五糧液財務(wù)分析報告成員：李燕沈怡婷潘暢劉新英基本情況股本結(jié)構(gòu)涉足行業(yè)及主要產(chǎn)品財務(wù)分析五糧液公司名稱： 五糧液集團有限公司外文名稱： WuliangyeGroupCo.,Ltd公司法定代表人：王國春公司注冊地址：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路150號成立時間： 1997年8月19日經(jīng)營范圍： 酒精及飲料酒制造業(yè)公司性質(zhì)： 國有獨資公司口號： 開拓創(chuàng)新競爭拼搏奮進公司股票上市地：深圳證券交易所股票簡稱：五糧液股票代碼：000858企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號：51基本情況酒類生產(chǎn)配套發(fā)展產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)產(chǎn)業(yè)環(huán)保、保健、飲料、藥業(yè)、精化、電子、家紡等進出口貿(mào)易、投資咨詢、維修服務(wù)等五糧液集團有限公司至今已經(jīng)發(fā)展成為了包括19個全資或控股子公司的具有規(guī)模效益優(yōu)勢和巨大發(fā)展?jié)摿Φ奶卮笮推髽I(yè)集團。涉足行業(yè)及主要產(chǎn)品酒類產(chǎn)品及多品牌組合戰(zhàn)略

現(xiàn)存的60多個子品牌中，五糧液要著力保留的，可能也就五糧春、五糧神、五糧醇、金六福、瀏陽河等10多個市場反響不錯的中高檔品牌，余下的多達幾十個品牌，很可能任其自生自滅。

2001年，五糧液公司開始對金龍四海春、逍遙醉等近十個品牌進行清理；2004年五糧液收縮品牌陣線,“裁員”的重點主要集中在五糧液品牌家族中的中低檔子品牌。2009年與華晨集團投資，進入汽車領(lǐng)域到2002年為止十年間，已延伸出了五糧春、五糧醇、五福液、金六福、六和醇、蜀糧春、老作坊、等百余個品牌。其品牌延伸長度是寶潔的五倍，其延伸速度是寶潔的36倍。數(shù)量之多，速度之快，恐怕前無古人。

償債能力分析最新報告期償債能力評價償債能力評分行業(yè)均值行業(yè)排名市場均值市場排名66.4135.711252.05829流動比率表示企業(yè)每元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證反映了企業(yè)的流動資產(chǎn)償還流動負債的能力流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，因為該比率越高，不僅反映企業(yè)擁有較多的營運資金抵償短期債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額較大，債權(quán)人的風險越小。但是，過高的流動比率并不均是好現(xiàn)象。速動比率企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債速動比率過低，企業(yè)的短期償債風險較大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機會成本。長期資產(chǎn)適合率二、營運能力分析企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。營運能力分析的目的是評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性，評價企業(yè)凈資產(chǎn)的利用效益，挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力。

總資產(chǎn)營運能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析固定資產(chǎn)利用效果分析營運能力指標分析項目2010年2009年差異總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.65-0.02總資產(chǎn)收入率63%65%-2%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.8971.01-0.113存貨周轉(zhuǎn)率1.221.39-0.17應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率161.83206.23-44.4固定資產(chǎn)收入率1.381.1750.205總資產(chǎn)營運能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指一定財務(wù)期間內(nèi)，企業(yè)全部資產(chǎn)所占資金循環(huán)一次需要的天數(shù)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總周轉(zhuǎn)額(銷售凈額)/平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是從周轉(zhuǎn)率的角度評價企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。總資源共享資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，或周轉(zhuǎn)天數(shù)越短（總周轉(zhuǎn)期越短），說明企業(yè)全部資金的周轉(zhuǎn)速度快，進而說明企業(yè)的營運能力強總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重0.65=1.01*0.6430.577=0.897*0.6430.63=0.897*0.702流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降導致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0.073，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上升導致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升0.053，最終導致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)下降0.02.存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期內(nèi)一定數(shù)量的存貨所占資金循環(huán)周轉(zhuǎn)次數(shù)或循環(huán)一次所需要的天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額企業(yè)在一般情況下，存在周轉(zhuǎn)的速度快，即存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)短，說明企業(yè)的銷售效率高，庫存積壓少，營運資本中被除數(shù)存貨占用的比得相對較小，這無疑會提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，營運能力越強。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，又稱收賬比率，是指在一定期間內(nèi)，一定量的應(yīng)收賬款資金循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)或循環(huán)一次所需要的天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷收入凈額（營業(yè)收入）/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是考核應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變現(xiàn)能力的重要財務(wù)指標，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，直接反映出企業(yè)收賬速度較快，壞賬出現(xiàn)幾率小。流動資產(chǎn)的流動性越好，短期償債能力越強。同行業(yè)比較：項目五糧液茅臺2010200920102009總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.650.510.54存貨周轉(zhuǎn)率1.221.010.220.26應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率161.83206.231027.63344.06固定資產(chǎn)收入率1.381.1753.163.61盈利分析的目的進行企業(yè)盈利能力分析的目的具體表現(xiàn)在以下兩個方面:1.利用盈利能力的有關(guān)指標反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。2.通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題，進而采取措施解決問題,提高企業(yè)收益水平。盈利能力分析盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是—個相對的概念,即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高,盈利能力越強;利潤率越低,盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人,還是股東(投資人)都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力,并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預(yù)測。一、盈利能力分析指標20102009變化量銷售利潤率29%28.3%0.7%成本費用利潤率50%46%4%總資產(chǎn)報酬率16%15%1%凈資產(chǎn)收益率23%24%-1%每股收益1.1651.1580.007普通股權(quán)益報酬率25.3%27.2%-1.9%股利發(fā)放率7%8%-1%2009和2010年指標比較：一.銷售利潤率

銷售利潤率(RateofReturnonSale)是企業(yè)利潤總額與企業(yè)銷售收入凈額達比率。它反映企業(yè)銷售收入中,職工為社會勞動新創(chuàng)價值所占的份額。其計算公式為:

銷售利潤率=利潤總額/銷售收入凈額×100%該項比率越高,表明企業(yè)為社會新創(chuàng)價值越多,貢獻越大,也反映企業(yè)在增產(chǎn)的同時,為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤,實現(xiàn)了增產(chǎn)增收。四、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的最核心指標公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利率/平均凈資產(chǎn)×100%凈資產(chǎn)收益率既可以直接反映資本的增值能力，又影響著企業(yè)股東價值的大小。該指標越高，反映企業(yè)盈利能力越好。五、每股收益

每股股利(DividendsPerShare,縮寫DPS)是企業(yè)股利總額與流通股數(shù)的比率。股利總額是用于對普通股分配現(xiàn)金股利的總額,流通股數(shù)是企業(yè)發(fā)行在外的普通股股份平均數(shù).計算公式如下:每股利潤=股利總額/流通股數(shù)

每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標。每股股利的高低,一方面取決于企業(yè)獲利能力的強弱,同時,還受企業(yè)股利發(fā)放政策與利潤分配需要的影響。如果企業(yè)為擴大再生產(chǎn),增強企業(yè)的后勁而多留,則每股股利就少,反之,則多。六、普通股權(quán)益報酬率股東權(quán)益收益率是凈利與普通股東權(quán)益的百分比。其計算公式為：股東權(quán)益收益率

=（凈利潤

/

平均股東權(quán)益）

*

100％

該指標反映股東權(quán)益的收益水平，即反映股東投入的資金能產(chǎn)生多少利潤。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。七、股利發(fā)放率股利發(fā)放率是普通股股利與每股收益的比值，反映普通股股東從每股的全部獲利中分到多少。其計算公式是：股利發(fā)放率=每股股利/每股收益×100%此指標反映企業(yè)的股利政策，其高低根據(jù)企業(yè)對資金的需要量的具體情況而定，沒有一個固定的衡量標準。杜邦財務(wù)分析體系凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)總額負債總額凈收益銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額毛利率凈利率實際稅率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)負債比率流動比率速動比率11:26.63%12:31.89%11:19.51%12:25.15%11:1.5712:1.4411:31.42%12:38.00%11:0.621%12:0.662%11:369億12:452億11:135億12:137億11:63.90億12:103億11:204億12:272億11:58.25%12:63.16%11:36.47%12:30.34%11:2.22%12:2.78%11:1.80%12:2.29%11:1.0412:1.4611:274.3912:262.3911:30.26%12:36.52%11:24.77%12:24.77% X X/ / 杜邦財務(wù)分析結(jié)果五糧液公司走多品牌同質(zhì)化的道路：a.品牌的推廣增加費用，降低利潤率；b.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高：不同檔次的白酒覆蓋面較廣，量價雙輪驅(qū)動帶動銷售額增長，但國家頒布的一些條款對中低檔酒有一定影響。五糧液的凈利潤較低是因