礦業(yè)權(quán)評(píng)估題庫(kù)及答案一、簡(jiǎn)答題1.簡(jiǎn)述礦業(yè)權(quán)評(píng)估中“折現(xiàn)現(xiàn)金流量法”的基本原理及適用條件。答：折現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF法）是收益途徑評(píng)估方法的核心模型之一，其基本原理是將礦業(yè)權(quán)所對(duì)應(yīng)的礦產(chǎn)資源開發(fā)過(guò)程中未來(lái)預(yù)期的凈現(xiàn)金流量，按照適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算為現(xiàn)值，以此作為礦業(yè)權(quán)評(píng)估價(jià)值。該方法的理論基礎(chǔ)是預(yù)期收益現(xiàn)值理論，即資產(chǎn)的價(jià)值等于其未來(lái)收益的現(xiàn)值之和。適用條件包括：①礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量可靠，且勘查程度達(dá)到一定要求（如詳查及以上），可滿足礦山開發(fā)設(shè)計(jì)的資源需求；②礦山建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)參數(shù)能夠合理確定（如生產(chǎn)規(guī)模、服務(wù)年限、成本費(fèi)用、產(chǎn)品價(jià)格等）；③礦業(yè)權(quán)對(duì)應(yīng)的礦產(chǎn)開發(fā)活動(dòng)具有持續(xù)的現(xiàn)金流，且未來(lái)收益可以合理預(yù)測(cè)；④適用于已設(shè)采礦權(quán)、具備開采條件的探礦權(quán)（如達(dá)到勘探階段的探礦權(quán)）評(píng)估，尤其適合資源儲(chǔ)量大、服務(wù)年限長(zhǎng)的大中型礦山。2.礦業(yè)權(quán)評(píng)估中“資源量可信度系數(shù)”的作用是什么？如何確定該系數(shù)？答：資源量可信度系數(shù)是反映礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量或資源量可靠程度的修正參數(shù)，主要用于調(diào)整因勘查程度不足、資源量級(jí)別較低導(dǎo)致的資源可靠程度差異對(duì)評(píng)估價(jià)值的影響。其作用在于將不同勘查階段（如推斷資源量333、控制資源量332、探明資源量331）的資源量轉(zhuǎn)換為評(píng)估中可采信的“有效資源量”，避免因資源量可靠性不足高估礦業(yè)權(quán)價(jià)值。確定方法需結(jié)合《固體礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量分類》（GB/T17766-2020）及評(píng)估準(zhǔn)則要求：①對(duì)于探明資源量（331），可信度系數(shù)通常取1.0；②控制資源量（332）因勘查工程密度較高，地質(zhì)模型較可靠，系數(shù)一般取0.8-1.0；③推斷資源量（333）因工程控制程度低，地質(zhì)認(rèn)識(shí)存在不確定性，系數(shù)通常取0.5-0.8；④預(yù)測(cè)資源量（334？）一般不參與評(píng)估計(jì)算，或僅在預(yù)查階段作為參考。實(shí)際操作中需根據(jù)勘查工程布置、樣品分析質(zhì)量、礦體連續(xù)性推斷依據(jù)等具體地質(zhì)因素綜合調(diào)整。3.對(duì)比“市場(chǎng)途徑”與“成本途徑”在礦業(yè)權(quán)評(píng)估中的適用性差異。答：市場(chǎng)途徑（可比銷售法）以類似礦業(yè)權(quán)的市場(chǎng)交易案例為參考，通過(guò)對(duì)比被評(píng)估礦業(yè)權(quán)與案例的差異（如資源儲(chǔ)量、品位、開發(fā)條件、交易時(shí)間等），調(diào)整案例價(jià)格后確定評(píng)估值。其適用前提是存在活躍的礦業(yè)權(quán)交易市場(chǎng)，且能收集到足夠數(shù)量的可比案例，主要適用于勘查程度較高、市場(chǎng)交易頻繁的礦種（如常見(jiàn)金屬礦）的采礦權(quán)評(píng)估。成本途徑（勘查成本效用法、地質(zhì)要素評(píng)序法）以勘查投入的成本為基礎(chǔ)，考慮成本的效用及地質(zhì)成礦潛力等因素調(diào)整后確定評(píng)估值。勘查成本效用法適用于勘查程度較低（如普查階段）的探礦權(quán)，通過(guò)重置勘查成本并乘以效用系數(shù)計(jì)算；地質(zhì)要素評(píng)序法則需結(jié)合區(qū)域成礦地質(zhì)條件、找礦標(biāo)志等地質(zhì)要素對(duì)成本進(jìn)行調(diào)整，適用于預(yù)查或普查早期的探礦權(quán)。兩者差異主要體現(xiàn)在：①理論基礎(chǔ)不同（市場(chǎng)途徑基于替代原則，成本途徑基于成本累加及效用原則）；②適用階段不同（市場(chǎng)途徑適用于高勘查程度、有交易案例的礦業(yè)權(quán)，成本途徑適用于低勘查程度的探礦權(quán)）；③參數(shù)依賴不同（市場(chǎng)途徑依賴可比案例的可獲得性，成本途徑依賴勘查投入數(shù)據(jù)及地質(zhì)要素分析）。二、計(jì)算題某金礦采礦權(quán)評(píng)估項(xiàng)目，基本參數(shù)如下：-可采儲(chǔ)量：礦石量500萬(wàn)噸，平均品位3.0g/t；-礦山服務(wù)年限：10年（按設(shè)計(jì)生產(chǎn)規(guī)模均衡開采）；-選冶指標(biāo)：選礦回收率85%，金精礦含金量95%（冶煉回收率98%）；-產(chǎn)品價(jià)格：金錠銷售價(jià)格取評(píng)估基準(zhǔn)日近期均價(jià)400元/克（不含稅）；-成本費(fèi)用：?jiǎn)挝坏V石采礦成本60元/噸，選礦成本40元/噸，管理及銷售費(fèi)用10元/噸（均為不含稅）；-稅費(fèi)：資源稅按銷售收入的4%計(jì)，增值稅稅率13%（進(jìn)項(xiàng)稅忽略），企業(yè)所得稅稅率25%；-折現(xiàn)率：8%；-不考慮固定資產(chǎn)殘值及流動(dòng)資金回收。要求：采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法計(jì)算該采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）。答：步驟1：計(jì)算年礦石開采量年開采量=可采儲(chǔ)量/服務(wù)年限=500萬(wàn)噸/10年=50萬(wàn)噸/年步驟2：計(jì)算年金錠產(chǎn)量年處理礦石量=50萬(wàn)噸/年年金屬量（原礦）=礦石量×品位=50萬(wàn)t×3.0g/t=1500kg=1500000g經(jīng)選礦后精礦金屬量=1500000g×85%（選礦回收率）=1275000g冶煉后金錠產(chǎn)量=1275000g×98%（冶煉回收率）=1249500g步驟3：計(jì)算年銷售收入（不含稅）銷售收入=金錠產(chǎn)量×銷售價(jià)格=1249500g×400元/g=499,800,000元（4.998億元）步驟4：計(jì)算年總成本費(fèi)用（不含稅）單位總成本=采礦成本+選礦成本+管理銷售費(fèi)用=60+40+10=110元/噸年總成本=50萬(wàn)噸×110元/噸=55,000,000元（0.55億元）步驟5：計(jì)算年稅費(fèi)-資源稅=銷售收入×4%=499,800,000×4%=19,992,000元（0.19992億元）-增值稅=（銷售收入×13%）-進(jìn)項(xiàng)稅（忽略）=499,800,000×13%=64,974,000元（0.64974億元）-企業(yè)所得稅=（銷售收入-總成本-資源稅）×25%=（499,800,000-55,000,000-19,992,000）×25%=424,808,000×25%=106,202,000元（1.06202億元）步驟6：計(jì)算年凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量=銷售收入-總成本-資源稅-增值稅-企業(yè)所得稅=499,800,000-55,000,000-19,992,000-64,974,000-106,202,000=253,632,000元（2.53632億元）（注：實(shí)際評(píng)估中，增值稅為價(jià)外稅，凈現(xiàn)金流量計(jì)算通常不直接扣除增值稅，而是通過(guò)調(diào)整收入與成本的含稅價(jià)計(jì)算。此處為簡(jiǎn)化，假設(shè)題目要求包含增值稅，實(shí)際應(yīng)按準(zhǔn)則調(diào)整。正確計(jì)算應(yīng)為：含稅銷售收入=499,800,000×(1+13%)=564,774,000元含稅成本=55,000,000×(1+13%)=62,150,000元（假設(shè)成本均為含稅）增值稅=銷項(xiàng)稅-進(jìn)項(xiàng)稅=564,774,000-62,150,000=502,624,000元（顯然不合理，說(shuō)明題目中成本費(fèi)用應(yīng)為不含稅，正確凈現(xiàn)金流量應(yīng)基于稅后凈利潤(rùn)+折舊等非付現(xiàn)成本，但題目未提折舊，故簡(jiǎn)化為稅后利潤(rùn)。）修正步驟6（按準(zhǔn)則規(guī)范）：年利潤(rùn)總額=銷售收入-總成本-資源稅=499,800,000-55,000,000-19,992,000=424,808,000元年凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額×(1-25%)=424,808,000×75%=318,606,000元（3.18606億元）凈現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)（因無(wú)折舊等非付現(xiàn)成本）=3.18606億元步驟7：計(jì)算凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（10年，折現(xiàn)率8%）年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A,8%,10）=[1-(1+8%)^-10]/8%≈6.7101評(píng)估價(jià)值=年凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)=318,606,000×6.7101≈2,138,747,000元（21.39億元）（注：實(shí)際評(píng)估中需考慮固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金等現(xiàn)金流出，但題目未提供相關(guān)數(shù)據(jù)，故簡(jiǎn)化處理。）三、案例分析題背景：某鐵礦探礦權(quán)評(píng)估項(xiàng)目，勘查工作程度為普查，提交推斷資源量（333）1200萬(wàn)噸，平均品位25%，勘查投入累計(jì)2000萬(wàn)元（包括地質(zhì)填圖、物探、鉆探等）。評(píng)估基準(zhǔn)日附近無(wú)類似探礦權(quán)交易案例，區(qū)域內(nèi)同類型鐵礦采礦權(quán)市場(chǎng)價(jià)值約8元/噸（按可采儲(chǔ)量計(jì)）。評(píng)估機(jī)構(gòu)采用“地質(zhì)要素評(píng)序法”評(píng)估，需考慮以下地質(zhì)要素：成礦地質(zhì)條件（權(quán)重20%，評(píng)分80分）、找礦標(biāo)志（權(quán)重30%，評(píng)分70分）、礦化強(qiáng)度（權(quán)重25%，評(píng)分60分）、礦體規(guī)模（權(quán)重25%，評(píng)分90分），滿分100分，調(diào)整系數(shù)為各要素加權(quán)得分/100。問(wèn)題：1.簡(jiǎn)述地質(zhì)要素評(píng)序法的基本步驟；2.計(jì)算該探礦權(quán)評(píng)估價(jià)值（假設(shè)效用系數(shù)為1.2）。答：1.地質(zhì)要素評(píng)序法基本步驟：①確定勘查工作的重置成本：按當(dāng)前價(jià)格水平重新完成相同勘查工作所需的成本；②計(jì)算效用系數(shù)：反映勘查工作對(duì)發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地的貢獻(xiàn)程度，通常根據(jù)勘查工程布置的合理性、樣品分析質(zhì)量等確定；③確定地質(zhì)要素：選擇影響成礦潛力的關(guān)鍵地質(zhì)因素（如成礦條件、找礦標(biāo)志等）并賦予權(quán)重；④對(duì)各地質(zhì)要素進(jìn)行評(píng)分（0-100分），計(jì)算加權(quán)平均得分；⑤計(jì)算調(diào)整系數(shù)：加權(quán)平均得分/100；⑥評(píng)估價(jià)值=重置成本×效用系數(shù)×調(diào)整系數(shù)。2.評(píng)估價(jià)值計(jì)算：步驟1：計(jì)算地質(zhì)要素加權(quán)得分=（20%×80）+（30%×70）+（25%×60）+（25%×90）=16+21+15+22.5=74.5分步驟2：調(diào)整系數(shù)=74.5/100=0.745步驟3：重置成本=勘查投入（假設(shè)為當(dāng)前重置成本）=2000萬(wàn)元步驟4：評(píng)估價(jià)值=2000萬(wàn)元×1.2（效用系數(shù)）×0.745=2000×1.2×0.745=1788萬(wàn)元（注：若需考慮資源量潛在價(jià)值，部分情況下需結(jié)合資源量市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行驗(yàn)證，如本案例中推斷資源量1200萬(wàn)噸，假設(shè)可采系數(shù)0.8，市場(chǎng)價(jià)值約8元/噸，則潛在價(jià)值=1200×0.8×8=7680萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于成本途徑結(jié)果，需分析差異原因，可能因勘查程度低、資源可靠性不足，故以成本途徑結(jié)果為主。）四、綜合論述題論述礦業(yè)權(quán)評(píng)估中“折現(xiàn)率”的確定方法及關(guān)鍵影響因素。答：折現(xiàn)率是將未來(lái)收益折算為現(xiàn)值的關(guān)鍵參數(shù)，直接影響評(píng)估結(jié)果的合理性。其確定需反映礦業(yè)權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，通常采用“累加法”或“資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）”。1.累加法：折現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+勘查階段風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（探礦權(quán)適用）-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：通常選取評(píng)估基準(zhǔn)日長(zhǎng)期國(guó)債收益率（如10年期國(guó)債利率），反映資金的時(shí)間價(jià)值；-行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：礦產(chǎn)開發(fā)受價(jià)格波動(dòng)、政策變化、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等影響，需結(jié)合礦種市場(chǎng)波動(dòng)性確定（如貴金屬風(fēng)險(xiǎn)高于能源礦產(chǎn)）；-企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)：包括礦山管理能力、技術(shù)水平、融資能力等，若企業(yè)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定則風(fēng)險(xiǎn)較低；-勘查階段風(fēng)險(xiǎn)（探礦權(quán)）：勘查程度越低（如預(yù)查階段），資源不確定性越高，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高（如預(yù)查階段加5%-8%，普查階段加3%-5%，詳查及以上加1%-3%）。2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）：折現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β×（市場(chǎng)平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）+特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其中β系數(shù)反映礦業(yè)權(quán)收益與市場(chǎng)整體收益的相關(guān)性，需通過(guò)行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)計(jì)算。該模型更適用于市場(chǎng)化程度高、有公開交易數(shù)據(jù)的采礦權(quán)評(píng)估。關(guān)鍵影響因素包括：①礦種類型：金屬礦價(jià)格波動(dòng)大（如銅、金），折現(xiàn)率高于能源礦（如煤炭）；②勘查/開發(fā)階段：探礦權(quán)因資源不確定性高，折現(xiàn)率高于采礦權(quán)（通常高2%-5%）；③市場(chǎng)環(huán)境：經(jīng)濟(jì)周期影響礦產(chǎn)品需求，繁榮期折現(xiàn)率可能降低，衰退期升高；④政策風(fēng)險(xiǎn)：資源稅調(diào)整、環(huán)保要求趨嚴(yán)等會(huì)增加行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，推高折現(xiàn)率；⑤企業(yè)個(gè)體差異：大型礦業(yè)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，折現(xiàn)率低于中小礦山。實(shí)際操作中需結(jié)合具體項(xiàng)目特點(diǎn)，綜合采用多種方法驗(yàn)證（如累加法與CAPM對(duì)比），確保折現(xiàn)率與預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)水平匹配。例如，某金礦采礦權(quán)評(píng)估中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率3%，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4%，企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)2%，則折現(xiàn)率=3%+4%+2%=9%；若為普查階段探礦權(quán)