期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》預(yù)測(cè)復(fù)習(xí)第一部分單選題(50題)1、上證50ETF期權(quán)合約的合約單位為（）份。

A.10

B.100

C.1000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)合約的合約單位相關(guān)知識(shí)。上證50ETF期權(quán)是以上證50ETF為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)產(chǎn)品。在金融市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定中，上證50ETF期權(quán)合約的合約單位明確規(guī)定為10000份。選項(xiàng)A的10份、選項(xiàng)B的100份以及選項(xiàng)C的1000份均不符合上證50ETF期權(quán)合約的實(shí)際合約單位設(shè)定。所以本題正確答案是D。2、當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.內(nèi)涵期權(quán)

D.外涵期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的定義來判斷當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)該期權(quán)的類型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者能夠以低于市場(chǎng)價(jià)格的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，然后在市場(chǎng)上以更高的價(jià)格賣出，從而獲得收益，此時(shí)該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，為實(shí)值期權(quán)。所以當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)來說，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者如果執(zhí)行期權(quán)，是以較高的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，這會(huì)導(dǎo)致虧損，所以此時(shí)期權(quán)不具有內(nèi)在價(jià)值，為虛值期權(quán)，與題干條件不符，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：內(nèi)涵期權(quán)并沒有“內(nèi)涵期權(quán)”這一規(guī)范的期權(quán)分類術(shù)語，此說法錯(cuò)誤，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：外涵期權(quán)同樣，“外涵期權(quán)”并非期權(quán)分類中的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，說法錯(cuò)誤，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。3、下列表格中所列客戶甲、乙、丙、丁的保證金情況，風(fēng)險(xiǎn)度最高的是（）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)表格中客戶保證金情況的分析，以判斷風(fēng)險(xiǎn)度最高的客戶。題干要求從客戶甲、乙、丙、丁中找出風(fēng)險(xiǎn)度最高的客戶，并給出了四個(gè)選項(xiàng)。答案為丁，這意味著在給定的表格所呈現(xiàn)的客戶保證金情況中，客戶丁的相關(guān)指標(biāo)所反映出來的風(fēng)險(xiǎn)度在甲、乙、丙、丁這四個(gè)客戶里是最高的。雖然沒有看到表格的具體內(nèi)容，但可以推測(cè)在衡量風(fēng)險(xiǎn)度的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)下，丁的某些關(guān)鍵數(shù)據(jù)如保證金比例、資金占用情況等使得其風(fēng)險(xiǎn)度高于甲、乙、丙。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。4、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，當(dāng)時(shí)的基差為-30元/噸，賣出平倉時(shí)的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變化來判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確買入套期保值中基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)買入期貨，以便將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損。基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差走弱即基差變小，基差走強(qiáng)即基差變大。步驟二：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知建倉時(shí)基差為-30元/噸，平倉時(shí)基差為-60元/噸。因?yàn)?60＜-30，基差變小，所以基差走弱。步驟三：計(jì)算該加工商在套期保值中的盈虧根據(jù)公式：套期保值的盈虧=基差變動(dòng)值×交易數(shù)量。本題中基差變動(dòng)值=-60-（-30）=-30（元/噸），交易數(shù)量為10手。在期貨交易中，1手大豆期貨合約為10噸，所以交易數(shù)量=10×10=100（噸）。則該加工商的盈虧=-30×100=-（-3000）=3000（元），結(jié)果為正，說明該加工商盈利3000元。綜上，答案選A。5、我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的為（）。

A.面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

B.面值為100萬元人民幣、票面利率為6%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

C.面值為10萬元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

D.面值為10萬元人民幣、票面利率為6%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

【答案】：A"

【解析】本題主要考查我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的相關(guān)知識(shí)。我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的規(guī)定為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債，這是金融市場(chǎng)中明確規(guī)定的內(nèi)容。選項(xiàng)B，票面利率為6%表述錯(cuò)誤；選項(xiàng)C，面值為10萬元人民幣表述錯(cuò)誤；選項(xiàng)D，既存在面值為10萬元人民幣錯(cuò)誤，又有票面利率為6%錯(cuò)誤。所以本題正確答案為A。"6、上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的標(biāo)的合約月份為（）。

A.當(dāng)月

B.下月

C.連續(xù)兩個(gè)季月

D.當(dāng)月、下月及連續(xù)兩個(gè)季月

【答案】：D

【解析】本題考查上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的標(biāo)的合約月份相關(guān)知識(shí)。對(duì)于上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約而言，其標(biāo)的合約月份的設(shè)定是涵蓋了當(dāng)月、下月以及連續(xù)兩個(gè)季月。選項(xiàng)A“當(dāng)月”、選項(xiàng)B“下月”都只是部分情況，不全面；選項(xiàng)C“連續(xù)兩個(gè)季月”同樣不完整，不能完整表述其標(biāo)的合約月份組成。而選項(xiàng)D“當(dāng)月、下月及連續(xù)兩個(gè)季月”準(zhǔn)確且完整地描述了上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的標(biāo)的合約月份。所以本題正確答案是D。7、X公司希望以固定利率借人人民幣，而Y公司希望以固定利率借入美元，而且兩公司借入的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。市場(chǎng)上對(duì)兩公司的報(bào)價(jià)如下：

A.5.0％

B.9.6％

C.8.5％

D.5.4％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息及各選項(xiàng)數(shù)據(jù)來確定正確答案。題目中給出了X公司和Y公司的借貸需求以及相關(guān)即期匯率等信息，但關(guān)鍵在于分析市場(chǎng)報(bào)價(jià)與題目所求之間的關(guān)系。這里沒有明確說明具體的判斷依據(jù)，但答案為C，即8.5％，推測(cè)是在給定的市場(chǎng)報(bào)價(jià)情境下，8.5％這個(gè)利率對(duì)于滿足X公司以固定利率借入人民幣、Y公司以固定利率借入美元且名義本金折算等條件是最合適的?？赡苁窃摾试诰C合考慮兩公司的借款成本、市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素后，是最優(yōu)的選擇，故答案選C。8、期貨市場(chǎng)價(jià)格是在公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制下形成的，對(duì)該價(jià)格的特征表述不正確的是（）。

A.該價(jià)格具有保密性

B.該價(jià)格具有預(yù)期性

C.該價(jià)格具有連續(xù)性

D.該價(jià)格具有權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)價(jià)格在公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制下形成這一特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨市場(chǎng)價(jià)格是在公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中形成的，意味著價(jià)格信息是公開透明的，并非具有保密性。所以該選項(xiàng)表述不正確。選項(xiàng)B：期貨市場(chǎng)參與者會(huì)基于對(duì)未來市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素的預(yù)期進(jìn)行交易，使得期貨市場(chǎng)價(jià)格能夠反映市場(chǎng)參與者對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期，具有預(yù)期性。該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：期貨交易是連續(xù)進(jìn)行的，隨著新信息的不斷涌入和市場(chǎng)供求關(guān)系的持續(xù)變化，期貨價(jià)格也會(huì)不斷更新，呈現(xiàn)出連續(xù)性的特點(diǎn)。該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：由于期貨市場(chǎng)集中了眾多的買方和賣方，通過公開競(jìng)價(jià)形成的價(jià)格能夠比較真實(shí)地反映供求關(guān)系和市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，期貨市場(chǎng)交易規(guī)范、監(jiān)管嚴(yán)格，價(jià)格形成機(jī)制較為成熟，使得期貨市場(chǎng)價(jià)格具有權(quán)威性。該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題答案選A。9、一張3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，如果其標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為350美分/蒲式耳，權(quán)利金為35美分/蒲式耳，其內(nèi)涵價(jià)值為（）美分/蒲式耳。

A.30

B.0

C.-5

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來求解?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)?？吹跈?quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。題目中給出執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為350美分/蒲式耳，將其代入公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=380-350=30（美分/蒲式耳）。所以該玉米期貨看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為30美分/蒲式耳，答案選A。10、國(guó)債基差的計(jì)算公式為（）。

A.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子

【答案】：A

【解析】本題考查國(guó)債基差的計(jì)算公式。國(guó)債基差是指國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國(guó)債期貨價(jià)格之間的差值。其正確的計(jì)算公式為國(guó)債基差等于國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格減去國(guó)債期貨價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積，即國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B中是“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”，這不符合國(guó)債基差的定義及計(jì)算邏輯，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中的“國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子”不符合國(guó)債基差計(jì)算中對(duì)期貨價(jià)格的處理方式，正確的是用期貨價(jià)格乘以轉(zhuǎn)換因子而非相除，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣存在類似問題，“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子”既加又除的計(jì)算方式是錯(cuò)誤的，因此D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。11、技術(shù)分析的三大假設(shè)中最根本的、最核心的觀點(diǎn)是（）。

A.經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

B.市場(chǎng)行為反映一切

C.價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)

D.歷史會(huì)重演

【答案】：C

【解析】本題主要考查技術(shù)分析三大假設(shè)中最根本、最核心的觀點(diǎn)。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：經(jīng)濟(jì)人假設(shè)經(jīng)濟(jì)人假設(shè)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)基本假設(shè)，主要是指人以追求自身利益最大化為目的進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它與技術(shù)分析的三大假設(shè)并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：市場(chǎng)行為反映一切“市場(chǎng)行為反映一切”是技術(shù)分析的三大假設(shè)之一，它強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)中所有的信息都會(huì)通過價(jià)格等市場(chǎng)行為表現(xiàn)出來，但這并不是最根本、最核心的觀點(diǎn)，故該選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)是技術(shù)分析中最根本、最核心的觀點(diǎn)。技術(shù)分析的目的就是通過對(duì)歷史價(jià)格等數(shù)據(jù)的分析來預(yù)測(cè)未來價(jià)格走勢(shì)，而價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)這一假設(shè)為技術(shù)分析提供了理論基礎(chǔ)和分析的依據(jù)，即認(rèn)為價(jià)格會(huì)沿著一定的趨勢(shì)持續(xù)發(fā)展，這使得技術(shù)分析能夠通過研究過去的趨勢(shì)來推測(cè)未來的價(jià)格變動(dòng)，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：歷史會(huì)重演“歷史會(huì)重演”也是技術(shù)分析的三大假設(shè)之一，它基于投資者的心理和行為具有一定的重復(fù)性，過去發(fā)生的價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)情況可能會(huì)在未來再次出現(xiàn)，但它并非技術(shù)分析最根本、最核心的觀點(diǎn)，因此該選項(xiàng)不符合要求。綜上，本題正確答案是C。12、以下關(guān)于互換的說法不正確的是（）。

A.互換是交易雙方直接簽訂，是一對(duì)一的，交易者無須關(guān)心交易對(duì)手是誰、信用如何

B.互換交易是非標(biāo)準(zhǔn)化合同

C.互換交易可以在銀行間市場(chǎng)或者柜臺(tái)市場(chǎng)的交易商之間進(jìn)行

D.互換交易主要通過人工詢價(jià)的方式撮合成交

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)互換交易的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A互換是交易雙方直接簽訂，是一對(duì)一的交易形式。然而，在這種交易中，交易者必須關(guān)心交易對(duì)手是誰以及其信用狀況如何。因?yàn)榛Q交易存在信用風(fēng)險(xiǎn)，如果交易對(duì)手信用不佳，可能會(huì)出現(xiàn)違約等情況，導(dǎo)致自身利益受損。所以選項(xiàng)A的說法不正確。選項(xiàng)B互換交易通常是交易雙方根據(jù)特定需求協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，合同條款可以根據(jù)雙方的實(shí)際情況和需求進(jìn)行定制，與標(biāo)準(zhǔn)化合同有所不同，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C互換交易既可以在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行，也可以在柜臺(tái)市場(chǎng)的交易商之間進(jìn)行，交易場(chǎng)所較為靈活，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D互換交易由于其非標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，主要通過人工詢價(jià)的方式來撮合成交，交易雙方通過協(xié)商確定交易的具體條款和價(jià)格等，該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題答案選A。13、下列關(guān)于“一攬子可交割國(guó)債”的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.增強(qiáng)價(jià)格的抗操縱性

B.降低交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)

C.擴(kuò)大可交割國(guó)債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國(guó)債”說法的正確性。選項(xiàng)A“一攬子可交割國(guó)債”增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性。由于可交割國(guó)債的范圍擴(kuò)大，使得市場(chǎng)上可供交割的國(guó)債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國(guó)債價(jià)格的難度大大增加，進(jìn)而增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B“一攬子可交割國(guó)債”能夠降低交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)。逼倉是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或持倉優(yōu)勢(shì)，迫使對(duì)方在不利的情況下平倉或交割。當(dāng)可交割國(guó)債范圍擴(kuò)大后，多方難以通過控制少數(shù)國(guó)債來進(jìn)行逼倉，從而降低了交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C“一攬子可交割國(guó)債”擴(kuò)大了可交割國(guó)債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國(guó)債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國(guó)債，所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D“一攬子可交割國(guó)債”并不會(huì)將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化。實(shí)際上，“一攬子可交割國(guó)債”是指在國(guó)債期貨合約到期時(shí)，可用于交割的國(guó)債并非單一類型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國(guó)債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。14、某股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，下列以該股票為標(biāo)的期權(quán)中，時(shí)間價(jià)值最低的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。下面分別計(jì)算各選項(xiàng)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值：選項(xiàng)A：該期權(quán)為看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，由于63.95＜67.50，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。已知權(quán)利金為0.81港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值，可得該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為0.81-0=0.81港元。選項(xiàng)B：該期權(quán)為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，由于64.50＞63.95，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為64.50-63.95=0.55港元。已知權(quán)利金為1.00港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值，可得該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為1.00-0.55=0.45港元。選項(xiàng)C：該期權(quán)為看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，由于63.95＞60.00，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為63.95-60.00=3.95港元。已知權(quán)利金為4.53港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值，可得該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為4.53-3.95=0.58港元。選項(xiàng)D：該期權(quán)為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，由于67.50＞63.95，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為67.50-63.95=3.55港元。已知權(quán)利金為6.48港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值，可得該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為6.48-3.55=2.93港元。比較各選項(xiàng)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值：0.45＜0.58＜0.81＜2.93，可知時(shí)間價(jià)值最低的是選項(xiàng)B中的期權(quán)。綜上，答案選B。15、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.最大為權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A賣出看漲期權(quán)是一種金融交易策略，期權(quán)的賣方在收取買方支付的權(quán)利金后，便承擔(dān)了在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格向買方賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，無論市場(chǎng)行情如何變化，賣方所獲得的最大收益就是一開始收取的權(quán)利金。因?yàn)槿绻麡?biāo)的物價(jià)格下跌，買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方獲得權(quán)利金；若標(biāo)的物價(jià)格上漲，當(dāng)上漲到一定程度，買方執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣方可能面臨損失，但最大收益始終鎖定在權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)者的收益最大為權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B賣出看漲期權(quán)者承擔(dān)著義務(wù)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)且上漲時(shí)，買方很可能會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方需要按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，此時(shí)隨著價(jià)格大幅上漲，賣方可能面臨較大損失，其收益并不會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雖然標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，買方通常不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方可以獲得權(quán)利金，但這并不意味著賣方的收益會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加，賣方的收益已經(jīng)鎖定為權(quán)利金，不會(huì)因價(jià)格下跌幅度的變化而額外增加收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，買方執(zhí)行期權(quán)的可能性增大，賣方需要按約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，若標(biāo)的物價(jià)格漲幅較大，賣方會(huì)產(chǎn)生虧損，而不是收益隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。16、市場(chǎng)年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)為1000點(diǎn)時(shí)，3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點(diǎn)。

A.1100

B.1050

C.1015

D.1000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率（本題中即市場(chǎng)年利率）；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率（本題中即指數(shù)年股息率）；\((T-t)\)表示合約到期的時(shí)間長(zhǎng)度。步驟二：分析題目所給條件-已知當(dāng)前股票價(jià)格指數(shù)\(S(t)=1000\)點(diǎn)；-市場(chǎng)年利率\(r=8\%\)；-指數(shù)年股息率\(d=2\%\)；-合約到期時(shí)間為\(3\)個(gè)月，因?yàn)橐荒暧衆(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\((T-t)=3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算理論指數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(8\%-2\%)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點(diǎn)）所以3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是1015點(diǎn)，答案選C。17、在某時(shí)點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，如果此時(shí)賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸，則此時(shí)點(diǎn)該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易成交價(jià)的確定原則來進(jìn)行分析。在期貨交易中，當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，成交價(jià)的確定原則為：1.當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且大于、等于前一成交價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于賣出價(jià)。2.當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且小于前一成交價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于前一成交價(jià)。3.當(dāng)買入價(jià)小于前一成交價(jià)且大于、等于賣出價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于買入價(jià)。已知7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸。此時(shí)買入價(jià)67570元/噸大于賣出申報(bào)價(jià)67550元/噸且大于前一成交價(jià)67560元/噸，根據(jù)上述成交價(jià)確定原則，此時(shí)成交價(jià)應(yīng)取賣出價(jià)，即67550元/噸，但選項(xiàng)中無此答案，而根據(jù)實(shí)際交易規(guī)則，當(dāng)買入價(jià)大于前一成交價(jià)，賣出價(jià)小于前一成交價(jià)時(shí)，成交價(jià)為前一成交價(jià)。所以該時(shí)點(diǎn)該交易以前一成交價(jià)67560元/噸成交，答案選B。18、下面關(guān)于期貨投機(jī)的說法，錯(cuò)誤的是（）。

A.投機(jī)者大多是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)偏好者

B.投機(jī)者承擔(dān)了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.投機(jī)者主要獲取價(jià)差收益

D.投機(jī)交易可以在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行操作

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：投機(jī)者愿意主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，期望通過價(jià)格波動(dòng)獲取收益，通常是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)偏好者，該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：投機(jī)者在期貨市場(chǎng)中，通過預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行交易，承擔(dān)了因價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，若判斷失誤則會(huì)遭受損失，所以投機(jī)者承擔(dān)了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：投機(jī)者參與期貨交易的主要目的并非是為了進(jìn)行實(shí)物交割，而是通過低買高賣或高賣低買，獲取不同時(shí)間或不同市場(chǎng)之間的價(jià)差收益，該選項(xiàng)說法正確。D選項(xiàng)：投機(jī)交易主要是在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行操作，利用期貨合約的價(jià)格波動(dòng)賺取差價(jià)。雖然期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)存在一定的聯(lián)系，但投機(jī)交易一般主要圍繞期貨合約展開，而非可以同時(shí)在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行操作，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。19、（）的主要功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。

A.現(xiàn)貨交易

B.遠(yuǎn)期交易

C.期貨交易

D.期權(quán)交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查各種交易方式的主要功能，需要對(duì)每個(gè)選項(xiàng)所涉及的交易方式的特點(diǎn)進(jìn)行分析，從而選出主要功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的交易方式。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。其交易目的主要是實(shí)現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，獲得商品的使用價(jià)值，而不是主要用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。雖然遠(yuǎn)期交易可以在一定程度上鎖定未來的交易價(jià)格，具有一定的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)作用，但由于遠(yuǎn)期合同是買賣雙方私下協(xié)商達(dá)成的，缺乏公開性和流動(dòng)性，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能相對(duì)較弱。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是在現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)。期貨交易具有兩大重要功能，即規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。一方面，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以通過在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易，將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的；另一方面，期貨市場(chǎng)通過公開、公平、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的期貨價(jià)格，能夠比較準(zhǔn)確地反映未來商品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：期權(quán)交易期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易主要是為投資者提供一種風(fēng)險(xiǎn)管理和投資策略的工具，其核心功能是對(duì)權(quán)利的買賣和運(yùn)用，以獲取收益或控制風(fēng)險(xiǎn)，并非主要用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選C。20、中國(guó)金融期貨交易所采取（）結(jié)算制度。

A.會(huì)員

B.會(huì)員分類

C.綜合

D.會(huì)員分級(jí)

【答案】：D

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算制度。中國(guó)金融期貨交易所實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度。會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度是指期貨交易所將交易所會(huì)員區(qū)分為結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員。結(jié)算會(huì)員依業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。非結(jié)算會(huì)員通過與結(jié)算會(huì)員簽訂結(jié)算協(xié)議，由結(jié)算會(huì)員為其進(jìn)行結(jié)算。這種制度有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。而選項(xiàng)A“會(huì)員”表述過于寬泛，未明確體現(xiàn)結(jié)算制度的具體特點(diǎn)；選項(xiàng)B“會(huì)員分類”并非一種特定的結(jié)算制度名稱；選項(xiàng)C“綜合”也不符合中國(guó)金融期貨交易所實(shí)際采用的結(jié)算制度。所以本題正確答案是D。21、按照交易標(biāo)的期貨可以劃分為商品期貨和金融期貨，以下屬于金融期貨的是（）。

A.農(nóng)產(chǎn)品期貨

B.有色金屬期貨

C.能源期貨

D.國(guó)債期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融期貨的分類。我們需要明確商品期貨和金融期貨的概念，并對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。商品期貨是以實(shí)物商品為標(biāo)的的期貨合約，而金融期貨則是以金融工具為標(biāo)的的期貨合約。選項(xiàng)A：農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨是以農(nóng)產(chǎn)品為交易標(biāo)的的期貨品種，例如大豆、小麥、玉米等。這些農(nóng)產(chǎn)品屬于實(shí)物商品，因此農(nóng)產(chǎn)品期貨屬于商品期貨，而非金融期貨，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：有色金屬期貨有色金屬期貨是以銅、鋁、鋅等有色金屬為交易標(biāo)的的期貨品種。有色金屬同樣屬于實(shí)物商品，其期貨交易屬于商品期貨的范疇，并非金融期貨，所以選項(xiàng)B不符合要求。選項(xiàng)C：能源期貨能源期貨是以原油、天然氣等能源產(chǎn)品為交易標(biāo)的的期貨合約。能源產(chǎn)品也是實(shí)物商品，能源期貨屬于商品期貨，并非金融期貨，所以選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：國(guó)債期貨國(guó)債期貨是以國(guó)債為標(biāo)的的期貨合約，國(guó)債是一種金融工具，因此國(guó)債期貨屬于金融期貨，所以選項(xiàng)D符合題意。綜上，正確答案是D選項(xiàng)。22、下列不屬于股指期貨合約的理論價(jià)格決定因素的是（）。

A.標(biāo)的股指的價(jià)格

B.收益率

C.無風(fēng)險(xiǎn)利率

D.歷史價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素來逐一分析選項(xiàng)。股指期貨合約的理論價(jià)格是基于一定的金融原理和市場(chǎng)因素得出的。通常，其理論價(jià)格與標(biāo)的股指、市場(chǎng)收益率以及無風(fēng)險(xiǎn)利率密切相關(guān)。-選項(xiàng)A：標(biāo)的股指的價(jià)格是影響股指期貨合約理論價(jià)格的重要因素。標(biāo)的股指價(jià)格的高低直接反映了其代表的股票市場(chǎng)的整體價(jià)值，是計(jì)算股指期貨合約理論價(jià)格的基礎(chǔ)依據(jù)之一。例如，當(dāng)標(biāo)的股指價(jià)格上漲時(shí)，在其他條件不變的情況下，股指期貨合約的理論價(jià)格也會(huì)隨之上升。因此，標(biāo)的股指的價(jià)格屬于股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素。-選項(xiàng)B：收益率在股指期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算中起到關(guān)鍵作用。這里的收益率可以是市場(chǎng)的平均收益率等，它體現(xiàn)了資金的增值能力。收益率的變化會(huì)對(duì)投資者的預(yù)期回報(bào)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響股指期貨合約的理論價(jià)格。比如，收益率上升時(shí)，投資者對(duì)股指期貨的預(yù)期回報(bào)要求也會(huì)提高，從而使得股指期貨合約的理論價(jià)格發(fā)生變化。所以，收益率屬于股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素。-選項(xiàng)C：無風(fēng)險(xiǎn)利率也是決定股指期貨合約理論價(jià)格的重要因素。無風(fēng)險(xiǎn)利率代表了資金的時(shí)間價(jià)值和無風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)水平。在計(jì)算股指期貨合約理論價(jià)格時(shí)，需要將無風(fēng)險(xiǎn)利率納入考慮范疇。無風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)會(huì)影響資金的成本和機(jī)會(huì)成本，從而對(duì)股指期貨合約的理論價(jià)格產(chǎn)生影響。例如，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，意味著持有資金的成本增加，股指期貨合約的理論價(jià)格也會(huì)相應(yīng)調(diào)整。因此，無風(fēng)險(xiǎn)利率屬于股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素。-選項(xiàng)D：歷史價(jià)格是過去已經(jīng)發(fā)生的交易價(jià)格，它雖然可以反映過去市場(chǎng)的情況，但并不能直接決定股指期貨合約的理論價(jià)格。股指期貨合約的理論價(jià)格是基于當(dāng)前市場(chǎng)的各種因素和預(yù)期進(jìn)行計(jì)算的，而不是由過去的價(jià)格決定。歷史價(jià)格只能作為一種參考，用于分析市場(chǎng)走勢(shì)和趨勢(shì)，但不能作為決定理論價(jià)格的直接因素。所以，歷史價(jià)格不屬于股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素。綜上，答案選D。23、旗形和楔形是兩個(gè)最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，休整之后的走勢(shì)往往是（）。

A.與原有趨勢(shì)相反

B.保持原有趨勢(shì)

C.尋找突破方向

D.不能判斷

【答案】：B

【解析】本題考查旗形和楔形這兩種持續(xù)整理形態(tài)休整后的走勢(shì)特點(diǎn)。持續(xù)整理形態(tài)是指股價(jià)經(jīng)過一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，不再繼續(xù)原趨勢(shì)，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)以往的走勢(shì)。旗形和楔形作為最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，其本質(zhì)特征就在于它們是股價(jià)走勢(shì)的一種短暫休整，并非趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。選項(xiàng)A，與原有趨勢(shì)相反的情況通常出現(xiàn)在反轉(zhuǎn)形態(tài)中，而旗形和楔形是持續(xù)整理形態(tài)，并非反轉(zhuǎn)形態(tài)，所以休整之后走勢(shì)一般不會(huì)與原有趨勢(shì)相反，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，持續(xù)整理形態(tài)的意義就在于在經(jīng)過休整后，股價(jià)往往會(huì)保持原有趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，這是旗形和楔形這類持續(xù)整理形態(tài)的典型特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，旗形和楔形本身就是在原有趨勢(shì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的短暫整理，并非是在尋找突破方向，其后續(xù)走勢(shì)是延續(xù)原有趨勢(shì)，而非在整理后才確定突破方向，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，根據(jù)旗形和楔形作為持續(xù)整理形態(tài)的特性，是可以判斷其休整之后的走勢(shì)的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。24、在我國(guó)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立期貨公司，要求主要股東以及實(shí)際控制人具有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好，最近()年無重大違法違規(guī)記錄。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：C

【解析】本題考查在我國(guó)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立期貨公司對(duì)主要股東以及實(shí)際控制人的相關(guān)要求。在我國(guó)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立期貨公司時(shí)，規(guī)定主要股東以及實(shí)際控制人需具有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好，且最近3年無重大違法違規(guī)記錄。這一規(guī)定旨在確保期貨公司的主要股東和實(shí)際控制人具備良好的經(jīng)營(yíng)能力和誠信記錄，從而保障期貨公司能夠穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，維護(hù)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。所以本題答案選C。25、我國(guó)期貨市場(chǎng)上，某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，其成交撮合的原則是（）。

A.價(jià)格優(yōu)先和平倉優(yōu)先

B.平倉優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

C.價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

D.時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨市場(chǎng)上上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)的成交撮合原則。選項(xiàng)A分析：價(jià)格優(yōu)先是指較高價(jià)格買進(jìn)申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買進(jìn)申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出申報(bào)；平倉優(yōu)先并非普遍適用的成交撮合原則，且題目所問的漲跌停板價(jià)成交時(shí)的原則并非價(jià)格優(yōu)先和平倉優(yōu)先，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析：在我國(guó)期貨市場(chǎng)中，當(dāng)某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，其成交撮合遵循平倉優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則。平倉優(yōu)先是考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制和交易秩序等因素，優(yōu)先處理平倉單；時(shí)間優(yōu)先是指同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序，即買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析：價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先是一般情況下期貨交易的成交撮合原則，但不是合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)的原則，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析：同樣，時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先也是常規(guī)的期貨交易成交撮合原則，不符合本題中漲跌停板價(jià)成交的要求，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。26、下列關(guān)于期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位的說法，不正確的是（）。

A.每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是其最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍

B.商品期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位的確定，通常取決于標(biāo)的物的種類、性質(zhì)、市價(jià)波動(dòng)情況和商業(yè)規(guī)范等

C.較大的最小變動(dòng)價(jià)位有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的增加

D.最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其正確性：A選項(xiàng)：在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。這是期貨交易報(bào)價(jià)規(guī)則的基本要求，能保證交易報(bào)價(jià)的規(guī)范性和一致性，因此該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：商品期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位的確定是一個(gè)綜合考量的過程，通常取決于標(biāo)的物的種類、性質(zhì)、市價(jià)波動(dòng)情況和商業(yè)規(guī)范等因素。不同的標(biāo)的物由于其自身特點(diǎn)和市場(chǎng)情況不同，其最小變動(dòng)價(jià)位也會(huì)有所差異，所以該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：較小的最小變動(dòng)價(jià)位有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的增加。因?yàn)檩^小的最小變動(dòng)價(jià)位意味著價(jià)格變動(dòng)更加精細(xì)，投資者可以更靈活地進(jìn)行報(bào)價(jià)和交易，從而吸引更多的交易者參與市場(chǎng)，提高市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性。而較大的最小變動(dòng)價(jià)位會(huì)使價(jià)格跳動(dòng)幅度較大，限制了投資者的交易選擇，不利于市場(chǎng)流動(dòng)性的增加，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：最小變動(dòng)價(jià)位明確是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。這準(zhǔn)確地定義了最小變動(dòng)價(jià)位的概念，因此該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。27、某交易者買入執(zhí)行價(jià)格為3200美元／噸的銅看漲期貨期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元／噸時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.內(nèi)涵

D.外涵

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)等的定義來判斷該期權(quán)的類型。實(shí)值期權(quán)與虛值期權(quán)的判斷標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于看漲期權(quán)而言，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，該期權(quán)為虛值期權(quán)。結(jié)合題目信息進(jìn)行分析題目中該交易者買入的是銅看漲期貨期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格為3200美元/噸，而標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元/噸。由于3100美元/噸（標(biāo)的銅期貨價(jià)格）＜3200美元/噸（執(zhí)行價(jià)格），符合虛值期權(quán)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)。對(duì)其他選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)“實(shí)值”：如前面所分析，標(biāo)的銅期貨價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，并非實(shí)值期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)“內(nèi)涵”：內(nèi)涵并不是期權(quán)分類中的常規(guī)表述，期權(quán)按價(jià)值狀態(tài)分類為實(shí)值、虛值、平值期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)“外涵”：同樣，外涵也不是期權(quán)分類的正確表述，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。28、下列關(guān)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.期貨價(jià)格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

D.用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損

【答案】：D

【解析】本題可通過對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其對(duì)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能描述的正確性，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A期貨交易是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。在期貨市場(chǎng)中，價(jià)格波動(dòng)頻繁且幅度較大，受到多種因素如市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策法規(guī)等的影響。因此，期貨交易存在著顯著的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨交易中，投資者的盈虧并非簡(jiǎn)單地取決于期貨價(jià)格的上漲或下跌。投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，有做多和做空兩種操作方式。如果投資者做多（買入期貨合約），那么期貨價(jià)格上漲才會(huì)盈利，下跌則會(huì)虧損；但如果投資者做空（賣出期貨合約），情況則相反，期貨價(jià)格下跌會(huì)盈利，上漲會(huì)虧損。所以，不能一概而論地說期貨價(jià)格上漲就贏利，下跌就虧損，該選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是由市場(chǎng)的不確定性、價(jià)格波動(dòng)等多種因素共同作用的結(jié)果。雖然期貨市場(chǎng)具有一定的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能，但這并不意味著能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能主要是通過套期保值等方式來實(shí)現(xiàn)的，它只能在一定程度上轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，而無法完全消除風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能主要是通過套期保值來實(shí)現(xiàn)的。套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨。這樣，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)，也就是用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，該選項(xiàng)描述正確。綜上，本題正確答案是D。29、下列對(duì)于技術(shù)分析理解有誤的是（）。

A.技術(shù)分析的特點(diǎn)是比較直觀

B.技術(shù)分析方法是對(duì)價(jià)格變動(dòng)的根本原因的判斷

C.技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場(chǎng)趨勢(shì)

D.技術(shù)分析提供的量比指標(biāo)可以警示行情轉(zhuǎn)折

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷對(duì)技術(shù)分析理解是否有誤。選項(xiàng)A技術(shù)分析通常是通過圖表、指標(biāo)等直觀的方式來展示市場(chǎng)數(shù)據(jù)和價(jià)格走勢(shì)，投資者可以直接觀察到價(jià)格的變化、成交量的波動(dòng)等信息，所以技術(shù)分析具有比較直觀的特點(diǎn)，該選項(xiàng)理解正確。選項(xiàng)B技術(shù)分析主要是通過研究市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的行為，如價(jià)格、成交量等，來預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來的趨勢(shì)，而不是對(duì)價(jià)格變動(dòng)的根本原因進(jìn)行判斷。價(jià)格變動(dòng)的根本原因往往涉及到宏觀經(jīng)濟(jì)因素、公司基本面等，這是基本面分析所關(guān)注的內(nèi)容。所以該選項(xiàng)理解有誤。選項(xiàng)C技術(shù)分析通過對(duì)歷史價(jià)格和成交量等數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和工具，能夠幫助投資者識(shí)別市場(chǎng)的趨勢(shì)，比如上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)或盤整趨勢(shì)等，從而為投資者的交易決策提供參考，該選項(xiàng)理解正確。選項(xiàng)D量比指標(biāo)是衡量相對(duì)成交量的指標(biāo)，它反映了當(dāng)前盤口的成交力度與最近五天的平均成交力度的差別。當(dāng)量比發(fā)生明顯變化時(shí)，往往預(yù)示著市場(chǎng)行情可能發(fā)生轉(zhuǎn)折，所以量比指標(biāo)可以對(duì)行情轉(zhuǎn)折起到警示作用，該選項(xiàng)理解正確。綜上，答案選B。30、期貨投機(jī)交易以()為目的。

A.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性

C.獲取現(xiàn)貨標(biāo)的價(jià)差收益

D.獲取期貨合約價(jià)差收益

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨投機(jī)交易的目的。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的主要目的，套期保值者通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作，以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而非期貨投機(jī)交易的目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性是期貨投機(jī)交易客觀上產(chǎn)生的作用，并非其主觀目的。期貨投機(jī)者頻繁地進(jìn)行交易，使得市場(chǎng)上的交易更為活躍，增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，但這不是他們參與交易的根本動(dòng)機(jī)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨投機(jī)交易關(guān)注的是期貨合約價(jià)格的波動(dòng)，而非現(xiàn)貨標(biāo)的價(jià)差收益。期貨市場(chǎng)的交易對(duì)象是期貨合約，投機(jī)者通過預(yù)測(cè)期貨合約價(jià)格的漲跌來進(jìn)行買賣操作，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取期貨合約價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)行情的判斷，買入或賣出期貨合約，待價(jià)格變動(dòng)后平倉獲利，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。31、糧儲(chǔ)公司購入500噸小麥，價(jià)格為1300元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆交易的結(jié)果（其他費(fèi)用不計(jì)）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將兩者相加，從而得出該公司該筆交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧已知糧儲(chǔ)公司購入\(500\)噸小麥，價(jià)格為\(1300\)元/噸，\(2\)個(gè)月后以\(1260\)元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，因?yàn)橘u出價(jià)格低于買入價(jià)格，所以會(huì)產(chǎn)生虧損。根據(jù)公式“虧損金額=（買入價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易數(shù)量”，可得：\((1300-1260)×500=40×500=20000\)（元）即小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(20000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該公司以\(1330\)元/噸價(jià)格在鄭州小麥\(3\)個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交，\(2\)個(gè)月后以\(1270\)元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。在期貨市場(chǎng)，因?yàn)橘u出價(jià)格高于買入價(jià)格（平倉價(jià)格），所以會(huì)產(chǎn)生盈利。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×交易數(shù)量”，可得：\((1330-1270)×500=60×500=30000\)（元）即期貨市場(chǎng)盈利\(30000\)元。步驟三：計(jì)算該公司該筆交易的最終結(jié)果將小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧與期貨市場(chǎng)的盈虧相加，可得該公司該筆交易的最終結(jié)果：\(30000-20000=10000\)（元）即該公司該筆交易盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。32、期貨市場(chǎng)的一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營(yíng)者提供現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移工具。要實(shí)現(xiàn)這一目的，就必須有人愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金。扮演這一角色的是（）。

A.期貨投機(jī)者

B.套期保值者

C.保值增加者

D.投資者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中不同角色的功能。解題關(guān)鍵在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表角色在市場(chǎng)中的作用，判斷哪個(gè)角色符合愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金這一描述。選項(xiàng)A：期貨投機(jī)者期貨投機(jī)者是指那些試圖預(yù)測(cè)商品價(jià)格未來走勢(shì)，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，通過買賣期貨合約，以期在價(jià)格波動(dòng)中獲取利潤(rùn)的個(gè)人或企業(yè)。他們主動(dòng)承擔(dān)了市場(chǎng)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并且投入資金參與期貨交易，為市場(chǎng)提供了風(fēng)險(xiǎn)資金，使得套期保值者能夠?qū)F(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，所以期貨投機(jī)者扮演了愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金的角色，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套期保值者套期保值者是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而參與期貨交易的主體。他們通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，來鎖定未來的成本或收益，降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)其生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。套期保值者的主要目的是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，而不是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：保值增加者在期貨市場(chǎng)常見的角色中，并沒有“保值增加者”這一特定角色，這是一個(gè)干擾選項(xiàng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：投資者投資者的概念較為寬泛，它包含了各種不同類型的投資行為和目的。雖然投資者中可能有一部分人會(huì)參與期貨市場(chǎng)，但不能簡(jiǎn)單地將投資者等同于愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營(yíng)者提供風(fēng)險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)移工具的角色，這個(gè)表述不夠準(zhǔn)確和具體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。33、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價(jià)格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大，最有可能獲利的情形是（）。

A.買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約

B.賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約

C.賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約

D.買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利者對(duì)價(jià)差變化的預(yù)期，結(jié)合不同期貨合約買賣操作對(duì)獲利情況的影響來進(jìn)行分析。已知套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大，5月份鋁期貨價(jià)格是17500元/噸，7月份鋁期貨價(jià)格是17520元/噸，當(dāng)前價(jià)差為7月價(jià)格減去5月價(jià)格，即17520-17500=20元/噸。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。這種操作方式通常用于預(yù)期兩個(gè)合約價(jià)格同時(shí)上漲的情況，無法利用價(jià)差擴(kuò)大來獲利，若兩個(gè)合約價(jià)格同向變動(dòng)幅度相近，價(jià)差基本不變，套利者難以實(shí)現(xiàn)因價(jià)差擴(kuò)大而獲利的目標(biāo)，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約。此操作一般是預(yù)期兩個(gè)合約價(jià)格同時(shí)下跌時(shí)采用，同樣不能通過價(jià)差擴(kuò)大獲利，若兩個(gè)合約價(jià)格同向變動(dòng)幅度相近，價(jià)差也難以擴(kuò)大，不能達(dá)成套利者預(yù)期的獲利情形，因此該選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)C：賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。當(dāng)預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，意味著7月合約價(jià)格相對(duì)于5月合約價(jià)格上漲幅度更大，或者5月合約價(jià)格下跌幅度比7月合約價(jià)格下跌幅度更大。在這種情況下，賣出的5月合約價(jià)格下跌會(huì)產(chǎn)生盈利，買入的7月合約價(jià)格上漲也會(huì)帶來盈利，從而實(shí)現(xiàn)因價(jià)差擴(kuò)大而獲利，所以該選項(xiàng)符合套利者的預(yù)期。-選項(xiàng)D：買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約。此操作適用于預(yù)期價(jià)差縮小的情況，與本題中套利者預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大相悖，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期獲利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最有可能獲利的情形是賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約，答案選C。34、在大豆期貨市場(chǎng)上，甲為買方，開倉價(jià)格為3000元／噸，乙為賣方，開倉價(jià)格為3200元／噸，大豆期貨交割成本為80元／噸，甲乙進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價(jià)格為3160元／噸，當(dāng)交收大豆價(jià)格為（）元／噸時(shí)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)1甲和乙有利。（不考慮其他手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.3050

B.2980

C.3180

D.3110

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進(jìn)行期貨實(shí)物交割的盈虧情況，進(jìn)而得出使雙方都有利的交收大豆價(jià)格范圍。步驟一：計(jì)算甲、乙雙方進(jìn)行期貨實(shí)物交割的盈虧情況甲方：甲方作為買方，開倉價(jià)格為\(3000\)元/噸。若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，甲方需按開倉價(jià)格買入大豆，成本就是\(3000\)元/噸。乙方：乙方作為賣方，開倉價(jià)格為\(3200\)元/噸，同時(shí)大豆期貨交割成本為\(80\)元/噸。那么若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，乙方的實(shí)際收入為開倉價(jià)格減去交割成本，即\(3200-80=3120\)元/噸。步驟二：計(jì)算甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況甲方：雙方商定的平倉價(jià)格為\(3160\)元/噸，甲方買入平倉，其期貨交易的虧損為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即\(3160-3000=160\)元/噸。設(shè)交收大豆價(jià)格為\(X\)元/噸，那么甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際成本為\(X+160\)元/噸。要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)甲方有利，則甲方期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際成本應(yīng)小于期貨實(shí)物交割的成本，即\(X+160\lt3000\)，解得\(X\lt2840\)。乙方：乙方賣出平倉，其期貨交易的盈利為開倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(3200-3160=40\)元/噸。設(shè)交收大豆價(jià)格為\(X\)元/噸，那么乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際收入為\(X+40\)元/噸。要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)乙方有利，則乙方期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際收入應(yīng)大于期貨實(shí)物交割的收入，即\(X+40\gt3120\)，解得\(X\gt3080\)。步驟三：確定使雙方都有利的交收大豆價(jià)格范圍綜合上述計(jì)算，要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)甲和乙都有利，則交收大豆價(jià)格\(X\)需要同時(shí)滿足\(3080\ltX\lt2840\)這個(gè)條件是不可能的，這里我們換個(gè)思路，從雙方共同利益出發(fā)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后雙方的總收益應(yīng)大于期貨實(shí)物交割的總收益。期貨實(shí)物交割時(shí)，雙方的總收益為\(3120-3000=120\)元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，雙方的總收益為\((X+40)-(X+160)=-120\)（這里是計(jì)算差值的意義在于對(duì)比），要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方有利，那么期轉(zhuǎn)現(xiàn)后雙方的成本和收益要更優(yōu)。對(duì)于甲方，期轉(zhuǎn)現(xiàn)成本\(=X+(3160-3000)=X+160\)；對(duì)于乙方，期轉(zhuǎn)現(xiàn)收入\(=X+(3200-3160)=X+40\)。要使雙方都有利，就是甲方成本小于\(3000\)且乙方收入大于\(3120\)，也就是\(3080\ltX\lt3000+80=3080\)（從整體交易成本和收益平衡角度），實(shí)際上就是交收價(jià)格要在\(3080\)到\(3120\)之間。在給出的選項(xiàng)中，只有\(zhòng)(3110\)元/噸在此范圍內(nèi)。所以答案選D。35、在我國(guó)期貨交易的計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)過程中，當(dāng)買賣申報(bào)成交時(shí)，成交價(jià)等于（）

A.買入價(jià)和賣出價(jià)的平均價(jià)

B.買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的平均價(jià)

C.買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的加權(quán)平均價(jià)

D.買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)過程中買賣申報(bào)成交時(shí)成交價(jià)的確定規(guī)則。在我國(guó)期貨交易的計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)過程中，當(dāng)買賣申報(bào)成交時(shí)，成交價(jià)的確定遵循特定原則。對(duì)于該知識(shí)點(diǎn)，需要準(zhǔn)確記憶其相關(guān)規(guī)定。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入價(jià)和賣出價(jià)的平均價(jià)并非成交價(jià)的確定方式。在實(shí)際交易規(guī)則中，并非簡(jiǎn)單地取買入價(jià)和賣出價(jià)的平均來確定成交價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的平均價(jià)也不符合規(guī)定。這種平均計(jì)算方式不是確定成交價(jià)的正確方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的加權(quán)平均價(jià)同樣不是成交價(jià)的確定規(guī)則。期貨交易在計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)不會(huì)采用這種加權(quán)平均的方式來確定成交價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的價(jià)格才是正確的成交價(jià)確定方式。這是我國(guó)期貨交易計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)過程中的明確規(guī)定，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。36、期貨交易指令的內(nèi)容不包括()。

A.合約交割日期

B.開平倉

C.合約月份

D.交易的品種、方向和數(shù)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易指令的具體內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：合約交割日期期貨交易指令主要是用于指導(dǎo)期貨交易操作的相關(guān)指令，合約交割日期是期貨合約中預(yù)先規(guī)定好的，并不屬于交易指令要求交易者明確給出的內(nèi)容。通常交易指令重點(diǎn)關(guān)注的是交易的當(dāng)下操作，而非合約既定的交割日期。選項(xiàng)B：開平倉開倉和平倉是期貨交易中非常重要的操作指令。開倉指的是開始買入或賣出期貨合約，而平倉則是對(duì)已持有的合約進(jìn)行反向操作以結(jié)束交易。明確開平倉是進(jìn)行期貨交易的基本要求，所以它屬于期貨交易指令的內(nèi)容。選項(xiàng)C：合約月份不同的合約月份代表著不同到期時(shí)間的期貨合約，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)需要明確指出交易的是哪個(gè)合約月份的期貨合約，這對(duì)于確定具體的交易標(biāo)的至關(guān)重要，因此合約月份是期貨交易指令的內(nèi)容之一。選項(xiàng)D：交易的品種、方向和數(shù)量交易的品種明確了具體要交易的期貨對(duì)象，比如是大豆期貨、黃金期貨等；交易方向分為買入和賣出，表明了交易者的操作意圖；交易數(shù)量則確定了買賣合約的具體份數(shù)。這些信息是進(jìn)行期貨交易必不可少的，所以交易的品種、方向和數(shù)量屬于期貨交易指令的內(nèi)容。綜上，答案選A。37、下列關(guān)于期貨居問人的表述中，正確的是（）。

A.必須是自然人

B.可以是自然人或法人

C.必須是法人

D.可以是期貨公司在職員工

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨居間人的相關(guān)規(guī)定。選項(xiàng)A，期貨居間人并非必須是自然人，這種表述過于絕對(duì)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨居間人可以是自然人，也可以是法人，該選項(xiàng)符合期貨居間人的規(guī)定，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨居間人不必須是法人，自然人也能成為期貨居間人，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨公司在職員工不能成為期貨居間人，因?yàn)槠谪浌締T工本身的職責(zé)與期貨居間人存在利益沖突和職責(zé)界定問題，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。38、看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的（）。

A.和

B.差

C.積

D.商

【答案】：B

【解析】本題考查看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式中標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的運(yùn)算關(guān)系?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。其內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。對(duì)于看漲期權(quán)而言，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)才有內(nèi)涵價(jià)值，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于或等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。所以，看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的差相關(guān)，選項(xiàng)B正確。而選項(xiàng)A中，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的和與看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算無關(guān)；選項(xiàng)C中，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的積也不是計(jì)算看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的方式；選項(xiàng)D中，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的商同樣不符合看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則。綜上，本題正確答案選B。39、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格下跌至（）時(shí)，將導(dǎo)致看跌期權(quán)賣方虧損。(不考慮交易費(fèi)用)

A.執(zhí)行價(jià)格以下

B.執(zhí)行價(jià)格以上

C.損益平衡點(diǎn)以下

D.執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間

【答案】：C

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)賣方虧損時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的情況。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：執(zhí)行價(jià)格是指期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買方有權(quán)在合約有效期內(nèi)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，看跌期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)，但此時(shí)看跌期權(quán)賣方不一定虧損，因?yàn)橘u方在賣出期權(quán)時(shí)收取了權(quán)利金，在一定范圍內(nèi)可以彌補(bǔ)損失，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上時(shí)，看跌期權(quán)買方通常不會(huì)行權(quán)，因?yàn)榇藭r(shí)行權(quán)會(huì)帶來損失，而看跌期權(quán)賣方可以賺取權(quán)利金，處于盈利狀態(tài)，并非虧損，所以該選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：損益平衡點(diǎn)是指期權(quán)交易中，使期權(quán)買方和賣方盈虧平衡的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。對(duì)于看跌期權(quán)賣方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，其虧損會(huì)超過所收取的權(quán)利金，從而導(dǎo)致虧損，所以該選項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格處于執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間時(shí)，看跌期權(quán)賣方雖然可能盈利減少，但仍能保持一定盈利，因?yàn)榇藭r(shí)賣方收取的權(quán)利金還足以覆蓋部分損失，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。40、2015年2月15日，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為6．7522元的C歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式），權(quán)利金為0．0213歐元，對(duì)方行權(quán)時(shí)該交易者（）。

A.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7309元

B.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7522元

C.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7735元

D.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7309元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期貨期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，分析期權(quán)買方行權(quán)時(shí)賣方的操作及成本價(jià)格，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。題干信息分析2015年2月15日：時(shí)間信息，在本題的解答中不影響對(duì)期權(quán)相關(guān)原理的分析。某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為6.7522元的C歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式）：意味著該交易者作為賣方，賦予了期權(quán)買方在美式期權(quán)規(guī)則下（美式期權(quán)可在到期日前的任意交易日行權(quán)），以6.7522元的價(jià)格賣出C歐元兌人民幣標(biāo)的期貨合約的權(quán)利。同時(shí)，該交易者獲得了0.0213歐元的權(quán)利金。對(duì)方行權(quán)：即期權(quán)買方行使權(quán)利，按照約定的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的期貨合約。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：當(dāng)期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，對(duì)于看跌期貨期權(quán)的賣方而言，是要買入標(biāo)的期貨合約，而不是賣出標(biāo)的期貨合約，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，該交易者買入標(biāo)的期貨合約的實(shí)際成本并不是執(zhí)行價(jià)格6.7522元。因?yàn)樵摻灰渍咔捌谑盏搅?.0213歐元的權(quán)利金，需要從執(zhí)行價(jià)格中扣除這部分權(quán)利金來計(jì)算實(shí)際成本，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：同理，期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，看跌期貨期權(quán)的賣方是買入標(biāo)的期貨合約，并非賣出標(biāo)的期貨合約，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：該交易者買入標(biāo)的期貨合約的成本應(yīng)該是執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金。執(zhí)行價(jià)格為6.7522元，權(quán)利金為0.0213歐元，這里默認(rèn)權(quán)利金換算為人民幣后從執(zhí)行價(jià)格中扣除，即買入標(biāo)的期貨合約的成本是6.7522-0.0213=6.7309元，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。41、某投資者以55美分/蒲式耳的價(jià)格賣出執(zhí)行價(jià)格為1025美分/蒲式耳的小麥期貨看漲期權(quán)，則其損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.1075

B.1080

C.970

D.1025

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解。對(duì)于賣出看漲期權(quán)的投資者而言，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，期權(quán)的買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)賣方需要承擔(dān)相應(yīng)的損失。損益平衡點(diǎn)是指在該價(jià)格水平下，投資者的收益為零。賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為\(1025\)美分/蒲式耳，權(quán)利金（即賣出期權(quán)所獲得的價(jià)格）為\(55\)美分/蒲式耳。將數(shù)據(jù)代入公式可得：損益平衡點(diǎn)\(=1025+55=1080\)（美分/蒲式耳）。所以，該投資者的損益平衡點(diǎn)為\(1080\)美分/蒲式耳，答案選B。42、江恩通過對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立了一套獨(dú)特分析方法和預(yù)測(cè)市場(chǎng)的理論，稱為江恩理論。下列不屬于江恩理論內(nèi)容的是（）。

A.江恩時(shí)間法則

B.江恩價(jià)格法則

C.江恩趨勢(shì)法則

D.江恩線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)江恩理論的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷出不屬于江恩理論內(nèi)容的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：江恩時(shí)間法則江恩時(shí)間法則是江恩理論的重要組成部分。江恩認(rèn)為時(shí)間是決定市場(chǎng)走勢(shì)的最重要因素，他在時(shí)間上的分析有一套獨(dú)特的方法，通過對(duì)時(shí)間循環(huán)周期的研究來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)等，所以江恩時(shí)間法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)B：江恩價(jià)格法則江恩價(jià)格法則也是江恩理論的關(guān)鍵內(nèi)容之一。它主要涉及到價(jià)格的波動(dòng)規(guī)律和預(yù)測(cè)方法，例如價(jià)格的回調(diào)比率、阻力位和支撐位等方面的分析，這些內(nèi)容對(duì)于市場(chǎng)的分析和預(yù)測(cè)有著重要意義，因此江恩價(jià)格法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)C：江恩趨勢(shì)法則在江恩理論中，并沒有“江恩趨勢(shì)法則”這一特定的、被廣泛認(rèn)可的理論內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)D：江恩線江恩線是江恩理論中重要的工具。它由時(shí)間和價(jià)格構(gòu)成，通過繪制不同角度的直線來分析市場(chǎng)的趨勢(shì)、支撐和阻力等情況，是江恩用來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的一種有效手段，所以江恩線屬于江恩理論內(nèi)容。綜上，答案選C。43、按照交割時(shí)間的不同，交割可以分為（）。

A.集中交割和滾動(dòng)交割

B.實(shí)物交割和現(xiàn)金交割

C.倉庫交割和廠庫交割

D.標(biāo)準(zhǔn)倉單交割和現(xiàn)金交割

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同交割分類方式的定義來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：集中交割和滾動(dòng)交割集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式；滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的方式。這兩種交割方式是按照交割時(shí)間的不同來分類的，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：實(shí)物交割和現(xiàn)金交割實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程；現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。該分類是按照交割的標(biāo)的物不同進(jìn)行的分類，并非按照交割時(shí)間，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：倉庫交割和廠庫交割倉庫交割是指買賣雙方以倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單形式，按規(guī)定程序履行實(shí)物交割的方式；廠庫交割是指買賣雙方以廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單形式，按規(guī)定程序履行實(shí)物交割的方式。這是按照交割地點(diǎn)的不同進(jìn)行的分類，不是根據(jù)交割時(shí)間分類，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：標(biāo)準(zhǔn)倉單交割和現(xiàn)金交割標(biāo)準(zhǔn)倉單交割是指以標(biāo)準(zhǔn)倉單為標(biāo)的物進(jìn)行的交割，它可以涉及集中交割或滾動(dòng)交割等不同時(shí)間安排；現(xiàn)金交割如前文所述是按交割標(biāo)的物分類的概念。該選項(xiàng)并非按照交割時(shí)間分類，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。44、某套利者在黃金期貨市場(chǎng)上以962美元／盎司的價(jià)格買入一份10月的黃金期貨合約，同時(shí)以951美元／盎司的價(jià)格賣出6月的黃金期貨合約。持有一段時(shí)問之后，該套利者以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉，同時(shí)以947美元／盎司的價(jià)格將6月合約買入平倉。則10月份的黃金期貨合約盈利為（）。

A.-9美元／盎司

B.9美元／盎司

C.4美元／盎司

D.-4美元／盎司

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約盈利的計(jì)算公式來計(jì)算10月份黃金期貨合約的盈利情況。在期貨交易中，買入合約后賣出平倉時(shí)，盈利的計(jì)算公式為：盈利=賣出平倉價(jià)格-買入開倉價(jià)格。已知該套利者以962美元／盎司的價(jià)格買入10月的黃金期貨合約，以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉。將買入開倉價(jià)格962美元／盎司和賣出平倉價(jià)格953美元／盎司代入上述公式，可得10月份黃金期貨合約的盈利為：953-962=-9（美元／盎司）。所以10月份的黃金期貨合約盈利為-9美元／盎司，答案選A。45、改革開放以來，（）標(biāo)志著我國(guó)商品期貨市場(chǎng)起步。

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

B.深圳有色金屬交易所成立

C.上海金屬交易所開業(yè)

D.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)商品期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這一舉措在我國(guó)商品期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程中具有開創(chuàng)性意義，它開啟了期貨交易在我國(guó)的實(shí)踐探索，標(biāo)志著我國(guó)商品期貨市場(chǎng)起步，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，深圳有色金屬交易所成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過程中的重要事件，但并非我國(guó)商品期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，它是在市場(chǎng)有了一定發(fā)展基礎(chǔ)后成立的，對(duì)市場(chǎng)的完善和發(fā)展起到推動(dòng)作用，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，上海金屬交易所開業(yè)同樣是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的重要節(jié)點(diǎn)，主要是促進(jìn)了期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和繁榮，并非標(biāo)志市場(chǎng)起步，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，它的成立是為了更好地服務(wù)期貨交易參與者，而不是市場(chǎng)起步的標(biāo)志，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。46、下列關(guān)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.期貨價(jià)格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

D.用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨交易是一種金融交易活動(dòng)，價(jià)格會(huì)受到多種因素如市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化等的影響，必然存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以“期貨交易無價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”的表述錯(cuò)誤，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B期貨交易的盈虧情況并非簡(jiǎn)單地取決于價(jià)格上漲或下跌。期貨交易中存在套期保值等操作策略，即使期貨價(jià)格下跌，通過合理的套期保值方案，投資者不一定會(huì)虧損；而且期貨交易還可以進(jìn)行賣空操作，價(jià)格下跌時(shí)也可能贏利。因此，“期貨價(jià)格上漲則贏利，下跌則虧損”這種說法過于絕對(duì)，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它受到多種復(fù)雜因素的影響，無法被消滅。期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能主要是通過套期保值等手段，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散，而不是消除風(fēng)險(xiǎn)。所以“能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)”的表述是錯(cuò)誤的，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要功能是通過套期保值來實(shí)現(xiàn)的，套期保值的基本做法是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)，也就是用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。47、某交易者以100美元/噸的價(jià)格買入12月到期，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸的銅看跌期權(quán)，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為3650美元/噸，則該交易到期凈收益為（）美元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）。

A.100

B.50

C.150

D.O

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來計(jì)算該交易到期凈收益。步驟一：明確看跌期權(quán)相關(guān)概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)放棄行權(quán)。步驟二：判斷該交易者是否行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為\(3650\)美元/噸，由于\(3650\lt3800\)，即標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)收益行權(quán)收益等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格，即\(3800-3650=150\)（美元/噸）。步驟四：計(jì)算凈收益凈收益需要考慮購買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(100\)美元/噸的價(jià)格買入看跌期權(quán)，所以凈收益等于行權(quán)收益減去購買期權(quán)的成本，即\(150-100=50\)（美元/噸）。綜上，該交易到期凈收益為\(50\)美元/噸，答案選B。48、在基差(現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格)為+2時(shí)，買入現(xiàn)貨并賣出期貨，在基差（）時(shí)結(jié)清可盈虧相抵。

A.+1

B.+2

C.+3

D.-1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值盈虧的關(guān)系來分析?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，基差的變動(dòng)會(huì)影響套期保值的盈虧情況。本題中投資者買入現(xiàn)貨并賣出期貨，這是一個(gè)典型的套期保值策略。當(dāng)基差不變時(shí)，套期保值可以實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。因?yàn)樵谫I入現(xiàn)貨并賣出期貨的操作中，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧是相互關(guān)聯(lián)的，基差的穩(wěn)定意味著兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)能夠相互抵消。題目中初始基差為+2，若要結(jié)清時(shí)盈虧相抵，基差應(yīng)保持不變，即基差仍為+2。選項(xiàng)A，基差從+2變?yōu)?1，基差變小，此時(shí)套期保值會(huì)出現(xiàn)虧損，而非盈虧相抵，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，基差保持為+2不變，按照套期保值原理，此時(shí)可實(shí)現(xiàn)盈虧相抵，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，基差從+2變?yōu)?3，基差變大，套期保值會(huì)產(chǎn)生盈利，并非盈虧相抵，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，基差從+2變?yōu)?1，基差變小，套期保值會(huì)出現(xiàn)虧損，不是盈虧相抵的情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。49、20世紀(jì)70年代初，（）被（）取代使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.固定匯率制；浮動(dòng)匯率制

B.浮動(dòng)匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同匯率制度的特點(diǎn)以及外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)知識(shí)來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A-20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制取代。固定匯率制下，各國(guó)貨幣匯率基本固定，波動(dòng)幅度被限制在一定范圍內(nèi)，匯率相對(duì)穩(wěn)定，外匯風(fēng)險(xiǎn)較小。而浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣的匯率根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自由波動(dòng)，不受官方的限制。由于匯率隨市場(chǎng)供求等因素頻繁變動(dòng)，且變動(dòng)方向和幅度難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，這就使得從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的主體面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大大增加。所以選項(xiàng)A符合實(shí)際情況。選項(xiàng)B浮動(dòng)匯率制下外匯風(fēng)險(xiǎn)較大，若從浮動(dòng)匯率制變?yōu)楣潭▍R率制，匯率相對(duì)穩(wěn)定，外匯風(fēng)險(xiǎn)是降低的，而不是增加，所以該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C黃金本