財(cái)務(wù)管理

〔CorporateFinance〕

教師:陳穎杰復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系你不理財(cái)，財(cái)不理你當(dāng)家理財(cái)

Markowitz馬柯維茲

Sharpe夏普

Miller米勒以上三人由于財(cái)務(wù)學(xué)方面的重大奉獻(xiàn)榮獲1990年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎市場經(jīng)濟(jì)興旺的美國大公司,如美國電報(bào)公司、通用電氣公司、國際商用機(jī)器公司等的總經(jīng)理都是搞財(cái)務(wù)出身的。 我國方案經(jīng)濟(jì)年代中：企業(yè)資金來源：上級撥款企業(yè)資金運(yùn)用：?？顚Ｓ闷髽I(yè)利潤分配：指令性公司財(cái)務(wù)CorporateFinance收益本錢風(fēng)險方法：凈現(xiàn)值〔NPV)法名人名言：“造船不如買船，買船不如租船。〞企業(yè)的兼并收購〔M&A)籌劃尋找目標(biāo)公司討價還價的談判兼并收購對企業(yè)短期與長期開展的影響金融市場PV---PresentValue(現(xiàn)值)

FVn---FutureValue(n年后終值)

r---InterestRate(利率)

n---年份

單利

(SimpleInterest)

終值:FVn=PV+PV·r·n

=PV(1+r·n)

現(xiàn)值:PV=FVn(1+r·n)-1

復(fù)利

(CompoundInterest)

終值:FVn=PV(1+r)n

=PV·FVF(r,n)

現(xiàn)值:PV=FVn(1+r)-n

=

FVn·PVF(r,n)單復(fù)利換算公式

其中：rc－復(fù)利，rs－單利名義收益率r名義、實(shí)際收益率r實(shí)際和通貨膨脹率r通脹的關(guān)系式：

(1+r名義)=(1+r實(shí)際)(1+r通脹)

r實(shí)際=(1+r名義)÷(1+r通脹)-1年金〔Annuity〕

終值：

FVAn=CF+CF(1+r)+···+CF(1+r)n-1

=CF·((1+r)n-1)÷r

=CF·FVFA(r,n)年金〔Annuity〕

現(xiàn)值：

永續(xù)年金〔Perpetuity〕

終值：FVA∞＝∞〔無意義〕

現(xiàn)值：

一年復(fù)利m次的年利率r換算為一年復(fù)利一次的年利率r’的公式：

r’=(1+r/m)m-1連續(xù)復(fù)利

〔ContinuousCompounding〕

終值：

現(xiàn)值：PV=FVn·e-rn

換算公式:r’=er-1=PV·ern貸款的分?jǐn)?/p>

(LoanAmortization)

實(shí)例分析

某企業(yè)向銀行貸款500萬元，期限15年，按年分期歸還本金和利率，所得稅率為25％

〔1〕假定年利率為18％，制作貸款分?jǐn)偙?/p>

〔2〕假定從第6年起年利率下降至14％，

重新制作貸款分?jǐn)偙碛?jì)算每年企業(yè)向銀行支付額〔CF)

由公式：PVAn=CF·PVFA(r,n)

CF=500÷PVFA(18%,15)

=98.201(萬元)貸款分?jǐn)偙怼踩f元〕貸款分?jǐn)偙怼踩f元〕相互依存轉(zhuǎn)化為相互排斥工程實(shí)例工程A、B、C轉(zhuǎn)化為以下八工程：1.同時接受三個工程2.接受A.B工程，拒絕C工程3.接受A.C工程，拒絕B工程4.接受B.C工程，拒絕A工程5.接受A工程，拒絕B.C工程6.接受B工程，拒絕A.C工程7.接受C工程，拒絕A.B工程8.同時拒絕三個工程凈現(xiàn)值法

(NetPresentValue,NPV)實(shí)例：(r=10%)年份01234CF-10030405050

=32.047NPV=f(r)NPV曲線NPVr(%)IRR0工程評價的凈現(xiàn)值準(zhǔn)那么1.對于獨(dú)立工程假設(shè)NPV>0那么接受；假設(shè)NPV≤0那么拒絕2.對于相互排斥工程假設(shè)NPVA>NPVB且NPVA>0，那么接受A工程、拒絕B工程內(nèi)部報(bào)酬率法

(InternalRateofReturn,IRR)假設(shè)存在R，使得那么IRR=R實(shí)例：年份0123CF-6000250016404800

r=20%即IRR=20%工程評價的IRR準(zhǔn)那么1.對于獨(dú)立工程假設(shè)IRR>資本本錢那么接受假設(shè)NPV≤資本本錢那么拒絕2.對于相互排斥工程假設(shè)IRRA>IRRB且IRRA>資本本錢那么接受A工程、拒絕B工程N(yùn)PV和IRR的比較r=10%01NPVIRRA項(xiàng)目-10020081.82100％B項(xiàng)目-200350118.1875％實(shí)例：A和B工程的NPV曲線比較r(%)255075100050100150200NPVNPVBNPVA實(shí)例1：年份012A-200640-480NPV255075100r(%)結(jié)論：A工程存在2個IRR實(shí)例2：年份012B-250500-360結(jié)論：B工程IRR不存在20406080NPVr(%)實(shí)例3：年份01234150-300225-7530結(jié)論：C工程IRR不存在NPV255075100r(%)公司利潤表銷售收入－本錢－折舊額〔D)EBIT－利息費(fèi)用〔R)應(yīng)稅收入－納稅額EAITBCF=EBIT+DTCF=BCF-納稅額TCF=BCF-納稅額納稅額＝應(yīng)納稅額×稅率〔T〕應(yīng)納稅額＝EBIT－利息費(fèi)用〔R)EBIT=BCF-DTCF=BCF-(BCF-D-R)?T=(1-T)BCF+T?D+T?R計(jì)算營業(yè)稅后現(xiàn)金流量〔公式1〕：OCF=TCF-T?R

=(1-T)BCF+T?D計(jì)算營業(yè)稅后現(xiàn)金流量〔公式2〕：OCF=(1-T)BCF+T?D=(1-T)(EBIT+D)+T?D=(1-T)EBIT+D計(jì)算營業(yè)稅后現(xiàn)金流量〔公式3〕：假設(shè)企業(yè)不負(fù)債〔即R=0〕那么OCF=(1-T)EBIT+D=(1-T)(應(yīng)納稅額＋R)+D=(1-T)×應(yīng)納稅額＋D=EAIT+D工程凈現(xiàn)值計(jì)算公式年份BCF直線折舊法加速折舊法DOCFDOCF0-1001402033.23337.622402033.24541.73402033.22233.884402033.2026.45402033.2026.4NPV=11.29NPV=14.74直線折舊和加速折舊對NPV計(jì)算的影響〔萬元〕實(shí)例分析：兩個相互排斥工程MAC1和MAC2的現(xiàn)金流量和NPV值項(xiàng)目年份NPV(r=10%)01234MAC1-1099__5.62MAC2-156.856.856.856.856.71項(xiàng)目年份NPV(r=10%)01234MAC1-1099__5.62MAC1’__-10994.64MAC1＋MAC1’-109-19910.26MAC2-156.856.856.856.856.71A項(xiàng)目5年A項(xiàng)目5年A項(xiàng)目5年A項(xiàng)目5年A項(xiàng)目5年A項(xiàng)目5年A項(xiàng)目5年B項(xiàng)目7年B項(xiàng)目7年B項(xiàng)目7年B項(xiàng)目7年B項(xiàng)目7年35年資產(chǎn)更新決策實(shí)例假定某企業(yè)有一臺三年前以120萬元購置的舊機(jī)器，其現(xiàn)在的市場價格和賬面價值相等，為75萬元?？紤]用售價為200萬元的新的高效率的新機(jī)器替換舊機(jī)器。舊機(jī)器尚余5年的有效期，而新機(jī)器有8年的有效期。為了年比較不等有效使用期的新舊機(jī)器的凈現(xiàn)值，假定新機(jī)器5年后出售，并可獲得40萬元的稅后現(xiàn)金流入。新舊機(jī)器均以直線折舊法折舊。因?yàn)樾聶C(jī)器生產(chǎn)新一代的產(chǎn)品，企業(yè)每年可提高銷售額20萬元，除折舊外新機(jī)器的本錢和費(fèi)用開支比舊機(jī)器每年可節(jié)省50萬元，新機(jī)器折舊額比舊機(jī)器高10萬元，企業(yè)所得稅率為40%。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，假設(shè)更換新機(jī)器那么每年的應(yīng)稅收入估計(jì)增加60萬元，營業(yè)稅后現(xiàn)金流量〔OCF〕增加46萬元，詳細(xì)情況見下表：新舊機(jī)器收益比較（萬元）舊機(jī)器新機(jī)器

增量銷售額

20002020

20成本

800750

-50費(fèi)用（不含折舊）

600600

0折舊

315325

10應(yīng)稅收入

285345

60納稅額（40%）

114138

24凈收入

171207

36營業(yè)稅后現(xiàn)金流量

486532

46各年份現(xiàn)金流量增量〔萬元〕年份01~451.購置新機(jī)器

-200--

2.出售舊機(jī)器

75--3.營業(yè)稅后現(xiàn)金流量

-46464.出售新機(jī)器

--405.凈現(xiàn)金流量

-1254686（=1+2+3+4)假定資本本錢為15%，可計(jì)算資產(chǎn)更新的凈現(xiàn)值：NPV=-125+46*PVFA(15%，4〕+86*PVF〔15%，5〕=-125+46*2.8550+86*0.4972=49.09〔萬元〕>0

靈敏度分析營業(yè)稅后現(xiàn)金流量OCF=(1-稅率)應(yīng)稅收入+折舊額=(1-稅率)(售價銷售量-單位產(chǎn)品原材料本錢銷售量-時薪單位產(chǎn)品工時銷售量-固定本錢-折舊額)+折舊額工程收入與本錢預(yù)測表年份01--10(1)期初投資(萬元)(2)銷售量(萬只)(3)售價(元)(4)單位產(chǎn)品原材料成本(元)(5)時薪(元)(6)單位產(chǎn)品工時（小時）(7)固定成本(萬元）(8)折舊額(萬元）(9)應(yīng)稅收入(萬元）(=(3)*(2)-(4)*(2)-(5)*(6)*(2)-(7)-(8))(10)納稅額(萬元)(稅率=40%)(=(9)*40%)(11)凈收入(萬元)(=(9)-(10))(12)營業(yè)稅后現(xiàn)金流量(OCF)(萬元)(=(11)+(8))-900040006.75380.32600500230092013801880

變量的變動對NPV的影響變量的變化幅度NPV(r=6%)(萬元)悲觀值期望值樂觀值悲觀值期望值樂觀值(1)銷售量（萬只）(2)售價（元)(3)單位產(chǎn)品原材料成本（元)(4)時薪（元)(5)固定成本(萬元)34006.353.28.3290040006.7538260044006.92.97.823001300-22001300320035004800480048004800480072007500660059006200售價銷售量單位產(chǎn)品原材料本錢時薪固定本錢NPV(100萬元)變量期望值的偏離+10%-10%1008060

4020

0-20-40

靈敏度分析圖

決策樹工程的本錢和收入〔萬元〕成本現(xiàn)值（C）收入現(xiàn)值（N）C1＝小廠

＝2000C2＝大廠

＝5000C3＝擴(kuò)展

＝3500C4＝緊縮

＝-1000N1＝H1：第一年高需求量

＝2000N2＝L1：第一年低需求量

＝1000N3＝H5：后五年高需求量

＝9000N4＝L5：后五年低需求量

＝4500

第一階段決策H5(0.9)H5(0.1)H5(0.1)H5(0.9)H5(0.9)E(NPV)=4050

L5(0.1)E(NPV)=3500

L5(0.1)B1:4500B2:0B3:3500B4:3500H5(0.1)H5(0.1)E(NPV)=450

L5(0.9)E(NPV)=3500

L5(0.9)B5:4500B6:0B7:3500B8:3500H5(0.9)E(NPV)=2500

L5(0.1)E(NPV)=5550

L5(0.1)B9:2500B10:2500B11:6000B12:1500E(NPV)=1500

L5(0.9)E(NPV)=950

L5(0.9)B13:1500B14:1500B15:5000B16:500D2D3D4D5擴(kuò)展不擴(kuò)展擴(kuò)展不擴(kuò)展緊縮不緊縮緊縮不緊縮D1小廠大廠H1（0.5）L1（0.5）H1（0.5）L1（0.5）E(NPV)=0.5*4050+0.5*3500=3775E(NPV)=0.5*5550+0.5*1500=3525第二階段決策Ｂ1:

C1+N1(不滿足=N2)+C3+N3=-2000+1000-3500+9000=4500Ｂ2:

C1+N1(不滿足=N2)+C3+N4=-2000+1000-3500+4500=0

B3:

C1+N1(不滿足=N2)+N3(不滿足=N4)=-2000+1000+4500=3500

B4:

C1+N1(不滿足=N2)+N4=-2000+1000+4500=3500

B5:

C1+N2+C3+N3=-2000+1000-3500+9000=4500

B6:

C1+N2+C3+N4=-2000+1000-3500+4500=0

B7:C1+N2+N3(不滿足=N4)=-2000+1000+4500=3500

B8:C1+N2+N4=-2000+1000+4500=3500

B9:

C2+N1+C4+N3(不滿足=N4)=-5000+2000+1000+4500=2500B10:

C2+N1+C4+N4=-5000+2000+1000+4500=2500

B11:

C2+N1+N3=-5000+2000+9000=6000

B12:

C2+N1+N4=-5000+2000+4500=1500

B13:

C2+N2+C4+N3(不滿足=N4)=-5000+1000+1000+4500=1500

B14:

C2+N2+C4+N4=-5000+1000+1000+4500=1500

B15:

C2+N2+N3=-5000+1000+9000=5000

B16:

C2+N2+N4=-5000+1000+4500=500工程遺棄決策對風(fēng)險的影響工程現(xiàn)金流量的分布(萬元)概率0.210.090.200.200.090.21NPV1171.071005.70468.6055.37-481.82-812.40B1B2B3B4B5B69007006001000-400800300-2000.70.30.50.50.30.7-3000.30.40.3現(xiàn)在第一年第二年不考慮工程遺棄的決策樹概率0.210.090.200.200.30NPV1171.071005.70468.6055.37-300.00B1B2B3B4B5900700600100080030000.70.30.50.51.0-3000.30.40.3現(xiàn)在第一年第二年考慮工程遺棄的決策樹年份單一股票組合ABCA&BA&CB&CA&B&C1-220-49.0-3.08.04.7217-596.013.02.07.031216914.010.512.512.341381610.514.512.012.355361020.57.523.017.0均值9.015.08.012.08.511.510.7標(biāo)準(zhǔn)差7.515.17.35.66.97.74.9〔％〕組合中證券數(shù)對風(fēng)險的影響可通過多樣化消除的風(fēng)險不可通過多樣化消除的風(fēng)險組合中證券數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差債券價值評估：實(shí)例1某公司半年期、面值為100，000元債券售價為95693.78元，問：到期收益率〔YTM)為多少?

債券價值評估：實(shí)例2某附息債券：YTM＝5％，年利率＝6％，面值＝1000元，期限＝20年。求該債券價值債券價值評估：實(shí)例3某附息債券：面值＝1000元，年利率＝4.5％，期限＝16年，市價＝804.64元。求該債券到期收益率〔YTM〕設(shè)Q=銷售量P=單位產(chǎn)品售價V=單位產(chǎn)品變動本錢F=固定本錢那么EBIT=Q·P-(Q·V+F)

=Q(P-V)-F令

EBIT=Q(P-V)-F=0那么Q*=F/(P-V)

我們稱之為損益平衡點(diǎn)成本銷售額=Q·P總成本=Q·V+FFQQ*三種可供選擇的負(fù)債比例(百萬元)負(fù)債比例0%25%50%總資產(chǎn)A400040004000負(fù)債D010002000股東權(quán)益E400030002000股份數(shù)(百萬股)800600400注:假定每股賬面價值為5元不同負(fù)債比例下的EPS值的比較(百萬元)負(fù)債比例經(jīng)濟(jì)狀況與概率均值標(biāo)準(zhǔn)差蕭條0.1較差0.2一般0.4較好0.2繁榮0.1EBIT-4004001200200028000%利息12%00000應(yīng)稅收入-400400120020002800所得稅40%-1601604808001120EAIT-24024072012001680EPS(元)-0.300.300.901.502.100.900.657不同負(fù)債比例下的EPS值的比較(百萬元)負(fù)債比例經(jīng)濟(jì)狀況與概率均值標(biāo)準(zhǔn)差蕭條0.1較差0.2一般0.4較好0.2繁榮0.1EBIT-40040012002000280025%利息12%120120120120120應(yīng)稅收入-520280108018802680所得稅40%-2081124327521072EAIT-31216864811281608EPS(元)-0.520.281.081.882.681.080.876不同負(fù)債比例下的EPS值的比較(百萬元)負(fù)債比例經(jīng)濟(jì)狀況與概率均值標(biāo)準(zhǔn)差蕭條0.1較差0.2一般0.4較好0.2繁榮0.1EBIT-40040012002000280050%利息12%240240240240240應(yīng)稅收入-64016096017602560所得稅40%-256643847041024EAIT-3819657610561536EPS(元)-0.960.241.442.643.841.441.315不同負(fù)債比例下的EPS的均值與標(biāo)準(zhǔn)差比較負(fù)債比例經(jīng)濟(jì)狀況與概率均值標(biāo)準(zhǔn)差蕭條0.1較差0.2一般0.4較好0.2繁榮0.10％EPS-0.300.300.901.502.100.900.65725％EPS-0.520.281.081.882.681.080.87650％EPS-0.960.241.442.643.841.441.315EAIT=(1-T)·(EBIT-rd·D)N=E/VSEPS=EAIT/NE=A-D不同負(fù)債比率的EBIT-EPS圖EBITEBIT*EPS*EPS50%25%0%0杠桿程度的決定因素：1.銷售量的穩(wěn)定程度2.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)3.產(chǎn)品的生命周期和行業(yè)中的競爭4.管理人員對風(fēng)險的態(tài)度5.市場的反映6.債權(quán)人的利益與企業(yè)的信譽(yù)1.可分性投資數(shù)量最佳投資量利潤邊際成本邊際收益利潤.邊際收益與成本2.可逆性事前預(yù)算、事后調(diào)整現(xiàn)金持有動機(jī)1.交易動機(jī)2.預(yù)防動機(jī)3.投機(jī)動機(jī)現(xiàn)金管理原那么1.加速現(xiàn)金的回籠—現(xiàn)金收款管理2.延緩現(xiàn)金的支付—現(xiàn)金付款管理現(xiàn)金預(yù)算表月份一月二月三月四月現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金凈流入（＋－）月初現(xiàn)金余額月底現(xiàn)金余額現(xiàn)金持有目標(biāo)水平現(xiàn)金盈余或短缺（＋－）最正確現(xiàn)金持有水平確實(shí)定假定：企業(yè)現(xiàn)金流出量是穩(wěn)定的現(xiàn)金余額的鋸齒形變化時間現(xiàn)金余額C鮑莫模型現(xiàn)金持有時機(jī)本錢=i?C/2現(xiàn)金重置本錢=(F+V?C)?T/C總本錢:Cost=i?C/2+(F+V?C)?T/C總本錢min令：d(cost)/dc=i/2-T?F/C2=0米勒—奧爾模型S現(xiàn)金余額上限線U目標(biāo)線T下限線L時間米勒—奧爾模型的控制線AB那么上下限幅度目標(biāo)水平T=L+S/3短期有價證券對現(xiàn)金變動的緩沖作用

短期有價證券購入短期有價證券作臨時投資出售短期有價證券補(bǔ)充現(xiàn)金短缺

現(xiàn)金現(xiàn)金流出：現(xiàn)購，支付到期債務(wù)等現(xiàn)金流入：現(xiàn)銷，應(yīng)收賬款回籠等1.流動性2.風(fēng)險3.所得稅4.期限5.預(yù)期收益率1.信用標(biāo)準(zhǔn)(creditstandard)3.信用期限(creditperiod)4.現(xiàn)金折扣(cashdiscounting)5.收賬程序〔collectionprocedure)2.信用額度(creditquantity)信用標(biāo)準(zhǔn)的制定

〔決定是否給予商業(yè)信貸〕根據(jù)客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力：從客戶財(cái)務(wù)報(bào)表看該企業(yè)的盈利能力和支付能力根據(jù)客戶的信譽(yù)程度：從客戶的?5C?分析該企業(yè)的信譽(yù)等級客戶信用分析根底：5C理論1.Character〔品行〕2.Capacity〔能力〕3.Capital〔資本〕4.Collateral〔抵押、擔(dān)?！?.Condition〔環(huán)境〕客戶信用等級劃分一級客戶：歷史上沒有失信記錄二級客戶：偶爾有一次失信記錄－－－－－－七級客戶：失信筆數(shù)在10％－20％八級客戶：失信筆數(shù)大于20％企業(yè)信用控制一級－五級客戶：給予常規(guī)賒銷待遇六級－七級客戶：必須現(xiàn)銷八級客戶：要求預(yù)付一局部貨款信用額度的制定銷售需求：根據(jù)存貨量客戶的財(cái)務(wù)承受能力：分析客戶的營運(yùn)資本〔NWC)公司的財(cái)務(wù)承受能力：應(yīng)收帳款數(shù)量、帳齡和壞帳損失信用期限企業(yè)給予信用的時間長度現(xiàn)金折扣為加速現(xiàn)金回籠，企業(yè)給予的一種優(yōu)惠信用條件〔creditterms)信用期限和現(xiàn)金折扣合稱信用條件，通常用符合表示。例如：2/10，net30表示10天之內(nèi)付款，享受2％的優(yōu)惠，最后付款日為第30天。收帳程序的制定當(dāng)客戶貨款超過信用期限未付時，就必須啟動收帳程序設(shè)計(jì)收帳程序時必須考慮以下因素：企業(yè)可用于收帳的人力和物力。不同的客戶設(shè)計(jì)不同的收帳手段根據(jù)應(yīng)收帳款帳齡、客戶信譽(yù)等級和帳款數(shù)額，決定輕重緩急，設(shè)計(jì)收帳順序收帳具體過程原那么：先禮后兵執(zhí)行步驟：1、發(fā)函提醒2、詢問3、上門討債4、委托代理機(jī)構(gòu)執(zhí)行〔在我國現(xiàn)為非法〕5、法律解決賒銷期為30天時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360天/30天=12次賒銷期為60天時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360天/60天=6次本錢增量=182*20%=36.4萬元稅前利潤增量=360*(1-70%)=108萬元因?yàn)槎惽袄麧櫾隽?gt;本錢增量(2)30天賒銷期壞賬損失=2400/12*1%=2萬元60天賒銷期壞賬損失=(2400+360)/6*2%=9.2萬元壞賬增量=9.2-2=7.2萬元因?yàn)槎惽袄麧櫾隽?gt;本錢增量+壞賬增量所以延長賒銷期仍可取企業(yè)資金需求的周期變化(1)1.銷售頂峰之前,企業(yè)加速生產(chǎn),生產(chǎn)量大于銷售量,存貨上升,資金需求逐漸增加。2.銷售頂峰期,生產(chǎn)繼續(xù),銷售量大于生產(chǎn)量,應(yīng)收賬款上升。存貨下降,3.過了一段時間，貨款逐漸回籠,應(yīng)收賬款下降,資金需求逐漸進(jìn)入低谷?，F(xiàn)金持有量上升,企業(yè)資金需求的周期變化(2)4.再過一段時間,現(xiàn)金持有繼續(xù)上升,產(chǎn)生閑置資金,企業(yè)資金需求到達(dá)最低點(diǎn)。5.再往后,企業(yè)再次加速生產(chǎn),存貨上升,企業(yè)進(jìn)入新一輪循環(huán)。資金需求逐漸增加,企業(yè)資金需求的周期變化固定資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)資金需求時間資金需求資金來源時間注：實(shí)線—資金需求線，虛線—資金來源線資金需求資金來源時間注：實(shí)線—資金需求線，虛線—資金來源線資金需求資金來源時間注：實(shí)線—資金需求線，虛線—資金來源線財(cái)務(wù)報(bào)表體系資產(chǎn)負(fù)債表(BalanceSheet)利潤表(IncomeStatement)現(xiàn)金流量表(StatementofCashFlows)期初財(cái)務(wù)狀況期初資產(chǎn)負(fù)債表期間財(cái)務(wù)狀況變動利潤表財(cái)務(wù)狀況變動表(或現(xiàn)金流量表)期末財(cái)務(wù)狀況期末資產(chǎn)負(fù)債表主體財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表XX企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表X年X月Ｘ日貨幣單位：元資產(chǎn)類負(fù)債與股東權(quán)益流動資產(chǎn)ＸＸＸ流動負(fù)責(zé)ＸＸＸ長期資產(chǎn)ＸＸＸ長期負(fù)責(zé)ＸＸＸ?zé)o形資產(chǎn)ＸＸＸ股東權(quán)益ＸＸＸ資產(chǎn)總額ＸＸＸ負(fù)責(zé)與股東權(quán)益總額ＸＸＸ報(bào)告式資產(chǎn)負(fù)債表XX企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表X年X月Ｘ日貨幣單位：元資產(chǎn)類流動資產(chǎn)ＸＸＸ長期資產(chǎn)ＸＸＸ?zé)o形資產(chǎn)ＸＸＸ資產(chǎn)總額ＸＸＸ負(fù)債類流動負(fù)債ＸＸＸ長期負(fù)債ＸＸＸ負(fù)債合計(jì)ＸＸＸ凈資產(chǎn)合計(jì)ＸＸＸ股東權(quán)益類股東權(quán)益合計(jì)ＸＸＸ營運(yùn)資金式資產(chǎn)負(fù)債表XX企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表X年X月Ｘ日貨幣單位：元流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)總額流動負(fù)債流動負(fù)債總額營運(yùn)資金〔NWC〕非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)總額非流動負(fù)債非流動負(fù)債總額股東權(quán)益股東權(quán)益總額

單步式利潤表ＸＸ公司利潤表ＸＸ年度多步式利潤表ＸＸ公司利潤表ＸＸ年度利潤分配表編制單位：年度單位：元財(cái)務(wù)狀況變動表編制單位：年度萬元〔續(xù)表〕現(xiàn)金流量表ＸＸ公司現(xiàn)金流量表ＸＸ年度貨幣單位：元主營業(yè)務(wù)收支明細(xì)表〔萬元〕環(huán)比

〔絕對數(shù)單位：萬元百分比單位：％〕定比

〔絕對數(shù)單位：萬元百分比單位：％〕

結(jié)構(gòu)分析法〔%〕流動性比率〔短期償債能力〕1.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債2.速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債3.現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+短期有價證券)/流動負(fù)債經(jīng)營效率比率1.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/總資產(chǎn)平均額2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均凈額3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=365天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨本錢/存貨平均額5.存貨周轉(zhuǎn)期=365天/存貨周轉(zhuǎn)率盈利能力比率1.銷售利潤率=稅后凈利潤/銷售收入凈額2.資產(chǎn)報(bào)酬率=稅后凈利潤/總資產(chǎn)平均額3.股東權(quán)益報(bào)酬率=稅后凈利潤/股東權(quán)益平均額4.每股凈收益(EPS)=(稅后凈利潤-優(yōu)先股股息)/普通股股數(shù)杠桿比率(長期償債能力)1.負(fù)債比例=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

2.利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用市場測試比率2.股利發(fā)放率=每股現(xiàn)金股利/每股凈收益企業(yè)A與企業(yè)B的比較分析0.51.01.52.0企業(yè)A速動比率行業(yè)平均企業(yè)B1999年2000年2001年2002年年份財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析方法