零基礎(chǔ)財務(wù)管理筆記

綜述

財務(wù)管理，簡單說，是學(xué)模型的，通俗講，是學(xué)公式的。教材中表格及圖表實際上也大多是內(nèi)含公式的，當(dāng)然還有其他。

背還是理解：背容易記不住，用不對。而理解了其核心，如公式怎么來的，有什么易混淆處等，練幾遍，自然會了。當(dāng)然，本書中，有

三個公式是只好背的。其中兩個是重要的。

學(xué)習(xí)工具及用法：教材及一本經(jīng)典題集。一本足夠，學(xué)財務(wù)管理，更像是學(xué)數(shù)學(xué)，需要多做題，大部分時間應(yīng)分配到與公式相關(guān)的做

題上，當(dāng)然是理解公式的基礎(chǔ)上，其他是非公式知識點，應(yīng)與教材相對照，理解，錯的地方做標記反復(fù)幾次。

關(guān)于鉆牛角尖：鉆牛角尖與理解不好區(qū)分，教材錯誤的地方不少，有些編者都不清楚，盡信書不如無書。而且實際上財務(wù)管理也不是精

確的學(xué)問，所以有時鉆牛角尖有點太浪費時間，也難避免，時間充足是話，可以鉆，否則盡量避免。

講課方式：本講座按重要知識點順序羅列，主要講解公式。羅列而未講的，原因可能是書上講的清楚、簡單，需要自m看。其他的，

經(jīng)典題集上如有，自己對照。

數(shù)學(xué)基礎(chǔ)：等比數(shù)列求和公式（現(xiàn)金流，折現(xiàn)率）、加權(quán)平均、

線性方程（插值法IRR）

總論

一、財務(wù)管理的內(nèi)容

財務(wù)管理研究的對象是公司。為什么是公司呢？教材給出的理由是雖然個人企業(yè)總數(shù)比重很大，但是，絕大部分商業(yè)資金是由公司制企

業(yè)控制。

將公司基本活動羅列，就成為財務(wù)管理的內(nèi)牡

長期投資第六覃:

投資

短期投資

公第四、五章

長期籌資

司籌資

基短期籌資

本

活

第七章

動營運資金

第九章

分配

收入與分配

第八章

成本

財務(wù)管理的內(nèi)容，是按基本活動加以劃分，并將四個基本活動分為五塊，即把短期投資與短期籌資單獨劃分，歸入營運資金.即教材第

四章至第九章。實際上第三章預(yù)算，可歸入投資。成本不好歸類，成本從存貨的角度歸入運營。此知識點全部學(xué)完，再回頭看，效果較

好。

第二節(jié)，財務(wù)管理的目標

二、財務(wù)管理的目標

口標是想要達到的境界，是標準，對財務(wù)管理來說，是衡吊財務(wù)管理效果的尺度。量不準，行可能是尺子的問題。

教材給出四個關(guān)于口標的理論：

1、利潤最大化

其關(guān)鍵詞是利潤（收益），所以衡量指標如果是比如“利潤”、“每股收益”，則與此目標有關(guān)。

優(yōu)點和理由：自己看書體會一下。

主要是缺陷：

1.時間價值

同樣是收到100萬的利澗，第一年收到與第十年收到效果是不一樣的。僅考慮通貨膨脹，兩個100萬也區(qū)別很大.這就是時間價值問題。

第二堂會就此具體說明。利潤最大化沒有考慮到這個現(xiàn)實。

2.風(fēng)險

如兩個項目，一個利潤100萬，一個利潤99萬，如果以利潤最大化目標衡量，則選第一個，但第二個如果風(fēng)險特別大，以至于公司無

法承受，則僅根據(jù)利潤最大化口標決策會做出錯誤的判斷。

3.投入資本

如，同樣賺得100萬，一個投入100萬，一個投入100億。僅利潤最大化目標不能反映這種區(qū)別。

4.短期利益與長期利益的矛盾

一般利潤指標按年計算，而有些投資項目如果前幾年利潤低甚至為負，后幾年利潤高，僅從利潤最大化目標看，如果決策者視線囿于本

年或近幾年，可能會做出錯誤的財務(wù)決策。放棄好的項目或做出殺雞取卵的事。

利潤最大化目標有以上重大缺陷，為什么還是成為財務(wù)管理的目標理論之一。一方面由于其優(yōu)點，另一方面也為其他口標提供了一個比

較基礎(chǔ)。所以其他財務(wù)管理的目標優(yōu)點，往往針對利潤最大化目標缺點而來。

2、股東財富最大化

±市公司股東財富=股數(shù)*市價

優(yōu)點：

1.風(fēng)險。一一針對2.（股價體現(xiàn)）

2.避免短期行為.一一針對4.（股價體現(xiàn)）

3.便于上市公司考核與獎懲。（易量化。）

缺點：

1.只適用上市公司。原因：股價

2.股價常變。

3.忽視利益相關(guān)者。

3、企業(yè)價值最大化

衡量指標：

權(quán)益市值領(lǐng)權(quán)市值

未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值

優(yōu)點：

1.時間。一一針對1.（市值與折現(xiàn)）

2.風(fēng)險與報酬的關(guān)系。一一針對2.（市值與折現(xiàn)）

3.重視長期效果一一針對4.（市值與關(guān)求現(xiàn)金流）

4.避免股價影響一一針對股東財富最大化缺點（價值與價格不同）一一教材此句說法有誤。

缺點：

1.過于理論化

2.不易操作

3.主觀性強

缺點說白了，專業(yè)性強，會做且做得好的不多。

四、相關(guān)者利益最大化

相關(guān)者利益很多時侯彼此有沖突，只能盡可能平衡相關(guān)者利益。提法很新，綜合性強，操作性弱，體現(xiàn)趨勢，大體了解即可。本教材較

傾向股東財富最大化.

三、利益沖突與協(xié)調(diào)

財務(wù)管理目標與所有者的目標相近，而所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人三方的目標不同。

主要是調(diào)和兩類矛盾：一是所有者與經(jīng)營者：二是所有者與債權(quán)人。二實際是所有者與經(jīng)營者合伙與債權(quán)人的關(guān)系。

1.所有者與經(jīng)營者

所有者目標：股東財富最大化。

經(jīng)營者目標：報酬、享受、避免風(fēng)險。

如何協(xié)調(diào)

1、解聘；2、接收。經(jīng)營失敗，被接收、被解聘。一一懲

3、激勵。（股票期權(quán)、績效股）

2.所有者和債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)

所有者口標：

改變舉債資金用途，用于風(fēng)險更高項目。風(fēng)險共擔(dān)，額外利潤獨享。

借新債：

債權(quán)人目標：本息安全

解決方式：

1、限制借債

2、收回（停止）借款

第三節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)

四、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)

此處環(huán)節(jié)內(nèi)含兩個意思：一個時間次序-----環(huán)一環(huán)（事先一事中一事后）；二是循環(huán)往復(fù)（事先一事中一事后一事先）。

教材將此順序分為三塊：計劃與預(yù)算（事先）、決策與控制（決策為事先，控制為全程）、分析與考核（事后）。

計劃與預(yù)算：

又細分為三部分。財務(wù)預(yù)測（在財務(wù)方面對未來有個估計和判斷）、計劃（利用預(yù)測結(jié)果結(jié)合戰(zhàn)略目標制定一定時期通常幾年的活動規(guī)

劃）、預(yù)算（實際上是短期計劃）。第一塊實際上就是計劃的過程。

決策與控制：

決策：是從備選方案中選最優(yōu)的過程。財務(wù)活動包含大大小小的決策過程，有選擇有比較才能體現(xiàn)財務(wù)管理的意義，所以，利用已知模

型選擇最適合公司的方案是學(xué)習(xí)財務(wù)管理的核心意義所在。從時間序列上，決策是屬于事先的，但一旦做出決策，馬上面臨執(zhí)行，決策

過程也可以說是事中的開始。

控制：從時間序列把控制分為前饋、過程、反饋控制。即預(yù)算控制、運營分析控制和績效考評控制。是一個全程的概念。

分析與考核：

分析：分析側(cè)重于事后，鑒往知來，同時為考核做準備。

考核：是總結(jié)與獎懲的過程。是分析的延續(xù)。

第四節(jié)，財務(wù)管理體制

五、財務(wù)管理體制

此部分是關(guān)于財務(wù)管理方面的權(quán)力分配特點，本教材將其分為三類：

集權(quán)型

分權(quán)型

結(jié)合型（集權(quán)與侵權(quán)）

各自的特點僅從名稱便可區(qū)分。內(nèi)容瑣碎，在此解釋一些不易理解的提法，了解一下即可。

1、關(guān)于集權(quán)型優(yōu)點中有：

“有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格?！保?3頁上部）的理解。

內(nèi)部調(diào)撥價格是超大公司的一種避稅手段。前提是存在實際稅率差異。在集權(quán)型公司決定內(nèi)部調(diào)撥價格方面（定價權(quán)）要比非集權(quán)型公

司更容易.

2、資本關(guān)系、業(yè)務(wù)關(guān)系與集權(quán)、分權(quán)的關(guān)系。（14頁倒數(shù)第一段）

資本關(guān)系與集權(quán)、分權(quán)聯(lián)系：

實際上表決權(quán)問題.即從資本關(guān)系看是否有權(quán)集中的問題。50%以上表決權(quán)當(dāng)然有權(quán)集中。

業(yè)務(wù)關(guān)系與集權(quán)、分權(quán)關(guān)系：

核心是業(yè)務(wù)聯(lián)系。業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密，則需要相對集中。

3、關(guān)于集中與分散的成本和利益。(15頁第二段)

A集中成本：實際上講的是集權(quán)的缺點(即分權(quán)的優(yōu)點)。主要講了兩點：

I.積極性損失

2.決策效率下降

權(quán)力集中與上層，會傷害到下層的積極性。

當(dāng)卜層遇到需要決策的事項時，由于需要上報、反饋等信息傳遞過程，會減緩決策速度，即決策效率卜降。

此兩點對應(yīng)分權(quán)利益

分權(quán)利益；

L決策效率高

2.積極性

B集權(quán)利益

1.口標協(xié)調(diào)

2.財翱資源利用效率高

分權(quán)成本

I.目標背離

2.財務(wù)資源利用效率卜降

集權(quán)是一套目標，一套財務(wù)人，而分權(quán)型可能是兩套目標，兩套財務(wù)人手，相對來講分權(quán)容易出現(xiàn)目標背離與財務(wù)資源利用效率下降。

4、企業(yè)組織體制與集權(quán)、分權(quán)

教材主要講了三類組織體制

U型組織:(unitedstructure)(u-form)

一般稱為職能制，是公司發(fā)展的早期形式，是公司最基本的組織結(jié)構(gòu)。山于層級較少，是集權(quán)公司的特點。

H型組織：(holdingcompany)(h-form)

一般稱為控股型，而且控制的一般是上市公司，是企業(yè)集團的規(guī)模，是分權(quán)型公司的特點。

M型組織(multidivisionalstructure)(m-form)

一般稱事業(yè)部制，此類組織根據(jù)產(chǎn)品或地域劃分為各事業(yè)部，事業(yè)部權(quán)限相對比U型組織職能部大些，但比H型小些，集權(quán)知名度較H

型高。

第五節(jié)財務(wù)管理環(huán)境

六、經(jīng)濟環(huán)境

主要講一下經(jīng)濟周期與通貨膨脹

經(jīng)濟周期：

理解表1-1,經(jīng)濟周期中不同階段的財務(wù)管理戰(zhàn)略.

復(fù)蘇階段：2.實行長期租賃。

為什么復(fù)蘇階段適宜實行長期租賃？

可以這樣理解，復(fù)蘇階段，公司要擴大生產(chǎn)，當(dāng)然設(shè)備買與租都不能說不合適。但L已經(jīng)說了“增加廠房設(shè)備“，此處就不重點說買的

問題了。說怎么租的問題：也即在長期與短期之間做選擇：因為馬上要進入繁榮期了，當(dāng)然是長期租賃比較合適,

其他內(nèi)容多看幾次，多理解。

通貨膨張：

此部分主要講通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響.

1.引起資金占用大量增加，從而增加企業(yè)資金需求。

此處資金占用指的是資產(chǎn)項，當(dāng)企業(yè)有購置資產(chǎn)需求時，由于通貨膨脹，資產(chǎn)價格上升，則購置相同資產(chǎn)花費就會增大。此處購置資產(chǎn)

活動為投資活動；為購置而向股東或債權(quán)人多籌措費金的活動為籌資活動。

2.引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失。

通貨膨脹一價格上漲一銷售收入上漲一相應(yīng)成本未必上漲一利潤上漲一利潤分配增加一采購成木上漲。

企業(yè)產(chǎn)品中包含的人材物中，僅從材的角度看，可能會有部分是通貨膨脹前采購的，價格會低于通脹后的價格，從而銷售成本漲幅會小,

相對利潤會增加。由于未來采購相同存貨的成本也在上漲，因此，此處的利潤含有虛增的成份。如果依據(jù)虛增的利潤多分配，會加重未

來采購的負擔(dān)。多分配的那部分利潤中很大部分恰恰應(yīng)當(dāng)留存以抵銷相應(yīng)采購成本的增加I。

3.引起利潤上升，加大企業(yè)權(quán)益資金成本。

引起利潤上升，與引起利潤虛增是一個意思。通脹對權(quán)益資金成本的影響復(fù)雜.簡單理解為：權(quán)益資本要求的回報（成本）是在通貨膨

脹的基礎(chǔ)上要求的，自然水漲船高。

4.引起有價證券價格下降，增加企業(yè)籌資難度。

此處邏輯為：債券（固定利息）由于通脹，收益大幅下降（惡性通脹甚至為負，通賬對通脹前債權(quán)人最為不利）一一人們拋壓債券一

加劇債券貶值（有價證券價格下降）一一籌集同樣規(guī)模的債權(quán)資金成本變大了（籌資難度增大）。

比如原先，籌資1000,8%利息的債券能籌到1000。通脹后，籌1000,8%的利息是籌不到了，要增加。

5.引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資難度。

此處邏輯為：國家應(yīng)對通脹一一緊縮銀根（降流動性）一一貸款難。

證券價格下降（按債券理解）一一證券市場籌資也困難。

第二章財務(wù)管理的基礎(chǔ)

本章為全書體系的基礎(chǔ)，起精神核心的作用，尤其是一、二節(jié)。

第一節(jié)貨幣時間價值

一、現(xiàn)值的計算

此節(jié)主要講時間價值，核心是復(fù)利。俗稱利滾利。

一些英文簡稱：

I：利息（interest）

F:終值：（final（future）value）

P：現(xiàn)值:（presentvalue）

A:年金（annuity）

i：利率（折現(xiàn)率）

n：期數(shù)（numberofperiods）

基本圖：

假設(shè)：0時點：100元。利率10%/年,按年利滾利。

0123n

100*(1+10%)1

100,v....

100*(1+10%)2

V

100*(1+10%)n

a、模型假設(shè)

假設(shè)貨幣資金流入流出及產(chǎn)生復(fù)利是在期末期初，不是連續(xù)的。按期(年月日，一般用年。)利滾利.

b、關(guān)于I

I折現(xiàn)率其實有很多名稱，比如社會平均利潤率、資本成本、必要報酬率、利息率等。表示的意思內(nèi)容不同，但折現(xiàn)、復(fù)利以及基本假

設(shè)是相同的。

占財務(wù)管理大概1/3的知識點與折現(xiàn)、復(fù)利有關(guān)，甚至馬克思的剩余價值理論也隱含其中，非常重要。

C、此部分內(nèi)容重點當(dāng)然是公式理解與運用，理解公式后做書上例題。但實際上用的主要是杳表技術(shù)。(終值、現(xiàn)值系數(shù)表)

1、終值、現(xiàn)值

求終值：

F=PX(l+i)°

(1+i)"—復(fù)利終值系數(shù)，記作(F/P,i,n),n-計息期。

復(fù)利終值系數(shù)概念的引入，就是為了杳表用的。

求現(xiàn)值：

反過來，P=F/(l+i)”,即求現(xiàn)值公式。其中l(wèi)/(l+i)”稱為現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F,i,n).凡指系數(shù)，都有乘的意味。

已知**求**,求的那個數(shù)最重要，所以放最前，已知值作為區(qū)別，中間加“/”號，類似于y/x的意思。i,n實際上是系數(shù)表的橫坐標

值與縱坐標值。

終值、現(xiàn)值公式包含四個變量，P,F,i,n.即已知任意三項，可求剩余那一項。其他好辦，如果求i時，值正好是百分數(shù)，如12%,則可

查表直接得到。由于系數(shù)表精確到百分位，且間隔不一定是1%,意味著有些百分位的值或要求更精確的值，如1現(xiàn)，8.6%查表便求不出，

這就用到了插值法，如F=P><(l+i)”如果求i,這個公式不是線性公式，很難求，考慮到8.6%與8.8%區(qū)別不大，誤差可接受，所以一般

假設(shè)8%與9%之間(相鄰i)的變化是線性的，插值法的具體運用結(jié)合一個簡單例子體會更形象。求n一般求不到半期的，用不到插值

法。

2,年金終值和年金現(xiàn)值

F

J卜i1J卜,

A

P0123.......fl

年金終值：

將年金分為普通、預(yù)付與遞延年金，普通年金也叫后付年金，是與預(yù)付年金相對的一個概念，即既然預(yù)付年金是每年年初(從。年開始),

普通年金就是每年年末。遞延年金不過是起始點不在第一年，即相應(yīng)金額被遞延了。從宏觀角度，三者區(qū)別不大。認識普通年金，另二

項也很好認。

1：F、=AXEd+i)n-i1/i

/I稱年金終值系數(shù),記作(F/A,i,n),

推導(dǎo)過程：

R=A+AX(1+i)+AX(l+i)2+AX(l+i)3+...+AX(l+i)"'1

(1+i)F,=AX(l+i)+AX(l+i)2+AX(l+i)3+……+AX(l+i)°

n

(下式減上式，后同)(1+i-l)FA=AX(l+i)-A

Ffl=AX[(l+i)--l]/i

也可以根據(jù)等比數(shù)列求和公式：

n

FA=a>X(q-l)/(q-l)=AXE(l+i)M]/(1+i-l)

n

=AX[(i+i)-i]/i

推導(dǎo)過程很簡單，但十分重要，要深刻理解熟練掌握，考試主要用到查表技術(shù)，即使考公式，考試時推導(dǎo)也來得及.

當(dāng)然知道等比數(shù)列求和公式及現(xiàn)金流特點，公式也很好推導(dǎo)。

年金現(xiàn)值

PA=A[1-(1+i)'"]/i

推導(dǎo)過程：

-1

PA=AX(1+i)+AX(1+i)-2+AX(l+i)。....+AX(1+i)

2

(1+i)PA=A+AX(1+i)'+AX(l+i)-+...+AX(l+i)-"”

(1+i-l)P產(chǎn)A[1-(l+i)hJ

PA=A[1-(1+i)"]/i

[1-(1+i)1/i稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，計作(P/A,i,n)

也可用等比數(shù)列求和公式：

n1

PA=[AX(1+i)T]X[1-(l+i)]/Cl-(l-i)]

=A[1-(l+i)-n]/i

年金現(xiàn)值與年金終值推導(dǎo)過程幾乎完全一樣，都是公式兩邊同乘(I+D,或用等比數(shù)列求和公式直接推導(dǎo)，區(qū)別是：一是首項不同，求

終值時，是倒求，首項是A；求現(xiàn)值時，是順求，首項是

AX(1+i)\二是公比不同，求終值時，是(1+i),求現(xiàn)值時，是(1+i)%

預(yù)付年金(先付年金)

預(yù)付年金(先付年金)作為普通年金相對的概念，一個指年初，一個指年末，其他一樣，即把年金現(xiàn)金流往前推一年即可。

預(yù)付年金終值：有兩個基本公式，都是依據(jù)普通年金終值公式而來。

FA=AX[<l+i)"-l]/ix(1+i)=AX(F/A,i,n)X(1+i)

以及F尸AX[(F/A,i,n+1)-1]

這兩個公式是?？键c

推導(dǎo)過程：

看預(yù)付年金現(xiàn)金流量圖特點，不過是把普通年金現(xiàn)金流量都前推一年，如果把終值點看成是『1年，從求終值的角度看，(可以設(shè)想0

時點也前推一年)與普通年金求終值完全一樣，即期數(shù)n期，折現(xiàn)率為i(公比為1+i),即求到n-1期(年)時的終值為AX

/i即AX(F/A,i,n),因為終值應(yīng)求到n點，所以要再乘一個(1+i).這是第一個公式的推導(dǎo)過程。

第二個公式的推導(dǎo)思路是：先假設(shè)終值點有一個年金，算完后再去掉。

終值點有一個年金，則從求普通年金終值公式角度，(設(shè)想0時點也前推-?年)求到n點時的值應(yīng)為R=AX(F/A,i,n+I),然后再減

去虛加的那個年金A,即為預(yù)付年金終值公式,F，=AX(F/A,i,n+1)-A=AX[(F/A,i,n+1)-1]?

推導(dǎo)過程其實很簡單，要思考清楚，不要記什么期數(shù)加一系數(shù)減一什么的，容易記錯。思路理順，考試推導(dǎo)也來得及.

預(yù)付年金現(xiàn)值:

普通年金現(xiàn)值：

PA=AX<l+i)"+AX(l+i)-2+AX(l+i)3+.......+AX(l+i)n

預(yù)付年金現(xiàn)值：

PA=A+AX(1+i)-1+AX(l+i)^+AX(l+i)-3+.......+AX(l+i)"(n'n

=A([1-/i+1)

公式推導(dǎo)；

可以設(shè)想，先不算。時點現(xiàn)金流，則預(yù)付年金現(xiàn)金流為nT期普通年金現(xiàn)金流，即PIA[1(1+i)/i,再加上0時點現(xiàn)金流A,

預(yù)付年金的公式為P尸AEl-(1+i)"口/i+A=A(El-(1+i)/i+1)

[1-(1+i)]〃+1為預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，為方便查表用的，還是應(yīng)以理解公式推導(dǎo)為好。

遞延年金

求終值：類似普通年金。

求現(xiàn)值：有兩個思路

一是先求至比如圖的2點處(第二年年末)，是普通年金現(xiàn)值的求法，再從2點求到現(xiàn)值點(0點)，是一般以知終值求現(xiàn)值法。

二是先假設(shè)1、2期(如圖〉都有年金A,按普通年金求現(xiàn)值，再減去前二期所求的現(xiàn)值，也是按普通年金求現(xiàn)值.

永續(xù)年金

無終值

求現(xiàn)值：P=A[1-(l+i)F/i

因為n趨向無窮大，(1+1/趨向于0,按0計算，即：

P=A/i

兩個相關(guān)倒數(shù)概念：

償債基金

大意：每年存定額，最后一年統(tǒng)一償還某一大額款項(償債)。求每年應(yīng)存多少(償債基金

實質(zhì)上就是已知年金終值E求年金A。

償債基金系數(shù)(A/F,i,n),從上句分析可知，(A/F,i,n)與

(F/A,i,n)普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。

年資本回收

大意：資本投資是始于0時點，在已知i,n的情況下，求每年應(yīng)收回的等額現(xiàn)金(才能正好回“本”這個本包含時間價值，折現(xiàn)后等于

原資本，不折現(xiàn)要遠大于原資本，

實質(zhì)上是己知P，,求年金A。

(A/P,i,n)為資本回收系數(shù)，與(P/A,i,n)年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

3、i的計算

3.1插值法。很簡單，很重要。此處，是指查表法的補充。后面混合成本的分解也會用到。

公式:(i-il)/(i2-i1)=(b-bi)/(b2-bi)

公式解釋：

i為欲求值。i對應(yīng)b值，L對應(yīng)b,值，％對應(yīng)也值。

實際上是一個線性關(guān)系。Y=a+bx.取二值(xi,y1),(xz,y?),有(yLy2)/(xi-X2)=(y-y,)/(x-xJ=b。也即，此處b實際上指的是是系數(shù)(適

用于此章所講的查表法中所有的系數(shù))的值〈例如(F/P,i,n)>,i即系數(shù)(F/P,i,n)中的i,此處假設(shè)i與(F/P,i,n)之間的

關(guān)系為線性關(guān)系。(實際上不是。(F/P,i,n)是l/(l+i)",與i顯然不是線性關(guān)系。插值法是一種近似的算法。)

建議：做例2-14,體會插值法的應(yīng)用。

3.2名義利率、實際利率、通貨膨脹率

r:名義利率；i:實際利率；m:復(fù)利次數(shù)/年

關(guān)鍵理解點：r/m.這個公式結(jié)果(實際周期利率)代表復(fù)利循環(huán)的一個周期(利滾利一次所用時間)的利率。

l+i=(l+r/m)°①

比如，利滾利一次用時一季，即一季復(fù)利一次，則一年復(fù)利的次數(shù)是m為4次。實際的年利率應(yīng)為(l+r/4)(l+r/4)(l+r/4)(l+r/4)

-1,即(l+r/4)'T.即①公式所計算的i.而名義利率r(周期利率*復(fù)利次數(shù)/年)一般要小于實際利率。名義利率有點想騙人的意思(故

意不考慮利滾利的因素)。

通貨膨脹率

1+名義利率=(1+實際利率)*(1+通貨膨脹率)②

此處的名義利率與上面所提到的名義利率、實際利率不是一個東西。前一個是針對年復(fù)利次數(shù)說的，此處是針對通貨膨脹說的。兩回事,

兩套公式?？梢岳斫鉃榕銮捎昧送粋€名稱。內(nèi)含是完全不同的。

②的理解實際上沒有看上去那么簡單，現(xiàn)舉例簡單分析一下。

01

11.04

1.1

設(shè)通賬率為跳，名義利率為10%。0代表去年此時，1代表此時。則去年1元，僅考慮通貨膨脹今年為1.04元(第二行值)。即現(xiàn)在、

今年的1.04元購買力相當(dāng)于去年的1元，那么根據(jù)名義利率計算的現(xiàn)在的1.1元購買力相當(dāng)于去年的多少元呢？計算公式應(yīng)當(dāng)為

1.1/1.04=105.8%o即(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)。即實際今年1元的本利和為1.058元。即實際利率為1.058-1=5.8機

第二節(jié)風(fēng)險與收益

本節(jié)為本教材最難點。運用到概率與統(tǒng)計知識。不懂概率與統(tǒng)計知識，實際上也沒問題，本節(jié)出現(xiàn)了本書第一個最好是背的公式。（只

有兩個，其他更應(yīng)注重深刻理解公式本義）

一、單期資產(chǎn)的收益率

單期資產(chǎn)的收益率=［利息（股息）收益+資本得利］/期初資產(chǎn)價值（價格）

1.期

此處期指一個周期，時間段并不固定。

2.資本利得

此處是假設(shè)賣出債券或股票的價格差收益。一般直接給出。

3.利息收益一般指債券，股息收益一般指股票，此處簡單理解單期資產(chǎn)收益率可以簡單認為是債券或股票。

4.價值與價格

一般指價格，期初價格。其假設(shè)基礎(chǔ)是有效市場假設(shè)。

公式理解：

對于一段時期內(nèi)持有債券或股票資產(chǎn)的持有者來講，收益無非兩個，一個是利息（股息），一個是假設(shè)其賣出時所賺取的價差。所以公

式分母體現(xiàn)了此兩個收益，分母期初資產(chǎn)價格，體現(xiàn)的其實是計量的連續(xù)性問題，購入持有一年以內(nèi)，指當(dāng)初購入成本，一年以上，指

期初市價（有效市場資產(chǎn)價值的體現(xiàn)）。此公式由于太基礎(chǔ)，一般直接給出。

二、預(yù)期（期望）收益率的三種計算方法

l.E（R）=￡P(guān)，XR

E:Expectedyield

R:rateofreturn

P:probability

公式理解：此計算方法是計算期望收益率時，（預(yù)測未來用的）一般給出幾個可能的收益及相應(yīng)的概率（可能性），加權(quán)平均一下,即計

算平均值的過程。比如：收益率8樂可能性，25%；10%,可能性，50%；12缸可能性25%,求預(yù)期收益率？LPiXR:=8%*25%+10%*50%+12%*25%

=10%.求和公式符號￡指的是對其內(nèi)的收益率乘可能性的各種情況求和。有幾個可能性，一般就有幾個+號。

公式分析：預(yù)期（期望）是面向未來的，有幾種可能性是結(jié)合了歷史數(shù)據(jù)以及預(yù)測水平的，主觀成份很大，靠譜性不必深究。考試求預(yù)

期收益率用此方法，各種可能性一定會給出的，會用即可。

做例2-21體會此公式。

2.歷史數(shù)據(jù)總結(jié)法

此方法是第1.項（概率）加權(quán)平均法的簡化法，即根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)出“良好”、“一般”、“差”的收益率與概率，只這三種加權(quán)平均。

3.算術(shù)平均法

簡單平均一下各項收益率，其假設(shè)基礎(chǔ)是概率相等。

三、必要收益率

必要收益率是從投資者角度看問題的。是投資回報的最低要求，即低于此，則投資者不會或不愿投資。是很重要的一個E或一個i（折

現(xiàn)率）.

必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率①

無風(fēng)險收益率=純粹利率+通貨膨脹率②

無風(fēng)險收益率公式意會一下即可，一般指國債。風(fēng)險收益率實際上指投資者對公司這一風(fēng)險資產(chǎn)（或項目風(fēng)險）要求的額外補償。

一般投資決策的原則是要預(yù)期收益率〉必要收益率的。

概念準備完畢后，進入正題，風(fēng)險及其衡量.

四、期望值（即預(yù)期收益率的算法，一般用第一種）

E=￡P(guān)；XX；

X指收益率，與前面公式R實際上一樣。

五、風(fēng)險衡量

主要用到3個概念，方差、標準（離）差、標準（離）差率，其中方差是理解風(fēng)險的關(guān)鍵，而主要用的是標準差。

1.方差

of（Xi-E）MP]

公式理解：由于E代表的是未來收益率的平均值（預(yù)期收益率），是給“外人”看的，比如，你看，本公司（項目）的未來收益率平均

是20%。但是在誤差正負5%（絕對值的概念，不是相對值的概念，體現(xiàn)可能性的限度）上波動，還是在正負50%上波動，則顯示了風(fēng)險

的不同。如負5%情況下，收益率成為15%（小賺）；負50傲情況"收益率成為-30%（大虧）；正5%情況下，收益率25%（小賺），正50%

情況下，收益率70$（大賺）。風(fēng)險大，體現(xiàn)為相對平均數(shù)而言，如果損失，則損失程度大，但同樣如果收益，則收益程度也大。（體會

意思，說法不精確）或者說，相對平均值而言，波動劇烈程度體現(xiàn)了公司（項目）收益率的風(fēng)險大小。如何體現(xiàn)這種相對于平均收益率

的波動劇烈程度，用方差或標準差。這是風(fēng)險衡量的本義。

方差如果稱為“差方”就與公式非常好的對應(yīng)了。X；表示第i種可能性下的收益率，與預(yù)期收益率之差，XLE表示波動劇烈程度，加平

方的意思（X「E）2可能要取消正負號的影響，因為假如不加平方，計算結(jié)果會因正負號之間的抵消無法體現(xiàn)風(fēng)險大小，波動程度畢竟

與波動方向無關(guān)。*P，是加權(quán)的意思，即給予第i種可能性下波動程度以權(quán)重，比如波動程度很大，顯示風(fēng)險很大；但可能性極小（甚

至接近0）,則不能說這種情況風(fēng)險很大。因為有加權(quán)，方差體現(xiàn)的也是風(fēng)險的平均程度（大?。?。

所以體現(xiàn)“差方”的公式就是。3=￡（X-E）MP,。

。是標準差的表示字母。即方差實際上標準差的平方。

2.標準（離）差

。西格碼

方差與標準差體現(xiàn)了風(fēng)險的大小，是絕對數(shù)指標。

3.標準（離）差率

V=o/EX100%

Coefficientofvariance

Coefficient系數(shù)，率

Variance變化,方差

公式理解：E為50的與E為10%,同樣波動程度土10舟（此為絕對數(shù)非比例），二者劇烈程度是不一樣的，。/E是風(fēng)險的相對數(shù)指標，

通過除以E,使E變成單位一，取消了由于E大小不同造成的對風(fēng)險大小的誤解，便于比較E不同的情況下，風(fēng)險的大小。而。氣。是

絕對數(shù)指標，主要比較衡量的是E相同時，風(fēng)險的大小。

小結(jié)：此三個風(fēng)險概念，主要是針對預(yù)期收益率說的。所以每個公式實際上可以理解為是圍繞預(yù)期收益率轉(zhuǎn)的。

投資決策總是希望風(fēng)險最低：。%。、V最小，而E最大；而實際上往往是當(dāng)E大時，風(fēng)險也大。

小知識點：風(fēng)險對策。即面對風(fēng)險采取的態(tài)度或方法。

1.規(guī)避躲開

2.減少與轉(zhuǎn)移的區(qū)別是風(fēng)險仍然自己承擔(dān)（自身努力減少）

3.轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)嫁給如保險公司

4.接受

六、證券組合的風(fēng)險與收益

1.組合E

組合預(yù)期收益率E（L）=￡W；XE（R.）

P:portfolio證券投賁組合，簡稱組合的意思。W,表示第i項資產(chǎn)價值/總資產(chǎn)組合價值，即第i項資產(chǎn)權(quán)重。E（R,）表示第i項資產(chǎn)的

預(yù)期收益率，有的教材將此公式表示為r『￡rA,所以有時侯死記字母是沒太大意義的，主要是理解含義。

關(guān)于此節(jié)，風(fēng)險衡量，有一個內(nèi)在的順序：即一項資產(chǎn)的風(fēng)險、收益；二項資產(chǎn)的風(fēng)險、收益；多項資產(chǎn)的風(fēng)險、收益；全部資產(chǎn)的風(fēng)

險、收益；此處組合的預(yù)期收益率不過是將二項（當(dāng)然多項也一樣）資產(chǎn)的預(yù)期收益率按價值加權(quán)平均了一下。加權(quán)的概念，財務(wù)管

理是必須要會的，至少會用。

2.組合風(fēng)險及其衡量

兩項資產(chǎn)（證券）組合收益率的方差：

22222

O=Wlo,+W2o2+2W|W2o,O2Pl.2

公式理解：

P,,表示兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)程度，取值在［-1,1］之間。表達一種組合降低風(fēng)險的那么一種意思。

先看極點值：當(dāng)P,.2=-l時，代表這兩項資產(chǎn)收益率之間是完全負相關(guān)的，完全負相關(guān)的意思是當(dāng)一項資產(chǎn)收益率增加X%時，另一項資

產(chǎn)收益率將減少X%,比例完全相同，效果完全抵銷。

組合風(fēng)險從方差角度看是：

22

o=Wi。/+Wtai+2w,w2o,o2X（-1）

=W12of+W22o2-2WlW2。1。2

=（WioLWzo2）■

是兩項資產(chǎn)組合風(fēng)險最小的情況?？煽闯?。=Iw,0-W202|,權(quán)重小點的資產(chǎn)風(fēng)險被大點的抵銷了，剩余的才是組合風(fēng)險。

同理：當(dāng)P7=l時，代表這兩項資產(chǎn)收益率之間是完全正相關(guān)的。

22

ooi+w2a2wiW2。i。1

22

=Wio『+w2。/+2wiWz。1o2

2

=（W1。1+w2o2）

o=w,o,+W2O2＞都是正數(shù)，用不著絕對值符號，組合風(fēng)險是兩項資產(chǎn)風(fēng)險的簡單相加，根沒組合一樣，如同同一資產(chǎn)擴大投資一樣。

P12在其他情況下，組合風(fēng)隱在二極點之間，即除完全正相關(guān)情況下，組合風(fēng)險總是小于各自風(fēng)險簡單相加的，這是為何組合能降低風(fēng)

險的公式表達。不要把雞蛋放在同一個籃子里的理論基礎(chǔ)就是它。

延伸：

真實證券市場中的P3一般為大于0小于1的數(shù)，（歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計）。隨著項數(shù)的增加，（籃子里的雞蛋增加），P的影響權(quán)重變大，組織

風(fēng)險逐漸變小，趨近于固定值，這個固定值代表的風(fēng)險是系統(tǒng)風(fēng)險。代表擁有（或按價值權(quán)重擁有）全部證券市場中所有證券的風(fēng)險，

是不能通過組合分散的風(fēng)險0

W,代表資產(chǎn)在組合的權(quán)重，。，該資產(chǎn)的風(fēng)險。W。，代表該資產(chǎn)在組合中按價值（價格）權(quán)重表示的風(fēng)險大小。這個公式除多了一個小，

外，很象（x+y）2的展開x：+y2+2xy.組合按價值權(quán)重體現(xiàn)的總風(fēng)險大小公式可以這樣記憶。是一個貌似復(fù)雜但很好記的公式。多看幾

次，做幾個相關(guān)練習(xí)題便好了。

3.系統(tǒng)風(fēng)險-B值

與系統(tǒng)風(fēng)險相對的一個概念是非系統(tǒng)風(fēng)險，又叫公司風(fēng)險或可分散分險，細分為公司經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險，與特定公司有關(guān)，可以通過

組合把風(fēng)險分散。

而系統(tǒng)風(fēng)險是對整個證券市場的，不能通過組合分散掉的那一部分風(fēng)險。是全部資產(chǎn)組合的風(fēng)險，即買下整個市場后的風(fēng)險。按價值權(quán)

重買下也行。與整個資本市場的收益率相對應(yīng)。

B值叫系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)，但實際上是一個相對關(guān)系的指標，間接衡量風(fēng)險的。表達的是小風(fēng)險（單個，一組）與大風(fēng)險（整個市場）的關(guān)

系。

1.單項資產(chǎn)B值

6=p；,“。I。。p2=P；,?＞。i/0n

公式理解：market.市場。?！按碚麄€市場風(fēng)險大小，。，代表市場中某個資產(chǎn)（資產(chǎn)組）的風(fēng)險大小，是把整個市場與某個資產(chǎn)看

成兩項資產(chǎn)，這兩項資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)。

P；.。：。.是市場中某個資產(chǎn)與整個證券市場的協(xié)方差，（有點像方差，方差也是兩個標準差相乘，只不過是自己與自己乘，當(dāng)然相關(guān)系

數(shù)是1）。：是整個市場的方差?；喓蟪蒔，.“?！?。.，分子是。“，體現(xiàn)比較對象是整個市場風(fēng)險，分母含。：體現(xiàn)是某個資產(chǎn)（組）風(fēng)

險要與整個市場風(fēng)險比，Pi體現(xiàn)收益率的相關(guān)性，風(fēng)險雖然是從收益率中計算出的，但都是與自身平均收益率比的，而出,“則體現(xiàn)了小

大兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)性，這樣B體現(xiàn)的單項資產(chǎn)受整個市場平均收益率變動影響程度更豐滿。實際上6更復(fù)雜，上述說法不過

是為記憶公式所設(shè)計，畢竟公式比較簡單。此公式必須記憶。

市場整體風(fēng)險：是市場組合收益率的方差。用。間接表達風(fēng)險是解釋公式的方便需要（資本資產(chǎn)定價模型）。

B=1時，表示該資產(chǎn)（組合）收益率與市場平均收益率同方向，同比例變動。

0＞1時，表示該資產(chǎn)（組合）收益率＞市場平均收益率

BV1時，表示該資產(chǎn)（組合）收益率〈市場平均收益率

P，.”一般大于0.

2.組合的3,值

B「=￡W,X3；

已知組合中各項資產(chǎn)的6值，求組合的B值即為按各項資產(chǎn)的價值權(quán)重的B值的加權(quán)平均值。

七、資本資產(chǎn)定價模型（CAMPcapitalassetpricingmodel）

R=Rf+P（R.-R＜）

B的概念公式主要體現(xiàn)個別資產(chǎn)與整個市場資產(chǎn)風(fēng)險的相互關(guān)系，是性質(zhì)問題。但8的主要用途是此公式。R是必要收益率，太重要了。

R,是無風(fēng)險收益率；一般以國債利率（短期）替代。Risk-freeyield的簡寫。R“代表市場收益率。

必要收益率（投資者主觀要求〉與承擔(dān)的風(fēng)險是相呼應(yīng)的。

公式理解：

Ra-R,表示市場風(fēng)險溢價。由于承擔(dān)了市場平均風(fēng)險所要求的補償。代表整體市場風(fēng)險“容忍”程度，即承擔(dān)了系統(tǒng)風(fēng)險后所要求得到

的代價。如果求的是整體而場的R,對整體市場來講，其B值為1（體會。的概念公式），則整體市場的R為而對于個別資產(chǎn)（組），

其B值一般與整體市場B值不一樣，用8（鼠-R,）表示風(fēng)險收益率的含義，此處B意味著個別資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)，為什么稱為系數(shù)，此

處B所處的位置就是系數(shù)的位置。二者相乘表達了個別資產(chǎn)（組）承擔(dān)了系統(tǒng)風(fēng)險要求的超過無風(fēng)險收益率的回報。

這個公式一看就是個線性公式，像y=a+bx,求b值。y〔-y尸bX（XLXJ。二者真有關(guān)系。

證券市場線SML（securitymarketline）

將資本資產(chǎn)定價模型公式畫成二維線性圖，即證券市場線。很著名的一條線。6做自變量（x）,R做因變量（y）,R.、R,為已知值。

01B

當(dāng)B=0時，風(fēng)險為0,即無風(fēng)險，則對應(yīng)的R值即為無風(fēng)險收益率，B與R之間為線性關(guān)系，隨著B增大，相應(yīng)必要報酬率也增大，

當(dāng)B=1時，相應(yīng)的值為市場回報率，此圖與資本資產(chǎn)定價模型公式體現(xiàn)低風(fēng)險低回報，高風(fēng)險高回報的資產(chǎn)內(nèi)在規(guī)律。

主要是財務(wù)管理中通過&求R太重要。

CAMP:局限（熟悉一下即可，注意選擇題）

1.B難估計如缺乏歷史數(shù)據(jù)時

2.8值的恰當(dāng)性。用R時，一般是面向未來的，而B是過去值

3.其假設(shè)基礎(chǔ)不現(xiàn)實。如均衡市場，理性投資者，無交易費用

第三節(jié)成本性態(tài)

此節(jié)主要為了引入一個公式：

總成本=固定成本+變動成本

=固定成本+單位變動成本X業(yè)務(wù)量

業(yè)務(wù)量：是一個籠統(tǒng)的概念，從公式中體會，主要指產(chǎn)銷量。本節(jié)對此概念，是有一個假設(shè)前提的，是在期初期末產(chǎn)成品存貨數(shù)埴基本

保持穩(wěn)定的條件下，產(chǎn)量與銷量差不多且產(chǎn)量與銷量都能用這個公式，為分析方便，混同了這兩個概念。

成本習(xí)性：

關(guān)系

業(yè)務(wù)量

概念理解：當(dāng)制造業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品時，要計算成本耗費，從業(yè)務(wù)量角度（此處指生產(chǎn)量）看，與產(chǎn)量成比例增加的那部分成本，稱為變動成

本，（如直接材料，直接人工）；與產(chǎn)量無關(guān)（有假設(shè)前提的）的那部分成本費用，稱為固定成本，（如某些管理人員工資）；最復(fù)雜的是

混合成本，介于二者之間，關(guān)系不一定。為了計算分析方便，要把混合成本盡量合理分為固定成本與變動成本，所以混合成本的分類與

混合成本分入固定成本與變動成本的方法，實際上成本性態(tài)分析的關(guān)鍵與難點。

也可以說，成本性態(tài)分析是以業(yè)務(wù)量為核心，定義相關(guān)成本的過程。

A、混合成本分類：

1.半變動成本

成本

業(yè)務(wù)量

0

成本特征如圖，半變動，主要是變動特征，所以“變動”是主概念，以“半”來修飾，即不完全是“變動”的意思?？磮D體會。如：座

機費（月租費）、水費、煤氣費,實務(wù)中，賬單中大概有個基數(shù)。

2.半固定成本

成本

0業(yè)務(wù)量

成本特征如圖，半固定，主要是“固定”，以“華”來修飾固定，即不完全是“固定”的意思?？磮D體會。如，管理員、運貨員、檢驗

員工資。當(dāng)業(yè)務(wù)量增加到需要加人時,原固定成本就會上升到更高層次的固定成本.

3.延期變動成本

成本

業(yè)務(wù)量

0

“延期變動”，是一個先延期，后變動的過程，延期以后是變動成本，延期以前不特指，自然只剩固定成本了。如基本工資+加班費形式。

4.曲線變動成本。又分為遞增曲線成本與遞減曲線成本。

成本

業(yè)務(wù)量

0

成本

遞減曲線

業(yè)務(wù)量

此兩種成本性態(tài)很更雜，教材對遞增曲線成本舉例為：累進計件工資與違約金，對于累進計件工資，可以理解為做的越多，獎勵越加碼

來體會；對于違約金，我體會此處業(yè)務(wù)量是不是指訂貨量.

違約金是對違約量來說的，違約量越大，處罰力度超大？

遞減曲線成本的關(guān)鍵句是；當(dāng)曲線到達高峰后會下降或持平。這是其曲線特征。即前期仍然會有一個增加的過程。教材舉例為“費用封

頂”這一類。

B、混合成本怎么分入固定成本與變動成本

總成本公式是由小總成本公式合過來的，當(dāng)把所有相關(guān)成本都分解成固定成本與變動成本時，就能建立起業(yè)務(wù)量與總成本的線性公式，

即總成本=固定成本+單位變動成本乂業(yè)務(wù)量，類似于y=a+bx,y：總成本：x：'業(yè)務(wù)量；a：固定成本：b：單位變動成本。這樣，如果

a、b已知，給定業(yè)務(wù)量，便能計劃出相應(yīng)成本(大體正確即可)，對于變動成本的計算、本量利分析、預(yù)算、經(jīng)營決策、業(yè)績評價等都

有重要意義。

成本中，固定成本與變動成本是現(xiàn)成的或很容易識別的，而混合成本如何分成固定成本與變動成本的方法，成為建M總成本公式很關(guān)鍵

的一環(huán)。

混合成本分成固定成本與變動成本的方法主要有五種，考點主要是前二種e即高低點法與回歸分析法。

I.高低點法:從相關(guān)混合成本歷史數(shù)據(jù)中找出最高業(yè)務(wù)量與最低業(yè)務(wù)量，及相應(yīng)的混合成本。即：

Y&=a+bx,4

Yte=a+bx?.

求a,b的過程。Y為要分的混合成本，x為相應(yīng)的業(yè)務(wù)量。求出a,b后就建立了y=a+bx,即一個小總成本的公式。一個混合成本就這樣

分成為a:固定成本，bx變動成本，當(dāng)然b是單位變動成本，知道業(yè)務(wù)量后，總變動成木才知道。

求a,b兩個未知數(shù)，兩個等式，是初高中的數(shù)學(xué)知識。

2.回歸分析法(最小二乘法)

b=(nEx,y-ExEy)/[n￡xJ-(ExJ4

a=(Ex￡yi-￡xi￡xiy)/[n￡x—(￡xj口

高低點法只用了兩組歷史數(shù)據(jù)，代表性不夠?；貧w分析法用的多很多。從公式上看，用了n組，每一組有相應(yīng)的業(yè)務(wù)量與該業(yè)務(wù)量下的

混合成本，是一堆線性方程，求出的a、b更有代表性一些，精確度應(yīng)當(dāng)更高些。X；方即表示此n組中的任一組。

b在此處表示單位變動成本，b的用法不少，在財務(wù)管理中，甚至與B有共通之處。是非常重要的一個概念，推導(dǎo)過程很復(fù)雜，只有記

憶。但有好記憶的方法。

b的記憶法：把X看成女人，y看成男人，E看成房子.看分子，一男一女在一個房子里結(jié)婚，有n人(很多人)道喜，nEx.y”后來

離婚，Zx.Eyi,分住兩個房子，肯定沒人道喜了，所以￡x,￡y沒了系數(shù)。再看分母，分母是把分子的y變成X。

a的記憶法:a、b值其實是n個y尸a+bx,組成的方程組，求出b后,等式左右全部相加，即成￡y=na+b￡x,即a=(工y-b￡x)/n.教材

:?

中的a=(SxiEy}-Ex1Ex.y.)/[nEx-(Ex.)1]是把b的公式b=(nEx,y-Ex￡y)/[nEx：-(ZxJ口代入￡y=na+bZx化簡后的值。記

那個都行。

a的分子還可以記憶為，隔壁兩間房，一間兩個女人，一間一個男人，￡xJ￡y“結(jié)果住成這個樣子一￡xEx4,沒結(jié)婚道喜的事。分

母與b是一樣的.a、b公式中都是減號。

3.賬戶分析法：(會計分析法)特點：粗糙，主觀

4.技術(shù)測定法(工業(yè)工程法)適用投入產(chǎn)出有規(guī)律

5.合同確認法。是配合賬戶分析法使用的。

這三點可考性差，沒什么可說的。

第三章預(yù)算管理

一、預(yù)算的分類

業(yè)務(wù)預(yù)算一旦蜜一銷售預(yù)算直接材料**銷售費用**

（經(jīng)營預(yù)算）生產(chǎn)預(yù)算直接人工**管理費用**

制造費用**

產(chǎn)品成本**

專門決策預(yù)算一不經(jīng)常發(fā)生一資本支出預(yù)算

財務(wù)預(yù)算一一現(xiàn)金收支一一預(yù)計現(xiàn)金收支一現(xiàn)金流量表

財務(wù)狀況f資產(chǎn)負債表

經(jīng)營成果f利澗表

長期預(yù)算＞1年

短期預(yù)算WI年

本章核心是各種預(yù)算的編制，會編制并深刻理解相關(guān)公式（很簡單》是學(xué)習(xí)此章最重要的要求。其他內(nèi)容可以通過練習(xí)題簡單體會。

二、預(yù)算編制方法

增量預(yù)算法：假設(shè)基礎(chǔ)是基期合理一如基期不合理一格，浪費

零居預(yù)算法：缺點:從0預(yù)算，工作量大

同定預(yù)算法：特點，業(yè)務(wù)量固定。從而適應(yīng)性，可比性差

彈性預(yù)算法：一系列業(yè)務(wù)量。一適用f成本費用預(yù)算

一利潤預(yù)算

正常：70%—110席或歷史最高、最低.

彈性預(yù)算特點：適用廣——*適應(yīng)差（固定預(yù)算法）

便于評價、考核：一f可比性差（固定預(yù)算）

公式法：y=a+bx

列表法

y預(yù)算成本：x:預(yù)計業(yè)務(wù)量：a預(yù)算固定成本；b單位變動成本。

教材表3-1是公式法的應(yīng)用舉例，表3—2是列表法的應(yīng)用舉例，能用表3—1中的公式推算至表3—2,這二種方法的應(yīng)用就掌握了.

定期預(yù)算法（預(yù)算期為會計期）

滾動預(yù)算法（預(yù)算期長度固定，如12個月，但逐月、季滾動）

三、銷售預(yù)算

銷售預(yù)算重要但很簡單。其內(nèi)含公式為：單價X銷量=收入；

本季現(xiàn)金收入=季初應(yīng)收賬款收回+本季銷售收現(xiàn)。

此公式假設(shè)前提是，應(yīng)收賬款本季收一部分（如本例60%,下季收回）

理解表3-5銷售預(yù)算表中各季銷售收入與應(yīng)收賬款收現(xiàn)的關(guān)系。（如第一季20000=12000+8000）。

四、生產(chǎn)預(yù)算（實物量（非價）指標，基于銷售預(yù)算）

內(nèi)含公式為：

期初存貨（成品）+本期生產(chǎn)量=預(yù)計銷量+期末存貨。

此公式不同于教材公式，此按時間順序羅列，容易理解。教材公式是此公式的變形，是假設(shè)已知預(yù)計本期銷量（從銷售預(yù)算中），求本

期生產(chǎn)量，所以叫生產(chǎn)預(yù)算。相關(guān)生產(chǎn)預(yù)算表格呼應(yīng)了這個假設(shè)，邏輯上有點倒，影響公式理解

建議：體會表格3-6生產(chǎn)預(yù)算項目的編列順序，體會表格中數(shù)據(jù)來歷，要求去掉數(shù)據(jù)，依據(jù)表3-5（銷售預(yù)算）及其他條件（73頁第一

段）能自己填列。

五、直接材料預(yù)算（依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制）

內(nèi)含公式：

1.期初存量+預(yù)計采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量

一定要體會清材料與產(chǎn)品是兩回事，（雖然同為存貨），此公式指的是材料。材料與存貨概念最易混淆。

2.生產(chǎn)需用量=預(yù)計生產(chǎn)量X單位產(chǎn)品用量

指材料指產(chǎn)品材料/產(chǎn)品

3.預(yù)計采購金額=預(yù)計采購量X單價

注意預(yù)計采購金額與預(yù)計采購付現(xiàn)（預(yù)計現(xiàn)金支出）是不一樣的，二者的聯(lián)系一般假設(shè)前提是當(dāng)期采購費用（預(yù)計采購金額）只付部分

采購款，未付部分形成應(yīng)付賬款（下期付），所以本季直接材料現(xiàn)金支出包括本季采購付款額+上季應(yīng)付賬款（本季付）兩部分。如表3

-7.

直接材料預(yù)算的中心目標是求得預(yù)計采購量（額），及相應(yīng)的現(xiàn)金開支。即想要提前知道本期應(yīng)購入多少材料，要支出多少相關(guān)現(xiàn)金。

所以教材公式才是預(yù)計采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量，理解匕還是我所提到的公式順，有一個時間上的邏輯感。

建議：體會表3—7直接材料預(yù)算項目羅列順序，數(shù)據(jù)來歷。依據(jù)表3-6（生產(chǎn)預(yù)算）及73頁假定前提，看自己是否能填列表3—7數(shù)

據(jù)（二、七行為給定值不須填），從中可以掌握此部分相關(guān)公式的應(yīng)用及直接材料預(yù)算的編制。

六、直接人工預(yù)算（依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制）

內(nèi)含公式：人工總工時=預(yù)計產(chǎn)量X單位產(chǎn)品工時。

如：件小時/件