華爾街金融危機(jī)的成因與影響FinancialCrisisoftheWallStreet華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!全球金融危機(jī)股指跌幅(截止到08.10.10)華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!全球金融危機(jī)匯率變動(dòng)(截止到08.10.10)華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!華爾街：非理性金融想象力：資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)支持證券，CDO，CDS貪婪和欲望：杠桿，對沖基金瘋狂：泡沫分析時(shí)要注意，關(guān)注事物最根本最真實(shí)的經(jīng)濟(jì)含義，而非復(fù)雜的模型結(jié)構(gòu)。簡單的說，就是關(guān)注最本質(zhì)的，而非最復(fù)雜的。華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!危機(jī)初始結(jié)構(gòu)框架：資產(chǎn)證券化信用增級機(jī)構(gòu)交費(fèi)信用增級（如CDS）現(xiàn)金籌資銀行或投資銀行資本貸款公司市場貸款組合資產(chǎn)證券化證券（CDO）評級交費(fèi)評級公司華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!災(zāi)難的開始：原始資產(chǎn)組合的問題原始資產(chǎn)組合大多為貸款組合，其中有相當(dāng)一部分房屋貸款。零首付，初期利率優(yōu)惠（如前兩年3%），初期僅需支付利息，無需收入擔(dān)保，使得美國人很容易獲得住房貸款，同時(shí)催生房地產(chǎn)泡沫。而這些買房人有沒有實(shí)際的償還能力？低門檻貸款使得大量信用及資產(chǎn)狀況不良的美國人得到貸款，這些貸款因質(zhì)量問題被稱為次級貸款，危機(jī)開始醞釀。當(dāng)次級貸款人無力償還貸款時(shí)，危機(jī)便開始了。華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!多少個(gè)環(huán)節(jié)的問題？CDO：自身存在的問題評級機(jī)構(gòu)：能力與意愿監(jiān)管：真實(shí)的監(jiān)管還是真空的監(jiān)管？聯(lián)儲的貨幣政策：把金融刺激得很刺激經(jīng)紀(jì)人促銷：把貸款賣給還不起的人房屋價(jià)值高估：十萬元的房子？那我貸給你十二萬吧！購房者：我想有個(gè)大點(diǎn)的家。……誰創(chuàng)造了問題，誰來承擔(dān)問題。華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!華爾街金融危機(jī)之證券因素華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!華爾街金融危機(jī)核心：CDO與CDSCDO：債務(wù)擔(dān)保權(quán)證，它是以一個(gè)貸款組合為依據(jù)，設(shè)計(jì)出的一款具有統(tǒng)一的評判標(biāo)準(zhǔn)的證券，這個(gè)證券的期限，收益和風(fēng)險(xiǎn)完全由該貸款組合決定。由于有統(tǒng)一的評判標(biāo)準(zhǔn)，所以這些證券更容易令投資人了解，更容易銷售，所得收入扣除傭金后即可用作貸款，從而使得貸款更加容易。CDS：信用違約互換，相當(dāng)于一種針對資產(chǎn)的保險(xiǎn)。CDS的購買者為了將自己資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，向CDS的賣方每年支付保費(fèi)，一旦自己的資產(chǎn)發(fā)生違約，那么CDS賣方就需要向買方支付賠償損失。華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!無限制的瘋狂：杠桿美國十分流行杠桿交易，投資銀行經(jīng)常以1：25到1：40的杠桿交易。而證券的交易大戶是投行與對沖基金們，它們是最喜歡用杠桿交易的。運(yùn)用杠桿，投行們可以用1億美元買入40億美元的證券。在這個(gè)杠桿下，如果獲利10%，那么投行將獲利4億，實(shí)際獲利400%，但只需下跌2.5%，投行就會(huì)把自己的資金全部損失掉。華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!華爾街金融危機(jī)構(gòu)架信用增級機(jī)構(gòu)①大量信用增級資產(chǎn)證券化貸款投行③買入資產(chǎn)支持證券組合②杠桿交易評級公司④杠桿交易將證券抵押給投行投行,基金⑤等買家買入①AIG；②商業(yè)銀行，已破產(chǎn)二十余家；③美林，雷曼，貝爾斯登；④標(biāo)準(zhǔn)普爾，穆迪，惠譽(yù)；⑤貝爾斯登旗下對沖基金，養(yǎng)老基金等。華爾街金融危機(jī)學(xué)生共12頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!是反思的時(shí)候了今天金融危機(jī)的大災(zāi)難大體上是自我造成的。大蕭條半個(gè)世紀(jì)以后，權(quán)利層里已經(jīng)沒有人還有那種經(jīng)歷了。貪婪推動(dòng)著政治家，監(jiān)管者，還有金融機(jī)構(gòu)再次去試試他們的運(yùn)氣。