目錄TOC\o"1-3"\h\u22238摘要 027122第1章緒論 1217111.1研究背景、現(xiàn)狀及意義 254041.1.1研究背景 2189391.1.2研究現(xiàn)狀 283801.1.3研究意義 3307971.2研究內(nèi)容與方法 3272111.2.1研究內(nèi)容 3178421.2.2研究方法 33342第2章基于因子分析的食品類上市公司財(cái)務(wù)績效研究 585022.1財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建及樣本選取 53112.1.1具體評(píng)價(jià)指標(biāo) 5149042.1.2樣本選取 8145512.2因子分析過程 9250972.2.1數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化 9208492.2.2可行性檢驗(yàn) 9296172.2.3提取公因子 9264262.2.4計(jì)算因子得分 12150252.2.5財(cái)務(wù)績效綜合得分及分析 1416201第3章結(jié)論 32227753.1結(jié)論 32 摘要食品行業(yè)的狀況反映了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國民身體素質(zhì)的改善程度。為了具體分析食品類上市公司的財(cái)務(wù)績效，本文運(yùn)用因子分析法從四個(gè)方面12個(gè)指標(biāo)對(duì)食品類上市公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析。通過橫向分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)的不足之處，以此針對(duì)不同類型企業(yè)提出不同的發(fā)展建議，通過縱向分析得出食品行業(yè)整體發(fā)展趨勢，有利于幫助企業(yè)投資者識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，提升投資效益。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)績效，食品類上市公司，因子分析法，績效分析第1章緒論1.1研究背景、現(xiàn)狀及意義1.1.1研究背景食品行業(yè)事關(guān)國家人民群眾的身體健康和生活質(zhì)量，其發(fā)展?fàn)顩r可以反映出一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體水平，對(duì)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著極其重要的作用。由于食品制造業(yè)的弱周期性、進(jìn)入市場的低投資性、顧客群體的強(qiáng)黏性以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展見效快等特點(diǎn)，使得該行業(yè)受到許多投資者的青睞。在最近幾年，由于我國的GDP以及消費(fèi)者的可用收益的上升，我們的食品產(chǎn)業(yè)得到了快速的擴(kuò)張，并且產(chǎn)業(yè)的整合程度也在不斷地提升。在食品領(lǐng)域，保障食物的安全性以及嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量管理已經(jīng)變得至關(guān)重要。在現(xiàn)代企業(yè)管理研究中，財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)是一個(gè)十分必要的板塊，通過分析企業(yè)各方面的績效指標(biāo)，可以比較全面地、系統(tǒng)地反映企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，有利于幫助企業(yè)更好地認(rèn)清自身優(yōu)勢和不足，幫助企業(yè)在愈演愈烈的食品制造市場競爭中取得優(yōu)勢地位，對(duì)整個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展起到積極作用。因此食品制造業(yè)應(yīng)努力適應(yīng)市場環(huán)境、優(yōu)化績效評(píng)價(jià)體系，研究食品行業(yè)代表性企業(yè)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)具有重要意義。1.1.2研究現(xiàn)狀國外研究綜述George（2004）對(duì)美國商業(yè)銀行通過因子分析的研究，反映了公司收益的財(cái)務(wù)指標(biāo)與其資金流動(dòng)之間存在著顯著的正相關(guān)性。Michael（2011）采用因子分析方法，對(duì)美國1518位廠商的銷售者及服務(wù)者進(jìn)行了研究，選取52項(xiàng)指標(biāo)中的11項(xiàng),得出各指標(biāo)的權(quán)重，并與公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行對(duì)比。實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，公司經(jīng)營管理的環(huán)境因子與公司的財(cái)務(wù)績效具有相關(guān)性。Letal（2017）運(yùn)用因子分析方法對(duì)電力上市公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行了評(píng)價(jià)與分析，最終得出了長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)公司的財(cái)務(wù)績效有一定的影響。（2）國內(nèi)研究綜述在我國，盡管采用因子分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)業(yè)績評(píng)估的起步比較晚，但隨著我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和因子分析法的不斷完善，很多學(xué)者開始根據(jù)我國不同的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行實(shí)證研究與分析，取得了一定的成果。王穎娟（2022）收集了47家食品制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)樣本數(shù)據(jù)，通過因子分析法對(duì)眾多評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行篩選和分類，最終得出3個(gè)綜合指標(biāo)。朱家明（2019）運(yùn)用因子分析方法，對(duì)25家新零售行業(yè)上市公司12年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和排序，結(jié)果表明，新零售行業(yè)的各項(xiàng)因子得分均比較高，但仍有較大的發(fā)展空間。童元珂和魏云捷（2021）采用因子分析方法，將11項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中的提取的六項(xiàng)公因子進(jìn)行了對(duì)研究對(duì)象財(cái)務(wù)績效的得分計(jì)算與評(píng)價(jià)。1.1.3研究意義通過因子分析得出的財(cái)務(wù)績效能夠真實(shí)反映出公司的整體經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況，使企業(yè)認(rèn)識(shí)到自己在行業(yè)中所處的位置，通過財(cái)務(wù)績效各因子得分情況從四個(gè)方面分析企業(yè)的問題，幫助企業(yè)管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效所存在的問題，從而更好地為企業(yè)提供決策支持，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)競爭力。通過對(duì)財(cái)務(wù)績效分析可以對(duì)行業(yè)的整體發(fā)展趨勢進(jìn)行分析，有利于企業(yè)投資者識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，提升投資收益?？梢约由钔顿Y者對(duì)被投資人實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況的認(rèn)識(shí)，掌握投資的風(fēng)險(xiǎn)，更加合理的進(jìn)行投資，減少投資虧損。1.2研究內(nèi)容與方法1.2.1研究內(nèi)容首先構(gòu)建財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用運(yùn)用因子分析方法對(duì)選定的財(cái)務(wù)績效指標(biāo)進(jìn)行分析，識(shí)別出主要的影響因子和潛在的內(nèi)在結(jié)構(gòu)，然后對(duì)因子分析的結(jié)果進(jìn)行解釋和分析，探討不同因子對(duì)食品類上市公司財(cái)務(wù)績效的影響程度和關(guān)聯(lián)性。最后，根據(jù)研究結(jié)果提出相應(yīng)的建議，為食品類上市公司改善財(cái)務(wù)績效提供參考，并展望未來的研究方向和發(fā)展趨勢。1.2.2研究方法文獻(xiàn)研究法文獻(xiàn)研究法是一種研究方法，通過系統(tǒng)地收集、整理、分析和評(píng)價(jià)相關(guān)文獻(xiàn)資料來解決研究問題。這種方法通常用于文獻(xiàn)綜述、學(xué)術(shù)論文撰寫、研究項(xiàng)目立項(xiàng)等過程中，有助于了解前人研究成果、梳理研究思路、找到研究空白和建立理論框架。在進(jìn)行文獻(xiàn)研究法時(shí)，研究者需要注意文獻(xiàn)的來源、真實(shí)性、權(quán)威性以及如何將文獻(xiàn)資料有機(jī)地整合到自己的研究中去。因子分析法因子分析法是一種統(tǒng)計(jì)分析方法，用于確定變量之間的關(guān)系。它可以幫助研究人員理解觀測變量之間的潛在結(jié)構(gòu)，并將它們歸因于較少數(shù)量的未觀測變量，即因子。這種方法有助于簡化數(shù)據(jù)集并揭示變量之間的模式，從而幫助研究人員更好地理解數(shù)據(jù)。因子分析法也可以幫助我們理解變量之間的共同性和差異性，并且可以用于數(shù)據(jù)降維、變量篩選、構(gòu)建指標(biāo)等多個(gè)領(lǐng)域。第2章基于因子分析的食品類上市公司財(cái)務(wù)績效研究2.1財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建及樣本選取2.1.1具體評(píng)價(jià)指標(biāo)盈利能力指標(biāo)盈利能力是用來衡量一個(gè)企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中實(shí)現(xiàn)盈利的能力。本文選取了銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率這三個(gè)指標(biāo)來反映企業(yè)的盈利能力。銷售凈利率是指企業(yè)所獲得的凈利潤與銷售收入之比。凈資產(chǎn)收益率是用來衡量企業(yè)利潤能力的一個(gè)重要指標(biāo)，通常用來評(píng)估公司利潤與其凈資產(chǎn)之間的關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率可以用來幫助評(píng)估企業(yè)的盈利能力和資本運(yùn)作效率，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景進(jìn)行和判斷?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，用于衡量公司利潤與其總資產(chǎn)之間的關(guān)系。這個(gè)指標(biāo)可以幫助投資者和分析師評(píng)估公司的經(jīng)營績效。償債能力指標(biāo)償債能力是指企業(yè)在特定時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)的能力。它通常用于評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和穩(wěn)定性。償債能力的評(píng)估可以通過分析債務(wù)與資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流等指標(biāo)之間的關(guān)系來進(jìn)行。較高的償債能力意味著個(gè)體或組織更有能力按時(shí)償還債務(wù)，而較低的償債能力可能意味著可能面臨償債風(fēng)險(xiǎn)。本文選取了流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率這三個(gè)指標(biāo)來反映企業(yè)的償債能力。流動(dòng)比率是一種財(cái)務(wù)比率，用于衡量公司當(dāng)前資產(chǎn)與當(dāng)前負(fù)債之間的關(guān)系。它通過比較企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例來評(píng)估企業(yè)的償債能力。速動(dòng)比率用于衡量公司的流動(dòng)性和償債能力。它是通過將公司的速動(dòng)資產(chǎn)除以其速動(dòng)負(fù)債來計(jì)算的?，F(xiàn)金比率用于衡量企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備能力。它表示企業(yè)可用現(xiàn)金與其流動(dòng)負(fù)債的比例?，F(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)具備更強(qiáng)的償付能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。一般來說，較高的現(xiàn)金比率被認(rèn)為是良好的財(cái)務(wù)狀況的表現(xiàn)。營運(yùn)能力指標(biāo)營運(yùn)能力是指營運(yùn)能力是指企業(yè)在日常運(yùn)營過程中有效地管理和利用資源，以實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)目標(biāo)的能力。營運(yùn)能力的好壞直接影響著企業(yè)的運(yùn)營效率和盈利能力。一個(gè)具有良好營運(yùn)能力的企業(yè)能夠高效地生產(chǎn)和交付產(chǎn)品或服務(wù)，有效地管理庫存和供應(yīng)鏈，提高銷售和市場份額，并保持良好的財(cái)務(wù)狀況。本文選取了營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個(gè)指標(biāo)來反映企業(yè)的營運(yùn)能力。營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率用于衡量企業(yè)運(yùn)營活動(dòng)中資本的利用效率。它反映了企業(yè)每年通過運(yùn)營活動(dòng)所產(chǎn)生的銷售收入與營運(yùn)資本之間的關(guān)系。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一個(gè)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效率的指標(biāo)。通過分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢，企業(yè)可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)并解決資金周轉(zhuǎn)不暢的問題，提高企業(yè)的盈利能力和競爭力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一個(gè)用來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用效率的指標(biāo)。它表示企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)，總資產(chǎn)被用來產(chǎn)生銷售收入的能力。成長能力指標(biāo)成長能力是指企業(yè)在不同階段和環(huán)境下，通過有效的戰(zhàn)略規(guī)劃、資源配置和組織管理，不斷提升自身的競爭力和適應(yīng)能力，實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展和增長的能力。企業(yè)成長能力的提升可以幫助企業(yè)適應(yīng)市場變化，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。本文選取了凈資產(chǎn)同比增長率、現(xiàn)金流量同比增長率、利潤總額同比增長率這三個(gè)指標(biāo)來反映企業(yè)的成長能力。凈資產(chǎn)同比增長率是指公司在一年內(nèi)凈資產(chǎn)的增長百分比。它是用來衡量公司年內(nèi)凈資產(chǎn)的增長速度和穩(wěn)定性的指標(biāo)?，F(xiàn)金流量同比增長率是指某一期間內(nèi)公司的現(xiàn)金流量與上一年同期相比的增長率。它是衡量公司現(xiàn)金流量變化的重要指標(biāo)之一，可以反映公司經(jīng)營活動(dòng)的健康狀況。利潤總額同比增長率是指某個(gè)時(shí)間段內(nèi)公司或企業(yè)的利潤總額與上一年同期的利潤總額之間的增長比例。基于上述內(nèi)容，本文構(gòu)建了食品財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，如表2-1所示。表2-1食品財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系一級(jí)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)符號(hào)指標(biāo)性質(zhì)盈利能力銷售凈利率X1正向指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率X2正向指標(biāo)總資產(chǎn)報(bào)酬率X3正向指標(biāo)償債能力流動(dòng)比率X4適度指標(biāo)速動(dòng)比率X5適度指標(biāo)現(xiàn)金比率X6適度指標(biāo)營運(yùn)能力營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率X7正向指標(biāo)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X8正向指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9正向指標(biāo)成長能力凈資產(chǎn)同比增長率X10正向指標(biāo)現(xiàn)金流量同比增長率X11正向指標(biāo)利潤總額同比增長率X12正向指標(biāo)2.1.2樣本選取為了對(duì)食品類上市公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行研究，本文共選取了97家食品類上市公司作為研究對(duì)象，如表2-2所示。表2-297家食品類上市公司證券代碼證券名稱證券代碼證券名稱證券代碼證券名稱000529.SZ廣弘控股300146.SZ湯臣倍健603231.SH索寶蛋白000716.SZ黑芝麻300741.SZ華寶股份603235.SH天新藥業(yè)000895.SZ雙匯發(fā)展300783.SZ三只松鼠603237.SH五芳齋001215.SZ千味央廚300829.SZ金丹科技603288.SH海天味業(yè)001219.SZ青島食品300858.SZ科拓生物603299.SH蘇鹽井神001318.SZ陽光乳業(yè)300892.SZ品渥食品603317.SH天味食品002216.SZ三全食品300898.SZ熊貓乳品603345.SH安井食品002329.SZ皇氏集團(tuán)300908.SZ仲景食品603517.SH絕味食品002330.SZ得利斯300915.SZ海融科技603536.SH惠發(fā)食品002481.SZ雙塔食品300973.SZ立高食品603696.SH安記食品002495.SZ佳隆股份301116.SZ益客食品603697.SH有友食品002507.SZ涪陵榨菜301206.SZ三元生物603719.SH良品鋪?zhàn)?02515.SZ金字火腿301498.SZ乖寶寵物603755.SH日辰股份002557.SZ洽洽食品600073.SH上海梅林603777.SH來伊份002568.SZ百潤股份600186.SH蓮花健康603866.SH桃李面包002570.SZ貝因美600298.SH安琪酵母603886.SH元祖股份002582.SZ好想你600305.SH恒順醋業(yè)605016.SH百龍創(chuàng)園002650.SZ加加食品600381.SH青海春天605077.SH華康股份002661.SZ克明食品600419.SH天潤乳業(yè)605089.SH味知香002695.SZ煌上煌600429.SH三元股份605179.SH一鳴食品002702.SZ海欣食品600597.SH光明乳業(yè)605300.SH佳禾食品002719.SZ麥趣爾600784.SH魯銀投資605338.SH巴比食品002726.SZ龍大美食600866.SH星湖科技605339.SH南僑食品002732.SZ燕塘乳業(yè)600872.SH中炬高新605388.SH均瑤健康002820.SZ桂發(fā)祥600882.SH妙可藍(lán)多605567.SH春雪食品002840.SZ華統(tǒng)股份600887.SH伊利股份688089.SH嘉必優(yōu)002847.SZ鹽津鋪?zhàn)?00929.SH雪天鹽業(yè)831726.BJ朱老六002891.SZ中寵股份603020.SH愛普股份832786.BJ騎士乳業(yè)002910.SZ莊園牧場603027.SH千禾味業(yè)833429.BJ康比特002946.SZ新乳業(yè)603043.SH廣州酒家836422.BJ潤普食品002956.SZ西麥?zhǔn)称?03057.SH紫燕食品839371.BJ歐福蛋業(yè)002991.SZ甘源食品603102.SH百合股份603170.SH寶立食品300106.SZ西部牧業(yè)2.2因子分析過程2.2.1數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化在本文選取的12個(gè)指標(biāo)中，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率這三個(gè)指標(biāo)是適度指標(biāo)，適度指標(biāo)需要控制在一定數(shù)值內(nèi)，并不是越大越好，因此需要對(duì)這三個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行Z-score標(biāo)準(zhǔn)化處理。計(jì)算z-score（z值）：首先，計(jì)算數(shù)據(jù)點(diǎn)與平均值之間的差值。然后，將這個(gè)差值除以標(biāo)準(zhǔn)差，即(數(shù)據(jù)點(diǎn)-平均值)/標(biāo)準(zhǔn)差。2.2.2可行性檢驗(yàn)在對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理之后，要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO和Bartlett的檢驗(yàn)，判斷是否可以進(jìn)行因子分析。對(duì)于KMO值：0.9上非常合適做因子分析，0.7-0.9之間適合，0.6-0.7之間尚可，0.5-0.6之間表示差，0.5下應(yīng)該放棄；通KMO值檢驗(yàn)可以說明是否適合使用因子分析。檢驗(yàn)結(jié)果如表2-3所示。KMO檢驗(yàn)和Bartlett的檢驗(yàn)KMO值0.747Bartlett球形度檢驗(yàn)近似卡方717.922df66P0.000***表2-3KMO和巴特利特檢驗(yàn)由表2-3所示，該數(shù)據(jù)的KMO檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，KMO的值為0.735，同時(shí)，Bartlett球形檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，顯著性P值為0.000***，說明因子之間具有相關(guān)性，可以進(jìn)行因子分析。2.2.3提取公因子提取12個(gè)數(shù)據(jù)的公因子如表2-4所示表2-4公因子方差初始提取銷售凈利率（X1）1.0000.729凈資產(chǎn)收益率（X2）1.0000.868總資產(chǎn)報(bào)酬率（X3）1.0000.873流動(dòng)比率（X4)1.0000.872速動(dòng)比率（X5)1.0000.885現(xiàn)金比率（X6)1.0000.836營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率（X7）1.0000.966流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X8）1.0000.702總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X9)1.0000.611凈資產(chǎn)同比增長率（X10）1.0000.409現(xiàn)金流量同比增長率（X11）1.0000.714利潤總額同比增長率（X12）1.0000.677由表2-4所示，大部分指標(biāo)提取在0.7以上，說明提取效果良好，提取的因子涵蓋了大部分信息。在此基礎(chǔ)上，本文運(yùn)用主成分分析法對(duì)對(duì)各公因子的特征根、方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)方差貢獻(xiàn)率進(jìn)行了進(jìn)一步的計(jì)算，如表2-5所示。一般情況下，方差解釋率越高，說明該主成分越重要，權(quán)重占比也應(yīng)該越高。旋轉(zhuǎn)后因子的方差解釋率，特征根，方差解釋率，累積方差解釋率，用于求解主成分公式。表2-5總方差解釋總方差解釋成分旋轉(zhuǎn)前方差解釋率旋轉(zhuǎn)后方差解釋率特征根方差解釋率(%)累積方差解釋率(%)特征根方差解釋率(%)累積方差解釋率(%)14.09234.134.1387.6132.30132.30122.78223.18357.283296.44724.70457.00531.32311.02768.31128.95610.74667.75140.9457.87776.187101.2348.43676.18750.8356.96283.14960.7336.1189.25970.5864.8894.13980.312.58596.72490.2011.67198.395100.1160.96399.359110.0570.47799.835120.020.165100圖2-1碎石圖圖2-1是根據(jù)各主成分對(duì)數(shù)據(jù)變異的解釋程度繪制的圖。由圖可見前三個(gè)因子走勢陡峭且特征值都大于1，從第四個(gè)因子開始走勢漸漸平緩，所以前三個(gè)因子是主要的因子，能夠反映絕大部分信息。因此，用碎石圖進(jìn)行檢驗(yàn)后可知，本文提取前三個(gè)因子作為原始變量的共同因子是完全可行的。本文運(yùn)用最大方差法得出旋轉(zhuǎn)成分矩陣如表2-6所示表2-6旋轉(zhuǎn)成分矩陣因子載荷系數(shù)表因子載荷系數(shù)F1F2F3F4銷售凈利率0.6220.581-0.0680.018凈資產(chǎn)收益率0.2540.8960.0150.029總資產(chǎn)報(bào)酬率0.2760.89-0.058-0.011流動(dòng)比率0.887-0.27-0.104-0.04速動(dòng)比率0.906-0.232-0.096-0.033現(xiàn)金比率0.891-0.191-0.079-0.013營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率-0.0780.145-0.410.878流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.7660.28-0.14-0.133總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.6150.431-0.153-0.153凈資產(chǎn)同比增長率0.3670.492-0.035-0.177現(xiàn)金流量凈額同比增長率-0.087-0.0920.7830.293利潤總額同比增長率0.2240.3890.6810.11表2-6為因子載荷系數(shù)表，可以分析到每個(gè)主成分中隱變量的重要性。因子載荷的絕對(duì)數(shù)值越高，表明該因子與變量的相關(guān)程度越大.2.2.4計(jì)算因子得分經(jīng)過回歸分析得出各公因子的成分得分矩陣，如表2-7所示表2-7分得分矩陣成分矩陣表名稱成分F1F2F3F4銷售凈利率0.1520.209-0.0510.019凈資產(chǎn)收益率期0.0620.3220.0120.031總資產(chǎn)報(bào)酬率ROA(TTM)0.0680.32-0.043-0.012流動(dòng)比率0.217-0.097-0.079-0.042速動(dòng)比率0.221-0.083-0.073-0.035現(xiàn)金比率0.218-0.069-0.06-0.013營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率-0.0190.052-0.310.929流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.1870.1-0.106-0.141總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.150.155-0.116-0.162-凈資產(chǎn)同比增長率0.090.177-0.026-0.187現(xiàn)金流量凈額同比增長率-0.021-0.0330.5910.31利潤總額同比增長率0.0550.140.5150.116表2-7為成分矩陣表，意在說明各個(gè)成分的所包含的因子得分系數(shù)，用于計(jì)算出成分得分，得出因子公式，其計(jì)算公式為：線性組合系數(shù)*（方差解釋率/累積方差解釋率），最后將其歸一化即為因子權(quán)重得分。計(jì)算公式為：表2-8主成分權(quán)重結(jié)果名稱方差解釋率(%)累積方差解釋率(%)權(quán)重(%)F10.34134.144.758F20.23257.28330.429F30.1168.3114.474F40.07976.18710.339由表2-8F1的權(quán)重為44.758%、F2的權(quán)重為30.429%、F3的權(quán)重為14.474%、F4的權(quán)重為10.339%，其中指標(biāo)權(quán)重最大值為F1（44.758%），最小值為F4（10.339%）。由此可得綜合2.2.5財(cái)務(wù)績效綜合得分及分析用上述公式計(jì)算這97家企業(yè)2022年的綜合得分并排名，最終得出結(jié)果如表2-9所示表2-92022綜合得分表排名企業(yè)名稱FF1F2F3F41星湖科技1.5465957352.342874341.0326774733.309829561-1.7276357262寶立食品1.2376131961.0662084431.4452740081.1545011321.3090383433索寶蛋白1.0759894111.5112092360.6870636490.5399439521.2565692184雙匯發(fā)展1.0609522991.5592496080.6967243250.1481868791.3297701285鹽津鋪?zhàn)?.0284158291.371241570.8411714990.8899359770.4798123036潤普食品1.0044755331.2022147261.233714281-0.2043086440.8217973287紫燕食品0.8339497220.8134352420.5189275081.4563630791.2542333038廣弘控股0.8320811150.4346826091.948545674-0.6947626650.3935279019安井食品0.7588215290.4833241891.1914686191.0194993060.12852243210華統(tǒng)股份0.7374884151.477999324-0.1460439941.946655602-0.53430611上海梅林0.7096356891.9682884180.847173245-1.257178196-2.38670073812五芳齋0.6862174250.5277773710.5784876381.3493287420.91807669213乖寶寵物0.6830678651.1862586390.724064432-0.273832442-0.32521730814天新藥業(yè)0.599391605-1.4882091972.5409301251.7406980481.03461792115良品鋪?zhàn)?.5573244741.001948723-0.1715154280.5791025061.19465479716桃李面包0.5405694560.99899040.0562175180.0910124570.8471142717三全食品0.5389858180.6798331080.66802001-0.349546620.54904314618歐福蛋業(yè)0.4493703060.969098465-0.1774440290.4690512240.47486575419安琪酵母0.4442937390.6288051480.272307318-0.5958103931.42278935320海天味業(yè)0.429422536-0.2978821391.424397602-0.2424631260.71078772221新乳業(yè)0.4266874341.221567656-0.4737852690.6146784360.10736492422魯銀投資0.3907052930.6548207090.2029084271.604301224-1.31939064223龍大美食0.3768728531.286282428-0.6705608030.3250334610.3556968724伊利股份0.3633046970.6963597320.061997138-1.2248667391.78724907225雪天鹽業(yè)0.3156707450.6243119170.526680933-0.781686293-0.34992095826百合股份0.300941454-0.9342543711.4275951051.070405840.5279168527千禾味業(yè)0.2843338060.5920049610.940497116-1.3392317-1.24346921728廣州酒家0.272159690.4576151110.27072677-0.4553772260.35926480329蘇鹽井神0.2614815560.3988530210.685040842-0.87684917-0.39452553930陽光乳業(yè)0.259238444-1.9256520552.0035329172.3003362660.72668886531燕塘乳業(yè)0.2580671250.769111746-0.465504627-0.4061519721.36803721632克明食品0.2570904260.957306554-0.4259839761.569991348-1.62003869533春雪食品0.2490915930.817317501-0.4904389120.1838365050.5456033934洽洽食品0.245960988-0.0564414510.789836842-0.3266000060.2603904735千味央廚0.194931490.5565474540.083334478-0.370011331-0.20768715536元祖股份0.1714808150.2713483170.189616013-0.5160985520.47733260637得利斯0.1494129070.298833386-0.3428694360.9063319050.3502768738海欣食品0.143055671.239340530.505611431-2.14186757-2.7179909139三只松鼠0.1294246870.563291462-0.7252989820.4618005120.87750372340來伊份0.0890382850.657591127-0.406464295-0.264790447-0.09024424241騎士乳業(yè)0.0781842150.466368815-0.095367121-0.451225686-0.26404986942光明乳業(yè)0.0698959150.682456238-0.8787474980.26283930.59289176943立高食品0.067382360.427528502-0.383851852-0.0181733540.24674293244康比特0.054790321-0.0181390160.1420396360.0103275270.09858774545朱老六0.023793367-0.3448550451.01815607-1.049808857-0.62050070846華康股份0.021424079-0.0653056330.336022741-0.533017067-0.06372167647中寵股份0.0130187620.298705662-0.4563433220.1193798680.32604131148湯臣倍健0.007344765-0.3240009610.505198211-0.4896225760.19829586649金丹科技-0.012567980.545174618-0.081844764-1.075808514-0.7575553850益客食品-0.0165105560.190637908-0.9472761720.7809178171.33477028251西部牧業(yè)-0.0214679770.48524232-0.56941921-0.2084031690.02269199652科拓生物-0.021988237-1.4194636481.43722390.5133825490.00242560853絕味食品-0.0327221840.258707986-0.5262389560.1123921570.29444288954巴比食品-0.067539992-0.2252493540.278019712-0.570129321-0.0390050355甘源食品-0.069097333-0.1716461970.453563272-0.742544749-0.63615979856天潤乳業(yè)-0.0695005350.239454765-0.305249537-0.5587794840.04624989657百潤股份-0.071349966-0.1876542590.360430276-0.984691903-0.03378715258百龍創(chuàng)園-0.094886781-0.924517651.085316093-0.395136428-0.42390594759恒順醋業(yè)-0.1609643060.051766309-0.401249199-0.355260260.01583252460佳禾食品-0.1702477890.043714478-0.353140919-0.385542917-0.16042237161熊貓乳品-0.186445838-0.276785163-0.3011214130.0334844370.28845211962天味食品-0.212622333-0.4711038340.560662429-0.86451813-1.01869876763味知香-0.224897982-1.6344463181.1935290130.389717184-0.10886143764涪陵榨菜-0.265132846-1.711501751.601139902-0.533570434-0.4979316965日辰股份-0.300292741-0.384432785-0.039016947-0.888445487-0麥?zhǔn)称?0.3119352810.0508346250.567702853-2.095783631-2.59602490367三元生物-0.313564837-0.776817140.096574501-0.4244064080.24350236768愛普股份-0.31640901-0.452469099-0.4062092460.0799446420.06114466869妙可藍(lán)多-0.331223676-0.218849472-0.748170335-0.0710426380.30467790170品渥食品-0.342432336-0.391030615-0.9939013210.6496134320.86931106571華寶股份-0.346308157-1.4155863151.028195849-0.864746831-0花健康-0.347395561-0.042521298-0.67734632-0.551282224-0.22112070273仲景食品-0.356906593-1.1413894220.52182018-0.242377372-0.3341297974青島食品-0.359742236-1.9405887621.464937349-0.006114799-0.62048716675皇氏集團(tuán)-0.3697643020.133567144-0.926136351-0.266577282-0.59937810876南僑食品-0.373736824-0.482714212-0.346022979-0.293740666-0園牧場-0.3751006070.139227272-0.753612401-0.710910975-0.74506106478安記食品-0.378118389-0.55333333-0.5827760870.2732463770.24259877979三元股份-0.4138840450.074890986-1.2639899771.606760659-1.71497942380一鳴食品-0.422588990.603828981-1.8498608580.436248315-0.64855550681均瑤健康-0.46104938-0.726592808-0.7395864950.1335608120.80223598582海融科技-0.477603499-1.3407870010.385059339-0.127968369-0.35841668583有友食品-0.492497926-1.837212620.8222362940.07952422-0.24236227884麥趣爾-0.4929614710.262640187-1.7210902750.874636494-0.88258702285黑芝麻-0.54749164-0.026016961-1.447458349-4.1274336794.24466493986煌上煌-0.553429604-0.608405832-0.654703197-0.253423684-0.34262848787嘉必優(yōu)-0.558020338-1.0165272630.117001616-0.815527777-0.71421780688加加食品-0.570391083-0.011427369-1.51517278-0.145127196-0.1075411689金字火腿-0.595539103-1.4304134520.256826588-0.1188855-0.68803178890惠發(fā)食品-0.8182396420.184088597-2.202458280.127619323-1因美-0.93624604-0.374652131-1.8595679351.080668938-2.27383871492中炬高新-0.985819493-0.308121548-2.267850987-0.131656062-0.35058489693雙塔食品-1.019880348-0.387403873-2.341728386-0.237077947-0.00738637294青海春天-1.14661257-1.606522789-0.474131087-1.150551973-1.56351055595好想你-1.182162506-1.706049939-2.1631710120.9778262941.63379717496佳隆股份-1.493769484-2.92851226-1.1770941831.2122105220.00777461597桂發(fā)祥-1.540385092-2.83929223-1.6793832581.575621610.470748474由表2-9可知財(cái)務(wù)績效得分小于-2共0家公司，處于-2到-1.5共1家公司，處于-1.5到-1共4家公司，處于-1到-0.5共8家公司，處于-0.5到0共36家公司，處于0到0.5共31家公司，處于0.5到1共11家公司，處于1到1.5共5家，1.5到2共1家。如圖2-2所示圖2-2這里繼續(xù)再對(duì)表2-9進(jìn)行整理選出綜合財(cái)務(wù)績效得分排名前10的公司，得出表2-10如下所示。表2-10財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)綜合得分前10公司排序企業(yè)名稱F1F2F3F4星湖科技114193寶立食品126128索寶蛋白424249雙匯發(fā)展323347鹽津鋪?zhàn)?191825潤普食品10105117紫燕食品1832919廣弘控股3737929安井食品34121542華統(tǒng)股份554375如表2-10所示，綜合排名第一的星湖科技除了主成分得分排名差之外，其余的排名都很高。綜合排名第四的雙匯發(fā)展即使有3個(gè)因子排名處在后面但因?yàn)橹鞒煞?排名在第三從而總體排名排在第三。根據(jù)得分結(jié)果，首先，F(xiàn)1即盈利能力在財(cái)務(wù)績效體系中是十分重要的一部分，根據(jù)表2-8所示，盈利因子的權(quán)重達(dá)到了44.758%，在四個(gè)因子中所占的比重是最高的。根據(jù)分析以上97家食品上市公司的F1得分情況來看，有53家公司的因子得分大于0，各因子得分與因子綜合得分以0為基準(zhǔn)，高于0分表示較好，低于０分則表示較差，從表2-9可以看出2022年有一半的公司盈利能力比較不錯(cuò),排在第一的星湖科技更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他公司。對(duì)于F2即償債因子得分情況來看，有50家公司的因子得分大于0，說明食品行業(yè)類上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)的能力比較好，這正說明了食品行業(yè)是一個(gè)比較穩(wěn)定的行業(yè)，這是因?yàn)槭称肥侨藗內(nèi)粘Ｉ钪斜夭豢缮俚南M(fèi)品。對(duì)于F3即營運(yùn)因子得分情況來看，只有43家公司的得分大于0，可以看出很大一部分食品行業(yè)類上市公司的營運(yùn)能力是不強(qiáng)的，因此需要加大對(duì)營運(yùn)管理的關(guān)注。對(duì)于F4即成長因子得分情況看來，有50家公司得分大于0，說明了食品行業(yè)類上市公司的成長能力比較好，但因?yàn)槌砷L能力所占的權(quán)重較小只有10.339%，所以雖然黑芝麻公司的成長因子得分高達(dá)4.2遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司，但黑芝麻公司的綜合績效排名卻只能排在85名。運(yùn)用上述方法同理分別得出這97家上市公司2021、2020、2019、2018年的財(cái)務(wù)績效得分如圖表2-11、2-12、2-13、2-14所示表2-112021綜合得分表排名企業(yè)名稱FF1F2F3F41嘉必優(yōu)1.6381181853.361155448-0.5038050831.3632917090.1423779572涪陵榨菜1.5466390442.4460317220.6269370311.2678208490.4589861373華寶股份1.5204662.9739156870.2332657050.699866664-0.235205214青島食品1.2300816922.142976844-0.0384553721.2652834330.5259279215科拓生物1.1460589412.494240811-0.2779139290.271075130.2319830276百龍創(chuàng)園1.1172495721.9113439050.0247560931.1174274570.5181755357朱老六0.8465379290.8131641941.4704298180.3796691990.0732455358華康股份0.7617865280.6394234491.0337495650.8801198870.4434052949天新藥業(yè)0.7099787850.4031548631.7968576580.5190617-0.43518906310桂發(fā)祥0.6815510882.29215888-1.8428401010.1072833970.98363838111海天味業(yè)0.6776513290.6507258721.7164569620.067598811-0.94962304412有友食品0.6526508121.506940345-0.175210221-0.1856321860.26677781713湯臣倍健0.5715823980.6044973521.277550294-0.141304206-0.35064885114百合股份0.500311040.4908974161.279735737-0.10653623-0.567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.242478925-1.5910427295華統(tǒng)股份-1.091049288-1.920857735-1.596200421.858975111-0.33507867996益客食品-1.112610844-0.655237087-0.708754991-0.619080113-4.64315022797惠發(fā)食品-1.346116087-1.207881912-2.538980487-0.49472018-0.120078531由表2-11可知財(cái)務(wù)績效得分小于-2共0家公司，處于-2到-1.5共0家公司，處于-1.5到-1共4家公司，處于-1到-0.5共11家公司，處于-0.5到0共35家公司，處于0到0.5共33家公司，處于0.5到1共8家公司，處于1到1.5共3家，1.5到2共3家。如圖2-3所示圖2-3根據(jù)因子得分情況，以F1得分情況來看，有38家公司的因子得分大于0，對(duì)比2022年53家說明2021年到2022食品類上市公司整體盈利水平得到很大的提高。以F2得分情況來看，有50家公司的因子得分大于0，對(duì)比2022年50家說明2021年到2022食品類上市公司整體償債水平?jīng)]有什么變化，這正說明了食品行業(yè)的穩(wěn)定性。以F3得分情況來看，只有56家公司的得分大于0，對(duì)比2022年43家說明2021年到2022食品類上市公司整體營運(yùn)水平有了顯著的降低。最后以F4得分情況來看，有45家公司得分大于0，對(duì)比2022年50家說明2021年到2022食品類上市公司整體成長水平有小幅上升。表2-122020綜合得分表排名企業(yè)名稱FF1F2F3F41味知香1.8087804592.1249202612.1290550950.1511598811.8152819992華寶股份1.7478999193.688042361-0.2475350130.8593233770.2696924223好想你1.6426968882.3070080941.7341163872.589965664-2.0853643574仲景食品1.4210506022.830153255-0.3619906150.2901012821.6741217065科拓生物1.325343982.639137850.159227634-0.2991974921.0709255226有友食品1.1459974872.425758769-0.4264831130.3201487431.0367877457均瑤健康1.0273464242.247945160.018074575-0.5409115410.6876974928甘源食品0.8570337471.3185272520.940278649-0.9908701271.0965413689天味食品0.704121261.455112947-0.006294404-0.3870977370.84630620110海融科技0.6908316821.708014531-0.6182734480.0205463110.75659800311日辰股份0.6634494981.822319503-0.6085007740.262781605-0陵榨菜0.6101556141.0484044370.6853155120.197865249-0.6936034613巴比食品0.6001958421.055725880.268907704-0.2038382550.61977859514青島食品0.4728995430.9441252090.168599781-0.1449969040天味業(yè)0.4046677110.5875834871.122332464-0.337161293-1.06827560116百合股份0.3951670630.6366076680.61100582-0.093133885-0.42568428117立高食品0.35662377-0.6856828332.676206828-0.8625632260.22052670918雙匯發(fā)展0.344879656-0.7625891292.184703075-0.4992867551.12315865219三元生物0.332615638-0.0840653281.81439103-0.26862078-0.86966431720百潤股份0.3198927440.5788115820.605203871-0.18095467-0.71069768721乖寶寵物0.274937652-0.9434454940.2226567744.2117083760.33693542522華康股份0.242204458-0.0429761131.613733978-0.583375533-0.92963737523紫燕食品0.224000522-0.8351775572.132284099-0.431976610.45185219124品渥食品0.2044151980.1421549230.484232177-0.3765108560.45347665925海欣食品0.195258781-1.023964377-0.0187008924.0164484070.76571240226安記食品0.1932489020.83466071-0.7644630030.0742374620.19122674527索寶蛋白0.178706122-0.6762368570.7853791780.7881601111.20874263928桃李面包0.166478170.0233999520.747000767-0.368523315-0.03479574429湯臣倍健0.1579961250.1386052790.569270450.794754324-1.44983905130天新藥業(yè)0.148894780.2161424231.054547905-0.182968666-1.80461364431三全食品0.119666026-0.4971879050.9536293680.755217004-0.27541453432寶立食品0.096575149-0.3521275481.397215418-0.586016244-0.47756639233嘉必優(yōu)0.0879292080.923933295-0.6030170230.189098344-1.49374042834春雪食品0.070297184-0.9162706871.503368451-0.430247470.94987864635愛普股份0.048095690.397551625-0.654703574-0.031027310.48075129936熊貓乳品0.0404187480.304052624-0.116925247-0.4724345570.02698985137廣弘控股0.026737251-0.196694776-0.0780302670.654009170.36617087338千禾味業(yè)0.0241097310.171204489-0.2745618230.0726137880.11893451339洽洽食品0.0226808010.2292672130.062003454-0.268864066-0.48937175940龍大美食0.01282249-0.8672468781.197405810.2634480520.21394311441佳隆股份0.0095304030.910204815-1.7674470620.2350691980.55265461342歐福蛋業(yè)0.006456041-0.7078335740.4287041791.64489616-0.233358343煌上煌0.0008873290.383486281-0.41617113-0.303435011-0.08820631444陽光乳業(yè)-0.0037635750.30561859-0.058889784-0.262139852-0.71219959745三只松鼠-0.016574967-1.1456625170.515553071.1361939921.56507196346朱老六-0.036577467-0.2677096360.93797424-0.39953083-1.02158056647廣州酒家-0.041485568-0.1083958410.243453164-0.146273867-0.33345186548中炬高新-0.0577421760.0484134240.259063338-0.366068958-0.8228884449百龍創(chuàng)園-0.0656025820.076315467-0.1203819920.038904518-0.57843225850佳禾食品-0.070479069-0.0697094630.184874584-0.512714949-0麥?zhǔn)称?0.0816777220.503163297-0.824036425-0.246149482-0.32111285452加加食品-0.099545999-0.451604844-0.5819424171.3864801870.596034653雙塔食品-0.11534803-0.183267984-0.5546327281.284364691-0.45974648754良品鋪?zhàn)?0.119879928-0.7114055110.750585598-0.7232287150.72948782255華統(tǒng)股份-0.125310278-1.17540087-0.032888636-0.0944321033.46819455456鹽津鋪?zhàn)?0.132240404-0.6757470040.760891812-0.093076838-0.24792436957安琪酵母-0.146786927-0.3475620120.499132841-0.244808848-0.7890584658魯銀投資-0.157893354-0.657292752-0.4450903113.250403191-1.5785593359金丹科技-0.158388505-0.1739904330.180740612-0.78887125-0寵股份-0.161813255-0.2132233140.168531695-0.9967855240.222491761絕味食品-0.169527145-0.2289520370.156284127-0.468962467-0.35981964762元祖股份-0.175370794-0.2141448020.071100882-0.187495408-0.58789157963恒順醋業(yè)-0.1891259520.047550101-0.303214027-0.330311943-0.63004054964五芳齋-0.190045704-0.8062858260.631056495-0.3857482290.39590736765南僑食品-0.191954627-0.144646538-0.027570104-0.302874402-0.61681972466安井食品-0.206251544-0.3931617730.195938443-0.384186387-0.24560108467千味央廚-0.214942597-0.7234270970.30150877-0.7176164081.03136027268伊利股份-0.221346631-0.9624416430.812570801-0.6254620950.56982174369一鳴食品-0.246631168-0.3570107780.181585425-0.969476667-0.00086898670西部牧業(yè)-0.253898798-0.843403292-0.9015320572.1894545730.59316944471得利斯-0.313083746-1.3506107210.0872325471.9028468180.0178130872潤普食品-0.316000457-0.6494228150.11135967-0.053721571-0.38235202873上海梅林-0.342689963-0.9825754360.0411535590.0466895030.66675848674天潤乳業(yè)-0.34729789-0.567515628-0.146853215-0.6910473530.39060992875青海春天-0.3791752720.85098982-3.0741548530.5034069640.32131036276三元股份-0.403401399-0.86444449-1.457979799-0.6804673274.03286139777光明乳業(yè)-0.431449576-1.002878421-0.149891506-0.6197102451.22605092478桂發(fā)祥-0.4515156590.29398279-1.622223995-0.437938021-0.49536317979麥趣爾-0.45241724-0.37624161-0.9639799090.310989164-0.42739453380星湖科技-0.48284234-0.291625539-0.74373146-0.252695642-0.84494808481燕塘乳業(yè)-0.48767128-1.1066649630.312768134-0.53605082-0.0130118882妙可藍(lán)多-0.496983837-0.810829038-0.4823304270.233102974-0.22005232183新乳業(yè)-0.498131222-1.0836222480.075718053-0.6050028040.44350665584克明食品-0