如何評估企業(yè)信用風(fēng)險第6組

小組成員

謝曉為吳佩璋熊雪瑩薛丹彤楊夢葉麗秀余卓遠(yuǎn)臧紅張翠嬌如何評估企業(yè)信用風(fēng)險一、簡介企業(yè)信用風(fēng)險二、評估企業(yè)信用風(fēng)險的主要方法三、案例：用5C分析法評估東風(fēng)企業(yè)信用風(fēng)險企業(yè)信用風(fēng)險狹義

信貸過程中廣義交易一方不履約帶來的風(fēng)險不確定因素借款人不能按時償還貸款銀行本金及利息損失評估企業(yè)信用風(fēng)險的主要方法傳統(tǒng)方法要素分析法財(cái)務(wù)比率綜合分析法信用評分法現(xiàn)代信用風(fēng)險度量模型KMV模型CreditMetrics模型Creditrisk[+]模型要素分析法

核心：對借款人進(jìn)行五個方面的綜合分析（5C）Character（品格）-

償債志愿、歷史Capacity（償付能力）-

企業(yè)盈利能力Capital（資本）-財(cái)務(wù)杠桿Collateral（資產(chǎn)抵押）-擔(dān)保、抵押Condition（經(jīng)濟(jì)環(huán)境）-商業(yè)周期狀態(tài)評價優(yōu)點(diǎn)要素?cái)?shù)量化操作簡便，無模型要求調(diào)動調(diào)查人員積極性缺點(diǎn)對評估人員要求高個人主觀因素的影響結(jié)果不全面財(cái)務(wù)比率綜合分析法通過財(cái)務(wù)分析了解企業(yè)信用風(fēng)險代表：杜邦分析法償債能力盈利能力資本運(yùn)營能力杜邦分析法沃爾比重評分將7項(xiàng)財(cái)務(wù)比率VS行業(yè)平均比率評價優(yōu)點(diǎn)：通過財(cái)務(wù)指標(biāo)，系統(tǒng)、綜合地對企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況進(jìn)行分析缺點(diǎn)：屬靜態(tài)分析，對未來的預(yù)測非絕對合理可靠數(shù)據(jù)只代表賬面價值，難以反映物價變動的影響數(shù)據(jù)真實(shí)性信用評分法確認(rèn)因素模擬函數(shù)關(guān)系歷史數(shù)據(jù)回歸分析法人客戶現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)比率模型代表線性概率模型、Logit模型、Probit模型、線性辨別模型等評價缺點(diǎn)歷史數(shù)據(jù)更新速度慢對歷史數(shù)據(jù)要求高，不利于新興公司無法提供客戶違約概率的準(zhǔn)確數(shù)值優(yōu)點(diǎn)操作簡便、成本低、應(yīng)用效果好KMV模型預(yù)測模型—以現(xiàn)代期權(quán)定價理論為基礎(chǔ)當(dāng)資產(chǎn)價值低于違約點(diǎn)最容易出現(xiàn)違約？

違約點(diǎn)利用企業(yè)資產(chǎn)的信息，如股票市場數(shù)據(jù)和平衡表等估計(jì)企業(yè)股權(quán)的市場價值及其波動性再利用負(fù)債計(jì)算公司違約點(diǎn)評價優(yōu)點(diǎn)充分利用資本市場信息反映企業(yè)當(dāng)前信用狀況具有前瞻性、預(yù)測能力強(qiáng)理論基礎(chǔ)充分缺點(diǎn)沒有對債務(wù)的不同類型進(jìn)行區(qū)分模型的正態(tài)分布假設(shè)與現(xiàn)實(shí)不符更適用于上市公司CreditMetrics模型投資組合分析方法企業(yè)信用評級變化及概率的歷史數(shù)據(jù)，運(yùn)用VAR分析框架估計(jì)違約概率及信用等級轉(zhuǎn)換概率適用非交易金融資產(chǎn)（如貸款）私募債券評價優(yōu)點(diǎn)運(yùn)用大量市場數(shù)據(jù)缺點(diǎn)依賴評級機(jī)構(gòu)的信用評級歷史數(shù)據(jù)來源于國家及行業(yè)長期歷史數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)靜態(tài)，預(yù)測能力不及時Creditrisk[+]模型信用風(fēng)險附加模型貸款組合分檔

在possion分布下的數(shù)據(jù)

貸款違約概率和違約時的損失適用含大量中小規(guī)模貸款的貸款組合不適用單個信貸風(fēng)險衡量評價

優(yōu)點(diǎn)數(shù)據(jù)少，易操作缺點(diǎn)不適用于單個信貸風(fēng)險衡量違約概率分布的假設(shè)與我過情況不符忽略轉(zhuǎn)移風(fēng)險總結(jié)優(yōu)缺點(diǎn)對比方法優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用對象傳統(tǒng)方法要素分析法操作簡便，可大量運(yùn)用評估人員培訓(xùn)成本高，定性分析權(quán)重不一，風(fēng)險因素不全面各類企業(yè)財(cái)務(wù)比率綜合分析法直觀反映財(cái)務(wù)狀況和償債能力靜態(tài)分析預(yù)估不準(zhǔn)確，收集數(shù)據(jù)有一定困難上市公司信用評分法操作簡便，成本低，應(yīng)用效果好歷史數(shù)據(jù)難收集，更新慢，無法提供違約準(zhǔn)確數(shù)值有一定歷史數(shù)據(jù)的企業(yè)現(xiàn)代模型KMV模型預(yù)測更強(qiáng)更及時，具有前瞻性未區(qū)分不同類型的債務(wù)，需要大量市場數(shù)據(jù)上市公司CreditMetrics模型還考慮了企業(yè)信用降級風(fēng)險，注重企業(yè)間信用變化關(guān)系依賴評級機(jī)構(gòu)提供的歷史數(shù)據(jù)，所需數(shù)據(jù)多，預(yù)測不夠及時上市公司creditRisk[+]模型需要較少數(shù)據(jù)，容易操作忽略了轉(zhuǎn)移風(fēng)險含大量中小規(guī)模貸款的貸款組合銀行與企業(yè)在評估企業(yè)信用風(fēng)險時的異同銀行：信息更充分，評估人員專業(yè)技能強(qiáng)，對評估準(zhǔn)確性要求高方法選擇：均可，更傾向于現(xiàn)代模型。企業(yè)：擁有的信息較少，缺乏專業(yè)評估人員方法選擇：1.利用專業(yè)評估機(jī)構(gòu)或銀行就該企業(yè)進(jìn)行資信調(diào)查

2.運(yùn)用傳統(tǒng)評估方法，如5C分析法。案例分析用5C分析法評估東風(fēng)企業(yè)信用風(fēng)險品質(zhì)character公司歷史悠久1969至今公司產(chǎn)值高

2010年銷售260萬輛地位

中央直管企業(yè)

國內(nèi)汽車行業(yè)第二名公司高層管理

忠誠度高責(zé)任心強(qiáng)能力高品質(zhì)character姓名年齡公司職務(wù)何時開始在東風(fēng)工作徐平54董事長1982年至今朱福壽48總經(jīng)理1984年至今歐陽潔54副總經(jīng)理1982年至今李紹燭51副總經(jīng)理1983年至今童東城55副總經(jīng)理1971年至今鄭加坤48職工監(jiān)事1985年至今危雯46總會計(jì)師1986年至今張新峰40董事會秘書1990年至今能力capacity償債能力強(qiáng)

流動資產(chǎn)>流動負(fù)債利潤總額高且不斷持續(xù)增長平穩(wěn)度過2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)年份2006年（萬）2007年（萬）2008年（萬）2009年（萬）2010年（萬）2011上半年（萬）流動資產(chǎn)822,159909,939735,3261,036,3101,288,0301,361,950流動負(fù)債591,114646,810521,431811,0901,139,5701,199,870資本capital資產(chǎn)負(fù)債比率行業(yè)數(shù)據(jù)我國25家整車上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為59.4%（2011年中期）2008年2009年2010年2011上半年資產(chǎn)負(fù)債比率（%）47.588654.795861.40562.3581流動比率CR1.41021.27771.13031.1351速動比率QR0.94470.96630.89110.903資本capital速動比率流動比率高的企業(yè)不一定償還短期債務(wù)的能力強(qiáng)

積壓存貨

待攤費(fèi)用滯銷········資本capitalCR<1andQR<0.5資金流動性差1.5<CR<2and0.75<QR<1資金流動性一般CR>2andQR>1資金流動性好東風(fēng)汽車公司資金流動性一般抵押collateral有形資產(chǎn)

高產(chǎn)量完整產(chǎn)品線

強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力

豐富專利

多樣化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無形資產(chǎn)良好品牌資源市場影響力經(jīng)濟(jì)環(huán)境condition年200320042005200620072008200920102011（1-5）產(chǎn)量（萬輛）4445075177288889341379.11826.47777.9銷量（萬輛）4395075767228799381364.41806.791.62003年—2011年上半年國內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)銷量經(jīng)濟(jì)環(huán)境condition中國汽車行業(yè)2003年起爆發(fā)式增長2009年中國成為世界上最大汽車銷售市場評估結(jié)果東風(fēng)企業(yè)信用品質(zhì)良好償付能力較強(qiáng)資金流動性一般抵押擔(dān)保堅(jiān)實(shí)處于積極的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之中在5C分析體系下，可以認(rèn)為東風(fēng)企業(yè)信用風(fēng)險較低。方法有優(yōu)劣選擇需謹(jǐn)慎Thankyou9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。3月-253月-25Friday,March14,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。16:41:5816:41:5816:413/14/20254:41:58PM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無以廣才，非志無以成學(xué)。3月-2516:41:5816:41Mar-2514-Mar-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。16:41:5816:41:5816:41Friday,March14,202513、志不立，天下無可成之事。3月-253月-2516:41:5816:41:58March14,202514、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywayabout.。14三月20254:41:58下午16:41:58