金融市場(chǎng)和其他投資市場(chǎng)市場(chǎng)的功能和結(jié)構(gòu)、發(fā)展概況貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等其他投資品市場(chǎng)，如房地產(chǎn)市場(chǎng)、收藏品市場(chǎng)主講人：謝萍國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展1、全球資本流動(dòng)日益自由化，金融市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。2、全球金融市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則逐步趨同。3、全球金融市場(chǎng)交易方式逐步融合，清算方式趨于統(tǒng)一。4、全球衍生品市場(chǎng)快速發(fā)展。中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展1、金融市場(chǎng)體系基本形成。2、金融市場(chǎng)功能不斷深化。3、金融市場(chǎng)基本制度建設(shè)日益完善。4、金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高。

（1）它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形和無(wú)形的“場(chǎng)所”。

（2）它反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系。

（3）它包含了金融資產(chǎn)的交易機(jī)制（價(jià)格、利率、匯率等）。

1、我們希望了解什么是金融市場(chǎng)？，[金融市場(chǎng)]它是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其交易機(jī)制的總和。簡(jiǎn)而言之，它包括三層含義：2、金融市場(chǎng)的特點(diǎn)（1）市場(chǎng)商品的特殊性?交易的對(duì)象是貨幣、資金和其他金融工具（2）市場(chǎng)交易價(jià)格的一致性?利率是貨幣資金價(jià)格的表現(xiàn)形式，不同市場(chǎng)利率水平趨于一致（3）市場(chǎng)交易活動(dòng)的集中性?有固定的交易場(chǎng)所和無(wú)形的交易平臺(tái)（4）交易主體角色的可變性?資金供給者和需求者的角色可變3、金融市場(chǎng)的主要功能（1）微觀經(jīng)濟(jì)功能?集聚功能（蓄水池）?財(cái)富功能：儲(chǔ)存財(cái)富、保有資產(chǎn)、財(cái)富增值?避險(xiǎn)功能：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出售保險(xiǎn)單金融市場(chǎng)提供套期保值、組合投資?交易功能（2）宏觀經(jīng)濟(jì)功能?資源配置功能?調(diào)節(jié)功能金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的自發(fā)調(diào)節(jié)提供政策的操作平臺(tái)?反映功能：國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表、氣象臺(tái)4、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素（1）市場(chǎng)主體：交易市場(chǎng)的當(dāng)事人?企業(yè)：市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)，是重要的資金供應(yīng)者和需求者?政府及其機(jī)構(gòu)：雙重身份，既是參與者又是監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者?金融機(jī)構(gòu)：資金需求者和供應(yīng)者的紐帶?居民個(gè)人：重要的資金供應(yīng)者，有時(shí)也是需求者（2）金融市場(chǎng)的客體?金融市場(chǎng)的交易對(duì)象——金融工具（3）金融市場(chǎng)的中介?交易中介y包括銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)濟(jì)人、證券交易所、證券結(jié)算公司?服務(wù)中介y會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問(wèn)咨詢公司、證券評(píng)估機(jī)構(gòu)（二）金融市場(chǎng)的分類1、按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所（1）有形市場(chǎng)：有固定的交易場(chǎng)所、專門的機(jī)構(gòu)和人員（2）無(wú)形市場(chǎng)：通過(guò)電信工具和網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)交易2、按照金融工具發(fā)行和流通特征分類?一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）?二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）?第三市場(chǎng)：在場(chǎng)外市場(chǎng)交易交易已在交易所上市的股票?第四市場(chǎng)：大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接交易的市場(chǎng)3、按照交易標(biāo)的物劃分（1）貨幣市場(chǎng)?短期資金市場(chǎng)（一年以內(nèi)）?分為同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)、貨幣基金市場(chǎng)等（2）資本市場(chǎng)?提供長(zhǎng)期資本融通的市場(chǎng)?包括中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、證券投資基金市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)（3）外匯市場(chǎng)?是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營(yíng)交易商、大型跨國(guó)企業(yè)參與，通過(guò)中介機(jī)構(gòu)或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)，以各種可兌換貨幣為買賣對(duì)象的交易市場(chǎng)。（4）金融衍生品市場(chǎng)?期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期協(xié)議、互換市場(chǎng)（5）保險(xiǎn)市場(chǎng)?是對(duì)因意外災(zāi)害事故所造成的財(cái)務(wù)損失和人身傷害所提供的補(bǔ)償。保險(xiǎn)市場(chǎng)以保險(xiǎn)商品的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓為交易對(duì)象，是一種特殊形式的金融市場(chǎng)。（6）黃金市場(chǎng)和其他投資品市場(chǎng)?藝術(shù)品、玉、紅木、酒等。二、貨幣市場(chǎng)（一）貨幣市場(chǎng)概述?融通短期資金的市場(chǎng)也稱為貨幣市場(chǎng)1.貨幣市場(chǎng)工具（準(zhǔn)貨幣）?包括短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓的大額定期存單、貨幣市場(chǎng)共同基金2.貨幣市場(chǎng)特征?低風(fēng)險(xiǎn)低收益?期限短，高流動(dòng)性?交易量大（資金批發(fā)市場(chǎng)）3、貨幣市場(chǎng)的組成（1）同業(yè)拆借市場(chǎng)①概念?是銀行等金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸在中央銀行存款帳戶上的準(zhǔn)備金余額②同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制?由拆借雙方當(dāng)事人協(xié)定，取決于拆借雙方拆借資金愿望的強(qiáng)烈程度，彈性較大?借助經(jīng)紀(jì)商，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)確定，利率取決于市場(chǎng)拆借資金的供求狀況，彈性較?、圩畹湫偷淖钣写硇缘耐瑯I(yè)拆借利率?倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）（2）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)?商業(yè)票據(jù)：短期無(wú)擔(dān)保信用憑證?特點(diǎn)：y融資成本低y融資靈活y利率敏感性y票據(jù)信用度高y票據(jù)期限短?商業(yè)票據(jù)的市場(chǎng)主體y發(fā)行者、投資者（機(jī)構(gòu)投資者居多）、銷售商（3）銀行承兌匯票市場(chǎng)?銀行承兌匯票是銀行予以承兌，以自己信用為擔(dān)保的匯票?銀行是票據(jù)的第一債務(wù)人，出票人負(fù)第二責(zé)任?特點(diǎn)：y安全性高y信用度高，易于轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)y靈活性好（再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)）（4）回購(gòu)市場(chǎng)①概念?是通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸所形成的市場(chǎng)?回購(gòu)協(xié)議：出售證券后約定在一定時(shí)期按一定價(jià)格購(gòu)回所賣證券?本質(zhì)上是一種以證券為抵押品的抵押貸款（5）短期政府債券市場(chǎng)（國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)）①概念?短期政府債券是政府作為債務(wù)人，承諾1年內(nèi)債務(wù)到期時(shí)償還本息的有價(jià)證券②特征y違約風(fēng)險(xiǎn)小y流動(dòng)性強(qiáng)y交易成本低y收入免稅（6）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)?是銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行和買賣的場(chǎng)所?大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額，可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證?大額可轉(zhuǎn)讓定期存單特點(diǎn)：y不記名y金額較大y利率既有固定的，也有浮動(dòng)的，一般高于同期限定期存款y不能提前支取，但可以在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓三、資本市場(chǎng)? 是籌集長(zhǎng)期資金的場(chǎng)所，交易對(duì)象主要包括股票、債券和證券投資基金（一）股票市場(chǎng)1、股票市場(chǎng)（權(quán)益市場(chǎng)）概述（1）股票的定義：實(shí)質(zhì)是所有權(quán)憑證（2）股票的分類? 按股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小不同：普通股和優(yōu)先股? 按票面是否記載投資者姓名：記名股票和無(wú)記名股票中國(guó)特色：流通股和非流通股2、股票市場(chǎng)的交易機(jī)制（1）股票的發(fā)行與交易?一級(jí)市場(chǎng)：股票的發(fā)行市場(chǎng)?股票出售：通過(guò)股票承銷商（證券公司）進(jìn)行?交易原則：時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先（2）股票價(jià)格指數(shù)①概念?用來(lái)衡量計(jì)算期一組股票價(jià)格相對(duì)于基期一組股票價(jià)格的變動(dòng)情況的指標(biāo)?是股票市場(chǎng)總體或局部動(dòng)態(tài)的綜合反映?第一個(gè)股票價(jià)格平均數(shù)：道.瓊斯股票平均數(shù)②我國(guó)主要的股票價(jià)格指數(shù)?上證綜合指數(shù)?深圳綜合指數(shù)?深圳成分股指數(shù)?上證30指數(shù)?上證180指數(shù)?滬深300指數(shù)③境外主要股票價(jià)格指數(shù)?道·瓊斯股價(jià)平均指數(shù)、?標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、?《金融時(shí)報(bào)》股票價(jià)格指數(shù)、?恒生股票價(jià)格指數(shù)、?日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)（Nikkei225）（二）債券市場(chǎng)1、概述（1）定義：債權(quán)憑證（2）特征?償還性、流動(dòng)性、安全性、收益性?債券利息的來(lái)源：利息收益、資本利得、債券利息的再投資收益（3）分類?按發(fā)行主體不同：政府債券、金融債券、公司債券、國(guó)際債券（4）債券市場(chǎng)的功能?債券流通和變現(xiàn)的場(chǎng)所?聚集資金的重要場(chǎng)所?能夠反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況?中央銀行對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所注意：中央銀行利用債券市場(chǎng)進(jìn)行的宏觀調(diào)控措施2、債券市場(chǎng)交易機(jī)制（1）債券的發(fā)行?一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)?我國(guó)三類可以發(fā)行債券的公司：股份有限公司、有限責(zé)任公司、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)（2）債券價(jià)格的確定①發(fā)行價(jià)格?按面值發(fā)行、面值收回、按期支付利息?按面值發(fā)行，按本息相加額到期一次償還?貼現(xiàn)發(fā)行?定期支付利息、到期一次還本并支付最后一起利息（附息債券）②市場(chǎng)交易價(jià)格?債券價(jià)格與到期收益率成反比?債券的市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比（三）證券投資基金市場(chǎng)1、證券投資基金市場(chǎng)概述（1）證券投資基金的定義?通過(guò)發(fā)行基金份額或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來(lái)，由專業(yè)的管理人員投資股票、債券和其他金融資產(chǎn)，并將收益按持有者投資份額分配給持有者的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的金融產(chǎn)品?本質(zhì)上是股票債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化（2）特點(diǎn)?規(guī)模經(jīng)營(yíng)、分散投資、專業(yè)化管理、費(fèi)用低、（3）分類P121①按收益憑證是否可贖回?開(kāi)放式基金和封閉式基金比較y交易場(chǎng)所y基金存續(xù)期限y基金規(guī)模y贖回限制y價(jià)格決定因素y分紅方式y(tǒng)費(fèi)用y投資策略y信息披露26基金的分類-封閉開(kāi)放的區(qū)別基金規(guī)?？勺冃苑忾]：固定開(kāi)放：不固定封閉：封閉期不可贖回在交易所交易開(kāi)放：打開(kāi)封閉期后（3個(gè)月）隨時(shí)申購(gòu)贖回投資策略交易價(jià)格計(jì)算方式基金交易方式封閉：凈值&市場(chǎng)供需開(kāi)放：凈值扣減“申購(gòu)、贖回”費(fèi)率封閉：可進(jìn)行長(zhǎng)期投資開(kāi)放：保持一定流動(dòng)性；應(yīng)付隨時(shí)申購(gòu)、贖回②按法律地位不同公司型基金契約型基金法律依據(jù)公司法基金契約法人資格具有法人資格不具有法人資格投資者地位對(duì)公司重大經(jīng)營(yíng)決策有發(fā)言權(quán)沒(méi)有發(fā)言權(quán)，僅是受益人融資渠道可向銀行貸款不向銀行貸款資金運(yùn)營(yíng)永久性契約期滿，運(yùn)營(yíng)終止③按投資目標(biāo)不同平衡型基金：既要獲得一定的當(dāng)期收入，又追求組合資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值成長(zhǎng)型收入型投資目的重視長(zhǎng)期成長(zhǎng)獲取最大化當(dāng)期收入投資工具風(fēng)險(xiǎn)較大的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較小的產(chǎn)品資產(chǎn)分布現(xiàn)金持有量少現(xiàn)金持有量大派息情況不直接派息，而是繼續(xù)投資按時(shí)派息給投資者2、證券投資基金的交易機(jī)制①證券投資基金的基本當(dāng)事人?三個(gè)基本當(dāng)事人：基金投資人、基金管理人、基金托管人?基金投資人是委托人和受益人?受托人是基金管理人和基金托管人②運(yùn)作流程四、金融衍生品市場(chǎng)（一）金融衍生品市場(chǎng)概述1、概念?金融衍生工具是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來(lái)的金融工具，其價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值2、金融衍生工具的種類（1）按基礎(chǔ)工具的種類?股權(quán)衍生工具?貨幣衍生工具?利率衍生工具（2）按交易場(chǎng)所劃分?場(chǎng)內(nèi)交易工具：股指期貨?場(chǎng)外交易工具：利率互換（3）按照交易方式?遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換2、衍生金融市場(chǎng)的特點(diǎn)?可復(fù)制性?杠桿特性：以小博大3、功能（1）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)（3）提高交易效率（4）優(yōu)化資源配置（二）金融衍生品市場(chǎng)1、金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)（1）金融遠(yuǎn)期合約及其交易機(jī)制?是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約?在合約中規(guī)定將來(lái)買入資產(chǎn)的一方是多方，賣出資產(chǎn)的一方是空方遠(yuǎn)期外匯合同舉例? 例：美國(guó)微軟公司需要在三個(gè)月后將一筆收到的銷售款項(xiàng)500萬(wàn)英鎊換成美元，但該公司擔(dān)心屆時(shí)美元對(duì)英鎊可能會(huì)升值而有損失，因此與銀行簽訂一個(gè)三個(gè)月的遠(yuǎn)期契約：三個(gè)月后銀行以每英鎊兌換1.5美元的價(jià)格購(gòu)買該公司的500萬(wàn)英鎊1.若到期日時(shí)市場(chǎng)上的匯率為1.7美元兌1英鎊2.若到期日時(shí)市場(chǎng)上的匯率為1.4美元兌1英鎊（2）金融遠(yuǎn)期合約的優(yōu)缺點(diǎn)?優(yōu)點(diǎn)y避免現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)y量身訂做，靈活性比較強(qiáng)y不需支付保證金?缺點(diǎn)y非標(biāo)準(zhǔn)化合約，流通性差y柜臺(tái)交易，不利于形成統(tǒng)一的價(jià)格y沒(méi)有履約保證，違約風(fēng)險(xiǎn)較高2、金融期貨市場(chǎng)（1）金融期貨合約?是協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議（2）種類?商品期貨：有色金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品?金融期貨：利率期貨、外匯期貨、股指期貨（3）金融期貨市場(chǎng)的參與者?交易者、交易所、經(jīng)紀(jì)人、結(jié)算公司、保險(xiǎn)公司（4）期貨交易舉例? 例：假設(shè)投資人張三于2000年3月1日早上打算買進(jìn)當(dāng)年12月200盎司黃金的期貨。假設(shè)每口契約為100盎司，則張三需要買進(jìn)兩口契約。? 若是買進(jìn)當(dāng)時(shí)，每盎司為400美元，則張三需要在他經(jīng)紀(jì)人處開(kāi)設(shè)一個(gè)保證金帳戶，并且存入保證金4000美元（=400*100*2*5%），4000美元又稱為起始保證金；此外還訂定有一個(gè)維持保證金額度3000美元（=4000*75%）。? 李四若為期貨交易的賣方，則他也需要在他的經(jīng)紀(jì)人處存入4000美元的保證金，維持保證金的額度也為3000美元。? 若3月1日下午交易所停止交易時(shí)，最后一口12月份黃金期貨契約的價(jià)格是每盎司398美元? 3月1日晚上，張三保證金帳戶只剩下3600美元，李四的保證金帳戶增為4400美元? 若3月2日早上開(kāi)始交易時(shí)，每盎司黃金的價(jià)格是按398美元計(jì)算的，若是下午交易結(jié)束時(shí)，每盎司黃金是為394美元，則張三的帳戶又被扣800美元移至李四的帳戶中，此時(shí)張三的帳戶低于保證金額度3000美元，因此當(dāng)晚張三會(huì)收到要求補(bǔ)繳變動(dòng)保證金1200美元的通知第一種結(jié)果?若是張三到了3月3日仍無(wú)法補(bǔ)繳變動(dòng)保證金，他的經(jīng)紀(jì)人會(huì)承受張三的部位，然后結(jié)束張三的帳戶并退還他2800美元的余額第二種結(jié)果? 假設(shè)兩位投資人維持他們的帳戶，并于12月31日交割，張三的帳戶在3月1日至12月31日之間可能如下表所示表1期貨契約持有至到期日買方的利得1200（400）（400） 3600（800）（1200） 2800200 （1000） 4200（400）（1400） 3800… … …（4000） 32004003983943953933803/13/13/23/33/4…12/31保證金 應(yīng)繳之帳余額 變動(dòng)保證金期貨價(jià) 當(dāng)天利 累計(jì)利得格 得（損失）日期第三種結(jié)果? 沖銷：期貨契約的買賣雙方再賣出或買進(jìn)期貨來(lái)結(jié)束部位? 例：在表1中，買方打算在3月4日早上結(jié)束部位，則他可以在當(dāng)天賣出兩口12月份的黃金期貨契約以與3月1日買進(jìn)的兩口契約相互沖銷第四種結(jié)果? 期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨：在到期日前的某一天，以某一價(jià)格一手交錢一手交貨，然后再通知交易所表示沖銷期貨契約的意愿? 交易所核對(duì)他們的部位相互吻合后，就取消他們的期貨契約義務(wù)（5）期貨合約的特征?是標(biāo)準(zhǔn)化合約，流動(dòng)性較強(qiáng)?期貨合約的履約大部分通過(guò)對(duì)沖方式?期貨合約的履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保?價(jià)格的上漲和下跌有限制（6）期貨交易的主要制度?保證金制度?每日結(jié)算制度（逐日盯市制度）?持倉(cāng)限額制度?大戶報(bào)告制度?強(qiáng)行平倉(cāng)制度y結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于0，并未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足的y持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定的y因違規(guī)受交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的y根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)的3、金融期權(quán)市場(chǎng)（1）概述①概念?是一種契約，賦予持有人在未來(lái)某一特定的時(shí)間內(nèi)按買賣雙方約定的價(jià)格，購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約②要素?基礎(chǔ)資產(chǎn)：標(biāo)的資產(chǎn)?買方：支付期權(quán)費(fèi)，并獲得權(quán)利?賣方：獲得期權(quán)費(fèi)，并在固定時(shí)間內(nèi)履行義務(wù)的?執(zhí)行價(jià)格：又稱敲定價(jià)格，即合約規(guī)定的期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格?到期日：合約規(guī)定的期權(quán)行使的最后有效日期?期權(quán)費(fèi)：權(quán)利金，期權(quán)價(jià)格或保險(xiǎn)費(fèi)，指期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用（2）分類①按對(duì)價(jià)格的預(yù)期分類?看漲期權(quán)y賦予期權(quán)的買方在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間，以敲定的價(jià)格從期權(quán)的賣方手中買入一定數(shù)量金融工具權(quán)利的合同y當(dāng)人們預(yù)測(cè)某種標(biāo)的的資產(chǎn)未來(lái)價(jià)格上漲時(shí)購(gòu)買的期權(quán)?看跌期權(quán)y賦予期權(quán)的買方在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間，以敲定的價(jià)格向期權(quán)的賣方出售手中一定數(shù)量金融工具權(quán)利的合同y當(dāng)人們預(yù)測(cè)某種標(biāo)的的資產(chǎn)未來(lái)價(jià)格下跌時(shí)購(gòu)買的期權(quán)金融期權(quán)的交易策略? 買進(jìn)看漲期權(quán)? 賣出看漲期權(quán)? 買進(jìn)看跌期權(quán)? 賣出看跌期權(quán)看漲期權(quán)舉例：認(rèn)購(gòu)權(quán)證? 1月1日，標(biāo)的物是A股票，該權(quán)證規(guī)定它的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是10元/股，行權(quán)日期是2月1日。甲買入這個(gè)股票的認(rèn)購(gòu)權(quán)證，付出2元，乙賣出這個(gè)股票的認(rèn)股權(quán)證，收入2元，? 2月1日，如A股票的價(jià)格上漲至20元/股，此時(shí)若甲行權(quán)，則獲利20-10-2=8（元/股）；乙損失10-20+2=-8（元/股）? 如果股票價(jià)格下跌至6元/股，甲放棄這個(gè)權(quán)利，損失2元，乙獲利2元? 其中甲：買入看漲期權(quán)的一方，收益無(wú)限，損失有限（2元）? 乙：賣出看漲期權(quán)的一方，收益有限（2元），損失無(wú)限? 總結(jié)：C：期權(quán)費(fèi)；X：執(zhí)行價(jià)格；P：市場(chǎng)價(jià)格? 買方的收益=P-X-C（若P≥X）? =-C（若P<X）看跌期權(quán)舉例：認(rèn)沽權(quán)證? 1月1日，標(biāo)的物是A股票，該權(quán)證規(guī)定它的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是10元/股，行權(quán)日期是2月1日。甲買入這個(gè)股票的認(rèn)沽權(quán)證，付出2元，乙賣出這個(gè)股票的認(rèn)沽權(quán)證，收入2元，? 2月1日，如A股票的價(jià)格下跌至6元/股，此時(shí)若甲行權(quán)，則獲利10-6-2=2（元/股）；乙損失6-10+2=-2（元/股）? 如果股票價(jià)格上漲至20元/股，甲放棄這個(gè)權(quán)利，損失2元，乙獲利2元? 其中甲：買入看跌期權(quán)的一方，收益有限（10-0-2=8），損失有限（2元）? 乙：賣出看跌期權(quán)的一方，收益有限（2元），損失有限（10-0+2=8）? 總結(jié)：C：期權(quán)費(fèi)；X：執(zhí)行價(jià)格；P：市場(chǎng)價(jià)格? 買方的收益=-C（若P＞X）?=X-P-C（若P≤）②按行權(quán)日的不同劃分?歐式期權(quán)：期權(quán)的持有者只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)?美式期權(quán)：允許期權(quán)的持有者在期權(quán)到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)?對(duì)期權(quán)的購(gòu)買者來(lái)說(shuō)：美式期權(quán)更有利，美式期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)小，歐式期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大?對(duì)期權(quán)的出售者來(lái)說(shuō)：歐式期權(quán)更有利，美式期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大，因此美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)更高③按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)?現(xiàn)貨期權(quán)?期貨期權(quán)4、金融互換市場(chǎng)（1）互換（掉期）的概念?當(dāng)事人按照約定的條件，在約定的時(shí)間，相互交換等值現(xiàn)金流的合約（2）金融互換的類型?貨幣互換：將一種貨幣的本金和利息與另一種貨幣的等價(jià)本金和利息進(jìn)行交換?利率互換：指不包含本金交換的兩組利息現(xiàn)金流之間的交換（3）特點(diǎn)：存在一定的交易成本和風(fēng)險(xiǎn)五、外匯市場(chǎng)（一）外匯市場(chǎng)概述1、外匯市場(chǎng)的概念（1）外匯?外匯是一種以外國(guó)貨幣表示或計(jì)值的國(guó)際間結(jié)算的支付手段?通常包括：可自由兌換的外國(guó)貨幣和外幣支票、匯票、本票、存單?廣義的外匯：還包括外幣有價(jià)證券（2）外匯市場(chǎng)?是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營(yíng)交易商、大型跨國(guó)企業(yè)參與的，通過(guò)中介或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對(duì)象的交易市場(chǎng)2、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)?空間統(tǒng)一性和時(shí)間連續(xù)性?目前全球有３０多個(gè)外匯市場(chǎng)?交易量最大的外匯市場(chǎng)：倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、香港、法蘭克福等?倫敦是世界最大的外匯交易中心?紐約是北美洲最活躍的外匯市場(chǎng)3、外匯市場(chǎng)的功能（1）充當(dāng)國(guó)際金融活動(dòng)的樞紐（2）形成外匯價(jià)格體系（3）調(diào)劑外匯余缺（4）不同地區(qū)間的支付結(jié)算（5）運(yùn)用操作技術(shù)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)（二）外匯市場(chǎng)的交易機(jī)制外匯市場(chǎng)交易的三個(gè)層次：（1）銀行與顧客間的外匯交易（2）銀行同業(yè)間的外匯交易?長(zhǎng)頭寸：該種外匯的購(gòu)入額大于出售額?短頭寸：該種外匯的購(gòu)入額小于出售額?銀行通過(guò)同業(yè)間的外匯交易，軋平外匯頭寸，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)?銀行同業(yè)間的外匯交易額占９０％以上，它決定外匯匯率的高低（3）銀行與中央銀行的外匯交易?如果某種外匯兌換本幣的匯率低于期望值，中央銀行就會(huì)從外匯銀行購(gòu)入該種外幣，推動(dòng)匯率上升?反之則賣出該種外匯六、保險(xiǎn)市場(chǎng)（一）保險(xiǎn)市場(chǎng)概述1、保險(xiǎn)的概念2、保險(xiǎn)的相關(guān)要素（1）保險(xiǎn)合同（2）投保人（3）保險(xiǎn)人（4）保險(xiǎn)費(fèi)（5）保險(xiǎn)標(biāo)的（6）被保險(xiǎn)人（7）受益人（8）保險(xiǎn)賠償3、保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能（1）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)（2）補(bǔ)償損失（3）融通資金的職能（二）保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要產(chǎn)品分類（1）按保險(xiǎn)的性質(zhì)?社會(huì)保險(xiǎn)