基本分析與技術(shù)分析相結(jié)合的A股投資策略目錄TOC\o"1-3"\h\u6196一、引言 128899二、云南白藥集團(tuán)股份有限公司概況 226783三、公司分析 217220（一）盈利能力分析 222588（二）償債能力分析 311082（三）營運能力分析 314892三、技術(shù)面分析 431636（一）K線與均線分析 46822（二）形態(tài)分析 519266（三）切線分析 610474（四）指標(biāo)分析 7139981．MACD指標(biāo) 8311302．KDJ指標(biāo) 827823．RSI指標(biāo) 911497四、結(jié)語 1022898參考文獻(xiàn) 11摘要：隨著我國居民收入的增加和社會老齡化趨勢的日漸嚴(yán)重，國內(nèi)對醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)產(chǎn)品的需求量也將會愈來愈大。而云南白藥集團(tuán)股份有限公司作為中國國內(nèi)知名的中成藥生產(chǎn)企業(yè)，也必然在市場上占有主要的領(lǐng)導(dǎo)地位，屆時云南白藥集團(tuán)有限公司將成為云南省乃至國內(nèi)外最具實力的企業(yè)。云南白藥集團(tuán)是云南省十家重點大中型民營企業(yè)之一、是云南省百強民營企業(yè)，同時也是全國第一批創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其公司商標(biāo)被授予中華人民共和國馳名商標(biāo)，是為人民大眾所認(rèn)可和青睞的老字號品牌。本文主要從云南白藥集團(tuán)的公司概況以及股票市場變化情況進(jìn)行分析，為投資者買賣云南白藥股票提供策略與參考。關(guān)鍵詞：云南白藥；創(chuàng)新型企業(yè)；醫(yī)藥行業(yè)一、引言醫(yī)藥行業(yè)是一個技術(shù)含量高、投入資金量大、收益較高、風(fēng)險較大的行業(yè)，被稱為“朝陽行業(yè)”和“常青行業(yè)”。隨著我國居民人均可支配收入的增加和對健康保健的意識進(jìn)一步增強，制藥企業(yè)將迎來更大的發(fā)展空間。其次在國家扶持中醫(yī)藥發(fā)展政策和極具發(fā)展空間的市場前景下，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展前景令人矚目。云南白藥集團(tuán)股份有限公司在國內(nèi)整個醫(yī)藥行業(yè)中占據(jù)主要地位，能夠進(jìn)行藥品的研發(fā)和藥品的生產(chǎn)。其中批發(fā)零售業(yè)務(wù)位居云南省前列，同時該企業(yè)也建立了跨地區(qū)的批發(fā)零售銷售網(wǎng)絡(luò)終端，用戶在家里通過互聯(lián)網(wǎng)就能夠購買藥品，為海內(nèi)外的人們提供了便利。除此之外，近年來云南白藥集團(tuán)先后多次入選美國《巴倫周刊》雜志，為國內(nèi)制藥企業(yè)的發(fā)展提供了重要的參考，同時也為國內(nèi)制藥企業(yè)的發(fā)展作出了積極的貢獻(xiàn)。本文以云南白藥為例，從基本面和技術(shù)面兩方面進(jìn)行了分析，為投資者參與股票市場提供參考意見。二、云南白藥集團(tuán)股份有限公司概況云南白藥集團(tuán)股份有限公司的股票代碼是000538，注冊資本12.83億元。公司是云南省首個在深圳股票市場上市的企業(yè)，從1993年上市以來其發(fā)展主要經(jīng)歷了五個階段，屢次進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并圓滿完成，是中國著名商標(biāo)，是深受廣大消費者喜愛的中華老字號，是全國第一批創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司。2021年，在對中國醫(yī)藥品牌評估中，云南白藥憑借73.2分的品牌強度指數(shù)、AA的品牌評級，被評為中國最強的醫(yī)藥品牌。三、公司分析（一）盈利能力分析表12021年各季度云南白藥相關(guān)財務(wù)指標(biāo)表盈利能力指標(biāo)2021-12-312021-09-302021-06-302021-03-31加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%）7.586.464.591.94毛利率（%）27.1528.0428.9628.51凈利率（%）7.698.659.437.38注：表中數(shù)據(jù)來自于東方財富加權(quán)凈資產(chǎn)收益率是一種動態(tài)的衡量方法，它突出了企業(yè)在運營過程中利用凈資產(chǎn)所獲得的利潤。毛利率是指企業(yè)購入存貨以其為原料進(jìn)行加工生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為企業(yè)自己生產(chǎn)制造的產(chǎn)品再進(jìn)行銷售，是存貨價值進(jìn)行增值的那一部分REF_Ref29257\r[4]。增加的價值越多毛利率就會越高，企業(yè)從中獲取的利潤就更多。凈利潤率是指營業(yè)收入與銷售凈收益的比率，它是在毛利潤的基礎(chǔ)上減去管理成本稅費等一些費用，這是一個能夠全面反映企業(yè)運營效益的指標(biāo)REF_Ref29306\r[5]。從表1中可以很直觀地看出云南白藥的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率在2021年3月至2021年12月呈現(xiàn)遞增趨勢，但增長速度相對較慢，由1.94%上升到7.58%，12月達(dá)到一年的最大值，說明該公司在2021年存在盈利，能夠充分利用凈資產(chǎn)并取得了一定的利潤，但獲利不大。云南白藥的毛利率維持在一個較高的水平，在27%-29%之間小幅波動，相對比較穩(wěn)定，波動幅度不大。這組數(shù)據(jù)表明了該公司的經(jīng)營狀況存在盈利，能夠抵補公司的各項經(jīng)營支出。凈利率在2021年前半年呈現(xiàn)遞增趨勢，由7.38%上升到9.43%，后半年開始下降，由9.43%下降到7.69%，說明2021年前半年盈利水平高于后半年，但總體還是處于盈利狀態(tài)。上述數(shù)據(jù)表明云南白藥該公司的盈利能力比較強，目前仍處于盈利狀態(tài)。（二）償債能力分析表22021年各季度云南白藥相關(guān)財務(wù)指標(biāo)表償債能力指標(biāo)2021-12-312021-09-302021-06-302021-03-31資產(chǎn)負(fù)債率（%）26.526.9524.9026.95流動比率（%）3.5783.5583.9013.592速動比率（%）2.9192.9173.1192.866注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富資產(chǎn)負(fù)債率指的是公司向他人借款或者銀行貸款所取得的資金占到自身原有資產(chǎn)的比重。流動比率強調(diào)的是企業(yè)充分利用流動資產(chǎn)的流動性，在債務(wù)期滿時所持有的流動資金可以轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金用以償還公司的債務(wù)。速動比率是指企業(yè)流動資產(chǎn)中能夠立即變現(xiàn)用以償還企業(yè)流動負(fù)債的能力。從表2中可以看出，云南白藥集團(tuán)2021年全年的資產(chǎn)負(fù)債率均維持在24%-27%之間，其中2021年3月和2021年9月的數(shù)值保持一致，相對比較穩(wěn)定，這說明該公司的自有資金充足，經(jīng)濟(jì)實力雄厚，公司能夠進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營，不需過多借助債權(quán)人的資金，同時在較大程度上保護(hù)了原有債權(quán)人的利益。企業(yè)的流動比率基本穩(wěn)定在3%到4%之間，2021年6月達(dá)到全年的最大值，即3.9%，表明公司在6月份有著充足的流動資金，經(jīng)營狀況良好。總體來說，該企業(yè)的流動性保持在合理的范圍內(nèi)，能夠用來償還短期債務(wù)的能力是非常強的。企業(yè)的速動比率穩(wěn)定在2%-3%之間，說明企業(yè)有著較強的迅速變現(xiàn)能力，能夠應(yīng)對一些突發(fā)狀況和流動負(fù)債。（三）營運能力分析表32021年各季度云南白藥相關(guān)財務(wù)指標(biāo)表營運能力指標(biāo)2021-12-312021-09-302021-06-302021-03-31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6770.5280.3640.189應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)69.7564.2861.2963.9存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)131.6128.2131.4126.0注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)的應(yīng)收賬款自發(fā)生開始到賬款收回所經(jīng)歷的天數(shù)。一般情況下，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好，天數(shù)越短，說明企業(yè)的回款能力越強。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從購入原材料，將原材料加工生產(chǎn)成自身產(chǎn)品，然后將該產(chǎn)品銷售完所需要的天數(shù)。從表3中能夠看到該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2021年全年呈現(xiàn)大幅上漲的趨勢，由3月份的18.9%上漲到67.7%，12月達(dá)到全年的最大值，說明企業(yè)在該時間段的銷售能力較強。同時它的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)基本穩(wěn)定在60-70天之間，并且從2021年6月開始呈現(xiàn)逐步遞增的趨勢，由61.29天上升至69.75天，這表明企業(yè)的回款能力比較強，企業(yè)的資金被其他公司占用的時間相對較短。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相對較長，2021年全年基本穩(wěn)定在125-132天之間，這表明企業(yè)因購入過多的原材料以及自身生產(chǎn)的產(chǎn)品未售出從而占用了自身過多的資產(chǎn)。從數(shù)據(jù)中可以看出企業(yè)的管理者不能夠靈活管理，導(dǎo)致公司運營效率較低，存貨堆積，影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營?？偟膩碇v，企業(yè)的管理層在管理企業(yè)經(jīng)營公司等方面存在著問題，需要企業(yè)及時調(diào)整經(jīng)營管理方針，尋找并解決問題，從而進(jìn)一步提高營運水平。三、技術(shù)面分析（一）K線與均線分析圖12021年6月-2022年4月云南白藥K線日線走勢圖圖1是云南白藥2021年6月至2022年4月的K線走向趨勢圖。K線通常是由兩種顏色來表示，分別是紅色和綠色，紅色表示上漲的陽線，而綠色表示下跌的陰線。從上圖中可以看出：在2021年6月上旬即圖中長方形區(qū)域，5日均線處于高位，10日、20日和30日均線處于低位，隨后五日均線逐步下跌，相交之后跌至其它均線下方，此時的相交形成死亡交叉，股民們紛紛賣出自己手中的股票，導(dǎo)致主力資金流失，股價呈現(xiàn)明顯的下跌趨勢，由2021年6月3日的131.08元下降至2021年8月27日的85.06元，雖然中間出現(xiàn)小幅度的上漲，但股價仍一路下跌。這是一個賣出信號，當(dāng)出現(xiàn)這個信號時，投資者應(yīng)及時將自己手中的股票拋出，以免股價下跌造成更多的損失。在2021年8月下旬即圖中圓形區(qū)域，5日均線處于低位，10日、20日和30日均線處于高位，隨后五日均線逐步上漲，相交之后漲至其它均線上方，此時的相交形成黃金交叉，同時股價已跌至較低點，后期上漲的可能性很大，這是一個買入信號，投資者應(yīng)看準(zhǔn)時機(jī)，以最低的價格買入該股票，從而獲取更多的收益。在2022年3月22日即圖中的平行四邊形區(qū)域，我們可以看到5日均線呈現(xiàn)上漲的趨勢，已經(jīng)有效突破了10日均線，且此時股價已經(jīng)跌至該時間段的最低點，說明股價在后期上漲的可能性比較大，此時建議投資者買入該公司股票。（二）形態(tài)分析圖22021年6月-2022年4月云南白藥K線日線趨勢圖圖2是云南白藥2021年6月至2022年4月的K線走向趨勢圖。當(dāng)股票價格不斷上漲達(dá)到某一價格時，股民紛紛購買該股票，導(dǎo)致成交量也會不斷放大，隨后股價便開始朝相反方向不斷下跌。當(dāng)下跌至某一價格時，股價會再次反彈然后呈現(xiàn)上升的趨勢，但此時成交量略低于第一次的成交量，上升到第一次的價格水平附近之后又開始了第二次下跌，此次股票價格的下降將會低于首次下降的最低點。上述時間段股價的運動趨勢像字母“M”，形成“雙重頂”。從圖2中可以看出，云南白藥的股價在2021年6月上旬連續(xù)不斷地上漲，6月中旬時股價上漲至最高點，此時的股價為131.06元，由于支撐上漲的因素變?yōu)樽枇σ蛩?，市場風(fēng)險相對較大，投資者鎖定利潤紛紛拋出自己手中的股票，導(dǎo)致股價呈現(xiàn)下跌趨勢。在2021年6月下旬股價跌至較低點，此時的股價為106.5元，吸引了許多投資者在低價時買進(jìn)該股票，交易量越來越大，于是股價再次有了上漲的勢頭。2021年7月5日股價上升到前一次最高點附近，此時價格為121.3元，隨后再次受到投資者賣出股票而呈現(xiàn)下跌趨勢。云南白藥股票在這個時間段呈現(xiàn)的形態(tài)就是明顯的“M頂”，也就是“雙重頂”，這為未來股市的上漲奠定了基礎(chǔ)。此時，建議投資者在股價跌至谷底時，找準(zhǔn)時機(jī)買入股票從而獲取更大的利潤。（三）切線分析圖32021年6月-2022年4月云南白藥K線日線趨勢圖圖3是云南白藥2021年6月至2022年4月的K線走向趨勢圖。黃金分割線是在給定的時間段內(nèi)，找出該時間段股價的最低點與最高點，然后進(jìn)行連接，從而畫出黃金分割線，這幾條橫向線段是根據(jù)黃金分割比例而做出的REF_Ref31412\r[11]。在這幾條切線處極容易產(chǎn)生阻力或者是支撐力。從圖中可以看出，在2021年6月中上旬，股價呈現(xiàn)大幅上漲，最終在6月3日上漲到最高點131.08元，隨后整體呈現(xiàn)下跌趨勢，到2022年3月16日，股價下跌到最低點73.1元。在這一時間段內(nèi)，連接股價的最高點和最低點可以做出一條黃金分割線。從上圖中可以很明顯的看到：當(dāng)股價上漲至A點時，基礎(chǔ)線起到了阻力作用，成功阻止了股價的繼續(xù)上漲，隨后股價呈現(xiàn)大幅下跌趨勢，當(dāng)股價下跌到103.73元這條切線時，這時的支撐線會轉(zhuǎn)化為阻力線，股價繼續(xù)下跌。當(dāng)股價下跌到B點時，股價為84.11元的這條切線起到了很好的支撐作用，隨后股價呈現(xiàn)上漲的趨勢。當(dāng)股價上漲到C點時，股價為103.73元的這條切線起阻力作用，股價呈現(xiàn)下跌趨勢，股價在隨后的走勢中逐步下跌跌至最低點，此時，股價為103.73元的這條支撐線轉(zhuǎn)化為阻力線，對股價起到了阻礙作用。當(dāng)股價跌倒D點時，股價為73.1元的這條切線起到了支撐作用，預(yù)計今后幾天股價將持續(xù)上漲，大概漲到84.11元時，若突破了股價為84.11元的這條切線的阻礙作用，則將持續(xù)上漲；若未突破，則呈現(xiàn)下跌趨勢。（四）指標(biāo)分析1．MACD指標(biāo)圖42021年6月-2022年4月云南白藥MACD指標(biāo)圖圖4是云南白藥2021年6月至2022年4月的MACD指標(biāo)圖。從圖中可以看出：在2021年11月12日即圖中長方形區(qū)域中，此時的DIF值和DEA值都是負(fù)數(shù)，且DEA位于上方，DIF位于下方，隨后DIF逐步上升，相交之后升至DEA上方，其交點處形成黃金交叉。同時成交量將會逐步放大，投資者紛紛以低價買入該公司的股票，主力資金流入。這預(yù)示著未來股價上漲的可能性比較大，投資者應(yīng)尋找合適的時機(jī)將其買入。在2022年1月17日即圖中三角形區(qū)域中此時的DIF值和DEA值都是正數(shù)，且DEA位于下方，DIF位于上方，隨后DIF逐步下跌，相交之后跌至DEA下方，其交點處形成死亡交叉。同時成交量將急劇下降，投資者紛紛以高價賣出該公司的股票，主力資金流出。這預(yù)示著未來的股價將呈現(xiàn)下降趨勢，建議投資者尋找合適時機(jī)將其賣出。在2022年3月22日即圖中的平行四邊形區(qū)域中，DIF與DEA相交的交點處形成黃金交叉，預(yù)計股票未來上漲的可能性比較大，投資者可以在此時建倉。2．KDJ指標(biāo)圖52021年6月-2022年4月云南白藥KDJ指標(biāo)圖圖5是云南白藥2021年6月至2022年4月的KDJ指標(biāo)圖。從圖5中可以看出：在2021年9月15日即圖中的三角形區(qū)域中，此時K值84.59，D值81.23，均處于80以上，隨后K值逐漸降低，然后低于D值。在上圖中的可以看出K線從上向下穿過D線，此時呈現(xiàn)的是死亡交叉，買方市場的力量大于賣方市場，說明在2021年9月5日往后的一段時期內(nèi)可能會呈現(xiàn)出股價下跌的趨勢，因此不建議在該段時間內(nèi)投資該公司股票，提醒投資者賣出股票。在2022年3月9日即圖中的長方形區(qū)域，此時K值12.86，D值14.64，均處于20以下，隨后K值在逐漸增大，然后超過D值。在圖中可以看出K線由下向上穿過D線，此時呈現(xiàn)的是黃金交叉，賣方市場的力量大于買方市場，提醒投資者此時可以買入股票。3．RSI指標(biāo)AB圖62021年6月-2022年4月云南白藥RSI指標(biāo)圖AB圖6是云南白藥2021年6月至2022年4月的RSI指標(biāo)圖。從圖6中可以看出：在2022年1月11日即圖中的四邊形區(qū)域中，RSI1的數(shù)值為77.09，RSI2的數(shù)值為72.24，RSI1的數(shù)值大于RSI2的數(shù)值，此時買方力量強于賣方力量，屬于多頭市場，隨后RSI1線從上到下穿過RSI2線，形成死亡交叉，預(yù)示未來股價的下跌，提醒投資者在此時賣出該股票減少損失。在2022年2月7日即圖中的三角形區(qū)域中，RSI1的數(shù)值為22.97，RSI2的數(shù)值為34.33，RSI1的數(shù)值小于RSI2的數(shù)值，此時賣方力量強于買方力量，屬于空頭市場，但隨后RSI1線在由下向上沖破RSI2線，形成黃金交叉，預(yù)示未來股價的上漲，提醒投資者在此時買入該股票獲取利潤。同時，RSI6日數(shù)值在23，這個數(shù)值相對來說是比較低的，數(shù)值越低預(yù)示著整個市場力度過弱，后續(xù)行情中上漲的可能性大，提醒投資者此時應(yīng)盡快建倉或加倉買入該公司股票。四、結(jié)語基于上述分析，我認(rèn)為云南白藥的基本情況較為穩(wěn)定，云南白藥戰(zhàn)略資源的價值也較為突出，其主要產(chǎn)品具有很強的市場競爭力，從長遠(yuǎn)來看，公司的價值是顯而易見的。從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度，國內(nèi)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢，市場主體預(yù)期良好，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。由于受到疫情的沖擊和人口老齡化的影響，對醫(yī)藥行業(yè)的需求不斷加大。從行業(yè)競爭的角度，白藥系列產(chǎn)品受到國家一類中成藥保護(hù)品牌的保護(hù)，擁有獨占的市場和良好的口