【圖文】第五章資金成本與資本結(jié)構(gòu)_第1頁(yè)
【圖文】第五章資金成本與資本結(jié)構(gòu)_第2頁(yè)
【圖文】第五章資金成本與資本結(jié)構(gòu)_第3頁(yè)
【圖文】第五章資金成本與資本結(jié)構(gòu)_第4頁(yè)
【圖文】第五章資金成本與資本結(jié)構(gòu)_第5頁(yè)
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例 n 某企業(yè)目前擁有債券2000萬(wàn)元，年利率為5%。優(yōu)先 股500萬(wàn)元，年股利率為12%。普通股2000萬(wàn)元，每 股面值10元。現(xiàn)計(jì)劃增資500萬(wàn)元，增資后的息稅前 利潤(rùn)為900萬(wàn)元。如果發(fā)行債券，年利率為8%；如果 發(fā)行優(yōu)先股，年股利率為12%；如果發(fā)行普通股，每 股發(fā)行價(jià)為25元。企業(yè)所得稅率為30%。分別計(jì)算各 種發(fā)行方式下的普通股每股收益，并決策采用何種方 式籌資。 答案 n 發(fā)行債券的EPS=（900-2000×5%-500×8%）× （1-30%）-500×12%/（2000/10） =2.36元/股 發(fā)行優(yōu)先股EPS=(900-2000×5%×(1-30%(500+500×12%/(2000/10 =2.20元/股 發(fā)行普通股EPS=(900-2000×5%×(1-30%500×12%(2000/10+500/25 =2.17元/股 n n n n 思考與練習(xí) 1、什么是資金成本？有哪些構(gòu)成？ 2、確定資金結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)主要考慮哪些因素？

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