決策征詢系統(tǒng)之APPTDC——資本戰(zhàn)略研究報告APPTDC2023年11月17日●每周版資本無價★財富有情★四兩千斤★奧妙無窮★〖重要知會〗尊敬的客戶：您好！衷心感謝您對亞博事業(yè)發(fā)展的長期關(guān)注和對亞博研究的長期支持。在數(shù)年成功地向市場推出大型系列年度研究報告的基礎(chǔ)上，從今年開始，為了更好地為廣大客戶提供高價值服務(wù)，亞博聯(lián)合征詢決定對重要行業(yè)進(jìn)行季度乃至月度層面的深化研究。從即日起，我公司將向市場隆重推出《金融運(yùn)營月度監(jiān)測報告》（10月期）和多份第三季度行業(yè)經(jīng)濟(jì)研究報告。我們衷心希望以下報告可以對您把握宏觀和行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營總體態(tài)勢，以及國家宏觀調(diào)控政策變化趨勢有所幫助。1、《金融運(yùn)營月度監(jiān)測報告》（10月期）。本報告重要涉及宏觀經(jīng)濟(jì)篇、金融運(yùn)營篇、金融市場篇、專題研究篇等四大模塊。報告內(nèi)容涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)熱點、貨幣信貸運(yùn)營、貨幣政策、金融監(jiān)管、銀行改革、債券市場、股票市場、資金拆借與回購市場、票據(jù)市場、匯率趨勢等方面。而從制作理念看，該報告中既有對國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的分析，又有對金融信貸形勢的跟蹤；既有對同業(yè)拆借市場、債券回購市場、股票市場、保險市場等金融市場的監(jiān)測，又有對當(dāng)月金融事件、熱點問題的進(jìn)一步分析與研究。2、《2023年三季度旅游行業(yè)運(yùn)營監(jiān)測報告》。本報告重點是為客戶全面、客觀的描繪中國旅游市場、旅游產(chǎn)業(yè)運(yùn)營態(tài)勢。報告分為四章，首章以宏觀視角開篇，從國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)營情況及其對旅游業(yè)的影響的分析入手，全面論述國家宏觀調(diào)控也許給旅游行業(yè)的未來發(fā)展所帶來的幾個值得重點關(guān)注的問題。第二章從研究旅游市場的運(yùn)營狀況入手，分別論述入境游、出境游、國內(nèi)游以及黃金周的新特點和未來發(fā)展趨勢。在前兩章的基礎(chǔ)上，第三章轉(zhuǎn)入微觀層面，具體觀測政府部門、相關(guān)子行業(yè)在這個時間段的相關(guān)動向，并分析出政策導(dǎo)向，公司競爭格局所帶來的深遠(yuǎn)影響。總體看來，該報告從國內(nèi)國際環(huán)境分析，到三大市場走勢跟蹤，又與政府主管部門的政策導(dǎo)向及旅游行業(yè)內(nèi)部競爭格局相結(jié)合，對外資旅行社強(qiáng)敵壓境形勢下國內(nèi)旅游業(yè)的應(yīng)對策略，提出了極具建設(shè)性的應(yīng)對策略。3、《2023年三季度汽車行業(yè)運(yùn)營監(jiān)測報告》。本報告共分為四大部分。第一部分是外部環(huán)境因素分析，重點論述了和汽車產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的宏觀環(huán)境走勢。第二部分是行業(yè)運(yùn)營分析，這是本報告的核心部分，涉及對汽車行業(yè)幾個重要產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的論述和分析。第三部分是微觀主體決策分析，根據(jù)有關(guān)汽車公司的運(yùn)營情況，并從國內(nèi)重點汽車公司的產(chǎn)銷狀況、投融資動態(tài)及重點案例等角度進(jìn)行了分析。第四部分是汽車產(chǎn)業(yè)走勢及相關(guān)熱點分析，作為本報告的結(jié)論部分重點就未來涉及汽車產(chǎn)業(yè)走勢的幾個方面進(jìn)行了分析預(yù)測，政策、投資、產(chǎn)銷量等等?？傮w來看，本報告既站在了全局的高度上，又進(jìn)一步到微觀層次，運(yùn)用多種分析工具對中國汽車產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營進(jìn)行了有重點有突破的研究，對于汽車行業(yè)的公司、事業(yè)、研究等各種客戶都具有很高的研究價值和實用價值。4、《2023年三季度石化行業(yè)運(yùn)營監(jiān)測報告》。本報告重要是以我國石化行業(yè)為重要重點研究對象，宏觀與微觀相結(jié)合，對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和石化行業(yè)運(yùn)營脈絡(luò)進(jìn)行全面跟蹤分析。報告結(jié)合大量詳實的行業(yè)圖表、數(shù)據(jù)和事件，將一段時間內(nèi)石化行業(yè)發(fā)展的基本概況、發(fā)展特點、發(fā)展趨勢、投資狀況、熱點問題等等，各方面各層次的問題解析出來，結(jié)合大量的定性分析和定量工具的應(yīng)用，使客戶可以更容易地把握市場的走勢，明確未來石油石化市場的發(fā)展方向。從框架結(jié)構(gòu)上看，報告分為宏觀運(yùn)營狀況篇、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營趨勢篇、市場價格分析篇、熱點問題對策篇、競爭合作策略篇、投資機(jī)會預(yù)測篇等幾大部分。5、《2023年三季度物流行業(yè)運(yùn)營監(jiān)測報告》。本報告對物流業(yè)以及與物流業(yè)相關(guān)的熱點問題，從政策熱點、物流運(yùn)送環(huán)境關(guān)注熱點、物流業(yè)聚焦事件等問題的分析有一定深度，這對客戶準(zhǔn)確把握當(dāng)前物流業(yè)的政策形勢、整個物流市場的走勢都有一定幫助。更重要的是，由于亞博研究員中站在完全獨(dú)立和客觀的立場上，以亞博特有的專業(yè)分析方法，對相關(guān)的資料進(jìn)行了整理和加工，從而為客戶理解和把握物流業(yè)的發(fā)展提供了一種新的思考角度。上述行業(yè)季度報告各個篇章之間有著承上啟下的聯(lián)系，前面的數(shù)據(jù)和分析為后面章節(jié)的分析建立基礎(chǔ)。每一份報告都以對行業(yè)的進(jìn)一步研究為重點，所反映的視野是全方位的，填補(bǔ)了各個行業(yè)類似資料產(chǎn)品因所掌握信息的全面限度不夠或研究領(lǐng)域狹隘而導(dǎo)致片面性的缺陷。亞博聯(lián)合征詢一直希望能和廣大客戶共同成長，而我們所有服務(wù)也都是為了滿足客戶需求。我們相信，上述報告將對廣大客戶的經(jīng)營決策起到非常重要的參考作用，歡迎垂詢。理論探索HYPERLINK公司多元化是把“雙刃劍”在13日在京舉行的“第三屆中國成長公司100強(qiáng)”頒獎現(xiàn)場，在郎咸平結(jié)束自己關(guān)于《民營公司應(yīng)避免多元化高速發(fā)展》的演講后，隨即走上講臺的慧聰國際資訊集團(tuán)董事長郭凡生，便對郎的觀點大加撻伐，雙方就多元化進(jìn)行劇烈論戰(zhàn)。亞博不就民營公司是否應(yīng)當(dāng)多元化進(jìn)行評論，而僅是對多元化的利弊進(jìn)行一些分析……………（3）HYPERLINK積極哺育風(fēng)險機(jī)構(gòu)投資者、風(fēng)險中介機(jī)構(gòu)縱觀我國目前風(fēng)險投資市場，發(fā)現(xiàn)市場的主導(dǎo)仍然是一些政府出資設(shè)立的風(fēng)險投資公司，名義上是公司，其實質(zhì)是政府的投資代言人，由于這種特殊的身份使得其在市場行為具有很大政府性，同時也帶來機(jī)制不活的諸多弊端，因此，哺育新型的風(fēng)險投資者已為市場合必需………………(5)法規(guī)解讀HYPERLINK資金市場上最后航母“年金”正式直接入市隨著《關(guān)于公司年金基金證券投資有關(guān)問題的告知》的出臺，我國資金市場上最后一大塊巨型資金年金最終也走向了資本市場，該規(guī)則的出臺深受世人睹目，將有伸于資本調(diào)撥的繁榮及年金收益的增長?！?8)案例分析HYPERLINK均瑤集團(tuán)，多元化經(jīng)營的典范均瑤集團(tuán)的前身是溫州天龍包機(jī)有限公司，通過十年發(fā)展，已形成以航空服務(wù)業(yè)為基礎(chǔ)，乳品業(yè)為核心，兼營酒店、房地產(chǎn)和旅游業(yè)的大型集團(tuán)?？梢哉f均瑤集團(tuán)的發(fā)展是王均瑤個人奮斗的結(jié)果。近期，傳來均瑤集團(tuán)創(chuàng)建人王均瑤因病離世消息，我們十分悲痛，為紀(jì)念王均瑤先生，亞博集團(tuán)從資本運(yùn)作的角度，剖析均瑤集團(tuán)發(fā)展壯大的過程。謹(jǐn)以此文哀悼英年早逝的民營公司家、資本運(yùn)作專家王均瑤先生！………………………(9)HYPERLINK華源依托并購，打造醫(yī)藥“巨無霸”華源集團(tuán)看重中國藥業(yè)龐大的市場前景，同時又抓住中國醫(yī)藥市場“小、散、亂”的市場特性，以振興民族醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為已任，通過收購國內(nèi)的醫(yī)藥公司，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行整合，然而推動上市，欲憑此打造中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)巨無霸………(12)市場觀測HYPERLINK國資委加大對央企領(lǐng)導(dǎo)的監(jiān)管力度國資委為了加大對央企的監(jiān)督、考核力度，近斯動作頻繁，先后在全球進(jìn)行高管選拔，近幾天又對不合格的央企領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行免職，并開始著手?jǐn)M訂有關(guān)預(yù)算事宜，使國資的監(jiān)督考核機(jī)制上了一個新臺階…………………（14）HYPERLINK零售業(yè)狼煙又起2023年12月11日我國零售業(yè)將所有開放，為了占領(lǐng)中國龐大的零售商品市場，外資商業(yè)巨頭加大在華業(yè)務(wù)滲透，我國的商業(yè)公司也不甘示弱，迎戰(zhàn)外資挑戰(zhàn)，使得我國零售業(yè)呈現(xiàn)狼煙四起之態(tài)勢…………（16）言論精選HYPERLINK中國商品價格上漲引全球通脹恐慌……(18)HYPERLINK人民幣匯率近期不調(diào)整…………………(18)知識點綴HYPERLINK風(fēng)險投資………………(18)〖理論探索〗公司多元化是把“雙刃劍”在13日在京舉行的“第三屆中國成長公司100強(qiáng)”頒獎現(xiàn)場，在郎咸平結(jié)束自己關(guān)于《民營公司應(yīng)避免多元化高速發(fā)展》的演講后，隨即走上講臺的慧聰國際資訊集團(tuán)董事長郭凡生，便對郎的觀點大加撻伐，雙方就多元化進(jìn)行劇烈論戰(zhàn)。亞博不就民營公司是否應(yīng)當(dāng)多元化進(jìn)行評論，而僅是對多元化的利弊進(jìn)行一些分析。中國經(jīng)濟(jì)通過二十?dāng)?shù)年的發(fā)展，許多公司已完畢原始資本積累，特別是隨著本行業(yè)利潤的趨薄，這些公司依靠原始積累的資本進(jìn)行著產(chǎn)業(yè)升級或者進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，實行公司多元化經(jīng)營。這次產(chǎn)業(yè)多元化對公司發(fā)展而言是一次大跳躍，有的公司在這次大跳躍中成功了，有的卻失敗了，產(chǎn)業(yè)多元化象一把雙刃劍，使用得好可以殺敵致勝，使用得不好則傷及自身。那么為什么有的公司產(chǎn)業(yè)多元化可以成功，而有的卻失敗，失敗因素在哪里呢？一、概念分類這進(jìn)行以上討論之前，我們行對多元化進(jìn)行概念分類。產(chǎn)業(yè)多元化可分為關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)多元化和非關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)多元化。所謂關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)多元化是指發(fā)展與本來產(chǎn)業(yè)有業(yè)務(wù)往來或者業(yè)務(wù)性相似的產(chǎn)業(yè)。發(fā)展與本產(chǎn)業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來的產(chǎn)業(yè)事實上是產(chǎn)業(yè)鏈的整合，例如房地產(chǎn)公司收購其原料供應(yīng)商——上游的建材生產(chǎn)商、供應(yīng)商，下游的地產(chǎn)銷售代理商及物業(yè)公司等。而發(fā)展與原業(yè)務(wù)相似產(chǎn)業(yè)重要是運(yùn)用已有經(jīng)驗進(jìn)行生產(chǎn)、銷售，例如近期中國建材集團(tuán)斥資進(jìn)入家電零售業(yè)。這重要是由于中國建材行業(yè)下屬有建材銷售連鎖店，挾已有商業(yè)經(jīng)驗進(jìn)入類似的家電銷售業(yè)。非關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)多元化，是指從事于與本來產(chǎn)業(yè)毫不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。例如從事汽車制造業(yè)的公司再從事于金融、房地產(chǎn)等行業(yè)。這種方式擴(kuò)張業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度低。二、多元化擴(kuò)張動因行業(yè)利潤趨薄，行業(yè)沒落一些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由本來那種快速發(fā)展的階段進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)成熟期，產(chǎn)品趨于標(biāo)準(zhǔn)化，服務(wù)也趨于標(biāo)準(zhǔn)化、雷同化，公司在現(xiàn)在這個行業(yè)已經(jīng)將自身經(jīng)營能力發(fā)揮到了極點，再也拿不出什么全新的、革命性的產(chǎn)品來提高市場競爭力，雖然用盡了各種促銷手段，公司利潤的增長不再重現(xiàn)整個產(chǎn)業(yè)快速增長期的那種飛速成長，公司增長乏力甚至下降。此時，公司再停留在原有的產(chǎn)業(yè)也許虧損或者破產(chǎn)，因此，這些公司開始圖謀產(chǎn)業(yè)突圍，舉措之一就是投資于其他高速成長的產(chǎn)業(yè)，例如，長虹由于彩電行業(yè)趨于飽和，因此，在趙勇執(zhí)掌長虹帥印之后，大力推動行多元化戰(zhàn)略，先后斥資于物流、手機(jī)制造、軟件等產(chǎn)業(yè)。以哺育新的高速增長的產(chǎn)業(yè)群。打造產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)競爭力，利潤最大化一些快速增長的公司之所以加入多元化產(chǎn)業(yè)行列，其主線動因就是出于增強(qiáng)公司市場競爭力需要，以并購或者直接投資的方式進(jìn)入上、下游產(chǎn)業(yè)，打造一條行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，盡也許壓縮產(chǎn)業(yè)成本，提高公司利潤率，同時，由于產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)造擺脫了對原材料、市場的依賴格局，提高了公司在同業(yè)中的競爭力。近期資本運(yùn)作風(fēng)頭十足的柯林格爾系，其起家是柯林格爾制冷劑公司，為了保證產(chǎn)品的銷售市場，柯林格爾收購廣東科龍電器股份，由于產(chǎn)業(yè)鏈的打?qū)е鹿Γ沟每铝指駹柌粌H解決了制冷劑銷路問題，更獲得冰箱業(yè)務(wù)利潤，較單一制冷劑生產(chǎn)公司更具有市場競爭力。三、產(chǎn)業(yè)多元化運(yùn)作方式直接斥資投資于目的產(chǎn)業(yè)一些公司直接投資于打算投入的行業(yè)，這種多元化方式不存在歷史遺留問題，人員、設(shè)備都是全新的，缺陷局限性之處就在于建成投產(chǎn)時間長，營銷網(wǎng)絡(luò)需要重新建立，且需摸索一套新的管理經(jīng)驗。以并購方式進(jìn)入目的產(chǎn)業(yè)一些公司為了加大行業(yè)投入速度，采用收購的辦法進(jìn)入目的產(chǎn)業(yè)，具有時間短、見效快，不需要重建營銷網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)點，但由于對現(xiàn)有公司的收購一般需要以承受公司原有的負(fù)債,以及原有的員工為代價，因此，存在負(fù)債影響及對原有公司員工的人力資源整合問題。四、多元化失敗因素對新產(chǎn)業(yè)風(fēng)險估計局限性一些公司急于擺脫原有的產(chǎn)業(yè)，急功近利，對新投入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域風(fēng)險估計局限性，盲目地投入，陷入新產(chǎn)業(yè)行業(yè)陷阱，以至將原有公司拖瘦、拖垮，而這種產(chǎn)業(yè)風(fēng)險涉及政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險等我方面。國內(nèi)著名的IT巨頭聯(lián)想集團(tuán)，前期就在多元化途中受挫，基于已有的計算機(jī)制造、銷售核心業(yè)務(wù)競爭劇烈，利潤趨薄的趨勢，聯(lián)想斥資投資于網(wǎng)絡(luò)、手機(jī)、軟件等行業(yè)，但發(fā)現(xiàn)自身對這些行業(yè)并不熟悉，戰(zhàn)線拉得過長，多元化資源準(zhǔn)備局限性，利潤率下降，因此，毅然裁撤有關(guān)多元化部門，集中精力處事于計算機(jī)、服務(wù)器制造業(yè)。對收購公司的資源整合度不夠這重要是由于被收購公司的資源整合失敗導(dǎo)致。原公司要對一家公司進(jìn)行并購一定要充足估計自身對原有公司資源的整合能力，這種資源整合涉及人力資源整合、市場營銷網(wǎng)絡(luò)整合、管理模式整合、文化理念整合，一些公司收購以后，被收購的公司高層及技術(shù)核心力量集體辭職，公司管理一片混亂；一些公司對被收購進(jìn)行管理模式輸入，但是在方式、時間上掌握得不好，導(dǎo)致抵觸情緒，也使被購并公司利潤下滑；文化理念不融合也會遭至在并購方入駐以后，在管理、生產(chǎn)等方面協(xié)調(diào)不可以有效配合，使公司效益滑坡。諸如此類因素，都是由于對被并購資源整合失敗而使自身多元化失受挫。過份依賴債務(wù)資金一些公司對新產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張采用的是大量舉債方式，而新產(chǎn)業(yè)由于是全新哺育的產(chǎn)業(yè)，其形成利潤需要一定期間，而債務(wù)資金的時間是固定，雖然該行業(yè)較好，也由于時差的問題，被迫將快要產(chǎn)出效益的公司轉(zhuǎn)讓用于歸還銀行債務(wù)，這樣使得公司竹籃打水一場空。德隆整合的一些產(chǎn)業(yè)，假如完全整合完畢，整個行業(yè)的利潤就會體現(xiàn)出來，可惜由于過份依賴債務(wù)資金，等不到那一天，資金鏈斷裂，而功虧一簣。國家宏觀調(diào)控，產(chǎn)業(yè)政策影響在國家的宏觀調(diào)控下，一些原本看好的產(chǎn)業(yè)也許急轉(zhuǎn)而下，這種宏觀大調(diào)控往往使得許多公司措手不及，倉促罷手。例如，近期國家對過熱的固定資產(chǎn)投資進(jìn)行收縮，嚴(yán)格控制電解鋁的新投產(chǎn)，復(fù)星集團(tuán)原本緊鑼密鼓地投資于建造電解鋁廠，由于國家產(chǎn)業(yè)政策的嚴(yán)格控制而被停止。結(jié)束語：目前國內(nèi)的一些公司在多元化方向資本運(yùn)作頻繁，風(fēng)頭十足，但應(yīng)當(dāng)看到多元化是一把雙刃劍，用得不好也許將原有產(chǎn)業(yè)拖垮，因此，公司家一定要慎用之，在使用它的時候一定要謹(jǐn)慎評估自身資源情況，對風(fēng)險進(jìn)行足夠評估，才謹(jǐn)慎行事！積極哺育風(fēng)險機(jī)構(gòu)投資者、風(fēng)險中介機(jī)構(gòu)縱觀我國目前風(fēng)險投資市場，發(fā)現(xiàn)市場的主導(dǎo)仍然是一些政府出資設(shè)立的風(fēng)險投資公司，名義上是公司，其實質(zhì)是政府的投資代言人，由于這種特殊的身份使得其在市場行為具有很大政府性，同時也帶來機(jī)制不活的諸多弊端，因此，哺育新型的風(fēng)險投資者已為市場合必需。機(jī)構(gòu)投資者與戰(zhàn)略投資者的哺育1、美國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)成為風(fēng)險投資主體美國風(fēng)險投資業(yè)的大規(guī)模興起和發(fā)展，在很大限度上得益于機(jī)構(gòu)投資者的形成與參與。創(chuàng)投事業(yè)在初期重要依賴于個人投資者。但自60年代末期特別是1976年之后，風(fēng)險投資也許帶來的豐厚回報，促使政府放松了這方面的管制，如允許將2%-5%的養(yǎng)老基金投資于新興公司，于是這些機(jī)構(gòu)投資者成了風(fēng)險投資的重要來源之一。1997年，美國風(fēng)險投資當(dāng)年投入額達(dá)成122億美元，其中62%被投入到高科技公司。其中，養(yǎng)老基金所占比例為40%。美國機(jī)構(gòu)投資者重要涉及養(yǎng)老基金、大學(xué)教育儲備基金以及各種非贏利性基金會。2、加大我國風(fēng)險機(jī)構(gòu)投資哺育對于我國而言，我國產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資自發(fā)展初期就存在著兩個重要的問題，一個是缺少長期資本的介入，二是真正意義上的戰(zhàn)略投資者與機(jī)構(gòu)投資者還遠(yuǎn)未成熟。事實上，這兩個問題是相關(guān)聯(lián)的，由于產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資中長期資本的供應(yīng)局限性在很大限度上就是由于機(jī)構(gòu)投資者尚未有效形成所導(dǎo)致的。因此，哺育機(jī)構(gòu)投資者和戰(zhàn)略投資者是一個相稱迫切的問題。機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，對于改變我國目前證券市場存在的諸如股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、流通性差、上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不合理等問題將起到重要的作用。并且，機(jī)構(gòu)投資者的哺育與成熟，可以增長證券市場資金存量和增強(qiáng)證券市場整體風(fēng)險承受能力。具體而言，我國目前尚未建立起真正意義上的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資基金，而養(yǎng)老基金和保險基金目前也僅僅是初步地介入證券市場投資。而另一方面，近年來我國非國有資本存量增長非常迅速，它們目前可供選擇的投資渠道還很局限性，許多資金都轉(zhuǎn)向股票市場。這部分資本存量可以考慮逐步引入產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資領(lǐng)域，以促進(jìn)我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。借鑒國外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的經(jīng)驗，我國可以在控制金融風(fēng)險的前提下，逐步地允許養(yǎng)老基金和保險基金在條件許可的情況下參與產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資活動，這樣可以使這些具有長期資本特性的資金介入產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資領(lǐng)域。另一方面，有助于推動我國證券市場的發(fā)展。我國近年來已經(jīng)開始在公司上市過程中引入“戰(zhàn)略投資者”，以期樹立長期投資理念。在發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的過程中，引入戰(zhàn)略投資者無疑是一個現(xiàn)實的選擇，特別是引入一些具有良好市場業(yè)績的上市公司作為戰(zhàn)略投資者。這一方面可以充足運(yùn)用上市公司的融資渠道和財務(wù)資源，另一方面也可以通過這種做法使公司更為關(guān)注公司的長期業(yè)績增長和成長性，而改變我國目前投資領(lǐng)域內(nèi)普遍存在的短期傾向。二、個人投資者在產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資中的角色定位在非正式風(fēng)險資本市場中，個人風(fēng)險投資者重要投資于初創(chuàng)公司和處在初期發(fā)展階段的公司。據(jù)歐美國家估計，與機(jī)構(gòu)投資者相比，它們所投資的公司數(shù)量為20—40倍，但在中小公司中的投資金額要比機(jī)構(gòu)投資者高出5倍。就中小公司投資金額而言，英國非正式風(fēng)險資本市場要比機(jī)構(gòu)風(fēng)險資本市場高出2—4倍。這充足表白，盡管養(yǎng)老基金和保險基金等機(jī)構(gòu)投資者在產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資體系中占據(jù)著重要的地位，但個人風(fēng)險投資家仍具有不可替代的作用，由于正如一些研究學(xué)者所指出的，在傳統(tǒng)類型的風(fēng)險投資領(lǐng)域，個人風(fēng)險投資家的一個比較顯著的特點就是傾向于介入高技術(shù)中小公司，個人投資者一直是重要的參與者。這些個人風(fēng)險投資家不僅具有一定的私人資本，并且往往在技術(shù)、管理、金融或法律等方面具有較強(qiáng)的專業(yè)技能，他們除了向風(fēng)險公司投入資金之外，還積極參與風(fēng)險公司的運(yùn)作和管理。由于其投資的權(quán)益特性，他們對公司的成長性和發(fā)展?jié)摿Ρ犬?dāng)期利潤更為關(guān)注。對我國而言，充足發(fā)揮個人投資者在產(chǎn)業(yè)風(fēng)險體系中的作用涉及兩方面的含義。一方面，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國逐漸出現(xiàn)了一個階層，他們已經(jīng)基本完畢了個人原始資本的積累過程，并且在公司管理上具有一定的專長和經(jīng)驗。在這種情況下，如何有效地引導(dǎo)和鼓勵這些個人參與產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資活動就成為當(dāng)前需要解決的問題。另一方面，我國目前城鄉(xiāng)居民儲蓄水平呈現(xiàn)連續(xù)上升的趨勢，社會層次資本供應(yīng)水平也日益增大，迫切需要一些合理的投資途徑。但由于我國資本市場和證券市場尚處在發(fā)展之中，我國投資者在整體上尚缺少理性投資所需的專業(yè)知識和技能。因此，一條可行的途徑就是由一些專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)來對投資者的集合資本進(jìn)行管理，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資基金的設(shè)立將成為一種合理的選擇。它將為廣大普通投資者提供參與產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資活動的金融工具。三、積極發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資領(lǐng)域的中介機(jī)構(gòu)及其網(wǎng)絡(luò)1、國外風(fēng)險評估機(jī)構(gòu)及網(wǎng)絡(luò)的情況在現(xiàn)實的市場經(jīng)濟(jì)體系下，信息的不完全和不對稱問題是一種較為普遍的現(xiàn)象，因而信息的獲取成本就成為市場交易成本的重要構(gòu)成部分。產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資由于其所涉及的技術(shù)以及財務(wù)特性，使得風(fēng)險投資活動中的信息不完全和不對稱問題更為嚴(yán)重。由此導(dǎo)致的后果之一就是難以在產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資過程中建立起有效的監(jiān)督機(jī)制來消除和防范道德風(fēng)險。因此，在創(chuàng)投項目、風(fēng)險資金、股權(quán)三者之間，必須有特定的組織或機(jī)構(gòu)來提供大量的中介信息和中介服務(wù)，這將直接影響到整個風(fēng)險投資市場體系的運(yùn)作效率。由于從國外產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的運(yùn)作實踐來看，妨礙他們對創(chuàng)新的金融支持的并不是資金的缺少，而是由于缺少合適的投資項目!'#。就政府而言，為了促進(jìn)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的健康發(fā)展，政府一方面應(yīng)當(dāng)努力發(fā)展風(fēng)險投資中介組織，使普通投資者可以獲得必要的流動性，并可以把閑散資金投入到回報率比較高的風(fēng)險投資中。另一方面，努力采用措施減少風(fēng)險投資的信息成本，防范道德風(fēng)險發(fā)生。政府在其中可以采用的措施涉及對高新技術(shù)成果進(jìn)行正式評價以及加強(qiáng)推行公司財務(wù)信息披露制度等等。在美國、英國、加拿大等風(fēng)險資本市場較為發(fā)達(dá)的國家，存在著大量的風(fēng)險投資者網(wǎng)絡(luò)，其中的大多數(shù)是由政府或非贏利性機(jī)構(gòu)經(jīng)營的，也有少數(shù)是處在商業(yè)目的建立的。典型的如1973年成立的美國全美風(fēng)險投資協(xié)會，該投資協(xié)會是美國最大的風(fēng)險投資協(xié)會，會員均為風(fēng)險投資公司，重要靠會費(fèi)收入和一些專業(yè)會計師及律師事務(wù)所的募捐運(yùn)作，后者捐款的目的是希望風(fēng)險公司和風(fēng)險公司成為他們的客戶。1995年，英國至少有37家個人風(fēng)險投資家網(wǎng)絡(luò)，其中大多數(shù)是由公共部門機(jī)構(gòu)或非贏利性組織運(yùn)作，而其運(yùn)營費(fèi)用赤字部分或所有由政府或公司資助。這些網(wǎng)絡(luò)的影響力取決于如下四方面的因素：（1）商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)衰退時期在小公司投資上出現(xiàn)了大量貸款損失，因此出現(xiàn)惜貸傾向；（2）人們對非正式風(fēng)險投資市場逐漸加深結(jié)識并日益關(guān)注；（3）人們在運(yùn)作個人風(fēng)險投資家網(wǎng)絡(luò)過程中逐漸積累起經(jīng)驗；（4）在網(wǎng)絡(luò)之間特別是在區(qū)域性網(wǎng)絡(luò)與全國性網(wǎng)絡(luò)之間正逐步建立起越來越廣泛的聯(lián)系。2、加強(qiáng)我國風(fēng)險中介機(jī)構(gòu)的建立我國目前產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)尚處在建立過程中，這些中介機(jī)構(gòu)的缺少已經(jīng)對我國產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的發(fā)展形成了制約。這重要體現(xiàn)在如下兩個方面：（1）由于中介機(jī)構(gòu)普遍處在建立初期，因此許多風(fēng)險投資公司在運(yùn)作過程中經(jīng)常面臨投資項目信息局限性的問題，使得資金的供應(yīng)方與項目的供應(yīng)方之間難以實現(xiàn)匹配；（2）中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的缺少還使得信息披露機(jī)制和渠道效率較低，導(dǎo)致對風(fēng)險項目或風(fēng)險公司的評價成本過高，這將大大克制個人資本參與產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資活動的積極性。風(fēng)險投資的運(yùn)作過程比較復(fù)雜，涉及許多機(jī)構(gòu)和環(huán)節(jié)，因此在運(yùn)作中對中介機(jī)構(gòu)的需求較多。如風(fēng)險公司的資產(chǎn)評估、業(yè)績審計、法律認(rèn)證等。特別是風(fēng)險公司上市時，還必須選擇上市服務(wù)的諸多中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，如會計師、評估師、法律顧問和承銷商等。但從總體上來說，為風(fēng)險投資服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)可以分為兩類：專門中介機(jī)構(gòu)和一般中介機(jī)構(gòu)。前者涉及風(fēng)險投資行業(yè)協(xié)會、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)估值機(jī)構(gòu)、科技項目評估機(jī)構(gòu)、督導(dǎo)機(jī)構(gòu)、專業(yè)性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)等。這在我國大部分還沒有發(fā)展起來。后者涉及律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、投資銀行等。這在我國都有不同限度的發(fā)展，但由于我國風(fēng)險投資處在起步階段，這些一般中介機(jī)構(gòu)還沒有為風(fēng)險投資服務(wù)的實踐和經(jīng)驗。

目前我國處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期，盡管中介機(jī)構(gòu)有了一定發(fā)展，但仍然處在初級階段，服務(wù)水平不高，特別是其動作的嚴(yán)重不規(guī)范化。因此，必須規(guī)范中介機(jī)構(gòu)的行為，應(yīng)盡快制定統(tǒng)一的“中介法”，對中介進(jìn)行法律界定，明確中介職能，完善中介組織的資質(zhì)審定、從業(yè)人員資格考核，對違法從業(yè)者進(jìn)行相應(yīng)的處罰，以維護(hù)市場秩序，促進(jìn)中介行業(yè)健康發(fā)展。

隨著我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展，除現(xiàn)有的一般中介機(jī)構(gòu)要努力開拓風(fēng)險投資的中介業(yè)務(wù)外，我國還要著重建立以下專門的風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)：(1)風(fēng)險投資協(xié)會。(2)知識產(chǎn)權(quán)評估機(jī)構(gòu)。(3)科技項目評估機(jī)構(gòu)。(4)風(fēng)險公司評級機(jī)構(gòu)。(5)風(fēng)險公司融資擔(dān)保公司(6)信息征詢服務(wù)機(jī)構(gòu)。〖法規(guī)解讀〗資金市場上最后的航母“年金”正式直接入市隨著《關(guān)于公司年金基金證券投資有關(guān)問題的告知》的出臺，我國資金市場上最后一大塊巨型資金年金最終也走向了資本市場，該規(guī)則的出臺深受世人睹目，將有助于資本市場的繁榮及年金收益的增長。為了貫徹貫徹《國務(wù)院關(guān)于推動資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，日前，勞動和社會保障部會同中國證監(jiān)會，聯(lián)合出臺《關(guān)于公司年金基金證券投資有關(guān)問題的告知》(以下簡稱“告知”)及其配套附件《公司年金基金證券投資登記結(jié)算業(yè)務(wù)指南》（以下簡稱“指南”）公司年金基金管理試行辦法出臺后，從制度上保障了公司年金基金的安全。但在實行投資執(zhí)行過程中，還涉及到涉及席位的擬定、資金結(jié)算模式、賬戶管理方式等方面的具體內(nèi)容。因此，為了保障公司年金基金財產(chǎn)安全，維護(hù)公司年金基金當(dāng)事人合法權(quán)益，讓試行辦法更有可操作性，促進(jìn)公司年金的健康發(fā)展，由勞動和保障部門作為重要監(jiān)管部門出面，會同證券監(jiān)管部門針對公司年金基金證券投資中的有關(guān)問題，出臺上述《告知》及配套附件。全文一共十條。具體闡述如下：第一條指明《告知》出臺的法律依據(jù)。強(qiáng)調(diào)公司年金基金管理各方參與者--受托人、托管人、投資管理人要遵守公司年金基金管理的大法，即應(yīng)當(dāng)依據(jù)《公司年金基金管理試行辦法》及有關(guān)監(jiān)管部門相關(guān)的法律法規(guī)，管理公司年金資產(chǎn)，從事證券投資活動。第二條陳述賬戶開設(shè)的名稱和賬戶開設(shè)的數(shù)量?！陡嬷访鞔_了賬戶開設(shè)的名稱問題，采用了與托管人聯(lián)名的方式，這是具有法律依據(jù)的：根據(jù)《證券法》規(guī)定，必須是自然人和法人才有資格開設(shè)證券賬戶，而公司年金基金不是一個法人組織，因此，為了合理規(guī)避法律上的障礙，需要尋找一個法人機(jī)構(gòu)與公司年金基金進(jìn)行聯(lián)名。同時，根據(jù)《試行辦法》規(guī)定，為了保證公司年金基金財產(chǎn)獨(dú)立性，在開設(shè)賬戶時必須以公司年金基金的名義開立。況且，用托管人聯(lián)名，在市場中已有先例。如QFII、證券投資基金等，都采用的是與托管人聯(lián)名的方式。此外，針對公司年金基金規(guī)模大的特點，可以允許其開設(shè)10個賬戶，委托多個投資管理人去運(yùn)作。這樣，既方便管理，又防止無數(shù)量限制賬戶的開設(shè)帶來的投資風(fēng)險，還為特大型公司也許開設(shè)較多賬戶留有余地。因此，公司年金基金托管人應(yīng)當(dāng)根據(jù)受托人的委托，為公司年金基金開立證券賬戶。證券帳戶按照公司年金基金投資管理人管理的每個組合開立，賬戶名稱為公司年金計劃和委托人的聯(lián)名。第三條明確了基金清算模式及投資管理人一方面承擔(dān)交投差錯的責(zé)任。規(guī)定托管人負(fù)責(zé)所托管的公司年金與中國登記結(jié)算公司之間資金清算和交收，采用直接清算的方式。公司年金基金托管到證券交易所，進(jìn)行買賣清算方式很多：一種是托管人直接與登記公司清算，一種是托管人通過券商，間接與登記公司進(jìn)行清算。采用直接清算方式，可以從制度上保障基金的安全，保證基金在托管人可控風(fēng)險范圍內(nèi)。直接清算具體的流程是，托管人在登記結(jié)算中心開立備付金賬戶，根據(jù)交易買賣情況，及時將應(yīng)當(dāng)支付資金劃轉(zhuǎn)到備付金賬戶。目前，只有證券投資基金和QFII等較少投資產(chǎn)品是采用直接清算模式。由于屬于基金財產(chǎn)的資金和證券都是由公司年金基金的托管人托管，因此，在辦理清算交割事宜的職責(zé)當(dāng)然應(yīng)當(dāng)由公司年金托管人承擔(dān)。明確投資管理人應(yīng)當(dāng)保證公司年金證券交易的正常運(yùn)作，并承擔(dān)其投資過程中產(chǎn)生的超買、賣空行為的交收責(zé)任。投資管理人直接管理、運(yùn)用基金財產(chǎn)，從事證券投資活動，有發(fā)生超買、賣空行為也許。因此，讓投資管理人一方面承擔(dān)超買、賣空行為，既是合理的，也是可行的。第四條是對第三條的補(bǔ)充和完善。明確托管人要以其名義開立在結(jié)算公司申請開立結(jié)算備付金賬戶，用于其所托管的所有基金(含公司年金基金)等的資金清算與交收。買進(jìn)時交易所直接從備付金賬戶扣款，賣出時交易所直接將回款資金打入備付金賬戶。第五條規(guī)定交易席位。初次提出了同屬于一個托管人的多個公司年金基金，可以使用一個交易席位進(jìn)行交易?！陡嬷访鞔_了采用專用席位進(jìn)行交易，進(jìn)行獨(dú)立托管方式。根據(jù)規(guī)定，一個交易席位要相應(yīng)一個備付金賬戶，而一個備付金賬戶只可以歸屬于一個托管人，因此，交易席位與備付金賬戶要實現(xiàn)一一相應(yīng)關(guān)系。歸屬于一個托管人的多個公司年金基金可以通過一個交易席位下單使用。采用這種方式是鑒于公司年金基金在初始階段，數(shù)量較少，規(guī)模小，而租用一個交易席位的成本開支是固定的；同時，為了維護(hù)證券交易所現(xiàn)有的交易方式，無需在進(jìn)行公司年金基金交易時系統(tǒng)上做太多的改變，節(jié)省社會成本。第六條明確交易數(shù)據(jù)直接從交易所和結(jié)算公司獲取。托管人和投資管理人應(yīng)當(dāng)及時從交易所和結(jié)算公司獲取公司年金基金證券交易結(jié)算有關(guān)數(shù)據(jù)，假如發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)錯誤，應(yīng)當(dāng)及時告知交易所、結(jié)算公司。這樣可以保證數(shù)據(jù)的真實性。通過核對，及時發(fā)現(xiàn)和糾正數(shù)據(jù)錯誤。第七條是明確信息披露中的問題。由于托管人是公司年金基金運(yùn)作中資金流和休息流的中樞之一，因此擬定了托管人作為證券投資交易所的信息披露聯(lián)系人，根據(jù)交易所業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定，報告相應(yīng)的資料，并及時提醒受托人履行信息披露業(yè)務(wù)。這樣，托管人在整個賬戶管理中承擔(dān)全程服務(wù)和監(jiān)管作用。第八條明確了中國結(jié)算公司制定指南的地位和作用。明確具體登記操作中的事宜。受托人、托管人、投資管理人要按照中國結(jié)算公司制定的《公司年金基金證券投資登記結(jié)算業(yè)務(wù)指南》，開展公司年金基金投資涉及的證券賬戶管理及相關(guān)的證券登記、托管、結(jié)算業(yè)務(wù)。第九條明確勞動和社會保障部監(jiān)督檢查職能。勞動和社會保障部作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，將定期不定期對受托人、托管人和投資管理人執(zhí)行上述規(guī)定的情況進(jìn)行監(jiān)督檢查。第十條在制度設(shè)計上為社會基本養(yǎng)老保險基金等社會保障基金在將來按照規(guī)定可以進(jìn)行證券投資時開辟了渠道。中國的社會保障制度體系正在不斷完善和發(fā)展，中國的社會保障基金規(guī)模在逐漸擴(kuò)大。為了此后社會保障基金在可以進(jìn)入的情況下投資證券市場，節(jié)省社會成本，因此，在制定公司年金基金投資托管時埋下了伏筆。〖案例分析〗均瑤集團(tuán)，多元化經(jīng)營的典范均瑤集團(tuán)的前身是溫州天龍包機(jī)有限公司，通過十年發(fā)展，已形成以航空服務(wù)業(yè)為基礎(chǔ)，乳品業(yè)為核心，兼營酒店、房地產(chǎn)和旅游業(yè)的大型集團(tuán)?？梢哉f均瑤集團(tuán)的發(fā)展是王均瑤個人奮斗的結(jié)果。近期，傳來均瑤集團(tuán)創(chuàng)建人王均瑤因病離世消息，我們十分悲痛，為紀(jì)念王均瑤先生，亞博集團(tuán)從資本運(yùn)作的角度，剖析均瑤集團(tuán)發(fā)展壯大的過程，謹(jǐn)以此文作為對英年早逝的民營公司家、資本運(yùn)作專家的哀悼！膽大包天，介入航空領(lǐng)域1、承包航線飛機(jī)，介入民用航空領(lǐng)域1991年7月28日，25歲的集團(tuán)董事長兼總裁王均瑤以其驚人的膽魄承包開通了長沙至溫州的包機(jī)航線，成為中國私人包機(jī)第一人，并創(chuàng)辦了中國第一家民營包機(jī)公司--溫州天龍包機(jī)有限公司。"膽大包天"的王均瑤，被國際和國內(nèi)新聞媒體采訪、報導(dǎo)和贊譽(yù)，得到了社會各界的支持與厚愛。1996年11月7日，日益成熟的均瑤包機(jī)公司與東方航空公司合作，開通了溫州至香港航線，為溫州的經(jīng)濟(jì)發(fā)展鋪設(shè)了一條繁榮之路，使溫州與世界各地的經(jīng)貿(mào)往來更為通暢，受到了溫州各界的高度評價，為溫州經(jīng)濟(jì)和社會事業(yè)的發(fā)展作出了重要的奉獻(xiàn)。

隨著航空包機(jī)事業(yè)的飛速發(fā)展，同時在包機(jī)公司全體員工的努力下，均瑤航服相繼開通了全國各大城市50多條包機(jī)航線。2、依托資本運(yùn)作，入股武漢航空公司2023年3月8日，經(jīng)國家民航總局批準(zhǔn),均瑤集團(tuán)又入股武漢航空公司，8月18日掛牌共同組建"東方航空武漢股份有限公司"。這一重大舉措，是民航在重組三大航空公司的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化改革引進(jìn)競爭機(jī)制而采用的環(huán)節(jié)。在這次重組中上海均瑤集團(tuán)公司以民營公司的身份，以18%的股份入股國有航空，更是引人注目。均瑤集團(tuán)作為一家民營公司參股航空公司，將給國內(nèi)航空運(yùn)送業(yè)注入新鮮的血液，也意味著中國加入WTO以后，民營公司將會有一個更加公平的競爭環(huán)境，民營公司將有機(jī)會進(jìn)入更多的投資領(lǐng)域，發(fā)展機(jī)遇和發(fā)展空間也將越來越大。3、欲打造武昌機(jī)場，政策制約未果三峽工程開工以來，宜昌市運(yùn)用三峽工程所在地的優(yōu)勢，大打“三峽牌”，旅游業(yè)取得突飛猛進(jìn)的發(fā)展。2023年，宜昌市接待海外游客13萬人次；2023年為23.4萬人次；2023年，這個數(shù)字更是達(dá)成42萬人次。2023年，宜昌市共接待國內(nèi)外游客803萬人次，同比增長13％；旅游總收入50億元人民幣，占全市國民生產(chǎn)總值的11.4％。十年來，宜昌市已經(jīng)從長江沿線并不顯眼的小城市，發(fā)展成一座旅游明星城市。從長遠(yuǎn)發(fā)展看來，宜昌市的旅游業(yè)將進(jìn)一步做大做強(qiáng)。精明的王均瑤看到了三峽旅游業(yè)發(fā)展給宜昌市航空業(yè)帶來的巨大的商機(jī)，由于自身擁有十我年的航空包機(jī)業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗，同時又入股武漢航空，可以說對民用航空業(yè)已經(jīng)十諳熟了，因此，2023年1月，均瑤集團(tuán)向民航總局遞交了有關(guān)“宜昌三峽機(jī)場由民營公司管理”的報告，在報告中，均瑤集團(tuán)將動用5.5億元資金投資三峽機(jī)場，其中收購價3.5億元，重新改造費(fèi)2億元。由于機(jī)場的特殊性再加上宜昌作為中國重要旅游城市和三峽工程所在地的重要戰(zhàn)略地位，國家有關(guān)部門認(rèn)為收購不合適，所以集團(tuán)收購該機(jī)場未果,雖然收購未果，但我們從經(jīng)營及資本運(yùn)作的角度看出，王均瑤作為一個長期在市場跌打滾爬的商人，對市場的潛力把握得十分好，看準(zhǔn)了三峽旅游業(yè)給該機(jī)場帶來的巨大的商機(jī)，因此，此番收購雖然未果，但均瑤集團(tuán)通過數(shù)年發(fā)展，已成功打造了航空業(yè)的一部分產(chǎn)業(yè)體系，未來雖然中國民航政策的進(jìn)一步開放，均瑤集團(tuán)也許將繼續(xù)挾已有民用航空領(lǐng)域運(yùn)作經(jīng)驗，繼續(xù)完善均瑤集團(tuán)民用航空產(chǎn)業(yè)鏈。二、塑造中國強(qiáng)勢乳業(yè)品牌“均瑤牛奶”王均瑤決定進(jìn)軍乳品業(yè)。他從控制優(yōu)質(zhì)奶的生產(chǎn)基地做起，在無錫收購一個有1000頭奶牛的國營奶制品廠，出品“均瑤牛奶”，1994年6月，溫州均瑤航空飲品有限公司研制成功的"均瑤牛奶"以導(dǎo)入公司CIS的全新方式在溫州與市民見面。國內(nèi)首創(chuàng)UHT超高溫塑瓶長效牛奶"均瑤"牛奶品牌，是均瑤集團(tuán)以振興民族乳品工業(yè)為已任，在通過周密細(xì)致的市場調(diào)查以及市場潛力、空間和前景予測的基礎(chǔ)上推出，也是國內(nèi)首家自己研制生產(chǎn)UHT超高溫塑瓶長效牛奶，這種保質(zhì)期長的塑料品的推出，大幅度延長乳品保質(zhì)期，使原本只能區(qū)域性銷售的牛奶，流通擴(kuò)展至全國。導(dǎo)入CIS，引入品牌戰(zhàn)略經(jīng)營理念公司在1994年就導(dǎo)入CIS的品牌經(jīng)營戰(zhàn)略,通過數(shù)年的市場磨礪，均瑤牛奶已廣泛的進(jìn)一步中國消費(fèi)者心中，成為與“光明牛奶”、“伊利牛奶”、“娃哈牛奶”齊名的中國著名牛奶品牌。打造牛奶基地，構(gòu)造乳業(yè)基礎(chǔ)乳業(yè)的最主線就在于牛奶的品質(zhì)，隨著均瑤牛奶品牌的日益進(jìn)一步人心，奶源的品質(zhì)問題就顯得日益突出，為此，均瑤集團(tuán)斥資建造了江蘇無錫、安徽蚌埠等地作為其奶源基地和生產(chǎn)基地，99年12月集團(tuán)投入上億元資金在湖北宜昌創(chuàng)建年生產(chǎn)能力達(dá)80000噸，年產(chǎn)值達(dá)6億元的牛奶生產(chǎn)基地，形成了華東以無錫為中心、西南以宜昌、當(dāng)陽為中心、華北以豐潤為中心的四大乳業(yè)生產(chǎn)基地。目前，據(jù)國家有關(guān)部門記錄的資料顯示，2023年均瑤牛奶綜合市場占有率名列行業(yè)前五名，并成為2023年度全國乳品十大暢銷品牌。均瑤集團(tuán)作為我國乳業(yè)的領(lǐng)頭羊，已打造了從乳業(yè)的奶源供應(yīng)到乳制品銷售零售一條龍的產(chǎn)業(yè)鏈。借勢房地產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展之機(jī)，鑄就均瑤房地產(chǎn)業(yè)2023年10月，均瑤集團(tuán)以3.5億元收購了爛尾樓金匯大廈,并將其命名為“上海均瑤國際廣場”，該大廈32層高、總建筑面積8萬平米，位于上海繁華的徐家匯肇嘉浜路上。均瑤集團(tuán)收購時，大廈土建已經(jīng)所有完畢。接手后，均瑤集團(tuán)對外立面、內(nèi)部都進(jìn)行了調(diào)整。去年下半年，均瑤國際廣場已經(jīng)正式對外租售，每平方售價為1800美元，人民幣14000元，發(fā)明了外地資本盤活上海爛尾樓的成功案例。2023年又在浦東康橋興建上海均瑤國際酒店山莊。兩個項目的總投資金額將達(dá)成十億元人民幣。房地產(chǎn)領(lǐng)域全新運(yùn)作標(biāo)志著，均瑤集團(tuán)開始進(jìn)入多元化發(fā)展的又一個階段。要約收購大廈股份1、均瑤乳業(yè)改制成功均瑤集團(tuán)在通過數(shù)年的資本運(yùn)作中，發(fā)現(xiàn)僅僅依靠自身積累的資金進(jìn)行資本擴(kuò)張速度太慢，依靠銀行貸款進(jìn)行的資本擴(kuò)張又帶來沉重的財務(wù)承擔(dān)以及資產(chǎn)風(fēng)險，因此，考慮到通過股權(quán)融資方式——發(fā)行上市來跨入資本運(yùn)作的新高度，因此，將集團(tuán)的核心產(chǎn)業(yè)均瑤乳業(yè)進(jìn)行改制，2023年2月均瑤集團(tuán)乳業(yè)股份有限公司改制掛牌運(yùn)營。2、要約收購大廈股份由于一些因素，使得均瑤乳業(yè)在直接上市的道路上發(fā)生了一些困難，于是，王均瑤又將目光投向了間接上市的資本運(yùn)作方式上。2023年7月，均瑤集團(tuán)和其一致行動人上海智邦創(chuàng)業(yè)合計受讓大廈集團(tuán)90%的股份,從而間接將上市公司大廈股份攬入懷中,實現(xiàn)借殼上市。在收購價格上,均瑤集團(tuán)無疑占了個大便宜,出資24162.97萬元就控制了擁有總資產(chǎn)近17億元的大廈集團(tuán)。最重要的是均瑤從此擁有了上市公司這個寶貴的資源,可以將下屬的乳業(yè)、航空業(yè)、酒店業(yè)等資金密集型產(chǎn)業(yè)注入上市公司，為這些產(chǎn)業(yè)募集所需要的龐大資金。最難能可貴的是大廈集團(tuán)資產(chǎn)質(zhì)量也很好,自身就具有再融資格,均瑤集團(tuán)收購大廈集團(tuán)一舉多得。并且從大廈股份資產(chǎn)構(gòu)成看來，大廈股份目前的業(yè)務(wù)以百貨零售、汽車銷售和餐飲超市為主,資源產(chǎn)業(yè)鏈融合的方式十分有助于均瑤集團(tuán)所屬于的乳業(yè)、汽車銷售業(yè)發(fā)展，因此，均瑤入駐大廈股份可以實現(xiàn)“一箭三雕”。這樣，通過十年發(fā)展，均瑤集團(tuán)已經(jīng)發(fā)展成為多元化集團(tuán)公司，現(xiàn)已形成以航空服務(wù)業(yè)為基礎(chǔ)，乳品業(yè)為核心，兼營酒店、房地產(chǎn)和旅游業(yè)的大型集團(tuán)。其資本運(yùn)作成功之處就是善于發(fā)現(xiàn)成長中的大市場，一方面航空包機(jī)業(yè)積累其集團(tuán)壯大的第一桶金，以此為基礎(chǔ)，投入了市場空間廣大的乳品業(yè)，造就了中國乳品的著名公司集團(tuán)，然后將資本的勢力投向房地產(chǎn)、酒店業(yè)，進(jìn)而推動集團(tuán)產(chǎn)業(yè)的改制上市步伐。華源依托并購，打造醫(yī)藥“巨無霸”華源集團(tuán)看重中國藥業(yè)龐大的市場前景，同時又抓住中國醫(yī)藥市場“小、散、亂”的市場特性，以振興民族醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為已任，通過收購國內(nèi)的醫(yī)藥公司，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行整合，然而推動上市，欲憑此打造中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)巨無霸。一．并購浙江鳳凰，初次涉入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)浙江鳳凰，地處浙江省蘭溪市，屬日用化工公司，原為地方工業(yè)的佼佼者。1990年利稅達(dá)1500萬元，并于當(dāng)年在上交所掛牌。但從1992年開始，由于日化行業(yè)開始受到外資沖擊，加之改制并不徹底，投資項目又未見收益，浙江鳳凰的效益連年滑坡，至1993年終，賬面利潤只有201.3萬元，完畢年計劃的24.96%，在全國上市公司中名列倒數(shù)第一，面臨管理層的黃牌警告。1997年終，華源集團(tuán)從浙江制藥公司康恩貝手中買下浙江鳳凰(A600656)29.09%股份，成為其第一大股東。次年7月，又增持到41.09%。后華源就不斷向浙江鳳凰注入資產(chǎn)和高新技術(shù)，去年10月，華源對浙江鳳凰進(jìn)行資產(chǎn)置換，使其以91.3%的比例控股靖江葡萄糖廠，并改名為華源制藥股份公司，成了華源集團(tuán)首家以制藥作為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的上市公司。”但是在一系列的收購過程中，華源集團(tuán)看到了我國醫(yī)藥行業(yè)的“單薄”。據(jù)中國醫(yī)藥公司管理協(xié)會執(zhí)行會長于明德介紹，我國6700多家醫(yī)藥工業(yè)公司一年3000億元的銷售收入，尚不及國際上最大一家跨國制藥公司的規(guī)模。行業(yè)的過份分散，公司規(guī)模小、效益差的特點，決定了必須對我國醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行重組，這些就為華源集團(tuán)的擴(kuò)張，帶來了更多的機(jī)會。二、并購上藥集團(tuán)，打造大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為了打造大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，華源集團(tuán)開始重組上藥集團(tuán)。2023年8月華源集團(tuán)在談判收購上藥集團(tuán)時，曾向上海市表達(dá)，將把重組后的上藥集團(tuán)拿到海外整體上市。這一約定以及華源將注冊地從北京遷至上海，使得華源在寶鋼、云南紅塔等眾多收購者中脫穎而出。2023年8月，華源集團(tuán)以股權(quán)受讓和增資方式收購上海醫(yī)藥集團(tuán)40%的股份，成為上藥集團(tuán)第一大股東。按照華源的計劃，2023年上藥集團(tuán)將完善內(nèi)部整合，由母子公司體制向事業(yè)部體制轉(zhuǎn)變；2023年的目的是提高賺錢能力，產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步整合；2023年力爭成功上市。華源入主前，上藥集團(tuán)可比作是“空心羅卜”的控股公司，麾下一、二、三、四級具有法人地位的子公司多達(dá)數(shù)百家，各子公司一直各自為政，在人權(quán)、財權(quán)上是相稱獨(dú)立的“諸侯”；另一方面，上藥集團(tuán)子公司推出的自制藥品在市場上“單兵作戰(zhàn)”十分散亂，共有三千種左右的產(chǎn)品，而光“頭孢拉丁”一項，就有新先鋒、新亞、延安制藥、九福等七個牌子。與之形成鮮明對照的是，各公司單個產(chǎn)品銷量十分低下，最多的年銷售也僅為兩三個億。為了重組上藥集團(tuán)，華源對該集團(tuán)進(jìn)行如下資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性重組：第一步“撤藩”，即收購小股東權(quán)益，從法律上撤消各子公司獨(dú)立法人地位，建立事業(yè)部制；第二步，“瘦身”，剝離非核心資產(chǎn)，整合內(nèi)部醫(yī)藥資源，做大規(guī)模與提高利潤率；最后，實現(xiàn)2023年整體上市、2023年成為中國醫(yī)藥航母的目的。撤消下屬三四級子公司集團(tuán)已經(jīng)把對口的子公司分別歸類到抗生素、處方藥、ＯＴＣ和中藥以及原料藥四大事業(yè)部中，現(xiàn)正在進(jìn)行撤消子公司獨(dú)立法人的工作。2、剝離與四大事業(yè)部主業(yè)無關(guān)的非核心資產(chǎn)或績差資產(chǎn)，“瘦身強(qiáng)體”。第一步，把集團(tuán)肯定不要的資產(chǎn)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌拍賣；第二步，把集團(tuán)內(nèi)非核心的，但有一定品牌優(yōu)勢且業(yè)績還不算太壞的資產(chǎn)剝離到3月1日剛掛牌成立的華太投資發(fā)展有限公司。按照華源的計劃，2023年上藥集團(tuán)將完善內(nèi)部整合，由母子公司體制向事業(yè)部體制轉(zhuǎn)變；2023年的目的是提高賺錢能力，產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步整合；2023年力爭成功上市。目前集團(tuán)正在考慮的上市方式有：方式一：上海醫(yī)藥集團(tuán)直接上市，以抗生素事業(yè)部、處方藥事業(yè)部、OTC和中藥事業(yè)部以及原料藥事業(yè)部四大事業(yè)部為上市主體。方式二：收購海外殼資源，借殼上市之后，通過增發(fā)新股，收購集團(tuán)持有的上海醫(yī)藥集團(tuán)40％股權(quán)，接著，把上藥集團(tuán)從華源生命中分拆上市。對于華源集團(tuán)而言，兩者最大的區(qū)別是，前者是麾下兩大控股子公司分別上市，而后者是先把上藥集團(tuán)整合到華源生命的統(tǒng)一平臺下，上藥變成華源生命的控股子公司，第二步再分拆上市。到2023年12月上藥集團(tuán)又成功購并青島國風(fēng)藥業(yè)三、并購北京藥業(yè)集團(tuán)，打造大輸液及計生藥市場為了與國際醫(yī)藥巨頭相搞衡，必須對北方市場進(jìn)行擴(kuò)張，中國華源集團(tuán)又北上控股北京醫(yī)藥集團(tuán)，將國內(nèi)南北醫(yī)藥航母一并攬入自己懷中。華源集團(tuán)旗下華源生命產(chǎn)業(yè)有限公司已正式和北京國資委等簽署了重組北京醫(yī)藥集團(tuán)協(xié)議：由華源生命出資13億余元，持北京醫(yī)藥集團(tuán)40%的股份。作為北京地區(qū)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的旗艦——北京醫(yī)藥集團(tuán)2023年實現(xiàn)銷售收入達(dá)83億元，旗下有：雙鶴藥業(yè)、萬東醫(yī)療、北京醫(yī)藥股份有限公司等公司。1、重組雙鶴藥業(yè)，確立大輸液霸主地位雙鶴自1999年以來，一直致力于投資收購全國各地多家大輸液生產(chǎn)公司，濱湖雙鶴、溫春雙鶴、安徽雙鶴、晉新雙鶴、京西雙鶴、昆明康普萊特等，一系列動作完畢后，雙鶴事實上已經(jīng)先期把大輸液市場梳理一番，組建成全國性大輸液集團(tuán)。擁有長富大輸液的華源此時收購北京醫(yī)藥集團(tuán)，使其一夜間成為全國大輸液行業(yè)龍頭，擁有了足夠的市場積極權(quán)。2、收購紫竹藥業(yè)，成就計生藥市場龍頭地位北藥集團(tuán)中的另一重要成員——紫竹藥業(yè)也成了華源的囊中之物。其實，華源早有稱霸計生藥品市場之心，收購上藥集團(tuán)間接控股上海華聯(lián)制藥就是其戰(zhàn)略的第一步。1939年成立的上海華聯(lián)是我國重要的計生藥品生產(chǎn)公司，1998年該廠的產(chǎn)品米非司酮(息隱)銷售收入已經(jīng)突破億元大關(guān)，公司主導(dǎo)產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率已達(dá)50%。華源欲做全國計生藥品老大，還必須掌控全國最大的計生用藥和生殖健康用藥生產(chǎn)基地———紫竹藥業(yè)，才干實現(xiàn)在短時間內(nèi)打造全國最大計生藥品生產(chǎn)基地的藍(lán)圖。成為北藥集團(tuán)大東家之后，華源其實也坐上了計生藥品領(lǐng)域的霸主之位。四、欲并購魯抗醫(yī)藥，打造抗生素產(chǎn)業(yè)市場華源通過其控股的上海醫(yī)藥集團(tuán)正在重組國內(nèi)四大抗生素公司之一的魯抗集團(tuán)，上海醫(yī)藥集團(tuán)預(yù)計用不超過10億元的資金取得魯抗集團(tuán)60%的股份。魯抗集團(tuán)近年來業(yè)績的確不好，但并沒有虧損，只但是是沒有贏利。華源通過上海醫(yī)藥集團(tuán)入主魯抗，重要是看中其半合體抗生素，由于上海是國內(nèi)半合體抗生素銷售最大城市之一，魯抗也想借上海醫(yī)藥在制劑上的優(yōu)勢有所發(fā)展?！叭A源和魯抗集團(tuán)合作不會受其業(yè)績影響，由于其業(yè)績不好重要與管理有關(guān)?！睒I(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，魯抗聯(lián)手上海醫(yī)藥是想借后者的市場網(wǎng)絡(luò)及制劑業(yè)，來提高業(yè)績。雙方合作后，兩家將在抗生素生產(chǎn)方面實現(xiàn)上下游對接。此番重組假如重組成功將有助于兩者優(yōu)勢資源共享，實現(xiàn)雙贏。五、借殼“創(chuàng)富生物”，打造醫(yī)療健康、醫(yī)療器械及醫(yī)藥流通產(chǎn)業(yè)鏈2023年8月和12月，華源集團(tuán)的全資子公司華源(香港)有限公司通過向創(chuàng)富生物以每股0.1港元，增資2.8億股(占13.3%股權(quán))，并購買該公司3600萬港元可轉(zhuǎn)換債券的方式，成為創(chuàng)富生物的實際控制人(轉(zhuǎn)股后華源香港將擁有創(chuàng)富生物6.4億股，占25.97%股權(quán))。創(chuàng)富生物主營業(yè)務(wù)為臍帶血干細(xì)胞，2023年銷售收入為3646萬港元，虧損3630萬港元，2023年上半年銷售收入為862萬港元，虧損1279萬港元。華源長富成立于2023年6月，注冊資本4.1億元，是一家在國內(nèi)大輸液產(chǎn)業(yè)中具有相稱實力的醫(yī)藥公司，業(yè)內(nèi)排名僅次于雙鶴藥業(yè)。該公司的大股東分別為華源生命(占55.97%)、上海市醫(yī)藥股份有限公司(24.13%)、上海華源制藥股份公司(7.65%)、安徽華源生物藥業(yè)有限公司(6.99%)等。此后，華源生命很也許把麾下數(shù)十家涉及醫(yī)藥醫(yī)療保健、醫(yī)療器械及醫(yī)療流通領(lǐng)域的資產(chǎn)陸續(xù)注入到這家殼公司內(nèi)?！际袌鲇^測〗國資委加大對央企領(lǐng)導(dǎo)的監(jiān)管力度國資委為了加大對央企的監(jiān)督、考核力度，近期動作頻繁，在全球進(jìn)行高管選拔，近幾天又對不合格的央企領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行免職，并開始著手?jǐn)M訂有關(guān)預(yù)算事宜，使國資的監(jiān)督考核機(jī)制上了一個新臺階。建立國公司領(lǐng)導(dǎo)人考核機(jī)制為貫徹貫徹十六大和十六屆三中全會精神，適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)規(guī)定，完善中央公司激勵與約束機(jī)制的創(chuàng)新實踐，為提高中央公司經(jīng)營效率和核心競爭能力提供了有力的制度保障。國姿委將在繼續(xù)實行中央公司負(fù)責(zé)人年度經(jīng)營業(yè)績考核的同時，正式了啟動任期經(jīng)營業(yè)績考核，年度和任期經(jīng)營業(yè)績相配套的考核體系將在中央公司全面實行。國資委同187戶中央公司負(fù)責(zé)人簽訂了年度經(jīng)營業(yè)績責(zé)任書。中央公司負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績責(zé)任書的簽訂工作經(jīng)歷了二個階段。在2023年12月舉行的中央公司工作會議上，涉及國家電網(wǎng)公司在內(nèi)的20戶中央公司首批簽訂了責(zé)任書。第二批由于兼并重組等特殊因素未能簽訂責(zé)任書的150戶中央公司。公開招聘央企高級管理人員11月12日下午，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會負(fù)責(zé)人與22家中央公司招聘的22位高級經(jīng)管人才舉行談話會。這批高級人才的脫穎而出，標(biāo)志著國資委2023年面向海內(nèi)外公開招聘中央公司高級經(jīng)營管理人才的工作順利結(jié)束。以“管人、管事、管資產(chǎn)”為己任的國務(wù)院國資委不斷強(qiáng)化“管人”職能。自去年公開招聘了7名國有公司高管人才后，今年國資委再推出23個國有公司高管職位進(jìn)行海內(nèi)外公開招聘。年輕化成為這次公開招聘的最大亮點，22名被聘用人員中最大的48歲，最小的34歲，平均年齡39.91歲。研究生學(xué)歷或具有碩士以上學(xué)位的占70％以上本次招聘，競爭最劇烈的是中國航空集團(tuán)公司副總經(jīng)理一職，報名人數(shù)達(dá)148人。最終奪魁的卻是從未在航空業(yè)工作過但卻有著豐富的資產(chǎn)運(yùn)作經(jīng)驗的薛亞松。從7月份報名以來，薛亞松先后通過了資格審查、筆試、面試、組織考核等幾個大關(guān)。國資委推行的海內(nèi)外公開招聘活動不同于本來意義上的公開選拔干部，它是在市場經(jīng)濟(jì)條件下建立現(xiàn)代公司制度的必然規(guī)定和積極探索。此舉是國有資產(chǎn)管理體制改革的進(jìn)一步進(jìn)一步，將帶來國有公司選人用人機(jī)制的深刻變革。開始對業(yè)績經(jīng)營不佳或者規(guī)則經(jīng)營者進(jìn)行罰懲性動作9月10日，國資委公布第7號令(《中央公司經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計管理暫行辦法》)。暫行辦法里有一個亮點：央企“一把手”都將由國資委組織嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計?！百Y產(chǎn)規(guī)模較大的公司負(fù)責(zé)人，委托國家審計機(jī)關(guān)組織實行；未委托國家審計機(jī)關(guān)的，采用招標(biāo)等合理方式，聘請具有相應(yīng)資質(zhì)條件的社會審計組織組織實行”。1、哈藥老總因不規(guī)范經(jīng)營而被免職。2023年哈藥集團(tuán)還被證監(jiān)會查出，以提取工資的方式隱藏巨額利潤，這筆“私房錢”達(dá)成11億元。劉存周近年提的最響亮的標(biāo)語是“產(chǎn)權(quán)革命”。哈藥產(chǎn)權(quán)革命的目的是通過引入新股東實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化并同時實現(xiàn)經(jīng)理層人力資本的貨幣化。而劉存周的“經(jīng)理層人力資本的貨幣化”提法被市場迅速理解為經(jīng)營層持股。正在進(jìn)行的重組中，哈藥集團(tuán)欲將旗下主力哈藥集團(tuán)三精制藥有限公司轉(zhuǎn)讓給正在重組的哈爾濱天鵝實業(yè)股份有限公司。近年來已屢屢砸下數(shù)億元廣告的“哈藥三精制藥”欲轉(zhuǎn)讓60％股權(quán)，協(xié)議價3.48億元，令坊間質(zhì)疑其公允性。2、大冶特鋼集團(tuán)老總因侵吞國有資產(chǎn)的MBO而下課以“購銷協(xié)議糾紛”為重要理由，27個月內(nèi)，冶鋼集團(tuán)向湖南湘潭鋼鐵有限公司等處出讓掉了8495萬股大冶特鋼股權(quán)。事實上，冶鋼集團(tuán)出讓掉的8495萬股大冶特鋼股權(quán)，都是以相稱低的價格成交的。今年2月19日，中融國際信托投資有限公司從洋浦滄龍投資發(fā)展有限公司手中購得了4230萬股，從而成為大冶特鋼的第二大股東——中融國際的購入價為2元／股，而洋浦滄龍當(dāng)年買進(jìn)這些股權(quán)的價格，最高的僅為1.18元／股，最低的也許只有1.105元／股。分別持有大冶特鋼1500萬股的北京頤和豐業(yè)投資有限公司、北京方程興業(yè)投資有限公司，它們購得這批國家股的價格更低，僅為0.65元／股。這兩個公司是大冶特鋼第三、第四大股東，實際控制人是大冶鋼鐵的高管。這一系列的操作引起本地政府不滿。2023年，黃石市委政研室、市經(jīng)貿(mào)委、市國資辦、市國資公司、市體改辦、市勞動和保障局等部門發(fā)動一次聯(lián)合調(diào)查，提交了《關(guān)于冶鋼集團(tuán)改革發(fā)展情況的調(diào)查報告》，對“冶鋼集團(tuán)由應(yīng)收帳款訴訟問題而導(dǎo)致國有資產(chǎn)在合法外衣下流失的情況”，表達(dá)了明顯擔(dān)憂。大冶特鋼公告顯示，2023年9月20日，冶鋼集團(tuán)的凈資產(chǎn)還高達(dá)3.42億元，到3個月后的2023年終，就已經(jīng)下降到了2.54億元。在哈藥集團(tuán)和冶鋼集團(tuán)發(fā)生的一系列故事，涉及國企高管以不公允價格持股、隱性MBO、國有股低價轉(zhuǎn)讓等一連串敏感問題，均觸犯國資委有關(guān)政策。加大對央企利潤的控制，建立利潤今年1至8月，國資委監(jiān)管的186家中央公司累計實現(xiàn)利潤3203億元。國資委預(yù)計，全年利潤總額將突破4000億。為加大對國企利潤的監(jiān)督、管理，真正履行出資人的權(quán)利，國資委為此召開了一個國資經(jīng)營預(yù)算研討會，與會者者財政部財政科學(xué)研究所所長賈康、國資委經(jīng)濟(jì)研究中心副主任李保民、國務(wù)院發(fā)展研究中心公司研究所副所長張文魁等。北京大學(xué)光華管理學(xué)院副院長張維迎、清華大學(xué)國情研究中心主任胡鞍鋼等十?dāng)?shù)名在國資問題上相稱活躍的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，會上對“三分兩統(tǒng)”，即公共預(yù)算、國資經(jīng)營預(yù)算、社保預(yù)算的分別編制、分別收支、分別審議等問題進(jìn)行討論。零售業(yè)狼煙又起2023年12月11日我國零售業(yè)將所有開放，為了占領(lǐng)中國龐大的零售商品市場，外資商業(yè)巨頭加大在華業(yè)務(wù)滲透力度，我國的商業(yè)公司也不甘示弱，迎戰(zhàn)外資挑戰(zhàn)，使得我國零售業(yè)呈現(xiàn)狼煙四起之態(tài)勢。建村集團(tuán)斥資于零售業(yè)，國資重返亦象顯現(xiàn)目前在中國發(fā)展家電零售業(yè)有非常好的外在環(huán)境，一方面國家對零售業(yè)的政策不斷放寬，限制愈來愈少；另一方面，中國零售公司有很好的上下游資源，上游資源——中國家用電器制造業(yè)——的能力越來越強(qiáng)，貨源充足，下游資源——中國消費(fèi)者——的購買能力愈來愈強(qiáng)，中國已成為除北美之外的第二大家電消費(fèi)市場。建材集團(tuán)十分看好這一領(lǐng)域，11月5日，作為國資委直接監(jiān)管的特大型公司、中國建材百強(qiáng)公司之首的中國建材集團(tuán)在深圳高調(diào)宣布，全面進(jìn)軍流通業(yè)，首期斥資5億元巨資成立易好家商業(yè)連鎖有限公司（以下簡稱易好家），進(jìn)軍家用電器零售行業(yè)。易好家將以AV、白色家電、通訊、IT數(shù)碼等家用電器為主營業(yè)務(wù)，其第一個家電商場將于12月中旬在深圳商業(yè)旺地華強(qiáng)北開業(yè)，年內(nèi)還將在深圳南山、寶安和東莞再開3家商場。

易好家的計劃是：在2023年開始啟動“大華南戰(zhàn)略”，在華南區(qū)開辟廣州、佛山、珠海、福州、南昌等新市場，門店數(shù)量達(dá)成15－20家；到2023年，易好家將進(jìn)軍華北市場，以北京和天津為中心新開15家以上的門店，年銷售額將突破70億元，并進(jìn)入中國家電零售連鎖公司三甲的行列；到2023年，開發(fā)華東市場，連鎖版圖將圈進(jìn)上海、杭州、南京、寧波、無錫、蘇州等地區(qū)，門店數(shù)量達(dá)成50－60家，形成華南、華北和華東的大三角連鎖框架，年銷售額將突破100億元；到2023年，易好家將覆蓋中國內(nèi)地大部分地區(qū)，門店數(shù)量將達(dá)成100家以上，年銷售額突破200億元，成為“中國最優(yōu)秀的家電零售連鎖品牌”。作為國企的中材集團(tuán)進(jìn)軍家電零售業(yè)，一舉打破了長期以來民營資本在該領(lǐng)域唱“獨(dú)角戲”的局面，形成了“國民并進(jìn)”的家電零售業(yè)態(tài)勢。表白國有公司重工輕商的觀念開始轉(zhuǎn)變，是歷史發(fā)展的必然。外資加大對華擴(kuò)張力度按照今年6月1日起正式實行的商務(wù)部《外商投資商業(yè)領(lǐng)域管理辦法》，內(nèi)地進(jìn)行了2023的商業(yè)運(yùn)用外資工作由試點轉(zhuǎn)為正常開放。據(jù)《辦法》規(guī)定，內(nèi)地將逐步放開對外資投資商業(yè)的限制，并規(guī)定自今年12月11日起，取消對外商投資商業(yè)公司在地區(qū)、股權(quán)和數(shù)量等方面的限制，允許設(shè)立外資獨(dú)資商業(yè)公司?？鐕揞^已經(jīng)在門店數(shù)量、地區(qū)和產(chǎn)權(quán)等方面加緊了在國內(nèi)二級城市的圈地和整合。通過了漫長的潛伏期，全面開放后的2023年，也許將成為跨國零售巨頭真正發(fā)力的開始。1、加緊對一線城市的搶占沃爾瑪加緊搶占其他一線城市10月，沃爾瑪已經(jīng)與一家開發(fā)商簽約，在杭州決定開設(shè)一家大型超市，確立了進(jìn)軍浙江市場的第一個大賣場。11月1日，沃爾瑪在華中重鎮(zhèn)武漢開出在中國的第40家分店。據(jù)了解，沃爾瑪今年年終還將新開3家門店，在未來的3年內(nèi)每年新開店鋪的數(shù)量在10家以上，在華總投資已經(jīng)超過16億元。麥德龍步步緊逼排名僅次于沃爾瑪?shù)娜蜾N售額第二大零售商法國的家樂福，一直難以消除其全球業(yè)務(wù)下滑的影響，但中國區(qū)業(yè)務(wù)卻一枝獨(dú)秀，以53家超市、高達(dá)16億美元的年銷售額成為國內(nèi)最大的外資零售商，日前仍表達(dá)今年要在中國新開15家店鋪。?！霸谖磥淼娜轿迥辏覀儗⒃谥袊鴧^(qū)已經(jīng)投入3.5億歐元的基礎(chǔ)上，追加6億歐元的新增投資，在中國內(nèi)地新開40家分店?！比蜃畲罅闶凵讨坏牡聡湹慢埣瘓F(tuán)董事長兼首席執(zhí)行長柯博涵在上海宣稱。麥德龍目前在中國經(jīng)營著21家倉儲式商店，2023年在中國的銷售額達(dá)成6.6億美元，累計投資約為4.5億美元。在針對外國零售、批發(fā)公司開設(shè)分店的地區(qū)限制取消之后，麥德龍將在明年再開10家，在明年年終之前將在華的分店數(shù)量增長50％，在未來3至5年內(nèi)進(jìn)軍二線城市，新開40家麥德龍現(xiàn)購自運(yùn)商場。采用違規(guī)手段滲入二級城市就經(jīng)營成本而言，二級城市的租金和員工的薪金比特大城市都要便宜得多；二級城市有新業(yè)態(tài)發(fā)展的空間，更何況目前大城市的連鎖發(fā)展已經(jīng)趨于飽和。因此，一些外資零售商開始將目光轉(zhuǎn)向二級城市，事實上自1992年試點開始，外資零售商進(jìn)入中國已經(jīng)十?dāng)?shù)年，一些大的跨國公司已度過了最艱難的適應(yīng)磨合期，只要加速人才本土化進(jìn)程，就可進(jìn)入快速成長階段。目前，取得全國重要城市的市場競爭優(yōu)勢的外資巨頭，已經(jīng)開始著手進(jìn)入二級城市的整合和部署。以云南為例，沃爾瑪早已在昆明開設(shè)了賣場，9月15日，沃爾瑪已經(jīng)與云南玉溪達(dá)成開設(shè)沃爾瑪超市的協(xié)議，玉溪已經(jīng)是云南的第二個店了，此外在成都，家樂福、諾瑪特等國際零售業(yè)巨頭早已占領(lǐng)了這個城市的眾多有利位置，并且迎客多時，國內(nèi)其他發(fā)達(dá)城市情況也大體相同。有些外資還采用違規(guī)操作的方法，采用“假合資”、“假內(nèi)資”和“假中資”等手段在中國進(jìn)行貿(mào)易活動。據(jù)悉，去年年終登記表白，在中國的300余家大型外資零售公司，真正經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)的只有70多家，有近80％是違規(guī)操作的。這些僅是全面開放以前的態(tài)勢，隨著中國零售業(yè)的全面開放，外資進(jìn)入中國二級城市，甚