歷史上的金融危機(jī)1929年美國(guó)金融危機(jī)1992年歐洲貨幣體系危機(jī)1994年墨西哥金融危機(jī)1997年東南亞金融危機(jī)

一.1929年美國(guó)金融大危機(jī)

（一）介紹1929年9月5日，一位叫魯杰·巴布森的統(tǒng)計(jì)學(xué)家在美國(guó)全國(guó)企業(yè)家大會(huì)上預(yù)言：“一場(chǎng)大恐慌就要到來，而且可能非常可怕。”或許是預(yù)言起的作用，幾個(gè)小時(shí)內(nèi)，紐約股票交易所的股價(jià)下跌了10點(diǎn)。為安定人心，胡佛總統(tǒng)公開發(fā)表講話，宣稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)從總體上看是健康的，從而引起股市行情再次上升，而且其上升幅度比任何時(shí)候都大。然而9~10月間，股價(jià)時(shí)起時(shí)落，局勢(shì)異常。1929年10月28日，星期一，紐約股票交易所的全部股票平均下降50點(diǎn)。這一跌就一發(fā)不可收拾，就像洪水決堤一樣，迅速摧毀著一切能夠摧毀的事物。這就是歷史上著名的“黑色星期一“。 高峰在10月29日到來。股市創(chuàng)造了1641萬股成交的歷史最高紀(jì)錄。根據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》的統(tǒng)計(jì)，50種主要股票的平均價(jià)格幾乎下降了40%。股票市場(chǎng)的大崩潰一直持續(xù)到1933年初。根據(jù)道·瓊斯指數(shù)的統(tǒng)計(jì)，從1929年10月至1933年1月，30種工業(yè)股票的平均價(jià)格從每股365美元下降到63美元；20種公用事業(yè)股票的平均價(jià)格從142美元下降到28美元；20種鐵路股票的平均價(jià)格從180美元下降到28美元。到1933年7月，美國(guó)股票市場(chǎng)上的股票價(jià)值只相當(dāng)于1929年9月的1/6。1929年美國(guó)證券市場(chǎng)的崩潰拉開了美國(guó)金融危機(jī)的帷幕，危機(jī)迅速蔓延，導(dǎo)致全球股市暴跌，從而引起借貸市場(chǎng)的混亂。1931年5月，奧地利信貸銀行破產(chǎn)成為觸發(fā)各國(guó)銀行信用危機(jī)的導(dǎo)火線，而信用危機(jī)加劇了世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的程度，首當(dāng)其沖的是德國(guó)。德國(guó)中止對(duì)外支付后，英國(guó)在德國(guó)的資金不能夠調(diào)回，加之大量資金從英國(guó)抽走，同年9月底，英國(guó)宣布停止黃金支付，停止紙幣兌換，放棄金本位，英鎊貶值31%。1931~1932年，美國(guó)銀行倒閉達(dá)5096家。1933年春，美國(guó)又爆發(fā)了信用危機(jī)的新浪潮，存款大量提取，銀行資金周轉(zhuǎn)不靈，發(fā)生擠兌風(fēng)潮，又有4000家銀行倒閉，引起資金外逃，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行黃金儲(chǔ)備銳減，于是美國(guó)不得不放棄金本位，美元貶值。其他國(guó)家的貨幣也紛紛貶值，截至1936年底止，歐、美、亞、非、拉幾大洲就有44個(gè)國(guó)家貨幣先后貶值，幾乎沒有一個(gè)國(guó)家得以幸免。截至1933年底，全世界有25個(gè)國(guó)家停止償付國(guó)債，這也是世界經(jīng)濟(jì)史上絕無僅有的現(xiàn)象。美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)從危機(jī)前的最高點(diǎn)（1929年5月）到危機(jī)的最低點(diǎn)（1932年7月），美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)下降了56%，退回到1905年的水平。危機(jī)期間美國(guó)13萬家企業(yè)倒閉，上千萬工人被趕出工廠，失業(yè)人數(shù)在1933年達(dá)到1283萬人，占美國(guó)勞動(dòng)力總數(shù)的1/4。危機(jī)期間進(jìn)出口總值減少70%。資本輸出一落千丈，1928年美國(guó)發(fā)行的外國(guó)有價(jià)證券是13億美元，1931年下降到2.5億美元，1933年僅160萬美元，資本輸出幾乎停止。危機(jī)使整個(gè)資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)下降了40%，退回到比1913年還低10%的水平。（二）原因分析1、經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失調(diào)造成一部分重要產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期處于危機(jī)狀態(tài)2、失業(yè)是長(zhǎng)期困擾美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要問題3、美國(guó)的國(guó)民收入分配日益偏重于資本的利潤(rùn)所得4、銀行業(yè)對(duì)證券市場(chǎng)的信用擴(kuò)張和證券市場(chǎng)的保證金制度造成了過度信用交易5、股市操縱和金融欺詐的流行也是一個(gè)重要方面6、政府對(duì)市場(chǎng)的宏觀控制及監(jiān)管不力和社會(huì)公眾的普遍投機(jī)心理使市場(chǎng)的崩潰不可避免（三）啟示1、一個(gè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是金融體系得以正常運(yùn)行的基礎(chǔ)2、一個(gè)健全的金融體制是金融體系正常運(yùn)行的組織保障3、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性和能量都很大的證券行業(yè)必須有嚴(yán)格的監(jiān)管，這是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的直接屏障4、必須重視市場(chǎng)中大眾心理的動(dòng)態(tài)變化和引導(dǎo)

二.1992年9月的歐洲貨幣體系危機(jī)

（一）介紹1979年3月，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體的八個(gè)成員國(guó)建立了歐洲貨幣體系（EMS），他們同意固定任何兩國(guó)貨幣之間的匯率，并對(duì)美元聯(lián)合浮動(dòng)。西班牙于1989年6月，英國(guó)于1990年10月，葡萄牙于1992年4月加入了EMS。EMS創(chuàng)立了新的貨幣單位ECU，其價(jià)值與一攬子歐洲貨幣的特定數(shù)額相聯(lián)。每個(gè)成員國(guó)的貨幣對(duì)ECU都有一個(gè)法定中心匯率，即平價(jià)，把平價(jià)排列起來就構(gòu)成了中心匯率體系或法定籃子匯率體系。

歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制（theexchangeratemechanism,ERM）運(yùn)作如下。每?jī)蓚€(gè)參與國(guó)貨幣之間的匯率只能在固定匯率上下的一個(gè)窄幅內(nèi)波動(dòng)（過去通常范圍為±2.25%，但1992年9月外匯危機(jī)后升至±15%）。當(dāng)兩國(guó)貨幣間的匯率超出這一范圍時(shí)，兩國(guó)中央銀行必須干預(yù)外匯市場(chǎng)。 像布雷頓森林體系或歐洲貨幣體系這樣的固定匯率制度，其嚴(yán)重缺點(diǎn)之一是：可能導(dǎo)致對(duì)一國(guó)貨幣“投機(jī)性沖擊”（aspeculativeattack）的外匯危機(jī)——軟貨幣的大量出售或硬貨幣的大量購(gòu)買引起匯率的急劇變動(dòng)。1990年10月德國(guó)統(tǒng)一后，德國(guó)的中央銀行即聯(lián)邦銀行面臨上升的通貨膨脹壓力，到1992年，通貨膨脹率已由低于3%上升到幾乎5%。為控制貨幣增長(zhǎng)，降低通貨膨脹，聯(lián)邦銀行把德國(guó)利率提高到將近兩位數(shù)水平。難題在于聯(lián)邦銀行的基本目標(biāo)是抑制通貨膨脹，它不愿實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策，而同時(shí)，英國(guó)正面臨戰(zhàn)后時(shí)期最嚴(yán)重的蕭條，不愿實(shí)施緊縮性貨幣政策。

英鎊存款的巨大潛在損失及馬克存款的巨大潛在收益，導(dǎo)致了投機(jī)者巨額的英鎊出售（馬克購(gòu)入）。這更需要英國(guó)中央銀行進(jìn)行干預(yù)以提高英鎊價(jià)值，并須大幅度提高英國(guó)利率。英格蘭銀行做了自己力所能及的巨大努力，其中包括將其貸款利率由10%升至15%，但發(fā)現(xiàn)仍然不夠，英國(guó)最終于9月16日被迫放棄努力：被迫退出歐洲匯率機(jī)制，允許英鎊馬克貶值10%。

對(duì)其他貨幣的投機(jī)性打擊使西班牙比塞塔貶值5%，愛爾蘭鎊貶值10%，西班牙比塞塔貶值8%，葡萄牙埃斯庫貶值6.5%，意大利里拉貶值15%。并被迫中止歐洲匯率機(jī)制的干預(yù)。所有匯率機(jī)制貨幣圍繞原有中心匯率的浮動(dòng)幅度由±2.25%變?yōu)椤?5%。干預(yù)估計(jì)使他們損失了40億美元～60億美元。中央銀行所損失的，就是投機(jī)者所得到的。（二）原因分析1、各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的差異，在經(jīng)濟(jì)和貨幣政策方面的不協(xié)調(diào)，是歐洲貨幣體系危機(jī)發(fā)生的主要原因。2、國(guó)際金融投機(jī)者推波助瀾。

（三）啟示正是經(jīng)歷了這次危機(jī)，在歐盟90年代中后期以后推進(jìn)貨幣一體化和實(shí)施統(tǒng)一貨幣——?dú)W元的過程中，各個(gè)成員都認(rèn)識(shí)到如果不能在經(jīng)濟(jì)和貨幣政策方面讓渡更多的主權(quán)并進(jìn)行更加有效的協(xié)調(diào)，歐洲貨幣聯(lián)盟就很難穩(wěn)定發(fā)展?！熬旁挛C(jī)”還揭示了一個(gè)更深層次的問題，即如果各個(gè)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)不健康，就很難在推進(jìn)貨幣聯(lián)盟上形成合力，這說明貨幣聯(lián)盟必須有經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟作依托，貨幣聯(lián)盟單獨(dú)推進(jìn)是難以成功的。

三、墨西哥金融危機(jī)（一）介紹

80年代末至90年代初，墨西哥當(dāng)局放寬了對(duì)外資進(jìn)入的限制，全面開放金融證券市場(chǎng)，外資大量涌進(jìn)墨西哥，至1994年達(dá)730億美元，但其中70%～80%屬于有價(jià)證券投資。1994年西方經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，利率隨之上揚(yáng)，加上墨西哥政局不穩(wěn)，一些外國(guó)投資者便開始大量抽走資金，結(jié)果造成外國(guó)資金大量外流，在這種情況下，墨西哥政府不得不動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備干預(yù)外匯市場(chǎng)。當(dāng)1994年12月1日，墨西哥新總統(tǒng)塞迪略就職時(shí)，外匯儲(chǔ)備所剩無幾，已無法維持本國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，墨西哥當(dāng)局決定通過比索一次性適度貶值來促進(jìn)出口，減少進(jìn)口，阻止資金外流，穩(wěn)定外匯市場(chǎng)，并于1994年12月19日深夜突然宣布比索貶值15%。在國(guó)內(nèi)外金融界事先對(duì)此一無所知的情況下，這一消息引起了社會(huì)極大的恐慌，人們紛紛搶購(gòu)美元，比索匯率急劇下降。中央銀行一天之內(nèi)拋售幾十億美元，仍無法抑制比索匯價(jià)跌勢(shì)，金融市場(chǎng)出現(xiàn)混亂。次日政府又宣布中央銀行不再干預(yù)外匯市場(chǎng)，比索與美元實(shí)行匯率自由浮動(dòng)，結(jié)果不可收拾。12月2日外匯市場(chǎng)收盤時(shí)1美元兌換3.987比索，跌到12月27日的1美元兌換5.75比索，1995年3月9日，美元兌換比索已跌破1：8.9。比索大幅度貶值導(dǎo)致股市行情狂跌。12月20日一天之內(nèi)墨西哥股票交易所的收盤價(jià)下跌6.26%，至1995年1月10日,股票市場(chǎng)價(jià)格按美元計(jì)算下跌50%。外國(guó)資本紛紛外逃，國(guó)際儲(chǔ)備大量流失，由1994年11月的170億美元陡然下降到1995年1月6日的55.46億美元，月余時(shí)間減少100多億美元。因比索貶值與物價(jià)上漲互相攀升，市場(chǎng)商品價(jià)格大幅度上漲，銀行利率不斷上場(chǎng)，大批企業(yè)陷入資金困難。通貨膨脹與失業(yè)擴(kuò)大并存把大批低收入居民推向極端貧困之中，金融危機(jī)演變成了全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

（二）后果第一，國(guó)家外匯儲(chǔ)備由1993年底的234億美元猛降到1995年1月初的55.46億美元,對(duì)外支付能力嚴(yán)重下降。第二,國(guó)庫告急.墨政府發(fā)行的280億美元的短期債券中的40%為外國(guó)投資者持有,貨幣危機(jī)發(fā)生后,外國(guó)投資者大量拋售這種短期債券，使墨財(cái)政陷入困境。第三，外債負(fù)擔(dān)加重。1995年底，墨西哥外債余額高達(dá)1009億美元，比1994年增加18.1%,外債余額占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重從1994年年32.7%上升到1995年40.7%。第四，資本外逃。動(dòng)蕩不安的金融局勢(shì)，令國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)界人士對(duì)墨西哥經(jīng)濟(jì)形勢(shì)失望，外商紛紛停止對(duì)墨西哥的投資或抽逃已投入的資金。至1995年5月，墨西哥固定收益的有價(jià)證券市場(chǎng)上的外資從危機(jī)前的211億美元下降降到122.2億美元，股市上的外資從344億美元下降到219.5億美元。全年私人投資減少29.5%，公共投資減少8.7%。第五，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降。為了實(shí)行緊急經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，墨西哥政府緊縮信貸，提高利率。危機(jī)初期，銀行利率平均每天上揚(yáng)15%～20%，企業(yè)承受著資金不足和成本提高的雙重壓力，生產(chǎn)全面下降，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降7%。第六，加劇社會(huì)矛盾。由于墨西哥在商品供應(yīng)方面嚴(yán)重依賴進(jìn)口，比索的貶值使全年通貨膨脹率高達(dá)50%，比1994年上升44個(gè)百分點(diǎn)。第七，經(jīng)濟(jì)上的主權(quán)和獨(dú)立受到削弱。（三）原因分析1、對(duì)外資管理不力是墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一。2、貿(mào)易自由化進(jìn)程過快是墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因之二。3、金融調(diào)控不力是墨西金融危機(jī)曝發(fā)的重要原因之三。4、把搞活經(jīng)濟(jì)的基點(diǎn)放在私有化上也是墨西哥危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一。5、社會(huì)分配不公和兩極分化導(dǎo)致政局動(dòng)蕩是墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因。

四.索羅斯與亞洲金融危機(jī)（一）索羅斯其人1930年出生于匈牙利布達(dá)佩斯的一個(gè)猶太律師家庭。1947年移居英國(guó)，1949—1953年進(jìn)入倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)。1954—1979年在倫敦和紐約從事證券交易和金融分析。1956年移居美國(guó)，1961年結(jié)婚并成為美國(guó)公民。1979年將1973年與人合作成立的“索羅斯基金”更名為“量子基金”。1984年在布達(dá)佩斯設(shè)立“索羅斯慈善基金會(huì)”，每年捐助300萬美元推廣文化活動(dòng)。至1990年，該基金會(huì)在26個(gè)國(guó)家設(shè)立了89個(gè)分支機(jī)構(gòu)。1992年9月大筆沽出英鎊及意大利里拉，迫使英鎊脫離歐洲匯率機(jī)制，英鎊與里拉大幅貶值。賺取20億美元。1993年以11億美元的年收入成為美國(guó)歷史上第一個(gè)年收入超10億元的人。其后名聲大噪。1994年6月被《華爾街日?qǐng)?bào)》稱為“全球金融界的壞孩子”。1997年7月大量拋售泰銖，引發(fā)東南亞金融危機(jī)。1998年8月聯(lián)手多家巨型國(guó)際金融機(jī)構(gòu)沖擊香港匯市、股市和期市，以慘敗告終。

索羅斯資助歐洲的行為贏得了“一人馬歇爾計(jì)劃”的贊譽(yù)。1984年，他以每年捐助300萬美元的規(guī)模在匈牙利成立了一個(gè)基金會(huì)，進(jìn)行文化教育活動(dòng)。以1996年為例，他向俄羅斯捐助了約5800萬美元，而美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)援助為1億美元。那年，包括俄羅斯在內(nèi)，索羅斯共向10個(gè)東歐及中歐國(guó)家撒出了1.5億美元以上，其中他對(duì)匈牙利等3個(gè)國(guó)家的資助超過了美國(guó)政府給予那些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)援助。1996年，他花費(fèi)了100萬美元以說服加利福尼亞的選民同意醫(yī)生可以在給吸毒者的處方中開出大麻以減輕他們的痛苦，他還打算在5年之內(nèi)為一個(gè)毒品政策研究小組提供1500萬美元的經(jīng)費(fèi)，來反對(duì)美國(guó)現(xiàn)行的“反毒品戰(zhàn)”。他對(duì)美國(guó)有160萬囚犯的事實(shí)也頗為不滿，用500萬美元建立了一家研究犯罪文化的中心。他對(duì)美國(guó)每年死掉不少人的狀況不滿意，花2500萬美元資助一個(gè)死亡研究中心，力求加大臨終關(guān)懷的力量和減少新生兒夭亡的情況。他對(duì)美國(guó)的移民政策同樣也不滿意，捐出5000萬美元的經(jīng)費(fèi)幫助移民能夠獲得美國(guó)國(guó)籍。

（二）東南亞金融危機(jī)過程?hào)|南亞金融危機(jī)始于泰國(guó)貨幣危機(jī)，而泰國(guó)貨幣危機(jī)早在1996年已經(jīng)開始醞釀。當(dāng)年，泰國(guó)經(jīng)常貿(mào)易項(xiàng)目赤字高達(dá)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的8.2%，為了彌補(bǔ)大量的經(jīng)常項(xiàng)目赤字和滿足國(guó)內(nèi)過度投資的需要，外國(guó)短期資本大量流入房地產(chǎn)、股票市場(chǎng)，泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹，銀行呆賬增加，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)已顯示出危機(jī)的征兆。1997年以來，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣、未償還債務(wù)急劇上升，泰國(guó)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，并且發(fā)生了銀行擠兌的事件。5月中旬，以美國(guó)大投機(jī)家喬治·索羅斯的量子基金為首的國(guó)際投資者對(duì)泰銖發(fā)動(dòng)猛烈沖擊，更加劇了泰國(guó)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。7月2日，泰國(guó)貨幣危機(jī)終于全面爆發(fā)，并由此揭開了亞洲金融危機(jī)的序幕。7月2日，泰國(guó)宣布放棄自1984年以來一直實(shí)施的固定匯率制度安排，改行有管理的浮動(dòng)匯率制度，當(dāng)天泰銖即貶值20%，這標(biāo)志著泰國(guó)貨幣危機(jī)全面爆發(fā)。由于菲律賓、印尼、馬來西亞等周邊國(guó)家也面臨著與泰國(guó)相似的一些問題，再加上所謂的“接觸傳染”效應(yīng)以及國(guó)際投機(jī)者的不斷狙擊，泰銖的暴跌在東南亞各國(guó)形成了“多米諾骨牌效應(yīng)”，貨幣風(fēng)潮迅速波及到整個(gè)東南亞市場(chǎng)。7月11日，菲律賓首先步泰國(guó)后塵，宣布貨幣自由浮動(dòng)。菲律賓比索當(dāng)天貶值11.5%，利率一夜之間猛升到25%；印尼則宣布印尼盾匯率的波幅由8%擴(kuò)大到12%；一向穩(wěn)健的新加坡元也于7月18日跌至30個(gè)月以來的最低點(diǎn)1.4683新元兌換1美元；8月14日，印尼宣布匯率自由浮動(dòng)，當(dāng)天印尼盾再次貶值5%；8月16日，馬來西亞林吉特暴跌了6%，跌至24年來的最低點(diǎn)。東南亞外匯市場(chǎng)的震蕩，使投資者信心受挫，外資大量撤離，東南亞股市也因此低迷，泰國(guó)貨幣危機(jī)由此逐步發(fā)展成為更為廣泛的東南亞金融危機(jī)。為了幫助東南亞國(guó)家早日擺脫危機(jī)，國(guó)際社會(huì)伸出了援助之手。7月份在上海召開了東亞和太平洋地區(qū)中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議，8月份又在東京舉行了由IMF主持的有關(guān)對(duì)泰國(guó)提供經(jīng)濟(jì)援助的會(huì)議。為了協(xié)助泰國(guó)走出困境，IMF等國(guó)際組織和包括中國(guó)及中國(guó)香港在內(nèi)的亞太一些國(guó)家和地區(qū)共同承諾向泰國(guó)提供172億美元的經(jīng)濟(jì)援助。面對(duì)泰國(guó)銀行高達(dá)1萬億泰銖的呆賬以及900億美元的外債，國(guó)際社會(huì)的172億美元貸款援助顯然不能從根本上挽救泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)，但至少增強(qiáng)了泰國(guó)人民以及國(guó)際社會(huì)戰(zhàn)勝金融危機(jī)的信心。（三）東南亞金融危機(jī)的嚴(yán)重后果（1）

東南亞國(guó)家和地區(qū)的外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，以1998年3月底與1997年7月初的匯率比較。各國(guó)股市都縮水三分之一以上。各國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率跌幅在10%~70%以上，受打擊最大的是泰銖、韓圓、印尼盾和新元，分別貶值39%、36%、72%和61%。（2）

危機(jī)導(dǎo)致大批企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和倒閉。例如，泰國(guó)和印尼分別關(guān)閉了56家和17家金融機(jī)構(gòu)，韓國(guó)排名居前的20家企業(yè)集團(tuán)中已有4家破產(chǎn)，日本則有包括山一證券在內(nèi)的多家全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量虧損和破產(chǎn)倒閉，信用等級(jí)普遍下降。泰國(guó)發(fā)生危機(jī)一年后，破產(chǎn)停業(yè)公司、企業(yè)超過萬家，失業(yè)人數(shù)達(dá)270萬，印尼失業(yè)人數(shù)達(dá)2000萬（3）

資本大量外逃，據(jù)估計(jì)，印尼、馬來西亞、韓國(guó)、泰國(guó)和菲律賓私人資本凈流入由1996年的938億美元轉(zhuǎn)為1998年的凈流出246億美元，僅私人資本一項(xiàng)的資金逆轉(zhuǎn)就超過1000億美元。（4）

受東南亞危機(jī)影響，1998年日元?jiǎng)×覄?dòng)蕩，6月和8月日元兌美元兩度跌至146.64日元，為近年來的最低點(diǎn)，造成西方外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩。（5）東南亞金融危機(jī)演變成經(jīng)濟(jì)衰退并向世界各地區(qū)蔓延。在金融危機(jī)沖擊下，泰國(guó)、印尼、馬來西亞、菲律賓四國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從危機(jī)前幾年的8%左右下降到1997年的3.9%，1998年上述四國(guó)和香港、韓國(guó)甚至日本經(jīng)濟(jì)都呈負(fù)增長(zhǎng)。東亞金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)了俄羅斯的金融危機(jī)并波及其他國(guó)家。巴西資金大量外逃，哥倫比亞貨幣大幅貶值，進(jìn)而導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩，西歐美國(guó)股市大幅波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢。（四）索羅斯與泰國(guó)政府的博弈1997年3月3日．泰國(guó)中央銀行宣布國(guó)內(nèi)9家財(cái)務(wù)公司和1家住房貸款公司存在資產(chǎn)質(zhì)量不高以及流動(dòng)資金不足問題。索羅斯及其手下認(rèn)為，這是對(duì)泰國(guó)金融體系可能出現(xiàn)的更深層次問題的暗示，便先發(fā)制人，下令拋售泰國(guó)銀行和財(cái)務(wù)公司的股票，儲(chǔ)戶在泰國(guó)所有財(cái)務(wù)及證