僅供機(jī)構(gòu)投資者使用證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告算力檢測新星，芯片點(diǎn)亮未來淳中科技深度報(bào)告2024年4月27日核心邏輯

公司發(fā)展穩(wěn)定，營收再創(chuàng)歷史新高

公司是全球領(lǐng)先的專業(yè)視音頻顯控產(chǎn)品及解決方案的供應(yīng)商，致力于面向全球各行業(yè)客戶提供領(lǐng)先的顯控產(chǎn)品與解決方案及專業(yè)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

隨著市場信心的回暖，需求逐漸恢復(fù)，公司視音頻產(chǎn)品及解決方案在行業(yè)橫向拓展和市場縱向滲透方面初見成效，截至2023年12月31日，公司營收同比恢復(fù)至31.03%?？春霉?4年下游主要客戶需求的復(fù)蘇以及N產(chǎn)業(yè)鏈的增長新動(dòng)能和顯控產(chǎn)業(yè)的格局變化。

顯控市場需求復(fù)蘇，公司全球首發(fā)LED“ALL

INONE”一體化芯片打開全新顯控芯片增長空間

隨著“十四五規(guī)劃”、“新基建”、“5G”和超高清視頻規(guī)劃、“百城千屏”等政策落地以及VR/AR、AI算法應(yīng)用、新能源車載顯示、教育信息化等新興行業(yè)的蓬勃發(fā)展，信息化、數(shù)字化推進(jìn)和拓展中國式現(xiàn)代化趨勢成為必然。

公司全球首發(fā)LED“ALL

IN

ONE”一體化芯片打開全新顯控芯片增長市場。1）中國市場增速高于全球平均增速，中國

LED顯示屏市場需求逐漸復(fù)蘇，下游需求促使LED小間距顯示屏市場快速發(fā)展，TrendForce

預(yù)估

2023年全球

LED小間距顯示屏市場產(chǎn)值有望成長至

45.06

億美元；2）公司多年來在國防、公安行業(yè)有豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，公司最新推出的“Coollights寒爍LDV4045芯片”為全球首發(fā)LED“ALL

IN

ONE”一體化芯片，憑借一體化的設(shè)計(jì)思路，有望搶占國內(nèi)LED份額。

虛擬現(xiàn)實(shí)/AI步入高增長，公司液冷業(yè)務(wù)與國際N龍頭企業(yè)達(dá)成合作開啟全新動(dòng)能

公司靈活運(yùn)用投影融合、動(dòng)作捕捉等技術(shù)，推出了XshadowAR投影控制系統(tǒng)、Pandora沉浸式交互系統(tǒng)和Medusa空間定位處理系統(tǒng)和融媒體影音系統(tǒng)等，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品在2023年?duì)I收為7500萬元。AI領(lǐng)域，公司依據(jù)現(xiàn)有的音視頻顯控技術(shù)為基礎(chǔ)，打造出PlatoAI智能識(shí)別管理系統(tǒng)。

1）根據(jù)沙利文公司，中國半導(dǎo)體測試設(shè)備市場以

26.0%的年復(fù)合增長率，從

2016年的

45.5億元人民幣增長至

2022年的

181.9億元人民幣；根據(jù)QYResearch，半導(dǎo)體老化測試系統(tǒng)全球市場總體規(guī)模預(yù)計(jì)

2029

年達(dá)到14.25億美元，我們認(rèn)為未來液冷檢測環(huán)節(jié)將會(huì)進(jìn)一步打開半導(dǎo)體測試設(shè)備和半導(dǎo)體老化檢測市場空間。2）公司與N公司對(duì)接的業(yè)務(wù)主要是各類產(chǎn)品的測試與檢測平臺(tái)，目前正在對(duì)接的產(chǎn)品包括：液冷測試平臺(tái)、基于AI的檢測平臺(tái)、各種測試板卡等。根據(jù)公司在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的投資者問答環(huán)節(jié)信息，公司Q1已經(jīng)與N公司簽署了部分產(chǎn)品的PurchaseOrder，此部分訂單Q2可以完成產(chǎn)品交付驗(yàn)收和確認(rèn)營收，同時(shí)Q2將會(huì)有新訂單落地簽署和產(chǎn)品交付。

投資建議：我們預(yù)測公司24-26年收入8.42、13.17、19.43億元，24-26年歸母凈利潤1.41、2.33、3.65億元，EPS為0.70、1.16、1.81元，對(duì)應(yīng)2024年4月26日30.95元/股收盤價(jià)，PE

分別為44.21/26.76/17.10倍，看好公司主業(yè)修復(fù)+N公司產(chǎn)業(yè)鏈新邏輯+顯控市占率份額提升，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)的下行的風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致盈利水平下降；3）技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期。1目錄公司發(fā)展穩(wěn)定，營收再創(chuàng)歷史新高0102LED小間距顯示屏方興未艾，信息化需求推動(dòng)公司顯控業(yè)務(wù)發(fā)展03虛擬現(xiàn)實(shí)/AI步入高增長，液冷業(yè)務(wù)與國際N龍頭企業(yè)達(dá)成合作開啟全新動(dòng)能04盈利預(yù)測05風(fēng)險(xiǎn)提示2公司發(fā)展穩(wěn)定，營收再創(chuàng)歷史新高013頭部顯控企業(yè)，產(chǎn)品內(nèi)容多樣化

國內(nèi)頭部顯控企業(yè)，產(chǎn)品線豐富

公司是全球領(lǐng)先的專業(yè)視音頻顯控產(chǎn)品及解決方案的供應(yīng)商，秉承深厚的圖像處理、音視頻編解碼、傳輸技術(shù)、系統(tǒng)集成的專業(yè)能力，致力于面向全球各行業(yè)客戶提供領(lǐng)先的顯控產(chǎn)品與解決方案及專業(yè)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。自2011年成立以來，一直為政府、軍隊(duì)、公安、交通、金融、能源、大型企業(yè)等社會(huì)各類客戶提供優(yōu)秀的音視頻解決方案，產(chǎn)品涵蓋圖像處理、矩陣切換、數(shù)字視頻綜合平臺(tái)、顯控協(xié)作、信號(hào)傳輸?shù)认盗挟a(chǎn)品。主要產(chǎn)品通過CCC、CE、FCC、RoHS等產(chǎn)品認(rèn)證，為客戶提供綠色解決方案，減少全球溫室氣體排放。秉承“淳德忠信”的經(jīng)營理念，以成為世界一流企業(yè)為使命，立志成為受人尊敬的、全球領(lǐng)先的音視頻行業(yè)的領(lǐng)航者，并為社會(huì)帶來價(jià)值。公司起步期視聽產(chǎn)品戰(zhàn)略推進(jìn)期縱向發(fā)展芯片、虛擬現(xiàn)實(shí)和人工智能攻堅(jiān)期公司成立于北京，是一家專注于視音頻顯控解決方案的創(chuàng)新型高科技公司。2018年2月推出雙引擎分布式系統(tǒng)，在各行各業(yè)落地開花；成立安徽淳芯子公司，負(fù)責(zé)集成電路設(shè)計(jì)，發(fā)布首輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃發(fā)行淳中轉(zhuǎn)債募資3億元，用于重點(diǎn)投資于研發(fā)專業(yè)視音頻處理ASIC芯片，可轉(zhuǎn)換公司債券信用等級(jí)為A+成立安徽淳中子公司，負(fù)責(zé)技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)和銷售；成立武漢純軟子公司，負(fù)責(zé)軟件開發(fā)，通信設(shè)備制造及銷售，規(guī)劃和布局車載視頻應(yīng)用領(lǐng)域公司自研ASIC推出

款2012年公司總部位于北京，全國多地設(shè)立辦事處及售后網(wǎng)點(diǎn)。國內(nèi)銷售過億，獲得北京市高新科技企業(yè)技術(shù)證書，成立視界恒通子公司，從事空氣凈化器代理銷售業(yè)務(wù)進(jìn)軍新三板，成立淳德電子3滬市A股主板上市，超清視頻技術(shù)突破視音頻處理芯片項(xiàng)目已完成芯片設(shè)計(jì)、驗(yàn)證仿真和設(shè)計(jì)服務(wù)等工作，將交付晶圓廠流片。推出元宇宙系列產(chǎn)品。自研芯片、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能產(chǎn)品逐漸落地，開啟公司發(fā)展新篇章子公司，負(fù)責(zé)硬件產(chǎn)品德生產(chǎn)、組裝；成立盛戊科技子公司，負(fù)責(zé)公司新項(xiàng)目、新產(chǎn)品的儲(chǔ)備；視界恒通子公司定位為軟件開發(fā)中心2011年2012年2013年2016年2018年2019年2020年2021年2023年2024年4公司控制權(quán)穩(wěn)定，股權(quán)激勵(lì)彰顯公司發(fā)展信心

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，管理層經(jīng)驗(yàn)豐富，股權(quán)激勵(lì)充分。

根據(jù)公司2023年年報(bào)，公司實(shí)際控制人和最終受益人為公司總經(jīng)理何仕達(dá)先生，控股24.7%，清華大學(xué)EMBA。歷任北京亨達(dá)麥?？萍及l(fā)展有限公司技術(shù)支持、北京博睿聯(lián)創(chuàng)科技發(fā)展有限公司銷售經(jīng)理、北京淳中科技發(fā)展有限責(zé)任公司總經(jīng)理、北京銘軟云視科技有限公司監(jiān)事，2011年5月至2015年8月?lián)未局幸曈崍?zhí)行董事，2015年8月至今擔(dān)任公司董事長、總經(jīng)理；第二持股人為副總經(jīng)理張峻峰先生，控股9.32%，曾任職北京淳中科技發(fā)展有限責(zé)任公司生產(chǎn)部經(jīng)理、采購部經(jīng)理，淳中視訊生產(chǎn)部經(jīng)理、采購部經(jīng)理；2015年8月至今，擔(dān)任公司董事和副總經(jīng)理。第三持股人為研發(fā)中心負(fù)責(zé)人黃秀瑜先生，持股4.22%，歷任北京市博匯科技有限公司硬件設(shè)計(jì)工程師、海思半導(dǎo)體有限公司IC設(shè)計(jì)工程師、晶寶利(北京)微電子科技有限公司IC設(shè)計(jì)工程師、北京淳中科技發(fā)展有限責(zé)任公司研發(fā)部經(jīng)理、淳中視訊副總經(jīng)理；2015年8月至2021年9月任公司董事。三人累計(jì)控股40%。

為綁定公司核心骨干公司，淳中科技先后于2019年和2023年發(fā)布員工持股及股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2023年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃向核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干（221人）授予324.4萬份股票期權(quán)，以2023和2024的業(yè)績?yōu)榭己藰?biāo)準(zhǔn)，考核方式為滿足以下兩個(gè)條件之一：1、以2022年凈利潤為基數(shù)，2023年凈利潤增長率不低于150%，2024年凈利潤增長率不低于200%；2、以2022年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2023年?duì)I業(yè)收入增長率不低于50%。2024年?duì)I業(yè)收入增長率不低于100%。淳中科技主要股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（截至2023年12月31日）5企業(yè)營收觸底反彈，歸母凈利潤有望實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)

公司營收增速略微開始反彈，歸母凈利潤預(yù)期將出現(xiàn)正向轉(zhuǎn)變

2019-2023年公司營業(yè)收入CAGR為7.69%，其中2022-2023年業(yè)績下滑主要是由于主營業(yè)務(wù)外部需求階段性回落和供應(yīng)鏈端不穩(wěn)定的共同影響。隨著2023年新基建的加速實(shí)施，國家對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展的需求增加，同時(shí)伴隨市場信心的回暖，需求逐漸恢復(fù)，公司視音頻產(chǎn)品及解決方案在行業(yè)橫向拓展和市場縱向滲透方面初見成效，截至2023年12月31日，公司營收同比恢復(fù)至31.03%。

而根據(jù)公司2023年年度報(bào)告，公司歸母凈利潤同比下降41.5%至0.17億元，公司營業(yè)收入同比增長但歸母凈利潤同比下降，主要是公司前瞻布局新產(chǎn)品、新賽道、新業(yè)務(wù)加大費(fèi)用投入所致。公司自研芯片進(jìn)入后期階段，設(shè)計(jì)服務(wù)費(fèi)、流片費(fèi)和封裝費(fèi)等投入加大，持續(xù)擴(kuò)充新產(chǎn)品也使得公司研發(fā)費(fèi)用逐年增長；新產(chǎn)品導(dǎo)入和市場推廣，使得公司銷售費(fèi)用同比增長；2023年5月授予的員工持股計(jì)劃及股票期權(quán)，在本年度確認(rèn)的股份支付費(fèi)用同比增加。淳中科技2019年-2023年12月31日營業(yè)總收入淳中科技2019年-2023年12月31日歸母凈利潤654321040.00%30.00%20.00%10.00%0.00%1.41.2140.00%20.00%0.00%34.73%1.284.8334.45%1.144.9931.03%4.6829.99%12.32%0.833.813.710.80.60.40.20-20.00%-40.00%-60.00%-80.00%-3.01%-35.22%0.29-41.50%0.17-10.00%-20.00%-30.00%-18.65%-64.72%2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31YOY(%)2023/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31YOY(%)2023/12/31營業(yè)總收入(億元)歸屬母公司股東的凈利潤6公司毛利率下滑，顯控產(chǎn)品貢獻(xiàn)大部分營收

芯片依賴于采購，對(duì)公司綜合毛利率指標(biāo)產(chǎn)生了一定影響。

目前公司毛利潤和毛利率逐漸下降，主要原因在于新業(yè)務(wù)拓展和芯片等元器件漲價(jià)，使得單位生產(chǎn)成本上升。從具體數(shù)據(jù)來看，2023年新業(yè)務(wù)中的配套產(chǎn)品和虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品毛利率分別為25.44%/17.75%，遠(yuǎn)低于專業(yè)視聽類產(chǎn)品的52.25%，導(dǎo)致整體毛利率下降。另外由于2019-2022年公司采購芯片長期占到采購成本的40%以上。雖然公司優(yōu)化調(diào)整，芯片采購金額占比有下降的趨勢，但2022年仍高達(dá)40%以上，芯片不穩(wěn)定因素依然影響著公司的長期發(fā)展。

在營收占比上，2023年因?yàn)樾聵I(yè)務(wù)的增加，傳統(tǒng)視聽類產(chǎn)品占比下降到72%，虛擬現(xiàn)實(shí)和配套產(chǎn)品則分別占據(jù)15%和12.42%。在2023年以前，企業(yè)主要營收來自專業(yè)試聽類控制產(chǎn)品（顯示控制產(chǎn)品）。淳中科技2019年-2023年12月31日毛利潤和毛利率變化淳中科技2018年-2022年12月31日芯片采購成本及其占比淳中科技2018年-2023年12月31日營業(yè)收入占比32.522.8480.00%100908070605040302010060.00%91.44649.51%65432102.7152.55%51.73%2.5468.30%70.00%60.00%50.00%50.00%43.33%65.4145.89%2.170.620.751.9757.92%58.77%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%53.685851.62%43.52%49.78031.5140.00%30.00%20.00%10.00%0.00%4.174.643.635.053.73.590.500.660.170.032019/12/31

2020/12/31

2021/12/31

2022/12/31

2023/12/31毛利(億元)

毛利率(%)2018/12/31

2019/12/31

2020/12/31

2021/12/31

2022/12/312019/12/31

2020/12/31

2021/12/31

2022/12/31

2023/12/31芯片采購金額(百萬元)占整體采購占比專業(yè)視聽類產(chǎn)品

虛擬現(xiàn)實(shí)

配套產(chǎn)品

設(shè)備銷售

顯示控制產(chǎn)品7公司資產(chǎn)持續(xù)增長，現(xiàn)金流維持穩(wěn)定

公司資產(chǎn)規(guī)模和負(fù)債維持穩(wěn)定，現(xiàn)金流良好

公司資產(chǎn)在2020年發(fā)布可轉(zhuǎn)債后總資產(chǎn)增至13.88億元，隨后三年公司資產(chǎn)受業(yè)績下滑影響，總資產(chǎn)維持在14億左右，最終在2023年提升至15.44億元。債務(wù)上，公司2019年-2023年12月31日資產(chǎn)負(fù)債率增速為:78.29/126.52/3.95/-0.92/13.53pct。截至2023年12月31日，公司的資信評(píng)級(jí)為A+，且公司債務(wù)集中于“淳中轉(zhuǎn)債”，該可轉(zhuǎn)債已在2024年4月12日摘牌。

活動(dòng)現(xiàn)金流上，公司經(jīng)營活動(dòng)2023年產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.20億元，較上年同比增長198.22%，公司經(jīng)營現(xiàn)金流良好。公司始終重視客戶信用管理，不斷加強(qiáng)貨款回收過程管控，以健康的現(xiàn)金流保障企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營。目前公司資產(chǎn)流動(dòng)性較好，現(xiàn)金類資產(chǎn)可對(duì)其債務(wù)形成覆蓋，流動(dòng)性指標(biāo)整體表現(xiàn)較好，未來年度公司還債的現(xiàn)金資源主要包括公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流等。淳中科技2019年-2023年12月31日公司資產(chǎn)以及資產(chǎn)負(fù)債率淳中科技2019年-2023年12月31日經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量1816141210835.00%1.61.41.211.45經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(億元)15.4414.6230.46%

30.00%14.0613.881.226.83%27.08%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%26.05%19.410.80.60.40.20611.50%0.4420.1300.00%2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31資產(chǎn)負(fù)債率(%)2023/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31資產(chǎn)總計(jì)(億元)8研發(fā)支出持續(xù)提升，推動(dòng)公司技術(shù)創(chuàng)新

企業(yè)研發(fā)投入增速穩(wěn)定，不斷加大科技創(chuàng)新的資金投入。

公司2019-2023年12月31日研發(fā)費(fèi)用持續(xù)維持高位，同比增速為：6.38%/24.00%/6.45%/9.09%/12.5%，研發(fā)支出費(fèi)自2022年起持續(xù)高于銷售費(fèi)用，2021-2023年研發(fā)人數(shù)分別占總公司人數(shù)約28.71%/28.49%/30.02%，彰顯公司在新興產(chǎn)品研發(fā)上的決心。銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用重新回增長，銷售費(fèi)用2019-2023年12月31日增速為3.64%/17.54%/1.49%/-10.29%/19.67%，管理費(fèi)用增速為2.86%/16.67%/7.14%/-11.11%/12.5%，通過優(yōu)化銷售策略和提高管理效率，實(shí)現(xiàn)了費(fèi)用的合理控制。

各項(xiàng)費(fèi)用率方面，公司2019年-2023年12月31日研發(fā)費(fèi)用率居高不下，自2022年以后反超銷售費(fèi)用率，最高在2022年達(dá)到18.9%。在高研發(fā)支出下，截至2023年12月31日，公司新增專利申請(qǐng)14項(xiàng)，累計(jì)已獲授權(quán)專利102項(xiàng)，其中發(fā)明專利58項(xiàng)，幫助企業(yè)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力和市場地位。淳中科技2019年-2023年各項(xiàng)費(fèi)用及其增速淳中科技2019年-2023年各項(xiàng)費(fèi)用率0.90.80.70.60.50.40.30.20.1030.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%20.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%18.90%16.01%0.810.7316.62%15.73%0.720.6815.36%13.48%0.670.6614.53%0.620.6114.10%13.87%12.84%0.570.50.450.4510.68%0.4210.50%0.49.70%9.62%0.368.70%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%6.00%4.00%2.00%2019/12/312020/12/312021/12/31管理費(fèi)用(億元)2022/12/312023/12/310.00%銷售費(fèi)用(億元)銷售費(fèi)用yoy(%)研發(fā)費(fèi)用(億元)2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31管理費(fèi)用yoy(%)研發(fā)費(fèi)用yoy(%)銷售費(fèi)用率(%)管理費(fèi)用率(%)研發(fā)費(fèi)用率(%)9LED小間距顯示屏方興未艾，信息化需求推動(dòng)公司顯控業(yè)務(wù)發(fā)展0210帶來機(jī)遇，多項(xiàng)政策助力行業(yè)發(fā)展

國產(chǎn)化需求浮現(xiàn)，國家政策推動(dòng)顯控、芯片產(chǎn)業(yè)、VR/AR設(shè)備和人工智能發(fā)展。

隨著“十四五規(guī)劃”、“新基建”、“5G”和超高清視頻規(guī)劃、“百城千屏”等政策落地以及VR/AR、AI算法應(yīng)用、新能源車載顯示、教育信息化等新興行業(yè)的蓬勃發(fā)展，信息化、數(shù)字化推進(jìn)和拓展中國式現(xiàn)代化趨勢成為必然。專業(yè)音視頻顯控領(lǐng)域的需求是持續(xù)增長且穩(wěn)定的，公司一直堅(jiān)持以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)、市場需求為導(dǎo)向，堅(jiān)持發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，緊密結(jié)合國內(nèi)外市場需求開展產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)。

目前，顯示控制與專業(yè)音視頻行業(yè)在國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》中屬于“新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)”，在國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新商業(yè)模式統(tǒng)計(jì)分類（2018）》中屬于“新型計(jì)算機(jī)及信息終端設(shè)備制造”

公司在夯實(shí)傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)的同時(shí)，致力于拓展開發(fā)新賽道，依托多年的技術(shù)積累，突破了新一代XR數(shù)字交互、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等核心技術(shù)，賦能融合渲染、感知互動(dòng)等新場景，積極布局AR/XR等新興領(lǐng)域，利用5G、人工智能、AR/VR/MR等新興技術(shù)資源，創(chuàng)新產(chǎn)品內(nèi)容和服務(wù)場景，把握政策導(dǎo)向與業(yè)內(nèi)技術(shù)發(fā)展趨勢，推出VR/AR設(shè)備持續(xù)提升公司核心競爭力。中央部委部分推進(jìn)超高清視頻、芯片產(chǎn)業(yè)、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能發(fā)展政策發(fā)布發(fā)布日期機(jī)構(gòu)政策名稱主要內(nèi)容發(fā)布日期機(jī)構(gòu)政策名稱主要內(nèi)容鼓勵(lì)科研院所和市場主體積極應(yīng)用國產(chǎn)人工智能（AI）技術(shù)提、工信

《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干

升電子產(chǎn)品智能化水平，增強(qiáng)人機(jī)交互便利性依托虛擬現(xiàn)實(shí)、《廣播電視技術(shù)迭代實(shí)施方案（2020-2022年）》的通知貫徹落實(shí)《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2019-2022年）》，按照“4K先行、兼顧8K”的總體技術(shù)路線，推進(jìn)超高清視頻技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用，促進(jìn)4K/8K超高清視頻產(chǎn)業(yè)迭代創(chuàng)新和融合發(fā)展。2023.72020.12

廣電總局部等七部門措施》超高清視頻等新一代信息技術(shù)，提升電子產(chǎn)品創(chuàng)新能力，培育電子產(chǎn)品消費(fèi)新增長點(diǎn)。以“點(diǎn)亮百城千屏炫彩超清視界”為主題，支持有條件的城市設(shè)立超高清公共大屏，通過展播社會(huì)主義核心價(jià)值觀、黨的建設(shè)、北京冬奧會(huì)、文化旅游等優(yōu)質(zhì)超高清4K/8K內(nèi)容，充分發(fā)揮時(shí)事政策宣傳、公益發(fā)布和弘揚(yáng)社會(huì)主義核心價(jià)值觀主陣地、主渠道、主力軍作用聚焦高端芯片、集成電路裝備和工藝技術(shù)、集成電路關(guān)鍵材料、集成電路設(shè)計(jì)工具、基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件、應(yīng)用軟件的關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)，不斷探索構(gòu)建社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國體制?！蛾P(guān)于新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策的通知》工信部等六部

《關(guān)于開展“百城千屏”超高清2021.102020.8國務(wù)院門視頻落地推廣活動(dòng)》的通知《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》提升工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)核心能力。引導(dǎo)平臺(tái)增強(qiáng)5G、人工智能、區(qū)塊鏈、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)/虛擬現(xiàn)實(shí)等新技術(shù)支撐能力，強(qiáng)化設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、運(yùn)維、管理等全流程數(shù)字化功能集成。加快提升超高清電視節(jié)目制播能力，推進(jìn)電視頻道高清化改造，推進(jìn)沉浸式視頻、云轉(zhuǎn)播等應(yīng)用。《關(guān)于推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加快發(fā)展》2021.03

國務(wù)院2021.01

工信部2020.03

工信部按照“4K先行、兼顧8K”的總體技術(shù)路線，大力推進(jìn)超高清視頻產(chǎn)業(yè)攻克關(guān)鍵核心技術(shù)。實(shí)施重點(diǎn)產(chǎn)品高端提升行動(dòng)，面向電路類元器件等重點(diǎn)產(chǎn)品，突破制約行業(yè)發(fā)展的專利、技術(shù)壁壘，

補(bǔ)足電子元器件發(fā)展短板，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定工信部、廣2019.03

電總局、中《基礎(chǔ)電子元器件產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2021-2023年）》的通知《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行

發(fā)展和相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用。2022年，我國超高清視頻產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過4動(dòng)計(jì)劃（2019-2022年）》萬億元，4K產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系基本完善，8K關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化取得突破，形成一批具有國際競爭力的企業(yè)。央廣電總臺(tái)11全球?qū)I(yè)音視頻市場規(guī)模增速穩(wěn)定，中國市場增速領(lǐng)先國際

全球?qū)I(yè)音視頻行業(yè)市場規(guī)模預(yù)計(jì)2028年達(dá)到4020億美元，中國市場增速高于全球平均增速。

根據(jù)全球?qū)I(yè)音視頻行業(yè)協(xié)會(huì)AVIXA（Audio

visualandIntegratedExperience

Association）2021年的行業(yè)分析報(bào)告（2021IOTA），2021年全球?qū)I(yè)音視頻行業(yè)市場規(guī)模為2,319.1億美元，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到3,289.7億美元，2021-2026年的年均復(fù)合增長率為7.24%。其中，2021年我國專業(yè)音視頻行業(yè)市場規(guī)模為524.9億美元，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到783.5億美元，2021-2026年的年均復(fù)合增長率為8.34%，在報(bào)告中，2022年-2026年期間，中國市場的占比分別是：22.63%/22.8%/23.03%/23.23%/23.52%/24.09%

而根據(jù)AVIXA2023年的行業(yè)分析報(bào)告（2023IOTA）顯示，AVIXA認(rèn)為全球?qū)I(yè)音視頻行業(yè)預(yù)計(jì)將在未來五年內(nèi)增加近1000億美元的收入，到2028年達(dá)到4020億美元，復(fù)合年增長率為5.6%。2020-2026E全球?qū)I(yè)音視頻市場規(guī)模及預(yù)測情況2020-2026E中國專業(yè)音視頻市場規(guī)模及預(yù)測情況350015.00%10.00%900800700600500400300200100015.00%10.00%3136.211.85%524.911.91%11.10%783.52969.46.21%9.64%737.5300025002000150010005008.51%2319.12795.98.52%689.87.11%2576.56446.92%6.24%5.00%5.62%

5.00%0.00%587.42137.2469.30.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-14.84%-17.30%0202020212022E2023E2024E2025E2026E202020212022E2023E2024Eyoy(%）2025E市場規(guī)模(億美元)yoy(%）市場規(guī)模(億美元)12中國LED顯示屏市場復(fù)蘇，下游需求促進(jìn)LED小間距顯示屏快速發(fā)展

全球LED顯示屏市場增速穩(wěn)定，中國LED顯示屏市場復(fù)蘇初現(xiàn)

根據(jù)研究院數(shù)據(jù)，隨著市場的放開和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，市場需求將逐步恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，2022年全球LED顯示市場規(guī)模增至82.9億美元，預(yù)計(jì)2025年將增至103.3億美元。2020-2025E全球LED顯示屏市場規(guī)模CAGR增速為7.97%。而中國市場自2020年短暫下降后，2020-2023年期間維持較高的增速。

而根據(jù)GGII調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年中國LED顯示屏市場規(guī)模約為242億元，較去年同期增長了3.42%，其中小間距LED顯示屏市場規(guī)模約為91億元，較去年同期增長了2.25%。GGII分析認(rèn)為，隨著2023下半年下游顯示應(yīng)用市場的進(jìn)一步復(fù)蘇，未來LED顯示屏市場增長的主要?jiǎng)幽軐碜杂谖⑿￠g距顯示的發(fā)展，以及虛擬拍攝、裸眼3D、影院屏、LED一體機(jī)、透明屏、以及消費(fèi)級(jí)家用顯示等細(xì)分新興應(yīng)用市場的加速落地。

而2022受疫情及下游終端應(yīng)用影響的LED顯示屏產(chǎn)業(yè)鏈，2023年5月中旬價(jià)格和庫存兩個(gè)關(guān)鍵性指標(biāo)的出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，預(yù)示著中國LED顯示產(chǎn)業(yè)黎明拐點(diǎn)已現(xiàn)，重回正向發(fā)展的LED顯示應(yīng)用產(chǎn)品供應(yīng)鏈，有望帶動(dòng)淳中科技作為中游顯控系統(tǒng)集成商的營收增長。2019-2023E中國LED顯示屏市場規(guī)模預(yù)測2020-2025E全球LED顯示屏市場規(guī)模預(yù)測12010080604020010.00%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%800700600500400300200100020.00%15.00%10.00%5.00%9.43%103.38.98%16.02%6848.66%8.37%82.98.08%89.665963594.45767.72%5328.27%10.24%76.570.40.00%5.36%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-19.27%2020202120222023E2024E2025EYOY(%)20192020202120222023E全球LED顯示屏市場規(guī)模預(yù)測（億美元）中國LED顯示屏市場規(guī)模預(yù)測趨勢圖(億元）YOY(%)13中國LED顯示屏市場復(fù)蘇，下游需求促進(jìn)LED小間距顯示屏快速發(fā)展

中國

LED

顯示屏市場需求逐漸復(fù)蘇，下游需求促使LED

小間距顯示屏市場快速發(fā)展

顯示技術(shù)從1080P，演變到4K，再到8K時(shí)代，隨著面板尺寸擴(kuò)大，對(duì)于更高的解析度、輕薄化、高動(dòng)態(tài)HDR（HIGH－DYNAMICRANGE，簡稱HDR）

的顯示需求也逐步提升。從整個(gè)LED技術(shù)發(fā)展史來看，是技術(shù)不斷進(jìn)步、產(chǎn)品不斷小型化和微型化的過程。LED自問世起，從單色LED顯示屏到全彩色化顯示，從普通LED再到小間距LED、MiniLED和Micro-LED，技術(shù)不斷成熟與進(jìn)步。

2013年，小間距LED顯示屏徹底釋放，P2.0、P1.8、P1.5、P1.4等新品層出不窮，P1.2、P1.0等更小間距產(chǎn)品也不斷進(jìn)入生產(chǎn)。自2015年以來，小間距市場爆發(fā)增長，在亮度、色彩、可靠性等方面優(yōu)勢顯著，在專業(yè)顯示市場對(duì)液晶和DLP拼接屏的快速替代，滲透率接近20％，技術(shù)進(jìn)步和成本下降推動(dòng)小間距性價(jià)比持續(xù)提升，替代空間巨大。從平均10mm向2mm以下前進(jìn)，進(jìn)而開始與DLP、LCD銀幕競爭室內(nèi)顯示器市場。

根據(jù)

TrendForce

分析，2023年中國

LED顯示屏市場需求逐漸復(fù)蘇，且北美、歐洲、亞洲等國際市場的

LED小間距顯示屏滲透率持續(xù)提升。除此之外，企業(yè)會(huì)議與教育空間、虛擬拍攝、零售百貨等市場繼續(xù)推動(dòng)

LED小間距顯示屏市場需求。新進(jìn)廠商進(jìn)入LED小間距顯示屏市場，加上顯示技術(shù)間競爭，致使價(jià)格降幅高于預(yù)期。TrendForce

預(yù)估

2023年全球

LED

小間距顯示屏市場產(chǎn)值有望成長至

45.06

億美元。LED顯示屏技術(shù)對(duì)比LED顯示屏發(fā)展路徑14小間距LED顯示屏出貨量提升，帶動(dòng)顯示系統(tǒng)供應(yīng)需求

小間距LED顯示屏出貨量提升，或?qū)?dòng)顯示系統(tǒng)供應(yīng)需求

根據(jù)洛圖科技發(fā)布的《中國大陸小間距LED顯示屏市場季度分析報(bào)告》顯示，2023年，中國大陸小間距LED顯示屏市場的銷售額為155億元，同比下降6.1%；出貨面積為108.4萬平方米，同比上漲16.7%。而從2022-2023年，小間距LED顯示屏的市場均價(jià)已經(jīng)從4.8萬元/平方米下降到2.7萬元/平方米，均價(jià)下降43.75%。

從應(yīng)用領(lǐng)域來看，小間距LED顯示屏目前以視頻會(huì)議場景應(yīng)用為主，信息發(fā)布需求則增長最快。而小間距LED顯示屏的出貨面積排前四的行業(yè)是政務(wù)部門、教育、公共服務(wù)、工商企業(yè)，合計(jì)占比60%。政府部門和教育主要是信息發(fā)布為主，公共服務(wù)和工商企業(yè)主要用于展覽展示方面的信息宣傳。

淳中科技作為顯控產(chǎn)品設(shè)計(jì)系統(tǒng)龍頭將受益于小間距LED顯示屏需求增加和成本降低，另外除了過去的政務(wù)部門、公共服務(wù)企業(yè)外，車用顯示和AR頭戴裝置對(duì)于Micro

LED此類的小間距LED配套設(shè)備的需求也會(huì)成為公司發(fā)展的新動(dòng)力。2020-2023年中國大陸小間距LED顯示屏銷售額和出貨量2022-2023年

中國大陸小間距LED顯示屏市場均價(jià)走勢15MicroLED

芯片需求旺盛，寒爍LDV4045芯片解決行業(yè)痛點(diǎn)

Micro

LED

芯片市場廣闊，寒爍一體化芯片有望沖擊市場占有率

根據(jù)TrendForce

預(yù)計(jì)，2023年Micro

LED芯片的產(chǎn)值將達(dá)2,700萬美元，2022-2027E

的CAGR約為136%；2027年全球Micro

LED芯片產(chǎn)值約5.8億美元。另外億渡數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)中國LED芯片產(chǎn)值將以5%的同比增速增長，2026年中國LED芯片產(chǎn)值將達(dá)到278.74億元。按照屆時(shí)MicroLED

50%的滲透率估算，預(yù)計(jì)2026年中國Micro

LED芯片產(chǎn)值將達(dá)到139.37億元。

目前，公司最新推出的“Coollights寒爍LDV4045芯片”為全球首發(fā)LED“ALL

INONE”一體化芯片，憑借一體化的設(shè)計(jì)思路，有望搶占國內(nèi)LED份額。常規(guī)小間距LED產(chǎn)品，從信號(hào)源發(fā)送的音視頻信號(hào)，先經(jīng)過LED發(fā)送卡，通過網(wǎng)線的形式傳輸給多個(gè)LED接收卡，經(jīng)過LED接收卡處理后轉(zhuǎn)換為電信號(hào)輸出給LED模組。但Coollights

寒爍LED一體化芯片集成發(fā)送卡、接收卡的功能，實(shí)現(xiàn)了行掃+恒流源+邏輯三合一。對(duì)小間距LED而言，不再需要同時(shí)購買發(fā)送卡、接收卡以及其他周邊配件，只需要一顆芯片，即可實(shí)現(xiàn)對(duì)音視頻信號(hào)的“一站式”處理。

由此帶來的可靠性，并不僅僅是在設(shè)備上的簡化，更是在服務(wù)上的變革。一體化的集成設(shè)計(jì)，意味著在數(shù)據(jù)處理上的統(tǒng)一性，在售后服務(wù)上，同樣實(shí)現(xiàn)了簡化。在產(chǎn)品穩(wěn)定性上，一體化的設(shè)計(jì)，相比于發(fā)送卡、接收卡的分離式設(shè)計(jì)，更加穩(wěn)定。2022-2027年全球MicroLED芯片產(chǎn)值估算2022-2026年中國LED芯片產(chǎn)值估算Coollights寒爍LED一體化芯片展示7006005004003002001000200.00%180.00%160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%30025020015010050278.74265.47172.80%181.48%252.83580240.79229.3234192.86%70.09%64.47%60.00%40.00%20.00%0.00%125762714020222023(E)2024E2025E2026E2027Eyoy(%)2022E2023E2024E2025E芯片市場規(guī)模及預(yù)測

億元2026EMicroLED芯片全球產(chǎn)值預(yù)估(百萬美金)中國LED()資料：TrendForce，中國視聽網(wǎng)，《

2022年中國MiniLED行業(yè)研究報(bào)告》，華西證券研究所16國內(nèi)外營收差距明顯，國內(nèi)顯控企業(yè)加快追趕

國外企業(yè)Barco收入明顯高于國內(nèi)企業(yè)，國內(nèi)競爭趨勢明顯。

目前Barco、Extron等歐美廠商具備多年的信號(hào)數(shù)據(jù)處理經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品技術(shù)含量較高，種類較多，在該領(lǐng)域占據(jù)主要市場份額。國內(nèi)廠商相對(duì)于國外廠商起步較晚，1990年代末才陸續(xù)出現(xiàn)以實(shí)現(xiàn)基本功能為主的國產(chǎn)化產(chǎn)品。

近年來，國內(nèi)廠商基于產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和人才優(yōu)勢，技術(shù)實(shí)力和銷售規(guī)模呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，行業(yè)競爭激烈，國內(nèi)競品主要集中在卡萊特、魅視科技、諾瓦星云等企業(yè)，但由于顯控系統(tǒng)行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)廣闊，每家公司的經(jīng)營產(chǎn)品領(lǐng)域不盡相同，業(yè)務(wù)線較多，只有其中部分產(chǎn)品與公司有競爭關(guān)系。公司地區(qū)簡介國內(nèi)外顯控企業(yè)2020-2022年收入比較比利時(shí)是一家專業(yè)設(shè)計(jì)并開發(fā)可視化解決方案的公司，產(chǎn)品多應(yīng)用于醫(yī)療影像、媒體與娛樂、基建與公用事業(yè)、交通與運(yùn)輸、國防與安全、教育與培訓(xùn)以及智能顯示等專業(yè)領(lǐng)域。Barco90美國中國1983年成立，是一家世界領(lǐng)先的專業(yè)視音頻系統(tǒng)集成產(chǎn)品的生產(chǎn)商。產(chǎn)品主要包括：視音頻控制系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)視頻接口、切換器、矩陣切換器、分配放大器、音頻放大器、揚(yáng)聲器、雙絞線和光纖設(shè)備、視頻圖像解析度轉(zhuǎn)換器、視音頻信號(hào)處理器、視音頻流媒體產(chǎn)品、教室聲場系統(tǒng)及高分辨率電纜。80706050403020100Extron卡萊特卡萊特是一家以視頻處理算法為核心、硬件設(shè)備為載體，為客戶提供視頻圖像領(lǐng)域綜合化解決方案的高科技公司。公司產(chǎn)品主要分為LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理設(shè)備、云聯(lián)網(wǎng)播放器三大類，可實(shí)現(xiàn)視頻信號(hào)與圖像數(shù)據(jù)的顯示控制、編輯處理、傳輸分析等各類功能。魅視科技諾瓦星云中國中國國內(nèi)領(lǐng)先的分布式視聽產(chǎn)品及解決方案提供商，致力于不斷提升圖像應(yīng)用技術(shù)和視音頻聯(lián)結(jié)能力，為視音頻信號(hào)的接入采集、傳輸交換、分析處理和調(diào)度呈現(xiàn)等提供軟硬件相結(jié)合的專用視聽產(chǎn)品。公司聚焦于視頻和顯示控制核心算法研究及應(yīng)用，為用戶提供專業(yè)化軟硬件綜合解決方案。報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品包括LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)三大類。202020212022魅視科技BARCO歐元匯率按照1：7.5人民幣進(jìn)行換算淳中科技BARCO*諾瓦星云卡萊特17公共安全財(cái)政支出增速提升，智慧城市發(fā)展帶動(dòng)顯控系統(tǒng)需求

公共安全財(cái)政支出重回增長，智慧城市建設(shè)推動(dòng)城市信息化需求。

隨著2022年國家公共安全財(cái)政支出的增長，下游的公安、應(yīng)急管理業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀樽钕仁芤娌块T，而公安和應(yīng)急管理部門作為信息化建設(shè)的先行者，將為顯控行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。顯控系統(tǒng)和設(shè)備能夠解決海量信息和信號(hào)源的采集、傳輸和互相推送，大大提高公安工作效率，推動(dòng)市場規(guī)模擴(kuò)大。而智能化應(yīng)急管理指揮中心對(duì)顯控系統(tǒng)提出了更高要求，強(qiáng)調(diào)信息收集、信號(hào)傳輸和可視化控制的能力。

與此同時(shí)，智慧城市建設(shè)的推進(jìn)也將進(jìn)一步推動(dòng)下游黨軍政市場需求。IDC預(yù)測到2026年，中國政府主導(dǎo)的智慧城市ICT市場投資規(guī)模將達(dá)到389億元人民幣，年均增長率達(dá)17.1%。顯控系統(tǒng)及產(chǎn)品在智慧城市中扮演重要角色，通過集中管理網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控、服務(wù)器、會(huì)議終端等信號(hào)，實(shí)現(xiàn)信息的全面共享和實(shí)時(shí)展示。這不僅提高了城市運(yùn)營效率，還有助于打破數(shù)據(jù)壁壘，實(shí)現(xiàn)信息的共建共享。隨著智慧城市建設(shè)成為趨勢，顯控產(chǎn)品將迎來更廣闊的市場空間。屆時(shí)憑借公司在顯控行業(yè)的龍頭地位，營收有望進(jìn)一步增長。2018年-2022年中國公共安全財(cái)政支出2020年-2023年智能城市市場規(guī)模及預(yù)測14600.0012.00%10.00%8.00%6.00%4.00%14420.1910.59%14400.0014200.0014000.0013800.0013600.0013400.0013901.9313862.9013781.4813781.154.64%2.00%0.00%-2.00%0.87%-0.28%-0.59%2021YOY(%)2018201920202022公共安全財(cái)政支出(億元)18公司顯控產(chǎn)品多樣化，縱向開拓新市場

公司顯控產(chǎn)品運(yùn)用廣泛，深厚技術(shù)底蘊(yùn)縱向發(fā)展開辟新賽道。

公司自成立以來始終從事顯控系統(tǒng)設(shè)備及解決方案業(yè)務(wù)，一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司利用數(shù)據(jù)預(yù)處理、數(shù)據(jù)后處理、圖像融合處理技術(shù)、碼流接入等技術(shù)為一系列標(biāo)志性項(xiàng)目提供了設(shè)備及解決方案，如G20峰會(huì)、“神州系列”航天發(fā)射、博鰲亞洲論壇、人民大會(huì)堂、天安門指揮控制中心、北京大興國際機(jī)場、北京冬奧會(huì)、大學(xué)生夏季運(yùn)動(dòng)會(huì)等

公司以五大核心技術(shù)——數(shù)字交互技術(shù)、AVoIP編解碼技術(shù)、芯片半導(dǎo)體（集成電路）技術(shù)、云服務(wù)技術(shù)、巨量數(shù)據(jù)處理顯示控制技術(shù)為基礎(chǔ)，涵蓋四大應(yīng)用場景——指揮中心、會(huì)議室、商業(yè)應(yīng)用及AI應(yīng)用。針對(duì)不同行業(yè)用戶對(duì)專業(yè)音視頻項(xiàng)目訴求，結(jié)合各行業(yè)特性，將各類顯示控制產(chǎn)品融入到用戶的應(yīng)用場景中，為各層級(jí)大數(shù)據(jù)中心、智慧城市、智慧交通等業(yè)務(wù)提供專業(yè)的音視頻顯控解決方案。

隨著技術(shù)的不斷提高以及信息化的推進(jìn)，以及幾年的產(chǎn)品規(guī)劃和持續(xù)投入，公司產(chǎn)品品類已拓展為專業(yè)視聽、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能和專業(yè)芯片四大系列。專業(yè)視聽產(chǎn)品虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品人工智能產(chǎn)品專業(yè)芯片產(chǎn)品19顯示控制產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈廣泛，公司合作案例豐富

公司顯控設(shè)備位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，下游供應(yīng)行業(yè)眾多

顯控系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈包括上游電子元器件、芯片等產(chǎn)品供應(yīng)商，中游顯控產(chǎn)品、解決方案提供商和系統(tǒng)集成商，及下游顯控成品行業(yè)用戶，其中行業(yè)客戶主要為信息化程度較高的政府部門及大中型企事業(yè)單位，涵蓋特定行業(yè)、政府部門、應(yīng)急管理、交通、電力、金融、教育、廣電、展覽展示、氣象、航空航天等行業(yè)，為各層級(jí)的大數(shù)據(jù)中心、智慧城市、智慧交通、超高清應(yīng)用、智能電網(wǎng)、智能政務(wù)、智慧氣象等業(yè)務(wù)提供產(chǎn)品及服務(wù)。

公司傳統(tǒng)顯控各場所的應(yīng)用情況為：①指揮控制中心：主要運(yùn)用于特定行業(yè)信息化指揮中心、指揮監(jiān)控中心、應(yīng)急管理指揮中心、城市大數(shù)據(jù)中心、城市智慧大腦、生產(chǎn)調(diào)度中心等。②會(huì)議室：主要運(yùn)用于政府大型會(huì)議室、企業(yè)會(huì)議室、視頻會(huì)議室等會(huì)議中心，還可以應(yīng)用于培訓(xùn)報(bào)告廳等相關(guān)應(yīng)用場景。③商業(yè)應(yīng)用：除了可以運(yùn)用于博物館、展覽館、規(guī)劃館等傳統(tǒng)應(yīng)用場景，還可用于新型數(shù)字消費(fèi)業(yè)態(tài)，如沉浸式餐廳、游戲互動(dòng)、全景KTV等智能化沉浸式服務(wù)體驗(yàn)。顯示控制產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈公司2023年部分合作案例合作對(duì)象合作方式合作對(duì)象合作方式【大型活動(dòng)】

提供了全套可視化視頻控制【能源行業(yè)】

淳中科技為本鋼集團(tuán)北營能源第31屆世界大學(xué)生夏季運(yùn)動(dòng)會(huì)系統(tǒng)，采用【淳中NYX雙引擎分布式系統(tǒng)+可視化綜合管控+Bacchus無紙化會(huì)議系統(tǒng)】

控制中心本鋼集團(tuán)北營生產(chǎn)運(yùn)行集控中心智慧能源管控平臺(tái)提供坐席管理系統(tǒng)建設(shè)，采用【“CronosPro”非IP架構(gòu)光纖坐席管理主機(jī)+“Multicon”光纖坐席管理終端】，實(shí)現(xiàn)傳輸數(shù)據(jù)無壓縮、鼠標(biāo)跨屏無延遲。【市政企業(yè)】

為鄂爾多斯“城市大腦”指【氣象行業(yè)】

為江西省“智氣象空間”提供鄂爾多斯指揮調(diào)度大廳揮調(diào)度大廳建設(shè)提供了整體解決方案及產(chǎn)品工程實(shí)施，采用【淳中KLOUD分布式系統(tǒng)+可視化綜合管控系統(tǒng)+無紙化會(huì)議系統(tǒng)】江西省氣象局整體的音視頻解決方案，采用【淳中KLOUD分布式節(jié)點(diǎn)+可視化管控系統(tǒng)】，實(shí)現(xiàn)氣象觀測、預(yù)報(bào)、服務(wù)業(yè)務(wù)集約高效協(xié)同、氣象防災(zāi)減災(zāi)綜合指揮調(diào)度，智慧化賦能氣象業(yè)務(wù)、服務(wù)、管理活動(dòng)全流程。20公司技術(shù)積累深厚，合作經(jīng)驗(yàn)豐富

公司最初在國防、公安行業(yè)有豐富的合作基礎(chǔ)。

根據(jù)2017年公司招股說明書中披露的數(shù)據(jù)，在停止發(fā)布具體行業(yè)收入之前，2014年-2016年公司主要營收是和公安武警。

2018年及以前，公司推出的Poseidon（波塞冬）系統(tǒng)從功能上整合了混合矩陣、圖像拼接、音視頻同步傳輸、大屏幕圖像時(shí)鐘同步輸出、中央控制系統(tǒng)、KVM系統(tǒng)、網(wǎng)路編解碼、OSD字幕滾動(dòng)等、遠(yuǎn)程基于IP或者高分辨率圖像傳輸、4K或更高分辨率圖像處理等各類功能，滿足了軍隊(duì)對(duì)圖像信息一體化的要求。先后參與完成了某軍事科學(xué)院、某空軍機(jī)場調(diào)度指揮中心、某戰(zhàn)時(shí)指揮部、某軍分區(qū)指揮中心等大量國防項(xiàng)目的建設(shè)，為我國的國防信息化建設(shè)貢獻(xiàn)了自己的力量。

另外在公安行業(yè)上，公司推出的顯控系統(tǒng)設(shè)備，包括編解碼系統(tǒng)、KVM矩陣、高清數(shù)字混合矩陣、錄播系統(tǒng)等，能夠滿足公安領(lǐng)域的不同需求。公司在2017年就已累計(jì)參與完成了全國數(shù)百個(gè)公安監(jiān)控指揮中心的建設(shè)?？梢姽径嗄陙碓趪馈⒐残袠I(yè)有豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。2014年-2016年淳中科技應(yīng)行業(yè)營收(億元)KMV矩陣使用示意圖某省會(huì)城市市公安局合成作戰(zhàn)指揮中心項(xiàng)目1.61.41.210.70.360.80.60.40.200.370.280.250.430.220.210.190.160.180.120.090.110.10.440.120.110.090.060.060.110.060.220.150.17能源0.04國防軍隊(duì)

公安武警政府會(huì)展?fàn)I銷企業(yè)教育交通其他(行業(yè))2014/12/312015/12/312016/12/3121公司技術(shù)積累深厚，合作經(jīng)驗(yàn)豐富

信息化需求增加氣象、應(yīng)急管理行業(yè)合作機(jī)會(huì)，促進(jìn)幫扶縣信息化發(fā)展獲應(yīng)急管理部感謝信

2023年來，隨著各行業(yè)對(duì)于信息化需求的增加，帶動(dòng)公司顯控產(chǎn)品在氣象、應(yīng)急管理行業(yè)獲得了多項(xiàng)合作機(jī)會(huì)。2023年，淳中科技為武漢市氣象局提供專業(yè)音視頻顯控解決方案，采用【淳中APOLLOPRO專業(yè)拼接控制器+可視化管控系統(tǒng)+無紙化會(huì)議系統(tǒng)】，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)系統(tǒng)能高效協(xié)同，為武漢市氣象綜合指揮工作提供優(yōu)良的硬件支撐。在神火總部港的項(xiàng)目中，淳中科技通過采用【淳中NYX和KLOUD分布式+可視化管控系統(tǒng)】的組合方案，成功實(shí)現(xiàn)了指揮中心、報(bào)告廳、會(huì)議室等關(guān)鍵辦公區(qū)域的信息化升級(jí)，為神火總部港的智能信息化建設(shè)提供了有力支持。

在公益方面，公司利用自身技術(shù)優(yōu)勢，積極響應(yīng)應(yīng)急管理部的號(hào)召，捐贈(zèng)應(yīng)急通訊顯控設(shè)備為陽高縣和廣靈縣的應(yīng)急管理能力帶來顯著提升，特別是在應(yīng)急通信方面，提供了更加穩(wěn)定和可靠的技術(shù)支持。這些設(shè)備的投入使用，將極大地增強(qiáng)兩縣在面對(duì)自然災(zāi)害、事故災(zāi)難等緊急情況時(shí)的響應(yīng)速度和處理能力，保障人民群眾的生命財(cái)產(chǎn)安全。公司也因此獲得國家應(yīng)急管理部的感謝信。武漢市氣象預(yù)警中心神火總部港調(diào)度指揮中心及智算中心中華人民共和國應(yīng)急管理部感謝信22全國三款國產(chǎn)自研顯控芯片發(fā)布，公司業(yè)績或?qū)⒂瓉硇鹿拯c(diǎn)

自研芯片突破國外芯片壟斷局面，帶來公司增長新動(dòng)力淳中科技發(fā)布會(huì)預(yù)告

公司在4月17日-4月18日發(fā)布國內(nèi)首款自研顯控芯片，其中全國首顆自主可控的國產(chǎn)ASIC專業(yè)音視頻芯片的問世，標(biāo)志著我國在音視頻處理技術(shù)領(lǐng)域邁出了重要一步。

產(chǎn)品以分別以Coollights寒爍、Zeus宙斯和Thor雷神為名，其中

“Coollights寒爍LDV4045芯片”為全球首發(fā)LED“ALLINONE”一體化芯片，將為LED顯控系統(tǒng)提供顛覆性創(chuàng)新芯片解決方案，告別傳統(tǒng)采用發(fā)送卡/接收卡、網(wǎng)線和高功耗的時(shí)代，讓小間距LED變成和LCD一樣標(biāo)準(zhǔn)化接口和節(jié)能的產(chǎn)品，使小間距LED變得更加易于安裝和使用，使用場景更為廣闊；

“Zeus宙斯Zeus0108芯片”為國產(chǎn)首顆自主可控的ASIC專業(yè)音視頻處理芯片，致力于突破海外芯片“卡”的問題，此前高性能音視頻控制產(chǎn)品多使用國外FPGA芯片，公司自研芯片推出市場后將提高公司在各個(gè)行業(yè)競爭力，有望切實(shí)提高國產(chǎn)音視頻控制產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，可以更好地滿足重點(diǎn)行業(yè)客戶多樣化的產(chǎn)品需求；

“Thor雷神ULC32A芯片”為人機(jī)交互顯示芯片，可以應(yīng)用于工業(yè)控制、美容儀器、醫(yī)療器械、充電樁、智能家居等領(lǐng)域。

我們認(rèn)為以上三款芯片的陸續(xù)導(dǎo)入將為公司可持續(xù)發(fā)展帶來重要積極作用，有利于擴(kuò)大公司在業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。23三年磨一劍，新品發(fā)布會(huì)推出自研芯片

新品發(fā)布會(huì)將展出多項(xiàng)技術(shù)新成果，芯片產(chǎn)品將打破國外壟斷局面，

在顯控系統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域，芯片技術(shù)高度集中在國外企業(yè)手中，這對(duì)國內(nèi)企業(yè)構(gòu)成了一定的發(fā)展瓶頸。為了打破這一局面，公司積極推動(dòng)技術(shù)研發(fā)，力圖實(shí)現(xiàn)對(duì)進(jìn)口芯片的替代，在這一背景下，公司于2019年發(fā)布了淳中轉(zhuǎn)債，成功募集到資金專門用于研發(fā)ASIC芯片。

根據(jù)2020年上海證券報(bào)整理的網(wǎng)上投資者交流會(huì)記錄，公司“淳中轉(zhuǎn)債”募資資金投資于專業(yè)音視頻處理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，建設(shè)期為3年，預(yù)期生產(chǎn)期年均收入為20884.57萬元，年均稅后利潤為6839.93萬元，所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為16.94%，所得稅后投資回收期為7.31年，所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為9278.03萬元，項(xiàng)目具有良好的經(jīng)濟(jì)效益

目前研發(fā)多年的三款芯片已經(jīng)在4月18-19日期間正式發(fā)布，Coollights寒爍、Zeus宙斯和Thor雷神三款芯片實(shí)際效果或許還需要得到市場進(jìn)一步檢驗(yàn)，但我們相信后續(xù)芯片產(chǎn)品有望成為公司營收的新增長點(diǎn)，帶動(dòng)公司業(yè)績進(jìn)一步上升。2018-2022年公司采購成本占比2022年公司可轉(zhuǎn)債募集資金投向明細(xì)(萬元)100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%項(xiàng)目名稱項(xiàng)目總投資

萬募集資金使用規(guī)模

萬元占項(xiàng)目總投資比例(元)()專業(yè)音視頻處理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目22150.2520000.0090.29%營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目

6155.064635.00補(bǔ)充流動(dòng)資金合計(jì)5365.005365.00300002018芯片20192020印刷電路板2021202233670.31其他電子元器件機(jī)箱機(jī)構(gòu)件

其他輔助材料24毛利率略低于同行，公司研發(fā)費(fèi)用率位居行業(yè)前列

淳中科技毛利率下滑明顯，研發(fā)費(fèi)用率位列行業(yè)前列

國外Barco毛利率維持在40%左右，但相較于國內(nèi)企業(yè)，該產(chǎn)品毛利率明顯沒有國內(nèi)的企業(yè)高。研發(fā)費(fèi)用率在過去5年維持在12%左右，僅次于國內(nèi)的淳中科技和諾瓦星云。

國內(nèi)行業(yè)競爭格局相對(duì)分散，公司屬于第一梯隊(duì)。在國內(nèi)企業(yè)的毛利率中，魅視科技毛利率最高，淳中科技因近年研發(fā)成本較高，受芯片成本影響較大，毛利率原本在2018年僅次于魅視科技，但到2023年已經(jīng)降至略低于卡萊特和諾瓦星云。

研發(fā)費(fèi)用率上，國內(nèi)產(chǎn)商研發(fā)費(fèi)用率差異較大。淳中科技在2019年，2021-2023年一直維持在同行前列，同期研發(fā)費(fèi)用率一直高于14%，諾瓦星云常年僅次于淳中科技，2021-2023年維持在14%左右，卡萊特和魅視科技則維持較低的研發(fā)費(fèi)用率，過去五年一直低于10%。顯控企業(yè)毛利率比較顯控企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率比較20.00%90.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%20182019Barco2020諾瓦星云202120222023*20192020202120222023*2023年毛利率數(shù)據(jù)中，卡萊特，魅視科技毛利率為3季度數(shù)據(jù)，其余則截至3年報(bào)淳中科技卡萊特魅視科技淳中科技Barco諾瓦星云卡萊特魅視科技25虛擬現(xiàn)實(shí)步入高增長，液冷業(yè)務(wù)與國際N龍頭企業(yè)達(dá)成合作開啟全新動(dòng)能0326蘋果Vision

Pro

重燃XR概念，產(chǎn)業(yè)鏈有望加速發(fā)展

蘋果Vision

Pro發(fā)布推動(dòng)XR發(fā)展，上下游產(chǎn)業(yè)鏈獲得發(fā)展新動(dòng)力。

根據(jù)德勤咨詢的《全球XR產(chǎn)業(yè)洞察》

介紹，XR是指通過計(jì)算機(jī)將真實(shí)與虛擬相結(jié)合，打造一個(gè)人機(jī)交互的虛擬環(huán)境，是VR（VirtualReality虛擬現(xiàn)實(shí)）、AR（Augmented

Reality增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)）、MR（Mixed

Reality混合現(xiàn)實(shí)）等多種技術(shù)的統(tǒng)稱。隨著5G技術(shù)、AI技術(shù)和計(jì)算視覺的發(fā)展，以及行業(yè)玩家的創(chuàng)新硬件功能驅(qū)動(dòng)，VR、AR技術(shù)和應(yīng)用也呈現(xiàn)融合互通趨勢，MR、XR等概念應(yīng)運(yùn)而生。

自從2023年蘋果發(fā)布全新XR頭顯Vision

Pro后，XR的發(fā)展熱情再次被點(diǎn)燃。Vision

Pro的發(fā)布定義了面向大眾消費(fèi)者的XR硬件的技術(shù)發(fā)展路線：高清顯示（單目分辨率4K+）、空間音頻、VST光學(xué)系統(tǒng)隨時(shí)切換VR/AR/MR場景、高效的空間交互（眼/手/語音）、運(yùn)算單元與電池的分體式設(shè)計(jì)等等。而Vision

Pro的軟件生態(tài)發(fā)展，也會(huì)吸引更多的開發(fā)者參與XR應(yīng)用的開發(fā)，從而豐富用戶的XR體驗(yàn)。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，XR產(chǎn)業(yè)設(shè)計(jì)蘋果將會(huì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上游廠商迭代芯片、光學(xué)器件、顯示器件等相關(guān)的技術(shù)方案和生產(chǎn)工藝，提升生產(chǎn)效率，降低相關(guān)技術(shù)和零部件的成本，同時(shí)激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈下游的大量內(nèi)容開發(fā)者的創(chuàng)作靈感，在軟件環(huán)節(jié)進(jìn)行適配，為未來的空間計(jì)算生態(tài)提供大量的豐富多彩的高質(zhì)量應(yīng)用。XR發(fā)展階段XR產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)27中國虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)獲政策推動(dòng)，XR、VR產(chǎn)品加速研發(fā)

政策推動(dòng)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，關(guān)鍵產(chǎn)品加速迭代

AR/VR產(chǎn)品各有特征。AR的實(shí)現(xiàn)既有類似的頭戴方式，也包括直接將虛擬信息投射到現(xiàn)實(shí)場景中，并可以與人產(chǎn)生交互，實(shí)現(xiàn)裸眼增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)。AR依據(jù)呈現(xiàn)的方式不同，產(chǎn)品分為手持式、全息投影、單/雙目眼鏡、插入式和隱形式多種類型，其中，手持式和全息投影不需頭戴設(shè)備，分別通過手機(jī)/平板、投影儀等設(shè)備實(shí)現(xiàn)。VR產(chǎn)品則主要以頭戴形式實(shí)現(xiàn)，具體分為VR手機(jī)盒子、分體式VR眼鏡和VR一體機(jī)三大類。

根據(jù)2022年工信部、教育部等五個(gè)部門聯(lián)合印發(fā)的《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022—2026年）》發(fā)展目標(biāo)，到2026年，三維化、虛實(shí)融合沉浸影音關(guān)鍵技術(shù)重點(diǎn)突破，新一代適人化虛擬現(xiàn)實(shí)終端產(chǎn)品不斷豐富，產(chǎn)業(yè)生態(tài)進(jìn)一步完善，虛擬現(xiàn)實(shí)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)重要行業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，形成若干具有較強(qiáng)國際競爭力的骨干企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群，打造技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)和應(yīng)用共同繁榮的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。特別明確創(chuàng)新能力要實(shí)現(xiàn)顯著增強(qiáng)，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模力爭超過3500億元，虛擬現(xiàn)實(shí)終端銷量超過2500萬臺(tái)，培育100家具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力和行業(yè)影響力的骨干企業(yè)。我們認(rèn)為該行動(dòng)計(jì)劃的發(fā)布將加速國內(nèi)AR/VR產(chǎn)品的迭代速度，促進(jìn)國內(nèi)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。AR產(chǎn)品分類VR產(chǎn)品分類28XR產(chǎn)品面臨五大關(guān)鍵技術(shù)，下游應(yīng)用聚焦C端游戲行業(yè)

XR產(chǎn)品需要面對(duì)五大技術(shù)難題，下游應(yīng)用聚焦于TO

C游戲產(chǎn)業(yè)

根據(jù)德勤的2021年的研究報(bào)告，XR作為眾多前沿技術(shù)的集成者，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展受限也源于技術(shù)的限制。XR產(chǎn)業(yè)包含近眼顯示技術(shù)、感知交互技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)傳輸技術(shù)、渲染計(jì)算技術(shù)以及云內(nèi)容制作與分發(fā)五大關(guān)鍵技術(shù)。每類技術(shù)又是多項(xiàng)技術(shù)的集成或存在多條技術(shù)路徑，需滿足各類應(yīng)用場景需求尤其是C端消費(fèi)級(jí)體驗(yàn)需求。

其中近眼顯示技術(shù)的發(fā)展主要受光學(xué)系統(tǒng)和顯示器件的升級(jí)驅(qū)動(dòng)，感知交互高度集成光學(xué)顯示、傳感、圖像識(shí)別和算法等高精尖技術(shù)能力，技術(shù)難度大門檻高，是各領(lǐng)先廠商布局的關(guān)鍵點(diǎn)。網(wǎng)絡(luò)傳輸技術(shù)，是指通過5G網(wǎng)絡(luò)高速率、低延時(shí)和大帶寬的特點(diǎn)，賦能內(nèi)容和應(yīng)用云端化邊緣化計(jì)算和處理得以實(shí)現(xiàn)，而在5G技術(shù)下，云化渲染聚焦云網(wǎng)邊端協(xié)同渲染，解決實(shí)時(shí)海量數(shù)據(jù)的處理，實(shí)現(xiàn)硬件終端的輕量化獨(dú)立化。

2020年全球XR市場已經(jīng)形成了廣闊的下游應(yīng)用，不斷滲透進(jìn)多個(gè)場景。2020年XR支出最多的下游應(yīng)用來自于TOC消費(fèi)級(jí)，占據(jù)超過一半的份額，包括VR／AR游戲、影視、娛樂教育等。2B級(jí)的應(yīng)用則以工業(yè)制造、醫(yī)療、零售業(yè)為主。根據(jù)德勤的預(yù)測，2020-2025年期間，XR在B端的制造、醫(yī)療應(yīng)用將保持高增速，C端的娛樂和游戲則將保持較高的滲透率。XR技術(shù)端所面臨的5大問題XR下游應(yīng)用端292023Q4中國AR產(chǎn)品出貨量首超VR，全球XR產(chǎn)品出貨量維持高增速

2023年Q4季度AR中國AR出貨量歷史首超VR，全球XR產(chǎn)品將維持高復(fù)合增長率

根據(jù)知名咨詢機(jī)構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)，2023年中國AR/VR頭顯出貨72.5萬臺(tái)（sales-in口徑），同比2022年下滑39.8%。其中AR出貨26.2萬臺(tái)，同比上漲154.4%，VR出貨46.3萬臺(tái)，同比下滑57.9%。2023全年，AR出貨占整體中國市場AR/VR出貨的36.1%，創(chuàng)歷史新高，其中在第四季度AR出貨11.8萬臺(tái)，VR出貨11萬臺(tái)

從全球市場來看，IDC預(yù)測至2028年，全球VR虛擬現(xiàn)實(shí)、MR混合現(xiàn)實(shí)設(shè)備出貨量有望達(dá)到2,470萬部，自2023年至2028年的市場規(guī)模年平均復(fù)合增長率有望達(dá)到約29.2%。隨著圖像傳感和空間計(jì)算等軟硬件技術(shù)的發(fā)展，VR虛擬現(xiàn)實(shí)和MR混合現(xiàn)實(shí)的邊界進(jìn)一步模糊，MR混合現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品逐漸成為市場主流。

而在AR領(lǐng)域，IDC預(yù)測至2028年，全球AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)設(shè)備出貨量有望達(dá)到1,090萬部，2024年至2028年的市場規(guī)模年平均復(fù)合增長率有望達(dá)到約87.1%。AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品具備“虛實(shí)結(jié)合”的產(chǎn)品特性、與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容生態(tài)無縫鏈接的能力和與AI人工智能技術(shù)結(jié)合的潛力，顯現(xiàn)出巨大的未來應(yīng)用空間和市場潛力。2023Q1-2023Q4中國AR/VR出貨量2024-2028全球VR/AR產(chǎn)品預(yù)測出貨量30全新會(huì)議處理平臺(tái)，開啟智能會(huì)議新時(shí)代

新智能會(huì)議產(chǎn)品，推動(dòng)企業(yè)高效協(xié)作

在公司4月17-18日新品發(fā)布會(huì)上，公司推出智能會(huì)議產(chǎn)品：Chaos系列會(huì)議綜合處理平臺(tái)和BacchusPro云無紙化協(xié)作會(huì)議系統(tǒng)。

Chaos系列會(huì)議綜合處理平臺(tái)主打精簡高集成，內(nèi)置矩陣切換器、拼接控制器、音頻處理器、中控主機(jī)、超清錄播主機(jī)、會(huì)討系統(tǒng)主機(jī)以及視頻會(huì)議等多元功能完美融合，實(shí)現(xiàn)了一個(gè)廠商一臺(tái)主機(jī)一個(gè)技術(shù)接口，簡化布線的同時(shí)將空間利用率提升100~300%，重量減少了30~50%，使得安裝和移動(dòng)更為便捷。另外還有中央控制，音頻處理，高清錄播和會(huì)討協(xié)作等功能。集錄制、導(dǎo)播、回放、文件剪輯、畫面合成等功能于一體，能夠輕松調(diào)用會(huì)議中的各種音視頻資源，并支持手拉手話筒的接入，語音激勵(lì)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)攝像跟蹤，滿足各行業(yè)用戶的會(huì)議需求。

而BacchusPro云無紙化協(xié)作會(huì)議系統(tǒng)則宣稱告別復(fù)雜，穩(wěn)定便捷：將分布式技術(shù)與無紙化相結(jié)合，系統(tǒng)不再需要外置電腦主機(jī)和復(fù)雜的線纜連接。系統(tǒng)部件組成的減少，也使得壞點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)降低，便捷性與穩(wěn)定性的極大提升。智能代操高效協(xié)同：系統(tǒng)支持協(xié)作功能，會(huì)議秘書可通過此功能代管操控其他參會(huì)人的終端桌面內(nèi)容，例如PPT翻頁、第三方軟件的控制等，保證會(huì)議高效進(jìn)行。打破限制、靈活應(yīng)對(duì)：突破了傳統(tǒng)無紙化系統(tǒng)的硬件限制軟件的障礙，可以讓用戶更加靈活、高效地使用硬件資源，同時(shí)也可以更好的支持各種新型的應(yīng)用場景。后臺(tái)可按終端的業(yè)務(wù)需求動(dòng)態(tài)調(diào)整性能配置，資源快速靈活分配，容量所需即所用。BacchusPro云無紙化協(xié)作會(huì)議系統(tǒng)Chaos系列會(huì)議綜合處理平臺(tái)31王牌產(chǎn)品Cronos再添新作，AI+AR賦予物體新生命力

新品CronosMax發(fā)布，Xshadow提供虛擬現(xiàn)實(shí)新場景

作為支撐淳中科技專業(yè)視聽?wèi)?zhàn)略的王牌產(chǎn)品，Cronos系列的多功能信號(hào)處理平臺(tái)集矩陣切換、大屏拼接控制、KVM坐席系統(tǒng)管理等一體化功能，有效降低設(shè)備鏈路的復(fù)雜性，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)內(nèi)資源共享，降低操作復(fù)雜度，在信號(hào)處理方面有著較高的影響力。淳中科技發(fā)布會(huì)預(yù)告

4月17-18日的發(fā)布會(huì)中帶來Cronos系列的新作，Max系列三合一多功能綜合信號(hào)處理平臺(tái)。根據(jù)官方宣傳，Max系列支持700+的端口，部署空間節(jié)省80%，單臺(tái)設(shè)備支持最大160+路4K輸出帶載，同時(shí)具備這款新品具備大規(guī)模集中處理、輕便部署、帶載能力強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn)，具有極為優(yōu)秀的適用性。

另外，淳中科技近年來入局AR，產(chǎn)品Xshadow裸眼AR沉浸式體驗(yàn)解決方案也將亮相于本次發(fā)布會(huì)中。從主要功能特點(diǎn)來看，Xshadow通過AI技術(shù)進(jìn)行現(xiàn)場識(shí)別采集目標(biāo)圖形,短時(shí)間內(nèi)即可生成深度繪圖,滿足即時(shí)AR特效預(yù)覽投影到三維物體上，降低了3DMapping的門檻，裸眼即可享受到現(xiàn)實(shí)和虛擬光影的融合效果，讓想象照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。Xshadow產(chǎn)品介紹32虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品帶動(dòng)營收，Plato

AI系統(tǒng)落地

虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品帶動(dòng)企業(yè)營收，人工智能產(chǎn)品Plato

AI

取得突破性進(jìn)展

根據(jù)公司2023年年報(bào)。公司緊跟時(shí)代發(fā)展脈搏和行業(yè)發(fā)展趨勢，不斷豐富公司產(chǎn)品系列，新推出的虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品對(duì)公司營業(yè)收入的增長做出較大貢獻(xiàn)。經(jīng)過幾年的產(chǎn)品規(guī)劃和持續(xù)投入，公司產(chǎn)品品類已拓展為專業(yè)視聽、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能和專業(yè)芯片四大系列，新產(chǎn)品的不斷導(dǎo)入將為公司營收增長帶來新動(dòng)能。

公司依托多年的技術(shù)積累，突破了新一代XR數(shù)字交互、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）等核心技術(shù)，可以賦能融合圖像渲染、感互動(dòng)等新場景。公司靈活運(yùn)用投影融合、動(dòng)作捕捉等技術(shù)，相繼推出了XshadowAR投影控制系統(tǒng)、Pandora沉浸式交互系統(tǒng)和Medusa空間定位處理系統(tǒng)和融媒體影音系統(tǒng)等，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品在2023年?duì)I收為7500萬元。

在人工智能領(lǐng)域，公司依據(jù)現(xiàn)有的音視頻顯控技術(shù)為基礎(chǔ)，打造出PlatoAI智能識(shí)別管理系統(tǒng)，通過AI提高無人化巡檢、無人化值守的智慧程度，可實(shí)現(xiàn)故障分析、遠(yuǎn)程取證、遠(yuǎn)程異常告警等多種功能，有效提升運(yùn)維效率、大幅降低人力巡檢強(qiáng)度。PlatoAI智能識(shí)別管理系統(tǒng)可針對(duì)客戶對(duì)數(shù)據(jù)管理、環(huán)境監(jiān)測的需求，為交通行業(yè)、能源行業(yè)、電力行業(yè)、金融行業(yè)、政企單位、博物館等定制個(gè)性化的系統(tǒng)性解決方案Pandora

效果圖Xshadow

效果圖33解決能耗和散熱發(fā)展瓶頸，液冷技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生

液冷技術(shù)有效減少能耗和散熱，是未來主流發(fā)展趨勢。

根據(jù)綠色節(jié)能液冷數(shù)據(jù)中心白皮書，數(shù)據(jù)中心是“能耗大戶”，全國數(shù)據(jù)中心耗電量約占全國用電量的2%-3%。傳統(tǒng)風(fēng)冷數(shù)據(jù)中心建成后，電費(fèi)占運(yùn)維總成本的60%-70%。根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國數(shù)據(jù)中心主要設(shè)備能耗占比中，制冷耗電占比（約為43%）位居第二，僅次于IT設(shè)備自身能耗占比（約為45%）。而液冷技術(shù)革命性地改變傳統(tǒng)散熱方式，取代大部分空調(diào)系統(tǒng)（壓縮機(jī)）、風(fēng)扇等高能耗設(shè)備，可實(shí)現(xiàn)節(jié)能20%-30%以上。以某液冷數(shù)據(jù)中心為例，液冷設(shè)備取代空調(diào)設(shè)備，耗能占比僅為9%，數(shù)據(jù)中心PUE降低至1.2以下。

液冷技術(shù)是指使用液體取代空氣作為冷卻介質(zhì)，與發(fā)熱部件進(jìn)行熱交換，利用液體的溫升或相變帶走熱量的技術(shù)。目前，液冷技術(shù)通過利用液體的高比熱容和導(dǎo)熱性，實(shí)現(xiàn)高效冷卻，保障服務(wù)器安全運(yùn)行，允許超頻并提升性能，降低噪音，支持高密度部署，節(jié)省空間。

在技術(shù)路線上，在比較解熱能力、維護(hù)性、節(jié)能效果、建筑成本和對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈成熟度后，相變浸沒式液冷散熱效果最優(yōu)，隨著市場推廣規(guī)模的擴(kuò)大，其維護(hù)性和產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)逐步優(yōu)化、成熟；冷板式液冷技術(shù)成熟度更高，產(chǎn)業(yè)鏈也最為成熟，更易于建設(shè)、維護(hù)。數(shù)據(jù)中心風(fēng)冷和液冷系統(tǒng)能耗分布對(duì)比液冷技術(shù)路線對(duì)比34政策推動(dòng)數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)，中國液冷服務(wù)器規(guī)模增速極快

液冷產(chǎn)品即將成為數(shù)據(jù)中心標(biāo)配，全國液冷市場規(guī)?？焖偬嵘?/p>

隨著人工智能的發(fā)展，傳統(tǒng)的散熱技術(shù)已難以解決高密度數(shù)據(jù)中心的散熱問題，液冷技術(shù)成為AI硬件和集群散熱的必然選擇。2023年，財(cái)政部等三部門印發(fā)的《綠色數(shù)據(jù)中心政府采購需求標(biāo)準(zhǔn)（試行）》要求數(shù)據(jù)中心相關(guān)設(shè)備和服務(wù)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選用新能源、液冷、分布式供電、模塊化機(jī)房等高效方案；工信部等六部門印發(fā)的《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》要求提高算力碳效，支持液冷、儲(chǔ)能等新技術(shù)應(yīng)用，探索利用海洋、山洞等地理?xiàng)l件建設(shè)自