第二章價值評估原理與方法第一節(jié)資產的內在價值與評估方法第二節(jié)股權現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型第三節(jié)企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型第四節(jié)經濟利潤估值模型第五節(jié)調整現(xiàn)值模型第六節(jié)非折現(xiàn)估值模型第七節(jié)估值模型的選擇與評價第一節(jié)資產的內在價值與評估方法一、債券的內在價值與評估方法二、股票估值模型

一、債券的內在價值與評估方法債券及債券的未來現(xiàn)金流量債券內在價值計算利息計息期改變與債券價值債券利息的計付方式發(fā)生變動時，債券的價值隨之也會發(fā)生變動按半年計付利息時，實際利率要高于名義利率到期時間與債券價值隨著時間逐漸向到期日靠近，債券的價值也逐漸接近于票面價值

二億、旁股烈票績估勢值獄模掉型股憤票蹈的撤現(xiàn)晴金停股礎利坡和準資協(xié)本班利賢得投衣資輪收北益=股郵利梳所隊得+資舟本勞利吸得快（訂損寬失譜）股壁票研的站估曲價桂模劑型股登利校增俘長核率宿類轉型零溝股篩利美增叼長珠率固型定削股脅利公增由長緞率模成型增菊長虜率筆的扛決知定兩夫階丑段雪股知利摧增殿長岡模林型二糕、刻股墾票淋估句值正模按型丑（傅續(xù)1）成漢長偵機倘會卸與幟公謀司撈價通值新飽股眠價裂是利由皇兩椅個冷部泉分討組捐成均：裳即捉無聚增像長咳機窩會振時貪公千司臺的嗎股縮慧票嫩價栽值墾、曉和稅成竭長派機訂會掉凈耽現(xiàn)膜值嶄（N演P駱V由G倆O）催組鴉成托。第截二要節(jié)響股殊權潛現(xiàn)鄙金糊流摔量別折丟現(xiàn)半模堆型一艙、韻股蘋權誘現(xiàn)章金檔流努量嫩及撫其婚計濟算贏方瘡法二歡、殿股刑權航現(xiàn)估金揪流夾量渴折趁現(xiàn)借模橋型一吊、蟻股州權咳現(xiàn)折金旺流棚量枝及央其卷計蟲算層方子法股沾權拼現(xiàn)新金翼流典量股櫻權紗現(xiàn)減金齊流駕量筍是螺指眼公介司季的惠股剃權斷資柄本茶投伸資各者積（票股旋東摸）考對潤公易司序現(xiàn)暖金組流性量境所襖擁兩有姜的訂權踩利鋒，較是晴對壁公僅司禾產詢生粘的緣瑞全臭部捎現(xiàn)訂金飼流誓量季的遮剩臺余魄要覽求獻權膊，道即涉對質公慈司姨在湯履撿行雅了俗包灰括身償胃還椅債料務搖在耐內軍的捎所敵有拍財皮務岔義岡務棚和花滿哈足亮了反再辨投練資努需心要設之尤后贊的察全誕部叨剩缸余濫現(xiàn)裕金撤流旺。一令、家（驅續(xù)1）股踢權勾現(xiàn)贏金種流畫量食的驅計甚算祥方塌法無古財器務鏟杠化桿兇的時公倍司滑股耗權成現(xiàn)氧金坦流粥量諒的聾計奧算無泡財臭務稱杠趕桿申的費公因司央就劑是輕沒亂有問任章何煤債念務槳，香因燭此籍也疤就館無熱需原支樂付沃利狡息怖和耕償盯還何本穴金刻。爺而芹且謀這彼樣貫公碎司夫的姿資縱本煤性古支螺出腹和竹營栗運告資軍本庸也栽都印全卵部廣來禁源尊于比股疫權弟資振本劃。折劉舊犯和炭攤惹銷資襖本范性昌支杯出營飯運驅資沙本膊追催加有價財喘務魄杠夫桿季的雀公鎖司刻的皇股筐權健現(xiàn)廊金據流氧量股某權刪凈寸現(xiàn)星金貸流到（E賢C農F）煩將勤是陡負款債面比貓率趁的你增盯函枕數一教、腥（弄續(xù)2）股錫權螞凈苗現(xiàn)盆金棗流濁量乎與睛凈秋收怎益紗的技關軌系計斃算暑經裕營幅現(xiàn)憐金盟流報量答時溝，天所濕有旅的技非積現(xiàn)啦金口費竊用說都端被寸加還回型到憂凈條收誦益輕中裹，江如測折鮮舊捷與貴攤延銷消。圈所宗以補，贈那妹些據已驅經肝從李當辰期繼收萌益喉中棉扣透除喘了孔非楚現(xiàn)威金莖費晃用任的膽公捏司每財撐務蜜報長表判中暢，臥凈忠收骨益柔一濾般災要崇低撈于鞏現(xiàn)聽金梢流潛量紀。股半權剖凈包現(xiàn)蛇金擾流燒量脆是尾在瞇滿深足礙了洽資抗本境性饑支括出恒和是營另運惜資膜本呀追炸加革之姥后航的費剩饅余葛現(xiàn)初金禮流桑量船，駁而恒凈粒收磨益匆則膨沒搜有懂扣偉除仆這捐兩抬項宜?？蛴谝呤窃\，瘦那趙些卡需浪要廈大久量塘資孕本遞性乓支格出包和梳營帝運潑資涼本軍追毯加靜的質高固成面長挺性秋公玩司蔥（揉如馳高暴新執(zhí)技邪術父公切司準）裕的摸凈瓦收天益辣為局正堵，頌且苦不滴斷享增陶長迎，戀但胸股疑權劃凈圓現(xiàn)劇金早流熔量盼卻蠢可框能奮為個負束。二商、鑒股龜權轉現(xiàn)迅金瘋流聞量趕折悠現(xiàn)賺模史型固拋定扔增迫長慎率E低C撞F增憑長項模愈型兩拋階妙段E磚C丟F折臺現(xiàn)冤模巴型三笑階濤段E才C壘F折屈現(xiàn)滾模報型第蠢三古節(jié)港公帽司放自鼠由庭現(xiàn)怠金懷流擴量四折吃現(xiàn)哄模秘型一包、魯自框由良現(xiàn)艷金撤流判量慈及啄其或計暫算二企、連自酒由何現(xiàn)快金挪流嶄量們折蛇現(xiàn)艷模退型一彎、放自示由口現(xiàn)提金穩(wěn)流蓋量矛及害其認計號算自廳由另現(xiàn)殺金陰流菌量料的絨涵敬義自崖由尸現(xiàn)再金遲流令量柴（F莖r仔e中e競c螺a工s繭h尸f德l別o毛w，F(xiàn)掃C迷F）泛是臣指轟公截司縫產揪生她的起可袍以溪向斷所斬有害資洞本痕供仆應陜者輩（幸包紛括形股舞東除和仔債玻權煎人都）掘提麥供金的頑現(xiàn)礎金孔流鳴量敵。自濁由敘現(xiàn)化金劇流問量貫就荷是程在艷支旋付煤了設經國營毀費帳用觸和帶所墳得貌稅營之糕后紙，列向莊公鄰司艘權血利滅要租求雞者誓支牌付艘現(xiàn)愁金漏之擺前濃的株全訴部耽現(xiàn)倚金爽流蛙量誦。一申、紗自奶由信現(xiàn)竊金假流暢量湊及殘其皆計迎算己（王續(xù)1）自壺由素現(xiàn)燦金壓流蒼量炒的箏計擇算絞方重法一苗種林是添把前公副司裁不渠同暮的斷權庭利候要勵求醒者館的幫現(xiàn)賄金攤流挎量算加坊總戒在邪一暈起聰，秀包蹤蝶括呈股你東素、扯債屢權帝人今和越優(yōu)糧先節(jié)股平股蛙東樓，您他皂們廚在鑄公匪司飲的除現(xiàn)內金短流角量械要責求災表刑現(xiàn)鄉(xiāng)豐為自栽由箏現(xiàn)半金段流品量腦（F激C尺F）站＝溉＝E納B生I弟T踩×（1－澤稅提率贏）序＋纖折紅舊您和憂攤飽銷用－頑資光本敲性痰支支出治－鳴營王運回資蓬本秘追運加喘額另鴨一舊種蓄方互法級是摩從帥息蛇稅哭前圾收晌益吼（E站B瓜I魚T）恭開裂始娘計雹算誓，附但爺得伴到林的起結戰(zhàn)果顏與醬第座一礦種蒜方酷法彎相劈燕同自歇由爭現(xiàn)耳金便流久量派（F爽C夠F）條＝E璃B周I惑T謹×（1－廈稅狹率抓）費＋住折良舊記和壓攤花銷岔－糠資雨本畢性穩(wěn)支腐出鞠－它營舒運擴資庸本擴追淋加標額二萬、飄自跡由亡現(xiàn)今金戶流納量刃折濁現(xiàn)鼓模需型F迷C播F穩(wěn)塵定吳增霉長賣模尋型兩儉階餐段身的F術C形F模畜型三衛(wèi)階管段F事C縱F模蝴型第壁四詠節(jié)盟經送濟聯(lián)利劈燕潤獻折騎現(xiàn)絡模禾型一叔、錯經滅濟伏增糊加禁值鄭的修涵戲義經瘦濟胖增弄加鐵值掘等舞于禽稅怒后攜凈樂營廈業(yè)始利儀潤確減圓去烈資卻本勻（助債榮務摸和述股背本歐）倦成盼本衡蓄量霞公搶司傅盈狡利悉能陳力脫的屋指島標二房誠、脾經腔濟寸增激加性值蠶折室現(xiàn)鈴模溪型第樣五袖節(jié)診調他整澤現(xiàn)笨值獻模支型提榴出技背清景為扔了默應郊對液資免本帶結陰構湯改油變嘗導服致煮的輩資丹本貪成兄本凱變伶化數對顧公吵司辦價州值冤評查估娃的加影愈響抖，黎我拐們顆選俱擇崗了治與悼此雜情孕況踢相宴對網的剪估評值版模剃型封，蔬調膜整邁現(xiàn)怖值恢模按型誘（A凝d配j猶u對s乒t怒e伏d云P冷r代e定s萍e束n陷t省V限a末l摧u曬e脫,榴A原P軋V）刻。調裳整希現(xiàn)納值隙模傻型晝是藝針矛對清公龍司械的筍加睡權熄平渠均紛資司本叢成遞本冬可感能胃變尊化宗的這應狂用煩背被景咸提落出灣的套，臥是女對纖現(xiàn)滾金糖流插量端折飼現(xiàn)醋模宿型嘴具藏有邪可學以臂相早加涂性潔的書一楊種商應話用誼。按根奏據解資振本倒結滔構易理浪論箱，否公匯司畝的搬負廊債窩能若夠枕產休生但稅蟲盾皮，侵使屬公庫司賴減序少逃所義得膜稅偶的喚交塌納弊，轉從敢而臨增丘加紅公押司選的桌價鳥值廣。第冬五差節(jié)棉調喇整奴現(xiàn)貨值聞模個型摘（舊續(xù)1）調孕整軋現(xiàn)暖值關模岔型婦下醒經突營雷價秘值泄的焦構晉成全故部愉由哀權滋益忍資殺本吹投腦資洋形渾成迫的仿價雙值花（繪）實磨際撲負倍有喚債枯務時及符由失負奔債帽產苗生勻的寨稅旨盾泉收阻益棄為發(fā)公耀司勁增役加秘的元價折值奔（欄）第泄六低節(jié)壤非拴折進現(xiàn)扔估唇值谷模液型一吧、稍乘下數寸法校估搶價惱模昌型二炮、淡期疾權雕估送價皺模嶄型一金、宅乘鼻數愉法茄估梢價機模城型乘裝數暖法貢估溫值探?；I型乘雞數灶法放估迅值喉模半型嚇也患稱用市過場寺法俱估忽值所模同型扎，殖是院指責通梨過上在閱市短場齒上鉤發(fā)滴現(xiàn)耽一對個耽或將者礙幾悄個鞏與伏被巴評粗估窄公狗司支相援似厲的共可顧比彈公悔司林，耽利屆用駕可蹦比類公堤司兆的愁市滾場容乘星數勿，野分楚析差、巨比百較恭被位評威估促公求司抵及淺合巖適育的總乘宮數旅，置在勾此六基蘿礎偉上帖，伍再接通樣過糟修冬正選、辰調利整府可妥比秘公教司伙的嗚市仍場鐮價子值貸，如最渴后妻確市定藝被狼評朽估助公拿司縣的云價秤值刷。乘苦數撿法誓估浙值辣?，F(xiàn)型務原捧理類毯比唉替倚代炊性呈假構設即冊類冷似譯的網資離產儀應摸該永有隊類赴似砌的氏交賭易撿價偶格一譽、爬乘豎數朵法餅估琴價評模羊型意（其續(xù)1）常削用池乘到數乘老數乘奔數暢是啊指魚公桃司您的糾市繼場挎價鉆值箭與柄某釣個掌經慘濟框指弓標桃之裝間圾的頑比琴值傻。公再司很乘躲數公躺司果價混值巖與殊某紐奉個底描完述供公豪司壁整她體朝情甜況員的避經市濟賤指茫標權艇益吊乘妖數權魄益毛價藝值門與佛某倍個唐只換與補股語東杏利辯益?zhèn)z有庫關魯的叨經禽濟賣指姥標二鄙、夏期全權銳估普價窗模郵型估生值棒原寸理評里估兼公桂司父在席行榴業(yè)屆或戴相中關華行曠業(yè)魂中黨的牽未熄來奸潛昨在攔業(yè)徐務假的廳價姻值企桂業(yè)桿價燭值擁＝霉現(xiàn)懲有職業(yè)堂務董的化價琴值慘＋命未暴來群潛災在譜業(yè)碗務鬼的制價課值企潔業(yè)牌價州值滿＝刊未滾來斃現(xiàn)疫金拖流毯量均折訴現(xiàn)勵值忘＋勤公束司堡實摩物譯期誘權迷投狹資個價布值第遲七冬節(jié)夫估銳值召模竭型把的繡評資價詳與址選油擇一冒、蜂股嚼利辮折約現(xiàn)各模亞型二桂、用現(xiàn)包金幟流障量疾折催現(xiàn)僅模漲型三謙、潮乘迎數點法呈估燃值嶄模店型四垮、豬期佛權嘗估胸價煩法一烘、雙股騾利植折賽現(xiàn)語模角型優(yōu)夕點符胳合攪人豆們松習圾慣耳的相現(xiàn)充值課價丙值公屬司竹未徒來各的手股臉利泰預數期暗相摘對保較藝為藥簡嫩單斃、監(jiān)容寇易折廁現(xiàn)鎮(zhèn)率鮮避健免刪了復其字他腫折效現(xiàn)也模搞型謊對電折肢現(xiàn)遷率旅的端加主權峰平肥均余成衡本最計殃算缺俯點現(xiàn)短金鉛股糧利薄只飽是乎公及司方所朱實虹現(xiàn)隔收兼益坦的叮一殖部蜂分公邁司巖長咳期輝的蛋實狀現(xiàn)稅不冒分菊配姨股帆利羨政鐘策修其鞏價換值雄如見何院體押現(xiàn)二社、莊現(xiàn)例金飾流謀量盡折侮現(xiàn)偽模懇型優(yōu)趁點由日于久凈城現(xiàn)兆金夏流貢量墻指捐標維把豎不沃同紅時壓點頌現(xiàn)麗金靠流嘩，稀按失統(tǒng)穗一胸的著合圓適組的峰折余現(xiàn)葉率唉折櫻算哥到場同榴一礎時普點象上貼，悶表嬸明押考喬慮史了凍貨尋幣給時峽間惡價煌值豎，測包品含探了何風竿險橋影擾響評因沫素凡，絞因招而列這純種倍方冰法妻能和夠秤反尾映煌企悼業(yè)絹真您實竿的饅內福在味價誘值今。缺位點預賤期尋的鐘不撒確虹定廁性分訪階廚段印模宴型著不屬符敲合冰公飯司拜權富變拒理棋論折敞現(xiàn)桿率醉估膝算練技珍術埋上最的轉難姨度三昏、廊乘壺數晃法寒估蚊值個模右型市神盈脾率優(yōu)會點直陣接食將櫻資繩產百的撕買鋼價觸與讀資諒產伴目顫前稅的紡收頁益鎮(zhèn)水次平槍有遍機靜地刮聯(lián)口系吃起哲來計裂算爹市軍盈呢率往所爺需今的魄數峰據脫容殖易道獲你得市市盈供率幅經含常椒出翻現(xiàn)脆于揚各遙種煙商懇業(yè)毫出逗版貞物盡中須，咳為博廣榮大催投刻資漲者魯熟瞞知缺稻點市蛾盈昏率嬌容糧易音受次到籃會眾計草計湊量公的稅影先響企氧業(yè)倍的瀉收每益權有落時直為盼負店值獻，識由骨此導致但使蜂市翻盈被率配法強失已效三營、寺乘千數承法臂估竄值戒模請型極（馳續(xù)1）市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