國際投資協(xié)議與外資流動

在過去二十年里，外國直接投資(FDI)

有了長足的發(fā)展，這歸功于在信息和通信

技術(shù)進步與企業(yè)競爭激烈化下，F(xiàn)DI自由

化規(guī)制框架的廣泛傳播。大多數(shù)國家對外商

投資采取開放政策，努力改善外國子公司的

經(jīng)營條件和提高它們的待遇和保護標準。事

實上，幾乎所有國家現(xiàn)在都積極鼓勵FDL

因為FDI能帶來資本、技術(shù)、技能、就業(yè)以

及市場準入。投資促進戰(zhàn)略包括投資促進機

構(gòu)()的建立、激勵提供、投資指南的擬寫和

發(fā)送，尤其是國際投資協(xié)定的締結(jié)，特別是

雙邊投資協(xié)議(BITs)和避免雙重征稅協(xié)議

(DTTs)o對于一些國家來說，締結(jié)BITs和

DTTs的基本宗旨分別是確保在國際法框架

下投資者投資受到法律保護和減少國外

投資者雙重征稅的可能性，這樣從而促進

FDI的流入。

一、FDI的趨勢和特點

國際貨幣基金組織和經(jīng)合組織定義直

接“外商投資”為一個經(jīng)濟居民實體

（“直接投資者”或“跨國公司”）的跨境

投資活動，其目的是為了長期利益目標而在

該經(jīng)濟地區(qū)建立企業(yè)（“外國子公司”）投

資。“長期利益”意味著直接投資的母公司

與子公司存在著長期關(guān)系，體現(xiàn)在前者對后

者在管理上有重要的影響。統(tǒng)計上，一般把

持股份額大于10%的外國投資歸類于直接

投資。FDI一般用流量和存量來衡量。FDI

流量指的是外國投資者投資子公司的資本

（股本、貸款、再投資收益），而FDI存量則

表示給定時間點的外國資產(chǎn)的總價值。

在過去的二十年里，F(xiàn)DI流入量大幅度

增長，從上個世紀80年代初的400億美元

上升到1990年的2000億美元，而到2007

年，大約為15000億美元?？鐕①徸鳛樵?/p>

長的主要推動力，是發(fā)達國家之間FDI的主

要方式，也是新興市場國家越來越重要的投

資方式。2007年底，全球流入FDI存量預(yù)計

攀升至約14萬億美元。全球跨國公司母公

司超過8萬家，其分支機構(gòu)超過80萬家。

發(fā)達國家吸引了全球FDI的大部分（2007年

約占2/3）。目前，亞洲成為新興市場中最

有吸引力的投資地區(qū)。其中，服務(wù)業(yè)約占全

球FDI流入量的2/3,發(fā)展中國家FDI流

入量的一半。

全球FDI流量未來幾年的發(fā)展將取決于

FDI的主要決定因素。首先是規(guī)制框架，總

體上說，未來趨勢是保持鼓勵政策，進一步

放寬FDI法律和規(guī)章，加強國際投資法律制

度建設(shè)。但是，也有跡象表明，少數(shù)一些國

家采取限制FDI的規(guī)制框架。其次是投資促

進，各國將繼續(xù)促進FDI的流入，雖然有些

國家可能轉(zhuǎn)向更具有目標針對性的方法。最

后是FDI的主要決定因素，即金融市場環(huán)

境，鑒于金融市場動蕩可能會影響實體經(jīng)濟

和經(jīng)濟增長，從而導(dǎo)致FDI大幅度減小，甚

至在一個國家呈現(xiàn)負增長。綜合考慮上面因

素的影響，目前的預(yù)測估計是，未來幾年FDI

流量將繼續(xù)保持在萬億美元的水平，前提是

當前的經(jīng)濟動蕩不會轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚪?jīng)濟衰退。

吸引FDI最多的20個國家和地區(qū)占全

球FDI流量的3/4,其中，12個來自發(fā)達

國家。美國是FDI最大的接受國，2007-2011

年仍可能保持FDI流入量第一的位置。假如

把歐盟作為一個整體，其吸引的FDI明顯高

于美國。作為流出國，歐盟的FDI流出量也

大于美國。在新興市場經(jīng)濟體，F(xiàn)D1分布也

相對集中，2006年，吸引FDI前十名的國家

和地區(qū)占流入新興市場經(jīng)濟體FDI總量的

55%0截至2006年，中國是新興市場經(jīng)濟

體中最主要的FDI吸收國，約占全球FDI的

6%,預(yù)計在2007-2011年，中國利用FDI

排名第三，僅次于美國和英國。

雖然絕大多數(shù)的FDI流入來自發(fā)達國家,

但是新興市場的跨國公司（主要來自亞洲）

逐漸成為世界FDI市場上重要的參與者。目

前，估計有20000家跨國公司的總部設(shè)立在

新興市場國家。2006年，新興市場FDI流量

為2100億美元，占全球的17%,累計投資

存量約為18000億美元。一直以來，大多數(shù)

來自新興市場的FDI都是南南投資的形式，

但是，最近來自新興市場的跨國公司收購一

些大型、知名的發(fā)達國家企業(yè)引起了廣泛的

關(guān)注。發(fā)展中國家跨國公司的崛起，特別是

國家控股的跨國公司（包括主權(quán)財富基金）

導(dǎo)致部分發(fā)達國家保護主義和民族主義上

升。盡管近年來發(fā)展中國家Fpl流出量的增

加（主權(quán)財富基金的投資可能進一步增加），

但是這些投資相對于來自發(fā)達國家的投資,

比例仍然非常小。

二、FDI流動的決定因素

在過去十年左右的時間中，BIT和DTT

體系的擴張到底在多大程度上直接導(dǎo)致FDI

的快速增長，評估這種影響是非常困難的,

主要原因是，BIT和DTT僅僅是影響FDI區(qū)

位的一個因素。而一般情況下，F(xiàn)DI的決定

因素可以區(qū)分為以下三類：規(guī)制框架、投資

促進和經(jīng)濟因素。

規(guī)制框架。過去幾十年BITs和DTTs締

結(jié)的數(shù)量和協(xié)議傾向投資者的內(nèi)容反映了

國家普遍努力通過自由化投資政策，創(chuàng)造有

利于外國投資者的國內(nèi)投資規(guī)制框架來吸

引FDI。東道國的規(guī)制框架是外國投資區(qū)位

的一個關(guān)鍵性決定因素，如果一個國家在法

律上禁止或者限制FDL外國投資者不可能

進入該國投資經(jīng)營。

過去二十多年，幾乎所有國家都通過批

準新的法律和規(guī)則，包括開放更多部門來改

善國內(nèi)投資環(huán)境，促進外國投資。年間，與

外國投資相關(guān)的國內(nèi)法律和規(guī)則改變大

2533項，其中的91%都是使得東道國環(huán)境

更有利于FDI。然而，必須注意到，2004年

以來，雖然有利于FDI規(guī)則改變的比例仍然

非常高，但是改變的數(shù)量快速下降。實際上，

2002-2006年間,不利于FDI的規(guī)則改變增

加了兩倍，這表明一些國家逐漸懷疑FDI帶

來的益處和FDI新保護主義抬頭的趨勢。

國際投資協(xié)議是東道國規(guī)制框架的一

部分，能直接影響東道國規(guī)制框架的某方面。

更重要的是，BITs確立一定待遇標準成為投

資領(lǐng)域的國內(nèi)規(guī)則，DTTs則確定或澄清外國

投資者的稅收待遇。投資協(xié)議還可能促使東

道國某些經(jīng)濟部門的開放。止匕外，如果某一

國家與某投資者的母國締結(jié)的BITs賦予母

國投資者某些可強制執(zhí)行的權(quán)利，投資者則

可循此訴諸于國際仲裁。

投資促進。除了放寬外國投資政策，許

多國家通過投資促進方式積極促進外商投

資。為此，幾乎所有國家都建立投資促進機

構(gòu)來吸引外資，使得外商得以順利經(jīng)營。除

此之外，投資促進機構(gòu)還提供各種激勵和投

資服務(wù)，提高外商投資的設(shè)施，發(fā)行投資指

南，從而提高外商在本國經(jīng)商的便利程度，

并進行政策宣傳。

經(jīng)濟因素。盡管一個國家的規(guī)制框架肯

定是有效可用的，而且投資促進也起到一定

的作用，但是跨國公司對投資區(qū)位作出決定

最終取決于潛在的東道國本國的經(jīng)濟因素。

對FDI起決定作用的經(jīng)濟因素可以分為三類:

區(qū)位的資源和資產(chǎn)，包括勞動力的質(zhì)量、物

質(zhì)和體制基礎(chǔ)設(shè)施、自然資源的可得性、

技術(shù)系統(tǒng)和國內(nèi)企業(yè)的基礎(chǔ)。市場變量，包

括經(jīng)濟增長和人均收入、東道國商品和服務(wù)

的市場規(guī)模、地區(qū)和全球市場的準人性、該

國特有的消費者偏好、東道國市場結(jié)構(gòu)。效

率，這方面的考慮包括資源成本以及其他投

入成本，如交通和通訊成本以及區(qū)域一體

化成員國的成本。投資正是基于這些經(jīng)濟因

素的綜合考慮而決定的。另外，還必須考慮

更為廣泛的宏觀經(jīng)濟因素，如世界經(jīng)濟表現(xiàn)、

包括私人企業(yè)的政策方針在內(nèi)的社會和政

治因素。

很明顯，任何單個因素，如投資協(xié)議,

不可能明顯使得FDI流向變化，但是又很難

分離開各種因素，單獨地衡量其對FDI的促

進作用?？梢哉f，如果BITs和DTTs能夠影

響FDI流動，那也是在東道國其他因素的影

響下起作用。一般而言，在東道國的規(guī)制框

架起作用的情況下，一日允許投資，經(jīng)濟因

素就成為關(guān)鍵的因素，尤其是市場規(guī)模、市

場增長、技能、資源和成本。雖然經(jīng)濟因素

不是萬能的，但確能有效吸引FDIO

在這樣的背景下，BITs和DTTs能完善

東道國的規(guī)制框架，改進FDI的投資政策環(huán)

境，保證投資者某些權(quán)利，使得法律和稅收

框架更加透明和穩(wěn)定，通過確定一定的執(zhí)法

程序減輕潛在政治或經(jīng)濟不穩(wěn)定因素的沖

擊。如果BITs和DTTs有助于改善FDI規(guī)則

方面的決定因素，那也是必須在首先考慮關(guān)

鍵經(jīng)濟因素基礎(chǔ)上。盡管確定這些協(xié)議對投

資的具體影響非常困難（其他的一些變量也

必須考慮），同時，BITs,DTTs和FDI因果

關(guān)系的存在使得問題更加復(fù)雜化，但是，一

些學(xué)者還是試圖去評估這些協(xié)議對FDI的影

響。

三、BITs與FDI

BITs的主要目的是保護投資，所以起到

了鼓勵外國投資流入，增加外國投資流入的

作用。JeswaldSalacuse,NicholasSullio

van和TimMilner同時認為，締結(jié)BITs能

對FDI的流入起到積極有效的作用，在發(fā)

展中國家與其重要的經(jīng)濟國家之間締

結(jié)協(xié)議時作用更大。通過分析簽訂BITs的

OECD國家對100個發(fā)展中國家的流入FDI總

量的作用，Salacuse和Sullivan發(fā)現(xiàn)，當

發(fā)展中國家與OECD國家簽訂BITs時,FDI

流入量可能增加。此外，他們發(fā)現(xiàn)，與美國

簽訂的BITs比OECD更能促進總體FDI的流

動；美國BITs也能促進本國FDI的發(fā)展。

同樣，EricNeumayer和LauraSpess從

1970-2001年119個發(fā)展中國家的研究中發(fā)

現(xiàn)，與發(fā)展中國家簽訂BITs的發(fā)達國家是

主要的FDI流出國，占發(fā)展中國家外資流入

量非常高的份額。

大多數(shù)學(xué)者認為，BITs和DTTs對FDI

的作用強度取決于國內(nèi)和全球的政治，規(guī)

則和經(jīng)濟幾個因素。例如,Neumayer和Spess

發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟增長快和人口多的國家吸引更多

的FDI。此外，他們指出，BITs可能實際上

對一些落后國家的國內(nèi)體制起到替代作用。

正是因為政治風(fēng)險和不確定性制約著FDI的

流動，Neumayer和Spess認為,國內(nèi)體制低

質(zhì)量的國家可能最大程度地從BITs中受益,

隨著國家的穩(wěn)定，BITs和DTTs的FDI促進

作用將會降低。實際上，很可能只是僅僅簽

訂BIT,在實施之前，只是一種積極的信號

作用，Egger和MichaelPfaffermayr分析

指出，OECD國家流出的FDI總量表明，簽訂

執(zhí)行的BITs比僅僅簽訂的BITs對FDI流入

有更大的促進作用。

一些研究還發(fā)現(xiàn)，一個國家簽訂BITs

的數(shù)量也會影響FDI流入。Neumayer和

Spess發(fā)現(xiàn)，累計BITs越多的國家，吸引

FDI越多。RobertGrosse、Len>KevinGalla

曲e和MelissaBirch通過對中東歐和拉丁

美洲國家的研究也發(fā)現(xiàn)，一個國家BITs總

量與FDI量存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。Susan

Rose-Acker-man從全球角度研究發(fā)現(xiàn)，隨著

全球BITs上升，流入發(fā)展中國家的FDI總

量也在上升，雖然簽訂BITs國家的邊際FDI

流入量在減少。與Neumayer,Spess不同，

發(fā)現(xiàn)，BITs的FDI邊際影響在法律體制相

對完善和較好經(jīng)濟環(huán)境的國家更大。

并非所有的實證研究都支持BITs對FDI

的促進作用。一些學(xué)者認為，BITs的保護并

不能替代或互補東道國經(jīng)濟和規(guī)制風(fēng)險；

BITs只是某種程度上與其他的東道國規(guī)則

和經(jīng)濟決定因素共同影響FDI。1998年聯(lián)合

國貿(mào)易和發(fā)展組織(IYNCTAD)的研究報告是

第一部研究BITs影響FDI的文獻,報告

認為，總的來說，BITs并不是FDI增加的首

要因素，東道國批準締結(jié)大量的BITs并沒

有導(dǎo)致更多的FDI流入。在另一個較早的研

究項目中，MaryHa11-ward-Driemeier分析

了1980-2000年，20個OECD國家和31個發(fā)

展中國家之間FDI的相互流動情況，指出

BITs對FDI的促進作用微不足道。她還發(fā)現(xiàn),

BITs只在商業(yè)環(huán)境穩(wěn)定、國內(nèi)體制較合理的

國家起作用。如果一個國家簽訂BITs,從而

進行國內(nèi)規(guī)制框架改革，促進FDI自由化投

資，這也是體制改革和自由化影響投資區(qū)位

決定而不僅僅是BITs本身作用的結(jié)果。

Hall-ward-Dreimer的研究結(jié)果表明，東道

國市場容量的大小相對于締結(jié)BITs來說，

是更具決定性的因素。JasonYackee發(fā)現(xiàn)幾

乎沒有證據(jù)表明BITs對FDI有任何影響。

EmmaAisbett的研究闡述了評估BITs的FDI

影響時，必須考慮BIT對不同部門的不同影

響。她提出BITs可能會在不同部門完全不

同，或者，可能存在反向的因果關(guān)系，高增

長的FDI部門導(dǎo)致了更多BIT的談判。

DeborahSwenson也發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)達到較高外

資利用水平的國家更容易簽訂BITs,這至少

某種程度上表明已有FDI帶動了BITs的締

結(jié)。她強調(diào)，在分析BIT的作用時，必須控

制時間，東道國效應(yīng)和母國效應(yīng)等變量，她

發(fā)現(xiàn)，在控制了這些變量的基礎(chǔ)上，BITs確

實能幫助發(fā)展中國家吸引更多的FOE

上面不同的分析結(jié)果表明，BITs對FDI

的作用很難確定。從直覺上，人們希望BITs

能通過提供類似產(chǎn)品質(zhì)量許可證的方式，給

投資者帶來東道國積極吸引FDI的信號，從

而使投資者得到國際法律保護的保證（因此,

減少投資風(fēng)險）。這種信號不僅傳導(dǎo)給合約

締結(jié)方，而且能傳遞給整個國際社會。協(xié)議

的影響范圍一一一個企業(yè)不通過本國，而

是通過與東道國締結(jié)BITs協(xié)議的國家進行

投資，從而表明，至少有一些企業(yè)尋求BITs

的保護。國際仲裁案例的上升表明投資者在

受到不公平待遇時的解決方法是尋求法律

保護。此外，BIT不僅保護投資，而且放寬

外資進入和經(jīng)營，從而增加了吸引投資的機

會，以期外資流入增加。

為什么研究結(jié)果會如此不同呢（方法問

題暫且擱置）？原因是大多數(shù)雙邊FDI的存量

和流量數(shù)據(jù)缺乏。即使這些數(shù)據(jù)存在，BITs

相對于已成定論的FDI經(jīng)濟決定因素，對自

然資源和市場尋求類型投資者的來說，其

區(qū)位決定作用無疑是非常小的，對效率尋求

型的投資者來說，在幾個投資區(qū)位同樣具吸

引力的情況下，BITs才可能更具有影響力。

但是，F(xiàn)DI數(shù)據(jù)幾乎不能區(qū)分這兩種類型的

FDIo也很難區(qū)別是BITs與FDI的因果關(guān)系

和國內(nèi)FDI投資框架自由化與FDI的因果關(guān)

系。BITs締約國的層次，如，BITs是在發(fā)

達國家與發(fā)展中國家之間簽訂，或在發(fā)展中

國家之間簽訂，或發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展水

平（發(fā)達或非常落后）都可能影響FDI的水平。

更一般的說，BITs在一定的國家或背景下更

具有相對影響力，這依賴于投資是否和東道

國的期許相符，或更關(guān)鍵的，依賴于其他FDI

決定因素的綜合作用。BITs和FDI在數(shù)量上

是否相關(guān)的問題，在不同國家和地區(qū)之間可

能是不同的。此外，BITs的作用可能隨時間

的變化而變化，例如，隨著BITs全球范圍

的不斷增長，基本上所有重要的國家之間都

相互締結(jié)了BITs,那么，BITs對區(qū)位選擇

的影響也許就不存在了。

研究結(jié)果的不同有可能反映了BITs條

款本身的不同。例如，大多數(shù)的回歸分析只

考慮到BITs是否存在，而并沒有考慮其在

投資保護和收益方面的差異程度。再例如，

考慮仲裁權(quán)利的廣度或BITs權(quán)利是國際法

律下的首要性。實證研究不同的另一個原因

可能是，BITs包括除了投資保護條款還有自

由化條款（尤其是和美國、加拿大、日本締

結(jié)的BITs）,而自由化條款也能通過對外商

開放更多的部門以增加FDI流量；假如經(jīng)濟

決定因素不變，BITs的“自由化條款”增加

FDI流量也是不足為奇的。這也許能解釋為

什么和美國簽訂的BITs與和OECD簽訂的國

家之間影響是相反的。

假如一個國家締結(jié)了雙邊或區(qū)域自由

貿(mào)易和投資協(xié)議，那其簽訂BITs的影響就

更復(fù)雜。自由貿(mào)易和投資協(xié)議也能對FDI有

相似的作用，或者通過自由貿(mào)易帶來更大的

市場，從而BITs和自由貿(mào)易投資協(xié)議兩者

都潛在可能增加FDI流量。一般情況，把BITs

締約國和非締約國進行比較，可以研究出

BITs對FDI影響，但是，假如非締約國簽署

的雙邊、區(qū)域或多邊協(xié)議覆蓋了投資協(xié)議情

況下，比較的結(jié)果將出現(xiàn)復(fù)雜化，而實際上,

這兩種不同類型國家的畢竟已經(jīng)模糊化。簡

而言之，除了BITs,國家有許多保護外國投

資的工具，因此，更復(fù)雜全面的研究除了

BITs外，還必須考慮其他可選擇的投資促進

和保護措施。

然而，經(jīng)濟因素依舊是最重要的影響因

素，除非BITs非常有利，否則FDI不會發(fā)

生。但是，只要經(jīng)濟因素有利，尤其是有著

非常良好的經(jīng)濟因素，即使在沒有BITs的

情況下也會有FDI的流動。既然經(jīng)濟因素比

任何其他因素都重要（在允許投資的基礎(chǔ)

上），任何關(guān)于BITs對FDI的影響的研究都

必須考慮到經(jīng)濟因素的影響。

考慮到投資協(xié)議和FDI其他的三類決定

因素之間的復(fù)雜關(guān)系，BITs對FDI的影響難

以考究也就不奇怪了。2007年6月一項對來

自全球跨國公司的602名高級管理人員的調(diào)

查表明，大約五分之一的被調(diào)查者表示，國

際投資協(xié)議的大大影響了他們的投資區(qū)位

決定。另外的五分之一被調(diào)查者則表示，這

些協(xié)議對他們的投資區(qū)位決定幾乎沒有影

響。近一半的被調(diào)查者表示，國際投資協(xié)議

只是在有限的程度上影響了他們對投資區(qū)

位的決定，他們還考慮了其他的因素。世界

銀行發(fā)布的一份報告指出，有證據(jù)表明，許

多投資者是在不知曉BITs存在的情況做出

關(guān)于投資區(qū)位的決定。

四、DTTs與FDI

相對于BITs,關(guān)于DTTs對FDI影響的

研究較為少見。一方面，BITs的主要目標之

一是意圖促進FDI的流動，而這個目標需要

進行驗證是否真正實現(xiàn)過，此外，BITs由于

在一系列重要政策領(lǐng)域直接影響東道國規(guī)

制空間從而更具政治敏感性。另一方面，

DTTs（高技術(shù)性協(xié)議）由于能直接影響企業(yè)

績效的底線，應(yīng)該是公司重要的區(qū)位決定因

素。此外，DTTs影響范圍表明,DTTs對FDI

的流入路徑也會產(chǎn)生影響。一個著名的案例

是，相當一部分FDI是通過毛里求斯流入印

度的，原因是毛里求斯和印度簽訂了比其他

締約國更有利的DTT。

在各種情況下，分析BITs對FDI影響

的困難程度與DDTs對FDI的影響是相關(guān)的,

因此，沒必要再次闡述。實際上，大多數(shù)實

證研究發(fā)現(xiàn)，自上個世紀80年代初開始簽

訂DTTs以來，DTTs對FDI并沒有顯著的影

響作用。BruceBloni.gen和RonaldDavies

研究了1982?1992年OECD國家的雙邊DTTs

對FDI的影響，他們發(fā)現(xiàn)，DTTs和大規(guī)模的

FDI存量、流量都有關(guān)系。他們還發(fā)現(xiàn)，早

期的DTTs和后來的DTTs對FDI的影響不同,

新的DTTs對FDI活動沒有積極影響。在后

來研究中，Blonigen和Davies研究了美國

1980-1999年的FDI流向，發(fā)現(xiàn)美國在此時

期締結(jié)的DTTs對FDI流入和流出并沒有明

顯的影響。Blonigen和Davies的結(jié)論認為，

新達成DTTs對OECD國家的FDI流出存在負

相關(guān)作用，他們認為這可能是DTTs消除避

稅機會的結(jié)果。Pe-terEggeretal.對

1985-2000年OECD國家流出FDI研究時，同

樣發(fā)現(xiàn)新締結(jié)的DTTs對FDI流出存量存在

負效應(yīng)。

一些研究則側(cè)重于DTTs相對于跨國公

司區(qū)位決策的重要性。HenryLouie和

DonaldRous-slang研究了東道國的體制質(zhì)

量以及與美國簽訂了DTTs的情況下，美國

跨國公司的預(yù)期投資回報率。他們發(fā)現(xiàn)，東

道國較差體制導(dǎo)致美國公司要求得到更高

的投資回報率，從而不利于東道國吸引FDI

流入，在控制了東道國體制變量的情況下,

DTTs對預(yù)期投資回報率沒有影響。Allison

Christians采用案例研究的方法，假定美國

和加納之間締結(jié)了稅收協(xié)議，論證即使和低

收入發(fā)展中國家締結(jié)DTTs,也不一定在一些

私營部門提供稅收優(yōu)惠，所以說，即使簽訂

了DTTs,對跨國投資和貿(mào)易也不會產(chǎn)生重要

的影響。

在DDTs是否影響FDI的問題上，另有

一些研究的結(jié)論更為謹慎。DanielMillimet

和Abdul-lahKumas認為，先前研究假定存

在稅收協(xié)議的時間效應(yīng)非常重要，他們發(fā)現(xiàn),

在允許預(yù)期和滯后影響的條件下，DTTs對

FDI的影響是具有實質(zhì)性和正相關(guān)的。

EricNeumayer發(fā)現(xiàn)，和主要資本輸出的發(fā)達

國家簽訂更多DTTs的發(fā)展中國家更有可能

吸引更多的FDI。然而，他的研究結(jié)果表明，

DTTs只在中等收入的發(fā)展中國家起作用，在

低收入的發(fā)展中國家不起作用，這無疑有力

支持了AllisonChristians的研究結(jié)論。

除了前面評估BITs影響面臨的困難外，

下面有幾種觀點可能解釋了為什么DTTs不

能促進更多的FDI流動。例如，一些BITs

的減稅條款希望通過東道國國內(nèi)單方面政

策鼓勵FDI流人，因此，簽訂DTTs的國家

和沒有簽訂DTTs的國家在稅收框架方面并

沒有顯著的區(qū)別。另一個可能解釋是，DTTs

主要解決雙重征稅的問題，因此，它們減少

了外國投資者漏稅避稅的機會，甚至可能因

此阻礙了FDI的流入。再一個理由是，DTTs

減少了東道國的稅收收入，因此，減少了政

府進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金，而基礎(chǔ)設(shè)施是

吸引和支持FDI流動的首要因素。從更廣意

義上說，避稅港的存在和廣泛使用，通過跨

國公司分支機構(gòu)體系來分配各種費用以及

轉(zhuǎn)移定價的運用都能可能替代DTTs,成為企

業(yè)最小化稅收負擔(dān)的手段。

五、BITs,DTTs與FDI

上面的研究，包括BITs的FDI影響的

研究，都忽略了一個問題，那就是只研究了

BITs對FDI的影響或者DTTs對FDI的影響，

沒有研究兩者同時對FDI的影響。TomCoup6,

IrinaOrlova和AlexandreSkiba的研究表

明,BITs和DTTs的相關(guān)性在統(tǒng)計上有顯著

的不同。他們建立模型,評估了BITs和DTTS

對17個OECD國家流入9個轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體國家

FDI的影響，重點是找到一個較好的替代變

量來衡量東道國政策，而東道國政策很可能

對FDI的流入產(chǎn)生影響。然后通過增加樣本

國家的同質(zhì)性來進行研究。他們的結(jié)論表明,

轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體國家與發(fā)達國家簽訂BITs能帶

來更多的FDI,但是DTTs對FDI并沒有顯著

的作用。研究結(jié)果同時表明，BITs對東道國

的體制質(zhì)量起到替代作用。如果東道國的體

制質(zhì)量很高，那么兩者差距就比較小，但是

FDI積極作用仍然顯著。

結(jié)論

一個沒有爭議的事實是，幾乎都有國家

都把FDI看作重要的資本，能促進本國經(jīng)濟

發(fā)展。因此，國家之間相互競爭吸引FDI并

不令人意外。這種競爭使得數(shù)以千計國際投

資協(xié)議的產(chǎn)生，從而創(chuàng)造一個良好的投資環(huán)

境，保護投資，吸引投資者。BITs和DTTs

正是這些協(xié)議產(chǎn)生過程的核心部分，通過這

些國際協(xié)議，能提高國家的區(qū)位優(yōu)勢，為投

資者提供一定的投資待遇，提高了投資的規(guī)

則環(huán)境。即使沒有確鑿的證據(jù)表明BITs和

DTTs能促進FDI的流入，很多國家仍然締結(jié)

這些協(xié)議，因此，國際協(xié)議的數(shù)量不斷上升。

越來越多的國家締結(jié)投資協(xié)議，因此，如果

一個國家不簽署這些協(xié)議，便會擔(dān)心投資