智能物流裝備公司

流動性風險管理分析

XXX有限責任公司

目錄

一、項目基本情況...................................................3

二、公司概況.......................................................5

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù).........................................6

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù).............................................6

三、流動性風險的識別和評估........................................6

四、流動性風險的應對...............................................9

五、財務風險的識別和評估.........................................11

六、建立財務預警系統(tǒng).............................................21

七、投資風險的識別和評估.........................................22

八、投資與投資風險................................................25

九、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析..................................................28

十、行業(yè)技術(shù)特點..................................................30

十一、必要性分析..................................................32

十二、法人治理結(jié)構(gòu)................................................32

十三、項目風險分析................................................46

十四、項目風險對策................................................48

十五、發(fā)展規(guī)劃....................................................49

一、項目基本情況

（一）項目投資人

XXX有限責任公司

（二）建設地點

本期項目選址位于XXX（待定）。

（三）項目選址

本期項目選址位于XXX（待定），占地面積約70.00畝。

（四）項目實施進度

本期項目建設期限規(guī)劃24個月。

（五）投資估算

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務估算，項目總投資32248.59萬元，其中：建設投資25435.19

萬元，占項目總投資的78.87%；建設期利息590.84萬元，占項目總投

資的1.83%；流動資金6222.56萬元，占項目總投資的19.30%。

（六）資金籌措

項目總投資32248.59萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限責任公

司計劃自籌資金（資本金）20190.76萬元。

根據(jù)謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額12057.83萬

o

(七)經(jīng)濟評價

1、項目達產(chǎn)年預期營業(yè)收入(SP)：68300.00萬元。

2、年綜合總成本費用(TC)：57618.50萬元。

3、項目達產(chǎn)年凈利潤(NP)：7793.06萬元。

4、財務內(nèi)部收益率(FIRR)：16.80%o

5、全部投資回收期(Pt)：6.46年(含建設期24個月)。

6、達產(chǎn)年盈虧平衡點(BEP)：28822.19萬元(產(chǎn)值)。

(八)主要經(jīng)濟技術(shù)指標

主要經(jīng)濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積D1146667.00約70.00畝

1.1總建筑面積m288049.97容積率1.89

1.2基底面積mJ29400.21建筑系數(shù)63.00%

1.：■：投資強度萬元/畝344.12

2總投資萬元32248.59

2.1建設投資萬元25435.19

2.1.1工程費用萬元21188.24

2.1.2工程建設其他費用萬元3608.67

2.1.3預備費萬元638.28

2.2德設期利息萬元590.84

2.3流動資金萬元6222.56

3資金籌措萬元32248.59

3.1自籌資金萬元20190.76

3.2銀行貸款萬元12057.83

4營業(yè)收入萬元68300.00正常運營年份

5總成本費用萬元57618.50

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6利潤總額萬元10390.74

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7凈利潤萬元7793.06

”1*

8所得稅萬元2597.68

■”

9增值稅萬元2422.98

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1()稅金及附加萬元290.76

11納稅總額萬元5311.42

■”

12工業(yè)增加值萬元18604.54

13盈虧平衡點萬元28822.19產(chǎn)值

14回收期年6.46含建設期24個月

15財務內(nèi)部收益率16.80%所得稅后

16財務凈現(xiàn)值萬元4573.44所得稅后

二、公司概況

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XXX有限責任公司

2、法定代表人：武xx

3、注冊資本：900萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期:2015-11-25

7、營業(yè)期限：2015-11-25至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司主要財務數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)

項目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額10523.038418.427892.27

負債總額3651.492921.192738.62

股東權(quán)益合計6871.515497.235153.65

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)

項目2020年度2019年度2018年度

營業(yè)收入44641.5935713.2733481.19

營業(yè)利潤8267.566614.056200.67

利潤總額7120.835696.665340.62

凈利潤5340.624165.683845.25

歸屬于母公司所有

5340.624165.683845.25

者的凈利潤

三、流動性風險的識別和評估

流動性風險的識別和評估可從定性和定量兩個方面來進行。

（一）定性分析

可以通過對現(xiàn)金流入流出的原因來考察現(xiàn)金流的風險狀況?，F(xiàn)金

流可分為經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流。主要包括以下幾點。

（1）分析經(jīng)營現(xiàn)金流。經(jīng)營現(xiàn)金流等于息前、稅前、折舊和攤銷

前的營業(yè)收益（利潤），這個值通常也被稱為EBITDA。它是企業(yè)保持

流動性的根本保障。經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流與企業(yè)主要從事的營業(yè)領域相

關。對于主要從事制造業(yè)、商業(yè)企業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)、建造業(yè)等企業(yè)

而言，其經(jīng)營活動是指除投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項,

包括銷售商品或提供勞務、經(jīng)營性租賃、購買貨物或接受勞務、制造

產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、稅款的繳納或返還等。對于專門從事于

投資業(yè)務的企業(yè)而言，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流即為其經(jīng)營現(xiàn)金流。

當經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入大于經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，即經(jīng)營現(xiàn)金凈

流量為正值時，說明企業(yè)流動性良好。在經(jīng)營現(xiàn)金凈流量正值較高的

情況下，企業(yè)需積極為之尋找投資機會。

當經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小于經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，即經(jīng)營現(xiàn)金凈

流量為負值時，說明企業(yè)經(jīng)營活動不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入。一般地,

企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期短期內(nèi)現(xiàn)金凈流量為負是可以接受的，但時間如果過

長，企業(yè)流動性風險將逐漸加大。如果仍然不能改變狀況，則企業(yè)將

面臨破產(chǎn)危機，直至破產(chǎn)清算。

(2)分析投資現(xiàn)金流。投資是指非流動資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)

金等價物范圍內(nèi)的流動資產(chǎn)投資及其處置。分析投資現(xiàn)金流，不能簡

單地以現(xiàn)金凈流量為正值還是負值來評判。當企業(yè)擴大規(guī)模或開發(fā)新

的利潤增長點時，需要大量的現(xiàn)金投入，這時，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

流入可能補償不了現(xiàn)金流出，產(chǎn)生負的現(xiàn)金流；如果投資能在未來產(chǎn)

生足夠現(xiàn)金凈流入，則不會帶來流動性風險。

(3)分析籌資現(xiàn)金流?；I資使企業(yè)資本及債務規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變

化。其活動包括借款、吸收資本投資、分配利潤、支付利息等。分析

籌資現(xiàn)金流，一方面要考慮籌資凈現(xiàn)金是正值還是負值，另一方面還

要考慮籌資的結(jié)構(gòu)組成，即資本結(jié)構(gòu)。

籌資凈現(xiàn)金流是正是負均可能被接受，要考慮具體情況。當籌資

凈現(xiàn)金流為正值時，說明企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模同時也面臨償債的壓力。

當籌資凈現(xiàn)金流為負值時，可能有大量到期債務需要現(xiàn)金償還，短期

內(nèi)會對企業(yè)的財務造成一定的壓力。在此情況下，如果經(jīng)營能提供穩(wěn)

定的正現(xiàn)金凈流量，則不會對流動性產(chǎn)生較大影響。一旦經(jīng)營現(xiàn)金流

出現(xiàn)問題，同時投資現(xiàn)金流也不理想，則企業(yè)會陷入嚴重的流動性風

險之中。

在考慮資本結(jié)構(gòu)時，若其中吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金占籌資活

動產(chǎn)生的現(xiàn)金總流入比重較大，意味著企業(yè)資金實力的增強。

（二）定量分析

流動性風險識別除定性分析外，更多通過定量指標計算。分析流

動性風險主要涉及償債能力指標的計算。根據(jù)可比標準及企業(yè)實際情

況，識別和評估相關領域的風險。

四、流動性風險的應對

應對流動性風險，通常需考慮以下措施。

（一）管理現(xiàn)金流

管理現(xiàn)金流是指對企業(yè)現(xiàn)金流實施內(nèi)部控制。主要辦法包括企業(yè)

現(xiàn)金流的集中控制、收付款的控制等?，F(xiàn)金流的集中控制有利于企業(yè)

資金管理者了解企業(yè)資金的整體情況，在更廣的范圍內(nèi)迅速而有效地

控制現(xiàn)金流，從而使這些現(xiàn)金的保存和運用達到最佳狀態(tài)。

企業(yè)在設計現(xiàn)金流的內(nèi)部控制時，應將現(xiàn)金流按收入、支出的路

徑確定相應的業(yè)務流程，配備相應的管理及控制崗位，設計有效的會

計體系，實行嚴格、完整的憑證制度、賬簿報表制度、復核制度、會

計控制制度、標準成本和預算制度、資產(chǎn)盤點制度等。在控制程序上,

辦理任何一項現(xiàn)金支付業(yè)務都必須嚴格履行申請、審批、記錄、支付、

檢查等必要手續(xù)，不能由某個職工包辦或某個部門單獨處理。辦理現(xiàn)

金收入業(yè)務時，也應當及時入賬，完善相關的收入手續(xù)，以確保在現(xiàn)

金運作過程中少出差錯、杜絕舞弊。

（二）增加現(xiàn)金流入

增加企業(yè)現(xiàn)金流入是確保資金流動性的根本措施。

（1）提高銷售收現(xiàn)能力。盡可能以現(xiàn)銷方式實現(xiàn)商品或勞務的銷

售，盡快取得現(xiàn)金是應對流動性的最有效辦法。這一方面需要銷售適

合市場的需要，另一方面要求銷售價格適當。

（2）確保金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。確保能在短期內(nèi)以安全地高于成

本的價格將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。

（3）確?；I資能力。企業(yè)需要保持良好的經(jīng)營狀況、財務狀況、

信用等級，在可能及必需的情況下，與金融機構(gòu)形成戰(zhàn)略合作關系。

（三）管理現(xiàn)金周期

一般來講，一家企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期與其銷售商品或提供勞務的經(jīng)

營周期不一致。

為了減少現(xiàn)金周期，在生產(chǎn)或提供勞務周期確定的情況下，企業(yè)

可從以下方面加強管理。

（1）采取措施，加速現(xiàn)金回收并提高應收賬款的可收回性。可采

取縮短現(xiàn)金除銷期限，增加信用審察，集中銀行制度，盡快處理大額

款項等方法。

（2）延期支付應付賬款。應付賬款的金額大小及時間的長短，與

獲得商品或接受勞務的價格直接相關。一般來講，延期支付款項的時

間越長，相應的價格可能越高；購買商品或接受勞務的金額越大，相

應的價格可能越低。延期支付款項的方法主要有：延遲付款；以匯票

代替支票；合理利用款項在途期間等。

（四）現(xiàn)金預算

現(xiàn)金預算是控制流動性風險的一項有效辦法。企業(yè)可結(jié)合企業(yè)以

往的經(jīng)驗，確定一個合理的現(xiàn)金預算額度和最佳現(xiàn)金持有量。為此，

需要在預測現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的基礎上，預測合理的現(xiàn)金存量，以

有針對地采取籌資或投資策略?，F(xiàn)金流預測可以根據(jù)時間的長短分為

短期、中期和長期預測。通常期限越長，預測的準確性就越差?，F(xiàn)金

流的預測要結(jié)合企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略和實際要求來考慮。

五、財務風險的識別和評估

用于識別財務風險，以及進一步評估財務風險的方法可分為兩大

類：定性方法和定量方法。定性方法主要包括專家意見法、幕景分析

法等；定量方法主要運用財務報表的數(shù)據(jù)進行計算分析。

1、專家意見法

專家意見法以專家為索取信息的對象，各領域的專家利用專業(yè)方

面的理論與豐富的實踐經(jīng)驗，找出各種潛在的風險并對其后果作出分

析與估計。專家意見法可進一步分為專家個人意見法、德爾菲法、智

力風暴法等。

以德爾菲法為例，它是指在決策過程中采用集中眾人智慧進行科

學預測的風險分析方法。在識別財務風險時，先要組成專家小組，一

般由風險管理經(jīng)驗的專家組成，可采用信函的形式向?qū)＜姨岢鲆鉀Q

的問題，并提供所需要的資料，專家依據(jù)這些資料，提出自己的意見,

得到這些答復后，將回答的各種意見匯總，列成圖表，歸納分析，并

匿名再次反饋給有關專家，據(jù)以征求其意見，然后再次綜合反饋，如

此反復多次，直到得到比較一致的意見為止。逐輪收集專家意見并且

為專家反饋信息是德爾菲法的關鍵環(huán)節(jié)，收集意見和信息反饋一般要

經(jīng)過若干輪次。它的優(yōu)點主要是簡便易行，具有一定科學性和實用性,

可以避免傳統(tǒng)會議討論時產(chǎn)生的隨聲附和，或固執(zhí)己見等弊病，同時

也可使大家發(fā)表的意見較快地集中起來，參與者也容易接受最后的結(jié)

論，結(jié)論具有一定綜合性，得出的意見也比較客觀。

2、幕景分析法

這是財務風險分析的一種常用方法。它通過有關的數(shù)據(jù)、曲線、

圖表等對某項事業(yè)或組織未來的狀況進行描述，找出引起有關風險的

關鍵因素，然后進行試驗，即變換這些因素，看將出現(xiàn)的風險及其后

果，每次變換即產(chǎn)生一個幕景。通過對多個情境的分析，可以發(fā)現(xiàn)各

種情況或事態(tài)發(fā)生變化時的整體發(fā)展趨勢，進而進行風險識別。

幕景分析法的關鍵就在于將問題分解，分成若干個幕景上行分析。

企業(yè)財務活動中的不確定因素眾多，如果一個個考慮，其工作量將非

常巨大，而且效果也不好。在這種情況下，采用幕景分析法就較合適,

只需模擬未來狀況的若干情景并加以分析，就可能得出較明確和直觀

的結(jié)果，它可以幫助分析人員較清楚地考慮問題的各種可能性。

3、階段診斷法

階段診斷法將財務風險按照不同表征分為若干個階段，分別進行

風險源的識別和評估。例如，將財務危機區(qū)分為4個階段：潛伏期、

發(fā)作期、惡化期、實現(xiàn)期。通過專家意見法或其他方法判斷企業(yè)財務

狀況處于哪一階段，以采取相應的應對措施。

4、財務報表識別法

財務報表識別法是指以企業(yè)的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表

等財務報表為依據(jù)識別財務風險的方法。分析財務報表時，可采用時

間序列分析法或橫截面數(shù)據(jù)分析法。

(1)時間序列分析是指分析企業(yè)整體或其一個業(yè)務經(jīng)營單元在一

段時間內(nèi)的財務發(fā)展趨勢。其基本辦法是將各期間的財務數(shù)據(jù)換算成

同一基期的百分比或指數(shù)。再計算其他期各項目對基準年度同一項目

的比率。時間序列分析可分為定期分析（或稱同比分析）和環(huán)比分析

兩種。定期分析以前期固定年份為基期作比較分析，環(huán)比分析時每次

以分析期的上一期作分析基期。

（2）橫截面分析則是指確認某個特定時間的財務結(jié)構(gòu)、財務狀況

等信息。

5、指標識別法

指標識別法是指根據(jù)企業(yè)財務核算、統(tǒng)計核算、業(yè)務核算資料和

其他方面提供的數(shù)據(jù)，如企業(yè)信息情報部門收集的、通過市場調(diào)查獲

程的、從有關政府主管部門得到的數(shù)據(jù)和信息等，對企業(yè)財務風險的

相關指標進行計算、對比和分析，并從分析結(jié)果中尋找、辨認和發(fā)現(xiàn)

財務風險的技術(shù)方法。這一方法可與財務報表識別法同時使用，也可

以單獨使用。在分析時，可以選擇單項財務指標進行分析，也可以綜

合不同的指標，形成一整套指標體系進行考察。此外，分析時還可同

時包括財務指標和非財務指標在內(nèi)。

1）單項財務指標分析法

即分別采用單一的財務指標來識別和評估企業(yè)財務風險。在識別

和評估財務風險時，通常需要對企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能

力等進行衡量。

（1）償債能力指標。償債能力指標可相對區(qū)分為衡量短期償債能

力和長期償債能力的指標兩大類。其中，衡量短期償債能力通常運用

以下指標。

①流動比率（流動資產(chǎn)/流動負債）和速動比率（速動資產(chǎn)/流動

負債）。不同行業(yè)企業(yè)的流動比率和速動比率通常有明顯差別。營業(yè)

周期越短的行業(yè)，合理的流動比率通常應當越低。

②現(xiàn)金比率。該比率假設現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動

負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。

③現(xiàn)金流量比率（經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債）。該指標說明企業(yè)通

過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金凈流量可以用來償還現(xiàn)時債務的能力。比率

越大，說明企業(yè)流動性越大，短期償債能力越強。

衡量長期償債能力通常運用以下指標。

①資產(chǎn)負債率。該指標可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的

程度。資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債能力越有保證。它的另外兩種表現(xiàn)

形式是產(chǎn)權(quán)比率（負債總額/股東權(quán)益）和權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/股東權(quán)

益）。這兩種是常用的財務杠桿，反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權(quán)益

利潤率之間的倍數(shù)關系。

②長期資本負債率。該比率反映企業(yè)長期資本結(jié)構(gòu)。

③利息保障倍數(shù)（息稅前利潤/利息費用）。利息保障倍數(shù)越大，

企業(yè)擁有的可用于償還利息的緩沖資金越多。如果利息保障倍數(shù)小于1,

表明企業(yè)自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務規(guī)模。企業(yè)還可計

算現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)（經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用）。它比收益基礎

的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收

益。

④現(xiàn)金流量債務比（經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務總額）。表明企業(yè)用經(jīng)營

現(xiàn)金流量償付全部債務的能力。比率越高，承擔債務總額的能力越強。

（2）盈利能力指標。衡量盈利能力通常運用以下指標。

①銷售利潤率。該比率越高，企業(yè)的盈利能力越強。銷售利潤率

的變動，通常由利潤表的各個項目金額變動引起，一般需要進行進一

步的分解分析。

②資產(chǎn)利潤率。雖然股東的報酬由資產(chǎn)利潤率和財務杠桿共同決

定，但財務杠桿的提高會同時增加企業(yè)風險，且其提高有諸多限制，

因而資產(chǎn)利潤率指標是衡量企業(yè)盈利能力的關鍵。

③權(quán)益凈利率。它反映企業(yè)權(quán)益資金投資收益水平。一般情況下

該比率越高，表明權(quán)益資金獲取收益的能力越強，對企業(yè)投資人、債

權(quán)人的保障程度越高。

④總資產(chǎn)報酬率。它反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果。該指標越高,

表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，企業(yè)整體盈利能力越強。

⑤資本保值增值率。

(3)營運能力指標。衡量營運能力通常運用以下指標。

①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標是用以綜合評價全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利

用效率的重要指標。該指標越高，表明以相同的總資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額

越多，總資產(chǎn)的利用效果較好。該指標的另外兩種表現(xiàn)形式是總資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)天數(shù)或總資產(chǎn)與收入比。

②流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該

指標的另外兩種表現(xiàn)形式是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或流動資產(chǎn)與收入比。

更進一步的分析還可計算應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。

③非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標反映了企業(yè)非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

該指標的另外兩種表現(xiàn)形式是非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或非流動資產(chǎn)與收

入比。分析時主要針對投資預算和項目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略

是否一致，收購和剝離政策是否合理等。

在使用單項財務指標識別財務風險之前，一般需要為有關指標設

定一個臨界值，或擬訂一個風險警戒線，即某一項指標達到什么樣的

水平才對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務管理產(chǎn)生威脅，才能判定為本企業(yè)的財

務風險因素。其標準值的確定可以采用目前通行的慣例，如可以采用

企業(yè)以前遭受財務風險襲擊的臨界值，也可以采用同類企業(yè)所用的標

準，或用經(jīng)驗判斷法或集體評判法等加以確定。

單項指標分析法的特點在于比較簡單，但其不足之處在于不同財

務指標的預測方向與能力經(jīng)常有相當大的差距，有時會產(chǎn)生對于同一

套財務數(shù)據(jù)使用不同財務指標得出不同結(jié)論，甚至互相矛盾的情況，

因而，在實務中，更多采用多項財務指標分析法。

2）多項財務指標分析法

多項財務指標分析法針對單項財務指標分析法的弊端而設計，將

不同財務指標納入到一個綜合的模型體系當中，以得出一個具有內(nèi)在

一致性的評估結(jié)果。由于綜合考慮了反映企業(yè)財務狀況多個方面的因

素，多指標比單項指標分析更能全面和準確反映企業(yè)財務風險所在。

可用于多項財務指標分析的具體方法有很多，就主要方法介紹如下。

（1）Z分數(shù)模型。該模型最早由美國的EdwardAltman于1968年

提出。Z分數(shù)模型是采用多元線性函數(shù)的模式，最初采用5種財務比率,

達行加權(quán)匯總產(chǎn)生總判別值，以對企業(yè)的財務狀況進行預測。

（2）巴薩利模型。其設計者是亞歷山大?巴薩利。該模型適用于

所有行業(yè)，且不需要復雜的計算。該模型的最終指數(shù)越低或呈現(xiàn)負值

都表明企業(yè)前景不妙，財務狀況面臨著極大的風險。

(3)杜邦財務分析法。在前面的章節(jié)中，已提及此方法，它是財

務分析的傳統(tǒng)方法之一，盡管后來的研究者對之還在進行不斷的修訂

和完善。其基本辦法是根據(jù)各主要財務比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系建立

財務分析指標體系，以綜合分析企業(yè)財務狀況。以凈資產(chǎn)收益率這一

綜合反映公司投資報酬和財務狀況的指標作為分析起點，按照貢獻因

素分為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)，分別反映企業(yè)的資產(chǎn)

管理狀況、盈利能力和負債經(jīng)營狀況。層層分解的結(jié)果，是把凈資產(chǎn)

收益率指標升降的原因具體化，定量說明企業(yè)財務風險所在的領域，

從而得到比單項指標更明確、更有價值的信息。

(4)Logistic回歸分析。Logit模型是一種更符合實際的經(jīng)濟情

況的模型，其不要求樣本滿足多元正態(tài)分布，是解決0—1回歸問題的

有效方法。但Logit模型對中間區(qū)域的判別敏感性較強，可能會導致

判別結(jié)果不穩(wěn)定。其局限性主要體現(xiàn)在：由于模型中對參數(shù)的估計將

運用到最大似然估計法，使得計算程序相對復雜；分界點的決定也會

影響到模型的預測能力；計算過程中有很多近似處理，所以預測精度

會有所降低。

(5)主成份分析。該方法最初由Hotelling于1933年提出。主

成份分析就是設法將原來的指標重新組合戌一組新的互相無關的綜合

指標。然后，從中選取幾個能夠更多反映原來指標信息的綜合指標。

綜合指標即新的變量，是原來多個變量的線性組合，雖然這些綜合變

量不能直接觀測，但這些變量彼此互不相關，能反映原來多個變量的

信息。綜合指標就叫作原來變量的主成分。

（6）多層次模糊評價模型。多層次模糊評價模型同樣適用財務風

險的識別和分析。首先確定需用來分析的指標，如盈利指標、償債能

力指標、運營指標、可持續(xù)發(fā)展能力指標等；其次確定各指標的權(quán)重,

取值的方法，并請專家對各指標進行評價，最后獲得綜合性的結(jié)論。

（7）相對流動性指標模型。DRL模型是以預計潛在現(xiàn)金與預計正

?，F(xiàn)金支出的比例來評估企業(yè)財務風險的。

3）非財務指標與財務指標的結(jié)合

傳統(tǒng)的財務風險模型在選擇自變量時采用可量化的財務指標，在

評價方法上采取數(shù)學統(tǒng)計方法，使財務風險信息顯示為一些客觀和精

確的數(shù)據(jù)。然而，事實上，財務風險是一個成分復雜的概念，企業(yè)管

理者的風險意識高低、財務人員的認識深淺、企業(yè)目前的生存環(huán)境是

否發(fā)生變化等非量化或主觀性的因素也在很大程度上影響著企業(yè)財務

風險的高低。因此，在進行定量分析的同時，也需要考慮到重要的非

財務指標對企業(yè)財務風險的影響，從而更加全面地判斷企業(yè)面喧的財

務風險。

在理論界，自20世紀80年代以來，越來越多的國內(nèi)外學者開始

意識到上述問題，認為單純以財務指標來預警財務危機難以讓人信服。

為此，一些學者在引入非財務指標方面做了大量工作，引入一些值得

考慮的非財務指標因素。例如，包括公司治理在內(nèi)的管理因素，宏觀

經(jīng)濟和經(jīng)濟周期方面的考慮，企業(yè)研發(fā)、創(chuàng)新能力、市場定位以及外

部環(huán)境等方面，并形成了諸多有意義的評價指標體系。

六、建立財務預警系統(tǒng)

財務預警系統(tǒng)是應對財務風險的系統(tǒng)性方法。它對由財務風險引

致的財務危機的表現(xiàn)特征進行觀察和記錄，用定性和定量的方法進行

分析，建立及時的預警信息反饋機制，使企業(yè)能夠?qū)撛诘呢攧瘴C

進行及時和必要的處理，從而規(guī)避財務風險。一般地，財務預警系統(tǒng)

由基本監(jiān)測系統(tǒng)（關注國民經(jīng)濟發(fā)展指標、適用稅種稅率、利率、匯

率、同行財務指標等）、同步監(jiān)測系統(tǒng)（關注企業(yè)內(nèi)部各項財務指標

的變化，如盈利能力、償債能力、營運能力的指標等）以及跟蹤監(jiān)測

系統(tǒng)組成。

運用財務預警系統(tǒng)規(guī)避財務風險的一般步驟如下。

1、識別財務風險源

識別財務風險源通?？刹捎靡辉卸Ｐ汀⒍嘣卸Ｐ?、多元

邏輯回歸模型、多元概率比回歸模型、人工網(wǎng)絡模型等方法。在財務

數(shù)據(jù)選擇方面，既可采用“應計制”，也可以“現(xiàn)金制”為基礎，或

將兩者相結(jié)合。并且，越來越多的方法是結(jié)合使用定量和定性分析法

法行財務預警。

2、計算風險度

可采用以下公式來計算財務風險度或預警指數(shù)。

3、財務風險預報

將計算的風險度或預警指數(shù)與基準數(shù)值進行比較，分析差異原因,

根據(jù)差異程度向相關部門進行財務風險預報。

七、投資風險的識別和評估

識別和評估投資風險的方法有很多。典型的包括財務指標分析法、

盈虧平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。

（一）財務指標分析法

對可用于識別和評估投資風險的主要財務指標示例如下。

1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)包括非流動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比率、非流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)

構(gòu)、流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。按其比例構(gòu)成，可分為穩(wěn)健型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略、

適度型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略而激進型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略。通常認為，融資能力強、

技術(shù)先進、盈利能力強的企業(yè)，非流動資產(chǎn)的比例可保持較高水平；

相反則應降低該比例，否則，投資風險可能較高。

2、現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值

此兩項指標是以現(xiàn)金收付制作為評價基礎。CEV是以現(xiàn)金表示的企

業(yè)凈利潤，CAV是以現(xiàn)金表示的企業(yè)留存收益。

3、投資回收期

投資回收期越短，表示投資回收迅速，風險越低。

4、凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值法將投資的現(xiàn)金流出和流入，按一定的折現(xiàn)率折算為同一

時點的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值越高，投資風險越低。

5、資本回報率

該指標說明每投入一元資金（含固定資金和流動資金）所取得的

利潤（含所得稅和利息），結(jié)果應為正值，越高效果越好。正值的高

低，需參照所處的行業(yè)和企業(yè)基準回報率而評判。若為負值，則意味

著虧損。

6、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

該指標說明投入一元資金（含固定資金和流動資金）所能創(chuàng)造的

收入。結(jié)果應為正值，越高效果越好。臨界點應大于1（“1”意味著

所投入資金在一年內(nèi)所創(chuàng)造價值與投資額相同）。

7、投資內(nèi)涵報酬率

投資內(nèi)涵報酬率也稱投資收益率、內(nèi)部收益率等，是指在項目壽

命周期內(nèi)實際可望達到的收益率，它是使投資凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。

計算內(nèi)涵報酬率的一般方法是逐次測試法。當投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流

量表現(xiàn)為普通年金的形式時，可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)涵報

酬率。

8、經(jīng)營利潤率

該指標采用權(quán)責發(fā)生制評估投資風險。說明每一元營業(yè)收入可獲

程的營業(yè)利潤。營業(yè)利潤也稱毛利，是營業(yè)收入減去營業(yè)成本Q的余

額。經(jīng)營利潤率越高，投資風險越低。

9、每股收益

該指標說明全部自有資本每股取得的凈利潤。每股收益越高，投

資風險越低。進一步的，還可計算“稀釋每股收益”。

運用上述財務指標評估投資風險的基本辦法是指將預測值與原來

確定的基準值及風險容忍度進行比較。如果達到預警值時，應及時予

以重視，并啟動應對措施。

（二）盈虧平衡分析法

利用盈虧平衡分析方法衡量投資風險時，先計算盈虧平衡點。

其中，固定成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量增加而增加的

成本費用，如管理人員的工資、房屋的租金、設備的折舊費等；變動

成本是指隨著產(chǎn)銷量增加而成正比例增加的成本，如單位產(chǎn)品耗用的

原材料成本、計件工資成本等；邊際貢獻是指單位產(chǎn)品銷售額減去該

產(chǎn)品單位變動成本。

上述計算中，隱含著生產(chǎn)量和銷售量相等的假設。將計算出的盈

虧平衡點與擬投資設備的設計生產(chǎn)能力或與未來預計的銷售進行比較,

后者超出前者越多，投資風險越小。

（三）敏感性分析

它是考察與投資項目有關的一個或多個因素發(fā)生變化時，各因素

對投資風險的影響程度，從而能為評估投資風險提供依據(jù)。

（四）概率度量法

概率度量法采用定性或定量的方法估計不同概率下投資發(fā)生損失

的量值，作為評價其風險大小的基礎。典型的概率度量法包括決策樹

法、期望值法等。

八、投資與投資風險

投資可分為實物投資和金融資產(chǎn)投資。實物投資在企業(yè)內(nèi)部為擴

大再生產(chǎn)奠定基礎，即支付資金購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其他非流

動性資產(chǎn)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動取得一定利潤。金融資產(chǎn)投資是指對外

股權(quán)、債權(quán)支付的資金，間接參與企業(yè)的利潤分配。投資風險是指企

業(yè)在上述投資活動中，由于受到各種難以預計或難以控制因素的影響

給企業(yè)財務成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預期目標而

產(chǎn)生的風險。

企業(yè)投資風險主要表現(xiàn)在：一是投資項目不能按期投產(chǎn)，不能盈

利，或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低;

二是投資項目的盈利水平低于預期水平。

沒有投資就沒有發(fā)展，投資貫穿于企業(yè)經(jīng)營的始終：新建項目的

投資、擴建項目的投資、技術(shù)改造的投資、參股控股的投資等。導致

投資風險的不確定因素有很多，主要介紹以下幾個因素。

（一）外在性因素

企業(yè)所處的外在環(huán)境，包括國家政治、經(jīng)濟、市場環(huán)境等對企業(yè)

投資有重要影響。

1、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境

例如，國家產(chǎn)業(yè)政策方向的調(diào)整、支持政策、優(yōu)惠政策直接影響

企業(yè)投資的成敗。如果盲目追求政策機會，則有可能最終投資失敗。

較多依賴于政策支持的投資項目，在遭遇政策調(diào)整的時候，如果不能

及時考慮好撤退、轉(zhuǎn)向或是減少對政策的依賴，將面臨十分困難的處

境。除了政策的行業(yè)審批限制、政策的變化包括城市規(guī)劃調(diào)整給投資

者帶來的風險外，政策執(zhí)行的時間差、空間差以及執(zhí)行力度差別都存

在著投資風險。要規(guī)避此類風險，重要的是不要過分依賴政策，保證

及時獲得更準確的政策信息，并根據(jù)自己的實力進行投資。

2、財政、信貸、投資政策

若國家放權(quán)讓利，放松銀根，降低利率，鼓勵投資，則投資處于

有利地位，風險相對較小。反之，國家緊縮財政，緊縮銀根，控制撥

貸款，抑制投資規(guī)模，限定某方面投資，就會使某些方面的投姿處于

不利地位，投資風險相對加大。

3、市場競爭

市場競爭態(tài)勢，競爭激烈程度，是企業(yè)投資前需要考慮的重要因

素。如果一個行業(yè)的進入門檻較低，市場競爭激烈，企業(yè)的投姿可能

會受到嚴峻的考驗；而進入一個壟斷性的行業(yè)，則需要考慮進入及退

出成本的高低。在進入一個不熟悉的市場前，更需要充分考慮市場環(huán)

境的影響。

4、市場需求

技術(shù)進步和消費觀念的改變，不斷地改變著原有市場占有率、產(chǎn)

品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品種類和供給、需求數(shù)量，如果不能對市場需求及其變化

作充分的預測，投資決策方案失誤則在所難免。

（二）內(nèi)在性因素

企業(yè)管理能力、經(jīng)營能力、擁有的技術(shù)及人力資源狀況等是產(chǎn)生

投資風險的內(nèi)在性因素。

在作投資決策之前，企業(yè)應成立專門的投資可行性研究小組對投

資項目進行科學合理的可行性分析，對投資時機、投資對象、投資規(guī)

模投資合作伙伴、投資市場需求、投資的資金供應能力等進行充分的

市場調(diào)研，對其風險和收益進行合理的評價與預測，充分進行定性和

定量的可行性分析，并應聘請獨立專家進行評估，據(jù)此進行投資決策,

降低投資風險。而在投資之后，對投資項目的管理、后續(xù)監(jiān)控也是投

資管理必不可缺的關鍵環(huán)節(jié)。

其中，是否擁有足夠的技術(shù)和勝任的人力資源是影響企業(yè)投資成

敗的重要因素。企業(yè)在投資中需要考慮技術(shù)、人力資源因素，培養(yǎng)優(yōu)

勢和核心競爭力。

九、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

搶抓國家推進“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、環(huán)渤海經(jīng)濟圈、

中部崛起等重大機遇，充分利用國際國內(nèi)市場，深化區(qū)域合作，在優(yōu)

勢互補中實現(xiàn)合作共贏。

（一）積極參與國家“一帶一路”建設。主動對接、積極融入絲

綢之路經(jīng)濟帶建設，依托“山西品牌絲路行”開放新名片，推動太原

品牌產(chǎn)品和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)“走出去”。充分利用歐亞大陸橋、大西高鐵等

便利交通條件，發(fā)揮不銹鋼、煤化工、高端裝備制造、新材料、文化

旅游等領域的優(yōu)勢和潛力，促進國際產(chǎn)能合作、區(qū)域合作和產(chǎn)業(yè)開發(fā),

助力優(yōu)勢外貿(mào)企業(yè)開拓“一帶一路”沿線國家和地區(qū)市場，鼓勵優(yōu)勢

企業(yè)到境外開展投資合作，探索“走出去”轉(zhuǎn)移太原過剩產(chǎn)能新途徑,

謀求發(fā)展新空間。依托區(qū)位交通和經(jīng)濟資源要素條件，推進與西安、

蘭州、銀川等絲綢之路經(jīng)濟帶重點區(qū)域互動與合作。積極對接中蒙俄

經(jīng)濟走廊建設，參與亞歐大陸橋經(jīng)濟合作。深化與東盟國家、港澳臺

地區(qū)及境外友好城市的經(jīng)濟合作和文化交流，提升太原的國際知名度

和影響力。

（二）深化與京津冀、環(huán)渤海經(jīng)濟圈協(xié)同發(fā)展。充分利用環(huán)渤海

區(qū)域合作市長聯(lián)席會議制度，加強多領域、多形式合作互動，加強與

北京、天津等地資源要素與產(chǎn)業(yè)協(xié)作，有序承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，對接發(fā)展

新興產(chǎn)業(yè)，借力構(gòu)建多元化現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，努力把太原打造成為環(huán)渤

海經(jīng)濟圈西翼的戰(zhàn)略支撐點。

（三）強化與周邊區(qū)域合作。積極對接長江經(jīng)濟帶戰(zhàn)略，推進與

長三角、珠三角等東部城市群協(xié)作，加大面向長三角、珠三角等沿海

地區(qū)招商及產(chǎn)業(yè)承接力度。抓好新十年促進中部崛起戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的

落實，強化與中部省市協(xié)同發(fā)展。加強與沿海地區(qū)交通銜接，強化晉

冀魯經(jīng)濟聯(lián)系。密切與晉陜豫黃河“金三角”、蒙晉冀長城“金三

角”“黃河幾字灣”等區(qū)域的協(xié)作聯(lián)系，加強文化、旅游等資源協(xié)作

開發(fā)，形成區(qū)域整體合力，為太原贏得更廣闊的發(fā)展空間。

（四）推動太原城市群發(fā)展。發(fā)揮太原省會城市功能，破除壁壘

障礙，疊加發(fā)展優(yōu)勢，推進地區(qū)資源整合，加快太原城市群發(fā)展，全

面提高太原對全省的輻射帶動能力，進一步提升太原城市群在全國經(jīng)

濟布局中的戰(zhàn)略地位c加快推進太原晉中同城化步伐，科學編制規(guī)劃,

實現(xiàn)規(guī)劃建設無縫對接。加快太原率先發(fā)展，促進與呂梁、忻州、陽

泉等省內(nèi)城市的聯(lián)動發(fā)展。

十、行業(yè)技術(shù)特點

1、高端技術(shù)應用廣泛

智能物流系統(tǒng)是集電子工程、信息技術(shù)、計算機、軟件算法、材

料等技術(shù)于一體的系統(tǒng)性工程，涉及應用的高端技術(shù)面較為廣泛。并

且，近年來，隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、5G網(wǎng)絡、圖像識別、

模擬仿真以及IOT物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的不斷成熟，其亦將應用于智能

物流系統(tǒng)制造行業(yè)。

2、集成化程度高

智能物流系統(tǒng)需覆蓋產(chǎn)品物流的分揀、輸送、倉儲等各個環(huán)節(jié)，

并需將各工作人員、機器、信息、物料、能源、數(shù)據(jù)等進行均衡精準

的匹配與集成管理。因此，智能物流系統(tǒng)需集成分揀系統(tǒng)、輸送系統(tǒng)、

倉儲系統(tǒng)、終端系統(tǒng)以及其電氣控制和信息管理系統(tǒng)等眾多獨立系統(tǒng),

并依賴于底層軟硬件以及相關技術(shù)的高度融合，系統(tǒng)具有高度集成化

的特點。

3、定制化

處于不同行業(yè)的下游客戶對智能物流系統(tǒng)的需求存在較大的差異

性，且同行業(yè)內(nèi)主營產(chǎn)品有所差異、戰(zhàn)略目標有所區(qū)別的客戶對智能

物流系統(tǒng)的功能、算法、管理方式等需求也大不相同。因此，智能物

流系統(tǒng)的設計研發(fā)、安裝集成等過程需要充分熟悉和了解不同行業(yè)客

戶及同行業(yè)客戶不同產(chǎn)品種類的產(chǎn)品特性、工藝要求、技術(shù)特點、管

理要求以及相關行業(yè)的發(fā)展趨勢等要素，并通過分析客戶的項目現(xiàn)場

環(huán)境、管理精細化程度、技術(shù)水平、戰(zhàn)略定位等，設計符合客戶實際

需求的智能物流系統(tǒng)，以協(xié)助客戶實現(xiàn)降本增效，增強行業(yè)競爭力。

4、信息化、數(shù)字化程度高

智能物流系統(tǒng)對傳輸中的物品信息等持續(xù)進行高密度定位采集。

當物品位于智能物流系統(tǒng)上時，物品上的分揀條形碼等信息將被讀取

并記錄在底層信息化存儲系統(tǒng)中，以根據(jù)物品自身信息實現(xiàn)高效傳輸

以及精確分揀匹配。當智能物流系統(tǒng)在運行過程中出現(xiàn)路徑堵塞時，

系統(tǒng)將通過數(shù)據(jù)運算優(yōu)化運行路徑，實時動態(tài)調(diào)整物品傳輸速度以及

前后物品間隔等，保障系統(tǒng)的運輸穩(wěn)定。

十一、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求

作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100%。預計未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場磯遇奠

定基礎。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領先水

準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內(nèi)領先地位。

十二、法人治理結(jié)構(gòu)

（一）股東權(quán)利及義務

股東按其所持有股份的種類享有權(quán)利，承擔義務；持有同一種類

股份的股東，享有同等權(quán)利，承擔同種義務。

股東為單位的，股東單位內(nèi)部對公司收購、出售資產(chǎn)、對外擔保、

對外投資等事項的決策有相關規(guī)定的，公司不得以股東單位決策程序

取代公司的決策程序，公司應依據(jù)公司章程及公司制定的相關制度確

定決策程序。股東單位可自行履行內(nèi)部審批流程后由其代表依據(jù)《公

司法》、公司章程及公司相關制度參與公司相關事項的審議、表決與

決策。

1、公司股東享有下列權(quán)利：

(1)依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；

(2)依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東

大會并行使相應的表決權(quán)；

(3)對公司的經(jīng)營行為進行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢；

(4)依照法律、行政法規(guī)及公司章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與或質(zhì)押其

所持有的股份；

(5)查閱公司章程、股東名冊、股東大會會議記錄、董事會會議

決議、監(jiān)事會會議決議和財務會計報告；

2、股東提出查閱前條所述有關信息或索取資料的，應當向公司提

供證明其持有公司股份的種類以及持股數(shù)量的書面文件，公司經(jīng)核實

股東身份后按照股東的要求予以提供。但相關信息及資料涉及公司未

公開的重大信息的情況除外。

3、公司股東大會、董事會的決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的，股

東有權(quán)請求人民法院認定無效。

股東大會、董事會的會議召集程序、表決方式違反法律、行政法

規(guī)或者本章程，或者決議內(nèi)容違反本章程的，股東有權(quán)自決議作出之

日起60日內(nèi)，請求人民法院撤銷。

公司根據(jù)股東大會、董事會決議已辦理變更登記的，人民法院宣

告該決議無效或者撤銷該決議后，公司應當向公司登記機關申請撤銷

變更登記。

4、公司股東承擔下列義務：

(1)遵守法律、行政法規(guī)和本章程；

(2)依其所認購的股份和入股方式繳納股金；

(3)除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股；

(4)不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用

公司法人獨立地位和股東有限責任損害公司債權(quán)人的利益；

5、持有公司5%以上有表決權(quán)股份的股東，將其持有的股份進行質(zhì)

押的，應當自該事實發(fā)生當日，向公司作出書面報告。

6、公司的股東或?qū)嶋H控制人不得占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其

他資源。如果存在股東占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資源情況的,

公司應當扣減該股東所應分配的紅利，以償還被其占用或者轉(zhuǎn)移的資

金、資產(chǎn)及其他資源?？毓晒蓶|發(fā)生上述情況時，公司應立即申請司

法系統(tǒng)凍結(jié)控股股東持有公司的股份?？毓晒蓶|若不能以現(xiàn)金清償占

用或轉(zhuǎn)移的公司資金、資產(chǎn)及其他資源的，公司應通過變現(xiàn)司法凍結(jié)

的股份清償。

公司董事、監(jiān)事、高級管理人員負有維護公司資金、資產(chǎn)及其他

資源安全的法定義務，不得侵占公司資金、資產(chǎn)及其他資源或協(xié)助、

縱容控股股東及其附屬企業(yè)侵占公司資金、資產(chǎn)及其他資源。公司董

事、監(jiān)事、高級管理人員違反上述規(guī)定，給公司造成損失的，應當承

擔賠償責任。造成嚴重后果的，公司董事會對于負有直接責任的高級

管理人員予以解除聘職，對于負有直接責任的董事、監(jiān)事，應當提請

股東大會予以罷免。公司還有權(quán)視其情節(jié)輕重對直接責任人追究法律

責任。

7、公司的控股股東、實際控制人及其他關聯(lián)方不得利用其關聯(lián)關

系損害公司利益，不得占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資源。違反

規(guī)定，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任。

公司的控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)不得以下列任何方

式占用公司資金、損害公司及其他股東的合法權(quán)益，不得利用其控制

地位損害公司及其他股東的利益：

(1)公司為控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)墊付工資、福

利、保險、廣告等費用和其他支出；

(2)公司代控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)償還債務；

(3)有償或者無償、直接或者間接地從公司拆借資金給控股股東、

實際控制人及其控制的企業(yè)；

(4)不及時償還公司承擔控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)

的擔保責任而形成的債務；

(5)公司在沒有商品或者勞務對價情況下提供給控股股東、實際

控制人及其控制的企業(yè)使用資金；

8、控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)不得在公司掛牌后新增

同業(yè)競爭。

9、公司股東、實際控制人、收購人應當嚴格按照相關規(guī)定履行信

息披露義務，及時披露公司控制權(quán)變更、權(quán)益變動和其他重大事項，

并保證披露的信息真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述

或者重大遺漏。

公司股東、實際控制人、收購人應當積極配合公司履行信息披露

義務，不得要求或者協(xié)助公司隱瞞重要信息。

10、公司股東、實際控制人及其他知情人員在相關信息披露前負

有保密義務，不得利用公司未公開的重大信息謀取利益，不得進行內(nèi)

幕交易、操縱市場或者其他欺詐活動。

11、通過接受委托或者信托等方式持有或?qū)嶋H控制的股份達到5%

以上的股東或者實際控制人，應當及時將委托人情況告知公司，配合

公司履行信息披露義務。

12、公司控股股東、實際控制人及其一致行動人轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的，

應當公平合理，不得損害公司和其他股東的合法權(quán)益。

控股股東、實際控制人及其一致行動人轉(zhuǎn)讓控制權(quán)時存在下列情

形的，應當在轉(zhuǎn)讓前予以解決：

(1)違規(guī)占用公司資金；

(2)未清償對公司債務或者未解除公司為其提供的擔保；

(3)對公司或者其他股東的承諾未履行完畢；

(4)對公司或者中小股東利益存在重大不利影響的其他事項。

(二)董事

1、公司設董事會，對股東大會負責。

2、董事會由12人組成，其中獨立董事4名；設董事長1人，副

董事長1人。

3、董事會行使下列職權(quán)：

(1)負責召集股東大會，并向股東大會報告工作；

(2)執(zhí)行股東大會的決議；

(3)決定公司的經(jīng)營計劃和投資方案；

(4)制訂公司的年度財務預算方案、決算方案；

(5)制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；

(6)在股東大會授權(quán)范圍內(nèi)，決定公司對外投資、收購出售資產(chǎn)、

資產(chǎn)抵押、對外擔保事項、委托理財、關聯(lián)交易等事項；

(7)決定公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設置；

(8)聘任或者解聘公司總裁、董事會秘書，根據(jù)總裁的提名，聘

任或者解聘公司副總裁、財務總監(jiān)及其他高級管理人員，并決定其報

酬事項和獎懲事項；擬訂并向股東大會提交有關董事報酬的數(shù)額及方

式的方案；

(9)制訂公司的基本管理制度；

(10)制訂本章程的修改方案；

(11)管理公司信息披露事項；

(12)向股東大會提請聘請或更換為公司審計的會計師事務所；

（13）聽取公司總裁的工作匯報并檢查總裁的工作；

（14）決定公司因本章程規(guī)定的情形收購本公司股份事項；

（15）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程授予的其他職權(quán)。

公司董事會設立審計委員會，并根據(jù)需要設立戰(zhàn)略、提名、薪酬

與考核等相關專門委員會。專門委員會對董事會負責，依照本章程和

董事會授權(quán)履行職責，提案應當提交董事會審議決定。專門委員會成

員全部由董事組成，其中審計委員會、提名委員會、薪酬與考核委員

會中獨立董事占多數(shù)并擔任召集人，審計委員會的召集人為會計專業(yè)

人士。董事會負責制定專門委員會工作規(guī)程，規(guī)范專門委員會的運作。

4、公司董事會應當就注冊會計師對公司財務報告出具的非標準審

計意見向股東大會作出說明。

5、董事會依照法律、法規(guī)及有關主管機構(gòu)的要求制定董事會議事

規(guī)則，以確保董事會落實股東大會決議，提高工作效率，保證科學決

策。

該規(guī)則規(guī)定董事會的召開和表決程序，董事會議事規(guī)則應作為章

程的附件，由董事會擬定，股東大會批準。

6、董事會應當確定對外投資、收購出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、對外擔

保事項、委托理財、關聯(lián)交易的權(quán)限，建立嚴格的審查和決策程序;

重大投資項目應當組織有關專家、專業(yè)人員進行評審，并報股東大會

批準。

對上述運用公司資金、資產(chǎn)等事項在同一會計年度內(nèi)累計將達到

或超過公司最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值的50%的項目，應由董事會審議

后報經(jīng)股東大會批準。

7、董事會設董事長1人，副董事長1人；董事長、副董事長由公

司董事?lián)?，由董事會以全體董事的過半數(shù)選舉產(chǎn)生和罷免。

8、董事長行使下列職權(quán)：

(1)主持股東大會和召集、主持董事會會議；

(2)督促、檢查董事會決議的執(zhí)行；

(3)簽署董事會重要文件和應由公司法定代表人簽署的其他文件;

(4)行使法定代表人的職權(quán)；

(5)在發(fā)生特大自然災害等不可抗力的緊急情況下，對公司事務

行使符合法律規(guī)定和公司利益的特別處置權(quán)，并在事后向公司董事會

和股東大會報告；

(6)董事會授予的其他職權(quán)。

(7)董事會按照謹慎授權(quán)原則，決議授予董事長就本章程第一百

零八條所述運用公司資金、資產(chǎn)事項(公司資產(chǎn)抵押、對外投姿、對

外擔保事項除外）的決定權(quán)限為，每一會計年度累計不超過公司最近

一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值的15%（含15%）；

9、董事會每年至少召開兩次會議，由董事長召集，于會議召開10

0以前書面通知全體董事和監(jiān)事。

10、代表1/10以上表決權(quán)的股東、1/3以上董事、1/2以上獨立

董事或者監(jiān)事會，可以提議召開董事會臨時會議。董事長應當自接到

提議后10日內(nèi)，召集和主持董事會會議。

董事會召開臨時董事會會議應以書面或傳真形式在會議召開兩日

前通知全體董事和監(jiān)事，但在特殊或緊急情況下以現(xiàn)場會議、電話或

傳真等方式召開臨時董事會會議的除外。

11、除本章程另有規(guī)定外，董事會會議應有過半數(shù)的董事出席方

可舉行。董事會作出決議，必須經(jīng)全體董事的過半數(shù)通過。但是應由

董事會批準的對外擔保事項，必須經(jīng)出席董事會的2/3以上董事同意,

全體董事的過半數(shù)通過并經(jīng)全體獨立董事三分之二以上方可做出決議。

董事會決議的表決，實行一人一票制。

12、董事與董事會會議決議事項所涉及的企業(yè)有關聯(lián)關系的，不得

對該項決議行使表決權(quán)，也不得代埋其他董事行使表決權(quán)。該董事會

會議由過半數(shù)的無關聯(lián)關系董事出席即可舉行，董事會會議所作決議

須經(jīng)無關聯(lián)關系董事過半數(shù)通過。出席董事會的無關聯(lián)董事人數(shù)不足3

人的，應將該事項提交股東大會審議。

13、董事會做出決議可采取填寫表決票的書面表決方式或舉手表

決方式。董事會臨時會議在保障董事充分表達意見的前提下，可以用

傳真、傳簽董事會決議草案、電話或視頻會議等方式進行并作出決議,

并由參會董事簽字。

14、董事會會議，應當由董事本人親自出席。董事應以認真負責

的態(tài)度出席董事會，對所議事項發(fā)表明確意見。董事因故不能出席，

可以書面委托其他董事代為出席，委托書中應當載明代理人的姓名、

代理事項、授權(quán)范圍和有效期限，并由委托人簽名或蓋章。代為出席

會議的董事應當在授權(quán)范圍內(nèi)行使董事的權(quán)利。董事未出席董事會會

議，亦未委托代表出席的，視為放棄在該次會議上的投票權(quán)。

15、董事會應當對會議所議事項的決定做成會議記錄，出席會議

的董事、董事會秘書和記錄人應當在會議記錄上簽名。董事會秘書應

對會議所議事項認真組織記錄和整理，會議記錄應完整、真實。出席

會議的董事有權(quán)要求在記錄上對其在會議上的發(fā)言作出說明性記載。

董事會會議記錄作為公司檔案由董事會秘書妥善保存，保存期限為十

年。

（三）高級管理人員

1、公司設總裁一名，由董事會聘任或解聘。

公司設副總裁若干名、財務總監(jiān)一名，由董事會聘任或解聘。

公司總裁、副總裁、財務負責人、董事會秘書為公司高級管理人

員。

2、本章程關于不得擔任董事的情形、同時適用于高級管理人員。

本章程關于勤勉義務的規(guī)定，同時適用于高級管理人員。

3、在公司控股股東、實際控制人單位擔任除董事、監(jiān)事以外其他

職務的人員，不得擔任公司的高級管理人員。

4、總裁每屆任期3年，總裁連聘可以連任。

5、總裁對董事會負責，行使下列職權(quán)：

(1)主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實施董事會決議，并向

董事會報告工作；

(2)組織實施公司年度經(jīng)營計劃和投資方案；

(3)擬訂公司內(nèi)部管理機構(gòu)設置方案；

(4)擬訂公司的基本管理制度；

(5)制定公司的具體規(guī)章；

(6)提請董事會聘任或者解聘公司副總裁、財務負責人；

(7)決定聘任或者解聘除應由董事會決定聘任或者解聘以外的負

責管理人員;

(8)本章程或董事會授予的其他職權(quán)。

總裁列席董事會會議。

6、總裁應制訂總裁工作細則，報董事會批準后實施。

7、總裁工作細則包括下列內(nèi)容：

(1)總裁會議召開的條件、程序和參加的人員；

(2)總裁及其他高級管理人員各自具體的職責及其分工；

(3)公司資金、資產(chǎn)運用，簽訂重大合同的權(quán)限，以及向董事會、

監(jiān)事會的報告制度；

(4)董事會認為必要的其他事項。

8、總裁可以在任期屆滿以前提出辭職。有關總裁辭職的具體程序

和辦法由總裁與公司之間的勞動合同規(guī)定。

副總裁協(xié)助總裁工作，負責公司某一方面的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作。

9、公司設董事會秘書，負責公司股東大會和董事會會議、監(jiān)事會

會議的籌備、文件保管以及公司股東資料管理，辦理信息披露事務等

事宜。

董事會秘書應遵守法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章及本章程的有關規(guī)

定。

董事會秘書應制定董事會秘書工作細則，報董事會批準后實施。

董事會秘書工作細則應包括董事會秘書任職資格、聘任程序、雙力職

責以及董事會認為必要的其他事項。

10、高級管理人員執(zhí)行公司職務時違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)

章或本章程的規(guī)定，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任。

（四）監(jiān)事

1、本章程關于不得擔任董事的情形、同時適用于監(jiān)事。董事、總

經(jīng)理和其他高級管理人員不得兼任監(jiān)事。

2、監(jiān)事應當遵守法律、行政法規(guī)和本章程，對公司負有忠實義務

和勤勉義務，不得利用職權(quán)收受賄賂或者其他非法收入，不得侵占公

司的財產(chǎn)。

3、監(jiān)事的任期每屆為3年。監(jiān)事任期屆滿，連選可以連任。

4、監(jiān)事任期屆滿未及時改選，或者監(jiān)事在任期內(nèi)辭職導致監(jiān)事會

成員低于法定人數(shù)的，在改選出的監(jiān)事就任前，原監(jiān)事仍應當依照法

律、行政法規(guī)和本章程的規(guī)定，履行監(jiān)事職務。

5、監(jiān)事應當保證公司披露的信息真實、準確、完整。

6、監(jiān)事可以列席董事會會議，并對董事會決議事項提出質(zhì)詢或者

建議。

7、監(jiān)事不得利用其關聯(lián)關系損害公司利益，若給公司造成損失的,

應當承擔賠償責任。

8、監(jiān)事執(zhí)行公司職務時違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程

的規(guī)定，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任。

十三、項目風險分析

（一）政策風險

本項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。項目實施后，可以向市場提供需要的

相關系列產(chǎn)品，同時穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，增加就業(yè)崗位，保障社會

和諧，符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據(jù)市場調(diào)研分析，該系列產(chǎn)

品市場空間大，需求E王盛，競爭力強，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，產(chǎn)品靈活,

因此政策風險很小。

（二）社會風險

本項目選址地勢平坦，市政設施配套齊全，交通便捷，是建設該

項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產(chǎn)資源以煙煤為主，是非

生態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該項目社會風險小。

（三）經(jīng)濟風險

經(jīng)濟因素在項目的全壽命周期內(nèi)長期存在，影響頻率高，交叉作

用多見，原因較為復雜。主要有合同風險（如合同履約與變更問題，

爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設戌本風險（包括涉及到項目

的建設成本的融資問題、財務問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物

價波動問題等）、項目的竣工風險（主要是指項目的進度計劃和竣工

時間的不確定性）、稅收政策的風險（指項目在建設期和運營期內(nèi)負

擔的稅賦和稅率、稅種變化