第十五章

財政政策和貨幣政策第十五章財政政策和貨幣政策

本章主要討論現(xiàn)實中財政政策和貨幣政策使用哪些政策工具，及其效果如何。2第一節(jié)財政政策及其效果財政政策，是政府運用支出和收入來調(diào)節(jié)總需求以抑制失業(yè)和通貨膨脹并實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和國際收支平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。財政政策主要從是否需要決策者進(jìn)行形勢判斷進(jìn)行了分類。效果主要指擠出效應(yīng)。3財政政策和自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器（automaticstabilizers），是指國家財政預(yù)算中根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況而自動發(fā)生變化的收入和支出項目，如稅收和轉(zhuǎn)移支付。稅收制度：所得稅（累進(jìn)制）收入增加稅額自動增加的更快，緩解經(jīng)濟(jì)過熱。反之亦反是。4社會保障制度：例如，失業(yè)金制度，緩解由于失業(yè)帶來的國民收入下降。緩解總支出下降趨勢。自動穩(wěn)定器只能緩解不能消除波動5權(quán)衡性的財政政策當(dāng)認(rèn)為總需求水平過低，即經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時，政府應(yīng)通過削減稅收，增加支出或雙管齊下來刺激經(jīng)濟(jì)，這稱為膨脹性財政政策（expansionaryfiscalpolicy）。當(dāng)認(rèn)為總需求過高，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時，政府應(yīng)增加稅收或減少支出，以抑制過熱的經(jīng)濟(jì)勢頭，這稱為緊縮性財政政策（contractionary

fiscalpolicy

）。這套積極的，權(quán)衡性的財政政策（discretionaryfiscalpolicy）。在實行過程中會受到種種因素制約，使其作用大打折扣，如時滯和一些不確定性。6rLM1YY1r0E0IS1E1r1Y2LM曲線不變，IS曲線變動：財政政策促進(jìn)自發(fā)投資、自發(fā)消費、政府購買等項目的增加，但貨幣供給保持不變的情況IS0圖14-9（a）均衡收入和均衡利率的變動擠出效應(yīng)Y2’LM27例題L=0.2Y-5r,M=100C=40+0.8Y,I=140-10r,T=50,G=50求G從50變?yōu)?0，均衡收入、利率、投資都為多少，擠出效應(yīng)是否存在，如果存在，是多少。8擠出效應(yīng)和財政政策效果當(dāng)政府支出增加時，或稅收減少時，貨幣需求會增加，在貨幣供給既定情況下，利率會上升，私人部門的投資會受到抑制，產(chǎn)生政府支出擠出私人投資的現(xiàn)象，這就是所謂“擠出效應(yīng)”。擠出效應(yīng)的大小關(guān)系到財政政策效果的大小第一，一項擴(kuò)張的財政政策，如果由于貨幣需求增加而使利率大幅度上升，擠出效應(yīng)就很大，財政政策效果就很小，反之，財政政策效果就很大。第二，私人投資需求對利率變動越敏感，擠出效應(yīng)就越大，從而財政政策效果就越小。

9rLM1YY1r0E0IS1E1r1Y**1擠出效果的相關(guān)因素：可以用不同曲線斜率說明假設(shè)LM斜率不同，擠出效應(yīng)大小不同IS0圖14-9（a）均衡收入和均衡利率的變動擠出效應(yīng)Y*1LM2r2Y*210rLM1YY0r0E0IS1E1r1Y**0擠出效果的相關(guān)因素：可以用不同曲線斜率說明假設(shè)IS斜率不同，擠出效應(yīng)大小不同IS0圖14-9（a）均衡收入和均衡利率的變動擠出效應(yīng)Y*0r2Y*1IS*0IS*111功能財政與公債年度平衡預(yù)算周期平衡預(yù)算充分就業(yè)平衡預(yù)算預(yù)算平衡思想的演變功能財政：主張財政預(yù)算不在于追求政府收支平衡，而在于追求無通貨膨脹的充分就業(yè)。12功能財政與公債公債（nationaldebt）是西方國家彌補(bǔ)赤字最常用的方法，但對于公債的利弊得失，人們看法不一。13第二節(jié)貨幣政策及其效果除了直接調(diào)整基準(zhǔn)利率，我們還可以采取哪些政策來影響貨幣市場的均衡呢。14貨幣政策及其操作貨幣政策是中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。貨幣政策一般分為擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策，前者通過增加貨幣供給來帶動總需求的增長，經(jīng)濟(jì)蕭條時多采用擴(kuò)張性貨幣政策；緊縮性貨幣政策是通過削減貨幣供給的增長來降低總需求水平，在通貨膨脹嚴(yán)重時，多采用緊縮性貨幣政策。15貨幣政策及其操作貨幣政策的三大工具再貼現(xiàn)率政策、公開市場業(yè)務(wù)、變動法定準(zhǔn)備金率

再貼現(xiàn)率政策:是中央銀行通過變動給商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的貸款來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。記住三種工具搞清作用方向16公開市場業(yè)務(wù):是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。17變動法定準(zhǔn)備金率：是指中央銀行通過決定商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的法定準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策行為。18rLM1YY1r1E0E1r0Y0IS曲線不變，LM曲線變動：財政政策不變，僅增加貨幣供給也可以增加國民收入IS0LM0圖14-9（b）均衡收入和均衡利率的變動19例題續(xù)如果想消除擠出效應(yīng)，貨幣供給應(yīng)該增加多少。20貨幣政策效果分析影響貨幣政策效果的因素：如果貨幣需求對利率變動反映很靈敏，即利率稍有變動，貨幣需求就會有大幅度變動，在這種情況下，中央銀行增加貨幣供給量時，利率就只會有很小幅度的下跌，從而投資增加幅度就不大，國民收入增加也不多，即貨幣政策效果??；如果投資對利率變動反映很靈敏，則中央銀行變動貨幣供給對投資和國民收入變化的影響就大，即貨幣政策效果就大。21貨幣政策的局限性西方國家實行貨幣政策，常常是為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，減少經(jīng)濟(jì)波動，但在實踐中也存在一些局限性從反衰退的作用看，由于存在所謂流動陷阱因此在通貨膨脹時期實行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經(jīng)濟(jì)衰退時期，實行擴(kuò)張的貨幣政策效果就不明顯。第二：從貨幣市場均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?，如果這一前提不存在，貨幣供給變動對經(jīng)濟(jì)的影響就要大打折扣。貨幣政策作用的外部時滯也影響政策效果。22第三節(jié)財政政策和貨幣政策的混合23政策選擇和需求結(jié)構(gòu)財政政策和貨幣政策都可以調(diào)節(jié)總需求，還會對總需求結(jié)構(gòu)發(fā)生不同的影響。就擴(kuò)張性財政政策而言，不同的擴(kuò)張項目也會帶來不同的影響。政府在決定選擇哪一種政策時，首先要考慮主要是要刺激總需求中的那一部分。24財政政策和貨幣政策的混合使用擴(kuò)張性財政政策和緊縮性貨幣政策混合會導(dǎo)致利率上升，產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條但又不太嚴(yán)重時可采取這種組合。緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策混合會使總需求減少，國民收入水平下降，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹時可采取這種組合。25財政政策和貨幣政策的混合使用緊縮性財政政策和膨脹性貨幣政策混合會引起利率下降，投資增加，總需求減