第三章

投資目標設定章節(jié)大綱一、資料蒐集與財務狀況評估二、投資風險目標設定三、理財目標設定四、主要理財目標分析五、投資報酬目標設定六、實例分析資料蒐集與財務狀況評估資料來源：主計處(民國95年)家計單位資產負債狀況項目別平均每戶資產(萬元)百分比(%)一、實物資產38544.10房地產33738.60家庭生活設備485.50二、金融性資產淨額(A-B)48855.90金融性資產(A)64674.00現(xiàn)金與貨幣性存款819.28定期、儲蓄及外匯存款16518.90人壽保險及退休金準備10011.45有價證券(股票、債券)16819.24其他金融性資產(含國外資產淨額)13215.12(減)：負債(B)15818.10貸款14516.61其他金融性負債131.49三、總資產淨額873100.00家計單位財務狀況參考診斷比率投資風險目標設定客觀風險承受度投資人客觀條件上對於風險的偏好或是厭惡程度資產規(guī)模所得來源人生階段與投資期間長短投資佔資產比重流動性需求客觀風險承受度評估表主觀風險承受度

投資人主觀上對於風險的偏好或是厭惡程度投資經驗投資性格主觀風險承受度測試表風險目標=min(客觀風險承受度,主觀風險承受度)投資風險目標設定>客觀風險承受度

資產規(guī)模資產規(guī)模大小，與風險承受度有直接的關係資產規(guī)模愈大，客觀的風險承受度愈高，反之則愈小。所得來源來源區(qū)分為三種：創(chuàng)業(yè)所得、無償取得所得與受雇薪資主要收入來源為創(chuàng)業(yè)所得的投資人，風險承受度較高人生階段與投資期間長短一般來說，風險承受度：年輕>中年>退休階段投資佔資產比重投資資產規(guī)模與風險承受度具有正相關的關係若投資組合產生的理財收入明顯高於投資人的生活需求，風險承受度較高流動性需求流動性需求愈高，投資人可以投資的期間愈短，因此風險承受度也愈低將五種標準整理成客觀風險承受度評估表投資風險目標設定>主觀風險承受度

投資經驗曾經投資過的資產類別投資損益狀況投資知識多寡投資性格分類(參考下一頁)小心翼翼型方法至上型個人主義型自發(fā)積極型主觀風險承受度測試表風險目標決定風險目標

=min(客觀風險承受度,主觀風險承受度)根據(jù)風險測試分數(shù)決定投資風險等級根據(jù)風險等級設定投資組合配置主要理財目標居住規(guī)劃子女教育金需求保險需求退休需求居住規(guī)劃>影響不動產價格的因素需求面因素人口結構景氣好壞投資熱錢的流動利率走勢社會文化供給面因素餘屋數(shù)量政府政策經濟結構法拍屋的多寡房屋的獨特性居住規(guī)劃>全國居住需求

資料來源：主計處住宅運用情況單位2006年資料平均每戶人數(shù)人3.4平均每人居住面積坪12.6有車家庭停車位比率百分比57.5家庭平均每人每月用電量度145.4家庭平均每人每月用水量立方公尺7.5住宅負擔力單位2006年資料平均每戶租金支出占所得比率百分比14.8所得第1、2分位組平均每戶租金支出占所得比率百分比21.6居住規(guī)劃範例>購屋上限試算

小陳年收入80萬元，估計年收入成長率3%，目前資產100萬元，40%為儲蓄自備款及負擔房貸的上限，打算5年後購屋，投資報酬率10%，貸款年限20年，貸款利率6%，試問5年後可負擔的房價是多少？居住規(guī)劃解答>購屋上限試算5年後可籌出自備款上限

=80×40%×FVIFA(5,10%)+100×FVIF(5,10%) (不考慮年收入成長)=80×40%×6.11+100×1.611=357萬元第6年後每年可負擔上限金額的年金現(xiàn)值

=80×FVIF(5,3%)×40%×PVIFA(20,6%)

=80×1.159×40%×11.47=425萬元五年後可負擔的房價上限=357+425=782萬元若需求為50坪，則每坪=782萬元/50=15.64萬元若車位需求為100萬元，每坪=(782-100)/50=13.64萬元居住規(guī)劃範例>換屋規(guī)劃(一)舊屋價值400萬元，貸款尚有240萬元，新屋值800萬元，擬貸款500萬元。新房的自備款應為多少？假設貸款利率為6%，則購買新屋每月要繳交本息多少錢？居住規(guī)劃範例>換屋規(guī)劃(二)購屋60坪總價800萬元，自備款3成為240萬元，每坪裝潢費用2.5萬元共150萬元，仲介費為10萬元，代書費及相關規(guī)費共2萬元，搬家費2萬元，房屋契稅12萬元，則購屋自備款為?

240+150+10+2+2+12=416萬元居住規(guī)劃範例>投資房地產出租實例

600萬元買下房屋出租，運用400萬元房貸。每個月房租2萬元，存款利率1.5%，貸款利率3%。折舊以每年房價2%計算，修繕費用以每年房價0.5%計算。假設每2年換一次房客空置一個月，邊際稅率13%，房屋稅與地價稅合計每年10,000元，則每月房租多少錢以上才劃算？主要的理財目標>子女教育金規(guī)畫

子女教育金規(guī)畫的必要性與應有額度子女教育金規(guī)畫的特性與原則沒有時間彈性：時間一到就要支付沒有費用彈性：學費沒有商量的空間無法事前預知子女的教育程度：很難事先知道子女會花費多少金錢子女教育範例>計算屆時所需額小男孩上學就開始準備教育金，離上大學還有12年。若唸私立大學含住宿4年需經費120萬元；役畢出國唸碩士還有18年，需準備目前水準的160萬元。若學費漲幅以5%計算，則

12年後要準備120×FVIF(12,5%)=215萬元

18年後要準備160×FVIF(18,5%)=385萬元子女教育範例>高等教育費用

假設未來公立大學學費調整率每年5%，私立大學學費調整率每年3%，利用複利觀念可計算出各期間所需的學費，但不包括住宿費、書籍費以及生活費用。例如，若家長在小孩出生時便希望他將來成為醫(yī)生(目前學費每年100萬)，就應該為子女準備171萬元才夠支付(私立大學)醫(yī)學系第一年學費。子女教育解答>高等教育費用以定期定額投資平均報酬率8%計算，則每月應投資金額為3,797元

1,000,000×FVIF(18,3%)=171萬元以定期定額投資平均報酬率8%計算，則每月應投資金額為

(171萬/FVIFA(18,8%))÷12=3,797元子女教育範例>出國留學資金利用年金終值概念計算。例如出國留學需要費用160萬元，若子女上大學才開始準備，離留學年限4年，以投資報酬率8%計算，每月定期定額投資需要3.4萬元。

160萬/FVIFA(4,8%)÷12=3.63萬元若上高中開始準備，離留學年限7年， 則需160萬/FVIFA(7,8%)÷12=2.13萬元保險規(guī)畫範例>所得替代法

年收入200萬，個人年支出40萬，30年後退休，還可活20年，報酬率為5%，目前存款為200萬。合理的保險金額為多少？

200×PVIFA(30,5%)-40×PVIFA(50,5%)-200=2,144萬元主要的理財目標>退休規(guī)劃退休金來源分析第一層次：社會保險或國民年金給付第二層次：企業(yè)退休金及公教人員退休金給付第三層次：自己另外準備退休金。主要的理財目標>退休規(guī)劃社會保險或國民年金給付勞保給付公保給付軍保給付農民福利津貼敬老津貼國民年金草案企業(yè)退休金及公教人員退休金給付企業(yè)退休金公教人員退休金給付社會保險或國民年金給付勞保給付目前計算方式男性退休年齡為60歲，女性為55歲。投保每滿一年按其平均月投保薪資，發(fā)給一個月的老年給付，超過十五年，每年發(fā)給2個月老年給付，最高以45個月計算。超過60歲繼續(xù)工作者，每多工作一年多發(fā)一個月，最多5個月。規(guī)劃為年金制以後勞保年資需滿20年以上才可以領，每滿1年，可以領取勞保薪資的1%。勞保給付範例勞保給付目前計算方式平均投保薪資2.5萬元，工作30年退休，可領15+15×2=45個月，即45×2.5=112.5萬元。規(guī)劃為年金制以後平均投保薪資2.5萬元，每月可領取2.5萬元×20×1%=5,000元。社會保險或國民年金給付公保給付修法前依原規(guī)定標準計算，修法後保險年資每滿一年給付1.2個月，最高36個月。軍保給付1~10年之內，每年1個基數(shù)(最少滿5年，未滿5年且未受領殘障給付者，退回部分保險費)；11~15年，每年2個基數(shù)；16年~20年，每年3個基數(shù)；20年以上，每年1個基數(shù)，最高45個基數(shù)。社會保險或國民年金給付農民福利津貼年滿65歲農民，農保年資6個月以上，同一時期未領取政府生活補助或津貼者，按月領取3,000元。敬老津貼年滿65歲，在國內設有戶籍，且於最近三年每年居住超過183日，未領有其他政府津貼或退休金，綜合所得低於五十萬，個人資產小於500萬，且目前未入獄服刑或羈押，按月領取3,000元。國民年金草案尚在規(guī)劃中。月領金額約為7,500元，繳費40年才可領取。企業(yè)退休金73年勞基法實施之前不計入勞工退休金年資。73~94年，勞基法實施到新制勞工退休金條例實施之前雇主應按月提撥2%~15%至中央信託局的退休基金專戶。勞工工作15年以上且年滿55歲，或工作25年以上者，得自請退休。前15年每年可領2個基數(shù)，後15年每年1個基數(shù)，最多45個基數(shù)?；鶖?shù)指退休前六個月的平均工資。工作年資以同一事業(yè)者為限。大部分勞工看得到領不到，實施以來領到退休金者不到5%。企業(yè)退休金新制實施後結清此階段年資的考慮因素如果選新制，舊制年資在雙方同意下可在新制上路後結清年資。選擇新制者應該同意結清年資。對於年資已15年，可考慮先結清落袋為安。但平均薪資可能較退休時為低。勞工退休金條例(新制)94年七月勞工退休金條例(新制)實施之後選擇舊制者依舊制規(guī)定領取資遣費或退休金。選擇舊制者，5年內得變更其選擇。選擇新制後，不得變更選擇為舊制。選擇新制後，舊有的年資應予保留，依舊制規(guī)定領取資遣費或退休金。雇主應在新制實施5年內提足舊制的退休金。提撥率不得低於每月工資6%，勞工得自行提撥6%以內，並可扣抵所得稅。專戶儲存，由中央主管機關委託金融機構辦理。200人以上企業(yè)，經過工會或1/2以上勞工同意，得委由壽險公司辦理年金保險。勞工退休金條例(新制)新制請領條件年滿60歲，適用新制年資滿15年，得請領月退休金。未滿15年者，得一次請領。年資中斷者，其前後提繳年資合併計算。勞工開始請領月退休金時，應一次提繳一定金額，投保年金保險，作為超過生命表後的年金給付。勞工於請領退休金前死亡者，應該由其遺屬或指定請領人請領一次退休金。退休金運用效益退休金運用收益，不得低於兩年定期存款利率。若有不足由國庫補足之。參加保險法規(guī)定之年金保險，收益率不得低於銀行兩年定期存款利率。新制與舊制的抉擇選擇舊制的條件目前年資15年以上，或即將到達25年。公司已按舊制提撥。打算待到55歲以後。公司經營穩(wěn)健不會有遣散員工的可能。選擇新制的條件目前年資在15年以下。公司未按舊制提撥。不打算待到55歲以後。公司經營可能有問題。公務人員退休金規(guī)定84年以後實施新制年滿55歲得自願提前退休，並加發(fā)5個基數(shù)。一次退休金本俸×2×(1.5×任職年資)月退休金本俸×2×(2/100×任職年資)其他退休規(guī)劃注意事項退休規(guī)劃時常犯的錯誤準備時間太少：至少要有20年的準備期間。提撥比例不足：至少應該提撥收入的10%~20%。投資過於保守：投資人定存比例偏高。投資組合不夠分散。如果退休金累積不如預期時的調整方向減少理財目標金額，或延後實現(xiàn)的時間。設法增加收入，減少支出。降低退休需求，或延後退休時間。退休後每個月花費多少才夠呢?根據(jù)主計處的資料，國人的平均每人月消費5個等分位組，整理於下表。在下面的實例分析裏，投資人可以根據(jù)選擇的消費水準，試算達成退休需求的可能性。資料來源：主計處(民國96年)等分位組/項目家計單位所得家計單位儲蓄平均每人每月消費第1等分位組304,27418313,586第2等分位組564,86540,03214,524第3等分位組795,42792,77015,798第4等分位組1,073,507213,06717,608第5等分位組1,827,387654,28822,348投資報酬目標設定「報酬目標」為投資目標目標的最後一個項目。報酬(率)目標的設定，應考慮到下列事項風險與報酬目標之關係風險與報酬是相對的。風險承受度愈高，則目標報酬可以訂得愈高。

調整理財目標以決定風險與報酬目標利用「投資規(guī)劃需求分析系統(tǒng)」的Excel檔案試算。如果無法達到目標，必須調整投資目標。進行試算直到滿意為止。理財規(guī)劃之靜態(tài)與動態(tài)模擬靜態(tài)模擬在設定的報酬率下，試算生涯財務狀況是否符合投資人所需。動態(tài)模擬加入報酬率機率分配概念，以此設算無法達成退休需求的機率。個人理財規(guī)劃

分析系統(tǒng)範例與操作說明本系統(tǒng)目的支出預算控制分析理財目標的必要性、可行性與合理性進行動態(tài)與靜態(tài)模擬，了解生涯資產負債、現(xiàn)金流量狀況與達成目標之機率求算出量化的報酬與風險目標，做為資產配置之基礎分析案例敘述林先生現(xiàn)年36歲，配偶32歲，有1女1子分別為8歲與6歲。林先生目前年薪80萬元，林太太為公教人員，年薪56萬元，預計年薪資成長率為1%。目前資產狀況為：活存20萬元，定存280萬元。除子女外，林先生還要奉養(yǎng)雙親，每年約30萬元支出。家庭日常生活消費每年平均為36萬元(不含房貸、子女教育金等支出)。林先生目前在外兼差收入為每年12萬元。夫妻雙方預計於60歲退休，所得稅率為8%。分析案例理財目標理財目標優(yōu)先順序為：購買600萬元的房屋，頭期款為100萬元，貸款利率2.5%，裝潢費用50萬元，代書、契稅等費用估計為10萬元，貸款年限為20年。讓子女出國留學唸碩士。夫妻雙方估計於60歲退休，花費為一般平均水準。購車60萬元。至少每兩年一次全家出遊，花費10萬元。為了給成年子女一筆創(chuàng)業(yè)基金，林先生購買一張儲蓄險保單，每年需繳交6萬元保費，繳滿15年後，第一年領回20萬元，之後每年可領回5萬元，最多領回20年。除此之外，林家夫婦並無投保任何壽險或意外險。主控制頁A.主要資料設定B.理財目標設定C.財務狀況模擬設定輸入綠色標示部分即可!!基本資料輸入男命以80歲估計女命以82歲估計預設之通膨利率、成長率假設回主控制頁按鈕資產負債表輸入資產負債表輸入1.輸入資產負債狀況2.輸入完畢回主控制頁主計處資料供作參考收支儲蓄表輸入收支儲蓄表輸入2.輸入完畢回主控制頁1.輸入各項收入主計處資料以供參考(只需輸入綠色部分)收支儲蓄表輸入

輸入各項消費支出(此部分攸關投資人之支出控制，請耐心輸入!!)(只需輸入綠色部分)收支儲蓄預估收支儲蓄預估1.輸入各項收入、支出之持續(xù)年限與成長率本例設定：

A.兼差收入持續(xù)10年，成長率1%；

B.勞健保費成長率1%(需捲動工作表至下方)；

C.奉養(yǎng)父母費用年成長率2%(需捲動工作表)。2.輸入完畢回主控制頁理財目標—購屋規(guī)劃理財目標—購屋規(guī)劃1.輸入各項購屋需求2.輸入完畢後回主控制頁

設定長期貸款利率，避免落入低利陷阱!!

購屋需求建議與試算根據(jù)輸入條件設算購屋支出，包括利率變動

現(xiàn)有房貸輸入理財目標—子女教養(yǎng)金理財目標—子女教養(yǎng)金1.輸入期望子女教育程度主計處留學費用參考資料預設各教育程度之費用與成長率2.輸入完畢回主控制頁理財目標—保險規(guī)劃理財目標—保險規(guī)劃

根據(jù)輸入條件，模式自動試算保險最少需求約1,968萬元本例保險規(guī)劃明顯不足，保額最少應為1,968萬元。投保適合險種之後，設定保費支出理財目標—保險規(guī)劃1.從現(xiàn)在開始，每1年保費支出3萬元，共20期

(本列為保障型保險專用)2.輸入完畢後回到主控制頁理財目標—退休規(guī)劃理財目標—退休規(guī)劃2.輸入完畢回主控制頁1.退休三層次輸入：

A.社會保險(本人勞保，配偶公保)B.企業(yè)退休(本人勞退新制，配偶公教人員)C.剩餘自提部分以投資組合報酬支應理財目標—退休規(guī)劃

別忘記輸入想要的退休生活主計處資料也可輸入目標生活水準額外收入輸入額外收入輸入1.輸入額外收入為：

A.儲蓄險期初給付，1期，20萬元。

B.儲蓄險定期給付，20期，每期5萬。其他空白部分於金額欄輸入”0”，其餘欄輸入”1”!!

2.輸入完畢回主控制頁額外支出輸入額外支出輸入1.輸入額外支出為：

A.購車支出，60萬元付現(xiàn)。

B.每2年國外旅遊，預計至第32期，每次10萬元。

C.儲蓄險每年6萬，共15年。其他空白部分於金額欄輸入”0”，其餘欄輸入”1”!!

2.輸入完畢回主控制頁風險測試度測試風險測試度測試主、客觀風險測試建議之風險、報酬目標風險測試分數(shù)風險報酬設定風險報酬設定1.根據(jù)風險承受度，設定風險與報酬目標試算2.設定完成後回主控制頁本系統(tǒng)在投資人退休後，自動將投資報酬率改為長期定存利率。風險等級與報酬風險目標靜態(tài)模擬總負債狀況靜態(tài)模擬2.完成後回主控制頁

此兩段時間資金需求最大，須注意現(xiàn)金流量管理1.觀察資產與收支狀況

此為超過規(guī)劃期間的圖示，不需理會淨資產狀況金融性資產狀況金融性淨資產狀況收支儲蓄狀況消費支出狀況動態(tài)模擬動態(tài)模擬1.設定模擬次數(shù)。(最多1萬次)2.啟動動態(tài)模擬3.觀察模擬結果，幾乎可選擇第3等生活!!

進行動態(tài)模擬後發(fā)現(xiàn)可能達成退休需求的機會還頗高!!達不到退休需求怎麼辦?減少理財目標金額，或延後實現(xiàn)的時間。設法增加收入，減少支出。降低退休需求，或延後退休時間。增加投資組合的預期報酬率但是風險也跟著增加。再來要怎麼做?更改條件後再次試算，直到滿意為止。本例主要因為子女留學需求，導致投資人在50~60歲之間資金缺口變大。故更改為培養(yǎng)至國內研究所畢業(yè)，經試算即可滿足退休需求，而收支儲蓄與淨資產情形也獲得大幅改善。改變理財目標後狀況-1改變理財目標後狀況-2改變理財目標後狀況-3完成投資風險與報酬目標此時可以得到報酬與風險的目標本例中目標報酬為6.59%，目標風險為

6.89%。再利用富盈系統(tǒng)進行資產配置。各種條件改變後之模擬-1如果林先生以提高報酬率來達成生涯理財規(guī)劃，則風險等級8可達到要求嗎？報酬與風險目標各為多少？模擬次數(shù)100次情況下，「無法達成退休目標機率」有低於20%嗎？提示：按下主控制頁”風險報酬設定”，設定風險與報酬目標→”動態(tài)模擬”，啟動後(按下”GO”鍵)觀察「無法達成退休目標機率」。各種條件改變後之模擬-2林先生若要在10年後換車，預算金額為60萬元，以通膨3%計算，未來需要多少錢？變更條件後，60歲時資產淨額變?yōu)槎嗌伲刻崾荆河嬎阃ㄅ蜥豳徿囆枨蟆聪轮骺刂祈摗鳖~外支出輸入”，設定10年後購車需求→”資產負債預估”，觀察資產淨額。各種條件改變後之模擬-3如果林先生預計退休年齡提早10年，退休資產需求變?yōu)槎嗌?本系統(tǒng)以夫妻雙方退休時點較晚者為計算退休資產時點)？如果夫妻雙方要馬上退休，平均每人月消費設定為5萬，則又需要多少資產呢？提示：按下主控制頁”基本資料輸入”→”退休規(guī)劃”，更改退休生活設定→”動態(tài)模擬”，觀察退休資產需求。各種條件改變後之模擬-4假設1杯咖啡為80元，林先生每天都要喝一杯。請計算若林先生可以戒掉喝咖啡的習慣，則林先生60歲時總資產可以增加多少呢？(每年以360天計算)提示：按下主控制頁”收支儲蓄表輸入”，更改消費支出→”資產負債預估”，觀察資產狀況。各種條件改變後之模擬-5林先生想要在50歲退休，並想藉由兼差增加收入來達成這個願望。假設兼差收入成長率為1.5%，兼差年限變?yōu)?0年，則要達到60歲資產為2,000萬，最少現(xiàn)在兼差收入應為多少？提示：按下主控制頁”收支儲蓄預估”、”收支儲蓄表輸入”，更改兼差收入設定→”資產負債預估”，觀察資產狀況。各種條件改變後之模擬-6若林太太10年後工作不保，林先生是否可以用「降低退休生活」水準的方式因應？為什麼？提示：按下主控制頁”基本資料輸入”，更改