如何進(jìn)行行業(yè)和公司研究行業(yè)研究與公司研究關(guān)系行業(yè)分析的目的：是為了更有效地進(jìn)行個(gè)別企業(yè)的研究。有經(jīng)驗(yàn)的研究員通常會(huì)首先選擇負(fù)責(zé)行業(yè)中最具發(fā)展前景的行業(yè)，然后在這個(gè)（這些）行業(yè)中研究那些價(jià)值與價(jià)格接近或被低估了的公司。自上而下VS自下而上。自上而下為爭取盈利，自下而上為排除地雷。公司VS股票好公司不一定是好股票，好股票還要買（賣）個(gè)好價(jià)格。行業(yè)分析關(guān)注的重點(diǎn)行業(yè)分析：通過對行業(yè)增長前景和行業(yè)結(jié)構(gòu)的分析，預(yù)測行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化。關(guān)注的重點(diǎn)包括：行業(yè)增長前景、行業(yè)利潤前景和行業(yè)成功要素。對行業(yè)增長前景，主要分析行業(yè)的外部發(fā)展環(huán)境、行業(yè)的生命周期以及行業(yè)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系等。對行業(yè)利潤前景，主要分析行業(yè)結(jié)構(gòu)，特別是業(yè)內(nèi)競爭的方式、業(yè)內(nèi)競爭的激烈程度、以及業(yè)內(nèi)廠商的談判能力等。行業(yè)驅(qū)動(dòng)要素：定量——油價(jià)，通信固定資產(chǎn)投資等；定性（可轉(zhuǎn)化為定量）——周期性、特定事件影響（小煤窯）等。新興行業(yè)（導(dǎo)入，成長）成熟行業(yè)衰退行業(yè)主要根據(jù)需求量的變化及未來發(fā)展趨勢來判斷

時(shí)間需求量導(dǎo)入成長成熟衰退行業(yè)生命周期行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系主要指一個(gè)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的反映?；谛袠I(yè)對周期的反映，可將行業(yè)分為三種類型：增長性、防御性、周期性行業(yè)。增長性行業(yè)：銷售和利潤在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段均保持高于經(jīng)濟(jì)整體水平的增長。如高科技。防御性：銷售和利潤在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段均保持穩(wěn)定增長。公用事業(yè)、食品。周期性：利潤變動(dòng)跟隨經(jīng)濟(jì)周期，并且波動(dòng)幅度大于整體經(jīng)濟(jì)。如鋼鐵、建材。行業(yè)競爭分析模型：波特模型

波特模型是分析行業(yè)利潤前景的有力工具。它認(rèn)為行業(yè)利潤率受五種力量的影響：現(xiàn)有競爭對手、潛在進(jìn)入者、替代者、買方、賣方。它有助于預(yù)測行業(yè)的演進(jìn)、分析公司業(yè)績差別的原因，并確定行業(yè)成功關(guān)鍵因素（KeySuccessFactor）。行業(yè)競爭分析模型：波特模型

潛在進(jìn)入者買方替代品供方行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的競爭對手市場結(jié)構(gòu)分析（企業(yè)之間的關(guān)系）規(guī)模經(jīng)濟(jì)性與市場集中（規(guī)模經(jīng)濟(jì)不僅要看絕對產(chǎn)能，還要看單位產(chǎn)品成本的下降趨勢）完全競爭，壟斷競爭，寡頭壟斷，完全壟斷（案例：移動(dòng)通信）產(chǎn)品差別化（競爭的主要手段，物理，品牌，產(chǎn)地，售后服務(wù)）進(jìn)入壁壘與退出障礙計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的歷史對許多行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)品不利的影響（如彩電等）注意關(guān)鍵原料價(jià)格及產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)

原料價(jià)格、能源價(jià)格（例：煉鋁：氧化鋁、電力鋁錠；煉油：原油成品油）產(chǎn)品價(jià)格（例：有色金屬倫敦金屬期貨交易所）注意影響它們變動(dòng)的因素（例：美鋁氧化鋁價(jià)格，中東局勢原油價(jià)格）注意產(chǎn)銷量、銷售收入的變動(dòng)

需求量（需求量的估計(jì)是比較困難的）產(chǎn)銷量特別注意產(chǎn)銷比率及產(chǎn)銷量的增長率的變化（充分利用權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料。例：上半年的統(tǒng)計(jì)資料顯示，汽車產(chǎn)銷量快速增長）銷售收入產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)結(jié)構(gòu)的變變動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上上行業(yè)之之間的關(guān)關(guān)系多對多（（多數(shù)行行業(yè)）一對多（（移動(dòng)通通信服務(wù)務(wù)商與手手機(jī)用戶戶）多對一（（通信設(shè)設(shè)備商與與通信服服務(wù)商））影響供給給、需求求、定價(jià)價(jià)權(quán)等諸諸多因素素利潤總額額在產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈上的的分配結(jié)結(jié)構(gòu)案例：手手機(jī)產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈核心技術(shù)術(shù)設(shè)計(jì)--芯片片生產(chǎn)--外觀觀設(shè)計(jì)組組裝--銷售產(chǎn)業(yè)政策策產(chǎn)業(yè)政策策的出現(xiàn)現(xiàn)合理評估估產(chǎn)業(yè)政政策對經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長的作用用日本的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)：推推動(dòng)日本本經(jīng)濟(jì)增增長的不不是產(chǎn)業(yè)業(yè)政策，，而是良良好的市市場機(jī)制制加上日日本式的的企業(yè)家家精神行業(yè)研究究總結(jié)從行業(yè)研研究角度度發(fā)現(xiàn)投投資機(jī)會(huì)會(huì)，只是是尋找投投資機(jī)會(huì)會(huì)的一種種方法，，但絕對對不是唯唯一的行業(yè)研究究必須落落實(shí)到公公司研究究的層面面注意上市市公司的的行業(yè)代代表性多從宏觀觀研究角角度，看看看行業(yè)業(yè)的地位位與發(fā)展展趨勢公司研究究對內(nèi)：投資決策策投行對外：基金等客客戶證券研究究工作必必須解決決的兩大大問題掌握足夠夠的資料與信信息（基礎(chǔ)））掌握科學(xué)學(xué)實(shí)用的的研究方法法（靈魂））不要把研研究報(bào)告告做成資資料的堆堆砌招股說明明書上市公告告書年報(bào)與中中報(bào)重要公告告媒體報(bào)道道從公開資資料中提提取哪些些數(shù)據(jù)與與信息，，以及詳詳細(xì)的程程度，應(yīng)應(yīng)取決于于公司研研究準(zhǔn)備備采用的的盈利預(yù)預(yù)測和估估值的方方法與模模型理透上市市公司的的公開材材料企業(yè)的組組織結(jié)構(gòu)構(gòu)圖（以以利潤中中心或價(jià)價(jià)值中心心為要素素）資產(chǎn)分布布（特別別注意應(yīng)應(yīng)收款，，評估形形成的資資產(chǎn)，金金額較大大的固定定資產(chǎn)與與在建工工程）主要產(chǎn)品品種類及及其經(jīng)濟(jì)濟(jì)數(shù)據(jù)(售價(jià),成本構(gòu)構(gòu)成等，，必須把把變動(dòng)成成本與固固定成本本分開考考察)主要業(yè)務(wù)務(wù)的技術(shù)術(shù)與流程程（可采采訪技術(shù)術(shù)專家））大股東和和高管人人員的情情況將尚不清清楚但必必需的信信息列入入調(diào)研清清單重點(diǎn)關(guān)注注的內(nèi)容容了解公司司的背景景材料行業(yè)背景景（社會(huì)需需求，行行業(yè)成長長階段，，經(jīng)濟(jì)周周期與行行業(yè)，市市場結(jié)構(gòu)構(gòu)，市場場行為，，影響行行業(yè)興衰衰的因素素，產(chǎn)業(yè)業(yè)政策））區(qū)域背景景（自然基基礎(chǔ)條件件，區(qū)域域內(nèi)的比較優(yōu)勢勢）企業(yè)背景景將尚不清清楚但必必需的信信息列入入調(diào)研清清單初步建立立盈利預(yù)預(yù)測與估估值的模模型模型的前前提假設(shè)設(shè)模型的構(gòu)構(gòu)成：結(jié)結(jié)構(gòu)與數(shù)數(shù)據(jù)將尚不清清楚但必必需的信信息列入入調(diào)研清清單將可能出出現(xiàn)變動(dòng)動(dòng)的信息息列入調(diào)調(diào)研清單單盈利預(yù)測測模型估值模型型充分思考考企業(yè)運(yùn)運(yùn)作中的的核心要要素存在的和和可能出出現(xiàn)的問問題存在的和和可能出出現(xiàn)的機(jī)機(jī)遇產(chǎn)品的競競爭能力力分析（（成本優(yōu)優(yōu)勢，技技術(shù)優(yōu)勢勢，品牌牌優(yōu)勢，，銷售優(yōu)優(yōu)勢）公司的經(jīng)經(jīng)營管理理分析，，應(yīng)變與與創(chuàng)新能能力成長性分分析（并并購，新新項(xiàng)目，，新技術(shù)術(shù)儲(chǔ)備））公司發(fā)展展中的各各種變數(shù)數(shù)將尚不清清楚但必必需的信信息列入入調(diào)研清清單SWOT分析SWOT分析法法又稱為為態(tài)勢分分析法，，它是由由舊金山山大學(xué)的的管理學(xué)學(xué)教授于于20世世紀(jì)80年代初初提出來來的，是是一種能能夠較客客觀而準(zhǔn)準(zhǔn)確地分分析和研研究一個(gè)個(gè)單位現(xiàn)現(xiàn)實(shí)情況況的方法法。SWOT四個(gè)英英文字母母分別代代表：優(yōu)優(yōu)勢（Strength）、、劣勢（（Weakness））、機(jī)會(huì)會(huì)（opportunity）、威脅脅（Threat）。。好的策略略應(yīng)利用用公司的的優(yōu)勢去去爭取各各種發(fā)展展機(jī)會(huì)，，并糾正正公司的的弱點(diǎn)以以應(yīng)付潛潛在的威威脅。SWOT分析SWOT的關(guān)關(guān)鍵問題題：公司是否否具備特特定策略略可利用用優(yōu)勢？？公司的的弱點(diǎn)是是否妨礙礙特定策策略的采采用？公司策略略需要解解決的弱弱點(diǎn)？公司的弱弱點(diǎn)是否否妨礙其其采用特特定策略略？公司的優(yōu)優(yōu)勢可否否幫助其其追求哪哪些發(fā)展展機(jī)會(huì)？？公司最需需擔(dān)心的的弱點(diǎn)是是什么外部機(jī)會(huì)會(huì)：公司環(huán)境境中可能能促進(jìn)公公司形成成競爭優(yōu)優(yōu)勢公司環(huán)境境中可能能為公司司提供重重要增長長渠道的的各種因因素外部威脅脅：新技術(shù)和和新產(chǎn)品品的產(chǎn)生生新競爭者者的出現(xiàn)現(xiàn)人口特點(diǎn)點(diǎn)和生活活方式的的變化競爭對手手的加入入和創(chuàng)新新調(diào)研前準(zhǔn)準(zhǔn)備調(diào)研前的的準(zhǔn)備工工作異常常重要（形成調(diào)調(diào)研的問問題清單單，并對對這些問問題進(jìn)行行重新設(shè)設(shè)計(jì)；2建立與與上市公公司人員員進(jìn)行交交流的知知識(shí)基礎(chǔ)礎(chǔ)）調(diào)研前應(yīng)應(yīng)初步建建立盈利利預(yù)測與與估值的的模型（調(diào)研完完成之后后再進(jìn)行行完善））問題重新新設(shè)計(jì)的的要點(diǎn)：：切忌問題題表述太太長切忌回答答問題所所需的表表述太長長切忌提問問目標(biāo)不不清切忌問題題標(biāo)的太太大（分分拆）提問方式式及表述述要能讓讓對方接接受打亂提問問，讓對對方搞不不清你的的邏輯設(shè)計(jì)好問問題可能能的多種種答案，，誘導(dǎo)對對方，觀觀察對方方的反應(yīng)應(yīng)上市公司司實(shí)地調(diào)調(diào)研選擇合適適的對象象進(jìn)行合合適的訪訪談驗(yàn)證自已已的許多多設(shè)想實(shí)地考察察公司的的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營情況況，投資資項(xiàng)目進(jìn)進(jìn)展情況況等核對信息息披露的的真實(shí)情情況了解上市市公司的的發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略，評評估其可可實(shí)現(xiàn)性性盈利預(yù)測測與估值值模型的的完善將調(diào)研收收集的信信息用于于盈利預(yù)預(yù)測與估估值模型型的修改改與完善善，并得得出最終終的預(yù)測測結(jié)論和和估值結(jié)結(jié)論，提提供投資資建議公司研究究需注意意的幾個(gè)個(gè)問題關(guān)聯(lián)交易易資產(chǎn)重組組注意研究究報(bào)告的的獨(dú)立性性財(cái)務(wù)分析析（財(cái)務(wù)指指標(biāo)的局局限性））公司研究究的應(yīng)變變與創(chuàng)新新注意數(shù)字字之外更更重要的的問題盈利模式式與核心心競爭力力管理水平平與管理理道德（誰在管管我的錢錢）資產(chǎn)質(zhì)量量（關(guān)注有有關(guān)壞賬賬計(jì)提、、資產(chǎn)減減值準(zhǔn)備備等問題題）現(xiàn)金流量量（關(guān)注經(jīng)經(jīng)營性現(xiàn)現(xiàn)金流））公司治理理（關(guān)注非非流通股股股東對對待中小小股東的的態(tài)度問問題）企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略評評估謝謝謝??！9、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。12月-2212月-22Friday,December23,202210、雨中中黃葉葉樹，，燈下下白頭頭人。。。23:26:2023:26:2023:2612/23/202211:26:20PM11、以以我我獨(dú)獨(dú)沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。12月月-2223:26:2023:26Dec-2223-Dec-2212、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。23:26:2023:26:2023:26Friday,December23,202213、乍見翻翻疑夢，，相悲各各問年。。。12月-2212月-2223:26:2023:26:20December23,202214、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國國見青青山。。。23十十二二月202211:26:20下下午午23:26:2012月月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月2211:26下午12月-2223:26December23,202216、行動(dòng)出成成果，工作作出財(cái)富。。。2022/12/2323:26:2023:26:2023December202217、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時(shí)，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點(diǎn)的射線線向前。。11:26:20下午午11:26下下午23:26:2012月-229、沒有失敗，，只有暫時(shí)停停止成功！。。12月-2212月-22Friday,December23,202210、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒沒有。。23:26:2023:26:2023:2612/23/202211:26:20PM11、成功就是日日復(fù)一日那一一點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積累。。。12月-2223:26:2023:26Dec-2223-Dec-2212、世世間間成成事事，，不不求求其其絕絕對對圓圓滿滿，，留留一一份份不不足足，，可可得得無無限限完完美美。。。。23:26:2023:26:2023:26Friday,December23,202213、不知香香積寺，，數(shù)里入入云峰。。。12月-2212月-2223:26:2023:26:20December23,202214、意志志堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥塊一一樣任任意揉揉捏。。23十十二二月202211:26:20下下午午23:26:2012月月-2215、楚塞塞三湘湘接，，荊門門九派派通。。。。十二月月2211:26下下午12月月-2223:26December23,202216、少年十五五二十時(shí)，，步行奪得得胡馬騎。。。2022/12/2323:26:2023:26:2023December202217、空山新雨雨后，天氣氣晚來秋。。。11:26:20下下午11:26下午23:26:2012月-229、楊柳散散和風(fēng)，，青山澹澹吾慮。。。12月-2212月-22Friday,December23,202210、閱讀一一切好書書如同和和過去最最杰出的的人談話話。23:26:2023:26:2023:2612/23/202211:26:20PM11、越是沒有本本領(lǐng)的就越加加自命不凡。。12月-2223:26:2023: