疫情之下游戲行業(yè)一季度實(shí)現(xiàn)較高彈性，預(yù)計(jì)手游市場(chǎng)規(guī)模突破2000億元，未來游戲類型不斷發(fā)展與創(chuàng)新

一、疫情之下游戲行業(yè)一季度實(shí)現(xiàn)較高彈性，海外擴(kuò)張持續(xù)取得亮眼成績。

（1）手游增長：1Q20游戲行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入732.03億元，同比增長29.7%，手游行業(yè)同比增長46.2%，是4G紅利期之后又一次重回40%以上高增長；手游在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)中的時(shí)長占比2018年底以來呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，2020春節(jié)手游時(shí)長占比達(dá)12.2%，達(dá)到甚至超過往年高點(diǎn)；日人均使用時(shí)長159分鐘，同比19年春節(jié)增長41%。此輪游戲行業(yè)的增長的原因：隨著版號(hào)恢復(fù)，18年底以來手游行業(yè)迎來產(chǎn)能釋放，而疫情期間線上休閑娛樂時(shí)長增加進(jìn)一步放大了業(yè)績彈性。（2）游戲出海：《2020-2026年中國手游行業(yè)市場(chǎng)供需規(guī)模及發(fā)展前景分析報(bào)告》顯示：2020年一季度，中國自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)37.81億美元，同比增長40.6%，實(shí)現(xiàn)高速增長。海外重點(diǎn)地區(qū)收入分布中，美國的收入占比達(dá)到29.8%，日本的收入占比達(dá)到23.4%，韓國收入占比為14.4%，三個(gè)地區(qū)合計(jì)占比達(dá)到67.6%。（3）隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工復(fù)學(xué)的逐步推進(jìn)，預(yù)計(jì)后續(xù)各季度的業(yè)績?cè)鏊賹⒂兴啪彛紤]到中重度游戲粘性較高、游戲收入遞延，以及二三季度仍處于大廠新上上線、產(chǎn)能釋放的階段以及海外市場(chǎng)的持續(xù)拓展，全年手游增速仍能達(dá)到20-30%。

二、龍頭公司份額提升明顯。版號(hào)恢復(fù)后整體版號(hào)發(fā)放量銳減，中小廠商出清，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品議價(jià)能力凸顯。

版號(hào)恢復(fù)（18年12月）至2019年年底，國產(chǎn)游戲版號(hào)共計(jì)發(fā)放1549個(gè),2020年截止到4月底共發(fā)放409個(gè)。而2017年國產(chǎn)游戲獲批9384款，1Q18達(dá)1927款。版號(hào)發(fā)放數(shù)量主要減少在棋牌游戲、劣質(zhì)游戲、不符合社會(huì)主義核心價(jià)值觀的游戲。

頭部廠商生存環(huán)境發(fā)生顯著變化，1）18年版號(hào)暫停使得中小廠商出清；2）19年版號(hào)數(shù)量收緊使得行業(yè)供給減少，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品稀缺性大幅增強(qiáng)。2019年A股龍頭公司完美世界三七互娛份額擴(kuò)張較快。從游戲上市手游業(yè)務(wù)毛利潤增速來看，分化較為明顯，三七互娛、完美世界、吉比特2019年增速明顯跑贏行業(yè)平均水平。三七互娛2019年市占率提升接近一倍，完美世界若考慮授權(quán)騰訊代理的游戲（份額計(jì)算在騰訊，份額預(yù)計(jì)在2-3%），市占率亦有1倍提升，取得高于行業(yè)的增長。從近幾個(gè)季度的收入增、扣非利潤增速、經(jīng)營現(xiàn)金流利潤增速的變動(dòng)來看，三七互娛、完美世界、吉比特遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，強(qiáng)者恒強(qiáng)的集中度提升邏輯正在兌現(xiàn)。

三、手游市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

作為于中國內(nèi)地發(fā)展最迅速的類別，MMORPG的典型特色是游戲畫面精美及視覺效果出色，并結(jié)合復(fù)雜的故事情節(jié)。與單人玩家RPG相反，其允許大量游戲玩家組隊(duì)，一同探索龐大地圖，并在不斷發(fā)展的游戲世界中彼此互動(dòng)。

在過去的2019年網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展較2018年有了較大回升，全年共有1570款游戲通過審核上線運(yùn)營。我國網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)紛紛嘗試海外發(fā)行以拓寬收入渠道，同時(shí)更多國際知名網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)開始入華經(jīng)營。在科技進(jìn)步的引領(lǐng)下，“云游戲”也從概念逐步向落地轉(zhuǎn)變。

從市場(chǎng)規(guī)模來看，中國手游市場(chǎng)由2016年的972億元擴(kuò)大至2019年的1817億元，預(yù)計(jì)2019-2024年市場(chǎng)規(guī)模將按照11.7%的復(fù)合年增長率發(fā)展，2020年達(dá)到突破2000億元。

MMORPG兼具社交功能及身臨其境游戲體驗(yàn)，能吸引游戲玩家投入更長時(shí)間。2019年MMORPG在所有移動(dòng)游戲類別中按收益算占據(jù)最大市場(chǎng)份額26.9%。

相較中國內(nèi)地所有手游的平均生命周期（介于3至12個(gè)月）而言，MMORPG的平均生命周期更長（介于8至18個(gè)月）。2019年，MMORPG的每名活躍用戶每月平均收入最高，達(dá)256.5元，而每名活躍用戶每年平均收入第二高的類別CCG則達(dá)161.6元。MMORPG在2016年至2019年期間的年均付款率也是最高類別，達(dá)18.5%。

數(shù)據(jù)顯示，2019年中國MMORPG市場(chǎng)規(guī)模為488億元，預(yù)計(jì)2019年至2024年期內(nèi)，MMORPG市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)有最高增長率，復(fù)合年增長率有望高達(dá)19.1%，顯示其可觀增長潛力。

四、手游市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

１、更加注重游戲內(nèi)容

不斷提高的生活及消費(fèi)水平促使消費(fèi)者要求高質(zhì)量及引人入勝的內(nèi)容。游戲玩家更接受具有引人入勝的故事情節(jié)及內(nèi)容的手游。因此，游戲開發(fā)商愈來愈著重豐富游戲內(nèi)容以吸引及挽留玩家。

２、致力于提升玩家忠誠度

愈來愈多消費(fèi)者將其通信方式及社交生活由離線轉(zhuǎn)換為在線。移動(dòng)游戲不僅為游戲玩家提供娛樂內(nèi)容，亦是與熟人、朋友及陌生人自由地進(jìn)行聯(lián)系及互動(dòng)的重要方式。透過將附加互動(dòng)功能集成到移動(dòng)游戲中，豐富社會(huì)互動(dòng)，從而產(chǎn)生提高玩家忠誠度及使移動(dòng)游戲的生命週期得以延長的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

3、游戲類型發(fā)展及創(chuàng)新

受互聯(lián)網(wǎng)覆蓋面廣闊及智能手機(jī)普及的推動(dòng)，中國移動(dòng)游戲市場(chǎng)經(jīng)歷重大發(fā)展。然而，自2016年起，移動(dòng)游戲市場(chǎng)已達(dá)至穩(wěn)定階段。為進(jìn)一步把握市場(chǎng)潛力，游戲公司致力于創(chuàng)造獨(dú)特的游戲類型及創(chuàng)新玩法以吸引現(xiàn)有及新游戲玩家。例如，游戲開發(fā)商通過將女性向元素融入MMORPG以尋求吸引更多女性玩家。

４、中國移動(dòng)游戲公司的中國內(nèi)地以外市場(chǎng)份額增加

地理擴(kuò)張為游戲開發(fā)商擴(kuò)大玩家群及增加收益的另一種策略。在所有中國內(nèi)地以外市場(chǎng)中，發(fā)展中國家及東南亞等增長潛力巨大的地區(qū)為中國出口移動(dòng)游戲的首選目標(biāo)國家。地理鄰近及文化相似度亦是中國內(nèi)地以外市場(chǎng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的主要考慮因素，而中國游戲開發(fā)商偏好于韓國、日本及香港等國家及地區(qū)發(fā)行游戲，該等國家及地區(qū)的游戲玩家已培養(yǎng)出成熟的