行業(yè)分析的基本方法國信證券專題培訓(xùn)系列陽振華0行業(yè)分析的目標(biāo)與路徑1要解決什么問題2通過什么方法去解決宏觀分析國家政策與國際形勢行業(yè)分析結(jié)構(gòu)與供需公司分析盈利與增長公司定價(jià)流量與貼現(xiàn)0-1行業(yè)分析在證券分析中的位置行業(yè)特點(diǎn)（例）勞動密集型：主要成本在人工制鞋資金密集型：資金成本鋼鐵，地產(chǎn)技術(shù)密集型：研究開發(fā)費(fèi)用生物醫(yī)藥軟件行業(yè)特點(diǎn)與影響因素（例氮肥）原材料：成本60%為能源不同地區(qū)使用原材料不一樣交通的影響產(chǎn)品銷售范圍：半徑約300公里政策支持力度1-1-1壟斷企業(yè)的特點(diǎn)競爭度：無競爭集中度：完全集中產(chǎn)品差異性：無差異進(jìn)出門檻：相當(dāng)高經(jīng)營特點(diǎn)：無動力，不思進(jìn)取絕大部份是政府控制1-1-2寡頭壟斷企業(yè)的特點(diǎn)競爭度：有限競爭集中度：相對集中產(chǎn)品差異性：有差異進(jìn)出門檻：相當(dāng)高經(jīng)營特點(diǎn)：有一定主動性1-1-3壟斷競爭企業(yè)的特點(diǎn)競爭度：競爭激烈集中度：集中較高產(chǎn)品差異性：差異較大進(jìn)出門檻：有一定門檻經(jīng)營特點(diǎn)：主動性極強(qiáng)1-1-4完全競爭的特點(diǎn)競爭度：過度競爭集中度：極度分散產(chǎn)品差異性：差異大進(jìn)出門檻：無門檻1-3行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期1-3-0經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生原因經(jīng)濟(jì)發(fā)展總是螺旋式上升的它像是一個機(jī)器，如果各個部份協(xié)同運(yùn)行，那么就會進(jìn)入良性發(fā)展。但是，在運(yùn)行中各行業(yè)或者地區(qū)總會不平衡，當(dāng)某個行業(yè)或者地區(qū)出現(xiàn)問題時(shí)，就像機(jī)器中某個零件出了問題，此時(shí)，就需要停下來進(jìn)行維修與調(diào)整。周期就是這樣產(chǎn)生的！1-3-1增長性行業(yè)的特點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系：完全不相關(guān)產(chǎn)品需求：強(qiáng)勁上升典型行業(yè)：軟件，新能源，1-3-2周期性行業(yè)特點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系：完全相關(guān)產(chǎn)品需求：與經(jīng)濟(jì)周期同步升跌典型行業(yè)：鋼鐵，有色，煤，水泥1-3-3防御性行業(yè)的特點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系：關(guān)系不大產(chǎn)品需求：平穩(wěn)并相對固定典型行業(yè)：食品飲料，高速，公用事業(yè)2-1技術(shù)技術(shù)進(jìn)步會導(dǎo)致產(chǎn)品單位成本不斷下降（電