年維生素市場持續(xù)高景氣：供需雙輪驅(qū)動下營收與利潤創(chuàng)新高當(dāng)前全球維生素產(chǎn)業(yè)正經(jīng)受顯著復(fù)蘇周期，價格回暖疊加低基數(shù)效應(yīng)推動行業(yè)業(yè)績爆發(fā)。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年維生素板塊實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長22.5%，歸母凈利潤更是大幅增長162.6%；進入2025年第一季度，營收連續(xù)兩位數(shù)增幅達10.8%，歸母凈利潤同比激增110.3%。這一波行情背后既有產(chǎn)業(yè)自身的周期性修復(fù)規(guī)律支撐，更凸顯出維生素行業(yè)在關(guān)鍵賽道上的戰(zhàn)略價值。

一、價格驅(qū)動效應(yīng)顯著：漲價潮推動業(yè)績釋放加速

發(fā)布的《2025-2030年全球及中國維生素行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及進展前景分析報告》指出，自2024年初以來，維生素市場結(jié)束了長達兩年的價格低迷期，行業(yè)龍頭領(lǐng)先啟動提價策略。上半年全行業(yè)通過協(xié)同挺價穩(wěn)定市場預(yù)期，三季度巴斯夫工廠意外爆炸大事成為催化劑，直接推升核心品種價格突破近年高位。這種供應(yīng)端的突發(fā)擾動與需求端剛性增長形成共振效應(yīng)，在飼料添加劑領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位的維生素產(chǎn)品快速完成成本傳導(dǎo)，企業(yè)盈利力量獲得跨越式提升。

二、供需格局重塑：頭部企業(yè)掌控定價話語權(quán)

當(dāng)前維生素行業(yè)的集中度持續(xù)提升，主要體現(xiàn)在兩個維度：其一，核心原料供應(yīng)向少數(shù)具備技術(shù)壁壘的企業(yè)聚集；其二，生產(chǎn)端通過庫存管理主動調(diào)整市場供應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，VE、VD3等重點品種的產(chǎn)能集中度已超過60%，頭部企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈掌握力，在價格談判中占據(jù)主導(dǎo)地位。這種格局使得企業(yè)在成本上漲時能有效維持利潤空間，并在需求旺季進一步擴大收益。

三、結(jié)構(gòu)性機會凸顯：高壁壘品種引領(lǐng)將來增長曲線

展望2025年及以后，維生素市場的結(jié)構(gòu)性分化將更加明顯。飼料用維生素作為養(yǎng)殖業(yè)的必需品，其剛性需求將持續(xù)支撐行業(yè)基本盤。從細(xì)分領(lǐng)域看，VE因巴斯夫事故導(dǎo)致的產(chǎn)能缺口短期內(nèi)難以彌補；VD3則受益于環(huán)保政策趨嚴(yán)帶來的供應(yīng)收縮；葉酸憑借合成工藝簡單性和認(rèn)證壁壘，在替代進口過程中呈現(xiàn)強勁增長潛力。這些品種不僅具備較強的價格傳導(dǎo)力量，其庫存水平也處于歷史低位，為后續(xù)價格上漲預(yù)留充分空間。

四、周期與成長共振：行業(yè)進入價值重估階段

綜合來看，維生素行業(yè)的高景氣并非曇花一現(xiàn)的短期現(xiàn)象。一方面，全球動物蛋白消費量穩(wěn)定增長持續(xù)拉動需求；另一方面，頭部企業(yè)的擴產(chǎn)方案審慎有序，避開了產(chǎn)能過剩風(fēng)險。當(dāng)市場逐步消化突發(fā)性大事的影響后，行業(yè)將回歸以技術(shù)創(chuàng)新和成本掌握為核心競爭力的進展軌道。估計將來兩年內(nèi)，維生素板塊有望在價格中樞上移與市場份額集中的雙重驅(qū)動下，實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)健增長。

總結(jié)

20242025年的維生素產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出周期反轉(zhuǎn)疊加結(jié)構(gòu)優(yōu)化的特征，在飼料剛性需求支撐和供應(yīng)端格局優(yōu)化的共同作用下，行業(yè)正經(jīng)受從量變到質(zhì)變的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型。隨著高壁壘品種的價格彈性逐步釋放，頭部企業(yè)憑借技術(shù)積累與產(chǎn)業(yè)鏈掌控力將持續(xù)受益，將來維生素市場將進入新一輪價值發(fā)覺期。

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