業(yè)績(jī)承諾下的天下秀科技有限公司盈余管理研究摘要：從盈余管理角度出發(fā)，以我國(guó)上市公司為樣本，采用事件研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)法分析了企業(yè)在業(yè)績(jī)承諾前后的盈余管理手段以及公司治理機(jī)制對(duì)企業(yè)盈余管理水平的作用效果。運(yùn)用案例分析法，對(duì)天下秀借殼上市的業(yè)績(jī)承諾問題進(jìn)行了深入的研究，并對(duì)其在業(yè)績(jī)承諾期間的盈余管理動(dòng)因及其影響進(jìn)行了詳細(xì)分析。同時(shí)，為了進(jìn)一步了解業(yè)績(jī)承諾對(duì)企業(yè)盈余管理水平的影響，還利用事件研究法檢驗(yàn)了公司盈余管理前后市場(chǎng)反應(yīng)是否發(fā)生顯著變化。研究表明，在業(yè)績(jī)承諾的時(shí)間范圍內(nèi)，企業(yè)通過盈余管理手段來達(dá)成其業(yè)績(jī)目標(biāo)，主要受到內(nèi)部和外部動(dòng)因的影響。此外，盈余管理對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)、規(guī)避高額業(yè)績(jī)補(bǔ)償、滿足資本市場(chǎng)期望以及企業(yè)再融資背書等方面產(chǎn)生顯著影響。關(guān)鍵詞：業(yè)績(jī)承諾；盈余管理；盈余行為ResearchonEarningsManagementofTianxiaxiuunderPerformanceCommitmentAbstract:Fromtheangleofearningsmanagement,takingourlistedcompaniesassamples,thispaperanalyzestheearningsmanagementmeansbeforeandafterperformancecommitmentandtheeffectofcorporategovernancemechanismonearningsmanagementlevelbyusingeventstudymethodandfinancialindexmethod.Usingthemethodofcaseanalysis,thispapermakesanin-depthdiscussionontheperformancecommitmentduringtheperformanceReversetakeover,andmakesadetailedanalysisonthemotivationofearningsmanagementanditsimpactduringtheperformancecommitmentperiod.Atthesametime,tofurtherunderstandtheimpactofperformancecommitmentonthelevelofearningsmanagement,wealsousetheeventstudymethodtotestwhetherthereisasignificantchangeinthemarketreactionbeforeandafterearningsmanagement.Theresearchshowsthat,inthetimeframeofperformancecommitment,earningsmanagementisthemeansbywhichenterprisesachievetheirperformancegoals,whichismainlyinfluencedbyinternalandexternalfactors.Inaddition,earningsmanagementhasasignificantimpactontheachievementofperformanceobjectives,theavoidanceofhighperformancecompensation,thesatisfactionofcapitalmarketexpectationsandtheendorsementofcorporaterefinancing.Keywords:Performancecommitments;Earningsmanagement;Surplusbehavior目錄TOC\o"1-3"\h\u1緒論 31.1研究背景 31.2研究目的及意義 31.3研究現(xiàn)狀 41.4研究?jī)?nèi)容及方法 52相關(guān)概念界定與理論基礎(chǔ) 72.1概念界定 72.2理論基礎(chǔ) 83案例介紹 103.1案例雙方介紹 103.2借殼上市過程簡(jiǎn)介 103.3業(yè)績(jī)承諾情況 113.4天下秀盈余管理手段分析 134天下秀業(yè)績(jī)承諾期間盈余管理的動(dòng)因及影響分析 154.1業(yè)績(jī)承諾期間天下秀盈余管理的動(dòng)因 154.2業(yè)績(jī)承諾期間天下秀盈余管理的影響分析 165研究結(jié)論和案例啟示 195.1研究結(jié)論 195.2完善借殼上市業(yè)績(jī)承諾的建議 19致謝 23參考文獻(xiàn) 241緒論1.1研究背景在全球各大企業(yè)經(jīng)歷成長(zhǎng)和發(fā)展的過程中，并購(gòu)重組一直是企業(yè)加速擴(kuò)張、占有市場(chǎng)及壯大自身隊(duì)伍的常見手段。在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中，并購(gòu)浪潮也一直伴隨著很多企業(yè)的興起更迭，有效的并購(gòu)可以達(dá)到1加1大于2的良好效果，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展；但是，近年來，我國(guó)資本市場(chǎng)在并購(gòu)重組案例中頻繁出現(xiàn)一些業(yè)績(jī)變臉、巨額商譽(yù)減值等問題，導(dǎo)致并購(gòu)雙方在整合上的預(yù)期效果并不理想，且對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生不利的結(jié)果，難以達(dá)到并購(gòu)重組原本的效果。但是，在重組并購(gòu)的過程中，業(yè)績(jī)承諾并不是萬能的解決方案。并購(gòu)企業(yè)往往會(huì)通過種種手段來提高業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)率，以達(dá)到降低交易雙方支付溢價(jià)或減少并購(gòu)費(fèi)用的目的，進(jìn)而損害目標(biāo)公司股東的利益。在最近的幾年中，“高估值、高溢價(jià)、高業(yè)績(jī)承諾”的并購(gòu)情況屢見不鮮，企業(yè)在并購(gòu)過程中為了規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、降低信息不對(duì)稱可能造成的損失等，通常會(huì)選擇簽訂業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償條款，用來平衡標(biāo)的資產(chǎn)過高的估值及定價(jià)；但是，在實(shí)際情況中，標(biāo)的資產(chǎn)的估計(jì)價(jià)值受到了未來多種因素的影響，存在很大的不確定性，因此實(shí)際上業(yè)績(jī)承諾的存在也為重組之后的整合埋下了隱患。1.2研究目的及意義1.2.1研究目的近幾年，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷深化，中國(guó)市場(chǎng)也展現(xiàn)出了巨大的活力。這種競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境促使企業(yè)加速了其生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。因此，“上市”成為了眾多企業(yè)的選擇路徑，不僅有助于提升品牌知名度，還能通過資本市場(chǎng)籌集更多資金，進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)資源的高效整合，從而推動(dòng)企業(yè)更快速、更有效地發(fā)展。本項(xiàng)研究運(yùn)用了案例分析的手法，對(duì)天下秀因在業(yè)績(jī)承諾以及其他方面所實(shí)施的盈余管理策略進(jìn)行了深入的探究。通過分析，發(fā)現(xiàn)天下秀存在著過度承諾和不真實(shí)盈余管理兩種盈余管理策略，并從內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部監(jiān)管兩個(gè)方面提出了完善我國(guó)上市公司盈余管理策略的建議。我們致力于協(xié)助中小投資者在投資活動(dòng)中評(píng)估企業(yè)在承諾期間是否進(jìn)行了盈余管理，以防止目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差，進(jìn)而更有效地運(yùn)用業(yè)績(jī)承諾機(jī)制來維護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。1.2.2研究意義在我國(guó)，關(guān)于借殼上市的研究主要聚焦于借殼的動(dòng)因和其績(jī)效，而關(guān)于借殼上市的盈余管理實(shí)例研究則相對(duì)較少。本文選取天下秀借殼上市作為案例分析對(duì)象，對(duì)其盈余管理行為進(jìn)行分析。盡管盈余管理的研究主要聚焦于IPO上市公司，但基于業(yè)績(jī)承諾的借殼上市盈余管理案例研究相對(duì)較少。目前，這些案例研究主要涉及生物醫(yī)藥、影視、互聯(lián)網(wǎng)和房地產(chǎn)等行業(yè)，而針對(duì)文化企業(yè)的借殼上市盈余管理案例研究則相對(duì)較少。因此，本文旨在通過對(duì)天下秀的借殼上市盈余管理研究，結(jié)合理論與實(shí)際案例，深入探討企業(yè)是否通過盈余管理實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾的目標(biāo)，并為企業(yè)在實(shí)施盈余管理方面提供有價(jià)值的建議，從而為優(yōu)化借殼上市制度和完善業(yè)績(jī)承諾制度提供參考依據(jù)。1.3研究現(xiàn)狀1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀LiXintao（2021)的研究中寫道，當(dāng)目標(biāo)企業(yè)未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期業(yè)績(jī)承諾時(shí)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)過分關(guān)注短期收益，忽視長(zhǎng)期發(fā)展，從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)旒佟⒂|(zhì)量下降出于規(guī)避監(jiān)管的目的。Soliman（2020）在對(duì)埃及上市公司的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，大部分公司都會(huì)利用會(huì)計(jì)報(bào)表的粉飾來實(shí)現(xiàn)延緩繳稅。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀沈華玉等（2019）從博弈論的角度出發(fā)，認(rèn)為交易雙方簽不簽訂業(yè)績(jī)承諾，是兩者之間博弈的結(jié)果，這顯然是建立在信息不對(duì)稱的基礎(chǔ)上的，如果本身不確定標(biāo)的公司是否能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)，那么業(yè)績(jī)承諾就是對(duì)自己是有益的，萬一對(duì)方?jīng)]有達(dá)標(biāo)，還可以有保證有各種補(bǔ)償來彌補(bǔ)損失。其次，設(shè)置業(yè)績(jī)承諾對(duì)并購(gòu)業(yè)績(jī)而言可以起到激勵(lì)的作用。邱爽（2020）以蘇大維格公司收購(gòu)華日升為例，分析其對(duì)目標(biāo)公司的激勵(lì)效果，結(jié)果表明，雙向補(bǔ)償?shù)募?lì)作用比單向補(bǔ)償效應(yīng)更顯著。李石新等（2021）找到了新綸科技采用盈余管理的做法，主要包括虛構(gòu)貿(mào)易業(yè)務(wù)、隱瞞關(guān)聯(lián)方交易和隱藏對(duì)外擔(dān)保。董夢(mèng)瑤(2019)認(rèn)為,如果上市公司承諾的業(yè)績(jī)達(dá)不到期望的水平，那么被并購(gòu)企業(yè)就有可能利用盈余管理來粉飾業(yè)績(jī)。用來降低補(bǔ)償金額或者避免補(bǔ)償。張海晴與宋建波（2020）將業(yè)績(jī)承諾與盈余管理有機(jī)地融合在一起，運(yùn)用實(shí)證方法，考察了以業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議為代表的“借殼”行為對(duì)公司實(shí)際盈余管理行為的影響，并得出結(jié)論：簽署業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議能夠提高公司的實(shí)際盈余管理水平。1.3.3文獻(xiàn)述評(píng)文章在梳理國(guó)內(nèi)外有關(guān)上市公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上,不難看出,國(guó)外關(guān)于上市公司業(yè)績(jī)承諾和盈余管理的研究要比我國(guó)早幾十年。我國(guó)的研究是基于國(guó)外的研究,起步比較晚。特別是在績(jī)效承諾問題上,國(guó)外關(guān)于公司業(yè)績(jī)承諾問題的先驅(qū),在信號(hào)傳輸理論上首次提出了關(guān)于績(jī)效承諾的研究。目前國(guó)內(nèi)外研究在業(yè)績(jī)承諾和盈余管理方面均有涉及。由于業(yè)績(jī)承諾是基于我國(guó)特殊的制度背景,借鑒國(guó)外對(duì)賭協(xié)議發(fā)展而來,國(guó)外相關(guān)研究大多集中于對(duì)賭協(xié)議,關(guān)于對(duì)賭協(xié)議的理論、動(dòng)機(jī)和效果等方面的研究，國(guó)內(nèi)的研究主要集中在其動(dòng)因和效應(yīng)兩個(gè)方面。包括正面效應(yīng)如業(yè)績(jī)承諾的激勵(lì)效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)等,亦包括負(fù)面效應(yīng)如風(fēng)險(xiǎn)加重和可能引發(fā)盈余管理行為等。借殼上市作為上市方式選擇之一,具有成本低、效率高、上市快的特點(diǎn)。據(jù)現(xiàn)有的文獻(xiàn)來看,將業(yè)績(jī)承諾和盈余管理兩兩結(jié)合研究的文獻(xiàn)并不算多,且已有研究大多立于實(shí)證角度,選擇特定案例目標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)分析的尚在少數(shù)。已有研究發(fā)現(xiàn)借殼上市中的業(yè)績(jī)承諾與盈余管理水平正相關(guān),借殼上市附加業(yè)績(jī)承諾的公司很可能迫于盈利壓力進(jìn)行盈余管理,可以說三者間的相互關(guān)系已然較為明晰,但進(jìn)一步將案例內(nèi)嵌進(jìn)分析體系的文獻(xiàn)相對(duì)比較缺乏。本文選取具體案例,基于業(yè)績(jī)承諾視角對(duì)借殼上市企業(yè)的盈余管理動(dòng)因、手段及影響進(jìn)行探究,期望能為后續(xù)擬借殼上市的企業(yè)、政府有關(guān)部門及外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出相應(yīng)的參考建議。其次,業(yè)績(jī)承諾的實(shí)際應(yīng)用效果與業(yè)績(jī)指標(biāo)、補(bǔ)償方式、承諾期限這些業(yè)績(jī)承諾條款的合理性息息相關(guān)。對(duì)業(yè)績(jī)承諾期限進(jìn)行適當(dāng)?shù)难娱L(zhǎng),豐富業(yè)績(jī)承諾相關(guān)的業(yè)績(jī)指標(biāo)等措施,能夠很大程度地保護(hù)承諾期后并購(gòu)方與中小股東的利益。1.4研究?jī)?nèi)容及方法1.4.1研究?jī)?nèi)容本文研究?jī)?nèi)容主要分為六個(gè)部分。第一部分為緒論,首先介紹論文的研究背景、研究目的及意義、研究現(xiàn)狀和研究?jī)?nèi)容及方法、對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理學(xué)習(xí),并對(duì)研究觀點(diǎn)和方法做總結(jié)歸納。第二部分對(duì)本文所涉及到的業(yè)績(jī)承諾與盈余管理進(jìn)行了界定，并對(duì)其進(jìn)行了理論分析。為本文的研究提供了理論支持。第三部分首先是論文選取的案例雙方的基本信息,借殼上市的過程簡(jiǎn)介,業(yè)績(jī)承諾情況,及盈余管理手段分析。第四部分為天下秀業(yè)績(jī)承諾期期間的盈余管理動(dòng)機(jī)與影響分析，從公司業(yè)績(jī)承諾期的動(dòng)因入手，對(duì)業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)的影響因素進(jìn)行分析，最后對(duì)其進(jìn)行總結(jié)。第五部分針對(duì)業(yè)績(jī)承諾下天下秀盈余管理提出的研究結(jié)論和案例啟示。根據(jù)天下秀案例分析得出結(jié)論并基于天下秀案例啟發(fā)提出針對(duì)性建議。1.4.2研究方法（1）文獻(xiàn)分析法研究方法主要集中在各類文獻(xiàn)資料上。本文認(rèn)為，業(yè)績(jī)承諾是一種有效地激勵(lì)員工行為的制度安排。本研究對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于業(yè)績(jī)承諾的研究資料進(jìn)行了深入的查找和整合，旨在構(gòu)建本研究的完整理論框架。其主要優(yōu)勢(shì)是分析的成本相對(duì)較低，且工作效益顯著；這可以為后續(xù)的工作分析提供必要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和信息。案例分析法案例研究部分選取天下秀重大資產(chǎn)重組案例進(jìn)行深入研究，對(duì)天下秀履行業(yè)績(jī)承諾的過程進(jìn)行全方位分析，著重對(duì)其在業(yè)績(jī)承諾過程中可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)采取的措施進(jìn)行討論。同時(shí)，該方法是以動(dòng)態(tài)的角度出發(fā)，更適用于對(duì)單一案例進(jìn)行深入探討。事件研究法論文通過使用事件研究法，觀察天下秀首次預(yù)告業(yè)績(jī)承諾可能無法完成后的股票市場(chǎng)反應(yīng)，分析該事件對(duì)天下秀短期績(jī)效的影響程度。比較分析法本文對(duì)天下秀財(cái)務(wù)狀況的分析主要采用該研究方法，通過查閱各金融數(shù)據(jù)庫(kù)、統(tǒng)計(jì)年鑒及公司公告中的相關(guān)數(shù)據(jù)，將天下秀的經(jīng)營(yíng)狀況與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，同時(shí)對(duì)天下秀相關(guān)年度的報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向?qū)Ρ?，分析企業(yè)業(yè)績(jī)承諾壓力的來源、財(cái)務(wù)造假的手段和動(dòng)因等。2相關(guān)概念界定與理論基礎(chǔ)2.1概念界定2.1.1業(yè)績(jī)承諾的界定業(yè)績(jī)承諾是從國(guó)外的對(duì)賭協(xié)議中衍生而來的,我國(guó)《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》(簡(jiǎn)稱《九民紀(jì)要》)于2019年11月8日發(fā)布,第一次在司法領(lǐng)域界定了對(duì)賭協(xié)議,為司法實(shí)踐提供了重要參考?！毒琶窦o(jì)要》中明確指出,“實(shí)踐中俗稱的‘對(duì)賭協(xié)議’又稱估值調(diào)整協(xié)議,是指投資方與融資方在達(dá)成股權(quán)性融資協(xié)議時(shí),為解決交易雙方對(duì)目標(biāo)公司未來發(fā)展的不確定性、信息不對(duì)稱以及代理成本而設(shè)計(jì)的包含了股權(quán)回購(gòu)、金錢補(bǔ)償?shù)葘?duì)未來目標(biāo)公司的估值進(jìn)行調(diào)整的協(xié)議?！睒I(yè)績(jī)承諾在借殼上市這種特殊的并購(gòu)重組過程中的應(yīng)用在我國(guó)已有十?dāng)?shù)年的歷史,已然十分廣泛,但是承諾期后企業(yè)業(yè)績(jī)“暴雷”事件屢見不鮮,可見業(yè)績(jī)承諾制度還存在著值得進(jìn)一步完善的空間。業(yè)績(jī)承諾是股改背景下的產(chǎn)物,之后被廣泛應(yīng)用于并購(gòu)重組中,并且在維護(hù)交易公平、保護(hù)中小投資者利益方面發(fā)揮了重要作用。通常業(yè)績(jī)承諾是指在資產(chǎn)重組時(shí),發(fā)起方與上市公司之間對(duì)資金注入之后的企業(yè)未來期間的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)做出預(yù)測(cè)。并對(duì)實(shí)際完成數(shù)額和承諾數(shù)額之間的差值,以股票補(bǔ)償或現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)姆绞阶龀鲅a(bǔ)償?shù)募s定。業(yè)績(jī)承諾具體內(nèi)涵分為下述三個(gè)方面：（1）業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)在簽約時(shí)作出承諾的一方，應(yīng)就其投資的資產(chǎn)在今后的發(fā)展中能夠達(dá)到的經(jīng)營(yíng)績(jī)效作出預(yù)期，并簽署相應(yīng)的業(yè)績(jī)承諾協(xié)議。在這份協(xié)議中，具體的預(yù)測(cè)內(nèi)容可以被劃分為：業(yè)務(wù)收入、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)率、每股收益等。目前，在我國(guó)的資本市場(chǎng)上，對(duì)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)主要包括扣非歸母凈利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)兩部分。（2）信息披露簽訂業(yè)績(jī)承諾協(xié)議的企業(yè)，除了每年發(fā)布的年度報(bào)告以外，還要根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定以及市場(chǎng)的需求，在業(yè)績(jī)承諾協(xié)議期間內(nèi)，還必須對(duì)第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)出具的承諾是否已經(jīng)完成的情況進(jìn)行公開，讓市場(chǎng)上的投資者能夠?qū)Υ俗鞒雠袛?。?）損失補(bǔ)償若企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)少于承諾業(yè)績(jī),則承諾方需對(duì)兩者之間的差額做出補(bǔ)償,通常補(bǔ)償方式為股票方式或現(xiàn)金方式。[1]毛寧.上市公司業(yè)績(jī)承諾期間的盈余管理行為及后果研究[D].蘇州大學(xué),2022.[1]毛寧.上市公司業(yè)績(jī)承諾期間的盈余管理行為及后果研究[D].蘇州大學(xué),2022.2.1.2盈余管理的界定 盈余管理的具體內(nèi)涵如下。第一，公司是盈余管理的主要對(duì)象，公司的所有者和管理者是公司的直接決策者，盡管董事會(huì)、控股股東和經(jīng)理在實(shí)施盈余管理方面有著不同的目標(biāo)，但是他們都影響到公司向外部的信息披露，而操縱盈余信息可以同時(shí)影響到公司的相關(guān)利益方。第二，利潤(rùn)管理的客體是上市公司所披露的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。學(xué)者雪珀在他的研究中認(rèn)為，盈余管理不僅包含了公司對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的操縱，還包含了對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)其它信息的披露控制，但是，操縱該等其它信息沒有普遍意義，產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果也很小，如果把這種信息的控制也歸入到盈余管理的范疇中，則會(huì)對(duì)盈余管理的性質(zhì)產(chǎn)生一定的影響。第三，盈余管理是在公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范疇內(nèi)，將會(huì)計(jì)方法與非會(huì)計(jì)方法相結(jié)合，對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)節(jié)。最后，公司進(jìn)行盈余管理，其最終目標(biāo)是期望公司的經(jīng)濟(jì)效益最大化，即經(jīng)營(yíng)者與股東的收益最大化?？傊?，在符合相關(guān)法律規(guī)定與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的情況下，通過向公眾披露的會(huì)計(jì)信息來操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)，從而達(dá)到利潤(rùn)最大化的目的。真實(shí)盈余管理指的是企業(yè)在其日常運(yùn)營(yíng)過程中，通過調(diào)整其業(yè)務(wù)行為來優(yōu)化盈余，從而使其經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)滿足既定的目標(biāo)，并進(jìn)一步對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生影響。其動(dòng)因主要在于獲取額外收益和規(guī)避監(jiān)管。與聯(lián)方交易、費(fèi)用控制、產(chǎn)量增加、非現(xiàn)金資產(chǎn)的處理以及非經(jīng)常性損益的利用相關(guān)的具體措施，都會(huì)對(duì)實(shí)際的現(xiàn)金流產(chǎn)生直接的影響。本文從企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度對(duì)真實(shí)盈余管理的規(guī)定入手，分析了我國(guó)上市公司真實(shí)盈余管理存在的主要問題及產(chǎn)生原因。在整個(gè)業(yè)務(wù)流程中，真實(shí)盈余管理都是不可或缺的一環(huán)。公司有能力通過交易的時(shí)間來進(jìn)行管理，而無需向外界公開這一信息。為了識(shí)別盈余管理，我們可以采用財(cái)務(wù)報(bào)告的分析方法，對(duì)報(bào)告中的數(shù)據(jù)和附注進(jìn)行深入研究，識(shí)別出報(bào)表中的不正常部分。此外，我們還可以使用模型來驗(yàn)證盈余管理的存在。審計(jì)報(bào)告的分析方法和動(dòng)因分析方法也是經(jīng)常被結(jié)合使用的鑒別技術(shù)。在我國(guó)上市公司中，盈余管理現(xiàn)象較為普遍，并且具有一定程度的隱蔽性。通常而言，上市公司進(jìn)行盈余管理的主要驅(qū)動(dòng)因素涵蓋了保殼、融資以及管理層追求個(gè)人利益的動(dòng)因。盈余管理在我國(guó)資本市場(chǎng)上普遍存在，并且隨著證券市場(chǎng)發(fā)展的不斷成熟，盈余管理行為也會(huì)越來越隱蔽化。2.2理論基礎(chǔ)2.2.1業(yè)績(jī)承諾的理論基礎(chǔ)業(yè)績(jī)承諾是指在重大并購(gòu)重組交易中，為了確保交易的順利進(jìn)行，交易雙方達(dá)成的一項(xiàng)協(xié)議。具體來說，被投資公司的原股東會(huì)對(duì)標(biāo)的公司在未來一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)向投資者（即上市公司的并購(gòu)方）做出承諾。如果在承諾期滿后，標(biāo)的公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)沒有達(dá)到承諾的標(biāo)準(zhǔn)，那么承諾股東將向收購(gòu)方進(jìn)行相應(yīng)的補(bǔ)償。關(guān)于股權(quán)分置改革的業(yè)績(jī)承諾，最初是由證監(jiān)會(huì)提出的，并與我國(guó)特有的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相結(jié)合，創(chuàng)新性地在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中實(shí)施了這一協(xié)議。業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾作為一種特殊的會(huì)計(jì)處理方式被引入我國(guó)資本市場(chǎng)，主要是因?yàn)槠淠軌蛴行Ь徑馄髽I(yè)與投資者之間的利益矛盾，同時(shí)也能為企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中提供一定的資金保障和信息支持。在股權(quán)分置改革完結(jié)之后，2008年發(fā)布的《重組辦法》正式將業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)某兄Z納入了并購(gòu)重組交易的法律框架。[[][]王瑤,侯德帥.并購(gòu)重組業(yè)績(jī)承諾與盈余價(jià)值相關(guān)性[J].財(cái)會(huì)通訊,2022(22):86-91注冊(cè)會(huì)計(jì)師必須審核所承諾的盈利目標(biāo)。若在雙方同意的時(shí)間里沒有實(shí)現(xiàn)其期望的績(jī)效指標(biāo)，則要按照利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)償。在我國(guó)，業(yè)績(jī)承諾的實(shí)施已經(jīng)有超過十年的歷史，并且應(yīng)用范圍相當(dāng)廣泛。然而，在承諾期結(jié)束后，企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)“暴雷”的情況并不罕見，這表明業(yè)績(jī)承諾制度仍有進(jìn)一步優(yōu)化和完善空間。在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，業(yè)績(jī)承諾的簽署和實(shí)現(xiàn)是上市公司向市場(chǎng)發(fā)出的最直接的信息。如果上市公司能夠準(zhǔn)確地實(shí)現(xiàn)自己的業(yè)績(jī)承諾，那么它就能給社會(huì)發(fā)出一個(gè)正面的信號(hào)，讓它的股價(jià)上升，從而增加它的外部融資。然而，當(dāng)公司未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾時(shí)，就會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)出負(fù)面的信息，從而對(duì)公司的價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響。2.2.2盈余管理的理論基礎(chǔ)盈余管理指的是公司的管理團(tuán)隊(duì)故意操控盈余，以掩蓋或美化公司的實(shí)際經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。隨著對(duì)公司治理問題研究的深入，越來越多學(xué)者認(rèn)為管理者可以在一定程度上控制盈余的平滑性并進(jìn)行過度反應(yīng)，從而減少盈余操縱行為。然而，這種做法可能導(dǎo)致企業(yè)未來的盈余減少，并且過于激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策選擇有可能吸引監(jiān)管當(dāng)局的關(guān)注。這些方法主要是為了滿足監(jiān)管者的短期動(dòng)因而設(shè)計(jì)出的，旨在使公司獲得更多利潤(rùn)，從而達(dá)到監(jiān)管目的。這一策略的明顯優(yōu)勢(shì)在于監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難察覺，但其不足之處在于它會(huì)干擾公司的常規(guī)經(jīng)營(yíng)決策，并對(duì)公司的未來運(yùn)營(yíng)帶來巨大的不利影響。還有一種方法是利用線下項(xiàng)目來進(jìn)行盈余管理，其中線下項(xiàng)目（也稱為非經(jīng)常性項(xiàng)目）指的是損益表中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)以下的部分，即營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出。線下的項(xiàng)目操作主要是通過對(duì)企業(yè)盈利與虧損的調(diào)節(jié)來調(diào)整企業(yè)的凈利潤(rùn)。關(guān)于盈余管理的研究方法，操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法被視為西方研究這類議題的主導(dǎo)方法。3案例介紹3.1案例雙方介紹天下秀是一家以紅人新經(jīng)濟(jì)為核心的新媒體營(yíng)銷公司，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)紅人數(shù)據(jù)平臺(tái)的一員。自成立以來，天下秀致力于為用戶創(chuàng)造價(jià)值并分享經(jīng)驗(yàn)，以“人人都能成為網(wǎng)紅”為目標(biāo)，打造了一個(gè)全新的商業(yè)模式。天下秀致力于紅人新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為紅人（即內(nèi)容創(chuàng)業(yè)公司）、紅人經(jīng)紀(jì)公司（MCN）、知名品牌和中小商家提供全方位的服務(wù)。其核心理念是通過技術(shù)推動(dòng)，構(gòu)建去中心化的創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施和大數(shù)據(jù)平臺(tái)，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)將紅人與企業(yè)緊密聯(lián)系，滿足客戶的市場(chǎng)需求和同人關(guān)系特點(diǎn)，助力紅人實(shí)現(xiàn)流量的變現(xiàn)，同時(shí)也助力企業(yè)提升其經(jīng)營(yíng)效果。慧球于1993年在廣西創(chuàng)立，2001年在上海證券交易所上市。然而，到了2008年，它遭遇了嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)困境，面臨資金不足、債務(wù)難以償還，甚至可能面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)，但通過資產(chǎn)整合，它成功地保住了自己的地位。公司先后兩次進(jìn)行股權(quán)重組，分別為“寶潔”控股與“三九集團(tuán)”控股。在經(jīng)歷了數(shù)次控制權(quán)的調(diào)整之后，該公司在被借殼之前的主要業(yè)務(wù)也在不斷地變化，范圍從生產(chǎn)和銷售醫(yī)藥產(chǎn)品、房地產(chǎn)開發(fā)、軟件信息服務(wù)擴(kuò)展到智慧城市和物業(yè)管理業(yè)務(wù)。在公司經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮了重要作用，為企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。然而，近年來其經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)下滑，單憑其自身能力很難改變這一不利局面。3.2借殼上市過程簡(jiǎn)介天下秀借殼慧球上市的預(yù)案最早發(fā)布于2018年12月，2019年9月獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)并發(fā)布相關(guān)交易報(bào)告書修訂稿。表3-1天下秀借殼上市過程時(shí)間事項(xiàng)2018年11月天下秀協(xié)議購(gòu)入殼公司原控股股東瑞萊嘉譽(yù)持有的殼公司股份（買殼）2018年12月殼公司公布吸收合并暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案2019年1月買殼交易過戶登記完成，上市公司實(shí)際控制人變?yōu)橐恢滦袆?dòng)人新浪集團(tuán)和李檬2019年3月天下秀部分股東按持股比例増資45,000萬元，完成轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)支付2019年4月殼公司以3元/股的價(jià)格向天下秀全體股東發(fā)行股份吸收合并天下秀2019年10月上市公司原有虧損業(yè)務(wù)剝離2019年12月原天下秀注銷法人資格，由上市公司承接，持有的上市公司股票一并注銷2020年2月上市公司名稱變更2020年4月上市股票復(fù)牌并取消風(fēng)險(xiǎn)警示，證券名字變更數(shù)據(jù)來源：據(jù)巨潮資訊網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理新浪集團(tuán)和李檬是第一和第二大股東，按照一致行動(dòng)協(xié)議，實(shí)際控制人李檬的地位仍然不變，殼公司的原剩余股東持有天下秀20.75%的股份。3.3業(yè)績(jī)承諾情況根據(jù)《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》，天下秀原股東保證，在2019-2021年度，上市公司標(biāo)的資產(chǎn)在合并報(bào)表中實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)不少于24500元，33500元，43500萬元。如在業(yè)績(jī)承諾期間，當(dāng)期期末累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)低于該期間累計(jì)承諾的凈利潤(rùn)，業(yè)績(jī)承諾股東必須按照其通過本次交易獲得的上市公司股份的比例優(yōu)先以其通過本次交易獲得的上市公司股份履行補(bǔ)償義務(wù)，股份補(bǔ)償?shù)目傤~達(dá)到上市公司發(fā)行股份總數(shù)的90%后如果還需進(jìn)行補(bǔ)償?shù)模瑯I(yè)績(jī)承諾股東可自主選擇采用現(xiàn)金或股份的形式繼續(xù)進(jìn)行補(bǔ)償，直至應(yīng)補(bǔ)償?shù)娜拷痤~。2020年，公司經(jīng)審計(jì)后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為37324.31萬元，超額完成了當(dāng)年業(yè)績(jī)承諾總額的111.42%。2019年度，公司經(jīng)審計(jì)后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為25393.69萬元，超額完成了當(dāng)年的業(yè)績(jī)目標(biāo)，占當(dāng)年業(yè)績(jī)承諾額的103.65%。表3-22019-2021年度天下秀業(yè)績(jī)承諾完成情況年份2019年2020年2021年當(dāng)期業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)（萬元）24500335043500當(dāng)期扣非后歸母凈利潤(rùn)（萬元）25393.6937324.3142048.84當(dāng)期業(yè)績(jī)承諾完成率103.65%111.42%96.66%當(dāng)期累計(jì)業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)（萬元）2450058000101500當(dāng)期累計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)（萬元）25393.6962718.00104766.84累計(jì)超出業(yè)績(jī)承諾額（萬元）893.694718.003266.84累計(jì)業(yè)績(jī)承諾完成率103.65%108.13%103.22%數(shù)據(jù)來源：據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)相關(guān)數(shù)據(jù)整理表3-32018-2019年天下秀營(yíng)業(yè)情況對(duì)比情況（單位：萬元）年份2019年2018年本期比上年同期增減（%）營(yíng)業(yè)收入19773112095863.47歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)258601578863.79歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)252541567861.08經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-13746-4761-188.72表3-42018-2019年末天下秀總資產(chǎn)對(duì)比情況（單位：萬元）年份2019年末2018年末本期比上年同期增減（%）歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)963458338015.55總資產(chǎn)19535710427887.4天下秀2019年的營(yíng)業(yè)收入為19.77億元，較上年增加了63.47%；營(yíng)業(yè)成本為14.35億元，較上年增加72.79%。在報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.59億元，較上年增加63.79%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)2.53億元。完成2019年度業(yè)績(jī)承諾。表3-52019年天下秀營(yíng)利情況（單位：萬元）年份2019年本期比上年同期增減（%）凈利潤(rùn)25919.6164.17營(yíng)業(yè)收入197730.8363.47利潤(rùn)總額31020.7562.752019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為：25919.61萬元，與上年同期相比變動(dòng)幅度：64.17%。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說明2019年度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要得益于公司深耕新媒體營(yíng)銷主業(yè)，保持在粉絲經(jīng)濟(jì)、商業(yè)大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，瞄準(zhǔn)多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景設(shè)計(jì)差異化產(chǎn)品，旨在成為社交商業(yè)時(shí)代新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的標(biāo)桿企業(yè)。天下秀2019年完成營(yíng)業(yè)收入197730.83萬元，同比增長(zhǎng)63.47%；利潤(rùn)總額31020.75萬元，同比增長(zhǎng)62.75%；公司完成對(duì)上市公司股東之凈利潤(rùn)25919.61萬元，同比增長(zhǎng)64.17%；截止2019年底，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益97353.22萬元，資總資產(chǎn)規(guī)模195531.55萬元，同比增長(zhǎng)87.51%。主要來源于公司自身經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的積累。表3-62020年天下秀營(yíng)利情況（單位：萬元）年份2020年本期比上年同期增減（%）凈利潤(rùn)29465.1213.94營(yíng)業(yè)收入306040.0454.78利潤(rùn)總額31028.3213.942020年歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為29465.12萬元，同比增長(zhǎng)13.94%。業(yè)績(jī)變化的原因如下：報(bào)告期內(nèi)公司完成營(yíng)業(yè)總收入306040.04萬元，同比增長(zhǎng)54.78%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)40853.08萬元，同比增長(zhǎng)31.65%。利潤(rùn)總額31028.32萬元，同比增長(zhǎng)13.94%；歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為29465.12萬元，同比增長(zhǎng)13.94%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為37505.27萬元，同比增長(zhǎng)48.51%。表3-72021年天下秀營(yíng)利情況（單位：萬元）年份2021年本期比上年同期增減（%）凈利潤(rùn)33600.0012.31營(yíng)業(yè)收入451200.0032.17利潤(rùn)總額35600.0012.842021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為：33600.00萬元，與上年同期相比變動(dòng)幅度：12.31%。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說明：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入451200萬元，比上年增加32.17%；利潤(rùn)總額35600萬元，比上年上漲12.84%；上述財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)主要原因：一是得益于紅人經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，本年度的業(yè)務(wù)規(guī)模有所擴(kuò)大，與去年相比，本年度的營(yíng)業(yè)收入大幅提升；二是本期與著名平臺(tái)和品牌的合作次數(shù)增加，合作金額有所提高；三是在此期間，通過平臺(tái)業(yè)務(wù)進(jìn)行升級(jí)、優(yōu)化，增加SAAS輔助工具，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的升級(jí)和優(yōu)化，擴(kuò)大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍。期末，公司總資產(chǎn)為421858.82萬元，較期初增長(zhǎng)112.23%，其中包括：歸屬于上市公司股東的股東權(quán)益330110.72萬元，較期初增長(zhǎng)242.63%；資本總額為1807747642股，比期初增長(zhǎng)7.58%；股東權(quán)益為1.83元，較期初增長(zhǎng)218.50%。以上數(shù)據(jù)的變化主要是由于公司在2020年9月上市的非公開發(fā)行股票而實(shí)現(xiàn)的。從那之后，天下秀的發(fā)展卻是急轉(zhuǎn)直下。公司2022年?duì)I業(yè)收入為41.29億元，較上年減少8.48%。在進(jìn)入2023年后，天下秀的發(fā)展?fàn)顩r仍然沒有得到很大改善。根據(jù)最新的財(cái)報(bào)，公司在2023年的營(yíng)業(yè)收入為31.7億元，較上年增長(zhǎng)了2.04%；關(guān)于2023年的業(yè)績(jī)下降，天下秀的解釋是，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，媒體的采購(gòu)成本有所上升，而去年，由于逐步收購(gòu)了子公司的股權(quán)，以及出售了一些非主業(yè)子公司的股權(quán)，導(dǎo)致了較大的投資收益。3.4天下秀盈余管理手段分析3.4.1放寬信用政策增加銷售表3-8天下秀2019-2023年應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入情況年度2019年2020年2021年2022年2023年應(yīng)收賬款（億元）6.8214.9924.1025.7523.92應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率（%）50.00119.7760.776.84-7.11營(yíng)業(yè)收入（億元）19.77330.6045.1141.2842.02營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）38.8054.7847.42-8.481.77應(yīng)收賬款占比（%）34.5049.0053.4162.3656.92企業(yè)為增加營(yíng)業(yè)收入，通常會(huì)選擇適當(dāng)?shù)胤艑捫庞谜撸捎觅d銷的方式擴(kuò)大銷售。一股情況下，企業(yè)在進(jìn)行賒銷時(shí)，會(huì)根據(jù)以往的交易情況綜合考慮對(duì)方的規(guī)模大小和信譽(yù)程度，確保應(yīng)收賬款的質(zhì)量，但有時(shí)企業(yè)出于短期內(nèi)擴(kuò)大銷售的目的，不論是否合理，都會(huì)選擇過于寬松的信用政策，以增加當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。如（表3-8）所示，天下秀2019-2023年應(yīng)收賬款的數(shù)額占營(yíng)業(yè)收入的比例較大，且呈逐年遞增趨勢(shì)。2020年，

天下秀應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率達(dá)到119.77%，與之相對(duì)的是其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)但營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率下降，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)?？梢?，天下秀存在利用大規(guī)模的應(yīng)收賬款增加當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入，進(jìn)而增加利潤(rùn)的可能性。3.4.2會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)變更表3-9壞賬準(zhǔn)備計(jì)提凈額與凈利潤(rùn)（單位：萬元）年份壞賬準(zhǔn)備計(jì)提凈額凈利潤(rùn)2019年49,720.18-214,334.912020年3,933.76-71,784.022021年6,259.126,146.692022年-3,304.531,172.562023年-37.26-22,193.56數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)相關(guān)數(shù)據(jù)整理從（表3-9）可以看出，天下秀除了2022年和2023年轉(zhuǎn)回部分的壞賬準(zhǔn)備以外，其他三個(gè)年份都計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備且計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備存在著較大的波動(dòng)幅度，尤其是2019年計(jì)提了49720.18萬元的壞賬準(zhǔn)備，據(jù)其報(bào)表顯示本期從應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款中大量計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，其計(jì)提理由說明均為“預(yù)計(jì)可收回金額與賬面價(jià)值差額”或“無法收回”的籠統(tǒng)說法，隨后的2020年與2021年也計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，但金額與2019年相差甚遠(yuǎn)。根據(jù)后面其公布的2019年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告中，詳細(xì)列出了按個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的主要情況，實(shí)際按個(gè)別認(rèn)定法補(bǔ)提額為33665.81萬元，看似合乎情理。作為一個(gè)精明的管理者，可以選擇通過減少或轉(zhuǎn)回計(jì)提進(jìn)行明目張膽的盈余管理，也可以選擇利用反向思維增加計(jì)提轉(zhuǎn)移視線，然而更青睞后者，一是能為以后年度的盈利做準(zhǔn)備，二是能減少外界對(duì)本公司是否通過壞賬準(zhǔn)備項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理的猜疑。通過觀察和對(duì)比天下秀所披露的報(bào)表，我們可以發(fā)現(xiàn)2022年收回了有關(guān)包頭市恒祥網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷有限責(zé)任公司的1561.63萬元和萍鄉(xiāng)市永朝貿(mào)易有限公司的841.58萬元，合計(jì)共2403.21萬元，而在2021年所披露的壞賬計(jì)提中也包括了這兩個(gè)公司，且其均為無法收回按100%比例計(jì)提的壞賬。由此看來，天下秀存在著資產(chǎn)減值盈余管理的行為。4天下秀業(yè)績(jī)承諾期間盈余管理的動(dòng)因及影響分析4.1業(yè)績(jī)承諾期間天下秀盈余管理的動(dòng)因4.1.1達(dá)成業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)的動(dòng)因企業(yè)為了達(dá)到業(yè)績(jī)承諾,可能會(huì)采取一些盈余管理手段來使財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)更加符合業(yè)績(jī)承諾。例如,企業(yè)在某個(gè)季度末因業(yè)務(wù)調(diào)整導(dǎo)致虧損,企業(yè)為了達(dá)成業(yè)績(jī)承諾可能會(huì)采取各種手段將虧損轉(zhuǎn)移至下一個(gè)季度,使得該季度符合承諾。因此,業(yè)績(jī)承諾和盈余管理之間是緊密相關(guān)的,但企業(yè)應(yīng)該在法律和道德的底線之內(nèi)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理,業(yè)績(jī)承諾不應(yīng)通過不道德的盈余管理來實(shí)現(xiàn)。若公司面臨的業(yè)績(jī)補(bǔ)償壓力較大,如果不能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成業(yè)績(jī)承諾，就會(huì)損害自己的利益，以便讓公司能及時(shí)地實(shí)現(xiàn)自己的業(yè)績(jī)指標(biāo)。4.1.2規(guī)避被監(jiān)管的動(dòng)因根據(jù)信息不對(duì)稱理論,在借殼上市交易期間,交易雙方也存在著信息不對(duì)稱,尤其是上市公司與非上市公司交易談判時(shí),非上市公司大多沒有披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息的義務(wù),借殼方會(huì)盡可能提高自身利益,提出高業(yè)績(jī)承諾目標(biāo),并簽署業(yè)績(jī)承諾協(xié)議。在本案例中,天下秀為了順利借殼上市,吸引更多投資者,必定會(huì)簽署相關(guān)的業(yè)績(jī)承諾協(xié)議,而且按照相關(guān)監(jiān)管部門的規(guī)定,天下秀每年都需要對(duì)外公布其業(yè)績(jī)完成情況,但公司內(nèi)部與監(jiān)管部門之間也是存在信息不對(duì)稱的,為避免被監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)企業(yè)不能完成當(dāng)年的業(yè)績(jī)承諾時(shí)，就會(huì)有進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)，通過對(duì)原本無法實(shí)現(xiàn)的真實(shí)業(yè)績(jī)進(jìn)行加工處理，從而滿足自身的要求，這樣的一系列行為會(huì)降低監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，從而減少負(fù)面影響,向市場(chǎng)傳達(dá)正面消息。而且,對(duì)于上市企業(yè)來說,如果連續(xù)兩年披露的財(cái)務(wù)年報(bào)都是虧損的,那么企業(yè)將會(huì)被掛上“ST”標(biāo)志,與此同時(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)也會(huì)加大對(duì)企業(yè)的監(jiān)管力度,如果第三年依舊無法扭虧為盈,就會(huì)被強(qiáng)制退市,企業(yè)的股價(jià)也會(huì)產(chǎn)生巨大波動(dòng)。無論是借殼方還是殼公司都不愿意出現(xiàn)“掛牌”的現(xiàn)象,因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)ST就意味著向資本市場(chǎng)傳遞負(fù)面信號(hào),會(huì)嚴(yán)重影響投資者信心,進(jìn)一步就會(huì)造成企業(yè)股價(jià)下跌,但是由于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)是存在一定不穩(wěn)定性的,企業(yè)也無法始終保證自己的業(yè)績(jī)保持利好趨勢(shì),這時(shí)候企業(yè)可能就有動(dòng)機(jī)利用盈余管理方式來使企業(yè)保持盈利狀態(tài),規(guī)避市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)象,減少監(jiān)管部門的過度關(guān)注。[3]李昌新,孫玉忠.借殼上市業(yè)績(jī)承諾期間盈余管理案例分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2023(11):118-120.[3]李昌新,孫玉忠.借殼上市業(yè)績(jī)承諾期間盈余管理案例分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2023(11):118-120.4.1.3業(yè)績(jī)承諾制度不完善，給盈余管理提供了機(jī)會(huì)公司業(yè)績(jī)承諾的評(píng)價(jià)指標(biāo)為扣非歸母凈利潤(rùn)，該指標(biāo)為財(cái)務(wù)性指標(biāo)，而企業(yè)的財(cái)務(wù)信息屬于內(nèi)部信息，先通過管理層審核后才會(huì)對(duì)外公布，且有的信息不在披露范圍內(nèi)則可以不披露。這種使得可以通過粉飾財(cái)務(wù)信息，掩蓋企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善、業(yè)績(jī)不佳的信息，向市場(chǎng)和投資者披露其粉飾后的財(cái)務(wù)信息。而且單一的評(píng)價(jià)指標(biāo)，企業(yè)管理層能夠很好的利用自身的信息優(yōu)勢(shì)對(duì)其進(jìn)行粉飾，操作難度較低。同時(shí)，較短的業(yè)績(jī)承諾期也給A公司盈余管理提供了機(jī)會(huì)。在短的時(shí)間里發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈余管理行為的概率低，企業(yè)通過透支后期的利潤(rùn)，或者將前期的費(fèi)用轉(zhuǎn)移至后期，在較短的時(shí)間里也不容易被大家發(fā)現(xiàn)。4.2業(yè)績(jī)承諾期間天下秀盈余管理的影響分析4.2.1盈利能力分析 盈利能力是衡量公司績(jī)效好壞的一個(gè)重要指標(biāo)，經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好，公司的盈利能力也就越強(qiáng)，越能在行業(yè)中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。表4-12019-2023年天下秀盈利能力指標(biāo)（單位：億元）盈利能力指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年?duì)I業(yè)收入19.77330.60445.11741.28942.020營(yíng)業(yè)成本14.34723.44735.06432.30934.448凈利潤(rùn)2.5802.9353.3591.5720.810毛利率（%）27.4423.3922.2821.7518.02營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）38.8635.3932.17-9.271.74凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）39.7712.1012.62-113.68-94.31凈資產(chǎn)收益率（%）18.4518.3510.234.872.44數(shù)據(jù)來源：據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)相關(guān)數(shù)據(jù)為了考察天下秀的盈利能力，具體數(shù)據(jù)如（表4-1）所示?？梢钥闯?019年到2023年，營(yíng)業(yè)收入分別為19.773億元、30.604億元、45.117億元、41.289億元和42.020億元，營(yíng)業(yè)成本分別為14.347億元、23.447億元、35.064億元、32.309億元和42.020億元，凈利潤(rùn)分別為2.580億元、2.935億元、3.359億元、1.621.572億元和0.810億元。2019-2021年，天下秀的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都在逐年下滑，從2022年起，凈利潤(rùn)增速開始出現(xiàn)了下滑，凈利潤(rùn)增速更是大幅下滑，達(dá)到了-113.68%。2019-2023年，凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)下滑，2022年出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)。2023年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)雖然有所回升，但實(shí)際上天下秀盈利能力并未真正提高。公式4-1毛利率指的是毛利與銷售收入(或營(yíng)業(yè)收入)的百分比，其中毛利是營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本之間的差額，毛利率反映公司產(chǎn)品在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。毛利率=(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入*100%（4-1）4.2.2營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指公司對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的利用程度，相關(guān)指數(shù)愈高，則說明公司對(duì)相關(guān)資產(chǎn)的利用程度愈高，獲利能力愈強(qiáng)，愈能為公司創(chuàng)造愈多的效益。表4-22019-2023年天下秀營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（單位：億元）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次1.300.980.980.770.72應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/次3.872.812.311.661.69流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次1.411.031.060.880.83從（表4-2）可以看出，2019-2023年，天下秀的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降，這意味著業(yè)績(jī)承諾期間公司應(yīng)收賬款的回收速度越來越慢，到2022年下降至1.66。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在業(yè)績(jī)承諾期間穩(wěn)步下降，到2023年下降至0.83.。從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)情況可知，公司經(jīng)營(yíng)效率總體上持續(xù)下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2019-2023年穩(wěn)步下降。綜上所述，天下秀業(yè)績(jī)承諾期間經(jīng)營(yíng)效率總體呈下降態(tài)勢(shì)。4.2.3償債能力分析償債能力是企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵，企業(yè)的發(fā)展離不開資金的支持，而資金的獲取除了通過發(fā)行股票募集資金，更普遍的情況是，公司從貸款中獲得資金。償債能力是一種衡量公司財(cái)務(wù)狀況、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的一個(gè)主要指標(biāo)，它可以分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。通過對(duì)一家公司的償債能力的分析，就可以知道該公司在一筆債務(wù)到期之后，是否能夠依賴自身的資產(chǎn)來償還債務(wù)。如果歸還能力弱，說明企業(yè)可能存在一定的債務(wù)危機(jī)，需要引起高度重視。企業(yè)利用盈余管理活動(dòng)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，雖然短期內(nèi)能夠提高業(yè)績(jī)，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看來，此舉并不能使企業(yè)價(jià)值得到真正的提高，并且過度的盈余管理無異于揠苗助長(zhǎng)，有損于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。表4-3天下秀2019-2023年償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年流動(dòng)比率6.8214.9924.1025.7523.92應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率（%）50.05119.7760.776.84-7.11營(yíng)業(yè)收入（億元）19.77330.60445.11741.28942.020營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）38.8154.7847.42-8.481.77應(yīng)收賬款占比（%）34.5049.0053.4162.3656.92數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)相關(guān)數(shù)據(jù)整理表4-4天下秀2019-2023年資產(chǎn)負(fù)債率年度2019年2020年2021年2022年2023年資產(chǎn)負(fù)債率（%）50.612121.980727.684634.427135.5544影響債權(quán)人利益,從表可以看出，2019年資產(chǎn)負(fù)債率過高是由于企業(yè)改制重組，從2020年開始，天下秀處于正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，公司資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率過高會(huì)影響企業(yè)償債能力。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)意外，會(huì)導(dǎo)致債權(quán)人無法按期收回本金，損傷其利益，盈余管理行為雖然短時(shí)期內(nèi)提升了公司業(yè)績(jī)，避免業(yè)績(jī)補(bǔ)償，但使其財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性降低，業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束，債權(quán)人借出資金的壞賬風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加，還損害了聲譽(yù)。[4]弓晗香.借殼上市中業(yè)績(jī)承諾對(duì)盈余管理的影響研究——以X公司為例[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2024(05):153-155[4]弓晗香.借殼上市中業(yè)績(jī)承諾對(duì)盈余管理的影響研究——以X公司為例[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2024(05):153-155天下秀承諾期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)了預(yù)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)，但在業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束后，公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了兩年的下降。通過前文的論述，我們可以看到，天秀公司采用了盈余管理這一方式，但是，這種做法對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和中小股東的利益造成了很大的損害，同時(shí)也對(duì)公司的健康發(fā)展產(chǎn)生了消極的影響。4.2.4成長(zhǎng)能力分析衡量企業(yè)能否長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、不斷壯大主要看企業(yè)的成長(zhǎng)能力，發(fā)展能力強(qiáng)的企業(yè)，更能適應(yīng)資本市場(chǎng)的變化、承受股價(jià)波動(dòng)帶來的影響。表4-5天下秀2019-2023年成長(zhǎng)能力指標(biāo)成長(zhǎng)能力指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）38.8635.3932.17-9.271.74營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）15.6913.359.694.612.19每股凈資產(chǎn)（元/股）0.57331.82652.00612.08272.1208每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）82.1245.258.953.681.80從（表4-5）可以看出，在2019-2023期間，天下秀公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率逐年降低，說明公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力在并購(gòu)后逐年降低。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率在并購(gòu)后顯示出相似的情況，這是可能由于公司在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)擴(kuò)大業(yè)務(wù)，增加收入，延遲確認(rèn)費(fèi)用，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也相應(yīng)增加。而就每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率而言，2019-2023年，該指標(biāo)在此期間總體呈下降趨勢(shì)。三者共同表明，天下秀公司的盈余管理行為會(huì)導(dǎo)致公司成長(zhǎng)能力出現(xiàn)短暫提高，隨后下降。5研究結(jié)論和案例啟示5.1研究結(jié)論5.1.1業(yè)績(jī)承諾是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)因之一在這段時(shí)間里，簽訂業(yè)績(jī)承諾是一種很常見的行為，而業(yè)績(jī)承諾的達(dá)成與否將會(huì)影響到公司的市場(chǎng)反應(yīng)。當(dāng)上市公司實(shí)際實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出業(yè)績(jī)承諾的目標(biāo)時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)得到一個(gè)關(guān)于公司的好消息，從而增加了投資者對(duì)公司的關(guān)注和投資信心，并推動(dòng)公司的股價(jià)上升，這對(duì)于公司的融資是有利的。當(dāng)上市公司沒有達(dá)到業(yè)績(jī)承諾中規(guī)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)時(shí)，要履行業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償條款，若以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，若以股權(quán)進(jìn)行補(bǔ)償，則可能危及其控股地位，這些都會(huì)對(duì)公司造成很大的不利影響。另外，如果公司兌現(xiàn)了賠償條款，既能讓投資者吃下一顆定心丸，又能給市場(chǎng)傳達(dá)一個(gè)正面的信息，但如果公司沒有按時(shí)完成，就會(huì)對(duì)承諾主體造成很大的負(fù)面影響，會(huì)給市場(chǎng)發(fā)出負(fù)面的信號(hào)，從而導(dǎo)致公司的股票價(jià)格下降。與此同時(shí)，由于企業(yè)期望實(shí)現(xiàn)的績(jī)效與實(shí)際績(jī)效之間存在著較大的差距，從而引發(fā)了有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。這樣，面對(duì)政府管制、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)以及負(fù)債合約這三重壓力，公司利用盈余管理行為的“潛力”就會(huì)被充分挖掘出來。從以上分析可以看出，長(zhǎng)城影視主要是通過“買利潤(rùn)”、政府補(bǔ)助、提前確認(rèn)收入、少計(jì)提成本來實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)。5.1.2業(yè)績(jī)承諾期進(jìn)行盈余管理的不利影響在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)實(shí)施盈余管理，將對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，公司通過進(jìn)行盈余管理，使企業(yè)能夠及時(shí)地實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)指標(biāo)。雖可避免因業(yè)績(jī)補(bǔ)償而造成的虧損，但盈余管理給后期發(fā)展帶來了不利影響。一方面，企業(yè)期后業(yè)績(jī)發(fā)生變臉，業(yè)績(jī)滑坡使得股價(jià)下跌，投資者對(duì)其失去信心，股價(jià)的波動(dòng)使得企業(yè)的籌資能力變?nèi)?。另一方面，因?yàn)橛嗍侄蔚牟僮鳎沟霉镜挠?、營(yíng)運(yùn)、發(fā)展三項(xiàng)能力有不同程度的下降，盈利能力下降最多。雖然盈余管理行為沒有給企業(yè)的償債能力帶來顯著影響，但長(zhǎng)此發(fā)展，可能會(huì)帶來債務(wù)危機(jī)，這種種影響不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。5.2完善借殼上市業(yè)績(jī)承諾的建議5.2.1設(shè)置差異化承諾期限，覆蓋其資產(chǎn)預(yù)測(cè)期在借殼上市時(shí)，企業(yè)會(huì)根據(jù)自身發(fā)展情況對(duì)其盈利能力進(jìn)行調(diào)整和控制，進(jìn)而達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，而這種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與財(cái)務(wù)活動(dòng)往往存在一定程度的不匹配性。在采用未來收益法進(jìn)行估值時(shí)，通常假設(shè)企業(yè)要經(jīng)歷5年的時(shí)間才能從資產(chǎn)重組后的波動(dòng)期向平穩(wěn)期轉(zhuǎn)變，所以一般都有五年的期限。而以三年為期限的企業(yè)，在這段期間，存在著一定的盈余管理行為。借殼行為的目的就是利用這一時(shí)間差進(jìn)行盈余管理，以達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)利潤(rùn)。例如，企業(yè)可以通過盈余管理策略預(yù)先確定收益，或者采用過于寬松的賒賬方式來提升收入，這樣可以增加公司的凈利潤(rùn)，從而實(shí)現(xiàn)其業(yè)績(jī)的承諾；或者可以選擇在承諾期間以較低的壞賬計(jì)提比例來減少信用減值損失，然后在承諾期結(jié)束后再補(bǔ)提這種損失，這樣可以避免承諾補(bǔ)償，從而增加投資者的風(fēng)險(xiǎn)。因此，本研究提出了設(shè)定差異化的承諾期限，這樣可以覆蓋資產(chǎn)評(píng)估的預(yù)期周期，減少盈余管理的操作性，并增強(qiáng)業(yè)績(jī)承諾對(duì)投資者的保障效果。5.2.2強(qiáng)化信息披露，提高信息透明度本文選取天下秀作為案例企業(yè)，結(jié)合相關(guān)理論，對(duì)通過借殼方式上市的天下秀的業(yè)績(jī)承諾期的盈余管理行為進(jìn)行了深入分析，最后得出了相應(yīng)的結(jié)論并提出了相關(guān)建議。但因?yàn)楸疚倪x取的是單個(gè)案例，未進(jìn)行實(shí)證研究，只是對(duì)單個(gè)案例進(jìn)行了詳細(xì)的研究，可能會(huì)存在政策或行業(yè)等因素的影響研究結(jié)果，研究結(jié)果可能不具有普適性。由于存在著非對(duì)稱的信息，使得外部投資者難以獲取公司內(nèi)部真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，從而導(dǎo)致了公司的盈余管理行為。企業(yè)應(yīng)有意識(shí)地改進(jìn)其財(cái)務(wù)信息的公開體系，嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求真實(shí)地披露企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的相關(guān)財(cái)務(wù)信息。同時(shí)，監(jiān)管部門可以要求企業(yè)對(duì)一些可能影響業(yè)績(jī)承諾完成情況的因素進(jìn)行細(xì)節(jié)性披露，包括這些因素所導(dǎo)致的量化性的差異，便于外部投資者了解企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況，提高信息的透明度，解決信息不對(duì)稱問題。會(huì)利用會(huì)計(jì)處理彈性調(diào)節(jié)盈余。之后面對(duì)監(jiān)管部門的審查，也能順利找到“借口”逃避懲罰。而在借殼上市交易中，由于業(yè)務(wù)本身的復(fù)雜性，監(jiān)管難度系數(shù)較高，再加上高額業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)拇碳?，借殼方?shí)施盈余管理的動(dòng)機(jī)更為明顯。因此，出于對(duì)證券市場(chǎng)良性發(fā)展的期望以及對(duì)中小股東利益的保護(hù)，如何有效防范企業(yè)實(shí)施過度盈余管理行為顯得尤為重要。一方面，不斷完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，細(xì)化應(yīng)用指南，合理控制會(huì)計(jì)處理彈性，在會(huì)計(jì)信息的可靠性和可比性之間找到平衡點(diǎn)，從而為過度盈余管理的處罰提供政策上的依據(jù)；另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要加大對(duì)企業(yè)過度使用盈余管理破壞金融市場(chǎng)行為的懲罰力度，增加企業(yè)使用盈余管理的機(jī)會(huì)成本。

5.2.3強(qiáng)化外部監(jiān)管和懲罰力度，肅清市場(chǎng)環(huán)境提高會(huì)計(jì)人員水平，加強(qiáng)職業(yè)道德。首先，會(huì)計(jì)人員在實(shí)際工作中，應(yīng)定時(shí)接受專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)及理論基礎(chǔ)測(cè)試，提升自身理論水平。其次，積極參加相關(guān)專業(yè)資格考試以及繼續(xù)教育，在提高自身理論水平的基礎(chǔ)上加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員素質(zhì)教育。最后，加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德教育，引導(dǎo)其在工作中樹立正確職業(yè)觀，堅(jiān)持以準(zhǔn)則為基本工作理念，杜絕盈余操縱思想。

加強(qiáng)外部監(jiān)督。我國(guó)關(guān)于借殼上市中業(yè)績(jī)承諾相關(guān)監(jiān)管制度與法律法規(guī)還不夠完善?？梢詮囊韵聨讉€(gè)方面入手：第一，規(guī)范到人。這就要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師在進(jìn)行外部審計(jì)時(shí)，對(duì)于不規(guī)范行為要采取一定的懲罰，如幾年內(nèi)停止簽字權(quán)等，以提高注冊(cè)師審計(jì)師的自律性。第二，規(guī)范相關(guān)制度，避免盈余管理空間。需要相關(guān)部門完善法律法規(guī)，同時(shí)承擔(dān)起相應(yīng)監(jiān)督職能，規(guī)范業(yè)績(jī)承諾制度，完善并購(gòu)交易時(shí)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)制，從根本上避免為完成業(yè)績(jī)承諾而產(chǎn)生不規(guī)范的盈余管理。[5][5]弓晗香.借殼上市中業(yè)績(jī)承諾對(duì)盈余管理的影響研究——以X公司為例[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2024(05):153-155.從以上的分析中我們可以看出，簽定業(yè)績(jī)承諾的雙方都有為了實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾而進(jìn)行盈余管理的動(dòng)力，公司的內(nèi)部盈余管理可能會(huì)失效，所以必須強(qiáng)化外部監(jiān)督?，F(xiàn)行《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》對(duì)業(yè)績(jī)承諾的監(jiān)管側(cè)重于對(duì)業(yè)績(jī)承諾未完成情況的監(jiān)管，而很少關(guān)注通過盈利管理達(dá)標(biāo)后的業(yè)績(jī)變化進(jìn)行規(guī)制。與此同時(shí)，目標(biāo)公司在履行業(yè)績(jī)承諾時(shí)，也要量力而行，以過往盈利情況為基礎(chǔ)，防止目光短淺，導(dǎo)致公司虧損。我國(guó)的資本市場(chǎng)在業(yè)績(jī)承諾方面起步較晚，時(shí)間也相對(duì)較短，因此相關(guān)的法律和法規(guī)還有待進(jìn)一步完善。借殼上市中，由于缺乏有效的監(jiān)管機(jī)制，導(dǎo)致了許多上市公司利用業(yè)績(jī)承諾進(jìn)行操縱利潤(rùn)的行為。為了使借殼上市的業(yè)績(jī)承諾制度更為規(guī)范，并避免盈余管理的潛在空間，相關(guān)機(jī)構(gòu)需要進(jìn)一步完善其法律、法規(guī)和制度框架，以確保業(yè)績(jī)承諾在實(shí)際操作中的規(guī)范性。本文以借殼上市業(yè)績(jī)補(bǔ)償為研究對(duì)象，通過分析我國(guó)現(xiàn)行法律制度和實(shí)務(wù)中出現(xiàn)的問題，提出了一些改進(jìn)措施和政策建議。要想有效地解決企業(yè)違規(guī)盈余管理問題，完善內(nèi)外部監(jiān)管機(jī)制，加大懲處力度必不可少。完善內(nèi)部監(jiān)察機(jī)制需要企業(yè)明確各部門的職能分工，優(yōu)化內(nèi)部控制流程，建立健全內(nèi)部控制體系。企業(yè)要保證監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性，使其能夠切實(shí)履行自身的監(jiān)督義務(wù)，也可以設(shè)立獨(dú)立董事來監(jiān)督管理層。注冊(cè)會(huì)計(jì)師作為外部監(jiān)管的主要力量，要加強(qiáng)對(duì)業(yè)績(jī)承諾專項(xiàng)審計(jì)的研究，不斷學(xué)習(xí)，提高專業(yè)水平和職業(yè)素養(yǎng)，增加對(duì)承諾期內(nèi)盈余管理行為的敏感度。同時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)加大對(duì)盈余管理行為的懲處力度，建立企業(yè)誠(chéng)信檔案，對(duì)多次利用盈余管理粉飾利潤(rùn)的企業(yè)實(shí)施嚴(yán)格的處罰，曝光其不良行為，限制其融資借貸，通過增加犯罪成本達(dá)到遏制企業(yè)違規(guī)盈余管理行為的目的。提高懲罰措施。采用盈余管理手段操縱利潤(rùn)懲罰成本過低，相關(guān)部門應(yīng)加大處罰力度，如吊銷會(huì)計(jì)人員專業(yè)資格證書或者五年內(nèi)限考證書，嚴(yán)格把控此類企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的條件，從源頭上杜絕盈余管理。5.2.4完善業(yè)績(jī)承諾制度，細(xì)化會(huì)計(jì)準(zhǔn)則我國(guó)現(xiàn)行的業(yè)績(jī)承諾制度存在一定的不足之處，政府有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)改進(jìn)業(yè)績(jī)承諾體系，并對(duì)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行細(xì)化，以避免公司發(fā)生不正當(dāng)?shù)挠喙芾?，比如適當(dāng)延長(zhǎng)業(yè)績(jī)承諾期等。根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)，靈活設(shè)定業(yè)績(jī)承諾期限。要求企業(yè)在綜合考慮自身發(fā)展目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素的前提下，制定詳細(xì)的計(jì)劃書，由相關(guān)部門審核計(jì)劃書中業(yè)績(jī)承諾期限的合理性。針對(duì)利潤(rùn)指標(biāo)單一化問題，可以引入多元化業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系，根據(jù)企業(yè)特性合理篩選指標(biāo)，選擇能夠反映企業(yè)核心利潤(rùn)能力的指標(biāo)。此外，指標(biāo)的選擇和量化方式要經(jīng)過并購(gòu)雙方一致同意，并在報(bào)表中披露。伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化和經(jīng)濟(jì)金融化進(jìn)程的加快，我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也在不斷地更新、修訂，且己逐步達(dá)到與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的程度。但仍存在一些需要完善的部分，例如對(duì)于盈余管理衡量缺乏詳細(xì)化的規(guī)定，配套的懲罰機(jī)制也同樣處于缺位狀態(tài)。在此背景下就給了會(huì)計(jì)人員和企業(yè)較大的自主性，面對(duì)一些特殊業(yè)務(wù)，出于某個(gè)特定目的企業(yè)可能與之相應(yīng)的處罰措施是事后控制，而在事前和事后的控制中，內(nèi)部控制是必要的。但在實(shí)際操作中，由于管理層的內(nèi)控意識(shí)淡薄，以及大股東操縱等因素的影響，導(dǎo)致了內(nèi)控缺失。因此，要解決我國(guó)上市公司盈余管理問題，首先，要改善公司治理結(jié)構(gòu)，如增加董事會(huì)規(guī)模、引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者等，以避免大股東濫用職權(quán)操縱利潤(rùn)。第二，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全針對(duì)盈余管理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)。第三，嚴(yán)格落實(shí)內(nèi)部控制的執(zhí)行程序，利用業(yè)務(wù)授權(quán)控制、職責(zé)分工控制、獨(dú)立檢查等手段減小企業(yè)利用會(huì)計(jì)政策以及會(huì)計(jì)估計(jì)的可選擇性操縱盈余的可能。第四，提高信息溝通在內(nèi)部控制各個(gè)環(huán)節(jié)的地位，防止產(chǎn)生因信息不對(duì)稱以及委托代理沖突所產(chǎn)生的盈余管理問題。第五，要加強(qiáng)內(nèi)部和外部監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合，不斷健