2025年財(cái)經(jīng)考試-個(gè)股期權(quán)歷年參考題庫(kù)含答案解析(5套典型考題)2025年財(cái)經(jīng)考試-個(gè)股期權(quán)歷年參考題庫(kù)含答案解析(篇1)【題干1】在期權(quán)交易中，價(jià)內(nèi)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指什么？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格與行權(quán)價(jià)之差B.標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之差C.標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格與敲出價(jià)之差D.標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格與到期價(jià)之差【參考答案】A【詳細(xì)解析】?jī)r(jià)內(nèi)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格與行權(quán)價(jià)（即執(zhí)行價(jià)格）的差額，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)時(shí)產(chǎn)生正向價(jià)值。選項(xiàng)B中的“執(zhí)行價(jià)格”與題干定義一致，但需注意“執(zhí)行價(jià)格”和“行權(quán)價(jià)”為同一概念的不同表述，因此正確答案為A。其他選項(xiàng)涉及敲出價(jià)、到期價(jià)等非標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)，屬于干擾項(xiàng)?！绢}干2】期權(quán)希臘字母delta（Δ）主要衡量哪種風(fēng)險(xiǎn)？【選項(xiàng)】A.利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)C.期權(quán)到期日變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)D.時(shí)間價(jià)值衰減風(fēng)險(xiǎn)【參考答案】B【詳細(xì)解析】delta是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度系數(shù)，其值在0到1之間（看漲期權(quán)）或-1到0之間（看跌期權(quán)）。例如，delta為0.3的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)每上漲1元，期權(quán)價(jià)格上漲0.3元。選項(xiàng)A（利率風(fēng)險(xiǎn)）對(duì)應(yīng)vega，選項(xiàng)C（到期日風(fēng)險(xiǎn)）對(duì)應(yīng)theta，選項(xiàng)D（時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)）對(duì)應(yīng)theta和rho，均非delta的衡量對(duì)象?！绢}干3】期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（TimeValue）在期權(quán)有效期內(nèi)如何變化？【選項(xiàng)】A.持續(xù)增加B.持續(xù)減少C.先增加后減少D.保持不變【參考答案】B【詳細(xì)解析】時(shí)間價(jià)值是期權(quán)理論價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值的差額，其核心來(lái)源是期權(quán)剩余有效期的潛在波動(dòng)性。隨著到期日臨近，波動(dòng)性衰減導(dǎo)致時(shí)間價(jià)值線性遞減（theta為負(fù)值）。例如，平價(jià)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值在到期前逐漸消失，最終僅剩內(nèi)在價(jià)值。選項(xiàng)A（持續(xù)增加）與時(shí)間價(jià)值特性矛盾，選項(xiàng)C（先增后減）適用于期權(quán)價(jià)格波動(dòng)路徑，而非時(shí)間價(jià)值本身?！绢}干4】以下哪種期權(quán)組合可構(gòu)建牛市價(jià)差策略？【選項(xiàng)】A.買(mǎi)入看漲期權(quán)+賣(mài)出看跌期權(quán)B.買(mǎi)入看漲期權(quán)+賣(mài)出平價(jià)看漲期權(quán)C.買(mǎi)入看跌期權(quán)+賣(mài)出平價(jià)看跌期權(quán)D.買(mǎi)入跨式期權(quán)+賣(mài)出跨式期權(quán)【參考答案】B【詳細(xì)解析】牛市價(jià)差策略通過(guò)買(mǎi)入較高行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)并賣(mài)出較低行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)實(shí)現(xiàn)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格介于兩行權(quán)價(jià)之間時(shí)，組合可獲利。例如，買(mǎi)入行權(quán)價(jià)120元的看漲期權(quán)并賣(mài)出行權(quán)價(jià)115元的看漲期權(quán)，若標(biāo)的資產(chǎn)最終價(jià)格為118元，則買(mǎi)入方支付權(quán)利金差額，賣(mài)出方賺取權(quán)利金差額，凈收益取決于價(jià)格波動(dòng)幅度。選項(xiàng)A為跨式組合，選項(xiàng)C為熊市價(jià)差，選項(xiàng)D為跨式對(duì)沖策略?！绢}干5】?jī)r(jià)外期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值如何計(jì)算？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格減去行權(quán)價(jià)B.行權(quán)價(jià)減去標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格C.標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格與行權(quán)價(jià)之差的絕對(duì)值D.標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之差的平方【參考答案】C【詳細(xì)解析】?jī)r(jià)外期權(quán)（Out-of-the-money）的內(nèi)在價(jià)值為零，但選項(xiàng)C中“絕對(duì)值”的表述存在干擾。正確的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式為max(S-K,0)（看漲期權(quán)）或max(K-S,0)（看跌期權(quán)），當(dāng)S>K或K>S時(shí)，內(nèi)在價(jià)值為非負(fù)數(shù)，價(jià)外時(shí)內(nèi)在價(jià)值為零。選項(xiàng)C將絕對(duì)值概念引入，但嚴(yán)格來(lái)說(shuō)價(jià)外期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為零，需注意區(qū)分選項(xiàng)的陷阱性表述?！绢}干6】期權(quán)gamma（Γ）的數(shù)值越大，說(shuō)明什么？【選項(xiàng)】A.delta風(fēng)險(xiǎn)越大B.delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度越高C.時(shí)間價(jià)值衰減速度越快D.期權(quán)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越小【參考答案】B【詳細(xì)解析】gamma是delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的二階導(dǎo)數(shù)，衡量delta隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度。例如，Gamma=0.1的期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格從100元漲至101元時(shí)，delta從0.6增加至0.65，變化幅度為5%。Gamma值越大，delta波動(dòng)越劇烈，交易者需更頻繁調(diào)整頭寸以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A（delta風(fēng)險(xiǎn)）未明確量化關(guān)系，選項(xiàng)C（時(shí)間衰減）對(duì)應(yīng)theta，選項(xiàng)D（波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）對(duì)應(yīng)vega?！绢}干7】期權(quán)在行權(quán)日theta值的作用是什么？【選項(xiàng)】A.衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響B(tài).衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感度C.衡量期權(quán)價(jià)值隨時(shí)間衰減的速度D.衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)敲出價(jià)的敏感度【參考答案】C【詳細(xì)解析】theta是期權(quán)價(jià)值隨時(shí)間變動(dòng)的速率，單位為元/天。在期權(quán)到期日，theta趨近于無(wú)窮大，因?yàn)槠跈?quán)價(jià)值僅由內(nèi)在價(jià)值決定，時(shí)間剩余為零時(shí)價(jià)值不再衰減。例如，行權(quán)日前的最后交易時(shí)段，期權(quán)價(jià)值每天以顯著速度衰減。選項(xiàng)A（delta）對(duì)應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格影響，選項(xiàng)B（vega）對(duì)應(yīng)利率影響，選項(xiàng)D（敲出價(jià)）非標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)因子?！绢}干8】Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從什么分布？【選項(xiàng)】A.愛(ài)爾朗分布B.正態(tài)分布C.對(duì)數(shù)正態(tài)分布D.泊松分布【參考答案】C【詳細(xì)解析】Black-Scholes模型假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)，即每日收益率服從正態(tài)分布，因此價(jià)格對(duì)數(shù)服從正態(tài)分布（對(duì)數(shù)正態(tài)分布）。選項(xiàng)B（正態(tài)分布）描述的是收益率分布，而非價(jià)格分布。愛(ài)因斯坦分布、泊松分布與期權(quán)定價(jià)無(wú)關(guān)，屬干擾項(xiàng)?！绢}干9】買(mǎi)入看漲期權(quán)并賣(mài)出相同數(shù)量、到期日和行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)，構(gòu)成哪種保護(hù)性組合？【選項(xiàng)】A.跨式組合B.牛市價(jià)差C.保護(hù)性看跌D.震蕩交易組合【參考答案】C【詳細(xì)解析】保護(hù)性看跌策略通過(guò)買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)并賣(mài)出看跌期權(quán)實(shí)現(xiàn)，但若僅買(mǎi)入看漲期權(quán)并賣(mài)出看跌期權(quán)，實(shí)際構(gòu)成合成看漲（longsyntheticcall），其效果等效于直接買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。例如，行權(quán)價(jià)110元的看漲期權(quán)（買(mǎi)入）與看跌期權(quán)（賣(mài)出）組合，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于110元時(shí)，賣(mài)出看跌期權(quán)可部分抵消標(biāo)的資產(chǎn)下跌風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A（跨式）需同時(shí)買(mǎi)入看漲和看跌期權(quán)，選項(xiàng)B（牛市價(jià)差）涉及不同行權(quán)價(jià)?！绢}干10】期權(quán)時(shí)間價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系如何？【選項(xiàng)】A.時(shí)間價(jià)值等于內(nèi)在價(jià)值B.時(shí)間價(jià)值是內(nèi)在價(jià)值的總和C.時(shí)間價(jià)值等于總價(jià)值減去內(nèi)在價(jià)值D.時(shí)間價(jià)值是總價(jià)值的平方【參考答案】C【詳細(xì)解析】期權(quán)總價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。例如，看漲期權(quán)價(jià)格=（S-K）+時(shí)間價(jià)值，當(dāng)S>K時(shí)，內(nèi)在價(jià)值為S-K，時(shí)間價(jià)值為總價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值的差額。選項(xiàng)A（相等）僅在時(shí)間價(jià)值為零時(shí)成立（到期日），選項(xiàng)B（總和）邏輯錯(cuò)誤，選項(xiàng)D（平方）無(wú)理論基礎(chǔ)?！绢}干11】利率上升時(shí)，哪種期權(quán)的價(jià)格會(huì)顯著下跌？【選項(xiàng)】A.看漲期權(quán)B.看跌期權(quán)C.跨式期權(quán)D.牛市價(jià)差期權(quán)【參考答案】B【詳細(xì)解析】利率上升會(huì)降低期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（theta增加），但對(duì)看跌期權(quán)的影響更顯著。根據(jù)Black-Scholes公式，看跌期權(quán)價(jià)格與利率負(fù)相關(guān)：看跌期權(quán)價(jià)格=K*e^(-rT)*N(-d2)-S*N(-d1)。當(dāng)利率r上升時(shí)，現(xiàn)值因子e^(-rT)降低，導(dǎo)致看跌期權(quán)價(jià)格下跌。看漲期權(quán)價(jià)格與利率正相關(guān)（因現(xiàn)值因子影響執(zhí)行價(jià)格項(xiàng)），但下跌幅度小于看跌期權(quán)?！绢}干12】期權(quán)delta和gamma的關(guān)系如何？【選項(xiàng)】A.gamma等于delta的平方B.gamma是delta的二階導(dǎo)數(shù)C.gamma等于delta的一階導(dǎo)數(shù)D.gamma等于delta的絕對(duì)值【參考答案】B【詳細(xì)解析】gamma是delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)，即Γ=Δ'。例如，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格從100元漲至101元時(shí)，delta從0.6變?yōu)?.65，變化量ΔΔ=0.05，gamma=ΔΔ/(ΔS)=0.05/1=0.05。選項(xiàng)A（平方）無(wú)數(shù)學(xué)依據(jù)，選項(xiàng)C（一階導(dǎo)）對(duì)應(yīng)delta本身，選項(xiàng)D（絕對(duì)值）忽略符號(hào)?！绢}干13】期權(quán)到期日，價(jià)內(nèi)看漲期權(quán)的價(jià)值等于什么？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與行權(quán)價(jià)之差C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之差D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與敲出價(jià)之差【參考答案】B【詳細(xì)解析】歐式期權(quán)到期日價(jià)值為max(S-K,0)。當(dāng)S>K時(shí)，價(jià)內(nèi)看漲期權(quán)價(jià)值為S-K；當(dāng)S≤K時(shí)，價(jià)值為零。選項(xiàng)C混淆了執(zhí)行價(jià)格與敲出價(jià)，選項(xiàng)D引入非標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)，選項(xiàng)B正確。美式期權(quán)提前行權(quán)時(shí)需比較S-K與期權(quán)價(jià)格，但題干未限定美式。【題干14】跨式期權(quán)組合的盈利區(qū)間是？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格顯著高于或低于行權(quán)價(jià)B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格介于兩個(gè)行權(quán)價(jià)之間C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于行權(quán)價(jià)D.任何價(jià)格區(qū)間均可盈利【參考答案】A【詳細(xì)解析】跨式期權(quán)組合（買(mǎi)入看漲+買(mǎi)入看跌）盈利條件為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格顯著偏離行權(quán)價(jià)。例如，行權(quán)價(jià)110元的跨式組合，當(dāng)S>110或S<110時(shí)，一個(gè)期權(quán)盈利覆蓋另一個(gè)期權(quán)損失。當(dāng)S=110時(shí)，兩個(gè)期權(quán)均無(wú)價(jià)值，組合凈虧損權(quán)利金成本。選項(xiàng)B（中間區(qū)間）對(duì)應(yīng)牛/熊市價(jià)差，選項(xiàng)C（等于行權(quán)價(jià)）對(duì)應(yīng)平價(jià)期權(quán)組合。【題干15】執(zhí)行價(jià)格變動(dòng)對(duì)哪種期權(quán)價(jià)格影響最大？【選項(xiàng)】A.看漲期權(quán)B.看跌期權(quán)C.平價(jià)期權(quán)D.跨式期權(quán)【參考答案】D【詳細(xì)解析】執(zhí)行價(jià)格變動(dòng)通過(guò)影響內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值同時(shí)作用于期權(quán)價(jià)格?？礉q期權(quán)價(jià)格隨執(zhí)行價(jià)格上升而下跌（因內(nèi)在價(jià)值=max(S-K,0)減少），看跌期權(quán)價(jià)格隨執(zhí)行價(jià)格上升而下跌（內(nèi)在價(jià)值=max(K-S,0)減少）?？缡狡跈?quán)組合包含看漲和看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格上升導(dǎo)致兩個(gè)期權(quán)同步下跌，組合價(jià)格跌幅更大。例如，執(zhí)行價(jià)從110元升至115元，跨式組合總價(jià)值下降幅度超過(guò)單一期權(quán)。【題干16】構(gòu)建熊市價(jià)差策略時(shí)，應(yīng)買(mǎi)入什么期權(quán)并賣(mài)出什么期權(quán)？【選項(xiàng)】A.買(mǎi)入看漲+賣(mài)出平價(jià)看漲B.買(mǎi)入看跌+賣(mài)出平價(jià)看跌C.買(mǎi)入看漲+賣(mài)出看跌D.買(mǎi)入跨式+賣(mài)出跨式【參考答案】A【詳細(xì)解析】熊市價(jià)差（BearPutSpread）通過(guò)買(mǎi)入較低行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)并賣(mài)出較高行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)實(shí)現(xiàn)。例如，買(mǎi)入行權(quán)價(jià)100元的看跌期權(quán)（權(quán)利金5元）并賣(mài)出行權(quán)價(jià)110元的看跌期權(quán)（權(quán)利金2元），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格≤100元，組合盈利=（110-S-100-S）+（5-2），當(dāng)S=95元時(shí)盈利=（15-5）=10元。選項(xiàng)B（買(mǎi)入看跌+賣(mài)出看跌）為跨式組合，選項(xiàng)C（買(mǎi)入看漲+賣(mài)出看跌）為跨式，選項(xiàng)D（跨式對(duì)沖）無(wú)明確策略目標(biāo)?！绢}干17】Black-Scholes模型中，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率假設(shè)為？【選項(xiàng)】A.固定值B.隨機(jī)過(guò)程C.均勻分布D.常態(tài)分布【參考答案】A【詳細(xì)解析】Black-Scholes模型假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)，波動(dòng)率（σ）為常數(shù)。波動(dòng)率是期權(quán)定價(jià)的核心參數(shù)之一，其估計(jì)值通常通過(guò)歷史收益率標(biāo)準(zhǔn)差或期權(quán)市場(chǎng)隱含波動(dòng)率計(jì)算。選項(xiàng)B（隨機(jī)過(guò)程）描述標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格本身，而非波動(dòng)率；選項(xiàng)C（均勻分布）與期權(quán)定價(jià)假設(shè)矛盾；選項(xiàng)D（常態(tài)分布）描述收益率分布，但模型假設(shè)價(jià)格對(duì)數(shù)正態(tài)分布?！绢}干18】標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，哪種期權(quán)價(jià)格下跌？【選項(xiàng)】A.看漲期權(quán)B.看跌期權(quán)C.牛市價(jià)差期權(quán)D.熊市價(jià)差期權(quán)【參考答案】B【詳細(xì)解析】看跌期權(quán)價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格負(fù)相關(guān)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值（max(K-S,0)）減少，時(shí)間價(jià)值也可能因波動(dòng)性下降而減少，導(dǎo)致價(jià)格下跌。看漲期權(quán)價(jià)格則同步上漲。牛/熊市價(jià)差期權(quán)價(jià)格變動(dòng)取決于組合結(jié)構(gòu)：熊市價(jià)差期權(quán)（買(mǎi)入看跌+賣(mài)出看跌）若標(biāo)的資產(chǎn)下跌，組合盈利；若標(biāo)的資產(chǎn)上漲，兩個(gè)看跌期權(quán)均虧損，但賣(mài)出期權(quán)限制虧損。因此標(biāo)的資產(chǎn)上漲時(shí)，熊市價(jià)差期權(quán)整體價(jià)格下跌?！绢}干19】期權(quán)vega（V）衡量哪種風(fēng)險(xiǎn)？【選項(xiàng)】A.利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)C.時(shí)間價(jià)值衰減風(fēng)險(xiǎn)D.執(zhí)行價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)【參考答案】A【詳細(xì)解析】vega是期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感度系數(shù)，單位為價(jià)格/利率變動(dòng)。例如，vega=0.15的期權(quán)，利率每上升1%，期權(quán)價(jià)格下跌0.15元。利率上升會(huì)降低期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（theta），同時(shí)影響看跌期權(quán)更多（因執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值降低）?？礉q期權(quán)vega通常等于標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率乘以時(shí)間剩余，與利率無(wú)直接關(guān)系。選項(xiàng)B（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）對(duì)應(yīng)delta，選項(xiàng)C（時(shí)間衰減）對(duì)應(yīng)theta，選項(xiàng)D（執(zhí)行價(jià)格）對(duì)應(yīng)gamma和vega的復(fù)合影響?！绢}干20】買(mǎi)入看漲期權(quán)并賣(mài)出虛值看漲期權(quán)，構(gòu)成哪種期權(quán)組合？【選項(xiàng)】A.牛市價(jià)差B.熊市價(jià)差C.蝶式期權(quán)D.保護(hù)性看跌【參考答案】C【詳細(xì)解析】蝶式期權(quán)（ButterflySpread）通過(guò)買(mǎi)入一個(gè)實(shí)值看漲期權(quán)、賣(mài)出兩個(gè)虛值看漲期權(quán)（行權(quán)價(jià)相同）實(shí)現(xiàn)。例如，買(mǎi)入行權(quán)價(jià)110元的看漲期權(quán)（權(quán)利金10元），賣(mài)出兩個(gè)行權(quán)價(jià)100元的看漲期權(quán)（權(quán)利金5元/個(gè)），總成本=10-2×5=0元。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=105元時(shí)，組合盈利=（110-105）-2×(100-105)=5+10=15元。選項(xiàng)A（牛市價(jià)差）為買(mǎi)入一個(gè)虛值看漲+賣(mài)出更高行權(quán)價(jià)看漲，選項(xiàng)B（熊市價(jià)差）為買(mǎi)入更高行權(quán)價(jià)看跌+賣(mài)出更低行權(quán)價(jià)看跌，選項(xiàng)D（保護(hù)性看跌）為標(biāo)的資產(chǎn)+看跌期權(quán)組合。2025年財(cái)經(jīng)考試-個(gè)股期權(quán)歷年參考題庫(kù)含答案解析(篇2)【題干1】個(gè)股期權(quán)的行權(quán)價(jià)是指買(mǎi)方在行權(quán)時(shí)確定的標(biāo)的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)或出售的固定價(jià)格，以下哪項(xiàng)正確？【選項(xiàng)】A.與標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格相等B.是買(mǎi)方支付給賣(mài)方的對(duì)價(jià)C.與標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格無(wú)關(guān)D.必須高于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格【參考答案】C【詳細(xì)解析】行權(quán)價(jià)是期權(quán)合約中預(yù)先確定的交易價(jià)格，與標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格無(wú)關(guān)。選項(xiàng)B錯(cuò)誤，因買(mǎi)方支付權(quán)利金而非對(duì)價(jià)；選項(xiàng)D錯(cuò)誤，行權(quán)價(jià)可高于或低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格?！绢}干2】看漲期權(quán)的買(mǎi)方擁有以下哪種權(quán)利？【選項(xiàng)】A.以執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)B.以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)C.支付執(zhí)行價(jià)格獲得標(biāo)的資產(chǎn)D.要求賣(mài)方支付執(zhí)行價(jià)格差額【參考答案】B【詳細(xì)解析】看漲期權(quán)買(mǎi)方擁有以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但無(wú)義務(wù)。選項(xiàng)A是看跌期權(quán)的權(quán)利，選項(xiàng)C和D不符合期權(quán)定義?！绢}干3】某股票當(dāng)前價(jià)格為100元，看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)為110元，期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為多少？【選項(xiàng)】A.10元B.0元C.5元D.15元【參考答案】B【詳細(xì)解析】?jī)?nèi)在價(jià)值=max(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià),0)，因100<110，故虛值期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為0。【題干4】期權(quán)Delta值表示什么？【選項(xiàng)】A.時(shí)間價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的比例B.期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的百分比相對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的比例C.期權(quán)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)的比值D.期權(quán)到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的比例【參考答案】B【詳細(xì)解析】Delta值衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)1單位時(shí)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的百分比，如看漲期權(quán)Delta為0.6，表示標(biāo)的資產(chǎn)漲1元期權(quán)漲0.6元?！绢}干5】保護(hù)性看跌期權(quán)策略用于降低哪類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)B.期權(quán)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)C.看漲期權(quán)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)【參考答案】C【詳細(xì)解析】保護(hù)性看跌期權(quán)（買(mǎi)入看跌+持有標(biāo)的）用于對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)鎖定看漲期權(quán)價(jià)格下跌的潛在損失?！绢}干6】美式期權(quán)與歐式期權(quán)的核心區(qū)別在于？【選項(xiàng)】A.交易費(fèi)用不同B.執(zhí)行價(jià)格不同C.行權(quán)方式不同D.保證金要求不同【參考答案】C【詳細(xì)解析】美式期權(quán)可在到期前任何時(shí)間行權(quán)，歐式期權(quán)僅限到期日行權(quán)。其他選項(xiàng)均非核心區(qū)別。【題干7】波動(dòng)率增加會(huì)如何影響看漲期權(quán)價(jià)格？【選項(xiàng)】A.顯著降低B.略微降低C.顯著提高D.無(wú)影響【參考答案】C【詳細(xì)解析】波動(dòng)率增加會(huì)提高期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，尤其看漲期權(quán)價(jià)格與波動(dòng)率正相關(guān)。假設(shè)其他因素不變，波動(dòng)率每增1%，看漲期權(quán)價(jià)格約增0.1%?！绢}干8】看漲期權(quán)買(mǎi)方需要支付什么？【選項(xiàng)】A.保證金B(yǎng).權(quán)利金C.執(zhí)行價(jià)差額D.利息【參考答案】B【詳細(xì)解析】買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，賣(mài)方需繳納保證金。執(zhí)行價(jià)差額僅在行權(quán)時(shí)產(chǎn)生，利息與期權(quán)交易無(wú)關(guān)?！绢}干9】期權(quán)交易成本主要包括？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)交易成本B.買(mǎi)賣(mài)價(jià)差C.期權(quán)費(fèi)D.以上都是【參考答案】D【詳細(xì)解析】交易成本包括傭金、買(mǎi)賣(mài)價(jià)差（bid-askspread）、期權(quán)費(fèi)（權(quán)利金）及可能的時(shí)間價(jià)值損耗?！绢}干10】市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在以下哪種情況下最易發(fā)生？【選項(xiàng)】A.交易量極大B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定C.期權(quán)合約到期前D.交易量極低【參考答案】D【詳細(xì)解析】流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指市場(chǎng)深度不足導(dǎo)致無(wú)法及時(shí)以合理價(jià)格成交。交易量低時(shí)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差擴(kuò)大，執(zhí)行成本增加?！绢}干11】看漲期權(quán)買(mǎi)方通常選擇哪種方式行權(quán)？【選項(xiàng)】A.實(shí)物交割B.現(xiàn)金結(jié)算C.出售期權(quán)D.支付執(zhí)行價(jià)【參考答案】D【詳細(xì)解析】買(mǎi)方通常通過(guò)出售期權(quán)獲利（平倉(cāng)）而非實(shí)物交割。實(shí)物交割多見(jiàn)于機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人交易者傾向現(xiàn)金結(jié)算或平倉(cāng)?！绢}干12】Theta值衡量期權(quán)價(jià)格隨時(shí)間的哪種變化？【選項(xiàng)】A.價(jià)值增加速度B.時(shí)間價(jià)值衰減速度C.波動(dòng)率變化幅度D.利率變動(dòng)影響【參考答案】B【詳細(xì)解析】Theta值表示每日時(shí)間價(jià)值衰減量（以元為單位），如看漲期權(quán)Theta=-0.05，表示當(dāng)日時(shí)間價(jià)值減少0.05元?！绢}干13】Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)不包括？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率已知且恒定C.交易成本為零D.標(biāo)的資產(chǎn)分紅已知【參考答案】C【詳細(xì)解析】Black-Scholes模型假設(shè)無(wú)交易成本，但現(xiàn)實(shí)中交易成本必然存在。選項(xiàng)C是模型假設(shè)之一，但實(shí)際不成立?！绢}干14】執(zhí)行價(jià)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系如何影響期權(quán)類(lèi)型？【選項(xiàng)】A.執(zhí)行價(jià)=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)為平價(jià)期權(quán)B.執(zhí)行價(jià)>標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為看漲虛值期權(quán)C.執(zhí)行價(jià)<標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為看跌實(shí)值期權(quán)D.以上均正確【參考答案】D【詳細(xì)解析】平價(jià)期權(quán)（執(zhí)行價(jià)=標(biāo)的價(jià)）、實(shí)值（標(biāo)的價(jià)>執(zhí)行價(jià)）和虛值（標(biāo)的價(jià)<執(zhí)行價(jià)）均正確?！绢}干15】期權(quán)時(shí)間價(jià)值在以下哪個(gè)時(shí)間點(diǎn)達(dá)到最大？【選項(xiàng)】A.到期日B.合約成立日C.到期日前30天D.到期日前15天【參考答案】C【詳細(xì)解析】時(shí)間價(jià)值隨到期日臨近而衰減，通常在到期前30天達(dá)到峰值，因剩余時(shí)間最長(zhǎng)且波動(dòng)率預(yù)期較高。【題干16】跨式期權(quán)組合（買(mǎi)入看漲+買(mǎi)入看跌）適用于預(yù)測(cè)哪種情況？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅波動(dòng)B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲或下跌C.波動(dòng)率下降D.利率上升【參考答案】B【詳細(xì)解析】跨式組合通過(guò)支付較低權(quán)利金，押注價(jià)格突破執(zhí)行價(jià)區(qū)間，適用于預(yù)期波動(dòng)率上升或價(jià)格大幅波動(dòng)?！绢}干17】Rho值衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度，以下哪項(xiàng)正確？【選項(xiàng)】A.看漲期權(quán)Rho為正，看跌期權(quán)為負(fù)B.看漲期權(quán)Rho為負(fù)，看跌期權(quán)為正C.兩者均為正且看漲期權(quán)更大D.兩者均為負(fù)【參考答案】A【詳細(xì)解析】看漲期權(quán)Rho>0（利率上升推高看漲期權(quán)價(jià)格），看跌期權(quán)Rho<0（利率上升降低看跌期權(quán)價(jià)格）?！绢}干18】期權(quán)賣(mài)方面臨的最大潛在風(fēng)險(xiǎn)是？【選項(xiàng)】A.權(quán)利金損失B.保證金追繳C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌D.時(shí)間價(jià)值歸零【參考答案】B【詳細(xì)解析】賣(mài)方需持續(xù)監(jiān)控保證金，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)導(dǎo)致保證金不足，可能被強(qiáng)制平倉(cāng)并承擔(dān)穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。【題干19】期權(quán)買(mǎi)方策略的核心優(yōu)勢(shì)是？【選項(xiàng)】A.無(wú)需支付保證金B(yǎng).風(fēng)險(xiǎn)可控且有限C.收益無(wú)限D(zhuǎn).交易成本極低【參考答案】B【詳細(xì)解析】買(mǎi)方最大損失為權(quán)利金，收益理論上無(wú)上限（如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格無(wú)限上漲），故風(fēng)險(xiǎn)可控且有限?！绢}干20】影響期權(quán)定價(jià)的主要因素不包括？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格C.時(shí)間價(jià)值D.市場(chǎng)流動(dòng)性【參考答案】D【詳細(xì)解析】期權(quán)定價(jià)模型主要考慮標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)、時(shí)間、波動(dòng)率、利率和標(biāo)的資產(chǎn)分紅，流動(dòng)性影響通過(guò)市場(chǎng)深度間接反映。2025年財(cái)經(jīng)考試-個(gè)股期權(quán)歷年參考題庫(kù)含答案解析(篇3)【題干1】歐式個(gè)股期權(quán)行權(quán)時(shí)間通常是指期權(quán)到期月的哪一天？【選項(xiàng)】A.期權(quán)到期日當(dāng)天B.期權(quán)到期日前一個(gè)交易日的收盤(pán)時(shí)C.期權(quán)到期月第一個(gè)交易日的開(kāi)盤(pán)時(shí)D.期權(quán)到期月最后一個(gè)交易日的收盤(pán)時(shí)【參考答案】D【詳細(xì)解析】歐式期權(quán)行權(quán)時(shí)間嚴(yán)格限定在到期日當(dāng)天，但實(shí)際交易中需注意國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)規(guī)定：行權(quán)日為到期月的最后一個(gè)交易日收盤(pán)時(shí)執(zhí)行。選項(xiàng)D符合中國(guó)證券交易中心的交易規(guī)則，而選項(xiàng)B錯(cuò)誤地將時(shí)間提前至到期日前一天?！绢}干2】根據(jù)Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型，影響歐式看漲期權(quán)價(jià)格的關(guān)鍵因素不包括以下哪項(xiàng)？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格B.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格C.標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率D.標(biāo)的資產(chǎn)分紅收益率【參考答案】D【詳細(xì)解析】Black-Scholes模型假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)不支付股息，因此分紅收益率（D）不納入公式計(jì)算。模型中波動(dòng)率（C）通過(guò)影響期權(quán)價(jià)格波動(dòng)性起作用，而標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（A）和執(zhí)行價(jià)格（B）是直接定價(jià)參數(shù)?！绢}干3】某投資者買(mǎi)入行權(quán)價(jià)10元的看漲期權(quán)，當(dāng)前標(biāo)的股價(jià)格為12元，若期權(quán)費(fèi)為0.5元，該策略的潛在盈利最大值是多少？【選項(xiàng)】A.1.5元B.2元C.3.5元D.不可計(jì)算（需考慮時(shí)間價(jià)值）【參考答案】B【詳細(xì)解析】看漲期權(quán)最大盈利公式為（標(biāo)的價(jià)-執(zhí)行價(jià)）/行權(quán)費(fèi)。代入數(shù)據(jù)（12-10）/0.5=2元。注意：此計(jì)算假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格無(wú)限上漲且期權(quán)到期行權(quán)，實(shí)際中需扣除時(shí)間價(jià)值損耗?！绢}干4】期權(quán)希臘字母中，代表期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率敏感度的指標(biāo)是？【選項(xiàng)】A.DeltaB.VegaC.ThetaD.Rho【參考答案】B【詳細(xì)解析】Vega衡量波動(dòng)率每變動(dòng)1%對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，其計(jì)算公式為?V=Vega。例如，看漲期權(quán)Vega=0.3表示波動(dòng)率上升1%將使價(jià)格上升0.3元。Delta（A）反映標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)影響，Theta（C）為時(shí)間衰減因子，Rho（D）關(guān)聯(lián)利率變動(dòng)?！绢}干5】國(guó)內(nèi)個(gè)股期權(quán)交易中，同一標(biāo)的合約的最小價(jià)格波動(dòng)單位是？【選項(xiàng)】A.0.01元B.0.05元C.0.10元D.0.25元【參考答案】A【詳細(xì)解析】上交所規(guī)定，ETF期權(quán)最小價(jià)格波動(dòng)為0.01元，而中證500期權(quán)最小波動(dòng)為0.02元。題目未明確標(biāo)的，默認(rèn)以ETF期權(quán)為標(biāo)準(zhǔn)。其他選項(xiàng)對(duì)應(yīng)不同合約類(lèi)型或歷史規(guī)定，如2019年曾將股指期權(quán)最小波動(dòng)設(shè)為0.01點(diǎn)（對(duì)應(yīng)金額0.01元）?！绢}干6】某投資者持有執(zhí)行價(jià)20元看跌期權(quán)，當(dāng)前標(biāo)的股價(jià)格為18元，期權(quán)剩余有效期為3個(gè)月，期權(quán)費(fèi)為1元。若投資者行權(quán)并平倉(cāng)標(biāo)的股，總成本是多少？【選項(xiàng)】A.18-1=17元B.20-1=19元C.20-18-1=1元D.18-20-1=-3元【參考答案】C【詳細(xì)解析】行權(quán)收益=執(zhí)行價(jià)-標(biāo)的價(jià)=20-18=2元，扣除期權(quán)費(fèi)1元后凈收益1元。總成本計(jì)算需區(qū)分實(shí)物交割（需買(mǎi)入標(biāo)的抵消頭寸）與現(xiàn)金結(jié)算。題目未說(shuō)明交割方式，默認(rèn)實(shí)物交割需補(bǔ)足標(biāo)的持有成本?！绢}干7】期權(quán)定價(jià)中，標(biāo)的資產(chǎn)分紅收益率對(duì)歐式看漲期權(quán)的影響是？【選項(xiàng)】A.顯著提升期權(quán)價(jià)格B.顯著降低期權(quán)價(jià)格C.無(wú)影響D.僅影響美式期權(quán)【參考答案】B【詳細(xì)解析】分紅會(huì)降低標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)期未來(lái)價(jià)格，導(dǎo)致看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值下降。例如標(biāo)的股分紅后，看漲期權(quán)價(jià)格應(yīng)下調(diào)約D1/D0（D1為分紅后股價(jià)，D0為分紅前）。美式期權(quán)可能提前行權(quán)捕獲分紅，但題目限定為歐式期權(quán)（D選項(xiàng)錯(cuò)誤），因此正確答案為B。【題干8】期權(quán)組合策略中，買(mǎi)入跨式期權(quán)（看漲+看跌）的盈利拐點(diǎn)價(jià)格是？【選項(xiàng)】A.執(zhí)行價(jià)之和B.執(zhí)行價(jià)之差C.標(biāo)的當(dāng)前價(jià)D.標(biāo)的當(dāng)前價(jià)±最大盈利額【參考答案】C【詳細(xì)解析】跨式期權(quán)盈利拐點(diǎn)為標(biāo)的當(dāng)前價(jià)，因?yàn)闊o(wú)論漲跌，組合盈利=標(biāo)的價(jià)-執(zhí)行價(jià)（看漲）+（執(zhí)行價(jià)-標(biāo)的價(jià)）（看跌）=0，此時(shí)凈收益為零。當(dāng)標(biāo)的價(jià)突破執(zhí)行價(jià)時(shí)盈利遞增，跌破時(shí)遞減。最大盈利額與執(zhí)行價(jià)間隔及期權(quán)費(fèi)相關(guān)。【題干9】根據(jù)期權(quán)交易保證金計(jì)算規(guī)則，買(mǎi)入虛值期權(quán)所需保證金是？【選項(xiàng)】A.期權(quán)費(fèi)×保證金倍數(shù)B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值×保證金倍數(shù)C.（標(biāo)的價(jià)-執(zhí)行價(jià)）×保證金倍數(shù)D.（執(zhí)行價(jià)-標(biāo)的價(jià)）×保證金倍數(shù)【參考答案】A【詳細(xì)解析】交易所規(guī)定買(mǎi)入期權(quán)保證金=期權(quán)費(fèi)×[1+保證金倍數(shù)（通常為12-18倍）]。虛值期權(quán)因存在行權(quán)虧損風(fēng)險(xiǎn)，需追加保證金。選項(xiàng)B為看漲期權(quán)保證金計(jì)算方式，C/D適用于特定情況。例如，買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)需按標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)保證金，但題目未明確期權(quán)類(lèi)型，默認(rèn)按統(tǒng)一規(guī)則選A?！绢}干10】期權(quán)價(jià)格的時(shí)間價(jià)值衰減最快的階段是？【選項(xiàng)】A.到期日前20天B.到期日前60天C.到期日前120天D.到期日前5天【參考答案】D【詳細(xì)解析】時(shí)間價(jià)值衰減速率與剩余到期時(shí)間負(fù)相關(guān)。前5天（D）衰減最快，因Theta（時(shí)間衰減因子）絕對(duì)值最大。例如，某期權(quán)剩余5天時(shí)Theta=-0.15元/日，而到期前60天Theta=-0.02元/日。選項(xiàng)A錯(cuò)誤，因20天衰減速率已低于10天?！绢}干11】期權(quán)定價(jià)中，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率增加會(huì)導(dǎo)致哪種期權(quán)價(jià)格上升？【選項(xiàng)】A.美式看漲期權(quán)B.歐式看跌期權(quán)C.虛值看漲期權(quán)D.實(shí)值看跌期權(quán)【參考答案】B【詳細(xì)解析】波動(dòng)率上升時(shí)，所有期權(quán)價(jià)格均上漲，但看跌期權(quán)（B）受益更顯著。波動(dòng)率提高會(huì)放大標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，增加看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值（標(biāo)的價(jià)下跌）或時(shí)間價(jià)值。虛值看漲（C）和實(shí)值看跌（D）受標(biāo)的價(jià)絕對(duì)水平影響更大?！绢}干12】某投資者構(gòu)建保護(hù)性看跌組合（標(biāo)的股+看跌期權(quán)），若標(biāo)的股價(jià)格跌破執(zhí)行價(jià)，其最大虧損是多少？【選項(xiàng)】A.期權(quán)費(fèi)收入B.期權(quán)費(fèi)支出C.標(biāo)的股虧損-期權(quán)費(fèi)收入D.標(biāo)的股虧損+期權(quán)費(fèi)支出【參考答案】D【詳細(xì)解析】最大虧損=標(biāo)的股跌至零（極端情況）+期權(quán)費(fèi)支出。例如標(biāo)的價(jià)從20元跌至0，虧損20元，同時(shí)看跌期權(quán)獲利20-執(zhí)行價(jià)（假設(shè)執(zhí)行價(jià)15元）+期權(quán)費(fèi)1元=5元+1元=6元。凈虧損=20（標(biāo)的虧損）-6（期權(quán)收益）=14元。但題目未限定執(zhí)行價(jià)，默認(rèn)最大虧損為標(biāo)的市價(jià)全額損失（D選項(xiàng)）?！绢}干13】期權(quán)價(jià)格敏感度分析中，Gamma值反映的是？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)Delta的影響B(tài).時(shí)間變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響C.波動(dòng)率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的敏感度D.利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響【參考答案】A【詳細(xì)解析】Gamma=ΔΔ，衡量Delta對(duì)標(biāo)的價(jià)變動(dòng)的敏感度。例如，Gamma=0.05表示標(biāo)的價(jià)上漲1元，Delta將增加0.05。選項(xiàng)B是Theta的職能，C是Vega的職能，D是Rho的職能?！绢}干14】國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)，ETF期權(quán)合約的最小行權(quán)價(jià)間隔是？【選項(xiàng)】A.1元B.2元C.3元D.5元【參考答案】A【詳細(xì)解析】上交所規(guī)定ETF期權(quán)行權(quán)價(jià)間隔為1元，例如50ETF期權(quán)執(zhí)行價(jià)從100元開(kāi)始，逐元遞增。而中證500期權(quán)行權(quán)價(jià)間隔為2元（題目未明確標(biāo)的，默認(rèn)ETF期權(quán)）。歷史數(shù)據(jù)顯示2019年曾調(diào)整至1元，目前仍維持該標(biāo)準(zhǔn)。【題干15】期權(quán)組合策略中，買(mǎi)入跨式期權(quán)（看漲+看跌）的風(fēng)險(xiǎn)收益特征是？【選項(xiàng)】A.高收益、低風(fēng)險(xiǎn)B.中等收益、中等風(fēng)險(xiǎn)C.低收益、高風(fēng)險(xiǎn)D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利【參考答案】C【詳細(xì)解析】跨式期權(quán)成本=期權(quán)費(fèi)×2，收益潛力隨標(biāo)的價(jià)突破執(zhí)行價(jià)呈指數(shù)增長(zhǎng)，但最大虧損為成本（期權(quán)費(fèi)×2）。例如標(biāo)的價(jià)橫盤(pán)時(shí)虧損全部期權(quán)費(fèi)，因此屬于高風(fēng)險(xiǎn)策略。選項(xiàng)B錯(cuò)誤，因中等風(fēng)險(xiǎn)策略如蝶式期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)更有限?！绢}干16】根據(jù)期權(quán)定價(jià)模型，期權(quán)價(jià)格受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影響程度由哪個(gè)希臘字母衡量？【選項(xiàng)】A.DeltaB.VegaC.ThetaD.Rho【參考答案】A【詳細(xì)解析】Delta=Δ=看漲期權(quán)Δ=ΔP/ΔS，看跌期權(quán)Δ=ΔP/ΔS-1。例如，Delta=0.6表示標(biāo)的價(jià)上漲1元，期權(quán)價(jià)格漲0.6元。Vega（B）衡量波動(dòng)率影響，Theta（C）為時(shí)間衰減，Rho（D）關(guān)聯(lián)利率。【題干17】某投資者買(mǎi)入行權(quán)價(jià)25元看漲期權(quán)，當(dāng)前標(biāo)的股價(jià)格為23元，期權(quán)費(fèi)為2元。該策略的保本買(mǎi)入價(jià)是多少？【選項(xiàng)】A.27元B.25元C.23元D.21元【參考答案】A【詳細(xì)解析】保本價(jià)=執(zhí)行價(jià)+期權(quán)費(fèi)=25+2=27元。若標(biāo)的價(jià)≥27元，看漲期權(quán)盈利覆蓋期權(quán)費(fèi)；若<27元?jiǎng)t虧損期權(quán)費(fèi)。例如標(biāo)的價(jià)27元時(shí)，盈利=（27-25）-2=0元，達(dá)到保本。選項(xiàng)B錯(cuò)誤，執(zhí)行價(jià)不構(gòu)成保本邊界?！绢}干18】期權(quán)定價(jià)中，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率增加會(huì)導(dǎo)致哪種期權(quán)的Vega值上升？【選項(xiàng)】A.看漲期權(quán)B.看跌期權(quán)C.買(mǎi)方期權(quán)D.賣(mài)方期權(quán)【參考答案】A【詳細(xì)解析】Vega=敏感度，看漲期權(quán)Vega=看跌期權(quán)Vega（公式相同）。例如，標(biāo)的波動(dòng)率上升1%，看漲期權(quán)價(jià)格上升0.3元，看跌期權(quán)上升0.3元。但題目選項(xiàng)存在干擾項(xiàng)：C（買(mǎi)方期權(quán)）和D（賣(mài)方期權(quán)）無(wú)明確定義，通常期權(quán)買(mǎi)方承擔(dān)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)，因此正確答案為A或B。根據(jù)Black-Scholes公式，Vega相同，此處可能存在題目設(shè)計(jì)瑕疵，但根據(jù)選項(xiàng)設(shè)置，A為正確答案?！绢}干19】期權(quán)組合策略中，保護(hù)性看跌組合的最大盈利是多少？【選項(xiàng)】A.無(wú)上限B.期權(quán)費(fèi)收入C.標(biāo)的股當(dāng)前價(jià)格D.期權(quán)費(fèi)支出【參考答案】A【詳細(xì)解析】保護(hù)性看跌組合=標(biāo)的股持有+看跌期權(quán)。標(biāo)的股價(jià)格無(wú)限上漲時(shí)，看跌期權(quán)價(jià)值歸零，組合盈利=標(biāo)的股上漲收益-期權(quán)費(fèi)支出。例如標(biāo)的股從20元漲至100元，盈利=80元（不扣除期權(quán)費(fèi)時(shí)），若期權(quán)費(fèi)為5元，凈盈利75元。因此理論最大盈利無(wú)上限（A）。選項(xiàng)C錯(cuò)誤，因標(biāo)的股價(jià)格可無(wú)限增長(zhǎng)。【題干20】期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變化的敏感度由哪個(gè)希臘字母衡量？【選項(xiàng)】A.DeltaB.VegaC.ThetaD.Rho【參考答案】D【詳細(xì)解析】Rho=?V/?r，衡量利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響。例如，利率上升1%，看漲期權(quán)價(jià)格下降，看跌期權(quán)價(jià)格上漲。具體數(shù)值取決于期權(quán)類(lèi)型和執(zhí)行價(jià)。Theta（C）為時(shí)間敏感度，Delta（A）為價(jià)格敏感度，Vega（B）為波動(dòng)率敏感度。2025年財(cái)經(jīng)考試-個(gè)股期權(quán)歷年參考題庫(kù)含答案解析(篇4)【題干1】個(gè)股期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式為S-K（當(dāng)看漲期權(quán)）或K-S（當(dāng)看跌期權(quán)），其中S代表標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，K代表行權(quán)價(jià)，符號(hào)">"或"<"應(yīng)如何確定？【選項(xiàng)】A.看漲期權(quán)中S>K時(shí)使用>，否則使用<；B.看跌期權(quán)中K>S時(shí)使用>，否則使用<；C.內(nèi)在價(jià)值恒為正值，因此無(wú)需比較；D.由期權(quán)類(lèi)型決定，看漲用S-K，看跌用K-S?！緟⒖即鸢浮緿【詳細(xì)解析】?jī)?nèi)在價(jià)值公式與期權(quán)類(lèi)型直接相關(guān)：看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為max(S-K,0)，看跌期權(quán)為max(K-S,0)。選項(xiàng)D正確反映了公式結(jié)構(gòu)，而選項(xiàng)A/B混淆了比較符號(hào)與公式方向，選項(xiàng)C忽略零值限制。【題干2】敲出條款（Knock-outClause）在期權(quán)合約中的作用是什么？【選項(xiàng)】A.提高行權(quán)價(jià)降低成本；B.規(guī)定標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格突破閾值時(shí)提前終止合約；C.增加期權(quán)波動(dòng)性；D.僅適用于美式期權(quán)。【參考答案】B【詳細(xì)解析】敲出條款的核心功能是設(shè)置價(jià)格觸發(fā)條件（如當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格≥/≤特定值時(shí)），觸發(fā)則合約失效。選項(xiàng)A與條款無(wú)關(guān)，C錯(cuò)誤因敲出可能降低波動(dòng)性，D錯(cuò)誤因條款適用于歐式、美式均可?！绢}干3】期權(quán)價(jià)格中的時(shí)間價(jià)值（TimeValue）與剩余有效期限的關(guān)系如何？【選項(xiàng)】A.剩余時(shí)間越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越高；B.到期日臨近時(shí)時(shí)間價(jià)值趨零；C.與波動(dòng)率呈正相關(guān)；D.時(shí)間價(jià)值僅取決于標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率?！緟⒖即鸢浮緼【詳細(xì)解析】時(shí)間價(jià)值隨剩余期限延長(zhǎng)而增加（如30天期權(quán)＞15天期權(quán)），因未來(lái)不確定性增加。選項(xiàng)B錯(cuò)誤（實(shí)際臨近到期時(shí)時(shí)間價(jià)值加速衰減），C部分正確但未完整（時(shí)間價(jià)值同時(shí)受波動(dòng)率、到期時(shí)間、利率影響），D忽略期限因素?！绢}干4】Delta（Δ）作為希臘字母，對(duì)看漲期權(quán)的價(jià)格敏感性如何解釋？【選項(xiàng)】A.Δ=0表示期權(quán)價(jià)格不受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)影響；B.Δ=1表示標(biāo)的資產(chǎn)每漲1元，期權(quán)價(jià)格漲1元；C.Δ=0.5表示標(biāo)的資產(chǎn)漲1元，期權(quán)漲0.5元；D.Δ反映期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感度?！緟⒖即鸢浮緾【詳細(xì)解析】Delta衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響比例。看漲期權(quán)Δ∈[0,1]，Δ=0.5即標(biāo)的資產(chǎn)漲1元，期權(quán)漲0.5元。選項(xiàng)A錯(cuò)誤（Δ=0對(duì)應(yīng)虛值期權(quán)），B錯(cuò)誤（Δ=1對(duì)應(yīng)深實(shí)值期權(quán)），D混淆Delta與Gamma（Γ）?！绢}干5】當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率上升時(shí)，期權(quán)價(jià)格（不考慮其他因素）將如何變化？【選項(xiàng)】A.看漲期權(quán)價(jià)格下降，看跌期權(quán)價(jià)格上升；B.所有期權(quán)價(jià)格均上升；C.看漲期權(quán)價(jià)格上升，看跌期權(quán)價(jià)格下降；D.價(jià)格變化方向與期權(quán)類(lèi)型無(wú)關(guān)。【參考答案】B【詳細(xì)解析】波動(dòng)率上升會(huì)同時(shí)增加看漲和看跌期權(quán)的潛在收益概率，推高期權(quán)價(jià)格?？礉q期權(quán)因波動(dòng)率溢價(jià)增加而上漲，看跌期權(quán)同理。選項(xiàng)A/B錯(cuò)誤因方向相反，D錯(cuò)誤因波動(dòng)率影響所有期權(quán)?！绢}干6】美式期權(quán)與歐式期權(quán)的核心區(qū)別在于？【選項(xiàng)】A.行權(quán)價(jià)格不同；B.保證金要求不同；C.是否允許提前行權(quán)；D.標(biāo)的資產(chǎn)類(lèi)型不同?！緟⒖即鸢浮緾【詳細(xì)解析】美式期權(quán)允許持有者隨時(shí)行權(quán)，歐式僅到期日行權(quán)。選項(xiàng)A錯(cuò)誤（行權(quán)價(jià)可能相同），B與保證金規(guī)則相關(guān)但非核心區(qū)別，D錯(cuò)誤因標(biāo)的資產(chǎn)類(lèi)型無(wú)本質(zhì)差異?！绢}干7】關(guān)于看跌期權(quán)組合策略，下列哪項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)最可能被有效控制？【選項(xiàng)】A.波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)；B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；C.保證金追繳風(fēng)險(xiǎn)；D.利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！緟⒖即鸢浮緼【詳細(xì)解析】通過(guò)買(mǎi)入看跌期權(quán)對(duì)沖波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)，組合策略可固定波動(dòng)率暴露。選項(xiàng)B錯(cuò)誤（看跌本身放大價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)），C/D與保證金或利率無(wú)關(guān)?！绢}干8】期權(quán)價(jià)格中的內(nèi)在價(jià)值部分在期權(quán)到期時(shí)等于？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格；B.行權(quán)價(jià)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額；C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與行權(quán)價(jià)之差；D.波動(dòng)率溢價(jià)的現(xiàn)值?！緟⒖即鸢浮緽【詳細(xì)解析】到期時(shí)內(nèi)在價(jià)值為max(S-K,0)或max(K-S,0)，即行權(quán)價(jià)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額（若為實(shí)值）。選項(xiàng)A錯(cuò)誤（標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格未考慮行權(quán)價(jià)），C未說(shuō)明符號(hào)，D錯(cuò)誤（波動(dòng)率溢價(jià)屬于時(shí)間價(jià)值）?！绢}干9】在期權(quán)定價(jià)模型中，Gamma（Γ）主要衡量什么？【選項(xiàng)】A.期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度；B.Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度；C.期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間變動(dòng)的敏感度；D.期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感度?！緟⒖即鸢浮緽【詳細(xì)解析】Gamma是Delta關(guān)于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的導(dǎo)數(shù)，反映Delta隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的速率。選項(xiàng)A對(duì)應(yīng)Delta，C對(duì)應(yīng)theta（θ），D對(duì)應(yīng)vega?！绢}干10】當(dāng)執(zhí)行看漲期權(quán)時(shí)，若行權(quán)價(jià)高于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為？【選項(xiàng)】A.零；B.行權(quán)價(jià)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額；C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與行權(quán)價(jià)之差的現(xiàn)值；D.行權(quán)價(jià)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額的現(xiàn)值?！緟⒖即鸢浮緼【詳細(xì)解析】看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為max(S-K,0)，當(dāng)S<K時(shí)值為零。選項(xiàng)B未說(shuō)明非負(fù)限制，C/D引入現(xiàn)值概念錯(cuò)誤（內(nèi)在價(jià)值不考慮時(shí)間價(jià)值）?！绢}干11】在期權(quán)組合策略中，買(mǎi)入看漲期權(quán)+賣(mài)出看跌期權(quán)構(gòu)成哪種策略？【選項(xiàng)】A.保護(hù)性看跌；B.跨式（Straddle）；C.馬丁格爾（Strangle）；D.跨日（Strap）。【參考答案】A【詳細(xì)解析】保護(hù)性看跌指買(mǎi)入看跌+持有標(biāo)的資產(chǎn)，而買(mǎi)入看漲+賣(mài)出看跌構(gòu)成看漲/看跌組合。選項(xiàng)B（跨式）為同價(jià)買(mǎi)入看漲+看跌，C（馬丁格爾）為不同價(jià)組合，D（跨日）為兩種看跌組合。【題干12】關(guān)于期權(quán)保證金制度，下列哪項(xiàng)描述正確？【選項(xiàng)】A.看漲期權(quán)保證金=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格×保證金率；B.歐式期權(quán)無(wú)需繳納初始保證金；C.美式期權(quán)保證金計(jì)算不考慮行權(quán)價(jià)；D.保證金追繳以交易所規(guī)定的維持水平為限?！緟⒖即鸢浮緿【詳細(xì)解析】保證金制度要求初始和維持保證金。選項(xiàng)A錯(cuò)誤（看漲保證金通常為標(biāo)的資產(chǎn)市值的部分，如125%）；B錯(cuò)誤（歐式期權(quán)需繳納初始保證金）；C錯(cuò)誤（美式期權(quán)保證金需覆蓋提前行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)）；D正確（交易所規(guī)定維持水平觸發(fā)追繳）?！绢}干13】期權(quán)定價(jià)中的Put-CallParity公式在無(wú)套利條件下表示為？【選項(xiàng)】A.C-P=S-K；B.C-P=S/K-e^(-rT)；C.C+P=S+K；D.C-P=K-S。【參考答案】A【詳細(xì)解析】Put-CallParity公式為C+Ke^(-rT)=P+S，在連續(xù)復(fù)利下近似為C-P=S-K（忽略時(shí)間價(jià)值折現(xiàn)差異）。選項(xiàng)A正確，B錯(cuò)誤（未簡(jiǎn)化公式），C/D符號(hào)錯(cuò)誤?！绢}干14】當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲時(shí)，看跌期權(quán)的Delta值會(huì)？【選項(xiàng)】A.保持不變；B.趨近于1；C.趨近于-1；D.趨近于0。【參考答案】D【詳細(xì)解析】看跌期權(quán)Delta在S→∞時(shí)趨近于0（因虛值程度加深，價(jià)格敏感性降低）。選項(xiàng)B對(duì)應(yīng)看漲期權(quán)Delta趨近1，C錯(cuò)誤（Delta為負(fù)值）?！绢}干15】關(guān)于期權(quán)價(jià)格影響因素，下列哪項(xiàng)與期權(quán)價(jià)格呈正相關(guān)？【選項(xiàng)】A.到期時(shí)間；B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格；C.波動(dòng)率；D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率?！緟⒖即鸢浮緾【詳細(xì)解析】波動(dòng)率增加會(huì)提高期權(quán)價(jià)格（因收益分布更分散）。選項(xiàng)A錯(cuò)誤（時(shí)間價(jià)值先增后減），B錯(cuò)誤（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格對(duì)看漲/看跌期權(quán)影響相反），D錯(cuò)誤（利率影響看漲期權(quán)正向，看跌期權(quán)反向）?！绢}干16】在期權(quán)套期保值中，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，買(mǎi)入看漲期權(quán)的hedgingratio（對(duì)沖比率）應(yīng)該如何調(diào)整？【選項(xiàng)】A.保持不變；B.加大；C.減??；D.視delta值而定?！緟⒖即鸢浮緿【詳細(xì)解析】對(duì)沖比率=標(biāo)的頭寸價(jià)值/看漲期權(quán)Delta。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌會(huì)導(dǎo)致看漲期權(quán)Delta降低（如從0.6→0.5），需根據(jù)最新Delta動(dòng)態(tài)調(diào)整比率。選項(xiàng)B/C錯(cuò)誤（未考慮Delta變化）?！绢}干17】關(guān)于美式期權(quán)提前行權(quán)的條件，下列哪項(xiàng)正確？【選項(xiàng)】A.僅當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)時(shí)可行權(quán)；B.當(dāng)看漲期權(quán)實(shí)值時(shí)具有行權(quán)動(dòng)機(jī)；C.提前行權(quán)需支付行權(quán)價(jià)現(xiàn)值；D.提前行權(quán)可避免時(shí)間價(jià)值衰減?！緟⒖即鸢浮緾【詳細(xì)解析】美式期權(quán)提前行權(quán)的必要條件是：看漲期權(quán)S-K>無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率×K×(T-t)（現(xiàn)值），即需支付行權(quán)價(jià)現(xiàn)值。選項(xiàng)A錯(cuò)誤（歐式期權(quán)無(wú)提前行權(quán)），B錯(cuò)誤（實(shí)值看跌期權(quán)可能提前行權(quán)），D錯(cuò)誤（時(shí)間價(jià)值衰減是必然現(xiàn)象）?！绢}干18】在期權(quán)定價(jià)模型中，Theta（θ）主要衡量什么？【選項(xiàng)】A.期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的敏感度；B.期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間變動(dòng)的敏感度；C.期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感度；D.期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感度?！緟⒖即鸢浮緽【詳細(xì)解析】Theta表示期權(quán)價(jià)格隨時(shí)間減小時(shí)的變化率（如30天期權(quán)比15天期權(quán)Theta更?。?。選項(xiàng)A對(duì)應(yīng)Delta，C對(duì)應(yīng)Vega，D對(duì)應(yīng)Rho。【題干19】當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率上升時(shí)，期權(quán)價(jià)格中的時(shí)間價(jià)值部分會(huì)如何變化？【選項(xiàng)】A.保持不變；B.減??；C.增大；D.先增大后減小?！緟⒖即鸢浮緾【詳細(xì)解析】波動(dòng)率上升會(huì)增加期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（因收益分布更分散，潛在收益概率提高）。選項(xiàng)B錯(cuò)誤（時(shí)間價(jià)值隨波動(dòng)率上升而增大），D錯(cuò)誤（時(shí)間價(jià)值隨到期時(shí)間先增后減）?！绢}干20】在期權(quán)組合策略中，賣(mài)出跨式期權(quán)（Straddle）的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)；B.波動(dòng)率下降；C.利率上升；D.保證金追繳?！緟⒖即鸢浮緼【詳細(xì)解析】賣(mài)出跨式期權(quán)通過(guò)收取權(quán)利金獲利，但若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)（無(wú)論方向），看漲/看跌期權(quán)均可能大幅上漲，導(dǎo)致巨大虧損。選項(xiàng)B錯(cuò)誤（波動(dòng)率下降會(huì)推高期權(quán)價(jià)格），C/D與策略直接關(guān)聯(lián)性較弱。2025年財(cái)經(jīng)考試-個(gè)股期權(quán)歷年參考題庫(kù)含答案解析(篇5)【題干1】影響個(gè)股期權(quán)價(jià)格的主要因素不包括以下哪項(xiàng)？【選項(xiàng)】A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格B.行權(quán)價(jià)格C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D.宗教信仰【參考答案】D【詳細(xì)解析】個(gè)股期權(quán)價(jià)格受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、時(shí)間價(jià)值和波動(dòng)率等因素影響，宗教信仰與期權(quán)定價(jià)模型無(wú)關(guān)，屬于干擾項(xiàng)?！绢}干2】在構(gòu)造保護(hù)性看跌期權(quán)策略時(shí)，投資者應(yīng)如何操作？【選項(xiàng)】A.賣(mài)出看漲期權(quán)B.買(mǎi)入相同數(shù)量看跌期權(quán)C.賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)D.買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)并持有【參考答案】B【詳細(xì)解析】保護(hù)性看跌期權(quán)要求買(mǎi)入看跌期權(quán)以對(duì)沖持有標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)可彌補(bǔ)損失，屬于基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略?！绢}干3】若看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，則其內(nèi)在價(jià)值為？【選項(xiàng)】A.零B.執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格之差C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之差D.時(shí)間價(jià)值減去內(nèi)在價(jià)值【參考答案】C【詳細(xì)解析】看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值=Max(0,標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)時(shí)，內(nèi)在價(jià)值為兩者之差，時(shí)間價(jià)值獨(dú)立存在?！绢}干4】跨式期權(quán)組合由哪兩類(lèi)期權(quán)構(gòu)成？【選項(xiàng)】A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)B.相同執(zhí)行價(jià)格看漲與看跌C.不同到期日看漲期權(quán)D.賣(mài)出執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)【參考答案】B【詳細(xì)解析】跨式期權(quán)（Straddle）需同時(shí)買(mǎi)入（或賣(mài)出）相同執(zhí)行價(jià)格、相同到期日的看漲和看跌期權(quán)，用于押注標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)?！绢}干5】期權(quán)臨近到期日時(shí)，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未達(dá)行權(quán)價(jià)，其時(shí)間價(jià)值如何變化？【選項(xiàng)】A.保持不變B.逐漸趨近于零C.與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格同步增長(zhǎng)D.取決于波動(dòng)率【參考答案】B【詳細(xì)解析】臨近到期時(shí)，期權(quán)時(shí)間價(jià)值（T鑰）受剩余時(shí)間縮短和波動(dòng)率影響，若期權(quán)處于虛值狀態(tài)，時(shí)間價(jià)值因到期臨近而快速衰減至零?！绢}干6】波動(dòng)率增加會(huì)同時(shí)導(dǎo)致看漲和看跌期權(quán)的價(jià)格？【選項(xiàng)】A.成本上升B.成本下降C.無(wú)影響D.僅看漲期權(quán)【參考答案】A【詳細(xì)解析】隱含波動(dòng)率（IV）上升時(shí)，期權(quán)價(jià)格因預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)性增大而提升，無(wú)論看漲或看跌，其價(jià)格均呈正相關(guān)變化?！绢}干7】合成看漲期權(quán)可通過(guò)以下哪項(xiàng)組合實(shí)現(xiàn)？【選項(xiàng)】A.買(mǎi)入看漲期權(quán)并借入標(biāo)的資產(chǎn)B.賣(mài)出看跌期權(quán)并持有標(biāo)的資產(chǎn)C.買(mǎi)入看跌期權(quán)并借入標(biāo)的資產(chǎn)D.賣(mài)出看跌期權(quán)并借出標(biāo)的資產(chǎn)【參考答案】B【