期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)檢測(cè)題型第一部分單選題(50題)1、某美國(guó)投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購(gòu)買50萬(wàn)歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對(duì)美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元。則其操作為（）。

A.買入1手歐元期貨合約

B.賣出1手歐元期貨合約

C.買入4手歐元期貨合約

D.賣出4手歐元期貨合約

【答案】：D

【解析】首先，該投資者購(gòu)買了50萬(wàn)歐元進(jìn)行投資，同時(shí)擔(dān)心歐元對(duì)美元貶值。為避免匯價(jià)貶值風(fēng)險(xiǎn)，需進(jìn)行套期保值操作，也就是要在外匯期貨市場(chǎng)做與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作。投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)是買入歐元，那么在期貨市場(chǎng)就應(yīng)賣出歐元期貨合約。接著計(jì)算所需賣出的合約手?jǐn)?shù)，每手歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元，總共50萬(wàn)歐元，所以賣出的合約手?jǐn)?shù)為50萬(wàn)÷12.5萬(wàn)=4手。綜上，該投資者應(yīng)賣出4手歐元期貨合約，答案選D。2、某執(zhí)行價(jià)格為l280美分的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)實(shí)值、虛值的判斷標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分析該期權(quán)的類型。分析實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)的定義實(shí)值期權(quán)：是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)；對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)；對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。結(jié)合題目條件進(jìn)行判斷題目中給出的是大豆期貨看漲期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格為1280美分，標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分。由于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格（1300美分）高于執(zhí)行價(jià)格（1280美分），根據(jù)實(shí)值期權(quán)的定義可知，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。分析美式期權(quán)和歐式期權(quán)-美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。-歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。題目中并未給出關(guān)于期權(quán)執(zhí)行時(shí)間相關(guān)的信息，所以無(wú)法判斷該期權(quán)是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)。綜上，答案選A。3、()是處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值，是指市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。

A.ES

B.VaR

C.DRM

D.CVAR

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融術(shù)語(yǔ)的概念。破題點(diǎn)在于準(zhǔn)確理解每個(gè)選項(xiàng)所代表的金融術(shù)語(yǔ)的含義，并將其與題干中對(duì)“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值，即市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失”這一描述進(jìn)行匹配。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：ES（ExpectedShortfall）即預(yù)期損失，它是指在一定的置信水平下，損失超過(guò)VaR的條件均值，衡量的是極端損失的平均水平，并非題干中所表述的“最大可能損失”，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：VaR（ValueatRisk）即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是指在市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)的最大可能損失，與題干的描述完全相符，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：DRM（DynamicRiskManagement）即動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理，是一種管理風(fēng)險(xiǎn)的方法和策略，不是一個(gè)表示具體風(fēng)險(xiǎn)度量數(shù)值的概念，與題干“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”的定義不一致，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：CVaR（ConditionalValueatRisk）即條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是在給定損失超過(guò)VaR的條件下，損失的期望值，重點(diǎn)在于條件下的期望損失，并非最大可能損失，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，答案是B。4、看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)(不計(jì)交易費(fèi)用)等于（）。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格

D.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。在計(jì)算看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)時(shí)，權(quán)利金只是其中一個(gè)影響因素，并非損益平衡點(diǎn)本身，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中約定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格?！皥?zhí)行價(jià)格-權(quán)利金”這個(gè)表達(dá)式不符合看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，不能使期權(quán)買方達(dá)到損益平衡的狀態(tài)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析執(zhí)行價(jià)格僅僅是期權(quán)交易中買賣標(biāo)的資產(chǎn)的約定價(jià)格，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方可能處于剛剛獲得行權(quán)資格的狀態(tài)，但此時(shí)還未達(dá)到損益平衡，因?yàn)檫€需要考慮權(quán)利金的成本，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析對(duì)于看漲期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，其收益才能彌補(bǔ)購(gòu)買期權(quán)所支付的權(quán)利金成本。損益平衡點(diǎn)就是使得期權(quán)買方的收益剛好能夠覆蓋權(quán)利金成本時(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。而執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金，正好表示了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格需要上漲到這個(gè)數(shù)值時(shí)，期權(quán)買方扣除權(quán)利金成本后才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。因此，看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)（不計(jì)交易費(fèi)用）等于執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。5、對(duì)買進(jìn)看漲期權(quán)交易來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于（）時(shí)，該點(diǎn)為損益平衡點(diǎn)。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

D.標(biāo)的物價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)交易中損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方法來(lái)分析各選項(xiàng)。在買進(jìn)看漲期權(quán)交易中，損益平衡點(diǎn)是期權(quán)買方在期權(quán)交易中，使自身達(dá)到不盈不虧狀態(tài)時(shí)標(biāo)的物的價(jià)格。期權(quán)買方買入看漲期權(quán)并支付權(quán)利金，只有當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到一定程度，才能彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金并實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的買方而言，其盈利的計(jì)算方式為：標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。當(dāng)盈利為0時(shí)，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，此時(shí)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金=0，移項(xiàng)可得標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。也就是說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，買方剛好不盈不虧，該點(diǎn)即為損益平衡點(diǎn)。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)買方尚未彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金，處于虧損狀態(tài)，并非損益平衡點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加權(quán)利金時(shí)，正好達(dá)到不盈不虧，符合損益平衡點(diǎn)的定義，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金對(duì)應(yīng)的情況并非損益平衡點(diǎn)，此時(shí)買方會(huì)有較大虧損，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：標(biāo)的物價(jià)格加權(quán)利金沒(méi)有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不是損益平衡點(diǎn)的正確計(jì)算方式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。6、下列不屬于影響市場(chǎng)利率的因素的是（）。

A.政策因素

B.經(jīng)濟(jì)因素

C.全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平

D.全球總?cè)丝?/p>

【答案】：D

【解析】本題主要考查影響市場(chǎng)利率的因素。市場(chǎng)利率是由多種因素共同作用而形成的。選項(xiàng)A，政策因素對(duì)市場(chǎng)利率有著重要影響。政府通過(guò)貨幣政策，如調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等，能夠直接或間接地影響市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量和資金供求關(guān)系，進(jìn)而影響市場(chǎng)利率。例如，當(dāng)央行提高法定準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可用于放貸的資金減少，市場(chǎng)資金供給相對(duì)緊張，利率往往會(huì)上升。所以政策因素是影響市場(chǎng)利率的因素之一。選項(xiàng)B，經(jīng)濟(jì)因素也是影響市場(chǎng)利率的關(guān)鍵因素。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況、通貨膨脹水平等都會(huì)對(duì)市場(chǎng)利率產(chǎn)生作用。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)投資需求旺盛，對(duì)資金的需求量增加，導(dǎo)致資金供不應(yīng)求，市場(chǎng)利率通常會(huì)上升；而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，投資需求減少，資金需求下降，利率則可能下降。同時(shí)，通貨膨脹會(huì)使貨幣的實(shí)際購(gòu)買力下降，為了彌補(bǔ)通貨膨脹帶來(lái)的損失，投資者會(huì)要求更高的利率回報(bào)，因此通貨膨脹水平與市場(chǎng)利率密切相關(guān)。所以經(jīng)濟(jì)因素會(huì)影響市場(chǎng)利率。選項(xiàng)C，全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平同樣會(huì)對(duì)本國(guó)市場(chǎng)利率產(chǎn)生影響。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，資金在國(guó)際間的流動(dòng)日益頻繁。如果全球主要經(jīng)濟(jì)體的利率上升，會(huì)吸引本國(guó)資金外流，導(dǎo)致本國(guó)資金供給減少，從而推動(dòng)本國(guó)市場(chǎng)利率上升；反之，如果全球主要經(jīng)濟(jì)體利率下降，可能會(huì)吸引外資流入本國(guó)，增加本國(guó)資金供給，使本國(guó)市場(chǎng)利率下降。所以全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平是影響市場(chǎng)利率的因素。選項(xiàng)D，全球總?cè)丝谂c市場(chǎng)利率之間并沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)。市場(chǎng)利率主要取決于資金的供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)狀況、政策導(dǎo)向以及國(guó)際金融環(huán)境等因素，而全球總?cè)丝诘臄?shù)量本身并不會(huì)直接影響市場(chǎng)上資金的供求和利率的形成。綜上，答案選D。7、下列關(guān)于鄭州商品交易所的說(shuō)法，正確的是（）。

A.是公司制期貨交易所

B.菜籽油和棕櫚油均是其上市品種

C.以營(yíng)利為目的

D.會(huì)員大會(huì)是其最高權(quán)力機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)鄭州商品交易所的性質(zhì)、上市品種、組織目標(biāo)以及權(quán)力機(jī)構(gòu)等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A鄭州商品交易所是會(huì)員制期貨交易所，而非公司制期貨交易所。會(huì)員制期貨交易所由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B菜籽油是鄭州商品交易所的上市品種，而棕櫚油是大連商品交易所的上市品種。因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C會(huì)員制期貨交易所通常不以營(yíng)利為目的，其主要宗旨是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)，組織和監(jiān)督期貨交易，維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常秩序。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，負(fù)責(zé)審議和決定交易所的重大事項(xiàng)。所以選項(xiàng)D正確。綜上，正確答案是D。8、證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可（）。

A.協(xié)助辦理開(kāi)戶手續(xù)

B.代客戶收付期貨保證金

C.代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算

D.代客戶進(jìn)行期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)的業(yè)務(wù)范圍。選項(xiàng)A：協(xié)助辦理開(kāi)戶手續(xù)是證券公司在從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)可以開(kāi)展的工作。證券公司能夠利用自身的渠道和資源，幫助期貨公司協(xié)助客戶完成開(kāi)戶的相關(guān)手續(xù)，這既符合業(yè)務(wù)規(guī)范，也有助于拓展期貨業(yè)務(wù)，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司不得代客戶收付期貨保證金。期貨保證金的收付有著嚴(yán)格的監(jiān)管要求和特定的流程，必須由期貨公司按照規(guī)定操作，以保障客戶資金的安全和交易的合規(guī)性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算也是不被允許的。期貨結(jié)算涉及到準(zhǔn)確核算客戶的交易盈虧、資金變動(dòng)等重要財(cái)務(wù)信息，是期貨公司的核心業(yè)務(wù)之一，證券公司沒(méi)有權(quán)限進(jìn)行此項(xiàng)操作，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：證券公司同樣不能代客戶進(jìn)行期貨交易。期貨交易的決策應(yīng)該由客戶自主做出，證券公司的職責(zé)主要是提供中間介紹服務(wù)，而不是代替客戶進(jìn)行交易操作，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。9、某股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，下列以該股票為標(biāo)的期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最低的是（）

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而比較得出內(nèi)涵價(jià)值最低的選項(xiàng)。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于看跌期權(quán)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值選項(xiàng)A：該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)上述公式可得其內(nèi)涵價(jià)值為：64.50-63.95=0.55（港元）。選項(xiàng)B：此看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，其內(nèi)涵價(jià)值為：67.50-63.95=3.55（港元）。選項(xiàng)C：該看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，其內(nèi)涵價(jià)值為：67.50-63.95=3.55（港元）。選項(xiàng)D：該看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)公式可知其內(nèi)涵價(jià)值為0港元。步驟三：比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值大小將各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值進(jìn)行比較：0＜0.55＜3.55，即選項(xiàng)D的內(nèi)涵價(jià)值最低。綜上，答案選D。10、1882年CBOT允許（），大大增加了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。

A.會(huì)員入場(chǎng)交易

B.全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易

C.結(jié)算公司介入

D.以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展相關(guān)歷史事件的了解。破題點(diǎn)在于判斷每個(gè)選項(xiàng)是否能在1882年極大增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。選項(xiàng)A：會(huì)員入場(chǎng)交易會(huì)員入場(chǎng)交易只是讓會(huì)員能夠進(jìn)入市場(chǎng)參與交易，但是這并不一定能直接增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。流動(dòng)性強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)中資產(chǎn)能夠以合理價(jià)格快速買賣的能力。僅僅會(huì)員入場(chǎng)，不一定會(huì)形成頻繁的交易，有可能會(huì)員只是持有倉(cāng)位而不進(jìn)行頻繁買賣，所以它對(duì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性的作用不顯著，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易主要是拓展了交易主體的范圍，讓非會(huì)員可以通過(guò)全權(quán)會(huì)員參與交易。但這并不等同于會(huì)增加市場(chǎng)交易的頻率和活躍度，也就不一定能大大提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：結(jié)算公司介入結(jié)算公司介入主要是負(fù)責(zé)交易的結(jié)算和清算等工作，其重點(diǎn)在于保障交易的安全和有序進(jìn)行，而不是直接增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。結(jié)算公司的作用是為市場(chǎng)提供一個(gè)穩(wěn)定的交易環(huán)境，但它本身并不會(huì)直接促使投資者更頻繁地進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉(cāng)1882年CBOT（芝加哥期貨交易所）允許以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉(cāng)，這一舉措意義重大。對(duì)沖合約是指投資者通過(guò)反向操作來(lái)抵消原有的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者可以方便地通過(guò)對(duì)沖合約了結(jié)持倉(cāng)時(shí)，就意味著他們?cè)谑袌?chǎng)中進(jìn)出更加自由，不必非要等到合約到期進(jìn)行實(shí)物交割。這會(huì)鼓勵(lì)投資者更頻繁地參與交易，增加了市場(chǎng)上合約的買賣頻率，從而大大增加了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。11、以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的債券交易方式是()。

A.套利交易

B.全價(jià)交易

C.凈價(jià)交易

D.投機(jī)交易

【答案】：C

【解析】本題考查債券交易方式的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生變化而獲利的交易行為，并非以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的債券交易方式，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，全價(jià)交易是指?jìng)瘍r(jià)格中將應(yīng)計(jì)利息包含在內(nèi)的債券交易方式，即債券價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息一起報(bào)價(jià)和交易的方式，與題干中“不含利息的價(jià)格”不符，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，凈價(jià)交易是指在現(xiàn)券買賣時(shí)，以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式，符合以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的描述，所以C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，與債券以不含利息價(jià)格交易的方式無(wú)關(guān)，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。12、未來(lái)將購(gòu)入固定收益?zhèn)耐顿Y者，如果擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)利率下降，通常會(huì)利用利率期貨的（）來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

A.買進(jìn)套利

B.買入套期保值

C.賣出套利

D.賣出套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率期貨套期保值的相關(guān)知識(shí)，關(guān)鍵在于理解投資者擔(dān)心利率下降時(shí)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施。分析題干未來(lái)要購(gòu)入固定收益?zhèn)耐顿Y者，擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)利率下降。因?yàn)槭袌?chǎng)利率與債券價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。所以投資者面臨債券價(jià)格上升導(dǎo)致購(gòu)買成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，需要采取合適的操作來(lái)對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：買進(jìn)套利：買進(jìn)套利一般是在認(rèn)為不同期貨合約之間的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大時(shí)進(jìn)行的操作，主要目的不是針對(duì)市場(chǎng)利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，與本題情境不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買入套期保值：買入套期保值是指交易者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，將原買進(jìn)的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。本題中投資者未來(lái)購(gòu)入固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降債券價(jià)格上升，采用買入套期保值可以在期貨市場(chǎng)獲利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)可能增加的成本，符合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：賣出套利：賣出套利通常是預(yù)期不同期貨合約價(jià)差會(huì)縮小而進(jìn)行的套利操作，并非用于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)利率下降、債券價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出套期保值：賣出套期保值是為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而本題中投資者擔(dān)心的是債券價(jià)格上升，并非價(jià)格下跌，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。13、某持有股票資產(chǎn)的投資者，擔(dān)心將來(lái)股票市場(chǎng)下跌，最適合采?。ǎ┎呗?。

A.股指期貨跨期套利

B.股指期貨空頭套期保值

C.股指期貨多頭套期保值

D.股指期貨和股票間的套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的策略的含義，結(jié)合題干中投資者的情況來(lái)逐一分析。選項(xiàng)A：股指期貨跨期套利股指期貨跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)上，利用不同交割月份的股指期貨合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利的交易行為。它主要關(guān)注不同合約之間的價(jià)差關(guān)系，并非針對(duì)股票市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。題干中投資者的核心訴求是擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌帶來(lái)的資產(chǎn)損失，而不是通過(guò)合約價(jià)差獲利，所以該選項(xiàng)不符合投資者的需求。選項(xiàng)B：股指期貨空頭套期保值股指期貨空頭套期保值是指投資者在期貨市場(chǎng)賣出股指期貨合約，以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)中股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股票市場(chǎng)下跌時(shí)，股票資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)減少，但投資者持有的股指期貨空頭合約會(huì)盈利，從而在一定程度上彌補(bǔ)股票資產(chǎn)的損失。題干中投資者持有股票資產(chǎn)且擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，采取股指期貨空頭套期保值策略可以有效規(guī)避市場(chǎng)下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)符合投資者的需求。選項(xiàng)C：股指期貨多頭套期保值股指期貨多頭套期保值是指投資者在期貨市場(chǎng)買入股指期貨合約，主要用于預(yù)期未來(lái)會(huì)持有股票資產(chǎn)，擔(dān)心股票價(jià)格上漲而提前在期貨市場(chǎng)買入合約進(jìn)行套期保值。而題干中的投資者已經(jīng)持有股票資產(chǎn)，且擔(dān)心的是市場(chǎng)下跌，并非擔(dān)心價(jià)格上漲，所以該選項(xiàng)不適合。選項(xiàng)D：股指期貨和股票間的套利股指期貨和股票間的套利通常是利用期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差來(lái)獲取利潤(rùn)，重點(diǎn)在于價(jià)差套利，并非針對(duì)股票市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。題干中投資者的主要目的是規(guī)避市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)，而非進(jìn)行套利操作，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，某持有股票資產(chǎn)的投資者，擔(dān)心將來(lái)股票市場(chǎng)下跌，最適合采取股指期貨空頭套期保值策略，答案選B。14、某中國(guó)公司現(xiàn)有一筆100萬(wàn)美元的應(yīng)付貨款，3個(gè)月后有一筆200萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款到筆200萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款到期，同時(shí)6個(gè)月后有一筆100萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款到期。在掉期市場(chǎng)上，美元兌人民幣的即期匯率為6．1245／6．1255，3個(gè)月期美元兌人民幣匯率為6．1237／6．1247，6個(gè)月期美元兌人民幣匯率為6．1215／6．1225。如果該公司進(jìn)行一筆即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易與一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，則交易后公司的損益為（）。

A.-0.06萬(wàn)美元

B.-0.06萬(wàn)人民幣

C.0.06萬(wàn)美元

D.0.06萬(wàn)人民幣

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易和遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易的情況，再計(jì)算出交易后公司的損益。步驟一：分析即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易對(duì)于即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易，公司可以在即期市場(chǎng)買入100萬(wàn)美元用于支付應(yīng)付貨款，同時(shí)在3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣出100萬(wàn)美元。-即期市場(chǎng)買入100萬(wàn)美元，按照銀行的賣出價(jià)6.1255計(jì)算，需支付人民幣：\(100\times6.1255=612.55\)（萬(wàn)元）-3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣出100萬(wàn)美元，按照銀行的買入價(jià)6.1237計(jì)算，可獲得人民幣：\(100\times6.1237=612.37\)（萬(wàn)元）-該筆交易的損益為：\(612.37-612.55=-0.18\)（萬(wàn)元），即虧損0.18萬(wàn)元人民幣。步驟二：分析遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易對(duì)于遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易，公司在3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)買入100萬(wàn)美元，同時(shí)在6個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣出100萬(wàn)美元。-3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)買入100萬(wàn)美元，按照銀行的賣出價(jià)6.1247計(jì)算，需支付人民幣：\(100\times6.1247=612.47\)（萬(wàn)元）-6個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣出100萬(wàn)美元，按照銀行的買入價(jià)6.1215計(jì)算，可獲得人民幣：\(100\times6.1215=612.15\)（萬(wàn)元）-該筆交易的損益為：\(612.15-612.47=-0.32\)（萬(wàn)元），即虧損0.32萬(wàn)元人民幣。步驟三：計(jì)算總損益3個(gè)月后到賬的200萬(wàn)美元應(yīng)收賬款，在3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)按銀行買入價(jià)6.1237兌換人民幣，可獲得：\(200\times6.1237=1224.74\)萬(wàn)元人民幣。公司整體的損益為兩筆掉期交易的虧損加上3個(gè)月后應(yīng)收賬款兌換人民幣的收益與按即期匯率兌換收益的差值。按即期匯率6.1245計(jì)算200萬(wàn)美元可兌換人民幣：\(200\times6.1245=1224.9\)萬(wàn)元人民幣。與按3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率兌換的差值為：\(1224.74-1224.9=-0.16\)萬(wàn)元人民幣?？倱p益為：\(-0.18-0.32-0.16=-0.06\)（萬(wàn)元），即虧損0.06萬(wàn)元人民幣。綜上，答案選B。15、買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立（）頭寸。

A.多頭

B.遠(yuǎn)期

C.空頭

D.近期

【答案】：A

【解析】本題主要考查買入套期保值在期貨市場(chǎng)建立頭寸的類型。買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。多頭頭寸是指投資者對(duì)期貨市場(chǎng)看好，預(yù)計(jì)價(jià)格將會(huì)上漲，于是先買入期貨合約，將來(lái)在合約到期前通過(guò)賣出相同期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，獲取差價(jià)利潤(rùn)。選項(xiàng)B“遠(yuǎn)期”，“遠(yuǎn)期”主要是指遠(yuǎn)期合約，是交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約，與在期貨市場(chǎng)建立的頭寸類型無(wú)關(guān)。選項(xiàng)C“空頭”，建立空頭頭寸是賣出套期保值（空頭套期保值）的操作方式，賣出套期保值是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，與買入套期保值不符。選項(xiàng)D“近期”，“近期”一般用于描述合約的期限等概念，并非指期貨市場(chǎng)建立的特定頭寸類型。綜上，答案選A。16、套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，最終兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額（）。

A.大致相等

B.完全相等

C.始終相等

D.始終不等

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的機(jī)制來(lái)分析兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額的關(guān)系。套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，其目的是通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，以達(dá)到降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的效果。然而，由于市場(chǎng)存在各種不確定性因素，如市場(chǎng)供求關(guān)系的變化、交易成本、基差變動(dòng)等，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)并非完全同步和一致。所以，最終兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額大致相等，而不是完全相等、始終相等或始終不等?！巴耆嗟仁冀K相等”這種表述過(guò)于絕對(duì)，因?yàn)閷?shí)際市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，很難實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)盈虧精確相等；“始終不等”也不符合套期保值的原理，套期保值本身就是試圖讓兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相互沖抵。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。17、除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，由()依法核準(zhǔn)。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.期貨交易所

C.任意中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

D.期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題考查除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格的核準(zhǔn)主體。選項(xiàng)A，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行證券期貨市場(chǎng)的相關(guān)政策、監(jiān)管市場(chǎng)等宏觀層面的工作，并非直接對(duì)除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格進(jìn)行核準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)的機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是組織和監(jiān)督期貨交易，不具備對(duì)相關(guān)人員任職資格進(jìn)行核準(zhǔn)的職能，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“任意中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)”表述不準(zhǔn)確，對(duì)特定人員任職資格的核準(zhǔn)應(yīng)按照規(guī)定由特定的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，而不是任意的派出機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，由期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)，這符合相關(guān)規(guī)定，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。18、針對(duì)同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為，屬于外匯期貨的（）。

A.跨期套利

B.跨市套利

C.期現(xiàn)套利

D.跨幣種套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨不同套利方式的概念。選項(xiàng)A跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（交易所）上，對(duì)同一外匯期貨品種的不同交割月份合約進(jìn)行的套利交易，即同時(shí)買入和賣出同一外匯期貨品種不同交割月份的合約，而題干強(qiáng)調(diào)的是在不同交易所進(jìn)行交易，并非同一交易所不同交割月份合約的交易，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B跨市套利是指針對(duì)同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為。這與題目中所描述的交易特征完全相符，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立相反的頭寸，而不是在不同交易所進(jìn)行針對(duì)同一外匯期貨品種的相反交易，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D跨幣種套利是指交易者根據(jù)對(duì)不同幣種之間匯率變動(dòng)的預(yù)測(cè)，通過(guò)買賣不同幣種的外匯期貨合約，賺取匯率變動(dòng)帶來(lái)的收益，其重點(diǎn)在于不同幣種之間的套利，并非同一外匯期貨品種在不同交易所的交易，因此D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。19、期權(quán)交易中，（）有權(quán)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)要求行權(quán)。

A.只有期權(quán)的賣方

B.只有期權(quán)的買方

C.期權(quán)的買賣雙方

D.根據(jù)不同類型的期權(quán)，買方或賣方

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念和特性，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易里，期權(quán)的賣方承擔(dān)著在買方要求行權(quán)時(shí)履行合約的義務(wù)，而非擁有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)要求行權(quán)的權(quán)利。若賣方有要求行權(quán)的權(quán)利，這與期權(quán)交易中賣方的義務(wù)設(shè)定相違背，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期權(quán)的買方支付一定的權(quán)利金，從而獲得了在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。買方可以根據(jù)市場(chǎng)情況等因素，自主決定是否在規(guī)定時(shí)間內(nèi)行權(quán)。因此，只有期權(quán)的買方有權(quán)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)要求行權(quán)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C期權(quán)的買賣雙方在期權(quán)交易中的權(quán)利和義務(wù)是不對(duì)等的。如前文所述，賣方主要是履行義務(wù)，不具備主動(dòng)要求行權(quán)的權(quán)利，所以并非買賣雙方都有權(quán)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)要求行權(quán)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D不管是何種類型的期權(quán)（如看漲期權(quán)、看跌期權(quán)），都是買方支付權(quán)利金獲得行權(quán)的權(quán)利，賣方收取權(quán)利金承擔(dān)履約義務(wù)。并非根據(jù)不同類型的期權(quán)，賣方也會(huì)有要求行權(quán)的權(quán)利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。20、下列關(guān)于我國(guó)期貨交易所會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行程序，說(shuō)法不正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書(shū)”的形式向有關(guān)會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求

B.開(kāi)市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核

C.超過(guò)會(huì)員自行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

D.強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果交由會(huì)員記錄并存檔

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)我國(guó)期貨交易所會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行程序的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書(shū)”的形式向有關(guān)會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求，這是符合期貨交易所會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行程序規(guī)范的。交易所需要以明確的書(shū)面通知形式告知會(huì)員相關(guān)要求，使會(huì)員清楚知曉強(qiáng)行平倉(cāng)事宜，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)開(kāi)市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核。這樣的規(guī)定給予了會(huì)員一定的自主性，讓會(huì)員有機(jī)會(huì)根據(jù)自身情況在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成平倉(cāng)任務(wù)，同時(shí)交易所對(duì)執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行審核以確保平倉(cāng)符合要求，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)如果超過(guò)會(huì)員自行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。這是為了保證強(qiáng)行平倉(cāng)工作能夠按時(shí)完成，維護(hù)市場(chǎng)的正常秩序和交易的公平性，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，應(yīng)由交易所記錄執(zhí)行結(jié)果并存檔，而非交由會(huì)員記錄并存檔。這樣做是為了保證執(zhí)行結(jié)果記錄的客觀性、準(zhǔn)確性和權(quán)威性，便于交易所進(jìn)行后續(xù)管理和監(jiān)督，所以該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。綜上，本題答案選D。21、某機(jī)構(gòu)打算用3個(gè)月后到期的1000萬(wàn)資金購(gòu)買等金額的A、B、C三種股票，現(xiàn)在這三種股票的價(jià)格分別為20元、25元和60元，由于擔(dān)心股價(jià)上漲，則該機(jī)構(gòu)采取買進(jìn)股指期貨合約的方式鎖定成本。假定相應(yīng)的期指為2500點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為100元，A、B、C三種股票的β系數(shù)分別為0.9、1.1和1.3。則該機(jī)構(gòu)需要買進(jìn)期指合約（）張。

A.44

B.36

C.40

D.52

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該機(jī)構(gòu)需要買進(jìn)的期指合約數(shù)量。步驟一：明確計(jì)算公式在進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)，買賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值\div(期貨指數(shù)點(diǎn)\times每點(diǎn)乘數(shù))\timesβ系數(shù)\)。其中，\(β系數(shù)\)為投資組合的\(β\)系數(shù)，它等于各股票\(β\)系數(shù)的加權(quán)平均值。步驟二：計(jì)算投資組合的\(β\)系數(shù)已知該機(jī)構(gòu)打算用\(1000\)萬(wàn)資金購(gòu)買等金額的\(A\)、\(B\)、\(C\)三種股票，即每種股票投資金額為\(1000\div3\)萬(wàn)元。\(A\)、\(B\)、\(C\)三種股票的\(β\)系數(shù)分別為\(0.9\)、\(1.1\)和\(1.3\)，且三種股票投資金額相同，所以投資組合的\(β\)系數(shù)為三種股票\(β\)系數(shù)的平均值，即：\((0.9+1.1+1.3)\div3\)\(=3.3\div3\)\(=1.1\)步驟三：計(jì)算買進(jìn)期指合約的數(shù)量已知現(xiàn)貨總價(jià)值為\(1000\)萬(wàn)元，期貨指數(shù)點(diǎn)為\(2500\)點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為\(100\)元，投資組合的\(β\)系數(shù)為\(1.1\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10000000\div(2500\times100)\times1.1\)\(=10000000\div250000\times1.1\)\(=40\times1.1\)\(=44\)（張）綜上，該機(jī)構(gòu)需要買進(jìn)期指合約\(44\)張，答案選A。22、當(dāng)前某股票價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元，權(quán)利金為2.80港無(wú)，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)求解?？礉q期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。已知當(dāng)前某股票價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（64.00港元）大于執(zhí)行價(jià)格（62.50港元），所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=64.00-62.50=1.5港元。權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，在計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值時(shí)并不涉及，屬于干擾信息。綜上，答案選B。23、當(dāng)出現(xiàn)股指期價(jià)被高估時(shí)，利用股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利的投資者適宜進(jìn)行（）。

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期價(jià)被高估時(shí)的套利策略相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：水平套利水平套利又稱日歷套利，是指在買進(jìn)和賣出期權(quán)時(shí)，所買賣的期權(quán)種類相同，但到期月份不同的套利方式。它主要基于期權(quán)的時(shí)間價(jià)值差異進(jìn)行操作，與股指期價(jià)被高估時(shí)期現(xiàn)套利的策略并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：垂直套利垂直套利是指期權(quán)的買賣雙方在相同的到期日，但是執(zhí)行價(jià)格不同的情況下進(jìn)行的套利交易。這種套利方式主要應(yīng)用于期權(quán)交易，并非股指期價(jià)被高估時(shí)期現(xiàn)套利的常見(jiàn)操作，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格過(guò)低時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。而題目中明確提到是股指期價(jià)被高估，與反向套利的適用情況不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無(wú)套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入現(xiàn)貨，等待兩者之間的價(jià)差回歸合理區(qū)間時(shí)平倉(cāng)獲利。當(dāng)股指期價(jià)被高估，即期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格偏高時(shí)，進(jìn)行正向套利可以利用這種價(jià)格差異獲取收益，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。24、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做買入套期保值，在某月份玉米期貨合約上建倉(cāng)10手，當(dāng)時(shí)的基差為一20元/噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，則其平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為（）元/噸(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)。

A.30

B.-50

C.10

D.-20

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系，結(jié)合已知條件計(jì)算出平倉(cāng)時(shí)的基差。步驟一：明確相關(guān)概念買入套期保值：是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買空，持有多頭頭寸?；睿菏侵改骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。凈虧損：意味著此次套期保值沒(méi)有達(dá)到完全對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，存在一定的損失。步驟二：分析基差變動(dòng)與買入套期保值效果的關(guān)系對(duì)于買入套期保值來(lái)說(shuō)，基差走弱（基差變小）時(shí)，套期保值者能得到完全保護(hù)且存在凈盈利；基差走強(qiáng)（基差變大）時(shí)，套期保值者將出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值已知該經(jīng)銷商做買入套期保值出現(xiàn)凈虧損\(3000\)元，建倉(cāng)\(10\)手。每手玉米期貨合約為\(10\)噸，則總共的交易量為\(10\times10=100\)噸。因?yàn)閮籼潛p是由于基差走強(qiáng)導(dǎo)致的，所以基差變動(dòng)值為\(3000\div100=30\)元/噸，即基差走強(qiáng)了\(30\)元/噸。步驟四：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的基差建倉(cāng)時(shí)基差為\(-20\)元/噸，基差走強(qiáng)\(30\)元/噸，那么平倉(cāng)時(shí)的基差為\(-20+30=10\)元/噸。綜上，答案選C。25、下列關(guān)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無(wú)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.期貨價(jià)格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

D.用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其對(duì)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能描述的正確性，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A期貨交易是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。在期貨市場(chǎng)中，價(jià)格波動(dòng)頻繁且幅度較大，受到多種因素如市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策法規(guī)等的影響。因此，期貨交易存在著顯著的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨交易中，投資者的盈虧并非簡(jiǎn)單地取決于期貨價(jià)格的上漲或下跌。投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，有做多和做空兩種操作方式。如果投資者做多（買入期貨合約），那么期貨價(jià)格上漲才會(huì)盈利，下跌則會(huì)虧損；但如果投資者做空（賣出期貨合約），情況則相反，期貨價(jià)格下跌會(huì)盈利，上漲會(huì)虧損。所以，不能一概而論地說(shuō)期貨價(jià)格上漲就贏利，下跌就虧損，該選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是由市場(chǎng)的不確定性、價(jià)格波動(dòng)等多種因素共同作用的結(jié)果。雖然期貨市場(chǎng)具有一定的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能，但這并不意味著能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能主要是通過(guò)套期保值等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，它只能在一定程度上轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法完全消除風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能主要是通過(guò)套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)的。套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨。這樣，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)，也就是用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，該選項(xiàng)描述正確。綜上，本題正確答案是D。26、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能不包括（）。

A.擔(dān)保交易履約

B.發(fā)布市場(chǎng)信息

C.結(jié)算交易盈虧

D.控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能，需要判斷各選項(xiàng)是否屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)A擔(dān)保交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能之一。在期貨交易中，結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有合約賣方的買方和所有合約買方的賣方，為交易雙方提供履約擔(dān)保，確保交易能夠順利進(jìn)行。所以選項(xiàng)A屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)B發(fā)布市場(chǎng)信息通常是期貨交易所等機(jī)構(gòu)的職責(zé)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要專注于交易結(jié)算等核心業(yè)務(wù)，并不負(fù)責(zé)發(fā)布市場(chǎng)信息，故選項(xiàng)B不屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)C結(jié)算交易盈虧是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的基本職能。結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)期貨合約的交易情況，對(duì)交易雙方的盈虧進(jìn)行計(jì)算和結(jié)算，將盈利方的盈利資金劃入其賬戶，將虧損方的虧損資金劃出。所以選項(xiàng)C屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)D控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇。結(jié)算機(jī)構(gòu)通過(guò)保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等一系列措施，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控和控制，以保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項(xiàng)D屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。綜上，答案選B。27、看跌期權(quán)多頭有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭（）一定數(shù)量的標(biāo)的物。

A.賣出

B.先買入，后賣出

C.買入

D.先賣出，后買入

【答案】：A

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭的權(quán)利?？吹跈?quán)，又稱賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)投資者買入看跌期權(quán)成為看跌期權(quán)多頭時(shí)，其擁有的權(quán)利是按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。而選項(xiàng)B“先買入，后賣出”、選項(xiàng)C“買入”以及選項(xiàng)D“先賣出，后買入”均不符合看跌期權(quán)多頭的權(quán)利表述。所以，本題正確答案是A。28、如果企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了（）頭寸。

A.投機(jī)性

B.跨市套利

C.跨期套利

D.現(xiàn)貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念，結(jié)合題干中企業(yè)套期保值操作的情況來(lái)分析判斷。選項(xiàng)A：投機(jī)性頭寸投機(jī)性頭寸指的是投資者為了獲取價(jià)差收益而持有的頭寸。當(dāng)企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸時(shí)，該期貨頭寸不再是為了對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，而是單純基于對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期來(lái)獲取收益，此時(shí)持有的期貨頭寸就具有了投機(jī)性質(zhì)，轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C(jī)性頭寸，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：跨市套利跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。題干中并未涉及在不同交易所進(jìn)行期貨合約買賣的內(nèi)容，所以該期貨頭寸不屬于跨市套利頭寸，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：跨期套利跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。題干沒(méi)有體現(xiàn)這種在同一市場(chǎng)買賣不同交割月份合約的操作，所以該期貨頭寸不屬于跨期套利頭寸，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：現(xiàn)貨頭寸現(xiàn)貨頭寸是指企業(yè)實(shí)際擁有的現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)量。而題干明確企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，僅保留期貨頭寸，所以該期貨頭寸并非現(xiàn)貨頭寸，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。29、某日TF1609的價(jià)格為99.925，若對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。至TF1609合約最后交易日，持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085，則TF的理論價(jià)格為（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解TF的理論價(jià)格。國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：期貨理論價(jià)格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國(guó)債價(jià)格+持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本-持有期間利息）。在本題中，已知最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085。將這些數(shù)據(jù)代入上述公式，可得TF的理論價(jià)格為1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本題的正確答案是A選項(xiàng)。30、對(duì)買入套期保值而言，基差走強(qiáng)，（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.有凈盈利，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

C.有凈損失，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值

D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來(lái)判斷

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值以及基差的相關(guān)概念來(lái)分析基差走強(qiáng)時(shí)的盈虧情況。買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大。對(duì)于買入套期保值者而言，在現(xiàn)貨市場(chǎng)是買入現(xiàn)貨，在期貨市場(chǎng)是買入期貨合約。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲幅度更大或者下跌幅度更小。在不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，在期貨市場(chǎng)上可能出現(xiàn)虧損，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上可能出現(xiàn)盈利，但由于基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)的虧損幅度會(huì)大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利幅度，從而導(dǎo)致整體有凈損失，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值。選項(xiàng)A，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，這一般是在基差不變的情況下才能達(dá)到，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，有凈盈利，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，不符合基差走強(qiáng)時(shí)買入套期保值的盈虧情況，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，有凈損失，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值，與上述分析一致，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，套期保值效果可以根據(jù)基差的變化確定，不需要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來(lái)判斷，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。31、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法中，正確的是()。

A.目前在中金所交易的國(guó)債期貨都屬于短期利率期貨品種

B.3個(gè)月的歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長(zhǎng)期國(guó)債，期限在5年以上

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：在中金所交易的國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等，這些國(guó)債期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個(gè)月的歐洲美元期貨合約的期限在一年以內(nèi)，屬于短期利率期貨品種。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中長(zhǎng)期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長(zhǎng)期國(guó)債，一般期限在1年以上，但并非要求期限一定在5年以上。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而不是實(shí)物交割；中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。32、在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，賣出套利獲利的條件是價(jià)差要（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無(wú)規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)牛市套利的性質(zhì)以及賣出套利獲利的條件來(lái)進(jìn)行分析。首先明確正向市場(chǎng)牛市套利的本質(zhì)是賣出套利。賣出套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，通過(guò)賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約來(lái)進(jìn)行套利操作。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，即賣出的高價(jià)合約價(jià)格下跌幅度大于買入的低價(jià)合約價(jià)格下跌幅度，或者賣出的高價(jià)合約價(jià)格上漲幅度小于買入的低價(jià)合約價(jià)格上漲幅度，此時(shí)就可以實(shí)現(xiàn)盈利。而如果價(jià)差擴(kuò)大，進(jìn)行賣出套利操作會(huì)導(dǎo)致虧損；價(jià)差不變也無(wú)法使得賣出套利獲利；價(jià)差無(wú)規(guī)律變動(dòng)同樣難以保證賣出套利能夠獲利。所以，賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小，本題正確答案是A選項(xiàng)。33、目前，我國(guó)上海期貨交易所采用的實(shí)物交割方式為（）。

A.集中交割方式

B.現(xiàn)金交割方式

C.滾動(dòng)交割方式

D.滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)上海期貨交易所采用的實(shí)物交割方式相關(guān)知識(shí)來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：集中交割方式集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的交割方式。目前，上海期貨交易所采用的實(shí)物交割方式為集中交割方式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：現(xiàn)金交割方式現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。上海期貨交易所采用的是實(shí)物交割而非現(xiàn)金交割，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：滾動(dòng)交割方式滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。上海期貨交易所并不采用滾動(dòng)交割這一方式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合并非上海期貨交易所采用的實(shí)物交割方式，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。34、如不計(jì)交易費(fèi)用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為（）。

A.權(quán)利金

B.標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅

C.執(zhí)行價(jià)格

D.標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入看漲期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析其最大虧損情況。買入看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)購(gòu)買者需要支付權(quán)利金以獲得這個(gè)權(quán)利。對(duì)于買入看漲期權(quán)的一方來(lái)說(shuō)，其最大的虧損就是所支付的權(quán)利金。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)行情不利，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不漲反跌時(shí)，期權(quán)購(gòu)買者可以選擇不行使期權(quán)，此時(shí)其損失的就是當(dāng)初購(gòu)買期權(quán)所支付的權(quán)利金。而標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅與買入看漲期權(quán)的虧損并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中約定的買賣價(jià)格，不是虧損的衡量指標(biāo)，標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅只會(huì)影響買入看漲期權(quán)的盈利情況而非虧損情況。所以如不計(jì)交易費(fèi)用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為權(quán)利金，本題答案選A。35、關(guān)于期權(quán)保證金，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格越高，需交納的保證金額越多

B.對(duì)于虛值期權(quán)，虛值數(shù)額越大，需交納的保證金數(shù)額越多

C.對(duì)于有保護(hù)期權(quán)，賣方不需要交納保證金

D.賣出裸露期權(quán)和有保護(hù)期權(quán)，保證金收取標(biāo)準(zhǔn)不同

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)保證金的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)得出正確答案。選項(xiàng)A：期權(quán)保證金的數(shù)額并非單純由執(zhí)行價(jià)格決定。在期權(quán)交易中，保證金的計(jì)算涉及多個(gè)因素，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、剩余期限等，執(zhí)行價(jià)格越高并不意味著需交納的保證金額就越多，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（認(rèn)購(gòu)期權(quán)）或低于（認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。虛值數(shù)額越大，意味著期權(quán)到期時(shí)實(shí)值的可能性越低，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，通常需交納的保證金數(shù)額會(huì)越少，而不是越多，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：有保護(hù)期權(quán)是指期權(quán)賣方持有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)可能的行權(quán)要求，但即便如此，在很多情況下賣方仍需要交納一定的保證金。這是為了確保賣方能夠履行合約義務(wù)，防止違約風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出裸露期權(quán)是指期權(quán)賣方?jīng)]有持有相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而賣出有保護(hù)期權(quán)賣方持有標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。由于兩者面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況不同，因此保證金收取標(biāo)準(zhǔn)也不同，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題正確答案為D。36、對(duì)于多頭倉(cāng)位，下列描述正確的是（）。

A.歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)場(chǎng)交易價(jià)格)×持倉(cāng)量

B.歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日平倉(cāng)價(jià)格-上一日結(jié)算價(jià)格)×持倉(cāng)量

C.歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價(jià)格-上一日結(jié)算價(jià)格)×持倉(cāng)量

D.歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開(kāi)倉(cāng)交易價(jià)格)×持倉(cāng)量

【答案】：C

【解析】本題主要考查多頭倉(cāng)位歷史持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式。多頭倉(cāng)位是指投資者買入了期貨合約等金融產(chǎn)品，處于持有狀態(tài)。在計(jì)算歷史持倉(cāng)盈虧時(shí)，需要明確相關(guān)價(jià)格的選取。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：歷史持倉(cāng)盈虧的計(jì)算并非是用當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)場(chǎng)交易價(jià)格（可能此處表述有誤，推測(cè)為“開(kāi)倉(cāng)交易價(jià)格”）再乘以持倉(cāng)量。當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)價(jià)格是當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)時(shí)的成交價(jià)格，用它與開(kāi)倉(cāng)交易價(jià)格計(jì)算不能準(zhǔn)確反映歷史持倉(cāng)的盈虧情況，因?yàn)殚_(kāi)倉(cāng)后隨著市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，盈虧是根據(jù)結(jié)算價(jià)格來(lái)衡量的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：此選項(xiàng)用當(dāng)日平倉(cāng)價(jià)格減去上一日結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算歷史持倉(cāng)盈虧是不正確的。當(dāng)日平倉(cāng)價(jià)格是平倉(cāng)時(shí)的實(shí)際成交價(jià)格，但歷史持倉(cāng)盈虧是在持倉(cāng)過(guò)程中基于結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算的，而非平倉(cāng)價(jià)格，因而該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：歷史持倉(cāng)盈虧是按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)格與上一日結(jié)算價(jià)格的差額，再乘以持倉(cāng)量來(lái)計(jì)算的。因?yàn)榻Y(jié)算價(jià)格是交易所根據(jù)一定規(guī)則確定的，用于每日計(jì)算投資者賬戶的盈虧、保證金等，反映了持倉(cāng)期間的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，用當(dāng)日結(jié)算價(jià)格減去上一日結(jié)算價(jià)格能準(zhǔn)確得出在該時(shí)間段內(nèi)的持倉(cāng)盈虧，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：用當(dāng)日結(jié)算價(jià)減去開(kāi)倉(cāng)交易價(jià)格來(lái)計(jì)算歷史持倉(cāng)盈虧是不對(duì)的。如果采用這種計(jì)算方式，沒(méi)有考慮到每日結(jié)算價(jià)格的變化，不能準(zhǔn)確反映持倉(cāng)期間每日的盈虧變動(dòng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。37、6月10日，大連商品交易所9月份豆粕期貨合約價(jià)格為3000元/噸，而9月玉米期貨合約價(jià)格為2100元/噸。交易者預(yù)期兩合約間的價(jià)差會(huì)變大，于是以上述價(jià)格買入100手（每手10噸）9月份豆粕合約，賣出100手（每手10噸）9月份玉米合約。7月20日，該交易者同時(shí)將上述期貨平倉(cāng)，價(jià)格分別為3400元/噸和2400元/噸。

A.跨市套利

B.跨品種套利

C.跨期套利

D.牛市套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同套利類型的定義，結(jié)合題目中交易者的操作來(lái)判斷其進(jìn)行的套利類型。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：跨市套利：跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取差價(jià)利潤(rùn)的交易行為。本題中交易者僅在大連商品交易所進(jìn)行操作，未涉及不同交易所，所以不屬于跨市套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：跨品種套利：跨品種套利是指利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。在本題中，交易者買入9月份豆粕期貨合約，賣出9月份玉米期貨合約，豆粕和玉米是兩種不同但在市場(chǎng)上存在一定關(guān)聯(lián)的商品，其操作是基于預(yù)期兩合約間的價(jià)差會(huì)變大而進(jìn)行的，符合跨品種套利的定義，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：跨期套利：跨期套利是指在同一市場(chǎng)（交易所）同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。本題中交易者買賣的都是9月份的期貨合約，交割月份相同，并非不同交割月份，因此不屬于跨期套利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：牛市套利：牛市套利是一種常見(jiàn)的期貨套利策略，主要應(yīng)用于正向市場(chǎng)或反向市場(chǎng)，一般是買入較近月份的合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份的合約。本題中并未體現(xiàn)出近月和遠(yuǎn)月合約的操作特征，所以不屬于牛市套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。38、某交易者以3485元/噸的價(jià)格賣出大豆期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元/噸的價(jià)格買入平倉(cāng)，如果單邊手續(xù)費(fèi)以10元/手計(jì)，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者每手合約的盈利，再計(jì)算出總盈利，最后減去手續(xù)費(fèi)得出最終盈利，進(jìn)而判斷選項(xiàng)。步驟一：計(jì)算每手合約的盈利該交易者以\(3485\)元/噸的價(jià)格賣出大豆期貨合約，次日以\(3400\)元/噸的價(jià)格買入平倉(cāng)，每手合約為\(10\)噸。每手合約的盈利為賣出價(jià)格與買入價(jià)格的差價(jià)乘以每手的噸數(shù)，即\((3485-3400)×10=850\)（元）。步驟二：計(jì)算\(100\)手合約的盈利已知每手合約盈利\(850\)元，共賣出\(100\)手合約，則總盈利為每手合約盈利乘以手?jǐn)?shù)，即\(850×100=85000\)（元）。步驟三：計(jì)算手續(xù)費(fèi)已知單邊手續(xù)費(fèi)以\(10\)元/手計(jì)，該交易者交易了\(100\)手合約，則手續(xù)費(fèi)為\(10×100=1000\)（元）。步驟四：計(jì)算最終盈利最終盈利等于總盈利減去手續(xù)費(fèi)，即\(85000-1000=84000\)（元），該結(jié)果為正，說(shuō)明該交易者盈利\(84000\)元。綜上，答案選C。39、期現(xiàn)套利的收益來(lái)源于（）。

A.不同合約之間的價(jià)差

B.期貨市場(chǎng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差

C.合約價(jià)格的上升

D.合約價(jià)格的下降

【答案】：B

【解析】本題考查期現(xiàn)套利收益的來(lái)源。選項(xiàng)A：不同合約之間的價(jià)差不同合約之間的價(jià)差是跨期套利收益的來(lái)源，并非期現(xiàn)套利的收益來(lái)源?？缙谔桌抢猛簧唐返煌桓钤路葜g正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的交易行為，與期現(xiàn)套利的概念不同，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差進(jìn)行套利的行為。當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不合理的偏離時(shí)，投資者可以通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行反向操作來(lái)獲取收益。例如，當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本時(shí)，投資者可以買入現(xiàn)貨并賣出期貨，待價(jià)格回歸合理時(shí)平倉(cāng)獲利。所以期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差是期現(xiàn)套利收益的來(lái)源，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：合約價(jià)格的上升合約價(jià)格的上升并不一定能帶來(lái)期現(xiàn)套利的收益。期現(xiàn)套利關(guān)注的是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)差關(guān)系，而不是單純的合約價(jià)格上升。即使合約價(jià)格上升，如果期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差沒(méi)有出現(xiàn)不合理的情況，也無(wú)法進(jìn)行期現(xiàn)套利并獲取收益，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：合約價(jià)格的下降同理，合約價(jià)格的下降也不一定能帶來(lái)期現(xiàn)套利的收益。期現(xiàn)套利的核心在于利用期貨和現(xiàn)貨之間的價(jià)差不合理進(jìn)行操作，而不是取決于合約價(jià)格的下降。因此，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。40、在其他因素不變時(shí)，中央銀行實(shí)行緊縮性貨幣政策，國(guó)債期貨價(jià)格（）。

A.趨漲

B.漲跌不確定

C.趨跌

D.不受影響

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)緊縮性貨幣政策的特點(diǎn)以及其對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格的影響來(lái)進(jìn)行分析。緊縮性貨幣政策是指央行通過(guò)減少貨幣供應(yīng)量、提高利率等手段來(lái)抑制通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。在其他因素不變的情況下，當(dāng)中央銀行實(shí)行緊縮性貨幣政策時(shí)，貨幣供應(yīng)量會(huì)減少，市場(chǎng)上的資金變得相對(duì)稀缺。資金的稀缺會(huì)導(dǎo)致資金的使用成本上升，也就是利率提高。國(guó)債期貨價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，國(guó)債期貨價(jià)格會(huì)下降。因?yàn)槔噬吆螅掳l(fā)行的債券會(huì)提供更高的利息收益，相比之下，之前發(fā)行的國(guó)債的吸引力就會(huì)降低，投資者會(huì)更傾向于購(gòu)買新的高息債券，從而導(dǎo)致現(xiàn)有國(guó)債的價(jià)格下跌，國(guó)債期貨價(jià)格也隨之趨跌。綜上所述，在其他因素不變時(shí)，中央銀行實(shí)行緊縮性貨幣政策，國(guó)債期貨價(jià)格趨跌，本題正確答案選C。41、下列關(guān)于期貨交易保證金的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）

A.保證金比率設(shè)定之后維持不變

B.使得交易者能以少量的資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資

C.使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

D.保證金比率越低、杠桿效應(yīng)就越大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：在期貨交易中，保證金比率并非維持不變。期貨交易所會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況、合約種類、風(fēng)險(xiǎn)狀況等因素，適時(shí)調(diào)整保證金比率。例如，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)加劇、風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，交易所可能會(huì)提高保證金比率，以控制交易風(fēng)險(xiǎn)；反之，在市場(chǎng)較為穩(wěn)定時(shí)，可能會(huì)適當(dāng)降低保證金比率。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易采用保證金制度，交易者只需繳納一定比例的保證金，就可以參與較大價(jià)值額的期貨合約交易。比如，保證金比率為10%，那么交易者用1萬(wàn)元的資金就可以進(jìn)行價(jià)值10萬(wàn)元的期貨合約買賣，實(shí)現(xiàn)了以少量資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：由于期貨交易具有杠桿效應(yīng)，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價(jià)值的合約。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝著投資者預(yù)期的方向變動(dòng)時(shí)，投資者可以獲得較高的收益；但如果市場(chǎng)價(jià)格與預(yù)期相反，投資者也會(huì)遭受較大的損失，這就使得期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：保證金比率與杠桿效應(yīng)呈反比關(guān)系。保證金比率越低，意味著投資者用較少的資金就能控制更大價(jià)值的合約，杠桿效應(yīng)也就越大。例如，保證金比率為5%時(shí)，杠桿倍數(shù)為20倍；當(dāng)保證金比率為10%時(shí)，杠桿倍數(shù)為10倍。所以保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題答案選A。42、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉(cāng)成本就（）。

A.波動(dòng)越大

B.越低

C.波動(dòng)越小

D.越高

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查距離交割期限與商品持倉(cāng)成本之間的關(guān)系。在商品交易中，持倉(cāng)成本涵蓋倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等。當(dāng)距離交割的期限越近，意味著持有商品的時(shí)間縮短，這期間產(chǎn)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及資金占用的利息等持倉(cāng)成本就會(huì)相應(yīng)降低。選項(xiàng)A，波動(dòng)越大與期限和持倉(cāng)成本的關(guān)系并無(wú)直接邏輯聯(lián)系；選項(xiàng)C，波動(dòng)越小無(wú)法體現(xiàn)出期限與持倉(cāng)成本在數(shù)值上的對(duì)應(yīng)變化；選項(xiàng)D，越高與實(shí)際情況不符，期限近持倉(cāng)成本應(yīng)是降低而非升高。所以本題正確答案是B。"43、在美國(guó)本土之外，最大的、最有指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場(chǎng)在（），歐洲美元已經(jīng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)上最重要的融資工具之一。

A.巴黎

B.東京

C.倫敦

D.柏林

【答案】：C

【解析】本題主要考查歐洲美元交易市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)。歐洲美元是指在美國(guó)境外流通的美元，倫敦是美國(guó)本土之外最大且最具指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場(chǎng)。倫敦作為國(guó)際金融中心，具備完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施、發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)體系和豐富的金融專業(yè)人才，能夠?yàn)闅W洲美元交易提供良好的環(huán)境和條件，使得大量的歐洲美元交易集中在此進(jìn)行，并且歐洲美元也已成為國(guó)際金融市場(chǎng)上最重要的融資工具之一。而巴黎、東京和柏林雖然也是重要的金融城市，但在歐洲美元交易市場(chǎng)的規(guī)模和指標(biāo)意義方面，均不如倫敦。所以本題正確答案是C。44、期貨交易指令的內(nèi)容不包括()。

A.合約交割日期

B.開(kāi)平倉(cāng)

C.合約月份

D.交易的品種、方向和數(shù)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易指令的具體內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：合約交割日期期貨交易指令主要是用于指導(dǎo)期貨交易操作的相關(guān)指令，合約交割日期是期貨合約中預(yù)先規(guī)定好的，并不屬于交易指令要求交易者明確給出的內(nèi)容。通常交易指令重點(diǎn)關(guān)注的是交易的當(dāng)下操作，而非合約既定的交割日期。選項(xiàng)B：開(kāi)平倉(cāng)開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)是期貨交易中非常重要的操作指令。開(kāi)倉(cāng)指的是開(kāi)始買入或賣出期貨合約，而平倉(cāng)則是對(duì)已持有的合約進(jìn)行反向操作以結(jié)束交易。明確開(kāi)平倉(cāng)是進(jìn)行期貨交易的基本要求，所以它屬于期貨交易指令的內(nèi)容。選項(xiàng)C：合約月份不同的合約月份代表著不同到期時(shí)間的期貨合約，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)需要明確指出交易的是哪個(gè)合約月份的期貨合約，這對(duì)于確定具體的交易標(biāo)的至關(guān)重要，因此合約月份是期貨交易指令的內(nèi)容之一。選項(xiàng)D：交易的品種、方向和數(shù)量交易的品種明確了具體要交易的期貨對(duì)象，比如是大豆期貨、黃金期貨等；交易方向分為買入和賣出，表明了交易者的操作意圖；交易數(shù)量則確定了買賣合約的具體份數(shù)。這些信息是進(jìn)行期貨交易必不可少的，所以交易的品種、方向和數(shù)量屬于期貨交易指令的內(nèi)容。綜上，答案選A。45、2015年10月，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為1.1522的CME歐元兌美元看跌期權(quán)（美式）,權(quán)利金為0.0213.不考慮其它交易費(fèi)用。期權(quán)履約時(shí)該交易者（）。

A.賣出歐元兌美元期貨合約的實(shí)際收入為1.1309

B.買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為1.1309

C.賣出歐元兌美元期貨合約的實(shí)際收入為1.1735

D.買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為1.1522

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)概念，分析期權(quán)履約時(shí)交易者的操作及實(shí)際成本情況，進(jìn)而得出答案。題干分析-交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為\(1.1522\)的CME歐元兌美元看跌期權(quán)（美式），權(quán)利金為\(0.0213\)。-美式看跌期權(quán)是指期權(quán)買方可以在到期日前任一交易日或到期日行使權(quán)利的看跌期權(quán)。當(dāng)期權(quán)買方執(zhí)行看跌期權(quán)時(shí)，意味著期權(quán)買方有權(quán)以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。那么對(duì)于期權(quán)賣方（本題中的交易者）而言，就需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。分析過(guò)程確定期權(quán)履約時(shí)交易者的操作：當(dāng)期權(quán)買方執(zhí)行該看跌期權(quán)時(shí)，作為期權(quán)賣方的交易者需要買入歐元兌美元期貨合約。計(jì)算買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本：對(duì)于期權(quán)賣方，其實(shí)際成本要考慮權(quán)利金的影響。執(zhí)行價(jià)格為\(1.1522\)，權(quán)利金為\(0.0213\)，因?yàn)橘u方在賣出期權(quán)時(shí)已經(jīng)收取了權(quán)利金，這部分權(quán)利金會(huì)降低其買入標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際成本。所以買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金，即\(1.1522-0.0213=1.1309\)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：期權(quán)履約時(shí)交易者是買入歐元兌美元期貨合約，而不是賣出，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：由上述計(jì)算可知，買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為\(1.1309\)，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：交易者是買入并非賣出歐元兌美元期貨合約，且計(jì)算實(shí)際收入或成本的方式也不符合邏輯，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：沒(méi)有考慮權(quán)利金對(duì)實(shí)際成本的影響，實(shí)際成本應(yīng)為執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金，而不是執(zhí)行價(jià)格本身，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。46、()是指以利率類金融工具為期權(quán)標(biāo)的物的期權(quán)合約。

A.利率期權(quán)

B.股指期權(quán)

C.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

D.外匯期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同金融工具概念的理解，需要判斷出以利率類金融工具為期權(quán)標(biāo)的物的期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的名稱。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：利率期權(quán)利率期權(quán)是以利率類金融工具為期權(quán)標(biāo)的物的期權(quán)合約。在利率期權(quán)交易中，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間按照約定的條件買賣利率類金融工具，所以該選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)：股指期權(quán)股指期權(quán)是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期權(quán)合約。其標(biāo)的物是股票指數(shù)，并非利率類金融工具，所以該選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買賣雙方同意從未來(lái)某一商定的時(shí)期開(kāi)始在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議，它并不是期權(quán)合約，所以該選項(xiàng)不符合題意。D選項(xiàng)：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是以外匯為標(biāo)的物的期權(quán)合約，其標(biāo)的物是外匯，而非利率類金融工具，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是A。47、假設(shè)某投資者持有ABC三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬(wàn)元.200萬(wàn)元和300萬(wàn)元，則該股票組合的p系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.05

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出各股票在組合中的資金占比，再結(jié)合各股票的β系數(shù)，根據(jù)組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解該股票組合的β系數(shù)。步驟一：計(jì)算三種股票的總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬(wàn)元、\(200\)萬(wàn)元和\(300\)萬(wàn)元，則三種股票的總資金為：\(100+200+300=600\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算各股票在組合中的資金占比A股票資金占比：\(A\)股票資金為\(100\)萬(wàn)元，總資金為\(600\)萬(wàn)元，則\(A\)股票資金占比為\(\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。B股票資金占比：\(B\)股票資金為\(200\)萬(wàn)元，總資金為\(600\)萬(wàn)元，則\(B\)股票資金占比為\(\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。C股票資金占比：\(C\)股票資金為\(300\)萬(wàn)元，總資金為\(600\)萬(wàn)元，則\(C\)股票資金占比為\(\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。步驟三：計(jì)算該股票組合的β系數(shù)組合β系數(shù)等于各股票β系數(shù)與各自資金占比乘積之和。已知三種股票的β系數(shù)分別是\(0.9\)、\(1.2\)和\(1.5\)，結(jié)合上述計(jì)算出的各股票資金占比，可得該股票組合的β系數(shù)為：\[\begin{align*}&0.9\times