工業(yè)應用設備項目

財務管理手冊

目錄

一、項目基本情況...................................................2

二、財務管理原則...................................................9

三、企業(yè)財務管理目標..............................................13

四、技術環(huán)境.......................................................20

五、法律環(huán)境.......................................................21

六、證券組合的風險報酬............................................22

七、風險報酬的概念................................................27

八、成本費用的內容和分類..........................................31

九、成本費用的概念和作用..........................................33

十、成本費用控制..................................................34

H-一、成本費用的考核..............................................36

十二、產出類財務可行性要素的估算..................................38

十三、投入類財務可行性要素的估算..................................39

十四、項目投資決策的主要方法.....................................46

十五、投資方案及其類型............................................49

十六、股利的發(fā)放程序..............................................51

十七、股利支付形式................................................52

十八、銷售收入的預測..............................................56

十九、銷售價格的制定..............................................58

二十、公司概況....................................................61

公司合并資產負債表主要數(shù)據(jù)........................................61

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)............................................62

二十一、項目規(guī)劃進度..............................................62

項目實施進度計劃一覽表............................................62

二十二、投資方案分析..............................................64

建設投資估算表.....................................................66

建設期利息估算表...................................................67

流動資金估算表.....................................................68

總投資及構成一覽表.................................................69

項目投資計劃與資金籌措一覽表......................................71

二十三、項目經濟效益..............................................71

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表................................72

綜合總成本費用估算表...............................................74

利潤及利潤分配表...................................................75

項目投資現(xiàn)金流量表.................................................77

借款還本付息計劃表.................................................80

一、項目基本情況

（一）項目承辦單位名稱

XXX有限公司

（二）項目聯(lián)系人

肖XX

（三）項目建設單位概況

展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標的實現(xiàn)，在“夢想、責任、

忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務體系、管控體系和人才

隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業(yè)務模式的創(chuàng)新，加強團

隊能力建設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應

鏈管理平臺。

企業(yè)履行社會責任，既是實現(xiàn)經濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必

由之路，也是實現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇；既是順應經濟社

會發(fā)展趨勢的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內在需求；

既是企業(yè)轉變發(fā)展方式、實現(xiàn)科學發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國際化

發(fā)展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積

極履行社會責任，依法經營、誠實守信，節(jié)約資源、保護環(huán)境，以人

為本、構建和諧企業(yè)，回饋社會、實現(xiàn)價值共享，致力于實現(xiàn)經濟、

環(huán)境和社會三大責任的有機統(tǒng)一。公司把建立健全社會責任管理機制

作為社會責任管理推進工作的基礎，從制度建設、組織架構和能力建

設等方面著手，建立了一套較為完善的社會責任管理機制。

公司全面推行“政府、市場、投資、消費、經營、企業(yè)”六位一

體合作共贏的市場戰(zhàn)略，以高度的社會責任積極響應政府城市發(fā)展號

召，融入各級城市的建設與發(fā)展，在商業(yè)模式思路上領先業(yè)界，對服

務區(qū)域經濟與社會發(fā)展做出了突出貢獻。

公司不斷推動企業(yè)品牌建設，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提

升品牌管理能力，實現(xiàn)從產品服務經營向品牌經營轉變。公司積極申

報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內

涵，不斷提高自主品牌產品和服務市場份額。推進區(qū)域品牌建設，提

高區(qū)域內企業(yè)影響力。

（四）項目實施的可行性

1、符合我國相關產業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃

近年來，我國為推進產業(yè)結構轉型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)

劃或產業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工

藝、新產品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結構調整和轉型升級，有利于本行

業(yè)健康快速發(fā)展。

2、項目產品市場前景廣闊

廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增

長。

3、公司具備成熟的生產技術及管理經驗

公司經過多年的技術改造和工藝研發(fā)，公司已經建立了豐富完整

的產品生產線，配備了行業(yè)先進的染整設備，形成了門類齊全、品種

豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。

公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結進取的核

心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業(yè)

的品牌建設、營銷網絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時

根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務進行調整，為公司穩(wěn)健、

快速發(fā)展提供了有力保障。

4、建設條件良好

本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的

要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試

驗、新產品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設條件已落實，工程

技術方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術研發(fā)能

力，具備實施的可行性。

3D視覺感知技術屬于跨學科技術，涉及光、機、電、芯片、算法

等多個專業(yè)，且產業(yè)鏈未完全成熟，需要行業(yè)研發(fā)人員從底層零部件

到上層應用進行全棧式重塑，研發(fā)領域廣，研發(fā)難度大，對人員的技

術背景和經驗要求較高；另外由于行業(yè)處于早期階段，相對傳統(tǒng)行業(yè)

而言，本行業(yè)技術積累薄弱，相關人才培養(yǎng)需要較長周期，導致了國

內3D視覺感知技術的研發(fā)人才隊伍建設落后于行業(yè)發(fā)展的需求。在我

國，由于3D視覺感知技術商業(yè)化應用的時間相對較短，經驗豐富、技

術能力強的專業(yè)技術人才和管理人才更加缺乏。隨著更多3D視覺感知

技術相關的應用逐漸落地，未來專業(yè)人才缺失問題將更加突出。

（五）項目建設選址及建設規(guī)模

項目選址位于xx（待定），占地面積約96.00畝。項目擬定建設

區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施

條件完備，非常適宜本期項目建設。

項目建筑面積128183.42itf,其中：主體工程82317.31itf,倉儲

工程20401.92itf,行政辦公及生活服務設施15138.24itf,公共工程

2

10325.95m0

（六）項目總投資及資金構成

1、項目總投資構成分析

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務估算，項目總投資50539.38萬元，其中：建設投資38040.58

萬元，占項目總投資的75.27%；建設期利息1024.60萬元，占項目總

投資的2.03%；流動資金H474.20萬元，占項目總投資的22.70%。

2、建設投資構成

本期項目建設投資38040.58萬元，包括工程費用、工程建設其他

費用和預備費，其中：工程費用31966.93萬元，工程建設其他費用

4999.15萬元,預備費1074.50萬元。

(七)資金籌措方案

本期項目總投資50539.38萬元，其中申請銀行長期貸款20910.08

萬元，其余部分由企業(yè)自籌。

(A)項目預期經濟效益規(guī)劃目標

1、營業(yè)收入(SP)：95900.00萬元。

2、綜合總成本費用(TC)：78487.36萬元。

3、凈利潤(NP)：12704.97萬元。

4、全部投資回收期(Pt)：6.39年。

5、財務內部收益率：17.68%。

6、財務凈現(xiàn)值：8801.83萬元。

(九)項目建設進度規(guī)劃

本期項目按照國家基本建設程序的有關法規(guī)和實施指南要求進行

建設，本期項目建設期限規(guī)劃24個月。

(十)項目綜合評價

主要經濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積ID264000.00約96.00畝

1.1總建筑面積m2128183.42容積率2.00

1.2基底面積m240320.00建筑系數(shù)63.00%

1.3投資強度萬元/畝381.09

2總投資萬元50539.38

2.1建設投資萬元38040.58

2.1.1工程費用萬元31966.93

2.1.2工程建設其他費用萬元4999.15

2.1.3預備費萬元1074.50

2.2建設期利息萬元1024.60

2.3流動資金萬元11474.20

3資金籌措萬元50539.38

3.1自籌資金萬元29629.30

3.2銀行貸款萬元20910.08

4營業(yè)收入萬元95900.00正常運營年份

5總成本費用萬元78487.36

6利潤總額萬元16939.96trH

7凈利潤萬元12704.97tr?

8所得稅萬元4234.99rr?

n

9增值稅萬元3939.04

10稅金及附加萬元472.68Hn

11納稅總額萬元8646.71HII

12工業(yè)增加值萬元29630.12H?

13盈虧平衡點萬元41775.08產值

14回收期年6.39含建設期24個月

15財務內部收益率17.68%所得稅后

16財務凈現(xiàn)值萬元8801.83所得稅后

二、財務管理原則

財務管理的原則是企業(yè)財務管理工作必須遵循的準則。它是從企

業(yè)理財實踐中抽象出來的并在實踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映

著理財活動的內在要求。企業(yè)財務管理的原則一般包括如下內容。

（一）貨幣時間價值原則

貨幣時間價值是客觀存在的經濟范疇，它是指貨幣經歷一段時間

的投資和再投資所增加的價值。從經濟學的角度看，即使在沒有風險

和通貨膨脹的情況下，一定數(shù)量的貨幣資金在不同時點上也具有不同

的價值。因此在數(shù)量上貨幣的時間價值相當于沒有風險和通貨膨脹條

件下的社會平均資本利潤率。今天的一元錢要大于將來的一元錢。貨

幣時間價值原則在財務管理實踐中得到廣泛的運用。長期投資決策中

的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內含報酬率法，都要運用到貨幣時間價值

原則；籌資決策中比較各種籌資方案的資本成本、分配決策中利潤分

配方案的制定和股利政策的選擇，營業(yè)周期管理中應付賬款付款期的

管理、存貨周轉期的管理、應收賬款周轉期的管理等，都充分體現(xiàn)了

貨幣時間價值原則在財務管理中的具體運用。

（二）資金合理配置原則

擁有一定數(shù)量的資金，是企業(yè)進行生產經營活動的必要條件，但

任何企業(yè)的資金總是有限的。資金合理配置是指企業(yè)在組織和使用資

金的過程中，應當使各種資金保持合理的結構和比例關系，保證企業(yè)

生產經營活動的正常進行，使資金得到充分有效的運用，并從整體上

（不一定是每一個局部）取得最大的經濟效益。

在企業(yè)的財務管理活動中，資金的配置從籌資的角度看表現(xiàn)為資

本結構，具體表現(xiàn)為負債資金和所有者權益資金的構成比例，長期負

債和流動負債的構成比例，以及內部各具體項目的構成比例。企業(yè)不

但要從數(shù)量上籌集保證其正常生產經營所需的資金，而且必須使這些

資金保持合理的結構比例關系。從投資或資金的使用角度看，企業(yè)的

資金表現(xiàn)為各種形杰的資產，各形杰資產之間應當保持合理的結構比

例關系，包括對內投資和對外投資的構成比例。對內投資中：流動資

產投資和固定資產投資的構成比例、有形資產和無形資產的構成比例、

貨幣資產和非貨幣資產的構成比例等；對外投資中：債權投資和股權

投資的構成比例、長期投資和短期投資的構成比例等；各種資產內部

的結構比例。上述這些資金構成比例的確定，都應遵循資金合理配置

原則。

（三）成本一效益原則

成本一效益原則就是要對企業(yè)生產經營活動中的所費與所得進行

分析比較，將花費的成本與所取得的效益進行對比，使效益大于成本;

產生“凈增效益”。成本一效益原則貫穿于企業(yè)的全部財務活動中。

企業(yè)在籌資決策中；應將所發(fā)生的資本成本與所取得的投資利潤率進

行比較；在投資決策中，應將與投資項目相關的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入

進行比較；在生產經營活動中，應將所發(fā)生的生產經營成本與其所取

得的經營收入進行比較；在不同備選方案之間進行選擇時，應將所放

棄的備選方案預期產生的潛在收益視為所采納方案的機會成本與所取

得的收益進行比較。在具體運用成本一效益原則時，應避免“沉沒成

本”對我們決策的干擾，“沉沒成本”是指已經發(fā)生、不會被以后的

決策改變的成本。因此，我們在做各種財務決策時，應將其排除在外。

（四）風險一報酬均衡原則

在市場經濟的激烈競爭中不可避免地要遇到風險。企業(yè)要想獲得

收益，就不能回避風險。風險一報酬均衡原則是指決策者在進行財務

決策時，必須對風險和報酬做出科學的權衡，使所冒的風險與所取得

的報酬相匹配，達到趨利避害的目的。在籌資決策中，負債資本成本

低，財務風險大，權益資本成本高，財務風險小。企業(yè)在確定資本結

構時，應在資本成本與財務風險之間進行權衡。在何投資項目都有一

定的風險，在進行投資決策時必須認真分析影響投資決策的各種可能

因素，科學地進行投資項目的可行性分析，在考慮投資報酬的同時考

慮投資的風險。在具體進行風險與報酬的權衡時，由于不同的財務決

策者對風險的態(tài)度不同，有的人偏好高風險、高報酬，有的人偏好低

風險、低報酬，但每一個人都會要求風險和報酬相對等，不會去冒沒

有價值的無謂風險。

（五）收支積極平衡原則

財務管理實際上是對企業(yè)資金的管理，量入為出、收支平衡是對

企業(yè)財務管理的基本要求。資金不足，會影響企業(yè)的正常生產經營，

坐失良機，嚴重時，會影響企業(yè)的生存；資金多余，會造成閑置和浪

費，給企業(yè)帶來不必要的損失。收支積極平衡原則要求企業(yè)一方面要

積極組織收入，確保生產經營和對內、對外投資對資金的正常合理需

要；另一方面，要節(jié)約成本費用，壓縮不合理開支，避免盲目決策。

保持企業(yè)一定時期資金總供給和總需求動杰平衡和每一時點資金供需

的靜杰平衡。要做到企業(yè)資金收支平衡，在企業(yè)內部，要增收節(jié)支，

縮短生產經營周期，生產適銷對路的優(yōu)質產品，擴大銷售收入，合理

調度資金，提高資金利用率；在企業(yè)外部，要保持同資本市場的密切

聯(lián)系，加強企業(yè)的籌資能力。

（六）利益關系協(xié)調原則

企業(yè)是由各種利益集團組成的經濟聯(lián)合體。這些經濟利益集團主

要包括企業(yè)的所有者、經營者、債權人、債務人、國家稅務機關、消

費者、企業(yè)內部各部門和職工等。利益關系協(xié)調原則要求企業(yè)協(xié)調、

處理好與各利益集團的關系，切實維護各方的合法權益；將按勞分配、

按資分配、按知識和技能分配、按績分配等多種分配要素有機結合起

來。只有這樣，企業(yè)才能營造一個內外和諧、協(xié)調的發(fā)展環(huán)境，充分

調動各有關利益集團的積極性，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務管理

目標。

三、企業(yè)財務管理目標

企業(yè)財務管理目標有如下幾種類型。

（一）利潤最大化

利潤最大化就是假定企業(yè)財務管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標。

以利潤最大化作為財務管理目標，其主要原因有三：一是人類從

事生產經營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產品，在市場經濟條件

下，剩余產品的多少可以用利潤這個指標來衡量；二是在自由競爭的

資本市場中，資本的使用權最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個

企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從

而帶來社會的進步和發(fā)展。

利潤最大化目標的主要優(yōu)點是：企業(yè)追求利潤最大化，就必須講

求經濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產率，降低產品成本。

這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置有利于企業(yè)整體經濟效益的提

高。

但是，以利潤最大化作為財務管理目標存在以下缺陷：

（I）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年10萬

元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，10年間

還會有時間價值的增加；而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不

同。

（2）沒有考慮風險問題。不同行業(yè)具有不同的風險，同等利潤值

在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如；風險比較高的高科技企業(yè)和風

險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。

（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系。

（4）可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。由于

利潤指標通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務于年度指標的

完成或實現(xiàn)。

（二）股東財富最大化

股東財富最大化是指企業(yè)財務管理以實現(xiàn)股東財富最大化為目標。

在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方

面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達

到最大。

與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

（1）考慮了風險因素，因為通常股價會對風險做出較敏感的反應。

（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會

影響股票價格，未來的利潤同樣會對股價產生重要影響。

（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于

考核和獎懲。

以股東財富最大化作為財務管理目標也存在以下缺點：

（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為非上市

公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。

（2）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能

是非正常因素。股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況；如有的上

市公司處于破產的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能

還在走高。

（3）它強調的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不

夠

（三）企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化

為目標。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權益的市場價值，或者是企

業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包

含了資金的時間價值和風險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量

的預測包含了不確定性和風險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時

間價值為基礎對現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)計算得出的。

企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資

金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎

上使企業(yè)總價值達到最大。

以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，具有以下優(yōu)點：

(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。

(2)考慮了風險與報酬的關系。

(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克

服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價

值，預期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產生重大影響。

(4)用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效

地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

但是，以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標也存在以下問題:

(1)企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股

票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是，股價是多

種因素共同作用的結果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票

價格很難反映企業(yè)的價值。

(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價

值，而在評估企業(yè)的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，很

難做到客觀和準確。

近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，上市公司在國民經濟中地位、

作用的增強，企業(yè)價值最大化目標逐漸得到了廣泛認可。

(四)相關者利益最大化

在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關系的總和的前提下，要確立科學的財務

管理目標，首先就要考慮哪些利益關系會對企業(yè)發(fā)展產生影響。在市

場經濟中，企業(yè)的理財主體更加細化和多元化。股東作為企業(yè)所有者,

在企業(yè)中承擔著最大的權力、義務、風險和報酬，但是債權人、員工、

企業(yè)經營者、客戶、供應商和政府也為企業(yè)承擔著風險。比如：

(1)隨著舉債經營的企業(yè)越來越多，舉債比例和規(guī)模也不斷擴大,

使得債權人的風險大大增加。

(2)在社會分工細化的今天，由于簡單勞動越來越少，復雜勞動

越來越多，使得職工的再就業(yè)風險不斷增加。

(3)在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經理人受所有者委托，作為代理人

管理和經營企業(yè)，在激烈的市場競爭和復雜多變的形勢下，代理人所

承擔的責任越來越大，風險也隨之加大。

(4)隨著市場競爭和經濟全球化的影響，企業(yè)與客戶以及企業(yè)與

供應商之間不再是簡單的買賣關系，更多的情況下是長期的伙伴關系,

處于一條供應鏈上，并共同參與同其他供應鏈的競爭，因而也與企業(yè)

共同承擔一部分風險。

(5)政府不管是作為出資人，還是作為監(jiān)管機構，都與企業(yè)各方

的利益密切相關。

綜上所述，企業(yè)的利益相關者不僅包括股東，還包括債權人、企

業(yè)經營者、客戶、供應商、員工、政府等因此，在確定企業(yè)財務管理

目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益。

相關者利益最大化目標的具體內容包括如下幾個方面：

(1)強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍

內。

(2)強調股東的首要地位，并強調企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系。

(3)強調對代理人即企業(yè)經營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵

機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。

（4）關心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提

供合理恰當?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。

（5）不斷加強與債權人的關系，培養(yǎng)可靠的資金供應者。

（6）關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。

（7）加強與供應商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象

的宣傳，遵守承諾，講究信譽。

（8）保持與政府部門的良好關系。

以相關者利益最大化作為財務管理目標，具有以下優(yōu)點：

（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標注重企業(yè)在發(fā)展過程中

考慮并滿足各利益相關者的利益關系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中,

站在企業(yè)的角度上進行投資研究，避免了站在股東的角度進行投資可

能導致的一系列問題。

（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經濟效益和社

會效益的統(tǒng)一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)

就不僅僅是一個單純牟利的組織，還承擔了一定的社會責任，企業(yè)在

尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關者

的利益，就會依法經營，依法管理，正確處理各種財務關系，自覺維

護和確實保障國家、集體和社會公眾的合法權益。

(3)這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼

顧了各利益主體的利益。這一目標可使企業(yè)各利益主體相互作用、相

互協(xié)調，并在使企業(yè)利益、股東利益達到最大化的同時，也使其他利

益相關者利益達到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大

化的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。

(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關者

之一，有其一套評價指標，如未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值；股東的評價指標

可以使用股票市價；債權人可以尋求風險最小、利息最大；工人可以

確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關者有各自的

指標，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調，就可以實現(xiàn)所有相關者

利益最大化。

四、技術環(huán)境

財務管理的技術環(huán)境，是指財務管理得以實現(xiàn)的技術手段和技術

條件，它決定著財務管理的效率和效果。目前，我國進行財務管理所

依據(jù)的會計信息是通過會計系統(tǒng)所提供的，占企業(yè)經濟信息總量的

60%?70%。在企業(yè)內部，會計信息主要是提供給管理層決策使用，而

在企業(yè)外部，會計信息則主要是為企業(yè)的投資者、債權人等提供服務。

目前，我國正全面推進會計信息化工作，力爭通過5—10年的努

力，建立健全會計信息化法規(guī)體系和會計信息化標準體系［包括可擴展

商業(yè)報告語言(XBRL)分類標準］,全力打造會計信息化人才隊伍，基

本實現(xiàn)大型企事業(yè)單位會計信息化與經營管理信息化的融合，進一步

提升企事業(yè)單位的管理水平和風險防范能力，做到數(shù)出一門、資源共

享，便于不同的信息使用者獲取、分析和利用，進行投資和相關決策;

基本實現(xiàn)大型會計師事務所采用信息化手段對客戶的財務報告和內部

控制進行審計，進一步提升社會審計質量和效率；基本實現(xiàn)政府會計

管理和會計監(jiān)督的信息化，進一步提升會計管理水平和監(jiān)管效能。通

過全面推進會計信息化工作，使我國的會計信息化達到或接近世界先

進水平。我國企業(yè)會計信息化的全面推進，必將促使企業(yè)財務管理的

技術環(huán)境進一步完善和優(yōu)化。

五、法律環(huán)境

(一)法律環(huán)境的范疇

市場經濟是法制經濟，企業(yè)的一些經濟活動總是在一定法律規(guī)范

內進行的。法律既約束企業(yè)的非法經濟行為，也為企業(yè)從事各種合法

經濟活動提供保護。

國家相關法律法規(guī)按照對財務管理內容的影響情況可以分如下幾

類。

(1)影響企業(yè)籌資的各種法規(guī)主要有：公司法、證券法、金融法、

證券交易法、合同法等。這些法規(guī)可以從不同方面規(guī)范或制約企業(yè)的

籌資活動。

(2)影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有：證券交易法、公司法、企

業(yè)財務通則等。這些法規(guī)從不同角度規(guī)范企業(yè)的投資活動。

(3)影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)主要有：稅法、公司法、企業(yè)

財務通則等。這些法規(guī)從不同方面對企業(yè)收益分配進行了規(guī)范。

(二)法律環(huán)境對企業(yè)財務管理的影響

法律環(huán)境對企業(yè)的影響力是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形

式、公司治理結構、投融資活動、日常經營、收益分配等。《公司法》

規(guī)定，企業(yè)可以采用獨資、合伙、公司制等企業(yè)組織形式。企業(yè)組織

形式不同，業(yè)主(股東)權利責任、企業(yè)投融資、收益分配、納稅、

信息披露等不同，公司治理結構也不同。上述不同種類的法律，分別

從不同方面約束企業(yè)的經濟行為，對企業(yè)財務管理產生影響。

六、證券組合的風險報酬

在現(xiàn)實生活中，投資者進行證券投資時，都會自覺或不自覺地將

資金分散開，并不孤注一擲地投資于一種證券，而是同時持有多種證

券。同時投資于多種證券稱作證券的投資組合，簡稱為證券組合或投

資組合。

（一）證券組合的風險

投資多樣化所形成的證券組合的總風險分為兩個部分，即系統(tǒng)性

風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險，一般是由整個經濟的變動而造成

的市場全面風險，其影響是全面性的，不可避免的，不能通過投資的

多樣化來沖減和分散，也稱不可分散風險；非系統(tǒng)性風險，是公司特

有風險，因而投資者可以通過投資多樣化來相對沖減或分散，也稱可

分散風險。

可分散風險隨證券組合中股票數(shù)量的增加而逐漸減少。根據(jù)最近

幾年的資料，一種股票組成的證券組合的標準差大約為28%,由所有

股票組成的證券組合叫市場證券組合，其標準差為15.1%o這樣，如

果一個包含有40種股票而又比較合理的證券組合，大部分可分散風險

都能消除。

1.可分散風險

可分散風險是指某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性。如

個別公司工人的罷工、公司在市場競爭中的失敗、訴訟失敗等。這種

風險可通過持有證券的多樣化來抵銷。即多買幾家公司的股票，其中

某些公司的股票報酬上升，另一些下降，升降相抵，風險抵銷。至于

風險相抵的程度，要決定于相關系數(shù)。關于證券組合的相關系數(shù)，大

致有以下四種情況。

(1)當相關系數(shù)r=+LO時，為完全正相關，投資組合不發(fā)揮作

用。兩個完全正相關的股票報酬將一起上升或下降，這樣的組合不能

沖減或抵銷任何風險。

(2)當相關系數(shù)r=O時，為兩者不相關，此時投資多樣化能起到

降低風險的作用，但其效果遠不如廠-1.0時。

(3)當相關系數(shù)r=-l.0時，為完全負相關，風險正好完全抵銷。

這樣的兩種股票組成的證券組合是最佳組合，能夠組成一個完全無風

險的證券組合，這是因為他們的報酬正好成相反的循環(huán)，即當A股票

報酬上升時，B股票報酬正好下降，升降的幅度正好相互抵銷。事實上,

在現(xiàn)實生活中完全負相關的兩神證券幾乎不存在，絕大多數(shù)的情況是

正相關。

(4)當相關系數(shù)r=+0.6時，為最常見的情況，絕大多數(shù)兩種股

票組合的相關系數(shù)，都居于正相關的0.5?0.7范圍內。

2.不可分散風險

不可分散風險是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經濟損

失的可能性，如宏觀經濟狀況的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、

世界能源狀況的改變都會使股票報酬發(fā)生變動。這些風險影響到所有

的證券，因此，不能通過證券組合分散掉。換句話說，即使投資者持

有的是經過適當分散的證券組合，也遭受這種風險。因此，對投資者

來說，這種風險是無法消除的，但是這種風險對不同企業(yè)的影響程度

是有差別的，對于這種風險的計量，可通過B系數(shù)來進行。

B系數(shù)是衡量一種證券投資(風險性資產)或證券組合的報酬率;

對整個資本市場報酬率變動的反應的一種量度標準。在實際工作中，

不用投資者自己計算，而是有專門機構定期計算并公布。其中，整個

股票市場的3=1,若某種股票的3=1,說明其風險等于整個市場風險;

若某種股票的3>1,說明其風險大于整個市場風險；若某種股票的

3<1,說明其風險小于整個市場風險。一些標準的B值如下：

B=0.5說明該股票的風險只有整個市場股票風險的一半；

B=1.0說明該股票的風險等于整個市場股票風險；

B=2.0說明該股票的風險是整個市場股票風險的2倍。

以上是單個股票B系數(shù)的計算方法，證券組合的B系數(shù)是單個

證券B系數(shù)的加校平均。權數(shù)為各種股票在證券組合中所占的比重。

通過分析可得出如下結論：

(1)證券投資的總風險由可分散風險和不可分散風險兩部分組成。

(2)可分散風險可通過證券組合來消減，消減程度決定于相關系

數(shù)ro

(3)不可分散風險不能通過證券組合來消減，需通過B系數(shù)來

測量。

（二）證券組合的風險報酬

證券組合的風險報酬是指投資者因承擔不可分散風險而要求的，

超過時間價值的那部分額外報酬。在現(xiàn)實生活中，證券組合投資與單

項投資一樣，都要求對其承擔的風險進行補償、股票的風險越大，要

求的報酬率越高。但是，證券組合投資所能補償?shù)闹皇遣豢煞稚L險,

不能補償可分散風險。若可分散風險也能補償?shù)脑?，那些精通組合之

術的人，就會利用證券組合來抬高證券價格，進而擾亂整個證券市場

的價格水平。若果真是這樣的話，全世界的證券市場早就不復存在了。

在其他因素不變的條件下，風險報酬率和風險報酬額的大小，取

決于證券組合中的B系數(shù)。若B系數(shù)越大，風險報酬率就越大，風

險報酬額也就越大；反之，就越小。

（三）風險和報酬率的關系

由前邊的討論可知，證券組合的風險一般要小于該組合中各項證

券的平均風險，這一現(xiàn)象對于研究風險和報酬率之間的關系有重要的

意義。西方財務管理學中的資本資產定價模型表明了證券投資充分多

樣化的組合中，其風險與要求的報酬率之間的均衡關系。用圖形表示

的資本資產定價模型，稱作證券市場線（簡稱SML）,它說明了必要報

酬率K與不可分散風險B系數(shù)之間的關系。

縱軸代表必要報酬率（K）,橫軸代表風險程度（B）,證券市場

線的起點為充風險報酬率，即B為0的報酬率，從此點向右延伸，報

酬率隨著風險程度的增加而增加，形成一個傾斜向上的直線，即為證

券市場線，反映報酬與風險之間的“均衡”關系。沿著證券市場線的

報酬率是補償投資者持有證券承擔一定風險所要求的報酬率，所以稱

為“必要報酬率”。SML線表明在系統(tǒng)風險一定的前提下，必要報酬率

在市場上的變動趨勢；當風險增加時，報酬增加，必要報酬率也相應

提高。

七、風險報酬的概念

前面在研究時間價值時，有一個假設條件，即不存在風險和通貨

膨脹的條件下，在完全靜杰的條件下，假定沒有風險。但是，在財務

管理實踐中，風險是時時刻刻存在的，是不可避免的，企業(yè)只要從事

理財活動，就要承擔一定的風險。

（一）風險的含義

風險是一個比較難掌握的概念，理論界關于其定義和計量方法有

多種表述，概括起來，大致有以下幾種。

一般來講，企業(yè)的一項理財活動可能有多種結果，即將來的結果

不是唯一的，就稱作有風險。

在韋伯斯特大詞典中關于風險的定義是：“滅火、損傷或處于危

險處境的可能?！奔达L險指發(fā)生某些不利事件的可能性。

從證券分析或投資項目分析來講，風險應該是指實際現(xiàn)金流量會

少于預期流量的可能。

從投資者的角度來看，風險是指從投資活動中所獲收益低于預期

收益的概率。

最后，從財務管理的角度來說，風險是指在一定條件下和一定時

期內，財務活動可能發(fā)生各種結果的變動程度。

由此可見，站在不同的角度對風險的含義有不同的理解，但不管

其表述如何，都沒有偏離風險的實質。風險的實際性質有三，即：客

觀性，時間性和可測性。

在財務實務領域，對風險和不確定性一般不做過細的區(qū)分，統(tǒng)統(tǒng)

作為“風險”來對待，即未來的收益或損失只要不確定，就稱作有

“風險”。實際上，不確定性是人們事先只知道采取某種行動可能形

成的各種結果，但不知道它們出現(xiàn)的概率，或者兩者都不知道，只能

做粗略的估計。例如，企業(yè)試制一種新產品，實現(xiàn)只能肯定該種產品

試制曾供貨失敗兩種可能，但不會知道這兩種后果出現(xiàn)可能性的大小。

經營決策一般都是在不確定的情況下做出的。因此，為了便于進行定

量分析，財務管理中把風險視為不確定性加以計量，將風險理解為可

測定概率的不確定性。

概率的測定有兩種方法：一種是客觀概率，指根據(jù)大量歷史的實

際數(shù)據(jù)推算出來的概率；另一種是主觀概率，指在沒有大量實際資料

的情況下，人們根據(jù)有限資料和經驗合理估計的概率。

（二）風險的種類

風險的預期結果的不確定性，這種不確定性可以來自于外部環(huán)境

或整個市場，也可能來自于特定的投資方案或特定的金融資產，前者

稱作系統(tǒng)性風險或不可分散風險，后者稱作非系統(tǒng)性風險或可分散風

險。

1.系統(tǒng)性風險

系統(tǒng)性風險是指由于整個經濟的變動而造成的市場全面風險，如

社會動蕩不安、政局不穩(wěn)、國民經濟的全面衰退、資源危機、社會經

濟制度變革等。系統(tǒng)性風險是來自于特定投資方案或特定金融資產的

外部，作為特定的投資方案或特定的金融資產來說是不可回避的，不

能運用一定的理財策略進行分散的風險，所以這種風險又稱為不可分

散風險。

2.非系統(tǒng)性風險

非系統(tǒng)性風險是指對于特定的理財項目來說所存在的風險。由于

它與理財項目外部因素的變動無關，所以稱作非系統(tǒng)性風險，如購買

某一股份公司的股票，由于該股份公司的經營破產而為投資方帶來的

投資損失，或者由于該股份公司的經營情況不穩(wěn)定為投資方的股票投

資收益帶來不確定的風險。這類風險可以通過多樣化投資策略進行分

散，所以非系統(tǒng)性風險又稱為可分散風險。

3.總風險

一個特定的理財項目的風險來自內部和外部兩個方面，所以理財

風險包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩個部分，一部分是可以通過多

樣化理財策略進行分散，而另一部分則不能運用多樣化理財策略分散。

兩個方面的風險合并到一起，就構成了特定的理財項目的總風險，即

總風險:系統(tǒng)性風險+非系統(tǒng)性風險

（三）風險報酬的含義

一般而言，人們都不喜歡風險，而且在投資時都千方百計地回避

風險，可是，為什么還是有人“明知山有虎，偏向虎山行”呢？這是

因為，一個投資方案的收益與風險往往是相伴而生的，而且風險越大,

收益就越高，風險越小，收益就越低。財務決策就是在風險與收益之

間進行選擇，在收益一定的情況下，謀求最低的風險，在風險一定的

情況下，謀求最高的收益，冒的風險越大，收益率就應該越高，就可

以得到額外報酬風險報酬。

風險報酬有兩種方法表示：風險報酬額和風險報酬率。風險報酬

額是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外

報酬；風險報酬率是指投資者因冒險進行投資而獲得的超過時間價值

率的那部分額外報酬率，即風險報酬額與原投資額的比率。風險報酬

雖然有兩種表示方法，但是在實際工作中，并不進行嚴格的區(qū)分，因

此，人們在涉及風險報酬這個概念時，有時是指風險報酬率，有時是

指風險報酬額。而在財務管理中，風險報酬通常用相對數(shù)一風險報酬

率來計量。如果把通貨膨脹因素抽象掉，投資報酬率就是時間價值率

和風險報酬率之和。

正因為如此，時間價值和風險報酬就成為影響財務管理的兩個基

本因素。

八、成本費用的內容和分類

生產經營費用按照經濟內容進行歸類，稱為費用要素，具體可分

為以下幾項:

（1）外購材料；（2）外購燃料；（3）外購動力；（4）工資和

福利費；（5）固定資產折舊；（6）利息支出；（7）相關稅費；（8）

其他支出。

生產經營費用按照費用的經濟用途，可分為：

生產費用，如直接材料、直接工資和制造費用構成產品的生產成

本；經營費用，如管理費用、財務費用和銷售費用構成企業(yè)的期間費

用。

企業(yè)按經濟內容對費用進行歸類，便于區(qū)分生產經營費用中物化

勞動和活勞動的消耗，可以為企業(yè)合理確定流動資金需要量、計算工

業(yè)凈產值和國民收入提供資料。

企業(yè)按經濟用途對費用進行分類，便于計算產品的生產成本和期

間費用，分析成本費用差異，從而達到成本控制、費用節(jié)約的管理目

標。

其他的分類方法：

（1）按照費用計入產品的方法，分為直接費用和間接費用。

（2）按照成本費用與數(shù)量之間的依存關系，即成本性杰，可分為

變動性成本費用、固定性成本費用和混合性成本費用。

（3）按照成本費用能否為某一特定責任中心所控制，分為可控性

成本費用和不可控性成本費用。

九、成本費用的概念和作用

（一）成本費用概念

成本費用是商品經濟的一個價值范疇，與商品的價值運動緊密聯(lián)

系。商品經濟中，商品價值的構成包括三部分：（1）已耗費生產資料

轉移的價值，包括已消耗的原材料、輔助材料等勞動對象轉移的價值

和房屋建筑物、機器設備、生產工具等勞動資料因損耗而轉移的價值;

（2）勞動者必要勞動創(chuàng)造的價值，即補償活勞動耗費以工資形式支付

給勞動者的部分；（3）勞動者的剩余勞動創(chuàng)造的新增價值，這是利潤

的來源?？梢?，成本費用的經濟實質是勞動耗費所形成的生產資料轉

移的價值和必要勞動創(chuàng)造的價值，并需從商品銷售中獲得補償?shù)牟糠帧?/p>

實際工作中，成本和費用是兩個不同的概念。

費用是指一定期間內企業(yè)為獲取經濟利益而發(fā)生的經濟資源的耗

費；

成本則通常被定義為對象化的費用，即為達到特定目的所失去或

放棄的資源。

二者的聯(lián)系表現(xiàn)在：費用的發(fā)生是成本形成的基礎，沒有費用的

發(fā)生，也談不上任何對象的成本問題，二者從本質上講都是企業(yè)資源

的一種耗費或減少。

二者的區(qū)別是：（1）計算范圍不同，從企業(yè)經濟活動過程看，費

用發(fā)生在先，成本計算在后，費用是按整個企業(yè)計算的，按照費用的

性質和發(fā)生情況，可以分別核算生產費用、管理費用、營業(yè)費用等；

而成本指企業(yè)為特定種類、數(shù)量的產品所發(fā)生的耗費，是對象化的費

用。（2）計算期間不同。費用是按會計期間劃分的，是指一定時期內

在生產經營活動中發(fā)生的耗費；成本是按一定對象的生產經營過程是

否完成劃分的，當期的生產費用與當期完工產品的成本并不完全一致。

（二）成本費用的作用

（1）成本費用是反映和監(jiān)督勞動耗費的工具；（2）成本費用是

補償生產耗費的尺度；（3）成本費用是制定產品價格的基礎；（4）

成本費用是綜合反映企業(yè)工作質量，提高企業(yè)經營管理水平的重要手

段。（5）成本費用是綜合性的價值指標，在很大程度上反映著企業(yè)各

方面的成效。

十、成本費用控制

成本費用控制就是運用科學的方法對企業(yè)生產經營過程中實際所

發(fā)生的各種費用進行嚴格的審查和限制，以降低企業(yè)成本費用的一項

管理工作。

（一）成本與費用控制的前提條件

（1）必須要有成本與費用計劃資料。

（2）必須要在計劃執(zhí)行過程中進行。

（3）必須要以成本與費用分析為基礎。

（二）成本費用控制的內容

企業(yè)成本費用控制可按不同標準予以劃分，如按成本費用的形成

過程劃分，營業(yè)成本控制包括設計成本控制、采購成本控制、生產成

本控制、銷售成本控制和售后服務成本控制等；按營業(yè)成本的組成要

素劃分，營業(yè)成本控制包括材料成本控制、工資成本控制、制造費用

控制以及廢品損失控制等。營業(yè)費用控制則包括購銷費用控制和管理

費用控制兩個方面。

（三）成本費用的控制程序

成本、費用控制的基本程序也包括制定標準、執(zhí)行標準和檢查考

評等三個步驟。

以上三個步驟相互聯(lián)系，循環(huán)往復，構成成本控制循環(huán)。每一次

循環(huán)，成本控制標準都應有所改變，成本控制手段也更加科學。

（四）成本費用的控制方法

成本、費用控制的方法多種多樣，并可按不同標準予以分類。從

成本控制依據(jù)的標準看，有目標成本控制法、標準成本控制法、定額

成本控制法、責任成本控制法等。目標成本控制法是以目標成本作為

成本控制的依據(jù)，定額成本控制法是以定額成本作為控制成本的依據(jù),

責任成本控制法是以責任成本作為控制成本的依據(jù)。

從成本、費用控制的技術方法來看，有對比法、差異因素分析控

制法、量本利分析控制法、回歸分析控制法、ABC分析控制法、功能成

本分析控制法等。

成本、費用控制方法主要根據(jù)成本控制的不同對象、不同要求和

不同目的來選擇，為此，除上述方法外，還可采用預算（固定預算、

彈性預算）控制法、絕對成本控制法、相對成本控制法，限額領料控

制法，以及采用預算、流通券、內部支票、本票等形式控制費用和實

行成本歸口分級管理等方法。為了保證成本、費用控制的有效性，還

應把定量分析和定性分析結合起來，并注意各種方法的選擇運用和結

合運用。

十一、成本費用的考核

成本費用的考核是指企業(yè)內部對成本費用管理工作和成本水平的

鑒定和評價。正確進行成本和費用的考核，有利于總結成本費用管理

工作的成績與不足，促使企業(yè)加強成本費用核算，尋求降低成本費用

的途徑，為后期經營中加強成本費用管理工作提供依據(jù)。

企業(yè)內部成本費用考核的指標體系是由主要商品產品單位成本降

低率、全部商品產品成本降低額、期間費用降低率和商品產品綜合成

本費用率等主要指標構成。

1.主要商品產品單位成本降低率

主要商品產品單位成本降低率是企業(yè)成本考核的重要指標。它通

過企業(yè)主要商品產品計劃成本與實際成本之間的對比分析，以確立企

業(yè)當期成本計劃工作的完成情況，使企業(yè)之間的成本在考核中能突出

重點，為后期成本計劃的編制提供依據(jù)。

2.全部商品產品成本降低額

在突出重點的基礎上，企業(yè)還應對總體資金耗費水平進行考核，

以綜合反映企業(yè)全部商品產品成本計劃的執(zhí)行完成情況。

3.期間費用降低率

對費用考核主要是考核期間費用降低率，以評價企業(yè)管理部門在

經營管理過程中費用控制和計劃執(zhí)行情況。

4.商品產品綜合成本費用率

通過對商品產品綜合成本費用率的考核，可以反映企業(yè)在一定期

間內因取得一定的銷售收入所發(fā)生的成本費用水平，以及企業(yè)一定期

間的投入產出水平。

成本費用總額包括了當期的已銷產品制造成本和當期的管理費用、

銷售費用及財務費用。

十二、產出類財務可行性要素的估算

產出類財務可行性要素包括以下四項內容：

（1）在運營期發(fā)生的營業(yè)收入；

（2）在運營期發(fā)生的補貼收入；

（3）通常在項目計算期末回收的固定資產余值；

（4）通常在項目計算期末回收的流動資金。

（一）營業(yè)收入的估算

營業(yè)收入應按項目在運營期內有關產品的各年預計單價（不含增

值稅）和額預測銷售量（假定運營期每期均可以自動實現(xiàn)產銷平衡）

進行估算。營業(yè)收入也屬于時期指標，為簡化計算，假定營業(yè)收入發(fā)

生于運營期各年的年末。

（二）補貼收入的估算

補貼收入是與運營期收益有關的政府補貼，可根據(jù)按政策退還的

增值稅：按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。

（三）固定資產余值的估算

在進行財務可行性評價時，假定主要固定資產的折舊年限等于運

營期，則終結點回收的固定資產余值等于該主要固定資產的原值與其

法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值確定；在運營期內，因

更新改造而提前回收的固定資產凈損失等于其折余價值與預計可變現(xiàn)

凈收入之差。

（四）回收流動資金的估算

當項目處于終結點時，所有墊付的流動資金都將退出周轉，因此,

在假定運營期內不存在因加速周轉而提前回收流動資金的前提下，終

結點一次回收的流動資金必然等于各年墊支的流動資金投資額的合計

數(shù)。

在進行財務可行性評價時，將在終結點回收的固定資產余值和流

動資金統(tǒng)稱為回收額。

十三、投入類財務可行性要素的估算

投入類財務可行性要素包括以下四項內容：

（1）在建設期發(fā)生的建設投資；

（2）在運營期初期發(fā)生的流動資金投資；

（3）在運營期發(fā)生的經營成本（付現(xiàn)成本）；

（4）在運營期發(fā)生的各種稅金（包括營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得

稅）。

（一）建設投資的估算

建設投資是建設期發(fā)生的主要投資，可分別按形成資產法和概算

法進行估算，本書只介紹第一種方法。

形成資產法需要分別按形成固定資產的費用、形成無形資產的費

用和形成其他資產投資的費用和預備費四項內容進行估算，此法是估

算精度較高、應用較為廣泛的一種估算方法。

1.形成固定資產費用的估算

形成固定資產的費用是項目直接用于購置或安裝固定資產應當發(fā)

生的投資，具體包括：建筑工程費、設備購置費、安裝工程費和固定

資產其他費用任何建設項目都至少要包括一項形成固定資產費用的投

資。形成固定資產費用的資金投入方式，可根據(jù)各項工程的工期安排

和建造方式確定。為簡化計算，當建設期為零(即取得的固定資產不

需要建設和安裝)或建設期不到1年，且為自營建造時，可假定預先

在建設起點一次投入全部相關資金；當建設期達到或超過1年，且為

自營建造時，可假定在建設起點和以后各年年初分，投入相關資金；

當建設期達到或超過1年，且為出包建造時，可假定在建設起點和建

設期未分次投入相關資金。

(1)建筑工程費的估算。建筑工程費是指為建造永久性建筑物和

構筑物所需要的費用，包括場地平整，建筑廠房、倉庫、電站、設備

基礎、工業(yè)窯爐、橋梁、碼頭、堤項：隧道：涵洞、鐵路、公路、水

庫、水壩、灌區(qū)管線敷設、礦井開鑿和露天剝離等項目工程的費用。

可分別按單位建筑工程投資估算法、單位實物工程量投資估算法和概

算指標投資估算法進行估算。

（2）設備購置費的估算。廣義的設備購置費是指為投資項目購置

或自制的達到固定資產標準的各種國產或進口設備、工具、器具和生

產經營用家具等應支出的費用。狹義的設備購置費則是指為取得項目

經營所必需的各種機器設備、電子設備、運輸工具和其他裝置應支出

的費用。

①狹義設備購置費的估算。應按照設備的不同來源，分別估算國

產設備和進口設備的購置費。

②工具、器具和生產經營用家具購置費的估算。工具、器具和生

產經營用家具購置費，是指為確保項目投產初期的生產經營而第一批

購置的，沒達到固定資產標準的工具、卡具、模具和家具應發(fā)生的費

用。為簡化計算，可在狹義的設備購置費的基礎上，按照部門或行業(yè)

規(guī)定的購置費率進行估算。

（3）安裝工程費的估算。需要吊裝的設備，往往按需要安裝設備

的質量和單價進行估算；其他需要安裝的設備通常按設備購置費的一

定百分比進行估算。需要注意的是；按后者估算時，要注意核實購置

設備合同中是否包括了安裝所需材料，是全部還是只包括了一部分

（如從國外進口的石油化工設備中，一般都包括了部分安裝材料）。

（4）固定資產其他費用的估算。固定資產其他費用包括建設單位

管理費、可行性研究費、研究試驗費、勘察設計費、環(huán)境影響評價費、

場地準備及臨時設施費、引進技術和引進設備其他費、工程保險費、

工程建設監(jiān)理費、聯(lián)合試運轉費、特殊設備安全監(jiān)督檢驗費和市政公

用設施建設及綠化費等。估算時，可按經驗數(shù)據(jù)、取費標準或項目的

工程費用（即：建筑工程費：廣義設備購置費和安裝工程費三項工程

費用的合計）的一定百分比測算。

2.形成無形資產費用的估算

形成無形資產的費用是指項目直接用于取得專利權、商標權、非

專利技術、土地使用權和特許權等無形資產而應當發(fā)生的投資，雖然

商譽和著作權屬于無形資產的范疇，但新建項目通常不涉及這些內容,

故在進行可行性研究時對其不予考慮。形成無形資產費用的資金投入

方式，通常假定在建設期取得時一次投入。

（1）專利權和商標權的估算。在可行性研究中，應先確認項目是

否通過外購或接受投資方式取得上述產權的合法所有權。如果只是短

期取得某項專利權或商標的使用權，就不能將其作為無形資產進行評

估；若可通過外購方式取得上述產權，則可按預計的取得成本估算；

若屬于投資轉入，則可按約定作價或評價價進行估算。新建項目通常

很少發(fā)生自創(chuàng)專利權和商標權的情況，若確有發(fā)生，可按成本法或市

價法進行估算。

(2)非專利技術的估算。可根據(jù)非專利技術的取得方式分別對待:

若從外部一次性購入，可按取得成本估算；若作為投資轉入，可按市

價法或收益法進行估算。

(3)土地使用權的估算。可按土地使用權的不同取得方式估算。

如通過有償轉讓方式取得土地使用校，則應按照預計發(fā)生的取得成本

一土地使用權出讓金估算；若屬于投資方投資轉入的土地使用權，可

按投資合同或協(xié)議約定的價值，也可按公允價值估算。

(4)特許權的估算。在項目可行性研究中，對項目有償取得的永

久或長期使用的特許權，按取得成本進行估算。

3.形成其他資產費用的估算

形成其他資產的費用是指建設投資中除形成固定資產和無形資產

的費用以外的部分包括生產準備費和開辦費兩項內容。生產準備費的

資金投入方式，可假定在建設期末一次投入。開辦費的資金投入方式,

可假定在建設期內分次投入。

(1)生產準備費的估算。生產準備費是指新建項目或新增生產能

力的企業(yè)為確保投產期初期進行必要生產準備而應發(fā)生的費用，包括

職工培訓費、提前進廠熟悉工藝及設備性能人員的相關費用。生產準

備費可按需要培訓和預計培訓費標準，以及需要提前進廠的職工人數(shù)

和相關費用標準進行估算，也可按工程費用和生產準備費率估算。

（2）開辦費的估算。開辦費是指在企業(yè)籌建期發(fā)生的、不能計入

固定資產和無形資產也不屬于生產準備費的各項費用，可按工程費用

和開辦費率估算。

4.預備費的估算

預備費又稱不可預見費，是指在可行性研究中難以預料的投資支

出，包括基本預備費和漲價預備費。預備費的資金投入方式，可假定

在建設期末一次投入。

（1）基本預備費的估算?；绢A備費是指由于建設期發(fā)生一般自

然災害而帶來的工程損失或為防范自然災害采取措施而追加的投資，

又稱工程建設不可預見費。

（2）漲價預備費的估算。漲價預備費是指為應付建設期內可能發(fā)

生的通貨膨脹而預留的投資，又稱價格上漲不可預見費。漲價預備費

通常要根據(jù)工程費用和建設期預計通貨膨脹率來估算。

（二）流動資金投資的估算

流動資金投資可分別按分項詳細估算法和擴大指標估算法進行估

算，本書只介紹第一種方法。

分項詳細估算法，是指根據(jù)投資項目在運營期內主要流動資產和

流動負債要素的最低周轉天數(shù)和預計周轉額分別估算每一流動項目的

占用額，進而確定各年流動資金投資的一種方法。流動資金投資屬于

墊付周轉金，其資金投入方式也包括一次投入和分次投入兩種形式。

如果是一次投入，則假定發(fā)生在投產第一年末；如果是分次投入，則

假定發(fā)生在投產后連續(xù)的若干年。

（三）經營成本的估算

不論什么類型的投資項目，在運營期都要發(fā)生經營成本，它的估

算與具體的籌資方案無關。經營成本本來屬于時期指標，為簡化計算,

可假定其發(fā)生在運營期各華的年未。

（四）運營期相關稅金的估算

在進行財務可行性評價中，需要估算的運營期相關稅金包括營業(yè)

稅金及附加和調整所得稅兩項因素。為簡化計算，假定它們都發(fā)生在

運營期各年的年末。

1.營業(yè)稅金及附加的估算

營業(yè)稅金及附加的估算，需要通盤考慮項目投產后在運營期內應

繳納的營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、資源稅，城市維護建設稅和教

育費附加等因素；盡管應繳增值稅不屬于營業(yè)稅金的范疇，但在估算

城市維護建設稅和教育費附加時，還要考慮應繳增值稅因素。

2.調整所得稅的估算

調整所得稅是項目可行性研究中的一個專用術語，它是為簡化計

算而設計的虛擬企業(yè)所得稅額。

3.關于增值稅的說明

增值稅屬于價外稅，不屬于投入類財務可行性要素，也不需要單

獨估算。但在估算城市維護建設稅和教育費附加時，要考慮應繳增