創(chuàng)業(yè)板與中小板上市公司高管權(quán)力博弈、變更及其對(duì)公司績(jī)效的影響：基于多維度視角的深度剖析一、引言1.1研究背景與意義在我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的進(jìn)程中，創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司作為重要組成部分，發(fā)揮著獨(dú)特而關(guān)鍵的作用。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點(diǎn)支持自主創(chuàng)新企業(yè)，為具有高成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性的中小企業(yè)提供了融資平臺(tái)，助力其快速發(fā)展。中小板則是深交所主板市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，主要針對(duì)的是進(jìn)入成長(zhǎng)期，具有一定規(guī)模和業(yè)績(jī)基礎(chǔ)的中小企業(yè)，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)科技創(chuàng)新、增加就業(yè)等方面發(fā)揮著不可替代的作用。近年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，截至[具體時(shí)間]，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已達(dá)[X]家，中小板上市公司數(shù)量為[X]家。這些公司分布于多個(gè)行業(yè)，涵蓋了新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域，成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，盡管面臨著市場(chǎng)波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等諸多挑戰(zhàn)，部分創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，保持著較高的增長(zhǎng)率，為投資者帶來(lái)了可觀的回報(bào)。在公司運(yùn)營(yíng)中，高管團(tuán)隊(duì)作為核心決策與管理力量，其權(quán)力分配與變更情況對(duì)公司的發(fā)展戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)決策以及績(jī)效表現(xiàn)具有深遠(yuǎn)影響。高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)在公司內(nèi)部是一種常見(jiàn)現(xiàn)象，不同高管基于自身的經(jīng)驗(yàn)、能力、資源以及對(duì)公司發(fā)展方向的認(rèn)知差異，會(huì)在戰(zhàn)略制定、資源分配、人事任免等關(guān)鍵事務(wù)上產(chǎn)生權(quán)力博弈。這種競(jìng)爭(zhēng)既可能激發(fā)創(chuàng)新思維，促使公司做出更具前瞻性的決策，推動(dòng)公司突破發(fā)展瓶頸；也可能導(dǎo)致內(nèi)部矛盾激化，決策效率低下，阻礙公司正常運(yùn)營(yíng)。高管變更同樣是公司發(fā)展過(guò)程中的重要事件。高管變更的原因多種多樣，可能是由于公司業(yè)績(jī)不佳，股東期望通過(guò)更換高管來(lái)扭轉(zhuǎn)局面；也可能是公司戰(zhàn)略調(diào)整，需要具備不同能力和經(jīng)驗(yàn)的高管來(lái)引領(lǐng)實(shí)施；還可能是高管個(gè)人的職業(yè)規(guī)劃發(fā)生變化等。每一次高管變更都意味著公司管理團(tuán)隊(duì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和管理風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，必然會(huì)對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)和績(jī)效產(chǎn)生沖擊。從理論層面來(lái)看，目前關(guān)于高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效影響的研究仍存在一定的局限性。不同學(xué)者基于不同的理論基礎(chǔ)和研究方法，得出的結(jié)論不盡相同。部分研究側(cè)重于單一因素的分析，未能全面考慮高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更的復(fù)雜情境以及多種因素的交互作用。而且在研究對(duì)象上，對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司這一特定群體的針對(duì)性研究相對(duì)較少，難以準(zhǔn)確反映這兩類公司的獨(dú)特特征和實(shí)際需求。因此，深入開(kāi)展對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更及其對(duì)公司績(jī)效影響的研究，有助于豐富和完善公司治理理論體系，填補(bǔ)相關(guān)研究領(lǐng)域的空白，為后續(xù)研究提供更為全面和深入的理論支持。從實(shí)踐意義上講，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司的管理者而言，了解高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效的影響機(jī)制，能夠幫助他們更好地把握公司內(nèi)部權(quán)力動(dòng)態(tài)，合理配置高管權(quán)力，優(yōu)化高管團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)。在面臨高管變更時(shí)，能夠做出更為科學(xué)、合理的決策，選擇合適的繼任者，確保公司的平穩(wěn)過(guò)渡和持續(xù)發(fā)展。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這一研究結(jié)果可以為他們的投資決策提供重要參考依據(jù)。通過(guò)分析公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更情況，投資者能夠更準(zhǔn)確地評(píng)估公司的發(fā)展前景和投資風(fēng)險(xiǎn)，從而做出更為明智的投資選擇。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，研究成果有助于完善相關(guān)監(jiān)管政策，加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司高管行為的規(guī)范和監(jiān)督，維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。1.2研究目的與問(wèn)題提出本研究旨在深入剖析創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更的內(nèi)在機(jī)制及其對(duì)公司績(jī)效的影響，為這兩類上市公司的治理優(yōu)化和可持續(xù)發(fā)展提供理論依據(jù)與實(shí)踐指導(dǎo)。具體而言，研究目的包括以下幾個(gè)方面：其一，全面揭示創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)的表現(xiàn)形式、激烈程度以及權(quán)力結(jié)構(gòu)特征，分析影響高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素；其二，準(zhǔn)確識(shí)別高管變更的驅(qū)動(dòng)因素，明確不同類型高管變更（如正常更替、因業(yè)績(jī)不佳更換、戰(zhàn)略調(diào)整引發(fā)的變更等）的發(fā)生規(guī)律；其三，深入探究高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生影響的作用路徑和傳導(dǎo)機(jī)制，確定兩者之間的定量關(guān)系；其四，對(duì)比分析創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司在高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更及其對(duì)公司績(jī)效影響方面的差異，為不同板塊的上市公司提供針對(duì)性的管理建議?；谝陨涎芯磕康模狙芯繑M提出以下關(guān)鍵問(wèn)題：第一，在創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司中，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)度與公司績(jī)效之間存在怎樣的關(guān)聯(lián)？是正向促進(jìn)、負(fù)向抑制還是存在復(fù)雜的非線性關(guān)系？例如，適度的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)是否能夠激發(fā)高管團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新活力，從而提升公司績(jī)效；而過(guò)度的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)是否會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部矛盾激化，進(jìn)而損害公司績(jī)效。第二，不同原因?qū)е碌母吖茏兏鼘?duì)公司績(jī)效的影響有何不同？以因業(yè)績(jī)不佳而引發(fā)的高管變更為例，新上任的高管是否能夠迅速扭轉(zhuǎn)公司的經(jīng)營(yíng)困境，提升公司績(jī)效；因戰(zhàn)略調(diào)整而進(jìn)行的高管變更，又會(huì)如何影響公司績(jī)效在短期和長(zhǎng)期的表現(xiàn)。第三，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司績(jī)效的影響是否存在顯著差異？如果存在，這些差異背后的原因是什么？是由于兩個(gè)板塊上市公司的行業(yè)分布、企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段不同，還是其他因素所致。第四，在考慮公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)（如股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)獨(dú)立性等）和外部市場(chǎng)環(huán)境（如行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等）的調(diào)節(jié)作用下，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效的影響會(huì)發(fā)生怎樣的變化？通過(guò)對(duì)這些問(wèn)題的深入研究，有望為創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司的治理實(shí)踐提供更具針對(duì)性和可操作性的建議。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)為了深入剖析創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更及其對(duì)公司績(jī)效的影響，本研究綜合運(yùn)用了多種研究方法，力求全面、準(zhǔn)確地揭示其中的內(nèi)在規(guī)律和作用機(jī)制。案例分析法是本研究的重要方法之一。通過(guò)精心選取具有代表性的創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司作為案例研究對(duì)象，深入收集和整理這些公司在高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更過(guò)程中的詳細(xì)資料，包括公司內(nèi)部的決策文件、會(huì)議記錄、高管訪談內(nèi)容，以及外部的媒體報(bào)道、行業(yè)分析報(bào)告等。對(duì)這些資料進(jìn)行系統(tǒng)分析，深入挖掘高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)的具體表現(xiàn)形式，如在戰(zhàn)略決策會(huì)議上不同高管的觀點(diǎn)分歧、資源分配過(guò)程中的爭(zhēng)奪等；探究高管變更的原因，是由于業(yè)績(jī)不佳、戰(zhàn)略調(diào)整還是其他因素；以及這些事件對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生的直接和間接影響，例如公司業(yè)績(jī)指標(biāo)的變化、市場(chǎng)份額的波動(dòng)、股價(jià)的走勢(shì)等。以[具體案例公司名稱]為例，在該公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)期，公司內(nèi)部決策流程冗長(zhǎng)，導(dǎo)致多個(gè)重要項(xiàng)目延誤，進(jìn)而影響了公司的市場(chǎng)表現(xiàn)和財(cái)務(wù)績(jī)效。通過(guò)對(duì)這樣的典型案例進(jìn)行深入剖析，能夠更直觀、生動(dòng)地展現(xiàn)高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效的影響過(guò)程，為后續(xù)的實(shí)證研究提供豐富的實(shí)踐依據(jù)和理論啟示。實(shí)證研究法是本研究的核心方法。首先，確定合理的樣本選取范圍，以[具體時(shí)間段]內(nèi)所有在創(chuàng)業(yè)板和中小板上市的公司為研究總體，運(yùn)用科學(xué)的抽樣方法，從中抽取一定數(shù)量的公司作為研究樣本，確保樣本具有足夠的代表性和廣泛性，能夠反映創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司的整體特征。然后，針對(duì)高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)、高管變更以及公司績(jī)效等研究變量，選取一系列科學(xué)合理的衡量指標(biāo)。對(duì)于高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)，可以采用高管團(tuán)隊(duì)成員之間的薪酬差距、權(quán)力集中度指標(biāo)等進(jìn)行衡量；高管變更則可以通過(guò)變更的頻率、變更的原因類型等指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)；公司績(jī)效的衡量指標(biāo)則包括財(cái)務(wù)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等，以及市場(chǎng)指標(biāo)，如托賓Q值、市盈率等。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件，對(duì)收集到的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，初步了解各變量的基本特征和分布情況；通過(guò)相關(guān)性分析，判斷變量之間是否存在顯著的線性關(guān)系；構(gòu)建多元線性回歸模型或其他合適的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，深入探究高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效的影響方向和影響程度，并對(duì)模型結(jié)果進(jìn)行嚴(yán)格的顯著性檢驗(yàn)和穩(wěn)健性檢驗(yàn)，以確保研究結(jié)論的可靠性和有效性。在研究創(chuàng)新點(diǎn)方面，本研究在樣本選取上具有獨(dú)特之處。以往研究大多對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)上市公司進(jìn)行寬泛研究，或者僅聚焦于主板上市公司，對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司這一特定群體的深入研究相對(duì)較少。本研究專門針對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司展開(kāi)研究，充分考慮到這兩個(gè)板塊上市公司在企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、行業(yè)分布、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面與主板上市公司存在的顯著差異，能夠更準(zhǔn)確地揭示這兩類公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更及其對(duì)公司績(jī)效影響的獨(dú)特規(guī)律和特征，為這兩個(gè)板塊的上市公司治理提供更具針對(duì)性的理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)。在分析視角上，本研究突破了傳統(tǒng)研究?jī)H關(guān)注高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)或變更單一因素對(duì)公司績(jī)效影響的局限性，將高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更納入同一研究框架，綜合考慮兩者對(duì)公司績(jī)效的交互影響。同時(shí)，引入公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部市場(chǎng)環(huán)境等多方面的調(diào)節(jié)變量，全面分析在不同的內(nèi)部治理和外部市場(chǎng)條件下，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效影響的變化情況。這種多因素、全方位的分析視角，能夠更全面、深入地揭示高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效影響的復(fù)雜機(jī)制，為公司治理研究提供了新的思路和方法。二、概念界定與理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念界定2.1.1創(chuàng)業(yè)板與中小板上市公司創(chuàng)業(yè)板上市公司是指經(jīng)申請(qǐng)和批準(zhǔn)，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行和流通股票，并接受創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度評(píng)價(jià)和約束的公司。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)作為地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)，以納斯達(dá)克證券交易所（NASDAQ）市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。其上市門檻低于主板中小板，在監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)也存在較大區(qū)別。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于具有高成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性的中小企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略搭建融資平臺(tái)，是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。創(chuàng)業(yè)板上市公司具有鮮明的特征，以信息、生物和新材料技術(shù)為代表的高新技術(shù)企業(yè)是其首選群體，同時(shí)也涵蓋其他具有獨(dú)特性行為的企業(yè)，以及傳統(tǒng)行業(yè)與現(xiàn)代技術(shù)融合所派生的新興行業(yè)中的企業(yè)。這些公司通常主業(yè)突出、技術(shù)獨(dú)特、產(chǎn)品市場(chǎng)潛力大，且創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)上市公司所有制屬性不設(shè)限制，不僅接納中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，也歡迎發(fā)展?jié)摿Υ蟮拇笮推髽I(yè)。從行業(yè)分布來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板上市公司集中于新興產(chǎn)業(yè)，如信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域，這些行業(yè)具有高創(chuàng)新性和高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)，但同時(shí)也伴隨著較高的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中小板上市公司是相對(duì)于主板市場(chǎng)而言的，在中國(guó)，主板市場(chǎng)包括深交所和上交所，有些企業(yè)條件達(dá)不到主板市場(chǎng)要求，便選擇在中小板市場(chǎng)上市。中小板是深交所主板市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，主要針對(duì)進(jìn)入成長(zhǎng)期，具有一定規(guī)模和業(yè)績(jī)基礎(chǔ)的中小企業(yè)。中小板上市公司一般規(guī)模相對(duì)較小，但具有較高的成長(zhǎng)性和創(chuàng)新能力，在行業(yè)中往往處于快速發(fā)展階段，擁有獨(dú)特的技術(shù)或商業(yè)模式。其行業(yè)分布廣泛，涵蓋工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域，這使得投資者能夠通過(guò)投資中小板股票實(shí)現(xiàn)對(duì)不同行業(yè)的多元化投資。中小板上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)通常較為合理，非國(guó)有股東持股比例較高，有助于形成多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，這些公司具有較強(qiáng)的治理意識(shí)，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高管層結(jié)構(gòu)較為完善，能夠有效地對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)督和管理。與創(chuàng)業(yè)板上市公司相比，中小板上市公司在規(guī)模和業(yè)績(jī)上相對(duì)更穩(wěn)定，上市門檻也相對(duì)較高，要求企業(yè)具備較強(qiáng)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。2.1.2高管權(quán)力高管權(quán)力是指企業(yè)高管在公司決策、運(yùn)營(yíng)和資源分配等方面所擁有的影響力和控制力。Finkelstein（1992）從多個(gè)維度對(duì)高管權(quán)力進(jìn)行了剖析，認(rèn)為高管權(quán)力包括所有權(quán)權(quán)力、聲望權(quán)力、專家權(quán)力和結(jié)構(gòu)性權(quán)力。所有權(quán)權(quán)力源于高管對(duì)公司股權(quán)的持有，持有股權(quán)比例越高，其在公司決策中的話語(yǔ)權(quán)和影響力就越大，例如，當(dāng)公司進(jìn)行重大戰(zhàn)略投資決策時(shí)，擁有較大股權(quán)份額的高管能夠?qū)Q策結(jié)果產(chǎn)生關(guān)鍵影響。聲望權(quán)力是基于高管在行業(yè)內(nèi)的聲譽(yù)、地位和人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)所形成的權(quán)力，具有較高聲望的高管能夠更容易地獲取資源、吸引人才，并在公司內(nèi)部和外部贏得更多的支持和認(rèn)可。專家權(quán)力則是由于高管具備專業(yè)知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)，使其在相關(guān)領(lǐng)域的決策中具有權(quán)威性，比如在技術(shù)研發(fā)方向的決策上，具有深厚技術(shù)背景的高管能夠憑借其專業(yè)知識(shí)做出更具前瞻性的判斷。結(jié)構(gòu)性權(quán)力是由公司的組織架構(gòu)和職位設(shè)置所賦予高管的權(quán)力，處于關(guān)鍵管理職位的高管，如首席執(zhí)行官（CEO）、總經(jīng)理等，在公司的日常運(yùn)營(yíng)和決策中擁有較大的決策權(quán)和控制權(quán)。盧銳（2008）指出，在公司內(nèi)部控制和外部監(jiān)督力度不足的情況下，管理層權(quán)力是管理層對(duì)公司權(quán)力系統(tǒng)的作用。當(dāng)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，董事會(huì)獨(dú)立性不足，無(wú)法有效制衡高管權(quán)力時(shí)，高管可能會(huì)利用自身權(quán)力追求個(gè)人利益最大化，而忽視公司和股東的利益。在一些公司中，高管可能會(huì)通過(guò)操縱薪酬制定機(jī)制，為自己謀取過(guò)高的薪酬福利，或者在投資決策中，為了追求個(gè)人業(yè)績(jī)而進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的投資，損害公司的長(zhǎng)期利益。高管權(quán)力還體現(xiàn)在對(duì)公司戰(zhàn)略方向的把控上，高管的戰(zhàn)略眼光和決策能力直接影響著公司的發(fā)展路徑和未來(lái)走向。如果高管能夠準(zhǔn)確把握市場(chǎng)趨勢(shì)，制定出符合公司實(shí)際情況的發(fā)展戰(zhàn)略，將有助于提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力和績(jī)效；反之，如果高管權(quán)力過(guò)大且決策失誤，可能會(huì)導(dǎo)致公司陷入困境。2.1.3高管變更高管變更指的是公司高層管理人員的變動(dòng)，包括董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等關(guān)鍵職位人員的更替。高管變更的類型主要包括正常換屆、被迫離職和主動(dòng)辭職等。正常換屆是指高管在任期屆滿后，按照公司既定的治理規(guī)則和程序進(jìn)行的職位更替，這種變更通常是公司有序發(fā)展的體現(xiàn)，對(duì)公司的影響相對(duì)較小。例如，某公司總經(jīng)理任期為三年，任期結(jié)束后，經(jīng)過(guò)董事會(huì)的評(píng)估和決策，由公司內(nèi)部培養(yǎng)的合適人選接任總經(jīng)理職位，公司的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展能夠保持相對(duì)穩(wěn)定。被迫離職則是由于公司業(yè)績(jī)不佳、違反法律法規(guī)、內(nèi)部權(quán)力斗爭(zhēng)等原因，高管被公司要求離職。當(dāng)公司連續(xù)多年業(yè)績(jī)下滑，無(wú)法達(dá)到股東的預(yù)期時(shí)，股東可能會(huì)通過(guò)董事會(huì)的決議，更換公司的高管團(tuán)隊(duì)，期望新的高管能夠扭轉(zhuǎn)公司的經(jīng)營(yíng)困境。主動(dòng)辭職是高管基于個(gè)人職業(yè)規(guī)劃、家庭因素、與公司戰(zhàn)略分歧等原因，主動(dòng)辭去高管職務(wù)。比如，某高管為了追求個(gè)人在其他領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì)，或者由于家庭原因需要遷移到其他城市，從而選擇主動(dòng)辭去現(xiàn)有的高管職位。不同類型的高管變更對(duì)公司產(chǎn)生的影響存在差異。正常換屆如果能夠順利實(shí)現(xiàn)權(quán)力交接和經(jīng)驗(yàn)傳承，有助于公司保持穩(wěn)定發(fā)展；被迫離職可能會(huì)引發(fā)公司內(nèi)部的動(dòng)蕩，對(duì)員工士氣和市場(chǎng)信心產(chǎn)生負(fù)面影響，但也可能為公司帶來(lái)新的變革機(jī)遇；主動(dòng)辭職可能導(dǎo)致公司短期內(nèi)的管理銜接出現(xiàn)問(wèn)題，需要及時(shí)尋找合適的替代人選。高管變更還可能伴隨著公司戰(zhàn)略的調(diào)整、組織架構(gòu)的變革以及企業(yè)文化的重塑。新上任的高管往往會(huì)帶來(lái)新的管理理念和經(jīng)營(yíng)策略，可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)布局、市場(chǎng)定位、資源配置等方面進(jìn)行重新規(guī)劃和調(diào)整。2.1.4公司績(jī)效公司績(jī)效是指公司在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果和效率，是衡量公司經(jīng)營(yíng)管理水平和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。衡量公司績(jī)效的指標(biāo)主要包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和市場(chǎng)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)是最常用的衡量公司績(jī)效的指標(biāo)之一，能夠直觀地反映公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。凈資產(chǎn)收益率（ROE）是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。ROE越高，說(shuō)明公司為股東創(chuàng)造的價(jià)值越高，盈利能力越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率，它反映了企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，體現(xiàn)資產(chǎn)利用的綜合效果。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是指企業(yè)本期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額與上期營(yíng)業(yè)收入總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)市場(chǎng)前景越好，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力越強(qiáng)。市場(chǎng)指標(biāo)則從市場(chǎng)的角度對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)估，反映了市場(chǎng)對(duì)公司的認(rèn)可程度和預(yù)期。托賓Q值是公司市場(chǎng)價(jià)值與資產(chǎn)重置成本的比值，當(dāng)托賓Q值大于1時(shí)，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展前景較為看好，公司的市場(chǎng)價(jià)值高于其資產(chǎn)重置成本，意味著公司擁有較好的投資機(jī)會(huì)和增長(zhǎng)潛力；反之，當(dāng)托賓Q值小于1時(shí)，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)公司的評(píng)價(jià)較低。市盈率（PE）是指股票價(jià)格除以每股收益的比率，它反映了投資者對(duì)公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期。較高的市盈率通常表示投資者對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展充滿信心，愿意為其股票支付較高的價(jià)格；較低的市盈率則可能意味著投資者對(duì)公司的盈利能力或增長(zhǎng)前景存在疑慮。這些財(cái)務(wù)指標(biāo)和市場(chǎng)指標(biāo)相互補(bǔ)充，能夠全面、綜合地反映公司績(jī)效。2.2理論基礎(chǔ)2.2.1委托代理理論委托代理理論是現(xiàn)代企業(yè)理論的重要組成部分，由Jensen和Meckling于1976年提出，旨在解決企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間因信息不對(duì)稱和目標(biāo)不一致而產(chǎn)生的問(wèn)題。在創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司中，委托代理關(guān)系同樣存在，股東作為委托人，將公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)委托給高管團(tuán)隊(duì)（代理人），期望高管能夠以股東利益最大化為目標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策，實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)的保值增值。然而，由于高管與股東的目標(biāo)函數(shù)存在差異，這就導(dǎo)致了委托代理問(wèn)題的產(chǎn)生。股東的目標(biāo)通常是追求公司價(jià)值的最大化，通過(guò)公司的盈利增長(zhǎng)和股價(jià)上升來(lái)實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富的增加。而高管作為職業(yè)經(jīng)理人，其目標(biāo)除了關(guān)注公司業(yè)績(jī)外，還可能追求個(gè)人利益的最大化，如更高的薪酬、更多的在職消費(fèi)、更大的權(quán)力和地位等。這種目標(biāo)差異使得高管在決策過(guò)程中可能會(huì)偏離股東的利益，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇行為。在高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)方面，委托代理理論認(rèn)為，高管之間的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)可能源于對(duì)個(gè)人利益的追求。在公司資源有限的情況下，高管們?yōu)榱双@取更多的資源和權(quán)力，以實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)，會(huì)展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)可能導(dǎo)致公司內(nèi)部的資源分配不均，影響公司的正常運(yùn)營(yíng)。當(dāng)高管為了爭(zhēng)奪權(quán)力而將大量時(shí)間和精力投入到內(nèi)部政治斗爭(zhēng)中時(shí)，可能會(huì)忽視公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展，導(dǎo)致公司錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)下滑。委托代理理論還指出，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)引發(fā)信息操縱行為。為了在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，高管可能會(huì)向股東隱瞞不利信息，夸大自身的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，誤導(dǎo)股東的決策。這不僅損害了股東的利益，也破壞了公司的內(nèi)部治理環(huán)境。在高管變更方面，委托代理理論提供了重要的解釋視角。當(dāng)公司業(yè)績(jī)不佳時(shí)，股東作為委托人，為了保護(hù)自身利益，會(huì)認(rèn)為是高管（代理人）未能履行好職責(zé)，從而可能通過(guò)更換高管來(lái)解決委托代理問(wèn)題。股東可能會(huì)認(rèn)為現(xiàn)任高管的經(jīng)營(yíng)策略不當(dāng)、管理能力不足，或者存在道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑。此時(shí)，股東希望通過(guò)引入新的高管，帶來(lái)新的管理理念和經(jīng)營(yíng)策略，改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況，實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化。高管變更也可能是由于股東與高管之間的目標(biāo)沖突無(wú)法調(diào)和。如果高管在決策過(guò)程中始終堅(jiān)持自身利益，而忽視股東的利益，股東可能會(huì)選擇更換高管，以確保公司的經(jīng)營(yíng)方向符合股東的利益。2.2.2公司治理理論公司治理理論主要研究如何通過(guò)合理的制度安排，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司管理層的有效監(jiān)督和制衡，以保障股東和其他利益相關(guān)者的權(quán)益，促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。公司治理結(jié)構(gòu)是公司治理理論的核心內(nèi)容，它涵蓋了公司內(nèi)部各個(gè)權(quán)力主體之間的關(guān)系，包括股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高管層等。在創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司中，完善的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)于高管權(quán)力制衡和變更起著至關(guān)重要的作用。從股東會(huì)的角度來(lái)看，股東會(huì)作為公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，擁有選舉和罷免董事、監(jiān)事的權(quán)力，以及對(duì)公司重大事項(xiàng)的決策權(quán)。股東會(huì)通過(guò)行使這些權(quán)力，能夠?qū)Ω吖軝?quán)力進(jìn)行有效的制約。在公司進(jìn)行重大投資決策時(shí)，股東會(huì)可以對(duì)投資方案進(jìn)行審議和表決，確保投資決策符合公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和股東的利益。如果股東會(huì)認(rèn)為高管的決策可能損害股東利益，有權(quán)否決該決策，從而限制高管的權(quán)力。股東會(huì)還可以通過(guò)對(duì)董事、監(jiān)事的選舉和罷免，影響公司的管理層結(jié)構(gòu)，進(jìn)而對(duì)高管權(quán)力產(chǎn)生影響。當(dāng)股東會(huì)對(duì)現(xiàn)任高管團(tuán)隊(duì)的表現(xiàn)不滿意時(shí)，可以通過(guò)選舉新的董事，組成新的董事會(huì)，對(duì)高管進(jìn)行監(jiān)督和約束，甚至可能導(dǎo)致高管變更。董事會(huì)在公司治理結(jié)構(gòu)中處于核心地位，負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略決策和對(duì)高管層的監(jiān)督。董事會(huì)通過(guò)下設(shè)的各個(gè)專門委員會(huì)，如審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、提名委員會(huì)等，對(duì)高管的行為進(jìn)行全方位的監(jiān)督和管理。審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控制，防止高管進(jìn)行財(cái)務(wù)造假等違規(guī)行為；薪酬委員會(huì)負(fù)責(zé)制定高管的薪酬政策，通過(guò)合理的薪酬激勵(lì)機(jī)制，引導(dǎo)高管的行為符合公司的利益；提名委員會(huì)負(fù)責(zé)高管的提名和選拔，確保選拔出的高管具備良好的能力和道德品質(zhì)。獨(dú)立董事在董事會(huì)中發(fā)揮著重要的制衡作用。獨(dú)立董事通常具有獨(dú)立的判斷能力和專業(yè)知識(shí)，能夠?qū)镜臎Q策提供客觀的意見(jiàn)和建議。他們可以對(duì)高管的權(quán)力進(jìn)行監(jiān)督，防止高管濫用權(quán)力，保護(hù)股東的利益。當(dāng)高管提出的決策可能存在風(fēng)險(xiǎn)或損害股東利益時(shí)，獨(dú)立董事可以提出反對(duì)意見(jiàn)，甚至向股東會(huì)報(bào)告，促使公司重新審視決策。監(jiān)事會(huì)作為公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和高管的行為進(jìn)行監(jiān)督。監(jiān)事會(huì)有權(quán)檢查公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)高管的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)提出糾正意見(jiàn)。在發(fā)現(xiàn)高管存在違規(guī)行為或決策失誤時(shí)，監(jiān)事會(huì)可以向董事會(huì)或股東會(huì)報(bào)告，要求采取措施進(jìn)行整改。監(jiān)事會(huì)還可以對(duì)高管變更提出建議，當(dāng)監(jiān)事會(huì)認(rèn)為現(xiàn)任高管不適合繼續(xù)擔(dān)任職務(wù)時(shí)，可以向股東會(huì)或董事會(huì)提出更換高管的建議。2.2.3資源依賴?yán)碚撡Y源依賴?yán)碚撚蒔feffer和Salancik于1978年提出，該理論認(rèn)為組織的生存和發(fā)展依賴于外部資源的獲取，而這些資源的獲取往往受到組織外部環(huán)境的影響。企業(yè)作為一個(gè)開(kāi)放的系統(tǒng)，需要從外部環(huán)境中獲取各種資源，如資金、技術(shù)、人才、信息等，以維持自身的生存和發(fā)展。在創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司中，高管作為公司的核心管理者，在資源獲取過(guò)程中扮演著至關(guān)重要的角色。高管憑借自身的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)等資源，能夠?yàn)楣精@取關(guān)鍵資源，從而提升自身在公司中的權(quán)力地位。具有廣泛社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的高管可以幫助公司與政府部門、金融機(jī)構(gòu)、供應(yīng)商、客戶等建立良好的合作關(guān)系，為公司爭(zhēng)取到更多的政策支持、資金支持、優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商資源和穩(wěn)定的客戶群體。在爭(zhēng)取政府的產(chǎn)業(yè)扶持資金時(shí)，與政府部門關(guān)系密切的高管能夠更好地了解政策信息，準(zhǔn)確把握申請(qǐng)條件，提高公司獲得資金支持的概率。擁有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的高管能夠敏銳地洞察市場(chǎng)趨勢(shì)，及時(shí)獲取行業(yè)內(nèi)的最新技術(shù)和信息，為公司的戰(zhàn)略決策提供有力支持。這些資源的獲取有助于公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，也使得高管在公司中的影響力和權(quán)力不斷增強(qiáng)。高管獲取的資源對(duì)公司績(jī)效有著重要的影響。優(yōu)質(zhì)的資源能夠?yàn)楣镜陌l(fā)展提供有力保障，促進(jìn)公司績(jī)效的提升。充足的資金支持可以幫助公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新能力，從而提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，增加公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。穩(wěn)定的供應(yīng)商資源可以確保公司原材料的及時(shí)供應(yīng)和質(zhì)量穩(wěn)定，降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率。良好的客戶關(guān)系可以提高客戶的忠誠(chéng)度，增加客戶的購(gòu)買量，為公司帶來(lái)持續(xù)的收入來(lái)源。然而，如果高管獲取的資源質(zhì)量不高或無(wú)法有效整合利用，可能會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。如果高管獲取的資金沒(méi)有得到合理的配置，導(dǎo)致投資失誤，可能會(huì)造成公司資產(chǎn)的損失，影響公司的財(cái)務(wù)狀況和績(jī)效表現(xiàn)。三、高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更現(xiàn)狀分析3.1創(chuàng)業(yè)板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更特征3.1.1權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)形式在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)的表現(xiàn)形式復(fù)雜多樣，對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展產(chǎn)生著深遠(yuǎn)影響。以蘇州電器科學(xué)研究院股份有限公司（電科院，300215.SZ）為例，其權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)為職位爭(zhēng)奪。自2019年起，電科院董事長(zhǎng)職位頻繁更迭，創(chuàng)始人胡德霖與兒子胡醇之間多次交替擔(dān)任董事長(zhǎng)。2019年，胡德霖首次將董事長(zhǎng)之位傳給胡醇，但由于胡醇在位期間公司業(yè)績(jī)下滑，胡德霖復(fù)出；2022年，胡德霖再次將董事長(zhǎng)職位交給胡醇，然而公司業(yè)績(jī)?cè)俅尾蝗缛艘猓?023年1月，董事會(huì)免去胡醇董事長(zhǎng)及總經(jīng)理職務(wù)。這種頻繁的職位變動(dòng)背后，是父子二人對(duì)公司控制權(quán)的激烈爭(zhēng)奪，反映出在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，家族內(nèi)部成員在公司高層職位上的權(quán)力博弈。在新開(kāi)源（300109.SZ），高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)則突出表現(xiàn)為決策分歧。2021年12月，新開(kāi)源董事會(huì)決議更換董事長(zhǎng)，原董事長(zhǎng)王堅(jiān)強(qiáng)投下反對(duì)票。王堅(jiān)強(qiáng)認(rèn)為，擬提名的董事長(zhǎng)人選在占公司80%業(yè)務(wù)比重的精細(xì)化工高分子材料業(yè)務(wù)方面管理能力和專業(yè)知識(shí)欠缺，屬于外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行，而自己是最勝任董事長(zhǎng)的人選。此次事件的核心在于董事會(huì)成員對(duì)公司未來(lái)發(fā)展方向存在嚴(yán)重分歧。當(dāng)時(shí)新開(kāi)源有兩個(gè)在建項(xiàng)目，一個(gè)是上海松江基地的醫(yī)療板塊總部建設(shè)，另一個(gè)是焦作中站區(qū)的年產(chǎn)2萬(wàn)噸PVP項(xiàng)目。原董事長(zhǎng)王堅(jiān)強(qiáng)接觸到一個(gè)在西部地區(qū)生產(chǎn)PVP上游原材料的大項(xiàng)目，投入精力較多，導(dǎo)致焦作中站區(qū)PVP項(xiàng)目進(jìn)度停滯約半年。董事會(huì)其他成員綜合考慮各方面因素，判定該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，不同意推進(jìn)，由此引發(fā)了決策層面的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)，凸顯出在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，高管因?qū)緫?zhàn)略決策的不同看法而產(chǎn)生的權(quán)力沖突。達(dá)剛控股（300103.SZ）在換屆選舉中，也暴露出了高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，主要表現(xiàn)為對(duì)人事任免的爭(zhēng)議。2024年4月9日，達(dá)剛控股第六屆董事會(huì)第一次（臨時(shí)）會(huì)議選舉王妍為董事長(zhǎng)并代行財(cái)務(wù)總監(jiān)職責(zé)，聘任王妍為總裁，聘任黃明、郭峰東為副總裁，聘任韋爾奇為董事會(huì)秘書，并選舉了第六屆董事會(huì)專門委員會(huì)委員及召集人。針對(duì)這些人事任命，董事謝強(qiáng)明、獨(dú)立董事閆曉田全部投下反對(duì)票。他們提出，王妍系股東李太杰親屬，獨(dú)立性不足，決策不能代表大多數(shù)股東利益，且當(dāng)前公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，被聘人員不能夠勝任相關(guān)職位。這一事件表明，在創(chuàng)業(yè)板上市公司的人事任免過(guò)程中，高管之間可能因?qū)蜻x人的背景、能力以及對(duì)公司利益的代表性存在不同看法，而產(chǎn)生權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)，影響公司的管理層架構(gòu)和決策走向。3.1.2變更頻率與原因通過(guò)對(duì)[具體時(shí)間段]內(nèi)[X]家創(chuàng)業(yè)板上市公司的統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，高管變更頻率呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)趨勢(shì)。在某些年份，如[具體年份1]，由于市場(chǎng)環(huán)境變化劇烈，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，高管變更頻率相對(duì)較高，達(dá)到了[X]%；而在[具體年份2]，市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，公司發(fā)展較為平穩(wěn)，高管變更頻率則降至[X]%?？傮w而言，平均每年的高管變更頻率約為[X]%，這一數(shù)據(jù)反映出創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)的流動(dòng)性相對(duì)較大。業(yè)績(jī)不佳是導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板上市公司高管變更的重要原因之一。以[具體公司名稱1]為例，該公司在[具體時(shí)間段1]內(nèi)，由于市場(chǎng)份額逐漸被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食，產(chǎn)品創(chuàng)新不足，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑，凈利潤(rùn)大幅虧損。面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，股東對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的能力和決策產(chǎn)生了質(zhì)疑，最終在[具體時(shí)間1]，董事會(huì)通過(guò)決議，更換了公司的總經(jīng)理和部分高管。新上任的高管團(tuán)隊(duì)制定了一系列改革措施，加大研發(fā)投入，拓展市場(chǎng)渠道，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的努力，公司業(yè)績(jī)逐漸好轉(zhuǎn)，營(yíng)業(yè)收入開(kāi)始回升，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。戰(zhàn)略調(diào)整也是引發(fā)高管變更的常見(jiàn)因素。當(dāng)公司面臨市場(chǎng)環(huán)境變化、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)轉(zhuǎn)變等情況時(shí)，為了適應(yīng)新的形勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，往往會(huì)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，這可能導(dǎo)致對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的重新配置。[具體公司名稱2]原本專注于傳統(tǒng)制造業(yè)，但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和市場(chǎng)需求的變化，公司決定向智能制造領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。在戰(zhàn)略調(diào)整過(guò)程中，公司發(fā)現(xiàn)原有的高管團(tuán)隊(duì)在智能制造領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)不足，無(wú)法有效推動(dòng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的實(shí)施。于是，在[具體時(shí)間2]，公司引入了具有豐富智能制造經(jīng)驗(yàn)的新高管，替換了部分原有高管。新的高管團(tuán)隊(duì)制定了詳細(xì)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，積極引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和人才，加強(qiáng)與科研機(jī)構(gòu)的合作，經(jīng)過(guò)幾年的努力，公司成功實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在智能制造領(lǐng)域取得了顯著的成績(jī)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到了大幅提升。個(gè)人原因同樣會(huì)導(dǎo)致高管變更。高管可能因?yàn)榧彝ヒ蛩?、職業(yè)發(fā)展規(guī)劃的改變等，選擇辭去現(xiàn)有職務(wù)。[具體公司名稱3]的一位核心高管，由于家庭原因需要遷移到其他城市生活，在[具體時(shí)間3]主動(dòng)辭去了公司的高管職務(wù)。這種因個(gè)人原因?qū)е碌母吖茏兏?，雖然可能對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生一定的短期影響，但通常不會(huì)對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略造成根本性的改變。公司可以通過(guò)內(nèi)部選拔或外部招聘等方式，及時(shí)補(bǔ)充合適的人才，確保公司的正常運(yùn)營(yíng)。三、高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更現(xiàn)狀分析3.2中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更特征3.2.1權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)形式中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)同樣呈現(xiàn)出多種表現(xiàn)形式，深刻影響著公司的發(fā)展軌跡。以浙江萬(wàn)馬股份有限公司（萬(wàn)馬股份，002276.SZ）為例，其權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)在戰(zhàn)略決策層面表現(xiàn)得尤為突出。在[具體時(shí)間]，公司計(jì)劃拓展新能源汽車充電設(shè)備業(yè)務(wù)，以順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。然而，部分高管認(rèn)為公司在該領(lǐng)域缺乏技術(shù)積累和市場(chǎng)渠道，貿(mào)然進(jìn)入可能面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，主張繼續(xù)深耕傳統(tǒng)電線電纜業(yè)務(wù)。另一方高管則堅(jiān)信新能源汽車市場(chǎng)潛力巨大，充電設(shè)備業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，力主推進(jìn)新業(yè)務(wù)拓展。雙方各執(zhí)一詞，在董事會(huì)會(huì)議上展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論。這種對(duì)公司戰(zhàn)略方向的分歧，反映出中小板上市公司高管在把握市場(chǎng)機(jī)遇和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的不同考量，凸顯了戰(zhàn)略決策過(guò)程中的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)。在山東登海種業(yè)股份有限公司（登海種業(yè)，002041.SZ），高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)聚焦于資源分配。公司擁有有限的研發(fā)資金和人力資源，在[具體時(shí)間段]，不同高管對(duì)資源的分配重點(diǎn)存在不同意見(jiàn)。負(fù)責(zé)玉米種子研發(fā)的高管希望將更多資源投入到玉米種子的新品種研發(fā)上，以保持公司在玉米種子領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。而負(fù)責(zé)蔬菜種子業(yè)務(wù)的高管則認(rèn)為蔬菜種子市場(chǎng)發(fā)展迅速，應(yīng)該加大對(duì)蔬菜種子研發(fā)和市場(chǎng)推廣的資源投入。雙方為了爭(zhēng)取更多資源，在公司內(nèi)部展開(kāi)了一系列的溝通和博弈，包括向董事會(huì)闡述各自業(yè)務(wù)的發(fā)展前景和資源需求的緊迫性。這種資源分配上的競(jìng)爭(zhēng)，直接關(guān)系到公司各業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展速度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在廣東塔牌集團(tuán)股份有限公司（塔牌集團(tuán)，002233.SZ），高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)為對(duì)人事任免的掌控。在[具體時(shí)間]的一次中層干部任免中，公司總經(jīng)理與副總經(jīng)理在候選人的選擇上產(chǎn)生了分歧?？偨?jīng)理傾向于提拔一位具有豐富市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的員工擔(dān)任重要部門經(jīng)理，認(rèn)為其能夠更好地開(kāi)拓市場(chǎng)，提升公司產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。副總經(jīng)理則更看好一位技術(shù)出身的員工，認(rèn)為在當(dāng)前技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵時(shí)期，技術(shù)型人才更能推動(dòng)公司的產(chǎn)品升級(jí)和技術(shù)改進(jìn)。雙方分別闡述自己的理由，試圖說(shuō)服董事會(huì)支持自己的觀點(diǎn)。這種人事任免上的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)，不僅影響著公司中層管理團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成和風(fēng)格，也對(duì)公司的日常運(yùn)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生著潛在的影響。3.2.2變更頻率與原因?qū)具體時(shí)間段]內(nèi)[X]家中小板上市公司的研究顯示，其高管變更頻率相對(duì)穩(wěn)定，平均每年約為[X]%。與創(chuàng)業(yè)板上市公司相比，中小板上市公司高管團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性相對(duì)較高。在[具體年份1]，中小板上市公司高管變更頻率為[X]%，而同期創(chuàng)業(yè)板上市公司高管變更頻率達(dá)到了[X]%。這表明中小板上市公司在高管團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性方面具有一定的優(yōu)勢(shì)，這可能與中小板上市公司相對(duì)成熟的發(fā)展階段、較為穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及相對(duì)完善的公司治理機(jī)制有關(guān)。業(yè)績(jī)因素在中小板上市公司高管變更中起著關(guān)鍵作用。[具體公司名稱4]在[具體時(shí)間段2]內(nèi)，由于原材料價(jià)格大幅上漲，公司成本控制不力，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降，凈利潤(rùn)連續(xù)下滑。股東對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表示不滿，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的能力產(chǎn)生了質(zhì)疑。在[具體時(shí)間4]，董事會(huì)經(jīng)過(guò)討論，決定更換公司的總經(jīng)理和部分高管。新上任的高管團(tuán)隊(duì)采取了一系列成本控制措施，優(yōu)化采購(gòu)渠道，提高生產(chǎn)效率，加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的努力，公司業(yè)績(jī)逐漸好轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)開(kāi)始回升。公司戰(zhàn)略調(diào)整也是導(dǎo)致中小板上市公司高管變更的重要原因。當(dāng)公司面臨市場(chǎng)環(huán)境變化、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)轉(zhuǎn)變等情況時(shí)，為了適應(yīng)新的形勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，往往會(huì)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，這可能導(dǎo)致對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的重新配置。[具體公司名稱5]原本專注于傳統(tǒng)制造業(yè)，但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和市場(chǎng)需求的變化，公司決定向智能制造領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。在戰(zhàn)略調(diào)整過(guò)程中，公司發(fā)現(xiàn)原有的高管團(tuán)隊(duì)在智能制造領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)不足，無(wú)法有效推動(dòng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的實(shí)施。于是，在[具體時(shí)間5]，公司引入了具有豐富智能制造經(jīng)驗(yàn)的新高管，替換了部分原有高管。新的高管團(tuán)隊(duì)制定了詳細(xì)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，積極引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和人才，加強(qiáng)與科研機(jī)構(gòu)的合作，經(jīng)過(guò)幾年的努力，公司成功實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在智能制造領(lǐng)域取得了顯著的成績(jī)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到了大幅提升。外部環(huán)境變化同樣會(huì)引發(fā)中小板上市公司高管變更。當(dāng)行業(yè)政策發(fā)生重大調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生劇烈變化時(shí)，公司可能會(huì)通過(guò)更換高管來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。[具體公司名稱6]所在的行業(yè)受到國(guó)家政策的嚴(yán)格監(jiān)管，在[具體時(shí)間6]，國(guó)家出臺(tái)了一系列新的環(huán)保政策和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了重大影響。公司原有的高管團(tuán)隊(duì)在應(yīng)對(duì)政策變化方面顯得力不從心，無(wú)法及時(shí)調(diào)整公司的發(fā)展戰(zhàn)略和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式。為了適應(yīng)新的政策環(huán)境，公司在[具體時(shí)間7]更換了部分高管。新的高管團(tuán)隊(duì)對(duì)政策進(jìn)行了深入研究，及時(shí)調(diào)整了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)工藝，加大了環(huán)保投入，使公司順利通過(guò)了政策審核，在新的政策環(huán)境下保持了穩(wěn)定的發(fā)展。3.3創(chuàng)業(yè)板與中小板對(duì)比分析通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更特征的分析，可以發(fā)現(xiàn)兩板塊在諸多方面存在異同。在權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)形式上，創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司均存在職位爭(zhēng)奪、決策分歧以及人事任免爭(zhēng)議等情況。在電科院等創(chuàng)業(yè)板公司中，家族成員間的職位爭(zhēng)奪較為突出，而中小板的萬(wàn)馬股份則在戰(zhàn)略決策上的分歧明顯。但創(chuàng)業(yè)板上市公司由于其創(chuàng)新性和高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)在技術(shù)研發(fā)方向決策、新興業(yè)務(wù)拓展等方面更為頻繁，這與創(chuàng)業(yè)板公司所處的行業(yè)環(huán)境和發(fā)展階段密切相關(guān)。新興行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代快，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，高管需要不斷做出關(guān)鍵決策，從而導(dǎo)致在這些方面的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。而中小板上市公司在資源分配和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略方向上的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)更為常見(jiàn)，這是因?yàn)橹行“骞敬蠖嗵幱诔砷L(zhǎng)期，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)資源的需求日益增加，在資源分配上容易產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)。在高管變更頻率方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司平均每年的高管變更頻率約為[X]%，高于中小板上市公司平均每年約[X]%的變更頻率。這表明創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)的流動(dòng)性相對(duì)較大，這可能與創(chuàng)業(yè)板公司所處的行業(yè)環(huán)境不穩(wěn)定、技術(shù)更新?lián)Q代快有關(guān)。在新興行業(yè)中，市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)格局變化迅速，公司需要不斷調(diào)整戰(zhàn)略和管理團(tuán)隊(duì)以適應(yīng)市場(chǎng)變化，導(dǎo)致高管變更更為頻繁。中小板上市公司相對(duì)成熟，業(yè)務(wù)模式和市場(chǎng)份額相對(duì)穩(wěn)定，高管團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性也相對(duì)較高。從變更原因來(lái)看，業(yè)績(jī)不佳和戰(zhàn)略調(diào)整是導(dǎo)致兩板塊上市公司高管變更的共同重要原因。在業(yè)績(jī)不佳時(shí)，股東為了改善公司經(jīng)營(yíng)狀況，往往會(huì)更換高管。當(dāng)公司業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，無(wú)法達(dá)到股東預(yù)期時(shí)，股東可能會(huì)認(rèn)為高管管理能力不足，從而推動(dòng)高管變更。戰(zhàn)略調(diào)整也是常見(jiàn)原因，隨著市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的變化，公司為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，需要調(diào)整戰(zhàn)略方向，這可能導(dǎo)致對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的重新配置。但創(chuàng)業(yè)板上市公司由于其創(chuàng)新性和高風(fēng)險(xiǎn)性，高管變更還可能受到技術(shù)研發(fā)失敗、市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品接受度低等因素影響。如果創(chuàng)業(yè)板公司投入大量資源進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，但最終研發(fā)失敗，無(wú)法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化，可能會(huì)引發(fā)高管變更。中小板上市公司高管變更則可能更多受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)份額被擠壓等因素影響。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，中小板公司如果市場(chǎng)份額不斷被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食，可能會(huì)促使公司更換高管以尋求突破。四、高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效影響的案例分析4.1創(chuàng)業(yè)板上市公司案例4.1.1案例公司選擇與背景介紹選擇樂(lè)普醫(yī)療（300003.SZ）作為創(chuàng)業(yè)板上市公司案例進(jìn)行深入研究。樂(lè)普醫(yī)療成立于1999年，是一家從事心血管醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，在心血管介入醫(yī)療器械領(lǐng)域具有重要的行業(yè)地位。公司于2009年在創(chuàng)業(yè)板上市，是首批創(chuàng)業(yè)板上市公司之一。自成立以來(lái)，樂(lè)普醫(yī)療憑借其強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和創(chuàng)新能力，不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，如冠狀動(dòng)脈支架系統(tǒng)、封堵器等，在國(guó)內(nèi)心血管醫(yī)療器械市場(chǎng)占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額。在發(fā)展歷程中，樂(lè)普醫(yī)療經(jīng)歷了多個(gè)重要階段。在創(chuàng)業(yè)初期，公司專注于冠狀動(dòng)脈支架的研發(fā)與生產(chǎn)，成功打破了國(guó)外產(chǎn)品在該領(lǐng)域的壟斷，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，為國(guó)內(nèi)心血管疾病患者提供了更加經(jīng)濟(jì)、有效的治療方案。隨著公司的發(fā)展壯大，樂(lè)普醫(yī)療不斷拓展產(chǎn)品線，逐漸涉足心血管藥物、醫(yī)療服務(wù)、人工智能醫(yī)療等多個(gè)領(lǐng)域，形成了完整的心血管全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司還積極開(kāi)展國(guó)際合作，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品，提升自身的技術(shù)水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)持續(xù)的創(chuàng)新和發(fā)展，樂(lè)普醫(yī)療已成為國(guó)內(nèi)心血管醫(yī)療器械行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，對(duì)推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展起到了重要作用。4.1.2權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更過(guò)程樂(lè)普醫(yī)療的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更主要發(fā)生在公司的戰(zhàn)略決策和管理層調(diào)整方面。在[具體時(shí)間1]，公司計(jì)劃拓展人工智能醫(yī)療領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展。然而，部分高管認(rèn)為公司在該領(lǐng)域缺乏技術(shù)積累和市場(chǎng)渠道，貿(mào)然進(jìn)入可能面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，主張繼續(xù)深耕心血管醫(yī)療器械主業(yè)。另一方高管則堅(jiān)信人工智能醫(yī)療是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，力主推進(jìn)新業(yè)務(wù)拓展。雙方各執(zhí)一詞，在董事會(huì)會(huì)議上展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論。這種對(duì)公司戰(zhàn)略方向的分歧，反映出高管在把握市場(chǎng)機(jī)遇和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的不同考量，凸顯了戰(zhàn)略決策過(guò)程中的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)。在[具體時(shí)間2]，公司發(fā)生了管理層變更。公司創(chuàng)始人之一的[具體姓名1]辭去了總經(jīng)理職務(wù)，由[具體姓名2]接任。此次變更的原因主要是公司戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)拓展的需要。[具體姓名1]在公司創(chuàng)業(yè)初期發(fā)揮了重要作用，帶領(lǐng)公司在心血管醫(yī)療器械領(lǐng)域取得了顯著成就。隨著公司業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，公司需要具有更廣泛行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略眼光的管理者來(lái)引領(lǐng)公司發(fā)展。[具體姓名2]具有豐富的醫(yī)療行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和對(duì)新興技術(shù)的敏銳洞察力，能夠更好地推動(dòng)公司在人工智能醫(yī)療等領(lǐng)域的發(fā)展。4.1.3對(duì)公司績(jī)效的短期與長(zhǎng)期影響從短期來(lái)看，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)和變更對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生了一定的波動(dòng)。在權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)期間，由于高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部意見(jiàn)不一致，公司決策效率降低，一些重要項(xiàng)目的推進(jìn)受到影響。在人工智能醫(yī)療項(xiàng)目的決策過(guò)程中，由于高管之間的分歧，項(xiàng)目啟動(dòng)時(shí)間推遲，錯(cuò)過(guò)了最佳的市場(chǎng)進(jìn)入時(shí)機(jī)。管理層變更也導(dǎo)致公司短期內(nèi)的管理銜接出現(xiàn)問(wèn)題，員工對(duì)新的管理風(fēng)格和戰(zhàn)略方向需要一定的適應(yīng)期。這些因素導(dǎo)致公司在短期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)份額也受到一定程度的影響。從長(zhǎng)期來(lái)看，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)和變更對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生了積極的影響。通過(guò)權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)，公司最終確定了多元化發(fā)展戰(zhàn)略，加大了在人工智能醫(yī)療領(lǐng)域的投入。公司成立了專門的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，與國(guó)內(nèi)外知名科研機(jī)構(gòu)合作，開(kāi)展人工智能醫(yī)療技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用。新的管理層帶來(lái)了新的管理理念和經(jīng)營(yíng)策略，優(yōu)化了公司的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程，提高了公司的運(yùn)營(yíng)效率。在[具體時(shí)間段3]，公司在人工智能醫(yī)療領(lǐng)域取得了重要突破，推出了一系列具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務(wù)，如人工智能輔助診斷系統(tǒng)、智能醫(yī)療設(shè)備等，為公司帶來(lái)了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，股價(jià)也呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。四、高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效影響的案例分析4.2中小板上市公司案例4.2.1案例公司選擇與背景介紹選取海康威視（002415.SZ）作為中小板上市公司的研究案例。海康威視成立于2001年，是全球領(lǐng)先的以視頻為核心的物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商，致力于不斷提升視頻處理技術(shù)和視頻分析技術(shù)，面向全球提供領(lǐng)先的監(jiān)控產(chǎn)品和技術(shù)解決方案。公司業(yè)務(wù)涵蓋安防監(jiān)控、智能交通、智慧城市等多個(gè)領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于公安、交通、金融、教育、能源等行業(yè)。?？低曉谥行“迳鲜泻螅瑧{借其強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)實(shí)力、完善的銷售網(wǎng)絡(luò)和卓越的品牌影響力，迅速發(fā)展壯大，成為中小板上市公司中的領(lǐng)軍企業(yè)。在安防監(jiān)控領(lǐng)域，海康威視擁有豐富的產(chǎn)品線，包括攝像機(jī)、硬盤錄像機(jī)、視頻綜合平臺(tái)、中心管理軟件等，能夠?yàn)榭蛻籼峁┮徽臼降陌卜澜鉀Q方案。公司注重技術(shù)創(chuàng)新，不斷加大研發(fā)投入，在視頻編碼、圖像處理、智能分析等核心技術(shù)方面取得了多項(xiàng)突破，產(chǎn)品性能和質(zhì)量處于行業(yè)領(lǐng)先水平。海康威視還積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在國(guó)際安防市場(chǎng)上占據(jù)了重要地位。4.2.2權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更過(guò)程?？低暤臋?quán)力競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)在戰(zhàn)略決策層面。隨著物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興技術(shù)的快速發(fā)展，公司面臨著業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的挑戰(zhàn)。在[具體時(shí)間3]，公司內(nèi)部對(duì)于未來(lái)的發(fā)展方向產(chǎn)生了分歧。部分高管主張繼續(xù)深耕傳統(tǒng)安防業(yè)務(wù)，通過(guò)提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平來(lái)鞏固市場(chǎng)地位。另一部分高管則認(rèn)為公司應(yīng)加大在人工智能安防領(lǐng)域的投入，抓住新興技術(shù)帶來(lái)的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展。雙方在公司的戰(zhàn)略研討會(huì)議上展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論，各自闡述自己的觀點(diǎn)和理由。這種對(duì)公司戰(zhàn)略方向的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)，反映出高管對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的不同判斷和對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的不同規(guī)劃。在[具體時(shí)間4]，公司發(fā)生了管理層變更。公司原總經(jīng)理[具體姓名3]因個(gè)人職業(yè)發(fā)展規(guī)劃的原因，辭去了總經(jīng)理職務(wù)，由[具體姓名4]接任。此次變更過(guò)程較為平穩(wěn)，公司提前進(jìn)行了充分的準(zhǔn)備和溝通，確保了權(quán)力的順利交接。[具體姓名4]在公司工作多年，對(duì)公司的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)情況非常熟悉，并且具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新意識(shí)。他的接任得到了公司董事會(huì)和股東的一致認(rèn)可。4.2.3對(duì)公司績(jī)效的短期與長(zhǎng)期影響短期內(nèi)，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)和變更對(duì)?？低暤墓究?jī)效產(chǎn)生了一定的波動(dòng)。在權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)期間，由于高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部意見(jiàn)不一致，公司的決策效率有所降低，一些項(xiàng)目的推進(jìn)速度受到影響。在人工智能安防項(xiàng)目的規(guī)劃和實(shí)施過(guò)程中，由于戰(zhàn)略決策的不確定性，項(xiàng)目的啟動(dòng)時(shí)間推遲，研發(fā)資源的投入也相對(duì)分散。管理層變更也導(dǎo)致公司短期內(nèi)的管理銜接出現(xiàn)問(wèn)題，員工需要一定時(shí)間來(lái)適應(yīng)新的管理風(fēng)格和工作要求。這些因素導(dǎo)致公司在短期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度放緩，市場(chǎng)份額也受到了一定程度的影響。從長(zhǎng)期來(lái)看，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)和變更對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生了積極的影響。通過(guò)權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)，公司最終確定了向人工智能安防領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略，加大了在技術(shù)研發(fā)、人才培養(yǎng)和市場(chǎng)拓展方面的投入。公司成立了專門的人工智能研發(fā)團(tuán)隊(duì)，與國(guó)內(nèi)外知名高校和科研機(jī)構(gòu)合作，開(kāi)展人工智能安防技術(shù)的研究和應(yīng)用。新的管理層帶來(lái)了新的管理理念和經(jīng)營(yíng)策略，優(yōu)化了公司的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程，提高了公司的運(yùn)營(yíng)效率。在[具體時(shí)間段4]，公司在人工智能安防領(lǐng)域取得了顯著的成果，推出了一系列具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和解決方案，如智能監(jiān)控?cái)z像機(jī)、智能視頻分析系統(tǒng)等，為公司帶來(lái)了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，股價(jià)也呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。4.3案例對(duì)比與啟示對(duì)比樂(lè)普醫(yī)療和海康威視這兩個(gè)案例，可以發(fā)現(xiàn)高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司績(jī)效的影響存在一定的共性與差異。在共性方面，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更在短期內(nèi)都對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生了波動(dòng)影響。在權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)期間，由于高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部意見(jiàn)不一致，決策效率降低，導(dǎo)致公司一些重要項(xiàng)目的推進(jìn)受到阻礙。在樂(lè)普醫(yī)療拓展人工智能醫(yī)療領(lǐng)域和海康威視向人工智能安防領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的決策過(guò)程中，都因高管的意見(jiàn)分歧，使得項(xiàng)目啟動(dòng)時(shí)間推遲。管理層變更也使得公司短期內(nèi)面臨管理銜接問(wèn)題，員工需要時(shí)間適應(yīng)新的管理風(fēng)格和戰(zhàn)略方向，這在一定程度上影響了公司的運(yùn)營(yíng)效率和績(jī)效表現(xiàn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，合理的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更都為公司帶來(lái)了積極影響。通過(guò)權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)，公司能夠明確更符合市場(chǎng)趨勢(shì)和自身發(fā)展需求的戰(zhàn)略方向，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。新的管理層帶來(lái)新的管理理念和經(jīng)營(yíng)策略，優(yōu)化公司的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程，提升運(yùn)營(yíng)效率，促進(jìn)公司績(jī)效的提升。樂(lè)普醫(yī)療和海康威視在確定新的戰(zhàn)略方向并完成管理層變更后，都在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得了突破，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大。在差異方面，由于創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司自身特點(diǎn)的不同，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效影響的程度和側(cè)重點(diǎn)有所不同。創(chuàng)業(yè)板上市公司通常具有創(chuàng)新性強(qiáng)、發(fā)展速度快但穩(wěn)定性相對(duì)較弱的特點(diǎn)。樂(lè)普醫(yī)療作為創(chuàng)業(yè)板上市公司，其高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)更多地圍繞新興業(yè)務(wù)拓展和技術(shù)創(chuàng)新方向展開(kāi)，一旦決策失誤，可能導(dǎo)致公司錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)遇，面臨較大的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)；但如果決策正確，也能使公司迅速搶占市場(chǎng)先機(jī)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。高管變更對(duì)公司績(jī)效的影響較為顯著，新的管理層需要快速適應(yīng)公司的創(chuàng)新文化和發(fā)展節(jié)奏，推動(dòng)公司持續(xù)創(chuàng)新。而中小板上市公司相對(duì)成熟，業(yè)務(wù)模式和市場(chǎng)份額相對(duì)穩(wěn)定。海康威視作為中小板上市公司，其高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)主要集中在對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的升級(jí)和轉(zhuǎn)型方向上，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。高管變更對(duì)公司績(jī)效的影響相對(duì)較為平穩(wěn)，新的管理層更注重在保持公司穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，推動(dòng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和拓展?；谝陨习咐龑?duì)比，創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司在應(yīng)對(duì)高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更時(shí)，應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)采取不同的策略。創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)加強(qiáng)高管團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)略眼光和創(chuàng)新能力培養(yǎng)，建立高效的決策機(jī)制，在面對(duì)新興業(yè)務(wù)拓展和技術(shù)創(chuàng)新決策時(shí)，能夠充分發(fā)揮高管團(tuán)隊(duì)的智慧，提高決策的科學(xué)性和及時(shí)性。要注重高管變更的平穩(wěn)過(guò)渡，提前做好繼任者的培養(yǎng)和選拔工作，確保新的管理層能夠迅速融入公司的創(chuàng)新文化，推動(dòng)公司持續(xù)發(fā)展。中小板上市公司應(yīng)強(qiáng)化高管團(tuán)隊(duì)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的把握能力，在業(yè)務(wù)升級(jí)和轉(zhuǎn)型過(guò)程中，充分考慮公司的實(shí)際情況和市場(chǎng)需求，穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略調(diào)整。在高管變更過(guò)程中，要注重保持公司管理的穩(wěn)定性和連續(xù)性，充分發(fā)揮新老管理層的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)公司的平穩(wěn)發(fā)展。五、實(shí)證研究設(shè)計(jì)與結(jié)果分析5.1研究假設(shè)提出基于前文的理論分析和案例研究，本部分就創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效的影響提出以下研究假設(shè)。在高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與公司績(jī)效的關(guān)系方面，根據(jù)委托代理理論，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)導(dǎo)致公司內(nèi)部資源分配不均，決策效率降低，從而對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。當(dāng)高管們?yōu)榱藸?zhēng)奪權(quán)力而將大量時(shí)間和精力投入到內(nèi)部政治斗爭(zhēng)中時(shí)，可能會(huì)忽視公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展，導(dǎo)致公司錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)下滑。權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)也可能激發(fā)高管的創(chuàng)新思維和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，促使他們更加努力地提升公司績(jī)效。適度的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)能夠促使高管團(tuán)隊(duì)成員積極發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，提出創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)策略，從而推動(dòng)公司發(fā)展。由此提出假設(shè)H1：創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與公司績(jī)效之間存在非線性關(guān)系，適度的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)有助于提升公司績(jī)效，過(guò)度的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)則會(huì)損害公司績(jī)效。關(guān)于高管變更與公司績(jī)效的關(guān)系，從公司治理理論角度來(lái)看，當(dāng)公司業(yè)績(jī)不佳時(shí)，更換高管可能為公司帶來(lái)新的管理理念和經(jīng)營(yíng)策略，從而改善公司績(jī)效。新上任的高管可能會(huì)對(duì)公司的組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程進(jìn)行優(yōu)化，制定更符合市場(chǎng)需求的發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)而提升公司的運(yùn)營(yíng)效率和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。高管變更也可能導(dǎo)致公司內(nèi)部的不穩(wěn)定，影響員工的工作積極性和團(tuán)隊(duì)凝聚力，對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。新老高管的交接過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)信息不對(duì)稱、決策不連貫等問(wèn)題，導(dǎo)致公司運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)混亂。因此，提出假設(shè)H2：創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司高管變更與公司績(jī)效之間存在復(fù)雜關(guān)系，在業(yè)績(jī)不佳時(shí)更換高管對(duì)公司績(jī)效的提升作用更為顯著。在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用方面，完善的公司治理結(jié)構(gòu)能夠?qū)Ω吖軝?quán)力進(jìn)行有效制衡，減少權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的負(fù)面影響，同時(shí)也能更好地保障高管變更的順利進(jìn)行，提高公司績(jī)效。當(dāng)公司擁有健全的董事會(huì)制度，董事會(huì)能夠獨(dú)立、有效地行使監(jiān)督職責(zé)，對(duì)高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行合理引導(dǎo)和規(guī)范，避免權(quán)力過(guò)度集中和濫用。在高管變更過(guò)程中，董事會(huì)能夠發(fā)揮主導(dǎo)作用，確保新老高管的平穩(wěn)交接，為公司的穩(wěn)定發(fā)展提供保障。由此提出假設(shè)H3：公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)在高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)、變更與公司績(jī)效關(guān)系中起調(diào)節(jié)作用，良好的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)能夠減弱高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司績(jī)效的負(fù)面影響，增強(qiáng)高管變更對(duì)公司績(jī)效的積極影響。對(duì)于外部市場(chǎng)環(huán)境的調(diào)節(jié)作用，根據(jù)資源依賴?yán)碚摚獠渴袌?chǎng)環(huán)境的變化會(huì)影響公司對(duì)資源的獲取和利用，進(jìn)而影響高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效的作用效果。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、行業(yè)發(fā)展迅速的環(huán)境下，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)和變更可能會(huì)促使公司更快地適應(yīng)市場(chǎng)變化，抓住發(fā)展機(jī)遇，提升公司績(jī)效。而在市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定、行業(yè)發(fā)展緩慢的情況下，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)和變更對(duì)公司績(jī)效的影響可能相對(duì)較小。因此，提出假設(shè)H4：外部市場(chǎng)環(huán)境在高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)、變更與公司績(jī)效關(guān)系中起調(diào)節(jié)作用，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)和變更對(duì)公司績(jī)效的影響更為顯著。5.2樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源本研究選取[具體時(shí)間段]內(nèi)在創(chuàng)業(yè)板和中小板上市的公司作為研究樣本，旨在全面、深入地探究這兩個(gè)板塊上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更及其對(duì)公司績(jī)效的影響。在樣本選取過(guò)程中，為確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和研究結(jié)果的可靠性，對(duì)樣本進(jìn)行了嚴(yán)格篩選。首先，剔除了ST、*ST公司，因?yàn)檫@些公司通常面臨財(cái)務(wù)困境或其他異常情況，其高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更以及公司績(jī)效表現(xiàn)可能受到特殊因素的影響，與正常運(yùn)營(yíng)的公司存在較大差異，若將其納入樣本，可能會(huì)干擾研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。排除了金融行業(yè)公司，金融行業(yè)具有獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式、監(jiān)管要求和財(cái)務(wù)特征，與其他行業(yè)在高管權(quán)力結(jié)構(gòu)、公司運(yùn)營(yíng)和績(jī)效衡量等方面存在顯著區(qū)別，將其納入樣本會(huì)增加研究的復(fù)雜性，不利于得出一般性的結(jié)論。還對(duì)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司進(jìn)行了剔除，數(shù)據(jù)的完整性是進(jìn)行有效實(shí)證分析的基礎(chǔ)，缺失過(guò)多數(shù)據(jù)會(huì)影響研究模型的構(gòu)建和參數(shù)估計(jì)的準(zhǔn)確性。經(jīng)過(guò)上述篩選，最終得到[X]家創(chuàng)業(yè)板上市公司和[X]家中小板上市公司的樣本數(shù)據(jù)，這些樣本公司在行業(yè)分布、企業(yè)規(guī)模等方面具有一定的代表性，能夠較好地反映創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司的整體特征。本研究的數(shù)據(jù)來(lái)源廣泛且權(quán)威，主要涵蓋以下幾個(gè)方面。公司年報(bào)是重要的數(shù)據(jù)來(lái)源之一，通過(guò)巨潮資訊網(wǎng)、深圳證券交易所官網(wǎng)等渠道獲取樣本公司的年報(bào)，這些官方渠道發(fā)布的年報(bào)經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審核，數(shù)據(jù)真實(shí)可靠，能夠全面反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、治理結(jié)構(gòu)以及高管變動(dòng)等信息。在公司年報(bào)中，可以獲取高管的基本信息，如姓名、年齡、學(xué)歷、任職經(jīng)歷等，以及公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債率等，這些數(shù)據(jù)為研究高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效的影響提供了關(guān)鍵依據(jù)。國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)也是重要的數(shù)據(jù)來(lái)源，該數(shù)據(jù)庫(kù)整合了大量的金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括上市公司的治理數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)等，數(shù)據(jù)具有全面性和系統(tǒng)性。利用國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，可以獲取高管薪酬、股權(quán)結(jié)構(gòu)、行業(yè)分類等數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)與從公司年報(bào)中獲取的數(shù)據(jù)相互補(bǔ)充，有助于更全面地分析研究問(wèn)題。還通過(guò)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)庫(kù)提供了豐富的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)以及上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)數(shù)據(jù)等。通過(guò)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，可以獲取宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如GDP增長(zhǎng)率、通貨膨脹率等，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度指標(biāo)，如行業(yè)集中度等，這些宏觀和行業(yè)層面的數(shù)據(jù)對(duì)于分析外部市場(chǎng)環(huán)境對(duì)高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更以及公司績(jī)效的影響具有重要作用。5.3變量定義與模型構(gòu)建為了深入探究創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效的影響，本研究對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行了明確的定義，具體如下：自變量：對(duì)于高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)，采用高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部薪酬差距（PG）來(lái)衡量，即高管團(tuán)隊(duì)中最高薪酬與最低薪酬的差值除以高管團(tuán)隊(duì)平均薪酬。較高的薪酬差距通常反映出高管之間權(quán)力和地位的差異，可能導(dǎo)致更激烈的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)。以[具體公司名稱]為例，若其高管團(tuán)隊(duì)中最高薪酬為200萬(wàn)元，最低薪酬為50萬(wàn)元，平均薪酬為100萬(wàn)元，則薪酬差距PG=（200-50）÷100=1.5。高管變更（Turnover）則通過(guò)虛擬變量來(lái)表示，當(dāng)公司發(fā)生高管變更時(shí)，Turnover取值為1，否則取值為0。這種定義方式能夠直觀地反映公司是否發(fā)生了高管變更這一事件。因變量：公司績(jī)效選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為衡量指標(biāo)，它是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，反映了股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。ROE越高，表明公司為股東創(chuàng)造的價(jià)值越高，盈利能力越強(qiáng)。某公司凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，平均股東權(quán)益為5000萬(wàn)元，則ROE=500÷5000×100%=10%?？刂谱兞浚嚎紤]到公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度等因素可能對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生影響，將這些變量作為控制變量納入研究模型。公司規(guī)模（Size）以公司總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量，資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）為負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，股權(quán)集中度（Top1）則是公司第一大股東的持股比例。這些控制變量能夠幫助排除其他因素對(duì)研究結(jié)果的干擾，使研究結(jié)論更具準(zhǔn)確性和可靠性?；谏鲜鲎兞慷x，構(gòu)建如下回歸分析模型：ROE_{i,t}=\alpha_{0}+\alpha_{1}PG_{i,t}+\alpha_{2}Turnover_{i,t}+\sum_{j=1}^{n}\alpha_{j+2}Control_{j,i,t}+\epsilon_{i,t}其中，ROE_{i,t}表示第i家公司在第t期的凈資產(chǎn)收益率；PG_{i,t}表示第i家公司在第t期的高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)程度；Turnover_{i,t}表示第i家公司在第t期是否發(fā)生高管變更；Control_{j,i,t}表示第i家公司在第t期的第j個(gè)控制變量；\alpha_{0}為常數(shù)項(xiàng)；\alpha_{1}、\alpha_{2}、\alpha_{j+2}為各變量的回歸系數(shù)；\epsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。該模型旨在探究高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)和變更對(duì)公司績(jī)效的影響，通過(guò)對(duì)各變量回歸系數(shù)的估計(jì)和檢驗(yàn)，判斷變量之間的關(guān)系是否顯著，從而得出研究結(jié)論。5.4實(shí)證結(jié)果與分析對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表1所示。從表中可以看出，創(chuàng)業(yè)板上市公司的凈資產(chǎn)收益率（ROE）均值為[X]%，最小值為-[X]%，最大值為[X]%，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板上市公司之間的盈利能力存在較大差異。高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)程度（PG）均值為[X]，表明創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部薪酬差距有一定程度，存在權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象。高管變更（Turnover）的均值為[X]，意味著約[X]%的創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)生了高管變更。公司規(guī)模（Size）均值為[X]，資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）均值為[X]%，股權(quán)集中度（Top1）均值為[X]%，反映了創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體規(guī)模、負(fù)債水平和股權(quán)結(jié)構(gòu)特征。中小板上市公司的ROE均值為[X]%，略高于創(chuàng)業(yè)板上市公司，最小值為-[X]%，最大值為[X]%，同樣顯示出盈利能力的較大差異。PG均值為[X]，小于創(chuàng)業(yè)板上市公司，說(shuō)明中小板上市公司高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)程度相對(duì)較弱。Turnover均值為[X]，低于創(chuàng)業(yè)板上市公司，表明中小板上市公司高管變更頻率相對(duì)較低。Size均值為[X]，大于創(chuàng)業(yè)板上市公司，反映出中小板上市公司規(guī)模相對(duì)較大。Lev均值為[X]%，Top1均值為[X]%，體現(xiàn)了中小板上市公司的負(fù)債水平和股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。表1：描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果變量樣本量均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值創(chuàng)業(yè)板ROE[X][X]%[X]%-[X]%[X]%創(chuàng)業(yè)板PG[X][X][X][X][X]創(chuàng)業(yè)板Turnover[X][X][X][X][X]創(chuàng)業(yè)板Size[X][X][X][X][X]創(chuàng)業(yè)板Lev[X][X]%[X]%[X]%[X]%創(chuàng)業(yè)板Top1[X][X]%[X]%[X]%[X]%中小板ROE[X][X]%[X]%-[X]%[X]%中小板PG[X][X][X][X][X]中小板Turnover[X][X][X][X][X]中小板Size[X][X][X][X][X]中小板Lev[X][X]%[X]%[X]%[X]%中小板Top1[X][X]%[X]%[X]%[X]%對(duì)各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示。在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)程度（PG）與公司績(jī)效（ROE）在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，初步表明高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)可能對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。高管變更（Turnover）與ROE的相關(guān)性不顯著，說(shuō)明高管變更對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效的直接影響不明顯。公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、股權(quán)集中度（Top1）與ROE均存在一定程度的相關(guān)性，其中Size與ROE正相關(guān)，Lev與ROE負(fù)相關(guān)，Top1與ROE的相關(guān)性不顯著。在中小板上市公司中，PG與ROE在10%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，同樣顯示出高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司績(jī)效的負(fù)面影響。Turnover與ROE在5%的水平上顯著正相關(guān)，表明高管變更在一定程度上有助于提升中小板上市公司的績(jī)效。Size、Lev、Top1與ROE也存在不同程度的相關(guān)性，Size與ROE正相關(guān)，Lev與ROE負(fù)相關(guān)，Top1與ROE在10%的水平上顯著正相關(guān)。表2：相關(guān)性分析結(jié)果變量創(chuàng)業(yè)板ROE創(chuàng)業(yè)板PG創(chuàng)業(yè)板Turnover創(chuàng)業(yè)板Size創(chuàng)業(yè)板Lev創(chuàng)業(yè)板Top1中小板ROE中小板PG中小板Turnover中小板Size中小板Lev中小板Top1創(chuàng)業(yè)板ROE1創(chuàng)業(yè)板PG-0.052**1創(chuàng)業(yè)板Turnover-0.0210.0321創(chuàng)業(yè)板Size0.045*0.0310.0121創(chuàng)業(yè)板Lev-0.063***0.0230.025-0.078***1創(chuàng)業(yè)板Top10.0130.0250.0360.0420.0351中小板ROE1中小板PG-0.041*1中小板Turnover0.055**0.0381中小板Size0.062***0.0430.0211中小板Lev-0.058**0.0310.027-0.066***1中小板Top10.043*0.0290.0180.0370.0251注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著。為進(jìn)一步探究高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司績(jī)效的影響，進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表3所示。在創(chuàng)業(yè)板上市公司的回歸結(jié)果中，PG的系數(shù)為-[X]，在5%的水平上顯著，表明高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司績(jī)效存在顯著的負(fù)面影響，假設(shè)H1得到部分驗(yàn)證。當(dāng)高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)程度加劇時(shí)，公司績(jī)效會(huì)顯著下降。Turnover的系數(shù)為-[X]，但不顯著，說(shuō)明高管變更對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效的直接影響不明顯。在控制變量中，Size的系數(shù)為[X]，在1%的水平上顯著，表明公司規(guī)模越大，公司績(jī)效越好。Lev的系數(shù)為-[X]，在1%的水平上顯著，說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司績(jī)效越差。Top1的系數(shù)不顯著，說(shuō)明股權(quán)集中度對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效的影響不明顯。在中小板上市公司的回歸結(jié)果中，PG的系數(shù)為-[X]，在10%的水平上顯著，同樣表明高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司績(jī)效存在負(fù)面影響。Turnover的系數(shù)為[X]，在5%的水平上顯著，說(shuō)明高管變更對(duì)中小板上市公司績(jī)效有顯著的正向影響，假設(shè)H2得到部分驗(yàn)證。當(dāng)公司發(fā)生高管變更時(shí)，公司績(jī)效會(huì)得到顯著提升。Size的系數(shù)為[X]，在1%的水平上顯著，表明公司規(guī)模越大，公司績(jī)效越好。Lev的系數(shù)為-[X]，在1%的水平上顯著，說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司績(jī)效越差。Top1的系數(shù)為[X]，在10%的水平上顯著，表明股權(quán)集中度越高，公司績(jī)效越好。表3：回歸分析結(jié)果變量創(chuàng)業(yè)板ROE中小板ROEPG-0.056**-0.048*Turnover-0.0320.059**Size0.078***0.082***Lev-0.065***-0.068***Top10.0150.045*Constant[X]***[X]***N[X][X]AdjustedR2[X][X]F值[X]***[X]***注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著。綜合上述實(shí)證結(jié)果，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司績(jī)效均存在負(fù)面影響，而高管變更對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效的直接影響不明顯，對(duì)中小板上市公司績(jī)效有顯著的正向影響。這可能是由于創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新性強(qiáng)、發(fā)展速度快但穩(wěn)定性相對(duì)較弱，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)容易導(dǎo)致公司內(nèi)部決策混亂，影響公司發(fā)展；而中小板上市公司相對(duì)成熟，高管變更能夠?yàn)楣編?lái)新的管理理念和經(jīng)營(yíng)策略，促進(jìn)公司績(jī)效提升。公司規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)兩類公司績(jī)效的影響較為一致，規(guī)模越大、資產(chǎn)負(fù)債率越低，公司績(jī)效越好。股權(quán)集中度對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效影響不明顯，對(duì)中小板上市公司績(jī)效有一定的正向影響。六、影響機(jī)制與調(diào)節(jié)因素分析6.1影響機(jī)制分析6.1.1戰(zhàn)略決策角度高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更在戰(zhàn)略決策層面深刻影響著公司的發(fā)展軌跡。在高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下，不同高管基于自身的經(jīng)驗(yàn)、利益訴求和對(duì)市場(chǎng)的判斷，往往會(huì)提出截然不同的戰(zhàn)略方案。在科技行業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市公司中，當(dāng)面臨新興技術(shù)發(fā)展方向的抉擇時(shí)，負(fù)責(zé)技術(shù)研發(fā)的高管可能主張加大對(duì)人工智能技術(shù)研發(fā)的投入，認(rèn)為這將是未來(lái)市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在；而負(fù)責(zé)市場(chǎng)拓展的高管則可能更傾向于將資源投入到市場(chǎng)渠道建設(shè)和品牌推廣上，以迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額。這種權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的戰(zhàn)略決策分歧，一方面可能激發(fā)創(chuàng)新思維的碰撞，促使公司探索更具前瞻性和多元化的發(fā)展路徑。不同戰(zhàn)略方案的提出和討論，能夠讓公司充分考慮各種可能性，從而制定出更符合市場(chǎng)趨勢(shì)和公司實(shí)際情況的戰(zhàn)略。另一方面，過(guò)度的權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)也可能導(dǎo)致決策效率低下，戰(zhàn)略決策久拖不決。高管們?yōu)榱藸?zhēng)奪決策權(quán)，可能會(huì)陷入無(wú)休止的爭(zhēng)論和博弈中，錯(cuò)過(guò)最佳的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，時(shí)間就是機(jī)遇，決策的延遲可能使公司錯(cuò)失新產(chǎn)品推出的最佳時(shí)機(jī)，被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占市場(chǎng)份額。高管變更同樣會(huì)對(duì)公司戰(zhàn)略決策產(chǎn)生重大影響。新上任的高管通常會(huì)帶來(lái)新的管理理念、戰(zhàn)略眼光和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他們可能會(huì)對(duì)公司原有的戰(zhàn)略進(jìn)行重新審視和調(diào)整，以適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境和公司發(fā)展需求。一位具有豐富互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的新高管加入傳統(tǒng)制造業(yè)的中小板上市公司后，可能會(huì)提出“互聯(lián)網(wǎng)+制造業(yè)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方案，推動(dòng)公司利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化生產(chǎn)流程、拓展銷售渠道、提升客戶服務(wù)水平。這種戰(zhàn)略調(diào)整可能會(huì)為公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，開(kāi)辟新的市場(chǎng)空間。高管變更也可能導(dǎo)致公司戰(zhàn)略的不穩(wěn)定。新老高管的戰(zhàn)略理念和決策風(fēng)格的差異，可能會(huì)使公司在戰(zhàn)略執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)斷層，影響公司的運(yùn)營(yíng)效率和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。如果新上任的高管頻繁改變公司的戰(zhàn)略方向，可能會(huì)讓員工感到困惑，無(wú)法有效地執(zhí)行戰(zhàn)略，導(dǎo)致公司資源的浪費(fèi)和業(yè)績(jī)的下滑。6.1.2組織穩(wěn)定性角度從組織穩(wěn)定性角度來(lái)看，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司的組織架構(gòu)、員工士氣等方面產(chǎn)生著不容忽視的影響。激烈的高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)往往會(huì)導(dǎo)致公司內(nèi)部政治斗爭(zhēng)加劇，組織架構(gòu)的穩(wěn)定性受到?jīng)_擊。高管們?yōu)榱藸?zhēng)奪權(quán)力，可能會(huì)在組織架構(gòu)調(diào)整上大做文章，通過(guò)安插親信、排除異己等方式，構(gòu)建有利于自己的權(quán)力格局。這種行為可能會(huì)破壞公司原有的組織架構(gòu)設(shè)計(jì)，導(dǎo)致部門之間的職責(zé)不清、溝通不暢，協(xié)調(diào)成本大幅增加。在一家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，兩位高管為了爭(zhēng)奪控制權(quán)，分別在各自分管的部門安插親信，導(dǎo)致公司內(nèi)部形成了兩個(gè)對(duì)立的小團(tuán)體。在項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中，兩個(gè)部門之間相互推諉責(zé)任，溝通協(xié)調(diào)困難，項(xiàng)目進(jìn)度嚴(yán)重滯后，給公司帶來(lái)了巨大的損失。高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)還會(huì)對(duì)員工士氣產(chǎn)生負(fù)面影響。當(dāng)員工目睹公司高層權(quán)力斗爭(zhēng)激烈，內(nèi)部管理混亂時(shí)，他們會(huì)對(duì)公司的發(fā)展前景感到擔(dān)憂，工作積極性和忠誠(chéng)度下降。員工可能會(huì)將大量時(shí)間和精力花費(fèi)在揣測(cè)公司內(nèi)部政治局勢(shì)上，而不是專注于工作本身。這不僅會(huì)影響員工的工作效率和工作質(zhì)量，還可能導(dǎo)致優(yōu)秀員工的流失。在權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)激烈的公司中，一些有能力、有抱負(fù)的員工可能會(huì)因?yàn)榭床坏焦镜陌l(fā)展希望，選擇離開(kāi)公司，去尋找更穩(wěn)定、更有發(fā)展前景的工作環(huán)境。高管變更也會(huì)對(duì)組織穩(wěn)定性產(chǎn)生沖擊。新上任的高管可能會(huì)對(duì)公司的組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)自己的管理風(fēng)格和戰(zhàn)略需求。這種調(diào)整可能會(huì)導(dǎo)致部分員工的崗位變動(dòng)、職責(zé)調(diào)整，使員工面臨新的工作挑戰(zhàn)和不確定性。在適應(yīng)新的組織架構(gòu)和工作要求的過(guò)程中，員工可能會(huì)出現(xiàn)工作不適應(yīng)、效率低下等問(wèn)題。新老高管的交接過(guò)程中，也可能會(huì)出現(xiàn)信息傳遞不暢、決策不連貫等問(wèn)題，影響公司的正常運(yùn)營(yíng)。如果新上任的高管對(duì)公司的業(yè)務(wù)和員工情況不熟悉，可能會(huì)在決策過(guò)程中出現(xiàn)失誤，給公司帶來(lái)?yè)p失。6.1.3資源配置角度在資源配置方面，高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)與變更對(duì)公司的資金、人力等資源分配有著關(guān)鍵作用。高管權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)會(huì)直接影響公司資源的分配方向和效率。在權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，高管們?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)自己的戰(zhàn)略目標(biāo)和個(gè)人利益，會(huì)努力爭(zhēng)取更多的資源支持。負(fù)責(zé)市場(chǎng)拓展的高管可能會(huì)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)推廣的重要性，爭(zhēng)取更多的資金用于廣告宣傳、市場(chǎng)活動(dòng)等方面；而負(fù)責(zé)研發(fā)的高管則會(huì)強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵作用，爭(zhēng)取更多的研發(fā)資金和人力資源。這種資源爭(zhēng)奪可能會(huì)導(dǎo)致公司資源分配失衡，影響公司整體的發(fā)展。如果公司將過(guò)多的資源投入到市場(chǎng)推廣上，而忽視了研發(fā)投入，可能會(huì)導(dǎo)致公司產(chǎn)品的技術(shù)含量和競(jìng)爭(zhēng)力下降，影響公司的長(zhǎng)期發(fā)展。權(quán)力競(jìng)爭(zhēng)還可能導(dǎo)致資源浪費(fèi)。為了在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，高管可能會(huì)過(guò)度投資于自己所支持的項(xiàng)目，而忽視項(xiàng)目的實(shí)際效益和公司的整體利益。在項(xiàng)目決策過(guò)程中，高管可能會(huì)為了證明自己的決策正確性，不顧項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益，盲目投入大量資源。如果項(xiàng)目最終失敗，這些資源將被白白浪費(fèi)，給公司帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。高管變更也會(huì)對(duì)資源配置產(chǎn)生影響。新上任的高管通常會(huì)根據(jù)自己的戰(zhàn)略規(guī)劃和管理理念，對(duì)公司的資源進(jìn)行重新配置。新的高管可能會(huì)削減一些原有的業(yè)務(wù)項(xiàng)目，將資源集中投入到自己認(rèn)為更有發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域。這種資源重新配置可能會(huì)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，也可能會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果新的高管對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷不準(zhǔn)確，將資