期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》過關檢測試卷第一部分單選題(50題)1、某投資以200點的價位賣出一份股指看漲期權合約，執(zhí)行價格為2000點，合約到期之前該期權合約賣方以180的價格對該期權合約進行了對沖平倉，則該期權合約賣方的盈虧狀況為（）。

A.-20點

B.20點

C.2000點

D.1800點

【答案】：B"

【解析】對于期權合約賣方而言，其盈虧的計算方式是賣出期權的價格減去對沖平倉的價格。題目中，該投資以200點的價位賣出一份股指看漲期權合約，之后以180點的價格進行對沖平倉。按照公式計算，其盈虧狀況為200-180=20點。所以該期權合約賣方盈利20點，答案選B。"2、某短期國債離到期日還有3個月，到期可獲金額10000元，甲投資者出價9750元將其買下，2個月后乙投資者以9850買下并持有一個月后再去兌現(xiàn)，則乙投資者的年化收益率是（）。

A.10.256％

B.6.156％

C.10.376％

D.18.274％

【答案】：D

【解析】本題可先計算乙投資者的投資收益，再根據(jù)年化收益率的計算公式求出乙投資者的年化收益率。步驟一：計算乙投資者的投資收益已知乙投資者以\(9850\)元買下該短期國債，持有一個月后兌現(xiàn)獲得\(10000\)元。投資收益\(=\)兌現(xiàn)金額\(-\)購買成本，即乙投資者的投資收益為\(10000-9850=150\)元。步驟二：計算乙投資者的投資期限乙投資者持有該國債\(1\)個月，因為\(1\)年有\(zhòng)(12\)個月，所以投資期限\(t=\frac{1}{12}\)年。步驟三：計算乙投資者的年化收益率年化收益率是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的。年化收益率的計算公式為\(年化收益率=\frac{投資收益}{購買成本}\div投資期限\times100\%\)。將投資收益\(150\)元、購買成本\(9850\)元、投資期限\(\frac{1}{12}\)年代入公式，可得：年化收益率\(=\frac{150}{9850}\div\frac{1}{12}\times100\%=\frac{150\times12}{9850}\times100\%\approx18.274\%\)綜上，答案選D。3、當看跌期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，該期權為（）。

A.實值期權

B.虛值期權

C.平值期權

D.市場期權

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權不同類型的判定標準。看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。期權是否具有內在價值以及內在價值的大小，決定了期權屬于實值期權、虛值期權還是平值期權。-實值期權是指具有內在價值的期權。對于看跌期權而言，當執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時，該期權為實值期權，因為此時按照執(zhí)行價格賣出標的物能獲得比市場價格更高的收益，具有實際的內在價值。-虛值期權是指不具有內在價值的期權。當看跌期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，期權持有者如果按照執(zhí)行價格賣出標的物，獲得的收益會低于市場價格，此時執(zhí)行該期權無利可圖，所以該期權為虛值期權。-平值期權是指期權的執(zhí)行價格等于標的物的市場價格的期權。本題中，看跌期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格，符合虛值期權的判定條件，所以該期權為虛值期權，答案選B。4、我國本土成立的第一家期貨經(jīng)紀公司是（）。

A.廣東萬通期貨經(jīng)紀公司

B.中國國際期貨經(jīng)紀公司

C.北京經(jīng)易期貨經(jīng)紀公司

D.北京金鵬期貨經(jīng)紀公司

【答案】：A"

【解析】本題正確答案選A。廣東萬通期貨經(jīng)紀公司是我國本土成立的第一家期貨經(jīng)紀公司。中國國際期貨經(jīng)紀公司、北京經(jīng)易期貨經(jīng)紀公司、北京金鵬期貨經(jīng)紀公司雖然也是期貨經(jīng)紀公司領域的重要主體，但并非我國本土成立的第一家期貨經(jīng)紀公司。所以本題應選A選項。"5、（）于1993年5月28日正式推出標準化期貨合約，實現(xiàn)由現(xiàn)貨遠期到期貨的轉變。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易

D.中國金融期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易所發(fā)展歷程相關知識。1993年5月28日，鄭州商品交易所正式推出標準化期貨合約，實現(xiàn)了由現(xiàn)貨遠期到期貨的轉變。大連商品交易所成立于1993年2月28日，它在期貨市場發(fā)展中也有著重要地位，但并非是1993年5月28日實現(xiàn)由現(xiàn)貨遠期到期貨轉變的交易所。上海期貨交易所是1999年由上海金屬交易所、上海糧油商品交易所和上海商品交易所合并組建而成。中國金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立。綜上所述，本題正確答案選A。6、某投資者持有50萬歐元資產，擔心歐元兌美元貶值，在3個月后到期的歐元兌美元期貨合約上建倉4手進行套期保值。此時，歐元兌美元即期匯率為1．3010，3個月后到期的歐元兌美元期貨合約價格為1．3028。3個月后，歐元兌美元即期匯率為1．2698，該投資者將歐元兌美元期貨合約平倉，價格為1．2679。由于匯率變動，該投資者持有的歐元資產（）萬美元，在期貨市場（）萬美元。（歐元兌美元期貨合約的合約規(guī)模為12．5萬歐元，不計手續(xù)費等費用）

A.升值1.56，損失1.565

B.縮水1.56，獲利1.745

C.升值1.75，損失1.565

D.縮水1.75，獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算投資者持有的歐元資產的價值變化以及期貨市場的盈虧情況。步驟一：計算投資者持有的歐元資產的價值變化投資者持有\(zhòng)(50\)萬歐元資產，起初歐元兌美元即期匯率為\(1.3010\)，此時\(50\)萬歐元資產換算成美元為\(50\times1.3010=65.05\)萬美元。\(3\)個月后，歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.2698\)，此時\(50\)萬歐元資產換算成美元為\(50\times1.2698=63.49\)萬美元。那么該投資者持有的歐元資產縮水了\(65.05-63.49=1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧情況已知投資者在歐元兌美元期貨合約上建倉\(4\)手，歐元兌美元期貨合約的合約規(guī)模為\(12.5\)萬歐元。投資者建倉時，\(3\)個月后到期的歐元兌美元期貨合約價格為\(1.3028\)；平倉時，期貨合約價格為\(1.2679\)。由于投資者是擔心歐元兌美元貶值而進行套期保值，所以是賣出期貨合約，期貨市場盈利\(=(1.3028-1.2679)\times4\times12.5=0.0349\times50=1.745\)萬美元。綜上，該投資者持有的歐元資產縮水\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。7、中長期利率期貨合約的標的主要為各國政府發(fā)行的中長期債券，期限在()以上。

A.半年

B.一年

C.3個月

D.5個月

【答案】：B"

【解析】此題考查中長期利率期貨合約標的期限的知識點。中長期利率期貨合約的標的主要是各國政府發(fā)行的中長期債券，在相關金融知識體系中，明確規(guī)定期限在一年以上的債券才屬于中長期債券范疇，該期限是界定中長期債券的關鍵標準。選項A半年、選項C3個月、選項D5個月的期限都未達到一年，不屬于中長期債券所要求的期限范圍。所以此題正確答案是B。"8、我國期貨合約的開盤價是在交易開始前（）分鐘內經(jīng)集合競價產生的成交價格，集合競價未產生成交價格的，以集合競價后第一筆成交價為開盤價。

A.30

B.10

C.5

D.1

【答案】：C"

【解析】我國期貨合約開盤價的確定方式有明確規(guī)定，即交易開始前特定時間內經(jīng)集合競價產生成交價格為開盤價，若集合競價未產生成交價格，則以集合競價后第一筆成交價為開盤價。在本題中，關鍵在于明確這個特定的時間是多少分鐘。選項A的30分鐘、選項B的10分鐘以及選項D的1分鐘都不符合實際規(guī)定，而按規(guī)定我國期貨合約的開盤價是在交易開始前5分鐘內經(jīng)集合競價產生的成交價格，所以答案選C。"9、下面做法中符合金字塔式買入投機交易的是（）。??

A.以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)金字塔式買入投機交易的特點來判斷各選項是否符合要求。金字塔式買入投機交易是指在買入合約后，如果價格上升，應遵循“低多高少”的原則，即繼續(xù)增加合約的數(shù)量，且每次增加的合約數(shù)量應比上一次少。選項A該選項是以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約。可以看出，隨著價格上漲，買入的合約數(shù)量是逐漸增多的，即“低少高多”，這與金字塔式買入投機交易“低多高少”的原則不符，所以選項A不符合要求。選項B此選項是以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約。這里是價格下跌時增加合約數(shù)量，而金字塔式買入投機交易是在價格上升時進行操作，所以選項B不符合金字塔式買入投機交易的要求。選項C該選項是以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約。隨著價格上升，買入的合約數(shù)量逐漸減少，符合金字塔式買入投機交易“低多高少”的原則，所以選項C符合要求。選項D選項D是以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約，價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約。同樣是在價格下跌時增加合約數(shù)量，不符合金字塔式買入投機交易價格上升時操作的要求，所以選項D不符合要求。綜上，答案選C。10、以下關于利率互換的描述，正確的是（）。

A.交易雙方只交換利息，不交換本金

B.交易雙方在到期日交換本金和利息

C.交易雙方在結算日交換本金和利息

D.交易雙方即交換本金，又交換利息

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種金融衍生工具，在利率互換交易中，交易雙方約定在未來的一定期限內，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換利息額。其特點是交易雙方只交換利息，不交換本金。選項A，只交換利息，不交換本金，這符合利率互換的基本定義，所以該選項正確。選項B，在到期日交換本金和利息，這與利率互換不交換本金的特點不符，通常在到期日不需要交換本金，所以該選項錯誤。選項C，在結算日交換本金和利息，同樣不符合利率互換不交換本金的特征，所以該選項錯誤。選項D，既交換本金又交換利息，這顯然不符合利率互換的概念，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。11、蝶式套利的具體操作方法是：（）較近月份合約，同時（）居中月份合約，并（）較遠月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。這相當于在較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和在居中月份與較遠月份合約之間的熊市（或牛市）套利的一種組合。

A.賣出（或買入）賣出（或買入）賣出（或買入）

B.賣出（或買入）買入（或賣出）賣出（或買入）

C.買入（或賣出）買入（或賣出）買入（或賣出）

D.買入（或賣出）賣出（或買入）買入（或賣出）

【答案】：D

【解析】蝶式套利的操作特點在于構建一種組合，涉及較近、居中、較遠三個不同月份的合約，且居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。這種組合實際上是較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和居中月份與較遠月份合約之間的熊市（或牛市）套利的結合。在進行蝶式套利時，其具體操作是買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠月份合約。這樣的操作順序和方式能夠形成有效的套利組合，符合蝶式套利的原理和特征。選項A中，對三個月份合約均是賣出（或買入）相同的操作，無法形成蝶式套利所需的不同方向的套利組合，不符合蝶式套利的操作要求。選項B中，對較近月份和較遠月份合約操作相同，而與居中月份合約操作相反，但這并不是蝶式套利的正確操作順序和組合方式。選項C中，同樣是對三個合約采用相同的操作方式，不能滿足蝶式套利構建不同方向套利組合的條件。而選項D的買入（或賣出）較近月份合約、賣出（或買入）居中月份合約、買入（或賣出）較遠月份合約的操作，符合蝶式套利的具體操作方法。所以本題的正確答案是D。12、一般來說，當期貨公司按規(guī)定對保證金不足的客戶進行強行平倉時，強行平倉的有關費用和發(fā)生的損失由（）承擔。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司對保證金不足客戶強行平倉時相關費用和損失的承擔主體。在期貨交易中，客戶參與交易需按規(guī)定繳納保證金。當客戶保證金不足時，期貨公司會按照規(guī)定對其進行強行平倉操作。從責任歸屬的角度來看，期貨公司是按照規(guī)定執(zhí)行強行平倉，這是為了保障交易的正常進行和市場的穩(wěn)定，其本身并沒有過錯，不應該承擔強行平倉的有關費用和發(fā)生的損失。期貨交易所主要負責組織和監(jiān)督期貨交易，并不直接參與客戶與期貨公司之間的具體交易行為，所以也不會承擔這些費用和損失。而客戶是交易的直接參與者，保證金不足是客戶自身交易行為導致的結果，根據(jù)交易規(guī)則和風險自負的原則，強行平倉的有關費用和發(fā)生的損失應由客戶承擔。因此，答案選C。13、交易者以43500元／噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大損失額限制為100元／噸，因此下達止損指令時設定的價格應為()元／噸。(不計手續(xù)費等費用)

A.43550

B.43600

C.43400

D.43500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)止損指令的設定規(guī)則來計算下達止損指令時應設定的價格。止損指令是指當市場價格達到客戶預先設定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。本題中交易者賣出期貨合約，意味著其預期價格下跌，如果價格上漲就會產生損失，為將最大損失額限制為100元／噸，需要設定一個價格，當市場價格上漲到該價格時就執(zhí)行止損指令。已知交易者賣出銅期貨合約的價格是43500元／噸，最大損失額限制為100元／噸，那么下達止損指令時設定的價格應該是賣出價格加上最大損失額，即43500+100=43600元／噸。綜上所述，答案選B。14、代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織是（）。

A.期貨公司

B.介紹經(jīng)紀商

C.居間人

D.期貨信息資訊機構

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表組織的職能來進行分析判斷。選項A：期貨公司期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。它在期貨市場中起著連接投資者與期貨交易所的重要作用，符合題干中“代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織”這一描述，所以選項A正確。選項B：介紹經(jīng)紀商介紹經(jīng)紀商的主要職責是為期貨公司介紹客戶，并不直接代理客戶進行期貨交易，不滿足題干要求，因此選項B錯誤。選項C：居間人居間人是指受期貨公司或者客戶的委托，為其提供訂約的機會或者訂立期貨經(jīng)紀合同的中介服務的自然人或法人。居間人主要是起到促成交易的作用，而非代理客戶進行期貨交易，所以選項C錯誤。選項D：期貨信息資訊機構期貨信息資訊機構主要是為期貨交易參與者提供各種期貨市場相關的信息、研究報告等資訊服務，并不負責代理客戶進行期貨交易，故選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。15、（）可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風險狀況制定和調整持倉限額和持倉報告標準。

A.期貨交易所

B.會員

C.期貨公司

D.中國證監(jiān)會

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期貨交易相關管理職責的分配來確定正確選項。選項A，期貨交易所作為期貨交易的組織者和管理者，對期貨交易的各個環(huán)節(jié)有著深入的了解，能夠根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況以及市場風險狀況，制定和調整持倉限額和持倉報告標準，以維護期貨市場的平穩(wěn)、有序運行，所以該選項正確。選項B，會員主要是參與期貨交易的主體，其職責是按照交易所的規(guī)則進行交易活動，并不具備制定和調整持倉限額及持倉報告標準的權力，所以該選項錯誤。選項C，期貨公司是連接投資者與期貨交易所的中間機構，主要為客戶提供期貨交易服務，協(xié)助客戶進行交易操作等，沒有權力根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風險狀況來制定和調整持倉限額和持倉報告標準，所以該選項錯誤。選項D，中國證監(jiān)會主要負責對期貨市場進行宏觀的監(jiān)督管理，制定期貨市場的相關法規(guī)和政策等，通常不會針對不同期貨品種及合約的具體情況來直接制定和調整持倉限額和持倉報告標準，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。16、只有交易所的會員方能進場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.場內集中競價交易

C.杠桿機制

D.合約標準化

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易各特征的含義，可通過分析每個選項所代表特征的具體內容，與題干描述進行對比，從而得出正確答案。選項A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。題干中并未涉及期貨交易方向相關的內容，所以該選項不符合題意。選項B：場內集中競價交易場內集中競價交易是指在交易所內，通過公開競價的方式進行交易。其特點之一是只有交易所的會員方能進場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進行交易。這與題干中“只有交易所的會員方能進場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進行期貨交易”的描述相符合，所以該選項正確。選項C：杠桿機制杠桿機制是指期貨交易實行保證金制度，交易者只需支付一定比例的保證金，就可以進行數(shù)倍于保證金金額的交易。這樣能以小博大，放大收益和風險。題干中沒有提到保證金、放大交易等與杠桿機制相關的信息，所以該選項不正確。選項D：合約標準化合約標準化是指期貨合約的條款都是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，除了價格外，合約的品種、數(shù)量、質量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都有明確規(guī)定。題干中未體現(xiàn)出合約條款標準化的相關內容，所以該選項也不符合題意。綜上，本題正確答案是B。17、美國中長期國債期貨報價由三部分組成，第二部分采用（）進位制。

A.2

B.10

C.16

D.32

【答案】：D

【解析】本題主要考查美國中長期國債期貨報價的進位制相關知識。美國中長期國債期貨報價由三部分組成，其第二部分采用32進位制。選項A的2進位制一般用于計算機領域等，并非美國中長期國債期貨報價第二部分所采用的進位制；選項B的10進位制是日常生活和普通數(shù)學計算中常見的進位制，不符合本題情況；選項C的16進位制常用于計算機編程等領域表示數(shù)據(jù)，也不是本題所涉及的內容。所以答案選D。18、7月11日，某鋁廠與某鋁貿易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準，以高于鋁期貨價格100元／噸的價格交收。同時鋁廠進行套期保值。以16600元／噸的價格賣出9月份鋁期貨合約。此時鋁現(xiàn)貨價格為16350元／噸。8月中旬，該鋁廠實施點價，以16800元／噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收，同時按該價格將期貨合約對沖平倉，此時鋁現(xiàn)貨價格為16600元／噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價相當于（）元／噸。

A.16700

B.16600

C.16400

D.16500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別計算出期貨市場的盈虧以及現(xiàn)貨市場的實際售價，進而得出鋁廠鋁的實際售價。步驟一：計算期貨市場的盈虧該鋁廠以\(16600\)元/噸的價格賣出\(9\)月份鋁期貨合約，之后按\(16800\)元/噸的價格將期貨合約對沖平倉。因為是賣出期貨合約，期貨價格上漲會導致虧損，虧損金額為平倉價格與賣出價格的差值，即\(16800-16600=200\)元/噸。步驟二：計算現(xiàn)貨市場的實際售價根據(jù)合約約定，是以高于鋁期貨價格\(100\)元/噸的價格交收，點價時以\(16800\)元/噸的期貨價格作為基準價，那么現(xiàn)貨交收價格為\(16800+100=16900\)元/噸。步驟三：計算鋁廠鋁的實際售價實際售價等于現(xiàn)貨市場的交收價格減去期貨市場的虧損，即\(16900-200=16700\)元/噸。綜上，該鋁廠鋁的售價相當于\(16700\)元/噸，答案選A。19、我國期貨合約的開盤價是通過集合競價產生的，如果集合競價未產生成交價的，以（）為開盤價。

A.該合約上一交易日開盤價

B.集合競價后的第一筆成交價

C.該合約上一交易日結算價

D.該合約上一交易日收盤價

【答案】：B

【解析】本題考查我國期貨合約開盤價的確定規(guī)則。在我國期貨市場中，期貨合約的開盤價是通過集合競價產生的。當集合競價能夠產生成交價時，該成交價即為開盤價；而當集合競價未產生成交價時，按照規(guī)定應以集合競價后的第一筆成交價為開盤價。選項A，該合約上一交易日開盤價是上一交易日集合競價產生的價格，不能作為本次集合競價未產生成交價時的開盤價，所以A選項錯誤。選項C，該合約上一交易日結算價是根據(jù)上一交易日的交易情況計算得出的加權平均價，主要用于結算保證金等，并非集合競價未產生成交價時的開盤價，所以C選項錯誤。選項D，該合約上一交易日收盤價是上一交易日最后一筆成交的價格，同樣不能作為本次集合競價未產生成交價時的開盤價，所以D選項錯誤。綜上，答案是B選項。20、當一種期權處于深度實值狀態(tài)時，市場價格變動使它繼續(xù)增加內涵價值的可能性()，使它減少內涵價值的可能性()。

A.極??；極小

B.極大；極大

C.極?。粯O大

D.極大；極小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權處于深度實值狀態(tài)時的特點，來分析市場價格變動對其內涵價值增減可能性的影響。當一種期權處于深度實值狀態(tài)時，意味著該期權的內在價值已經(jīng)相當高。內涵價值是指期權立即行權時所能獲得的收益。此時，市場價格繼續(xù)朝著有利于期權增加內涵價值的方向變動的空間已經(jīng)非常有限，所以市場價格變動使它繼續(xù)增加內涵價值的可能性極小。相反，由于市場價格波動具有不確定性，且此時期權內涵價值較高，市場價格一旦發(fā)生不利變動，就很容易導致期權的內涵價值減少，因此使它減少內涵價值的可能性極大。綜上，答案選C。21、我國境內期貨交易所會員可由()組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內登記注冊的企業(yè)法人

D.境內登記注冊的機構

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國境內期貨交易所會員的組成。A選項，自然人不能成為我國境內期貨交易所會員，所以A選項錯誤。B選項，并非所有法人都可成為會員，只有符合條件的特定法人，即境內登記注冊的企業(yè)法人可以成為會員，B選項表述不準確，錯誤。C選項，我國境內期貨交易所會員由境內登記注冊的企業(yè)法人組成，C選項正確。D選項，“境內登記注冊的機構”表述過于寬泛，不符合我國境內期貨交易所會員的組成規(guī)定，D選項錯誤。綜上，答案選C。22、對交易者來說，期貨合約的唯一變量是（）。

A.價格

B.標的物的量

C.規(guī)格

D.交割時間

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的相關特性，對各選項進行逐一分析。A選項：價格。在期貨合約中，合約的其他條款如標的物的種類、規(guī)格、數(shù)量、質量、交割地點、交割方式等都是標準化的，而價格是通過市場交易活動不斷形成變化的，是期貨合約的唯一變量。期貨市場的核心功能之一就是價格發(fā)現(xiàn)，眾多參與者在市場中交易，使得期貨合約價格不斷波動，所以價格是期貨合約中唯一變化的因素，該選項正確。B選項：標的物的量。期貨合約通常對標的物的數(shù)量有明確且標準化的規(guī)定，比如一手某期貨合約對應特定數(shù)量的標的物，在合約交易過程中，標的物的量不會隨意變動，并非期貨合約的變量，該選項錯誤。C選項：規(guī)格。期貨合約對于標的物的規(guī)格有嚴格的標準，以保證交易的規(guī)范性和一致性，不會因交易情況而改變，不屬于期貨合約的變量，該選項錯誤。D選項：交割時間。期貨合約會明確規(guī)定交割時間，這也是標準化的內容之一，在合約設計之初就已確定，不會在交易過程中隨意變化，不是期貨合約的變量，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。23、某交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約的同時賣出5手9月份棉花期貨合約，價格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日該交易者對上述合約全部對沖平倉，7月和9月棉花合約平倉價格分別為12070元/噸和12120元/噸。

A.反向市場牛市套利

B.反向市場熊市套利

C.正向市場牛市套利

D.正向市場熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價格關系判斷市場類型，再結合交易者操作判斷套利類型。步驟一：判斷市場類型在期貨市場中，若現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期合約價格高于遠期合約價格，為反向市場；若現(xiàn)貨價格低于期貨價格，或者近期合約價格低于遠期合約價格，為正向市場。本題中，7月份棉花期貨合約價格為12110元/噸，9月份棉花期貨合約價格為12190元/噸，近期合約（7月）價格低于遠期合約（9月）價格，所以屬于正向市場。步驟二：判斷套利類型牛市套利是指買入近期月份合約的同時賣出遠期月份合約；熊市套利是指賣出近期月份合約的同時買入遠期月份合約。該交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約（近期合約）的同時賣出5手9月份棉花期貨合約（遠期合約），符合牛市套利的操作特征。綜合以上分析，該交易屬于正向市場牛市套利，答案選C。24、（）是指由一系列水平運動的波峰和波谷形成的價格走勢。

A.上升趨勢

B.下降趨勢

C.水平趨勢

D.縱向趨勢

【答案】：C

【解析】本題考查對價格走勢相關概念的理解。選項A，上升趨勢指的是價格總體呈現(xiàn)向上攀升的態(tài)勢，其特征是后一個波峰高于前一個波峰，后一個波谷也高于前一個波谷，并非由一系列水平運動的波峰和波谷形成，所以A選項錯誤。選項B，下降趨勢是價格總體呈向下滑落的狀態(tài)，表現(xiàn)為后一個波峰低于前一個波峰，后一個波谷也低于前一個波谷，并非題干所描述的水平運動的波峰和波谷形成的走勢，所以B選項錯誤。選項C，水平趨勢是指價格在一定范圍內波動，形成一系列大致在同一水平線上運動的波峰和波谷，符合題干中由一系列水平運動的波峰和波谷形成價格走勢的表述，所以C選項正確。選項D，在常見的價格走勢概念里，縱向趨勢并不是一個規(guī)范的描述價格走勢的術語，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。25、旗形和楔形是兩個最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，休整之后的走勢往往是（）。

A.與原有趨勢相反

B.保持原有趨勢

C.尋找突破方向

D.不能判斷

【答案】：B

【解析】本題考查旗形和楔形這兩種持續(xù)整理形態(tài)休整后的走勢特點。持續(xù)整理形態(tài)是指股價經(jīng)過一段時間的快速變動后，不再繼續(xù)原趨勢，而在一定區(qū)域內上下窄幅變動，等時機成熟后再繼續(xù)以往的走勢。旗形和楔形作為最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，其本質特征就在于它們是股價走勢的一種短暫休整，并非趨勢的反轉。選項A，與原有趨勢相反的情況通常出現(xiàn)在反轉形態(tài)中，而旗形和楔形是持續(xù)整理形態(tài)，并非反轉形態(tài)，所以休整之后走勢一般不會與原有趨勢相反，該選項錯誤。選項B，持續(xù)整理形態(tài)的意義就在于在經(jīng)過休整后，股價往往會保持原有趨勢繼續(xù)發(fā)展，這是旗形和楔形這類持續(xù)整理形態(tài)的典型特征，所以該選項正確。選項C，旗形和楔形本身就是在原有趨勢的基礎上進行的短暫整理，并非是在尋找突破方向，其后續(xù)走勢是延續(xù)原有趨勢，而非在整理后才確定突破方向，該選項錯誤。選項D，根據(jù)旗形和楔形作為持續(xù)整理形態(tài)的特性，是可以判斷其休整之后的走勢的，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。26、標準普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點250美元。某投機者3月20在1250.00點位買入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約并于3月25日在1275.00點位將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，該投資者的凈收益是（）美元。

A.2250

B.6250

C.18750

D.22500

【答案】：C

【解析】本題可先計算出每張合約的盈利，再結合買入的合約數(shù)量，從而得出投資者的凈收益。步驟一：計算每張合約的盈利已知標準普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點250美元，該投機者在1250.00點位買入，在1275.00點位平倉，那么該合約指數(shù)點的盈利為平倉點位減去買入點位，即：\(1275-1250=25\)（點）因為每指數(shù)點為250美元，所以每張合約的盈利為指數(shù)點盈利乘以每指數(shù)點對應的金額，即：\(25×250=6250\)（美元）步驟二：計算投資者的凈收益已知該投資者買入了3張合約，每張合約盈利6250美元，那么投資者的凈收益為每張合約的盈利乘以合約數(shù)量，即：\(6250×3=18750\)（美元）綜上，答案選C。27、下列不屬于外匯期貨的交易成本的是（）。

A.交易所收取的傭金

B.期貨經(jīng)紀商收取的傭金

C.中央結算公司收取的過戶費

D.中國證監(jiān)會收取的通道費

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項是否屬于外匯期貨的交易成本來確定答案。選項A：交易所收取的傭金在外匯期貨交易中，交易所在提供交易平臺和相關服務的過程中會產生成本，因此會向參與交易的投資者收取一定的傭金。所以，交易所收取的傭金屬于外匯期貨的交易成本。選項B：期貨經(jīng)紀商收取的傭金期貨經(jīng)紀商為投資者提供交易代理服務，協(xié)助投資者進行外匯期貨的買賣操作。作為服務的報酬，期貨經(jīng)紀商會向投資者收取傭金。所以，期貨經(jīng)紀商收取的傭金屬于外匯期貨的交易成本。選項C：中央結算公司收取的過戶費中央結算公司負責對外匯期貨交易進行結算等工作，在這個過程中會產生相應的費用，其中過戶費就是其收取的費用之一。所以，中央結算公司收取的過戶費屬于外匯期貨的交易成本。選項D：中國證監(jiān)會收取的通道費中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，其主要職責是依照法律、法規(guī)和國務院授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。中國證監(jiān)會并不收取所謂的“通道費”，該費用也不屬于外匯期貨的交易成本。綜上，答案選D。28、歐洲美元期貨的交易對象是()。

A.債券

B.股票

C.3個月期美元定期存款

D.美元活期存款

【答案】：C

【解析】本題考查歐洲美元期貨的交易對象。歐洲美元期貨是一種利率期貨，其交易對象是3個月期美元定期存款。選項A債券是一種有價證券，是發(fā)行人向投資者發(fā)行的債務憑證，并非歐洲美元期貨的交易對象。選項B股票是股份公司發(fā)行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券，也不是歐洲美元期貨的交易對象。選項D美元活期存款是一種隨時可以支取的存款方式，也不符合歐洲美元期貨的交易對象特征。綜上，答案選C。29、將募集的資金投資于多個對沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是（）。

A.共同基金

B.對沖基金

C.對沖基金的組合基金

D.商品基金

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同類型基金投資對象的理解，需要判斷哪種基金是將募集的資金投資于多個對沖基金，而非投資于股票、債券。選項A共同基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，它通常會把資金分散投資于股票、債券等多種金融資產，并非專門投資于多個對沖基金。所以選項A不符合題意。選項B對沖基金是采用各種交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤的一種投資基金。它主要是直接參與金融市場的交易，而不是以投資多個對沖基金為主。所以選項B不符合題意。選項C對沖基金的組合基金是將募集的資金投資于多個對沖基金，通過對不同對沖基金的組合配置，實現(xiàn)分散風險和獲取收益的目的，而不是直接投資于股票、債券。所以選項C符合題意。選項D商品基金是指投資于商品市場的基金，主要投資于農產品、金屬、能源等商品期貨合約等，并非投資于多個對沖基金。所以選項D不符合題意。綜上，答案是C。30、美國銀行公布的外匯牌價為1美元兌6.67元人民幣，這種外匯標價方法是（）。

A.美元標價法

B.浮動標價法

C.直接標價法

D.間接標價法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標價方法的定義來判斷該外匯牌價的標價方法。選項A：美元標價法美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國際金融市場上對各種貨幣匯率的報價。本題僅給出了1美元兌6.67元人民幣這一信息，并非是用美元作為統(tǒng)一標準來表示其他貨幣的價格，所以不屬于美元標價法，A選項錯誤。選項B：浮動標價法在外匯領域并沒有“浮動標價法”這種說法。匯率根據(jù)是否固定可分為固定匯率和浮動匯率，固定匯率是指一國貨幣與另一國家貨幣的兌換比率基本固定的匯率；浮動匯率是指由市場供求關系決定的匯率，其漲落基本自由。所以B選項錯誤。選項C：直接標價法直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準，折合若干單位的本國貨幣。在直接標價法下，外國貨幣數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而改變。如果本題是直接標價法，應是1單位人民幣兌換多少美元，而題干是1美元兌6.67元人民幣，所以不屬于直接標價法，C選項錯誤。選項D：間接標價法間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣。在本題中，以人民幣為本國貨幣，從間接標價法角度理解，就是將一定單位的人民幣（如1元）作為標準，計算應收多少美元，題干給出的1美元兌6.67元人民幣可以通過計算得出間接標價法下的匯率關系，所以這種外匯標價方法是間接標價法，D選項正確。綜上，答案選D。31、為了規(guī)避市場利率上升的風險，應進行的操作是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.投機交易

D.套利交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查規(guī)避市場利率上升風險應采取的操作。選項A：賣出套期保值賣出套期保值是指交易者為了回避利率上升的風險，在期貨市場上賣出相應的利率期貨合約。當市場利率上升時，債券等固定收益資產的價格會下降，而持有利率期貨空頭頭寸會帶來盈利，從而可以彌補現(xiàn)貨市場上資產價格下跌的損失，起到規(guī)避市場利率上升風險的作用，所以選項A正確。選項B：買入套期保值買入套期保值主要是為了規(guī)避利率下降帶來的風險。當市場利率下降時，債券等資產價格會上升，通過買入套期保值，在期貨市場上建立多頭頭寸，期貨合約價格上升帶來的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場上可能因利率下降而無法以更優(yōu)價格買入資產的損失，與本題規(guī)避市場利率上升風險的要求不符，所以選項B錯誤。選項C：投機交易投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預測市場價格的波動方向進行買賣操作，其目的并非規(guī)避風險，而是追求利潤，不能用于規(guī)避市場利率上升的風險，所以選項C錯誤。選項D：套利交易套利交易是利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利。它主要是通過捕捉不同市場或不同合約之間的不合理價差來獲取收益，并非專門用于規(guī)避市場利率上升的風險，所以選項D錯誤。綜上，為了規(guī)避市場利率上升的風險，應進行的操作是賣出套期保值，本題答案選A。32、()指導和監(jiān)督中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員的自律管理活動。

A.商務部

B.中國證監(jiān)會

C.國務院國有資產監(jiān)督管理機構

D.財政部

【答案】：B

【解析】本題考查對指導和監(jiān)督中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員自律管理活動主體的認知。選項A，商務部主要負責擬訂國內外貿易和國際經(jīng)濟合作的發(fā)展戰(zhàn)略、政策，起草國內外貿易、外商投資、對外援助、對外投資和對外經(jīng)濟合作的法律法規(guī)草案及制定部門規(guī)章等，其職責并不涉及指導和監(jiān)督中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員的自律管理活動。選項B，中國證監(jiān)會作為國務院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務院授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。所以中國證監(jiān)會有權力和職責指導和監(jiān)督中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員的自律管理活動，該選項正確。選項C，國務院國有資產監(jiān)督管理機構主要是根據(jù)國務院授權，依照《中華人民共和國公司法》等法律和行政法規(guī)履行出資人職責，監(jiān)管中央所屬企業(yè)（不含金融類企業(yè)）的國有資產等，與對期貨從業(yè)人員的自律管理活動監(jiān)督指導無關。選項D，財政部主要負責擬訂財稅發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃、政策和改革方案并組織實施，分析預測宏觀經(jīng)濟形勢，參與制定各項宏觀經(jīng)濟政策，提出運用財稅政策實施宏觀調控和綜合平衡社會財力的建議等，并非指導和監(jiān)督中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員自律管理活動的主體。綜上，本題正確答案是B。33、期貨保證金存管銀行（簡稱存管銀行）屬于期貨服務機構，是由（）指定、協(xié)助交易所辦理期貨交易結算業(yè)務的銀行。

A.期貨交易所

B.中國期貨業(yè)協(xié)會

C.中國證券業(yè)協(xié)會

D.期貨公司

【答案】：A

【解析】本題考查期貨保證金存管銀行的指定主體相關知識。選項A：期貨交易所是進行期貨交易的場所，在期貨市場中處于核心地位。期貨保證金存管銀行是由期貨交易所指定、協(xié)助交易所辦理期貨交易結算業(yè)務的銀行。因為期貨交易所需要確保交易結算的準確、安全與高效，指定存管銀行可以更好地實現(xiàn)對保證金的管理和交易結算工作，所以該選項正確。選項B：中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負責制定行業(yè)規(guī)范、開展行業(yè)培訓、進行會員管理等自律管理工作，并不負責指定存管銀行，所以該選項錯誤。選項C：中國證券業(yè)協(xié)會是證券行業(yè)的自律性組織，其職能主要圍繞證券行業(yè)，與期貨保證金存管銀行的指定工作無關，所以該選項錯誤。選項D：期貨公司是代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介機構，它本身需要在存管銀行開設保證金賬戶，而不是指定存管銀行的主體，所以該選項錯誤。綜上，答案是A選項。34、大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動價位是1元/噸，那么每手合約的最小變動值是（）元。

A.2

B.10

C.20

D.200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)豆粕期貨合約的交易單位以及最小變動價位來計算每手合約的最小變動值。在大連商品交易所，豆粕期貨合約的交易單位是10噸/手，題目中已知該合約的最小變動價位是1元/噸。每手合約的最小變動值的計算公式為：交易單位×最小變動價位。將豆粕期貨合約的交易單位10噸/手和最小變動價位1元/噸代入公式，可得每手合約的最小變動值=10×1=10元。所以本題答案選B。35、大連大豆期貨市場某一合約的賣出價為2100元／噸，買入價為2103元／噸，前一成交價為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價應為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價的確定原則來計算該合約的撮合成交價。在期貨交易中，撮合成交價的確定原則為：當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。已知該合約的賣出價為2100元/噸，買入價為2103元/噸，前一成交價為2101元/噸。將這三個價格按照從小到大的順序排列為：2100元/噸＜2101元/噸＜2103元/噸?？梢钥闯觯又械膬r格是2101元/噸，所以該合約的撮合成交價應為2101元/噸，答案選B。36、目前，我國各期貨交易所普遍采用了（）。

A.市價指令

B.長效指令

C.止損指令

D.限價指令

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析來確定正確答案。選項A，市價指令是指按當時市場價格即刻成交的指令，雖然在期貨交易中有使用，但并非我國各期貨交易所普遍采用的指令類型。選項B，長效指令并不是期貨交易中普遍采用的常見指令類型，所以該選項不符合實際情況。選項C，止損指令是指當市場價格達到客戶預先設定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令，它主要用于控制風險，并非各期貨交易所普遍采用的指令。選項D，限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。在我國期貨市場中，限價指令可以使投資者明確成交價格范圍，便于進行交易策略的制定和風險控制，目前我國各期貨交易所普遍采用限價指令。綜上所述，答案選D。37、（2021年12月真題）根據(jù)道氏理論，價格波動的趨勢可分為()。

A.上升趨勢、下降趨勢和水平趨勢

B.主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢

C.上升趨勢和下降趨勢

D.長期趨勢和短期趨勢

【答案】：B

【解析】本題考查道氏理論中價格波動趨勢的分類。道氏理論認為，價格波動的趨勢可分為主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。主要趨勢是指市場整體的長期走勢，通常持續(xù)一年或更長時間，代表著市場的基本方向；次要趨勢是對主要趨勢的調整，持續(xù)時間一般為三周至數(shù)月不等；短暫趨勢則是價格的短期波動，通常持續(xù)時間不超過三周。而選項A中上升趨勢、下降趨勢和水平趨勢并非道氏理論對價格波動趨勢的分類方式；選項C只提及上升趨勢和下降趨勢，不全面，沒有涵蓋道氏理論中關于價格趨勢的完整分類；選項D長期趨勢和短期趨勢同樣不是道氏理論中對價格波動趨勢的特定分類。所以本題正確答案是B。38、1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的（）期貨，是世界上第一個利率期貨品種。

A.歐洲美元

B.美國政府10年期國債

C.美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證

D.美國政府短期國債

【答案】：C

【解析】本題主要考查世界上第一個利率期貨品種的相關知識。各選項分析A選項：歐洲美元期貨并非世界上第一個利率期貨品種。歐洲美元是指存放在美國境外的美國銀行或外國銀行的美元，歐洲美元期貨在金融市場中具有重要地位，但它不是利率期貨的開端。B選項：美國政府10年期國債期貨同樣不是世界上首個利率期貨品種。美國政府10年期國債是美國國債市場中的重要組成部分，其期貨交易有自身的特點和影響力，但在時間上不是最早的利率期貨。C選項：1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證期貨，是世界上第一個利率期貨品種。該期貨品種的推出，開創(chuàng)了利率期貨交易的先河，為金融市場提供了新的風險管理和投資工具，所以C選項正確。D選項：美國政府短期國債期貨也不是世界上第一個利率期貨品種。美國政府短期國債作為短期的政府債務工具，其期貨交易是后來金融市場發(fā)展的產物，并非利率期貨的起源。綜上，本題答案選C。39、艾略特波浪理論認為，一個完整的波浪包括____個小浪，前____浪為主升（跌）浪，后____浪為調整浪。（）?

A.8；3；5

B.8；5；3

C.5；3；2

D.5；2；3

【答案】：B"

【解析】本題考查的是艾略特波浪理論的基本內容。艾略特波浪理論中，一個完整的波浪周期由8個小浪構成，其中前5浪是主升（跌）浪，這5個浪推動市場朝著主要趨勢方向前進；后3浪是調整浪，用于調整主升（跌）浪所造成的市場波動，使市場回到一種相對平衡的狀態(tài)。選項A中認為前3浪為主升（跌）浪、后5浪為調整浪，不符合該理論的內容；選項C的5個小浪不構成完整的波浪周期；選項D同樣前5浪才是主升（跌）浪，并非2浪。所以本題正確答案選B。"40、()通常只進行當日的買賣，一般不會持倉過夜。

A.長線交易者

B.短線交易者

C.當日交易者

D.搶帽子者

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型交易者的交易特點。首先分析各選項：-選項A：長線交易者通常是基于對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展趨勢以及公司基本面的深入研究，進行長期投資，其持倉時間較長，可能數(shù)月甚至數(shù)年，并非只進行當日買賣且不持倉過夜，所以A選項錯誤。-選項B：短線交易者是在較短時間內進行交易以獲取利潤，交易周期一般在數(shù)天到數(shù)周不等，也并非嚴格意義上只進行當日買賣且不過夜持倉，所以B選項錯誤。-選項C：當日交易者指的是在一個交易日內完成買賣操作，交易結束后通常不會將頭寸保留到下一個交易日，即一般不會持倉過夜，這與題目描述的交易特征相符，所以C選項正確。-選項D：搶帽子者是利用微小的價格波動來賺取差價，頻繁買賣，但其交易不一定局限于當日，也可能會持倉，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為C。41、2008年10月1日，某投資者以80點的權利金買入一張3月份到期、執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看漲期權，同時又以130點的權利金賣出一張3月份到期、執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看漲期權。那么該投資者的盈虧平衡點(不考慮其他費用)是（）點。

A.10000

B.10050

C.10100

D.10200

【答案】：B

【解析】本題可先明確期權盈虧平衡點的計算原理，再結合題目所給的期權交易情況來計算該投資者的盈虧平衡點。步驟一：分析投資者的期權交易情況投資者進行了兩項期權交易：-買入一張3月份到期、執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看漲期權，權利金為80點。-賣出一張3月份到期、執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看漲期權，權利金為130點。步驟二：計算凈權利金收入投資者買入期權支付權利金80點，賣出期權獲得權利金130點，那么凈權利金收入為賣出期權的權利金減去買入期權的權利金，即\(130-80=50\)點。步驟三：確定盈虧平衡點對于這種期權組合，盈虧平衡點是在兩個執(zhí)行價格之間。由于賣出的期權執(zhí)行價格為10000點，凈權利金收入為50點，所以盈虧平衡點是執(zhí)行價格10000點加上凈權利金收入。即\(10000+50=10050\)點。綜上，該投資者的盈虧平衡點是10050點，答案選B。42、股指期貨市場的投機交易的目的是（）。

A.套期保值

B.規(guī)避風險

C.獲取價差收益

D.穩(wěn)定市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨市場投機交易的概念和特點，對各選項進行逐一分析。選項A：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動風險的一種交易活動。套期保值是一種風險對沖策略，并非投機交易的目的，所以選項A錯誤。選項B：規(guī)避風險規(guī)避風險通常是通過分散投資、套期保值等方式來降低潛在損失的可能性。而投機交易本身就是主動承擔風險，以獲取收益，并非以規(guī)避風險為目的，所以選項B錯誤。選項C：獲取價差收益股指期貨市場的投機交易是指交易者根據(jù)自己對股指期貨價格變動趨勢的預測，通過看漲時買進、看跌時賣出以獲取價差收益的交易行為。投機者通過對市場行情的判斷，在價格波動中尋找盈利機會，其目的就是為了獲取價差收益，所以選項C正確。選項D：穩(wěn)定市場穩(wěn)定市場一般是監(jiān)管機構、政府等通過制定政策、采取措施來維持市場的平穩(wěn)運行。投機交易主要是個體為了自身利益進行的買賣活動，雖然在一定程度上可能會影響市場的流動性，但并非以穩(wěn)定市場為目的，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選C。43、外匯看漲期權的多頭可以通過（）的方式平倉。

A.賣出同一外匯看漲期權

B.買入同一外匯看漲期權

C.買入同一外匯看跌期權

D.賣出同一外匯看跌期權

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯看漲期權多頭平倉的相關知識來分析各選項。外匯期權的平倉是指通過反向操作來對沖原來持有的期權頭寸，從而結束期權合約的過程。對于外匯看漲期權的多頭而言，其最初是買入了外匯看漲期權，要平倉就需要進行反向的操作。選項A：賣出同一外匯看漲期權外匯看漲期權的多頭買入期權后，想要平倉，可以通過賣出同一外匯看漲期權來實現(xiàn)。當賣出該期權時，相當于與最初買入期權的操作形成反向交易，從而對沖掉之前持有的多頭頭寸，達到平倉的目的，所以該選項正確。選項B：買入同一外匯看漲期權買入同一外匯看漲期權會進一步增加該期權的多頭頭寸，而不是平倉。平倉是要減少或消除現(xiàn)有的頭寸，而此操作會使多頭頭寸增加，不符合平倉的要求，所以該選項錯誤。選項C：買入同一外匯看跌期權買入同一外匯看跌期權與平倉外匯看漲期權多頭頭寸沒有直接關系。買入看跌期權是建立了一個新的看跌期權多頭頭寸，它不能對沖掉原有的外匯看漲期權多頭頭寸，不能實現(xiàn)平倉的目的，所以該選項錯誤。選項D：賣出同一外匯看跌期權賣出同一外匯看跌期權會建立一個看跌期權的空頭頭寸，這與外匯看漲期權的多頭頭寸并無直接的對沖關系，不能達到平倉外匯看漲期權多頭的目的，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選A。44、相同條件下，下列期權時間價值最大的是（）。

A.平值期權

B.虛值期權

C.實值期權

D.看漲期權

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權時間價值的相關特性，對各選項進行分析，從而得出時間價值最大的期權。期權的時間價值是指期權權利金扣除內涵價值的剩余部分，它是期權合約在到期前，由于標的資產價格波動可能使期權增值時而產生的價值。選項A：平值期權平值期權是指期權的行權價格等于標的資產的市場價格的期權。在平值狀態(tài)下，期權的內涵價值為零，此時期權的權利金全部由時間價值構成。而且平值期權距離實值和虛值的可能性相當，標的資產價格向有利方向變動的機會較大，投資者愿意為其支付較高的時間價值，以獲取未來價格波動可能帶來的收益。選項B：虛值期權虛值期權是指認購期權的行權價格高于標的資產的市場價格，或者認沽期權的行權價格低于標的資產的市場價格的期權。虛值期權的內涵價值為零，其時間價值相對平值期權較小。因為虛值期權需要標的資產價格有較大的波動才能變?yōu)閷嵵灯跈?，變?yōu)閷嵵档目赡苄韵鄬ζ街灯跈喔?，所以投資者愿意為其支付的時間價值也較低。選項C：實值期權實值期權是指認購期權的行權價格低于標的資產的市場價格，或者認沽期權的行權價格高于標的資產的市場價格的期權。實值期權具有內涵價值，其權利金由內涵價值和時間價值組成。隨著期權臨近到期，實值期權的時間價值會逐漸減小。所以在相同條件下，實值期權的時間價值通常小于平值期權。選項D：看漲期權看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利，但不負擔必須買進的義務。看漲期權可以是平值、虛值或實值期權，其時間價值的大小取決于它處于哪種狀態(tài)。因此，不能簡單地說看漲期權的時間價值最大。綜上，在相同條件下，平值期權的時間價值最大，本題答案選A。45、交易者以45美元/桶賣出10手原油期貨合約，同時賣出10張執(zhí)行價格為43美元/桶的該標的看跌期權，期權價格為2美元/桶，當標的期貨合約價格下跌至40美元/桶時，交易者被要求履約，其損益結果為（）。（不考慮交易費用）

A.盈利5美元/桶

B.盈利4美元/桶

C.虧損1美元/桶

D.盈利1美元/桶

【答案】：B

【解析】本題可分別計算原油期貨合約和看跌期權的損益情況，再將二者相加得到最終的損益結果。步驟一：計算原油期貨合約的損益交易者以\(45\)美元/桶賣出\(10\)手原油期貨合約，當標的期貨合約價格下跌至\(40\)美元/桶時，由于是賣出期貨合約，價格下跌對其有利。每桶的盈利為賣出價格減去當前價格，即\(45-40=5\)美元/桶。步驟二：計算看跌期權的損益交易者賣出\(10\)張執(zhí)行價格為\(43\)美元/桶的該標的看跌期權，期權價格為\(2\)美元/桶。當標的期貨合約價格下跌至\(40\)美元/桶時，買方會要求履約。對于看跌期權賣方而言，其損益為期權費收入減去履約的損失。-期權費收入：每桶期權價格為\(2\)美元/桶，這是賣出期權時獲得的固定收入。-履約損失：期權執(zhí)行價格為\(43\)美元/桶，標的價格下跌至\(40\)美元/桶，每桶需以\(43\)美元的價格買入，而市場價格為\(40\)美元/桶，所以每桶的損失為\(43-40=3\)美元/桶。因此，每桶看跌期權的損益為期權費收入減去履約損失，即\(2-3=-1\)美元/桶，也就是虧損\(1\)美元/桶。步驟三：計算總損益將原油期貨合約的盈利和看跌期權的損益相加，可得每桶的總損益為\(5+(-1)=4\)美元/桶，即盈利\(4\)美元/桶。綜上，答案選B。46、某美國交易者發(fā)現(xiàn)6月歐元期貨與9月歐元期貨間存在套利機會。2月i0日，買人100手6月歐元期貨合約，歐元兌美元的價格為1．3606，同時賣出100手9月歐元期貨合約，歐元兌美元價格為1．3466。5月10日，該交易者分別以1．3596歐元／美元和1．3416歐元／美元的價格將手中合約對沖。則該交易者在該筆交易中（）美元。（每張歐元期貨合約為12．5萬歐元）

A.盈利50000

B.虧損50000

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出6月歐元期貨合約和9月歐元期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該交易者在該筆交易中的總盈虧。步驟一：計算6月歐元期貨合約的盈虧已知2月10日買入100手6月歐元期貨合約，歐元兌美元的價格為1.3606；5月10日以1.3596歐元/美元的價格將手中合約對沖。該交易者在6月歐元期貨合約上是買入操作，價格下跌則虧損，每手合約虧損的金額為買入價格減去賣出價格，再乘以每張合約的歐元數(shù)量，即：\((1.3606-1.3596)×125000=0.001×125000=125\)（美元）總共買入了100手合約，所以6月歐元期貨合約的總虧損為：\(125×100=12500\)（美元）步驟二：計算9月歐元期貨合約的盈虧2月10日賣出100手9月歐元期貨合約，歐元兌美元價格為1.3466；5月10日以1.3416歐元/美元的價格將手中合約對沖。該交易者在9月歐元期貨合約上是賣出操作，價格下跌則盈利，每手合約盈利的金額為賣出價格減去買入價格，再乘以每張合約的歐元數(shù)量，即：\((1.3466-1.3416)×125000=0.005×125000=625\)（美元）總共賣出了100手合約，所以9月歐元期貨合約的總盈利為：\(625×100=62500\)（美元）步驟三：計算該交易者在該筆交易中的總盈虧將6月歐元期貨合約的虧損和9月歐元期貨合約的盈利相加，可得總盈虧為：\(62500-12500=50000\)（美元）結果為正數(shù)，說明該交易者在該筆交易中盈利50000美元。綜上，答案選A。47、套期保值本質上是一種()的方式。

A.躲避風險

B.預防風險

C.分散風險

D.轉移風險

【答案】：D

【解析】本題主要考查套期保值的本質。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。A選項“躲避風險”，強調的是消極地避開風險情況，但套期保值并不是單純的躲避，而是主動采取一定的措施來應對，所以A選項錯誤。B選項“預防風險”，預防側重于在風險發(fā)生之前采取措施阻止其發(fā)生，而套期保值是在一定程度上對已經(jīng)存在的風險敞口進行處理，并非主要是預防風險的發(fā)生，所以B選項錯誤。C選項“分散風險”，通常是通過投資多種不同的資產等方式，將風險分散到不同的對象上，以降低整體風險水平。但套期保值并非主要是通過分散資產來實現(xiàn)，所以C選項錯誤。D選項“轉移風險”，套期保值是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行反向操作，將價格波動的風險從現(xiàn)貨市場轉移到期貨市場等衍生品市場，符合套期保值的本質特征，所以答案選D。48、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價格為3000元／噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元／噸。2個月期間的持倉費和交割成本等合計為300元／噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場按3500元／噸的價格賣出，待到期時用其持有的現(xiàn)貨進行交割，扣除300元／噸的持倉費之后，仍可以有200元／噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場賣出要比現(xiàn)在按3000元／噸的價格賣出更有利，也比兩個月賣出更有保障，此時，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，結合題干中企業(yè)的操作，逐一分析判斷。選項A：期轉現(xiàn)期轉現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。題干中企業(yè)只是單純地在期貨市場賣出合約并到期用現(xiàn)貨交割，并未涉及多空雙方達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并轉換期貨部位為現(xiàn)貨部位的操作，所以該企業(yè)的操作不屬于期轉現(xiàn)，A選項錯誤。選項B：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差進行的套利行為。當期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差超過持倉費等成本時，投資者就可以通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行反向操作來獲取利潤。在本題中，現(xiàn)貨價格為\(3000\)元/噸，2個月后交割的期貨合約價格為\(3500\)元/噸，2個月期間的持倉費和交割成本等合計為\(300\)元/噸。企業(yè)將貨物在期貨市場按\(3500\)元/噸賣出，到期用現(xiàn)貨交割，扣除\(300\)元/噸的持倉費后，仍有\(zhòng)(200\)元/噸的收益，這明顯是利用了期貨市場與現(xiàn)貨市場的價差進行套利，符合期現(xiàn)套利的定義，所以該企業(yè)的操作屬于期現(xiàn)套利，B選項正確。選項C：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。其目的主要是為了規(guī)避價格波動帶來的風險，而不是為了獲取套利收益。題干中企業(yè)的操作重點在于獲取期貨與現(xiàn)貨的價差收益，并非單純的規(guī)避價格風險，所以該企業(yè)的操作不屬于套期保值，C選項錯誤。選項D：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨市場）的不同到期期限的期貨合約之間進行的套利交易，即同時買入和賣出同一市場、同一品種但不同交割月份的期貨合約。而題干中企業(yè)只是在期貨市場賣出單一月份的期貨合約并進行到期交割，不存在同時買賣不同交割月份期貨合約的操作，所以該企業(yè)的操作不屬于跨期套利，D選項錯誤。綜上，答案選B。49、價差套利根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，可以分為()。

A.跨期套利、跨品種套利、跨時套利

B.跨品種套利、跨市套利、跨時套利

C.跨市套利、跨期套利、跨時套利

D.跨期套利、跨品種套利、跨市套利

【答案】：D

【解析】本題考查價差套利根據(jù)所選擇期貨合約不同的分類。價差套利是期貨投機的特殊方式，它充分利用了期貨市場中不合理的價格關系來謀取利潤。根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，價差套利可分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利?？缙谔桌侵冈谕皇袌觯ń灰姿┩瑫r買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這些合約對沖平倉獲利?？缡刑桌侵冈谀硞€交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所同時對沖所持有的合約而獲利。而“跨時套利”并非價差套利按期貨合約不同的常見分類方式。所以本題答案選D。50、在期權交易市場，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是（）。

A.期權買方

B.期權賣方

C.期權買賣雙方

D.都不用支付

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權交易市場中關于保證金繳納的相關規(guī)定來分析各選項。選項A期權買方在購買期權時，是支付權利金，獲得在特定時間以特定價格買入或賣出標的資產的權利，而不需要繳納保證金。因為買方最大的損失就是所支付的權利金，風險是已知且有限的，所以無需繳納保證金來保障履約，故選項A錯誤。選項B期權賣方收取了買方的權利金，同時承擔著在買方要求行權時履約的義務。由于賣方的潛在損失可能是無限的（如賣出看漲期權，標的資產價格大幅上漲時），為了確保賣方能夠履行合約義務，就需要按規(guī)定繳納一定的保證金。所以在期權交易市場中，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是期權賣方，選項B正確。選項C由前面分析可知，期權買方不需要繳納保證金，只有賣方需要繳納，并非買賣雙方都要繳納，所以選項C錯誤。選項D期權賣方是需要繳納保證金的，并非都不用支付，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。第二部分多選題(30題)1、下列關于期轉現(xiàn)交易，說法正確的有（）。

A.用標準倉單以外的貨物期轉現(xiàn)，要考慮節(jié)省的交割費用、倉儲費和利息，以及貨物的品級差價

B.用標準倉單期轉現(xiàn)，要考慮倉單提前交收所節(jié)省的利息和儲存等費用

C.買賣雙方要確定交收貨物和期貨交割標準品級之間的價差

D.商定平倉價和交貨價的差額一般要小于節(jié)省的所有費用總和

【答案】：ABCD

【解析】本題可對每個選項逐一進行分析：A選項：當使用標準倉單以外的貨物進行期轉現(xiàn)交易時，確實需要綜合考慮多方面因素。節(jié)省的交割費用、倉儲費和利息是重要的成本考量部分，同時貨物的品級差價也會影響交易雙方的實際成本和收益。不同品級的貨物在市場價格、使用價值等方面存在差異，所以要充分考慮這些因素，該選項說法正確。B選項：運用標準倉單進行期轉現(xiàn)交易時，倉單提前交收意味著賣方可以提前回籠資金，減少資金占用所產生的利息；同時也可以節(jié)省后續(xù)的儲存費用等。因此，需要考慮倉單提前交收所節(jié)省的利息和儲存等費用，該選項說法正確。C選項：由于實際交收貨物的品級可能與期貨交割標準品級存在不同，為了保證交易的公平合理，買賣雙方必須確定交收貨物和期貨交割標準品級之間的價差。通過明確價差，可以對交易價格進行合理調整，避免因品級差異導致的不公平交易，該選項說法正確。D選項：商定平倉價和交貨價的差額如果大于或等于節(jié)省的所有費用總和，那么期轉現(xiàn)交易對于雙方來說就沒有經(jīng)濟上的優(yōu)勢，也就失去了期轉現(xiàn)的意義。只有當這個差額小于節(jié)省的所有費用總和時，雙方才能從期轉現(xiàn)交易中獲得一定的經(jīng)濟利益，所以該選項說法正確。綜上，ABCD四個選項的說法均正確。2、強行平倉的過程包括（）。

A.通知

B.第二次通知

C.執(zhí)行

D.確認

【答案】：ACD

【解析】本題主要考查強行平倉過程所包含的環(huán)節(jié)。選項A：通知是強行平倉過程的重要起始環(huán)節(jié)。在某些情況下，當滿足強行平倉的條件時，相關方面需要及時通知客戶或交易主體，告知其即將進行強行平倉操作，使其知曉自身的交易狀況和面臨的風險，所以通知是強行平倉過程的一部分。選項B：在一般的強行平倉流程中，并沒有“第二次通知”這一標準的、普遍適用的固定環(huán)節(jié)，所以該選項不符合強行平倉的標準過程，予以排除。選項C：執(zhí)行是強行平倉過程中的關鍵步驟。在完成通知等前置程序后，按照規(guī)定和流程對相關倉位進行平倉操作，以實現(xiàn)平倉的目的，所以執(zhí)行屬于強行平倉的過程。選項D：確認也是強行平倉不可或缺的環(huán)節(jié)。在執(zhí)行平倉操作后，需要對平倉的結果進行確認，包括平倉的價格、數(shù)量等信息，以確保平倉操作準確無誤，交易記錄完整且符合相關規(guī)定，所以確認是強行平倉過程的一部分。綜上，強行平倉的過程包括通知、執(zhí)行和確認，本題正確答案選ACD。3、下列屬于期權的基本要素的是（）。

A.期權價格

B.標的資產

C.行權方向和方式

D.執(zhí)行價格

【答案】：ABCD

【解析】本題考查期權的基本要素。選項A：期權價格期權價格，又稱權利金、期權費，是期權買方為獲得在特定時間內按約定價格買賣某種資產的權利而向賣方支付的費用。它是期權交易中的一個關鍵要素，直接影響著期權買賣雙方的成本和收益，所以期權價格屬于期權的基本要素。選項B：標的資產標的資產是期權合約中規(guī)定的、期權買方有權在未來特定時間按照約定條件買賣的資產。它可以是股票、債券、期貨合約、外匯等各種金融資產或實物資產。期權的價值和風險在很大程度上取決于標的資產的價格波動和特性，因此標的資產是期權的基本要素之一。選項C：行權方向和方式行權方向是指期權買方有權行使的操作方向，分為買入（認購期權）和賣出（認沽期權）兩種；行權方式則規(guī)定了期權買方在什么時間可以行使權利，常見的行權方式有歐式期權（只能在到期日行權）和美式期權（可以在到期日前的任何時間行權）。行權方向和方式明確了期權交易中買方行使權利的具體條件和規(guī)則，是期權基本要素的重要組成部分。選項D：執(zhí)行價格執(zhí)行價格，也稱為敲定價格、行權價格，是期權合約中事先確定的、期權買方在行使權利時買入或賣出標的資產的價格。它是期權交易的核心參數(shù)之一，與標的資產的市場