2022年電子科技大學(xué)專業(yè)課《金融學(xué)》科目期末試卷B（有答案）口一、選擇題1、當(dāng)一國(guó)貨幣升值時(shí)，會(huì)引起該國(guó)外匯儲(chǔ)備的（）A.實(shí)際價(jià)值增加B.實(shí)際價(jià)值減少C.數(shù)量增加D.數(shù)量減少口2、當(dāng)價(jià)格水平上升，貨幣需求曲線，利率。（）A.右移：上升B.右移：下降C.左移：下降D.左移：上升口3、西方學(xué)者所主張的貨幣層次劃分依據(jù)是（）。A.購買力B.支付便利性C.流動(dòng)性D.金融資產(chǎn)期限口4、屬于商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用的是（）。A.票據(jù)貼現(xiàn)B.股票質(zhì)押貸款C.票據(jù)背書D.不動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款口5、波浪理論考慮的因素主要包括三個(gè)方面，其中最重要的是股價(jià)的（）。A.相對(duì)位置B.比例C.形態(tài)D.時(shí)間口6、19.下面觀點(diǎn)正確的是（）。A.在通常情況下，資金時(shí)間價(jià)值是在既沒有風(fēng)險(xiǎn)也沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率B.沒有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C.永續(xù)年金與其他年金一樣，與遞延期無關(guān)，所以計(jì)算方法和普通年金終值相同D.遞延年金終值的大小，與遞延期無關(guān)，所以計(jì)算方法和普通年金終值相同□7、下面關(guān)于外匯看跌期權(quán)的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.合約買方擁有賣出外匯的權(quán)利口B.合約買方擁有買入外匯的權(quán)利口C.合約賣方承擔(dān)買入外匯的義務(wù)口D.合約買方支付的期權(quán)費(fèi)不能收回口8、下面的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，（）不是傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說的代表人物。A.弗里德曼B.費(fèi)雪C.馬歇爾D.庇古口9、信用的基本特征是（）。A.無條件的價(jià)值單方面讓渡口B.以償還為條件的價(jià)值單方面轉(zhuǎn)移口C.無償?shù)馁?zèng)與或援助口D.平等的價(jià)值交換口10、資本流出是指本國(guó)資本流到外國(guó)，它表示（）。A.外國(guó)對(duì)本國(guó)的負(fù)債減少口B.本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債增加口C.外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)增加口D.外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少口11、無摩擦環(huán)境中的MM理論具體是指（）?？贏.資本結(jié)構(gòu)與資本成本無關(guān)口B.資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值無關(guān)口C.資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值及綜合資本成本無關(guān)口D.資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值相關(guān)口12、以下的金融資產(chǎn)中不具有與期權(quán)類似的特征的是（）。A.可轉(zhuǎn)債 B.信用期權(quán) C.可召回債券D.期貨口13、信貸風(fēng)險(xiǎn)的借款者，常常是找尋貸款最積極，并且最可能得到貸款的人。這些貸款者可能使金融機(jī)構(gòu)面臨（）問題。A.搭便車口B.逆向選擇口C.道德風(fēng)險(xiǎn)口D.信息不對(duì)稱口14、下列關(guān)于利率平價(jià)理論的表述中，不正確的是（）。A.兩國(guó)之間的利率差決定和影響了兩國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)方向口B.本國(guó)利率上升會(huì)引起本幣即期匯率升值，遠(yuǎn)期匯率貶值口C.利率平價(jià)理論主要用以解釋長(zhǎng)期匯率的決定口D.利率平價(jià)理論的假設(shè)前提是跨境資金可以自由流動(dòng)口15、關(guān)于馬科維茨投資組合理論的假設(shè)條件，描述不正確的是（）。A.證券市場(chǎng)是有效的口B.存在一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可以不受限制地借入和貸出口C.投資者都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的口D.投資者在期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上選擇投資組合口16、下列哪項(xiàng)不是商業(yè)銀行的資產(chǎn)？（）A.對(duì)企業(yè)貸款口B.在中央銀行的存款口C.購買的其他銀行的股票口D.居民的理財(cái)產(chǎn)品余額17、強(qiáng)式有效市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的信息集是（）。A.全部交易信息口B.全部公開信息口C.所有可獲得的信息，包括內(nèi)靠信息和私人信息口D.大部分交易信息口18、通貨比率的變動(dòng)主要取決于（）的行為。A.中央銀行B.非銀行金融機(jī)構(gòu)C.商業(yè)銀行D.社會(huì)公眾口19、一國(guó)的對(duì)外軍事援助應(yīng)列入該國(guó)國(guó)際收支平衡表的（）項(xiàng)目。A.商品 B.勞務(wù) C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移 D.收益口20、根據(jù)“蒙代爾政策搭配理論”，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差、國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，合理的政策選擇為（）。A.擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性財(cái)政政策口B.擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策和貨幣升值口C.緊縮性財(cái)政貨幣政策和貨幣貶值口D.緊縮性貨幣政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策口二、多選題21、我國(guó)金融體系中的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括（）。A.金融資產(chǎn)管理公司B.中國(guó)人民銀行C.銀監(jiān)會(huì)D.證監(jiān)會(huì)E.保監(jiān)會(huì)22、如果本國(guó)通貨膨脹高于外國(guó)3%，本幣與外幣名義匯率不變，則該國(guó)貨幣（）。A.實(shí)際匯率升值3% B.實(shí)際匯率貶值3%口C.名義匯率升水3% D.名義匯率低估3%口E.名義匯率高估3%口23、金融監(jiān)管的成本主要表現(xiàn)為（）。A.執(zhí)法成本B.守法成本C.效率損失D.道德風(fēng)險(xiǎn)E.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)口24、下列屬于選擇性政策工具的有（）。A.消費(fèi)信用控制口B.證券市場(chǎng)信用控制口C.窗口指導(dǎo)口D.道義勸口E.優(yōu)惠利率口25、治理通貨膨脹的可采取緊縮的貨幣政策，主要手段包括（）A.通過公開市場(chǎng)購買政府債券B.提高再貼現(xiàn)率C.通過公開市場(chǎng)出售政府債券D.提高法定準(zhǔn)備金率E.降低再貼現(xiàn)率□26、中央銀行要實(shí)現(xiàn)“松”的貨幣政策可采取的措施有（）。A.提高法定存款準(zhǔn)備金率口B.降低再貼現(xiàn)率口C.在公開市場(chǎng)上購買有價(jià)證券口D.提高證券保證金比率口E.規(guī)定商業(yè)銀行的流動(dòng)性比率口27、下列屬于貨幣市場(chǎng)金融工具的是()。A.商業(yè)票據(jù)B.股票C.短期公債D.公司債券E.回購協(xié)議28、影響通貨-存款比率的因素有()。A.個(gè)人行為B.企業(yè)行為C.中央銀行D.商業(yè)銀行E.政府口29、你將1000元存入中國(guó)工商銀行的銀行卡，使我國(guó)貨幣層次發(fā)生了什么變化()。從“1增加，乂2增加B.M0減少，乂2增加C.M0減少，M2不變D.M0減少，M1減少E.M1減少，M2不變30、弗里德曼貨幣需求函數(shù)中的機(jī)會(huì)成本變量有()。A.恒久收入口B.預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率口C.固定收益的債券利率口D.非固定收益的債券利率口E.非人力財(cái)富占總財(cái)富的比重口三、判斷題31、直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法沒有區(qū)別。()32、一國(guó)匯率高估往往會(huì)使外匯供應(yīng)增加，國(guó)際收支出現(xiàn)順差。()33、貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行用信貸資金購買票據(jù)持有人即將到期的票據(jù)，并從票面金額中扣除貼息的行為。（）34、利率互換是一種對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法。（）35、理論上，在無摩擦環(huán)境下，發(fā)放現(xiàn)金股利后，公司的股票價(jià)格會(huì)下降。（）36、對(duì)零息債券而言，隨著到期日的臨近，其市場(chǎng)價(jià)格逐漸接近其面值。（）37、中央銀行在公開市場(chǎng)大量拋售有價(jià)證券，意味著貨幣政策放松。（）38、銀行的現(xiàn)鈔賣出價(jià)低于現(xiàn)匯賣出價(jià)。（）39、金融自由化的標(biāo)志之一就是政府放棄對(duì)金融業(yè)的干預(yù)。（）40、外匯是指以外國(guó)貨幣表示的紙幣和鑄幣。（）四、名詞解釋41、絕對(duì)購買力平價(jià)□□□□□□42、非銀行金融機(jī)構(gòu)□□□□□43、信用交易□□□□□□44、證券市場(chǎng)□□□□□□五、簡(jiǎn)答題45、談?wù)勆虡I(yè)信用（以賒銷為例）被企業(yè)普遍接受的原因。［中國(guó)海洋大學(xué)2012金融碩士］□□□□□□46、論述利率的經(jīng)濟(jì)功能?！酢酢酢酢酢?7、簡(jiǎn)述貨幣政策的時(shí)滯或貨幣政策的時(shí)間效應(yīng)?！酢酢酢酢酢?8、什么是遠(yuǎn)期利率協(xié)議？□□□□□□六、論述題49、試述看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的區(qū)別，并用圖形表示出買進(jìn)看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的益虧特征?！酢酢酢酢跗摺⒂?jì)算題50、其他條件一定，假定某上市公司股票下一年的預(yù)期收益是每股0.5，市場(chǎng)利率為5%，其理論股價(jià)應(yīng)是多少？若市場(chǎng)利率降至4%，理論股價(jià)又應(yīng)為多少？51、某公司預(yù)期未來3年股利收益分別是5元/股，7元/般，6元/股，當(dāng)前資本成本率5%。（1）股價(jià)20元/股，問股價(jià)被高估還是低估？（2）當(dāng)前股價(jià)40元/股，3個(gè)月遠(yuǎn)期期貨43元/股，無股利，年利率5%，問如何套利？52、MicroPC是一家領(lǐng)先的Internet-PC制造商，預(yù)期該公司每年將支付盈利的40%作為股利，并且預(yù)期該公司盈利留存部分的再投資收益率為每年20%，公司的資本成本為15%。（1）該公司股票的市盈率為多少？（2）如果該公司剛剛支付了今年的股利，每股股利為0.1元，請(qǐng)計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值。（3）如果對(duì)該公司新增投資可得20%的年收益率的估計(jì)是過高了，新的估計(jì)為15%，則該公司股價(jià)將會(huì)發(fā)生什么變化？（以百分比表示）（4）如果資本成本增至16%，則該公司股價(jià)將會(huì)發(fā)生什么變化？（以百分比表示）（5）“最近全球高科技股價(jià)的暴跌僅僅是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)識(shí)到他們過去對(duì)高科技行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力估計(jì)過高?！闭?qǐng)結(jié)合（3）和（4）問的計(jì)算結(jié)果來談?wù)勀銓?duì)這一觀點(diǎn)的看法。66、【答案】AD參考答案一、選擇題1、【答案】B口【解析】外匯儲(chǔ)備是指一國(guó)（或地區(qū)）貨幣當(dāng)局持有的可以隨時(shí)使用的可兌換貨幣資產(chǎn)。本幣升值，按照購買力平價(jià)理論，外匯儲(chǔ)備能夠?qū)崿F(xiàn)的本國(guó)產(chǎn)品的購買力下降，即外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值減少?！?、【答案】A【解析】假定貨幣供給和其他經(jīng)濟(jì)變量保持不變，價(jià)格水平上升，實(shí)際貨幣余額M/P下降，若使MWP保持不變，則貨幣需求量增加，貨幣需求曲線向右移動(dòng)，均衡利率上升?！酢?、【答案】Q【解析】各國(guó)中央銀行在確定貨幣供給的統(tǒng)計(jì)口徑時(shí)，都以流動(dòng)性的大小，也即以流通手段和支付手段的方便程度作為標(biāo)準(zhǔn)。4、【答案】A【解析】票據(jù)貼現(xiàn)，是指票據(jù)持票人為提前收回墊支于商業(yè)信用的資本，將未到期的票據(jù)賣給銀行獲得流動(dòng)性的行為?！?、【答案】Q【解析】波浪理論是美國(guó)證券分析家拉爾夫?納爾遜?艾略特利用道瓊斯工業(yè)指數(shù)平均作為研究工具，發(fā)現(xiàn)不斷變化的股價(jià)結(jié)構(gòu)性形態(tài)反映了自然和諧之美，波浪理論考慮的因素主要包括三個(gè)方面，即形態(tài)、比率及時(shí)間，其中最重要的是股價(jià)的形態(tài)。□【解析】A項(xiàng)，資金的時(shí)間價(jià)值就是扣除其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水之后的那一部分平均投資收益。B項(xiàng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指某個(gè)企業(yè)或企業(yè)的某些投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)條件發(fā)生變化對(duì)企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生的影響：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而造成的股東收益的不確定性的增加。沒有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也可能因?yàn)閭鶆?wù)杠桿過高而存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也可能因?yàn)橥獠織l件變化等產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。C項(xiàng)，永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，也就沒有終值。D項(xiàng)，遞延年金終值的計(jì)算公式為:FVri ——1—與普通年金相同。7、【答案】B口【解析】外匯看跌期權(quán)的買方擁有賣出外匯的權(quán)力，在買方執(zhí)行合約時(shí)期權(quán)賣方承擔(dān)買入外匯的義務(wù)。若買方放棄執(zhí)行合約，其支付的期權(quán)費(fèi)不能收回。□□8、【答案】A【解析】弗里德曼提出了現(xiàn)代貨幣數(shù)量說，其余三位均是傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說的代表人物。□□9、【答案】B口【解析】信用在經(jīng)濟(jì)范疇里是指借貸行為。這種經(jīng)濟(jì)行為的形式特征是以收回為條件的付出，或以歸還為義務(wù)的取得：而且貸者之所以貨出，是因?yàn)橛袡?quán)取得利息，借者之所以可能借入，是因?yàn)槌袚?dān)了支付利息的義務(wù)?！?0、【答案】D【解析】資本流出是指本國(guó)資本流到外國(guó)，它表示外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少、外國(guó)對(duì)本國(guó)的負(fù)債增加、本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債減少、本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)增加?！?1、【答案】Q【解析】無摩擦環(huán)境存在的假設(shè)條件：①不存在收入所得稅；②不存在發(fā)行債務(wù)性證券或權(quán)益性證券的交易成本；③投資者可以按照與企業(yè)相同的利率借入資金；④企業(yè)的不同關(guān)聯(lián)方能夠無成本地解決它們之間的任何利益沖突。在這種無摩擦環(huán)境里的基本假設(shè)條件下得到MM定理I：企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與它的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。MM定理1的一個(gè)推論是：公司的平均資本成本與公司資本結(jié)構(gòu)無關(guān)?！?2、【答案】D【解析】期權(quán)合約是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。ABCD四項(xiàng)都具有選擇權(quán)這一特征：E項(xiàng)期貨與現(xiàn)貨相對(duì)，通常指期貨合約，即由期貨交易所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。不具有選擇權(quán)這一特征?！?3、【答案】B口【解析】逆向選擇是由于事前的信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的。越是存在潛在信用風(fēng)險(xiǎn)的借款人，就越想獲得貸款。如果在進(jìn)行融資之前，融資者依靠自己在信息方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)融資的發(fā)布和論證有所夸大或隱瞞，就會(huì)加大投資者的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這種情況，投資者會(huì)采取相應(yīng)的保護(hù)措施，而這會(huì)提高融資的門檻和交易成本，并迫使那些風(fēng)險(xiǎn)較小的融資者退出市場(chǎng)，從而進(jìn)一步提高了投資者的風(fēng)險(xiǎn)并迫使其采取更加嚴(yán)格的保護(hù)措施。雙方重復(fù)博弈的最終結(jié)果會(huì)不利于融資活動(dòng)的良性發(fā)展，并有可能導(dǎo)致投融資市場(chǎng)規(guī)模的萎縮，而這是雙方都不愿看到的。因?yàn)槟嫦蜻x擇問題增加了貸款變成不良貸款的可能性，所以貸款人可能就會(huì)決定不發(fā)放貸款了，即使市場(chǎng)上仍存在信用良好的借款人。□14、【答案】Q【解析】利率平價(jià)理論是關(guān)于遠(yuǎn)期匯率的決定以及遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系的理論，而非解釋長(zhǎng)期匯率的決定?！?5、【答案】B口【解析】所有經(jīng)典資產(chǎn)組合或資產(chǎn)定價(jià)理論都建立在市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)上，即假定信息充分、公開、對(duì)稱，且投資者具有理性。馬科維茨投資組合理論的假設(shè)條件為：①單期投資，單期投資是指投資者在期初投資，在期末獲得回報(bào)。②投資者事先知道投資收益率的概率分布，并且收益率滿足正態(tài)分布的條件。③投資者的效用函數(shù)是二次的。④投資者以期望收益率來衡量未來實(shí)際收益率的總體水平，以收益率的方差來衡量收益的不確定性（風(fēng)險(xiǎn)），因而投資者在決策中只關(guān)心投資的期望收益率和方差。⑤投資者都是不知足的和厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，遵循占優(yōu)原則，即：在同一風(fēng)險(xiǎn)水平下，選擇收益率較高的證券，在同一收益率水平下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的證券。B項(xiàng)，“存在一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可以不受限制地借入和貸出”是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)。馬科維茨的資產(chǎn)差異曲線是向右下方凸出的。是否存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并不是構(gòu)造有效組合的必要條件?！?6、【答案】D【解析】商業(yè)銀行的資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)、證券投資資產(chǎn)以及其他資產(chǎn)。A項(xiàng)，對(duì)企業(yè)貸款屬于商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)：B項(xiàng)，在中央銀行存款屬于商業(yè)銀行的存款資產(chǎn)；C項(xiàng)，購買的其他銀行的股票屬于證券投資資產(chǎn)：D項(xiàng)，居民理財(cái)產(chǎn)品余額為商業(yè)銀行的負(fù)債?！?7、【答案】Q【解析】強(qiáng)式有效市場(chǎng)指所有的信息都反映在股票價(jià)格中。這些信息不僅包括公開信息，還包括各種私人信息，即內(nèi)幕消息。強(qiáng)式效率市場(chǎng)意味著所有的分析都無法擊敗市場(chǎng)。因?yàn)橹灰腥说弥藘?nèi)幕消息，他就會(huì)立即行動(dòng)，從而使證券價(jià)格迅速達(dá)到該內(nèi)幕消息所反映的合理水平。這樣，其他再獲得該內(nèi)幕消息的人就無法從中獲利?！?8、【答案】D【解析】通貨對(duì)活期存款的比率叫做通貨比率，其變動(dòng)主要受居民、企業(yè)的影響?！?9、【答案】Q【解析】國(guó)際收支平衡表分為：經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶和誤差與遺漏賬戶。其中，經(jīng)常賬戶包括以下項(xiàng)目：貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括各級(jí)政府的轉(zhuǎn)移（如政府間經(jīng)常性的國(guó)際合作、對(duì)收入和財(cái)政支付的經(jīng)常性稅收等）和其他轉(zhuǎn)移（如工人匯款）?！?0、【答案】A【解析】蒙代爾認(rèn)為財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)國(guó)際收支和名義收入有著相對(duì)不同的影響，因此，在固定匯率制下，得出了他的政策“分派原則”：只有把內(nèi)部均衡目標(biāo)分派給財(cái)政改策，外部均衡目標(biāo)分派給貨幣政策，方能達(dá)到經(jīng)濟(jì)的全面均衡。依據(jù)這樣的思路，擴(kuò)張性費(fèi)幣政策|擴(kuò)張性貨幣政策縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策□二、多選題21、BCDE22、BE23、ABD24、ABE25、BCD26、BC27、ACE28、AB29、CE30、BCD三、判斷題31、x口32、x口33、S34、xD35、加36、比37、x38、x口39、x40、x口四、名詞解釋41、答：購買力平價(jià)理論是西方國(guó)家匯率理論中最具有影響力的一個(gè)理論，由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾提出。其核心思想為，兩種貨幣的匯率應(yīng)由兩國(guó)貨幣購買力之比決定，而貨幣購買力實(shí)際上是一般物價(jià)水平的倒數(shù)，所以，匯率實(shí)際是由兩國(guó)物價(jià)水平之比決定。購買力平價(jià)包括絕對(duì)購買力平價(jià)與相對(duì)購買力平價(jià)兩種。絕對(duì)購買力平價(jià)認(rèn)為：一國(guó)貨幣的價(jià)值及對(duì)它的需求是由單位貨幣在國(guó)內(nèi)所能買到的商品和勞務(wù)的量決定的，即由它的購買力決定的，因此兩國(guó)貨幣之間的匯率可以表示為兩國(guó)貨幣的購買力之比。絕對(duì)購買力平價(jià)可用公式表示為：E=PA/PB式中，PA為A國(guó)物價(jià)總指數(shù)：PB為B國(guó)物價(jià)總指數(shù)；E為A國(guó)貨幣匯率。它意味著匯率取決于以不同貨幣衡量的兩國(guó)一般物價(jià)水平之比，即不同貨幣的購買力之比。絕對(duì)購買力平價(jià)成立意味著，以兩國(guó)物價(jià)水平之比表示的實(shí)際匯率等于1?！?2、答：非銀行金融機(jī)構(gòu)指除中央銀行、商業(yè)銀行及專業(yè)銀行以外的其他經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的公司或組織，包括證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、信用合作社、租賃公司、消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)、基金組織等。非銀行金融機(jī)構(gòu)不能吸收存款，業(yè)務(wù)范圍也很狹窄，所提供的服務(wù)有限，它只能做資金經(jīng)紀(jì)人，不具備創(chuàng)造信用的能力。但都是以信用方式集聚資金并投放出去以達(dá)到盈利的目的，與商業(yè)銀行及專業(yè)銀行并無本質(zhì)的區(qū)別，仍然屬于金融機(jī)構(gòu)。43、答：信用交易是證券流通市場(chǎng)的一種交易方式。購買證券者先付證券價(jià)款一部分，或稱保證金，其余部分由經(jīng)紀(jì)人墊付。由于這種交易是取得了經(jīng)紀(jì)人信用購買的，所以稱為信用交易。這種交易方式在美國(guó)被稱作“墊頭”交易。當(dāng)購買證券者想購買一定數(shù)額的某種股票又沒有足夠的貨幣資本時(shí)就往往采用這種辦法。由于信用交易下證券購買者僅支付部分證券價(jià)款，大部分價(jià)款是由經(jīng)紀(jì)人墊款購買的，因此購買證券者在歸還墊款之前，這種交易的證券抵押權(quán)歸經(jīng)紀(jì)人。經(jīng)紀(jì)人可以用這些有價(jià)證券作抵押從銀行取得貸款，作為其墊款的資金來源。證券購買者在這種情況下不但要支付給經(jīng)紀(jì)人代買證券的傭金，而且要支付經(jīng)紀(jì)人墊款的利息，墊款利息高于經(jīng)紀(jì)人向銀行貸款利息的差額為經(jīng)紀(jì)人的收益。當(dāng)購買者不能償還貸款時(shí)，經(jīng)紀(jì)人有權(quán)出賣這些證券?！?4、答：證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與交易的網(wǎng)絡(luò)和體系。證券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的組成部分。證券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)又稱一級(jí)市場(chǎng)，交易市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)。證券市場(chǎng)的根本功能和作用在于按照市場(chǎng)方式調(diào)配社會(huì)資金，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的合理化與提高效率，它對(duì)經(jīng)濟(jì)具有自發(fā)調(diào)節(jié)作用，發(fā)展證券市場(chǎng)可以增加政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控手段，證券市場(chǎng)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮著重要的作用。現(xiàn)代證券市場(chǎng)具有籌資技術(shù)多樣化、證券投資大眾化和法人化、證券市場(chǎng)電腦化和現(xiàn)代化、國(guó)際化和自由化的特點(diǎn)。□五、簡(jiǎn)答題45、答：（1）商業(yè)信用的含義口商業(yè)信用是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接聯(lián)系的最主要的信用形式之一。商業(yè)信用是指工商企業(yè)之間相互提供的、與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式，它包括企業(yè)之間以賒銷、分期付款等形式提供的信用以及在商品交易的基礎(chǔ)上以預(yù)付定金等形式提供的信用，商業(yè)信用是整個(gè)信用制度的基礎(chǔ)?？梢哉f只要有商業(yè)活動(dòng)，就存在商業(yè)信用。商業(yè)信用作為一種融資方式，其最大的特點(diǎn)是在于容易取得，它無需辦理正式手續(xù)，而且如果沒有現(xiàn)金折扣或使用帶息票據(jù)，它還不需支付籌資成本，大、中、小企業(yè)以及個(gè)體工商戶都能夠輕易取得，因而普遍存在于商業(yè)活動(dòng)之中。商業(yè)信用產(chǎn)生的根本原因是由于在商品經(jīng)濟(jì)條件下，在產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)過程中，各個(gè)企業(yè)相互依賴，但它們?cè)谏a(chǎn)時(shí)間和流通時(shí)間上往往存在著不一致，從而使商品運(yùn)動(dòng)和貨幣運(yùn)動(dòng)在時(shí)間上和空間上脫節(jié)。而通過企業(yè)之間相互提供商業(yè)信用，則可滿足企業(yè)資本的需要，從而保證整個(gè)社會(huì)的再生產(chǎn)得以順利進(jìn)行。商業(yè)信用是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)的需要；商業(yè)信用是商業(yè)資本存在和發(fā)展的需要。（2）商業(yè)信用（以賒銷為例）被企業(yè)普遍接受的原因①對(duì)于供應(yīng)商來說，商業(yè)信用助其減少存貨，促進(jìn)了銷售，擴(kuò)大了市場(chǎng)份額。供應(yīng)商向客戶賒銷商品（服務(wù)），不需要增加自己的成本，不影響自己的資金流動(dòng)，所謂利人不損已。而且過量的商品壓在庫中，需要支付更多的倉儲(chǔ)保管費(fèi)用，擔(dān)當(dāng)更多的意外損失責(zé)任。賒銷給客戶后，既減少了倉儲(chǔ)保管費(fèi)，又消除了可能因火災(zāi)、洪水等意外事故造成的或有損失。同時(shí)更為重要的是贏得了客戶搶占了先機(jī)，促進(jìn)了銷售，擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，占領(lǐng)了市場(chǎng)，從這個(gè)意義上說則利人利已。②對(duì)于零售商來說，融通了資金，增強(qiáng)了勢(shì)力，獲得了穩(wěn)定的貨源。a.零售商需要大量的資金進(jìn)貨，而商業(yè)信用可以解決其資金不足的困境；b.商業(yè)信用提高了商品競(jìng)爭(zhēng)能力。琳瑯滿目的商品，增加了消費(fèi)者購買的欲望和信心，擴(kuò)大了銷售額；c.商業(yè)信用穩(wěn)住了供應(yīng)商，獲得了穩(wěn)定的貨源，而且在商品和服務(wù)出現(xiàn)瑕疵時(shí)，多一層保障，降低了自己的風(fēng)險(xiǎn)。③對(duì)于消費(fèi)者來說，有利于降低商品和服務(wù)價(jià)格，享受到更為快捷，實(shí)在、優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)。商業(yè)信用，加快了經(jīng)營(yíng)者的資金和商品周轉(zhuǎn)，減少了流通費(fèi)用，縮減了從生產(chǎn)到消費(fèi)的時(shí)間，必將降低商品成本，增強(qiáng)了保鮮和時(shí)效。④對(duì)于債權(quán)人來說，通過預(yù)付商品或預(yù)付貨款，可以獲得比現(xiàn)款交易更高的毛利，提高收益。一般來說，暫時(shí)無法實(shí)現(xiàn)現(xiàn)款銷售的商品和不需作其他用途的閑置資金放在自己手中不會(huì)直接產(chǎn)生效益，而預(yù)付給交易對(duì)方，則可以此為條件，提高自己商品的銷售價(jià)格，或要求對(duì)方降低給自己購進(jìn)商品的進(jìn)貨價(jià)格，從中擴(kuò)大價(jià)格順差，產(chǎn)生直接效益。如消費(fèi)者預(yù)付話費(fèi)購買手機(jī)，數(shù)額不大的預(yù)付話費(fèi)并沒有增加消費(fèi)者過多的資金壓力。但由于預(yù)付了話費(fèi)，消費(fèi)者可以獲得比現(xiàn)金交易或后期付款更便宜的價(jià)格。⑤對(duì)于債務(wù)人來說，預(yù)收客戶貨款或商品，不但直接增加了可用資金，增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，更重要的是可以鎖定客戶、始終掌握交易的主動(dòng)權(quán)。預(yù)收了上游供應(yīng)商的商品，對(duì)其選擇與自己有競(jìng)爭(zhēng)能力的客戶產(chǎn)生了制約，獲得了向供應(yīng)商提出不向與自己有競(jìng)爭(zhēng)能力的客戶供應(yīng)商品或在供貨質(zhì)量、時(shí)間上優(yōu)先保證自已的籌碼。預(yù)收了消費(fèi)者的貨款，則使消費(fèi)者選擇其他商家受到一定程度限制，并可以此宣傳招來更多的消費(fèi)者，增強(qiáng)銷售預(yù)期的準(zhǔn)確性，有利于穩(wěn)定、鞏固客戶群體。如電信企業(yè)預(yù)收了消費(fèi)者的話費(fèi)后，一般情況下，就使消費(fèi)者打消了選擇其他電信公司的念頭?！?6、答：利率是利息率的簡(jiǎn)稱，是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與貸出資本額的比率。一般說來，利率的經(jīng)濟(jì)功能包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：（1）中介功能。指在各種主體以及各種市場(chǎng)間起聯(lián)系作用。具體體現(xiàn)在三個(gè)方面：①它連接了宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)變化狀況的信息可以通過利率的變動(dòng)傳達(dá)到微觀經(jīng)濟(jì)決策中；②它溝通金融市場(chǎng)與實(shí)物市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)上各種利率的聯(lián)動(dòng)性，使金融市場(chǎng)和實(shí)物市場(chǎng)之間相互影響，緊密相關(guān)：③它聯(lián)系了國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人三方面的利益，利率變動(dòng)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益在三者間進(jìn)行重新的調(diào)整分配。（2）分配導(dǎo)向功能。指國(guó)民收入通過利息進(jìn)行分配和再分配，引導(dǎo)投資方向，以合理籌集和使用資金，從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先，在借貸雙方初次分配時(shí)，利率從總體上確定了剩余價(jià)值的分割比例：然后，利率可以調(diào)整消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的比例，使盈余部門的資金流向赤字部門，對(duì)整個(gè)國(guó)民收入在各領(lǐng)域的投入進(jìn)行再分配，對(duì)資金流向和流量加以引導(dǎo)和調(diào)節(jié)，提高效率。（3）調(diào)節(jié)功能。指通過利率的靈活變動(dòng)，可以協(xié)調(diào)國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人三者的利益，促使資金運(yùn)動(dòng)符合客觀規(guī)律，促使各種比例關(guān)系得到合理調(diào)整。一方面，它可以調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，主要是調(diào)節(jié)供給和需求的比例，調(diào)節(jié)消費(fèi)和投資的比例關(guān)系；另一方面，可以調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，主要是調(diào)節(jié)企業(yè)和個(gè)人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等，使之符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求和國(guó)家的政策意圖。（4）動(dòng)力功能。利率的存在能全面、持久地影響各經(jīng)濟(jì)主體的物質(zhì)利益，物質(zhì)利益的實(shí)現(xiàn)成為推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，激發(fā)經(jīng)濟(jì)主體從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的動(dòng)力，從而推動(dòng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)走向繁榮。（5）控制功能。利率的變動(dòng)可以控制關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，使其達(dá)到平衡協(xié)調(diào)發(fā)展。例如，通過利率的調(diào)整影響投資規(guī)模、物價(jià)等等?？傊?，合理的利率有利于進(jìn)行有效的宏觀控制，從而保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。□47、答：貨幣政策的時(shí)間效應(yīng)即貨幣政策的時(shí)滯，是指中央銀行從制定貨幣政策到貨幣政策取得預(yù)期效果由于經(jīng)濟(jì)處于不斷的變動(dòng)之中，政府當(dāng)局未必能及時(shí)認(rèn)識(shí)和判斷有無必要采取政策行動(dòng)。即使認(rèn)識(shí)到了采取措施的必要性，但由于行政手續(xù)所需時(shí)間較長(zhǎng)，也未必能立即執(zhí)行。而且，在執(zhí)行過程中，假定無外界因素干預(yù)的話，也需要一段時(shí)間才能奏效。一般地說，貨幣政策的時(shí)滯可分為兩部分進(jìn)行測(cè)算：（1）內(nèi)部時(shí)滯。它是指從經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)生變化、需要制定政策以矯正，到中央銀行實(shí)際上采取行動(dòng)的時(shí)間過程。它可再分為兩個(gè)階段：①識(shí)別時(shí)滯。這是指從形勢(shì)變化需要貨幣當(dāng)局采取行動(dòng)到它認(rèn)識(shí)到這利需要的時(shí)間間隔。這種時(shí)滯的存在是由于信息的搜集和情形的判斷需要時(shí)間，對(duì)某個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)狀況的精確度量只有在其后一些時(shí)候才能得到。另一方面，即使有了明確的資料，中央銀行做出判斷也需要一段時(shí)間。②行動(dòng)時(shí)滯。它是指從中央銀行認(rèn)識(shí)到需要行動(dòng)到實(shí)際采取行動(dòng)這段時(shí)間。中央銀行認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化之后，將立即對(duì)此項(xiàng)經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行研究，以找出可行的對(duì)策，研究與行動(dòng)都需要時(shí)間。整個(gè)內(nèi)部時(shí)滯的長(zhǎng)短取決于中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的預(yù)見能力、制定對(duì)策的效率和行動(dòng)的決心等。（2）外部時(shí)滯。它是指從中央銀行采取行動(dòng)開始直到對(duì)政策目標(biāo)產(chǎn)生影響為止的這段過程。外部時(shí)滯又可分為三個(gè)階段：①中期時(shí)滯。這是自中央銀行采取行動(dòng)到該行動(dòng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響，使金融機(jī)構(gòu)改變其準(zhǔn)備金水平、利率及其他信用狀況，以致對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生影響力的時(shí)間過程。這段時(shí)間的長(zhǎng)短取決于商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣政策的反應(yīng)以及金融市場(chǎng)的敏感程度。②決策時(shí)滯。這是指自利率或信用條件改變后，個(gè)人與廠商面對(duì)新的情況，做出改變其支出習(xí)慣或支出行為決定之前的時(shí)間過程。③作用時(shí)滯。即支出單位決定支出意向后，對(duì)整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)和就業(yè)都會(huì)產(chǎn)生影響，這段影響過程稱為作用討滯。外部時(shí)滯主要由客觀的金融和經(jīng)濟(jì)情形決定，受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及各經(jīng)濟(jì)主體行為因素影響較大。由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及各經(jīng)濟(jì)主體的行為因素都是不穩(wěn)定和不易預(yù)測(cè)的，因此，外部時(shí)滯的時(shí)間長(zhǎng)短就難以掌握，貨幣政策的時(shí)間效應(yīng)使貨幣政策的有效性受到很大影響。如果貨幣政策的時(shí)滯有限，而且可以預(yù)測(cè)，那么貨幣政策便能發(fā)揮應(yīng)有的作用。因?yàn)椴徽摃r(shí)間長(zhǎng)度如何，只要有一個(gè)確定范圍，中央銀行便能根據(jù)預(yù)期落后的時(shí)間差距，預(yù)先采取影響將來某一時(shí)期經(jīng)濟(jì)情況的貨幣政策。但若貨幣政策的時(shí)滯分布不勻，有很大的變異性，則會(huì)因?yàn)闀r(shí)滯不能預(yù)測(cè)，貨幣政策將在錯(cuò)誤的時(shí)間發(fā)生作用，而使經(jīng)濟(jì)和金融情況更加惡化。例如，若中央銀行無法預(yù)測(cè)貨幣政策的時(shí)滯，則很可能在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)采取緊縮政策，但由于貨幣政策時(shí)滯的存在，緊縮政策到經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)才產(chǎn)生降低收入的效果，這樣，中央銀行反經(jīng)濟(jì)周期的貨幣政策就會(huì)失去其有效性，不僅如此，還會(huì)擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)幅度，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)更加不穩(wěn)定?！?8、答：遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指有希望對(duì)未來利率走勢(shì)進(jìn)行保值或投機(jī)的雙方所簽訂的一種協(xié)議。從保值者的角度出發(fā)，買賣雙方同意從未來某一商定的日期開始在某一特定時(shí)期內(nèi)借貸一筆利率固定、數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，如果利率下跌的話，他必須以事先確定的利率支付利息，但如果利率走高的話，他就可以受到保護(hù)。因?yàn)樗廊灰允孪却_定的利率支付利息，可以有效的防范高利率造成的借款成本上升。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方出于兩種動(dòng)機(jī)應(yīng)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議：一種動(dòng)機(jī)是他確實(shí)有借款的需要，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是自我防衛(wèi)的手段；另一種動(dòng)機(jī)是他的原生資產(chǎn)根本就沒有面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，他之所以進(jìn)行交易，純粹是為了對(duì)利率上漲進(jìn)行投機(jī)。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方是名義貸款人，貸款利率的高低由他來確定。如果利率下跌，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方受到保護(hù)，如果利率上升，他依然以事先確定的利率收取利息。作為遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方，應(yīng)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議的動(dòng)機(jī)也同樣有兩種：一種是防范利率在未來下跌的風(fēng)險(xiǎn)，二是純粹想在利率下跌中獲得投機(jī)利益。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種場(chǎng)外交易產(chǎn)品，可以針對(duì)不同的客戶量體裁衣，極具靈活性。協(xié)議的買方一般不需要支付保證金或者保險(xiǎn)費(fèi)，但要支付交易傭金。而對(duì)協(xié)議的賣方而言，雖然遠(yuǎn)期利率協(xié)議是以固定利率授予的一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期貸款，但是卻沒有實(shí)際的貸款義務(wù)，不存在本金流動(dòng)問題，只需要調(diào)集一部分資本作為遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易的保證，所需要的資金與傳統(tǒng)的遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期貸款所要求的資本金相比，只有后者的1%左右。□六、論述題49、答；（1）看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的定義期權(quán)按其交易性質(zhì)劃分可分為看漲期權(quán)（又稱“買方期權(quán)”“敲進(jìn)”）和看跌期權(quán)（又稱“賣方期權(quán)”“敲出”）?？礉q期權(quán)給予其合約持有者在合約到期日或有效期內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買入某種金融資產(chǎn)或商品的權(quán)利：看跌期權(quán)給予其合約持有者在合約到期日或有效期內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出某種金融資產(chǎn)或商品的權(quán)利。訂立期權(quán)的買賣雙方分別為期權(quán)的購買者和期權(quán)的出售者。（2）看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的區(qū)別期權(quán)購買者在預(yù)測(cè)到某種金融資產(chǎn)或商品的市場(chǎng)價(jià)格將有上升趨勢(shì)時(shí)，可以通過購買看派期權(quán)來規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，看漲期權(quán)的購買者擁有決定在未來以約定價(jià)格購買或不購買特定數(shù)量金融資產(chǎn)或商品的權(quán)利。反之，期權(quán)購買者在預(yù)測(cè)到某種金融資產(chǎn)或商品的市場(chǎng)價(jià)格將下降時(shí)，可以通過購買看跌期權(quán)來規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，看跌期權(quán)的購買者擁有決定在未來以約定價(jià)格賣出或不賣出特定數(shù)量金融資產(chǎn)或商品的權(quán)利。（3）買進(jìn)看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的盈虧特征假設(shè)約定價(jià)格為K,交易數(shù)量為Q,期權(quán)費(fèi)為P。□①看漲期權(quán)持有者的損益分析：當(dāng)F<K時(shí)，若行使期權(quán)，支出為KQ,在市場(chǎng)上購買金融資產(chǎn)或產(chǎn)品的支出為FQ,此時(shí)行使期權(quán)多支出（K-F）Q,期權(quán)購買者選擇不行使期權(quán)。其損失為PQ。□當(dāng)F=K時(shí)，行使期權(quán)與不行使期權(quán)的支出相等，期權(quán)購買者的損失均為期權(quán)費(fèi)PQ?！醍?dāng)K<F<K+P時(shí)，行使期權(quán)的支出為KQ,不行使期權(quán)的支出為FQ,兩者相比行使期權(quán)少支出（F-K）Q。此時(shí)，期權(quán)持有者選擇行使期權(quán)，損失下降到PQ-（