汽車HUD行業(yè)市場分析1行業(yè)概況：HUD滲透率快速提升，國產(chǎn)廠家有望在增量市場中獲益1.1HUD行業(yè)概況1.1.1市場規(guī)模：當(dāng)前HUD滲透率低，未來3年市場爆發(fā)式增長，行業(yè)規(guī)模大HUD是智能座艙中消費(fèi)者感知最強(qiáng)的模塊之一。隨著智能座艙的發(fā)展，抬頭顯示（Headsup-display,簡稱HUD）通過與行車電腦、導(dǎo)航儀及倒車?yán)走_(dá)等設(shè)備配合，用于實(shí)時(shí)顯示車速、發(fā)動(dòng)機(jī)轉(zhuǎn)速、擋位狀況、轉(zhuǎn)向燈、導(dǎo)航提示、故障提示、巡航狀態(tài)、前車距離等信息，HUD給到消費(fèi)者“看得見的智能”效果。當(dāng)前中國HUD市場滲透率較低，市場正在逐步形成規(guī)模。當(dāng)前，HUD以前裝市場為主，據(jù)研究數(shù)據(jù)，2021年中國HUD前裝量為116.7萬臺套，市場滲透率僅為5.4%。據(jù)浙商證券研究所測算，2021年我國HUD市場規(guī)模為18.3億元。目前國內(nèi)HUD的滲透率仍較低，主要集中在W-HUD，而AR-HUD的配套量與滲透率剛起步。據(jù)高工智能汽車數(shù)據(jù)，2021年中國AR-HUD前裝搭載量超過5萬輛。HUD市場目前處于增長快車道。近年來，作為智能座艙的顯性配置，HUD被眾多主機(jī)廠紛紛加碼布局，市場正處于高速成長期。理想新車L9是市面首款用大面積W-HUD取代儀表盤功能的車型，其對HUD應(yīng)用有很強(qiáng)的教育作用。1.1.2產(chǎn)品迭代：W-HUD是目前競爭主角，向AR-HUD增量市場轉(zhuǎn)型是大勢所趨按照產(chǎn)品代次差別，車載HUD分為C-HUD、W-HUD、AR-HUD和全景HUD四個(gè)細(xì)分市場。其中，C-HUD是提供一塊硬件顯示屏顯示駕駛信息，C-HUD成本較低，但由于C-HUD成像距離短、投影過小，僅顯示車速、擋位等信息，且存在安全隱患，預(yù)計(jì)未來市占率將逐年下降；W-HUD是將信息直接成像在擋風(fēng)玻璃上，由于其尺寸更大、成像距離更遠(yuǎn)，成本也相對較低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)增長將維持迅猛態(tài)勢；AR-HUD則是結(jié)合ADAS進(jìn)行信息顯示，其顯示范圍更多、成像距離更大，但成本較高，未來隨著成本降低，將逐步取代W-HUD市場，提高其市占率；全景HUD則應(yīng)用于L4級智能駕駛，通過大成像尺寸，顯示更多信息，同時(shí)兼容遠(yuǎn)近距離成像，可以提供駕駛信息和娛樂信息，目前離商業(yè)化應(yīng)用尚遠(yuǎn)。1.2產(chǎn)業(yè)鏈概況1.2.1產(chǎn)業(yè)鏈:影像源占據(jù)HUD主要成本，HUD廠商處于Tier1或Tier2位置當(dāng)前影像源占據(jù)HUD整體成本的大頭。HUD整體結(jié)構(gòu)主要由影像源（占成本50%）、光學(xué)元件（占成本20%）、PCBA和結(jié)構(gòu)件構(gòu)成。目前尚未引入相關(guān)服務(wù)類軟件，隨著未來服務(wù)提供商的引入，將為用戶提供更多增值服務(wù)。HUD的搭載需要汽車前擋風(fēng)玻璃進(jìn)行定制化生產(chǎn)，HUD廠商處于Tier1或Tier2位置。一般是在雙層玻璃中加入楔形PVB膜，玻璃參數(shù)由主機(jī)廠、玻璃廠和HUD設(shè)計(jì)商共同決定，福耀玻璃已擁有成熟技術(shù)。目前大部分主機(jī)廠均在部分車型上標(biāo)配HUD，其中奔馳S級、大眾ID.4、紅旗HS9已搭載AR-HUD。1.2.2技術(shù)路線:TFT因成本與體積優(yōu)勢成當(dāng)前主流技術(shù)，未來將向DLP演進(jìn)影像源具體可分為TFT、DLP、激光和光波導(dǎo)四種技術(shù)。當(dāng)前，盡管多家主機(jī)廠推出AR-HUD車型，但基本處于小規(guī)模試水階段，要想大規(guī)模應(yīng)用尚待解決圖像畸變、陽光倒灌、成本高、體積大等難題。影像源作為AR-HUD核心部件，成為解決上述問題的關(guān)鍵。TFT是當(dāng)前影像源主流方案，其技術(shù)成熟、成本較低，顯示效果可滿足現(xiàn)階段需求，被大量用于W-HUD產(chǎn)品，普及率較高。該方案也存在缺點(diǎn)，包括投影距離較近，此外會出現(xiàn)陽光倒灌現(xiàn)象，即當(dāng)擋風(fēng)玻璃長時(shí)間受到太陽直射時(shí)，HUD中的LCD屏?xí)媾R燒屏風(fēng)險(xiǎn)。大眾ID系列、紅旗E-HS9、WEY摩卡等均采用TFT-LCD方案。代表供應(yīng)商有德國大陸、華陽集團(tuán)、日本電裝、水晶光電、臺灣怡利、未來黑科技等。激光投影方案采用源掃描式投影，結(jié)構(gòu)簡單光學(xué)引擎大幅度簡化。激光投影優(yōu)越性明顯，但也存在較明顯的缺陷，即需要有機(jī)玻璃做光學(xué)分散，成本較高，此外，也達(dá)不到車規(guī)級85℃要求。因此，如果在成本端和溫度實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，未來可挖掘潛力大有前景。2022年，松下與Envisics合作研發(fā)的雙視激光全息AR-HUD將首搭凱迪拉克LYRIQ。該系統(tǒng)擁有遠(yuǎn)、近兩個(gè)投射顯示區(qū)域，可顯示目的地實(shí)景標(biāo)記、實(shí)景導(dǎo)航、前向碰撞預(yù)警、指令變道等。代表供應(yīng)商有先鋒、松下、銳思華創(chuàng)等。光波導(dǎo)技術(shù)來源于AR眼鏡，是利用不同折射率介質(zhì)界面處光發(fā)生全反射，從而控制光路的技術(shù)。光波導(dǎo)技術(shù)的應(yīng)用，能解決目前HUD布置空間不足的問題，很大程度上依賴結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)難度。目前，光波導(dǎo)技術(shù)還沒有在HUD領(lǐng)域批量應(yīng)用，而且上游供應(yīng)商較為集中，國內(nèi)只有三極光電、華陽集團(tuán)等少數(shù)供應(yīng)商。DLP技術(shù)與投影儀的影像源原理相同，是將圖像投影形成實(shí)像的技術(shù)，有溫升控制特性，適用于對器件耐熱性要求高的AR-HUD。未來，DLP技術(shù)將隨AR-HUD普及而成主流技術(shù)。DLP最能解決實(shí)現(xiàn)AR-HUD時(shí)的成像質(zhì)量、耐高溫性和設(shè)備體積三元悖論。在成像質(zhì)量方面，DLP可與RGBLED結(jié)合；在耐高溫性方面，DLP具備較高光效，借助透明光擴(kuò)散板反射光能，從而防止溫度過高；在縮小設(shè)備方面，電磁波導(dǎo)和全息投影方案可實(shí)現(xiàn)縮小AR-HUD設(shè)備體積，而DLP與此二者均有較高兼容度。目前，DLP投影芯片被TI壟斷市場，成像效果好，但成本高。應(yīng)用車型有奔馳S級、廣汽傳祺第二代GS8等。代表供應(yīng)商有德國大陸、華陽集團(tuán)、日本精機(jī)、澤景電子、LG電子、點(diǎn)石創(chuàng)新等。1.3市場供需1.3.1需求端：國內(nèi)市場快速崛起，HUD需求量持續(xù)提升，短期將快速放量消費(fèi)者對智能座艙付費(fèi)意愿提升、國產(chǎn)化成本下降及HUD向大眾車型下探共同驅(qū)動(dòng)HUD需求增長。消費(fèi)者端能展示盲區(qū)監(jiān)測等更多ADAS功能、減少低頭幅度以提高駕駛安全、消費(fèi)者對選配接受度提升，HUD制造端體積縮小且FOV擴(kuò)大的光學(xué)技術(shù)進(jìn)步、國產(chǎn)化帶來降價(jià)，汽車OEM端頭部品牌搭載帶來示范效應(yīng)，使前裝HUD向中低車型下探滲透。存量市場存在更新?lián)Q代機(jī)會，增量市場增長迅速。由于占領(lǐng)后裝市場的C-HUD使用效果不佳，未來該細(xì)分市場將轉(zhuǎn)型升級，逐漸替換為W-HUD并轉(zhuǎn)向前裝市場。近年來，各大主機(jī)廠上市的車型許多配備了HUD，以售價(jià)25萬元以上的中高端車為主，其中以BBA為首的德系車及日系車HUD率較高，比如寶馬全系標(biāo)配或選配HUD，當(dāng)前新車型搭載HUD已成行業(yè)趨勢。HUD市場持續(xù)向低端車型滲透，高端車型開始嘗試AR-HUD。近年來新發(fā)布的20萬元以內(nèi)的中低端車型陸續(xù)布局HUD，如長城、蔚來、理想、吉利、一汽紅旗的多款車型都標(biāo)配WHUD系統(tǒng)，持續(xù)向市場釋放利好信號。未來HUD在中低端車型的搭載將爆發(fā)式增長，下沉市場增長可期。當(dāng)前，已有主機(jī)廠嘗試AR-HUD，目前AR-HUD在25萬以上的中高端車型有量產(chǎn)，AR-HUD能更好地結(jié)合車聯(lián)網(wǎng)軟件，可在座艙智能體系內(nèi)提供增值服務(wù)。2021年以來，AR-HUD搭載在多款新車上，包括奔馳S級、紅旗E-HS9、長城摩卡、吉利星越L、大眾ID系列、廣汽傳祺GS8、北汽魔方、飛凡R7等。隨著技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈成熟，AR-HUD大規(guī)模放量未來可期。當(dāng)前自主品牌中共已有多款走量車系搭載HUD,合資品牌中HUD主要搭載中高端車型。其中，長城、上汽、吉利是布局最早、發(fā)展最快的主機(jī)廠，長城、上汽大通表示未來所有車型都會有HUD配置。當(dāng)前合資品牌中，HUD主要搭載中高端車型。其中，德系車配置車系最多，奧迪A4L更是9個(gè)車型全部標(biāo)配；在日系品牌中，“國民車”凱美瑞全系標(biāo)配，一些日系車HUD仍為C-HUD，未來將逐步換為W-HUD與AR-HUD；美系車中，別克與凱迪拉克是主要搭載HUD的品牌。合資品牌采購一般在國內(nèi)，供應(yīng)商選擇權(quán)也由國內(nèi)掌握。HUD作為高度定制化產(chǎn)品，每個(gè)車型都需定制設(shè)計(jì)，擁有本土團(tuán)隊(duì)是重要的競爭壁壘，未來增量市場中國產(chǎn)品牌有優(yōu)勢。1.3.2供給端：HUD競爭格局變化迅速，國內(nèi)企業(yè)有望占領(lǐng)AR-HUD增量市場HUD市場集中度較高，行業(yè)高速發(fā)展中，格局變化快。HUD市場過去被國際企業(yè)壟斷,尤其國際企業(yè)掌握最關(guān)鍵的影像源技術(shù)。據(jù)高工智能汽車研究院數(shù)據(jù)，2021年中國W/ARHUD供應(yīng)商中，日本電裝市場份額最大，近40%，而華陽集團(tuán)緊隨其后，市場份額達(dá)16.18%，在國內(nèi)企業(yè)中排名第一，截至2022年6月，華陽已累計(jì)出貨超56萬臺HUD。但近年來，各HUD產(chǎn)商市占率變化較大，說明行業(yè)處于高速發(fā)展中，增量市場是新企業(yè)增長的重要來源。國內(nèi)頭部企業(yè)憑借技術(shù)積累，快速搶占HUD增量市場。2020年，全球市場精機(jī)、大陸、電裝市占率分別為55%、18%、16%，而國內(nèi)市場主要由華陽、澤景、臺灣怡利、未來黑科技等供應(yīng)商占領(lǐng)，國外企業(yè)尚未入局。此外，原先的博世、偉世通已退出HUD市場，后者通過延鋒與未來黑科技合作。憑借長期的技術(shù)積累，華陽已在中國HUD市場取得明顯優(yōu)勢。據(jù)高工智能汽車研究院數(shù)據(jù)，2021年中國W/AR-HUD供應(yīng)商中，前五名依序?yàn)殡娧b（39.4%）、華陽（16.2%）、怡利（16.0%）、大陸集團(tuán)（11.1%）、日本精機(jī)（9.3%）。2022年1-9月，中國市場乘用車W/AR-HUD前裝標(biāo)配交付上險(xiǎn)的前五名分別為電裝（34.09萬輛）、華陽（16.31萬輛）、怡利（14.64萬輛）、日本精機(jī)（8.55萬輛）、大陸集團(tuán)（7.51萬輛）。產(chǎn)品集中于W-HUD賽道，國內(nèi)企業(yè)有望在AR-HUD方向?qū)崿F(xiàn)彎道超車。當(dāng)前各廠商基本實(shí)現(xiàn)W-HUD量產(chǎn)，可實(shí)現(xiàn)10°左右的視場角和5米左右的成像距離。國內(nèi)外廠商在AR-HUD研發(fā)和推廣上，基本處于同一起跑線，因此技術(shù)差距很小。此前，AR-HUD僅有日本精機(jī)等少數(shù)供應(yīng)商有量產(chǎn)能力。目前，華陽集團(tuán)、未來黑科技、水晶光電等國內(nèi)企業(yè)在AR-HUD產(chǎn)品上紛紛量產(chǎn)布局。據(jù)佐思汽研統(tǒng)計(jì)，2022年上半年國內(nèi)乘用車新車HUD裝配量60.3萬輛，同比增長36.2%；其中，AR-HUD裝配量3.5萬輛，占比5.8%。AR-HUD自2021年初量產(chǎn)后，裝配量一路攀升，2021年8月首次超過CHUD，2022年4月開始拉升。國外廠商供貨全球，國內(nèi)廠商則以本土為主。目前產(chǎn)業(yè)生態(tài)已初步形成，德系車主要由大陸與精機(jī)供貨，日系車主要由精機(jī)與電裝供貨，美系車主要由大陸供貨，而自主品牌和部分合資品牌選擇國內(nèi)供應(yīng)商，對應(yīng)關(guān)系分別為：長城-華陽、未來黑科技，一汽-怡利，吉利-怡利、澤景、精機(jī)，蔚來-澤景，理想-未來黑科技，其他品牌后續(xù)車系與車型仍是競爭的重點(diǎn)。1.4市場競爭1.4.1競爭壁壘：成本、本地化、體積與軟件研發(fā)成HUD供應(yīng)商的核心能力產(chǎn)品成本壁壘方面，傳統(tǒng)主機(jī)廠和造車新勢力均對成本敏感，性價(jià)比是打入主打中低端車型的自主品牌的關(guān)鍵。成本的壁壘主要來自產(chǎn)品的可復(fù)用化設(shè)計(jì)和優(yōu)化設(shè)計(jì)。如怡利電子通過簡化HUD結(jié)構(gòu)、未來黑科技計(jì)劃通過模塊化設(shè)計(jì)等方式來降本。此外，國內(nèi)還具備原材料價(jià)格與人力價(jià)格優(yōu)勢。本地化團(tuán)隊(duì)壁壘方面，HUD需針對每款車型進(jìn)行區(qū)別化設(shè)計(jì)。由主機(jī)廠、HUD設(shè)計(jì)商、擋風(fēng)玻璃供應(yīng)商合作研發(fā)，需HUD供應(yīng)商需具備量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)且能快速響應(yīng)。目前，大部分海外供應(yīng)商在中國本地均沒有團(tuán)隊(duì)，擁有團(tuán)隊(duì)的大陸公司的研發(fā)能力也不強(qiáng)。需依靠德國研發(fā)支持，組建不久的電裝團(tuán)隊(duì)由于語言和時(shí)差原因也不能快速響應(yīng)。隨著HUD展示的信息越豐富，主機(jī)廠對定制化要求提高，會更偏好選用本地廠商。產(chǎn)品體積壁壘方面，HUD加裝在方向盤后的IPCover下，該區(qū)域結(jié)構(gòu)復(fù)雜且空間小，不同車型的空間結(jié)構(gòu)也不同。HUD需經(jīng)復(fù)雜設(shè)計(jì)才能容納在該空間，這也是目前AR-HUD不能大規(guī)模應(yīng)用的原因之一。目前，TFT路線下的W-HUD體積約7-8L，DLP路線下體積增加約20%，AR-HUD體積也遠(yuǎn)大于W-HUD體積，目前約14-15L。正因?yàn)镠UD對空間要求較高，難以適配給此前沒有安裝HUD的老車型，通常只能裝載在研發(fā)時(shí)就為HUD設(shè)計(jì)空間的新車型上。軟件研發(fā)壁壘方面。HUD作為智能座艙的關(guān)鍵組件，結(jié)合圖像處理、ADAS、地圖導(dǎo)航等應(yīng)用，未來將搭載軟件提供增值服務(wù)。因此，軟件研發(fā)能力尤為重要，尤其是AR-HUD中的圖像處理軟件，需要第三方開發(fā)。目前，本土廠商沒有一家可供應(yīng)軟件，主機(jī)廠也沒有相應(yīng)的軟件能力來實(shí)現(xiàn)軟件的適配。此外，光學(xué)設(shè)計(jì)也很重要，好的光學(xué)設(shè)計(jì)可使HUD質(zhì)量穩(wěn)定、不受陽光倒灌干擾（避免燒屏）、以盡可能小的體積滿足更大的視距和視角。ARHUD對軟件要求較高，短期內(nèi)無法融合到域控制器中，不會降低價(jià)值量。1.4.2競品對比：日企研發(fā)領(lǐng)先，本土廠商研發(fā)正持續(xù)突破且有本地化優(yōu)勢HUD技術(shù)專利集中度較高，呈“兩超多強(qiáng)”的研發(fā)格局，日本精機(jī)和日本電裝技術(shù)研發(fā)領(lǐng)先。據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)，全球HUD專利量前20的申請人持HUD專利總量5700余件，約占HUD專利總數(shù)的29%。其中，日本精機(jī)以超過1000件專利量排名第一，占比約18%，日本電裝占比約17%，11家日企占全球HUD技術(shù)前二十名專利申請人申請量的69%，體現(xiàn)出日企深厚的HUD技術(shù)儲備。而我國僅有華陽和未來黑科技兩家上榜，分別位列第14和第17名。日企研發(fā)起步早，華陽和未來黑科技等國內(nèi)企業(yè)在HUD核心技術(shù)研發(fā)上持續(xù)突破。日本精機(jī)和日本電裝在研發(fā)起步時(shí)間和年均專利申請量上都保持領(lǐng)先，華陽和未來黑科技分別于2013年和2016年才在HUD領(lǐng)域研發(fā)有所進(jìn)展，國產(chǎn)公司研發(fā)存在顯著差距。不過，近年來，華陽和未來黑科技在HUD核心技術(shù)的研發(fā)上持續(xù)突破，在質(zhì)量達(dá)標(biāo)前提下，整車廠更傾向于選國產(chǎn)HUD企業(yè)作為定點(diǎn)供應(yīng)商。國內(nèi)企業(yè)雖起步較晚，但存在顯著的本地化優(yōu)勢。日本精機(jī)在中國沒有研發(fā)團(tuán)隊(duì)和工廠，在價(jià)格及響應(yīng)速度方面都不及本土廠商，因此主要供應(yīng)全球的主機(jī)廠，失去了大部分國內(nèi)市場。大陸和電裝雖在國內(nèi)有技術(shù)團(tuán)隊(duì)，但研發(fā)能力較弱，沒有競爭優(yōu)勢。國內(nèi)HUD的技術(shù)水平相較于國外更弱，尤其AR-HUD軟件開發(fā)能力較弱，但本土廠商由于在國內(nèi)擁有團(tuán)隊(duì)和工廠，因此在響應(yīng)速度和產(chǎn)品價(jià)格方面都有優(yōu)勢。2公司業(yè)務(wù)：華陽集團(tuán)經(jīng)驗(yàn)豐富且研發(fā)提速，汽車電子主業(yè)持續(xù)高增長2.1公司概況2.1.1歷史沿革：國企改制解放生產(chǎn)力，鑄就國內(nèi)外領(lǐng)先的汽車電子供應(yīng)商惠州國企改制解放華陽集團(tuán)生產(chǎn)力。華陽集團(tuán)前身為2002年改制設(shè)立的有限責(zé)任公司華陽有限，華陽有限前身為1993年設(shè)立的全民所有制企業(yè)華陽實(shí)業(yè)。2001年，華陽實(shí)業(yè)集團(tuán)改制為有限責(zé)任公司，通過職工出資購買國有資產(chǎn)，引入職工持股。經(jīng)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，華陽集團(tuán)變成由8名自然人（鄒淦榮、張?jiān)獫?、李道勇、吳衛(wèi)、陳世銀、李光輝、曾仁武、孫永鏑）實(shí)控的民企。此次國企改制，使公司開始年輕化進(jìn)程，集團(tuán)給子公司放權(quán)，70/80后管理層開始上位。2002年，華陽集團(tuán)開始生產(chǎn)家庭和汽車用的消費(fèi)類CD、VCD、游戲機(jī)的機(jī)芯及零部件。低谷期轉(zhuǎn)型成功后覆蓋汽車四大業(yè)務(wù)板塊。2010年，技術(shù)變遷導(dǎo)致媒體行業(yè)從視盤機(jī)進(jìn)入數(shù)碼時(shí)代，華陽集團(tuán)業(yè)務(wù)下滑，公司決定轉(zhuǎn)型進(jìn)入汽車電子領(lǐng)域。2011年，為規(guī)范職工持股事項(xiàng)、引入財(cái)務(wù)投資者，中山中科、中科白云通過受讓部分職工持股成為公司股東;2013年，華陽有限變更為股份公司，并更名為華陽集團(tuán)。2017年10月在深交所上市，現(xiàn)已形成汽車電子、精密電子部件、精密壓鑄、LED照明四大業(yè)務(wù)板塊。2.1.2團(tuán)隊(duì)背景：管理層深耕汽車電子行業(yè)30年，高管多數(shù)來自內(nèi)部晉升鄒淦榮深耕汽車電子行業(yè)近30年。董事長鄒淦榮出生于1963年。華東交通大學(xué)機(jī)制工藝與設(shè)備專業(yè)畢業(yè)后，留校任教。幾年后辭職下海，加入惠州華陽實(shí)業(yè)集團(tuán)與日資企業(yè)合辦的合資公司信華精機(jī)，信華精機(jī)主要從事CD、DVD機(jī)芯、光頭和精密鍍膜加工等業(yè)務(wù)。最開始，鄒淦榮負(fù)責(zé)質(zhì)量管理工作。6年后，調(diào)到新加坡合資企業(yè)安特工業(yè)做副總經(jīng)理。1999年，調(diào)回華陽實(shí)業(yè)集團(tuán)總部，逐漸進(jìn)入管理層。2007年出任華陽集團(tuán)總裁、2011年出任華陽集團(tuán)董事長兼總裁、2013年出任華陽集團(tuán)董事長兼總裁。團(tuán)隊(duì)共事數(shù)十載，管理團(tuán)隊(duì)涵蓋技術(shù)、運(yùn)營、商務(wù)等職能，互補(bǔ)性極強(qiáng)，理念相近效率高，“和而不同”。目前，華陽集團(tuán)實(shí)控人共8人，意見不一致時(shí)投票按持股比例少數(shù)服從多數(shù)，一旦表決必須一致行動(dòng)。鄒淦榮表示：“這是一個(gè)制度上的安排，實(shí)際上我們沒用過，因?yàn)檫€沒碰到最后意見不一致的情況。我們幾個(gè)人在一起少的工作15年以上，多的有20多年，理念上很相近?！?021年，德國大陸集團(tuán)抬頭顯示器產(chǎn)品中心中國區(qū)負(fù)責(zé)人、研發(fā)部總監(jiān)楊晶加入華陽集團(tuán)，任華陽多媒體HUD研發(fā)總監(jiān)，進(jìn)一步鞏固公司HUD實(shí)力。2.1.3股權(quán)結(jié)構(gòu)：公司股權(quán)較集中，核心依靠5家控股子公司深入開展業(yè)務(wù)公司股權(quán)較為集中。公司注冊資本4.76億元，公司現(xiàn)有員工5278人，控股股東為江蘇華越投資，截至2022年11月29日，其持股比例為57.1%。鄒淦榮等8名實(shí)控人，通過南京越財(cái)持有華越投資76.31%股份，南京越隆、南京越意、南京越通均為公司員工持股平臺。依靠子公司開展業(yè)務(wù)。公司業(yè)務(wù)由華陽通用（汽車電子）、華陽精機(jī)（精密壓鑄）、華陽多媒體（精密電子部件、汽車電子)、華陽數(shù)碼特（精密電子部件、汽車電子）和華陽光電（LED照明）等5家控股子公司開展。其中，華陽通用和華陽精機(jī)為核心經(jīng)營主體，2021年兩者收入占比為57.3%、19.2%，凈利潤占比為35.5%、38.7%。華陽多媒體為HUD的經(jīng)營主體,收入和凈利潤占比分別為14.3%、12.6%。2021年，公司成立華陽智能，提供生產(chǎn)自動(dòng)化、物流自動(dòng)化、鋰電池PACK、PCM制造、消費(fèi)電子等產(chǎn)品。2.2業(yè)務(wù)表現(xiàn)2.2.1業(yè)務(wù)概況：業(yè)務(wù)涵蓋汽車電子、精密壓鑄、精密電子部件及LED照明公司聚焦汽車智能化、低碳化（輕量化），致力于成為國內(nèi)外領(lǐng)先的汽車電子產(chǎn)品及其零部件的系統(tǒng)供應(yīng)商。2021年主營業(yè)務(wù)中，汽車電子營收占比65.63%，精密壓鑄營收占比20.9%，精密電子部件營收占比7.66%，LED照明營收占比3.64%，其他營收占比2.16%，各業(yè)務(wù)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售由各控股子公司開展。汽車電子板塊主要面向整車廠提供配套服務(wù)，汽車電子業(yè)務(wù)三季度新訂單開拓順利。公司擁有豐富的智能座艙、智能駕駛和智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品線，產(chǎn)品包括信息娛樂、液晶儀表、抬頭顯示（HUD）、流媒體后視鏡、座艙域控制器、數(shù)字聲學(xué)系統(tǒng)、空調(diào)控制器、無線充電、360環(huán)視系統(tǒng)、自動(dòng)泊車系統(tǒng)（APA）、盲區(qū)監(jiān)測（BSD）、駕駛員監(jiān)測系統(tǒng)、高清攝像頭、其它駕駛輔助系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等。2022年第三季度，公司汽車電子產(chǎn)品獲長安、北汽、長城吉利、廣汽、理想、小鵬、比亞迪、東風(fēng)乘用車、江淮、奇瑞、PSA、VinFast等客戶的新定點(diǎn)項(xiàng)目，新項(xiàng)目訂單金額同比增幅較大，新能源訂單占比不斷提升。相對其他汽車電子企業(yè)，華陽先發(fā)優(yōu)勢明顯。華陽在座艙領(lǐng)域有價(jià)值量較高的車機(jī)中控、液晶儀表、車載大屏、座艙域控、W/AR-HUD產(chǎn)品量產(chǎn)，電子外后視鏡、車載功放已有成熟技術(shù)儲備，在座艙這一感知最為明顯的領(lǐng)域，相較其他頭部汽車電子企業(yè)，華陽在產(chǎn)品儲備上有一定優(yōu)勢。精密壓鑄業(yè)務(wù)包括汽車關(guān)鍵零部件、精密3C電子部件及工業(yè)控制部件等產(chǎn)品線，今年新訂單開拓額同比增幅較大。提供產(chǎn)品協(xié)同開發(fā)、模具設(shè)計(jì)及制造、精密壓鑄及機(jī)加工、表面處理、組裝等一站式服務(wù)。精密壓鑄布局鋁/鎂合金輕量化領(lǐng)域，在原有優(yōu)勢產(chǎn)品上延伸覆蓋新能源三電系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、智能座艙系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)，業(yè)務(wù)開拓持續(xù)向好，今年三季度承接了比亞迪、博格華納、博世、采埃孚、大陸、大疆等客戶的訂單項(xiàng)目。LED照明板塊擁有LED照明燈具、LED電源、LED封裝等業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品包括智能照明、工程照明、商業(yè)和工業(yè)照明燈具，LED電源、封裝產(chǎn)品等，采用訂單式生產(chǎn)模式。精密電子部件板塊主要生產(chǎn)與光盤應(yīng)用相關(guān)的產(chǎn)品。擁有機(jī)芯、激光頭及組件等產(chǎn)品線，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷量位居行業(yè)前列。激光頭及組件等產(chǎn)品主要為國際知名企業(yè)代工，機(jī)芯類產(chǎn)品為公司自主研發(fā)，并根據(jù)客戶訂單安排生產(chǎn)。2.2.2HUD表現(xiàn)：AR-HUD雙焦面技術(shù)有突破，頭部HUD本土供應(yīng)商地位穩(wěn)固華陽AR-HUD產(chǎn)品雙焦面、斜投影等技術(shù)上已實(shí)現(xiàn)突破。AR-HUD量產(chǎn)瓶頸之一是數(shù)字投影與物理駕駛環(huán)境的融合，對導(dǎo)航精度、圖像識別效率及AR算法靈敏度等都有高要求。由于AR-HUD投影距離7.5-13米，如果只采用一個(gè)焦面顯示，很難直觀閱讀文字。因此，將AR-HUD顯示畫面分為兩個(gè)焦面來顯示不同距離的場景成重要趨勢。其中，一個(gè)焦面顯示近景信息，如時(shí)速、里程等替代儀表的信息，另一個(gè)焦面則顯示更豐富、更大面積的遠(yuǎn)景信息。2022年5月，華陽宣布AR-HUD雙焦面技術(shù)實(shí)現(xiàn)重要突破，基于單PGU設(shè)計(jì)方案，打造了在體積、顯示效果、BOM成本等方面都具備優(yōu)勢的雙焦面AR-HUD，并獲長城定點(diǎn)項(xiàng)目。斜投影產(chǎn)品采用光學(xué)變焦技術(shù)，實(shí)現(xiàn)體積小、成本相對低、同等參數(shù)條件下實(shí)現(xiàn)更好的AR顯示效果，目前已向市場推廣；與華為合作的LCoS項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)研發(fā)，已獲得多個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目。公司AR-HUD方案均有量產(chǎn)或開發(fā)中項(xiàng)目，并推進(jìn)光波導(dǎo)技術(shù)在AR-HUD的應(yīng)用。2022年第三季度公司HUD獲長城、長安、廣汽、吉利VinFast等客戶的新定點(diǎn)項(xiàng)目，在參與多個(gè)合資、新勢力車企的項(xiàng)目競標(biāo)。2022年前三季度HUD出貨量同比大幅增長，第四季度預(yù)計(jì)有多個(gè)W-HUD和AR-HUD項(xiàng)目量產(chǎn)。公司AR-HUD包括TFT、DLP、LCOS等技術(shù)方案，目前均有量產(chǎn)或開發(fā)中項(xiàng)目，并通過自研、合作研發(fā)等方式推進(jìn)光波導(dǎo)在AR-HUD的應(yīng)用。2022年6月30日