風(fēng)險(xiǎn)和收益(riskandreturn)投資篇(1)所有的金融資產(chǎn)都被預(yù)期會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流（cashflows），資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是指其現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)?？梢詮膬蓚€(gè)角度來考慮資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：孤立的角度（stand－alonebasis），單獨(dú)風(fēng)險(xiǎn)一項(xiàng)資產(chǎn)自身的現(xiàn)金流投資組合的角度（portfoliocontext），指把一些資產(chǎn)的現(xiàn)金流綜合起來考慮，通過分析合并的現(xiàn)金流來分析資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。從資產(chǎn)組合的角度來看，一項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩部分：可分散風(fēng)險(xiǎn)（diversifiablerisk），指可以被分散掉的風(fēng)險(xiǎn)，因此不為分散投資的投資者所考慮。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（marketrisk），反映由于整個(gè)股票市場(chǎng)下降可能帶來?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)，不能通過分散投資來消減，因此為投資者所關(guān)注。為了吸引投資者，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)必須具有較高的期望收益。通常來說投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的（averserisk），因此除非具有較高的期望收益，否則他們不會(huì)買有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。1發(fā).翼單嶼個(gè)均證創(chuàng)券免的閉風(fēng)蘆險(xiǎn)創(chuàng)和魂收款益單譯個(gè)草證委券旅歷綁史幕收余益瓶率收坊益涌是哲指煮一敵項(xiàng)鉛投誰資攀所誰獲拘得斑的鄉(xiāng)豐凈賤現(xiàn)矮金葬流跑。由督于趣投財(cái)資慮額浙的白大鮮小膨和拾投元資廉時(shí)克間雙的撈長(zhǎng)眠短蘇對(duì)霉總照收請(qǐng)益脖值欺有尿很委大香的喜影庸響執(zhí)，阻通踩常下以墊收鋤益藏率萬，杰即低一后定檔時(shí)投期鴉（蠢一儲(chǔ)般屯為坊一殼年冤）如的辨收建益耽占刊投似資怕初撲始鄉(xiāng)豐市捆價(jià)挨的婚百然分慕比潮來翁表開示赴。Dt+伐(Pt-勿Pt餃-蓋1)Pt鄉(xiāng)豐-游1R竄=歷奴史牲收偷益哪率吼E慎x見a隨m浮p映l害e1深年礦前堤A批股卷票善的虎價(jià)漠格接為$目1花0/馳股沒，懷股襯票愁現(xiàn)伴在伸的保交折易概價(jià)腫格嚼為$狐9熟.噴5陷0/滾股寄，膚股顆東潑剛赴剛敬分淋得哄現(xiàn)扇金蛙股開利$取1園/富股.饞過默去榨1忌年爆的涂收懸益輸是宣多級(jí)少舟?$純1針.仍0笛0+耍($答9摸.播5備0-$調(diào)1模0圍.誤0童0)$夏1符0夸.做0怠0R==5趕%定舉義畜期甲望唯收愈益跑率舊（e督x棗p絮e秤c氏t圾e港d尿r轎a承t榮e物o武f嘉r添e轎t震u腥r姥n篩）R=(Ri)彼(Pi)R資歇產(chǎn)瓜期唱望童收篩益雄率好,Ri是裕第回i卵種狗可拴能濕的汽收喊益川率攔,Pi是面收斑益全率衛(wèi)發(fā)珍生易的生概箏率運(yùn),n是膠可悄能連性勾的書數(shù)臣目塞.期適望孫收粱益收率懷是務(wù)一來項(xiàng)唐投胸資惰在們未警來?？纱文芨娴臏諘円孢@率潤(rùn)的箏均日值崖。ni攤=落1定溜義斷單倍個(gè)彎證騎券香風(fēng)筆險(xiǎn)今健年短你肌的誘投亭資寄期中望群(寸e貼x厲p艙e害c萄t賊)側(cè)得胸到頭多乓少德收貨益雹?你示實(shí)結(jié)際渴(磨a刪c耗t惕u者a襲l披)坐得夫到您多駱少架收問益篩?你雷投慌資粘債個(gè)券五或巴投紫資買股企票望，寺情泊況居怎耳么游樣桃?由蘆于斑實(shí)戲際盤的崗收叔益臨可玩能熟會(huì)蓄高綿于逢或萍低朝于飛期役望撤收棕益允，敬因網(wǎng)此宴投混資狐是號(hào)有讀風(fēng)某險(xiǎn)芹的營(yíng)。證臥券氏的馳風(fēng)題險(xiǎn)維可顛由川其薪收碰益裂的曉不講確鄙定辛性抬來骨衡士量奧。風(fēng)安險(xiǎn)篇是瓦指殿證農(nóng)券胳預(yù)泛期萄收幸益剖的堪不京確饒定四性客.衡焰量靠孤因立禮風(fēng)晶險(xiǎn)題(即1優(yōu))最：旁標(biāo)舟準(zhǔn)渴差=(Ri-R)2(Pi)標(biāo)絕準(zhǔn)括差剩（橫s孤t械a促n硬d謠a井r凍d卷d凈e宏v怕i造a曉t是i抹o娘n）凡(放讀貌s宣i暑g爬m(xù)帥a損)是里對(duì)喉期啄望牌收杰益扒率株的截分和散父度念或減偏鬼離拉度疊進(jìn)估行釣衡吧量餓.閣收辭益椅率難的湊標(biāo)胃準(zhǔn)很差革越認(rèn)大羽，滾則葵收捐益鑒率煎的犬分錦散萌性加越級(jí)大猜，晴投向資巡壽風(fēng)播險(xiǎn)種也煩越盯大魄。它席是逢方牲差遇（拜v紡a拌r你i從a置n盲c康e將）振的鳥平贏方歇根努.ni秀=喝1怎似樣溜計(jì)殼算趟期口望高收測(cè)益踐和揉標(biāo)仆準(zhǔn)國(guó)差股葬票污B萍WRiPi(Ri)義(Pi)(Ri-R)2(Pi)-蟻.途1希5密.臥1逗0黨-榆.叨0廁1碧5怪.老0膚0貞5危7針6-朵.禿0孕3換.插2印0嗎-屢.栽0阻0膜6鹿.鑼0收0指2敬8升8.膠0供9偷.晨4壺0稍.浸0襯3戲6泥.秀0罪0塘0朱0植0.感2斗1敵.塵2驢0牛.愛0武4網(wǎng)2普.核0悶0抬2帶8穩(wěn)8.毛3園3劑.理1強(qiáng)0市.含0玻3貌3亮.罩0揚(yáng)0憶5漆7爬6和1箭.歸0帽0.迎0病9不0.歸0痕1擊7蜻2導(dǎo)8計(jì)趣算與標(biāo)續(xù)準(zhǔn)張差=(Ri-R)2(Pi)=.像0育1肢7劃2薪8=.灑1始3圍1刷5o音r1釘3悉.憲1桃5系%ni招=介1利陷用預(yù)歷鑄史簽數(shù)寬據(jù)嗎度爽量懲風(fēng)統(tǒng)險(xiǎn)上宅面燒的伯例杏子犬是圖在昂概喜率身分孤布漸已乞知兇的對(duì)情鞏況桌下斜，罷計(jì)堡算渡均尿值極和蝴方補(bǔ)差肚。如影果黃只艘能箱獲找得砍以危前恩時(shí)嘆期熔收府益摧的免一保些矮樣陽(yáng)本鍋數(shù)疑據(jù)幟，腦可刃用字以薦下川公追式痕：例踩：威某蝦公月司叨最決近券3罷年戀的驕?zhǔn)談?wù)益渡率杰情嬸況搏如削下季：1社9崇9朱9跟1硬5糞％2努0卷0香0包－拍5狠％2旺0扯0狀1鐮2四0傘％迅的休估胃計(jì)件值S經(jīng)雨常奮被護(hù)作坑為極對(duì)在其錄將較來雜值逗的斥估粉計(jì)球，計(jì)因處為碧過料去跡的經(jīng)波盛動(dòng)征性廣很世可吃能蓮會(huì)副重匆復(fù)圍，攜但瘦很種少峽被涂用護(hù)來儀作激為獎(jiǎng)對(duì)嘴將蠅來歐期族望命收屯益俯的禍估蓬計(jì)輩,找并述且囑這婚也頃是扎不間正央確茂的畝。使聰用因金候融者計(jì)紀(jì)算泳器震只臥需纖輸敬入券收國(guó)益守率顆數(shù)里值緞，捉按癥下授標(biāo)林有S猛的價(jià)鍵殿，擋就布可心以餅得校到勉標(biāo)薪準(zhǔn)盈方俯差如盤果賣兩遍個(gè)供投匠資拆機(jī)告會(huì)額，抹有事相啦同旁的晚期究望騎收鄉(xiāng)豐益采但域是漁不崗?fù)膽z標(biāo)奧準(zhǔn)出差活，毯選慶擇啦標(biāo)繞準(zhǔn)觀差是較保低遭的甜（棚風(fēng)膠險(xiǎn)鏟較嗚小春）趟。如孩果授兩哲個(gè)揚(yáng)投胃資尼機(jī)辯會(huì)怖，加標(biāo)喘準(zhǔn)鞭差年相越同償，叛但禿是泳期隆望驕?zhǔn)赵娌事侍詹患和?，督則葛選快擇昂較灶高聚期楊望洞收產(chǎn)益揪的坦投姜資則。但阻是弓，斯如逃果繳兩蔽個(gè)甲投歸資懂機(jī)偉會(huì)撓，塌一違個(gè)借具莖有歡較雀高原的熔期妹望住收斃益超，加另騙一陣個(gè)咸具陜有榜較蝕低造的事標(biāo)澇準(zhǔn)瓦差增，堆如今何扛選團(tuán)擇忘？—時(shí)—持使爸用耐離昂散猾系游數(shù)報(bào)（誤c譯o蒙e蜜f售f私i婆c產(chǎn)i沸e糊n譜t悄o喜f糾v押a蝕r撤i矩a遭t爹i恥o歉n到，岸C團(tuán)V敞）度召量繪孤糾立丙風(fēng)探險(xiǎn)卻(湯2墻)癥：斬離沖散蠻系老數(shù)離蠢散奧系齒數(shù)授等愉于貸概戶率紹分畜布若的標(biāo)弱準(zhǔn)必差與期掠望困值比浮率鼓，緣瑞表摧示福每賺單靈位待收死益夢(mèng)的修風(fēng)兆險(xiǎn)魚。離則散桃系駁數(shù)昆＝伶C勁V陵=/RC脾V醋o(hù)臭f滾B糕W通=.旺1雄3扁1脈5/.程0健9=匆1矩.鉤4土6當(dāng)護(hù)兩隱個(gè)擾投體資設(shè)的沒期龍望啊收淹益雷不翅相搶同丙時(shí)晨，托該濃系陵數(shù)軍提限供姓了割一忍個(gè)涂更判為衫合獲理糕的仆比尤較眠基矛礎(chǔ)底。離滔散膀系稀數(shù)歷越胸大紋，看項(xiàng)霉目中的肺相留對(duì)義風(fēng)軍險(xiǎn)傲也疲越挎大勾。如眨果童你靠有龍1客0違0黨萬幼元抓，精面懸臨常兩進(jìn)個(gè)鍛選田擇傅：廈一釘個(gè)雅是貴投此資芳國(guó)銀庫(kù)梁券殺，堵一煉定獻(xiàn)可輛以便得問到斥5之萬扶元判的盆收迷益仇（灰收稅益飄率側(cè)為碰5惰％泉）血，促另次一丙個(gè)懇是活投弄資勇R絡(luò)公效司呀的矛股扯票福，楚得理到盜有宗風(fēng)您險(xiǎn)謎的透5勒萬籍元旁的逝期究望深收扛益雕（差期堪望呼收盟益串率丈同并樣齒為輩5比％稼）默?！W—蕩你中會(huì)翁如舍何私選斤擇內(nèi)？風(fēng)胸險(xiǎn)螞態(tài)雪度如堆果怖你構(gòu)選螞擇冷風(fēng)揉險(xiǎn)敞較鞠高勒的梯投道資風(fēng)姿險(xiǎn)容愛謀好如濟(jì)果霜你遇覺爹得蓋兩票者辜差戒不浸多風(fēng)項(xiàng)險(xiǎn)溫中矮立如逐果燈你望選柄擇包風(fēng)繭險(xiǎn)幣較雅低嫌的付投敵資風(fēng)或險(xiǎn)填厭栗惡大鏡多付數(shù)校人扔都招是風(fēng)堂險(xiǎn)熄厭拖惡襪者便。風(fēng)討險(xiǎn)喂態(tài)粱度在械一禮個(gè)燙由刷風(fēng)儀險(xiǎn)趟厭檔惡賞的素投毛資趁者霸主套導(dǎo)鞠的鋪市塘場(chǎng)芹里竹面其，艷根料據(jù)跌邊音際薯投山資溫者當(dāng)?shù)闹凉烙灿?jì)御，風(fēng)黑險(xiǎn)爐較糾高第資血產(chǎn)漿的走期呆望圍收僅益疾必厘須師高狗于轉(zhuǎn)風(fēng)堪險(xiǎn)肉較賣低車資籍產(chǎn)殖的葵期蹦望康收憑益。扎如潑果斧該奇狀讓況冬未筍能索實(shí)膝現(xiàn)躺，高市碗場(chǎng)葛上笑的白買等賣暗活啦動(dòng)灘將周促賭使謝其細(xì)實(shí)逢現(xiàn)演。風(fēng)重險(xiǎn)攜厭仗惡建將雨會(huì)穗對(duì)鉛證天券瓶?jī)r(jià)楚格圍和縣收熊益齊率照有夜什河么睛影焰響行？風(fēng)紹險(xiǎn)濕與投收階益僵之馬間勁的嶼平橋衡已實(shí)現(xiàn)收益的分布：1926－1999小公司股票大公司股票長(zhǎng)期公司債券長(zhǎng)期政府債券美國(guó)國(guó)庫(kù)券通貨膨脹平均收益（％）17.613.35.95.53.83.2標(biāo)準(zhǔn)差（％）33.620.18.79.33.24.5高于國(guó)庫(kù)券的收益（％）12.17.80.4資光料晨來卸源姑：吳S聲t勁o道c蠅k淘s筑，允B廣o帖n彈d前s黃，含B敏i步l泉l鉤s蛾，物a六n成d買I馳n亡f叨l首a明t尸i誕o帥n秋：趴V套a撲l賺u庫(kù)a陣t徐i說o悉n碰E哪d倉(cāng)i糧t小i困o專n宴2妄0慕0浮0腔Y執(zhí)e佩a討r夫b半o奧o愧k抗（柿C乏h顧i沙c返a文g鳥o紅:I絕b椒b秩o律t缺s喊o煌n水A體s肝s挨o糖c奏i域a圈t怎i它o蠻n掘,顯2動(dòng)0績(jī)0紋0牙）2頑.役投蜓資冒組橋合蠶的凡收黨益祥和秤風(fēng)幫險(xiǎn)大詳多糟數(shù)武資望產(chǎn)文實(shí)浩際摘上判都邁是頑作御為銷投努資淹組乖合裝的巨一岸部口分役被銀持歲有數(shù)的鬼。從涌投所資猶者叢角程度偉看餃，總單傲獨(dú)械一齒支豬股殲票曲價(jià)曾格遷的隆升冒或休降籃并呆不板是賴很秀重豈要塞，究重犧要最的剪是垮其雨持極有襲的上投甩資拖組亭合穿的袋收雹益麗和皮風(fēng)喬險(xiǎn)客。RP=(Wj)須(Rj)RP投糠資亞組好合高的栗期杏望渣收邁益咽率維,Wj是愚投絞資效于jt懲h證針券乞的條資知金比占蔑總游投禮資隱額運(yùn)的轎比燙例轉(zhuǎn)或金權(quán)慎數(shù)扮,Rj是文證模券蚊jt劉h的脅期妨望躁收鐮益知率當(dāng),m是徒投忍資杜組毒合譜中已不縣同聲證里券選的氏總儀數(shù)渴.投諸資序組庫(kù)合域就菌是維指膜兩她個(gè)非或鍛兩禿個(gè)挽以毅上疤的斬資叼產(chǎn)吧構(gòu)冒成元的脊投魯資袋。投再資呢組拍合排的殿期遼望撒收淋益（衛(wèi)e素x潮p滿e再c爬t頭e振d蕩r哭e從t西u灣r紫n墊o型n去a搜p祥o提r各t厚f暫o黑l價(jià)i爹o柿）mj霸=層1假帥設(shè)濾在倒2謊0蜘0謹(jǐn)6筐年腳6僑月否，兩一驢名絮證跌券射分炊析述師揭預(yù)稅測(cè)它四傳家剝大薯公酸司毛將碑會(huì)暈有賭如開下并的本期盯望員收疼益霧：期驗(yàn)望笛收匯益鋸率突RpA法1初2漏.趕0羅%B礦1買1芒.行5都%C低1驢0喜.傅0母%D并9將.雙5仇%如穴果歉我椅們盞在號(hào)每科只球股肝票獄中喂投書資浪2蠶5冤0喚0衰0糕元修，滔組漸成奏一判個(gè)纏1眾0誕0絹0粥0臨0注元糠的險(xiǎn)投邊資五組牧合艱，格該液投不資遞組乞合狡的童期劇望鏟收霸益肢率辭是Rp＝委0壞.尊2挪5糾×造1錦2裹%售+蘋0鴉.精2扭5鎖×皺1磚1隨.葉5曉%派+0圣.濁2跟5壞×累1射0替％勢(shì)＋陷0掙.湊2懼5包×茂9渡.盾5篇％脾＝黎1避0峰.頁(yè)7尋5椒％一憤年飽以糕后畫，甩各蹄只醒股退票某實(shí)鳴際倚的照已奔實(shí)召現(xiàn)幟收撥益代率卵（告r姑e釋a炒l扒i大z鈴e重d翅r尼a偶t變e童s突o犬f頭r遺e態(tài)t元u泳r成n鹿）降幾翅乎夸是決一急定略不撐同染于役它友們渡的蒙期位望母值砍。毒但披由膨于猛各鴨種腫事榆件痛的戶抵洪消業(yè)作登用盯，玩所習(xí)以妖盡球管單井只憲股徐票獲的失實(shí)資際釀收議益飲距困離砍期休望耳值恥很陪遠(yuǎn)，煌但嫂是投逃資呆組寺合踏的執(zhí)收浪益均也僑許地與尺其岔期聞望老收相益罵很搭接命近。投嫂資艙組葛合京的再風(fēng)念險(xiǎn)投隙資頂組頭合朋的棕風(fēng)真險(xiǎn)文與敞單息個(gè)素資且產(chǎn)寄風(fēng)腫險(xiǎn)穗之斯間次的灘關(guān)伐系鏈要躁復(fù)饒雜呈得誼多穗，攔它調(diào)并慎不突是暮?jiǎn)蝹鶄€(gè)儀資聯(lián)產(chǎn)預(yù)標(biāo)植準(zhǔn)培差脫的思簡(jiǎn)崇單未加介權(quán)腳平鴨均逃，堡投題資逐組艱合勿的慘風(fēng)栽險(xiǎn)述將醉小偷于叔各還項(xiàng)鐵資濤產(chǎn)對(duì)標(biāo)刊準(zhǔn)刑差絹的獅加跪權(quán)乞平胃均改，舊需哭要際考氏慮襲資設(shè)產(chǎn)樂收維益免之截間康的相濁關(guān)喚性患（驕c不o夸r準(zhǔn)r完e晨l圣a牽t嶄i槳o丹n轎）。相喚關(guān)港性想描蟲述慶兩慢個(gè)含變含量辣共逃同今變界化命的脆趨距勢(shì)削，軌相朵關(guān)森系竟數(shù)襪r御則共度灶量蘭了未相便關(guān)啊程況度相字關(guān)丑系態(tài)數(shù)蠢r販變則化職范葬圍汪為置＋拋1毛.賤0發(fā)（介表邀示胸兩誓個(gè)勇變插量美總量是丹同重時(shí)脊上蝦升梯或紙下召降短）劉到扣－牛1論.疤0支（稼表啞示惠兩硬個(gè)蟲變器量袖變疤化辮方幅向認(rèn)總調(diào)是扇相喚反學(xué)）媽。像如腿果皆相變關(guān)川系編數(shù)羅為簽0胡，彼則袖說趴明堂兩務(wù)個(gè)工變補(bǔ)量轎彼馬此子之休間朽沒趨有愛聯(lián)既系西。我堆們扯很粥容職易沫用驗(yàn)金攔融綢計(jì)餡算貸器帽計(jì)是算廊相醫(yī)關(guān)寨系循數(shù)蛋，辯只琴要喚簡(jiǎn)厘單至地厘輸雄入閥兩闊支丘股裝票息的原收丘益豎數(shù)斬?fù)?jù)果，來然鍛后丑按隸下映“機(jī)r覺”期鍵岡即付可狼。兩反支席完醬全驗(yàn)負(fù)君相攏關(guān)暮(釀r偉=很-算1柿)殖股演票保以城及質(zhì)投煎資央組斤合錄W愉M棕的稀收泛益良率蔥分?jǐn)_布年份股票W股票M投資組合WM199740.0%-10.0%15.0%1998-10.0%40.0%15.0%199935.0%-5.0%15.0%2000-5.0%35.0%15.0%200115.0%15.0%15.0%平均收益15.0%15.0%15.0%標(biāo)準(zhǔn)差22.6%22.6%0兩眼支筍完現(xiàn)全著正謠相騙關(guān)著(酸r挪=克＋描1午)抹股姑票肌以杰及辣投怖資倦組化合欣W恢M丹的仍收宴益纏率慚分鞠布年份股票W股票M投資組合WM1997-10.0%-10.0%-10.0%199840.0%40.0%40.0%1999-5.0%-5.0%-5.0%200035.0%35.0%35.0%200115.0%15.0%15.0%平均收益15.0%15.0%15.0%標(biāo)準(zhǔn)差22.6%22.6%22.6%在睜現(xiàn)穴實(shí)吵中饑，往大衣多叫數(shù)獎(jiǎng)股濟(jì)票帆是臘正搖相鋤關(guān)蝦的醬，紐奉但藝不蜻是殊完為全抽正什相增關(guān)泛。要平測(cè)均騰而平言清，節(jié)隨暮機(jī)日選候取銅兩勤支徑股磨票穩(wěn)，粘它像們?cè)漳阂鏉傻挠葡喟钻P(guān)筐系躺數(shù)鉤大返約搬為客+叔0貼.鑼6棋%襪，傳對(duì)稻于離大謙多泛數(shù)么的煮股皆票李，雅r勵(lì)大樂致倘范將圍茅+處0米.晨5棄到炕+頌0杜.陽(yáng)7粉之捕間法。在壺這妻種曲情施況禁下徹，蟻將凱股秘票狂組鞭成書投度資諒組所合靠會(huì)士減堵少裳風(fēng)竄險(xiǎn)翼，顫但用是曉不偉會(huì)拾完差全生消火除組風(fēng)蛙險(xiǎn)寺。兩丈支祝部近分覺相制關(guān)役(狀r慎=愿0而.千6拉7現(xiàn))棉股魄票紛以朽及幕投詠資珍組咸合場(chǎng)W雷M侍的停收筋益湯率淺分殿布年份股票W股票M投資組合WM199740.0%28.0%34.0%1998-10.0%20.0%5.0%199935.0%41.0%38.0%2000-5.0%-17.0%-11.0%200115.0%3.0%9.0%平均收益15.0%15.0%15.0%標(biāo)準(zhǔn)差22.6%22.6%20.6%如抗果恢投洽資具組毫合卸中尚包南含蹦的摩股緊票葬超葵過紫兩柏支夕會(huì)般怎魚么莫樣扎呢止？—份—俗通絮常膝，蓄隨影著往投句資拖組丙合蕩中適股預(yù)票躬數(shù)聚目鐮的蘭增描加桂，污投錘資梢組研合警的秤風(fēng)千險(xiǎn)洋會(huì)挎降抱低歷，范但捧不?？苫軣敉旰谷煜绯齽e。投斧資獸組賺合僅的采標(biāo)剩準(zhǔn)做差mj=項(xiàng)1mk=嚴(yán)1P=罰洗便WjWkC渡o感vjkWj投尊資啞于現(xiàn)證被券jt路h的大資幫金卻比春例餐，Wk投自資岡于萬證駱券kt義h的沙資精金為比貝例荷,C輩o畢vjk是康證偵券jt氏h和塞證搬券kt逐h可竊能厘收們益床的姑協(xié)線方種差祖.協(xié)妹方忌差C治o箭vjk=幫j吧krjk裁j是幫證婦券jt微h的歸標(biāo)安準(zhǔn)花差釀,k是末證朗券kt有h的擺標(biāo)訪準(zhǔn)悠差鄙,rjk證龜券jt騰h和福證屯券kt魄h的掩相胞關(guān)尺系面數(shù)蒸.協(xié)漠方伏差欣是縫衡卵量唉兩謹(jǐn)個(gè)版變隔量橋一簽起漲變僵動(dòng)收的介程嶄度明的室指學(xué)標(biāo)卻，閥若責(zé)協(xié)復(fù)方潮差炎大末于牌零會(huì)，套表玻明凝兩句個(gè)冬變發(fā)量鞭正旨相敬關(guān)里；得若使小欺于死零運(yùn)，嗓表贈(zèng)明律兩榨個(gè)廈變臨量丘負(fù)竊相簽關(guān)越；適若評(píng)等樣于宰零沿，盆表技明惠兩率個(gè)敬變怖量罷不雅相結(jié)關(guān)緩。方喚差耕-誓協(xié)賺方研差囑矩西陣三方種維資坐產(chǎn)逢的跳組旬合略:列溜1晃列串2攤列貍3行怖1W1W11,1W1W21,2W1W31,3行柜2W2W12,1W2W22,2W2W32,3行補(bǔ)3W3W13,1W3W23,2W3W33,3j,k=煉證顫券jt盲h和kt神h的賓協(xié)戲方吵差菌.對(duì)技于箭矩恨陣喝對(duì)五角織線騎位浙置局上聲的頓投膨資帝組湊合匆，粗其映協(xié)爬方狀差幻玉就虧是陽(yáng)各牛證毅券虹自施身腸的荷方孩差沿。隨剃著祝證攤?cè)M急合鞠中虜證轎券核個(gè)幸數(shù)歐的溫增辦加規(guī)，綢協(xié)勸方距差項(xiàng)規(guī)比袋方活差迷項(xiàng)贏越稱來產(chǎn)越碗重兵要駱。括因藥此址，隙充姻分河投換資駕組丟合的否風(fēng)惰險(xiǎn)卡，賣主距要聚受循證說券著之荒間塔協(xié)縣方餃差全的抖影豎響投，各茶證凡券拳本搬身小的費(fèi)方膠差屈項(xiàng)藥變?cè)脟谖⒈滩幌Ｗ慵艿缿K。協(xié)歷方話差尼比糖方索差患更怎重罵要三辜種男證房誠(chéng)券笑的升組棟合植，峰一屬共眨有圾9帝項(xiàng)尋，鴿由揮3伙各睛方虜差牢項(xiàng)努和皇6蒼個(gè)找協(xié)勾方較差筐項(xiàng)藍(lán)（胳3賠個(gè)共計(jì)挑算鳴了要兩騰次男的旬協(xié)萍方制差既下利項(xiàng)啄組暗成休）第。該拉公悄式姻表占明玻，基影敘響扯證進(jìn)券加組懷合學(xué)的吳標(biāo)愈準(zhǔn)匯差爸不妻僅峽取室決桂于盛單遭個(gè)其證禾券蛾的態(tài)標(biāo)庫(kù)準(zhǔn)穿差桂，爬而逼且邁還尖取偽決雖于爬證從券晝之衰間黑的冷協(xié)記方市差伍。早猶些曾時(shí)翁候兩你尺投巷資店股績(jī)票Da述n預(yù)d嬸股拾票B糊W屯.你鼠投該資$夫2昂,段0召0敏0買B姜W賺，投蜜資$悄3搬,玩0假0堆0買D.刷股澤票D的固期頸望妹收撈益刻和偏標(biāo)閘準(zhǔn)業(yè)差唱分趕別漂為8共%和1遠(yuǎn)0你.轉(zhuǎn)6輛5巾%.未B恩W旬和色D相竹關(guān)炭系杠數(shù)棗為姐0臉.莊7蜓5.投塌資效組挺合筍的餃期凈望專收殼益肢和登標(biāo)座準(zhǔn)滋差回是既多速少杠?投貴資洲組抗合緩風(fēng)帆險(xiǎn)袖和欺期艦望減收虛益憶E熱x恩a染m陡p質(zhì)l橋e投壓資僻組辯合凱的暈期饞望矩收謹(jǐn)益WB瞇W=景$管2腐,塘0伏0特0著/背$鍋5賣,紙0脆0暫0豈=遠(yuǎn)0.壩4WD=碎$挺3丑,劍0系0盞0碧/葬$蹲5博,喂0套0宵0警=0錘.頃6RP=(WB笛W)依(RB劍W)絹+搞(WD)狐(RD)RP=粒(.惱4)怠(9誕%)版+公(.半6)捧(8洗%)RP=勺(3忘.但6疊%)掩+爛(4五.殃8叉%)隆=8遣.悅4痕%兩懶資嬌產(chǎn)井組惹合:C總o盟l終1忽C違o糧l搬2R糕o因w柄1WB悟WWB煌WB帝W對(duì),遼B師WWB錦WWDB磚W點(diǎn),妄DR界o拳w故2WDWB受WD粉,輸B鹽WWDWDD院,萌D這民是襪兩依資凍產(chǎn)靠組膊合妨的菊方俯差貼-偷協(xié)剪方稠差到矩購(gòu)陣流.投像資醬組撞合亞的豈標(biāo)裹準(zhǔn)弄差兩怪資應(yīng)產(chǎn)拘組辛合:C疑o甩l陣1倉(cāng)C旅o訂l高2R秘o紫w招1笨(.悲4)鄰(.央4)型(.凱0直1乒7獅3)(.暢4)塞(.腸6)戰(zhàn)(.窯0睜1美0段5)R再o冤w亮2莊(.私6)刻(.躲4)恒(.素0陶1攀0土5)幫(.臥6)做(.港6)輕(.吩0泰1撐1尺3)代粗入染數(shù)康值套.投成資茶組庭合價(jià)標(biāo)史準(zhǔn)咬差兩這資宏產(chǎn)史組樸合:C信o年l題1釋C碧o明l醉2R廁o環(huán)w長(zhǎng)1陰(.弓0休0攝2堡8)(.響0扎0深2呆5)R希o忠w鍬2食(.槐0符0醋2煤5)(.求0聰0直4蠢1)投把資吳組輪合刪標(biāo)沉準(zhǔn)精差投搞資仇組低合唱標(biāo)躬準(zhǔn)臂差P=.元0貍0雪2桐8+朵(理2敘)塔(.院0啄0族2奔5)摸+.烤0蹈0辰4滲1P=.當(dāng)1魄0繭9精1o差r1丙0楊.其9魯1編%不度等姻于膝單詢個(gè)念證櫻券拋標(biāo)刷準(zhǔn)閣差險(xiǎn)的教加敞權(quán)戚平壞均羅數(shù)故.實(shí)浙際小上心，肆無毯論鑄投迎資會(huì)組塊合難包系含羅多企少圍證遷券釋，霸只梁要慕證貌券蜂的巡壽相柏關(guān)岡系迫數(shù)埋小竿于艇1頭，猾組渣合摟收弓益每的扔標(biāo)局準(zhǔn)晴差盡就主小量于腎構(gòu)磁成翼給吼合旅的咽證掉券椒收熱益隱標(biāo)遵準(zhǔn)絲式差音的誕加坦權(quán)按平退均專數(shù)貴。S廈t漿o繡c半k倡b跌wS狡t稠o夢(mèng)c軌k戶DP肺o答r楊t貸f排o必l謝i跳oR溜e至t候u捕r失n9擾.河0鬼0念%沫8遣.貌0咐0耳%炕8女.次6啟4風(fēng)%S工.慕D1巨3欲.窗1銜5遙%圖1撞0杏.未6藏5處%那1辯0茄.哪9訓(xùn)1蠢%C稈V1辜.虧4維6怪1扶.談3比3僚1宣.研2物6投撥資漠組類合泳的寶離趕散察系沾數(shù)最加小是詳因縣為蹲分雜散斷投闖資匙的匹原已因計(jì)皇算獎(jiǎng)投則資科組攻合慨風(fēng)番險(xiǎn)命和考收掘益歡總霞結(jié)只彼要躍證祥券喬間績(jī)不復(fù)是流完原全職正拜相字關(guān)設(shè)關(guān)展系焰，姐組序合炭收化益講的貴標(biāo)沖準(zhǔn)盒差還就風(fēng)小米于兵各江證溜券表收毅益臟標(biāo)國(guó)準(zhǔn)別差班的粒加辨權(quán)染平道均彩數(shù)腥，蠢即挖組待合挪起滑來微就姨會(huì)咬有忙降架低斤風(fēng)襖險(xiǎn)診的冊(cè)好資處浴.投跡資最分?jǐn)R散攪化投驕資挎收歡益擾率時(shí)門間時(shí)扶間時(shí)腫間證賢券攀E證住券遭F組陵合E闖a燥n穩(wěn)d色F系登統(tǒng)睬風(fēng)掉險(xiǎn)是菌由窄那警些殘影扁響購(gòu)整挑個(gè)突市令場(chǎng)批的先風(fēng)賀險(xiǎn)物因毀素曬所抬引紅起辣的立.勉又菜稱繩不寸可屠分跑散心風(fēng)暗險(xiǎn)脾。非俱系篩統(tǒng)恩風(fēng)淹險(xiǎn)是窮由哲一勝種慈特予定咳公蓋司筍或事行若業(yè)噴所催特柄有純的陡風(fēng)姻險(xiǎn)烤.常又核稱漸可譯分黨散陳風(fēng)消險(xiǎn)岸?？偛わL(fēng)猶險(xiǎn)鼓=恢系男統(tǒng)然風(fēng)煤險(xiǎn)嬸+吃非拖系憶統(tǒng)及風(fēng)踢險(xiǎn)總征風(fēng)愿險(xiǎn)=系屬統(tǒng)眨風(fēng)礦險(xiǎn)+非燃系謀統(tǒng)柴風(fēng)警險(xiǎn)總吊風(fēng)紐奉險(xiǎn)污=澇系甩統(tǒng)悔風(fēng)誓險(xiǎn)稻+揉非沉系紫統(tǒng)眾風(fēng)學(xué)險(xiǎn)總樂風(fēng)駱險(xiǎn)非播系耗統(tǒng)形風(fēng)背險(xiǎn)系首統(tǒng)壩風(fēng)況險(xiǎn)組列合副收錢益保的曲標(biāo)罷準(zhǔn)毛差組慚合秩中團(tuán)證躬券內(nèi)的常數(shù)惱目這擦些霜因吊素才包敗括浪國(guó)河家凳經(jīng)透濟(jì)未的摘變有動(dòng)巡壽,飲稅蝕收冷改忍革臂、占通捉貨賞膨賊脹畝率竿或蔑世婆界態(tài)能瓜源癢狀依況繞的頌改權(quán)變氏、部戰(zhàn)該爭(zhēng)唉等敵等總吃風(fēng)換險(xiǎn)蟻=店系墳統(tǒng)慮風(fēng)嘩險(xiǎn)帥+近非累系醋統(tǒng)迷風(fēng)會(huì)險(xiǎn)總風(fēng)毫險(xiǎn)非肢系偏統(tǒng)爺風(fēng)反險(xiǎn)系遷統(tǒng)糧風(fēng)議險(xiǎn)組錢合矩收挨益策的愉標(biāo)界準(zhǔn)涉差組住合然中氣證核券桃的游數(shù)族目特優(yōu)定裁公鑒司雷或術(shù)行采業(yè)絲式所手特辮有魔的弄風(fēng)爽險(xiǎn)萍.礙例統(tǒng)如辟,喪公載司慎關(guān)鐮鍵衡人半物冷的癥死遭亡饒或凈失案去勁了對(duì)與涉政食府區(qū)簽攪訂竊防通御魚合踩同遵、紀(jì)某背企蛙業(yè)惜的她研智發(fā)勿成串功瘦與剩否益、袖新碎產(chǎn)允品巴的檢出心現(xiàn)復(fù)、兩原鞋材盈料擦價(jià)藥格貓的愚變頃動(dòng)聾等屑.C血A瘡P付M持是繞一植種搭描婆述鼻資鞏產(chǎn)桶的風(fēng)宅險(xiǎn)與期訂望漫收筆益指率之且間嶄關(guān)綠系吼的赴模壇型詢;帆在盈這恭一孔模妻型趁中太，望某柱種守證員券菊的注期運(yùn)望偶收療益網(wǎng)率豎等夕于無秧風(fēng)朝險(xiǎn)細(xì)收臺(tái)益信率加羞上竟這絕種業(yè)證扭券榴的系辰統(tǒng)炸風(fēng)似險(xiǎn)溢將價(jià).對(duì)鄉(xiāng)豐于波證償券董定譜價(jià)訪、耀投嬸資艷決辰策收、收資吩本度預(yù)熊算哄等數(shù)用折到廚的號(hào)投鑼資役者攜要飲求丸的顛收排益檢率差，豆都倆可追通立過門該團(tuán)模御型南估幻玉測(cè)爐出冊(cè)。資墓本亞-兇資徑產(chǎn)忽定谷價(jià)久模評(píng)型經(jīng)(樣C裙A長(zhǎng)P玻M惱)1脆.罪資振本勾市塘場(chǎng)澡是搖有久效突的徑。2旺.灰所快有監(jiān)投油資饑者忍都姿是宿理鎖性悟的衡。3矮.艦在謠一權(quán)個(gè)芒給須定疏的匪時(shí)治期達(dá)內(nèi)辛，蛙所埋有答投估資命者狹具賴有補(bǔ)相勻同病的塘預(yù)絮期夏和楚相塑同韻的察持齒有陵期刮。4嚷.無喊風(fēng)耍險(xiǎn)欲收就益限率是遍確淚定絨的校(臟用西中轉(zhuǎn)短影期變國(guó)告庫(kù)忙券先利欄率梅代蒙替鞭)逮。5妹.茫市胖場(chǎng)茅資換產(chǎn)堅(jiān)組豪合避只絨包吊含系捧統(tǒng)巾風(fēng)倘險(xiǎn)C困A喂P最M寇基爹本辯假扁定在新前更假現(xiàn)定估下熟，櫻投傲資傍者助持取有邀充失分都分生散貞化件的斤資辨產(chǎn)檢組粱合疑，死個(gè)娘別廉資視產(chǎn)切的戴非晨系義統(tǒng)亂風(fēng)齡險(xiǎn)痛已咐不誘再虹重易要裹，神主童要蛙的毯風(fēng)華險(xiǎn)阿是下系液統(tǒng)聲風(fēng)蹈險(xiǎn)地。C靠A餅P國(guó)M燦模顫型姿認(rèn)怖為糖，偶證穩(wěn)券籌的猶期瓶望遙收必益誘率阻等芹于每無翁風(fēng)指險(xiǎn)慰收腥益霜率銀加雄上兵風(fēng)末險(xiǎn)底溢宜價(jià)瘡，朽基眉本聾公叫式轉(zhuǎn)為擾：Rj=Rf+j(RM-Rf)其蘇中貪：焦Rj—題j離股縫票憲的妄期喝望川收綁益默率溫；Rf—訊無削風(fēng)院險(xiǎn)報(bào)收始益的率你；j—持j聯(lián)股咳票晉的B到e粗t坊a系仿數(shù)世，碧衡弱量跪股必票許j銳的櫻系急統(tǒng)漲風(fēng)轎險(xiǎn)似，頃是劍股裁票愚j層收券益襯率兔的灑變者動(dòng)嫂對(duì)引市棟場(chǎng)辯資螞產(chǎn)帽組食合含收濁益沃率宴變?cè)搫?dòng)楊的蹲敏源感業(yè)性避；RM—市惰場(chǎng)娃資想產(chǎn)燃組拒合暴的戒期仗望減收陜益排率磨；(RM-Rf)制—坐市病場(chǎng)總資謀產(chǎn)暑組雹合哀的環(huán)風(fēng)高險(xiǎn)冰溢造價(jià)圍；(Rj-Rf)招—股叔票解j的傘風(fēng)嘩險(xiǎn)范溢削價(jià)遍。B美e石t悟a靜系化數(shù)總的準(zhǔn)概隔念B賀e羊t獅a踐系劍數(shù)使（蘭b鼓e包t以a家c菠o科e蒼f舒f跌i毀c吼i捉e測(cè)n留t屯）中是套指炒單民只位股鏡票刻的子相餃關(guān)堅(jiān)風(fēng)攻險(xiǎn)右，遵即躲是歲其奴對(duì)洋一休個(gè)洋完鐮全紅分往散夏化終的窩投蘋資油組盈合川的侄風(fēng)路險(xiǎn)胡的逗影類響回。B淺e允t第a漂系答數(shù)訪衡建量刊的撿是委一哥項(xiàng)頭證躍券番收道益習(xí)率隔與幕市冊(cè)場(chǎng)旗組欺合峽收漠益忍率濟(jì)之漸間吵的規(guī)相沉關(guān)亡性碗，鼓或顆者從說駕是出該醫(yī)證咱券兵的忘收鈔益肌率只變叢化碌對(duì)謙市糟場(chǎng)剝投叫資泳組辛合押收咸益絹率尾變磁化傷的治敏沫感左程縮慧度它。不術(shù)同擾B鑼e抓t張a五s細(xì)特忌征零線股據(jù)票涼超踐額猜收淚益服率市矮場(chǎng)世組與合畜超門額孕收逗益榜率B五e(cuò)境t序a桂<孫1(須防搬御通型逆)B慮e搜t拴a絡(luò)=旬1B墾e崖t膀a亂>給1(夫進(jìn)侮攻輩型鍬)每掌一攤條特拾征宅線都依有不暑同侮的疲斜毯率鍬.鈔系優(yōu)數(shù)某習(xí)證遭券系徹?cái)?shù)攤為伴1肅，賞則并意而味縣該晨證澇券徹的劉收觀益龍率倚與海市屈場(chǎng)蛙組造合排的疏收典益雞率掃等愿比僵例喜變侮化江，伴即授該配證緩券盛與欄整扎個(gè)船市顏場(chǎng)范有米同倘樣斯的赤系汁統(tǒng)系風(fēng)爆險(xiǎn)裳。某曉證調(diào)券系哲數(shù)雁大煉于佛1疫，浩則宇意蜜味墾著頁(yè)該末證擴(kuò)券轟的穗收遵益浸率申的具變和動(dòng)丙要吩大兵于倡市秤場(chǎng)愧組懲合煮的態(tài)收附益揪率訊的棕變亞化啟，解即嶄該園證售券媽面托臨撐的燙系老統(tǒng)憂風(fēng)技險(xiǎn)泥大例于巨市背場(chǎng)援的管系辟統(tǒng)廢風(fēng)畝險(xiǎn)爪。某劃證熟券系馬數(shù)損小悲于古1豎，飛則在意銹味被著旬該飲證挪券呈的梅收跑益店率雀的稀變阿動(dòng)我要匯小劃于璃市波場(chǎng)持組兇合余的亮收房誠(chéng)益復(fù)率迎的胞變汁化師，達(dá)即跪該兔證插券兇面衡臨刑的茂系尾統(tǒng)端風(fēng)悅險(xiǎn)爬小益于蕩市寸場(chǎng)共的尸系迎統(tǒng)隱風(fēng)放險(xiǎn)福。熔系立數(shù)按距照耀定暫義因，包市留場(chǎng)渴資崇產(chǎn)精組藍(lán)合區(qū)的系掩數(shù)校等侄于場(chǎng)1究，呢?zé)o槍風(fēng)胳險(xiǎn)層資英產(chǎn)惕的系鞠數(shù)高等肌于構(gòu)0刊。月大議多匠數(shù)膨普稍通喉股錫股欺票鉗的系唉數(shù)錫在忙0猶.彩7兔5稿至扯1淺.亡5收之壓間恨.投母資房誠(chéng)組原合頁(yè)的系蔑數(shù)觸值慰是耐組慘合溫中麻各事個(gè)豈