第八章企業(yè)發(fā)展能力分析

主要內(nèi)容8.1企業(yè)發(fā)展能力概述8.2企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)分析8.3企業(yè)發(fā)展可持續(xù)性分析8.1企業(yè)償債能力概述8.1.1發(fā)展能力的含義

8.1.2發(fā)展能力分析的意義

8.1.3發(fā)展能力分析的常用方法

8.1.1發(fā)展能力的含義

發(fā)展能力也稱企業(yè)的成長(zhǎng)性，是指企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在以后期間的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展水平，是企業(yè)通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋０l(fā)展能力分類平衡發(fā)展過(guò)快發(fā)展失控發(fā)展負(fù)債發(fā)展周期性發(fā)展低速發(fā)展慢速發(fā)展8.1.2發(fā)展能力分析的意義

債權(quán)人債權(quán)人分析的側(cè)重點(diǎn)是與企業(yè)過(guò)去成長(zhǎng)有關(guān)的資料。

投資者投資者分析的側(cè)重點(diǎn)是股票價(jià)值預(yù)計(jì)成長(zhǎng)率、收益和股利變化的期望值等方面。

管理者管理者分析的側(cè)重點(diǎn)是企業(yè)的銷售收入、收益以及股利成長(zhǎng)率等方面。8.1.3發(fā)展能力分析的常用方法

衡量企業(yè)發(fā)展能力的核心是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)率，但企業(yè)價(jià)值評(píng)估存在著方法和實(shí)施上的困難，因此通常用凈收益增長(zhǎng)率來(lái)近似地描述企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)，并將其作為企業(yè)發(fā)展能力分析的重要指標(biāo)。影響企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的因素：銷售收入資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)使用效率凈收益股利分配主要內(nèi)容8.1企業(yè)發(fā)展能力概述8.2企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)分析8.3企業(yè)發(fā)展可持續(xù)性分析8.2短期償債能力分析8.2.1銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率

8.2.2資產(chǎn)增長(zhǎng)率

8.2.3利潤(rùn)增長(zhǎng)率8.2.4資本積累率

8.2.5資本保值增值率

8.2.6股利增長(zhǎng)率

8.2.7技術(shù)投入比率

8.2.1銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率

銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率＝本期營(yíng)業(yè)收入增加額÷上期營(yíng)業(yè)收入×100℅

該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)在該期間營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率越高，企業(yè)越有發(fā)展?jié)摿?。在?shí)務(wù)中，通常計(jì)算三年銷售（營(yíng)業(yè)）收入平均增長(zhǎng)率

8.2.1銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率

【例8-1】根據(jù)MDDQ公司的利潤(rùn)表，計(jì)算其2008～2010年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率，如表8-1所示。

8.2.1銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率

銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率＝本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加額÷上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100℅

一般而言，該指標(biāo)越高，企業(yè)在該期間營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)的市場(chǎng)拓展能力越強(qiáng)，企業(yè)越有發(fā)展?jié)摿Α?.2.2資產(chǎn)增長(zhǎng)率

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝本期資產(chǎn)增加額÷上期資產(chǎn)×100℅

若該指標(biāo)大于零，表明企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)增長(zhǎng)的越多，發(fā)展?jié)摿υ酱?；若該指?biāo)小于零，則表明企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)規(guī)?？s減。為剔除資產(chǎn)短期波動(dòng)因素的影響，我們可以計(jì)算資產(chǎn)三年平均增長(zhǎng)率8.2.2資產(chǎn)增長(zhǎng)率

【例8-2】根據(jù)某企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，得到其2011年和2010年的銷售資產(chǎn)情況如表8-2所示?！纠?-3】根據(jù)MDDQ公司的資產(chǎn)負(fù)債表，計(jì)算其2008～2010年資產(chǎn)增長(zhǎng)率，如表8-3所示。8.2.2資產(chǎn)增長(zhǎng)率

固定資產(chǎn)成新率

該指標(biāo)高，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)比較新，對(duì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展的可能性較大。8.2.3利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額÷上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)×100℅

若該指標(biāo)為正數(shù)，表明企業(yè)本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)，也就越具有成長(zhǎng)性。【例8-4】根據(jù)MDDQ公司的利潤(rùn)表，計(jì)算其2008～2010年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，如表8-4所示。8.持2.未3利潤(rùn)錘增長(zhǎng)防率主營(yíng)悶業(yè)務(wù)罷利潤(rùn)箭增長(zhǎng)止率主營(yíng)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)殲利潤(rùn)鏈增長(zhǎng)丙率＝紋本期秧主營(yíng)僵業(yè)務(wù)舟利潤(rùn)謹(jǐn)增加炭額÷上期胞主營(yíng)姑業(yè)務(wù)條利潤(rùn)×1礙00陳℅一般冬而言炭，若雞該指川標(biāo)為卷正數(shù)同，表鏡明企臨業(yè)本乳期主服營(yíng)業(yè)向務(wù)利掙潤(rùn)增退加，蓋主營(yíng)鋒業(yè)務(wù)悟利潤(rùn)警增長(zhǎng)終率越臘高，芹企業(yè)播主營(yíng)盤業(yè)務(wù)夕收益境增長(zhǎng)祥的越互多，始主營(yíng)陶業(yè)務(wù)牲擴(kuò)張狹能力過(guò)越強(qiáng)播，發(fā)夸展能掘力越攻強(qiáng)。8.蓋2.慌3利潤(rùn)樂(lè)增長(zhǎng)挎率凈利勢(shì)潤(rùn)增數(shù)長(zhǎng)率凈利肅潤(rùn)增道長(zhǎng)率特＝本核期凈授利潤(rùn)妖增加排額÷上期朝凈利抵潤(rùn)×1墓00婆℅通常于情況出下，嶄凈利攜潤(rùn)增任加額謹(jǐn)越大歐，說(shuō)香明企賠業(yè)收幟益增衣長(zhǎng)地包越快投?！纠?-溫5】根丟據(jù)MD緞DQ公司逆的利交潤(rùn)表瓶，計(jì)械算其20悅08～20惰10年凈饑?yán)麧?rùn)虧增長(zhǎng)雞率，吧如表8-轟5所示喝。8.貸2.幼4資本逢積累賞率資本柴積累譜率＝塔本期兼凈資蠢產(chǎn)增經(jīng)加額÷期初卻凈資卵產(chǎn)×1連00刺℅該指寨標(biāo)越湯高，去說(shuō)明蟻企業(yè)鳳的資穴本積俯累越蠅多，袋抵御科風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)能力延越強(qiáng)不，企姥業(yè)擴(kuò)繡大再件生產(chǎn)呀的條畫件越蛛好，怖持續(xù)插發(fā)展耐能力越強(qiáng)。在實(shí)泄務(wù)中貼，通寧常計(jì)君算資年本三珠年平序均積滴累率8.椅2.尺4資本暖積累伴率【例8-削6】根紗據(jù)MD魯DQ公司祖的資微產(chǎn)負(fù)亂債表萍，計(jì)差算其20候08～20賴10年凈蜘資產(chǎn)坦增長(zhǎng)顫率，陪如表8-墳6所示騰。8.禮2.掩5資本殖保值宋增值課率資本塊保值疲增值償率＝甘﹙所村有者滅權(quán)益并期末宰總額÷所有寶者權(quán)勝益期鋤初總街額﹚×1艘00培℅該指滑標(biāo)等葬于10畏0℅時(shí)，肝企業(yè)按實(shí)現(xiàn)恨了保貧值；叢該指刊標(biāo)大許于10災(zāi)0℅，企眼業(yè)資言本實(shí)霸現(xiàn)了級(jí)增值屢；該篩指標(biāo)裳小于10潑0℅時(shí)，候會(huì)計(jì)嶼利潤(rùn)充小于歷資本師成本總?！纠?-旨7】根腰據(jù)MD幕DQ公司傲的部像分利配潤(rùn)表剝資料如，計(jì)尊算該蔥公司20騎08～20錫10年的曠資本衫保值買增值憂率，手如表8-著7所示瘋。8.婆2.芳6股利胳增長(zhǎng)幻玉率股利僚增長(zhǎng)酷率＝沸本年醒每股街股利嗚增長(zhǎng)嘆額÷上年廈每股攜股利×1獻(xiàn)00蒙℅在實(shí)濤務(wù)中萬(wàn)，通常艘計(jì)算筆股利競(jìng)?cè)晔钠骄嘣鲩L(zhǎng)架率8.私2.訪7技術(shù)孩投入際比率技術(shù)枕投入吊比率=當(dāng)年揮科技錢支出跨合計(jì)÷當(dāng)年肢營(yíng)業(yè)宣收入海金額×1特00惕℅該指難標(biāo)越踏高，粘意味造著企糖業(yè)在屢科技嬸進(jìn)步迷方面掌的投何入越羞多，底企業(yè)蠟對(duì)市往場(chǎng)的酒適應(yīng)傭能力倉(cāng)越強(qiáng)漲，成之長(zhǎng)性稻越高膚。主要演內(nèi)容8.窩1企業(yè)們發(fā)展若能力概述8.勿2企業(yè)充發(fā)展解能力樂(lè)指標(biāo)撞分析8.遲3企業(yè)您發(fā)展喪可持滔續(xù)性燥分析8.蝦3企業(yè)搶發(fā)展占可持毯續(xù)性殲分析8.仁3.味1影響妻企業(yè)尸可持扶續(xù)發(fā)域展能希力的紅主要凳因素8.梳3.礙2增長(zhǎng)咸率與毀資金遠(yuǎn)需求8.鳴3.降3可持銷續(xù)增生長(zhǎng)率8.莫3.仇1影響對(duì)企業(yè)癢可持話續(xù)發(fā)每展能戴力的鐘主要藥因素可持蓋續(xù)發(fā)毯展能游力綜架合反宰映了論上市阻公司脹經(jīng)營(yíng)牧的穩(wěn)迎定性委、業(yè)床績(jī)的牛成長(zhǎng)味性和渠發(fā)展拴的持價(jià)續(xù)性怖，影省響企鼓業(yè)可鼠持續(xù)糕發(fā)展也能力稻的因診素有盡很多香。這些荷因素杠可以芝分為宿外部逮因素離和內(nèi)為部因犧素。鳥外部變因素那屬于貫不可托控制瞎的因遣素，拆內(nèi)部事因素酒屬于倦企業(yè)可可控豪制的露因素電。包括箏：企業(yè)跪制度熄環(huán)境企業(yè)券經(jīng)營(yíng)鋸理念企業(yè)罷核心變能力企業(yè)鏡生命肚周期企業(yè)淺文化企業(yè)筆的人蕩才建敘設(shè)8.稿3.己2增長(zhǎng)旁率與貓資金無(wú)需求資金昏來(lái)源隔方式從資角金來(lái)煙源上投看，驅(qū)企業(yè)留增長(zhǎng)儀的實(shí)啦現(xiàn)方劈燕式有冶三種：完全倡依靠苗內(nèi)部議資金陰增長(zhǎng)主要脂依靠諒?fù)獠繐苜Y金趕增長(zhǎng)平衡誼增長(zhǎng)內(nèi)含疼增長(zhǎng)煩率銷售遇額增渣加引騙起的搞資金設(shè)需求增長(zhǎng)軋，有兩平種途悲徑來(lái)捏滿足：內(nèi)部遇保留負(fù)盈余橋的增怨加外部奸融資簡(jiǎn)單宇地說(shuō)終，內(nèi)含碧增長(zhǎng)尸率是企業(yè)言完全不從橫外部來(lái)融資，僅靠級(jí)內(nèi)部并積累干所能社達(dá)到盡的增除長(zhǎng)率。8.愉3.劑3可持宜續(xù)增蒙長(zhǎng)率可持所續(xù)增閥長(zhǎng)率圓是指歪不增框發(fā)新獵股并慌保持禁目前崇經(jīng)營(yíng)萬(wàn)效率丈和財(cái)與務(wù)政葬策條堤件下湯公司狹銷售綿所能杜增長(zhǎng)形的最充大比程率，該噴比率躍是對(duì)鹽資本挽保值藝增值翅率的衣一個(gè)找替代。例如辟，某摸企業(yè)堵期初蜘資產(chǎn)20漢0萬(wàn)元認(rèn)，期賢初負(fù)冬債80萬(wàn)元膀，期溝初股液東權(quán)工益12銜0萬(wàn)元謀；本麗期新鬼增資矩產(chǎn)20萬(wàn)元春，新擺增負(fù)辛債8萬(wàn)元誰(shuí)，新梢增股棉東權(quán)每益12萬(wàn)元標(biāo)。這互種狀迎況的星增長(zhǎng)圓就體板現(xiàn)了般可持酒續(xù)增禾長(zhǎng)。8.品3.娃3可持宏續(xù)增迅長(zhǎng)率可持物續(xù)增世長(zhǎng)率含的假縮慧設(shè)條秀件公司無(wú)目前際的資練本結(jié)壯構(gòu)是太一個(gè)假目標(biāo)趕結(jié)構(gòu)，并且丑打算給繼續(xù)左維持暈下去；公司踏目前必的股斤利政皮策是盞一個(gè)擦目標(biāo)伍股利購(gòu)政策連，并漠且打況算繼叢續(xù)維醋持下喝去。不愿僻意或紙者不線打算轟發(fā)售既新股磨，增胳加債翻務(wù)是斯其惟揉一的埋外部笛籌資烏來(lái)源。公司叫的銷儉售凈銅利率范將維慮持當(dāng)留前水槳平，并且阻可以千涵蓋負(fù)債的獨(dú)利息，公司態(tài)的資羞產(chǎn)周桌轉(zhuǎn)率爽將維訊持當(dāng)鞋前的川水平，經(jīng)露營(yíng)效沖率維丑持不剩變。8.插3.易3可持牙續(xù)增之長(zhǎng)率可持妙續(xù)增殲長(zhǎng)率跡的計(jì)算計(jì)算農(nóng)可持女續(xù)增壯長(zhǎng)率蒜最簡(jiǎn)殖單的旋方法可持競(jìng)續(xù)增丸長(zhǎng)率禮＝凈窄收益譜增長(zhǎng)判率＝奏凈資宋產(chǎn)收捏益率×（1－股利慕支付莖率）股利具支付御率＝踩普通甩股每濕股現(xiàn)慘金股爐利÷粱普通倍股每宅股收乖益留存餃比率多＝1－股遮利支唯付率企業(yè)忠在保堡持目后前經(jīng)朽營(yíng)和誤財(cái)務(wù)襲戰(zhàn)略戀的條揉件下地，企樂(lè)業(yè)的籮利潤(rùn)腹在下瞇一個(gè)足會(huì)計(jì)中年度營(yíng)最多鋒只能罷按照嘆可持申續(xù)增愧長(zhǎng)率造的速他度增陶長(zhǎng)。叼如果挖企業(yè)蹦不發(fā)拼放股交利的拜話，師可持醒續(xù)增氣長(zhǎng)率棍最多懇等于迅凈資拿產(chǎn)收構(gòu)益率?？沙直忱m(xù)增灰長(zhǎng)率補(bǔ)越高柜，企李業(yè)的雞未來(lái)街利潤(rùn)壯的增宵長(zhǎng)速戰(zhàn)度越波快。8.蚊3.般3可持遠(yuǎn)續(xù)增待長(zhǎng)率可持嶄續(xù)增筆長(zhǎng)率允的計(jì)算根據(jù)恥期初前股東通權(quán)益乒計(jì)算毛可持討續(xù)增蕩長(zhǎng)率可持陣?yán)m(xù)增土長(zhǎng)率己＝股讀東權(quán)喪益增猛長(zhǎng)率＝股渣東權(quán)氧益本街期增思加／痰期初夫股東貨權(quán)益＝留攻存收靈益增偷加／功期初桌股東話權(quán)益＝銷業(yè)售凈艇利率×總資院產(chǎn)周弟轉(zhuǎn)率×收益眨留存儀率×期初虛權(quán)益季期末雪總資嶼產(chǎn)乘士數(shù)負(fù)債吸和權(quán)柱益的共增長(zhǎng)佳一起鳴限定聲了資金產(chǎn)所母能擴(kuò)踢展的薦速度市，后非者反敞過(guò)來(lái)結(jié)限制坊了銷距售的照增長(zhǎng)義速度春?？沙种壤m(xù)增相長(zhǎng)率蹤蝶是由盛企業(yè)擇當(dāng)前踩的經(jīng)叛營(yíng)效瘡率、飼資本那結(jié)構(gòu)考和盈燥余分匙配政種策決聽定的伴內(nèi)在熄增長(zhǎng)瞞能力僻。8.鞭3.軌3可持據(jù)續(xù)增饑長(zhǎng)率可持歸續(xù)增慰長(zhǎng)率牌的計(jì)算根據(jù)冊(cè)期末認(rèn)股東踐權(quán)益尼計(jì)算挽的可己持續(xù)束增長(zhǎng)貨率可持鋸續(xù)增妙長(zhǎng)率＝銷充售收拒入增久加/基期等銷售荒收入＝（戚銷售秋凈利即率×總資予產(chǎn)周紹轉(zhuǎn)率×收益孕留存形率×權(quán)益齒乘數(shù)鐘）/（1－銷珍售凈漫利率×總資碌產(chǎn)周探轉(zhuǎn)率×收益森留存貞率×權(quán)益壟乘數(shù)絡(luò)）＝（知權(quán)益外凈利組率×留存娛率）/（1－權(quán)夜益凈袖利率艷留存舊率）如果競(jìng)新增傲投資紫報(bào)酬姓率沒(méi)酸有超懲過(guò)原暢投資委報(bào)酬傷率，丘單純島的銷快售增妄長(zhǎng)不烤會(huì)帶迫來(lái)股霞東財(cái)壤富的何增加妹，是狼無(wú)效扁的增梳長(zhǎng)。鼓一般拔而言莊，一風(fēng)個(gè)正舒常的岔理智供的企騙業(yè)，具其實(shí)更際增刻長(zhǎng)率烘是趨磁于穩(wěn)置定的碼