一級(jí)建造師《建筑工程經(jīng)濟(jì)》考試復(fù)習(xí)課件（一）

工程經(jīng)濟(jì)

01Z101010資金的時(shí)間價(jià)值

隼目?jī)?nèi)容的重點(diǎn)和難點(diǎn)是什么？

答，在工程經(jīng)濟(jì)計(jì)算中，無(wú)論是片案所發(fā)揮的經(jīng)濟(jì)效益或所消耗的人力、物力和自然資源，最曲E是以價(jià)值

形態(tài)，即資金的形式表現(xiàn)出來(lái)55.資金運(yùn)動(dòng)反映了物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，而這個(gè)過(guò)程也是晝金隨時(shí)間

運(yùn)動(dòng)的過(guò)程.在工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，不僅宴著眼于方案遙金量的大?。ㄙY金收入和支出的多少），而且也要著慮

瓷金發(fā)生的時(shí)間,資金是運(yùn)動(dòng)的價(jià)值，資金套向價(jià)值是隨時(shí)閭變化而變化ffb是時(shí)間的函數(shù).因此，本目?jī)?nèi)容重點(diǎn)

是資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；難點(diǎn)是利息計(jì)算、肓效利率計(jì)算、等值計(jì)算.W求拿握資金時(shí)間價(jià)值的概念、現(xiàn)金流

量的概念與現(xiàn)金流量圖的繪制、等值的計(jì)算，熟悉名義利率和有散利率的計(jì)算.

建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)中，等短公式是否需要記憶.還是考試的時(shí)侯直罐查表求得？

＞在建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)中，等值的計(jì)算要求掌握，同時(shí)考試用書并沒有附復(fù)利表，因此等值公式是需要記憶的，

否則無(wú)法計(jì)算出等值.

4八171mon堂握別亙角蜀計(jì)亶

呈投標(biāo)人毒與一招標(biāo)項(xiàng)目投標(biāo)，在其投標(biāo)中采用了不平衡報(bào)價(jià)的策略.如何從登金時(shí)間悅值的角度理解這一策

略？

（1）在投標(biāo)報(bào)價(jià)和其他條件不變的情況下，對(duì)投標(biāo)人經(jīng)濟(jì)效苔有利的是（）.

A.前期資金數(shù)童大，后期資金數(shù)童令

B.前期資金數(shù)量小，后期資金數(shù)量大

C.前期盜金數(shù)量2后期資金數(shù)璧相等

D.前期遙金數(shù)量與后期費(fèi)金數(shù)耋不等

（2）在總投入和其他條件不變的情況下，對(duì)招標(biāo)人經(jīng)濟(jì)效益說(shuō)法正確的是（）D

A.崖設(shè)工期越長(zhǎng)，單位時(shí)間投入的資金越少，經(jīng)濟(jì)效益越好

B.建設(shè)工期越短，單位時(shí)項(xiàng)〕投入的資金越多，經(jīng)濟(jì)效益不好

:建設(shè)工期越短,單位時(shí)間投入的盜金越多，經(jīng)濟(jì)^益越好

D.建設(shè)工期越短，單位時(shí)間投入的資金越少，經(jīng)濟(jì)敷益不好

（3）在一定時(shí)間和其他條件不變的情況下，對(duì)投標(biāo)人投入資金的價(jià)疽描述正確的是（）?

A.資金周轉(zhuǎn)越快，資金的時(shí)間價(jià)值越小

EJ.資金周薦越快，資金的時(shí)間價(jià)值越大

C.資金周轉(zhuǎn)越慢，資金的時(shí)間價(jià)值越大

D.資金周轉(zhuǎn)快慢與資金的時(shí)間價(jià)值無(wú)關(guān)

答：⑴A;（2）C;（3）B

某投鯊人有一筆蜚金擁投盜，現(xiàn)有存款甲、購(gòu)國(guó)僵乙、購(gòu)企業(yè)債券丙、購(gòu)優(yōu)先按丁四個(gè)相互獨(dú)立的投資方式.

在投資人分析、袂策中，需要狷慮訐多因壹，其中投資人在對(duì)利息和利率的理解和若慮的基礎(chǔ)上提出了問(wèn)題，

并給出了若干答案，試測(cè)斷其正確性.

（1）下列關(guān)于利息g的理解，不正確的墨（）?

A.利息是澆金時(shí)間價(jià)值的唯一表現(xiàn)形式

B.利息是在借貸過(guò)程中，債務(wù)人支忖給債楓人超過(guò)原借貸金額的部分

C.制息甑的多少作為衡壺鍛金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度

D.利息是由貸款發(fā)生利潤(rùn)的一種再分配

(2)在等額投資下，根據(jù)分析可知：甲投資是存銀行，可獲利息100萬(wàn)元；乙投資杲購(gòu)買國(guó)債，可獲利

息11。萬(wàn)元；丙投資是購(gòu)買企業(yè)債券，可獲利息130萬(wàn)元；丁投資是購(gòu)買某公司優(yōu)先股，可獲股息140萬(wàn)

元.則投資項(xiàng)目丙的機(jī)會(huì)成本是()?

A.100B.120C,130D.140

(3)下列關(guān)于利率概念的理解，正確的杲()?

A.利息的定義是從利率的定義中衍生出來(lái)的

B.利率杲衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度

C.利率就是利息頷與原借貸金額之比

D.計(jì)息周期是計(jì)算利息的時(shí)間單位

(4)利率有高低。一股情況下，2利率高低有關(guān)的杲()-

A.社會(huì)平均利潤(rùn)率高，則利率低

B.貸款期陰長(zhǎng)，則利率就低

C.借貸資本供過(guò)于求，利率便下降

D.風(fēng)險(xiǎn)越大，利率也就越低

(5)對(duì)單利和復(fù)利的概念理解正確的是()?

A."單利"與"復(fù)利"在任何計(jì)息期都杲有別的

B.單利總利息與本金、利率以及計(jì)息周期數(shù)成正比的關(guān)系

C.復(fù)利計(jì)算的基礎(chǔ)是本利和

D.對(duì)同一筆借款，利率越小，單利與復(fù)利計(jì)算出的利息金額相差越小

E.對(duì)同一笙借款，計(jì)息周期越少，單利與復(fù)利計(jì)算出的利息金額相差越小

答；(1)A;(2)D;(3)D;(4)C?(5)B、D、E

?1Z101012掌握現(xiàn)金流量圖的繪制

某投資人在運(yùn)用工程經(jīng)濟(jì)的分析方法對(duì)F設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行現(xiàn)金窿計(jì)算分析時(shí)，在對(duì)現(xiàn)金潦重和現(xiàn)金淙量圖的理

解的基礎(chǔ)上提出了問(wèn)題，樣出了若干答案，試判斷其正確性.

(1)投資人關(guān)于現(xiàn)金流量的理解正確的是().

A.工程經(jīng)濟(jì)分析的對(duì)象只能是建設(shè)工程

B.投入的資金和花費(fèi)的成本可看成是以資金形式體現(xiàn)的對(duì)象的資金流入

C.獲取的收益可看成是以資金形式體現(xiàn)的對(duì)象的資金流出

D.現(xiàn)金簽量包括現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入和凈現(xiàn)金流霾

(2)投資人在第一年按入了A］兀，在第二年投入A?兀。在第三、四、五年產(chǎn)出A5兀，第

六年末產(chǎn)出&元，并據(jù)此繪制了如下幾種現(xiàn)金流量圖.其中正確的是().

0123456

Ai陽(yáng)

0123456

VV

AiM

01Z101013拿握等值的計(jì)算

某投資人在理財(cái)時(shí)運(yùn)用了等值的分析方法，其在對(duì)等值的理解的基礎(chǔ)上提出了問(wèn)題，并給出了

若干答案，試列斷其正確性.是指發(fā)生在現(xiàn)在的資金價(jià)值

(1)在工程經(jīng)濟(jì)學(xué)中，等效值是指(A-)?

相同時(shí)間、相同金額，價(jià)值等效C?相同時(shí)B.不同時(shí)間、相同金頷，價(jià)值等效D.

間、不同金額，價(jià)值等效不同時(shí)間、不同金頷，價(jià)值等效

(2)下列概念的理解錯(cuò)誤的是()oA.現(xiàn)值

B?現(xiàn)值是指資金折算為某一特定時(shí)間序列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值

C.終值是指資金發(fā)生在某一特定時(shí)間序列力期末終點(diǎn)的價(jià)值

D.年金是指發(fā)生在某一特定時(shí)間序列各計(jì)息期末的資金價(jià)值答：⑴D;⑵D

已知某人年初借入BWO元，年利率為8%,分別用單利與復(fù)利方式計(jì)算，5年后此人應(yīng)還本利和是多少？

解：用單利方式計(jì)算：F=1000x(l+5x8%>1400元

用復(fù)利方式計(jì)磬=1000x(1+8%)5?1469.33元

某人希望5年末有10000元資金.年復(fù)利率i=10%,試間現(xiàn)在需一次存款多少？

解；P=F(1+i)z=10000x(1+10%)-5=10000x0.6209=6209元

現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)的關(guān)系是什么？

答：現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)是互為倒數(shù)，即/P),n)=毋?在P—定，”相同時(shí)，j越高，F(xiàn)越大；在(相同時(shí)，n

越長(zhǎng)，F(xiàn)越大.在口一定，川相同時(shí)，1越高，口越?。辉趂相同時(shí)，"越長(zhǎng)，P越小.

采用現(xiàn)值評(píng)價(jià)進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，應(yīng)考慮哪些方面？答：一是正確選取折現(xiàn)率?折現(xiàn)率是決定現(xiàn)值大小的一

個(gè)重要因素，必須根據(jù)實(shí)際情況靈活選用.二杲要注意現(xiàn)金流量的分布情況。從收益方面來(lái)看，獲得的時(shí)間越

早、數(shù)頷越大，其現(xiàn)值也越大。因此，應(yīng)使建設(shè)項(xiàng)目早日投產(chǎn)，早日達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，早獲收益，多獲收益，

才能達(dá)到最隹經(jīng)濟(jì)效益.從投資方面看，在投資額一定的情況下，投資支出的時(shí)間越晚、數(shù)頷越小，其現(xiàn)值也

越小。因此，應(yīng)合理分配各年投資額，在不影響項(xiàng)目正常實(shí)施的前提下，盡童減少建設(shè)初期投資額，加大建設(shè)

后期攝資比重。

有人問(wèn)：《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》考試用書(以下簡(jiǎn)稱“若試用書勺第10頁(yè)多次支付現(xiàn)金淙重終值計(jì)算為什么是尸=

g4(1+緲豈而7謾代S4(1+緲？

答：F是終值，只要看了下面這個(gè)圖就知道第r時(shí)點(diǎn)到第川時(shí)點(diǎn)的間隔杲了。

■

若10年內(nèi)，每年末存1000元年利率8%■間10年末本利和為多少？

解：

F==1000xA*%)匕工=1000x14.487=14487元

18%

期望5年內(nèi)每年末收回JL000元.在利率為JLO%時(shí)■問(wèn)開始需一次投資多少？

解:

P=A=1000X3.7908=3790.8元

若投資10000元，每年收回率為8%,在JL0年內(nèi)收回全部本利，則每年應(yīng)收回多少？

解：

8%（1+8%y°

A=P=10000XI。。八、。-=10000x0.14903=1490.3元

il+i"-1（1+8/o）l—1

有人間《考試用書》P85計(jì)算設(shè)備購(gòu)萱方案的凈現(xiàn)值（購(gòu)）的現(xiàn)值系數(shù)：諜本用的是（PE10oo（1），而據(jù)

計(jì)算的結(jié)果看是否該是煙，10%,1）并依此類推？

答：注意（P/F,d,Q是一次支付現(xiàn)值系數(shù)，而（BH,?,n）是等額支付現(xiàn)值系數(shù)，兩者都是現(xiàn)值系數(shù)，旦支付情

形完全不同。在P85凈現(xiàn)/m平（購(gòu)）的計(jì)算中，各年的現(xiàn)金流量不同，只能用一7欠支付現(xiàn)值召數(shù)計(jì)算。當(dāng)

然也可將各年中等額部分的流量運(yùn)用等額支付現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算，其他部分仍須用一次支付現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算，然后兩

者相加。

期望在5年終了時(shí)獲70000元，若每年存款金版相等，年利率為10%,則每年末須存款多少？

解：

10%一

A=F10000x--------------10000x0.1638=1638兀

（1+10%）2345

答：以肴試用書P13L^1Z101010-8］中（3）題為例，由式（1Z101013-12）可知，計(jì)算未知利率（需解高

次方程，不易求解.在實(shí)際中一般采用內(nèi)插法計(jì)算（也可通過(guò)計(jì)算機(jī)直接計(jì)算），其計(jì)算如下：

首先計(jì)算出：（加，12%,5）=3.6048

（FZ4,14%,5）=3.4331

將上述計(jì)算結(jié)果用圖表示如下：

從上圖可看出，所妾計(jì)算的（值在1鳳和14%之間。為簡(jiǎn)化計(jì)算，將12%和14%之間的曲線視為直線，

通過(guò)相似直角三角形對(duì)應(yīng)邊成比例即可在12%和14%之間內(nèi)插解出d值。

采用內(nèi)插法計(jì)算得

3.5714-3,4331

=14%--------------------x(14%-12%)=12.39%

3.6048-3.4331

Z101014熟悉名義利率和有效利率的計(jì)算

名義利率和有效利率是如何出現(xiàn)的？其內(nèi)涵實(shí)質(zhì)是什么？

答：在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可以不同.當(dāng)計(jì)息周期小于一年時(shí)，

就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念.

所謂名義利率r是指計(jì)息周期禾庫(kù)/乘以一年內(nèi)的計(jì)思周期數(shù)巾所得的年利率-即；d。然，計(jì)算名義禾

庫(kù)時(shí)忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計(jì)算相同.

有效利率是指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率，包括計(jì)息周期有效利率/=二和年有效m

利率如=4=11+—I—1兩種情況.

由此可見，有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣.每年計(jì)息周期用越多，冊(cè)與r

相差越大。所以，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，如果各方案的計(jì)息期不同，就不能簡(jiǎn)單地使用名義利率來(lái)評(píng)價(jià)，而必

須換算成有效利率進(jìn)行評(píng)價(jià)，否則會(huì)得出不正確的結(jié)論.

某建筑公司擬購(gòu)宜一施工設(shè)備，設(shè)備價(jià)格為弋萬(wàn)元.有三種付款方式；一是合同簽訂時(shí)一次付款’二是合同簽

訂時(shí)付10萬(wàn)元，然后采用分期付款方式，每半年末付款8萬(wàn)元直到付清價(jià)款，三是合同簽訂時(shí)付30萬(wàn)元，然

后在五年末，一次付拮價(jià)款.設(shè)年利率為12<>0,每季度復(fù)利一次.

（1）該設(shè)備購(gòu)宣方案的名義利率是（）<.

A.3%B.6%C,12%D.12.55%

（2）該設(shè)備購(gòu)直方究的計(jì)息周期利率是（）?

A.3%B.6%C,12%D.12.55%

（3）該設(shè)備購(gòu)置方案的年實(shí)際利率是（）?

A.3%B.6%C.12%D.12.55%

（4）采用第三種付款方式時(shí)，第5年應(yīng)付設(shè)備款金額為（）萬(wàn)元.

A.25.00B.44.06C.44.77D.45.15

答：（1）C；（2）A;（3）D;（4）D

有人間考試用書PH中有‘當(dāng)計(jì)息周期小于（或等于）盜金收付周期時(shí)，等值的計(jì)算方法有以下兩種二（1）

按資金收付周期實(shí)際利率計(jì)算孑（2）按計(jì)息周期利率計(jì)算.便在PZ中又有這樣的文字’"由于本例計(jì)息周期

小于收付周期，不能采取計(jì)息周期利率計(jì)算"，到底哪句話是正確的？

答：P15和P17均是正確的。P17第10行（圖下1行）中的文字：”由于本例計(jì)息周期小于收付周期，不能采

取計(jì)息周期利率計(jì)算〃是針對(duì)P17【例1Z1O1O14-4］，而【例1Z101014-4］又杲說(shuō)明P17第5、6行文字要求，

即針對(duì)等額系列流量的情況.

01Z101020建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

本目?jī)?nèi)容的重點(diǎn)和難點(diǎn)是什么？

答工程經(jīng)濟(jì)分析的任務(wù)就是要根據(jù)所肴察項(xiàng)目的預(yù)期目標(biāo)和所擁有的資源條件分析該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量情況，

選擇合適的技術(shù)方案，以獲得最佳的投資效益.因此，建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目前期工作的重要內(nèi)容.本目?jī)?nèi)容

重點(diǎn)是評(píng)價(jià)指標(biāo)的概念、計(jì)算和判斷，難點(diǎn)是評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算.要求掌握：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，基準(zhǔn)收益率的

概念與測(cè)定，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的概念、計(jì)算與判斷，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的概念與判斷，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率的概念與計(jì)算，

投資收益率的概念與計(jì)算，投資回收期的概念、計(jì)算與判斷，償債能力指標(biāo)的概念、計(jì)算與判斷.

在工程經(jīng)濟(jì)中，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的公式是否需要記憶？

答：正確地運(yùn)用評(píng)價(jià)方法，準(zhǔn)確地計(jì)算經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并作出正確的判斷即是本目的目的.因此，在工程經(jīng)濟(jì)

中，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算杲要求掌握的，而指標(biāo)的計(jì)算就要求記憶財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的公式，否則無(wú)法計(jì)算出指標(biāo)

值，不能作出正確的評(píng)價(jià).

1Z101021拿握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)涵是什么？

答：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)就是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的工程建設(shè)方案、財(cái)務(wù)效

益與費(fèi)用估算的基砒上，采用科學(xué)的分析方法，對(duì)工程建設(shè)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，為

項(xiàng)目的科學(xué)決策提供依據(jù)。做好建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的工作，這對(duì)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)宏觀調(diào)控、提高投資決策的科

學(xué)化水平、引導(dǎo)和促進(jìn)各類資源合理配苴、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、減少和規(guī)遴投資風(fēng)險(xiǎn)、充分發(fā)揮投資效益具有重要

作用。

財(cái)務(wù)分析主要包括那些？

答：(1)項(xiàng)目的盈利能力

項(xiàng)目的盈利能力是指分析和測(cè)算建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期的盈利能力和盈利水平.

(2)償債能力

項(xiàng)目?jī)攤芰κ侵阜治龊团袛嘭?cái)務(wù)主體的償債能力.

(3)財(cái)務(wù)生存能力

財(cái)務(wù)生存能力分析是根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，通過(guò)考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)

生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金分析項(xiàng)目杲否有定夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，

以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的分類有哪幾種？

答：（1）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法。包括確定性評(píng)價(jià)方法與不確定性評(píng)價(jià)方法兩類，對(duì)同一個(gè)項(xiàng)目必須同時(shí)進(jìn)行

確定性評(píng)價(jià)與不確定性評(píng)價(jià).

（2）援評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)不同，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分為定霾分析和定性分析。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持定量分析

與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則.

（3）對(duì)定量分析，按其杲否考慮時(shí)間因素又可分為靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)

態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則。

（4）技評(píng)價(jià)是否若慮融資，財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析。一股宜先進(jìn)行融資前分析，在融

資前分析結(jié)論滿定要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。

（5）按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間可分為事前評(píng)價(jià)、事中評(píng)價(jià)和事后評(píng)價(jià).

怎樣理解動(dòng)態(tài)分析？

答：動(dòng)態(tài)分析是在分析項(xiàng)目或方案的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，對(duì)發(fā)生在不同時(shí)間的效益、費(fèi)用計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值，把現(xiàn)

金流重折現(xiàn)后來(lái)計(jì)算分析指標(biāo)。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，由于時(shí)「可和利率的影響，對(duì)投資方案的每一笙現(xiàn)金流量

都應(yīng)該考慮它所發(fā)生的時(shí)間，以及時(shí)間因素對(duì)其價(jià)值的彩響。動(dòng)態(tài)分析能較全面地反映投資方案整個(gè)計(jì)算期的

經(jīng)濟(jì)效益.

怎樣進(jìn)行融資前分析？

答:融資前分析應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析為主、靜態(tài)分析為輔?融資前動(dòng)態(tài)分析應(yīng)以營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本和流

動(dòng)資金的估算為基砒，若察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流星表，利用資金時(shí)間價(jià)值

的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)。融資前分析掃E除了融資方案變化的影響，從項(xiàng)

目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。融資前分析計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，應(yīng)作為初步投資決策與

融資方案研究的依據(jù)和基礎(chǔ).

根據(jù)分析角度的不同，融資前分析可選擇計(jì)算所得稅前指標(biāo)和（或）所得稅后指標(biāo).融資前分析也可計(jì)算

靜態(tài)投資回收期（R）指標(biāo)，用以反映收回項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間?

在項(xiàng)目建議書階段，可只進(jìn)行融資前分析.

怎樣進(jìn)行融資后分析？

答：融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考痙項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力

和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資

決策。融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。

（1）動(dòng)態(tài)分析包括下列兩個(gè)層次：一是項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析；二是投資各方現(xiàn)金流量分析。

（2）靜態(tài)分析系指不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，依據(jù)利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表計(jì)算項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）

和總投資收益率（初指標(biāo).

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序是什么？

答：（1）熟悉建設(shè)項(xiàng)目的基本情況；

（2）收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)；

（3）根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表；

（4）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：

①首先進(jìn)行融資前的盈利能力分析，其結(jié)果體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身設(shè)計(jì)的合理性，用于初步投資決策以及方

案或項(xiàng)目的比選.也就是說(shuō)用于考察項(xiàng)目杲否可行，杲否值得去融資.這對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人、投資者、債權(quán)人和政府

管理部門都是有用的■

②如果第一步分析的結(jié)論是“可行”的，那么進(jìn)一步去尋求適宜的資金來(lái)源和融資方案，就需要借助于

對(duì)項(xiàng)目的融資后分析，即資本金盈利能力分析和償債能力分析，投資者和債權(quán)人可據(jù)此做出最終的投融資決策.

對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)需要哪些主要的技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與參數(shù)？

答：（1）項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出物冊(cè)價(jià)格、費(fèi)率、稅率、匯率、計(jì)算期、生產(chǎn)負(fù)荷及基準(zhǔn)收益率等.它們瘙重要的

技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與參數(shù)，在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，必須科學(xué)、合理地選用。

（2）項(xiàng)目建設(shè)期間分年度投資支出額和項(xiàng)目投資總額。項(xiàng)目投資包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金需要量?

（3）項(xiàng)目資金來(lái)源方式、數(shù)額、利率、償還時(shí)間，以及分年還本付息數(shù)額?

（4）項(xiàng)目生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品成本.分別計(jì)算出總成本、經(jīng)營(yíng)成本、單位產(chǎn)品成本、固定成本和曳動(dòng)成

本。

（5）項(xiàng)目生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品銷售數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及其分配數(shù)額.以上技

術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)需分別估測(cè)出項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)期）的數(shù)據(jù).

什么是獨(dú)立型方案以及怎樣對(duì)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)選新

答：獨(dú)立型方案是指方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案，即這些方案是彼此獨(dú)立無(wú)關(guān)的，選擇或詼棄

其中一個(gè)方案，并不影響其他方案的選擇。顯然，單一方案是獨(dú)立方案的特例。對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)選擇，其實(shí)

質(zhì)就是在咆r日不做吃間進(jìn)行選擇。因此，獨(dú)立方案在經(jīng)濟(jì)上是否可接受，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即方案

的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是否達(dá)到或超過(guò)了預(yù)定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或水平.為此，只需通過(guò)計(jì)算方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，并按照指標(biāo)的判

別準(zhǔn)則加以檢驗(yàn)就可做到。這種對(duì)方案自身的經(jīng)濟(jì)性的檢驗(yàn)叫做”絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)若方案通過(guò)了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效

果檢驗(yàn)，就認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的，可以接受的，值得投資的。否則，應(yīng)予拒絕。

互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包含哪兩部分內(nèi)容？

答：互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)；二是

考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即啪對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)S兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常缺一不可，從而確

保所選方案不但最優(yōu)而且可行。只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時(shí)才可單獨(dú)進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn).

但需要注意的是在進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)時(shí)，不論使用哪種指標(biāo)，都必須滿足方案可比條件。

項(xiàng)目計(jì)算期包括哪兩個(gè)階段？

答：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目計(jì)算期是指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期.

（1）建設(shè)期

建設(shè)期是指項(xiàng)目資金正式投入開始到項(xiàng)目建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間，建設(shè)期應(yīng)參照項(xiàng)目建設(shè)的合理工

期或項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃合理確定。

（2）運(yùn)營(yíng)期

運(yùn)營(yíng)期分弘投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段.

①投產(chǎn)期是指項(xiàng)目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的過(guò)渡階段。

②達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間。

運(yùn)營(yíng)期一般應(yīng)以項(xiàng)目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期確定?項(xiàng)目計(jì)算期應(yīng)根據(jù)多種因素綜合確定，包括行業(yè)持點(diǎn)、

主要裝置（或設(shè)備）的經(jīng)濟(jì)壽命等.行業(yè)有規(guī)定時(shí)，應(yīng)從其規(guī)定.

為什么計(jì)算期不宜定得太長(zhǎng)？

答：一方面是因?yàn)榘凑宅F(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法，把后期的凈收益折為現(xiàn)值的數(shù)值相對(duì)較小，很難對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)論

產(chǎn)生有決定性的影響；另一方面由于時(shí)間越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)會(huì)越不準(zhǔn)確。

計(jì)算期較長(zhǎng)的項(xiàng)目多以年為時(shí)間單位.對(duì)于計(jì)算期較短的行業(yè)項(xiàng)目，在較短的時(shí)間間隔內(nèi)（如月、季、半

年或其他非日歷時(shí)間間隔）現(xiàn)金流水平有較大變化，這類項(xiàng)目不宜用"年’作計(jì)算現(xiàn)金流量的時(shí)間單位，可根據(jù)

項(xiàng)目的具體情況選擇合適的計(jì)算現(xiàn)金流量的時(shí)間單位.

由于折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)受計(jì)算時(shí)間的影響，對(duì)需要比較的項(xiàng)目或方案應(yīng)取相同的計(jì)算期。

1Z101022掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)效果的好壞取決于事幾方面？

答:財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)效果的好壞，一方面取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性，另一方面則取決于選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的合理性。

只有選取正確的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)果才能與客觀實(shí)際情況相吻合，才具有實(shí)際意義.

靜態(tài)分析指標(biāo)適用于哪些情況？

答：靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點(diǎn)是不考慮資金的時(shí)間因素，計(jì)算簡(jiǎn)便。所以在對(duì)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià)或?qū)Χ唐谕顿Y

項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，以及對(duì)于逐年收益大致相等的項(xiàng)目，靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)還是可采用的.

某投資人擬對(duì)其投盜項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，選擇了靜態(tài)盈利能力、動(dòng)態(tài)盈利能力、償債能力指標(biāo)作為其分析的對(duì)

象.

（1）選擇的靜態(tài)盈利能力指標(biāo)是（）。

A.總投資收益率

B.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

C.財(cái)務(wù)外部收益率

D財(cái)務(wù)凈理值率

（2）選擇的動(dòng)態(tài)盈利能力指標(biāo)是（）?

A.投資收益率

D.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

C.流動(dòng)比率

D率

（3）選擇的償債能力指標(biāo)是（）?

A.資本金凈利潤(rùn)率

B.投資回收期

C.利息備付率

D.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

答：（1）A:（2）B;（3）C

少1Z101023掌握影響基準(zhǔn)收益率的因素

如何理解基準(zhǔn)收益率？

答：基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投筑看以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、口J接受的按資方案最低標(biāo)準(zhǔn)

的收益水平。其在本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對(duì)項(xiàng)目資金時(shí)間價(jià)值的判斷和對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)，是投窘資金

應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評(píng)價(jià)和判斷投資方案在財(cái)務(wù)上是否可行和方案比選的主要依據(jù).因此基準(zhǔn)收

益率確定得合理與否，對(duì)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)結(jié)論有直接的影響，定得過(guò)高或過(guò)低都會(huì)導(dǎo)致投資決策的失

誤.所以基準(zhǔn)收益率是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)，而且根據(jù)不同角度編制的現(xiàn)金流堇表，計(jì)算所需B9基準(zhǔn)收益率應(yīng)

有所不同。因此，基淮收益率確定應(yīng)根據(jù)國(guó)冢、行業(yè)、地區(qū)友展規(guī)劃和形勢(shì)，投資者的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略，

具體投資項(xiàng)目的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)，資金成本，機(jī)會(huì)成本等因素綜合測(cè)定.一股確定基準(zhǔn)收益率的基砒杲資金成本和

機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素.

某投資人有一筆盜金擬投盜，現(xiàn)有四個(gè)相互獨(dú)立的投資項(xiàng)目.經(jīng)測(cè)算已知投資甲項(xiàng)目的收益率是1：0<?投晝

乙項(xiàng)目的收益率是10%,投資丙項(xiàng)目的收益率是16%,投資丁項(xiàng)目的收益率是18%.

（1）根據(jù)分析投資項(xiàng)目丙的機(jī)會(huì)成本杲（）?

A.10%B.14%C,16%D.18%

（2）在不考慮其他因素的情況下，基準(zhǔn)收益率與機(jī)會(huì)成本之間的關(guān)系是（）?

A.基準(zhǔn)收益率應(yīng)大于等于機(jī)會(huì)成本

B.基準(zhǔn)收益率應(yīng)小于等于機(jī)會(huì)成本

C.基準(zhǔn)收益率應(yīng)大于等于機(jī)會(huì)成本的加權(quán)成本

D.基準(zhǔn)收益率應(yīng)小于等于機(jī)會(huì)成本的加權(quán)成本答：（1）D;（2）A

什么杲投溶風(fēng)險(xiǎn)？

答：在整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于項(xiàng)目的環(huán)境變化的可能性，這種變化難以預(yù)料，即投資肴要冒

著一定風(fēng)險(xiǎn)做決策。為此，投資者自然就要求獲得較高的利潤(rùn)，否則他是不愿去冒風(fēng)險(xiǎn)的。所以在確定基準(zhǔn)

收益率時(shí)，僅芳慮資金成本、機(jī)會(huì)成本因素是不夠的，還應(yīng)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，通常以一個(gè)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率）2

來(lái)提高k值.就是說(shuō)，以一個(gè)較高的收益水平補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，貼補(bǔ)率越高。為了限制對(duì)

風(fēng)險(xiǎn)大、盈利低的項(xiàng)目進(jìn)行投資，可以采取提高基準(zhǔn)收益率的辦法來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

一股說(shuō)來(lái)，從客觀上看，資金密集項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)密集的；資產(chǎn)專用性強(qiáng)的高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的；

以降低生產(chǎn)成本為目的的低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的的.從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)

低于資金拮據(jù)者.

&1Z101024掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的計(jì)算

什么是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值？

答：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（砂口是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo).投資方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指用

一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率），分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流型;都折現(xiàn)到投

資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算公式為：

FNPF=工（C7-CO）?（I+y式中FNPV-——財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；

（CT-CO）t——第f年的凈現(xiàn)金流量（應(yīng)注意“+”、“一”號(hào)）；

左一基誰(shuí)收益率；》——項(xiàng)目計(jì)算期.

可根據(jù)需要選擇計(jì)算所得稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值或所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的判別準(zhǔn)則是什么？

答：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能JJ的絕對(duì)指標(biāo)?當(dāng)砂刖，說(shuō)明該為案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之

外，還能得到超額收益，換句話說(shuō)方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和，該方案有收益，故該方案

財(cái)務(wù)上可行；當(dāng)砂7=0時(shí)，說(shuō)明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好

抵償方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，該方案財(cái)務(wù)上還是可行的；當(dāng)砂DV0時(shí)，說(shuō)明該方案不能滿定基誰(shuí)收益率要求的

盈利水平，即方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，該方案財(cái)務(wù)上不可行。

；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？

答：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，芥全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間分

布的狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。但不定之處是必須首先

確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往杲比較困難的；而且在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)

務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行

各個(gè)方案之間的比選；同樣財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值也不能真正反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率；不能直接說(shuō)明在項(xiàng)

目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果；沒有給出該投資過(guò)程確切的收益大小，不能反映投資的回收速度。

Z101025掌握財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率之間存在著怎樣的關(guān)系？

答：對(duì)具有常規(guī)現(xiàn)金流璧(即在計(jì)算期內(nèi)，開始時(shí)有支出而后才有收益，且方案的凈現(xiàn)金流童序列的符號(hào)只改

變一次的現(xiàn)金流量)的投瓷方案，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系.隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)。按照財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則，只要。，方案或項(xiàng)目就可接受。但由于砂嗆)

是d的謹(jǐn)減函斷故折現(xiàn)率淀:得越高，方案被接受的可能越小。那么，若剛P?0)>0,則j最大可以大到多少，

仍使方案可以接受呢？很明顯，j可以大到使砂耳)=山這時(shí)砂嗆)曲線與橫軸相交，j達(dá)到了其臨界值兒可以

說(shuō)i?是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)準(zhǔn)則的一個(gè)分水嶺?廣就是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(刃陰?

如何理解財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率？〈考試用書》P28IW1Z101025-1］中的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率勸"為20%是怎樣求得

的？

答：對(duì)常規(guī)投資項(xiàng)曰，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其買質(zhì)就是便投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流堂B9現(xiàn)值累計(jì)等于零

時(shí)的折現(xiàn)率.其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：

FNPy(FIRR)=A(CI-CO)>(1+FIRR)z=0

?=o

式中阿咫一才務(wù)內(nèi)部收益率.

在工程經(jīng)濟(jì)分析中，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是考察項(xiàng)目自身盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，其值越高，方案的

經(jīng)濟(jì)性越好?但財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率容易被人誤解為是項(xiàng)目初期按資的收益率.事實(shí)上內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是

按資右案占用的尚未回收資金的獲利能九是項(xiàng)目到計(jì)算期末正好將未收回的資金全部收回來(lái)的折現(xiàn)率.它取

決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流堡大小的影響。

第28頁(yè)【例1Z101025-1］中的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率何陽(yáng)為2吒的計(jì)算過(guò)程可參見第30頁(yè)【例1Z101026］

中的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率詼的計(jì)算過(guò)程。即通過(guò)下式運(yùn)用試算法解得FIRR=2Q%.

昌ZP切ROJ1000+3007PA5)+3071產(chǎn)/F,FFBR,G=0財(cái)務(wù)內(nèi)部收益案

指標(biāo)的判別標(biāo)準(zhǔn)是什么？

答：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算出來(lái)后，與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較。若貨不則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若由V”則方

案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可有

不同判別基準(zhǔn).

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？答：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率IFIRR)J旨標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在

整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不僅能反映投資過(guò)程的收益程度，而且尸碎的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于

項(xiàng)目投資過(guò)程凈現(xiàn)金流重系列的情況.這種項(xiàng)目?jī)?nèi)部決定性，使它在應(yīng)用中具有一個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)，即避免了像

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值之類的指標(biāo)那樣需事先確定基準(zhǔn)收益率這個(gè)難題，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。不足

的是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算比較麻煩，對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流重的項(xiàng)目來(lái)講，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚

至不存在或存在多個(gè)內(nèi)部收益率。

對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)，應(yīng)用觀評(píng)價(jià)與應(yīng)用砂I皆價(jià)的結(jié)論是否具有一致性？

答：對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)，應(yīng)甩町冰評(píng)價(jià)與應(yīng)用砂處平價(jià)其結(jié)論是一致的。因?yàn)椋寒?dāng)何朋〉心時(shí)對(duì)應(yīng)的砂內(nèi)>0,

兩結(jié)論都表示方案也可接受；當(dāng)勸沃02時(shí)，4對(duì)應(yīng)的砂丫2<0,兩結(jié)論都表示方案是不能接受。

1Z101026掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)鼻

為什么將財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)？

答：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率是指項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的財(cái)務(wù)凈

現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。由于財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大小只表明盈利總額，不能說(shuō)明投資的利用

救果，單純用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值最大為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行多方案選優(yōu)，往往導(dǎo)致評(píng)價(jià)人趨向于選擇投資大、盈利多的方案，而

忽視盈利額較多，但投資更少、經(jīng)濟(jì)效果更好的方案，故為考察投資的利用效率，常用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)

凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo).

用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)評(píng)價(jià)方案時(shí)應(yīng)注意B8些？

答：（1）計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期應(yīng)一致，即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期是和期，則投資現(xiàn)值也是研究

期為n期的投資；

（2）計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致；

（3）應(yīng)當(dāng)注意，直接用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率比較方案所得的結(jié)論與用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法比較方案所得的結(jié)論并不總

是一致的。在有明顯的資金總量限制時(shí)，且項(xiàng)目占用資金遠(yuǎn)小于資金總擁有量時(shí)，以凈現(xiàn)值率進(jìn)行方案選優(yōu)是

正確的，否則應(yīng)將顧專尺與投盜頷、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案.

已知如設(shè)&=8%，試計(jì)SW務(wù)飆值IFNPf財(cái)務(wù)率（咖）和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率｛FNPVR）.

某投資方案凈現(xiàn)金流量單位：萬(wàn)元

⑴財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(砂7)評(píng)價(jià)

岡!|?產(chǎn)=4200(PF,8%,1)-4700("F,8%,2)+2000(BF,8%,3)+2500(P/F,

8%,4)+2500(力口8%,5)+2500(P/F,8%,6)+2500(P/F,8%,7)

=-4200x0.9259-4700x0.8573+2000x0.793A2500x0.7350+2500x0.6806+2500x0.6302+2500x0,5835

=242.76萬(wàn)元＞0

由于TMP“=242.76萬(wàn)元＞0,所以該方案在經(jīng)濟(jì)上可行。

(2)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(F滋)評(píng)價(jià)

根據(jù)式(1Z101025.2),并運(yùn)用試算法可以得到回咫：

mPV(心8%)=242.76萬(wàn)元

顧平仃2=10%)=-4200(BF,10%,1)-4700.(+2000{P/F,10%,

3)+2500(QF,10%,4)+2500(腫，10%,5)+2500Xp/F,10%,6)+2500IP/F,10%,7)

=-4200x0.9091-4700x0.8264+2000x0.7513+2500x0.6830+2500x0.6209+2500x0,5645

+2500x0.5132

=—245.7萬(wàn)兀

何RR=8%+-------呂-------x（10%-8%）=8.99%>8%

242.76+1-245.71

由于回飯=899%>8%,所以該方案在經(jīng)濟(jì)上可行.

從（1）和（2）可見，對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)，應(yīng)用何咫評(píng)價(jià)與應(yīng)用顧平評(píng)價(jià)其結(jié)論堤一致的.

（3）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率｛FMPVR）評(píng)價(jià)A>=4200（P/F,8%,1）+4700（脅8%,2）

=4200x0.9259+4700x0.8573

=7918.09萬(wàn)元

刃回一242.76

FNPVR==0.0307

Zp7918.09

因?yàn)樯柏?fù)＞0,所以方案在經(jīng)濟(jì)上是可接受的.

01Z101027掌握投資收益率指標(biāo)的計(jì)算

如何理解投資收益率？

答：投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生

產(chǎn)年份的年凈收益額與方案投資的比率。它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益

SB.對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資的比率，其計(jì)算公

式為：

式中R一投資收益率；

N一方案年凈收益額或年平均凈收益額；

/一方案投資.

根據(jù)分析的目的不同，投盜收益率分為那兩種？

答：根據(jù)分析的目的不同，投資收益率又具體分為總投瓷收益率和資本金凈利潤(rùn)率?

(1)總投資收益率(ROD

總投資收益率(尺3)表示總投資的盈利水平，按下式計(jì)算：

R01B—x'OO%

TI

式中旗/7■一項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；

77目總投資(包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金).

公式中所需的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，均可從相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得?？偼顿Y收益率高于同行業(yè)的收益參考值，表明用

總投資收益率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求.

(2)項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率(ROE)

項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率(ROE)表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，按下式計(jì)算：

NP

ROE=—x}Q0%

EC

式中底項(xiàng)目正粹份的年凈利I堿運(yùn)^冊(cè)平均翳幗凈利朗媲總額■所得稅；或?項(xiàng)目資本金.

公式中所需的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，均可從相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得.項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考

值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的項(xiàng)目盈利能力滿定要求.

總投資收益率與資本金凈利潤(rùn)率的異同.

答：總投資收益率(ROD是用來(lái)衡量整個(gè)投資方案的獲利能力，要求項(xiàng)目的總投資收益率(ROD應(yīng)大于行業(yè)

的平均投資收益率；總投資收益率越高，從項(xiàng)目所獲得的收益就越多。而資本金凈利潤(rùn)率

(ROE)則是用來(lái)衡量項(xiàng)目瓷本金的獲利能力,資本金凈利潤(rùn)率(ROE)越高，資本金所取得的利潤(rùn)就越多，

權(quán)益投資盈利水平也就越高；反之，則情況相反.

投資收益率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)？

答.?投資收益率（斤指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各

種投資規(guī)模。但不足的是沒有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性；才旨標(biāo)的計(jì)算主

觀隨意性太強(qiáng)，正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其碓定帶有一定的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率

指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠，其主要用在工程建設(shè)方案制定的早期階段或研究過(guò)程，且計(jì)算期較短、不

具備綜合分析所需詳細(xì)資料的方案，尤其適用于工藝簡(jiǎn)單而生產(chǎn)情況變化不大的工程建設(shè)方案的選擇和投資經(jīng)

濟(jì)效果的評(píng)價(jià).

少1Z101028拿握投資回收期指標(biāo)的計(jì)算

如何理解項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期？

答：項(xiàng)目靜態(tài)按資回收期（島）是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其總投資（包括建

設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需妾的時(shí)間，一般以年溝單位.項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，若從項(xiàng)目投

產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明.從建設(shè)開始年算起，投資回收期（島）KJ計(jì)算公式如下：

A（CI-COY=Q

式中R——靜態(tài)投資回收期；

CI現(xiàn)金流入璧；

co一現(xiàn)金流出量；

（CT-CO），一第t年凈現(xiàn)金流量.

某建設(shè)項(xiàng)目估計(jì)總投資2800萬(wàn)元，項(xiàng)目建成后各年凈收益為320萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為多少？

解:

2800

=8.75年

320

榮項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金鬲星表的數(shù)據(jù)如下表所示，計(jì)算該項(xiàng)目怖靜態(tài)投資回收期.

單位：萬(wàn)元

■算期

0t356r8

項(xiàng)目

—一一

1,現(xiàn)金流入80012001200120012001200

—

2.現(xiàn)金流出600900500700700700700700

3.凈現(xiàn)金流量一-600-900300500500500500500

4.累計(jì)凈現(xiàn)金流堡

—-600-1500-1200-700-2003008001300

解:

￡=(6-1)+

靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的判別準(zhǔn)則是什么？答「各計(jì)算出的靜態(tài)投盜同收期R與所確宦的基準(zhǔn)投盜向收期R狂

行比較.若表明項(xiàng)目投查能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若R>R,則方案是不可行的.

什么是動(dòng)態(tài)投資回收期？

答：為了克服傳統(tǒng)的靜態(tài)投資回收期不考慮資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，可采用援基準(zhǔn)收益率計(jì)算的動(dòng)態(tài)按資回收

期來(lái)分析.

動(dòng)態(tài)投資回收期是把項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量才安基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來(lái)推算按資回收期，這是

它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別.動(dòng)態(tài)援資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。其計(jì)算表達(dá)式為：

Z?_co\(1+L尸二0

f=0

式中珂一動(dòng)態(tài)投資回收期；

」e一基準(zhǔn)收益率.

投資回收期指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？

答：投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便；項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度.顯然，

資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。因此在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法中一股都要求計(jì)算

靜態(tài)投資回收期，以反映投資方案原始投資的補(bǔ)償速度和項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)性。對(duì)于那些技術(shù)上更新迅速的項(xiàng)目，

或資金相當(dāng)短缺的項(xiàng)目，或未來(lái)的情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)捻?xiàng)目，采用投資回收期評(píng)價(jià)特

別有實(shí)用意義?但不足的是投資回收期(包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期)沒有全面地若慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)

現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的

經(jīng)濟(jì)效果?所以，投資回收期作為方案選擇和項(xiàng)目掃E隊(duì)的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，

或與其他評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用。

?1Z101029掌握償債能力指標(biāo)的計(jì)算

如何進(jìn)行債務(wù)渚償能力評(píng)價(jià)？答.,債務(wù)渚償能力評(píng)價(jià)，一定要分析債務(wù)資金的融資王體的活償能力，而不是”

項(xiàng)目嚶j渚償能力.對(duì)于企業(yè)融資項(xiàng)目，應(yīng)以項(xiàng)目所依托的整個(gè)企業(yè)作為債務(wù)活償能力的分析主體。為了肴察企

業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，分析融資主體的活償能力，需要評(píng)價(jià)整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和各種借款的綜合償債能力。為

了滿定債權(quán)人的要求，需裳編制企業(yè)在擬建項(xiàng)目建設(shè)期和投產(chǎn)后若干年的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表.

企業(yè)借款償還計(jì)劃表等報(bào)表，分析企業(yè)償債能力。

貸款還本的資金來(lái)源王要有那些？

答：根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定，貸款還本的資金來(lái)源主要包括可用于歸還借款的利潤(rùn)、固定資產(chǎn)折舊、無(wú)

形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)雄銷費(fèi)和其他還款資金來(lái)源。

(1)利潤(rùn)

用于歸還貸款的利潤(rùn)，一股應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤(rùn).如果是股份制企業(yè)需要向股

東支付股利，那么應(yīng)從未分配利潤(rùn)中扣除分配給投資者的利潤(rùn)，然后用來(lái)歸還貸款.

(2)固定資產(chǎn)折舊

為了有效地利用一切可能的資金來(lái)源以縮短還貸期限、加強(qiáng)項(xiàng)目的償債能九可以使用部分新增折舊基金

作為償還貸款的來(lái)源之一.所有被用于歸還貸款的折舊基金，應(yīng)由未分配利潤(rùn)歸還貸款后的余額墊回，以保證

折舊基金從總體上不被挪作它用，在還渚貸款后恢復(fù)其原有的經(jīng)濟(jì)屬性。

(3)無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)

攤銷費(fèi)是按現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度計(jì)入項(xiàng)目的總成本費(fèi)用，但是項(xiàng)目在提取攤銷費(fèi)后，這筆資金沒有具體的用途

規(guī)定，具有“沉淀”性質(zhì)，因此可以用來(lái)歸還貸款。

(4)其他還款資金

這是指按有關(guān)規(guī)定可以用減免的營(yíng)業(yè)稅金來(lái)作為償還貸款的資金來(lái)源.進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，如果沒有明確的依據(jù)，

可以暫不考慮.

生工程經(jīng)濟(jì)分析中?投資貸款利息是如何處理的？

答：項(xiàng)目在建設(shè)期借入的全部建設(shè)投資貸款利息構(gòu)成建設(shè)投資貸款總額，即是資本化利息.

在生產(chǎn)期內(nèi)，建設(shè)投資和流動(dòng)資金的貸款利息，按現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度，均應(yīng)計(jì)入項(xiàng)目總成本費(fèi)用中的財(cái)務(wù)費(fèi)

用。

什么是利息備付率a㈤？其判別準(zhǔn)則是什么？

答：利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息、的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付

利息（尸刀的比值。其表達(dá)式為：

式中旗/八一息稅前利潤(rùn)，即利潤(rùn)總額與計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和；

。/一計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息.

對(duì)于預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目，應(yīng)采用利息備付率指標(biāo)分析項(xiàng)目的償債能JJ-

利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的能力，表示使用項(xiàng)目

稅息前利潤(rùn)償付利息的保證倍率。對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求璃.否

則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足.尤其是當(dāng)利息備付率底于1時(shí)，表示項(xiàng)目沒有足夠資金支付利息，償

債風(fēng)險(xiǎn)〈眇：.參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和匡內(nèi)行業(yè)的具體情況，根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，利息備

付率不宜低于2,而且利息備付率指標(biāo)需要將該項(xiàng)目的指標(biāo)與其他企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行比較，來(lái)分析決定本項(xiàng)目的指標(biāo)

水平.什么是償債備付率〃&矽？其判別準(zhǔn)則是什么？答：償債備付率指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于

還本付息的資金/EBITDA—TZ與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（物的比值。其表達(dá)式為：

DSCR=EBITDA_r

PD

式中EBITDA——息稅前利潤(rùn)加折舊和雄銷；

g一企業(yè)所得稅；

劃一應(yīng)還本付息的金額，包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金額及計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。融資租賃

費(fèi)用可視同借款償還?運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的短期借款本息也E8內(nèi)人計(jì)算.

如果項(xiàng)目在運(yùn)行期內(nèi)有維持運(yùn)營(yíng)的按資，可用于還本付息的資金應(yīng)扣除維持運(yùn)營(yíng)的

對(duì)于預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目，應(yīng)采用償債備付率指標(biāo)分析項(xiàng)目的償債能力。

償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率.正常詹況應(yīng)當(dāng)大于1,

并結(jié)合債權(quán)人的妾求確定。當(dāng)才叫后小于1時(shí)，表示當(dāng)年瓷金來(lái)源不足以償H當(dāng)期債務(wù)，需要通過(guò)廷期f昔款償

付已至9期債務(wù).

1Z101030建設(shè)項(xiàng)目不確定性分祈

本目?jī)?nèi)容的重點(diǎn)和難點(diǎn)是什么？答：不確定性分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的一個(gè)重要內(nèi)容?本目?jī)?nèi)容重點(diǎn)是盈虧平

衡點(diǎn)的計(jì)算和敏感因素的確定，難點(diǎn)是臨界點(diǎn)的計(jì)算?要求掌握不確定性因素產(chǎn)生的原因、不確定性分析的內(nèi)

容和方法，拿握盈虧平衡分析方法的概念、計(jì)算，熟悉單因素敏感性分析的步驟、敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)的計(jì)算

與判斷?

?1Z101031掌握不確定性的分析內(nèi)容

不確定杵與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別是什么？

答：風(fēng)險(xiǎn)杲指不利事件發(fā)生的可能性，其中不利事件發(fā)生的概率是可以計(jì)星的；而不確定性杲指人們?cè)谑孪戎?/p>

知道所采取行動(dòng)的所有可能后果，而不知道它們出現(xiàn)的可能性，或者兩者均不知道，只能對(duì)兩者做些粗略的估

計(jì)，因此不確定性是難以計(jì)量的。

不確定性因蓋產(chǎn)生的原因主要有哪些？

答：(1)所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計(jì)偏差；

(2)預(yù)測(cè)方法的局限，預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確；

(3)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化；

(4)技術(shù)進(jìn)步；

(5)無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響；

(6)其他外部彩響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等，

均會(huì)對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生一定的甚至是難以預(yù)料的影響.

為什么要進(jìn)行不確走性分析？

答：投資決策的主要依據(jù)之一杲項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，而項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)都是以一些確定的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。但事實(shí)上，對(duì)

方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)通常都杲對(duì)方案未來(lái)經(jīng)濟(jì)效果的計(jì)算，都會(huì)包含有許多不確定性因素，可以說(shuō)不確定性是所有

項(xiàng)目固有的內(nèi)在持性。只是對(duì)不同的項(xiàng)目，這種不確定性的程度有大有小.不確定性的直接后果杲使方案經(jīng)濟(jì)

效果的實(shí)際值與評(píng)價(jià)值相偏離，從而給投資者和經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。如果不對(duì)一些不確定因素進(jìn)行分析，僅憑一

些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)所做的確定性分析為依據(jù)來(lái)取舍項(xiàng)目，就可能會(huì)導(dǎo)致投資決策的失誤.因此，為了有效地減少不確

定性因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響，提高項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，進(jìn)而提高項(xiàng)目投資決策的科學(xué)性和可霏性，除對(duì)

項(xiàng)目進(jìn)行確定性分析以外，還很有必要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行不確定性分析。為此，應(yīng)根據(jù)擬建項(xiàng)目的具體情況，分析各