請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容證券研究報告|2022年10月11日工制造雙周報(2219期)地產(chǎn)放松政策加碼，看好龍頭估值修復超配。持惡化。重點公司盈利預測及投資評級公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評級(元)(百萬元)2022E2023E2022E2023E買入買入買入買買入買入買入買入買入買入603833603816002572603899002078003006113.6139.9416.7945.0911.458.71692.06328.26153.19417.95307.6637.4821.9316.3712.3627.83 9.7018.565.182.441.361.621.180.476.172.901.672.221.420.5918.4113.7710.0720.31 8.0614.76顧家家居索菲亞晨光股份太陽紙業(yè)百亞股份資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所預測輕工制造聯(lián)系人：劉璨0聯(lián)系人：劉璨0755-819828870755-81981391dingshijie@liucan5@S0980520040004市場走勢資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所整理相關研究報告《輕工制造10月投資策略及三季報前瞻-地產(chǎn)預期回暖，消費震蕩復蘇》——2022-10-02《輕工制造雙周報(2218期)-家具內(nèi)外銷承壓，重視地產(chǎn)鏈底部配置機遇》——2022-09-19《輕工制造雙周報(2217期)-促消費與地產(chǎn)政策利好，看好強業(yè)績韌性龍頭》——2022-09-13《輕工制造9月投資策略及中報總結-龍頭韌性凸顯，看好行業(yè)復蘇及集中度持續(xù)提升》——2022-09-06《輕工制造雙周報(2216期)-消費持續(xù)復蘇，家居龍頭中報彰顯韌性》——2022-08-19請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容2證券研究報告容目錄 行業(yè)數(shù)據(jù)：8月家具內(nèi)外銷承壓，PPI同比漲幅回落 6消費端：8月社零恢復，輕工子行業(yè)中家具消費疲軟 6制造端：8月PPI同比漲幅回落，家具出口額同比下滑 6漿價紙價：漿價維持高位，價格相對平穩(wěn) 7地產(chǎn)數(shù)據(jù)：9月下旬起商品房成交回暖 8線上數(shù)據(jù)：9月文具品牌強勁，8月家居品類正增長 10住宅家具類：重點關注品牌九月天貓京東旗艦店銷售情況 10個護家清類：重點關注品牌九月天貓京東旗艦店銷售情況 12文具類：重點關注品牌九月天貓京東旗艦店銷售情況 13重點關注品類：天貓京東平臺僅住宅家居品類七八月銷售同比正向增長 14輕工板塊公司公告與行業(yè)新聞一覽 16 投資建議：地產(chǎn)利好政策再發(fā)，看好估值底部布局 20 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容3證券研究報告圖表目錄 圖2：社會消費品零售總額及相關細分領域銷售額當月同比 6 圖4：全國出口額、家具出口額、紙品出口額當月同比 7圖5：外盤針葉漿闊葉漿價格(美元/噸) 7圖6：針葉漿闊葉漿現(xiàn)貨價格(元/噸) 7圖7：白卡紙和雙膠紙價格(元/噸) 8圖8：箱板紙和瓦楞紙價格(元/噸) 8增速 8 圖20：2022年9月住宅家具重點關注品牌天貓旗艦店銷售額(萬元) 11圖21：2022年9月住宅家具重點關注品牌京東旗艦店銷售額(萬元) 11圖22：2022年9月個護家清重點關注品牌天貓旗艦店銷售額(萬元) 12圖23：2022年9月個護家清重點關注品牌京東旗艦店銷售額(萬元) 13點關注品牌天貓旗艦店銷售額(萬元) 13點關注品牌京東旗艦店銷售額(萬元) 14圖26：2022年7月、8月重點品類天貓京東線上銷售額和同比增速(億元) 15圖27：住宅家具天貓京東線上銷售額和同比增速(億元) 15圖28：全屋定制天貓京東線上銷售額和同比增速(億元) 16圖29：洗護清潔劑/衛(wèi)生巾/紙/香薰天貓京東線上銷售額和同比增速(億元) 16請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容4證券研究報告 表3：輕工行業(yè)相關新聞動態(tài)(一) 18表4：輕工行業(yè)相關新聞動態(tài)(二) 19證券研究報告行情回顧9月A股輕工板塊漲幅榜前五的公司分別為環(huán)球印務、麒盛科技、浙江永強、山東華鵬、金時科技；10月至今港股輕工板塊漲幅榜前五的公司分別為興利(香港)控股、設計都會、舍圖控股、華寶國際、晨鳴紙業(yè)。表1：A股與港股輕工制造板塊漲跌幅前五名A股紡織服裝板塊漲跌幅前五港股紡織服裝板塊漲跌幅前五漲漲幅前五名跌幅前五名漲幅前五名跌幅前五名股票代碼股票簡稱漲跌幅股票代碼股票簡稱漲跌幅股票代碼股票簡稱漲跌幅股票代碼股票簡稱漲跌幅002799.SZ環(huán)球印務18.4%002585.SZ雙星新材-22.5%0396.HK興利(香港)控股19.1%0776.HK帝國科技集團-42.9%603610.SH麒盛科技16.1%300616.SZ尚品宅配-21.8%1545.HK設計都會17.5%1198.HK皇朝家居-8.3%002489.SZ浙江永強11.2%603818.SH曲美家居-21.4%8392.HK舍圖控股10.9%6993.HK藍月亮集團-7.4%603021.SH山東華鵬9.3%003006.SZ百亞股份-20.5%0336.HK華寶國際9.6%0923.HK綜合環(huán)保集團-5.9%002951.SZ金時科技4.0%603313.SH夢百合-20.4%1812.HK晨鳴紙業(yè)3.7%6969.HK思摩爾國際-5.5%wind經(jīng)濟研究所整理輕工板塊板標的估值基本位于近兩年來中等偏下位置，最近一周(A股9月最后一周)，家居、個護家清、造紙標的小幅下跌。與2020年3月份，我國疫情最嚴重時期的估值相比，大部分標的估值依舊接近，建議關注估值在疫情沖擊后位于低位、持續(xù)修復的布局窗口期。家居公司中歐派家居、顧家家居、索菲亞、尚品宅配、志邦家居、夢百合、喜臨門、敏華控股當前估值與近兩年估值中樞比分別相差-27.6%/-41.5%/-39.8%/-36.8%/36.0%/-35.3%/-14.9%/-68.9%；個護家清公司中，百亞股份、中順潔柔、恒安國際、維達國際當前估值與近兩年估值中樞比分別相差-54.8%/-27.7%/-12.1%/-21.7%；其他公司太陽紙業(yè)、裕同科技、晨光文具、公牛集團當前估值與近兩年估值中樞比分別相差-32.7%/-12.9%/-43.3%/-38.6%。圖1：相關公司2年內(nèi)估值比較(截至10.8)wind國信證券經(jīng)濟研究所整理證券研究報告行業(yè)數(shù)據(jù)：8月家具內(nèi)外銷承壓，PPI同比漲幅回落消費端：8月社零恢復，輕工子行業(yè)中家具消費疲軟社零恢復，增速回升；輕工子行業(yè)中日用品/文化辦公用品消費保持復蘇，家具pp售額8月同比圖2：社會消費品零售總額及相關細分領域銷售額當月同比Wind經(jīng)濟研究所整理制造端：8月PPI同比漲幅回落，家具出口額同比下滑8月全部工業(yè)品PPI、造紙及紙制品業(yè)PPI、家具制造業(yè)同比漲幅回落：6-8月全部工業(yè)品PPI分別同比增長6.1%/4.2%/2.3%，8月增速比上月-1.9%，環(huán)比-1.2%；6-8月造紙及紙制品PPI分別同比增長0.5%/0.8%/0.7%，8月增速比上月-0.1%，環(huán)比-0.4%；6-8月家具制造業(yè)PPI分別同比增長2.6%/2.0%/1.8%，8月增速比上月-0.2%，環(huán)比-0.1%。8月整體出口額、紙漿紙及其制品出口額同比增長，增速放緩；家具出口額同比下滑：6-8月整體出口額分別同比17.7%/18.0%/7.1%，8月增速比7月-10.9%；6-8月家具及其零件出口額分別同比增長-0.3%/-2.1%/-12.7%，8月增速比7月-10.6%；6-8月紙漿、紙及其制品出口額分別同比增長47.4%/55.2%/0.6%，8月證券研究報告圖3：全部工業(yè)品、家具制造業(yè)、造紙及紙制品PPI資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖4：全國出口額、家具出口額、紙品出口額當月同比Wind研究所整理漿價紙價：漿價維持高位，價格相對平穩(wěn)木漿方面外盤漿價與國內(nèi)現(xiàn)貨價格維持高位，較上周持平。截至10月8日，從外盤漿價來看，智利針葉漿銀星和巴西闊葉漿金魚外盤報價分別為970美元/噸和860美元/噸，較上周持平。從我國現(xiàn)貨價格來看，以華南地區(qū)針葉漿銀星和闊葉元/噸，較上周持平。文化紙方面白卡紙持平，雙膠紙小幅上升。截至10月8日，本周白卡紙(250g)市場均價為5760元/噸，較上周持平，雙膠紙(70g華夏太陽)市場均價為6500元/噸，較上周上升100元/噸。白卡紙市場行情處于淡季，國內(nèi)需求偏弱。包裝紙方面箱板紙與瓦楞紙價格較上周持平。截至10月8日，箱板紙(140g)市場均價為5450元/噸，瓦楞紙(140g)市場均價為4050元/噸，均較上周持平。圖5：外盤針葉漿闊葉漿價格(美元/噸)圖6：針葉漿闊葉漿現(xiàn)貨價格(元/噸)ifind濟研究所整理證券研究報告圖7：白卡紙和雙膠紙價格(元/噸)：ifind，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖8：箱板紙和瓦楞紙價格(元/噸)ifind濟研究所整理地產(chǎn)數(shù)據(jù)：9月下旬起商品房成交回暖8月地產(chǎn)竣工和銷售降幅收窄，開工面積持續(xù)下滑。具體看當月情況：6、7、8月住宅新開工面積分別同比增長-44.9%/-45.1%/-47.2%，8月增速較7月-2.1pp；6、7、8月住宅竣工面積分別同比增長-40.2%/-37.5%/-5.2%，8月降幅較7月大幅收窄；6、7、8月住宅銷售面積分別同比增長-21.8%/-30.3%/-24.5%，8月增速圖9：房地產(chǎn)開發(fā)、銷售面積當月同比增速資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖10：房地產(chǎn)開發(fā)、銷售面積累計同比增速Wind研究所整理商品房成交十月第一周延續(xù)九月下旬回溫趨勢，三線城市成交回落。根據(jù)30大中城市商品房成交面積統(tǒng)計：9月第二周到10月第一周商品房成交面積分別同比-38.5%/-45.9%/37.0%/21.2%，環(huán)比-30.2%/7.1%/69.2%/14.9%。其中一線城市9月第二周到10月第一周商品房成交面積分別同比6.9%/5.0%/41.6%/4.6%，環(huán)比1.1%/9.7%/12.1%/16.1%；二線城市9月第二周到10月第一周商品房成交面積分別同比-57.9%/-61.4%/22.0%/42.3%，環(huán)比-44.1%/14.2%/95.3%/24.8%；三線城市9月第二周到10月第一周商品房成交面積分別同比-24.4%/-44.9%/76.6%/-0.9%，環(huán)比-31.7%/-9.8%/115.1%/-6.9%。Wind經(jīng)濟研究所整理證券研究報告圖11：30大中城市商品房成交面積同環(huán)比增速資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖12：一線城市商品房成交面積同環(huán)比增速Wind研究所整理圖13：二線城市商品房成交面積同環(huán)比增速資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖14：三線城市商品房成交面積同環(huán)比增速Wind研究所整理八月二手房成交面積同比降幅持續(xù)收窄。根據(jù)10城二手房成交面積數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6、7、8月同比增速分別為31.2%/-26.4%-22.4%，同比降幅收窄。其中呼和浩特市8月同比降幅最大，-43.7%；常熟市同比增長2.5%。圖15：十城二手房成交面積及同比增速證券研究報告二手房及新房價格8月同比跌幅增大，一線城市價格增幅減小。根據(jù)70大中城市二手房價格指數(shù)顯示，6、7、8月指數(shù)同比增速分別為-2.7%/-3.0%/-3.3%；其中一線城市分別同比1.1%/0.9%/0.8%；二線城市分別同比-2.1%/-2.5%/-2.8%；三線城市分別同比-3.7%/-3.9%/-4.2%。根據(jù)70大中城市新房價格指數(shù)顯示，6、3.3%/3.1%/2.8%；二線城市分別同比-0.2%/-0.5%/-1.0%；三線城市分別同比-2.8%/-3.2%/-3.7%。圖16：二手住宅價格指數(shù)同比增速資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖17：二手住宅價格指數(shù)環(huán)比增速Wind研究所整理圖18：新建住宅價格指數(shù)同比增速資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖19：新建住宅價格指數(shù)環(huán)比增速Wind研究所整理線上數(shù)據(jù)：9月文具品牌強勁，8月家居品類正增長住宅家具類：重點關注品牌九月天貓京東旗艦店銷售情況2022年9月天貓平臺住宅家具類重點關注公司中基本銷售同比為負。其中，品牌銷售額增長排名前五的天貓旗艦店是源氏木語家居旗艦店、IKEA宜家家居官方旗艦店、夢百合旗艦店、原始原素家居旗艦店和林氏木業(yè)家具旗艦店，銷售額分別為35,806/3,220/4,020/6,122/32,789萬元，分別同比增長據(jù)，國信證券經(jīng)濟研究所整理證券研究報告66.2%/14.7%/6.5%/-14.3%/-17.8%。圖20：2022年9月住宅家具重點關注品牌天貓旗艦店銷售額(萬元)據(jù)，國信證券經(jīng)濟研究所整理2022年9月京東平臺住宅家具類重點關注公司中住宅家具官方旗艦店銷量表現(xiàn)分化。其中，品牌銷售額增長排名前五的京東旗艦店是索菲亞官方旗艦店、喜臨門家具官方旗艦店、西昊京東自營旗艦店、顧家家居官方旗艦店和芝華仕京東自營旗艦店，銷售額分別為2,800/2,160/1,762/3,804/4,657萬元，分別同比增長231.8%/70.3%/23.6%/21.8%/13.5%。圖21：2022年9月住宅家具重點關注品牌京東旗艦店銷售額(萬元)證券研究報告?zhèn)€護家清類：重點關注品牌九月天貓京東旗艦店銷售情況2022年9月天貓平臺個護家清類重點關注公司中生活用紙類除潔柔外同比增速較快；個護家清細類銷售表現(xiàn)分化。其中，品牌銷售額增長排名前五的天貓旗艦店是心相印旗艦店、立白集團官方旗艦店、寶潔官方旗艦店、自由點旗艦店和清風官方旗艦店，銷售額分別為3,315/3,806/11,114/1,716/2,911萬元，分別同比增長107.0%/62.0%/42.0%/26.2%/23.8%。圖22：2022年9月個護家清重點關注品牌天貓旗艦店銷售額(萬元)據(jù)，國信證券經(jīng)濟研究所整理2022年9月京東平臺個護家清類重點關注公司銷售表現(xiàn)整體穩(wěn)健，基本同比增速為正。其中，品牌銷售額增長排名前五的京東旗艦店是立白京東自營旗艦店、藍月亮京東自營旗艦店、七度空間京東自營官方旗艦店、聯(lián)合利華京東自營旗艦店和心相印京東自營官方旗艦店，銷售額分別為4,470/5,122/757/5,871/3,491萬元，分別同比增長45.9%/19.5%/16.0%/14.4%/6.9%。據(jù)，國信證券經(jīng)濟研究所整理證券研究報告圖23：2022年9月個護家清重點關注品牌京東旗艦店銷售額(萬元)據(jù)，國信證券經(jīng)濟研究所整理文具類：重點關注品牌九月天貓京東旗艦店銷售情況2022年9月文具類重點關注公司中多數(shù)實現(xiàn)正增長，晨光/三菱/得力延續(xù)8月領跑勢頭。其中，品牌銷售額增長排名前三的天貓旗艦店是晨光官方旗艦店、三菱鉛筆聯(lián)菱專賣店、得力官方旗艦店、kokuyo國譽旗艦店和Comix齊心辦公用品旗66.2%/48.8%/41.2%/27.8%/-30.7%。圖24：2022年9月文具重點關注品牌天貓旗艦店銷售額(萬元)證券研究報告2022年9月京東平臺文具類重點關注公司多數(shù)增長強勁，得力、齊心同比為負。其中，品牌銷售額增長排名前五的京東旗艦店是是三菱京東自營官方旗艦店、國譽文具京東自營官方旗艦店、斑馬京東自營官方旗艦店、晨光京東自營官方旗艦店和百樂京東自營官方旗艦店,銷售額分別為311/591/350/2586/915萬元，分別同比增長84.7%/30.6%/21.9%/15.0%/10.9%。圖25：2022年9月文具重點關注品牌京東旗艦店銷售額(萬元)據(jù)，國信證券經(jīng)濟研究所整理重點關注品類：天貓京東平臺僅住宅家居品類七八月銷售同比正向增長重點關注品類中七月八月銷售同比增速僅住宅家具維持正向增長。具體來看，住宅家具、商業(yè)/辦公家具、全屋定制、洗護清潔劑/衛(wèi)生巾/紙/香薰2022年7月天23.3%/-13.7%/-8.3%/-8.1%；2022年8月天貓京東銷售額分別為148.4/8.3/8.5/63.8億元，同比增速分別為17.5%/-2.0%/-8.0%/-14.2%。證券研究報告圖26：2022年7月、8月重點品類天貓京東線上銷售額和同比增速(億元)Wind信證券經(jīng)濟研究所整理體線上銷140.78/146.16/148.37億元，同比增速分別為-13.1%/+23.3%/+17.5%。圖27：住宅家具天貓京東線上銷售額和同比增速(億元)Wind信證券經(jīng)濟研究所整理近3個月全屋定制線上銷售額分別為13.09/8.08/8.49億元，同比增速分別為-12.9%/-8.3%/-8.0%。證券研究報告圖28：全屋定制天貓京東線上銷售額和同比增速(億元)Wind信證券經(jīng)濟研究所整理居家生活用品8月同比增速持續(xù)下滑。天貓京東平臺2022年8月按洗護清潔劑/衛(wèi)生巾/紙/香薰口徑計的銷售額同比-14.2%。近3個月線上銷售額分別為111.58/57.46/63.83億元，同比增速分別為+2.4%/-8.1%/-14.2%。圖29：洗護清潔劑/衛(wèi)生巾/紙/香薰天貓京東線上銷售額和同比增速(億元)Wind信證券經(jīng)濟研究所整理輕工板塊公司公告與行業(yè)新聞一覽公司公告1)9月下旬，百亞股份收到持股5%以上股東重望耀暉減持通知。2)9月下旬，家居板塊尚品宅配、顧家家居、喜臨門，包裝印刷板塊奧瑞金，電子煙板塊勁嘉股份發(fā)布股權質(zhì)押公告。證券研究報告表2：輕工相關公司公告行業(yè)公告日期公司名稱公告類型公告要點家居2022/9/202022/9/212022/9/23尚品宅配顧家家居喜臨門2022年9月20日，廣州尚品宅配家居股份有限公司接到公司控股股東李連柱和周淑毅關于部分股份股權質(zhì)押質(zhì)押情況的通知。李連柱將160萬股股票質(zhì)押給招商證券，占公司總股本比例為0.81%；周淑毅將80萬股股票質(zhì)押給招商證券，占公司總股本比例為0.40%市民間融資服務中心股份有限公司，占公司總股本比例為1.00%2022年9月21日，TBHomeLimited將其持有的8219250市民間融資服務中心股份有限公司，占公司總股本比例為1.00%2022年9月23日，喜臨門家具股份有限公司控股股東浙江華易智能制造有限公司之一致行動人紹興股權質(zhì)押市越城區(qū)華瀚股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)將1250萬股股票質(zhì)押給國金證券股份有限公司，占公司總股本比例為3.23%2022年9月21日，重慶百亞衛(wèi)生用品股份有限公司收到持股5%以上股東重望耀暉投資有限公司出具家清護理2022/9/21百亞股份股東減持的《關于重慶百亞衛(wèi)生用品股份有限公司股份減持計劃實施情況的告知函》，重望耀暉自2022年8的1.49%包裝印刷2022/9/212022/9/27奧瑞金奧瑞金上海原龍將2450萬股股票質(zhì)押給中信證券股份有限公司，占公司總股本比例為0.95%2022年9月27上海原龍將2450萬股股票質(zhì)押給中信證券股份有限公司，占公司總股本比例為0.95%2022年9月27日，奧瑞金股份有限公司接到公司控股股東上海原龍投資控股(集團)有限公司函告。股權質(zhì)押上海原龍將質(zhì)押給開源證券股份有限公司的2486萬股股票解除質(zhì)押，占公司總股本比例為0.97%電子煙2022/9/28勁嘉股份深圳分行，占公司總股本3.98%。2022年9月28日，深圳市勁嘉創(chuàng)業(yè)投資有限公司質(zhì)押5850深圳分行，占公司總股本3.98%。資料來源：wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理行業(yè)新聞9月29日/30日，央行等四部委先后發(fā)布三項房地產(chǎn)放松政策。1)9月29日晚間，人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知,決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策。對于2022年6-8月份新建商品住宅銷售價格環(huán)比、同比均連續(xù)下降的城市，在2022年底前，階段性放寬首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限。二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。2)9月30日，財政部、稅務總局發(fā)布支持居民換購住房有關個人所得稅政策的房出售后1年內(nèi)在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現(xiàn)住房已繳納的個人所得稅予以退稅優(yōu)惠。其中，新購住房金額大于或等于現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的，全部退還已繳納的個人所得稅；新購住房金額小于現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的，按新購住房金額占現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的比例退還出售現(xiàn)住房已繳納的個人所得稅。下調(diào)首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，5年以下(含5年)和5年以上利率分別調(diào)整為2.6%和3.1%。第二套個人住房公積金貸款利率政策保家居方面新聞：此前，高瓴投資與曲美家居旗下子公司QumeiRunto簽署協(xié)議，擬向其增資2億元。近日，高瓴投資在上述協(xié)議項下，認購價格總額從2億元增加至2.5o是曲美家居為收購EkornesAS而設立的子公司，本次認購股份應支付的總價5)十一消費數(shù)據(jù)：10月6日，京東消費及產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院近日發(fā)布十一假期消費洞察報告。數(shù)據(jù)顯示，10月1日-3日，全國各地假期消費活躍，家庭型消費比重提升，服務消費成為新的趨勢，京東家具定制服務增長10倍，其中以整體定制、衣帽間和兒童房定制為主。10月7日，蘇寧易購發(fā)布2022“十一”證券研究報告消費大數(shù)據(jù)，國慶長假期間，蘇寧易購全國門店訂單環(huán)比增長168%，綠色節(jié)能家電銷售環(huán)比增長98%，智能家電家居類商品銷售環(huán)比增長95%。表3：輕工行業(yè)相關新聞動態(tài)(一)新聞日期相關主體新聞主題新聞要點2022/9/22顧家家居顧家家居堅守“客戶利益”紅線快速解決沈陽個別經(jīng)銷商侵犯消費者權益事件2022年9月22日，顧家家居針對日前發(fā)酵的“經(jīng)銷商跑路事件”作出通報稱，沈陽區(qū)域其中一位經(jīng)銷商周某因個人原因?qū)⑹杖〉呢浛钆矠樗?，未向工廠下訂單、未向消費者履行產(chǎn)品交付義務等不當行為引發(fā)的投訴問題，顧家家居在第一時間派駐專項工作組介入，迅速而妥善地解決了消費者問題。顧家家居表示，“任何侵犯消費者利益的行為都是觸犯顧家家居紅線的行為。我們絕不容忍！”2022/9/23宜家銷售警示標識不合格產(chǎn)品被罰2022年9月23日，宜家中國因銷售警示標識不合格產(chǎn)品，被罰款約43萬元，沒收違法所得約14萬元，被罰沒共計約57.87萬元。2022/9/23科凡家居監(jiān)會反饋2022年9月23日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露了科凡家居股份有限公司首發(fā)反饋意見，主要包括規(guī)范性問題、信息披露問題、財務會計資料問題三大類，共提出30條質(zhì)詢，內(nèi)容涉及原經(jīng)銷商涉嫌合同詐騙案最新進展、欠繳員工社保公積金等諸多敏感事宜。據(jù)悉，科凡家居擬于深交所主板上市，本次IPO擬募資4億元，主要用于智造生產(chǎn)基地擴產(chǎn)建設項目等。2022/9/23京東京東發(fā)布“京東設計家”，顧家、芝華仕、箭牌等參與首期合作2022年9月23日，京東居家正式推出云設計平臺——京東設計家，打造了一個以設計為核心的全鏈路數(shù)字化、場景化的系統(tǒng)生態(tài)，推動家居家裝行業(yè)從商品銷售向一站式解決方案升級發(fā)展。目前，京東設計家已建立超300萬戶型庫與超2萬案例庫，攜手恒潔、箭牌、顧家家居、芝華仕等1000多個核心品牌，為超過10萬款商品建立真實商品模型，覆蓋建材、家具、軟飾、家電、廚具等居家全品類。2022/9/24居然之家居然之家推出首個“智能睡眠區(qū)”2022年9月24日，京城首個“智能睡眠區(qū)”在居然之家北四環(huán)店開幕，朗樂福、HEKA、舒達icomfort、金可兒ibed智能、絲漣.悅動系列、慕思、喜臨門七大智能軟床品牌正式入駐，給消費者帶去良好睡眠的同時，也將成為居然之家新零售轉(zhuǎn)型中智能家居的新樣板。2022/9/25紅星美凱龍紅星美凱龍擬申請發(fā)行不超30億元中票2022年9月25日，紅星美凱龍發(fā)布公告稱，公司擬向銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊中期票據(jù)額度不超過人民幣30億元(含30億元)。據(jù)公告，本次發(fā)行在注冊額度及注冊有效期內(nèi)一次性或分期發(fā)行，具體發(fā)行方式根據(jù)市場情況和資金需求情況確定，發(fā)行期限最長不超過5年(包括5年)。紅星美凱龍發(fā)行中期票據(jù)募集的資金將用于償還公司及控股子公司有息負債、補充流動資金等符合法律法規(guī)的用途。2022/9/25蒙娜麗莎落戶佛山新城CBD，蒙娜麗莎開啟智能家居時代2022年9月25日，位于佛山新城CBD的蒙娜麗莎智能家居中心正式開業(yè)，這是蒙娜麗莎在“大瓷磚·大建材·大家居”發(fā)展戰(zhàn)略指導下布局智能家居領域的一大重要舉措。2022/9/26慕思股份慕思股份2022年上半年利潤分配完成：共派現(xiàn)約4億元2022年9月26日消息，慕思股份2022年半年度利潤分配完成，共派現(xiàn)約4億元。慕思股份2022年半年度權益分派方案為：以公司現(xiàn)有總股本400,010,000股為基數(shù)，向全體股東每10股派10元現(xiàn)金，派現(xiàn)金額大約為4億元。2022/9/26顧家家居顧家家居榮獲“金汐獎”，引領功能產(chǎn)品創(chuàng)新2022年9月26日，隨著2022年深圳國際家具展的圓滿落幕，第八屆GOtrend金汐獎的評審結果也同步出爐。顧家家居“邁拓”沙發(fā)，以巧具匠心的設計、創(chuàng)新細致的工藝和優(yōu)秀的使用體驗脫穎而出，榮獲本屆最佳創(chuàng)新智能坐具·卓越獎?！斑~拓”沙發(fā)打破功能沙發(fā)臃腫、厚重的傳統(tǒng)形象，搭配創(chuàng)新性的三段聚合式底臺設計，集成了電動滑軌、轉(zhuǎn)盤、按摩、肩部調(diào)節(jié)、頭枕調(diào)節(jié)、坐墊加熱等多項核心技術，以5大智能模式，滿足舒適宅家的所有想象。2022/9/26曲美家居高瓴2.5億增資曲美EkornesAS2022年9月26日，曲美家居發(fā)布公告稱，此前，高瓴投資與曲美家居旗下子公司QumeiRunto簽署協(xié)議，擬向其增資2億元。近日，高瓴投資在上述協(xié)議項下，認購價格總額從2億元增加至2.5億元，增資完成后，高瓴將持有QumeiRunto5.88%的股份。據(jù)悉，QumeiRunto是曲美家居為收購EkornesAS而設立的子公司，本次認購股份應支付的總價款對應EkornesAS的估值為60.45億元。2022/9/26家具行業(yè)廣東抽檢涉112家企業(yè)，134款家具產(chǎn)品不過關廣東省市場監(jiān)督管理局發(fā)布2021年家具產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況通告。在被抽查的346家企業(yè)生產(chǎn)的575款家具產(chǎn)品(含兒童家具)中，112家企業(yè)生產(chǎn)的134款產(chǎn)品不合格，不合格檢出率為23.3%；不合格產(chǎn)品涉及省內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)75家、94款產(chǎn)品，省外生產(chǎn)企業(yè)37家、40款產(chǎn)品。2022/9/26家裝行業(yè)紹興市家裝行業(yè)放心消費啟動，倡導陽光裝修2022年9月26日，由紹興市消保委、越城區(qū)消保委主辦，九鼎裝飾承辦的“家裝行業(yè)放心消費啟動儀式”在浙江紹興舉行?；顒蝇F(xiàn)場，49個家裝品牌簽署“商家誠信公約”，紹興市消保委向參加活動的家裝品牌倡議，希望其充分履行好自身向廣大消費者做出的莊重承諾，進一步提高服務意識和維護消費者合法權益的法律意識，從而形成商家守法、行業(yè)自律、百姓放心、消費舒心的消費環(huán)境，助力發(fā)揮消費的基礎性作用，助推經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。2022/9/27海絲騰海絲騰中國召回2872件床具2022年9月27日，據(jù)北京市市場監(jiān)督管理局發(fā)布，北京亦左亦右國際咨詢服務有限公司受海絲騰有限公司(H?stensLtd)委托，主動召回2022年3月1日(以消費憑證記錄日期為準)前銷售的海絲騰牌床具。本次召回范圍內(nèi)的床具，部分產(chǎn)品缺少中文說明書，消費者可能會誤用或者濫用，存在一定的風險隱患。H?stens(海絲騰)成立于1852年，是瑞典的手工床具制造商。目前，海絲騰中國的店鋪已近30家，覆蓋北京、上海、深圳等一線城市以及南京、杭州等新一線城市。2022/9/27海絲騰騰全線產(chǎn)品漲價2022年9月27日，海絲騰官網(wǎng)發(fā)布漲價通知：10月4日起，海絲騰床具、床墊、床品及其他配件價格將全線上漲。海絲騰天貓旗艦店顯示，目前商品價格為343元至35679元不等。據(jù)悉，海絲騰自2008年進入中國以來，除了積極布局線上渠道之外，還加速線下擴張。目前，海絲騰中國的店鋪已近30家，已基本完成中國主要城市渠道布局。下一個階段，海絲騰將對所有中國海絲騰店鋪煥新升級，并從家居賣場邁向重奢商場。2022/9/27居然之家居然之家全資子公司為居然智能1000萬貸款提供擔保2022年9月27日，居然之家新零售集團股份有限公司發(fā)布關于全資子公司為控股孫公司提供擔保的進展公告。近期北京居然之家智能科技有限公司由于業(yè)務需要，擬向中國工商銀行股份有限公司北京東城支行申請人民幣1000萬元的流動資金貸款，流動資金貸款期限為首次提款日起一年。北京居然之家家居連鎖有限公司擬與工商銀行北京東城支行簽訂《保證合同》，為居然智能申請的1000萬元流動資金貸款提供連帶責任保證擔保。家居連鎖和居然智能已分別作出股東決定，同意為居然智能提供擔保。2022/9/27恒潔衛(wèi)浴恒潔綜藝直播首秀2022年9月27日，恒潔首檔綜藝直播“這空間很中國”開播，探討國民理想型的“中國式空間”。參與嘉賓包括知名辯手陳銘，家居達人鬼馬真，知名科技博主Eva等，脫口秀演員張駿等，對理想空間有不同的見解，鬼馬真認為是高品質(zhì)、貼心、健康安全；陳銘認為是溫度、平等、人文關懷；Eva認為智能、人性化、可持續(xù)；張駿認為是治愈、創(chuàng)新、細節(jié)。近來，恒潔聯(lián)合人民日報新媒體、新華書店發(fā)起“這空間很中國”公共空間的改造升級項目，在多個城市的新華書店里，打造中國式衛(wèi)浴空間新地標。資料來源:Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理證券研究報告表4：輕工行業(yè)相關新聞動態(tài)(二)新聞日期相關主體新聞主題新聞要點2022/9/27家居行業(yè)佛山成立家居產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟2022年9月27日，“有家就有佛山造”家居產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟正式成立，共三十家產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟單位代表，為佛山家居產(chǎn)業(yè)的新發(fā)展按下啟動鍵。包括：維尚家具、新明珠集團、美的集團、大自然家居、萬和集團、宏宇集團、中國聯(lián)塑、格蘭仕、宏旺集團、聯(lián)邦家私、科順防水科技、廣東天安新材料、美涂士建材、蒙娜麗莎集團、日豐企業(yè)集團、東鵬控股、恒潔衛(wèi)浴、派雅門窗制品、佛山電器照明、興發(fā)鋁業(yè)、金意陶陶瓷集團、堅美鋁型材、箭牌家居、新潤成集團(門業(yè))、廣東中聯(lián)電纜、軒尼斯實業(yè)、廣東睿住智能科技、高明英皇衛(wèi)浴、摩力克家居布業(yè)、法迪奧廚衛(wèi)科技。佛山孕育出了家電、家具、陶瓷、建材、五金制品、照明電器等家居產(chǎn)業(yè)，形成了國內(nèi)最完善的家居配套產(chǎn)業(yè)鏈，家居產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模突破萬億元大關。2022/9/28美克家居美克家居：已建立財務共享中心2022年9月28日，美克家居在互動平臺表示，公司已建立財務共享中心，自2007年即開始采取集中會計核算。目前已構建了較為完整的零售體系共享管理模式。能夠服務公司從產(chǎn)品設計、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售的端到端垂直供應體系，滿足業(yè)務相關需求。2022/9/28索菲亞索菲亞旗下米蘭納2023年新品重磅發(fā)布2022年9月28日，“有品life不一young”米蘭納2023年新品發(fā)布會在廣州成功舉辦。米蘭納本次重LO影」系列的運動活力之家為主推，不僅在設計上貼合年輕人的生活愛好，更在品質(zhì)上實現(xiàn)了“板材再升級、工藝再突破”，全面賦予品牌和產(chǎn)品生命力，推動整家定制邁向綠色生態(tài)化發(fā)展的全新階段。2022/9/29居然之家居然之家內(nèi)部組織結構調(diào)整2022年9月29日，居然之家發(fā)布公告，進行組織結構調(diào)整，公司本部職能部門由十四個變成十個。其中，將戰(zhàn)略及品牌管理部更名為戰(zhàn)略發(fā)展管理中心，撤銷投資管理部。聘任何勇為公司副總裁，分管戰(zhàn)略發(fā)展管理中心工作。2022/9/29家居行業(yè)IDC：中國智能家居中控屏，未來五年復合增長率超60%2022年9月29日，據(jù)IDC發(fā)布《中國智能家居設備市場季度跟蹤報告，2022年第二季度》報告顯示，2022年上半年中國智能家居中控屏市場出貨量為30萬臺，同比增長160.7%。預計2022年智能家居中控屏市場出貨量將突破65萬臺，同比增長106.4%，未來五年市場出貨量年復合增長率將超過60%。2022/9/29歐派家居歐派董事會完成換屆，多名高管發(fā)生人事變動歐派家居于2022年9月29日召開2022年第二次臨時股東大會，會議選舉產(chǎn)生了公司第四屆董事會董事、第四屆監(jiān)事會非職工代表監(jiān)事。公告顯示，歐派家居本次換屆選舉完成后，獨立董事儲小平不再擔任公司獨立董事；鐘華文、謝航(已于2022年5月27日辭職)、黎蘭不再擔任公司監(jiān)事；楊耀興不再擔任公司董事會秘書。2022/9/29地產(chǎn)行業(yè)階段性調(diào)整差別化住房信貸政策9月29日晚間，人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知,決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策。對于2022年6-8月份新建商品住宅銷售價格環(huán)比、同比均連續(xù)下降的城市，在2022年底前，階段性放寬首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限。二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。2022/9/30歐派家居歐派家居北京首家整家定制2.0店亮相2022年9月30日，歐派家居北京首家整家定制2.0店在紅星美凱龍北五環(huán)店落地，以全新升級的整家定制系統(tǒng)帶來六大空間整體解決方案。該門店不再以局部空間的產(chǎn)品展示為主，而是從“家”的整體空間規(guī)劃布局。柜門墻配產(chǎn)品的硬裝及沙發(fā)的軟裝產(chǎn)品均為歐派家居的產(chǎn)品，適配效果更好，整體風格更加和諧統(tǒng)一。2022/9/30永安林業(yè)永安林業(yè)擬定增2022年9月30日，永安林業(yè)近日公布非公開發(fā)行A股股票預案，公司擬非公開發(fā)行A股股票募資不超3億元，用于保定市生物質(zhì)能循環(huán)利用項目、邢臺市生物質(zhì)能循環(huán)利用項目、生物質(zhì)發(fā)酵微生物研發(fā)中心項目。公司間接控股股東中林集團將以現(xiàn)金認購此次非公開發(fā)行的全部股票。本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行數(shù)量不超過43,604,651股(含本數(shù))，占發(fā)行前公司總股本的12.95%，未超過30%，符合中國證監(jiān)會的相關規(guī)定。公告顯示，本次非公開發(fā)行A股股票的認購對象為中林集團。2022/9/30地產(chǎn)行業(yè)換購住房可享階段性個稅返還2022年9月30日，財政部、稅務總局發(fā)布支持居民換購住房有關個人所得稅政策的公告，自2022年10月1日至2023年12月31日，對出售自有住房并在現(xiàn)住房出售后1年內(nèi)在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現(xiàn)住房已繳納的個人所得稅予以退稅優(yōu)惠。其中，新購住房金額大于或等于現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的，全部退還已繳納的個人所得稅；新購住房金額小于現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的，按新購住房金額占現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的比例退還出售現(xiàn)住房已繳納的個人所得稅。2022/9/30地產(chǎn)行業(yè)央行決定下調(diào)首套個人住房公積金貸款利率9月30日，據(jù)央行網(wǎng)站消息，中國人民銀行決定，自2022年10月1日起，下調(diào)首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，5年以下(含5年)和5年以上利率分別調(diào)整為2.6%和3.1%。第二套個人住房公積金貸款利率政策保持不變，即5年以下(含5年)和5年以上利率分別不低于3.025%和3.575%。2022/9/30衛(wèi)浴行業(yè)14家衛(wèi)浴企業(yè)環(huán)境違法被通報，罰款金額超170萬元2022年7-9月，福建、廣東、浙江等地的生態(tài)環(huán)境部門公開多份關于生產(chǎn)企業(yè)環(huán)境違法的行政處罰決定書，據(jù)不完全統(tǒng)計，涉及衛(wèi)浴企業(yè)14家，單家企業(yè)最高罰款40萬元，合計罰款金額超過170萬元。14家衛(wèi)浴企業(yè)的處罰事由包括環(huán)保設施未正常運行、含揮發(fā)性有機廢氣工序未在密閉空間進行、污染物排放超標、項目擅自更改且未報批、未按規(guī)定處理固體廢物等。2022/10/6家居行業(yè)國慶前三天，京東家具定制服務訂10月6日消息，京東消費及產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院近日發(fā)布十一假期消費洞察報告。數(shù)據(jù)顯示，10月1日-3日，全國各地假期消費活躍，家庭型消費比重提升，洗鞋機消費較2021年十一假期增長7倍，烘干機、洗地機等也取得了約3倍的增長，電動榨汁杯、空氣炸鍋，咖啡機、面條機等廚房用品平均同比增速超過50%；服務消費成為新的趨勢，京東家具定制服務增長10倍，其中以整體定制、衣帽間和兒童房定制為主。線下消費方面，全國超50家京東電器城市旗艦店的數(shù)據(jù)顯示，10月1日當天，掃地機器人成交額同比增長110%，洗衣機+干衣機組合的選購熱度持續(xù)飆升。2022/10/7九牧廚衛(wèi)九牧廚衛(wèi)轉(zhuǎn)讓良格金屬材料32%股權2022年10月7日，九牧廚衛(wèi)股份有限公司轉(zhuǎn)讓永春良格金屬材料有限公司32%股權，吳自奮等接盤。良格金屬材料成立于2017年3月21日，注冊資本735.294萬元，法人代表為吳自奮，經(jīng)營范圍包括：金屬材料制造；金屬材料銷售；金屬制品研發(fā)等。股權變更前，良格金屬材料由九牧廚衛(wèi)100%持股。股權變更后，其大股東為九牧廚衛(wèi)，持股68%；吳自奮、周量、王鑫、廖榮興各持股8%。2022/10/7家居行業(yè)蘇寧易購國慶消費數(shù)據(jù)：智能家電家居環(huán)比增95%10月7日，蘇寧易購發(fā)布2022“十一”消費大數(shù)據(jù)，國慶長假期間，蘇寧易購全國門店訂單環(huán)比增長168%，綠色節(jié)能家電銷售環(huán)比增長98%，智能家電家居類商品銷售環(huán)比增長95%。今年“十一黃金周”，實體經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇，消費活力加速釋放，綠色低碳、智能互聯(lián)成為“家消費”主流趨勢，下沉市場成為消費升級前沿陣地。蘇寧易購表示，將持續(xù)升級商品組合、物流履約、細分場景運營三大能力，以新模式、新場景、新體驗，服務用戶“家消費”升級需求。資料來源:Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理證券研究報告投資建議：地產(chǎn)利好政策再發(fā)，看好估值底部布局8月家具內(nèi)外銷承壓，竣工修復明顯，9月下旬及十月初商品房成交回暖，四季度家居基本面有望環(huán)比改善；同時9月底三項房地產(chǎn)放松政策發(fā)布，指向剛性和改善性住房需求，疊加三季度以來供給端保交付、需求端5年期LPR下調(diào)等高頻地產(chǎn)政策，四季度地產(chǎn)需求有望逐步修復，利好地產(chǎn)下游家居需求。消費方面仍有地方疫情擾動，消費震蕩復蘇。盈利方面Q3后成本壓力邊際緩解，隨終端產(chǎn)品提價落實，盈利修復可期?？春弥袌髽I(yè)績韌性強的龍頭企業(yè)基本面保持超額增速，憑借較高的安全邊際和業(yè)績支撐性，有望進一步提升市場份額。1、家居家具板塊看好地產(chǎn)及促消費政策利好下優(yōu)質(zhì)標的集中市場份額，重點推薦優(yōu)質(zhì)龍頭歐派家居、顧家家居、索菲亞、志邦家居，另外建議關注喜臨門、敏華控股、尚品宅配、江山歐派、曲美家居，以及智能家居相關標的公牛集團、好太太；2、文具板塊看好受益消費震蕩復蘇，中期渠道優(yōu)勢下品類延展性強的龍頭企業(yè)，重點推薦晨光股份；3、個護家清板塊看好受益必選消費韌性、成長性占優(yōu)的企業(yè)，重點推薦百亞股份，建議關注藍月亮集團、恒安國際；4、造紙包裝板塊看好中期成本壓力企穩(wěn)，龍頭集中度提升的機遇，重點推薦太陽紙業(yè)，建議關注仙鶴股份、裕同科技。證券研究報告附表：相關公司盈利預測及估值公司代碼公司名稱投資評級收盤價(人民幣)EPS2023EPE2023EPB20212022E20212022E2021603833歐派家居買入113.614.405.186.17225.821.918.44.8002572索菲亞買入16.790.131.361.67129129.212.410.12.7603801志邦家居買入23.351.621.852.2314.414.412.610.52.8300616尚品宅配買入18.220.450.891.1640.40.520.615.7.0603208江山歐派買入39.002.456.407.6015.92.3603816顧家家居買入39.942.652.442.90115.116.413.83.11999敏華控股無評級4.650.460.680.83.9603008喜臨門無評級32.281.451.812.35222.317.813.73.9603313夢百合無評級9.75-0.570.671.10--1.6603818曲美家居無評級6.520.310.640.91221.0000910大亞圣象無評級8.031.090.9603610麒盛科技無評級14.401.281.121.37111.312.810.51.3301061匠心家居無評級29.104.592.6603180金牌廚柜無評級25.712.312.633.221.6603898好萊客無評級9.840.211.371.2.2002614奧佳華無評級7.650.740.590.7910.313.09.7.0603579榮泰健康無評級20.061.751.752.1611.5002078太陽紙業(yè)買入11.41.72689玖龍紙業(yè)買入4.291.53.62.00.4603733仙鶴股份買入23.021.442.372.6916.0000488晨鳴紙業(yè)無評級4.680.560.360.478.413.09.90.82314理文造紙無評級2.300.590.880.900.4600567山鷹國際無評級2.380.340.250.377.0600966博匯紙業(yè)無評級6.911.290.96.11.3600963岳陽林紙無評級5.040.170.350.4229.614.412.0.0605007五洲特紙無評級13.920.981.251.72.8605377華旺科技無評級16.941.571.471.7710.86969思摩爾國際買入8.020.890.8603899晨光股份買入45.091.651.622.22227.427.820.36.8002301齊心集團無評級5.86-0.770.300.40-7.-7.619.514.6.51044恒安國際增持30.972.792.272.77111.113.611.2.96993藍月亮集團買入4.6732.32.434.926.72.73331維達國際無評級71.731