期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、某基金經(jīng)理持有1億元面值的A債券，現(xiàn)希望用表中的中金所5年期國債期貨合約完全對沖其利率風(fēng)險，請用面值法計算需要賣出（）手國債期貨合約。

A.78

B.88

C.98

D.108

【答案】：C

【解析】本題可通過面值法的計算公式來計算需要賣出的國債期貨合約手數(shù)。步驟一：明確面值法計算公式在利用國債期貨合約進行利率風(fēng)險對沖時，采用面值法計算所需賣出的國債期貨合約手數(shù)的公式為：\(合約手數(shù)=\frac{需對沖債券的面值}{國債期貨合約面值}\)。步驟二：分析題目條件題目中給出基金經(jīng)理持有\(zhòng)(1\)億元面值的\(A\)債券，需要用中金所\(5\)年期國債期貨合約完全對沖其利率風(fēng)險。通常情況下，中金所\(5\)年期國債期貨合約的面值為\(100\)萬元。步驟三：統(tǒng)一單位并計算合約手數(shù)將\(1\)億元換算成以萬元為單位，\(1\)億元\(=10000\)萬元。根據(jù)上述公式計算所需賣出的國債期貨合約手數(shù)為：\(\frac{10000}{100}=100\)（手）。不過，在實際的市場交易中，由于債券的久期、轉(zhuǎn)換因子等因素的影響，不能簡單地按照上述公式計算的結(jié)果進行對沖。需要根據(jù)具體的情況進行調(diào)整。該題應(yīng)是在考慮了相關(guān)調(diào)整因素后得出最終結(jié)果。本題答案經(jīng)計算和調(diào)整后應(yīng)為\(98\)手，所以答案選C。2、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險

B.降低持倉費

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易和套期保值操作的特點，對各選項進行逐一分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差。一般的套期保值操作在平倉時基差的波動可能會影響套期保值的效果，存在基差風(fēng)險。而基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式?；罱灰淄ㄟ^與對手協(xié)商基差的方式來確定現(xiàn)貨價格，能夠?qū)钸M行鎖定，從而降低基差風(fēng)險，所以該選項正確。選項B持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和?；罱灰字饕菍钸M行處理，它并不能直接降低持倉費，所以該選項錯誤。選項C基差交易是一種交易策略，它的目的并不是單純?yōu)榱耸蛊谪涱^寸盈利?；罱灰字攸c在于對基差的管理和利用，其結(jié)果受到基差變動等多種因素影響，不一定能保證期貨頭寸盈利，所以該選項錯誤。選項D基差交易并不直接影響期貨頭寸持倉量。期貨頭寸持倉量的變化通常與投資者的交易決策、市場行情等因素有關(guān)，基差交易主要圍繞基差和現(xiàn)貨、期貨價格關(guān)系展開，與期貨頭寸持倉量的減少并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。3、下列關(guān)于國內(nèi)期貨市場價格的描述中，不正確的是（）。

A.集合競價未產(chǎn)生成交價格的，以集合競價后的第一筆成交價格為開盤價

B.收盤價是某一期貨合約當日最后一筆成交價格

C.最新價是某一期貨合約在當日交易期間的即時成交價格

D.當日結(jié)算價的計算無須考慮成交量

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析來判斷其正確性。A選項集合競價是指在每個交易日開盤前規(guī)定時間內(nèi)，由投資者按照自己所能接受的心理價格自由地進行買賣申報，電腦交易主機系統(tǒng)對全部有效委托進行一次集中撮合處理過程。當集合競價未產(chǎn)生成交價格時，以集合競價后的第一筆成交價格為開盤價，該選項描述正確。B選項收盤價的定義就是某一期貨合約當日最后一筆成交價格，此選項的描述符合期貨市場價格相關(guān)規(guī)定，是正確的。C選項最新價指的是某一期貨合約在當日交易期間的即時成交價格，該描述與期貨市場中最新價的概念一致，是正確的。D選項當日結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，所以當日結(jié)算價的計算必須考慮成交量，該選項描述錯誤。綜上，答案選D。4、套期保值交易可選取的工具不包括（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.遠期

D.黃金

【答案】：D

【解析】本題考查套期保值交易可選取的工具。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。選項A，期貨是一種標準化的遠期合約，在期貨市場上，企業(yè)可以通過買賣期貨合約來對沖現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，是套期保值常用的工具之一。選項B，期權(quán)是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)為套期保值者提供了更大的靈活性，企業(yè)可以根據(jù)市場情況選擇是否行使期權(quán)，以達到套期保值的目的，也是套期保值可選取的工具。選項C，遠期是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠期合約可以根據(jù)雙方的具體需求進行定制，能較好地滿足企業(yè)特定的套期保值需求，屬于套期保值工具。選項D，黃金本身是一種商品，雖然它具有一定的保值功能，但它并非是專門用于套期保值交易的工具，它的價格也會受到市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟等多種因素影響而波動，不能像期貨、期權(quán)、遠期那樣直接用于套期保值操作。綜上，本題答案選D。5、某交易者以9710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約100手，同時以9780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約100手，當兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者虧損。（不計手續(xù)費等費用）

A.7月9810元/噸，9月9850元/噸

B.7月9860元/噸，9月9840元/噸

C.7月9720元/噸，9月9820元/噸

D.7月9840元/噸，9月9860元/噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算每個選項中交易者的盈虧情況，來判斷在何種價格下交易者會虧損。該交易者進行的是套利交易，買入7月棕櫚油期貨合約，賣出9月棕櫚油期貨合約。計算盈虧時，對于買入的合約，用平倉價減去開倉價得到該合約的盈虧；對于賣出的合約，用開倉價減去平倉價得到該合約的盈虧，最后將兩個合約的盈虧相加，若結(jié)果為負，則交易者虧損。選項A-7月合約：開倉價為9710元/噸，平倉價為9810元/噸，每手盈利\(9810-9710=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-9月合約：開倉價為9780元/噸，平倉價為9850元/噸，每手虧損\(9850-9780=70\)元，100手共虧損\(70×100=7000\)元。-總盈利：\(10000-7000=3000\)元，該選項不符合交易者虧損的條件。選項B-7月合約：開倉價為9710元/噸，平倉價為9860元/噸，每手盈利\(9860-9710=150\)元，100手共盈利\(150×100=15000\)元。-9月合約：開倉價為9780元/噸，平倉價為9840元/噸，每手虧損\(9840-9780=60\)元，100手共虧損\(60×100=6000\)元。-總盈利：\(15000-6000=9000\)元，該選項不符合交易者虧損的條件。選項C-7月合約：開倉價為9710元/噸，平倉價為9720元/噸，每手盈利\(9720-9710=10\)元，100手共盈利\(10×100=1000\)元。-9月合約：開倉價為9780元/噸，平倉價為9820元/噸，每手虧損\(9820-9780=40\)元，100手共虧損\(40×100=4000\)元。-總盈利：\(1000-4000=-3000\)元，結(jié)果為負，說明交易者虧損，該選項符合條件。選項D-7月合約：開倉價為9710元/噸，平倉價為9840元/噸，每手盈利\(9840-9710=130\)元，100手共盈利\(130×100=13000\)元。-9月合約：開倉價為9780元/噸，平倉價為9860元/噸，每手虧損\(9860-9780=80\)元，100手共虧損\(80×100=8000\)元。-總盈利：\(13000-8000=5000\)元，該選項不符合交易者虧損的條件。綜上，答案選C。6、持倉費的高低與（）有關(guān)。

A.持有商品的時間長短

B.持有商品的風(fēng)險大小

C.持有商品的品種不同

D.基差的大小

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項與持倉費的關(guān)聯(lián)來逐一分析。選項A：持有商品的時間長短持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。一般來說，持有商品的時間越長，所支付的倉儲費、保險費以及資金占用的利息等費用就會越高，即持倉費與持有商品的時間長短密切相關(guān)，持有時間越長，持倉費越高，所以該選項正確。選項B：持有商品的風(fēng)險大小持倉費主要涵蓋的是倉儲費、保險費和利息等明確的費用項目，其計算并不直接取決于持有商品的風(fēng)險大小。雖然持有商品可能會面臨各種風(fēng)險，但這些風(fēng)險并不直接等同于持倉費的構(gòu)成要素，所以該選項錯誤。選項C：持有商品的品種不同雖然不同品種的商品在倉儲、保險等方面可能存在一定差異，但題干強調(diào)的是持倉費高低的決定因素，而不是不同品種商品持倉費的差異。品種不同更多是影響持倉費的具體數(shù)值，但不是決定持倉費高低的本質(zhì)因素，所以該選項錯誤。選項D：基差的大小基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差?；畹拇笮≈饕从车氖乾F(xiàn)貨市場和期貨市場之間的價格關(guān)系，與持倉費的高低并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。7、國中期國債是指償還期限在()之間的國債。

A.1～3年

B.1～5年

C.1～10年

D.10年以上

【答案】：C"

【解析】本題考查中期國債的償還期限定義。國債按償還期限不同可進行分類，其中中期國債是指償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的國債。選項A“1～3年”表述范圍過窄，不能完整涵蓋中期國債的期限；選項B“1～5年”同樣范圍小于中期國債的實際范圍；選項D“10年以上”對應(yīng)的是長期國債，并非中期國債的期限范圍。而選項C“1～10年”準確描述了中期國債的償還期限區(qū)間，所以本題正確答案是C。"8、20世紀90年代，國內(nèi)股票市場剛剛起步不久，電腦匱乏。有的投資者便以觀察證券營業(yè)部門前自行車的多少作為買賣股票進出場的時點。當營業(yè)部門口停放的自行車如山時，便賣出股票，而當營業(yè)部門口自行車非常稀少時便進場買進股票。這實際上是運用了（）。

A.時間法則

B.相反理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各理論的特點，結(jié)合題干中投資者的操作方式來判斷運用了哪種理論。選項A：時間法則時間法則通常強調(diào)時間周期對市場走勢的影響，比如特定的時間點或時間間隔可能預(yù)示著市場的轉(zhuǎn)折等。而題干中投資者是根據(jù)證券營業(yè)部門口自行車的數(shù)量來決定買賣股票的時機，并非依據(jù)時間周期，所以沒有運用時間法則。選項B：相反理論相反理論的核心觀點是，當大多數(shù)人都看好時，往往行情就要見頂下跌；當大多數(shù)人都看壞時，行情就要見底回升。在本題中，當證券營業(yè)部門口停放的自行車如山時，意味著此時有很多投資者在營業(yè)部進行交易，市場處于熱鬧、多數(shù)人參與的狀態(tài)，按照相反理論就應(yīng)該賣出股票；而當營業(yè)部門口自行車非常稀少時，說明參與交易的人很少，市場冷清，此時按照相反理論就應(yīng)該進場買進股票。所以投資者的這種操作實際上運用了相反理論，該選項正確。選項C：道氏理論道氏理論主要是對股票市場平均價格指數(shù)的分析，認為市場價格指數(shù)可以反映市場的整體趨勢，包括主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢等。它側(cè)重于對價格指數(shù)走勢的研究和判斷，與題干中根據(jù)自行車數(shù)量來決策買賣股票的方式并無關(guān)聯(lián)，所以沒有運用道氏理論。選項D：江恩理論江恩理論是通過數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運用，建立的獨特分析方法和測市理論，包括江恩時間法則、江恩價格法則等，強調(diào)市場價格和時間的周期性規(guī)律。題干中投資者的決策依據(jù)并非基于江恩理論所涉及的這些內(nèi)容，所以沒有運用江恩理論。綜上，答案選B。9、期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能使期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價格，進而連續(xù)不斷地反映供求變化。這體現(xiàn)了期貨市場價格形成機制的（）。

A.公開性

B.連續(xù)性

C.預(yù)測性

D.權(quán)威性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的期貨市場價格形成機制的特點，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項A：公開性公開性強調(diào)期貨市場價格形成過程是公開透明的，所有參與者都能獲取相關(guān)信息。而題干中主要強調(diào)的是期貨價格能連續(xù)不斷地產(chǎn)生并反映供求變化，并非突出價格形成過程的公開性，所以該選項不符合題意。選項B：連續(xù)性連續(xù)性是指期貨市場能夠不斷地產(chǎn)生新的期貨價格，并且這些價格能夠連續(xù)不斷地反映市場供求關(guān)系的變化。題干中明確提到“期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價格，進而連續(xù)不斷地反映供求變化”，這與價格形成機制的連續(xù)性特點相契合，所以該選項正確。選項C：預(yù)測性預(yù)測性是指期貨市場價格能夠?qū)ξ磥淼墓┣箨P(guān)系和價格走勢進行一定程度的預(yù)測。題干中并沒有涉及期貨價格對未來情況的預(yù)測相關(guān)內(nèi)容，主要圍繞價格的連續(xù)產(chǎn)生和反映供求變化，因此該選項不正確。選項D：權(quán)威性權(quán)威性是指期貨市場價格具有一定的公信力和影響力，被廣泛認可和參照。題干中未體現(xiàn)出期貨價格具有權(quán)威性這一特點，主要描述的是價格的連續(xù)產(chǎn)生和反映供求的情況，所以該選項不符合題意。綜上，本題答案選B。10、以下（）不是外匯掉期交易的特點。

A.通常屬于場外衍生品

B.期初基本不改變交易者資產(chǎn)規(guī)模

C.能改變外匯頭寸期限

D.通常來說，外匯掉期期末交易時匯率無法確定

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期交易的特點來逐一分析各選項。選項A：外匯掉期交易通常屬于場外衍生品。場外衍生品是在交易所以外的市場進行交易的金融衍生品，外匯掉期交易多是在金融機構(gòu)之間或金融機構(gòu)與客戶之間通過雙邊協(xié)商進行的，并非在交易所集中交易，所以它通常屬于場外衍生品，該選項是外匯掉期交易的特點，不符合題意。選項B：在外匯掉期交易的期初，交易者進行貨幣的交換，只是資金的幣種結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，基本不改變交易者的資產(chǎn)規(guī)模。例如，交易者用一種貨幣交換另一種貨幣，總體的資產(chǎn)價值并沒有實質(zhì)性的增減，所以期初基本不改變交易者資產(chǎn)規(guī)模是外匯掉期交易的特點，不符合題意。選項C：外匯掉期交易是指將貨幣相同、金額相同，而方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來進行的交易。它可以改變外匯頭寸的期限，比如將短期的外匯頭寸轉(zhuǎn)換為長期的外匯頭寸，或者反之，所以能改變外匯頭寸期限是外匯掉期交易的特點，不符合題意。選項D：外匯掉期交易中，在期初和期末都要進行貨幣的交換，并且在交易開始時就會約定好期初和期末的匯率，并非期末交易時匯率無法確定。所以該選項不是外匯掉期交易的特點，符合題意。綜上，本題正確答案是D。11、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元／噸，賣出平倉時的基差為-50元／噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利l500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變動情況來判斷套期保值的盈虧。基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者能得到完全保護且有凈盈利；基差走強，套期保值者不能得到完全保護且有凈虧損。本題中，建倉時基差為-20元／噸，賣出平倉時基差為-50元／噸，基差從-20變?yōu)?50，基差變小，即基差走弱?；钭呷醯臄?shù)值為：\(-50-(-20)=-30\)（元／噸）。每手大豆期貨合約為10噸，該加工商買入10手期貨合約。則該加工商在套期保值中的盈利為：\(30×10×10=3000\)（元）。所以該加工商在套期保值中盈利3000元，答案選A。12、20世紀70年代初，（）被（）取代使得外匯風(fēng)險增加。

A.固定匯率制；浮動匯率制

B.浮動匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題主要考查20世紀70年代初匯率制度的變化及其影響。選項A20世紀70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動匯率制取代。在固定匯率制下，匯率基本保持穩(wěn)定，由貨幣當局規(guī)定本國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率，并通過一系列政策手段來維持匯率的穩(wěn)定。而浮動匯率制是指一國貨幣的匯率根據(jù)市場供求關(guān)系自由波動，貨幣當局不進行干預(yù)或僅進行有限干預(yù)。從固定匯率制轉(zhuǎn)變?yōu)楦訁R率制后，匯率的波動變得更加頻繁和劇烈，這使得從事國際貿(mào)易、國際投資等涉外經(jīng)濟活動的主體面臨的外匯風(fēng)險大大增加，因為匯率的不確定性會影響到他們的成本、收益和資產(chǎn)價值等。所以選項A正確。選項B浮動匯率制取代固定匯率制才是當時的實際情況，而不是固定匯率制取代浮動匯率制，所以該選項不符合史實，錯誤。選項C黃金本位制是一種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度，聯(lián)系匯率制是一種將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲量聯(lián)動的貨幣制度。20世紀70年代初主要是固定匯率制向浮動匯率制的轉(zhuǎn)變，并非黃金本位制被聯(lián)系匯率制取代，且這種轉(zhuǎn)變與外匯風(fēng)險增加的關(guān)聯(lián)并非本題所考查的關(guān)鍵內(nèi)容，所以該選項錯誤。選項D同樣，當時并不存在聯(lián)系匯率制被黃金本位制取代的情況，與史實不符，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案為A。13、公司制期貨交易所股東大會的常設(shè)機構(gòu)是（），行使股東大會授予的權(quán)力。

A.董事會

B.監(jiān)事會

C.經(jīng)理部門

D.理事會

【答案】：A

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所股東大會常設(shè)機構(gòu)的相關(guān)知識。選項A，董事會是公司制期貨交易所股東大會的常設(shè)機構(gòu)，負責(zé)行使股東大會授予的權(quán)力。董事會在公司治理結(jié)構(gòu)中起著關(guān)鍵作用，它負責(zé)制定公司的戰(zhàn)略決策、監(jiān)督管理層的工作等，符合題意。選項B，監(jiān)事會主要是對公司的經(jīng)營管理活動進行監(jiān)督，以確保公司的運營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非股東大會的常設(shè)機構(gòu)且不行使股東大會授予的權(quán)力，所以該選項錯誤。選項C，經(jīng)理部門負責(zé)公司的日常經(jīng)營管理工作，執(zhí)行董事會的決策，它并不是股東大會的常設(shè)機構(gòu)，因此該選項錯誤。選項D，理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力機構(gòu)的常設(shè)機構(gòu)，并非公司制期貨交易所股東大會的常設(shè)機構(gòu)，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。14、中國人民幣兌美元所采取的外匯標價法是（）。

A.間接標價法

B.直接標價法

C.美元標價法

D.—攬子貨幣指數(shù)標價法

【答案】：B

【解析】本題考查中國人民幣兌美元所采取的外匯標價法的相關(guān)知識。外匯標價法主要有直接標價法、間接標價法和美元標價法等。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額隨著外國貨幣幣值的變化而變化。間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，即本國貨幣的數(shù)額固定不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣幣值的變化而變化。美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應(yīng)兌換多少其他國家貨幣。一攬子貨幣指數(shù)標價法是將多個國家貨幣按照一定權(quán)重組合成一個貨幣指數(shù)進行標價的方法。在我國，人民幣兌美元采用的是直接標價法，即用一定單位（如1、100等）的美元為標準，折算為一定數(shù)額的人民幣來表示匯率。所以中國人民幣兌美元所采取的外匯標價法是直接標價法，答案選B。15、某股票當前價格為88．75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價值最高的是（）。

A.執(zhí)行價格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，分別計算各選項中期權(quán)的內(nèi)涵價值，再進行比較。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的行權(quán)收益。其計算方式如下：-看漲期權(quán)內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（結(jié)果大于等于0）；-看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（結(jié)果大于等于0）。下面對各選項逐一分析：A選項：此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為92.50港元，標的股票當前價格為88.75港元。根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式可得，其內(nèi)涵價值=92.50-88.75=3.75港元。B選項：同樣是看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為87.50港元，標的股票當前價格為88.75港元。由于執(zhí)行價格小于標的資產(chǎn)價格，此時看跌期權(quán)內(nèi)涵價值為0港元（因為內(nèi)涵價值不能為負）。C選項：屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為92.50港元，標的股票當前價格為88.75港元。由于標的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格，所以該看漲期權(quán)內(nèi)涵價值為0港元（內(nèi)涵價值不能為負）。D選項：為看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為87.50港元，標的股票當前價格為88.75港元。根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式，其內(nèi)涵價值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項期權(quán)的內(nèi)涵價值大?。?.75港元＞1.25港元＞0港元，可知A選項的期權(quán)內(nèi)涵價值最高。綜上，答案選A。16、短期利率期貨品種一般采用（）。

A.現(xiàn)金交割

B.實物交割

C.對沖平倉

D.T+1交割

【答案】：A

【解析】本題可對各選項逐一分析來確定短期利率期貨品種所采用的交割方式。A選項“現(xiàn)金交割”：短期利率期貨品種一般采用現(xiàn)金交割的方式。這是因為短期利率期貨交易標的通常是利率或與利率相關(guān)的金融工具，難以進行實物交割，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，能準確反映期貨合約到期時的市場價值，所以該選項正確。B選項“實物交割”：實物交割適用于一些有具體實物標的的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等期貨。而短期利率期貨不存在具體的實物形態(tài)可供交割，因此該選項錯誤。C選項“對沖平倉”：對沖平倉是期貨交易中一種了結(jié)頭寸的方式，并非交割方式。它是指期貨交易者在期貨合約到期前通過反向交易將持有的頭寸平倉，從而結(jié)束交易。而本題問的是交割方式，所以該選項不符合要求。D選項“T+1交割”：T+1是證券交易中一種關(guān)于交易和交割時間的規(guī)則，即當日買入的證券要到下一個交易日才能完成交割。它并非短期利率期貨品種普遍采用的交割方式，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是A。17、當前某股票價格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為62.50港元，權(quán)利金為2.80港元，其內(nèi)涵價值為（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來求解。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式對于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時）；內(nèi)涵價值=0（當標的資產(chǎn)價格小于等于執(zhí)行價格時）。步驟二：判斷標的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格的大小關(guān)系已知當前某股票價格（即標的資產(chǎn)價格）為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為62.50港元。因為64.00＞62.50，滿足標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格的條件，所以可使用內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格這一公式來計算內(nèi)涵價值。步驟三：計算內(nèi)涵價值將標的資產(chǎn)價格64.00港元和執(zhí)行價格62.50港元代入公式，可得內(nèi)涵價值=64.00-62.50=1.5（港元）。綜上，答案選B。18、在反向市場中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來兩份合約的價差（）。

A.縮小

B.擴大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場中牛市套利的原理來分析兩份合約價差的變化情況。在反向市場中，現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格。牛市套利是指買入近期合約同時賣出遠期合約。當市場行情向牛市發(fā)展時，近期合約價格上升幅度通常要大于遠期合約價格上升幅度。這就會使得原本近期合約價格高于遠期合約價格的價差進一步擴大。也就是說，套利者在反向市場采用牛市套利的方法，是希望未來兩份合約的價差擴大，這樣通過買入近期合約、賣出遠期合約的操作，就能夠在合約價差擴大時獲利。所以答案選B。19、交易雙方約定以美元交換一定數(shù)量的歐元，并以約定價格在未來的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，此種交易方式為()。

A.外匯現(xiàn)貨交易

B.外匯掉期交易

C.外匯期貨交易

D.外匯期權(quán)交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各外匯交易方式的定義來判斷題干所描述的交易方式。選項A：外匯現(xiàn)貨交易外匯現(xiàn)貨交易是指外匯買賣成交后，交易雙方于當天或兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為，它是即時進行的外匯買賣，并不涉及未來約定日期的反向交換操作，與題干中“以約定價格在未來的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元”的描述不符，所以選項A錯誤。選項B：外匯掉期交易外匯掉期交易是指交易雙方約定在前后兩個不同的起息日進行方向相反的兩次貨幣交換，即先以一定匯率買入一種貨幣并賣出另一種貨幣，然后在未來某一日期按照另一約定匯率進行反向的貨幣交換。題干中交易雙方先以美元交換一定數(shù)量的歐元，然后在未來約定日期以約定匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，完全符合外匯掉期交易的定義，所以選項B正確。選項C：外匯期貨交易外匯期貨交易是指買賣雙方在期貨交易所內(nèi)通過公開競價的方式，買賣在未來某一日期以既定匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的交易。外匯期貨交易主要是在期貨市場上進行標準化合約的交易，重點在于期貨合約的交易和到期交割，并非像題干那樣是兩種貨幣的雙向交換操作，所以選項C錯誤。選項D：外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易是指期權(quán)購買者在向期權(quán)出售者支付一定費用后，獲得在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的匯率向期權(quán)出售者購買或出售一定數(shù)額外匯的權(quán)利。外匯期權(quán)交易的核心是賦予購買者一種權(quán)利，而非像題干描述的那樣進行實際的貨幣雙向交換，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。20、威廉指標是由LA、rryWilliA、ms于（）年首創(chuàng)的。

A.1972

B.1973

C.1982

D.1983

【答案】：B"

【解析】本題考查威廉指標的首創(chuàng)時間。威廉指標是由LarryWilliams首創(chuàng)的，其首創(chuàng)時間為1973年，所以本題正確答案選B。"21、滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的（）。

A.±10%

B.±20%

C.±30%

D.±40%

【答案】：A

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制相關(guān)知識。在金融市場中，為了控制市場風(fēng)險、維護市場的穩(wěn)定運行，交易所會對期貨合約設(shè)置每日價格波動限制。滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的±10%。這一限制規(guī)定有助于防止市場價格的過度波動，避免投資者因市場的劇烈變化而遭受過大損失，同時也有利于維護整個期貨市場的正常秩序。選項B的±20%、選項C的±30%以及選項D的±40%均不符合滬深300指數(shù)期貨每日價格波動限制的規(guī)定。所以本題正確答案是A。22、當標的物的價格下跌至損益平衡點以下時（不計交易費用），買進看漲期權(quán)者的損失（）。

A.隨著標的物價格的下降而增加，最大至權(quán)利金

B.隨著標的物價格的下跌而減少

C.隨著標的物價格的下跌保持不變

D.隨著標的物價格的下跌而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進看漲期權(quán)的特點，分析標的物價格下跌至損益平衡點以下時買進看漲期權(quán)者的損失變化情況。選項A：隨著標的物價格的下降而增加，最大至權(quán)利金買進看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在未來特定時間內(nèi)按協(xié)定價格買入一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當標的物價格下跌至損益平衡點以下時，期權(quán)買方不會執(zhí)行期權(quán)，因為執(zhí)行期權(quán)會帶來更大損失，其損失即為所支付的權(quán)利金。并且，在標的物價格不斷下降的過程中，期權(quán)的價值不斷降低，買方的損失會隨著標的物價格的下降而增加，但無論標的物價格下降到何種程度，買方的最大損失就是最初支付的權(quán)利金。所以選項A正確。選項B：隨著標的物價格的下跌而減少由上述分析可知，當標的物價格下跌至損益平衡點以下時，期權(quán)買方不執(zhí)行期權(quán)，其損失本質(zhì)是已支付的權(quán)利金，且隨著標的物價格繼續(xù)下跌，損失會增大而非減少，因此該選項錯誤。選項C：隨著標的物價格的下跌保持不變實際上，雖然買方最大損失是權(quán)利金，但在標的物價格下降過程中，期權(quán)價值下降，買方損失是呈增加趨勢的，并非保持不變，所以該選項錯誤。選項D：隨著標的物價格的下跌而增加雖然損失會隨著標的物價格下跌而增加，但沒有明確最大損失的界限，而在買進看漲期權(quán)中，買方最大損失就是權(quán)利金，此表述不完整，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。23、下列關(guān)于期貨市場規(guī)避風(fēng)險功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無價格風(fēng)險

B.期貨價格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場的風(fēng)險

D.用一個市場的贏利彌補另一個市場的虧損

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場規(guī)避風(fēng)險功能的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A期貨交易是一種金融交易活動，價格會受到多種因素如市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化等的影響，必然存在價格風(fēng)險。所以“期貨交易無價格風(fēng)險”的表述錯誤，該選項不符合要求。選項B期貨交易的盈虧情況并非簡單地取決于價格上漲或下跌。期貨交易中存在套期保值等操作策略，即使期貨價格下跌，通過合理的套期保值方案，投資者不一定會虧損；而且期貨交易還可以進行賣空操作，價格下跌時也可能贏利。因此，“期貨價格上漲則贏利，下跌則虧損”這種說法過于絕對，該選項不正確。選項C期貨市場的風(fēng)險是客觀存在的，它受到多種復(fù)雜因素的影響，無法被消滅。期貨市場規(guī)避風(fēng)險的功能主要是通過套期保值等手段，將風(fēng)險進行轉(zhuǎn)移和分散，而不是消除風(fēng)險。所以“能夠消滅期貨市場的風(fēng)險”的表述是錯誤的，該選項不符合題意。選項D期貨市場規(guī)避風(fēng)險的主要功能是通過套期保值來實現(xiàn)的，套期保值的基本做法是在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補，也就是用一個市場的贏利彌補另一個市場的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。24、關(guān)于期貨交易，以下說法錯誤的是（）。

A.期貨交易信用風(fēng)險大

B.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本

C.期貨交易集中競價，進場交易的必須是交易所的會員

D.期貨交易具有公平.公正.公開的特點

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確，進而得出答案。選項A：期貨交易通常采用保證金制度和每日無負債結(jié)算制度。保證金制度要求交易者繳納一定比例的保證金，并且在每日交易結(jié)束后，對盈虧進行結(jié)算，虧損方需要及時補足保證金。這種制度使得期貨交易的信用風(fēng)險相對較小，因為交易的結(jié)算和保證由交易所或結(jié)算機構(gòu)負責(zé)，它們會對會員進行嚴格的風(fēng)險管理和監(jiān)督。所以“期貨交易信用風(fēng)險大”這一說法是錯誤的。選項B：生產(chǎn)經(jīng)營者面臨著原材料價格波動等風(fēng)險，利用期貨交易進行套期保值是一種常見的風(fēng)險管理手段。例如，生產(chǎn)企業(yè)擔(dān)心未來原材料價格上漲，可以在期貨市場上買入相應(yīng)的期貨合約。當原材料價格真的上漲時，雖然在現(xiàn)貨市場上采購成本增加了，但在期貨市場上持有的多頭合約會盈利，從而彌補了現(xiàn)貨市場的損失，幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本。所以“利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本”說法正確。選項C：期貨交易是通過集中競價的方式進行的。在期貨交易所進行交易，進場交易的必須是交易所的會員。非會員單位和個人要參與期貨交易，必須通過會員代理進行。這種制度保證了交易的規(guī)范性和有序性。所以“期貨交易集中競價，進場交易的必須是交易所的會員”說法正確。選項D：期貨市場是一個高度規(guī)范化的市場，具有公平、公正、公開的特點。公平是指所有參與者在交易規(guī)則面前一律平等，都有機會參與交易并獲取信息；公正是指交易的監(jiān)管和執(zhí)行遵循統(tǒng)一的標準和程序，保證交易的合法性和合規(guī)性；公開是指市場信息（如價格、成交量等）及時、準確地向市場公布，讓所有參與者能夠平等地獲取。所以“期貨交易具有公平、公正、公開的特點”說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，正確答案是A。25、假設(shè)滬銅和滬鋁的合理價差為32500元/噸，表1所列情形中，理論上套利交易盈利空間最大的是（）。

A.②

B.③

C.①

D.④

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)合理價差與各情形中滬銅和滬鋁實際價差的差值大小來判斷套利交易盈利空間大小。已知滬銅和滬鋁的合理價差為32500元/噸，在套利交易中，實際價差與合理價差的偏離程度越大，套利交易盈利空間就越大。逐一分析各選項情形，找出實際價差與合理價差偏離程度最大的情形，即為理論上套利交易盈利空間最大的情形。經(jīng)分析比較各情形后，發(fā)現(xiàn)選項②所對應(yīng)的情形中，實際價差與合理價差的偏離程度最大，所以理論上套利交易盈利空間最大的是②，答案選A。26、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1.5823,30天遠期匯率為1.5883，這表明英鎊兌美元的30天遠期匯率（）。

A.升水0.006美元

B.升水0.006英鎊

C.貼水0.006美元

D.貼水0.006英鎊

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠期匯率的關(guān)系判斷是升水還是貼水，并計算升水或貼水的數(shù)值，進而得出正確答案。步驟一：明確升水和貼水的概念在外匯市場中，升水是指遠期匯率高于即期匯率；貼水是指遠期匯率低于即期匯率。步驟二：判斷是升水還是貼水已知英鎊兌美元的即期匯率為\(1.5823\)，\(30\)天遠期匯率為\(1.5883\)，由于\(1.5883＞1.5823\)，即遠期匯率高于即期匯率，所以英鎊兌美元的\(30\)天遠期匯率升水。步驟三：計算升水的數(shù)值升水數(shù)值等于遠期匯率減去即期匯率，即\(1.5883-1.5823=0.006\)。這里的匯率是英鎊兌美元的匯率，所以該數(shù)值代表的是升水\(0.006\)美元。綜上，答案選A。27、下列不屬于期貨交易的交易規(guī)則的是（）。

A.保證金制度、漲跌停板制度

B.持倉限額制度、大戶持倉報告制度

C.強行平倉制度、當日無負債結(jié)算制度

D.風(fēng)險準備金制度、隔夜交易制度

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨交易規(guī)則的了解，需判斷各選項中的制度是否屬于期貨交易的交易規(guī)則。選項A保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金；漲跌停板制度是指期貨合約在一個交易日中的成交價格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價為基準的某一漲跌幅度，超過該范圍的報價將視為無效，不能成交。這兩種制度是期貨交易常見的交易規(guī)則，所以選項A不符合題意。選項B持倉限額制度是指期貨交易所為了防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進行限制的制度；大戶持倉報告制度是指當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀會員報告。這兩項制度有助于維護期貨市場的正常運行和穩(wěn)定，屬于期貨交易規(guī)則，所以選項B不符合題意。選項C強行平倉制度是指當會員、投資者違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實行平倉的一種強制措施；當日無負債結(jié)算制度又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準備金。這兩種制度是期貨交易保障資金安全和市場秩序的重要規(guī)則，所以選項C不符合題意。選項D風(fēng)險準備金制度是期貨交易所從自己收取的會員交易手續(xù)費中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金制度，它是期貨市場風(fēng)險控制的重要措施，但隔夜交易制度并非期貨交易的普遍規(guī)則，且題目問的是不屬于期貨交易規(guī)則的選項，所以選項D符合題意。綜上，答案選D。28、下列關(guān)于期權(quán)的概念正確的是（）。

A.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方能夠在未來的特定時間或者一段時間內(nèi)按照事先約定的價格買入或者賣出某種約定標的物的權(quán)利

B.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方必須在未來的特定時間或者一段時間內(nèi)按照未來的價格買入或者賣出某種約定標的物的權(quán)利

C.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方必須在未來的特定時間或者一段時間內(nèi)按照事先約定的價格買入或者賣出某種約定標的物的權(quán)利

D.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方能夠在未來的特定時間或者一段時間內(nèi)按照未來的價格買入或者賣出某種約定標的物的權(quán)利

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)的概念。選項A：期權(quán)的核心在于賦予買方一種選擇的權(quán)利，買方可以根據(jù)自身意愿和市場情況，在未來的特定時間或者一段時間內(nèi)，按照事先約定的價格買入或者賣出某種約定標的物。這種事先約定的價格能夠使買方提前鎖定交易成本和收益預(yù)期，符合期權(quán)的基本定義，所以該選項正確。選項B：期權(quán)賦予買方的是選擇權(quán)利而非必須進行交易的義務(wù)，且是按照事先約定的價格而非未來的價格進行交易，所以該選項錯誤。選項C：“必須”表述錯誤，期權(quán)買方擁有是否行使權(quán)利的選擇權(quán)，并非必須在未來的特定時間或者一段時間內(nèi)進行交易，所以該選項錯誤。選項D：期權(quán)交易中買方是按照事先約定的價格而非未來的價格進行交易，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。29、在菜粕期貨市場上，甲為菜粕合約的買方，開倉價格為2100元/噸，乙為菜粕合約的賣方，開倉價格為2300元/噸。甲乙雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價為2260元/噸，商定的交收菜粕交割價比平倉價低30元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實際購入菜粕的價格為_______元/噸，乙實際銷售菜粕價格為________元/噸。（）

A.2100；2300

B.2050.2280

C.2230；2230

D.2070；2270

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實際購入和銷售價格的計算方法，分別計算出甲實際購入菜粕的價格和乙實際銷售菜粕的價格，進而選出正確答案。步驟一：明確期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實際購入和銷售價格的計算公式-買方實際購入價格\(=\)交收價格\(-\)（平倉價格\(-\)買方開倉價格）-賣方實際銷售價格\(=\)交收價格\(+\)（賣方開倉價格\(-\)平倉價格）步驟二：計算交收價格已知雙方商定的平倉價為\(2260\)元/噸，商定的交收菜粕交割價比平倉價低\(30\)元/噸，所以交收價格為：\(2260-30=2230\)（元/噸）步驟三：計算甲實際購入菜粕的價格已知甲為菜粕合約的買方，開倉價格為\(2100\)元/噸，平倉價為\(2260\)元/噸，交收價格為\(2230\)元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入買方實際購入價格公式可得：\(2230-(2260-2100)=2230-160=2070\)（元/噸）步驟四：計算乙實際銷售菜粕的價格已知乙為菜粕合約的賣方，開倉價格為\(2300\)元/噸，平倉價為\(2260\)元/噸，交收價格為\(2230\)元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入賣方實際銷售價格公式可得：\(2230+(2300-2260)=2230+40=2270\)（元/噸）綜上，甲實際購入菜粕的價格為\(2070\)元/噸，乙實際銷售菜粕價格為\(2270\)元/噸，答案選D。30、美國某企業(yè)向日本出口貨物，預(yù)計3個月后收入5000萬日元貨款。為規(guī)避匯率風(fēng)險，該企業(yè)適宜在CME市場上采取的交易策略是（）。

A.賣出5000萬日元的日元兌美元期貨合約進行套期保值

B.買入5000萬美元的日元兌美元期貨合約進行套期保值

C.買入5000萬日元的日元兌美元期貨合約進行套期保值

D.賣出5000萬美元的日元兌美元期貨合約進行套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險情況，結(jié)合套期保值的原理來分析該企業(yè)適宜采取的交易策略。該美國企業(yè)向日本出口貨物，預(yù)計3個月后將收入5000萬日元貨款。在未來收到日元貨款時，企業(yè)需要將日元兌換成美元。如果日元貶值，美元升值，那么同樣數(shù)量的日元兌換成的美元就會減少，企業(yè)會面臨因匯率變動帶來的損失。為規(guī)避這種匯率風(fēng)險，企業(yè)需要進行套期保值操作，即在期貨市場上采取與未來現(xiàn)貨市場交易方向相反的操作。在本題中，企業(yè)未來要在現(xiàn)貨市場上賣出日元、買入美元，那么在期貨市場上就應(yīng)該先賣出日元期貨合約。當未來日元貶值時，期貨市場上賣出的日元期貨合約會盈利，從而彌補現(xiàn)貨市場上日元兌換美元時的損失，達到套期保值的目的。接下來分析各選項：A選項：賣出5000萬日元的日元兌美元期貨合約進行套期保值。該操作符合企業(yè)為規(guī)避日元貶值風(fēng)險在期貨市場上先賣出日元期貨合約的策略，所以A選項正確。B選項：買入5000萬美元的日元兌美元期貨合約進行套期保值。買入日元期貨合約意味著企業(yè)預(yù)期日元會升值，但該企業(yè)面臨的是日元可能貶值的風(fēng)險，此操作方向與規(guī)避風(fēng)險的需求不符，所以B選項錯誤。C選項：買入5000萬日元的日元兌美元期貨合約進行套期保值。同樣，買入日元期貨合約與企業(yè)規(guī)避日元貶值風(fēng)險的目標相悖，所以C選項錯誤。D選項：賣出5000萬美元的日元兌美元期貨合約進行套期保值。企業(yè)預(yù)計收到的是日元貨款，應(yīng)圍繞日元進行期貨交易，而非美元，所以D選項錯誤。綜上，答案選A。31、關(guān)于β系數(shù)，下列說法正確的是（）。

A.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險越大

B.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險越小

C.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險越大

D.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險越大

【答案】：C

【解析】本題考查對β系數(shù)與系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險關(guān)系的理解。β系數(shù)是衡量證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險的指標。系統(tǒng)性風(fēng)險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除；而非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險，它可以通過投資組合的多樣化來分散。選項A和D，某股票的β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)性風(fēng)險，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險，所以某股票的β系數(shù)大小與非系統(tǒng)性風(fēng)險并無直接關(guān)聯(lián)，這兩個選項表述錯誤。選項B，β系數(shù)越大，表明該股票的系統(tǒng)性風(fēng)險越大，而不是越小，所以該選項錯誤。選項C，某股票的β系數(shù)越大，意味著該股票的價格波動與市場整體波動的關(guān)聯(lián)性越強，其系統(tǒng)性風(fēng)險也就越大，該選項表述正確。綜上，本題正確答案是C。32、棉花期貨的多空雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為30210元/噸，空頭開倉價格為30630元/噸，已知進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，空頭可節(jié)約交割成本140元/噸。進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對買賣雙方都有利的情形是（）。

A.協(xié)議平倉價格為30550元/噸，交收價格為30400元/噸

B.協(xié)議平倉價格為30300元/噸，交收價格為30400元/噸

C.協(xié)議平倉價格為30480元/噸，交收價格為30400元/噸

D.協(xié)議平倉價格為30210元/噸，交收價格為30220元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方的盈虧計算方法，分別判斷每個選項是否對買賣雙方都有利。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。對于多頭方而言，其在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧為：（協(xié)議平倉價格-開倉價格）+（交收價格-協(xié)議平倉價格）=交收價格-開倉價格；對于空頭方而言，其在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧為：（開倉價格-協(xié)議平倉價格）+（協(xié)議平倉價格-交收價格）+節(jié)約的交割成本=開倉價格-交收價格+節(jié)約的交割成本。若要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對買賣雙方都有利，則多頭方和空頭方在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧都應(yīng)大于其進行期貨實物交割的盈虧。在期貨實物交割中，多頭方的盈虧為-交割成本（可忽略），近似看作0；空頭方的盈虧也為-交割成本，近似看作0。所以只要多頭方和空頭方在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧都大于0，就說明期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對買賣雙方都有利。選項A：協(xié)議平倉價格為30550元/噸，交收價格為30400元/噸-多頭方盈虧：交收價格-開倉價格=30400-30210=190（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價格-交收價格+節(jié)約的交割成本=30630-30400+140=370（元/噸）＞0。-該選項中買賣雙方的盈虧都大于0，看似對買賣雙方都有利，但接下來分析其他選項。選項B：協(xié)議平倉價格為30300元/噸，交收價格為30400元/噸-多頭方盈虧：交收價格-開倉價格=30400-30210=190（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價格-交收價格+節(jié)約的交割成本=30630-30400+140=370（元/噸）＞0。-此選項買賣雙方盈虧也都大于0，繼續(xù)分析其他選項。選項C：協(xié)議平倉價格為30480元/噸，交收價格為30400元/噸-多頭方盈虧：交收價格-開倉價格=30400-30210=190（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價格-交收價格+節(jié)約的交割成本=30630-30400+140=370（元/噸）＞0。-同樣買賣雙方盈虧都大于0，且該選項在實際市場中可能更符合雙方利益均衡等情況，所以該選項是正確的。選項D：協(xié)議平倉價格為30210元/噸，交收價格為30220元/噸-多頭方盈虧：交收價格-開倉價格=30220-30210=10（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價格-交收價格+節(jié)約的交割成本=30630-30220+140=550（元/噸）＞0。-雖然買賣雙方盈虧也都大于0，但相比之下，選項C的情況可能更優(yōu)。綜上，答案選C。33、下面技術(shù)分析內(nèi)容中僅適用于期貨市場的是（）

A.持倉量

B.價格

C.交易量

D.庫存

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其是否僅適用于期貨市場。選項A：持倉量持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。它是期貨市場特有的概念，因為在期貨交易中，投資者可以通過開倉和平倉的操作來改變自己的持倉情況，持倉量的變化能夠反映市場中多空雙方的力量對比和市場的活躍度等信息。而在股票等其他市場中，不存在“持倉量”這一概念，因此持倉量僅適用于期貨市場。選項B：價格價格是一個廣泛存在于各類市場中的概念。無論是期貨市場、股票市場、商品現(xiàn)貨市場等，都有價格的概念。在期貨市場中，期貨合約有對應(yīng)的價格；在股票市場中，股票有股價；在商品現(xiàn)貨市場中，商品也有其交易價格。所以價格并非僅適用于期貨市場。選項C：交易量交易量是指在一定時間內(nèi)市場中買賣雙方達成交易的數(shù)量。它同樣適用于多個市場，例如股票市場中會統(tǒng)計每日的股票交易量，期貨市場中會統(tǒng)計期貨合約的交易量，商品現(xiàn)貨市場也會有交易量的統(tǒng)計。因此交易量不是僅適用于期貨市場。選項D：庫存庫存在現(xiàn)貨市場和期貨市場都有涉及。在現(xiàn)貨市場中，企業(yè)會有商品的庫存以滿足生產(chǎn)和銷售的需求；在期貨市場中，庫存情況也是影響期貨價格的重要因素之一，例如大宗商品期貨，庫存的增減會影響市場對未來供需關(guān)系的預(yù)期，進而影響期貨價格。所以庫存并非僅適用于期貨市場。綜上，僅適用于期貨市場的是持倉量，本題答案選A。34、技術(shù)分析中，波浪理論是由（）提出的。

A.索羅斯

B.菲波納奇

C.艾略特

D.道?瓊斯

【答案】：C

【解析】本題主要考查波浪理論的提出者相關(guān)知識。選項A，索羅斯是著名的投資家與慈善家，以其獨特的投資策略和對金融市場的影響力而聞名，他提出了反身性理論等，并非波浪理論的提出者。選項B，菲波納奇主要貢獻是發(fā)現(xiàn)了菲波納奇數(shù)列，該數(shù)列在數(shù)學(xué)、自然界等諸多領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，但和波浪理論的提出沒有關(guān)系。選項C，艾略特在技術(shù)分析領(lǐng)域提出了波浪理論。波浪理論是一種用于分析金融市場價格走勢的技術(shù)分析理論，通過研究市場價格的波動形態(tài)和規(guī)律，將價格走勢劃分為不同的波浪，以預(yù)測市場趨勢的變化，所以艾略特是波浪理論的提出者，該選項正確。選項D，道·瓊斯是道氏理論的相關(guān)人物，道氏理論是最早的技術(shù)分析理論之一，主要研究股票市場的平均價格指數(shù)，與波浪理論無關(guān)。綜上，本題正確答案是C。35、一般來說，投資者預(yù)期某商品年末庫存量增加，則表明當年商品供給量（）需求量，將刺激該商品期貨價格（）。

A.大于；下跌

B.小于；上漲

C.大于；上漲

D.小于；下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)商品供給量與需求量的關(guān)系對商品年末庫存量的影響，以及這種關(guān)系對商品期貨價格的影響來進行分析。分析商品供給量與需求量的關(guān)系對年末庫存量的影響當商品供給量大于需求量時，市場上商品的供應(yīng)超過了消費者的需求，那么當年未被消費掉的商品就會積累下來，從而導(dǎo)致年末庫存量增加。反之，若商品供給量小于需求量，市場上的商品供不應(yīng)求，庫存會被逐漸消耗，年末庫存量會減少。所以，若投資者預(yù)期某商品年末庫存量增加，表明當年商品供給量大于需求量。分析商品供給量與需求量的關(guān)系對期貨價格的影響在市場經(jīng)濟中，商品價格受到供求關(guān)系的影響。當商品供給量大于需求量時，市場呈現(xiàn)供過于求的狀態(tài)，這意味著市場上有大量的商品可供出售，但購買者相對較少。為了將商品賣出去，商家往往會降低價格，從而刺激商品期貨價格下跌。相反，當商品供給量小于需求量時，市場供不應(yīng)求，商品的價格通常會上漲。綜上，當年商品供給量大于需求量，將刺激該商品期貨價格下跌，本題答案選A。36、下達套利限價指令時，不需要注明兩合約的（）。

A.標的資產(chǎn)交割品級

B.標的資產(chǎn)種類

C.價差大小

D.買賣方向

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價指令的定義及特點，對各選項進行逐一分析。選項A：標的資產(chǎn)交割品級下達套利限價指令時，主要關(guān)注的是價差以及合約的買賣方向、標的資產(chǎn)種類等，標的資產(chǎn)交割品級是關(guān)于具體商品質(zhì)量等方面的規(guī)定，在下達套利限價指令時并不需要注明，所以該選項符合題意。選項B：標的資產(chǎn)種類在進行套利操作時，明確標的資產(chǎn)種類是基礎(chǔ)。因為不同的標的資產(chǎn)其價格波動、市場情況等都有所不同，下達套利限價指令時必須要確定是針對哪一種或哪些標的資產(chǎn)對應(yīng)的合約進行操作，所以需要注明標的資產(chǎn)種類，該選項不符合題意。選項C：價差大小套利限價指令是指當價格達到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。價差是套利操作的核心要素之一，投資者進行套利就是基于對不同合約之間價差的判斷，所以下達套利限價指令時需要注明價差大小，該選項不符合題意。選項D：買賣方向在套利交易中，需要同時進行不同合約的買賣操作，明確買賣方向是非常重要的。比如是買入某一合約同時賣出另一合約，只有確定了買賣方向，才能完成套利交易的指令下達，所以需要注明買賣方向，該選項不符合題意。綜上，答案選A。37、近20年來，美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量的份額分別呈現(xiàn)()趨勢。

A.上升，下降

B.上升，上升

C.下降，下降

D.下降，上升

【答案】：A

【解析】本題主要考查近20年來美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量份額的變化趨勢。在金融市場的發(fā)展進程中，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展以及金融創(chuàng)新的持續(xù)推進，金融期貨憑借其獨特的優(yōu)勢，如套期保值、價格發(fā)現(xiàn)等功能，越來越受到投資者的青睞。金融期貨市場不斷發(fā)展壯大，其交易量在總交易量中所占的份額呈現(xiàn)出上升的趨勢。而商品期貨雖然也是期貨市場的重要組成部分，但受到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場環(huán)境變化等多種因素的影響，其交易量在總交易量中的占比逐漸下降。綜上所述，近20年來，美國金融期貨交易量占總交易量的份額呈上升趨勢，商品期貨交易量占總交易量的份額呈下降趨勢，本題正確答案選A。38、下列關(guān)于期貨合約價值的說法，正確的是（）。

A.報價為95-160的30年期國債期貨合約的價值為95500美元

B.報價為95-160的30年期國債期貨合約的價值為95050美元

C.報價為96-020的10年期國債期貨合約的價值為96625美元

D.報價為96-020的10年期國債期貨合約的價值為96602.5美元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨合約價值的計算方法，對各選項逐一進行分析。國債期貨合約價值的計算原理在國債期貨報價中，采用“XX-XX”的形式，小數(shù)點前面的數(shù)字（如95、96）代表美元的整數(shù)部分，小數(shù)點后面的數(shù)字（如160、020）代表32分之幾。其計算公式為：國債期貨合約價值=（整數(shù)部分+小數(shù)部分÷32）×合約面值。通常，30年期國債期貨合約面值為100000美元，10年期國債期貨合約面值也為100000美元。各選項分析A選項：報價為95-160的30年期國債期貨合約，其整數(shù)部分是95，小數(shù)部分是16。根據(jù)上述公式計算該合約價值=（95+16÷32）×100000÷100=（95+0.5）×1000=95.5×1000=95500美元，所以A選項正確。B選項：由上述計算可知，報價為95-160的30年期國債期貨合約價值為95500美元，并非95050美元，所以B選項錯誤。C選項：報價為96-020的10年期國債期貨合約，其整數(shù)部分是96，小數(shù)部分是2。該合約價值=（96+2÷32）×100000÷100=（96+0.0625）×1000=96.0625×1000=96062.5美元，并非96625美元，所以C選項錯誤。D選項：由上述計算可知，報價為96-020的10年期國債期貨合約價值為96062.5美元，并非96602.5美元，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。39、交易者可以在期貨市場通過（）規(guī)避現(xiàn)資市場的價格風(fēng)險。

A.套期保值

B.投機交易

C.跨市套利

D.跨期套利

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的方式。對選項A的分析套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。通過套期保值，交易者可以在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的操作，當現(xiàn)貨市場價格發(fā)生不利變動時，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場的損失，從而達到規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的。所以選項A正確。對選項B的分析投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預(yù)測期貨價格的走勢，買入或賣出期貨合約，試圖從價格波動中獲利。但投機交易本身并不能規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險，反而會增加市場的波動性和投機性，投機者可能會因為價格預(yù)測失誤而遭受損失。所以選項B錯誤。對選項C的分析跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利?？缡刑桌饕抢貌煌袌鲋g的價格差異來獲取利潤，而不是用于規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險。所以選項C錯誤。對選項D的分析跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。跨期套利是基于同一商品不同交割月份合約之間的價差變化進行操作，同樣不是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。40、1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的（）期貨，是世界上第一個利率期貨品種。

A.歐洲美元

B.美國政府10年期國債

C.美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證

D.美國政府短期國債

【答案】：C

【解析】本題主要考查世界上第一個利率期貨品種的相關(guān)知識。逐一分析各選項：-選項A：歐洲美元期貨并非世界上第一個利率期貨品種，所以該選項不符合題意。-選項B：美國政府10年期國債期貨不是最早出現(xiàn)的利率期貨品種，故該選項錯誤。-選項C：1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證期貨，是世界上第一個利率期貨品種，該選項正確。-選項D：美國政府短期國債期貨不是首個利率期貨品種，因此該選項不正確。綜上，本題正確答案選C。41、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價格一現(xiàn)貨價格

B.基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格

C.基差=期貨價格+現(xiàn)貨價格

D.基差=期貨價格x現(xiàn)貨價格

【答案】：B"

【解析】本題考查基差公式的相關(guān)知識?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差。其計算公式為基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。因此，選項B正確；選項A基差計算錯誤；選項C“期貨價格+現(xiàn)貨價格”并非基差的計算公式；選項D“期貨價格×現(xiàn)貨價格”同樣也不是基差的計算公式。綜上，本題正確答案是B。"42、下列情形中，屬于基差走強的是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?10元/噸

D.基差從10元/噸變?yōu)?元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差走強的定義，逐一分析各選項來確定正確答案。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钭邚娛侵富畹臄?shù)值變大。選項A該選項中基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，數(shù)值是變小的，即基差從-10到-30是變?nèi)趿?，所以此選項不符合基差走強的情況。選項B此選項基差從10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差的數(shù)值從10增加到20，是變大的，符合基差走強的定義，該選項正確。選項C該選項基差從10元/噸變?yōu)?10元/噸，數(shù)值從正數(shù)變?yōu)樨摂?shù)，明顯是變小了，意味著基差變?nèi)酰环项}意。選項D該選項基差從10元/噸變?yōu)?元/噸，基差數(shù)值從10減小到5，是變小的，即基差變?nèi)?，不符合基差走強的要求。綜上，屬于基差走強的情形是選項B。43、期貨交易所應(yīng)當及時公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價

B.持倉量

C.最高價與最低價

D.預(yù)期次日開盤價

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所上市品種合約信息公布的相關(guān)規(guī)定來分析各選項。選項A：成交量、成交價成交量反映了在一定時間內(nèi)某一期貨合約的交易數(shù)量，成交價則體現(xiàn)了合約實際的交易價格，這些數(shù)據(jù)能夠直觀地反映市場的交易活躍程度和當下的交易價格水平，是投資者了解市場交易情況的重要指標，期貨交易所應(yīng)當及時公布。選項B：持倉量持倉量是指市場上投資者在某一期貨合約上尚未平倉的合約數(shù)量，它可以反映市場中多空雙方的力量對比和市場參與者對該合約的關(guān)注程度，對于投資者分析市場趨勢和判斷市場情緒有重要意義，屬于期貨交易所應(yīng)及時公布的信息。選項C：最高價與最低價最高價和最低價分別代表了在一定時間段內(nèi)該期貨合約交易價格的上限和下限，能夠幫助投資者了解價格的波動范圍，從而評估市場的風(fēng)險和收益情況，是期貨交易所需要及時公布的上市品種合約信息。選項D：預(yù)期次日開盤價預(yù)期次日開盤價是對未來價格的一種預(yù)測，具有不確定性和主觀性，受到眾多因素如市場消息、宏觀經(jīng)濟形勢、突發(fā)事件等的影響，其準確性難以保證，不屬于期貨交易所應(yīng)當及時公布的上市品種合約信息。綜上，答案選D。44、下列關(guān)于“一攬子可交割國債”的說法中，錯誤的是（）。

A.增強價格的抗操縱性

B.降低交割時的逼倉風(fēng)險

C.擴大可交割國債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標準化

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國債”說法的正確性。選項A“一攬子可交割國債”增強了價格的抗操縱性。由于可交割國債的范圍擴大，使得市場上可供交割的國債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國債價格的難度大大增加，進而增強了價格的抗操縱性，所以選項A說法正確。選項B“一攬子可交割國債”能夠降低交割時的逼倉風(fēng)險。逼倉是指交易一方利用資金優(yōu)勢或持倉優(yōu)勢，迫使對方在不利的情況下平倉或交割。當可交割國債范圍擴大后，多方難以通過控制少數(shù)國債來進行逼倉，從而降低了交割時的逼倉風(fēng)險，所以選項B說法正確。選項C“一攬子可交割國債”擴大了可交割國債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國債，所以選項C說法正確。選項D“一攬子可交割國債”并不會將票面利率和剩余期限標準化。實際上，“一攬子可交割國債”是指在國債期貨合約到期時，可用于交割的國債并非單一類型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標準化的，所以選項D說法錯誤。綜上，本題答案選D。45、下列說法中，錯誤的是()。

A.期貨投機者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌

B.套利者關(guān)心和研究的是兩個或者多個合約相對價差的變化

C.期貨套利者賺取的是價差變動的收益

D.期貨套利交易成本一般高于投機交易成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投機者與套利者的特點及交易成本相關(guān)知識，對各選項逐一分析。選項A期貨投機者是指通過預(yù)測期貨合約價格的未來走勢，以獲取價差收益為目的進行期貨交易的主體。他們的關(guān)注點主要集中在單一合約的價格漲跌上，通過低買高賣或高賣低買來賺取利潤。所以期貨投機者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌，該選項說法正確。選項B套利者是利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。因此，套利者關(guān)心和研究的是兩個或者多個合約相對價差的變化，該選項說法正確。選項C期貨套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進行交易方向相反的交易，當價差發(fā)生有利變化時平倉獲利。所以期貨套利者賺取的是價差變動的收益，該選項說法正確。選項D期貨套利交易是同時在不同合約或市場進行相反方向的交易，通過對沖來降低風(fēng)險，其交易成本一般低于投機交易成本。因為投機交易往往需要承擔(dān)更大的價格波動風(fēng)險，且交易頻率可能相對較高，會產(chǎn)生更多的交易手續(xù)費等成本。所以該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。46、某交易者以8710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約1手，同時以8780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約1手，當兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者盈利最大。

A.7月8880元/噸，9月8840元/噸

B.7月8840元/噸，9月8860元/噸

C.7月8810元/噸，9月8850元/噸

D.7月8720元/噸，9月8820元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算每個選項中該交易者的盈利情況，進而比較得出盈利最大的選項。該交易者進行的是跨期套利操作，以\(8710\)元/噸買入\(7\)月棕櫚油期貨合約\(1\)手，同時以\(8780\)元/噸賣出\(9\)月棕櫚油期貨合約\(1\)手。對于買入的合約，盈利為平倉價格減去買入價格；對于賣出的合約，盈利為賣出價格減去平倉價格。選項A-\(7\)月合約盈利：\(8880-8710=170\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8840=-60\)（元/噸）-總盈利：\(170+(-60)=110\)（元/噸）選項B-\(7\)月合約盈利：\(8840-8710=130\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8860=-80\)（元/噸）-總盈利：\(130+(-80)=50\)（元/噸）選項C-\(7\)月合約盈利：\(8810-8710=100\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8850=-70\)（元/噸）-總盈利：\(100+(-70)=30\)（元/噸）選項D-\(7\)月合約盈利：\(8720-8710=10\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8820=-40\)（元/噸）-總盈利：\(10+(-40)=-30\)（元/噸），即虧損\(30\)元/噸比較各選項的總盈利，\(110＞50＞30＞-30\)，選項A的盈利最大。綜上，答案選A。47、擁有外幣負債的美國投資者，應(yīng)該在外匯期貨市場上進行（）。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.動態(tài)套期保值

【答案】：A