淺析我國的“影子銀行”體系及監(jiān)管模式淺析我國的“影子銀行〞體系及監(jiān)管模式

一、影子銀行

影子銀行的概念最早是由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利在2022年的美聯(lián)儲年度會議上提出，在美國是指包括投資銀行、對沖基金、債券保險公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)。正是由于這些非銀行金融機(jī)構(gòu)將住房貸款證券化，導(dǎo)致信用的無限擴(kuò)張，進(jìn)而引發(fā)了2022年的金融危機(jī)。在中國，對影子銀行雖未有統(tǒng)一的定義，但業(yè)內(nèi)普遍接受的觀點是：從事銀行信貸等相關(guān)業(yè)務(wù)的非銀行機(jī)構(gòu)均應(yīng)歸屬影子銀行的體系，既包括銀行業(yè)內(nèi)部的理財產(chǎn)品、委托貸款業(yè)務(wù)，也包括信托公司、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小額貸款公司等進(jìn)行的“儲蓄轉(zhuǎn)投資〞業(yè)務(wù)，還包括數(shù)額巨大的民間金融。

而這個舶來品，短短數(shù)年之間在中國大行其道，把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系，并且借助著復(fù)雜的商業(yè)利益和監(jiān)管權(quán)力上的糾葛不斷開展。面對過去的慘痛教訓(xùn)，我們不禁要問：中國的影子銀行規(guī)模到底有多大？風(fēng)險到底有多大？目前的我們能夠在多大范圍內(nèi)控制這個風(fēng)險，這個定時炸彈？

二、影子銀行的特性

〔一〕不足監(jiān)管。影子銀行相當(dāng)大一局部業(yè)務(wù)被稱“銀行的影子〞，它們靈活、充斥創(chuàng)新意識.隨著金融業(yè)的快速開展，銀行、保險、證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)彼此融合，行業(yè)間的界線越來越含糊，雖然我國的金融業(yè)有著明確的監(jiān)管職責(zé)劃分，但對于游離于監(jiān)管之外的融資機(jī)構(gòu)尚未制定整體性的監(jiān)管政策框架，從而導(dǎo)致不足相應(yīng)的履職伎倆和監(jiān)管權(quán)限。而“影子銀行〞所發(fā)明的金融工具，幾乎完全破除了金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)與市場之間的邊界，這種格局讓已習(xí)慣于各司其職的監(jiān)管體制變得無所適從，影子銀行和它所發(fā)明出的金融工具一起，在中國形成了一個地下金融暗河。

〔二〕參與者多元。影子銀行的構(gòu)成主體是非常多元化的，我們可以將非銀行性質(zhì)的所有融資機(jī)構(gòu)都算進(jìn)來，因為他們所從事的業(yè)務(wù)根本上都是一致的，因此在中國，越來越多的資金瘋狂地向其他平臺運動――股市、債市、信托公司、保險公司、基金、小額貸款公司、擔(dān)保公司，甚至是個人。

〔三〕巨大存量。2022年上半年，社會融資規(guī)模為10.15萬億元，比上年同期多2.38萬億元，其中人民幣貸款增加5.08萬億元，同比增長2217億元。換言之，有將近50%的新增貸款來自影子銀行。人們試圖摸分明中國的影子銀行到底有多大的規(guī)模，但由于參與者多元，目前中國的影子銀行的整體資產(chǎn)規(guī)模只能靠猜，有銀行人士及證券公司以自己的口徑測算，數(shù)值落在10萬億到33萬億的區(qū)間。資深銀行研究人士稱：“單個市場機(jī)構(gòu)或者個人很難摸清真實規(guī)模，不過保守估計在10萬億左右，這兩三年尤其跟著翻跟頭增長。〞而受目前統(tǒng)計范圍所限，央行副行長潘功勝表示：“貨幣當(dāng)局已經(jīng)無法全面評估金融體系整體風(fēng)險和貨幣政策調(diào)控效果。〞

三、影子銀行的產(chǎn)生原因

〔一〕貸款限額。在探究影子銀行產(chǎn)生的原因時，很大一局部是由于我國政府的政策所引發(fā)。由于我國的貸款額度的限制，使得很多的企業(yè)貸款成為一種難題，更別說無力提供大額擔(dān)保的中小企業(yè)。所以，為了獲得資金，這些企業(yè)通常會選擇尋求利率高但是資金充足的非銀行機(jī)構(gòu)和個人來貸款，這就使得影子銀行有了存在和開展的可能。

〔二〕融資需求。金融危機(jī)以后，我國政府推出了4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激方案推，托起了整個行業(yè)的融資需求，然而監(jiān)管部門對銀行的信貸控制卻也隨之而來。在原有的信貸技術(shù)下市場的融資需求無法得到滿足，因此從銀行業(yè)到非銀行機(jī)構(gòu)都在通過各種創(chuàng)新伎倆來滿足融資需求，這就使得影子銀行有了進(jìn)一步的需求空間。

〔三〕存款利率。由于我國當(dāng)前金融體制下利率的市場化程度不高，存款利率處于低位，隨著金融危機(jī)引發(fā)的通貨膨脹率的回升，將資金存入銀行的收益越來越低，導(dǎo)致越來越多的人不愿意把閑散資金存到銀行里，而是購置理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品，乃至參與民間借貸以獲得更高的利潤率，而這些閑散資金那么通過影子銀行逐漸流入實體經(jīng)濟(jì)或金融業(yè)中。

四、影子銀行的主要運作方式

〔一〕銀信合作。中銀國際證券研究所一份報告稱：目前“影子銀行〞有三種最主要存在形式――銀行理財產(chǎn)品、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品和民間借貸，而銀信合作正是這三種中最重要最活潑的一種。其運作方式簡單來說就是銀行同信托公司進(jìn)行合作，創(chuàng)設(shè)層出不窮的理財產(chǎn)品來集資，再將這些錢通過信托機(jī)構(gòu)放貸給一般企業(yè)。我國的銀行為什么要這么做？究其原因主要還是為了躲避監(jiān)管風(fēng)險。國內(nèi)銀行一直扛著十幾條監(jiān)管紅線，其中資本充足率、存貸比、信貸額度等規(guī)定最有殺傷力。而銀行理財產(chǎn)品是不計入資產(chǎn)負(fù)債表的，不僅對以上3個指標(biāo)均沒有負(fù)面影響，反而能通過信托、委托貸款等方式，變成不受信貸額度控制的貸款，從而獲得更多的資金來源。大量理財產(chǎn)品通過購置信托方案，流向房地產(chǎn)等個別高利潤行業(yè)，風(fēng)險相當(dāng)集中，銀信合作是最大的“影子銀行〞，也是最大的風(fēng)險點。

〔二〕P2P。盡管銀行理財產(chǎn)品被推到風(fēng)口浪尖，但有一局部人認(rèn)為“影子銀行〞最大的風(fēng)險地帶不在于此，而是P2P〔peertopeer〕，也被稱作人人貸，指的是個體對個體進(jìn)行的一種直接放貸行為。我國雖然不允許個人放貸，但這種行為可以打擦邊球，因為最高人民法院出臺的司法解釋中是不禁止親朋好友同事之間的拆借的。而且P2P沒有門檻，只要是注冊登記的企業(yè)法人就能作業(yè)，完全無部門監(jiān)管，不少公司就吸收客戶存款，發(fā)放貸款，建造類似于銀行的資金池。而且有的已經(jīng)資產(chǎn)證券化。示例某投資參謀公司在未告知客戶的情況下，將其債權(quán)收益打包，轉(zhuǎn)化為投資理財方案，賣給公司的其他客戶，也賣給其他P2P公司，并且形成批量業(yè)務(wù)，該公司再拿著融資來的錢去投資。

雖然P2P開發(fā)了資金池，甚至還有理財產(chǎn)品形式的債券，但是它的風(fēng)控、資金盤和銀行相比卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一個等級，且P2P存款額小、儲戶多，現(xiàn)在一個風(fēng)吹草動就可能引發(fā)擠兌，甚至是大規(guī)模的社會問題。

五、對監(jiān)管制度的反思

雖然銀監(jiān)會主席尚福林表示：“我們說的影子銀行絕大多數(shù)從法律層面上講是有監(jiān)管的，如果某信托公司要想設(shè)立一個合理的能夠進(jìn)行公開流動的信托理財產(chǎn)品的話，對該理財產(chǎn)品的審批銀監(jiān)會的是非常嚴(yán)格的。但是事實上，游離在央行監(jiān)管體制之外的影子銀行體系已經(jīng)成為削弱央行宏觀調(diào)控能力的一個基本性因素。

面對現(xiàn)在我國一行三會的監(jiān)管體制，對于跨行業(yè)眾多的影子銀行的監(jiān)管變得尤其困難，政府單純希望在嚴(yán)格管制的根底上來躲避銀行體系的風(fēng)險是不可能的。要想把當(dāng)前中國影子銀行的風(fēng)險限定在一定的程度，就得對當(dāng)前的中國金融體系進(jìn)行全面反思及改革，就得加快國內(nèi)銀行體系利率市場化的進(jìn)程，標(biāo)準(zhǔn)各種融資工具及融