目錄公司概述：全球領(lǐng)先的云監(jiān)控平臺...................................................................................1行業(yè)分析：架構(gòu)云化、復(fù)雜化持續(xù)驅(qū)動性能監(jiān)控市場..................................................4公司分析：平臺化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，相對份額有望持續(xù)提升...............................................9風險因素.........................................................................................................................16盈利預(yù)測估值................................................................................................................17插圖目錄圖：公司自上市以來的股價表現(xiàn)....................................................................................1圖：公司的產(chǎn)品業(yè)務(wù)體系...............................................................................................2圖：公司季度營業(yè)收入數(shù)據(jù)............................................................................................4圖：公司分地區(qū)收入占比（）...........................................................................4圖：存儲在公有云和傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)占比對比.......................................................5圖：歐美企業(yè)部署模型調(diào)研.......................................................................................5圖：全球公有云市場規(guī)模...............................................................................................5圖：單體式架構(gòu)、云原生微服務(wù)架構(gòu)的區(qū)別..................................................................6圖：監(jiān)控軟件市場規(guī)模及預(yù)測（億美元）..................................................................7圖：企業(yè)部署監(jiān)控工具的數(shù)量以及結(jié)構(gòu)（）...................................................7圖：ITIM市場格局.......................................................................................................8圖：IDC關(guān)于企業(yè)是否接納混合云戰(zhàn)略的調(diào)研.............................................................8圖：企業(yè)混合云部署情況（年）.........................................................................8圖：監(jiān)控軟件市場格局（年）.........................................................................9圖：一體化監(jiān)控平臺...............................................................................圖：平臺界面...............................................................................................圖：用于多種環(huán)境的通用能力................................................................12圖：平臺豐富的數(shù)據(jù)源集成.........................................................................12圖：公司毛利率......................................................................................13圖：公司期間費用率...............................................................................13圖：Non-GAAPOperatingMargin.............................................................................13圖：FreeCashFlowMargin......................................................................................13圖：公司總客戶數(shù)及同比增速....................................................................................14圖：公司萬美元大客戶數(shù)量及同比增速......................................................14圖：的創(chuàng)新進程...........................................................................................15圖：公司客戶變化..........................................................................................15圖：Dollar-basednetretentionrate變化...................................................................16圖：國際市場收入以及比重.........................................................................16圖：公司靜態(tài)BAND圖........................................................................................17表格目錄表：公司發(fā)展歷程..........................................................................................................1表：公司產(chǎn)品收費模式...................................................................................................2表：監(jiān)控軟件市場主要領(lǐng)域及主要玩家.....................................................................6表：公司產(chǎn)品主要功能及介紹........................................................................................9表：公司盈利預(yù)測........................................................................................................17▍公司概述：全球領(lǐng)先的云監(jiān)控平臺成立于年6年9司于納斯達克交易所上市（代碼：DDOG。作為面向開發(fā)者、運維團隊以及業(yè)務(wù)人員的系統(tǒng)監(jiān)控和分析平臺，產(chǎn)品主要包括：基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)控（ITIM（）等部分，為客戶提供系統(tǒng)、應(yīng)用層的實時監(jiān)控和分析能力。憑借對各種計算環(huán)境的良好兼容、對容器無服務(wù)器等云原生架構(gòu)的深刻理解等，公司迅速成長為全球云監(jiān)控領(lǐng)域的頭部廠商，并不斷擠占傳統(tǒng)廠商的市場份額。2020Q2增長37%。目前公司市值超過億美元，股價自上市以來累計上漲超過2表：公司發(fā)展歷程時間節(jié)點主要事件2010年由OlivierPomel和AlexisLê-Qu?c創(chuàng)立，并獲得種子輪融資年2012年種子輪融資，獲得6家機構(gòu)的萬美元投資發(fā)布基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)控服務(wù)（FlagshipInfrastructureMonitoringA輪融資，獲得Index、領(lǐng)投共計620萬美元投資2013年2014年公司客戶數(shù)突破100家B輪融資，獲得了OpenViewPartners領(lǐng)投共計1500萬美元投資；推出對容器架構(gòu)的監(jiān)控功能C輪融資，Index領(lǐng)投共計3100MortarData；公司客戶數(shù)突破1000家2015年2016年D輪融資，ICONIQCapital領(lǐng)投共計9450萬美元投資；推出對無服務(wù)器架構(gòu)的監(jiān)控功能；開始建立企業(yè)客戶銷售團隊APM5000家；收購Logmatic.io2017年2018年2019年2020年發(fā)布日志管理和分析服務(wù)；在東京開設(shè)辦公室，將業(yè)務(wù)觸角拓展至亞太區(qū)域收購Madumbo；推出網(wǎng)絡(luò)性能監(jiān)控（2019年9月，公司于納斯達克交易所上市收購UndefinedLabs；推出性能分析器（ContinuousProfiler）功能資料來源：公司公告，市場研究部圖：公司自上市以來的股價表現(xiàn)（美元）120100806040200資料來源：Wind，市場研究部1主營業(yè)務(wù)：公司通過系列工具采集接入后端的分析、呈現(xiàn)工具，從而幫助企業(yè)內(nèi)人員、業(yè)務(wù)人員能夠就系統(tǒng)、業(yè)務(wù)系統(tǒng)的用戶體驗、性能健康度等進行多維度、全面的分析：ITITIM、安全監(jiān)控和性能分析器（Profiler）等產(chǎn)品模塊，客戶可以選擇獨立解決性能問題。圖：公司的產(chǎn)品業(yè)務(wù)體系資料來源：招股說明書監(jiān)控產(chǎn)品根據(jù)監(jiān)控的對象將收費模式分為兩類：析器產(chǎn)品，公司根據(jù)所監(jiān)控服務(wù)器或功能（針對無服務(wù)器產(chǎn)品）的host節(jié)點數(shù)和真實用重簽合同。此外，針對不同規(guī)模用戶群，公司亦推出相應(yīng)的差異化套餐：例如，基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)控產(chǎn)品分為、Pro和Enterprise三種套餐，客戶可以按需選購。表：公司產(chǎn)品收費模式模式產(chǎn)品套餐內(nèi)容定價（對于按年訂閱客戶）Free至多支持51天免費15個月，每個主機限10個容器以及100個USD$15/月/host自定義指標Pro根據(jù)host節(jié)基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)控點數(shù)量15個月，Enterprise每個主機限20個容器以及200個USD$23/月/host自定義指標，并提供異常檢測等更2模式產(chǎn)品套餐內(nèi)容定價（對于按年訂閱客戶）高級的分析功能每個主機限100萬條spans留存15天，spans可付費追加APM-USD$31/月/host性能監(jiān)控設(shè)備監(jiān)控每個主機限600萬條USD$5/月/host網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控監(jiān)視本地網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的運行狀況USD$7/月/device15個月，無服務(wù)器監(jiān)控-每個功能限萬條spans以及USD$5/月/function5個自定義指標性能分析器日志管理-每個主機限4個Profiled容器USD$12/月/host索引數(shù)據(jù)留存7天USD$1.27/月/1mnlogUSD$0.10/月/GB攝取-根據(jù)數(shù)據(jù)量/API測試瀏覽器測試-USD$15/月/1,0000testUSD$15/月/1,0000testUSD$15/月/1,0000sessionsUSD$0.20/月/GblogsSynthetics分析次數(shù)-真實用戶監(jiān)控-安全監(jiān)控資料來源：公司官網(wǎng)，市場研究部--數(shù)據(jù)留存15個月架構(gòu)變遷帶來的系統(tǒng)監(jiān)控需求增長，以及產(chǎn)品組合的不斷豐富與完善等，公司營收持續(xù)高速增長，年收入體量達到億美元，其中來自美國的收入占比最高，達到。同時收入增長帶來的規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，毛利率、運營利潤率等指標持續(xù)改善：2017-2019年的收入為，年上半年實現(xiàn)收入萬美元的高產(chǎn)品的不斷豐富等驅(qū)動。運營效率：公司毛利率為年75.8%的水平增長顯著，上市以來亦保持持續(xù)上升的勢頭。費用率方面，公司年H1Non-GAAP銷售、研發(fā)及管理費用率分別為、27.0%和，較年29.1%和以及H1的FCF分別為-4.0%、、，向好改善趨勢較為明顯。司目前在國際市場的滲透率還不高，收入仍主要來源于美國本土地區(qū)，占比達，除美國外的任一國家收入貢獻均未超過。3圖：公司季度營業(yè)收入數(shù)據(jù)（百萬美元）營業(yè)收入同比增速140%120%100%80%1601401201008060%6040%4020%2000%資料來源：公司財報，市場研究部圖：公司分地區(qū)收入占比（）美國本土收入國際市場收入24.4%75.6%資料來源：公司財報，市場研究部▍行業(yè)分析：IT架構(gòu)云化、復(fù)雜化持續(xù)驅(qū)動性能監(jiān)控市場IT行業(yè)變化：當前企業(yè)云化、數(shù)字化進程持續(xù)加快，同時企業(yè)IT系統(tǒng)的云化部署，大量云原生技術(shù)的應(yīng)用亦使得企業(yè)的助企業(yè)用戶，從底層系統(tǒng)、業(yè)務(wù)應(yīng)用等層面，就系統(tǒng)運行穩(wěn)定性、問題診斷、用戶體驗等維度提供基礎(chǔ)性的支撐，市場對其需求亦不斷增強：ITIDC數(shù)據(jù)，存儲在公有云中的數(shù)據(jù)將在年追平傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心，且占比仍將Alphawise部署中Gartner統(tǒng)計，年全球公有云市場規(guī)模為億美元，預(yù)計到2023年將增長至3600億美元，2019-2023年為18%。既有系統(tǒng)、云系統(tǒng)共存帶來的企業(yè)復(fù)雜系統(tǒng)架構(gòu)，使得企業(yè)對通過自動化工具實現(xiàn)系統(tǒng)性能監(jiān)控的需求不斷提升。4圖：存儲在公有云和傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)占比對比公有云傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心圖：歐美企業(yè)部署模型調(diào)研on-premiseCo-locationManagedHostingcloud100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2023年底47%2020年底26%23%目前0%20%40%60%80%100%資料來源：資料來源：Alphawise，市場研究部圖：全球公有云市場規(guī)模（億美元）IaaSPaaSSaaS40003500300025002000150010005000201820192020E2021E2022E2023E資料來源：Gartner微服務(wù)、容器、無服務(wù)器等云原生技術(shù)架構(gòu)快速普及。從性能監(jiān)控的角度，IDC于年的一項調(diào)查顯示，的企業(yè)表示計劃在未來幾年內(nèi)實施微服務(wù)加分散，微服務(wù)將緊密集成的應(yīng)用程序整體解耦為大量獨立的服務(wù)；）存續(xù)時間短暫，微服務(wù)架構(gòu)通常使用容器和無服務(wù)器等動態(tài)技術(shù)構(gòu)建，生命周期較短；）服務(wù)間彼此依賴，獨立的服務(wù)間需要持續(xù)通信，并進行數(shù)據(jù)傳輸。微服務(wù)架入實現(xiàn)應(yīng)用性能實時監(jiān)控和問題溯源成為必然的選項。5圖：單體式架構(gòu)、云原生微服務(wù)架構(gòu)的區(qū)別資料來源：紅帽官網(wǎng)監(jiān)控軟件市場規(guī)模：基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)控ITIM&AIOpsGartner統(tǒng)計，年全球監(jiān)控軟件市場規(guī)模為億美元,年將增長至2019-2023年的復(fù)合增速為中，ITIM&AIOpsAPM、Log&SIEM、NPM的復(fù)合增速分別為、10.9%、和12.7%。Datadog在2019年發(fā)布的招股說明書中，根據(jù)自身在全球核心市場中的總體目標客群數(shù)量，對應(yīng)公司不同規(guī)模、行業(yè)客群的平均客單價，推算出其產(chǎn)品組合（基本覆蓋所有的監(jiān)控領(lǐng)域）對應(yīng)的潛Gartner自下而上云化進程的加速而加速。表：監(jiān)控軟件市場主要領(lǐng)域及主要玩家細分市場主要功能主要參與企業(yè)監(jiān)控本地數(shù)據(jù)中心和云托管環(huán)境中基礎(chǔ)設(shè)施組件的可用性溫MicroFocusIBMBMCIT環(huán)SolarWinds境運行狀況的總體視圖。ITIM&AIOpsDynatrace、NewRelic、APM需要跨越不同的環(huán)境來發(fā)現(xiàn)軟硬件依賴關(guān)系之類的問Broadcom、、APM題，并對代碼進行端到端跟蹤，以便監(jiān)視應(yīng)用程序延遲和停機(AppDynamics)時間日志是在事件發(fā)生時自動生成并加蓋時間戳的文件，日志管理包括用于收集、管理和分析由應(yīng)用程序和基礎(chǔ)設(shè)施生成的大量日志數(shù)據(jù)。將日志數(shù)據(jù)與其他事件關(guān)聯(lián)的實時能力也使這些工Splunk、Elastic、DatadogSIEM威脅管理，以及識別操作性能問題Log&SIEMNPM允許客戶在不同NetScout、SolarWinds解決停機問題并優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)性能資料來源：Gartner，市場研究部6圖：監(jiān)控軟件市場規(guī)模及預(yù)測（億美元）ITIM,AIOpsAPMLog/SIEMNPM2502001501005002017201820192020E2021E2022E2023E資料來源：Gartner行業(yè)發(fā)展趨勢：在過去，企業(yè)內(nèi)部通常部署多種監(jiān)控工具。根據(jù)于2015年的調(diào)研數(shù)據(jù)，以上的被調(diào)查者企業(yè)擁有種以上的監(jiān)控工具。相較于購買不同供應(yīng)商的不同監(jiān)控產(chǎn)品，在同一供應(yīng)商平臺上部署各種監(jiān)控功能一方面可以實現(xiàn)更加綜合的另一方面能夠減少擁有成本，降低部署難度。因此，實現(xiàn)前端功能以及后臺數(shù)據(jù)的集成化已經(jīng)成為行業(yè)發(fā)展的方向，而Datadog依托豐富的產(chǎn)品組合以及在基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)控領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，有望成為監(jiān)控集成化、一體化趨勢的主要受益者。圖：企業(yè)部署監(jiān)控工具的數(shù)量以及結(jié)構(gòu)（）>10026-10011-256-1010%33%22%21%2-513%0%5%10%15%20%25%30%35%資料來源：EMASurvey，市場研究部市場競爭格局：）市場：基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)控（）為的傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域。隨著云化以及現(xiàn)代技術(shù)架構(gòu)的滲透，（InfrastructureManager（）和HP/MicroFocus（）等傳統(tǒng)ITIM龍頭廠商市場份Gartner年HP在ITIM市場中的份額占比分別為21.8%和8%年四大廠商的份額則分別為、和，均出現(xiàn)了不同程度的下降。反觀，在2016-2018年的份額占比則分別為和推出了各自的ITIM產(chǎn)品，但云廠商的產(chǎn)品難以應(yīng)對多云管理下的監(jiān)控需求，同時身兼裁7監(jiān)控市場的其他領(lǐng)域：就監(jiān)控市場的其他領(lǐng)域的份額仍不顯著。但我們認為與競爭對手相比，向其他領(lǐng)域的滲透更具優(yōu)勢。這主要是由于相較于日志管理、等產(chǎn)品，ITIM在企業(yè)系統(tǒng)中的部署GartnerITIM功能則在近的基礎(chǔ)設(shè)施中部署。隨著監(jiān)控工具日趨集成化、平臺化，ITIM功能部署的普遍性可以幫助更加順利的實現(xiàn)向其他功能的擴張。圖：ITIM市場格局20162017201825.0%21.8%18.7%20.0%15.35%15.0%8.0%4.8%10.0%5.0%0.0%5.5%4.7%4.2%3.7%4.3%3.7%3.9%2.5%BMCCAIBMHPE+MicroFocusDatadog資料來源：Gartner，市場研究部圖：IDC關(guān)于企業(yè)是否接納混合云戰(zhàn)略的調(diào)研YESNO圖：企業(yè)混合云部署情況（年）1-2clouds3-4clouds5-10clouds10+cloudsUnsure6%17%27%26%27%73%24%資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部8圖：監(jiān)控軟件市場格局（年）IBM9%SplunkSolarWinds8%MicroFocusCisco36%6%5%5%5%MicrosoftDynatraceNewRelicNetScoutBroadcomRiverbedBMCDellEMCDatadogViaviSolutionsOthers2%2%4%2%2%2%4%5%4%資料來源：Gartner，市場研究部▍公司分析：平臺化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，相對份額有望持續(xù)提升自成立以來，的產(chǎn)品組合逐步由最初的基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)控服務(wù)逐漸擴張至性能監(jiān)控全領(lǐng)域，并同時服務(wù)于金融、制造、醫(yī)藥、零售、科技、傳媒等多個垂直行業(yè)。微服務(wù)、容器、無服務(wù)器等現(xiàn)代技術(shù)架構(gòu)快速普及，數(shù)字化及云化的加速滲透打開了公司的長期成長空間；多元化的產(chǎn)品布局、強大的數(shù)據(jù)功能集成體系以及突出的產(chǎn)品能力奠定了的產(chǎn)品布局、競爭優(yōu)勢、銷售渠道、運營效率、中長期成長性等層面對公司展開詳細分析。的產(chǎn)品服務(wù)逐步由最初的基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)控服務(wù)逐漸擴張至日志管理、用戶體驗監(jiān)控、網(wǎng)絡(luò)性能監(jiān)控（ProfilerITIM產(chǎn)品能夠提供跨部署環(huán)境的而確保應(yīng)用程序的性能和可用性；提供應(yīng)用程序運行狀況和功能的全面可見性；日志管理產(chǎn)品能夠吸收數(shù)據(jù)，創(chuàng)建索引并啟用具有可視化和警報功能的日志查詢；用戶體驗監(jiān)控可以將可視性提升到技術(shù)堆棧上方，以監(jiān)控用戶端的數(shù)字體驗；網(wǎng)絡(luò)性能監(jiān)控產(chǎn)品可在基于云或混合的環(huán)境中分析和可視化網(wǎng)絡(luò)流量；性能分析器能夠分析代碼性能，對代碼瓶頸進行故障排除和優(yōu)化；而安全監(jiān)控可以實時檢測和調(diào)查所攝取數(shù)據(jù)安全性，實時檢測威脅。表：公司產(chǎn)品主要功能及介紹產(chǎn)品功能介紹Dashboardingand將來自集成數(shù)據(jù)源和其他產(chǎn)品的數(shù)據(jù)合并到統(tǒng)一的儀表板中，并將事件與指標數(shù)據(jù)相關(guān)correlationanalysis聯(lián)，從而提供更深層次的故障根源搜尋以及對業(yè)務(wù)績效的洞察。InfrastructureMonitoring使用單一視圖評估整個基礎(chǔ)架構(gòu)，包括最簡單至最龐大的系統(tǒng)，使用戶可以快速了解其基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)的拓撲和運行狀況。InfrastructurevisualizationDataretention數(shù)據(jù)存儲功能可以在一定時間內(nèi)以全粒度保留數(shù)據(jù)，以便分析產(chǎn)品性能及其歷史趨勢9BusinessmetricsAnomalydetection提取分析業(yè)務(wù)相關(guān)指標，使用戶了解業(yè)務(wù)性能，進而理解和管理關(guān)鍵業(yè)務(wù)。障，使客戶預(yù)防性的解決潛在問題。也提供應(yīng)用程序組件（例如數(shù)據(jù)庫，Web服務(wù)器，應(yīng)用程序服務(wù)器等）的詳細信息。Hostmonitoring容器監(jiān)控，實時展示容器的運行狀況、資源消耗和部署，從而全局可視化公司環(huán)境；允許用戶將容器動態(tài)分組，過濾和瀏覽所有容器。ContainermonitoringServerlessmonitoringServiceLevelManagement無服務(wù)器監(jiān)控，客戶可以在一個中央視圖中搜索、過濾和瀏覽所有無服務(wù)器功能。能(SLOs)。位置，以快速補救。visualizationAppAnalytics數(shù)據(jù)子集的故障進行跟蹤。據(jù)量，以便了解每個服務(wù)的實時性能狀況服務(wù)。ServicemapApplicationPerformanceMonitoring服務(wù)概述，用戶可以從一個單一的窗格中查看所有服務(wù)和與每個服務(wù)相關(guān)的高級Serviceoverview務(wù)概述使用戶能夠以較高的粒度評估性能詳細信息，以便深入了解應(yīng)用程序的工作方式。廣泛的語言支持，APM解決方案支持最常用的編程語言和框架，包括但不限于Java，PythonGo.NET和PHP部署。BroadlanguagesupportFullyautomatedanomalydetection該數(shù)據(jù)中的任何異常趨勢或事件，在故障發(fā)生前預(yù)測并提醒用戶LoggingWithoutLimits經(jīng)濟高效地收集大量日志數(shù)據(jù)并有選擇地處理需要實時監(jiān)控的日志。自動收集、標記和處理客戶日志，使客戶可以在日志、基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)和儀表板之間快速導(dǎo)航，以進行根本原因分析。LogsenrichmentLogpatternsLogManagement提供日志事件的實時分析和聚類，從而快速識別異常。客戶可以使用datafacets濾日志。Processingpipelines正常運行時間。SyntheticsUserExperienceMonitoringRealUserMonitoringAutomaticcorrelation真實用戶監(jiān)控，對所有實際用戶體驗的前端應(yīng)用程序的性能進行分析和可視化。自動關(guān)聯(lián)，與應(yīng)用程序跟蹤，基礎(chǔ)設(shè)施指標和日志關(guān)聯(lián)，以快速解決性能問題。在基于云或混合的環(huán)境中、不犧牲客戶使用性能的情況下監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)流量。分析代碼性能，對代碼瓶頸進行故障排除和優(yōu)化。performancemonitoringContinuousprofilerSecuritymonitoring實時檢測和調(diào)查所攝取數(shù)據(jù)安全性，實時檢測威脅。資料來源：公司官網(wǎng)，市場研究部競爭優(yōu)勢：產(chǎn)品層面，相較于主要競爭對手，除了公司在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的持續(xù)深耕之的數(shù)據(jù)源集成等亦構(gòu)成公司重要的競爭優(yōu)勢：一體化化的數(shù)據(jù)平臺：通過年推出的日志管理產(chǎn)品，成為市場上層數(shù)據(jù)的打通使得平臺上層的ITIM等功能不再孤立，集成的底層值并提前預(yù)測故障。10圖：Datadog一體化監(jiān)控平臺資料來源：公司招股說明書者、運維人員以及業(yè)務(wù)人員中進行拓展，消除開發(fā)人員和運營團隊之間的孤島，數(shù)據(jù)的可見性和可讀性。圖：Datadog平臺界面資料來源：公司官網(wǎng)11適用于多種環(huán)境：Datadog、Azure和GCP）上，且不提供本地部署的方案。但云原生的產(chǎn)品能夠同時服務(wù)于包括公共云、私有云、本地部署和多云混合環(huán)境下的監(jiān)控需求，順應(yīng)了混合云和多云部署的時代趨勢。圖：Datadog用于多種環(huán)境的通用能力資料來源：公司招股說明書豐富的數(shù)據(jù)源集成：AgentDatadog平臺提供了超過有云私有云、硬件、數(shù)據(jù)庫以及其他監(jiān)控平臺廠商的集成。這些集成的關(guān)鍵在Datadog平臺后能夠直接進行可視化和分析。圖：Datadog平臺豐富的數(shù)據(jù)源集成資料來源：公司招股說明書12銷售渠道：將銷售團隊分為四個群體：企業(yè)銷售團隊、商業(yè)銷售團隊、客戶成功團隊和合作伙伴團隊。其中企業(yè)銷售團隊主要面向員工人數(shù)超過的大型客戶，商業(yè)銷售團隊主要面向員工人數(shù)在初步獲客后的追加交叉銷售，而合作伙伴團隊則主要通過分銷商、托管商等渠道實現(xiàn)銷售。由于公司客戶群體主要是企業(yè)開發(fā)和運維團隊，公司的營銷工作主要包括面向開發(fā)及運維社區(qū)投放廣告、提供免費試用版產(chǎn)品、在全球多地舉辦或參加開發(fā)者會議及活動等。步提升，H1公司Non-GAAP毛利率為，較年75.8%的水平增長顯著，上市以來亦保持持續(xù)上升的勢頭。費用率方面，公司H1Non-GAAP銷售、研發(fā)及管理費用率分別為和，較年、29.1%和9.2%的水平均有所降低。其中，疫情期間差旅費用的下降，銷售費用率的下滑尤為顯著。綜合來看，與同處于快速增長階段的DocusignZscaler等廠商類似，公司期間費用率仍處于較高水平，積極投資于產(chǎn)品研發(fā)及客戶拓展以實現(xiàn)長期回報?，F(xiàn)金流方面，公司、2019H2及H1的FCFMargin分別為-4.0%、、14.0%，快速改善的現(xiàn)金流表現(xiàn)將為公司長期發(fā)展保駕護航。同時從美股公司的法則角度，公司這一指標亦顯著好于同等收入體量的其他可比企業(yè)。圖：公司Non-GAAP毛利率圖：公司Non-GAAP期間費用率82%80%78%76%74%72%70%68%研發(fā)費用率銷售費用率管理費用率60%50%40%30%20%10%0%資料來源：公司財報，市場研究部資料來源：公司財報，市場研究部圖：Non-GAAPOperating圖：FreeFlowMargin15%10%5%20.0%18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%0%-5%-10%-15%6.0%4.0%2.0%0.0%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q2資料來源：公司財報，市場研究部資料來源：公司財報，市場研究部13中長期成長性：目前公司年化收入已接近6億美元的潛在市場空間以及公司產(chǎn)品在多個維度突出的競爭優(yōu)勢，我們認為公司業(yè)務(wù)仍存在較大的拓展空間，主要的持續(xù)提升以及國際市場的拓展等。高價值企業(yè)客戶快速增加：公司客戶數(shù)持續(xù)增長，截至年Q2，Datadog付費客戶數(shù)量達到家，同比增長；萬美元高價值企業(yè)客戶增長更為迅猛，年