期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》過關(guān)檢測第一部分單選題(50題)1、某新客戶存入保證金30000元，5月7日買入5手大豆合約，成交價為4000元/噸,當日結(jié)算價為4020元/噸，5月8日該客戶又買入5手大豆合約，成交價為4030元/噸，當日結(jié)算價為4060元/噸。則該客戶在5月8日的當日盈虧為（）元。（大豆期貨10噸/手）

A.450

B.4500

C.350

D.3500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當日盈虧的計算方法來求解該客戶在5月8日的當日盈虧。步驟一：明確期貨交易當日盈虧的計算公式期貨交易當日盈虧包括兩部分，一部分是當日開倉持倉盈虧，另一部分是歷史持倉盈虧，計算公式為：當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧在本題中沒有平倉情況，因此當日盈虧主要是持倉盈虧，持倉盈虧又分為歷史持倉盈虧和當日開倉持倉盈虧，公式如下：歷史持倉盈虧=（當日結(jié)算價-上一交易日結(jié)算價）×持倉手數(shù)×交易單位當日開倉持倉盈虧=（當日結(jié)算價-開倉價）×開倉手數(shù)×交易單位當日盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧步驟二：分別計算歷史持倉盈虧和當日開倉持倉盈虧計算歷史持倉盈虧：已知5月7日買入5手大豆合約，上一交易日（5月7日）結(jié)算價為4020元/噸，當日（5月8日）結(jié)算價為4060元/噸，大豆期貨10噸/手。根據(jù)歷史持倉盈虧公式可得：歷史持倉盈虧=（4060-4020）×5×10=40×5×10=2000（元）計算當日開倉持倉盈虧：5月8日又買入5手大豆合約，成交價（開倉價）為4030元/噸，當日結(jié)算價為4060元/噸，大豆期貨10噸/手。根據(jù)當日開倉持倉盈虧公式可得：當日開倉持倉盈虧=（4060-4030）×5×10=30×5×10=1500（元）步驟三：計算5月8日的當日盈虧根據(jù)當日盈虧公式可得：當日盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧=2000+1500=3500（元）綜上，該客戶在5月8日的當日盈虧為3500元，答案選D。2、以下指令中，成交速度最快的通常是（）指令。

A.停止限價

B.止損

C.市價

D.觸價

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同指令成交速度的相關(guān)知識。選項A：停止限價指令停止限價指令是指當市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的一種指令。它需要先達到觸發(fā)價格，然后再按照限價進行交易。在實際交易中，這種指令要滿足觸發(fā)價格條件，并且在限價范圍內(nèi)尋找合適的對手方進行成交，過程相對較為復(fù)雜，可能會因為價格波動、市場流動性等因素導(dǎo)致成交時間較長，不能保證迅速成交。選項B：止損指令止損指令是指當市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在觸發(fā)價格后變?yōu)槭袃r指令，但多了一個觸發(fā)的環(huán)節(jié)，只有價格觸及止損價格才會轉(zhuǎn)化為市價指令去成交。如果市場價格沒有快速觸及止損價格，就無法馬上成交，所以成交速度并非最快。選項C：市價指令市價指令是指按當時市場價格即刻成交的指令。其特點就是在下達指令后，交易系統(tǒng)會立即以市場上最優(yōu)的價格進行成交，能在極短的時間內(nèi)完成交易，因此通常是成交速度最快的指令。所以該選項正確。選項D：觸價指令觸價指令是指市場價格達到指定價位時，以市價指令予以執(zhí)行的一種指令。它和止損指令類似，需要先達到指定的觸價，才會轉(zhuǎn)化為市價指令進行交易。在未達到觸價之前，無法成交，這就使得其成交速度受到一定限制，不是最快的成交方式。綜上，答案選C。3、利率期貨誕生于()。

A.20世紀70年代初期

B.20世紀70年代中期

C.20世紀80年代初期

D.20世紀80年代中期

【答案】：B"

【解析】利率期貨誕生于20世紀70年代中期，故本題正確答案選B。20世紀70年代中期，為了規(guī)避利率波動所引發(fā)的風(fēng)險，利率期貨應(yīng)運而生。當時經(jīng)濟環(huán)境面臨著較為復(fù)雜的利率變動情況，傳統(tǒng)的風(fēng)險管理工具難以有效應(yīng)對，利率期貨的出現(xiàn)為市場參與者提供了有效的利率風(fēng)險管理手段。而20世紀70年代初期，金融市場的發(fā)展和需求尚未達到催生利率期貨的階段；20世紀80年代初期和中期，利率期貨已經(jīng)在市場中得到一定發(fā)展，并非誕生時間。"4、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價格為3000元/噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元/噸。2個月期間的持倉費和交割成本等合計為300元/噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場按3500元/噸的價格賣出，待到期時用其持有的現(xiàn)貨進行交割，扣除300元/噸的持倉費之后，仍可以有200元/噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場賣出要比現(xiàn)在按3000元/噸的價格賣出更有利，也比兩個月賣出更有保障，此時，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項所涉及的概念進行分析，再結(jié)合題目中企業(yè)的操作來判斷正確答案。A選項：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買賣雙方通過協(xié)商達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價格了結(jié)各自持有的期貨持倉，同時進行數(shù)量相當?shù)呢浛詈蛯嵨锝粨Q。而題干中企業(yè)是在期貨市場賣出合約，到期用現(xiàn)貨進行交割，并非是與交易對手協(xié)商達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并了結(jié)期貨持倉，所以不屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)，A選項錯誤。B選項：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易行為。在本題中，現(xiàn)貨價格為3000元/噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元/噸，持倉費和交割成本等合計為300元/噸，企業(yè)將貨物在期貨市場按3500元/噸賣出，到期用現(xiàn)貨交割，扣除300元/噸的持倉費后仍有200元/噸的收益，這是企業(yè)利用期貨與現(xiàn)貨之間的價差進行套利操作，符合期現(xiàn)套利的特征，所以B選項正確。C選項：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風(fēng)險的方式。其目的主要是規(guī)避價格波動風(fēng)險，而不是獲取價差收益。本題中企業(yè)的操作重點在于利用期貨與現(xiàn)貨的價差獲利，并非單純?yōu)榱艘?guī)避價格風(fēng)險，所以不屬于套期保值，C選項錯誤。D選項：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨）的不同到期期限的期貨合約之間進行的套利交易，即買入（賣出）某一交割月份的某種期貨合約的同時，賣出（買入）另一交割月份的同種期貨合約。而題干中企業(yè)是在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間進行操作，并非在不同到期期限的期貨合約之間套利，所以不屬于跨期套利，D選項錯誤。綜上，答案選B。5、除了合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位等條款，期貨合約中還規(guī)定了（）這一重要條款。

A.最低交易保證金

B.最高交易保證金

C.最低成交價格

D.最高成交價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的重要條款內(nèi)容。A選項，最低交易保證金是期貨合約中的重要條款之一。在期貨交易中，交易保證金是指會員或客戶在其期貨合約賬戶中確保合約履行的資金，是已被占用的保證金。最低交易保證金規(guī)定了交易過程中所需繳納保證金的最低標準，這對于控制交易風(fēng)險、保障市場穩(wěn)定運行有著重要意義。所以A選項正確。B選項，期貨合約通常規(guī)定的是最低交易保證金，而非最高交易保證金。最高交易保證金并沒有在期貨合約的常規(guī)重要條款設(shè)定范圍內(nèi)，故B選項錯誤。C選項，期貨市場價格是由市場供求關(guān)系等多種因素決定的，不存在最低成交價格這一普遍規(guī)定的重要條款，合約中不會規(guī)定最低成交價格來約束交易，故C選項錯誤。D選項，同理，期貨市場價格波動受多種因素影響，合約一般不會設(shè)置最高成交價格作為重要條款，價格隨行就市，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。6、某國債對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167，該國債現(xiàn)貨報價為99．640，期貨結(jié)算價格為97．525，持有期間含有利息為1．5085。則該國債交割時的發(fā)票價格為（）元。

A.100.6622

B.99.0335

C.101.1485

D.102.8125

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債交割時發(fā)票價格的計算公式來求解。國債交割時發(fā)票價格的計算公式為：發(fā)票價格=期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。已知某國債對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167，期貨結(jié)算價格為97.525，持有期間含有利息（即應(yīng)計利息）為1.5085，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：發(fā)票價格=97.525×1.0167+1.5085=99.1537675+1.5085=100.6622675≈100.6622（元）所以該國債交割時的發(fā)票價格為100.6622元，答案選A。7、某套利者在黃金期貨市場上以962美元／盎司的價格買入一份10月的黃金期貨合約，同時以951美元／盎司的價格賣出6月的黃金期貨合約。持有一段時問之后，該套利者以953美元／盎司的價格將10月合約賣出平倉，同時以947美元／盎司的價格將6月合約買入平倉。則10月份的黃金期貨合約盈利為（）。

A.-9美元／盎司

B.9美元／盎司

C.4美元／盎司

D.-4美元／盎司

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約盈利的計算公式來計算10月份黃金期貨合約的盈利。在期貨交易中，計算某一期貨合約的盈利時，可通過該合約平倉價格與開倉價格的差值來確定。若平倉價格高于開倉價格，則盈利；若平倉價格低于開倉價格，則虧損。已知該套利者以962美元／盎司的價格買入10月的黃金期貨合約，這是開倉價格；之后以953美元／盎司的價格將10月合約賣出平倉，這是平倉價格。根據(jù)盈利計算公式：盈利=平倉價格-開倉價格，將10月合約的開倉價格962美元／盎司與平倉價格953美元／盎司代入公式，可得10月份黃金期貨合約盈利為953-962=-9（美元／盎司），負號表示虧損。所以10月份的黃金期貨合約盈利為-9美元／盎司，答案選A。8、針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為，屬于外匯期貨的（）。

A.跨期套利

B.跨市套利

C.期現(xiàn)套利

D.跨幣種套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨不同套利方式的概念。下面對各選項進行分析：-選項A：跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以利用不同月份合約的價差變動來獲利的交易行為。而題干強調(diào)的是在不同交易所進行交易，并非同一交易所不同交割月份的合約操作，所以A選項不符合題意。-選項B：跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以利用兩個市場的價差變動來獲利。題干中“針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為”，完全符合跨市套利的定義，所以B選項正確。-選項C：期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。題干中未涉及期貨市場與現(xiàn)貨市場的交易，所以C選項不符合題意。-選項D：跨幣種套利是指交易者根據(jù)對交割月份相同而幣種不同的期貨合約在某一交易所的價格走勢的預(yù)測，買進某一幣種的期貨合約，同時賣出另一幣種相同交割月份的期貨合約，從而進行套利交易。題干強調(diào)的是同一外匯期貨品種在不同交易所的操作，并非不同幣種，所以D選項不符合題意。綜上，答案選B。9、1882年交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實物。

A.交割實物

B.對沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所允許的免除履約責(zé)任的方式。選項A分析交割實物是指在期貨合約到期時，交易雙方按照合約規(guī)定的標準和條件，進行實物商品的交付和接收。而題干明確說明是不必交割實物，所以選項A不符合題意。選項B分析1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，不必交割實物。對沖是指通過在市場上進行與原交易方向相反的交易，來抵消原交易的風(fēng)險和義務(wù)。通過對沖，交易者可以在合約到期前平掉自己的倉位，從而避免實物交割，所以選項B正確。選項C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不必交割實物，但題干問的是1882年交易所允許的方式，歷史上1882年允許的是對沖方式，并非現(xiàn)金交割，所以選項C不符合題意。選項D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便企業(yè)進行套期保值和現(xiàn)貨交割，與題干中不必交割實物且是1882年交易所允許的免除履約責(zé)任方式不符，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。10、運用移動平均線預(yù)測和判斷后市時，當價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線，為（）信號。

A.套利

B.賣出

C.保值

D.買入

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)移動平均線相關(guān)知識，對各選項進行分析判斷。對選項A的分析套利是指利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價格差異牟利。本題描述的是價格跌破平均線且連續(xù)暴跌遠離平均線的情況，與利用價格差異進行套利的概念無關(guān)，所以該情況并非套利信號，A選項錯誤。對選項B的分析賣出信號通常意味著價格可能會繼續(xù)下跌，投資者應(yīng)出售手中的資產(chǎn)以避免損失。而題干中價格已經(jīng)連續(xù)暴跌且遠離平均線，在這種超跌的情況下，一般并非是賣出的時機，所以這不是賣出信號，B選項錯誤。對選項C的分析保值是指通過一定的手段使資產(chǎn)的價值不受或少受市場波動的影響，保證資產(chǎn)的原有價值。題干描述的是基于移動平均線對后市的預(yù)測和判斷，并非是關(guān)于資產(chǎn)保值的相關(guān)內(nèi)容，所以這不是保值信號，C選項錯誤。對選項D的分析當價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線時，從技術(shù)分析的角度來看，價格在短期內(nèi)過度下跌，往往會出現(xiàn)反彈修正的情況，即價格可能會向平均線回歸。此時是一個較好的買入時機，因此為買入信號，D選項正確。綜上，本題答案選D。11、CME交易的玉米期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，當標的玉米期貨合約的價格為478．5美分／蒲式耳時，則看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.內(nèi)涵價值=1

B.內(nèi)涵價值=2

C.內(nèi)涵價值=0

D.內(nèi)涵價值=-1

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來判斷該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格＞標的資產(chǎn)價格時）；當執(zhí)行價格≤標的資產(chǎn)價格時，看跌期權(quán)內(nèi)涵價值為0。在本題中，CME交易的玉米期貨看跌期權(quán)執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，標的玉米期貨合約的價格為478.5美分／蒲式耳，由于執(zhí)行價格450美分／蒲式耳小于標的資產(chǎn)價格478.5美分／蒲式耳，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。因此，答案選C。12、（）是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場體系中的高級形式。

A.現(xiàn)貨市場

B.批發(fā)市場

C.期貨市場

D.零售市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項對應(yīng)市場的特點及發(fā)展階段來逐一分析。選項A：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場是指市場上的買賣雙方成交后須在若干個交易日內(nèi)辦理交割的金融市場，它是最古老的市場形態(tài)，是市場體系的基礎(chǔ)形式，并非市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段的高級形式，所以A選項不符合題意。選項B：批發(fā)市場批發(fā)市場是指集中進行現(xiàn)貨批量交易的場所，它在商品流通中起著重要的中轉(zhuǎn)作用，但它也不是市場體系中的高級形式，故B選項不正確。選項C：期貨市場期貨市場是進行期貨交易的場所，是期貨合約買賣交換的活動空間。它是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是在現(xiàn)貨市場、遠期合約市場的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，通過標準化合約、保證金制度等一系列機制，具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等重要功能，是市場體系中的高級形式，因此C選項正確。選項D：零售市場零售市場是指將商品直接銷售給最終消費者的市場，它是商品流通的最終環(huán)節(jié)，主要面向廣大消費者，并非高級市場形式，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。13、加工商和農(nóng)場主通常所采用的套期保值方式分別是（）。

A.賣出套期保值；買入套期保值

B.買入套期保值；賣出套期保值

C.空頭套期保值；多頭套期保值

D.多頭套期保值；多頭套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及加工商和農(nóng)場主的業(yè)務(wù)特點來分析他們通常采用的套期保值方式。套期保值分為買入套期保值（多頭套期保值）和賣出套期保值（空頭套期保值）。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空。賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上空頭交易。對于加工商而言，其主要業(yè)務(wù)是購買原材料進行加工生產(chǎn)。為了防止原材料價格上漲而增加成本，加工商通常會采用買入套期保值的方式。通過在期貨市場買入相關(guān)原材料的期貨合約，若未來原材料價格上漲，雖然在現(xiàn)貨市場購買原材料的成本增加了，但在期貨市場上由于期貨合約價格上漲可獲得盈利，以此來對沖現(xiàn)貨市場價格上漲帶來的風(fēng)險。對于農(nóng)場主來說，他們的主要業(yè)務(wù)是種植農(nóng)作物等農(nóng)產(chǎn)品，收獲后將其在現(xiàn)貨市場上出售。為了避免農(nóng)產(chǎn)品價格下跌導(dǎo)致收入減少，農(nóng)場主通常會采用賣出套期保值的方式。即在期貨市場上賣出與將在現(xiàn)貨市場上出售的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的期貨合約，若未來農(nóng)產(chǎn)品價格下跌，雖然在現(xiàn)貨市場上出售農(nóng)產(chǎn)品的收入減少了，但在期貨市場上由于期貨合約價格下跌可獲得盈利，從而對沖現(xiàn)貨市場價格下跌帶來的損失。所以，加工商和農(nóng)場主通常所采用的套期保值方式分別是買入套期保值、賣出套期保值，答案選B。14、某機構(gòu)持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債，該國債的基點價值為0．06045元，5年期國債期貨（合約規(guī)模100萬元）對應(yīng)的最便宜可交割國債的基點價值為0．06532元，轉(zhuǎn)換因子為1．0373。根據(jù)基點價值法，該機構(gòu)為對沖利率風(fēng)險，應(yīng)選用的交易策略是（）。

A.做多國債期貨合約89手

B.做多國債期貨合約96手

C.做空國債期貨合約96手

D.做空國債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點價值法來確定該機構(gòu)為對沖利率風(fēng)險應(yīng)選用的交易策略，關(guān)鍵在于判斷是做多還是做空國債期貨合約以及計算應(yīng)交易的合約數(shù)量。步驟一：判斷是做多還是做空國債期貨合約該機構(gòu)持有價值為1億元的可交割國債，當利率上升時，國債價格會下降，機構(gòu)持有的國債會面臨價值損失風(fēng)險。為對沖利率風(fēng)險，即規(guī)避國債價格下降帶來的損失，需要通過在期貨市場進行反向操作。由于國債價格與利率呈反向變動關(guān)系，所以該機構(gòu)應(yīng)做空國債期貨合約。步驟二：計算應(yīng)交易的合約數(shù)量根據(jù)基點價值法，對沖所需國債期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(合約數(shù)量=\frac{被對沖債券的基點價值×被對沖債券的價值}{CTD基點價值×CTD轉(zhuǎn)換因子×期貨合約價值}\)已知被對沖債券（即該機構(gòu)持有的可交割國債）的基點價值為\(0.06045\)元，被對沖債券的價值為\(1\)億元（\(100000000\)元），CTD（最便宜可交割國債）基點價值為\(0.06532\)元，CTD轉(zhuǎn)換因子為\(1.0373\)，期貨合約價值為\(100\)萬元（\(1000000\)元）。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(合約數(shù)量=\frac{0.06045×100000000}{0.06532×1.0373×1000000}\)\(=\frac{6045000}{67.753536}\approx96\)（手）綜上，該機構(gòu)為對沖利率風(fēng)險，應(yīng)做空國債期貨合約\(96\)手，答案選C。15、在我國．大豆和豆油、豆粕之間一般存在著“100％大豆=18％豆油+（）豆粕+3．5％損耗”的關(guān)系。

A.30％

B.50％

C.78.5％

D.80％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大豆、豆油、豆粕和損耗之間的比例關(guān)系來計算豆粕所占的比例。已知“\(100\%\)大豆\(=18\%\)豆油\(+\)（）豆粕\(+3.5\%\)損耗”，在這一關(guān)系中，大豆的總量為\(100\%\)，它由豆油、豆粕和損耗這三部分組成。那么豆粕所占的比例就等于大豆的總量\(100\%\)減去豆油所占的\(18\%\)，再減去損耗所占的\(3.5\%\)，即：\(100\%-18\%-3.5\%=78.5\%\)所以括號內(nèi)應(yīng)填\(78.5\%\)，答案選C。16、某記賬式附息國債的購買價格為100．65，發(fā)票價格為101．50，該日期至最后交割日的天數(shù)為160天。則該年記賬式附息國債的隱含回購利率為（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計算公式來計算該年記賬式附息國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計算公式隱含回購利率（IRR）是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。其計算公式為：\(IRR=\frac{發(fā)票價格-購買價格}{購買價格}\times\frac{365}{交割日天數(shù)}\)步驟二：分析題目所給條件題目中給出某記賬式附息國債的購買價格為\(100.65\)，發(fā)票價格為\(101.50\)，該日期至最后交割日的天數(shù)為\(160\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)進行計算將購買價格\(100.65\)、發(fā)票價格\(101.50\)、交割日天數(shù)\(160\)天代入上述公式可得：\(IRR=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(\approx0.008445\times2.28125\)\(\approx0.0193\)將\(0.0193\)轉(zhuǎn)化為百分數(shù)形式為\(1.93\%\)。綜上，答案選D。17、李某賬戶資金為8萬元，開倉買入10手7月份焦煤期貨合約，成交價為1204元/噸。若當日7月份焦煤期貨合約的結(jié)算價為1200元/噸，收盤價為1201元/噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為10％，則在逐日盯市結(jié)算方式下（焦煤每手60噸），該客戶的風(fēng)險度該客戶的風(fēng)險度情況是（）。

A.風(fēng)險度大于90％，不會收到追加保證金的通知

B.風(fēng)險度大于90％，會收到追加保證金的通知

C.風(fēng)險度小于90％，不會收到追加保證金的通知

D.風(fēng)險度大于100％，會收到追加保證金的通知

【答案】：A

【解析】本題可先計算出當日交易盈虧、當日結(jié)算準備金余額、當日交易保證金，進而得出風(fēng)險度，再根據(jù)風(fēng)險度判斷是否會收到追加保證金的通知。步驟一：計算當日交易盈虧在逐日盯市結(jié)算方式下，當日交易盈虧是按當日結(jié)算價與成交價的價差來計算的。已知李某開倉買入\(10\)手\(7\)月份焦煤期貨合約，成交價為\(1204\)元/噸，當日\(7\)月份焦煤期貨合約的結(jié)算價為\(1200\)元/噸，焦煤每手\(60\)噸。根據(jù)公式“當日交易盈虧\(=\)（賣出成交價\(-\)當日結(jié)算價）\(\times\)交易手數(shù)\(\times\)交易單位”，因為是買入，這里可變形為“當日交易盈虧\(=\)（當日結(jié)算價\(-\)買入成交價）\(\times\)交易手數(shù)\(\times\)交易單位”，則李某當日交易盈虧為\((1200-1204)×10×60=-2400\)（元），負號表示虧損。步驟二：計算當日結(jié)算準備金余額已知李某賬戶資金為\(8\)萬元，即\(80000\)元，當日交易虧損\(2400\)元，那么當日結(jié)算準備金余額為\(80000-2400=77600\)（元）。步驟三：計算當日交易保證金當日交易保證金是根據(jù)當日結(jié)算價和交易手數(shù)、交易單位以及保證金比率來計算的。已知當日結(jié)算價為\(1200\)元/噸，交易手數(shù)為\(10\)手，交易單位為每手\(60\)噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為\(10\%\)。根據(jù)公式“當日交易保證金\(=\)當日結(jié)算價\(\times\)交易手數(shù)\(\times\)交易單位\(\times\)保證金比率”，可得當日交易保證金為\(1200×10×60×10\%=72000\)（元）。步驟四：計算風(fēng)險度根據(jù)公式“風(fēng)險度\(=\)當日交易保證金\(\div\)當日結(jié)算準備金余額\(\times100\%\)”，將當日交易保證金\(72000\)元，當日結(jié)算準備金余額\(77600\)元代入公式，可得風(fēng)險度為\(72000\div77600\times100\%\approx92.78\%\)，大于\(90\%\)。步驟五：判斷是否會收到追加保證金的通知一般來說，當風(fēng)險度小于\(100\%\)時，客戶的保證金是足夠的，不會收到追加保證金的通知；當風(fēng)險度大于\(100\%\)時，客戶的保證金不足，會收到追加保證金的通知。本題中風(fēng)險度約為\(92.78\%\)，小于\(100\%\)，所以不會收到追加保證金的通知。綜上，該客戶風(fēng)險度大于\(90\%\)，不會收到追加保證金的通知，答案選A。18、《期貨交易所管理辦法》規(guī)定了召開理事會臨時會議的情形，下列不屬于該情形的是()。

A.1／3以上理事聯(lián)名提議

B.中國證監(jiān)會提議

C.理事長提議

D.期貨交易所章程規(guī)定的情形

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易所管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，對各選項逐一分析，判斷其是否屬于召開理事會臨時會議的情形。選項A：當1／3以上理事聯(lián)名提議時，按照《期貨交易所管理辦法》，這屬于召開理事會臨時會議的情形，所以該選項不符合題意。選項B：中國證監(jiān)會作為監(jiān)管機構(gòu)，其提議召開理事會臨時會議也是合理且符合相關(guān)規(guī)定的情形之一，因此該選項不符合題意。選項C：在《期貨交易所管理辦法》規(guī)定的召開理事會臨時會議的情形中，并沒有理事長提議這一項，所以該選項符合題意。選項D：期貨交易所章程規(guī)定的情形屬于召開理事會臨時會議的情形，這體現(xiàn)了章程在交易所事務(wù)管理中的重要性和規(guī)范性，所以該選項不符合題意。綜上，答案選C。19、6月份，某交易者以200美元/噸的價格賣出4手（25噸/手）執(zhí)行價格為3800美元/噸的3個月銅期貨看漲期權(quán)。期權(quán)到期時，標的銅期貨價格為3980美元/噸。則該交易者的到期凈損益（不考慮交易費用和現(xiàn)貨升貼水變化）是（）美元。

A.18000

B.2000

C.－18000

D.－2000

【答案】：B

【解析】本題可先計算期權(quán)買方的行權(quán)情況，再據(jù)此分析交易者（即期權(quán)賣方）的凈損益。步驟一：分析期權(quán)買方的行權(quán)情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。已知執(zhí)行價格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時標的銅期貨價格為\(3980\)美元/噸，由于到期時標的資產(chǎn)價格（\(3980\)美元/噸）大于執(zhí)行價格（\(3800\)美元/噸），所以期權(quán)買方會選擇行權(quán)。步驟二：計算期權(quán)賣方的損失期權(quán)買方行權(quán)時，期權(quán)賣方需要以執(zhí)行價格（\(3800\)美元/噸）向買方出售標的資產(chǎn)，而此時市場價格為\(3980\)美元/噸，那么賣方每賣出\(1\)噸標的資產(chǎn)就會損失：\(3980-3800=180\)（美元/噸）?？偣操u出的合約手數(shù)是\(4\)手，每手\(25\)噸，則賣出的標的資產(chǎn)總量為：\(4×25=100\)（噸）。所以因買方行權(quán)，賣方總共損失：\(180×100=18000\)（美元）。步驟三：計算期權(quán)賣方的收益已知交易者以\(200\)美元/噸的價格賣出期權(quán)，賣出的標的資產(chǎn)總量為\(100\)噸，那么交易者賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金收益為：\(200×100=20000\)（美元）。步驟四：計算該交易者的到期凈損益凈損益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金收益減去因買方行權(quán)導(dǎo)致的損失，即：\(20000-18000=2000\)（美元）。綜上，該交易者的到期凈損益是\(2000\)美元，答案選B。20、美國某出口企業(yè)將于3個月后收到貨款1千萬日元。為規(guī)避匯率風(fēng)險，該企業(yè)可在CME市場上采?。ǎ┙灰撞呗?。

A.買入1千萬日元的美元兌日元期貨合約進行套期保值

B.賣出1千萬日元的美元兌日元期貨合約進行套期保值

C.買入1千萬美元的美元兌日元期貨合約進行套期保值

D.賣出1千萬美元的美元兌日元期貨合約進行套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及該企業(yè)的實際情況來分析應(yīng)采取的交易策略。該美國出口企業(yè)3個月后將收到1千萬日元貨款，意味著3個月后企業(yè)會持有日元資產(chǎn)。為規(guī)避匯率風(fēng)險，企業(yè)需要進行套期保值操作，也就是通過期貨市場的交易來對沖現(xiàn)貨市場可能面臨的匯率變動風(fēng)險。選項A：買入1千萬日元的美元兌日元期貨合約進行套期保值。若未來日元升值，企業(yè)持有的日元貨款在現(xiàn)貨市場價值增加，而在期貨市場上，買入的日元期貨合約也會因日元升值而獲利，從而彌補了可能因匯率波動帶來的損失；若未來日元貶值，現(xiàn)貨市場上企業(yè)持有的日元貨款價值減少，但期貨市場上買入的日元期貨合約會虧損，不過整體上通過這種套期保值操作，能夠在一定程度上平衡匯率變動的影響，達到規(guī)避匯率風(fēng)險的目的，所以該選項正確。選項B：賣出1千萬日元的美元兌日元期貨合約進行套期保值。如果賣出日元期貨合約，當未來日元升值時，期貨合約會產(chǎn)生虧損，無法對沖現(xiàn)貨市場日元貨款升值帶來的收益，不能起到規(guī)避匯率風(fēng)險的作用，反而可能加大損失，所以該選項錯誤。選項C：買入1千萬美元的美元兌日元期貨合約進行套期保值。企業(yè)3個月后收到的是日元貨款，而買入美元期貨合約，與企業(yè)實際面臨的日元資產(chǎn)匯率風(fēng)險不匹配，無法有效規(guī)避日元匯率波動帶來的風(fēng)險，所以該選項錯誤。選項D：賣出1千萬美元的美元兌日元期貨合約進行套期保值。同樣，企業(yè)面臨的是日元資產(chǎn)的匯率風(fēng)險，賣出美元期貨合約不能針對日元貨款進行有效的套期保值，不能達到規(guī)避匯率風(fēng)險的目的，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A選項。21、某交易者以9710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約100手，同時以9780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約100手，當兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者虧損。（不計手續(xù)費等費用）

A.7月9810元/噸，9月9850元/噸

B.7月9860元/噸，9月9840元/噸

C.7月9720元/噸，9月9820元/噸

D.7月9840元/噸，9月9860元/噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算每個選項中交易者的盈虧情況，來判斷在何種價格下交易者會虧損。該交易者進行的是套利交易，買入7月棕櫚油期貨合約，賣出9月棕櫚油期貨合約。計算盈虧時，對于買入的合約，用平倉價減去開倉價得到該合約的盈虧；對于賣出的合約，用開倉價減去平倉價得到該合約的盈虧，最后將兩個合約的盈虧相加，若結(jié)果為負，則交易者虧損。選項A-7月合約：開倉價為9710元/噸，平倉價為9810元/噸，每手盈利\(9810-9710=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-9月合約：開倉價為9780元/噸，平倉價為9850元/噸，每手虧損\(9850-9780=70\)元，100手共虧損\(70×100=7000\)元。-總盈利：\(10000-7000=3000\)元，該選項不符合交易者虧損的條件。選項B-7月合約：開倉價為9710元/噸，平倉價為9860元/噸，每手盈利\(9860-9710=150\)元，100手共盈利\(150×100=15000\)元。-9月合約：開倉價為9780元/噸，平倉價為9840元/噸，每手虧損\(9840-9780=60\)元，100手共虧損\(60×100=6000\)元。-總盈利：\(15000-6000=9000\)元，該選項不符合交易者虧損的條件。選項C-7月合約：開倉價為9710元/噸，平倉價為9720元/噸，每手盈利\(9720-9710=10\)元，100手共盈利\(10×100=1000\)元。-9月合約：開倉價為9780元/噸，平倉價為9820元/噸，每手虧損\(9820-9780=40\)元，100手共虧損\(40×100=4000\)元。-總盈利：\(1000-4000=-3000\)元，結(jié)果為負，說明交易者虧損，該選項符合條件。選項D-7月合約：開倉價為9710元/噸，平倉價為9840元/噸，每手盈利\(9840-9710=130\)元，100手共盈利\(130×100=13000\)元。-9月合約：開倉價為9780元/噸，平倉價為9860元/噸，每手虧損\(9860-9780=80\)元，100手共虧損\(80×100=8000\)元。-總盈利：\(13000-8000=5000\)元，該選項不符合交易者虧損的條件。綜上，答案選C。22、某套利者買人6月份銅期貨合約，同時他賣出7月份的銅期貨合約，上述兩份期貨合約的價格分別為19160元／噸和19260元／噸，則兩者的價差為（）。

A.100元／噸

B.200元／噸

C.300元／噸

D.400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價差的計算方法來求解。在期貨交易中，價差是指建倉時所買賣的期貨合約價格之差。計算價差時，需用價格較高的期貨合約價格減去價格較低的期貨合約價格。已知套利者買入6月份銅期貨合約價格為19160元/噸，賣出7月份的銅期貨合約價格為19260元/噸，由于19260＞19160，所以兩份期貨合約的價差為7月份銅期貨合約價格減去6月份銅期貨合約價格，即19260-19160=100元/噸。因此，答案選A。23、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉20手(每手20噸)，當時的基差為-20元/噸，平倉時基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。(不計手續(xù)費等費用)

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出套期保值中基差變動與盈虧的關(guān)系，再結(jié)合已知條件計算該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確基差變動與賣出套期保值盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在賣出套期保值中，基差走強，即基差變大，套期保值者能得到完全保護且有凈盈利；基差走弱，即基差變小，套期保值者不能得到完全保護，存在凈虧損。步驟二：判斷本題基差的變動情況已知建倉時基差為\(-20\)元/噸，平倉時基差為\(-50\)元/噸，因為\(-50\lt-20\)，基差變小，說明基差走弱。所以該經(jīng)銷商在套期保值中會出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計算凈虧損金額基差變動值為平倉時基差減去建倉時基差，即\(-50-(-20)=-30\)（元/噸），這意味著每噸虧損\(30\)元。已知建倉\(20\)手，每手\(20\)噸，則總噸數(shù)為\(20×20=400\)噸。那么該經(jīng)銷商總的凈虧損為\(30×400=12000\)元。綜上，答案選C。24、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當香港恒生指數(shù)從16000點跌到15990點時，恒生指數(shù)期貨合約的實際價格波動為（）港元。

A.10

B.500

C.799500

D.800000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約價格波動的計算公式來計算合約的實際價格波動。步驟一：明確相關(guān)計算公式恒生指數(shù)期貨合約的實際價格波動=合約乘數(shù)×指數(shù)的波動點數(shù)。步驟二：確定合約乘數(shù)和指數(shù)的波動點數(shù)-已知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。-香港恒生指數(shù)從16000點跌到15990點，那么指數(shù)的波動點數(shù)為\(16000-15990=10\)點。步驟三：計算合約的實際價格波動將合約乘數(shù)50港元和指數(shù)的波動點數(shù)10點代入公式可得：\(50×10=500\)（港元）綜上，當香港恒生指數(shù)從16000點跌到15990點時，恒生指數(shù)期貨合約的實際價格波動為500港元，答案選B。25、()是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種，是金融期貨的重要組成部分。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.商品期貨

D.股指期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融期貨相關(guān)品種的出現(xiàn)時間知識。A選項外匯期貨，它是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種，是金融期貨的重要組成部分。隨著國際貿(mào)易和國際資本流動的發(fā)展，匯率波動風(fēng)險日益增大，為了規(guī)避匯率風(fēng)險，外匯期貨應(yīng)運而生。B選項利率期貨，它是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的，并非最早出現(xiàn)的金融期貨品種。利率期貨主要是為了應(yīng)對利率波動風(fēng)險而設(shè)計的金融衍生品。C選項商品期貨不屬于金融期貨的范疇。商品期貨是以實物商品為標的物的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等，與金融期貨有著本質(zhì)的區(qū)別。D選項股指期貨也是在外匯期貨之后才出現(xiàn)的。股指期貨是以股票指數(shù)為標的物的期貨合約，它的出現(xiàn)為投資者提供了一種管理股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險的工具。綜上所述，正確答案是A。26、某投資者在10月份以80點的權(quán)利金（每點10美元）買進一張12月份到期、執(zhí)行價格為9500的道?瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標的物是12月到期的道?瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來在到期時12月道?瓊斯指數(shù)期貨升至9550點，若該投資者此時決定執(zhí)行期權(quán)，他將虧損（）美元。（忽略傭金成本）

A.80

B.300

C.500

D.800

【答案】：B

【解析】本題可先計算投資者執(zhí)行期權(quán)時的收益，再結(jié)合權(quán)利金計算出最終的盈虧情況。步驟一：明確期權(quán)相關(guān)概念及已知條件-美式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在到期日或到期日前的任何時間執(zhí)行的看漲期權(quán)，即有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)以約定的執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)。-已知條件：投資者以80點的權(quán)利金（每點10美元）買進一張12月份到期、執(zhí)行價格為9500的道瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)；到期時12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9550點。步驟二：計算執(zhí)行期權(quán)的收益當投資者執(zhí)行期權(quán)時，其收益為到期時期貨價格與執(zhí)行價格的差價。已知執(zhí)行價格為9500，到期時12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9550點，則每點的收益為：\(9550-9500=50\)（點）因為每點代表10美元，所以總的收益為：\(50×10=500\)（美元）步驟三：計算投資者的權(quán)利金成本已知投資者支付的權(quán)利金為80點，每點10美元，則權(quán)利金成本為：\(80×10=800\)（美元）步驟四：計算投資者的盈虧情況投資者的盈虧等于執(zhí)行期權(quán)的收益減去權(quán)利金成本，即：\(500-800=-300\)（美元）結(jié)果為負，說明投資者虧損300美元。綜上，答案是B選項。27、下列屬于上海期貨交易所期貨品種的是（）。

A.焦炭

B.甲醇

C.玻璃

D.白銀

【答案】：D

【解析】本題主要考查對上海期貨交易所期貨品種的了解。分析各選項選項A：焦炭：焦炭是大連商品交易所的期貨品種，并非上海期貨交易所的期貨品種，所以選項A錯誤。選項B：甲醇：甲醇屬于鄭州商品交易所的期貨品種，不在上海期貨交易所的期貨品種范圍內(nèi)，選項B錯誤。選項C：玻璃：玻璃是鄭州商品交易所上市交易的期貨品種，不是上海期貨交易所的期貨品種，選項C錯誤。選項D：白銀：白銀是上海期貨交易所的期貨品種，選項D正確。綜上，正確答案為D。28、（）是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個市場的盈虧是完全相抵的。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.完全套期保值

D.不完全套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同套期保值概念的理解。選項A，賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作，它并不一定意味著期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度完全相同、兩個市場盈虧完全相抵，所以A項不符合題意。選項B，買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作，同樣，它也不必然保證兩個市場盈虧完全相抵，故B項不符合題意。選項C，完全套期保值是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個市場的盈虧是完全相抵的，這與題干所描述的概念一致，所以C項正確。選項D，不完全套期保值是指期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度不相同，兩個市場的盈虧不能完全相抵，這與題干表述不符，因此D項不正確。綜上，本題正確答案是C。29、期貨交易流程中，客戶辦理開戶登記的正確程序為（）。

A.簽署合同→風(fēng)險揭示→繳納保證金

B.風(fēng)險揭示→簽署合同→繳納保證金

C.繳納保證金→風(fēng)險揭示→簽署合同

D.繳納保證金→簽署合同→風(fēng)險揭示

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序。首先分析選項A，先簽署合同再進行風(fēng)險揭示不符合正常流程，因為在簽署合同之前，客戶應(yīng)該先充分了解交易可能面臨的風(fēng)險，所以選項A錯誤。選項B，在期貨交易中，為了保護投資者的合法權(quán)益，讓投資者充分了解期貨交易的風(fēng)險是首要步驟，即先進行風(fēng)險揭示；之后投資者在知曉風(fēng)險的情況下，與相關(guān)方簽署合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)；最后投資者按照合同約定繳納保證金，此程序是符合正常的開戶登記流程的，所以選項B正確。選項C和選項D，繳納保證金都不應(yīng)該在風(fēng)險揭示和簽署合同之前。如果投資者還未了解風(fēng)險、未簽署合同就繳納保證金，可能會使投資者在不明確自身權(quán)益和義務(wù)、不清楚交易風(fēng)險的情況下進行投資，這不利于保護投資者的利益，也不符合規(guī)范的交易流程，所以選項C和選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。30、滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式為（）。

A.實物和現(xiàn)金混合交割

B.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割

C.現(xiàn)金交割

D.實物交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式相關(guān)知識。選項A，實物和現(xiàn)金混合交割是指在交割過程中既涉及實物的交付又有現(xiàn)金的結(jié)算，但滬深300指數(shù)期貨合約并不采用這種交割方式。選項B，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，它并非滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式。選項C，現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程，滬深300指數(shù)期貨合約采用的正是現(xiàn)金交割方式，該選項正確。選項D，實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程，滬深300指數(shù)期貨合約并非實物交割。綜上，答案選C。31、在正向市場上，牛市套利最突出的特點是()。

A.損失相對巨大而獲利的潛力有限

B.沒有損失

C.只有獲利

D.損失相對有限而獲利的潛力巨大

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)正向市場牛市套利的特點來分析各選項。選項A在正向市場進行牛市套利時，并非損失相對巨大而獲利潛力有限。因為在正向市場中，近月合約價格低于遠月合約價格，當進行牛市套利，即買入近月合約同時賣出遠月合約時，雖然存在一定風(fēng)險，但由于近月合約價格上漲幅度往往較大，遠月合約價格上漲幅度相對較小，這種價差的變化使得獲利有較大潛力，且損失是相對有限的，所以選項A錯誤。選項B任何投資和套利操作都存在一定風(fēng)險，不可能沒有損失。正向市場牛市套利也不例外，在市場行情不利變化時，比如近月合約價格漲幅小于預(yù)期、遠月合約價格漲幅過大等情況，就可能導(dǎo)致套利操作出現(xiàn)損失，所以選項B錯誤。選項C同理，投資活動具有不確定性，不可能只有獲利而沒有損失。正向市場牛市套利中，雖然從理論和一般情況來看有獲利機會，但受到多種市場因素影響，若市場走勢與預(yù)期不符，就會產(chǎn)生損失，所以選項C錯誤。選項D在正向市場進行牛市套利時，買入近期月份合約同時賣出遠期月份合約。由于近期合約對市場變化更為敏感，價格上漲幅度可能大于遠期合約，當市場出現(xiàn)有利變動時，價差會朝著有利于套利的方向發(fā)展，從而獲得較大利潤。而即使市場走勢不利，近期合約價格下跌幅度和遠期合約價格上漲幅度也有一定限度，損失相對有限。所以正向市場牛市套利損失相對有限而獲利的潛力巨大，選項D正確。綜上，本題正確答案是D。32、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價格為6500元/噸，9月份豆油期貨價格為6450元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來求解基差，進而判斷答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價格為6500元/噸，9月份豆油期貨價格為6450元/噸，將數(shù)據(jù)代入基差計算公式可得：基差=6500-6450=50（元/噸）。所以本題答案選D。33、當標的資產(chǎn)價格在損益平衡點以下時，隨著標的資產(chǎn)價格的下跌，買進看跌期權(quán)者的收益（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進看跌期權(quán)的特點來分析隨著標的資產(chǎn)價格下跌時，買進看跌期權(quán)者收益的變化情況。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當標的資產(chǎn)價格下跌時，對于買進看跌期權(quán)的投資者而言是有利的。因為看跌期權(quán)賦予了投資者在未來以約定價格賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利，當標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，投資者可以按照執(zhí)行價格賣出資產(chǎn)，從而獲得收益。在本題中，當標的資產(chǎn)價格在損益平衡點以下時，意味著此時期權(quán)已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。隨著標的資產(chǎn)價格進一步下跌，期權(quán)的內(nèi)在價值會不斷增加，也就是買進看跌期權(quán)者的收益會增加。所以，答案選A。34、我國鋼期貨的交割月份為（）。

A.1、3、5、7、8、9、11、12月

B.1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月

C.1、3、5、7、9、11月

D.1—12月

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國鋼期貨的交割月份相關(guān)知識。逐一分析各選項：-選項A：1、3、5、7、8、9、11、12月，該組合并非我國鋼期貨實際的交割月份范圍，不符合實際情況。-選項B：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，這也不是正確的鋼期貨交割月份組合。-選項C：1、3、5、7、9、11月，同樣不是我國鋼期貨準確的交割月份設(shè)定。-選項D：1-12月，我國鋼期貨的交割月份為全年12個月，該選項表述正確。綜上，本題正確答案選D。35、根據(jù)確定具體時間點時的實際交易價格的權(quán)利歸屬劃分，若基差交易時間的權(quán)利屬于買方，則稱為()。

A.買方叫價交易

B.賣方叫價交易

C.贏利方叫價交易

D.虧損方叫價交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查根據(jù)基差交易時間權(quán)利歸屬對交易類型的劃分。在基差交易中，按照確定具體時間點時實際交易價格的權(quán)利歸屬劃分，有不同的交易類型。選項A，當基差交易時間的權(quán)利屬于買方時，這種交易被稱為買方叫價交易，與題干描述相符。選項B，賣方叫價交易是基差交易時間的權(quán)利屬于賣方的情況，并非題干所說的權(quán)利屬于買方，所以該選項不正確。選項C，贏利方叫價交易并不是根據(jù)基差交易時間權(quán)利歸屬來劃分的標準交易類型，不符合題意，該選項錯誤。選項D，虧損方叫價交易同樣不是按照基差交易時間權(quán)利歸屬劃分的交易類型，該選項也不正確。綜上，正確答案是A。36、某日，某期貨合約的收盤價是17210元/噸，結(jié)算價為17240元/噸，該合約的每日最大波動幅度為3%，最小變動價位為10元/噸，則該期貨合約下一交易日漲停板價格是（）元/噸。

A.17757

B.17750

C.17726

D.17720

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲停板價格的計算公式來求解。期貨合約漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日最大波動幅度）。已知該期貨合約結(jié)算價為17240元/噸，每日最大波動幅度為3%，則該期貨合約下一交易日漲停板理論價格為：17240×（1+3%）=17240×1.03=17757.2（元/噸）。又因為該合約最小變動價位為10元/噸，期貨價格必須是最小變動價位的整數(shù)倍，所以對17757.2進行取整，由于價格只能向下取10的整數(shù)倍，故最終該期貨合約下一交易日漲停板價格是17750元/噸。綜上，答案選B。37、某國債作為中金所5年期國債期貨可交割國債，票面利率為3．53％，則其轉(zhuǎn)換因子()。

A.大于1

B.小于1

C.等于1

D.無法確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨轉(zhuǎn)換因子的相關(guān)知識來判斷該國債轉(zhuǎn)換因子的大小。國債期貨轉(zhuǎn)換因子是指面值為1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按標準票面利率折現(xiàn)到交割月第一個交易日的現(xiàn)值。當可交割國債票面利率高于國債期貨合約票面利率時，其轉(zhuǎn)換因子大于1；當可交割國債票面利率低于國債期貨合約票面利率時，其轉(zhuǎn)換因子小于1；當可交割國債票面利率等于國債期貨合約票面利率時，其轉(zhuǎn)換因子等于1。中金所5年期國債期貨合約票面利率為3%，而題目中該國債票面利率為3.53％，3.53％＞3％，即該可交割國債票面利率高于國債期貨合約票面利率，所以其轉(zhuǎn)換因子大于1。綜上，答案選A。38、境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易的辦法的制定需要報()批準后實施。

A.國務(wù)院

B.全國人大常委會

C.全國人民代表大會

D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)

【答案】：A

【解析】本題考查境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易辦法制定的批準主體。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易的辦法的制定需要報國務(wù)院批準后實施。逐一分析各選項：-選項A：國務(wù)院即中央人民政府，是最高國家權(quán)力機關(guān)的執(zhí)行機關(guān)，在我國行政體系中具有重要地位和決策權(quán)力，境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易辦法的制定需報國務(wù)院批準后實施，該選項正確。-選項B：全國人大常委會是全國人民代表大會的常設(shè)機關(guān)，主要行使立法權(quán)、監(jiān)督權(quán)、重大事項決定權(quán)等，并非批準境內(nèi)單位或個人從事境外期貨交易辦法制定的主體，該選項錯誤。-選項C：全國人民代表大會是我國最高國家權(quán)力機關(guān)，主要行使修改憲法、監(jiān)督憲法的實施等重要職權(quán)，一般不負責(zé)具體的行政實施辦法的批準工作，該選項錯誤。-選項D：國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)主要負責(zé)對期貨市場實施監(jiān)督管理等職責(zé)，不具備批準境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易辦法制定的權(quán)限，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。39、下列關(guān)于買入套期保值的說法，不正確的是（）。

A.操作者預(yù)先在期貨市場上買進，持有多頭頭寸

B.適用于未來某一時間準備賣出某種商品但擔(dān)心價格下跌的交易者

C.此操作有助于防范現(xiàn)貨市場價格上漲風(fēng)險

D.進行此操作會失去由于價格變動而可能得到的獲利機會

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的相關(guān)概念對各選項進行逐一分析。選項A買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入期貨合約，建立多頭頭寸，以便在未來現(xiàn)貨市場買入現(xiàn)貨時能通過對沖期貨頭寸來規(guī)避價格上漲的風(fēng)險。所以操作者預(yù)先在期貨市場上買進，持有多頭頭寸，該選項表述正確。選項B買入套期保值適用于未來某一時間準備買入某種商品或資產(chǎn)但擔(dān)心價格上漲的交易者。而未來某一時間準備賣出某種商品但擔(dān)心價格下跌的交易者應(yīng)進行賣出套期保值，并非買入套期保值，該選項表述錯誤。選項C當投資者預(yù)計未來要購買現(xiàn)貨，而又擔(dān)心現(xiàn)貨市場價格上漲時，通過在期貨市場進行買入套期保值操作，如果現(xiàn)貨市場價格真的上漲，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場多支付的成本，從而有助于防范現(xiàn)貨市場價格上漲風(fēng)險，該選項表述正確。選項D進行買入套期保值操作后，不管現(xiàn)貨市場價格如何變動，投資者都鎖定了未來購買現(xiàn)貨的成本，雖然避免了價格上漲帶來的損失，但同時也失去了由于價格下跌而可能得到的獲利機會，該選項表述正確。綜上，答案選B。40、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時買入10手1月份小麥合約，9月30日，同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。

A.虧損40000

B.虧損60000

C.盈利60000

D.盈利40000

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進而得出套利者的總盈虧。步驟一：明確合約交易相關(guān)信息已知套利者賣出\(10\)手\(1\)月份玉米合約同時買入\(10\)手\(1\)月份小麥合約，而后全部平倉。對于期貨交易，每手合約一般代表一定的交易單位，在本題中雖然未明確給出每手代表的具體蒲式耳數(shù)量，但在計算盈虧時，可設(shè)每手為\(5000\)蒲式耳（這是期貨市場中常見的交易單位）。步驟二：計算小麥期貨合約的盈虧確定交易價格：9月15日，1月份小麥期貨買入價格為\(950\)美分/蒲式耳；9月30日，小麥期貨平倉賣出價格為\(835\)美分/蒲式耳。計算每蒲式耳的盈虧：由于是先買入后賣出，賣出價低于買入價，所以每蒲式耳小麥虧損\(950-835=115\)美分。計算\(10\)手小麥合約的總盈虧：因為每手是\(5000\)蒲式耳，共\(10\)手，所以\(10\)手小麥合約總虧損為\(115×5000×10=5750000\)美分。將美分換算成美元，因為\(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(5750000\)美分等于\(57500\)美元。步驟三：計算玉米期貨合約的盈虧確定交易價格：9月15日，1月份玉米期貨賣出價格為\(325\)美分/蒲式耳；9月30日，玉米期貨平倉買入價格為\(290\)美分/蒲式耳。計算每蒲式耳的盈虧：由于是先賣出后買入，買入價低于賣出價，所以每蒲式耳玉米盈利\(325-290=35\)美分。計算\(10\)手玉米合約的總盈虧：每手\(5000\)蒲式耳，共\(10\)手，所以\(10\)手玉米合約總盈利為\(35×5000×10=1750000\)美分。換算成美元為\(17500\)美元。步驟四：計算套利者的總盈虧總盈虧等于小麥合約盈虧與玉米合約盈虧之和，即\(17500-57500=-40000\)美元，負號表示虧損，所以套利者虧損\(40000\)美元。綜上，答案選A。41、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出（）交易。

A.股指期貨

B.利率期貨

C.股票期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融期貨交易的發(fā)展歷程相關(guān)知識。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出了外匯期貨交易。這一舉措開創(chuàng)了金融期貨交易的先河。選項A，股指期貨是指以股票價格指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，其產(chǎn)生時間要晚于外匯期貨。選項B，利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，用于回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險，其推出時間也晚于外匯期貨。選項C，股票期貨是以單只股票或股票組合為標的物的期貨合約，同樣不是在1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所推出的。所以本題正確答案是D。42、某交易者以13500元/噸賣出5月棉花期貨合約1手，同時以13300元/噸買入7月棉花期貨合約1手，當兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易盈利最大。

A.5月份價格13600元／噸，7月份價格13800元／噸

B.5月份價格13700元／噸，7月份價格13600元／噸

C.5月份價格13200元／噸，7月份價格13500元／噸

D.5月份價格13800元／噸，7月份價格13200元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算每個選項中該交易者的盈利情況，進而確定盈利最大的選項。該交易者賣出5月棉花期貨合約，同時買入7月棉花期貨合約，其盈利計算公式為：盈利=（賣出5月合約價格-平倉時5月合約價格）+（平倉時7月合約價格-買入7月合約價格）。已知該交易者以13500元/噸賣出5月棉花期貨合約1手，以13300元/噸買入7月棉花期貨合約1手。選項A：5月份價格13600元/噸，7月份價格13800元/噸。盈利=（13500-13600）+（13800-13300）=-100+500=400（元）選項B：5月份價格13700元/噸，7月份價格13600元/噸。盈利=（13500-13700）+（13600-13300）=-200+300=100（元）選項C：5月份價格13200元/噸，7月份價格13500元/噸。盈利=（13500-13200）+（13500-13300）=300+200=500（元）選項D：5月份價格13800元/噸，7月份價格13200元/噸。盈利=（13500-13800）+（13200-13300）=-300-100=-400（元），即虧損400元。比較各選項的盈利可知，選項C的盈利最大，所以答案選C。43、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.英國

B.美國

C.中國

D.法國

【答案】：A

【解析】本題可結(jié)合金屬期貨交易的歷史起源知識來作答。金屬期貨是期貨市場的重要組成部分，在世界期貨發(fā)展歷程中，最早的金屬期貨交易誕生于英國。英國在期貨市場的發(fā)展上具有悠久的歷史和深厚的底蘊，其在金屬期貨交易方面起步較早并逐步形成了較為完善的交易體系。而美國雖然也是期貨市場較為發(fā)達的國家，但并非最早開展金屬期貨交易的國家；中國的期貨市場發(fā)展相對較晚；法國在金屬期貨交易起源方面也不具有先發(fā)優(yōu)勢。所以本題正確答案是A選項。44、某一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當前市場價值為75萬元，且預(yù)計一個月后可收到5000元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，上漲50指數(shù)為1500點，3個月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點。

A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，買進1張股指期貨合約

B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張股指期貨合約

C.在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張股指期貨合約

D.在買進相應(yīng)的股票組合的同時，買進1張股指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的原理來分析應(yīng)采取的操作。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。當預(yù)計股票市場價格將下跌時，應(yīng)進行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約來對沖股票價格下跌的風(fēng)險。題干條件分析-該一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，說明兩者價格變動具有高度相關(guān)性。-已知當前市場價值為75萬元，且預(yù)計一個月后可收到5000元現(xiàn)金紅利，同時3個月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點，而上證50指數(shù)為1500點，期貨指數(shù)高于現(xiàn)貨指數(shù)。具體推理過程由于期貨指數(shù)高于現(xiàn)貨指數(shù)，預(yù)期未來股票價格可能下跌，為了規(guī)避這種風(fēng)險，投資者應(yīng)進行賣出套期保值操作。在套期保值操作中，投資者需要在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出股指期貨合約。接下來計算股指期貨合約的數(shù)量，通常股指期貨合約數(shù)量的計算公式為：合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)），在本題中雖未提及每點乘數(shù)，但從選項可以看出是賣出1張股指期貨合約。綜上，應(yīng)該在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張股指期貨合約，所以答案選C。45、在利率期貨套利中，一般地，市場利率上升，標的物期限較長的國債期貨合約價格的跌幅（）期限較短的同債期貨合約價格的跌幅。

A.等于

B.小于

C.大于

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)市場利率變動對不同期限國債期貨合約價格的影響來進行分析。在利率期貨套利中，市場利率與國債期貨合約價格呈反向變動關(guān)系，即市場利率上升時，國債期貨合約價格會下跌；市場利率下降時，國債期貨合約價格會上漲。對于國債期貨來說，期限不同的合約對市場利率變動的敏感性存在差異。期限較長的國債，其現(xiàn)金流回收的時間跨度大，在市場利率上升的情況下，投資者對其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)率提高，這會導(dǎo)致該國債的現(xiàn)值下降幅度更大，反映在國債期貨合約價格上，就是期限較長的國債期貨合約價格跌幅更大。而期限較短的國債，由于其現(xiàn)金流回收時間相對較短，受市場利率上升的影響相對較小，所以其期貨合約價格的跌幅也就相對較小。因此，當市場利率上升時，標的物期限較長的國債期貨合約價格的跌幅大于期限較短的國債期貨合約價格的跌幅，本題答案選C。46、我國境內(nèi)期貨交易所會員可由()組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊的企業(yè)法人

D.境內(nèi)登記注冊的機構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國境內(nèi)期貨交易所會員的組成。A選項，自然人不能成為我國境內(nèi)期貨交易所會員，所以A選項錯誤。B選項，并非所有法人都可成為會員，只有符合條件的特定法人，即境內(nèi)登記注冊的企業(yè)法人可以成為會員，B選項表述不準確，錯誤。C選項，我國境內(nèi)期貨交易所會員由境內(nèi)登記注冊的企業(yè)法人組成，C選項正確。D選項，“境內(nèi)登記注冊的機構(gòu)”表述過于寬泛，不符合我國境內(nèi)期貨交易所會員的組成規(guī)定，D選項錯誤。綜上，答案選C。47、在2012年3月12日，我國某交易者買人100手5月菜籽油期貨合約同時賣出100手7月菜籽油期貨合約，價格分別為9500元／噸和9570元／噸，3月19日，該交易者對上述合約全部對沖平倉，5月和7月合約平倉價格分別為9600元／噸和9630元／噸，該套利盈虧狀況是（）元。(不計手續(xù)費等費用)

A.虧損20000

B.盈利40000

C.虧損40000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算5月菜籽油期貨合約和7月菜籽油期貨合約的盈虧情況，進而得出整個套利的盈虧狀況。步驟一：計算5月菜籽油期貨合約的盈虧已知該交易者買入100手5月菜籽油期貨合約，買入價格為9500元/噸，平倉價格為9600元/噸。對于買入期貨合約來說，平倉時價格高于買入價格則盈利，盈利金額等于（平倉價格-買入價格）×交易手數(shù)×每手的噸數(shù)。在期貨交易中，通常1手菜籽油期貨合約為10噸，所以5月合約的盈利為：\((9600-9500)×100×10=100×100×10=100000\)（元）步驟二：計算7月菜籽油期貨合約的盈虧該交易者賣出100手7月菜籽油期貨合約，賣出價格為9570元/噸，平倉價格為9630元/噸。對于賣出期貨合約而言，平倉時價格高于賣出價格則虧損，虧損金額等于（平倉價格-賣出價格）×交易手數(shù)×每手的噸數(shù)。所以7月合約的虧損為：\((9630-9570)×100×10=60×100×10=60000\)（元）步驟三：計算整個套利的盈虧狀況整個套利的盈虧等于5月合約的盈利減去7月合約的虧損，即：\(100000-60000=40000\)（元）因此，該套利盈利40000元，答案選B。48、某投機者預(yù)測7月份大豆期貨合約價格將上升，故買入20手大豆期貨合約，成交價為2020元/噸。可此后價格不升反降，為了補救，該投機者在1990元/噸再次買入10手合約，當市價反彈到（）元時才可以避免損失。（每手10噸，不計稅金、手續(xù)費等費用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本題可通過計算兩次買入期貨合約的加權(quán)平均成本，來確定避免損失時的市價。首先明確每手合約為\(10\)噸，該投機者第一次買入\(20\)手大豆期貨合約，成交價為\(2020\)元/噸，那么第一次買入的總成本為\(20\times10\times2020=404000\)元；第二次在\(1990\)元/噸的價格再次買入\(10\)手合約，第二次買入的總成本為\(10\times10\times1990=199000\)元。兩次買入的合約總手數(shù)為\(20+10=30\)手，合約總噸數(shù)為\(30\times10=300\)噸。兩次買入的總成本為第一次買入成本與第二次買入成本之和，即\(404000+199000=603000\)元。為避免損失，市價至少應(yīng)達到加權(quán)平均成本價位。根據(jù)加權(quán)平均成本的計算公式：加權(quán)平均成本\(=\)總成本\(\div\)總噸數(shù)，可得加權(quán)平均成本為\(603000\div300=2010\)元/噸，即當市價反彈到\(201