棉籽油公司

風險管理

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................2

二、行業(yè)壁壘.......................................................3

三、必要性分析.....................................................4

四、公司概況.......................................................4

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù).........................................5

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù).............................................5

五、政府...........................................................6

六、巨災證券化.....................................................7

七、巨災風險的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢......................................8

八、巨災的定義及特點...............................................9

九、財產(chǎn)的類型....................................................11

十、財產(chǎn)中的權(quán)益..................................................12

十一、火災........................................................15

十二、風暴........................................................17

十三、重置全價的估算..............................................19

十四、功能性損耗的估算...........................................20

十五、利用互換進行風險管理.......................................20

十六、基本的衍生工具.............................................22

十七、衍生工具的性質(zhì).............................................25

十八、期權(quán)風險的特征.............................................26

十九、通過賣出期權(quán)進行套期保值...................................27

二十、進度規(guī)劃方案................................................27

項目實施進度計劃一覽表............................................28

二十一、項目經(jīng)濟效益分析.........................................29

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................30

綜合總成本費用估算表..............................................31

利潤及利潤分配表..................................................33

項目投資現(xiàn)金流量表................................................35

借款還本付息計劃表................................................38

二十二、投資估算及資金籌措.......................................39

建設(shè)投資估算表....................................................41

建設(shè)期利息估算表..................................................41

流動資金估算表....................................................43

總投資及構(gòu)成一覽表................................................44

項目投資計劃與資金籌措一覽表......................................45

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

綜合判斷，在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下，我區(qū)發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存，機

遇大于挑戰(zhàn)，發(fā)展形勢總體向好有利，將通過全面的調(diào)整、轉(zhuǎn)型、升

級，步入發(fā)展的新階段。知識經(jīng)濟、服務經(jīng)濟、消費經(jīng)濟將成為經(jīng)濟

增長的主要特征，中心城區(qū)的集聚、輻射和創(chuàng)新功能不斷強化，產(chǎn)業(yè)

發(fā)展進入新階段。

二、行業(yè)壁壘

1、資質(zhì)壁壘

從事棉籽精深加工需取得食品生產(chǎn)許可證、飼料生產(chǎn)許可證、飼

料添加劑生產(chǎn)許可證、全國工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證等業(yè)務資質(zhì)許可，企

業(yè)在取得資質(zhì)證書后方可生產(chǎn)加工棉籽蛋白、棉籽油等產(chǎn)品。

2、技術(shù)壁壘

棉籽加工行業(yè)原有生產(chǎn)工藝較為傳統(tǒng)，行業(yè)利潤率較低，只有規(guī)

模較大的企業(yè)才有條件和技術(shù)進行研發(fā)，只有通過不斷提升加工工藝、

提高棉籽綜合利用率、開發(fā)高附加值新產(chǎn)品等措施，企業(yè)才能具有較

強的盈利能力和競爭實力。

3、資金壁壘

棉籽加工行業(yè)主要原材料棉籽的收購存在較強的季節(jié)性，在棉籽

集中采購期需要大量資金，因此對企業(yè)的資金實力具有一定要求。發(fā)

改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄（2019年本）》，對棉籽油生產(chǎn)

線規(guī)模進行了指導，東、中部地區(qū)單線日處理棉籽200噸及以下的油

料加工項目、西部地區(qū)單線日處理棉籽等油料100噸及以下的加工項

目為限制類，新建項目將需要投入大量資金。

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XX集團有限公司

2、法定代表人：向xx

3、注冊資本：520萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2015-9-20

7、營業(yè)期限：2015-9-20至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司主要財務數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)

項目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額6016.654813.324512.49

負債總額3327.282661.822495.46

股東權(quán)益合計2689.372151.502017.03

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)

項目2020年度2019年度2018年度

營業(yè)收入16243.2012994.5612182.40

營業(yè)利潤3566.372853.102674.78

利潤總額2921.402337.122191.05

凈利潤2191.051709.021577.56

歸屬于母公司所有

2191.051709.021577.56

者的凈利潤

五、政府

還有一種觀點堅持認為，應該依靠政府來對付巨災風險。這種方

法在現(xiàn)實中也很常見，即便在美國這樣一個市場化程度很高的國家，

洪水、地震等許多巨災風險的應對也主要是由政府來完成的。

首先，應對巨災風險，常常要涉及資源在不同地區(qū)、不同時段之

間的轉(zhuǎn)移。而由政府來完成這個工作，往往是成本最低的。

其次，單純依靠市場中的商業(yè)保險這種形式?jīng)]有辦法完全解決巨

災風險所帶來的挑戰(zhàn)。市場沒有辦法解決的問題，政府可能就會有所

作為。

在政府干預的方式選擇上，無論在理論還是實踐上都有許多可喜

的進展。比如，美國許多州都開始建立自己的州基金來應對巨災風險,

如夏威夷颶風救助基金、佛羅里達風災害基金、加利福尼亞地震保障

等。

六、巨災證券化

巨災證券化是目前保險業(yè)界轉(zhuǎn)移巨災風險最常使用的一種辦法。

證券化的方式有兩種，一種是巨災衍生產(chǎn)品，包括巨災期貨、巨災期

權(quán)等，另一種是巨災債券。

芝加哥交易所于1992年推出巨災期貨，1994年又推出了巨災期權(quán)。

從理論上說，巨災衍生產(chǎn)品并不太容易被單個市場參與者所控制，因

此它的道德風險以及逆選擇問題相對要小一些，同時它還具有較低的

交易成本以及能夠更好地控制整體風險等優(yōu)點。但是它推出后并沒有

收到應有的效果，在芝加哥交易所的交易量一直不高。究其原因，是

因為巨災衍生產(chǎn)品存在著一個致命缺點：巨災衍生證券是基于整個行

業(yè)的損失，而不是某個具體保險人的損失，因此它天生就具有一個基

差風險。

為了克服這個問題，CBOE也推出了一些基于某些地區(qū)的巨災衍生

產(chǎn)品，也就是說，這些產(chǎn)品是以某個地區(qū)，如佛羅里達州的損失為標

的物的。但實際效果仍然不佳。這類產(chǎn)品的基差風險并不高，它基本

上可以有效地規(guī)避掉很大一部分巨災風險，但為什么這類產(chǎn)品仍然在

市場上表現(xiàn)不佳呢？可能的解釋包括：在20世紀90年代以后，再保

險的價格相對下降，這就使得再保險相對于巨災衍生產(chǎn)品更有價格優(yōu)

勢，從而使人們更傾向于去進行再保險，同時巨災衍生產(chǎn)品在會計上

要求使用的是法定會計準則，這也會對它的應用產(chǎn)生一定的影響。

另外一種巨災證券化的方式是巨災債券。巨災債券的收益率也是

取決于巨災是否發(fā)生。如果沒有發(fā)生，它的收益率往往就會很高。比

如USAA的巨災債券所承諾的收益率在1997年比LIBOR（倫敦同業(yè)拆借

利率）要高576個點，1998年要高416個點。

相對于巨災衍生產(chǎn)品而言，巨災債券的應用要更為廣泛一些。據(jù)

統(tǒng)計，從1995年到2000年，大約有40余種巨災債券被發(fā)行。關(guān)于巨

災債券為什么會流行，許多經(jīng)濟學家把它歸結(jié)于與其他方式相比，債

券融資可以獲得更多的稅收優(yōu)惠。而且，代理成本相對也要小一些。

同時，巨災債券的應用還有一個非常重要的作用，因為它帶來了競爭

的壓力，可以促使再保險費的降低。

七、巨災風險的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢

（一）巨災風險的現(xiàn)狀

聯(lián)合國國際減災十年委員會于1994年在日本橫濱召開的世界減災

大會上發(fā)表的災情報告指出，世界上發(fā)生的大災在過去20年叵增加了

數(shù)倍。根據(jù)新界定的大災標準判斷（財產(chǎn)損失超過該國國民收入的1%,

受災人口超過該國總?cè)丝诘?%,死亡人數(shù)超過100人），1963年至

1992年的30年中，全球共發(fā)生大災1531起，受災人口達30億，因災

害死亡人數(shù)360萬人，直接經(jīng)濟損失超過3400億美元。20世紀90年

代以來，災情有增無減，全球由于自然災害而造成的保險損失居高不

下。

（二）巨災風險的發(fā)展趨勢

近年來，年度巨災風險損失呈上升趨勢。導致這種趨勢的原因很

多，社會的經(jīng)濟發(fā)展以及人類對高風險區(qū)的開發(fā)利用都是重要的影響

因素。諸如1992年美國佛羅里達州的Andrew颶風,1999年歐洲冬季

的暴風雪以及2002年夏季歐洲的洪水等，這些損失上百億美元的巨災。

八、巨災的定義及特點

（一）巨災的界定

巨災通常是指洪水、地震、颶風、火災、暴風雨等破壞力強大的

自然災害一一即狹義的巨災概念。2001年的“9.11”事件，更將“恐

怖主義巨災”這一新名詞擺在了人類面前。此外，巨災還包括航空、

航海、宇航業(yè)等的重大事故。

美國保險業(yè)界對巨災有如下的定義：造成超過500萬美元的財物

損失且同時影響到多位保險人與被保險人，它通常是指突發(fā)的、無法

預料的、無法避免的而且嚴重的災害事故。。這個概念似乎更傾向于廣

義的巨災概念一包括了以上列舉的各種災難。

（二）巨災風險的特點

1.客觀性

巨災風險是一種不以人們主觀意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在。人們可以

采取以降低損失頻率和損失幅度為目的的控制型措施進行風險管理，

也可以將風險轉(zhuǎn)移到保險公司或資本市場，但巨災風險是不可能從根

本上消除的。而且，對于某些災害來說，例如水災，一味地想要控制

它，采取大量的工程性措施進行圍堵是沒有太多效果的，從長期來看,

對付災害的科學的做法只能是“和平共處”。

2,損失巨大

如果把巨災造成的損失與普通災害事故加以比較，可以看出，雖

然普通災害事故發(fā)生的頻率高，但每一次事故造成的損失較?。欢?/p>

災發(fā)生的頻率雖然低，但其一旦發(fā)生就會造成巨大損失。如一次火災

事故可以燒毀一幢建筑物或數(shù)幢建筑物，從而造成幾萬、幾十萬甚至

上百萬的損失，但一次大地震、大洪水則可導致一個大范圍內(nèi)的眾多

建筑被破壞，從而造成數(shù)億、數(shù)十億甚至更多的損失。例如，1993年

美國西部洪水造成的經(jīng)濟損失高達120億美元，1995年，日本的阪神

大地震造成的損失估計高達1200億美元。

3.不確定性程度高

由于巨災發(fā)生概率小，發(fā)生機理復雜，可供研究的歷史資料少，

因此，人類對巨災風險的認識與評估尚在探索之中。

4.不完全滿足可保風險的條件

完全可保風險的特征包括損失的可預測性，以及足夠多的同類或

相似的承災體，而且這些承災體不會因大的災難全部或大部分受損，

這是由保費厘定的基礎(chǔ)一一大數(shù)定理決定的。

對于這兩個條件，嚴重的地震、洪水和風暴潮等巨災都沒有滿足。

首先，數(shù)據(jù)的不完備以及發(fā)生機制的復雜性使得人類對某些巨災的發(fā)

生頻率估計還處于研究階段。其次，巨災往往造成同類或相似承災體

的大面積損失，而且較為嚴重。這就使得對巨災風險的管理不能單純

依靠商業(yè)保險。

九、財產(chǎn)的類型

財產(chǎn)的含義要比實物資產(chǎn)或有形資產(chǎn)的范圍大得多，它是指一組

源自某項有形的實物資產(chǎn)的權(quán)利或者是關(guān)于該有形的實物資產(chǎn)的某一

部分的一組權(quán)利，只要這項實物資產(chǎn)具有獨立的經(jīng)濟價值。

財產(chǎn)所指的實物資產(chǎn)包括不動產(chǎn)和動產(chǎn)兩類。不動產(chǎn)是指“土地

以及在土地上生長、建造或固定的任何實物”，動產(chǎn)是指“除不動產(chǎn)

之外任何被擁有的財產(chǎn)”。

不動產(chǎn)通常包括：土地，土地上的湖泊、河流、地下水、礦藏、

景觀以及動植物等、建筑，物及其附屬物。動產(chǎn)則包括除此之外的其

他物品，如貨幣、機器、設(shè)備和用品、原材料、生產(chǎn)流程中的未成品、

成品、重要文件、運輸工具等。

十、財產(chǎn)中的權(quán)益

財產(chǎn)對應于相應的權(quán)益，只有對財產(chǎn)擁有合法權(quán)益的個人或組織

才可能因財產(chǎn)損毀而遭受一定的經(jīng)濟損失。在識別和評估企業(yè)商業(yè)活

切中所涉及的財產(chǎn)風險暴露時，必須了解與財產(chǎn)有關(guān)的各種權(quán)益，這

樣才能對潛在的財產(chǎn)損失進行評價。

財產(chǎn)合法權(quán)益的擁有者主要有以下幾類：

L所有者

所有者對財產(chǎn)的擁有分為獨家所有和部分所有兩種。最清楚的財

產(chǎn)權(quán)益就是單一所有。所有者要承受財產(chǎn)遭受的直接損失、間接損失

和時間因素損失。如果企業(yè)只擁有某項財產(chǎn)的部分所有權(quán)，那么它就

只承擔該項財產(chǎn)相應比例的部分損失。

2.持有擔保品的債權(quán)人

持有擔保品的債權(quán)人包括：抵押品的受押者；處于留置權(quán)限制下

的制造商；因運輸費用或存儲費用而擁有貨物留置權(quán)的運輸公司或倉

儲公司；在有條件的銷售合同中，因購買貨款未付足而留置不動產(chǎn)的

賣主等。

持有擔保品的債權(quán)人對于用作貸款保證的財產(chǎn)擁有一定的權(quán)益，

因為這項財產(chǎn)的損毀會影響債權(quán)人向債務人索賠的能力。一旦擔保品

損毀，債權(quán)人承擔的損失并不是這項財產(chǎn)的價值，而是貸款的未償額。

另一方面，從信貸中得到的收益是潛在收益。

3.賣方和買方

在無條件銷售合同中，當財產(chǎn)損毀或滅失時，擁有法定所有權(quán)的

一方就會承擔損失，另一方面，其潛在的收益就是銷售利潤。

很多情況下，買賣合同中都規(guī)定了什么時候財產(chǎn)所有權(quán)從賣方轉(zhuǎn)

移到買方。例如，在以離岸價格、成本加運費價或到岸價格成交的合

同中，當貨物越過船舷或裝上船只，所有權(quán)即由賣方轉(zhuǎn)移至買方。在

以裝運港船邊交貨價成交的合同中，當貨物由賣方運送至停泊于裝貨

港的載貨船船邊時、達到其裝貨用具所能達到的范圍內(nèi)或搬入碼頭倉

庫時，貨物所有權(quán)即由賣方轉(zhuǎn)移至買方。在以目的港船邊交貨價成交

的合同中，當賣方將貨物運送到目的港，在船邊交給買方時，貨物的

所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。

在所有權(quán)轉(zhuǎn)移前后，同一財產(chǎn)屬于不同的所有者，財產(chǎn)發(fā)生損毀

時，損失的承擔者也不同。

4.承租人

承租人并不擁有其所使用的財產(chǎn)，但在規(guī)定時期內(nèi)繼續(xù)使用該財

產(chǎn)有著受法律保護的權(quán)益。承租人也有義務在期滿后歸還該財產(chǎn)。承

租人的這些權(quán)利和義務一般都在租賃協(xié)議中有所規(guī)定。由于承租人對

于財產(chǎn)的這種特殊的角色，他一般不會面臨財產(chǎn)風險暴露，但有三種

例外情況值得注意：

首先，承租人應對由于自己的過失而造成的財產(chǎn)損失負責。例如,

由于使用、保管或維修保養(yǎng)不當，造成租用財產(chǎn)損壞、滅失的，要負

責修復或賠償；如果擅自拆改房屋、設(shè)備等財產(chǎn)，要負責賠償由此造

成的損失。

其次，某些情況下，承租人對意外事故造成的財產(chǎn)損失也要負責。

例如，有些租賃合同中就規(guī)定，承租人將財產(chǎn)歸還給出租人時，其財

產(chǎn)狀況應與接收時的狀況一樣好，損耗除外。這就意味著承租人除了

要對因自己疏忽造成的損失負責以外，對意外事件造成的損失也有責

任。當然，承租人也可以通過合同條款將這些責任轉(zhuǎn)移給出租人。

最后，承租人在使用租賃財物時，可能會對其進行改善，以從中

獲得某種利益。例如，商場承租人可能會在所租場所內(nèi)安裝玻璃櫥窗

以陳列樣品，餐館承租人可能會將所租場所分割為多個小房間。大多

數(shù)租約都規(guī)定，出租人對承租人所進行的改善不負責任。在租賃期，

承租人對這部分財產(chǎn)具有所有權(quán)權(quán)益。如果這些改善是可以搬遷的，

那么如果改善發(fā)生損失，則損失視同承租人在租賃場所放置的其他動

產(chǎn)；如果這些改善不能搬遷，則一旦發(fā)生損毀，承租人的損失就取決

于這些改善在租約剩余期限內(nèi)的價值。此外，如果租約可以展期，還

可以使用重置成本法來評估承租人的損失。

5.受托人

受托人是指按照委托合同從另一方（委托人）那里取得財產(chǎn)的人。

他暫時擁有屬于他人的財產(chǎn)，如洗衣店、倉庫、修理廠等，他們對屬

于別人的財產(chǎn)進行清洗、保存和維修。受托人對財產(chǎn)損失所承擔的責

任通常取決于受托物的性質(zhì)。一般來說，受托人對所保管的財產(chǎn)有合

理注意的責任，他對由自己的疏忽引起的損失要負責。因此，對于托

管財產(chǎn)，受托人所面臨的風險實際上是一種責任風險，只是由于承擔

這一責任的代價等于財產(chǎn)的重置成本，因此風險管理人員在評估受托

人所面臨的這種風險時會視為受托人擁有這些財產(chǎn)。

6.所有者代理人

受托人如果愿意承擔所托財產(chǎn)因意外事故所造成的損失，則受托

人就成為財物所有者的代理人。當受托人戌為所有者代理人后，他不

僅要對由自己的疏忽引起的損失負責，還要對由意外事故引起的損失

負責。當然，此時他對所托財物也享有了某些權(quán)益。

十一、火災

火災指的是一種異常的燃燒，并且其火勢有蔓延擴大能力的危險

狀態(tài)。1.燃燒的類型

(1)閃燃

閃燃是指易燃與可燃液體揮發(fā)的蒸氣與空氣混合達到一定濃度，

遇明火發(fā)生一閃即滅的燃燒現(xiàn)象。易燃與可燃液體發(fā)生閃燃時的最低

溫度稱為閃點?？扇家后w閃點的高低，是評定液體火災危險性的主要

依據(jù)。閃點越低，火災危險性就越大。如汽油的閃點為一48T—i(rc,

煤油閃點為28，c—45t,所以汽油比煤油的危險性大。

(2)著火

可燃物受到外界火源的直接作用而開始的持續(xù)燃燒現(xiàn)象稱為著火。

一種物質(zhì)開始著火所需要的最低溫度，稱作該物質(zhì)的燃點。

(3)自燃

可燃物在沒有外部火花、火焰等火源的作用下，由于受熱或自身

發(fā)熱并蓄熱所產(chǎn)生的自然燃燒現(xiàn)象稱為自燃。在規(guī)定條件下，可燃物

質(zhì)產(chǎn)生自燃的最低溫度稱為自燃點。

(4)爆炸

爆炸是指由于物質(zhì)急劇氧化或分解反應產(chǎn)生的溫度、壓力增加或

老兩者同時增加的現(xiàn)象?？扇細怏w、蒸氣或粉塵與空氣混合后，遇火

產(chǎn)生爆炸的最低和最高濃度，稱為爆炸濃度極限。

2.火災的風險因素

只有對火災的風險因素有足夠的認識和了解，企業(yè)的風險管理者

才能對本企業(yè)面臨的火災風險有正確的判斷，才能有效地對火災風險

進行防范和控制。

火災風險因素分為有形風險因素和無形風險因素。有形風險因素

包括可燃物、助燃物和點火源。

道德風險因素和心理風險因素這些無形風險因素對火災風險的影

響也不容忽視，特別是心理風險因素，如對火災的不關(guān)心、僥幸心理、

疏忽大意等是火災發(fā)生的主要風險因素。

十二、風暴

1.時空分布

風暴風險造成了許多災難性的事件，在一些國家，例如美國，風

暴是所有自然風險中最嚴重的風險，從近年來的一些承保損失看出，

這些災難性的損失有近三分之二是由風暴造成的。

中國是世界上少數(shù)幾個受風暴影響較嚴重的國家之一，影響范圍

主要在太行山一武陵山以東，特別是東南沿海地區(qū)及海域。臺風是風

暴中最嚴重的一種類型。據(jù)統(tǒng)計，中國平均每年約有7個臺風登陸，

造成巨大經(jīng)濟損失，特別是隨著沿海地區(qū)的開發(fā)和發(fā)展，損失逐年上

升。1989年臺風引起的風暴潮、暴雨使3100萬畝農(nóng)田受災，倒房60

萬間，直接經(jīng)濟損失達50億元。

中國登陸的臺風大體有5—6年和10年左右的準周期。由于臺風

路徑的變化，其影響范圍也隨之改變。一般來說，5月份僅影響廣東、

廣西、海南、臺灣；6月份向北擴大到福建；7、8月份再向北才大到

浙江、上海、江蘇、山東、遼寧；9月份開始，影響范圍回縮到上海以

南；10月份回縮到浙江以南；11月份回縮到臺灣、廣東和海南地區(qū)；

12月份僅影響廣東。從臺風影響范圍的季節(jié)變化來看，基本與洪澇同

步。但是每年的情況也不是完全重復。

2.損失程度的表示

風暴用風速和方位來描述。Beaufort級用來衡量風暴的風速可以

看，8-11級的風暴稱為熱帶風暴。當風暴超過11級時，如果它在大西

洋或太平洋北部地區(qū)生成，則稱為颶風，如果在印度洋上生成，稱為

旋風，而在西太平洋地區(qū)生成時，則稱為臺風。

龍卷風也是風暴的一種類型，它是一種強烈的、小范圍的空氣渦

旋，是在極不穩(wěn)定天氣下由空氣強烈對流運動而產(chǎn)生的，由雷暴云底

伸展至地面的漏斗狀云（龍卷）產(chǎn)生的強烈的旋風。龍卷風的水平范

圍很小，直徑從幾米到幾百米，平均為250米左右，最大為1千米左

右。在空中直徑可有幾千米，最大有10千米。極大風速每小時可達

150千米至450千米，龍卷風持續(xù)時間，一般僅幾分鐘，最長不過幾十

分鐘，但造成的災害很嚴重。

十三、重置全價的估算

1.加和法

這種方法按照資產(chǎn)成本的構(gòu)成，以現(xiàn)行市價為標準，計算被評估

資產(chǎn)的重置全價。首先，將資產(chǎn)按成本分為若干組成部分，再確定各

組成部分的現(xiàn)時價格，然后加總得出待評估資產(chǎn)的重置全價。

其中，直接成本指的是購置全新資產(chǎn)的全部支出中可直接計入購

置成本的支出。如果是自制資產(chǎn)，直接成本包括生產(chǎn)過程的費用、安

裝費用和按成本利潤率計算的利潤；如果是外購資產(chǎn)，直接成本則包

括該資產(chǎn)按現(xiàn)行市價的購置費用、設(shè)備安裝所需的材料費和人工成本

等。

間接成本是指購置全新資產(chǎn)的全部支出中不能直接計入成本的支

出，如管理費用、設(shè)計制圖費用等。在實際工作中為了簡化間接成本

的估算，通常對間接成本按直接成本的一定比例進行估算，或者將人

工成本乘以一定的分配率，這里的分配率是指一元人工成本應分攤多

少間接成本，它可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析得到。

2.功能價值法

資產(chǎn)功能與資產(chǎn)成本之間一般都存在著線性關(guān)系或指數(shù)關(guān)系，功

能價值法即基于這種關(guān)系，選擇與被評估資產(chǎn)具有相同或相似用途、

性質(zhì)的參照資產(chǎn)，按照被評估資產(chǎn)與參照資產(chǎn)的生產(chǎn)能力的比例來估

算被評估資產(chǎn)的重置全價。

3.物價指數(shù)法

物價指數(shù)法又稱為價格趨勢法，它利用統(tǒng)計預測，通過價格變化

趨勢等指標，對被評估資產(chǎn)的賬面價值進行調(diào)整，使之變?yōu)楣浪阗Y產(chǎn)

的重置全價。

十四、功能性損耗的估算

功能性損耗是一種無形損耗，它是指由于科技進步造成的貶值。

要確定資產(chǎn)的功能性貶值，首先要選取可比資產(chǎn)，可比資產(chǎn)比待估資

產(chǎn)要更新、效率更高、更能節(jié)約原材料或能源。其次，確定待估資產(chǎn)

在一年中較可比資產(chǎn)的營運損失，即確定可比資產(chǎn)在一年的營運中比

待估資產(chǎn)多節(jié)約的費用或是多增加的產(chǎn)出量的價值，這可視為待估資

產(chǎn)在尚可使用年限內(nèi)每年超額支出的產(chǎn)品生產(chǎn)成本或是功能性貶值的

數(shù)額。最后，估測出待估資產(chǎn)的剩余使用年限，從而計算出待估資產(chǎn)

在剩余年限內(nèi)年功能性貶值的折現(xiàn)值。

十五、利用互換進行風險管理

互換包括三種基本類型：貨幣互換、利率互換及貨幣利率互換。

通過互換，可以將自身面臨的匯率風險或利率風險轉(zhuǎn)移出去，從而達

到風險管理的目的。

1.貨幣互換

在貨幣互換中，互換雙方將自己所持有的、以一種貨幣表示的資

產(chǎn)或負債調(diào)換成以另一種貨幣表示的資產(chǎn)或負債。它起源于20世紀70

年代發(fā)展起來的平行貸款和“背靠背”式貸款。

貨幣互換可能會給交易雙方都帶來好處，包括：解決市場規(guī)模限

制的困難，軋平各種貨幣頭寸，充分發(fā)揮各自的相對優(yōu)勢以增加收益

或降低成本，以及轉(zhuǎn)移外匯風險。由于貨幣互換的期限通常為5—7年,

有的甚至長達10年以上，因此它常用來轉(zhuǎn)移長期的外匯風險。

最初，由銀行擔任經(jīng)紀人的角色，將兩家需求恰好相對應的公司

聯(lián)系起來。例如，美國的A公司在德國有一投資項目，需借人2億歐

元，如果A公司直接從歐洲歐元市場上籌措2億歐元，利率高達8隊

如果在未來3年內(nèi)歐元升值，還可能在還本付息中由于匯率風險而遭

受損失。另有一個公司B,需要1億美元，但由于種種原因，它在歐洲

歐元市場融資成本更低。這樣的兩個公司就有互換的基礎(chǔ)。

接下來，在中介銀行的安排下，兩個公司進行相應的商洽，安排

隨后的本金互換與利息互換。銀行收取一筆服務費。

隨著互換的發(fā)展，市場發(fā)生了一些變化，如果暫時無法找到對應

的交易方，銀行有時也會充當另一方的角色，從而促成交易。在隨后

的時間里，銀行再尋找合適的交易對手方。這一變化使得互換業(yè)務的

交易量在20世紀80年代中期出現(xiàn)了爆炸性的增長。

2.利率互換

一個標準的利率互換是交易雙方達成的一個協(xié)議：雙方承諾在事

先確定的將來日期、在一名義本金基礎(chǔ)上用指定的同種貨幣定期支付

利息給對方；一方是固定利率支付方（固定利率在互換開始時就已確

定），另一方是浮動利率支付方（浮動利率在整個互換期間參照一個

特大的市場利率確定）；雙方?jīng)]有本金的交換，僅有利息的交換。

利率互換一方面可以使交易雙方降低成本，另一方面，交易雙方

可以通過利率互換轉(zhuǎn)移利率風險。

十六、基本的衍生工具

衍生工具有很多分類方法，既可以根據(jù)交易標的物來分類，也可

以根據(jù)交易形態(tài)來分類。寬泛地說，衍生工具可以分為線性工具和非

線性工具兩類。線性工具包括遠期、期貨和互換，它們都是根據(jù)預定

的時間表交換支付的契約。遠期合約和在交易所內(nèi)進行交易的期貨的

定價相對簡單，互換更為復雜一些。非線性工具包括期權(quán)，它在場內(nèi)、

場外均可交易。

(1)遠期合約

遠期合約是交易雙方之間達成的、在將來某個時點以當前約定的

價格買進或者賣出合約標的物的一種協(xié)定。

遠期合約市場沒有實際的交易場所和設(shè)施，不存在任何建筑物或

者作為市場的有序的公司體制，其交易范圍僅限于場外交易市場，也

就是由主要金融機構(gòu)之間的直接交流而形戌的市場。

早期的遠期合約源于一些農(nóng)民意識到，預先將未來的交割價格定

下來是有益的，這使得他們可以避開預期產(chǎn)品銷售的價格波動。遠期

合約的基本作用和期貨合約非常相似，不同的是，遠期合約不是標準

化的，也不是在特定的交易所內(nèi)買賣的，它通常是買賣雙方私下的協(xié)

議，約定在未來以固定的價格交易給定資產(chǎn)和現(xiàn)金。在一些技術(shù)細節(jié)

上，遠期合約和期貨合約也有所區(qū)別。

遠期合約作聽起來很像期權(quán)合約，但是期權(quán)合約只代表履行交易

的權(quán)利，并不附帶有義務。如果標的物價格發(fā)生變化，期權(quán)買方有權(quán)

決定放棄以該固定價格買賣標的物，但遠期合約的交易雙方必須承擔

最終買賣標的物的義務。

(2)期貨合約

期貨合約是交易雙方達成的、在未來某一時點買賣合約標的物的

協(xié)定。該合約必須在交易所交易，并按照當日結(jié)算的程序進行。

期貨合約的發(fā)展源于遠期合約，它保持了許多和遠期合約相同的

特點，與遠期合約不同的是，期貨合約在有組織的交易所，即期貨市

場中進行交易。期貨合約的買方有責任在未來某一時點買進標的物，

但他們也可以在期貨市場上把期貨合約直接賣掉，這就豁免了他們購

買標的物的責任。同理，期貨的賣方有義務于將來某一時點賣出合約

標的物，他們也可選擇從期貨市場上把合約買回來，這也豁免了他們

出售標的物的責任。

期貨合約與遠期合約還有一點不同之處，即它受制于當日結(jié)算程

序。根據(jù)當日結(jié)算的要求，產(chǎn)生虧損的投資方需要每天向獲得盈利的

投資方支付款項。

期貨價格每天都在不停地波動，作為套期保值者的合約買方和賣

方都試圖從價格波動中獲利，以此降低合約標的物的交易風險。

(3)互換合約

互換是一種交易雙方同意彼此交換現(xiàn)金流量的合約形式。

(4)期權(quán)

期權(quán)是交易雙方，即買方和賣方簽訂的一種合約，它賦予購買者

一種權(quán)利，但不附加義務，使得購買者有權(quán)在某個日期按照現(xiàn)在商定

的價格購買或者出售物品。為此，期權(quán)購買者需要支付給售方一筆資

金，稱為期權(quán)價格或權(quán)利金。如果期權(quán)買方愿意的話，期權(quán)賣方必須

隨時準備根據(jù)合約條款賣出或者買進合約標的物。

盡管期權(quán)交易是在管理有序的市場中進行的，但相當一部分期權(quán)

交易仍然以交易雙方私下成交的方式完成，他們認為這種雙方訂立的

合約要比交易所的公開交易好。這種市場稱為場外期權(quán)市場。自1973

年有組織的期權(quán)交易所創(chuàng)辦以來，場外期權(quán)交易市場的利益受到?jīng)_擊,

但近年來，場外市場又開始興起，現(xiàn)在已有相當大的規(guī)模，參與者大

多為公司和金融機構(gòu)。但無論是場內(nèi)交易還是場外交易，期權(quán)定價和

期權(quán)使用的原則并沒有太多區(qū)別。

十七、衍生工具的性質(zhì)

衍生工具是指從基礎(chǔ)的交易標的物衍生出來的交易工具?；A(chǔ)的

交易標的物包括其他資產(chǎn)、基準利率或者指數(shù)，如消費價格指數(shù)。衍

生工具所基于的資產(chǎn)也稱為基礎(chǔ)資產(chǎn)，它可以是商品、股票、貨幣或

者債券等。衍生工具的價值就源于其基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值、基準利率或者

指數(shù)。

與股票和債券等用于融資的證券不同，衍生產(chǎn)品是一種合約，或

者說是雙方的私人協(xié)議。因此，衍生產(chǎn)品合約的損益之和必定為零。

在交易雙方中，一方的任何收益就意味著另一方相同大小的損失，盡

管在場內(nèi)交易中，我們可能并不知道交易對方是誰。

衍生工具的一個最基本的用途就是幫助公司將風險轉(zhuǎn)移到資本市

場上。為了幫助客戶對付形形色色的風險，投資銀行不斷設(shè)計出各種

各樣新的衍生工具，這些衍生工具就像一株枝繁葉茂的大樹一祥，充

滿了奇妙與誘人之處。

十八、期權(quán)風險的特征

期權(quán)雖然可以用來進行套期保值，轉(zhuǎn)移價格不利變動的風險，但

它也會給使用者帶來新的風險。

首先，期權(quán)的買入者和賣出者所面臨的情況有所不同。對于買入

者來說，期權(quán)使得他只面臨有限的風險，但對賣出者來說，他只能得

到有限的報酬。買入者不可能失去比所支付的期權(quán)價格更大的價值，

因此，他只需要支付期權(quán)費，而不需要承擔任何未來的損失或償付資

金的責任。因此，不管合約中相關(guān)商品價格的變動有多大，期灰的所

有者都不用擔心。另一方面，賣出者則處于極為不利的位置上，他從

買入者那里所得到的期權(quán)費是他所能得到的最大補償，如果損失進一

步擴大，他的潛在損失將是無限的。

其次，利用衍生工具進行套期保值會面臨基差風險，期權(quán)也不例

外。所謂基差風險，是指被套期商品所導致的損失不能完全被來自套

期保值工具的收益所抵消的風險。在實踐中，這個問題很普遍。導致

基差風險的原因很多，被套期商品和衍生工具所基于的商品種類不同、

發(fā)生交易的時間不同等，都會導致基差風險。

最后，利用買入期權(quán)進行套期保值可能會面臨價格風險。由于買

入者需要支付期權(quán)費，假設(shè)期權(quán)費為10000元，當基礎(chǔ)資產(chǎn)價格發(fā)生

小幅的不利變動時，如果損失只有1000元，雖然可以從期權(quán)的執(zhí)行中

得到損失補償，但相比期權(quán)費來說，這個收益太小了。而如果沒有事

先的套期保值，損失僅限于1000元，而套期保值后損失卻擴大到9000

元（10000元―1000元）o

十九、通過賣出期權(quán)進行套期保值

對于A公司和B公司來說，如果單純看它們在買入期權(quán)中的損益。

它們的交易對手，即期權(quán)賣出者的損益線恰好相反。賣出期權(quán)也具有

一定的套期保值功能，但這種功能是有限的。當基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格向?qū)?/p>

其不利的方向變動時，它最多可以規(guī)避期權(quán)價格那么多的損失，但當

基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格向?qū)ζ溆欣姆较蜃儎訒r，因為此時正是買入者的損

失區(qū)間，它需要補償對方的損失，自己的獲利越多，補償給對方的相

應也就越多，最終，獲利的大部分將會和付給對方的補償相抵消。

二十、進度規(guī)劃方案

（一）項目進度安排

結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，XX集團有限公司將項目工程的

建設(shè)周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察

與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

項目實施進度計劃一覽表

單位：月

序號工作內(nèi)容123456789101112

1可行性研究及環(huán)評▲▲

2項目立項▲▲

3工程勘察建筑設(shè)計▲▲

4施工圖設(shè)計▲▲

5項目招標及采購▲▲

6土建施二▲▲▲▲▲▲

7設(shè)備訂購及運輸▲▲▲

8設(shè)備安裝和調(diào)試▲▲▲▲▲

9新增職工培訓▲▲▲

10項目竣工驗收▲▲

11項目試運行▲▲

12正式投入運營▲

（二）項目實施保障措施

施工中應遵照執(zhí)行下列工期保證措施，按合同規(guī)定如期完戌。

1、項目建設(shè)單位要在技術(shù)準備、人員配備、施工機械、材料供應

等方面給予充分保證。

2、選派組織能力強、技術(shù)素質(zhì)高、施工經(jīng)驗豐富、最優(yōu)秀的工程

技術(shù)人員和施工隊伍投入該項目施工。

3、認真做好施工技術(shù)準備工作，預測分析施工過程中可能出現(xiàn)的

技術(shù)難點，提前進行技術(shù)準備，確保施工順利進行。

4、科學組織施工平行流水作業(yè)，交叉施工，使施工機械等資源發(fā)

揮最大的使用效率，做到現(xiàn)場施工有條不紊，忙而不亂。

5、項目建設(shè)單位要制定嚴密的工程施工進度計劃，并以此為依據(jù),

詳細編制周、月施工作業(yè)計劃，以施工任務書的形式下達給參與工程

施工的施工隊伍。

二十一、項目經(jīng)濟效益分析

（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案

本期項目所有基砧數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)

不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假

設(shè)當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。

（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定

為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為

10年，其中建設(shè)期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后

逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。

（三）營業(yè)收入估算

本期項目達產(chǎn)年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入22100.00萬元；具體測

算數(shù)據(jù)詳見一《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表

單位：萬元

序

項目第年第年第年第年第年

號12345

1營業(yè)收入14365.0015470.0017680.0022100.00

2增值稅551.70604.97711.53924.64

2.1銷項稅1867.452011.102298.402873.00

2.2進項稅1315.751406.131586.871948.36

3稅金及附加66.2072.6085.39110.95

3.1城建稅38.6242.3549.8164.72

3.2教育費附加16.5518.1521.3527.74

3.3地方教育附加11.0312.1014.2318.49

（二）達產(chǎn)年增值稅估算

根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關(guān)于全國實

施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》及相關(guān)規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年應

繳納增值稅計算如下：達產(chǎn)年應繳增值稅二銷項稅額-進項稅額=924.64

萬兀O

（三）綜合總成本費用估算

本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、

工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、

其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。

本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為

基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)

年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用18005.91萬元，其中：可

變成本14845.24萬元，固定成本3160.67萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本

17193.70萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見一《綜合總成本費用估算表》所示。

綜合總成本費用估算表

單位：萬元

序

項目笫1年笫2年第3年第4年笫5年

號

1原材料、燃料費9037.289732.4611122.8113903.51

2工資及福利費941.73941.73941.73941.73

3修理費338.49338.49338.49338.49

-1其他費用2009.972009.972009.972009.97

4.1其他制造費用172.28172.28172.28172.28

4.2其他管理費用138.32138.32138.32138.32

4.3其他營業(yè)費用1699.371699.371699.371699.37

5經(jīng)營成本12327.4713022.6514413.0017193.70

6折舊費565.80565.80565.80565.80

Y攤銷費7.857.857.857.85

8利息支出238.56238.56238.56238.56

9總成本費用13139.6813834.8615225.2118005.91

9.1其中：固定成本3160.673160.673160.673160.67

9.2可變成本9979.0110674.1912064.5414845.24

（四）稅金及附加

本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地

方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目達產(chǎn)年應納稅金及附加

110.95萬元。

（五）利潤總額及企業(yè)所得稅

根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：

利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加工3983.14（萬元）。

企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所

律稅，達產(chǎn)年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅二應納稅所得額X稅率

=3983.14X25.00%=995.78（萬元）。

（六）利潤及利潤分配

該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額3983.14萬元，繳納企業(yè)所得稅

995.78萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤二達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)

所得稅=3983.14-995.78=2987.36（萬元）。

利潤及利潤分配表

單位：萬元

序

項目第1年第2年第3年第4年第5年

號

1營業(yè)收入14365.0015470.0017680.0022100.00

/C稅金及附加66.2072.6085.39110.95

3總成本費用13139.6813834.8615225.2118005.91

4利潤總額1159.121562.542369.403983.14

5應納所得稅額1159.121562.542369.403983.14

6所得稅289.78390.63592.35995.78

7

凈利潤869.341171.911777.052987.36

8期初未分配利潤0.00782.411758.883182.34

9可供分配的利潤869.341954.323535.936169.70

10法定盈余公積金86.93195.43353.59616.97

11可供分配的利潤782.411758.883182.345552.73

12未分配利潤782.411758.883182.345552.73

13息稅前利潤1687.462191.733200.315217.48

（四）財務內(nèi)部收益率（所得稅后）

項目財務內(nèi)部收益率（FIRR）,系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈

現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：

財務內(nèi)部收益率（FIRR）=17.07%。

本期項目投資財務內(nèi)部收益率17.07樂高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率,

表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均

水平，投資使用效率較高。

（五）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）

所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計算項

目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：

財務凈現(xiàn)值（FNPV）=1040.84（萬元）。

以上計算結(jié)果表明，財務凈現(xiàn)值1040.84萬元（大于0）,說明本

期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。

（六）投資回收期（所得稅后）

投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是

財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）二（累計

現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+｛上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當

年凈現(xiàn)金流量｝,本期項目投資回收期：

投資回收期（Pt）=6.05年。

本期項目全部投資回收期6.05年，要小于行業(yè)基準投資回收期，

說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能

夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。

項目投資現(xiàn)金流量表

單位：萬元

序

項目第年第年第年第年第年

號12345

1現(xiàn)金流入0.0014365.0015470.0017680.0022100.00

1.1營業(yè)收入0.0014365.0015470.0017680.0022100.00

2現(xiàn)金流出10468.4713763.0013200.5816078.3917831.31

2.1建設(shè)投資10468.470.00

2.2流動資金1369.33105.331580.00526.66

2.3經(jīng)營成本12327.4713022.6514413.0017193.70

2.4稅金及附加66.2072.6085.39110.95

所得稅前凈現(xiàn)金

3602.002269.421601.614268.69

流量10468.47

累計所得稅前凈

4-9866.47-7597.05-5995.44-1726.75

現(xiàn)金流量10468.47

5調(diào)整所得稅421.87547.93800.081304.37

所得稅后凈現(xiàn)金

6312.221878.791009.263272.91

流量10468.47

累計所得稅后凈

n1-8277.46-7268.20-3995.29

現(xiàn)金流量10468.4710156.25

計算指標

1、項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅前）：23.29%；

2、項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅后）：17.07%；

3、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=15%）：4455.53萬元;

4、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后，北二15%）：1040.84萬元；

5、項目投資回收期（所得稅前）：5.36年；

6、項目投資回收期(所得稅后)：6.05年。

(七)債務資金償還計劃

本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款

計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。

(A)利息備付率測算

按照《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)(第三版)》的規(guī)定，利息

備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(EBIT)與應付利息(PI)

的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的

保障程度，本期項目達產(chǎn)年利息備付率(ICR)為21.87。

本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接

受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。

(九)償債備付率測算

按照《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)(第三版)》的規(guī)定，償債

備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金(EBITDA-TAX)

與應還本付息金額(PD)的比值，它表示可用于還本付息的資金償還

借款本金和利息的保障程度，本期項目達產(chǎn)年償債備付率(DSCR)為

20.10o

根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年

的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于

還本付息的資金保障程度較高。

借款還本付息計劃表

單位：萬元

序

項目第1年第2年第3年第4年第5年

號

1借款

1.1期初借款余額4868.554868.554868.554868.55

1.2當期還本付息119.28238.56238.56238.56238.56

1.2.1還本

1.2.2付息119.28238.56238.56238.56238.56

1.3期末借款余額4868.554868.554868.554868.554868.55

2利息備付率21.87

3償債備付率20.10

（十）級標題經(jīng)濟評價結(jié)論

根據(jù)謹慎財務測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入22100.00萬元，綜

合總成本費用18005.91萬元，稅金及附加110.95萬元，凈利潤

2987.36萬元，財務內(nèi)部收益率17.07%,財務凈現(xiàn)值1040.84萬元，

全部投資回收期6.05年。本期項目具有較強的財務盈利能力，其財務

凈現(xiàn)值良好，投資回收期合理。綜上所述，本期項目從經(jīng)濟效益指標

上評價是完全可行的。

二十二、投資估算及資金籌措

（一）投資估算的依據(jù)

本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資

金，估算的主要依據(jù)包括：

1、《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）》

2、《投資項目可行性研究指南》

3、《建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程》

4、《建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定》

5、《建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范》

6、《企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法》

7、《建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務收費管理規(guī)定》

（二）項目費用與效益范圍界定

本期項目費用界定為工程費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；

項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程

中費用與效益計算范圍相一致性的原則。

本期項目建設(shè)投資10468.47萬元，包括：工程賽用、工程建設(shè)其

他費用和預備費三個部分。

（三）工程費用

工程費用包括建筑工程費、設(shè)備購置費、安裝工程費等；工程建

設(shè)其他賽用包括：建設(shè)管理費、勘察設(shè)計費、生產(chǎn)準備費、其他前期

工作費用，合計9311.94萬元。

1、建筑工程費估算

根據(jù)估算，本期項目建筑工程費為4162.83萬元。

2、設(shè)備購置費估算

設(shè)備購置賽的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程

設(shè)備價格，同時參照《機電產(chǎn)品報價手冊》和《建設(shè)項目概算編制辦

法及各項概算指標》規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行

估算。本期項目設(shè)備購置費為4846.39萬元。

3、安裝工程費估算

本期項目安裝工程費為302.72萬元。

（四）工程建設(shè)其他費用

本期項目工程建設(shè)其他費用為889.04萬元。

（五）預備費

本期項目預備費為267.49萬元。

建設(shè)投資估算表

單位：萬元

序號項目建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他費用合計

1工程費用4162.834846.39302.729311.94

1.1建筑工程費4162.834162.83

1.2設(shè)備購置費4846.394846.39

1.3安裝工程費302.72302.72

2其他費用889.04889.04

2.1土地出讓金392.47392.47

3預備費267.49267.49

3.1基本預備費156.16156.16

3.2漲價預備費111.33111.33

4投資合計10468.47

（六）建設(shè)期利息

按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為12個月，其中申請銀行貸款

4868.55萬元，貸款利率按4.9%進行測算，建設(shè)期利息119.28萬元。

建設(shè)期利息估算表

單位：萬元

序號項目合計第1年第2年

1借款

1.1建設(shè)期利息119.28119.280.00

1.1.1期初借款余額4868.55

1.1.2當期借款4868.554868.550.00

1.1.3當期應計利息119.28119.280.00

1.1.4期末借款余額4868.554868.55

1.2其他融資費用

1.3