1、餐廚垃圾處理 PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)研究第2章理論基礎(chǔ)2.1餐廚垃圾PPP項(xiàng)目2.1.1餐廚垃圾餐廚垃圾是指居民在生活和消費(fèi)的過(guò)程中，產(chǎn)生的生活廢棄物，這些廢棄物非常 容易腐爛變質(zhì)，散發(fā)出惡臭氣味，傳播有害細(xì)菌和病毒。從來(lái)源上看，餐廚坂來(lái)源于家 庭、學(xué)校、餐飲業(yè)及單位食堂等食物加工的下腳料和食用后的殘余。這類餐皿圾通常油脂高、 成分復(fù)雜。具體包含以下特點(diǎn)：詳見(jiàn)表2-1所示。表2-1我國(guó)餐廚垃圾特點(diǎn)名稱餐廚垃圾序號(hào)成分含量1含水率高達(dá) 80%-90%2鹽分高3有機(jī)物（蛋白質(zhì)、淀粉、脂肪等）高4微量元素（氮、磷、鉀、鈣等）高5病原菌和病原微生物含有6腐爛、變質(zhì)、發(fā)臭、滋生蚊容易產(chǎn)生我國(guó)的餐廚垃圾分為餐

2、飲垃圾和廚余垃圾，餐飲垃圾主要是餐飲行業(yè)產(chǎn)生的殘 余，廚余垃圾主要是居民日常生活產(chǎn)生的廢棄物，前者數(shù)量多，成分復(fù)雜，后者數(shù)量/人 餐廚垃圾物質(zhì)成加雜，詳見(jiàn)圖2-1所示。來(lái)自產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)整理的數(shù)據(jù)顯示，餐廚垃圾 的物質(zhì)成分水分、有機(jī)質(zhì)含量高達(dá)70%以上，物質(zhì)成分中淀粉類、食物纖維類、蛋白 質(zhì)類、動(dòng)植物脂肪類占干物質(zhì)的95%以上。圖2-1餐廚垃圾物質(zhì)成分（以垃圾絕干物重量百分比）目前，我國(guó)的餐廚垃圾主要是按照固體廢棄物進(jìn)行處理，使用的方法也較為眾多, 主要的處理方法詳見(jiàn)表2-2所示。表2-2餐廚垃圾常用處理方法方法屬性1物理分選處理物理法2粉碎直排法物理法3填埋法化學(xué)法4厭氧處理化學(xué)法5微生物處理生

3、物法6堆肥法生物法餐廚垃圾的危害重大，主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：（1）餐廚垃圾含有的病菌可傳染疾病的危害；（2）餐廚垃圾用于牲畜的食物，最終將危害人體健康；（3）餐廚垃圾的易腐爛發(fā)臭等會(huì)造成環(huán)境污染和影響市容市貌；（4）餐廚垃圾流入污水處1 管網(wǎng)，加大污水處理廠運(yùn)營(yíng)成本。具體餐廚應(yīng)圾處理流程見(jiàn)圖1-5所示圖2-2餐廚垃圾流向圖為了應(yīng)對(duì)餐廚垃圾的危害，使其進(jìn)行資源化利用和無(wú)害化處理，國(guó)家已經(jīng)選取 試點(diǎn)城市33個(gè)，并印發(fā)了試點(diǎn)城市餐廚垃圾處理的實(shí)施方案，提供了專項(xiàng)資 金6.3億元，保證了對(duì)餐廚垃圾處理的政策支持和資金支持目前我國(guó)多個(gè)城市怡了政 策對(duì)餐廚應(yīng)圾進(jìn)行積極處例如，浙江省就出臺(tái)了浙江省餐廚垃圾管理

4、辦法?以加強(qiáng)餐 廚垃圾管理，促進(jìn)資源循環(huán)利用。該辦法對(duì)餐廚垃圾進(jìn)行了界定，辦法指出餐廚垃圾是指 從事餐飲服務(wù)、集體供餐等活動(dòng)的單位(含個(gè)體工商戶，以下統(tǒng)稱餐廚垃圾產(chǎn)生單位) 在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的食物殘余和廢棄食用油脂；廢棄食用油脂是指不可再食用 的動(dòng)植物油脂和各類油水混合物。并鼓勵(lì)居民將餐廚垃圾分類投放，便于集中運(yùn)輸和處 置，同時(shí)，提出了餐廚垃圾處理不到位的懲罰范圍和類別。PPP 項(xiàng)目PPP (Public-Private Partnership)又稱PPP模式，指政府和社會(huì)資本合作，PPP可以使得政府公益項(xiàng)目引入社會(huì)資本的參與，實(shí)現(xiàn)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、全程合作的 合伙關(guān)系。PPP模式于19

5、92年提出后，在借鑒成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，全球60多個(gè)國(guó)家 發(fā)展PPP項(xiàng)目。關(guān)于PPP項(xiàng)目的界定，不同國(guó)家有著不同的定20義，詳見(jiàn)下表2-3所示表2-3不同國(guó)家（地區(qū)）/機(jī)構(gòu)對(duì)PPP界定國(guó)家/機(jī)構(gòu)定義世界銀行政府部門和私營(yíng)吾B門之間就公共資產(chǎn)或服務(wù)簽訂的長(zhǎng)期合同,由私營(yíng) 部門承擔(dān)F分重大風(fēng)險(xiǎn)和管理責(zé)任亞洲開(kāi)發(fā)銀行為開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和提供其他服務(wù)，公共部門和私營(yíng)吾B門創(chuàng)建的一系列的合作伙伴關(guān)系聯(lián)合國(guó)培訓(xùn)研究院為了解決當(dāng)?shù)貐^(qū)域內(nèi)的復(fù)雜問(wèn)題，滿足公共產(chǎn)品需要，建立公共和私 人倡導(dǎo)者間的合作關(guān)系聯(lián)合國(guó)發(fā)展計(jì)劃署政府和營(yíng)利企業(yè)及非營(yíng)利組織在某個(gè)項(xiàng)目基礎(chǔ)上建立合作關(guān)系歐盟委員會(huì)公共部門和私營(yíng)部門為了提供傳統(tǒng)上

6、由公共部門提供的項(xiàng)目或服務(wù)建立的m作美系加拿大PPP國(guó)家委員會(huì)公共部門和私營(yíng)部門在雙方各自經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，通過(guò)資源分配、風(fēng)險(xiǎn)分 擔(dān)、利益共享機(jī)制，建立合作經(jīng)營(yíng)關(guān)系美國(guó)PPP國(guó)家委員會(huì)介于外包和私有化之間的公共產(chǎn)品提供方式香港PPP效率促進(jìn)小組公共部門和私營(yíng)夸B門通過(guò)簽訂協(xié)議，將互補(bǔ)能力帶進(jìn)項(xiàng)目，改善公共服務(wù)與設(shè)施國(guó)豕發(fā)改委政府為了增強(qiáng)公共產(chǎn)品或服務(wù)的提供能力和效率，通過(guò)多種合作方 式，與社會(huì)資本建立利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、長(zhǎng)期合作的關(guān)系國(guó)家財(cái)政部政府和社會(huì)資本合作模式是在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域建立的一種長(zhǎng)期合作關(guān)系PPP項(xiàng)目是在政府部門主導(dǎo)下，吸引社會(huì)資本的參與，共同提供公共產(chǎn)品或服務(wù)的 項(xiàng)目。其中，

7、政府負(fù)責(zé)監(jiān)管、襁占和轉(zhuǎn)讓特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，并幫助PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)行SK, 項(xiàng)目公司為公共眥產(chǎn)品和服務(wù),并向使用者進(jìn)行收費(fèi)。具體流隹詳見(jiàn)圖2-3所示。從PPP項(xiàng) 目的界定中可以看出，PPP模式具有三個(gè)較為重要的特征：一是伙伴關(guān)系，PPP項(xiàng)目參 與各方首先需要在平等的基礎(chǔ)上進(jìn)行合作，PPP項(xiàng)目參與方通過(guò)簽訂具有法律效力的合同,約定各方的權(quán)利和義務(wù)，在法律法規(guī)的 保護(hù)下進(jìn)行責(zé)任義務(wù)的履行和權(quán)益的保障。二是利益共享,PPP項(xiàng)目雖然21是提供公益性的產(chǎn)品或服務(wù)，但是，也具備一定的壟斷性，政府主體通過(guò)授予社會(huì)資 本方特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，社會(huì)資本方在特許經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)享有項(xiàng)目帶來(lái)的投資收益，根據(jù)占有 的項(xiàng)目公司股份進(jìn)行分

8、享利益。政府主體和社會(huì)資本簽署協(xié)議時(shí)會(huì)不僅明確責(zé)俯口義務(wù)， 對(duì)利益分享機(jī)制會(huì)自完善的方案，以保障參與主體的合法利益。三是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，項(xiàng)目利益 和風(fēng)險(xiǎn)是共同存在的，PPP項(xiàng)目要做到各方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)主要為了降低項(xiàng)目風(fēng) 險(xiǎn)。一般而言，在PPP項(xiàng)目中，政府主要承擔(dān)法律、政策方面的風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)資本則承擔(dān) 項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)。圖2-3 PPP項(xiàng)目模式基本結(jié)構(gòu)圖PPP項(xiàng)目在不同的國(guó)家有不同的分類下面將根據(jù)國(guó)外和國(guó)內(nèi)的PPP項(xiàng)目分類進(jìn)行詳 細(xì)介紹，從表2-4中可以看出，國(guó)外對(duì)PPP項(xiàng)目的分類主要有六大類，包括服務(wù)外包、 管理外包、租賃、特許經(jīng)營(yíng)、BOT/BOO剝離等，依據(jù)產(chǎn)權(quán)不同，經(jīng)營(yíng)和維護(hù)部

9、門不同, 投資方不同，商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方不同，合同期限的不同等進(jìn)行劃分。我國(guó)的學(xué)者對(duì)PPP項(xiàng)目的劃分，在借鑒國(guó)外劃分方法的基礎(chǔ)上才艮據(jù)我國(guó)的實(shí)際情 況，共劃分為三個(gè)大類，包括外包類、特許經(jīng)營(yíng)類、私有化類，具體的分舞羊見(jiàn)表2-5所 示。從表中可以制，我國(guó)的PPP項(xiàng)目模式劃分更為明細(xì)，可以參考的模式度多，可以 根據(jù)不同項(xiàng)目的情況進(jìn)行細(xì)分，以確保PPP項(xiàng)目有合適的模式使用，保證項(xiàng)目的順利落 地執(zhí)行。22表2-4國(guó)外PPP項(xiàng)目模式分類PPP類型產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)和維護(hù)投資商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)合同期限服務(wù)外包公共部門公共部門和私人部門公共部門公共部門1-2年管理外包公共部門私人部門公共部門公共部門3-5年租賃公共部門私人部門公共

10、部門私人部門8-15 年特許經(jīng)營(yíng)公共部門私人部門私人部門私人部門25-30 年BOT/BOC公共部門和私人部門公共部門和私人部門私人部門私人部門20-30 年剝離公共部門和私人部門公共部門和私人部門私人部門私人部門永久表2-5PP翅目模式分類一級(jí)類別二級(jí)類別三級(jí)類別外包類模塊式外包服務(wù)外包管理外包整體外包DBDBMMO&MDBO特許經(jīng)宮奧TOTPUOTLUOTBOTBLOTBOOT其他DBTODBFO私有化類完全私有化PUOBOO部分私有化股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓其他23餐廚垃圾PPP項(xiàng)目實(shí)踐界和學(xué)術(shù)界對(duì)餐廚垃圾的 PPP項(xiàng)目界定并未完全明晰，根據(jù)餐廚垃圾和 PPP項(xiàng)目的定義分析，本文認(rèn)為，餐廚垃游PP項(xiàng)目就

11、是指在餐廚垃圾處理項(xiàng)目中， 選用合適的PPP模式，實(shí)現(xiàn)公私合營(yíng)，確保餐廚垃圾項(xiàng)目在全生命周期中順利運(yùn)營(yíng)。來(lái)自環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，財(cái)政部和發(fā)改委并沒(méi)有對(duì)餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目作為獨(dú)立行業(yè)進(jìn)行認(rèn)定，而是作為子行業(yè)和子項(xiàng)目進(jìn)行，具體體現(xiàn)在表2-6中 所示。表2-6餐廚垃圾PPP項(xiàng)目類別一級(jí)分類二級(jí)分類數(shù)量巾政工程行業(yè)垃圾處理類項(xiàng)目51個(gè)管網(wǎng)類項(xiàng)目1個(gè)海綿城市奧項(xiàng)目1個(gè)城鎮(zhèn)綜合開(kāi)發(fā)行業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目2個(gè)能源行業(yè)垃圾發(fā)電類項(xiàng)目3個(gè)生態(tài)建設(shè)匕環(huán)境保護(hù)行業(yè)綜合治理類項(xiàng)目7個(gè)其他類項(xiàng)目2個(gè)其他行業(yè)項(xiàng)目1個(gè)從金額和數(shù)量來(lái)看，來(lái)自環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，餐廚垃圾處理行業(yè)進(jìn)入財(cái)政 部PPP項(xiàng)目庫(kù)的金額分布中，餐

12、廚垃圾處理PPP項(xiàng)目在2億一下的有50個(gè)，占據(jù)了餐 廚垃圾處理PPP項(xiàng)目的74%而餐廚垃圾PPP項(xiàng)目的規(guī)模越大，數(shù)量越少，單獨(dú)進(jìn)行餐 廚應(yīng)圾處理的項(xiàng)目整體來(lái)說(shuō)規(guī)模不大，具體詳見(jiàn)圖1-7所示。從項(xiàng)目級(jí)別來(lái)看，來(lái)自環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目級(jí)別 中，財(cái)政部入庫(kù)的餐廚垃圾PPP項(xiàng)目級(jí)別分布情況，詳見(jiàn)圖2-4所示，從圖24中可以看出，國(guó)家級(jí)別的餐廚垃圾PPP項(xiàng)目近占12%省市級(jí)的占25%可以看出, 其他類別的餐廚垃圾PPP項(xiàng)目占據(jù)較大比 例。圖2-4財(cái)政部餐廚垃圾PPP項(xiàng)目數(shù)量和金額分布情況圖0102。3。4 口5Q百分比數(shù)量圖2-5財(cái)政部餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目級(jí)別分布圖從餐廚垃

13、圾PPP項(xiàng)目的回報(bào)方式來(lái)看，來(lái)自環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從圖6 可以看出，財(cái)政部入庫(kù)的餐廚垃圾PPP項(xiàng)目中，以可行性缺口補(bǔ)助占據(jù)例最大，達(dá)到了 60%政府付費(fèi)的僅有9個(gè)，占據(jù)13%這些就說(shuō)明，餐廚垃圾 PPP項(xiàng)目可行性缺口補(bǔ)助的較多。從餐廚垃圾PPP項(xiàng)目合作期限來(lái)看,來(lái)自環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，從圖2-7中可 以看出，財(cái)政部入庫(kù)的餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目合作期限在10-30年之間，大部分合州寸 間在25030年之間，因?yàn)椴蛷N應(yīng)圾處理PPP項(xiàng)目投資較大，需要借助25社會(huì)資本的資金和技術(shù)，因此，期限長(zhǎng)可以有效的保障該項(xiàng)目移交后的持續(xù)運(yùn)營(yíng)使用者付涉可行性疏口補(bǔ)助政府對(duì)費(fèi)數(shù)里百分比圖2-6財(cái)政部餐廚垃圾

14、PPP項(xiàng)目回報(bào)方式圖 TOC o 1-5 h z 未如布1s好以上2425年1315 4 年1%旃今0510152025M?百分比教量圖2-7財(cái)政部餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目合作期限圖從運(yùn)作方式來(lái)看，來(lái)自環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，從大部分采用的是BOT模式，具體詳見(jiàn) 表2-7所示。從采購(gòu)社會(huì)資本方式來(lái)看，單一來(lái)源采購(gòu)項(xiàng)目3個(gè)，公開(kāi)招標(biāo)項(xiàng)目27個(gè)，競(jìng)爭(zhēng)性磋商項(xiàng)目11個(gè)，大約27個(gè)項(xiàng)目尚未公布采購(gòu)社會(huì)資本方式。26表2-7運(yùn)作方式表方式數(shù)量BOT方式37個(gè)BOO方式6個(gè)TOT方式2個(gè)ROI方式1個(gè)TOT+BO 1方式1個(gè)其他方式6個(gè)未公布合作方式15個(gè)表2-8執(zhí)行階段餐廚垃圾PPP項(xiàng)目基本情況總數(shù)量14個(gè)

15、總金藪48一 28化元金鞍分布1億元以下6個(gè)1-2億元4個(gè)2-5億元1個(gè)5-10億元2個(gè)10億元以上1個(gè)項(xiàng)目級(jí)別國(guó)家級(jí)6個(gè)省級(jí)4個(gè)市級(jí)2個(gè)其他2個(gè)囪報(bào)方式可行性缺口補(bǔ)助11個(gè)政府付費(fèi)3個(gè)合作期限10-20 年3個(gè)20年以上11個(gè)運(yùn)祚方云:B002個(gè)BOT8個(gè)BOT+TOT1 +其他3個(gè)栗購(gòu)社會(huì) 資本方式競(jìng)爭(zhēng)性硬訪7個(gè)單一來(lái)源采購(gòu)1個(gè)公開(kāi)招標(biāo)6個(gè)2.2.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)定義財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是指在對(duì)國(guó)家財(cái)稅制和建立的價(jià)格體系進(jìn)行綜合分析的基礎(chǔ)上，根27 據(jù)項(xiàng)目的特征對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，編制財(cái)務(wù)報(bào)表和越策財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)，通過(guò)這些分析工 作來(lái)精確的計(jì)算項(xiàng)目的盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)水平和償債能力,根據(jù)以上計(jì)算分析確定財(cái)務(wù)評(píng) 價(jià)的結(jié)

16、論，以協(xié)助投資方確定項(xiàng)目財(cái)務(wù)方面的項(xiàng)目可行性和發(fā)展?jié)摿?。?duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，能夠?yàn)橥顿Y方確定財(cái)務(wù)方案，項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益方案等提供制 定依據(jù)，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在依據(jù)可靠、真實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上進(jìn)行的，在數(shù)據(jù)真實(shí)客觀的前提下, 對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行精密計(jì)算，并進(jìn)行深入分析，最終得出準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)評(píng)僚吉論。項(xiàng) 目投資牽涉的環(huán)期口利益相關(guān)方眾多，財(cái)務(wù)詡介將直接關(guān)德U其未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)的蜘1, 因此，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，從盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)水平和償債能力等多個(gè)方面信息匯總評(píng)價(jià)，深 入了解項(xiàng)目財(cái)務(wù)方面的資金收益性、安全性以及成本費(fèi)用，對(duì)合理財(cái)務(wù)方案的確定，進(jìn)一 步的確定投資決策具有重要的意義。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)對(duì)項(xiàng)目具有以下重要作用，首

17、先，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是投資方進(jìn)行投資決策的 依據(jù)，投資方進(jìn)行項(xiàng)目投資最終的目的就是在降低風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取應(yīng)有的投資收益。 在進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的過(guò)程中，要經(jīng)過(guò)對(duì)盈利能力、償債能力、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力指標(biāo)進(jìn)彳盼析計(jì) 算，以提供項(xiàng)目投資決策依據(jù)。其次，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是獲取金融機(jī)構(gòu)貸款你據(jù)，金融機(jī)構(gòu)進(jìn) 行貸款的發(fā)放，在考慮未來(lái)收益的同時(shí)，更要防止出現(xiàn)壞賬呆賬 確保資金能夠收回, 因此，金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行貸款時(shí)，要保證獲取經(jīng)液益和盈利，就需要進(jìn)行項(xiàng)目的盈利能力 和償債能力的財(cái)務(wù)分析，以進(jìn)行科學(xué)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和考量，最終確定是否發(fā)放和發(fā)放額度。財(cái)務(wù) 評(píng)價(jià)是項(xiàng)目獲取審批的依據(jù)，項(xiàng)目建設(shè)，特別是公益性項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)，需要重點(diǎn)考慮未 來(lái)的投資收

18、益和社會(huì)效益，并且會(huì)用到大量的社會(huì)資源，對(duì)項(xiàng)目所在地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有將 要影響，因此，在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審核時(shí)，相關(guān)部門會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，并根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 結(jié)果進(jìn)行最終審批決策。在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過(guò)程中，要遵循一下原則：科學(xué)性原則、全 面系統(tǒng)原則、統(tǒng)一性原則、客觀T生原則、最優(yōu)化原則。2.2.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的定義可以看出，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在依托財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目的盈 利能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、償債能力進(jìn)行深入分析判斷，因此，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要涵蓋立 投融資分析、項(xiàng)目的償債能力、項(xiàng)目的盈利能力、項(xiàng)目的不確定性等方28 面。(1)總投融資分析總投融資分析的是項(xiàng)目總的投資和融資情況，通過(guò)凈現(xiàn)金流來(lái)體現(xiàn)出項(xiàng)

19、目的可持 續(xù)發(fā)展和生存能力，以保障項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展。對(duì)于餐廚垃圾處理的投資項(xiàng)目，考慮i項(xiàng)目總投 資規(guī)模較大，資金回收期長(zhǎng)的因素，需要項(xiàng)目具備充足的流動(dòng)資金，以保障項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)， 否則將直接導(dǎo)致項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)遇到困難，甚至造成投資項(xiàng)目的失敗?？梢?jiàn)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投 融資分析，保障足夠的現(xiàn)金流是十分必要和重要的。項(xiàng)目總投融資分析過(guò)程中，除了進(jìn)行 凈現(xiàn)金流的分析，還要關(guān)注貸款觸還規(guī)劃，確保還款壓力的緩解。項(xiàng)目借貸資金周期知 會(huì)在短期內(nèi)造成鍬的還款！力，而在沒(méi)有丸夠的現(xiàn)金情況下，將會(huì)產(chǎn)生較多的妣成本， 出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能力吹。而在投資借貸資金周期長(zhǎng)的項(xiàng)目中，曲初期的壓力將直接影響 項(xiàng)目的可持續(xù)性和盈利能力，

20、因此，需要綜合考量?jī)攤芰陀芰Γ贫ê侠淼膿Q代規(guī)劃， 確保財(cái)務(wù)資金合峨用。綜上可以看出，總投融資分析重點(diǎn)分析凈現(xiàn)金流和還貸規(guī)劃，以更 好的制定在應(yīng)的財(cái)務(wù)規(guī)劃。(2)償債能力分析償債能力的分析主要是對(duì)項(xiàng)目融資資金的償還能力的評(píng)估，同時(shí)也是為了投資 方的資金的安全考慮，可以保障投資方更加合理的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿。償債能力的分析分為 長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)能力的分析，項(xiàng)目只有在保證償還能力的前提下，才能保證項(xiàng)目的 正常運(yùn)營(yíng)。在項(xiàng)股運(yùn)過(guò)程中，一且出現(xiàn)資金鏈問(wèn)題，將不能如財(cái)償還項(xiàng)目投運(yùn)帶來(lái)的貸 款資金，影響未來(lái)的收益。短期債務(wù)償還分析主要反映的是項(xiàng)目短期資金需求的償還能力，長(zhǎng)期 債務(wù)償還分析是對(duì)項(xiàng)目長(zhǎng)期資金

21、需求的償還能力的考量。通過(guò)長(zhǎng)短期償債能力的分析，可以更 好的分析評(píng)估項(xiàng)目的負(fù)債承受育出，確保項(xiàng)目能夠成功投運(yùn)。償債能力a了從長(zhǎng)短期分析 外，還需要從動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩個(gè)方面分析，對(duì)動(dòng)態(tài)償債能力的分析，主要依靠營(yíng)業(yè)收入，對(duì)靜態(tài) 償債能力的考察分析，主要依靠項(xiàng)目資產(chǎn)。因此，對(duì)償債能力的分析，可以實(shí)現(xiàn)確保財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 準(zhǔn)確，正確決策投資，以及融資借貸獲取的目的。(3)盈利能力分析盈利能力是在項(xiàng)目進(jìn)行融資之前進(jìn)行的財(cái)務(wù)能力分析，同時(shí)也是對(duì)運(yùn)營(yíng)后的盈 利能力和水平的分析，從盈利水平上分析出進(jìn)行該項(xiàng)目投資的可行性和合理29 性。盈利能力較償債能力和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力更為重要，這是投資方進(jìn)行投資的最終追求和 關(guān)注的核心，因

22、此，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，盈利能力分析是必須關(guān)注的一個(gè)方面從流程 上看，對(duì)盈利能力的分析，要通過(guò)對(duì)營(yíng)業(yè)收入、稅費(fèi)、營(yíng)業(yè)成本等數(shù)據(jù)分析，結(jié)合現(xiàn)金流 量表，合理把握資金的流入流出明細(xì)，同時(shí)，在剔除融資方疑影響后，對(duì)此盈利能力 進(jìn)行全面分析。從計(jì)算分析內(nèi)容上看對(duì)盈利能力的分析，需要對(duì)現(xiàn)金的流入流出進(jìn)行計(jì) 算，其中，流入部分主要考慮經(jīng)營(yíng)收入，流出部分主要計(jì)算經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的各項(xiàng)成本、稅費(fèi) 及附加等。除此之外，盈利能力分析的內(nèi)容還包含了稅前和稅后的盈利能力分析，稅前 盈利能力的分析是在沒(méi)他慮融資和稅收的基礎(chǔ)上，對(duì)投資的項(xiàng)目進(jìn)行盈利水平的分析；稅 后盈利能力的分析時(shí)再分析的過(guò)程中，雖然也沒(méi)有考慮融資方案的影響，但

23、是增加了所得稅 的指標(biāo)，對(duì)稅后的凈現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。同時(shí)，在對(duì)盈利能力分析的過(guò)程中， 還考慮了通貨膨脹的因素，通過(guò)時(shí)間價(jià)值的分析，考慮了以投資收益率和回收期為主的 靜態(tài)指標(biāo)，以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率為主的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。(4)不確定性分析項(xiàng)目投資具有很強(qiáng)的不確定性，因此，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)必須對(duì)不確定性進(jìn)行深入分析， 考慮到項(xiàng)目投受到市場(chǎng)和環(huán)境及政策的變化，計(jì)劃和實(shí)際執(zhí)行會(huì)產(chǎn)生很大的脩，因此， 即使投資方綜合考慮,制定眾多應(yīng)對(duì)方案,依然會(huì)存在不確定因素，對(duì)項(xiàng)目投資產(chǎn)生一定影響。 財(cái)務(wù)不確定性表現(xiàn)在項(xiàng)目變動(dòng)因素影響，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果的效力，不確定性因素變動(dòng)極限值等。 從不確定性分析的程來(lái)看，需要經(jīng)歷四個(gè)階困

24、一是財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)仆析，通過(guò)對(duì)營(yíng)業(yè)收 入、營(yíng)業(yè)成本、企業(yè)稅金、和B等指標(biāo)的分析，進(jìn)行投資估算表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表 的編制，為財(cái)務(wù)不確定性分析奠定基礎(chǔ)；二是統(tǒng)一口徑,進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算，在獲取財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后， 為增強(qiáng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)果的可對(duì)比 性，對(duì)數(shù)據(jù)真實(shí)性和一致性進(jìn)行考量和重視，以保證財(cái)務(wù)不確 定性結(jié)果的正確性。三是財(cái)務(wù)不確定性的分析，考慮項(xiàng)目實(shí)施中，內(nèi)外部因素可能會(huì) 給企業(yè)的收入和利潤(rùn)各項(xiàng)指標(biāo)產(chǎn)生很大的影響,容易造成實(shí)際指標(biāo)和預(yù)計(jì)的不符合。針對(duì) 這些不確定性因素，就需要通過(guò)一定的方式計(jì)算出不確定、生因素的影響程度，以更好的加以 預(yù)防和控制。對(duì)不確定因素進(jìn)行深入細(xì)致的計(jì)算分析，可以得出各因素對(duì)經(jīng)濟(jì)

25、指標(biāo)的影響程 度，確定正確的評(píng)價(jià)指標(biāo)，得出掰定性影響因素的變動(dòng)范圍及幅度。四是經(jīng)過(guò)以上的計(jì)算 和分析，得出財(cái)務(wù)評(píng)30 價(jià)結(jié)論。通過(guò)不確定性的財(cái)務(wù)分析，可以得出該項(xiàng)目在抵御風(fēng)險(xiǎn)上的能力，最終和償 債能力、盈利能力一起得出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論，提供項(xiàng)目可行性決策依據(jù)。2.2.3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法，大概可以分為兩類，一是定性評(píng)價(jià)分析方法，一是定量評(píng)價(jià) 分析方法，定性的評(píng)價(jià)方法是對(duì)無(wú)法通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和其他方式進(jìn)行量化的情況通過(guò)邏輯 分析等進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；定量的評(píng)價(jià)方法是通過(guò)使用一定的計(jì)算方式，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行才算分 析，病進(jìn)行多種方式訛，以判斷項(xiàng)目的優(yōu)劣。從貨幣的時(shí)間價(jià)值考慮來(lái)劃分財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 方法，可以分為

26、動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析方法。靜態(tài)評(píng)價(jià)方法是沒(méi)有將時(shí)間價(jià)值考慮進(jìn)去， 而動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，將時(shí)間要素造成的價(jià)值變化通過(guò)計(jì)算指標(biāo)進(jìn)行 價(jià)值評(píng)估。(1)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析方法動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析方法的主要指標(biāo)是內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。內(nèi)部收益率是項(xiàng)目 正常運(yùn)轉(zhuǎn)后的收益率正好是凈現(xiàn)值為零的值，通過(guò)對(duì)計(jì)算公式的反復(fù)調(diào)試，最終實(shí)現(xiàn)凈 現(xiàn)值為零，通過(guò)內(nèi)部收益率和基準(zhǔn)收益率的對(duì)比 分析，當(dāng)內(nèi)部收益率普基準(zhǔn)收益率則 項(xiàng)目可行。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的另一個(gè)方法，具體是指在一定計(jì)算期內(nèi)，根 據(jù)折現(xiàn)率的調(diào)整計(jì)算凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值之和該方法計(jì)算的折現(xiàn)車可能與實(shí)際不符，折現(xiàn) 率受到投資方主觀影響折現(xiàn)建可能不符合實(shí)際平均收

27、益率，財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，可能不 能真實(shí)反映盈利能力，需要結(jié)合其他的指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。(2)靜態(tài)財(cái)務(wù)分析方法靜態(tài)財(cái)務(wù)分析方法沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算方式簡(jiǎn)便，主要包括投資利潤(rùn) 率指標(biāo)、靜態(tài)投資回收期指標(biāo)、資產(chǎn)復(fù)制愛(ài)侶指標(biāo)、貸款償還周期指標(biāo)、速批 率指 標(biāo)、流動(dòng)比 率指標(biāo)。具體的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)詳見(jiàn)表2-9所示。表2-9靜態(tài)分析方法指標(biāo)廳P指標(biāo)定義標(biāo)準(zhǔn)1投資利潤(rùn)率項(xiàng)目正常運(yùn)轉(zhuǎn)后正常年份的年利潤(rùn)總和和銷售稅金附加之和 比上項(xiàng)目總投資高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值則項(xiàng)目可行2靜態(tài)投資回收期不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值前，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 收入比上項(xiàng)目初期投資回收期小于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)則項(xiàng)目可行313資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)目負(fù)債總額 比 上總資產(chǎn)指標(biāo)越局，財(cái)務(wù)

28、風(fēng)險(xiǎn)越大4貸款償還期貸款發(fā)放基準(zhǔn)日到本息還清的日期日期越短，越符合金融機(jī)構(gòu)要 求，則項(xiàng)目可行5速動(dòng)比率項(xiàng)目速動(dòng)資產(chǎn) 比 上流動(dòng)負(fù)債等于1時(shí)則項(xiàng)目可行6流動(dòng)比率項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn) 比 上流動(dòng)負(fù)債等于2左右時(shí)則項(xiàng)目可行2.3餐廚垃圾PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)餐廚垃圾PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概念餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)國(guó)家實(shí)行的財(cái)稅制度和價(jià)格體系 的指導(dǎo)下，通過(guò)分析該項(xiàng)目進(jìn)行的直接效益和直接費(fèi)用，以確定餐廚垃圾處理 PPP項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)邊界條件參考餐廚來(lái)及處理PPP項(xiàng)目的基本設(shè)計(jì) 數(shù)據(jù)，根據(jù)實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，深入考察運(yùn)營(yíng)收入和成本費(fèi)用，分析餐廚垃圾PPP項(xiàng)目 的主體價(jià)值和為投資方創(chuàng)造的財(cái)務(wù)收益，以

29、此來(lái)判斷餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)可 行性，這些將成為投資方?jīng)Q策和融資決策的重要依據(jù)。餐廚垃圾PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)類型餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)類型，需要根據(jù)決策目標(biāo)的不同進(jìn)行劃 分，不同的類型歸屬不同的類別，以更加準(zhǔn)確的進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)和財(cái)務(wù)方法的選取 確保餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論準(zhǔn)確。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工作內(nèi)容與時(shí)間前后的 關(guān)系劃分類別，可以將餐卬圾處理PPP項(xiàng)目分為投資前進(jìn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和投資后 進(jìn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。投資前進(jìn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是指餐廚垃圾處理 PPP項(xiàng)目在投入建設(shè)之前，通過(guò)對(duì)餐 圾ppp項(xiàng)目設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)和以往經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行定量和定性結(jié)合的財(cái)務(wù)分析，以預(yù)測(cè)餐廚 垃圾處理ppp項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效

30、益和費(fèi)用，同時(shí)充分的考慮了餐廚垃圾處理ppp項(xiàng)目的 償債能力、盈利能力和不確定性。本文在對(duì)餐廚垃圾處升pp項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過(guò)程 中，對(duì)投資前的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)進(jìn)行了深入的分析，病對(duì)不確定性因素進(jìn)行了分析。投資后進(jìn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是指在餐廚垃圾處理 ppp項(xiàng)目在正常運(yùn)轉(zhuǎn)之后，對(duì)其進(jìn) 行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。此時(shí)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)使用的不再是設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)川是以實(shí)際運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)為 基礎(chǔ)，通過(guò)實(shí)際數(shù)據(jù)和投資前預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行正，深入的分析32 餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及其收益的情況，為投資方提供項(xiàng)目的財(cái) 物價(jià)值升值情況。餐廚垃圾PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目中，投資規(guī)模較大，小項(xiàng)目都將達(dá)到億元以上，

31、在餐啦 圾處理這種公益性較強(qiáng)的項(xiàng)目中，收益率并不會(huì)很高，需要較長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)期才能逐步的回收成 本。對(duì)于一個(gè)以盈利為目的的企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資方關(guān)注的是在較短的周期內(nèi)收回成本并獲取收 益，在資金占用量大，周期長(zhǎng)，收益率低的項(xiàng)目，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)餐jrn圾處理ppp項(xiàng)目 進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是非常重要的。餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容包括盈利能力指 標(biāo)、償債能力指標(biāo)，餐廚垃圾處理PPP項(xiàng)目的盈利能力指標(biāo)，能夠?qū)?xiàng)目的建設(shè)運(yùn) 營(yíng)其他直接作用，是項(xiàng)目可行性分析必須進(jìn)行的程序，盈利能力的評(píng)價(jià)大小將直接 顯示投資方的動(dòng)力來(lái)源和根本目標(biāo)，是投資方首要考慮的因素。在盈利能力評(píng)價(jià)時(shí)， 考察了兩個(gè)方面：一是餐廚垃圾如a ppp項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)后，投資利潤(rùn)率、資本金利潤(rùn)率 和投資利潤(rùn)率等靜態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)除析，判斷餐廚垃圾處理ppp項(xiàng)目能否達(dá)到投資方的 期望；二是從宏觀上考察，特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率以及投資回收期等動(dòng)態(tài) 和靜態(tài)指標(biāo)的分析，確無(wú)餐廚垃圾處理ppp項(xiàng)目的可行性。償債能力評(píng)價(jià)時(shí)，主要考 察的是餐廚垃圾處理ppp項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用程度，主要考察兩個(gè)方面：一是對(duì)借 款償還期指標(biāo)、利息備付率指標(biāo)和償債備付率指標(biāo)等考察償債能