三家中資房企首次違約——2023年7月債券市場違約與信用風(fēng)險(xiǎn)事件報(bào)告摘要：2023712109.84億元，共涉及發(fā)行人5觸發(fā)違約，均為房地產(chǎn)企業(yè)；304379.65億元，主要集中于金科股份和廣州時(shí)代控股打包展期的債券。境外債方面，中資房企綠地集團(tuán)首次發(fā)生美元債違約。其他信用風(fēng)險(xiǎn)事件方面，9發(fā)行人列為被執(zhí)行人，42家城投企業(yè)票據(jù)逾期；13管處罰，包括證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查、上交所通報(bào)批評(píng)等，處罰原因以涉嫌信息披露違法違規(guī)行為等為主。一、債券市場違約事件（一）違約概況2023年7月，國內(nèi)債券市場共有12支債券發(fā)生違約，違約金額共109.84億628.34億元（26.15億元其余均為中天金融集團(tuán)股份有限公司（）破產(chǎn)重整時(shí)提前到期觸發(fā)違約的債券。752家。除中天金融之外，佳源創(chuàng)盛控股集團(tuán)有限公司（）到期債券展期方案未獲債券持有人同意，本月首次發(fā)生債券實(shí)質(zhì)性違約。發(fā)行人違約債券違約日期債券類型違約類型違約本金發(fā)行人違約債券違約日期債券類型違約類型違約本金(億元)違約利息(億元)備注佳源創(chuàng)盛控股集團(tuán)有限公司20佳源創(chuàng)盛MTN0042023-07-03中期票據(jù)本息兌付10.000.75發(fā)行人首次債券違約22佳源022023-07-05私募公司債本息兌付4.000.32—20佳源022023-07-17私募公司債本息兌付5.400.43違約前曾展期中天金融集團(tuán)股份有限公司19中金012023-07-11私募公司債破產(chǎn)重整觸發(fā)違約12.5—違約前曾展期19中金02私募公司債12—違約前曾展期H9中金03私募公司債19.17—違約前曾展期H9中金05私募公司債10.83—違約前曾展期20中天金融MTN001中期票據(jù)15—違約前曾展期發(fā)行人違約債券違約日期債券類型違約類型違約本金(億元)違約利息(億元)備注20中天金融MTN002中期票據(jù)12——武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司20當(dāng)代012023-07-17公司債回售付息0.250.22違約前曾展期泛海控股股份有限公司20泛海022023-07-21私募公司債本息兌付6.000.45—上海世茂股份有限公司19滬世茂MTN0012023-07-21中期票據(jù)本息兌付0.500.02違約前曾展期資料來源：Wind，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。（二）佳源創(chuàng)盛違約歷程73日，佳源創(chuàng)盛發(fā)行的中期票據(jù)“20佳源創(chuàng)盛MTN004”未能按時(shí)兌付到20佳源創(chuàng)盛620在首次違約后，75日、7178163支私募22022002”和“1903”先后違約，其中“20佳源02”此前曾達(dá)成展期，約定延期一年償付。此外，佳源創(chuàng)盛另外3支中期票據(jù)201202”和“203”83日觸發(fā)交叉違約。債券簡稱券種起息日期債券簡稱券種起息日期金余額（億元）票面利率（當(dāng)期）債券展期日期債券違約日期19佳源03私募公司債2019-08-196.458%2022-08-19—22佳源01私募公司債2022-06-061.91418%2023-06-06—20佳源創(chuàng)盛MTN004中期票據(jù)2020-07-01107.5%—2023-07-0322佳源02私募公司債2022-07-0548%—2023-07-0520佳源02私募公司債2020-07-165.48%2022-07-182023-07-1820佳源創(chuàng)盛MTN001中期票據(jù)2020-01-0948%2023-01-092023-08-03（交叉違約）20佳源創(chuàng)盛MTN002中期票據(jù)2020-02-1858%2023-02-1820佳源創(chuàng)盛MTN003中期票據(jù)2020-03-1658%2023-03-16資料來源：Wind、公司公告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。發(fā)行人概況佳源創(chuàng)盛于1995年成立于浙江省嘉興市，自然人沈玉興為公司控股股東與實(shí)際控制人。公司主要從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，項(xiàng)目主要分布于浙江省、重慶市和湖南省等地區(qū)，此外公司另有零售及貿(mào)易、建筑工程等業(yè)務(wù)，對(duì)收入和利潤的貢獻(xiàn)比例相對(duì)有限。近年來伴隨房地產(chǎn)行業(yè)景氣度低迷，公司經(jīng)營業(yè)績也顯著下滑，2022年前三季度公司營業(yè)收入同比下降53.72%，凈利潤同比下降54.94%，同時(shí)外部融資渠道也急劇收窄，償債能力大幅惡化。2022年7月以來，公司多支債券發(fā)生展期。佳源創(chuàng)盛與港股上市房企佳源國際控股有限公司（為同一控制下的關(guān)聯(lián)方，兩家公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)各自劃定房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營區(qū)域范圍以避免重復(fù)競爭。2022年5月，佳源國際控股發(fā)行的美元債券11.375%2022-05-02”到期兌付違約。202355股被香港高等法院頒令清盤，導(dǎo)致投資者對(duì)佳源創(chuàng)盛未來債務(wù)償付能力的信心20237320438.75贊同、61.25%反對(duì)的比例否決了公司提出的展期方案，直接導(dǎo)致債券違約。時(shí)間事件2022年時(shí)間事件2022年5月2日同一控制下關(guān)聯(lián)方境外美元債“佳源投資11.375%N20220502”違約。7月18日2023666支債券展期，涉及債券余額共27.76億元。10月28日佳源創(chuàng)盛終止對(duì)中天城投的收購交易。2023年5月5日佳源國際控股（02768.HK）被香港高等法院頒令清盤。7月3日“20佳源創(chuàng)盛MTN004”持有人會(huì)議未通過展期議案，公司首次發(fā)生債券實(shí)質(zhì)性違約。7月5日、17日私募公司債“2202”和“2002”先后違約，其中“2002達(dá)成展期，約定延期一年償還。8月3日“20M0120M00220M003”觸發(fā)交叉違約。資料來源：Wind、公司公告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。（三）中天金融違約歷程7月11日，中天金融債權(quán)人對(duì)公司提出的破產(chǎn)重整申請(qǐng)被法院受理。此前，公司已于5月4日進(jìn)入預(yù)重整程序，公司股票（代碼：000540.SZ）已于6月30日在深交所摘牌終止上市。在正式進(jìn)入重整程序之后，中天金融6支存續(xù)債券提前到期并觸發(fā)實(shí)質(zhì)性81.5億元。此前，20228支債券先后發(fā)生展期，其中“H903”和“H005”曾發(fā)生二次展期。除債券之外，據(jù)中天金融披露公司自2021年下半年以來累計(jì)逾期債券規(guī)模154.77億元，主要集中于銀行借款、信托借款等。發(fā)行人概況1980年，1994年公司股票在深交所上市發(fā)行（股票代碼：000540.S，是貴州省首家上市公司，實(shí)際控制人為自然人羅玉平。中天金融主要從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)以及保險(xiǎn)、證券和基金等金融業(yè)務(wù)。房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)方面，公司為貴州省房地產(chǎn)開發(fā)龍頭企業(yè)，項(xiàng)目布局主要集中于貴陽市等區(qū)域，2015年以來陸續(xù)在保險(xiǎn)、證券、基金等領(lǐng)域獲得相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，下轄中融人壽、國富證券等金融機(jī)構(gòu)。雖然中天金融近年來在金融業(yè)務(wù)加大開拓力度，但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍為公司主要的利潤來源。2020年以來，貴州省房地產(chǎn)市場景氣度持續(xù)下降，導(dǎo)致中天金融盈利狀況持續(xù)惡化。2020-2022年公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別同比下滑50.49%、24.71%58.33%5.72億元、-64.16億元和-160.502022年末公司已陷入資不抵債狀態(tài)。2021100%項(xiàng)交易最終被迫終止。20224月，中天金融首次披露發(fā)生債務(wù)逾期，20228月以來多支債券發(fā)生展期。20235進(jìn)入預(yù)重整程序，公司股票摘牌退市，并最終于7月正式進(jìn)入破產(chǎn)重整。時(shí)間事件2021年時(shí)間事件2021年8月30日公司與佳源創(chuàng)盛簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，計(jì)劃出售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營主體中天城投100%股權(quán)。2022年4月29日公司披露債務(wù)逾期。8月16日公司首次發(fā)生債券展期。此后截至2023年6月，公司共有5支債券展期。10月27日公司向佳源創(chuàng)盛出售中天城投100%交易宣告終止。2023年4月29日公司披露2022年年報(bào)，當(dāng)年歸屬于母公司所有者的凈利潤為-160.50億元，截至2022年末公司已資不抵債。2023年5月4日公司進(jìn)入預(yù)重整程序。時(shí)間事件6月30日公司股票（000540.SZ）在深交所摘牌終止上市。7月11日貴陽中院裁定受理債權(quán)人對(duì)公司的重整申請(qǐng)，并指定管理人。資料來源：Wind、公司公告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。二、債券市場展期事件2023年7月，債券市場共有30支債券與4期資產(chǎn)支持證券展期，展期金額379.65億元（344.3235.3312家發(fā)行人或穿透信用主體。7有限公司（）與廣州市時(shí)代控股集團(tuán)有限公司（簡稱“時(shí)代控完成打包展期，涉及的展期債券數(shù)量較多導(dǎo)致。對(duì)于出險(xiǎn)房企而言，引入戰(zhàn)略投資者、加快債務(wù)重組步伐是緩解債務(wù)償付壓力的重要手段。在這個(gè)過程中債券打包展期可以降低發(fā)行人短期內(nèi)的現(xiàn)金流壓力，降低發(fā)行人債務(wù)化解面臨的難度。具體來看，金科股份自年初以來已有多支債券發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。2023年5月，公司已被債權(quán)人提出破產(chǎn)重整申請(qǐng)，但尚未被法院正式受理。20236金科股份與中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司全資子公司長城國富置業(yè)有限公司（）20232券的兌付日統(tǒng)一延后，自2024年11月開始分期償付本息，同時(shí)公司對(duì)每個(gè)機(jī)構(gòu)賬戶給予0.5%的小額兌付，散戶投資者則預(yù)計(jì)將獲得10萬元小額償付。發(fā)行人展期債券展期日期債券類型券余額發(fā)行人展期債券展期日期債券類型券余額(億元)展期規(guī)模(億元)展期類型展期期限備注融信(福建)投資集團(tuán)有限公司19融信012023-07-03公司債10.008.95到期兌付未披露第三次展期19融信022023-07-03公司債11.509.01回售付息未披露第三次展期21融信032023-07-06公司債10.000.65回售付息2027-04-28之前—20融信012023-07-27公司債16.5015.49還本付息未披露第二次展期金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司H9金科032023-07-10公司債6.276.27打包展期2026-01-31打包展期H0金科032023-07-05公司債10.0010.00H0金科02公司債4.004.002026-12-31H0金科04公司債4.504.50H1金科01公司債7.507.50H1金科03公司債22.0022.00H1金科04公司債10.0010.00H2金科01公司債15.0015.00發(fā)行人展期債券展期日期債券類型券余額(億元)展期規(guī)模(億元)展期類型展期期限備注鑫苑(中國)置業(yè)有限公司21鑫苑012023-07-07公司債5.000.42付息展期6個(gè)月第二次展期廣西萬通房地產(chǎn)有限公司21萬通022023-07-10私募公司債3.403.71到期兌付2年此前曾付息違約廣州市時(shí)代控股集團(tuán)有限公司17時(shí)代022023-07-10（私募公司債10.7310.73打包展期2027224日2023年824日2023年11月24日之前，分別向小額持有人兌付20時(shí)代104.504.5020時(shí)代129.909.9019時(shí)代04公司債5.005.0020時(shí)代0515.5015.5020時(shí)代049.509.5020時(shí)代0725.0025.0020時(shí)代0916.0016.0020時(shí)代027.407.4020時(shí)代015.755.75恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司15恒大032023-07-10公司債82.0087.72本息兌付1年第三次展期上海寶龍實(shí)業(yè)發(fā)展(集團(tuán))有限公司19寶龍022023-07-17私募公司債4.805.16本息兌付未披露第三次展期武漢當(dāng)代科技投資有限公司20科技032023-07-17私募公司債2.000.30付息1年第二次展期廈門禹洲鴻圖地產(chǎn)開發(fā)有限公司20禹洲012023-07-24私募公司債11.2511.98回售付息未披露第二次展期永城煤電控股集團(tuán)有限公司20永煤MTN0042023-07-30中期票據(jù)5.005.00到期兌付18個(gè)月—當(dāng)代節(jié)能置業(yè)股份有限公司19當(dāng)代012023-07-31公司債6.857.38還本付息未披露第二次展期資料來源：Wind，公司公告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。20237435.33體分別為金科股份與融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司。其中金科股份本月展期的資產(chǎn)支持證券是與本月展期公司債券共同打包展期。項(xiàng)目簡稱發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人共同債務(wù)人資產(chǎn)類型項(xiàng)目簡稱發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人共同債務(wù)人資產(chǎn)類型展期規(guī)模（億元）發(fā)行利率起息日金科一期2020-1金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司—購房尾款10.575優(yōu)先級(jí)6.5%2020-12-08金聯(lián)二號(hào)2021-2深圳前海聯(lián)捷商業(yè)保理有限公司金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司供應(yīng)鏈賬款5.578優(yōu)先級(jí)6.2%2021-06-23申萬金科2021-1金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司—商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款16.554優(yōu)先級(jí)6%2021-04-30項(xiàng)目簡稱發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人共同債務(wù)人資產(chǎn)類型展期規(guī)模（億元）發(fā)行利率起息日前海二號(hào)2021-2深圳市前海一方恒融商業(yè)保理有限公司融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司供應(yīng)鏈賬款2.621優(yōu)先級(jí)7%2021-06-25資料來源：Wind，公司公告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。三、境外債券違約事件中資企業(yè)境外債券方面，20237月綠地控股集團(tuán)有限公司（）5.875%2026-0703（債5769.HK，ISINXS1081321595）0.18億美元，這也是綠地集團(tuán)首次發(fā)生債券實(shí)質(zhì)性違約。5.875%2026-07-03201476億美5.9910年。2022月，綠地集團(tuán)對(duì)包5.875%2026-07-0382年，債券兌付日延后至2026年7月，票面利率保持不變。2支公司債券“2101210212021-137.81億元（資產(chǎn)支持證券次級(jí)，其中“2101210220241月面臨到5.875%2026-07-03837.19202462027年1月之間陸續(xù)到期。信用主體股票代碼違約債券債務(wù)主體發(fā)行方式起息日期信用主體股票代碼違約債券債務(wù)主體發(fā)行方式起息日期違約日期債券本金余額（億美元）境內(nèi)關(guān)聯(lián)發(fā)債主體（）綠地控股集團(tuán)有限公司—綠地集團(tuán)5.875%2026-07-03GreenlandGlobalInvestmentLtd跨境擔(dān)保2014-07-032023-07-035.99自身37.81資料來源：Wind，公司公告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。四、其他信用風(fēng)險(xiǎn)事件（一）列為被執(zhí)行人與票據(jù)逾期20237139家為城投企業(yè)，其余4家分別為融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、寧夏晟晏實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司、綠地控股集團(tuán)有限公司和萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司。票據(jù)逾期方面，根據(jù)上海票交所202372851120家為發(fā)債主體，其中42家為城投企業(yè)，主要集中于山東省、貴州省、云南省等地區(qū)。圖表8.2023年7月城投企業(yè)發(fā)行人列為被執(zhí)行人情況省份區(qū)域發(fā)行人行政層級(jí)披露時(shí)間被執(zhí)行標(biāo)的金額（萬元）貴州省畢節(jié)市金沙縣金沙縣建設(shè)投資集團(tuán)股份有限公司縣2023-07-031802.81遵義市遵義經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)遵義經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)有限公司國家級(jí)開發(fā)區(qū)2023-07-0326703.22安順市西秀區(qū)安順市西秀區(qū)工業(yè)投資(集團(tuán))有限公司市轄區(qū)2023-07-202747.84黔南布依族苗族自治州黔南州投資有限公司地級(jí)2023-07-2418062.01畢節(jié)市七星關(guān)區(qū)畢節(jié)市七星關(guān)區(qū)新宇建設(shè)投資有限公司市轄區(qū)2023-07-248181.09遵義市遵義交旅投資(集團(tuán))有限公司地級(jí)2023-07-280.45億元黔東南苗族侗族自治州黔東南州交通旅游建設(shè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司地級(jí)2023-07-282.05億元云南省昆明市昆明市城建投資開發(fā)有限責(zé)任公司地級(jí)2023-07-0622500.59山東省濰坊市寒亭區(qū)濰坊濱海旅游集團(tuán)有限公司市轄區(qū)2023-07-256360.63資料來源：Wind，公司公告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。本表僅限發(fā)行人或其委托中介機(jī)構(gòu)公告披露信息。（二）監(jiān)管處罰2023713示函、上交所通報(bào)批評(píng)和監(jiān)管警示、證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查等，處罰原因以信息披露不準(zhǔn)確、不及時(shí)或者涉嫌信息披露違法違規(guī)行為為主。處罰機(jī)構(gòu)發(fā)行人處罰內(nèi)容披露時(shí)間處罰原因貴州證監(jiān)局處罰機(jī)構(gòu)發(fā)行人處罰內(nèi)容披露時(shí)間處罰原因貴州證監(jiān)局/