報(bào)有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。核核心觀點(diǎn)?板塊周表現(xiàn)：本周(2022/7/4-2022/7/8)機(jī)械板塊下跌0.1%，漲幅排名前五的板塊為農(nóng)林牧/電氣設(shè)備/國(guó)防軍工/鋼鐵，分別上漲：6.6%/3.2%/2.5%/1.5%/1.3%；?板塊估值水平：機(jī)械板塊PETTM中位數(shù)達(dá)36x，其中估值最高的是船舶制造(105.1x)，最低的是工程機(jī)械(16x)。從10年內(nèi)的歷史數(shù)據(jù)看，機(jī)械板塊市盈率處于42.72%分位；I價(jià)格同比上漲2.5%，環(huán)比持平；(3)6月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間；(4)中國(guó)區(qū)投資建議與投資標(biāo)的行業(yè)統(tǒng)比下降36.1%。其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量9.1萬(wàn)臺(tái)，同比下降52.9%；出口銷量5.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)期。(2)國(guó)內(nèi)的不利變量變?nèi)酰簭膰?guó)內(nèi)市場(chǎng)看，我們認(rèn)為疫情的解封使得曾經(jīng)停工的項(xiàng)目逐漸恢復(fù)，龐源租賃6月噸米利用率達(dá)58.9%，較4-5月的54.3%和52.6%明顯回升。向前看，我們認(rèn)為壓力，企業(yè)的發(fā)貨更為流暢。我們認(rèn)為疫情對(duì)工程機(jī)械的沖擊變?nèi)鯇?lái)增速邊際回升。除了疫情別是大型引水灌溉、交通、老舊小區(qū)改造、地下綜合管廊等項(xiàng)目，引導(dǎo)銀行提供規(guī)模性長(zhǎng)期貸款；公路建設(shè)改造；支持發(fā)行3000億元鐵路建設(shè)債券。加大以工代賑力度”。我們認(rèn)為由礦石開(kāi)發(fā)、國(guó)家基建投資拉動(dòng)的需求在一定程度上將提高目前需求中樞，在一定程度上抵消地產(chǎn)松官提升。同時(shí)匯率的有利變化和海運(yùn)壓力緩解也將有利于國(guó)內(nèi)工程機(jī)械出海。我們認(rèn)為目前海外需求總體來(lái)看各項(xiàng)變量對(duì)工程機(jī)械需求影響，我們認(rèn)為在疫情的不利變量變?nèi)鹾?，?guó)家政策、出口等有 00，未評(píng)級(jí))、建設(shè)機(jī)械(600984，未評(píng)級(jí))、艾迪精密(603638，未評(píng)級(jí))；(2)工業(yè)設(shè)備：杭叉集團(tuán)(603298，未評(píng)級(jí))、安徽合力(600761，未評(píng)級(jí))、秦川機(jī)床(000837，未評(píng)級(jí))、伊之密(300415，未評(píng)級(jí))、埃斯頓(002747，未評(píng)級(jí))、拓斯達(dá)(300607，未評(píng)級(jí))；(3)物流自動(dòng)化：音飛儲(chǔ)存(603066，未評(píng)級(jí))、諾力股份(603611，未評(píng)級(jí))、中集車輛(301039，未評(píng)級(jí))；(4)能源裝備：先導(dǎo)智能(300450，未評(píng)級(jí))、捷佳偉創(chuàng)(300724，未評(píng)級(jí))、杰瑞股份(002353，買入)、迪威爾機(jī)(601717，未評(píng)級(jí))、天地科技(600582，未評(píng)級(jí))；(5)軌交裝備：中國(guó)中車(601766，未評(píng)級(jí))、華鐵股份(000976，未評(píng)級(jí))；(6)服務(wù)&消費(fèi)：安車檢測(cè)(300572，買3337，未評(píng)級(jí))、捷昌驅(qū)動(dòng)(603583，未評(píng)級(jí))、凱迪份(605288，未評(píng)級(jí))、永創(chuàng)智能(603901，未評(píng)級(jí))。疫情發(fā)展不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，基建投資不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，全球貿(mào)易沖突加看好看好(維持)業(yè)告發(fā)布日期械設(shè)備行業(yè)楊6090裝備景氣6月環(huán)比回升，或仍低于疫情前水平：——機(jī)械行業(yè)周報(bào)工業(yè)裝備需求磨底，原材料降價(jià)帶來(lái)邊際改善：——機(jī)械行業(yè)周報(bào)景氣復(fù)蘇，一步之遙：——機(jī)械行業(yè)2022年中期策略報(bào)告2022-06-252022-06-192022-06-14機(jī)銷量略超預(yù)期，增速有望持續(xù)回升2 存周期下降，短期毛利率承壓17202.3能源設(shè)備：雙控推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，促進(jìn)行業(yè)快速發(fā)展....................................................212.3.1鋰電設(shè)備：新能源汽車產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，電池設(shè)備景氣度高21上升，能源安全助推油服行業(yè)持續(xù)發(fā)展222.3.4煤機(jī)設(shè)備：煤炭智能化浪潮開(kāi)啟24 有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。3 圖22：小松中國(guó)挖掘機(jī)利用小時(shí)數(shù)(小時(shí)) 16 6圖26：中國(guó)PMI(%) 17圖27：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速(%) 17 有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。4 圖61：部分發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)PMI(%) 29 有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。5從中國(guó)進(jìn)口增速(%，)從其國(guó)家進(jìn)口增速(從中國(guó)進(jìn)口增速(%，)從其國(guó)家進(jìn)口增速(%，)100806025402002001/022003/032005/042007/052009/062011/072013/082015/092017/102019/112021/1210-205035)301999/01-60板塊表現(xiàn)美國(guó)加息之初制造業(yè)利用率上升，利好我國(guó)機(jī)械出口。從99年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)分別實(shí)現(xiàn)了3次加.6-2006.6/2015.12-2018.12，從美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能利用率看，加息之初機(jī)息結(jié)束后進(jìn)口增速反而出現(xiàn)下降。我們認(rèn)為在本輪加息初期，我國(guó)機(jī)械出口仍將保持較高景氣度。我們認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)機(jī)械設(shè)備爭(zhēng)力仍將持續(xù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能利用率(%)美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能利用率(%)8580757065605599/100/401/702/1004/105/406/707/1009/110/411/712/1014/115/416/717/1019/120/421/7數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所國(guó)家發(fā)布十四五能源規(guī)劃：3月22日，發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局關(guān)于印發(fā)有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。機(jī)銷量略超預(yù)期，增速有望持續(xù)回升6了多輪驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)體系，核電和可再生能源發(fā)展處于世界前列，具備加快能源轉(zhuǎn)型發(fā)展的基礎(chǔ)和優(yōu)勢(shì)；但發(fā)展不平衡不充分問(wèn)題仍然突出，供應(yīng)鏈安全和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平有待提升?！笆奈濉被P(yáng)優(yōu)勢(shì)、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)的新階段。數(shù)據(jù)來(lái)源：“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃，東方證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃，東方證券研究所(1)我國(guó)是全球能源進(jìn)口大國(guó)，油氣進(jìn)口依存度較高，國(guó)際形式源安全提供基本保障，煤炭是安全托底保障。(2)大力發(fā)展太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能、生物能等非化石能源，增強(qiáng)能源科技創(chuàng)新，發(fā)揮科技創(chuàng)新對(duì)能源發(fā)展的引領(lǐng)和戰(zhàn)略支撐作用，新能源是實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型以及能源變革的關(guān)鍵。(3)新型儲(chǔ)能技術(shù)和氫能技術(shù)是當(dāng)下能源變革的關(guān)鍵所在，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈具有很大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，有望成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要的新增長(zhǎng)極。(4)優(yōu)化能源發(fā)展布局，提高配置效率，提升產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平，提高能源產(chǎn)業(yè)鏈輸送、承載、靈活性和運(yùn)行能力，加快數(shù)字化智能化升級(jí)，為能源產(chǎn)業(yè)鏈的底層建設(shè)提供強(qiáng)有力的基礎(chǔ)保障。(5)最后，進(jìn)一步建立健全相關(guān)體制機(jī)制，加強(qiáng)國(guó)際合作，加強(qiáng)規(guī)劃實(shí)施與管理，為能源產(chǎn)業(yè)提供政策的有力支持，現(xiàn)有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。機(jī)銷量略超預(yù)期，增速有望持續(xù)回升7數(shù)據(jù)來(lái)源：“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。8數(shù)據(jù)來(lái)源：“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃，東方證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。9數(shù)據(jù)來(lái)源：“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來(lái)源：“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃，東方證券研究所本周板塊表現(xiàn)：本周(2022/7/4-2022/7/8)，漲幅排名前五的板塊為農(nóng)林牧漁/公用事業(yè)/電氣設(shè)備/國(guó)防軍工/鋼鐵，分別上漲：6.6%/3.2%/2.5%/1.5%/1.3%；漲幅后五的板塊是：建筑材料/房地產(chǎn)/商業(yè)貿(mào)易/食品飲料/休閑服務(wù)，分別波動(dòng)-4.8%/-4.4%/-3.6%/-3.1%/-2.8%。其中SW機(jī)械板塊/采掘/有色金屬/綜合/汽車，分媒/國(guó)防軍工/輕工動(dòng)：-25.3%/-25.1%/-24.9%/-19.1%/-18.0%。其中機(jī)械板塊下跌14.5%，排名第22。有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。機(jī)銷量略超預(yù)期，增速有望持續(xù)回升農(nóng)林牧漁采掘有色金屬綜合汽車建筑裝電氣設(shè)備交通運(yùn)輸銀行化工房地產(chǎn)公用事業(yè)食品飲料商業(yè)貿(mào)易鋼鐵服裝通休閑服務(wù)建筑材料家用電器生物機(jī)械設(shè)備非銀金融輕工制造國(guó)防軍工傳媒計(jì)算機(jī)電子農(nóng)林牧漁采掘有色金屬綜合汽車建筑裝電氣設(shè)備交通運(yùn)輸銀行化工房地產(chǎn)公用事業(yè)食品飲料商業(yè)貿(mào)易鋼鐵服裝通休閑服務(wù)建筑材料家用電器生物機(jī)械設(shè)備非銀金融輕工制造國(guó)防軍工傳媒計(jì)算機(jī)電子數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所5.00.0主要板塊年漲跌幅主要板塊年漲跌幅(%)上證指數(shù)表現(xiàn)(%).05.020.025.030.0數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所本周機(jī)械板塊表現(xiàn)：本周(2022/7/4-2022/7/8)，CJ機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲0.6%，漲幅前五的板塊7.4%/2.3%/2.2%/2.2%/1.9%；漲幅靠后的板塊是：鋰電設(shè)備/工程機(jī)械/農(nóng)用機(jī)械/樓宇設(shè)備/其它備Ⅲ/磨具磨料/印刷包裝機(jī)械/重型機(jī)械/油氣設(shè)備，分別波動(dòng)：12.8%/4.5%/1.4%/-4.3%/-5.6%；漲幅靠后的板塊是：船舶制造/農(nóng)用機(jī)械/鋰電設(shè)備/其它通用機(jī)械/其它專用機(jī)械，分別波動(dòng)：-.9%/-22.6%/-22.6%/-20.9%/-17.7%。2.04.06.0分板塊周漲跌幅(%)重型機(jī)械儀器儀表2.04.06.0分板塊周漲跌幅(%)重型機(jī)械儀器儀表m半導(dǎo)體及3設(shè)備環(huán)保設(shè)備磨具磨料內(nèi)機(jī)服裝設(shè)備煤炭設(shè)備m金化工設(shè)備其它專用機(jī)械鐵路設(shè)備機(jī)床工具船舶制造重油氣設(shè)備機(jī)械基礎(chǔ)制設(shè)備印刷包裝機(jī)械油氣服務(wù)m其它通用機(jī)械樓宇設(shè)備農(nóng)用機(jī)械工程機(jī)械鋰電設(shè)備數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所煤炭設(shè)備m磨具磨料印刷包裝機(jī)械重型機(jī)械油氣設(shè)備制設(shè)備樓宇設(shè)備內(nèi)機(jī)環(huán)保設(shè)備油氣服務(wù)m服裝設(shè)備鐵路設(shè)備機(jī)床工具工程機(jī)械重儀器儀表m機(jī)械基礎(chǔ)半導(dǎo)體及3設(shè)備金化工設(shè)備其煤炭設(shè)備m磨具磨料印刷包裝機(jī)械重型機(jī)械油氣設(shè)備制設(shè)備樓宇設(shè)備內(nèi)機(jī)環(huán)保設(shè)備油氣服務(wù)m服裝設(shè)備鐵路設(shè)備機(jī)床工具工程機(jī)械重儀器儀表m機(jī)械基礎(chǔ)半導(dǎo)體及3設(shè)備金化工設(shè)備其它專用機(jī)械其它通用機(jī)械鋰電設(shè)備農(nóng)用機(jī)械船舶制造05.00.0分板塊年漲跌幅(%)機(jī)械行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)(%)0020.025.030.0數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所機(jī)械板塊估值水平：機(jī)械板塊PETTM中位數(shù)達(dá)36x，其中估值最高的是船舶制造(105.1x)，最低的是工程機(jī)械(16x)。從10年內(nèi)的歷史數(shù)據(jù)看，機(jī)械板塊市盈率處于42.72%分位，其中的機(jī)床工具僅有0.0%。有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。00 船舶制造鋰電設(shè)備半導(dǎo)體及3C…重型機(jī)械油氣服務(wù)m其它專用機(jī)械農(nóng)用機(jī)械油氣設(shè)備儀器儀表m印刷包裝機(jī)械內(nèi)機(jī)金化工設(shè)備樓宇設(shè)備機(jī)械基礎(chǔ)其它通用機(jī)械環(huán)保設(shè)備機(jī)床工具制設(shè)備磨具磨料 船舶制造鋰電設(shè)備半導(dǎo)體及3C…重型機(jī)械油氣服務(wù)m其它專用機(jī)械農(nóng)用機(jī)械油氣設(shè)備儀器儀表m印刷包裝機(jī)械內(nèi)機(jī)金化工設(shè)備樓宇設(shè)備機(jī)械基礎(chǔ)其它通用機(jī)械環(huán)保設(shè)備機(jī)床工具制設(shè)備磨具磨料煤炭設(shè)備m服裝設(shè)備鐵路設(shè)備工程機(jī)械PE中位數(shù)(TTM)機(jī)械板塊PE中位數(shù)(TTM)全A股PE中位數(shù)(TTM)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所4000油氣服務(wù)m制…船舶制造磨具磨料鐵路設(shè)備內(nèi)機(jī)工程機(jī)械印包裝樓宇設(shè)備鋰電設(shè)備油氣設(shè)備煤炭設(shè)備m機(jī)械基礎(chǔ)農(nóng)用機(jī)械儀器儀表m重型機(jī)械金化 油氣服務(wù)m制…船舶制造磨具磨料鐵路設(shè)備內(nèi)機(jī)工程機(jī)械印包裝樓宇設(shè)備鋰電設(shè)備油氣設(shè)備煤炭設(shè)備m機(jī)械基礎(chǔ)農(nóng)用機(jī)械儀器儀表m重型機(jī)械金化 環(huán)保設(shè)備重全A股10年市盈率分位數(shù)(%)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所周漲幅最大個(gè)股申萬(wàn)行業(yè)名稱漲幅(%)市盈率PE(TTM)160.9194.63242.96175.37341.79126.62439.6367.575祥鑫科技通用設(shè)備37.5393.30周跌幅最大個(gè)股申萬(wàn)行業(yè)名稱漲幅(%)市盈率PE(TTM)1-66.6724.662-22.54931.083-13.9232.714-13.6719.745智云股份-10.80-2.83數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所周換手率最大個(gè)股申萬(wàn)行業(yè)名稱換手率(%)市盈率PE(TTM)144.28-21.88241.9954.00340.4281.75425.8645.87524.2232.71周換手率最低個(gè)股申萬(wàn)行業(yè)名稱換手率(%)市盈率PE(TTM)10.041420.0618.823上工B股0.0633.464冰山B0.06-4.735通用設(shè)備0.0636.24數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。機(jī)銷量略超預(yù)期，增速有望持續(xù)回升。國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)價(jià)格上漲，其中石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格上漲7.0%，石油煤炭及其料加工業(yè)價(jià)格上漲3.6%，化學(xué)纖維制造業(yè)價(jià)格上漲2.2%?！坝宥认摹眰涿盒枨笤黾樱禾块_(kāi)采和洗投資增速放緩等因素影響，鋼材、水泥等行業(yè)需求相對(duì)較弱，黑色金屬煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降3.1%，非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格下降1.5%。另外，農(nóng)副食品加工業(yè)價(jià)格降2.1%。httpwwwstatsgovcntjsjsjjd/t20220709_1886257.htmlCPI約0.10個(gè)百分點(diǎn)；蛋類價(jià)格下降4.3%，影響CPI下降約0.03個(gè)百分點(diǎn)；0.03個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格上漲2.9%，影響CPI上漲約0.04個(gè)百分點(diǎn)。交通通、教育文化平；生活用2%和0.1%。httpwwwstatsgovcntjsjzxfb/t20220709_1886259.html6月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合高于上月2.3和3.3個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)品行業(yè)PMI為50.9%，高于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)品行業(yè)PMI為48.3%，分別低于上月和制造業(yè)總體1.7和1.9個(gè)百分點(diǎn)，httpwwwstatsgovcntjsjsjjd/t20220630_1858687.html比增長(zhǎng)31.8%，比全部術(shù)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)32.8%。東部地區(qū)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速高于全國(guó)4.3個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)制造業(yè)用貸款余額同比增長(zhǎng)21.5%，比上httpwwwpbcgovcngoutongjiaoliu456/113469/4600879/2022070817545097994.pdf有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。機(jī)銷量略超預(yù)期，增速有望持續(xù)回升 (億元)1.SH主營(yíng)鋁合金精密壓鑄的研發(fā)、生產(chǎn)和銷壓鑄、模具設(shè)計(jì)、機(jī)加工領(lǐng)域和制造工藝，公司形成了以汽車零部為主，同時(shí)還有智能家居零部輸設(shè)備零部的多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。39725.BJ石粉的研制與經(jīng)營(yíng)，中國(guó)機(jī)床協(xié)會(huì)超硬材料分會(huì)常務(wù)理事單級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。金剛石微粉月智能生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，招股說(shuō)明書，東方證券研究所碼主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(億元)分業(yè)務(wù)收入(億元，比)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收歸母凈利潤(rùn)(億元)年歸潤(rùn)2019202020212019202020211.SH7.137.039.16 (6.39,69.93%)；工業(yè)類零部(1.79,24.24%)；模具輪(0.94,2.76%)0.600.830.8239725.BJ1.091.422.19 (1.52,69.11%)；金剛石破碎整形料(0.53,23.97%)；其業(yè)務(wù)(0.15,6.92%)1.75%0.160.320.52數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，招股說(shuō)明書，東方證券研究所的25027車起重機(jī)銷量同比下降55%，5月裝載機(jī)銷量同比-31%。由于基礎(chǔ)建設(shè)投資增速放緩，工程機(jī)械定的經(jīng)營(yíng)壓力。有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。機(jī)銷量略超預(yù)期，增速有望持續(xù)回升2017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/0122017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/04250挖掘機(jī)單月銷量同比(%)2005000500-50-1002018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/04數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，東方證券研究所180160140120100806040200挖掘機(jī)單月出口同比(%)2018/012018/042018/072018/102019/0119/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/0121/042021/072021/102022/012022/04數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，東方證券研究所20172018201900002020202120220000000000000000000400003000020000023456789101112數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，東方證券研究所120001000080006000400020000201820212019202220201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，東方證券研究所30025020000500-50-100汽車起重機(jī)當(dāng)月銷量同比(%)200500-50-100裝載機(jī)單月銷量同比(%)2010/012010/082011/032011/102012/052012/122013/072014/022014/092015/042015/112016/062017/012017/082018/032018/102019/052019/122020/072021/022021/092022/04數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，東方證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。用率水平有所回升。根據(jù)小松挖掘機(jī)利用小時(shí)數(shù)據(jù)，2022年5月小松中國(guó)挖掘機(jī)利用小時(shí)為上升pct所提振。圖22：小松中國(guó)挖掘機(jī)利用小時(shí)數(shù)(小時(shí))2017201820190202020212022000008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：komatsu官網(wǎng)，東方證券研究所201920202021202290%80%70%60%50%40%30%20%0%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：龐源租賃官網(wǎng)，東方證券研究所M%，增速環(huán)比下滑，反應(yīng)下游需的基礎(chǔ)。4030200-10-20-30基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速(%)2012/022012/082013/022013/082014/022014/082015/022015/082016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/02數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所504030200-10-20房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比(%)2017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/02數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。工業(yè)設(shè)備與工業(yè)景氣度緊密相關(guān)。通用型機(jī)械設(shè)備較廣泛的應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域，體現(xiàn)了工業(yè)的整體車，生產(chǎn)設(shè)備如機(jī)床、注塑機(jī)，自動(dòng)化設(shè)備如機(jī)器人等。3月至2021年8月始終位于50%以上，反映工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。受到疫情反復(fù)及國(guó)際形勢(shì)的影同比增長(zhǎng)13.5%；22年5月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資金額為78,673億元，同比+10.60%。新圖26：中國(guó)PMI(%)圖27：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速(%)PMI(%)55PMI(%)5550454035305040300-10-20-30-40固定資產(chǎn)投資完成額制造業(yè)累計(jì)同比(%)2016/022016/087/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/02數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所庫(kù)存周期指向景氣承壓。從制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈看，最前端是原材料，然后是相關(guān)零部、加工設(shè)備，周期也存在較強(qiáng)的周期規(guī)律，本輪周期復(fù)蘇或始于19年末。20年受疫情影響，制造業(yè)收入下降，庫(kù)存消耗減弱，進(jìn)而導(dǎo)致庫(kù)存增加，當(dāng)行業(yè)收入逐漸回暖后，行業(yè)重新進(jìn)入主有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。2/28/200012/30/20000110/30/20029/29/20038/30/20047/30/20056/29/20065/30/20074/29/20083/30/20092/27/201012/30/201010/30/20129/29/20138/30/20147/31/20156/30/20165/31/20174/30/20183/31/20192/29/202012/31/2020212/28/200012/30/20000110/30/20029/29/20038/30/20047/30/20056/29/20065/30/20074/29/20083/30/20092/27/201012/30/201010/30/20129/29/20138/30/20147/31/20156/30/20165/31/20174/30/20183/31/20192/29/202012/31/20202135.0030.0025.0020.0015.0010.00 5.00 0.00-5.00全國(guó)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存同比(%)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所年以來(lái)，鋼材價(jià)格持續(xù)逐步上行，尤其在2021年前三季度漲幅很大，但在四季度出現(xiàn)了明顯的回落。根據(jù)2022年7月8日數(shù)據(jù)顯示，鋼材板材價(jià)格指數(shù)達(dá)MM的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的壓力，22M4開(kāi)始，鋼材價(jià)格略有回落。20018016014012010022001801601401201002016/1012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/07806040200數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所，注：1994年4月=100100%90%80%70%60%50%40%30%鋼材價(jià)格指數(shù)分位%2019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/07數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所年以來(lái)，制造業(yè)毛利率從15%提升到16%，在波動(dòng)中提高。表毛利率穩(wěn)中有升，鐵路船舶航航天、金屬制品毛利率穩(wěn)定。自2021年初以來(lái)，由于原材料上漲，企業(yè)盈利能力承壓，儀器儀表、專用設(shè)備、儀器儀表、鐵路船舶航航天設(shè)備的毛利率下降，而金屬制品的毛利率有所提升，有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。35%25%5%35%25%5%就機(jī)械分領(lǐng)域而言，儀器儀表的毛利率相對(duì)較高，金屬制品，機(jī)械和設(shè)備修理的毛利率相對(duì)較制造業(yè)毛利率2017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/05通用設(shè)備專用設(shè)備鐵路、船舶、航航天和其運(yùn)輸設(shè)備金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理2017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/05數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所車設(shè)備：行業(yè)高增速，電動(dòng)化趨勢(shì)明顯增加37.3%，其中12月單-22臺(tái)，同比下降29.6%，較4月的-34.3%縮窄，電動(dòng)步行式銷量旺盛，電動(dòng)化趨勢(shì)持續(xù)。叉車可以分為電動(dòng)平衡重乘駕式、電動(dòng)步行式倉(cāng)儲(chǔ)車、。近年來(lái)受工業(yè)結(jié)構(gòu)變化和環(huán)保推動(dòng)，電動(dòng)叉動(dòng)化將繼續(xù)保持發(fā)展趨勢(shì)，其中電動(dòng)平衡重乘駕式叉車是內(nèi)平衡重式叉車的升級(jí)品種，未來(lái)比有望進(jìn)一步提升。402000806040200-20-40-60叉車單月銷量同比(%)2016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/05數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所電動(dòng)步行式倉(cāng)儲(chǔ)叉車電動(dòng)乘駕式倉(cāng)儲(chǔ)叉車80%70%60%50%40%30%20%10%電動(dòng)步行式倉(cāng)儲(chǔ)叉車電動(dòng)乘駕式倉(cāng)儲(chǔ)叉車80%70%60%50%40%30%20%10%%2015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01-10%內(nèi)平衡重式叉車數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。手或多自由度的機(jī)器裝置，具有一定的自動(dòng)性，可依靠自身的動(dòng)力能源和控制能力實(shí)現(xiàn)各種工業(yè)加工制造功能。工業(yè)機(jī)器人被廣泛應(yīng)用于電子、物。量持續(xù)旺盛。2019年國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增速逐漸回暖，從19年上半年的-10%，來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)疫情得產(chǎn)量23.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.1%，反映行業(yè)需求，同比-9.4%。隨著工業(yè)智能化的逐步推進(jìn)，“工業(yè)4.0”時(shí)代的到來(lái)，制造業(yè)相關(guān)部門對(duì)于智能化程度的需求越來(lái)越高，因此，智能機(jī)器人未來(lái)存在很大的發(fā)展間。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2021年1-12月，工業(yè)機(jī)器人制造收入8177.8億元，同比增長(zhǎng)高水平，反應(yīng)下游需求旺盛，行業(yè)發(fā)展景氣度較高。000806040200-20-40403530252050累計(jì)產(chǎn)量(萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)產(chǎn)量(萬(wàn)臺(tái)，)累計(jì)同比(%，)2018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/05數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所0806040200-20-405.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0當(dāng)月產(chǎn)量(萬(wàn)臺(tái),)當(dāng)月同比(%，)2018/032018/052018/072018/092018/112019/032019/052019/072019/092019/112020/032020/052020/072020/092020/112021/032021/052021/072021/092021/112022/032022/05數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所機(jī)床是制造業(yè)的工作母機(jī)，對(duì)制造業(yè)生產(chǎn)加工具有重要意義，是一個(gè)國(guó)家裝備制造業(yè)的基石。我國(guó)機(jī)床工具行業(yè)主要包括金屬切削機(jī)床、金屬成形機(jī)床、鑄造機(jī)械、木工機(jī)械、機(jī)床附、工量具及量?jī)x、磨料磨具和其金屬加工機(jī)械等八個(gè)子行業(yè)，其中金屬切削機(jī)床和金屬成形機(jī)床的1-2年1-相關(guān)政策推動(dòng)下，工業(yè)母機(jī)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景向好。有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。0806040200-20-40-60金屬切削機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量同比(%)2015/102016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/02數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所60504030200-10-20-30-40金屬成形機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量同比(%)2015/102016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/02數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所電設(shè)備：新能源汽車產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，電池設(shè)備景氣度高受環(huán)保推動(dòng)和技術(shù)進(jìn)步影響，我國(guó)新能源行業(yè)保持快速發(fā)展。2020年我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量達(dá)hGWh18.6GWh，同比增長(zhǎng)91%。行業(yè)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，也將推動(dòng)電池設(shè)備的投資，在“碳中和”的大背景下，大力發(fā)展清潔能源、儲(chǔ)能等又成為了當(dāng)前的熱點(diǎn)話題，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策的雙重推動(dòng)下，鋰電池的下游需求繼續(xù)旺盛，500新能源汽車產(chǎn)量累計(jì)同比(%)40030020000-1002016-022016-062017-022017-062018-022018-062019-022019-062020-022020-062021-022021-062022-02數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所2017-072017-072018-012018-042018-072019-012019-042019-072020-012020-042020-072021-012021-042021-072022-012022-04動(dòng)力電池裝機(jī)量:當(dāng)月同比(%)10008006004002000-200數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。伏設(shè)備：雙碳目標(biāo)下，光伏設(shè)備持續(xù)向好h陽(yáng)能裝機(jī)量的增速略有下滑與前期產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品成本上升有關(guān)，隨著上游產(chǎn)能投放及規(guī)模效應(yīng)產(chǎn)有望回落，行業(yè)裝機(jī)量仍保持較高景氣。2014-02202014-022014-072015-052016-032016-082017-012017-062018-042018-092019-022019-072020-052021-032021-082022-01太陽(yáng)能發(fā)電新增設(shè)備容量累計(jì)同比(%)8006004002000-200數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所3002010-012010-083002010-012010-082012-052013-072014-022014-092015-042016-062017-012017-082018-032019-052020-072021-022021-092022-0425020000500-50數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所氣設(shè)備：油價(jià)持續(xù)上升，能源安全助推油服行業(yè)持續(xù)發(fā)展初受疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展承壓，導(dǎo)致原油和天然氣價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，布倫特原油期貨結(jié)算。隨著疫情逐步得到控制，原油價(jià)格和天然氣價(jià)格達(dá)到了83.82美元/桶，本周(7月9日)，油價(jià)邊際下降，價(jià)格為105.73美元/桶，仍高于100美有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。000布倫特原油期貨結(jié)算(美元/桶)16/1017/0117/04017/0717/1018/01018/0418/0718/1019/0119/0419/07019/1020/0120/04020/0720/1021/01021/0421/0721/1022/0122/0422/07數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所2500全球鉆機(jī)數(shù)量(部)250020001500100050002016/112017/032017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/07數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所22019/112020/02020/032020/02020/0722020/112021/02021/032021/072021/0722021/112022/03美國(guó)煉廠開(kāi)工率上行、庫(kù)存下行，油價(jià)存在支撐。20年初油氣價(jià)格大幅下降，美國(guó)的在用鉆機(jī)數(shù)與2020年初約800臺(tái)的差距不斷縮小。我們看到美國(guó)煉廠開(kāi)工率持續(xù)升高、單日原油缺口持續(xù)增加，美國(guó)油氣產(chǎn)量相對(duì)上升，但鉆機(jī)數(shù)量不及疫情前水平，反映美國(guó)油氣企業(yè)在有限的井口數(shù)量下通過(guò)短期提升單井產(chǎn)量來(lái)滿足市場(chǎng)需求，但隨著庫(kù)存下降、供需缺口增加、老油田開(kāi)發(fā)過(guò)快，我們認(rèn)為新井開(kāi)發(fā)有望加速。向前看，隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，我們認(rèn)為美國(guó)在用鉆機(jī)數(shù)、壓裂設(shè)備利用率等有望進(jìn)一步回升。而自十年前的非常規(guī)油氣革命以來(lái)，美國(guó)的油氣設(shè)備也即將進(jìn)入更換期，市場(chǎng)間巨大。近年來(lái)我國(guó)油氣設(shè)備廠商在技術(shù)實(shí)力、現(xiàn)場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、品牌服務(wù)等方面都取得了很大商在海外市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇。20002015/012015/052015/0920002015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/05180016001400120010008006004002000數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所6.0原油商業(yè)庫(kù)存(億桶)6.05.55.04.54.03.52015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/10數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所22019/0322019/0822020/0122020/0622020/1122021/0422021/092022/02我國(guó)油氣對(duì)外依賴度仍高，非常規(guī)油氣發(fā)展前景向好。近年來(lái)我國(guó)油氣對(duì)外依賴度呈上升態(tài)勢(shì)。暖，石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)回升，我們認(rèn)為從利潤(rùn)到開(kāi)支需要半年的時(shí)間，行業(yè)的資本開(kāi)支有望在下半年企穩(wěn)。21年初國(guó)家能源局組召開(kāi)2021年頁(yè)巖油勘探開(kāi)發(fā)推進(jìn)會(huì)，將加強(qiáng)頁(yè)有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。巖油勘探開(kāi)發(fā)列入“十四五”能源、油氣發(fā)展規(guī)劃。參考美國(guó)的頁(yè)巖油氣革命，我們認(rèn)為我國(guó)非常前景，高端油氣裝備前景向好。802000-012002-012004-012006-012008-012010-012012-012014-012016-012018-012020-0120802000-012002-012004-012006-012008-012010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-017060504030200-10-20數(shù)據(jù)來(lái)源：Winp，東方證券研究所速4020008040200-20-40-60石油和天然氣開(kāi)采業(yè)固定資產(chǎn)投資同比(%)2015/022015/072015/122016/102017/032017/082018/012018/112019/042019/092020/022020/122021/052021/102022/03數(shù)據(jù)來(lái)源：Winp，東方證券研究所機(jī)設(shè)備：煤炭智能化浪潮開(kāi)啟需求恢復(fù)和運(yùn)輸緊張導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上升。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的不斷擴(kuò)表，超發(fā)貨幣導(dǎo)致通貨膨隨之上升，2021年1-12月原煤產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)5%，2021年1-12月煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)58.3%，2022年11%，2022年5月同比增長(zhǎng)41%，增速仍在高位，反應(yīng)需求的進(jìn)一步回暖，并且，國(guó)家發(fā)改委近期對(duì)于保障冬季電力供應(yīng)方面做出了相關(guān)的指示，保障煤炭的充足供應(yīng)，防止價(jià)格惡意炒作，確?；鹆Πl(fā)電能發(fā)則發(fā)。這將進(jìn)一步促進(jìn)煤炭開(kāi)采行業(yè)的健康發(fā)展，也有利于相關(guān)的裝備制造業(yè)。隨著煤炭需求上升，我們看好智慧煤機(jī)行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。2016-032016-072016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03900800700600500400300 環(huán)海動(dòng)力煤Q5500綜合平均價(jià)格指數(shù)(元/噸)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所30.025.020.015.010.0 5.0 0.0 -5.0-10.0-15.0原煤產(chǎn)量累計(jì)同比(%)2015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/02數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所70.060.050.040.030.020.010.0 0.0-10.0-20.0-30.0煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比(%)22010/0222010/0922011/042011/1122012/062013/02013/0122013/0822014/032014/102014/1022015/052015/122015/1222016/0722017/0222017/092018/02018/0422018/1122019/0622020/012020/02020/0822021/032021/102021/1022022/05數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所602016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/10602016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/062020/102021/022021/062022/02504030200-20-30-40數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所部、財(cái)政部、科技部、教育部8部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出煤礦智能化是煤炭工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心技術(shù)支撐，將人工智能、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、機(jī)器人、智能裝備等與現(xiàn)代煤炭開(kāi)發(fā)利用深度融合，形成全面感知、實(shí)時(shí)互聯(lián)、分析決策、自主學(xué)習(xí)、動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)、協(xié)同控制的智能系統(tǒng)。近年來(lái)，國(guó)家持續(xù)推出多條政策和意見(jiàn)對(duì)煤礦智能化做出規(guī)范的指示。我們認(rèn)為我國(guó)煤炭智能化正處于快速發(fā)展期前端，十四五期間市場(chǎng)將保持快速發(fā)展。2021年7月，國(guó)家能源局煤炭司發(fā)表了關(guān)于征求《智能化煤礦驗(yàn)收管理辦法(試行)》(征求意見(jiàn)稿)意見(jiàn)的公告，意在做好智能化示范煤礦驗(yàn)收管理。有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。機(jī)銷量略超預(yù)期，增速有望持續(xù)回升時(shí)間策加快煤展的指導(dǎo)意知煤監(jiān)局、工部、滯后于企業(yè)發(fā)展需求、智術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范缺失、技不足、研發(fā)平臺(tái)不健人才匱乏等問(wèn)題業(yè)協(xié)會(huì)建成智能化生產(chǎn)煤化建設(shè)指南 (2021年版)監(jiān)察局快煤礦智能化發(fā)見(jiàn)》，科學(xué)規(guī)范有序開(kāi)化建設(shè)，加快建成一批不同模式的智能化煤礦化煤礦驗(yàn)收管理辦法(試行)》(征求意見(jiàn)稿)告化示范煤礦驗(yàn)收管理數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家能源局，東方證券研究所待企穩(wěn)回升億噸、同比增長(zhǎng)2.1%；全面完成國(guó)家鐵路投資任務(wù)，高質(zhì)量推進(jìn)川藏鐵路等國(guó)家重點(diǎn)工程，上，其中普速鐵路1900公里。疫情過(guò)后，鐵路運(yùn)量回升，車輛購(gòu)置有望回暖。2020年新冠疫情對(duì)鐵路運(yùn)輸造成不利影響，增長(zhǎng)6%，鐵路客運(yùn)量同比增長(zhǎng)動(dòng)車組累計(jì)產(chǎn)量同比下降64.2%，機(jī)車產(chǎn)量累計(jì)同比-4%，動(dòng)車組的下游需求下滑較求的不斷增加，我們認(rèn)為車輛的購(gòu)置仍有望上行。有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。機(jī)銷量略超預(yù)期，增速有望持續(xù)回升2015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02806040200-20-40-60-80-100806040200-20-40-60-802015-012015-052015-092016-012015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所20鐵路貨運(yùn)量累計(jì)同比(%)50-5-10-15數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所動(dòng)車組產(chǎn)量累計(jì)同比(%)0050-100-150機(jī)車產(chǎn)量累計(jì)同比(%)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所 (海寧)、鎮(zhèn)江(句容)7個(gè)城市首次開(kāi)通運(yùn)營(yíng)城市軌道交通。2021年，全年完成客運(yùn)量較2020年增加61.2億人次、增長(zhǎng)約35%，達(dá)到2019年的99.2%；全年平均客運(yùn)強(qiáng)度約0.82萬(wàn)人次每公里日，較2020年增長(zhǎng)約14%，較2019年下降約28%。近年來(lái)城市軌道交通的便利性逐漸凸總客運(yùn)量比例達(dá)43.2%，較2022年4月的43.6%基本持平。隨著全國(guó)城軌的逐漸修建，我們認(rèn)為城軌車輛的景氣度有望持續(xù)。有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。806040200-20-40-60-80城市軌道交通客運(yùn)量:全國(guó):累計(jì)同比(%)2019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所482019/012019/032019/05482019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05464442403836343230數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所美國(guó)/德國(guó)/日本分別達(dá)53.0%，52.0%，52.7%，處于榮上，指向制造業(yè)景氣度較高。月，求景氣度高，2022年5月同比-5%。2021年12月1月而言有所下滑，但總體仍保持較快增長(zhǎng)。主出口增速向好，也指向全球的機(jī)械需求景氣度較高。852017-0320852017-032017-062017-092018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-03807570656055數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所902010-03902010-032012-072013-022013-092014-042015-062016-012016-082017-032018-052019-072020-022020-092021-042022-0685807570656055數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。2017-012017-04202017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-0465605550454035圖61：部分發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)PMI(%)70美國(guó)制造業(yè)PMI德國(guó)制造業(yè)PMI日本制造業(yè)PMI3025數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方證券研究所60504030200-10-20-302017-022017-052017-082017-112018-022017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-02