第五章證券市場(chǎng)第一節(jié)證券交易第二節(jié)證券交易程序第三節(jié)證券交易的清算與交收第一節(jié)證券交易一、證券交易概述二、證券交易的種類三、證券交易的方式四、證券交易場(chǎng)所五、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)六、證券交易制度一、證券交易概述證券是證明持有人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證，通常分為：股票和債券。股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。證券一般都標(biāo)有票面金額。股票面值：又稱票面價(jià)格，是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標(biāo)明的票面金額。紫金礦業(yè)債券面值：是指?jìng)l(fā)行時(shí)所設(shè)定的票面金額，它代表著發(fā)行人承諾于未來(lái)債券到期日，償付給債券持有人的金額。2008年4月16日，紫金礦業(yè)（601899）完成了A股的網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行，網(wǎng)上凍結(jié)申購(gòu)資金超過(guò)2萬(wàn)億元，網(wǎng)下申購(gòu)資金為1270億元，網(wǎng)上中簽率略高于3.5‰。0.1元的面值，約40倍的市盈率，紫金礦業(yè)究竟能給A股投資者帶來(lái)什么？我國(guó)股票發(fā)行基本都是“1”天下，但上海的老八股，像豫園商城、飛樂(lè)股份曾以100元面值發(fā)行過(guò)。上海的老八股：600653申華控股、600654飛樂(lè)股份、600655豫園商城、600602廣電電子（真空電子）、600656ST博元（浙江鳳凰）、600651飛樂(lè)音響、600652愛(ài)使股份、600601方正科技（延中實(shí)業(yè)）證券市場(chǎng)：是證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。證券發(fā)行市場(chǎng)：證券從發(fā)行人手中轉(zhuǎn)移到認(rèn)購(gòu)人手中的場(chǎng)所，又稱為初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。是發(fā)行人和投資人之間的交易，是證券交易的前提。IPO:是指一家企業(yè)（發(fā)行人）第一次將它的股份向公眾出售。一旦首次公開(kāi)上市完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。證券交易市場(chǎng)：指買賣已發(fā)行的證券的市場(chǎng)，又稱二級(jí)市場(chǎng)。是投資人和投資人之間的交易，提高了證券的流動(dòng)性，有助于發(fā)行的順利進(jìn)行。一、證券交易概述紐約證券交易所納斯達(dá)克東京證券交易所倫敦證券交易所泛歐股票交易所上海證券交易所香港交易所多倫多證券交易所巴西證券期貨交易所澳大利亞證券交易所TMX集團(tuán)總部設(shè)于加拿大城市多倫多，擁有并管理多倫多證券交易所、蒙特利爾證券交易所和其他金融交易機(jī)構(gòu)。東京證券交易所上海證券交易所香港交易所澳大利亞證券交易所倫敦證券交易所泛歐股票交易所紐約證券交易所納斯達(dá)克多倫多證券交易所巴西證券期貨交易所上海證券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日開(kāi)業(yè)，歸屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理。深圳證券交易所成立于1990年12月1日，實(shí)行自律管理的法人，由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)督管理。從1990年至2010年，上海證券交易所從最初的8只股票、22只債券，發(fā)展為擁有894家上市公司、938只股票、18萬(wàn)億股票市值的股票市場(chǎng)，擁有199只政府債、284公司債、25只基金以及回購(gòu)、權(quán)證等交易品種，初步形成以大型藍(lán)籌企業(yè)為主，大中小型企業(yè)共同發(fā)展的多層次藍(lán)籌股市場(chǎng)，是全球增長(zhǎng)最快的新興證券市場(chǎng)。截至2011年年底，上證所擁有931家上市公司，上市股票數(shù)975個(gè)，股票市價(jià)總值14.84萬(wàn)億元。2011年股票籌資總額3199.69億元。數(shù)量單位

上市公司：954家

上市證券：2228只

上市股票：998只

總

股

本：24724.47億

總流通股本：19768.15億

總

市

值：160174億

總流通市值：135954.9億

平均市盈率：12.41倍截至2011年底，深交所共有上市公司1411家，市值6.6萬(wàn)億元，上市基金產(chǎn)品151只，掛牌債券品種321只。深交所以建設(shè)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系為使命，全力支持中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展，推進(jìn)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施。2004年5月，中小企業(yè)板正式推出；2006年1月，中關(guān)村科技園區(qū)非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓開(kāi)始試點(diǎn)；2009年10月，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)，深交所主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板以及非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)協(xié)調(diào)發(fā)展的多層次資本市場(chǎng)體系架構(gòu)基本確立。上市公司（家）1,539上市證券（只）2,209總市值（億元）76,606.93流通市值（億元）51,534.27平均市盈率（倍）23.18股票成交金額（億元）812.72主板市場(chǎng)：Main-BoardMarket，也稱為一板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)（通常指股票市場(chǎng)），是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。二板市場(chǎng)是一國(guó)證券主板市場(chǎng)之外的證券交易市場(chǎng)，它的明確定位是為具有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)，是針對(duì)中小企業(yè)的資本市場(chǎng)。與主板市場(chǎng)相比，在二板市場(chǎng)上市的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和上市條件相對(duì)較低。創(chuàng)業(yè)板GEM（GrowthEnterprisesMarket），是地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)，以NASDAQ市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)也稱為柜臺(tái)交易，在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可稱作場(chǎng)外交易。第三市場(chǎng)交易是既在證交所上市又在場(chǎng)外市場(chǎng)交易的股票，以區(qū)別于一般含義的柜臺(tái)交易。第四市場(chǎng)是指大機(jī)構(gòu)(和富有的個(gè)人)繞開(kāi)通常的經(jīng)紀(jì)人，彼此之間利用電子通信網(wǎng)絡(luò)(ElectronicCommunicationNetworks,ECNs)直接進(jìn)行的證券交易。二、證券交易的種類股票交易：以股票為對(duì)象進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓的活動(dòng)。債券交易：基金交易：基金是一種利益共享、風(fēng)共擔(dān)的集合證券投資方式。金融衍生工具交易衍生工具是指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。

權(quán)證交易

金融期貨交易三、證券交易的方式證券現(xiàn)貨交易：證券交易雙方在成交后即時(shí)清算交割證券和價(jià)款的交易方式，為“一手交錢、一手交貨”的典型形式。現(xiàn)貨交易交割日期主要有當(dāng)日交割、次日交割和例行交割。當(dāng)日交割，也稱“T+0”交割，為成交當(dāng)日進(jìn)行交割;次日交割則稱“T+1”交割，為成交完成后下一個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理交割;例行交割，則依照交易所規(guī)定確定，往往是成交后5個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期交易和期貨交易遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來(lái)某時(shí)刻(或時(shí)間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易。期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。而期貨合約則是由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10%最低交易保證金合約價(jià)值的12%最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割回購(gòu)交易債券回購(gòu)交易就是指?jìng)I賣雙方在成交的同時(shí)，約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。在債券回購(gòu)交易中，當(dāng)債券持有者有短期的資金需求時(shí)，就可以將持有的債券作抵押或賣出而融進(jìn)資金。由于債券回購(gòu)的期限一般不超過(guò)1年.所以從性質(zhì)上看，它可以歸屬于貨幣市場(chǎng)。信用交易信用交易是投資者通過(guò)交付保證金取得經(jīng)紀(jì)人信用而進(jìn)行的交易。因此，信用交易的主要特征在于經(jīng)紀(jì)人向投資者提供了信用，即投資者買賣證券的資金或證券有一部分是向經(jīng)紀(jì)人借入的。信用交易包括保證金買空和保證金賣空。2005年10月以來(lái)，上海證券交易所和深圳證券交易所公布了融資融券交易試點(diǎn)的實(shí)施細(xì)則。根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》的規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。四、證券交易場(chǎng)所按照我國(guó)公司法和證券法的規(guī)定，證券交易活動(dòng)應(yīng)當(dāng)在法定的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行。公司法指第一百三十九條股東轉(zhuǎn)讓其股份，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行或者按照國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行。證券法之第三十九條依法公開(kāi)發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。按照上述規(guī)定，目前我國(guó)境內(nèi)上市交易的股票、公司債券、投資基金券等證券的買賣活動(dòng)，只能通過(guò)證券交易所進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)交易，不允許在場(chǎng)外進(jìn)行交易。四、證券交易場(chǎng)所1.證券交易所場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)證券交易所的組織形式有會(huì)員制和公司制。證券交易所作為證券交易的場(chǎng)所，其本身不持有證券，也不進(jìn)行證券的買賣，當(dāng)然更不能決定證券交易的價(jià)格。我國(guó)上海證券交易所和深證證券交易所都采用會(huì)員制，不直接或間接從事新聞出版業(yè)和以營(yíng)利為目的的業(yè)務(wù)。2.其他交易場(chǎng)所：場(chǎng)外交易市場(chǎng)

商業(yè)銀行記賬式國(guó)債柜臺(tái)市場(chǎng)

代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)1792年5月17日，世界上最大的證券市場(chǎng)――紐約證券交易所成立。位于美國(guó)曼哈頓島華爾街的紐約證券交易所，與歐洲的倫敦證券交易所和亞洲的東京證券交易所一起，構(gòu)成了全球的股市中心。NYSE1366個(gè)席位會(huì)員有兩類場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人傭金經(jīng)紀(jì)人獨(dú)立經(jīng)紀(jì)人特許經(jīng)紀(jì)人：專家經(jīng)紀(jì)人特許經(jīng)紀(jì)人：專家經(jīng)紀(jì)人（specialist），是證券交易所指定的特種會(huì)員，其主要職責(zé)是維持一個(gè)公平而有秩序的市場(chǎng)，即為其專營(yíng)的股票交易提供市場(chǎng)流通性并維持價(jià)格的連續(xù)和穩(wěn)定。五、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券登記計(jì)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人。1.中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司中國(guó)結(jié)算公司于2001年成立，總資本為人民幣12億元，上海、深圳證券交易所是公司的兩個(gè)股東，各持50％的股份。公司總部設(shè)在北京，下設(shè)上海、深圳和北京數(shù)據(jù)技術(shù)分公司三家分公司。2.中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司中央結(jié)算公司，承擔(dān)國(guó)債和國(guó)內(nèi)其他債券的統(tǒng)一登記、托管和結(jié)算職能，屬全國(guó)性非銀行金融機(jī)構(gòu)，1996年12月在國(guó)家工商管理局登記注冊(cè)，目前注冊(cè)資本4.8億元人民幣。六、證券交易制度《證券交易》P13根據(jù)價(jià)格決定的特點(diǎn)，證券交易制度可以分為做市商交易制度和競(jìng)價(jià)交易制度。做市商交易制度也稱報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)（Quote-driven）制度；競(jìng)價(jià)交易制度也稱委托驅(qū)動(dòng)（Order-driven）制度。報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)證券交易的買賣價(jià)格均由做市商(MarketMaker)給出，買賣雙方并不直接成交，而向做市商買進(jìn)或賣出證券。委托驅(qū)動(dòng)買賣雙方直接進(jìn)行交易或?qū)⑽型ㄟ^(guò)各自的經(jīng)紀(jì)商送到交易中心，由交易中心進(jìn)行撮合成交。做市商制度優(yōu)點(diǎn)交易即時(shí)性，價(jià)格穩(wěn)定性，矯正買賣盤不均衡狀態(tài)缺點(diǎn)缺乏透明度，監(jiān)管成本和運(yùn)作成本高昂，存在諸多利益沖突在競(jìng)價(jià)交易機(jī)制中，處于交易中心地位的是訂單簿（orderbook）；訂單簿是價(jià)格信息中心和交易中心，因此稱這樣的交易機(jī)制為訂單驅(qū)動(dòng)機(jī)制。在訂單驅(qū)動(dòng)機(jī)制中，市場(chǎng)參與者可以向訂單簿提交買賣指令，這些訂單或者與訂單簿上的訂單進(jìn)行匹配成交，或者成為訂單簿上的新訂單等待成交。在正常的交易過(guò)程中，只有限價(jià)訂單才有可能停留在訂單簿上等待交易，而其他類型的指令要么被立即執(zhí)行，要么被拒絕交易?，F(xiàn)券市場(chǎng)做市報(bào)價(jià)

03-1516:30報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)債券簡(jiǎn)稱買入/賣出凈價(jià)(元)買入/賣出收益率(%)中國(guó)銀行08國(guó)開(kāi)1899.77/99.793.5062/3.5022南京銀行08國(guó)開(kāi)1899.75/99.853.5101/3.4903中信銀行08國(guó)開(kāi)1899.78/99.803.5042/3.5002浦發(fā)銀行08國(guó)開(kāi)1899.71/99.963.5182/3.4680農(nóng)業(yè)銀行08國(guó)開(kāi)1899.79/99.793.5032/3.5022國(guó)泰君安證券08國(guó)開(kāi)1899.78/99.813.5042/3.4982建設(shè)銀行08國(guó)開(kāi)1899.79/99.793.5032/3.5032中金公司08國(guó)開(kāi)1899.77/99.803.5062/3.5002工商銀行08國(guó)開(kāi)1899.79/99.793.5032/3.5032債券基本信息債券名稱08國(guó)開(kāi)18

債券代碼080218

發(fā)行人國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司債券類型政策性金融債

債券發(fā)行日2008-10-29

債券到期日2018-11-06

債券期限10年

上市交易日2008-11-12

計(jì)息方式固定利率

債券摘牌日2018-11-01

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)--債項(xiàng)評(píng)級(jí)--

面值(元)100.00

參考利率--

票面利率(%)3.2000

發(fā)行總額(億)239.2

發(fā)行價(jià)格(元)100.00

利差(BP)--

付息頻率年

債券起息日2008-11-06

行權(quán)類型可提前兌付

行權(quán)日期2013-11-06

托管機(jī)構(gòu)中央國(guó)債登記結(jié)算公司

第二節(jié)證券交易程序

一、開(kāi)戶、委托與成交二、委托形式三、競(jìng)價(jià)原則四、競(jìng)價(jià)方式五、交易費(fèi)用一、開(kāi)戶、委托與成交投資者的委托指令應(yīng)當(dāng)包括：證券賬戶號(hào)碼；證券代碼；買賣方向；委托數(shù)量；委托價(jià)格。整數(shù)委托與零數(shù)委托

交易內(nèi)容

上海證券交易所深圳證券交易所

買入股票、基金、權(quán)證100股（份）或其整數(shù)倍

100股（份）或其整數(shù)倍

賣出股票、基金、權(quán)證余額不足100股（份）的部分應(yīng)一次性申報(bào)賣出余額不足100股（份）的部分應(yīng)一次性申報(bào)賣出

買入債券1手或其整數(shù)倍

10張或其整數(shù)倍

賣出債券1手或其整數(shù)倍

余額不足10張部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣出

債券質(zhì)押式回購(gòu)交易

100手或其整數(shù)倍

10張或其整數(shù)倍

債券買斷式回購(gòu)交易

1000手或其整數(shù)倍

上海證券交易所的債券交易和債券買斷式回購(gòu)交易以人民幣1000元面值債券為1手，債券質(zhì)押式回購(gòu)交易以人民幣1000元標(biāo)準(zhǔn)券為1手。深圳證券交易所的債券交易以人民幣100元面額為1張，債券質(zhì)押式回購(gòu)以100元標(biāo)準(zhǔn)券為1張。二、委托形式市價(jià)委托(MarketOrder)投資者向證券商發(fā)出買賣某種證券的委托指令時(shí)，要求證券商按證券交易所內(nèi)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買進(jìn)或賣出證券。限價(jià)委托(LimitOrder)指投資者要求證券商在執(zhí)行委托指令時(shí)必須按限定的價(jià)格或比限定價(jià)格更有利的價(jià)格買賣證券，即必須以限價(jià)或低于限價(jià)買進(jìn)證券，以限價(jià)或高于限價(jià)賣出證券。停止損失委托(StopOrder)投資者委托經(jīng)紀(jì)人在證券價(jià)格上升到或超過(guò)指定價(jià)格時(shí)按市價(jià)買進(jìn)證券，或在證券價(jià)格下跌到或低于指定價(jià)格時(shí)按市價(jià)賣出證券。市價(jià)申報(bào)對(duì)手方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)；本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)；最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷申報(bào)；即時(shí)成交剩余撤銷申報(bào)；全額成交或撤銷申報(bào)。對(duì)手方（本方）隊(duì)列最優(yōu)價(jià)格：指集中申報(bào)簿中買方的最高價(jià)或賣方的最低價(jià)。市價(jià)申報(bào)對(duì)手方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)，以申報(bào)進(jìn)入交易主機(jī)時(shí)集中申報(bào)簿中對(duì)手方隊(duì)列的最優(yōu)價(jià)格為其申報(bào)價(jià)格。本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)，以申報(bào)進(jìn)入交易主機(jī)時(shí)集中申報(bào)簿中本方隊(duì)列的最優(yōu)價(jià)格為其申報(bào)價(jià)格。最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷申報(bào)，以對(duì)手方價(jià)格為成交價(jià)，與申報(bào)進(jìn)入交易主機(jī)時(shí)集中申報(bào)簿中對(duì)手方最優(yōu)五個(gè)價(jià)位的申報(bào)隊(duì)列依次成交，未成交部分自動(dòng)撤銷。即時(shí)成交并撤銷申報(bào)，以對(duì)手方價(jià)格為成交價(jià)，與申報(bào)進(jìn)入交易主機(jī)時(shí)集中申報(bào)簿中對(duì)手方所有申報(bào)隊(duì)列依次成交，未成交部分自動(dòng)撤銷。全額成交或撤銷申報(bào)，以對(duì)手方價(jià)格為成交價(jià)，如與申報(bào)進(jìn)入交易主機(jī)時(shí)集中申報(bào)簿中對(duì)手方所有申報(bào)隊(duì)列依次成交能夠使其完全成交的，則依次成交，否則申報(bào)全部自動(dòng)撤銷。三、競(jìng)價(jià)原則證券交易所的債券按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”原則競(jìng)價(jià)成交。

價(jià)格優(yōu)先的原則為：較高價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買入申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出申報(bào)。時(shí)間優(yōu)先的原則為：買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按證券交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。三、競(jìng)價(jià)原則例如，有甲、乙、丙、丁投資者四人，均申報(bào)賣出**股票，申報(bào)價(jià)格和申報(bào)時(shí)間分別為：甲的賣出價(jià)10.70元，時(shí)間13：35；乙的賣出價(jià)10.40元，時(shí)間13：40；丙的賣出價(jià)10.75元，時(shí)間13：25；丁的賣出價(jià)10.40元，時(shí)間13：38。那么這四位投資者交易的優(yōu)先順序?yàn)椋憾?、乙、甲、丙。四、?jìng)價(jià)方式1.集合競(jìng)價(jià)交易機(jī)制在集合競(jìng)價(jià)交易機(jī)制下，所有的交易訂單不是在收到之后立刻予以競(jìng)價(jià)撮合，而是由交易中心（如證券交易所的電腦撮合中心）將在不同時(shí)點(diǎn)收到的訂單累積起來(lái)，到一定時(shí)刻再進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)成交。某股票當(dāng)日在集合競(jìng)價(jià)時(shí)買賣申報(bào)價(jià)格和數(shù)量情況如下表所示，該股票上日收盤價(jià)為10.13。買入數(shù)量（手）價(jià)格（元）賣出數(shù)量（手）——10.50100——10.4020015010.3030015010.2050020010.1020030010.001005009.90——6009.80——3009.70——累計(jì)買入數(shù)量（手）價(jià)格（元）累計(jì)賣出數(shù)量（手）最大可成交量（手）010.5014000010.401300015010.30110015030010.2080030050010.1030030080010.0010010013009.900019009.800022009.7000某股票當(dāng)日在集合競(jìng)價(jià)時(shí)買賣申報(bào)價(jià)格和數(shù)量情況如下表所示，該股票上日收盤價(jià)為10.13。符合上述集合競(jìng)價(jià)確定成交價(jià)原則的價(jià)格有兩個(gè)：10.20元和10.10元。上海證券交易所的開(kāi)盤價(jià)為這兩個(gè)價(jià)格的中間價(jià)10.15元；深圳證券交易所的開(kāi)盤價(jià)取離上日收市價(jià)(10.13元)最近的價(jià)位10.10元。成交量均為300手。累計(jì)買入數(shù)量（手）價(jià)格（元）累計(jì)賣出數(shù)量（手）最大可成交量（手）010.5014000010.401300015010.30110015030010.2080030050010.1030030080010.0010010013009.900019009.800022009.70002.連續(xù)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)的確定原則為：最高買入申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)格相同，以該價(jià)格為成交價(jià)；買入申報(bào)價(jià)格高于集中申報(bào)簿當(dāng)時(shí)最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以集中申報(bào)簿當(dāng)時(shí)的最低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)；賣出申報(bào)價(jià)格低于集中申報(bào)簿當(dāng)時(shí)最高買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以集中申報(bào)簿當(dāng)時(shí)的最高買入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。某股票即時(shí)揭示的賣出申報(bào)價(jià)格和數(shù)量及買入申報(bào)價(jià)格和數(shù)量如上表所示。若此時(shí)該股票有一筆買入申報(bào)進(jìn)入交易系統(tǒng)，價(jià)格為15.37元，數(shù)量為600股，該申報(bào)的成交價(jià)格和數(shù)量分別為多少？則應(yīng)以15.35元成交100股、以15.36元成交500股。買賣方向價(jià)格（元）數(shù)量（股）賣出申報(bào)15.37

15.36

15.351000

800

100買入申報(bào)15.34

15.33

15.32500

1000

800上海證券交易所開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間9:15～9:25連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間9:30～11:30、13:00～15:00深圳證券交易所開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間9:15～9:25連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間9:30～11:30、13:00～14:57收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間14:57～15:00印花稅成交金額的0.1%（出讓方單獨(dú)繳納）傭金A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行最高上限向下浮動(dòng)制度，不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。過(guò)戶費(fèi)A股上海證券交易所，A股的過(guò)戶費(fèi)為成交面額的1‰，起點(diǎn)為1元；深圳證券交易所的過(guò)戶費(fèi)包含在交易經(jīng)手費(fèi)中，不向投資者單獨(dú)收取。B股對(duì)于B股，雖然沒(méi)有過(guò)戶費(fèi)，但中國(guó)結(jié)算公司要收取結(jié)算費(fèi)。在上海證券交易所為成交金額的0.5‰；在深圳證券交易所亦為成交金額的0.5‰，但最高不超過(guò)500港元?；鸹鸾灰啄壳安皇者^(guò)戶費(fèi)。五、交易費(fèi)用【課后作業(yè)】某投資者在上海證券交易所以每股12元的價(jià)格買入A股某股票10000股，那么該投資者最低需要以什么價(jià)格全部賣出該股票才能保本（傭金按2‰計(jì)收，印花稅、過(guò)戶費(fèi)按規(guī)定計(jì)收，不受委托手續(xù)費(fèi)）？資料來(lái)源：《證券交易》P50第三節(jié)證券交易的清算與交收

一、清算與交收的概念二、滾動(dòng)交收與會(huì)計(jì)日交收三、清算與交收的原則一、清算與交收的概念證券交易的清算，具體指在每一營(yíng)業(yè)日中每個(gè)結(jié)算參與人成交的證券數(shù)量與價(jià)款分別予以軋抵，對(duì)證券和資金的應(yīng)收或應(yīng)付凈額進(jìn)行計(jì)算的處理過(guò)程。證券交易的交收指結(jié)算參與人根據(jù)清算的結(jié)果在事先約定的時(shí)間內(nèi)履行合約的行為，即買方支付一定款項(xiàng)以獲得所購(gòu)證券，賣方交付一定證券以獲得相應(yīng)價(jià)款。交收的實(shí)質(zhì)是依據(jù)清算結(jié)果實(shí)現(xiàn)證券與價(jià)款的收付，從而結(jié)束整個(gè)交易過(guò)程。清算和交收兩個(gè)過(guò)程統(tǒng)稱為結(jié)算。二、滾動(dòng)交收與會(huì)計(jì)日交收從結(jié)算的時(shí)間安排來(lái)看，可以分為滾動(dòng)交收和會(huì)計(jì)日交收。滾動(dòng)交收目前已被各國(guó)證券市場(chǎng)廣泛采用。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，各市場(chǎng)采用的滾動(dòng)交收周期時(shí)間長(zhǎng)短不一，美國(guó)證券市場(chǎng)采取T+3，香港市場(chǎng)采取T+2。我國(guó)目前存在兩種滾動(dòng)交收周期，即T+1與T+3。T+1滾動(dòng)交收目前適用于我國(guó)的A股、基金、債券、回購(gòu)交易等。T+3滾動(dòng)交收適用于B股（人民幣特種股票）。二、滾動(dòng)交收與會(huì)計(jì)日交收滾動(dòng)交收要求某一交易日成交的所有交易有計(jì)劃地安排距成交日相同營(yíng)業(yè)日天數(shù)的某一營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交收。例如，在T＋3滾動(dòng)交收中，要求T日成交的證券交易的交收在成交日之后的第三個(gè)營(yíng)業(yè)日（T＋3）完成。與滾動(dòng)交收相對(duì)應(yīng)的是會(huì)計(jì)日交收，即在一段時(shí)間內(nèi)的所有交易集中在一個(gè)特定日期進(jìn)行交收。二、滾動(dòng)交收與會(huì)計(jì)日交收美國(guó)證券市場(chǎng)采取T＋3，我國(guó)香港市場(chǎng)采取T＋2。我國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)目前存在兩種滾動(dòng)交收周期，即T＋1與T＋3。T＋1滾動(dòng)交收目前適用于我國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的A股、基金、債券