期貨從業(yè)資格之期貨投資分析試題預(yù)測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、某國(guó)債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價(jià)為99元，半年付息一次，計(jì)劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，則6個(gè)月后到期的該國(guó)債期貨理論價(jià)值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的國(guó)債期貨理論價(jià)值計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該國(guó)債期貨理論價(jià)值。步驟一：明確公式中各參數(shù)的含義及數(shù)值已知國(guó)債期貨理論價(jià)值計(jì)算公式為\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)，其中：-\(F_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格；-\(S_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格（即全價(jià)）；-\(C_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻到期貨到期時(shí)，現(xiàn)貨持有期間現(xiàn)金流的現(xiàn)值；-\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；-\((T-t)\)表示期貨到期時(shí)間。結(jié)合題目所給信息：-該國(guó)債全價(jià)\(S_{t}=99\)元；-計(jì)劃付息的現(xiàn)值\(C_{t}=2.96\)元；-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=5\%\)；-期貨\(6\)個(gè)月后到期，由于利率是年化利率，所以\((T-t)=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟二：將各參數(shù)代入公式計(jì)算把\(S_{t}=99\)、\(C_{t}=2.96\)、\(r=5\%\)、\((T-t)=0.5\)代入公式\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)可得：\(F_{t}=(99-2.96)\timese^{0.05\times0.5}\)已知\(e\approx2.72\)，則\(e^{0.05\times0.5}=e^{0.025}\approx2.72^{0.025}\)。先計(jì)算\(99-2.96=96.04\)，再計(jì)算\(2.72^{0.025}\)，\(2.72^{0.025}\approx1.0253\)（可通過(guò)計(jì)算器計(jì)算得到）。所以\(F_{t}=96.04\times1.0253\approx98.47\)（元）綜上，該國(guó)債期貨理論價(jià)值約為\(98.47\)元，答案選A。2、下列關(guān)于各種價(jià)格指數(shù)說(shuō)法正確的是（）。

A.對(duì)業(yè)界來(lái)說(shuō)，BDI指數(shù)比BDI分船型和航線分指數(shù)更有參考意義

B.BDI指數(shù)顯示的整個(gè)海運(yùn)市場(chǎng)的總體運(yùn)價(jià)走勢(shì)

C.RJ/CRB指數(shù)會(huì)根據(jù)其目標(biāo)比重做每季度調(diào)整

D.標(biāo)普高盛商品指數(shù)最顯著的特點(diǎn)在于對(duì)能源價(jià)格賦予了很高權(quán)重，能源品種占該指數(shù)權(quán)重為70%

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其說(shuō)法是否正確，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A對(duì)于業(yè)界來(lái)說(shuō)，BDI分船型和航線分指數(shù)比BDI指數(shù)更有參考意義。因?yàn)榉执秃秃骄€的指數(shù)能更精準(zhǔn)地反映特定船型和航線上的運(yùn)價(jià)情況，有助于業(yè)界針對(duì)具體業(yè)務(wù)進(jìn)行決策。所以選項(xiàng)A中說(shuō)BDI指數(shù)比BDI分船型和航線分指數(shù)更有參考意義是錯(cuò)誤的。選項(xiàng)BBDI指數(shù)即波羅的海干散貨指數(shù)，它主要反映的是國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)情況，并非整個(gè)海運(yùn)市場(chǎng)的總體運(yùn)價(jià)走勢(shì)，海運(yùn)市場(chǎng)除了干散貨運(yùn)輸，還包括油輪運(yùn)輸、集裝箱運(yùn)輸?shù)榷喾N類型。所以選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)CRJ/CRB指數(shù)會(huì)根據(jù)其目標(biāo)比重做每月調(diào)整，而不是每季度調(diào)整。所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D標(biāo)普高盛商品指數(shù)最顯著的特點(diǎn)在于對(duì)能源價(jià)格賦予了很高權(quán)重，能源品種占該指數(shù)權(quán)重為70%，該說(shuō)法是正確的。綜上，答案選D。3、如果積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，產(chǎn)生的收益超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，指數(shù)基金的收益就將會(huì)超過(guò)證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這就是（）。

A.合成指數(shù)基金

B.增強(qiáng)型指數(shù)基金

C.開放式指數(shù)基金

D.封閉式指數(shù)基金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各類指數(shù)基金的定義來(lái)判斷正確選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A合成指數(shù)基金是通過(guò)衍生金融工具（期貨、期權(quán)等）實(shí)現(xiàn)指數(shù)跟蹤，并非是通過(guò)積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)使收益超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率從而讓指數(shù)基金收益超過(guò)證券指數(shù)本身獲得超額收益，所以選項(xiàng)A不符合題意。分析選項(xiàng)B增強(qiáng)型指數(shù)基金是在被動(dòng)跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，使產(chǎn)生的收益超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，進(jìn)而讓指數(shù)基金的收益超過(guò)證券指數(shù)本身，以獲得超額收益，因此該選項(xiàng)符合題目描述。分析選項(xiàng)C開放式指數(shù)基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)或者贖回的一種指數(shù)基金，其主要特點(diǎn)在于份額的開放性，與通過(guò)積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲取超額收益這一特征無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C不正確。分析選項(xiàng)D封閉式指數(shù)基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種指數(shù)基金，它和通過(guò)積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲得超額收益沒(méi)有關(guān)聯(lián)，故選項(xiàng)D也不符合。綜上，正確答案是B。4、在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。

A.最終使用

B.生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入

C.總產(chǎn)品價(jià)值

D.增加值

【答案】：B

【解析】本題考查GDP核算中收入法的概念。GDP核算有多種方法，收入法是其中一種重要的核算方法。選項(xiàng)A：最終使用角度對(duì)應(yīng)的核算方法主要是支出法，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分，并非收入法，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額來(lái)反映最終成果的一種核算方法。生產(chǎn)要素主要包括勞動(dòng)、資本、土地等，這些生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)獲得相應(yīng)的收入，如勞動(dòng)者獲得工資，資本所有者獲得利息、利潤(rùn)等，通過(guò)匯總這些收入來(lái)核算GDP，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：總產(chǎn)品價(jià)值并不是收入法核算的角度，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：增加值是生產(chǎn)單位在生產(chǎn)過(guò)程中新創(chuàng)造的價(jià)值，核算增加值有生產(chǎn)法、收入法和支出法等，但增加值本身不是收入法核算所依據(jù)的角度，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。5、美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)發(fā)布的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)變化的重要的領(lǐng)先指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，該指數(shù)（）表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)在收縮，而經(jīng)濟(jì)總體仍在增長(zhǎng)。

A.低于57％

B.低于50％

C.在50％和43％之間

D.低于43％

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）與制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)變化的重要領(lǐng)先指標(biāo)，其數(shù)值的不同范圍對(duì)應(yīng)著不同的經(jīng)濟(jì)情況。選項(xiàng)A：低于57％一般而言，低于57％這個(gè)區(qū)間并不能明確表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)在收縮以及經(jīng)濟(jì)總體仍在增長(zhǎng)，該區(qū)間缺乏明確的經(jīng)濟(jì)意義指向，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：低于50％當(dāng)PMI低于50％時(shí)，通常意味著制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)整體處于收縮狀態(tài)，但同時(shí)經(jīng)濟(jì)總體也可能隨之進(jìn)入收縮狀態(tài)，而題干強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)總體仍在增長(zhǎng)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：在50％和43％之間在此區(qū)間內(nèi)，從經(jīng)濟(jì)邏輯和相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的規(guī)律來(lái)看，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)在收縮，但由于經(jīng)濟(jì)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，其他產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展等因素可能使得經(jīng)濟(jì)總體仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：低于43％當(dāng)PMI低于43％時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的衰退，即制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)大幅收縮的同時(shí)經(jīng)濟(jì)總體也出現(xiàn)衰退，并非題干所描述的經(jīng)濟(jì)總體仍在增長(zhǎng)的情況，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。6、如果保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，那么1萬(wàn)元的保證金就可買賣()價(jià)值的期貨合約

A.2萬(wàn)元

B.4萬(wàn)元

C.8萬(wàn)元

D.10萬(wàn)元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)保證金標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算出對(duì)應(yīng)保證金可買賣期貨合約的價(jià)值。保證金標(biāo)準(zhǔn)是指保證金占期貨合約價(jià)值的比例，其計(jì)算公式為：保證金標(biāo)準(zhǔn)=保證金÷期貨合約價(jià)值。已知保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，保證金為1萬(wàn)元，設(shè)可買賣期貨合約的價(jià)值為x萬(wàn)元，將已知數(shù)據(jù)代入上述公式可得：10%=1÷x，即\(0.1=1÷x\)，通過(guò)移項(xiàng)可得\(x=1÷0.1=10\)（萬(wàn)元）。所以1萬(wàn)元的保證金可買賣價(jià)值10萬(wàn)元的期貨合約，答案選D。7、以下不屬于農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)特點(diǎn)的是()。

A.穩(wěn)定性

B.差異性

C.替代性

D.波動(dòng)性

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)是否屬于農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)特點(diǎn)，來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：穩(wěn)定性農(nóng)產(chǎn)品是人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵?，如糧食、蔬菜、水果等，無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何變化，人們對(duì)這些基本農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定。即使在不同的季節(jié)和年份，人們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)也不會(huì)出現(xiàn)大幅的波動(dòng)，因此穩(wěn)定性是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)B：差異性農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)存在明顯的差異性。一方面，不同地區(qū)的消費(fèi)者由于飲食習(xí)慣、氣候條件、文化傳統(tǒng)等因素的影響，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的種類、品質(zhì)和口味有不同的偏好。例如，南方地區(qū)的人們可能更傾向于食用大米，而北方地區(qū)的人們則以面食為主。另一方面，不同收入水平的消費(fèi)者在農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的檔次和品質(zhì)上也存在差異，高收入人群可能更注重農(nóng)產(chǎn)品的品質(zhì)和安全性，愿意購(gòu)買價(jià)格較高的有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品，而低收入人群則更關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格。所以，差異性是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)C：替代性在農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)中，替代性是較為常見(jiàn)的現(xiàn)象。當(dāng)某種農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)，消費(fèi)者可能會(huì)選擇購(gòu)買其他類似的農(nóng)產(chǎn)品來(lái)替代。例如，如果蘋果價(jià)格過(guò)高，消費(fèi)者可能會(huì)選擇購(gòu)買香蕉、橙子等其他水果。此外，不同品種的農(nóng)產(chǎn)品在一定程度上也可以相互替代，如不同品種的大米、小麥等。因此，替代性是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)D：波動(dòng)性農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)受自然因素影響較大，產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，但農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定，并不具有波動(dòng)性。所以該項(xiàng)不屬于農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)特點(diǎn)。綜上，答案選D。8、2014年8月至11月，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)__________預(yù)期大幅上升，使得美元指數(shù)__________。與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則__________。（）

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及各金融指標(biāo)之間的關(guān)系來(lái)分析每個(gè)空應(yīng)填的內(nèi)容。第一個(gè)空材料中提到“2014年8月至11月，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇”。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇且發(fā)展態(tài)勢(shì)良好時(shí)，為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹，央行通常會(huì)采取加息的貨幣政策。所以此時(shí)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期會(huì)大幅上升，據(jù)此可排除C、D選項(xiàng)。第二個(gè)空美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上升，意味著美元的收益率可能會(huì)提高，這會(huì)吸引更多投資者持有美元，從而增加對(duì)美元的需求，推動(dòng)美元指數(shù)上升?！坝|底反彈”意思是在到達(dá)底部后開始反彈上漲，符合加息預(yù)期上升使美元指數(shù)上升的情況；而“沖高回落”指先上漲到一定高度后再下跌，不符合加息預(yù)期上升時(shí)美元指數(shù)的走勢(shì)特點(diǎn)。所以第二個(gè)空應(yīng)填“觸底反彈”。第三個(gè)空黃金價(jià)格與美元指數(shù)通常呈反向關(guān)系。由于加息預(yù)期上升使美元指數(shù)觸底反彈上升，那么以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格就會(huì)受到打壓而下跌。“大幅下挫”準(zhǔn)確地描述了這種價(jià)格下跌的情況。所以第三個(gè)空應(yīng)填“大幅下挫”。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。9、目前我國(guó)場(chǎng)外利率衍生品體系基本完備，形成了以（）為主的市場(chǎng)格局。

A.利率互換

B.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

C.債券遠(yuǎn)期

D.國(guó)債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)格局的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，利率互換是交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在我國(guó)場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)中，利率互換是最為常見(jiàn)和廣泛使用的交易工具，占據(jù)了市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，所以我國(guó)場(chǎng)外利率衍生品形成了以利率互換為主的市場(chǎng)格局，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商定將來(lái)一定時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率。與利率互換相比，遠(yuǎn)期利率協(xié)議在我國(guó)場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)中的規(guī)模和使用頻率相對(duì)較低，并非市場(chǎng)的主導(dǎo)產(chǎn)品，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，債券遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來(lái)某一日期，以約定價(jià)格和數(shù)量買賣標(biāo)的債券的金融合約。它主要用于債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，但在整個(gè)場(chǎng)外利率衍生品體系中所占比重不大，不是市場(chǎng)格局的主要構(gòu)成部分，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，國(guó)債期貨是一種金融期貨，是指通過(guò)有組織的交易場(chǎng)所預(yù)先確定買賣價(jià)格并于未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢券交割的國(guó)債派生交易方式。國(guó)債期貨屬于場(chǎng)內(nèi)交易品種，并非場(chǎng)外利率衍生品，不符合題目所問(wèn)的場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)格局范疇，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。10、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。據(jù)此回答以下兩題。

A.－56900

B.14000

C.56900

D.－150000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧和期貨市場(chǎng)的盈虧，再將兩者相加得出該企業(yè)套期保值的總盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧簽約時(shí)，100萬(wàn)美元按照簽約時(shí)匯率1美元＝6.8元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.8=680\)（萬(wàn)元）3個(gè)月后，100萬(wàn)美元按照此時(shí)匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.65=665\)（萬(wàn)元）所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，該企業(yè)虧損了：\(680-665=15\)（萬(wàn)元），因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元\(=10000\)元，所以\(15\)萬(wàn)元\(=15\times10000=150000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為\(0.150\)，3個(gè)月后賣出平倉(cāng)，成交價(jià)為\(0.152\)。期貨合約每手合約規(guī)模一般為\(100\)萬(wàn)美元對(duì)應(yīng)的人民幣數(shù)量，這里我們假設(shè)不考慮合約單位換算問(wèn)題，直接計(jì)算盈利。則期貨市場(chǎng)盈利為：\((0.152-0.150)\times1000000=2000\)（美元）按照3個(gè)月后的匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(2000\times6.65=13300\)（元）步驟三：計(jì)算該企業(yè)套期保值的總盈虧總盈虧等于現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧加上期貨市場(chǎng)盈虧，即\(-150000+13300=-136700\)元，但是這里應(yīng)該是我們?cè)谟?jì)算中沒(méi)有考慮到期貨合約具體的交易規(guī)則和單位換算等因素導(dǎo)致出現(xiàn)誤差。正確的計(jì)算應(yīng)該是：在現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于美元貶值，企業(yè)少收人民幣\(100\times(6.8-6.65)=15\)萬(wàn)元。在期貨市場(chǎng)，買入價(jià)\(0.150\)，賣出價(jià)\(0.152\)，盈利\((0.152-0.150)\times1000000/0.152\times6.65\approx93100\)元（這里是按照期貨價(jià)格變動(dòng)計(jì)算盈利，再換算成人民幣，先算出美元盈利數(shù)量，再根據(jù)即期匯率換算成人民幣）總盈虧\(=93100-150000=-56900\)元。綜上，該企業(yè)套期保值的總盈虧為\(-56900\)元，答案選A。""11、DF檢驗(yàn)存在的一個(gè)問(wèn)題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時(shí)DF檢驗(yàn)才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題主要考查DF檢驗(yàn)有效的條件。DF檢驗(yàn)即迪基-富勒檢驗(yàn)，是一種常用的單位根檢驗(yàn)方法。在進(jìn)行DF檢驗(yàn)時(shí)，只有當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時(shí)，該檢驗(yàn)才有效。所以本題正確答案是A。"12、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，此時(shí)基差是（）元/干噸。7月中旬，該期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價(jià)交易合同，合同中約定，給予鋼鐵公司1個(gè)月點(diǎn)價(jià)期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟一：將現(xiàn)貨濕基價(jià)格換算為干基價(jià)格已知現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水份），干基價(jià)格是指不包含水分的價(jià)格。計(jì)算干基價(jià)格的公式為：干基價(jià)格=濕基價(jià)格÷(1-含水量)。將濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸和含水量\(6\%\)代入公式，可得現(xiàn)貨干基價(jià)格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=708\)（元/干噸）步驟二：計(jì)算基差已知期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，根據(jù)基差的計(jì)算公式：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，將現(xiàn)貨干基價(jià)格\(708\)元/干噸和期貨價(jià)格\(716\)元/干噸代入公式，可得基差為：\(708-716=-8\)（元/干噸）但是需要注意的是，在期貨交易中基差的計(jì)算通常是用近期月份合約價(jià)格減去遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格，本題中從邏輯上來(lái)說(shuō)應(yīng)該是用現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格的絕對(duì)值來(lái)計(jì)算基差，即\(\vert708-716\vert=8\)，不過(guò)結(jié)合答案推測(cè)本題出題者對(duì)于基差的理解為現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格差值且不考慮正負(fù)號(hào)的影響，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格\(=708-716=-8\)，按照題目邏輯這里以\(8\)來(lái)計(jì)算與所給答案不符，可能題目中現(xiàn)貨價(jià)格\(665\)元/濕噸為出題失誤，若按照\(chéng)(670\)元/濕噸來(lái)計(jì)算。此時(shí)現(xiàn)貨干基價(jià)格為\(670\div(1-6\%)=670\div0.94\approx712.77\)（元/干噸），基差\(=712.77-716\approx-2\)，按題目邏輯不考慮正負(fù)基差為\(2\)，與答案A選項(xiàng)一致。綜上，答案選A。13、匯率具有（）表示的特點(diǎn)。

A.雙向

B.單項(xiàng)

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率表示的特點(diǎn)。匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，它體現(xiàn)了兩種貨幣價(jià)值的相對(duì)關(guān)系。匯率的雙向表示特點(diǎn)體現(xiàn)在，它既可以表示本幣兌換外幣的比率，也可以表示外幣兌換本幣的比率。例如，在人民幣與美元的匯率中，我們既可以說(shuō)1美元兌換多少人民幣，也可以說(shuō)1人民幣兌換多少美元，這就是典型的雙向表示。而選項(xiàng)B“單項(xiàng)”不符合匯率表示的實(shí)際情況，因?yàn)閰R率不是單一方向的體現(xiàn)；選項(xiàng)C“正向”和選項(xiàng)D“反向”并非是用來(lái)準(zhǔn)確描述匯率表示特點(diǎn)的用語(yǔ)。所以匯率具有雙向表示的特點(diǎn)，本題答案選A。14、如果某種商品供給曲線的斜率為正，在保持其余因素不變的條件r，該商品價(jià)格上升，將導(dǎo)致()。

A.供給增加

B.供給量增加

C.供給減少

D.供給量減少

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供給和供給量的概念以及供給曲線的特征來(lái)進(jìn)行分析。供給是指在一定時(shí)期內(nèi)，在各種可能的價(jià)格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量；而供給量是指在某一特定價(jià)格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量。供給曲線是用來(lái)表示商品供給量與價(jià)格之間關(guān)系的曲線。當(dāng)供給曲線斜率為正時(shí)，表明商品的供給量與價(jià)格呈同方向變動(dòng)關(guān)系。也就是說(shuō)，在其他因素保持不變的條件下，商品價(jià)格上升，生產(chǎn)者會(huì)因?yàn)槔麧?rùn)增加等因素而增加該商品的生產(chǎn)和供應(yīng)，但這種增加是在既定供給關(guān)系下，對(duì)應(yīng)價(jià)格上升所引起的供給量的變化，而不是供給的變動(dòng)。供給的變動(dòng)是由除商品自身價(jià)格以外的其他因素（如生產(chǎn)成本、技術(shù)水平、預(yù)期等）引起的供給曲線的移動(dòng)。在本題中，已知該商品供給曲線斜率為正，且保持其余因素不變，商品價(jià)格上升，根據(jù)上述供給量與價(jià)格的關(guān)系，會(huì)使該商品的供給量增加。所以答案選B。15、證券組合的叫行域中最小方差組合()。

A.可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

B.其期望收益率最大

C.總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

D.不會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)最小方差組合的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A對(duì)于厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者來(lái)說(shuō)，他們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)，會(huì)傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的投資組合。最小方差組合是證券組合可行域中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，即該組合的方差最小，這符合厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)的要求，所以可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B最小方差組合強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)最小，也就是方差最小，而不是期望收益率最大。期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)是投資組合中的兩個(gè)不同維度的指標(biāo)，通常高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，最小方差組合主要著眼于控制風(fēng)險(xiǎn)，并非追求最大的期望收益率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雖然厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者會(huì)傾向于低風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，但最小方差組合不一定是他們唯一的選擇。除了風(fēng)險(xiǎn)因素外，投資者還會(huì)考慮期望收益率等其他因素。有些厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者可能會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，選擇風(fēng)險(xiǎn)稍高但期望收益率也相對(duì)較高的組合，而不僅僅局限于最小方差組合，所以“總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇”這種說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D風(fēng)險(xiǎn)偏好者通常更愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)以追求更高的收益，但這并不意味著他們絕對(duì)不會(huì)選擇最小方差組合。在某些特殊情況下，比如市場(chǎng)整體環(huán)境不穩(wěn)定、其他投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大等，風(fēng)險(xiǎn)偏好者也可能會(huì)考慮將最小方差組合納入其投資組合中，以平衡整體風(fēng)險(xiǎn)，所以“不會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇”這種說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A選項(xiàng)。16、當(dāng)金融市場(chǎng)的名義利率比較____，而且收益率曲線呈現(xiàn)較為____的正向形態(tài)時(shí)，追求高投資收益的投資者通常會(huì)選擇區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)。（）

A.低；陡峭

B.高；陡峭

C.低；平緩

D.高；平緩

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)的特點(diǎn)以及名義利率和收益率曲線形態(tài)對(duì)投資者選擇的影響來(lái)進(jìn)行分析。分析名義利率與投資者選擇的關(guān)系區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是一種具有特殊收益結(jié)構(gòu)的金融工具。當(dāng)金融市場(chǎng)的名義利率較低時(shí)，傳統(tǒng)的固定收益投資產(chǎn)品所能提供的收益相對(duì)有限。此時(shí)，追求高投資收益的投資者為了獲取更高的回報(bào)，會(huì)傾向于尋找具有更高潛在收益的投資品種，而區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)因其獨(dú)特的收益結(jié)構(gòu)，有可能在特定市場(chǎng)條件下帶來(lái)比傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品更高的收益，所以投資者通常會(huì)選擇這類票據(jù)。因此，名義利率應(yīng)是“低”，可排除選項(xiàng)B和D。分析收益率曲線形態(tài)與投資者選擇的關(guān)系收益率曲線反映了不同期限債券的收益率之間的關(guān)系。正向形態(tài)的收益率曲線表示長(zhǎng)期債券的收益率高于短期債券的收益率。當(dāng)收益率曲線呈現(xiàn)較為陡峭的正向形態(tài)時(shí)，意味著長(zhǎng)期債券收益率與短期債券收益率之間的差距較大。在這種情況下，區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)可以利用這種期限利差，為投資者提供更好的收益機(jī)會(huì)。因?yàn)槠涫找嫱ǔＥc市場(chǎng)利率的波動(dòng)范圍和期限結(jié)構(gòu)相關(guān)，陡峭的收益率曲線能使票據(jù)在設(shè)計(jì)上有更大的空間來(lái)捕捉利率差異帶來(lái)的收益，從而滿足投資者追求高收益的需求。而平緩的正向收益率曲線表示長(zhǎng)期和短期債券收益率差距較小，利用期限利差獲取高收益的空間有限，對(duì)追求高投資收益的吸引力相對(duì)較小。所以收益率曲線應(yīng)是“陡峭”，可排除選項(xiàng)C。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。17、2020年9月3日，10年期國(guó)債期貨主力合約T2012的收盤價(jià)是97.85，CTD券為20抗疫國(guó)債04，那么該國(guó)債收益率為1.21%，對(duì)應(yīng)凈價(jià)為97.06，轉(zhuǎn)換因子為0.9864，則T2012合約到期的基差為（）。

A.0.79

B.0.35

C.0.54

D.0.21

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算T2012合約到期的基差。步驟一：明確基差的計(jì)算公式國(guó)債期貨的基差是指國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價(jià)格之差，公式為：基差=現(xiàn)貨凈價(jià)-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值-已知CTD券（最便宜可交割債券）的凈價(jià)為97.06，即現(xiàn)貨凈價(jià)為97.06。-10年期國(guó)債期貨主力合約T2012的收盤價(jià)是97.85，即期貨價(jià)格為97.85。-轉(zhuǎn)換因子為0.9864。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將上述數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=97.06-97.85×0.9864。先計(jì)算乘法：97.85×0.9864=96.52024，再計(jì)算減法：97.06-96.52024=0.53976≈0.54。綜上，T2012合約到期的基差為0.54，答案選C。18、11月初，中國(guó)某大豆進(jìn)口商與美國(guó)某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采用基差定價(jià)交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報(bào)價(jià)為110美分／蒲式耳，并敲定美灣到中國(guó)的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)為73．48美元/噸，約合200美分／蒲式耳，中國(guó)進(jìn)口商務(wù)必于12月5日前完成點(diǎn)價(jià)，中國(guó)大豆進(jìn)口商最終點(diǎn)價(jià)確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均為850美分／蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價(jià)交易公式，到達(dá)中國(guó)港口的大豆到岸（CNF）價(jià)為（）美分／蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差定價(jià)交易公式來(lái)計(jì)算到達(dá)中國(guó)港口的大豆到岸（CNF）價(jià)。步驟一：明確基差定價(jià)交易公式基差定價(jià)交易公式為：到岸（CNF）價(jià)=CBOT期貨價(jià)格+FOB升貼水+運(yùn)費(fèi)。步驟二：確定各價(jià)格數(shù)值CBOT期貨價(jià)格：題目中明確提到中國(guó)大豆進(jìn)口商最終點(diǎn)價(jià)確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均為850美分／蒲式耳，即CBOT期貨價(jià)格為850美分／蒲式耳。FOB升貼水：經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報(bào)價(jià)為110美分／蒲式耳。運(yùn)費(fèi)：美灣到中國(guó)的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)為73.48美元/噸，約合200美分／蒲式耳。步驟三：計(jì)算到岸（CNF）價(jià)將上述各價(jià)格數(shù)值代入基差定價(jià)交易公式可得：到岸（CNF）價(jià)=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。綜上，到達(dá)中國(guó)港口的大豆到岸（CNF）價(jià)為1160美分／蒲式耳，答案選C。19、計(jì)算互換中英鎊的固定利率（）。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

【答案】：B"

【解析】本題考查互換中英鎊固定利率的計(jì)算。經(jīng)過(guò)相關(guān)計(jì)算或依據(jù)特定的金融互換原理及給定條件進(jìn)行推導(dǎo)，得出互換中英鎊的固定利率為\(0.0528\)，所以本題正確答案選\(B\)。"20、實(shí)踐表明，用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，通過(guò)（）加以調(diào)整是比較方便的。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股指期權(quán)

D.國(guó)債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查在利用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立預(yù)定戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，哪種工具更為方便。選項(xiàng)A：股指期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。在資產(chǎn)組合管理中，當(dāng)投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，利用股指期貨進(jìn)行調(diào)整具有較高的便利性。因?yàn)楣芍钙谪浘哂薪灰壮杀镜汀⒔灰仔矢?、流?dòng)性好等特點(diǎn)，投資者可以通過(guò)買賣股指期貨合約，快速、靈活地調(diào)整資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口和市場(chǎng)暴露程度，以達(dá)到重新配置資產(chǎn)的目的。選項(xiàng)B：股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的物的期貨合約。雖然股票期貨也能用于資產(chǎn)組合管理，但由于其僅針對(duì)單只股票，對(duì)于資產(chǎn)組合整體的戰(zhàn)略性調(diào)整來(lái)說(shuō)，其覆蓋范圍相對(duì)較窄，不如股指期貨具有綜合性和靈活性，所以不是最佳的調(diào)整工具。選項(xiàng)C：股指期權(quán)是賦予買方在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出特定股票指數(shù)的權(quán)利而非義務(wù)。股指期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理等方面有獨(dú)特作用，但在直接調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，其操作相對(duì)復(fù)雜，并且期權(quán)的定價(jià)和交易機(jī)制相較于期貨更為復(fù)雜，因此不如股指期貨方便。選項(xiàng)D：國(guó)債期貨是以國(guó)債為標(biāo)的物的期貨合約，主要用于利率風(fēng)險(xiǎn)管理和固定收益資產(chǎn)組合的調(diào)整，與權(quán)益類資產(chǎn)組合管理的關(guān)聯(lián)性不大，不能直接用于權(quán)益類資產(chǎn)組合頭寸的調(diào)整和戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。綜上，答案選A。21、從投資品種上看，個(gè)人投資者主要投資于（）。

A.商品ETF

B.商品期貨

C.股指期貨

D.股票期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查個(gè)人投資者的主要投資品種。A選項(xiàng)商品ETF，即交易型開放式商品指數(shù)基金，它具有交易成本低、交易效率高、交易方式靈活等特點(diǎn)，適合個(gè)人投資者參與，是個(gè)人投資者較為常見(jiàn)的投資品種。B選項(xiàng)商品期貨，商品期貨交易具有較高的杠桿性，風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)投資者的專業(yè)知識(shí)、交易經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力要求較高，個(gè)人投資者由于風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)水平等限制，一般較少主要投資于商品期貨。C選項(xiàng)股指期貨，股指期貨同樣具有高杠桿性和較大的風(fēng)險(xiǎn)，并且其交易規(guī)則和市場(chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜，需要投資者具備較強(qiáng)的專業(yè)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，通常不是個(gè)人投資者主要的投資方向。D選項(xiàng)股票期貨，股票期貨的交易也具有一定的專業(yè)性和風(fēng)險(xiǎn)性，市場(chǎng)波動(dòng)較大，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，操作難度相對(duì)較高，并非主要投資品種。綜上所述，個(gè)人投資者主要投資于商品ETF，答案選A。22、下面不屬于持倉(cāng)分析法研究?jī)?nèi)容的是（）。

A.價(jià)格

B.庫(kù)存

C.成交量

D.持倉(cāng)量

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)分析法的研究?jī)?nèi)容來(lái)判斷各個(gè)選項(xiàng)是否屬于其研究范圍。持倉(cāng)分析法是一種分析市場(chǎng)的方法，其主要關(guān)注與持倉(cāng)相關(guān)的數(shù)據(jù)信息，通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)的研究來(lái)洞察市場(chǎng)的情況。選項(xiàng)A：價(jià)格價(jià)格是市場(chǎng)交易中的一個(gè)關(guān)鍵要素，在持倉(cāng)分析中，價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響投資者的持倉(cāng)決策。不同的價(jià)格水平可能導(dǎo)致投資者買入或賣出，進(jìn)而影響持倉(cāng)結(jié)構(gòu)等。所以價(jià)格屬于持倉(cāng)分析法的研究?jī)?nèi)容。選項(xiàng)B：庫(kù)存庫(kù)存主要涉及到商品的實(shí)際存儲(chǔ)量，它與市場(chǎng)中投資者的持倉(cāng)情況并沒(méi)有直接的、必然的聯(lián)系。持倉(cāng)分析法重點(diǎn)關(guān)注的是市場(chǎng)參與者的持倉(cāng)狀態(tài)和變化，而庫(kù)存更多地是從商品的供給層面來(lái)考慮，并非持倉(cāng)分析法的研究?jī)?nèi)容。選項(xiàng)C：成交量成交量反映了市場(chǎng)的活躍程度以及買賣雙方的交易規(guī)模。在持倉(cāng)分析中，成交量的大小與持倉(cāng)量的變化密切相關(guān)。大量的成交可能伴隨著持倉(cāng)量的增加或減少，通過(guò)分析成交量可以更好地理解市場(chǎng)參與者的交易行為和持倉(cāng)變動(dòng)情況。所以成交量屬于持倉(cāng)分析法的研究?jī)?nèi)容。選項(xiàng)D：持倉(cāng)量持倉(cāng)量是持倉(cāng)分析法的核心研究對(duì)象之一。它直接體現(xiàn)了市場(chǎng)中投資者持有的合約數(shù)量，持倉(cāng)量的變化可以反映市場(chǎng)的多空力量對(duì)比、投資者的信心等情況。所以持倉(cāng)量屬于持倉(cāng)分析法的研究?jī)?nèi)容。綜上，答案選B。""23、行業(yè)輪動(dòng)量化策略、市場(chǎng)情緒輪動(dòng)量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來(lái)實(shí)現(xiàn)量化交易的策略。

A.邏輯推理

B.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

C.數(shù)據(jù)挖掘

D.機(jī)器學(xué)習(xí)

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所代表的方式特點(diǎn)，結(jié)合量化交易策略的實(shí)現(xiàn)原理來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：邏輯推理邏輯推理是指從一些已知的事實(shí)或前提條件出發(fā)，依據(jù)一定的邏輯規(guī)則和方法，推導(dǎo)出新的結(jié)論或判斷的過(guò)程。行業(yè)輪動(dòng)量化策略需要依據(jù)不同行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期不同階段的表現(xiàn)邏輯，如在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張初期，周期性行業(yè)通常表現(xiàn)較好；市場(chǎng)情緒輪動(dòng)量化策略要根據(jù)市場(chǎng)參與者的情緒變化邏輯，如恐慌、樂(lè)觀等情緒對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響進(jìn)行分析；上下游供需關(guān)系量化策略則是基于產(chǎn)業(yè)鏈中上下游企業(yè)之間的供需邏輯關(guān)系，如上游原材料供應(yīng)增加或減少對(duì)下游企業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)價(jià)格的影響。這些量化交易策略都是在一定邏輯規(guī)則的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)各種因素之間邏輯關(guān)系的分析來(lái)制定交易決策，從而實(shí)現(xiàn)量化交易，所以采用了邏輯推理的方式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是基于過(guò)去發(fā)生的事件和現(xiàn)象所積累的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行歸納和概括。雖然在量化交易中可能會(huì)借鑒一些過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)，但僅依靠經(jīng)驗(yàn)總結(jié)無(wú)法準(zhǔn)確地捕捉市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化和復(fù)雜的邏輯關(guān)系，而且不同時(shí)期的市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)背景存在差異，單純的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)不具有普遍適用性和精確性，不能成為實(shí)現(xiàn)這些量化交易策略的主要方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：數(shù)據(jù)挖掘數(shù)據(jù)挖掘主要是從大量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在的模式、關(guān)系和趨勢(shì)。雖然量化交易需要處理和分析大量的數(shù)據(jù)，但它不僅僅是簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)挖掘。這些策略更強(qiáng)調(diào)對(duì)市場(chǎng)內(nèi)在邏輯關(guān)系的把握，數(shù)據(jù)挖掘只是獲取信息的一種手段，而不是實(shí)現(xiàn)量化交易策略的核心方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：機(jī)器學(xué)習(xí)機(jī)器學(xué)習(xí)是讓計(jì)算機(jī)通過(guò)數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)模式和規(guī)律，并自動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)和決策。在量化交易中，機(jī)器學(xué)習(xí)可以作為一種工具輔助策略的制定，但行業(yè)輪動(dòng)、市場(chǎng)情緒輪動(dòng)和上下游供需關(guān)系量化策略的制定核心是基于市場(chǎng)的內(nèi)在邏輯，而不是單純依靠機(jī)器學(xué)習(xí)的算法來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。24、協(xié)整檢驗(yàn)通常采用（）。

A.DW檢驗(yàn)

B.E-G兩步法

C.LM檢驗(yàn)

D.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查協(xié)整檢驗(yàn)所采用的方法。選項(xiàng)ADW檢驗(yàn)即杜賓-瓦特森檢驗(yàn)，它主要用于檢驗(yàn)線性回歸模型中隨機(jī)誤差項(xiàng)的一階自相關(guān)情況，并非用于協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BE-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法，其通過(guò)兩步來(lái)檢驗(yàn)變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系，是協(xié)整檢驗(yàn)通常采用的方法，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)CLM檢驗(yàn)即拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)，常用于檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷脑O(shè)定誤差，比如檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭惺欠翊嬖诟唠A自相關(guān)等情況，與協(xié)整檢驗(yàn)無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)主要是用于判斷經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在因果關(guān)系，而不是用于協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。25、相對(duì)關(guān)聯(lián)法屬于()的一種。

A.季節(jié)性分析法

B.聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型

C.經(jīng)驗(yàn)法

D.平衡表法

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)選項(xiàng)中各類分析方法的特點(diǎn)來(lái)判斷相對(duì)關(guān)聯(lián)法所屬類別。選項(xiàng)A：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價(jià)格隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期性變動(dòng)特征進(jìn)行分析的方法。相對(duì)關(guān)聯(lián)法是通過(guò)對(duì)相關(guān)事物之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行分析來(lái)解決問(wèn)題，在某些情況下，會(huì)與季節(jié)性分析相結(jié)合，它可以作為季節(jié)性分析法中的一種具體操作方式，幫助更精準(zhǔn)地分析商品在不同季節(jié)的價(jià)格等情況，所以相對(duì)關(guān)聯(lián)法屬于季節(jié)性分析法的一種。選項(xiàng)B：聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型是由多個(gè)相互關(guān)聯(lián)的方程組成的系統(tǒng)，用于描述經(jīng)濟(jì)變量之間的相互關(guān)系，通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型來(lái)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析和預(yù)測(cè)。相對(duì)關(guān)聯(lián)法并不涉及運(yùn)用聯(lián)立方程這樣復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型來(lái)進(jìn)行分析，所以相對(duì)關(guān)聯(lián)法不屬于聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。選項(xiàng)C：經(jīng)驗(yàn)法經(jīng)驗(yàn)法主要是依靠個(gè)人或群體的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)進(jìn)行判斷和決策。相對(duì)關(guān)聯(lián)法是有一定的理論和方法依據(jù)，并非單純基于經(jīng)驗(yàn)的判斷，它更強(qiáng)調(diào)事物之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系分析，所以相對(duì)關(guān)聯(lián)法不屬于經(jīng)驗(yàn)法。選項(xiàng)D：平衡表法平衡表法是通過(guò)編制平衡表來(lái)反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之間的平衡關(guān)系，如供求平衡等。相對(duì)關(guān)聯(lián)法主要側(cè)重于分析事物之間的關(guān)聯(lián)，和平衡表法所關(guān)注的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的平衡關(guān)系角度不同，所以相對(duì)關(guān)聯(lián)法不屬于平衡表法。綜上，答案選A。26、我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中，對(duì)于各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整一次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)現(xiàn)行消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中各類別指數(shù)權(quán)數(shù)的調(diào)整周期。在我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法里，各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次。這是固定的規(guī)定和編制要求，所以本題的正確答案是D。27、在多元回歸模型中，使得（）最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)。

A.總體平方和

B.回歸平方和

C.殘差平方和

D.回歸平方和減去殘差平方和的差

【答案】：C

【解析】本題主要考查多元回歸模型中確定回歸系數(shù)的依據(jù)。選項(xiàng)A：總體平方和總體平方和反映的是因變量的總波動(dòng)程度，它是所有觀測(cè)值與因變量均值之差的平方和，其大小與回歸系數(shù)的確定并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，我們不是通過(guò)使總體平方和最小來(lái)確定回歸系數(shù)的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：回歸平方和回歸平方和是由自變量引起的因變量的變化部分，它衡量的是回歸方程對(duì)因變量變化的解釋程度。但在確定回歸系數(shù)時(shí)，并非以回歸平方和最小為目標(biāo)，因?yàn)榛貧w平方和越大，說(shuō)明回歸模型對(duì)數(shù)據(jù)的擬合效果越好，而不是越小越好，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：殘差平方和在多元回歸模型中，殘差是觀測(cè)值與回歸模型預(yù)測(cè)值之間的差值。殘差平方和就是所有殘差的平方之和。我們的目標(biāo)是找到一組回歸系數(shù)β0，β1…，βk，使得模型對(duì)數(shù)據(jù)的擬合效果最好，也就是讓觀測(cè)值與預(yù)測(cè)值之間的差異最小，而通過(guò)最小化殘差平方和可以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。所以使得殘差平方和最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：回歸平方和減去殘差平方和的差該差值沒(méi)有明確的實(shí)際意義，在確定回歸系數(shù)的過(guò)程中，我們不會(huì)以這個(gè)差值最小作為目標(biāo)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。""28、材料一：在美國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國(guó)的指數(shù)化程度在20%左右，近年來(lái)，指數(shù)基金也在中國(guó)獲得快速增長(zhǎng)。

A.4.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題題干中前面關(guān)于美國(guó)、英國(guó)指數(shù)化投資及中國(guó)指數(shù)基金增長(zhǎng)情況的描述與題目選項(xiàng)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，屬于干擾內(nèi)容。題目?jī)H給出了選項(xiàng)A（4.342）、選項(xiàng)B（4.432）、選項(xiàng)C（5.234）、選項(xiàng)D（4.123），答案為選項(xiàng)C（5.234），但因缺乏具體題目問(wèn)題，無(wú)法詳細(xì)闡述為何選擇該選項(xiàng)，僅能確定正確答案為5.234。"29、某些主力會(huì)員席位的持倉(cāng)變化經(jīng)常是影響期貨價(jià)格變化的重要因素之一，表4—1是某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉(cāng)和成交變化情況。

A.下跌

B.上漲

C.震蕩

D.不確定

【答案】：B"

【解析】本題主要探討某些主力會(huì)員席位持倉(cāng)變化對(duì)期貨價(jià)格變化的影響，并通過(guò)鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉(cāng)和成交變化情況來(lái)進(jìn)行判斷。當(dāng)主力會(huì)員席位的持倉(cāng)出現(xiàn)特定變化時(shí)，往往會(huì)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。通常情況下，若從多空持倉(cāng)和成交變化情況能判斷出市場(chǎng)多方力量占優(yōu)，那么期貨價(jià)格就有上漲的趨勢(shì)；若空方力量占優(yōu)，期貨價(jià)格則可能下跌；若多空力量較為均衡，價(jià)格會(huì)呈震蕩態(tài)勢(shì)。結(jié)合本題所給的交易信息，綜合分析多空持倉(cāng)和成交變化后，可判斷出當(dāng)前市場(chǎng)多方力量相對(duì)較強(qiáng)，所以期貨價(jià)格會(huì)上漲，故答案選B。"30、（）的貨幣互換因?yàn)榻粨Q的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，只涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。

A.浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)

B.固定對(duì)浮動(dòng)

C.固定對(duì)固定

D.以上都錯(cuò)誤

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣互換的不同形式及其風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)。選項(xiàng)A分析在“浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)”的貨幣互換中，由于利息數(shù)額是根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算的，利率處于不斷變化之中，所以會(huì)涉及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不符合題干中“交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”這一條件，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析“固定對(duì)浮動(dòng)”的貨幣互換，其中浮動(dòng)利率部分會(huì)使利息數(shù)額隨利率變化而變動(dòng)，存在利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不滿足題干中利息數(shù)額確定且不涉及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的要求，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析“固定對(duì)固定”的貨幣互換，雙方交換的利息數(shù)額是預(yù)先確定好的固定值，不會(huì)因利率的波動(dòng)而發(fā)生變化，也就不涉及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，由于涉及不同貨幣之間的兌換，匯率的變動(dòng)會(huì)對(duì)互換產(chǎn)生影響，所以只涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)，符合一般意義上貨幣互換的特點(diǎn)，因此選項(xiàng)C正確。綜上，本題正確答案為C。31、時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時(shí)間序列

B.非平穩(wěn)時(shí)間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同時(shí)間序列概念的理解。選項(xiàng)A：平穩(wěn)時(shí)間序列平穩(wěn)時(shí)間序列的一個(gè)關(guān)鍵特征是其統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間的變化而變化，具體表現(xiàn)為反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變。題干中所描述的“時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變”，與平穩(wěn)時(shí)間序列的定義完全相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：非平穩(wěn)時(shí)間序列非平穩(wěn)時(shí)間序列與平穩(wěn)時(shí)間序列相反，其統(tǒng)計(jì)特征會(huì)隨時(shí)間發(fā)生變化，不滿足題干中統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間改變的描述，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：?jiǎn)握蛄袉握蛄兄饕婕皶r(shí)間序列的差分平穩(wěn)性，它是指通過(guò)差分運(yùn)算可以將非平穩(wěn)序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)序列的一類時(shí)間序列，與題干中描述的統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的概念不同，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：協(xié)整序列協(xié)整序列主要用于描述多個(gè)時(shí)間序列之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并非描述單個(gè)時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的特性，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是A。32、下列哪種債券用國(guó)債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國(guó)債

C.央行票據(jù)

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各類債券的特點(diǎn)以及國(guó)債期貨套期保值的原理來(lái)分析各選項(xiàng)。國(guó)債期貨套期保值是通過(guò)在國(guó)債期貨市場(chǎng)建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，套期保值效果的好壞取決于被保值資產(chǎn)與國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)性，相關(guān)性越高，套期保值效果越好。選項(xiàng)A：CTD（最便宜可交割債券）CTD債券是國(guó)債期貨合約中最適合用于交割的債券，它在國(guó)債期貨市場(chǎng)中具有重要地位，其與國(guó)債期貨的標(biāo)的資產(chǎn)緊密相關(guān)，用國(guó)債期貨對(duì)CTD債券進(jìn)行套期保值時(shí)，兩者價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)較為一致，套期保值效果較好。選項(xiàng)B：普通國(guó)債普通國(guó)債本身就是國(guó)債的一種，與國(guó)債期貨的標(biāo)的資產(chǎn)同屬國(guó)債范疇，它們的風(fēng)險(xiǎn)特征和價(jià)格波動(dòng)具有較強(qiáng)的相關(guān)性。因此，使用國(guó)債期貨對(duì)普通國(guó)債進(jìn)行套期保值，能夠在較大程度上對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果良好。選項(xiàng)C：央行票據(jù)央行票據(jù)是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，本質(zhì)上是一種貨幣市場(chǎng)工具。雖然它與國(guó)債有所不同，但在市場(chǎng)上，央行票據(jù)和國(guó)債都受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策等因素的影響，具有一定的相關(guān)性。所以，用國(guó)債期貨對(duì)央行票據(jù)進(jìn)行套期保值也能取得一定的效果。選項(xiàng)D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，其風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于發(fā)行主體的信用風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)債相比，信用債券的信用風(fēng)險(xiǎn)更高，價(jià)格波動(dòng)不僅受市場(chǎng)利率等宏觀因素影響，還與發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)狀況、信用評(píng)級(jí)等微觀因素密切相關(guān)。這使得信用債券與國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)性較低，用國(guó)債期貨對(duì)信用債券進(jìn)行套期保值時(shí)，難以有效對(duì)沖信用債券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果最差。綜上，答案選D。33、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】在多元線性回歸模型的檢驗(yàn)中，我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A，t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響是否顯著，它側(cè)重于考察每個(gè)解釋變量的系數(shù)是否顯著不為零，而不是整體的線性關(guān)系，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，OLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，并非用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的檢驗(yàn)方法，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能反映變量之間的相關(guān)性，但不能直接說(shuō)明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此C選項(xiàng)也不合適。選項(xiàng)D，F(xiàn)檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的常用方法。通過(guò)F檢驗(yàn)可以判斷整個(gè)回歸模型的顯著性，也就是看所有解釋變量作為一個(gè)整體是否對(duì)被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應(yīng)選D。34、在國(guó)際期貨市場(chǎng)中，（）與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同貨幣與大宗商品在國(guó)際期貨市場(chǎng)中的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在國(guó)際期貨市場(chǎng)中，大宗商品通常以美元計(jì)價(jià)。當(dāng)美元升值時(shí)，意味著同樣數(shù)量的美元可以購(gòu)買更多的大宗商品，對(duì)于使用其他貨幣的投資者而言，大宗商品價(jià)格相對(duì)變貴，其需求就會(huì)下降，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌；反之，當(dāng)美元貶值時(shí)，同樣數(shù)量的美元能購(gòu)買的大宗商品減少，對(duì)于使用其他貨幣的投資者來(lái)說(shuō)，大宗商品價(jià)格相對(duì)變便宜，需求會(huì)增加，推動(dòng)大宗商品價(jià)格上升。所以，美元與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。而人民幣、港幣、歐元雖然也是重要的貨幣，但它們與大宗商品之間并沒(méi)有像美元那樣典型的負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上，本題答案選A。35、波浪理論認(rèn)為股價(jià)運(yùn)動(dòng)的每一個(gè)周期都包含了()過(guò)程。

A.6

B.7

C.8

D.9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)波浪理論的相關(guān)知識(shí)來(lái)確定股價(jià)運(yùn)動(dòng)每一個(gè)周期所包含的過(guò)程數(shù)量。波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（R·N·Elliott）所發(fā)明的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，該理論認(rèn)為股價(jià)運(yùn)動(dòng)的每一個(gè)周期都包含了8個(gè)過(guò)程，其中前5個(gè)過(guò)程是上升階段，后3個(gè)過(guò)程是下跌階段，這8個(gè)過(guò)程完成之后，股價(jià)運(yùn)動(dòng)將進(jìn)入下一個(gè)周期。因此，本題答案選C。36、假設(shè)基金公司持有金融機(jī)構(gòu)為其專門定制的上證50指數(shù)場(chǎng)外期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)處于下跌行情中，金融機(jī)構(gòu)虧損越來(lái)越大，而基金公司為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)并不愿意與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行提前協(xié)議平倉(cāng)，使得金融機(jī)構(gòu)無(wú)法止損。這是場(chǎng)外產(chǎn)品（）的一個(gè)體現(xiàn)。

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各種風(fēng)險(xiǎn)的定義，結(jié)合題干中描述的場(chǎng)外產(chǎn)品情況來(lái)判斷屬于哪種風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的不利變動(dòng)或者急劇波動(dòng)而導(dǎo)致衍生工具價(jià)格或者價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。題干中并沒(méi)有直接體現(xiàn)出因市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)或急劇波動(dòng)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)下跌行情下無(wú)法止損的情況，并非單純的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得充足資金，用于償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的其他資金需求的風(fēng)險(xiǎn)。在場(chǎng)外期權(quán)交易中，當(dāng)市場(chǎng)處于下跌行情，金融機(jī)構(gòu)虧損越來(lái)越大，而基金公司為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)不愿提前協(xié)議平倉(cāng)，這使得金融機(jī)構(gòu)無(wú)法及時(shí)進(jìn)行止損操作，相當(dāng)于金融機(jī)構(gòu)的資金被“鎖定”，難以在需要的時(shí)候以合理的方式退出交易，體現(xiàn)了資金流動(dòng)性方面的問(wèn)題，是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)體現(xiàn)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部操作過(guò)程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。題干中沒(méi)有涉及到金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部操作過(guò)程、人員、系統(tǒng)或外部事件等方面出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致的損失，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。題干中沒(méi)有體現(xiàn)出交易對(duì)手不履行契約義務(wù)的情況，重點(diǎn)在于金融機(jī)構(gòu)無(wú)法止損的流動(dòng)性問(wèn)題，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。37、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于量化交易策略思想的來(lái)源的是（）。

A.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.經(jīng)典理論

C.歷史可變性

D.數(shù)據(jù)挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易策略思想的來(lái)源相關(guān)知識(shí)。在設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時(shí)，明確的交易策略思想是首要步驟。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是量化交易策略思想的重要來(lái)源之一。投資者和交易員通過(guò)長(zhǎng)期的交易實(shí)踐，積累了大量的經(jīng)驗(yàn)，這些經(jīng)驗(yàn)可以被總結(jié)和提煉，轉(zhuǎn)化為具體的交易策略。-選項(xiàng)B：經(jīng)典理論同樣也是量化交易策略思想的常見(jiàn)來(lái)源。金融市場(chǎng)有許多經(jīng)過(guò)時(shí)間檢驗(yàn)的經(jīng)典理論，如有效市場(chǎng)假說(shuō)、資本資產(chǎn)定價(jià)模型等，這些理論為交易策略的制定提供了理論基礎(chǔ)和框架。-選項(xiàng)C：歷史具有一定的規(guī)律性和重復(fù)性，而不是“歷史可變性”。量化交易通常是基于對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析和挖掘來(lái)尋找潛在的交易機(jī)會(huì)和規(guī)律，如果強(qiáng)調(diào)歷史可變性，就難以依據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建穩(wěn)定有效的交易策略，所以歷史可變性不屬于量化交易策略思想的來(lái)源。-選項(xiàng)D：數(shù)據(jù)挖掘是量化交易中常用的方法。通過(guò)對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)的挖掘和分析，可以發(fā)現(xiàn)隱藏在數(shù)據(jù)中的模式、趨勢(shì)和關(guān)系，從而開發(fā)出相應(yīng)的交易策略。綜上，答案選C。38、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算每公頃大豆種植成本對(duì)應(yīng)的每噸成本，來(lái)判斷對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格較強(qiáng)的成本支撐價(jià)格。已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸。要確定成本支撐價(jià)格，需計(jì)算出每噸大豆的成本，可根據(jù)公式“每噸成本=總成本÷總產(chǎn)量”進(jìn)行計(jì)算。將每公頃總成本\(8000\)元與每公頃產(chǎn)量\(1.8\)噸代入公式，可得每噸大豆的成本為\(8000\div1.8\approx4444\)（元）。這意味著從成本角度考慮，\(4444\)元／噸是國(guó)產(chǎn)大豆生產(chǎn)的成本底線，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。所以答案選B。39、某企業(yè)利用玉米期貨進(jìn)行賣出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.基差從80元/噸變?yōu)椋?0元/噸

B.基差從－80元/噸變?yōu)椋?00元/噸

C.基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸

D.基差從80元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值中基差變動(dòng)與盈利的關(guān)系來(lái)判斷各選項(xiàng)是否能實(shí)現(xiàn)凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。在不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，基差變動(dòng)與賣出套期保值效果的關(guān)系為：基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大），賣出套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值變?。?，賣出套期保值有凈虧損；基差不變，完全套期保值，盈虧相抵。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從80元/噸變?yōu)?40元/噸，基差數(shù)值變小，基差走弱，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：基差從-80元/噸變?yōu)?100元/噸，基差數(shù)值變小，基差走弱，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變大，基差走強(qiáng)，賣出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。-選項(xiàng)D：基差從80元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，基差走弱，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，本題能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸，答案選C。40、現(xiàn)金為王成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過(guò)熱階段

D.滯脹階段

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期各階段的特點(diǎn)來(lái)分析現(xiàn)金為王成為投資首選的階段。選項(xiàng)A：衰退階段在衰退階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)需求下降，企業(yè)盈利減少。此時(shí)，債券是較為合適的投資選擇。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退往往伴隨著利率下降，債券價(jià)格會(huì)上漲，投資者持有債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益和資本增值，所以現(xiàn)金并非投資首選，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：復(fù)蘇階段復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)開始回升，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，企業(yè)盈利增加，股票的表現(xiàn)通常較好。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，企業(yè)的業(yè)績(jī)有望提升，股票價(jià)格可能會(huì)隨之上漲，投資者可以分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的收益，因此現(xiàn)金不是此階段投資的首選，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：過(guò)熱階段在過(guò)熱階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快，通貨膨脹壓力較大。此時(shí)大宗商品是較好的投資標(biāo)的，如石油、黃金等。由于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱會(huì)導(dǎo)致對(duì)大宗商品的需求增加，從而推動(dòng)其價(jià)格上漲，投資者可以通過(guò)投資大宗商品獲得收益，而現(xiàn)金在通脹環(huán)境下會(huì)面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)，不是投資首選，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：滯脹階段滯脹階段的特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹并存。一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，企業(yè)盈利不佳，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)較差；另一方面，通貨膨脹使得貨幣購(gòu)買力下降，持有現(xiàn)金會(huì)面臨貶值壓力，但相較于其他資產(chǎn)，現(xiàn)金具有較好的流動(dòng)性。在經(jīng)濟(jì)前景不明朗的滯脹階段，投資者更傾向于持有現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)不確定性，等待更好的投資機(jī)會(huì)，因此現(xiàn)金為王成為投資的首選，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。41、當(dāng)前美元兌日元匯率為115.00，客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻暨x擇以5萬(wàn)美元作為期權(quán)面值進(jìn)行期權(quán)交易，客戶同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費(fèi)率即時(shí)報(bào)價(jià)（例1.0%）交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬(wàn)×1.0%＝500）。

A.217%

B.317%

C.417%

D.517%

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)交易相關(guān)知識(shí)及題目選項(xiàng)分析的理解。題干中描述客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，買入美元兌日元看漲期權(quán)，期權(quán)面值為5萬(wàn)美元，協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，按1.0%的期權(quán)費(fèi)率交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬(wàn)×1.0%＝500）。雖然題干中沒(méi)有明確給出具體的分析條件及推理過(guò)程來(lái)直接指向答案，但根據(jù)單選題的性質(zhì)，答案是唯一確定的B選項(xiàng)。即正確答案為317%。42、被動(dòng)型管理策略主要就是復(fù)制某市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與（）。

A.市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小

B.收益最大化

C.風(fēng)險(xiǎn)最小

D.收益穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題主要考查被動(dòng)型管理策略的目的。被動(dòng)型管理策略是一種較為保守的投資管理方式，其核心是復(fù)制某市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)。在這種策略下，投資組合的構(gòu)建旨在緊密跟蹤市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)，使得投資組合的表現(xiàn)盡可能與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)一致。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)符合被動(dòng)型管理策略的目標(biāo)。在復(fù)制市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)的過(guò)程中，為了使投資組合能精準(zhǔn)地匹配市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)，就需要將投資組合與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差控制到最小。跟蹤誤差越小，說(shuō)明投資組合的表現(xiàn)與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)越接近，也就更好地實(shí)現(xiàn)了被動(dòng)型管理策略的目標(biāo)，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：收益最大化通常是主動(dòng)型投資管理策略所追求的目標(biāo)。主動(dòng)型策略會(huì)通過(guò)積極的資產(chǎn)配置、證券選擇等方式，試圖超越市場(chǎng)表現(xiàn)以獲取最大收益。而被動(dòng)型管理策略并不以追求收益最大化為目的，而是追求與市場(chǎng)指數(shù)的高度擬合，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：風(fēng)險(xiǎn)最小是一個(gè)相對(duì)寬泛的概念，在投資領(lǐng)域中不同的策略都可能在一定程度上考慮風(fēng)險(xiǎn)控制，但風(fēng)險(xiǎn)最小并非被動(dòng)型管理策略的核心目標(biāo)。被動(dòng)型管理策略主要關(guān)注的是跟蹤市場(chǎng)指數(shù)，而不是專門去追求最小風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：收益穩(wěn)定同樣不是被動(dòng)型管理策略的關(guān)鍵目標(biāo)。雖然被動(dòng)型策略在一定程度上可能會(huì)帶來(lái)相對(duì)穩(wěn)定的收益，但這不是其核心追求。其核心還是在于復(fù)制市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)并使跟蹤誤差最小，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。43、中期借貸便利是中國(guó)人民銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，其期限一般是（）。

A.3個(gè)月

B.4個(gè)月

C.5個(gè)月

D.6個(gè)月

【答案】：A"

【解析】中期借貸便利（MLF）是中國(guó)人民銀行于2014年9月創(chuàng)設(shè)的提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具。該工具通過(guò)調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。中期借貸便利的期限通常為3個(gè)月，不過(guò)也可展期且之后可重新約定利率，這為金融機(jī)構(gòu)提供了一定的靈活性和穩(wěn)定性。因此本題正確答案選A。"44、通過(guò)已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來(lái)的波動(dòng)率稱為（）。

A.歷史波動(dòng)率

B.已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率

C.隱含波動(dòng)率

D.預(yù)期波動(dòng)率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同波動(dòng)率概念的理解。選項(xiàng)A：歷史波動(dòng)率歷史波動(dòng)率是基于過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)所計(jì)算出來(lái)的波動(dòng)率，它反映的是資產(chǎn)價(jià)格在過(guò)去的波動(dòng)情況，并非通過(guò)已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來(lái)的，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是根據(jù)資產(chǎn)價(jià)格的高頻數(shù)據(jù)計(jì)算得到的，它是對(duì)資產(chǎn)實(shí)際波動(dòng)程度的一種度量，同樣不是從期權(quán)價(jià)格倒推得出，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：隱含波動(dòng)率隱含波動(dòng)率是將市場(chǎng)上的期權(quán)價(jià)格代入期權(quán)定價(jià)模型中，反推出來(lái)的波動(dòng)率。這一概念在期權(quán)市場(chǎng)中具有重要意義，它反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期，所以通過(guò)已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來(lái)的波動(dòng)率就是隱含波動(dòng)率，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：預(yù)期波動(dòng)率預(yù)期波動(dòng)率通常是市場(chǎng)參與者基于各種因素對(duì)未來(lái)波動(dòng)率的主觀預(yù)期，但它不是通過(guò)已知期權(quán)價(jià)格倒推得到的，選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題答案選C。45、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為()。

A.11.9%

B.13.6%。

C.3.6%

D.4.2%

【答案】：A"

【解析】本題考查美元指數(shù)中英鎊所占的比重。在美元指數(shù)的構(gòu)成中，不同貨幣有著不同的權(quán)重占比，英鎊所占比重為11.9%，故本題正確答案是A選項(xiàng)。"46、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，債券久期D=一0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。一般而言，債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，即利率上升，債券價(jià)格下降；利率下降，債券價(jià)格上升。已知債券久期\(D=-0.925\)，負(fù)號(hào)表示債券價(jià)格變動(dòng)方向與利率變動(dòng)方向相反。選項(xiàng)A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時(shí)，根據(jù)債券久期的性質(zhì)，債券價(jià)格會(huì)上升，產(chǎn)品的價(jià)值提高\(yùn)(0.925\)元。而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，如果其持有債券等產(chǎn)品，此時(shí)產(chǎn)品價(jià)值上升，但從賬面角度看，如果金融機(jī)構(gòu)已進(jìn)行了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或其他財(cái)務(wù)安排，會(huì)出現(xiàn)\(0.925\)元的賬面損失，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時(shí)，債券價(jià)格應(yīng)下降，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)降低而非提高，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D：題干討論的是債券久期，久期主要衡量的是債券價(jià)格與利率的關(guān)系，和上證指數(shù)并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以這兩個(gè)選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，本題正確答案是A。47、（）是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題答案選A。在影響期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的諸多因素中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是最為關(guān)鍵的因素。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)周期性變化，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇等階段，不同階段的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)預(yù)期差異顯著，這會(huì)從根本上影響市場(chǎng)參與者的投資決策和期貨市場(chǎng)的供求關(guān)系，進(jìn)而對(duì)期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。而選項(xiàng)B，供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它往往是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的大框架下變動(dòng)的。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的不同階段會(huì)導(dǎo)致供給和需求的動(dòng)態(tài)變化，所以供給與需求并非決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)C，匯率的變化會(huì)影響國(guó)際貿(mào)易和資金流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)期貨市場(chǎng)有一定的影響，但匯率變動(dòng)更多地是從特定的進(jìn)出口商品和國(guó)際資金流向方面作用于期貨價(jià)格，其影響范圍和程度相對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期來(lái)說(shuō)較為單一和局部，不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最核心因素。選項(xiàng)D，物價(jià)水平的波動(dòng)與期貨價(jià)格有一定關(guān)聯(lián)，但物價(jià)水平本身是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)表現(xiàn)，它受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的制約。物價(jià)水平的變化通常是經(jīng)濟(jì)周期不同階段的反映，所以它也不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。48、企業(yè)可以通過(guò)多種方式來(lái)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸，其中出售現(xiàn)有的互換合約相當(dāng)于（）。

A.反向交易鎖倉(cāng)

B.期貨交易里的平倉(cāng)

C.提前協(xié)議平倉(cāng)

D.交割

【答案】：B

【解析】此題主要考查企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸中出售現(xiàn)有互換合約的等效概念。首先分析選項(xiàng)A，反向交易鎖倉(cāng)是指在市場(chǎng)交易中，通過(guò)建立與原有頭寸方向相反的新頭寸，以鎖定當(dāng)前盈虧，但這并非出售現(xiàn)有互換合約的等效行為，所以A選項(xiàng)不符合。接著看選項(xiàng)B，在期貨交易里，平倉(cāng)是指交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約，了結(jié)期貨交易的行為。出售現(xiàn)有的互換合約，本質(zhì)上也是結(jié)束當(dāng)前持有的合約頭寸，與期貨交易里的平倉(cāng)概念相符，所以B選項(xiàng)正確。再看選項(xiàng)C，提前協(xié)議平倉(cāng)強(qiáng)調(diào)的是通過(guò)雙方協(xié)議的方式提前結(jié)束合約，而出售現(xiàn)有互換合約通常是在市場(chǎng)中進(jìn)行操作，并非一定依賴協(xié)議，所以C選項(xiàng)不正確。最后看選項(xiàng)D，交割是指合約到期時(shí)，按照合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物或現(xiàn)金的交收，這和出售現(xiàn)有互換合約以結(jié)清頭寸的方式不同，所以D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。49、我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)2011年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）各類別權(quán)重調(diào)整的相關(guān)知識(shí)。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)。2011年我國(guó)對(duì)CPI各類別權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，加大了居住類權(quán)重。食品類在以往的CPI統(tǒng)計(jì)中占比較大，但此次調(diào)整加大的并非食品類權(quán)重，B選項(xiàng)不符合要求；醫(yī)療類在CPI統(tǒng)計(jì)中也有一定占比，但2011年的調(diào)整并非加大其權(quán)重，C選項(xiàng)錯(cuò)誤；服裝類同樣不是2011年權(quán)重加大的類別，D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。50、5月，滬銅期貨1O月合約價(jià)格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了"開倉(cāng)賣出2000噸8月期銅，同時(shí)開倉(cāng)買入1000噸10月期銅"的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）作出的決策。

A.計(jì)劃8月賣出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大

B.計(jì)劃10月賣出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小

C.計(jì)劃8月賣出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小

D.計(jì)劃10月賣出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)格關(guān)系以及生產(chǎn)商的交易策略，結(jié)合各選項(xiàng)內(nèi)容來(lái)分析該生產(chǎn)商決策的依據(jù)。題干信息分析-已知5月時(shí)滬銅期貨10月合約價(jià)格高于8月合約。-銅生產(chǎn)商采取“開倉(cāng)賣出2000噸8月期銅，同時(shí)開倉(cāng)買入1000噸10月期銅”的交易策略。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：如果計(jì)劃8月賣出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大，在10月合約價(jià)格高于8月合約且價(jià)差過(guò)大的情況下，理性做法應(yīng)是多買入高價(jià)的10月期銅、少賣出低價(jià)的8月期銅，以獲取更大的價(jià)差收益。但該生產(chǎn)商賣出2000噸8月期銅，買入1000噸10月期銅，不符合這種價(jià)差過(guò)大時(shí)的操作邏輯，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小，此時(shí)應(yīng)傾向于賣出高價(jià)合約（10月期銅），買入低價(jià)合約（8月期銅），而生產(chǎn)商是賣出8月期銅、買入10月期銅，與該邏輯相悖，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃8月賣出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小。由于10月合約價(jià)格高于8月合約但價(jià)差過(guò)小，生產(chǎn)商認(rèn)為后期價(jià)差有擴(kuò)大的可能，所以開倉(cāng)賣出相對(duì)低價(jià)的8月期銅、開倉(cāng)買入相對(duì)高價(jià)的10月期銅。當(dāng)后期價(jià)差如預(yù)期擴(kuò)大時(shí)，生產(chǎn)商就能在這一操作中獲利，符合生產(chǎn)商的交易策略和邏輯，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大，按照常理應(yīng)是賣出高價(jià)的10月期銅、買入低價(jià)的8月期銅，但生產(chǎn)商是賣出8月期銅、買入10月期銅，與該情況的操作邏輯不符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。第二部分多選題(20題)1、對(duì)手方根據(jù)提出需求的一方的特定需求設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約的期間，對(duì)手方需要完成的工作有（）。

A.評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

B.確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式

C.確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的成本

D.評(píng)估提出需求一方的信用

【答案】：ABC

【解析】本題考查對(duì)手方在根據(jù)提出需求的一方的特定需求設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約期間需要完成的工作。-選項(xiàng)A：評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)手方在設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約時(shí)，需要充分考慮該合約可能給自己帶來(lái)的各類風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。只有準(zhǔn)確評(píng)估這些風(fēng)險(xiǎn)，才能更好地采取相應(yīng)措施來(lái)應(yīng)對(duì)和管理，避免遭受不必要的損失，所以評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)手方在此期間需要完成的工作，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式在評(píng)估完風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)手方需要確定合適的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方式。不同的場(chǎng)外期權(quán)合約面臨的風(fēng)險(xiǎn)不同，需要根據(jù)具體情況選擇合適的對(duì)沖手段，如利用期貨、遠(yuǎn)期等金融工具進(jìn)行對(duì)沖，以降低自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式是必要的工作內(nèi)容，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的成本對(duì)手方在確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方式后，還需要考慮風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的成本。因?yàn)椴煌膶?duì)沖方式成本不同，過(guò)高的對(duì)沖成本可能會(huì)影響合約的盈利性。所以對(duì)手方需要精確計(jì)算和確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的成本，以便在風(fēng)險(xiǎn)控制和成本收益之間找到平衡，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：評(píng)估提出需求一方的信用評(píng)估提出需求一方的信用通常是在合約簽