1、PAGE PAGE 9資本積聚是指個別資本依靠自己的資本積累，即通過剩余價值的資本化來增大資本的總量。資本積累是資本積聚的基礎(chǔ)，資本積聚又是資本積累的直接結(jié)果。資本積累越多，資本積聚的規(guī)模就越大，個別資本總額就越大。但資本積聚也要受到剩余價值總量和社會財(cái)富增長總量的限制，同時也要受到社會資本分散程度的限制。資本集中是指個別資本通過結(jié)合而形成較大的資本，它既可以通過大資本兼并中、小資本來實(shí)現(xiàn)，也可以由原來分散的中小資本聯(lián)合起來成為新的更大的資本。競爭和信用是資本集中的最強(qiáng)有力的杠桿。資本積聚與資本集中既有區(qū)別又有聯(lián)系。它們的區(qū)別是：第一，資本積聚是以資本積累為基礎(chǔ)的，表現(xiàn)為資本“增量”，因此，隨

2、著個別資本的積聚，社會資本總額也會增大起來；而資本集中只是原有資本的合并或重新組合，所以它不會增大社會資本總額。第二，資本積聚要受到社會財(cái)富的絕對增長速度剩余價值數(shù)量及其積累率等條件的限制，因此通過資本積聚方式使資本增大的速度比較緩慢；而資本集中，則不受這些條件限制，所以它可以在較短的時間內(nèi)迅速集中大量的資本，作為資本集中載體之一的股份公司也因而逐步成為適應(yīng)社會化大生產(chǎn)的現(xiàn)代企業(yè)制度的主流形式。資本積聚聚和資本本集中的的聯(lián)系表表現(xiàn)在：一方面面，資本本積聚的的增長必必然加速速資本集集中的進(jìn)進(jìn)展。因因?yàn)殡S著著資本積積聚的不不斷進(jìn)行行，個別別資本的的規(guī)模日日益增大大，它們們可以利利用自己己雄厚的的經(jīng)

3、濟(jì)實(shí)實(shí)力，打打敗眾多多的中小小資本，從而加加快資本本集中的的速度；另一方方面，資資本集中中的速度度加快了了，又反反過來促促進(jìn)資本本積聚的的發(fā)展。因?yàn)榧衅饋韥淼馁Y本本越大，越有條條件獲得得更大量量的剩余余價值或或超額剩剩余價值值，從而而增加資資本積累累的規(guī)模模，加快快資本的的積聚。資本積積聚和集集中二者者是相輔輔相成，互相促促進(jìn)的。1 資本本積累的的動因： 資本本積累的的內(nèi)在因因素是實(shí)實(shí)現(xiàn)資本本的價值值增殖。資本積積累本質(zhì)質(zhì)上是把把資本的的增殖轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)現(xiàn)資本本進(jìn)一步步增殖的的手段。 資本本積累的的外在因因素是市市場競爭爭。它迫迫使資本本擴(kuò)大自自身的規(guī)規(guī)模以便便提高競競爭力。外在的的競爭壓

4、壓力會轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為內(nèi)內(nèi)在的資資本積累累動力。 資本本增殖和和市場競競爭不僅僅都是資資本積累累的動因因，而且且二者之之間存在在相互影影響、相相互作用用的關(guān)系系。實(shí)現(xiàn)現(xiàn)價值增增殖的本本質(zhì)欲望望推動著著資本的的市場競競爭，而而市場競競爭的成成敗又影影響著資資本價值值增殖的的程度。2 影響響資本積積累的因因素： 利潤潤率。在在其他因因素不變變的條件件下，利利潤率越越高，資資本積累累量越多多。 預(yù)付付資本的的大小。在其他他因素不不變的條條件下，預(yù)付資資本量越越大，資資本積累累量越多多。 生產(chǎn)產(chǎn)要素效效率的提提高。其其中最重重要的是是科技在在生產(chǎn)中中的運(yùn)用用，可以以帶來勞勞動生產(chǎn)產(chǎn)率的提提高和生生產(chǎn)成本本的下

5、降降，都能能提高利利潤率，增加資資本積累累量；而而且由于于生產(chǎn)要要素效率率的提高高，使得得產(chǎn)品價價格下降降，一定定的資本本積累量量可以購購買更多多的產(chǎn)品品即要素素，使資資本積累累的實(shí)際際效果提提高。 所用用資本和和所費(fèi)資資本的差差額。這這一差額額會隨著著資本總總量的增增大而增增大。 積累累率。在在利潤量量一定的的情況下下，積累累率越高高，資本本積累量量越大。3 資本本積累與與資本積積聚的比比較：（先把兩兩者的定定義都給給出，如如前所述述） 資本本積累引引起了資資本積聚聚。 資本本積累是是資本積積聚的前前提和基基礎(chǔ)。 資本本積聚能能通過資資本規(guī)模模的擴(kuò)大大來增強(qiáng)強(qiáng)資本積積累的能能力。4 資本本積

6、聚與與資本集集中的比比較： 聯(lián)系系：資本本積聚和和資本集集中都能能使單個個資本的的規(guī)模增增大，并并且二者者有相互互促進(jìn)的的作用。資本積積聚使單單個資本本增大，增強(qiáng)了了資本的的競爭力力，有利利于它在在競爭中中加快資資本集中中；資本本集中又又使單個個資本具具有更大大的增殖殖能力，促進(jìn)資資本積累累并推動動資本積積聚。 區(qū)別別： 資本本積聚以以剩余價價值的積積累為前前提，資資本集中中則不。 資本本積聚的的實(shí)現(xiàn)會會受社會會所能提提供的實(shí)實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)要素增增長的制制約，資資本集中中則很少少會 資本本積聚增增大了社社會總資資本，資資本集中中只能改改變資本本的結(jié)構(gòu)構(gòu)和質(zhì)量量。 資資本集中中擴(kuò)大資資本規(guī)模模的速度

7、度比資本本積聚快快。1.資本本積累的的實(shí)質(zhì)：資本家家利用無無償占有有的剩余余價值，進(jìn)行資資本積累累，擴(kuò)大大生產(chǎn)規(guī)規(guī)模，從從而進(jìn)一一步無償償占有更更多的剩剩余價值值。 資本積積累：是是剩余價價值轉(zhuǎn)化化為資本本，即剩剩余價值值的資本本化。 資本積積聚：是是個別資資本依靠靠剩余價價值的資資本化來來增大的的資本總總額。 資本集集中：是是把許多多已經(jīng)存存在的、分散的的、規(guī)模模較小的的資本合合并成了了規(guī)模較較大的資資本。2.資本本積聚和和資本集集中是個個別資本本增大的的兩種形形式。3.資本本積聚和和資本集集中的區(qū)區(qū)別：第第一、資資本積聚聚能增大大社會資資本總額額，而資資本集中中則不能能。第二二、資本本積聚

8、的的速度比比較慢，而資本本集中速速度快。4.資本本積聚和和資本集集中的聯(lián)聯(lián)系：二二者相互互促進(jìn)。第一、隨著資資本積聚聚的發(fā)展展，在競競爭中更更容易打打敗小資資本，從從而加速速資本集集中的過過程。第第二、資資本集中中過程的的加快，使大資資本容易易擴(kuò)大生生產(chǎn)規(guī)模模，從而而獲得更更多的剩剩余價值值，而剩剩余價值值的增加加又會加加大資本本積累的的規(guī)模，病最終終加速資資本的積積聚。 從商品到到貨幣是是一次驚驚險的跳跳躍。如如果掉下下去，那那么摔碎碎的不僅僅是商品品，而是是商品的的所有者者。”這這句話來來自馬克克思的資本論論。 商品生生產(chǎn)者生生產(chǎn)商品品的目的的是“為為買而賣賣”，即即為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)“貨幣幣商商品

9、”（買）的的目的必必須首先先實(shí)現(xiàn)“商品貨幣幣”的跳跳躍（賣賣出自己己的商品品）。否否則，不不能賣出出自己的的商品換換得貨幣幣，購買買自己所所需商品品的生產(chǎn)產(chǎn)目的就就難以實(shí)實(shí)現(xiàn)。所所以，如如果“商商品貨幣”的跳躍躍不成功功，著急急的不是是商品，而是商商品的生生產(chǎn)（所所有）者者?；ㄥX錢容易賺賺錢難。首先購購買權(quán)在在買家那那里，買買家可以以通過貨貨比三家家來獲取取自己所所需要的的商品。因此，就形成成了一種種競爭，當(dāng)你商商品質(zhì)量量不過關(guān)關(guān)，跳躍躍不成功功，賣不不出去，那你就就虧本了了，也就就是摔壞壞了你自自己。從兩個方方面，內(nèi)內(nèi)因：國國家內(nèi)部部的結(jié)構(gòu)構(gòu)性矛盾盾，如過過于依賴賴旅游業(yè)業(yè)等外向向型經(jīng)濟(jì)濟(jì),

10、如希希臘。外外因，主主要是歐歐元貨幣幣體系的的內(nèi)部缺缺陷，統(tǒng)統(tǒng)一的貨貨幣政策策與分散散的財(cái)政政政策之之間的矛矛盾 美美國長期期以來將將打擊歐歐元作為為重要目目標(biāo)，歐歐洲債務(wù)務(wù)危機(jī)的的背后有有美國的的影子，全世界界各國大大量儲備備的都是是美元。歐元如如果代替替美元，對美國國來說，是一件件非常痛痛苦的事事情。歐債危危機(jī)背后后摻雜的的是更深深層較量量，那就就是美國國與歐洲洲正在展展開一場場貨幣主主導(dǎo)權(quán)與與債務(wù)資資源的大大戰(zhàn)。事事實(shí)上，美國依依然延續(xù)續(xù)其金融融貨幣霸霸權(quán)所賦賦予的“結(jié)構(gòu)性性權(quán)力”。而自自從歐元元誕生之之日起，歐元就就作為全全球最有有力的潛潛在競爭爭對手，全面挑挑戰(zhàn)美元元霸權(quán)體體系。 首

11、先先，歐元元削弱了了美元在在國際貿(mào)貿(mào)易中的的結(jié)算貨貨幣地位位。對新新興市場場國家來來說，歐歐元提供供了一種種能夠替替代美元元的結(jié)算算貨幣選選擇。由由于歐元元區(qū)主要要出口商商品品種種與美國國具有競競爭性，歐元結(jié)結(jié)算量的的上升就就必然導(dǎo)導(dǎo)致美元元結(jié)算量量的下降降。結(jié)算算量就是是定價權(quán)權(quán)，美元元結(jié)算量量的比重重下降意意味著美美國在國國際市場場上定價價權(quán)的流流失。美美國打擊擊歐元最最佳的方方法就是是讓世界界各國認(rèn)認(rèn)為歐元元是一個個不安全全的產(chǎn)品品，沒有有可持續(xù)續(xù)的安全全認(rèn)同感感。 于是是，近期期美國評評級機(jī)構(gòu)構(gòu)不斷調(diào)調(diào)低希臘臘、愛爾爾蘭、比比利時的的主權(quán)信信用評級級，輪番番對歐債債危機(jī)制制造動蕩蕩，大

12、舉舉做空歐歐元，美美元利用用“避險險屬性”和階段段性強(qiáng)勢勢，使資資本大量量回流美美國本土土，而美美國成了了這場危危機(jī)的贏贏家，包包括美國國國債、美股及及其它機(jī)機(jī)構(gòu)債券券在內(nèi)的的美元資資產(chǎn)大受受追捧。盡管當(dāng)當(dāng)前美國國國債已已經(jīng)突破破債務(wù)上上限，但但10年年期美國國國債收收益率和和30年年期美國國國債收收益率創(chuàng)創(chuàng)下五個個月低點(diǎn)點(diǎn)，美國國國債受受到超額額認(rèn)購，債務(wù)融融資得以以順利進(jìn)進(jìn)行。 內(nèi)外夾擊擊之間，歐債危危機(jī)不再再是歐洲洲五國的的危機(jī)，債務(wù)危危機(jī)由邊邊緣國家家向核心心國蔓延延的風(fēng)險險正在進(jìn)進(jìn)一步加加大，等等待歐洲洲將是新新一輪的的債務(wù)風(fēng)風(fēng)暴。一、歐元元從誕生生之日到到次貸危危機(jī)發(fā)生生前夕累累計(jì)

13、升值值80%之多，導(dǎo)致歐歐債廣泛泛受到投投資者的的歡迎，相應(yīng)地地，舉債債成本也也就變得得十分低低廉。在在此基礎(chǔ)礎(chǔ)上，分分析歐債債危機(jī)產(chǎn)產(chǎn)生的原原因諸國國積累了了大量的的政府債債務(wù)。高高盛就曾曾幫助希希臘政府府粉飾財(cái)財(cái)政狀況況以便其其能夠大大量舉債債。二、歐元元區(qū)只有有統(tǒng)一的的貨幣政政策而缺缺乏統(tǒng)一一的財(cái)政政政策，分析歐歐債危機(jī)機(jī)產(chǎn)生的的原因，這就使使其制度度架構(gòu)存存在“先先天不足足”的缺缺陷。某某些成員員國無法法根據(jù)本本國特有有情況在在適當(dāng)時時間制定定適當(dāng)?shù)牡呢泿耪?。同同時，歐歐洲穩(wěn)穩(wěn)定與增增長公約約中關(guān)關(guān)于財(cái)政政赤字不不得超過過該國GGDP的的3%，公共債債務(wù)不得得超過GGDP的的60%

14、的規(guī)定定基本形形同虛設(shè)設(shè)，分析析歐債危危機(jī)產(chǎn)生生的原因因，沒有有得到歐歐元區(qū)國國家的遵遵守和執(zhí)執(zhí)行。三、分析歐歐債危機(jī)機(jī)產(chǎn)生的的原因：歐洲銀銀行業(yè)的的信貸大大幅擴(kuò)張張，積聚聚了大量量風(fēng)險。四、歐洲人人口結(jié)構(gòu)構(gòu)老齡化化以及過過度的福福利政策策，分析析歐債危危機(jī)產(chǎn)生生的原因因，極大大地抑制制了歐元元區(qū)整體體競爭力力的提升升和可持持續(xù)發(fā)展展的能力力。這也也是歐元元區(qū)國家家長期低低增長、高失業(yè)業(yè)，分析析歐債危危機(jī)產(chǎn)生生的原因因，政府府債務(wù)不不斷加劇劇的最根根本原因因。一、外部部原因：金融融危機(jī)中中政府加加杠桿化化使債務(wù)務(wù)負(fù)擔(dān)加加重。金金融危機(jī)機(jī)使得各各國政府府紛紛推推出刺激激經(jīng)濟(jì)增增長的寬寬松政策策，

15、分析析歐債危危機(jī)產(chǎn)生生的原因因，高福福利、低低盈余的的希臘無無法通過過公共財(cái)財(cái)政盈余余來支撐撐過度的的舉債消消費(fèi)。評評級機(jī)構(gòu)構(gòu)煽風(fēng)點(diǎn)點(diǎn)火，分分析歐債債危機(jī)產(chǎn)產(chǎn)生的原原因，助助推危機(jī)機(jī)蔓延。評級級機(jī)構(gòu)不不斷調(diào)低低主權(quán)債債務(wù)評級級，分析析歐債危危機(jī)產(chǎn)生生的原因因，助推推危機(jī)進(jìn)進(jìn)一步蔓蔓延。全全球三大大評級機(jī)機(jī)構(gòu)不斷斷下調(diào)上上述四國國的主權(quán)權(quán)評級。分析歐歐債危機(jī)機(jī)產(chǎn)生的的原因，評級機(jī)機(jī)構(gòu)對危危機(jī)起到到了推波波助瀾的的作用，也可成成為危機(jī)機(jī)向深度度發(fā)展直直接性原原因。二、內(nèi)部部原因：產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)不不平衡：分析歐歐債危機(jī)機(jī)產(chǎn)生的的原因，實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)空心心化，經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展脆弱。以旅游游業(yè)和航航運(yùn)業(yè)為為支柱產(chǎn)產(chǎn)

16、業(yè)的希希臘經(jīng)濟(jì)濟(jì)難以抵抵御危機(jī)機(jī)的沖擊擊。在歐歐盟國家家中，希希臘經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展水水平相對對較低，資源配配置極其其不合理理，以旅旅游業(yè)和和航運(yùn)業(yè)業(yè)為主要要支柱產(chǎn)產(chǎn)業(yè)。這這些產(chǎn)業(yè)業(yè)過度依依賴外部部需求,分析歐歐債危機(jī)機(jī)產(chǎn)生的的原因，在金融融危機(jī)的的沖擊面面前顯得得異常脆脆弱；以以出口加加工制造造業(yè)和房房地產(chǎn)業(yè)業(yè)拉動經(jīng)經(jīng)濟(jì)的意意大利在在危機(jī)面面前顯得得力不從從心。隨隨著世界界經(jīng)濟(jì)日日益全球球化和競競爭加劇劇，分析析歐債危危機(jī)產(chǎn)生生的原因因，意大大利原有有的競爭爭優(yōu)勢逐逐漸消失失，近110 年年意大利利的經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長緩緩慢，低低于歐盟盟的平均均水平。依靠房房地產(chǎn)和和建筑業(yè)業(yè)投資拉拉動的西西班牙和和愛爾蘭蘭

17、經(jīng)濟(jì)本本身存在在致命缺缺陷。工工業(yè)基礎(chǔ)礎(chǔ)薄弱，而主要要依靠服服務(wù)業(yè)推推動經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展的的分析歐歐債危機(jī)機(jī)產(chǎn)生的的原因，葡萄牙牙經(jīng)濟(jì)基基礎(chǔ)比較較脆弱。歐債危機(jī)機(jī)的形成成和演化化歐債危機(jī)機(jī)的直觀觀表現(xiàn)，是部分分歐洲國國家遇到到了主權(quán)權(quán)債務(wù)可可能違約約的困境境，已經(jīng)經(jīng)顯現(xiàn)出出問題的的是希臘臘、葡萄萄牙，但但西班牙牙、意大大利等國國也面臨臨債務(wù)違違約的風(fēng)風(fēng)險。目目前歐債債問題還還存在繼繼續(xù)惡化化的趨勢勢，規(guī)模模也遠(yuǎn)大大于幾個個月前。迄今，希臘、愛爾蘭蘭及葡萄萄牙迫于于壓力已已先后申申請國際際援助貸貸款來渡渡難關(guān)。但市場場認(rèn)為更更大的問問題在于于意大利利與西班班牙。希希臘的 HYPERLINK /data

18、/mac/year_idx.php?type=001&symbol=00102 GGDP僅僅是歐元元區(qū)GDDP總量量的2%，而意意大利和和西班牙牙分別為為歐元區(qū)區(qū)第三和和第四大大經(jīng)濟(jì)體體，一旦旦西班牙牙和意大大利出現(xiàn)現(xiàn)債務(wù)違違約風(fēng)險險，問題題遠(yuǎn)比希希臘、葡葡萄牙嚴(yán)嚴(yán)重得多多。 歐債危機(jī)機(jī)仍然是是20008年爆爆發(fā)的金金融危機(jī)機(jī)的一部部分。在在我們看看來，歐歐債危機(jī)機(jī)雖然表表現(xiàn)為歐歐洲國家家財(cái)政的的風(fēng)險，但根源源則是這這些國家家的經(jīng)濟(jì)濟(jì)結(jié)構(gòu)出出了問題題。本質(zhì)質(zhì)上，這這些國家家是以負(fù)負(fù)債的方方式提前前享受了了經(jīng)濟(jì)成成果，但但經(jīng)濟(jì)增增長卻不不能支撐撐這樣的的消費(fèi)水水平。說說白了，就是有有些國家家不好

19、好好干活，卻耽于于享樂，還享受受著很高高的福利利水平。歐債危危機(jī)則告告訴它們們：這種種寅吃卯卯糧的游游戲不可可持續(xù)。實(shí)際上上，也正正因?yàn)檫@這種原因因，勤奮奮工作的的德國對對于伸手手搭救懶懶惰的歐歐元區(qū)兄兄弟存在在很大的的爭議。 歐債危機(jī)機(jī)的復(fù)雜雜性與歐歐元體制制有關(guān)。歐元區(qū)區(qū)實(shí)行的的是統(tǒng)一一的貨幣幣政策統(tǒng)一一以歐元元為貨幣幣、實(shí)行行統(tǒng)一的的利率政政策等，但財(cái)政政政策卻卻分散在在歐盟各各國政府府手中，這被認(rèn)認(rèn)為是目目前歐洲洲債務(wù)危危機(jī)的原原因所在在。在這這種機(jī)制制下，歐歐盟各國國為推動動本國經(jīng)經(jīng)濟(jì)而大大量發(fā)行行以歐元元為記幣幣單位的的債券，但各國國央行卻卻根本沒沒有發(fā)行行歐元貨貨幣的能能力。一一

20、旦有些些國家在在財(cái)政上上不能自自我約束束，其債債務(wù)規(guī)模模就會失失控，超超出該國國經(jīng)濟(jì)所所能承受受的程度度。在全全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)金融體體系正常常運(yùn)轉(zhuǎn)、流動性性充裕的的時候，借債消消費(fèi)的游游戲還能能玩下去去，當(dāng)金金融危機(jī)機(jī)出現(xiàn)之之后，游游戲立刻刻遇到危危機(jī)。 在統(tǒng)一貨貨幣機(jī)制制下，歐歐洲央行行(ECCB)應(yīng)應(yīng)該承擔(dān)擔(dān)最后擔(dān)擔(dān)保人的的能力，即對歐歐元區(qū)成成員國的的債務(wù)兜兜底。然然而，這這種最后后擔(dān)保人人的作用用只在理理論上存存在，現(xiàn)現(xiàn)在歐洲洲央行可可以伸手手救助，但并不不愿意擔(dān)擔(dān)當(dāng)這個個角色。有分析析人士認(rèn)認(rèn)為，其其原因在在于，提提供這種種保證會會給歐洲洲各國政政界傳達(dá)達(dá)錯誤的的信號，會創(chuàng)造造一個新新的誘

21、惑惑，促使使各國政政府繼續(xù)續(xù)過度發(fā)發(fā)債，因因?yàn)榉凑龤W洲央央行都會會埋單。于是，歐洲央央行拿出出了一個個替代性性的方案案“歐洲金金融穩(wěn)定定基金(EFSSF)”來解決決這個問問題。目目前該基基金擁有有44000億歐歐元的資資金能力力用于購購買歐債債危機(jī)國國家的債債券。 但是EFFSF是是否擁有有阻止歐歐債危機(jī)機(jī)蔓延所所需的足足夠能力力？是否否能像美美聯(lián)儲或或中國央央行那樣樣無限量量印鈔票票呢？由由于歐元元區(qū)對成成員國的的財(cái)政缺缺乏控制制力，因因此歐洲洲央行靠靠印鈔來來解決問問題基本本不可能能。目前前，歐洲洲央行采采取在二二級市場場上購買買成員國國債券的的方式，試圖恢恢復(fù)市場場的信心心，防止止歐債

22、危危機(jī)向其其他成員員國蔓延延。如歐歐洲央行行在20011年年8月226日當(dāng)當(dāng)周投入入了666.5億億歐元來來購買成成員國債債券，此此前在88月199日當(dāng)周周購買了了1433億歐元元債券，更早之之前的112日當(dāng)當(dāng)周則購購買了2220億億歐元債債券。 不過，歐歐洲央行行的這一一救助行行動并不不被市場場看好。 HYPERLINK /jigou/detail/stockcom/diyizhiyinhang.shtml 德意志志銀行亞亞洲區(qū)首首席經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家馬馬駿表示示，目前前由歐洲洲央行出出面在二二級市場場購買西西班牙和和意大利利國債，勉強(qiáng)壓壓制住市市場利率率，只是是頭痛醫(yī)醫(yī)頭、腳腳痛醫(yī)腳腳的權(quán)宜宜之計(jì)

23、，最終還還需EFFSF接接手。 目前，歐歐債危機(jī)機(jī)已對歐歐洲的金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)造成了了不小的的損失。國際會會計(jì)準(zhǔn)則則理事會會(IAASB)表示，在近期期的業(yè)績績公告中中，對于于所持希希臘政府府債券，部分歐歐洲金融融機(jī)構(gòu)應(yīng)應(yīng)該進(jìn)行行更大規(guī)規(guī)模的損損失減記記。在希希臘獲得得第二輪輪援助之之后，金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)已經(jīng)對對所持希希臘政府府債券進(jìn)進(jìn)行了數(shù)數(shù)十億歐歐元的減減記。部部分銀行行與保險險商的減減記比例例達(dá)到550%，部分卻卻只有220%。按照市市場價格格來進(jìn)行行減記的的銀行與與保險商商遭受的的損失更更大。如如 HYPERLINK /company/data/news/1257.shtml 蘇格蘭蘭皇家銀銀

24、行對其其14.5億歐歐元的希希臘政府府債務(wù)資資產(chǎn)，進(jìn)進(jìn)行了77.333億歐元元的減記記，其減減記比例例高達(dá)551%。 現(xiàn)在市場場擔(dān)心的的是，如如果意大大利、西西班牙這這樣擁有有巨大債債券市場場規(guī)模的的國家出出現(xiàn)危機(jī)機(jī)，全球球投資者者對它們們債券的的償付能能力完全全失去信信心，而而且又沒沒有歐洲洲央行作作為最后后擔(dān)保人人，那么么即使是是EFSSF的區(qū)區(qū)區(qū)44400億億歐元也也只是杯杯水車薪薪而已，無法抑抑制歐債債危機(jī)的的繼續(xù)惡惡化。 法國經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家克克里斯蒂蒂安圣圣艾蒂安安曾在歐元的的終結(jié)一書中中提出了了五個主主要觀點(diǎn)點(diǎn)：第一一，歐元元區(qū)并非非最優(yōu)貨貨幣區(qū)。第二，歐元區(qū)區(qū)因此需需要具備備一個統(tǒng)統(tǒng)

25、一國家家的三個個特點(diǎn)：“經(jīng)濟(jì)濟(jì)政府”、聯(lián)邦邦預(yù)算以以及競爭爭政策框框架。第第三，以以德國為為代表的的、占?xì)W歐元區(qū)人人口三分分之一的的盈余集集團(tuán)，與與包括葡葡萄牙和和希臘等等外圍國國家在內(nèi)內(nèi)的赤字字集團(tuán)之之間，差差距會越越來越大大。第四四，可能能出現(xiàn)懲懲罰性措措施，使使赤字國國家陷入入長期低低速增長長。第五五，歐元元區(qū)有瓦瓦解的可可能，“要么是是災(zāi)難式式的瓦解解，要么么是受控控的瓦解解”。這這種預(yù)警警并非不不會變成成現(xiàn)實(shí)。 目前，如如何拯救救歐債危危機(jī)，在在歐盟和和歐元區(qū)區(qū)都存在在巨大爭爭議。歐歐元區(qū)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的核核心國家家是德國國與法國國，但德德法兩國國對于出出手相救救存在分分歧。安安邦特約約經(jīng)濟(jì)

26、學(xué)學(xué)家鐘偉偉認(rèn)為，“如果果為解決決歐債危危機(jī)，歐歐元區(qū)在在再推動動財(cái)稅融融合和區(qū)區(qū)域整合合計(jì)劃，那么德德法勢必必要背負(fù)負(fù)長期而而巨大的的財(cái)務(wù)包包袱?！辩妭ミ€還表示，“法國國政治意意愿有余余而經(jīng)濟(jì)濟(jì)能力匱匱乏，德德國則經(jīng)經(jīng)濟(jì)能力力尚好但但政治意意愿淡薄薄，這是是德法在在未來三三五年很很難對歐歐洲經(jīng)濟(jì)濟(jì)政府和和歐洲債債券有實(shí)實(shí)質(zhì)性推推動的最最大制約約?！边@這種局面面也是德德國對出出手拯救救歐債危危機(jī)存在在疑慮的的重要原原因。 不過，如如果歐債債危機(jī)繼繼續(xù)惡化化，歐元元區(qū)甚至至歐盟都都可能集集體下沉沉，歐元元體制將將會崩潰潰。在這這種現(xiàn)實(shí)實(shí)的威脅脅之下，德國國國內(nèi)也正正在達(dá)成成一致。我們注注意到，在

27、德國國國會最最終討論論政府歐歐債危機(jī)機(jī)決議之之前，德德國工業(yè)業(yè)協(xié)會220111年8月月29日日在媒體體呼吁，即使將將為本國國利益帶帶來一些些損失，也應(yīng)該該不惜代代價拯救救歐元。不過，這種政政策主張張同政府府有所不不同。德德國政府府雖然聯(lián)聯(lián)合法國國力挺歐歐元，但但出于對對本國利利益考慮慮，在決決定拯救救措施上上有所保保留，德德國財(cái)長長朔伊布布勒聲稱稱德國“不會不不惜任何何代價”為債務(wù)務(wù)國提供供支援。 在如何支支援債務(wù)務(wù)危機(jī)國國這一問問題上，默克爾爾政府在在國內(nèi)遇遇到很大大阻力。兩周前前，法國國總統(tǒng)薩薩科齊在在與默克克爾會見見后宣稱稱，德法法兩國商商定成立立一個“歐洲經(jīng)經(jīng)濟(jì)政府府”。之之后德國國政

28、府發(fā)發(fā)言人否否定了薩薩科齊的的說法，說德國國政府只只想力促促歐盟成成立一個個機(jī)構(gòu)，對歐元元區(qū)有“強(qiáng)化的的經(jīng)濟(jì)以以及財(cái)政政控制權(quán)權(quán)”?，F(xiàn)現(xiàn)在，德德國經(jīng)濟(jì)濟(jì)界不斷斷對政府府發(fā)出警警告，認(rèn)認(rèn)為從維維護(hù)本國國企業(yè)利利益以及及保護(hù)現(xiàn)現(xiàn)有就業(yè)業(yè)崗位出出發(fā)，歐歐元不能能失敗。德國工工業(yè)協(xié)會會主席漢漢斯-佩佩特凱凱特爾指指出，歐歐盟有55億人口口，創(chuàng)造造了世界界1/44的經(jīng)濟(jì)濟(jì)成果，這是每每個歐盟盟國家無無法單獨(dú)獨(dú)做到的的，統(tǒng)一一貨幣對對歐洲經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展起了促促進(jìn)作用用。德國國出口貨貨物的770%流流向歐洲洲，其中中大部分分在歐元元國，本本國工業(yè)業(yè)界依賴賴歐洲的的市場穩(wěn)穩(wěn)定以及及貨幣堅(jiān)堅(jiān)挺。因因此德國國在拯救

29、救歐元的的行動中中應(yīng)該準(zhǔn)準(zhǔn)備有所所放棄，將支援援債務(wù)國國看作是是一項(xiàng)投投資行為為。如果果德國工工業(yè)界把把拯救歐歐元視同同拯救德德國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的看法法影響了了政府決決策，這這對拯救救歐債危危機(jī)無疑疑是個好好消息。 中國與歐歐洲在貿(mào)貿(mào)易與投投資領(lǐng)域域關(guān)系重重大在不久前前安邦研研究團(tuán)隊(duì)隊(duì)對美債債危機(jī)的的影響進(jìn)進(jìn)行分析析之后，許多安安邦客戶戶來電詢詢問：歐歐債危機(jī)機(jī)對中國國經(jīng)濟(jì)有有什么影影響？對對企業(yè)又又有何影影響？的的確，作作為中國國的第一一大貿(mào)易易伙伴，中國最最重要的的海外市市場拉動動力，歐歐洲的問問題對中中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的影響響不能忽忽視。不不論是企企業(yè)的決決策者還還是政府府決策部部門，都都需要對對這種影

30、影響進(jìn)行行前瞻性性的評估估，并提提前準(zhǔn)備備好應(yīng)對對之策。在本分分析之中中，我們們將簡要要提供一一些策略略性的思思路。 歐債危機(jī)機(jī)對中國國經(jīng)濟(jì)的的影響由由中歐經(jīng)經(jīng)濟(jì)的相相關(guān)性決決定。在在中國參參與經(jīng)濟(jì)濟(jì)全球化化的進(jìn)程程中，歐歐盟是極極為重要要的經(jīng)貿(mào)貿(mào)伙伴。在中國國外貿(mào)出出口的主主要對象象中，占占據(jù)前三三位的分分別是歐歐盟、美美國和日日本，三三者占到到中國出出口總額額的600%以上上。歐盟盟是中國國的第一一大貿(mào)易易伙伴、第一大大出口市市場、第第一大技技術(shù)引進(jìn)進(jìn)來源地地和第二二大進(jìn)口口市場(見表11、圖11)。 從數(shù)據(jù)我我們不難難看到，自從中中國加入入WTOO十年多多來，中中國與歐歐盟的貿(mào)貿(mào)易額、貿(mào)

31、易盈盈余都保保持了穩(wěn)穩(wěn)定的上上升態(tài)勢勢，中歐歐貿(mào)易在在中國所所有外貿(mào)貿(mào)的比重重也在穩(wěn)穩(wěn)步上升升，是中中國在全全球最大大的貿(mào)易易伙伴。其中，中國與與德國、荷蘭、英國、法國、意大利利等國的的貿(mào)易占占中國與與歐洲國國家貿(mào)易易的近660%。因此，對于長長期以外外向型經(jīng)經(jīng)濟(jì)為重重要拉動動力的中中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)來說，歐盟具具有極為為重要的的意義。 中國不僅僅與歐洲洲國家有有大量的的貿(mào)易，在歐洲洲的投資資也在增增加。不不過，在在中國近近年以能能源資源源等初級級資源為為主的“走出去去”大潮潮中，中中國對歐歐洲的投投資顯得得并不是是很突出出。但我我們估計(jì)計(jì)，隨著著中國企企業(yè)在對對外股權(quán)權(quán)投資、對歐洲洲的金融融類投資資

32、增多，歐洲在在中國的的對外投投資版圖圖上，將將有著更更為重要要的地位位(表22、圖22)。 歐債危機(jī)機(jī)對中國國經(jīng)濟(jì)有有何影響響在我們看看來，歐歐債危機(jī)機(jī)的影響響將會在在如下幾幾個領(lǐng)域域發(fā)生：歐洲經(jīng)經(jīng)濟(jì)、歐歐債、歐歐元以及及其他歐歐洲資產(chǎn)產(chǎn)(歐元元及非歐歐元資產(chǎn)產(chǎn))。 歐債危機(jī)機(jī)如果進(jìn)進(jìn)一步惡惡化，歐歐洲經(jīng)濟(jì)濟(jì)必然會會大受影影響，歐歐洲國家家的消費(fèi)費(fèi)信心和和實(shí)際的的消費(fèi)都都會大為為減少，這將對對歐洲的的需求造造成直接接沖擊，并通過過貿(mào)易渠渠道影響響中國。在前述述分析中中可以看看到，歐歐洲的消消費(fèi)市場場對中國國經(jīng)濟(jì)極極為重要要，如果果中國的的第一大大貿(mào)易伙伙伴喪失失了消費(fèi)費(fèi)胃口，無疑會會使得中中國

33、的對對外經(jīng)濟(jì)濟(jì)喪失一一大動力力。 歐美經(jīng)濟(jì)濟(jì)的減速速或衰退退對中國國的影響響主要通通過貿(mào)易易、大宗宗商品價價格和投投資信心心三個渠渠道。根根據(jù)德意意志銀行行亞洲區(qū)區(qū)首席經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家家馬駿的的研究，歐美經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長每下跌跌1%，中國出出口增長長就要下下跌6%；而大大宗商品品價格的的下跌會會直接沖沖擊中國國能源和和原材料料企業(yè)的的利潤、生產(chǎn)和和投資，而全球球股市和和大宗商商品價格格下跌，又將會會增加經(jīng)經(jīng)濟(jì)下行行的預(yù)期期，打擊擊國內(nèi)投投資者信信心。這這雖然對對緩解中中國的通通脹有短短期好處處，但如如果歐美美經(jīng)濟(jì)陷陷入衰退退，本來來已經(jīng)在在宏觀調(diào)調(diào)控之下下減速的的中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)，也也將會面面臨更大大的風(fēng)險險

34、。歐盟盟是中國國最大的的出口市市場，220100年中歐歐雙邊貿(mào)貿(mào)易達(dá)到到48000億 HYPERLINK /hq/rmb/quote.php?symbol=USD 美美元，歐歐債危機(jī)機(jī)的進(jìn)一一步惡化化必將影影響到中中國的出出口，對對中歐雙雙邊貿(mào)易易造成沉沉重打擊擊。 事實(shí)上，來自貿(mào)貿(mào)易領(lǐng)域域的市場場人士表表示，雖雖然20011年年上半年年中國對對歐洲的的貿(mào)易數(shù)數(shù)字還不不錯，但但他們從從集裝箱箱的出貨貨量上，看不到到同步增增長的勢勢頭，甚甚至還有有較大的的差異。那么貿(mào)貿(mào)易額數(shù)數(shù)字的增增加來自自何處？有航運(yùn)運(yùn)界人士士懷疑，這可能能是在中中國出口口退稅機(jī)機(jī)制導(dǎo)致致的高報報出口價價格所致致。 歐債危機(jī)

35、機(jī)如果進(jìn)進(jìn)一步惡惡化，在在匯率方方面也會會對中國國出口企企業(yè)形成成較大的的沖擊。這里分分兩種情情況：一一種是歐歐元持續(xù)續(xù)疲弱， HYPERLINK /hq/rmb/list.php 人民幣幣匯率相相對升值值，這將將對中國國的對歐歐出口造造成壓力力，匯率率升值會會吃掉本本來就不不多的出出口利潤潤。如果果今后中中國繼續(xù)續(xù)調(diào)減出出口退稅稅政策，估計(jì)相相當(dāng)一部部分出口口企業(yè)可可能做不不下去了了。對于于中國目目前在產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整壓壓力之下下的眾多多出口加加工業(yè)來來說，這這無異于于雪上加加霜。另另一種情情況比較較極端：歐元崩崩潰，這這將使得得歐元成成為一張張廢紙。當(dāng)然，出現(xiàn)這這種情況況的概率率比較小小，

36、但對對這種可可能性不不能不防防。 此外，歐歐債危機(jī)機(jī)的進(jìn)一一步惡化化還會導(dǎo)導(dǎo)致歐債債以及歐歐元資產(chǎn)產(chǎn)的大幅幅度貶值值。到目目前為止止，中國國持有的的歐洲資資產(chǎn)在持持續(xù)增加加。截至至20111年66月底，中國的的國家 HYPERLINK /forex 外外匯儲備備余額已已接近33.2萬萬億美元元，同比比大幅增增長300.3%。據(jù)市市場估算算，其中中的600%770%為為美元資資產(chǎn)， HYPERLINK /hq/rmb/quote.php?symbol=JPY 日日元和歐歐元資產(chǎn)產(chǎn)大概在在30%左右，而在這這之中，歐元資資產(chǎn)占比比可能在在10%200%之間間。假如如按照115%估估算，則則歐元資資

37、產(chǎn)規(guī)模模大概在在48000億美美元左右右。如果果歐元資資產(chǎn)大幅幅貶值，中國對對歐增加加投資將將會迎頭頭遇到歐歐債危機(jī)機(jī)的冷水水。 對于中國國增持歐歐洲資產(chǎn)產(chǎn)的策略略，不能能不多加加警惕。首先，中國高高層已經(jīng)經(jīng)對此達(dá)達(dá)成共識識。20011年年6月224日，國務(wù)院院總理溫溫家寶在在匈牙利利訪問期期間表示示，中國國愿意購購買一定定數(shù)量的的匈牙利利國債。溫家寶寶還明確確表示，中國220111年已將將更多新新增外匯匯儲備用用于購買買歐元資資產(chǎn)，中中國是歐歐洲主權(quán)權(quán)債券市市場的長長期投資資者。胡胡錦濤主主席在與與法國總總統(tǒng)薩科科齊會面面時也表表示，中中方將繼繼續(xù)把歐歐洲作為為主要投投資市場場之一。很顯然然，中國國持有的的歐元資資產(chǎn)還將將繼續(xù)增增加。 在