官方和半官方投資主體第一頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日第一節(jié)官方國(guó)際投資含義：一國(guó)政府機(jī)構(gòu)使用國(guó)庫(kù)資金進(jìn)行跨國(guó)界投資的經(jīng)濟(jì)行為內(nèi)容：1、基礎(chǔ)性公益性國(guó)際投資

2、出口信貸

3、國(guó)際儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)第二頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日官方國(guó)際投資的特點(diǎn)1、官方國(guó)際投資行為帶有鮮明的國(guó)家色彩和深刻的政治內(nèi)涵兩次世界大戰(zhàn)間：宗主國(guó)和殖民地二戰(zhàn)后：美蘇是資本輸出國(guó)對(duì)外資產(chǎn)的投向體現(xiàn)了對(duì)外國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系如：蘇聯(lián)資產(chǎn)的投向英國(guó)，為歐洲美元市場(chǎng)形成起到了促進(jìn)作用。第三頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日歐洲貨幣市場(chǎng)形成的原因：蘇聯(lián)在歐洲的存款。1957蘇聯(lián)把出口所獲美元存入法國(guó)銀行（因?yàn)槌r戰(zhàn)爭(zhēng)美國(guó)凍結(jié)中國(guó)在美的資產(chǎn)）。英國(guó)政府對(duì)英鎊使用的限制。為繞開管制，英國(guó)商業(yè)銀行則利用美元存款貸給國(guó)際貿(mào)易商。美國(guó)境外經(jīng)營(yíng)美元存放款業(yè)務(wù)的資金市場(chǎng)在倫敦出現(xiàn)。美國(guó)當(dāng)局對(duì)國(guó)內(nèi)銀行活動(dòng)的限制。為限制美元外流，1963美國(guó)政府的InterestEqualizationTax,RegulationQ;1965VoluntaryForeignCreditRestrainGuideline等促使美國(guó)銀行把美元轉(zhuǎn)移到海外和歐洲。美國(guó)政府的放縱態(tài)度。第四頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日

歐洲國(guó)家貨幣可兌換性的恢復(fù)。1958年以后美元可以在歐洲地區(qū)自由流通。

石油輸出國(guó)組織的石油提價(jià)后的石油美元回流。1973~1976期間OPEC在歐洲歐洲貨幣市場(chǎng)上的存款猛增100540億美元。主要貸給石油進(jìn)口國(guó)。

歐洲國(guó)家對(duì)非居民本幣存款的限制（倒收利息）。第五頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日2、官方國(guó)際投資為低貨幣盈利依照國(guó)際慣例：政府貸款不少于25%的贈(zèng)與成分。3、官方國(guó)際投資具有中長(zhǎng)期性區(qū)別于外匯資產(chǎn)組合投資，確定一二級(jí)儲(chǔ)備后才能進(jìn)行長(zhǎng)期投資。外匯儲(chǔ)備屬于金融資產(chǎn)的一種形式,目前,大多數(shù)國(guó)家采取的是儲(chǔ)備貨幣多元化的策略。這一策略的理論依據(jù)是“現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論”。現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的核心是:在相同的收益率下,通過(guò)把資本投向多種不同的資產(chǎn)的組合投資,可以減低乃至消除投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),從而降低投資的總風(fēng)險(xiǎn)。

第六頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日資產(chǎn)組合決策是儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的一項(xiàng)重要策略,它包括以下兩項(xiàng)內(nèi)容:對(duì)到期資產(chǎn)的分類和對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)變現(xiàn)能力與收益率的比較。儲(chǔ)備資產(chǎn)分類大體為(1)一級(jí)儲(chǔ)備。包括現(xiàn)金和準(zhǔn)備金,如活期存款、短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等。這類儲(chǔ)備的流動(dòng)性最高但收益最低,風(fēng)險(xiǎn)基本上等于零。(2)二級(jí)儲(chǔ)備。主要是指中期債券。這類儲(chǔ)備的收益高于一級(jí)儲(chǔ)備,但流動(dòng)性比一級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)差,風(fēng)險(xiǎn)也較其大。(3)三級(jí)儲(chǔ)備。指各種長(zhǎng)期投資工具。這種投資的收益率最高,但流動(dòng)性最差,風(fēng)險(xiǎn)也最大。

比如，美元和美國(guó)中長(zhǎng)期債券相比，流動(dòng)性要強(qiáng)得多，所以，前者列入一級(jí)儲(chǔ)備，后者只能列為二、三級(jí)儲(chǔ)備。第七頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日4、官方國(guó)際投資具有直接投資和間接投資的雙重性政府貸款和出口信貸都是帶有限制用途的貸款，資本貸出國(guó)意圖是一次帶動(dòng)本國(guó)資本、生產(chǎn)性貨物的出口。直接投資性質(zhì)：擁有對(duì)投資企業(yè)或項(xiàng)目的控制間接投資：貸款證券化的逐步形成第八頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日資產(chǎn)證券化是有非常嚴(yán)格的前提條件的，這個(gè)前提條件就是被證券化的資產(chǎn)必須具備良好的未來(lái)預(yù)期收益，要有未來(lái)的現(xiàn)金流量作為保證。因此，并不是任何一種資產(chǎn)都可以實(shí)行證券化。目前認(rèn)為我國(guó)可以證券化的資產(chǎn)主要集中于以下幾種：銀行不良資產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和住房抵押貸款。

第九頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日相對(duì)來(lái)說(shuō)，住房抵押貸款可以成為資產(chǎn)證券化的切入點(diǎn)。因?yàn)榕c這種貸款有關(guān)的損失和拖欠風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小而且容易估計(jì)，因此容易得到較高的投資級(jí)別評(píng)定；住房抵押貸款的提前支付行為具有很高的可預(yù)測(cè)性，容易達(dá)到資本市場(chǎng)所滿意的本金償還的可預(yù)測(cè)性；有關(guān)住房抵押貸款的會(huì)計(jì)和法律環(huán)境比其他資產(chǎn)的證券化環(huán)境更令人滿意；住房抵押貸款有著巨大的市場(chǎng)潛力，有條件形成住房抵押貸款的資產(chǎn)群；住房抵押貸款的發(fā)放相對(duì)來(lái)講比較規(guī)范，其間所受的行政干預(yù)較少，因而貸款的價(jià)值容易確定。第十頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日這些因素使得以住房抵押貸款為基礎(chǔ)的證券在市場(chǎng)上非常容易被投資者接受。從實(shí)踐看，住房抵押貸款是商業(yè)銀行所有貸款業(yè)務(wù)中收益最高、資產(chǎn)質(zhì)量最好的貸款業(yè)務(wù)。隨著放貸額度和存量資產(chǎn)的急劇增大，住房貸款證券化將是必須的手段。

第十一頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日原因發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行存貸比一般不超過(guò)50％，而我國(guó)目前仍在70％以上，這種較高的信貸資產(chǎn)占比導(dǎo)致我國(guó)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性較低。因此，通過(guò)資產(chǎn)證券化將這一巨大資產(chǎn)盤活，對(duì)于改善商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)具有重大意義。從發(fā)展債券市場(chǎng)的角度分析，成熟的債券市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)，可以為金融體系提供必需的流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，并為中央銀行貨幣政策的順暢傳導(dǎo)提供重要載體。我國(guó)債券市場(chǎng)仍十分落后，債券市場(chǎng)規(guī)模狹小，尚未形成統(tǒng)一的市場(chǎng)，切實(shí)創(chuàng)新債券品種，而資產(chǎn)證券化可以為此起到應(yīng)有的作用，商業(yè)銀行巨額的信貸資產(chǎn)中有大量可供證券化，第十二頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日由于銀行資金來(lái)源具有短期性，住房抵押貸款卻是長(zhǎng)期的，這種期限和結(jié)構(gòu)上的不匹配也使銀行面臨著越來(lái)越嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如果沒有相應(yīng)配套的機(jī)制，將難以配合住房消費(fèi)信貸市場(chǎng)發(fā)展的需要。將銀行的住房抵押貸款證券化可以使銀行迅速收回滯留在長(zhǎng)期住房抵押貸款上的資金，解決流動(dòng)性問(wèn)題，又可以使銀行有更多的資金周轉(zhuǎn)用于發(fā)放住房抵押貸款，從而滿足我國(guó)居民不斷增長(zhǎng)的住房消費(fèi)需求，擴(kuò)大住房市場(chǎng)的規(guī)模。銀行將住房抵押貸款證券化可以用較低的成本來(lái)調(diào)整自己的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，消除短存長(zhǎng)貸現(xiàn)象，從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高贏利能力，更好地參與住房金融市場(chǎng)和進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。第十三頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》(下稱管理辦法),我國(guó)住房抵押貸款將以沒有政府擔(dān)保的信托方式實(shí)現(xiàn)證券化。管理辦法第2條規(guī)定:“資產(chǎn)證券化是指以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu),將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu),由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券,以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動(dòng)?！蔽覈?guó)首單住房抵押貸款支持證券產(chǎn)品——“建元2005-1”就是由中國(guó)建設(shè)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu),委托中信信托在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的。第十四頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日由中國(guó)建設(shè)銀行作為發(fā)起人的我國(guó)首單商業(yè)銀行重整資產(chǎn)支持證券——“建元2008-1重整資產(chǎn)證券化”產(chǎn)品2008年1月成功發(fā)行。

該產(chǎn)品發(fā)行總規(guī)模為27.65億元人民幣。其中，優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券21.5億元，獲得AAA評(píng)級(jí)，在銀行間市場(chǎng)公開發(fā)行；次級(jí)資產(chǎn)支持證券6.15億元，向中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司定向發(fā)行。

建行以其未償本金余額為95.5億元的公司類不良貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)池發(fā)起設(shè)立特定目的信托，并以該信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付證券的本金和收益。基礎(chǔ)資產(chǎn)池的借款人分布于北京、廣東、江蘇、浙江等建行的十個(gè)一級(jí)分行所轄區(qū)，涉及制造業(yè)、零售與批發(fā)、房地產(chǎn)等17個(gè)行業(yè)。

第十五頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日本項(xiàng)目采用了超額抵押、流動(dòng)性儲(chǔ)備賬戶等內(nèi)部信用提升方式。針對(duì)投資人的不同需求，還引入了國(guó)際上比較通用的分檔方法，將產(chǎn)品分為優(yōu)先級(jí)和次級(jí)兩個(gè)檔次，并設(shè)計(jì)了“本金快速償付”的償還方式。中國(guó)國(guó)際金融有限公司擔(dān)任本項(xiàng)目產(chǎn)品發(fā)行的財(cái)務(wù)顧問(wèn)和主承銷商，中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司擔(dān)任受托機(jī)構(gòu)和發(fā)行機(jī)構(gòu)。聯(lián)合資信評(píng)估有限公司擔(dān)任本項(xiàng)目產(chǎn)品評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

2008年1月24日，本項(xiàng)目開始簿記建檔，各類投資機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行了積極認(rèn)購(gòu)，在市場(chǎng)氣氛比較緊張的情況下，當(dāng)日上午優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)訂單即達(dá)到既定發(fā)行規(guī)模21.5億元，固定年利率為6.08%。第十六頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日A、政府貸款融資一、概念1、概念：政府建立用國(guó)庫(kù)資金提供的優(yōu)惠貸款。2、性質(zhì)：（1）雙邊；（2）良好；（3）援助；（4）數(shù)量；（5）特定用途。第十七頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日3.分類按是否計(jì)算利息：無(wú)息和計(jì)息按貸款使用標(biāo)的不同：現(xiàn)匯貸款、商品貸款、項(xiàng)目貸款?；旌腺J款：政府貸款與出口信貸混合貸款以滿足統(tǒng)一設(shè)備的融資需求方式，稱為混合貸款。第十八頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日二、機(jī)構(gòu)

負(fù)責(zé)選擇、確定項(xiàng)目貸款的機(jī)構(gòu)。外交部（加、意）財(cái)政（法國(guó)）一般設(shè)有官方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)外貸款和援助工作。如：日本：海外協(xié)力基金(隸屬經(jīng)濟(jì)企劃廳)；美國(guó)：國(guó)際開發(fā)屬(隸屬國(guó)務(wù)院)第十九頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日三、期限償還期：提款日起—還本付息止。使用期：提款之日—截止提款之日寬限期：只付息不還本第二十頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日四、條件：標(biāo)的利息費(fèi)用貸款期限采購(gòu)限制第二十一頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日案例：財(cái)政部金融司發(fā)布《外國(guó)政府貸款信息公告》(2002第1號(hào))，目前可利用的外國(guó)政府貸款的額度與條件如下：

一、日本政府貸款

1、金額：約1600億日元（2003年度）。

2、條件：年利率0.75%~2.2%；貸款期30~40年（包括10年寬限期）。

3、幣種：日元。

4、領(lǐng)域：鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、港口、橋梁、輕軌、地鐵、水電站、農(nóng)業(yè)、水利、環(huán)保、市政設(shè)施（供水、污水處理、天然氣管道）、河流、疏浚、教育等。

5、采購(gòu)要求：大部分項(xiàng)目可從全世界所有國(guó)家采購(gòu)，部分項(xiàng)目限制在中國(guó)和日本采購(gòu)。

第二十二頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日

二、德國(guó)政府貸款

1、金額：現(xiàn)有實(shí)際金額3億歐元。

2、貸款條件：

（1）軟貸款：年利率0.75%，貸款期40年（含寬限期10年）。

（2）商業(yè)貸款：年利率5～6%，貸款期１0年（含寬限期２～３年）。

３、幣種：歐元。

４、使用領(lǐng)域和使用條件：

（1）污水處理:100%軟貸款；轉(zhuǎn)貸參考條件為年利率1%，貸款期20年（含寬限期5年）。

（2）垃圾處理、風(fēng)力發(fā)電、醫(yī)療衛(wèi)生：軟貸款和商業(yè)貸款各50%，轉(zhuǎn)貸時(shí)條件適當(dāng)調(diào)整。

第二十三頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日

（3）軌道交通：軟貸款與商業(yè)貸款比例為1:1.5;轉(zhuǎn)貸時(shí)條件適當(dāng)調(diào)整。

（4）節(jié)能環(huán)保：軟貸款與商業(yè)貸款比例為1:2;轉(zhuǎn)貸時(shí)轉(zhuǎn)貸期限按設(shè)備預(yù)期使用壽命適當(dāng)調(diào)整。

（5）中小企業(yè)信貸：軟貸款與商業(yè)貸款比例視不同情況為1:1或者1:1.5。轉(zhuǎn)貸參考條件為年利率5.5～7%，貸款期限５～13年（含寬限期2～5年）

5、采購(gòu)要求：有限超標(biāo)采購(gòu)；德國(guó)供貨成分應(yīng)超過(guò)合同金額的50%，其余可用于第三國(guó)和中國(guó)國(guó)內(nèi)采購(gòu)。但國(guó)內(nèi)采購(gòu)部分應(yīng)優(yōu)先考慮中德合資企業(yè)，并保證全部采購(gòu)設(shè)備和技術(shù)的質(zhì)量和兼容性。

第二十四頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日6、轉(zhuǎn)貸銀行：

（1）主要國(guó)有商業(yè)銀行和政策性銀行。

（2）中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、華夏銀行、中國(guó)光大銀行、中國(guó)民生銀行、深圳發(fā)展銀行等可轉(zhuǎn)貸中小企業(yè)信貸。

補(bǔ)充：外國(guó)政府貸款轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)：是指經(jīng)財(cái)政部批準(zhǔn)，銀行將外國(guó)政府提供給我國(guó)政府的優(yōu)惠貸款轉(zhuǎn)貸給國(guó)內(nèi)客戶和項(xiàng)目，以幫助其購(gòu)買國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備和服務(wù)的業(yè)務(wù)。

第二十五頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日B、出口信貸是出口國(guó)政府為鼓勵(lì)本國(guó)商品出口，加強(qiáng)本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)本國(guó)出口商給予利息補(bǔ)貼并提供信貸擔(dān)保的中長(zhǎng)期貸款方式特點(diǎn)與本國(guó)出口密切聯(lián)系是帶有官方資助性質(zhì)的政策性貸款利率優(yōu)惠與信貸保險(xiǎn)結(jié)合包括賣方信貸、買方信貸、混合貸款、福費(fèi)廷等業(yè)務(wù)類型第二十六頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日賣方信貸

指在大型機(jī)械設(shè)備出口中，出口國(guó)銀行為便于出口商以賒銷或延期付款方式出口設(shè)備，為其提供的中長(zhǎng)期貸款。出口國(guó)銀行出口商進(jìn)口商②③①④第二十七頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日買方信貸

指為促成設(shè)備出口交易，出口商的出口信貸機(jī)構(gòu)或銀行向進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行提供的中長(zhǎng)期貸款。出口國(guó)銀行出口商進(jìn)口商①②③④出口國(guó)銀行進(jìn)口國(guó)銀行出口商進(jìn)口商①②③④⑤⑥第二十八頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日混合貸款由外國(guó)政府和商業(yè)銀行聯(lián)合起來(lái)向借款國(guó)提供貸款，用于購(gòu)買貸款國(guó)的資本商品和勞務(wù)是出口買方信貸的發(fā)展；帶有援助性質(zhì)，多用于雙邊合作項(xiàng)目。特點(diǎn)是先有項(xiàng)目后有貸款。第二十九頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日C、國(guó)際儲(chǔ)備一、國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)（一）國(guó)際儲(chǔ)備的定義1、國(guó)際儲(chǔ)備(InternationalReserves)是一國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，維持本國(guó)貨幣的匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付而持有的，為世界各國(guó)所普遍接受的資產(chǎn)。2、國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的特性（1）公認(rèn)性。（2）流動(dòng)性。（3）穩(wěn)定性。（4）適應(yīng)性：國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的性質(zhì)和數(shù)量必須能適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的要求。第三十頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日二、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成（一）貨幣性黃金、外匯儲(chǔ)備、SDR、在IMF中的儲(chǔ)備頭寸第三十一頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日（二）外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的貨幣應(yīng)具備3個(gè)條件自由兌換在國(guó)際貨幣體系中占重要地位其購(gòu)買力必須具有穩(wěn)定性外匯儲(chǔ)備在國(guó)際官方儲(chǔ)備總額中所占比例有上升趨勢(shì)1950年占27.5%——1994年末占90.6%第三十二頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日外匯儲(chǔ)備的主要形式有政府在國(guó)外的短期存款，其他可以在國(guó)外兌現(xiàn)的支付手段，如外國(guó)有價(jià)證券，外國(guó)銀行的支票、期票、外幣匯票等。第二次世界大戰(zhàn)后很長(zhǎng)一段時(shí)期，西方國(guó)家外匯儲(chǔ)備的主要貨幣是美元，其次是英鎊，1970年代以后，又增加了德國(guó)馬克、日元、瑞士法郎、法國(guó)法郎等。

據(jù)中國(guó)外匯管理部門人士透露，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中幣種結(jié)構(gòu)比重為美元65%，歐元26%，英鎊5%，日元3%左右，與全球情況基本一致。

第三十三頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日據(jù)2009年4月底數(shù)據(jù)，中國(guó)大陸外匯儲(chǔ)備排名世界經(jīng)濟(jì)體第一，日本居第二，俄羅斯居第三。第三十四頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日中國(guó)外匯儲(chǔ)備組成

中國(guó)外匯儲(chǔ)備主要由四部分組成：一是巨額貿(mào)易順差；二是外國(guó)直接投資凈流入的大幅增加；三是外國(guó)貸款的持續(xù)增多；四是對(duì)人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致的“熱錢”流入（估計(jì)2008年年初已超過(guò)500億美元，2009年年初超過(guò)1000億美元）。第三十五頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日中國(guó)外匯儲(chǔ)備從1994年匯改時(shí)的516.2億美元，到1996年的首次突破1000億美元，除了亞洲金融危機(jī)的兩到三年間，均保持了較快增速。進(jìn)入本世紀(jì)，隨著中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易的快速發(fā)展，外匯儲(chǔ)備保持了高速增長(zhǎng)，2003、2004、2007年增速超過(guò)40%。從2006年開始，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備居世界第一位，2010年6月突破2萬(wàn)億美元后，在不到一年的時(shí)間里又上漲了1萬(wàn)億美元。2011年3月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為30447億美元，同比增長(zhǎng)24．4%，首次突破3萬(wàn)億美元大關(guān)。第三十六頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日時(shí)間外匯儲(chǔ)備（億美元）備注2006年2月8536.72首次超過(guò)日本，上升到全球第12008年4月17566.55超過(guò)世界主要7大工業(yè)國(guó)G7的總和2009年4月20088.8全球第一個(gè)超過(guò)2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的國(guó)家，獨(dú)占全球外匯儲(chǔ)備30%2011年3月30446.74全球第一個(gè)超過(guò)3萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的國(guó)家。2011年4月更新中國(guó)大陸（不包括港澳臺(tái)地區(qū)）的外匯儲(chǔ)備第三十七頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日外匯儲(chǔ)備的功能主要包括以下四個(gè)方面：一，調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證對(duì)外支付。二，干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本幣匯率。三，維護(hù)國(guó)際信譽(yù)，提高融資能力。四，增強(qiáng)綜合國(guó)力，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)。第三十八頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日近年來(lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的急劇擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了許多負(fù)面影響

第三十九頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日1．損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備流入代表著相應(yīng)規(guī)模的實(shí)物資源的流出，這種狀況不利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。如果中國(guó)的外匯儲(chǔ)備超常增長(zhǎng)持續(xù)下去，將損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。2．帶來(lái)利差損失。據(jù)保守估計(jì)，以投資利潤(rùn)率和外匯儲(chǔ)備收益率的差額的2%來(lái)看，若擁有6000億美元的外匯儲(chǔ)備，年損失高達(dá)100多億美元。如果考慮到匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這一潛在損失更大。另外，很多國(guó)家外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中絕大部分是美元資產(chǎn)，若美元貶值，則該國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)將嚴(yán)重縮水。第四十頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日3．存在著高額的機(jī)會(huì)成本損失。中國(guó)每年引進(jìn)大約500億美元的外商投資，為此國(guó)家要提供大量的稅收優(yōu)惠；同時(shí)，中國(guó)又持有大約一萬(wàn)多億美元的外匯儲(chǔ)備，閑置不用。這樣，一方面是國(guó)家財(cái)政收入減少，另一方面老百姓省吃儉用借錢給外國(guó)人花，其潛在的機(jī)會(huì)成本不可忽視。第四十一頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日4．削弱了宏觀調(diào)控的效果。在現(xiàn)行外匯管理體制下，央行負(fù)有無(wú)限度對(duì)外匯資金回購(gòu)的責(zé)任，因此隨著外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長(zhǎng)不僅從總量上制約了2004年以來(lái)宏觀調(diào)控的效力，還從結(jié)構(gòu)上削弱宏觀調(diào)控的效果，并進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，使央行調(diào)控貨幣政策的空間越來(lái)越小。第四十二頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日5．影響對(duì)國(guó)際優(yōu)惠貸款的運(yùn)用。外匯儲(chǔ)備過(guò)多會(huì)使中國(guó)失去國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的優(yōu)惠貸款。按照IMF的規(guī)定，外匯儲(chǔ)備充足的國(guó)家不但不能享受該組織的優(yōu)惠低息貸款，還必須在必要時(shí)對(duì)國(guó)際收支發(fā)生困難的其他成員國(guó)提供幫助。這對(duì)中國(guó)來(lái)講，不能不說(shuō)是一種浪費(fèi)。第四十三頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日6．加速熱錢流入，引發(fā)或加速該國(guó)的通貨膨脹。第四十四頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日7.給外匯發(fā)行國(guó)通過(guò)大量發(fā)行鈔票，稀釋其貨幣購(gòu)買力，掠奪持匯國(guó)的財(cái)富以逃避債務(wù)創(chuàng)造條件。這是形成我國(guó)中央銀行的匯兌損失的主要原因。第四十五頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日8.蒸發(fā)本國(guó)貨幣的積蓄，大量通貨膨脹本身是中央銀行稀釋本國(guó)貨幣購(gòu)買力的表現(xiàn)，但中央銀行在稀釋購(gòu)買力時(shí)沒有補(bǔ)貼持幣人等比的新增貨幣，從而是百姓財(cái)富蒸發(fā)。第四十六頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日（三）在IMF中的儲(chǔ)備頭寸

儲(chǔ)備頭寸是指一成員國(guó)在基金組織的儲(chǔ)備。儲(chǔ)備頭寸是一國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的自動(dòng)提款權(quán)，其數(shù)額的大小主要取決于該會(huì)員國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)繳的份額，會(huì)員國(guó)可使用的最高限額為份額的125%，最低為0。

第四十七頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日

儲(chǔ)備頭寸是成員國(guó)在IMF里的自動(dòng)提款權(quán)，成員國(guó)可以無(wú)條件地提取以用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。一國(guó)若要使用其在IMF的儲(chǔ)備頭寸，只需向基金組織提出要求，IMF便會(huì)通過(guò)提供另一國(guó)的貨幣予以滿足。第四十八頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日一國(guó)在IMF的儲(chǔ)備頭寸包括：（1）會(huì)員國(guó)向IMF認(rèn)繳份額中25%的黃金或可兌換貨幣部分。（2）IMF為滿足會(huì)員國(guó)借款需要而使用掉的本國(guó)貨幣。（3）IMF向該國(guó)借款的凈額，也構(gòu)成為該會(huì)員國(guó)對(duì)IMF的債權(quán)。第四十九頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日IMF執(zhí)行董事會(huì)于北京時(shí)間2010年11月6日早晨就份額和治理改革一攬子方案達(dá)成一致。根據(jù)該方案，中國(guó)份額占比將增加2.398%至6.394%，投票權(quán)也將從目前的3.806%升至6.07%，排名從并列第六躍居第三，在IMF中的影響力將超過(guò)歐洲國(guó)家，僅次于美國(guó)和日本。然而，份額的提升是“雙刃劍”——權(quán)力總是與責(zé)任并重，IMF預(yù)期中國(guó)的行為表現(xiàn)將與角色重要性相符。第五十頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日有分析人士指出，這種“責(zé)任”可能會(huì)成為西方國(guó)家向中國(guó)人民幣匯率施壓的新借口，但也有人士認(rèn)為，中國(guó)未嘗擔(dān)當(dāng)不起這樣的責(zé)任。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春就認(rèn)為，份額上升對(duì)中國(guó)貨幣政策取向帶來(lái)壓力，且IMF確有相關(guān)條款制裁匯率操縱國(guó)，但至今沒有對(duì)中國(guó)動(dòng)用。份額提高并不表明中國(guó)就需要按照西方國(guó)家的要求行事，同時(shí)中國(guó)需要闡明立場(chǎng)，防止發(fā)達(dá)國(guó)家借機(jī)就匯率問(wèn)題做文章。第五十一頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日然而，中國(guó)人民銀行金融研究所高級(jí)研究員梁猛卻表示，中國(guó)的這份“再平衡”責(zé)任并非壞事：“中國(guó)的進(jìn)出口能做到比現(xiàn)在更加平衡的話，無(wú)論對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)外而言都是好事情?！彼赋?，其實(shí)我國(guó)已經(jīng)開始朝著這個(gè)方向努力了，各種擴(kuò)大內(nèi)需的措施，并在不減產(chǎn)的情況下擴(kuò)大進(jìn)口。在這次改革之后，中國(guó)不僅將從IMF獲得數(shù)量更多的貸款，還會(huì)在IMF的一些重大貸款事項(xiàng)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)問(wèn)題上取得更大的投票權(quán)?？ǘ髦赋?，“這意味著，我們現(xiàn)在的十大股東真正代表了世界上前十大國(guó)家，即美國(guó)、日本、歐洲主要四國(guó)與“金磚四國(guó)”。這些國(guó)家現(xiàn)在的排名才是他們?cè)谌蚪?jīng)濟(jì)中的真正排名?！?/p>

第五十二頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日“金磚四國(guó)”來(lái)源于英文BRICs一詞，是指巴西（Brazil）、俄羅斯（Russia）、印度（India）和中國(guó)（China）四國(guó)，因這四個(gè)國(guó)家的英文名稱首字母組合而成的“BRICs”一詞，其發(fā)音與英文中的“磚塊”(bricks)一詞非常相似，故被稱為“金磚四國(guó)”。第五十三頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日中國(guó)外交部副部長(zhǎng)崔天凱11月5日表示，份額改革實(shí)際上是要如實(shí)反映國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局，因?yàn)榉蓊~分配情況早已落后于現(xiàn)實(shí)，為中國(guó)增加份額要求合情合理。由于改革之后美國(guó)的份額仍然高達(dá)17.407%，IMF官員表示，美國(guó)將繼續(xù)擁有在IMF重大決策上的否決權(quán)，因?yàn)橹卮鬀Q策通過(guò)需要至少85%支持率。第五十四頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日（四）特別提款權(quán)SDRS款提1、SDRS由于IMF于1969年在第24屆年會(huì)上創(chuàng)立的一種新的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，由IMF分配其成員國(guó)。2、特點(diǎn)1、計(jì)帳單位2、成員國(guó)的貨幣當(dāng)局持有3、無(wú)附帶條件的流動(dòng)資金第五十五頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日SDR是IMF于1969年創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，也稱“紙黃金”。SDR是IMF分配給其會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利，用以彌補(bǔ)成員國(guó)官方儲(chǔ)備不足。當(dāng)成員國(guó)國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，可以通過(guò)出售SDR來(lái)償付收支逆差或償還IMF貸款。第五十六頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日具體操作:在基金組織的SDR的帳戶上劃撥。它只是用在政府間轉(zhuǎn)帳，平衡國(guó)際收支。它是靠國(guó)際紀(jì)律而創(chuàng)造出來(lái)的儲(chǔ)備資產(chǎn)。它缺乏作為貨幣的最關(guān)鍵的功能“流通手段”。第五十七頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日SDR是著名的一籃子貨幣。在創(chuàng)設(shè)之初，SDR以黃金定值，1SDR等于0.888671克純金，和美元的含金量相當(dāng)。布雷頓森林體系崩潰以后，IMF于1974年7月決定SDR與黃金脫鉤，選取世界出口中份額最大的16國(guó)貨幣構(gòu)成貨幣籃子。1981年1月，IMF改用世界出口額最大的5國(guó)貨幣定值SDR，包括美元、德國(guó)馬克、法國(guó)法郎、英鎊和日元。為了適應(yīng)歐洲貨幣統(tǒng)一進(jìn)程，2000年10月，IMF同意將歐元納入SDR的貨幣籃子，取代原有的德國(guó)馬克和法國(guó)法郎，SDR貨幣籃子從此包括美元、歐元、英鎊和日元等4種貨幣。第五十八頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日2010年IMF調(diào)整SDR貨幣籃子。除特殊情況外，IMF每5年調(diào)整一次SDR貨幣籃子。目前的貨幣籃子從2006年1月1日開始生效，生效之初美元、歐元、英鎊和日元的權(quán)重分別是44%、34%、11%和11%，1SDR包含0.632美元、0.41歐元、0.0903英鎊和18.4日元。該貨幣籃子將于2010年12月31日到期，新的籃子將于2011年1月1日生效。IMF在2010年下半年確定SDR貨幣籃子規(guī)則并進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。第五十九頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日在新的調(diào)整中，人民幣具備進(jìn)入SDR貨幣籃子的基本條件。根據(jù)2005年11月IMF執(zhí)董會(huì)確定的標(biāo)準(zhǔn)，貨幣籃子由籃子生效日之前一年的前5年平均商品和服務(wù)出口額最大的4個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貨幣構(gòu)成。從世界貿(mào)易結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)2005-2009年的年均出口額排在第三位。如果該標(biāo)準(zhǔn)不變的話，進(jìn)入貨幣籃子的是歐元、美元、人民幣和日元，英鎊將出局。第六十頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日

貨幣籃子未選中人民幣國(guó)際貨幣基金組織(IMF)2010年11月完成了對(duì)組成特別提款權(quán)(SDR)的一籃子貨幣的例行五年期審查，并對(duì)貨幣籃子權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，但并未增加包括人民幣在內(nèi)的任何新幣種。

IMF周三(11月17日)表示，盡管之前曾考慮過(guò)將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，但由于人民幣的自由兌換程度無(wú)法達(dá)到IMF的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，所以最終未能入選。第六十一頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日落選理由被專家質(zhì)疑雖然IMF稱未將人民幣納入SDR籃子是按規(guī)矩辦事，但也有一些專家質(zhì)疑IMF此舉的動(dòng)機(jī)。

“從更深層次的原因上分析，如果把人民幣納入一籃子貨幣，將大大促進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程?！笔Y舒表示，“這在精神層面上將對(duì)西方國(guó)家產(chǎn)生一定的影響，所以西方國(guó)家不希望看到人民幣被納入SDR籃子?！敝袊?guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，IMF以人民幣自由兌換程度達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)為由拒絕將人民幣納入SDR籃子冠冕堂皇。此舉不符合目前中國(guó)GDP占世界經(jīng)濟(jì)的比重。

第六十二頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日趙錫軍認(rèn)為，現(xiàn)階段中國(guó)貿(mào)易已達(dá)到相對(duì)較大的額度，而人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)也在蓬勃發(fā)展。中國(guó)已經(jīng)成為全球世界很重要的一極，因此IMF應(yīng)該允許人民幣在SDR籃子中擁有一定比率。人民幣達(dá)不到自由流通的標(biāo)準(zhǔn)而不能進(jìn)入SDR籃子這種理由非常機(jī)械和呆板。“IMF已經(jīng)沒有存在的必要了。此前幾次金融危機(jī)IMF都沒有做出預(yù)警，其存在作用正在受到各方質(zhì)疑?！壁w錫軍表示，“建議新的國(guó)際組織另起爐灶代替IMF?！钡诹?yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日此外，在這次對(duì)SDR一籃子貨幣的評(píng)估中，IMF略微降低了美元和日元的比重，而賦予歐元和英鎊更多權(quán)重。調(diào)整后SDR的價(jià)值仍然繼續(xù)基于由美元、歐元、英鎊和日元組成的一籃子貨幣價(jià)值的加權(quán)平均值。美元的權(quán)重將由2005年審查確定的44%下降至41.9%，日元的權(quán)重將由11%下降至9.4%，歐元的權(quán)重將由34%上升為37.4%，英鎊的權(quán)重將由11%上升至11.3%。第六十四頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日三、國(guó)際儲(chǔ)備管理（一）國(guó)際儲(chǔ)備管理的含義1、國(guó)際儲(chǔ)備管理：是指一國(guó)政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的BOP狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用等進(jìn)行計(jì)劃、調(diào)整、控制，以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化，使用高效化的整個(gè)過(guò)程。是國(guó)民經(jīng)濟(jì)管理的一個(gè)十分重要的組成部分。第六十五頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日2、國(guó)際儲(chǔ)備管理包括量的管理和質(zhì)的管理兩個(gè)方面。1量的管理對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的選擇與調(diào)整。2質(zhì)的管理對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)的管理，主要是其結(jié)構(gòu)的確定和調(diào)整。第六十六頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日3、國(guó)際儲(chǔ)備管理主要解決的兩個(gè)方面的問(wèn)題1如何確定和保持國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模2在儲(chǔ)備總額既定的情況下，如何實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上的最優(yōu)化4、達(dá)到目的1）、通過(guò)國(guó)際儲(chǔ)備管理，維持一國(guó)BOP的正常進(jìn)行。2）、通過(guò)國(guó)際儲(chǔ)備管理，提高一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的使用效率第六十七頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日（二）黃金儲(chǔ)備管理1、對(duì)黃金儲(chǔ)備數(shù)額及其在儲(chǔ)備總額中所占的比重的控制。2、對(duì)黃金買賣的決策。3、進(jìn)行黃金買賣的時(shí)機(jī)選擇第六十八頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日黃金的安全性一是、以黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)可以避免因國(guó)際關(guān)系發(fā)生變化而帶來(lái)的政治風(fēng)險(xiǎn)。二是在紙幣本位條件下，以黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)可以避免因通貨膨脹而遭受變質(zhì)的危險(xiǎn)。因?yàn)辄S金價(jià)格會(huì)隨著通貨膨脹而相應(yīng)上升，從而可以保持其原有的實(shí)際價(jià)值。第六十九頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日（三）外匯儲(chǔ)備管理

中央銀行通常處于比較超脫的地位，其職責(zé)是通過(guò)有效的貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性較為重視，因而，采取的是一種穩(wěn)健性的管理策略。1.外匯儲(chǔ)備的數(shù)量和比例控制第七十頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日2.外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)安排包括儲(chǔ)備貨幣幣種的選擇及其儲(chǔ)備中所但比重的確定選擇何種貨幣作為儲(chǔ)備貨幣？

開動(dòng)腦筋有以下因素第七十一頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日a、一國(guó)對(duì)外貿(mào)易和其他金融性支付所使用的幣種。進(jìn)出口商品的來(lái)源、流向、數(shù)量貿(mào)易伙伴國(guó)之間的支付慣例b、一國(guó)外債的幣種構(gòu)成過(guò)去的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和政府貸款的幣種構(gòu)成，以何種貨幣發(fā)行國(guó)際債券。第七十二頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日c、國(guó)際貨幣體系中各主要儲(chǔ)備貨幣的地位，其市場(chǎng)的深度、廣度和彈性。d、對(duì)各種儲(chǔ)備匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)情況。e、儲(chǔ)備貨幣匯率與利率的比較，以及有關(guān)國(guó)際的貨幣政策。f、一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策的要求。第七十三頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日3.各國(guó)政府管理和經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備，一般都遵循安全性、流動(dòng)性和盈利性三個(gè)原則

安全性流動(dòng)性盈利性第七十四頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日安全性是指外匯儲(chǔ)備應(yīng)存放在政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的國(guó)家和信譽(yù)高的銀行，并時(shí)刻注意這些國(guó)家和銀行的政治和經(jīng)營(yíng)動(dòng)向；要選擇風(fēng)險(xiǎn)小、幣值相對(duì)穩(wěn)定的幣種，并密切注視這些貨幣發(fā)行國(guó)的國(guó)際收支和經(jīng)濟(jì)狀況，預(yù)測(cè)匯率的走勢(shì)，及時(shí)調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)，減少匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)；還要投資于比較安全的信用工具，如信譽(yù)高的國(guó)家債券，或由國(guó)家擔(dān)保的機(jī)構(gòu)債券等。

第七十五頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日流動(dòng)性是指保證外匯儲(chǔ)備能隨時(shí)兌現(xiàn)和用于支付，并做到以最低成本實(shí)現(xiàn)兌付。各國(guó)在安排外匯資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)根據(jù)該國(guó)對(duì)一定時(shí)間內(nèi)外匯收支狀況的預(yù)測(cè)，并考慮應(yīng)付突發(fā)事件，合理安排投資的期限組合?，F(xiàn)金和國(guó)庫(kù)券流動(dòng)性較強(qiáng)，其次是中期國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)期公債。

第七十六頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日盈利性是指在保證安全和流動(dòng)的前提下，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的分析預(yù)測(cè)，確定科學(xué)的投資組合，抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，進(jìn)行資產(chǎn)投資和交易，使儲(chǔ)備資產(chǎn)增值。第七十七頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日第二節(jié)半官方的國(guó)際投資1、半官方機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生和組織機(jī)構(gòu)2、半官方機(jī)構(gòu)的功能第七十八頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日

戰(zhàn)后在國(guó)際貨幣制度和國(guó)際資本流動(dòng)中具有十分重要的地位。一、定義：是從事國(guó)際金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)or組織、銀行集團(tuán)。二、分類1從區(qū)域范圍2從成員國(guó)類型3從主要宗旨三、性質(zhì)四、作用五、缺陷六建立背景第七十九頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日全球性——IMF，WBG區(qū)域性——國(guó)際清算銀行、亞洲開發(fā)銀行第八十頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日1、發(fā)達(dá)國(guó)家：國(guó)際清算銀行2、不同國(guó)家共同參與：IMF、WBG3、發(fā)展中國(guó)家：阿拉伯貨幣基金組織是阿拉伯伊斯蘭國(guó)家平衡國(guó)際收支，促進(jìn)阿拉伯經(jīng)濟(jì)一體化的區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)。1975年2月在巴格達(dá)舉行的阿拉伯各國(guó)中央銀行行長(zhǎng)全體會(huì)議和阿拉伯經(jīng)濟(jì)統(tǒng)一委員會(huì)中央銀行行長(zhǎng)第七次會(huì)議通過(guò)決議，決定成立該組織。4、中央計(jì)劃國(guó)家（不存在）從成員國(guó)類型分類第八十一頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日國(guó)際金融組織介紹（1）組織名稱及定義時(shí)間及總部地址宗旨InternationalMonetaryFundIMF

在國(guó)際合作的基礎(chǔ)上，為協(xié)調(diào)國(guó)際間貨幣政策，加強(qiáng)貨幣合作建立的政府間的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。1947年3月開業(yè)。華盛頓

1、促進(jìn)國(guó)際貨幣合作（永久性IMF來(lái)完成）。2、促進(jìn)國(guó)貿(mào)擴(kuò)大和平衡發(fā)展（比較優(yōu)勢(shì)）。3、促進(jìn)匯率穩(wěn)定（匯兌、貶值）。4、建立BOP中的多邊支付制度（取消外匯管制）。5、對(duì)會(huì)員國(guó)提供資金。6、縮短會(huì)員國(guó)BOP-時(shí)間（BOP-）。第八十二頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日世界銀行團(tuán)國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行（世界銀行）國(guó)際金融公司國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)世界銀行團(tuán)第八十三頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日國(guó)際金融組織介紹（2）組織名稱及定義時(shí)間及總部地址宗旨WorldBank

（WB）世界銀行1946年6月25日開業(yè)華盛頓1、對(duì)生產(chǎn)性投資提供便利，協(xié)助成員國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)興、生產(chǎn)、資源開發(fā)。2、促進(jìn)私人對(duì)外貸款和投資。3、鼓勵(lì)國(guó)際投資，開發(fā)成員國(guó)的生產(chǎn)資源，促進(jìn)國(guó)貿(mào)長(zhǎng)期均衡發(fā)展。4、配合國(guó)際信貸，提供信貸保證。第八十四頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日國(guó)際金融組織介紹（3）組織名稱及定義時(shí)間及總部地址宗旨InternationalDevelopmentAssociation國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)IDA1960年9月24日成立1960年11月營(yíng)業(yè)華盛頓向符合條件的低收入國(guó)家提供長(zhǎng)期優(yōu)惠性貸款第八十五頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日國(guó)際金融組織介紹（4）組織名稱及定義時(shí)間及總部地址宗旨InternationalFinanceCorporationIFC國(guó)際金融公司1956年7月成立華盛頓1、為促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家的私人企業(yè)提供沒有政府機(jī)構(gòu)擔(dān)保的各種貸款。2、促進(jìn)外國(guó)私人資本在發(fā)展中國(guó)家的投資。3、促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)的發(fā)展。第八十六頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日國(guó)際金融組織介紹（5）組織名稱及定義時(shí)間及總部地址宗旨AsianDevelopmentBank

ADB亞洲開發(fā)銀行西方國(guó)家和亞洲及太平洋地區(qū)發(fā)展中國(guó)家聯(lián)合創(chuàng)辦的亞太地區(qū)政府間的國(guó)際金融組織。1966年11月24日成立

12月營(yíng)業(yè)馬尼拉1、利用亞行的資金為本地區(qū)發(fā)展中國(guó)家的開發(fā)項(xiàng)目和計(jì)劃提供貸款。2、技術(shù)援助。3、成員國(guó)公營(yíng)和私營(yíng)部門的開發(fā)性投資。4、為成員國(guó)協(xié)調(diào)本國(guó)的開發(fā)計(jì)劃和政策提供必要的資金技術(shù)援助?？傊禾峁┵J款、技術(shù)合作、協(xié)調(diào)政策、加強(qiáng)合作、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)第八十七頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日

國(guó)際金融組織的資金來(lái)源（表1）組織名稱資金來(lái)源IMF基金份額25%黃金、可兌換貨幣和75%本幣。提供貸款來(lái)源，投票權(quán)，借款高限，分配SDR。借款向成員國(guó)借入資金。信托基金出售1/6黃金利潤(rùn)收入作為基金，向發(fā)展中國(guó)家貸款。*IMF信托基金：是國(guó)際貨幣基金組織設(shè)立于1976年，在1976年6月至1980年5月間將持有的黃金的1/6以市價(jià)賣出后，用所獲利潤(rùn)（市價(jià)超過(guò)35美元官價(jià)的部分）建立一筆信托基金，按優(yōu)惠條件向低收入的發(fā)展中國(guó)家提供貸款。第八十八頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日國(guó)際金融組織的資金來(lái)源（表2）組織名稱資金來(lái)源WB銀行股份2%GOR$，18%本金。80%待繳資本借款1、直接向成員國(guó)政府等發(fā)行中短期債券。2、向私人投資市場(chǎng)發(fā)行債券。（長(zhǎng)期）轉(zhuǎn)讓債券將貸出款項(xiàng)的債權(quán)劃給商行業(yè)務(wù)凈收入不分配。收回貸款周轉(zhuǎn)使用第八十九頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日國(guó)際金融組織的資金來(lái)源（表3）組織名稱資金來(lái)源ADB亞洲開發(fā)銀行普通黃金股本：地區(qū)內(nèi)、地區(qū)外。借款：國(guó)際金融市場(chǎng)借款（發(fā)債、證券銷售、借款）普通儲(chǔ)備金：業(yè)務(wù)凈收入的留存。業(yè)務(wù)凈收資：傭金收入。預(yù)繳股本：分期繳納股本，提前繳納者。亞洲開發(fā)銀行亞太地區(qū)貧困成員國(guó)貸款（優(yōu)），成員國(guó)捐贈(zèng)。（日、美）第九十頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日國(guó)際金融組織貸款（1）組織名稱貸款I(lǐng)MF1、普通貸款—一般性短期BOP資金貸款。2、中長(zhǎng)期貸款——解決結(jié)構(gòu)性BOP-4—10年貸款。3、補(bǔ)償貸款——會(huì)員國(guó)在出口下降或谷物進(jìn)口支出增大而發(fā)生國(guó)際收支困難時(shí)，可向IMF申請(qǐng)普通貸款外的此項(xiàng)貸款第九十一頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日組織名稱貸款I(lǐng)MF4、緩沖庫(kù)存貸款——IMF穩(wěn)定初級(jí)產(chǎn)品試產(chǎn)物價(jià)格的專項(xiàng)貸款。5、臨時(shí)性貸款——IMF解決特定環(huán)境下的BOP-臨時(shí)性貸款總稱。石油貸款和信托基金貸款。IMF貸款特點(diǎn)：對(duì)象：會(huì)員國(guó)政府BOP-短期、中期。國(guó)際貸款本息以SDR計(jì)，手續(xù)費(fèi)0.5%。國(guó)際金融組織貸款（2）第九十二頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日組織名稱貸款WB只向有政府擔(dān)保、有還款能力的會(huì)員國(guó)發(fā)放貸款，不與其他貸款機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，為會(huì)員國(guó)提供最后幫助。特定項(xiàng)目貸款硬貸款I(lǐng)DA偏重于農(nóng)業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源開發(fā)。（50年無(wú)息軟貸款，本幣歸還）IFC向發(fā)展中國(guó)家，尤其是引進(jìn)外資較多的國(guó)家貸款，偏重于工業(yè)、采礦、能源、旅游等。國(guó)際金融組織貸款（3）第九十三頁(yè)，共一百零二頁(yè)，2022年，8月28日組織名稱貸款I(lǐng)FC向發(fā)展中國(guó)家，尤其是引進(jìn)外資較多的國(guó)家貸款，偏重于工業(yè)、采礦、能源、旅游等。特點(diǎn)：1、私人企業(yè)2、入股高限25%3、中小企業(yè)貸款4、7—15年

5、金額?。?00—400萬(wàn)美元）

6、