1、BOT 融資方式的特點(diǎn)項(xiàng)目融資主要用于自然資源開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這類投資數(shù)額大， 建設(shè)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，單靠項(xiàng)目主辦人的力量，無(wú)法籌集如此大規(guī)模 的資金，項(xiàng)目主辦人也無(wú)力承擔(dān)項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)， 且傳統(tǒng)的融資方式 也滿足不了上述項(xiàng)目的需要。 在這種情況下， 人們創(chuàng)造出項(xiàng)目融資這 一方式。其中，比較成熟的模式是 BOT 。其實(shí)，在發(fā)達(dá)國(guó)家， BOT 已經(jīng)是一種常用的融資手段。英國(guó)的 很多鐵路項(xiàng)目都是采用這類融資模式建成的。 其中最有名的是英法海 峽隧道，包括兩條 7.3m直徑的鐵路隧道和 1條 4.5m直徑的服務(wù)隧道， 長(zhǎng) 50km 。在上個(gè)世紀(jì) 80 年代中期，由英國(guó)的海峽隧道集團(tuán)、英國(guó)銀 行財(cái)團(tuán)

2、、英國(guó)承包商以及法國(guó)的 France-Manehe公司、法國(guó)銀行財(cái)團(tuán)、 法國(guó)承包商等十個(gè)單位組成了項(xiàng)目公司 Eurotunnel。該公司于 1987 年與英國(guó)政府簽定特許權(quán)協(xié)議， 政府授予 Euro鄄tunnel公司 55年的 特許期， 55 年后 (2042 年)隧道由政府收回。在特許權(quán)協(xié)議中，英國(guó) 政府對(duì)項(xiàng)目公司提出了 3 項(xiàng)要求： (1)政府不對(duì)貸款作擔(dān)保； (2)本項(xiàng) 目由私人投資，用項(xiàng)目建成后的收入來(lái)支付項(xiàng)目公司的費(fèi)用和債務(wù)；(3) 項(xiàng)目公司必須持有 20%的股票。根據(jù)協(xié)議， 項(xiàng)目總投資 103 億美元。英國(guó)政府允許項(xiàng)目公司自由 確定通行費(fèi)，其收入的一半通過(guò)與國(guó)家鐵路部門(mén)簽訂的鐵路協(xié)

3、議產(chǎn) 生；其他收入來(lái)自通過(guò)隧道運(yùn)載商業(yè)機(jī)動(dòng)車(chē)輛的高速火車(chē)收費(fèi)。 英國(guó) 政府保證，不允許在 30 年內(nèi)建設(shè)第二個(gè)跨越海峽的連接通道。20 世紀(jì)末的十年 ,亞洲地區(qū)每年的基建項(xiàng)目標(biāo)底高達(dá) 1300 億美 元。許多發(fā)展中國(guó)家紛紛引進(jìn) BOT 方式進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)。 BOT 方式在 中國(guó)出現(xiàn)已有十年有余 ,1984 年，香港合和實(shí)業(yè)公司和中國(guó)發(fā)展投資 公司等作為承包商和廣東省政府合作在深圳投資建設(shè)了沙角 B 電廠 項(xiàng)目，是我國(guó)首家 BOT 基礎(chǔ)項(xiàng)目，但在具體做法上并不規(guī)范。1995年廣西來(lái)賓電廠二期工程是我國(guó)引進(jìn) BOT 方式的一個(gè)里程 碑，為我國(guó)利用 BOT 方式提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。廣西來(lái)賓電廠 B 位于

4、廣西壯族自治區(qū)的來(lái)賓縣。裝機(jī)規(guī)模為 72 萬(wàn)千瓦,安裝兩臺(tái) 36千瓦的進(jìn)口燃煤機(jī)組。 該項(xiàng)目總投資為 6.16億美 元，其中總投資的 25%即 1.54 億美元為股東投資，兩個(gè)發(fā)起人按照 60 40 的比例向項(xiàng)目公司出資，具體出資比例為法國(guó)電力國(guó)際占 60%，通用電氣阿爾斯通公司占 40%，出資額作為項(xiàng)目公司的注冊(cè)資 本；其余的 75%通過(guò)有限追索的項(xiàng)目融資方式籌措。我國(guó)各級(jí)政府、 金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)不為該項(xiàng)目融資提供任何形式的擔(dān)保。 項(xiàng)目融 資貸款由法國(guó)東方匯理銀行、 英國(guó)匯豐投資銀行及英國(guó)巴克萊銀行組 成的銀團(tuán)聯(lián)合承銷(xiāo)，貸款中 3.12 億美元由法國(guó)出口信貸機(jī)構(gòu)一一法 國(guó)對(duì)外貿(mào)易保險(xiǎn)公司

5、提供出口信貸保險(xiǎn)。BOT 融資方式的特點(diǎn)(1) BOT 融資方式是無(wú)追索的或有限追索的，舉債不計(jì)入國(guó)家外 債，債務(wù)償還只能靠項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。(2) 承包商在特許期內(nèi)擁有項(xiàng)目所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。（3）名義上，承包商承擔(dān)了項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn)，因此融資成本較高。（4）與傳統(tǒng)方式相比， BOT 融資項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)效率一般 較高，因此，用戶可以得到較高質(zhì)量的服務(wù)。（5）BOT 融資項(xiàng)目的收入一般是當(dāng)?shù)刎泿?，若承包商?lái)自國(guó)外， 對(duì)宗主國(guó)來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目建成后將會(huì)有大量外匯流出。（6）BOT 融資項(xiàng)目不計(jì)入承包商的資產(chǎn)負(fù)債表，承包商不必暴露 自身財(cái)務(wù)情況。BOT 融資方式的種類BOT 融資一般指 BOOT 融資（即建

6、設(shè) 擁有運(yùn)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓）。在實(shí) 際運(yùn)作過(guò)程中， BOOT 融資方式產(chǎn)生了許多變形，因此， BOT 融資 方式是 BOOT ，BOO（建設(shè)-擁有-轉(zhuǎn)讓 ）， BTO（建設(shè)-轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營(yíng)） ， BOOS（建設(shè)-擁有 -運(yùn)營(yíng)-出售），BT（建設(shè)-轉(zhuǎn)讓），OT（運(yùn)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓 ）等融 資方式的總稱。各種方式的應(yīng)用取決于項(xiàng)目條件，如 BOO 方式在市 場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家應(yīng)用較多，我國(guó)以公有制為主體，因此 BOOT 項(xiàng)目較多。 從經(jīng)濟(jì)意義上說(shuō)，各種方式區(qū)別不大。BOT 融資的含義BOT 是英文 Build-Operate-Transfer的縮寫(xiě)，即建設(shè) -經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓方 式，是政府將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予承包商 （一般

7、為國(guó)際財(cái) 團(tuán)）。承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，并回收 成本、償還債務(wù)、賺取利潤(rùn)，特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府。 實(shí)質(zhì)上， BOT 融資方式是政府與承包商合作經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一 種特殊運(yùn)作模式。BOT 融資方式在我國(guó)稱為 “特許權(quán)融資方式 ”，其涵義是指國(guó)家或 者地方政府部門(mén)通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)（包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資 ）承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施 （基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè) ）項(xiàng)目 的融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公司擁 有投資建造設(shè)施的所有權(quán)， 允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用， 由此 回收項(xiàng)目投資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào)；特許期滿后

8、，項(xiàng) 目公司將設(shè)施無(wú)償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門(mén)。BOT 的概念是由土耳其總理厄扎爾 1984 年正式提出的。BOT 融資的運(yùn)作過(guò)程B O T 融資的運(yùn)作有八個(gè)階段 ,即項(xiàng)目的確定和擬定、招標(biāo)、選 標(biāo)、開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和移交。1 . 項(xiàng)目的確定和擬定。首先 , 必須確定一個(gè)具體項(xiàng)目是否必要 , 確認(rèn)該項(xiàng)目采用 B O T 融資方式的可能性和好處。這項(xiàng)工作通常是 通過(guò)政府規(guī)劃來(lái)完成的。有關(guān)部門(mén)將查明在某一特定期限內(nèi),是否需要一個(gè)發(fā)電廠、一條道路、 一座橋梁、一項(xiàng)城市運(yùn)輸系統(tǒng)或者對(duì)國(guó)家 經(jīng)濟(jì)具有重要性的其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。 然后,政府將重點(diǎn)研究采用 B O T 融資方式滿足該項(xiàng)目需要的可能性。有時(shí) ,

9、 也會(huì)由項(xiàng)目單位確定一 個(gè)項(xiàng)目 ,然后向政府提出項(xiàng)目設(shè)想。如果決定采用 B O T 方式,那么, 下一步就要寫(xiě)一份邀請(qǐng)建議書(shū) ,然后邀請(qǐng)投標(biāo)者提交具體的設(shè)計(jì)、建 設(shè)和融資方案。2 . 招標(biāo)3 . 挑選中標(biāo)者。招標(biāo)者對(duì)響應(yīng)邀請(qǐng)建議書(shū)而提交的標(biāo)書(shū)進(jìn)行挑 選 ,選出暫定中標(biāo)人 ,評(píng)估標(biāo)書(shū)的成員應(yīng)該包括政府官員 ,技術(shù)、財(cái)務(wù)和 法律顧問(wèn)等。4 . 項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。投標(biāo)的聯(lián)營(yíng)集團(tuán)中標(biāo)后就可以作出更確定的承諾 , 組成項(xiàng)目公司或確定項(xiàng)目公司結(jié)構(gòu)。如果尚未組成這樣的公司,必須提供建設(shè)項(xiàng)目所需的股本金。同樣 ,在招標(biāo)者接受的基礎(chǔ)上 ,發(fā)起人可 以開(kāi)始或再次與承包商和供應(yīng)商聯(lián)系 ,爭(zhēng)取對(duì)有關(guān)條件和價(jià)格作出更 明確的承

10、諾 ,這些承諾將進(jìn)一步確定項(xiàng)目建設(shè)的成本。5 . 項(xiàng)目建設(shè)。一旦進(jìn)行財(cái)務(wù)交割 ,建設(shè)階段即正式開(kāi)始 ,當(dāng)然 ,并 不是所有特定項(xiàng)目都可以清清楚楚地分成這幾個(gè)階段。有些情況下 , 一些現(xiàn)場(chǎng)組裝或開(kāi)發(fā) ,甚至某些初步建設(shè)可能先于財(cái)務(wù)交割。但是 ,項(xiàng) 目的主要建筑工程和主要設(shè)備的交貨一般都是在財(cái)務(wù)交割后,那時(shí)才有資金支付這些費(fèi)用。6 . 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。這個(gè)階段持續(xù)到特許權(quán)協(xié)議期滿 , 在這個(gè)階段 , 項(xiàng)目 公司直接或者通過(guò)與運(yùn)營(yíng)者締結(jié)合同按照項(xiàng)目協(xié)定的標(biāo)準(zhǔn)和各項(xiàng)貸 款協(xié)議及與投資者協(xié)定的條件來(lái)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間,應(yīng)按照協(xié)定要求對(duì)項(xiàng)目設(shè)施進(jìn)行保養(yǎng)。 為了確保運(yùn)營(yíng)和保養(yǎng)按照協(xié)定要 求進(jìn)行 ,貸款人、投資者、政府都擁有對(duì)