1、一、五糧液公司簡(jiǎn)介（一）公司設(shè)立及上市情況宜賓五糧液股份有限公司 1998 年 3 月在深圳證券交易所上市，股票代碼： 000858，由 四川省人民政府 （川府函 （1997）295號(hào)文）批準(zhǔn)成立，設(shè)立方式為募集方式設(shè)立， 發(fā)起人為四川 省宜賓五糧液酒廠，公司地址位于四川省宜賓市。上市公開(kāi)發(fā)行了人民幣普通公眾股 8,000 萬(wàn)股,經(jīng)過(guò)歷年的轉(zhuǎn)送配，截止 2010年末該公司股本已增加到 379596. 67萬(wàn)股。（二）公司經(jīng)營(yíng)范圍及其產(chǎn)品五糧液公司經(jīng)營(yíng)范圍包括酒類產(chǎn)品及相關(guān)輔助產(chǎn)品 （瓶蓋、商標(biāo)、標(biāo)識(shí)及包裝制品 ）的生 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等 ,其主要產(chǎn)品為 五糧液 及其系列白酒 。目前五糧液公司的產(chǎn)品線較長(zhǎng)

2、，產(chǎn)品品種 達(dá) 60 多個(gè)，其中僅五糧液系列酒就有 52 度五糧液、珍藏五糧液、五糧液年份酒等 28 個(gè)品 種，同時(shí)還有五糧春、六和液、五糧醇等子品牌。 2010 年，五糧液公司甚至還推出了高端醬 香型白酒 永福醬酒 。（三）五糧液濃香型白酒釀造工藝1、五糧液的釀造原料由高粱、大米、糯米、小麥、玉米等 5 種糧食組成。2、五糧液雖原料較多， 但生產(chǎn)工藝并不復(fù)雜 , 其生產(chǎn)工藝主要特色還在于采用了明代老 窖池發(fā)酵。具體釀造工藝流程為 : 以小麥或大麥、豌豆、高粱等制成的中溫偏高溫大曲為糖 化發(fā)酵劑，原酒采用人工窖泥快速老熟法等發(fā)酵技術(shù)，通過(guò)分層起糟、混蒸蒸餾、分段摘酒 等操作流程，按量、質(zhì)摘酒，

3、按質(zhì)并壇的方法進(jìn)行生產(chǎn)；原酒生產(chǎn)出來(lái)后在明代老窖池中進(jìn) 行發(fā)酵老熟，發(fā)酵周期為 30-90 天，原酒經(jīng)儲(chǔ)存期滿后再根據(jù)不同產(chǎn)品在質(zhì)量和風(fēng)格上的要 求進(jìn)行勾兌組合。 3、工藝特點(diǎn)：五浪液釀造方法為混蒸續(xù)糧固態(tài)發(fā)酵法，采用跑窖工藝，使用入窖淀粉 高，酸度高，長(zhǎng)期發(fā)酵，適當(dāng)?shù)乃?、溫度和糠殼用量?兩高一長(zhǎng)三適當(dāng)“釀造技術(shù)，發(fā) 酵設(shè)施為泥巴老窖、萬(wàn)年槽等 , 如明代老窖池”。（四）公司產(chǎn)品策略特點(diǎn) 五糧液公司白酒品牌較多，實(shí)施多元化的全面發(fā)展戰(zhàn)略 , 以滿足不同層次、不同消費(fèi)群 的需求。其產(chǎn)品幾乎涵蓋高、中、低端各類白酒產(chǎn)品，實(shí)行大規(guī)模生產(chǎn)，推行OEMS營(yíng)模式， 采用的是以量取勝的銷售策略。 二、白

4、酒行業(yè)現(xiàn)狀分析 白酒是中國(guó)傳統(tǒng)蒸餾酒，中國(guó)白酒是世界著名的六大蒸餾酒之一（其余五種是白蘭地、 威士忌、郎姆酒、伏特加和金酒） 。白酒是指以富含淀粉質(zhì)的糧谷如高粱、大米等為原料， 以中國(guó)酒曲即大曲、小曲或麩曲及酒母等為糖化發(fā)酵劑，采用固態(tài)（個(gè)別酒種為半固態(tài)或液 態(tài)）發(fā)酵，經(jīng)蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾、陳釀、貯存和勾調(diào)而制成的蒸餾酒。如：茅臺(tái)酒、 五糧液、汾酒、西鳳酒、洋河大曲等。 2008 年我國(guó)白酒制造業(yè)行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，中國(guó)白酒制造行業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)工業(yè)總產(chǎn)值 146,337,958,000 元，比上年同期增長(zhǎng)了 29.82%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)產(chǎn)品銷售收入 141,190,334,000 元，比上年同期增長(zhǎng)了

5、 29.94%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)利潤(rùn)總額 18,643,047,000 元，比上年同期增長(zhǎng)了 36.79%， 2008年我國(guó)白酒產(chǎn)量保持了較為迅速的增長(zhǎng)。 2009年以來(lái)，白酒行業(yè)作為高端奢侈消費(fèi)品的代表， 在金融危機(jī)持續(xù)蔓延導(dǎo)致政府消費(fèi) 縮減、企業(yè)及個(gè)人消費(fèi)能力下降、消費(fèi)稅從嚴(yán)征收（實(shí)際稅負(fù)從25%上升至40%左右）、整治酒后駕車等負(fù)面因素的影響下，依然保持了良好的回升勢(shì)頭，尤其是進(jìn)入2009年下半年行業(yè)回升態(tài)勢(shì)更為明確，企業(yè)效益進(jìn)一步提升。中國(guó)副食品流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2009年，中國(guó)白酒行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值超過(guò) 2000億元，同比增長(zhǎng)27.5%,高于飲料酒制造業(yè)20.4%的同比增長(zhǎng)， 所占比重達(dá)到55.

6、5%。2009年全國(guó)白酒產(chǎn)量706.93萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.8%,比2008年15.8% 的年度增幅提高8個(gè)百分點(diǎn)。白酒行業(yè)產(chǎn)品銷售率為 95.3%，行業(yè)銷售形勢(shì)穩(wěn)中有升。2010 年我國(guó)白酒行業(yè)總體增長(zhǎng)速度有所放緩，隨后 5年行業(yè)增長(zhǎng)速度基本上比較穩(wěn)健但同時(shí)我們也看到白酒行業(yè)面臨著挑戰(zhàn)：一是白酒企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈，消費(fèi)者習(xí)慣多元化、消費(fèi)方式和需求結(jié)構(gòu)多樣化，大量的國(guó)外酒品進(jìn)口呈井噴式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并加速“本 土化”進(jìn)程，都給傳統(tǒng)白酒企業(yè)帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。二是包括糧食等在內(nèi)的原輔材料等生產(chǎn)成 本變動(dòng)的重大因素或不可控因素增多， 將可能給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)還來(lái)一定的影響。三是地方保護(hù)主義更加嚴(yán)重，企業(yè)拓展

7、市場(chǎng)更加困難。三、五糧液公司戰(zhàn)略分析（一）公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力1.五糧液為大曲濃香型白酒，產(chǎn)于四川宜賓市，用小麥、大米、玉米、高粱、糯米5種糧食發(fā)酵釀制而成，在中國(guó)濃香型酒中獨(dú)樹一幟。宋代宜賓姚氏家族私坊釀制，采用大豆、 大米、咼粱、糯米、養(yǎng)子五種糧食釀造的“姚子雪曲”是五糧液最成熟的雛形。公兀1368年，宜賓人陳氏繼承了姚氏產(chǎn)業(yè)，總結(jié)出陳氏秘方，時(shí)稱“雜糧酒”，后由晚清舉人楊惠泉 改名為“五糧液”?，F(xiàn)在五糧液由宜賓五糧液集團(tuán)有限公司釀制。2011年五糧液品牌價(jià)值達(dá) 659.19億元。五糧液是中國(guó)最高檔白酒之一。2 .在整個(gè)白酒行業(yè)中，名列第二。在 2010年中國(guó)酒類流通協(xié)會(huì)、中華品牌戰(zhàn)略研究院 共同

8、主辦的，“華樽杯”中國(guó)酒類品牌價(jià)值評(píng)議中，其品牌價(jià)值在200強(qiáng)中名列第二，僅次于茅臺(tái)。五糧液集團(tuán)有限公司品牌五糧液在世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室（World Brand Value Lab）編制的2012年度中國(guó)品牌500強(qiáng)排行榜中排名第19位，品牌價(jià)值685.92億元。3. 2005年度，公司共銷售五糧液系列酒14.09萬(wàn)噸、實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 64.19億元、 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)24.14億元、凈利潤(rùn)7.91億元，分別比上年同期增長(zhǎng)10.51%、1.92%、-2.11%、 -4.42%。其中，高價(jià)位酒主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為31.31億元，毛利率為65.45%,中低價(jià)位酒主營(yíng)業(yè) 務(wù)收入為29.97億元，毛利率為38.

9、61%。2006年，實(shí)現(xiàn)銷售收入200.5億元。2008年五糧 液集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)銷售收入300億元，利稅60億元。2010年上半年一級(jí)基酒凈利潤(rùn)22.61億 元，同比大漲44.65%,高價(jià)位酒（含稅銷售價(jià)在120元以上的品種）錄得55.6億元收入，毛 利率達(dá)85.40%。2010年，五糧液品牌價(jià)值已達(dá)526.16億元，連續(xù)16年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)食品行業(yè) 第一位。2012年9月17 日，“ 2012（第18屆）中國(guó)100品牌價(jià)值榜”在英國(guó)倫敦新鮮出爐， 海爾、聯(lián)想、五糧液三大品牌以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占據(jù)品牌前三甲。五糧液品牌價(jià)值繼2011年之后，再創(chuàng)新高，以659.19億元再次蟬聯(lián)100強(qiáng)第三名，連續(xù)18年穩(wěn)居該榜

10、單食品行業(yè)第一。（二）SWO矩陣分析1.優(yōu)勢(shì)分析（1）品牌優(yōu)勢(shì)。五糧液實(shí)行的是多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，其品牌涵蓋高、中、低系列產(chǎn)品， 并以品牌優(yōu)勢(shì)拉動(dòng)市場(chǎng)銷量。2001年，公司上市的五糧液系列酒品牌曾達(dá) 60多個(gè)，市場(chǎng)定 位重疊，造成企業(yè)資源浪費(fèi)。為此，公司于2002年進(jìn)行了品牌整合，砍掉一批銷售不利的品牌，重點(diǎn)扶持優(yōu)勢(shì)品牌，推出“ 1+9+8品牌戰(zhàn)略，即把五糧液品牌做成世界名牌，打造9個(gè)全國(guó)性名牌及8個(gè)區(qū)域性品牌。五糧液成功的品牌整合，使資源向優(yōu)勢(shì)品牌集中，進(jìn)一步提高公司效率，鞏固其市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)， 公司 2005年品牌價(jià)值 338.03 億元，居白酒行業(yè)之首。 多品牌戰(zhàn)略使五糧液成功的從不同層面細(xì)分

11、并滿足了各類消費(fèi)者的需求，其市場(chǎng)遍布全國(guó)， 同時(shí)，各系列產(chǎn)品能共享企業(yè)形象資源及品牌價(jià)值所帶來(lái)的好處，擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，給公司 帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)，奠定了五糧液的酒業(yè)霸主地位。 （2）規(guī)模優(yōu)勢(shì)。在白酒行業(yè)內(nèi)，五糧液獨(dú)占鰲頭，其資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售收入 等均列首位，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)位居第二的茅臺(tái)股份有限公司。 自 2001年來(lái)，五糧液公司投資 1.2 億元進(jìn)行 1 萬(wàn)噸年復(fù)糟酒技改工程外，還投入 15.04 億元對(duì) 11 個(gè)工程項(xiàng)目進(jìn)行了新建或 技術(shù)改造，且以 4.72 億元投資建設(shè)了 11 萬(wàn)噸基酒的配套水、電、汽等改造項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)這些 年的擴(kuò)產(chǎn)，公司已形成年 40 多萬(wàn)噸商品酒的生產(chǎn)能力，公司的基礎(chǔ)

12、酒產(chǎn)能可滿足未來(lái)幾年 的產(chǎn)銷增長(zhǎng)的需要。 五糧液的規(guī)模優(yōu)勢(shì)對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)者筑建了堅(jiān)固的進(jìn)入壁壘， 使其龍頭地位 難以被動(dòng)搖。 （3）技術(shù)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)。五糧液公司擁有現(xiàn)存我國(guó)最早并一直使用至今的明朝酒窖，距 今已有 638 年的歷史，這期間酒窖從未間斷過(guò)使用與發(fā)酵。千年老窖萬(wàn)年糟，越是陳窖，釀 造出來(lái)的酒所含對(duì)人體有利的物質(zhì)比例越高。 每次釀酒后形成的窖泥及產(chǎn)生的多種微量元素 和微生物可以培育出優(yōu)質(zhì)的陳曲， 是形成五糧液白酒曲香醇正濃厚的重要因素。 五糧液的釀 酒技藝是我國(guó)白酒行業(yè)的杰出代表。 公司還積極進(jìn)行科技創(chuàng)新， 投巨資建立高水平科技研究 所，現(xiàn)擁有國(guó)內(nèi)最大、自動(dòng)化程度最高的無(wú)菌灌裝流水線。這是

13、其最五糧液根本的核心競(jìng)爭(zhēng) 力。在產(chǎn)品高技術(shù)、高質(zhì)量的保證下，五糧液的業(yè)績(jī)保持了穩(wěn)步的增長(zhǎng)。在白酒原料及稅收 的上漲的情況下，五糧液公司及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大高檔酒的生產(chǎn)及銷售，減少低檔酒的 產(chǎn)量。高檔酒產(chǎn)量的提高能降低公司整體稅賦， 五糧液公司于 2006 年初開(kāi)始經(jīng)過(guò)三次提價(jià)， 將五糧液酒的每瓶出廠價(jià)上調(diào)了 60 元，雖然引起了不小的震動(dòng)，但由于其品質(zhì)的提升，很 快獲得了市場(chǎng)的認(rèn)同。 價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)使五糧液擺脫了單純的數(shù)量增長(zhǎng)的模式， 走上了效益增 長(zhǎng)的道路。 （4）營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)。 五糧液公司品牌總經(jīng)銷模式與專賣店模式使公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)遍及全國(guó)。 同時(shí)，它將自己開(kāi)發(fā)、收購(gòu)的品牌運(yùn)營(yíng)權(quán)采用“買斷經(jīng)營(yíng)”

14、的方式交給代理商或者地區(qū)流通 企業(yè)運(yùn)營(yíng)，而五糧液負(fù)責(zé)為其合作企業(yè)進(jìn)行OEM （Original Equipmen tManufacturer），即貼牌生產(chǎn)，這雖然利潤(rùn)不高，但卻沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，使五 糧液迅速實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。除此之外，五糧液還采用地區(qū)聯(lián)營(yíng)策略，即代理商或流通企業(yè) 申請(qǐng)商標(biāo)， 由五糧液負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)產(chǎn)品。 這種營(yíng)銷策略讓五糧液避免了和地方品牌的正面 沖突，將各地的流通商變成了自己的盟友。 在廣告發(fā)布上， 五糧液公司集中做企業(yè)形象廣告、 品牌總經(jīng)銷商做產(chǎn)品廣告，同時(shí)提升企業(yè)形象和品牌價(jià)值，并能進(jìn)行合理避稅。筆者認(rèn)為五 糧液的成功很大程度上取決于其營(yíng)銷策略， 這些策略是提供五糧液市場(chǎng)占

15、有率和盈利能力的 有力工具。 2. 劣勢(shì)分析 近幾年來(lái)，五糧液開(kāi)展多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，欲以多元化投資分散主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，先后 涉足生物工程、芯片、制藥、畜牧、天然植物水等領(lǐng)域。但多種跡象顯示，五糧液多元化投 資并不理想：其于1997年投資的5萬(wàn)噸酒精生產(chǎn)線剛投產(chǎn)就宣告夭折；“亞洲威士忌一一安 賠納絲”項(xiàng)目上投入幾千萬(wàn)元卻陷入停產(chǎn)狀態(tài)； 投資 4億元的環(huán)球塑膠公司因當(dāng)?shù)仉娏Σ荒?滿足生產(chǎn)需要而經(jīng)常停產(chǎn)； 2003年投資 10億元進(jìn)行汽車模具生產(chǎn)，然而出產(chǎn)品的計(jì)劃卻一 拖再拖等。五糧液在多元化產(chǎn)業(yè)中的投資失敗將拖累了其主業(yè)的業(yè)績(jī)。 3. 機(jī)會(huì)分析中國(guó)的白酒生產(chǎn)和銷售在 90 年代初期曾達(dá)到顛峰狀態(tài)，

16、全國(guó)各地的白酒生產(chǎn)企業(yè)多達(dá) 近 40000 家，產(chǎn)量也達(dá)近千萬(wàn)噸，但后因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策調(diào)控及消費(fèi)需求的影響，白酒 行業(yè)于 1997年開(kāi)始連年下降，經(jīng)過(guò)近十年的調(diào)整，白酒行業(yè)開(kāi)始回暖。 2005年我國(guó)國(guó)民經(jīng) 濟(jì)呈現(xiàn)出增長(zhǎng)加快的良好發(fā)展勢(shì)態(tài)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到了 182321 億元，比上年增長(zhǎng) 9.9%，國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)加快，社會(huì)消費(fèi)品零售額 67177億元，增長(zhǎng)了 12.9%,居民消費(fèi)價(jià)格總水平上 漲了 1.8%。以上各項(xiàng)數(shù)據(jù)反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已進(jìn)入了新一輪的上升期。經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)將帶來(lái)強(qiáng)勁的需求，消費(fèi)品價(jià)格上漲將給企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)空間，總體上有利于促進(jìn)白酒消費(fèi)。國(guó)民的消費(fèi)水平提高，開(kāi)始崇尚名牌，

17、同時(shí)出于對(duì)自身健康的關(guān)注，對(duì)白酒的質(zhì)量也愈發(fā)注 重，這些對(duì)五糧液來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好消息我國(guó)加入WTO,國(guó)內(nèi)白酒生產(chǎn)企業(yè)出口的門路和渠道拓展了，我國(guó)臺(tái)灣省、日本、韓國(guó)、東南亞地區(qū)、俄羅斯這五大市場(chǎng)有著相當(dāng)大的白酒容 量，五糧液應(yīng)抓住機(jī)遇，做好產(chǎn)品的市場(chǎng)定位，注重所在國(guó)消費(fèi)者心理及文化背景研究，開(kāi) 發(fā)出適合于不同國(guó)家、不同口味需求的各型白酒，像日本、韓國(guó)的消費(fèi)者喜歡較清淡的白酒， 則清香型酒就適宜開(kāi)拓日本、韓國(guó)市場(chǎng)；俄羅斯的消費(fèi)者則喜歡濃烈的白酒等，加快國(guó)際市 場(chǎng)的開(kāi)拓。我國(guó)目前對(duì)白酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策是 “控制總量，調(diào)整結(jié)構(gòu)，扶優(yōu)限劣，降耗節(jié)糧”， 即限制無(wú)必要生產(chǎn)設(shè)備、產(chǎn)品質(zhì)量沒(méi)有保證的小型白酒生產(chǎn)企

18、業(yè)，扶持集團(tuán)化、規(guī)?；陌?酒企業(yè)。五糧液以其先進(jìn)的技術(shù)和管理、強(qiáng)大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)順應(yīng)國(guó)家的白酒政策，禾U用該時(shí)機(jī) 進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋面。-4. 挑戰(zhàn)分析國(guó)家對(duì)于白酒的限制性政策絲毫沒(méi)有改變，從 2001年開(kāi)始國(guó)家對(duì)白酒企業(yè)執(zhí)行雙重標(biāo) 準(zhǔn)征收消費(fèi)稅政策，即“從價(jià)征收+從量征收”，現(xiàn)有稅收政策明顯對(duì)白酒行業(yè)整體業(yè)績(jī)有 影響，而且，產(chǎn)銷量越大的企業(yè)，所受的負(fù)面影響也越大。沉重的賦稅將是五糧液巨大的挑 戰(zhàn)。由于白酒的高酒精度不適應(yīng)人們對(duì)健康的要求，啤酒、葡萄酒等對(duì)白酒的替代作用逐步 強(qiáng)化，近20年來(lái)，白酒產(chǎn)量占飲料酒總量的比重下降十分明顯，20世紀(jì)80年代初期為60.6%， 到2004已下降至

19、8.9%，近10年來(lái)，我國(guó)白酒行業(yè)一直處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)， 這對(duì)五糧液的發(fā) 展也帶來(lái)了不小的威脅。中國(guó)加入 WTO于2005年開(kāi)始下調(diào)洋酒的關(guān)稅，由入關(guān)前的 65%下 調(diào)到10%洋酒的入侵勢(shì)必對(duì)五糧液造成一定的沖擊。四、五糧液公司會(huì)計(jì)分析五糧液公司財(cái)務(wù)報(bào)表的編制是以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提，以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，符合企業(yè)會(huì)計(jì) 準(zhǔn)則。在企業(yè)合并方面，同一控制下企業(yè)合并，合并方在企業(yè)合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債，按合 并日在被合并方的賬面價(jià)值計(jì)量， 非同一控制下的企業(yè)合并，合并成本為購(gòu)買日購(gòu)買方為取 得對(duì)被購(gòu)買方的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價(jià) 值，以及為企業(yè)合并而發(fā)生的各項(xiàng)直接相關(guān)

20、費(fèi)用。-合并財(cái)務(wù)報(bào)表以母公司和其子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，根據(jù)其他有關(guān)資料，按照權(quán)益法調(diào)整對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資后， 在抵銷母公司與子公司、子公司相互之間發(fā)生的內(nèi)部交易 后，由母公司編制。母公司及子公司所得稅的會(huì)計(jì)處理采用資產(chǎn)負(fù)債表下的債務(wù)法。本報(bào)告期無(wú)會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更。五、五糧液公司財(cái)務(wù)狀況分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表金額單位：人民幣萬(wàn)元項(xiàng)目2012 年2011 年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響（%）變動(dòng)額變動(dòng)（%流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金2784551215508662946529.2117.06交易性金融資產(chǎn)19001827733.970.00應(yīng)收票據(jù)2594221938676555

21、533.811.78應(yīng)收賬款810075625387.110.01預(yù)付款項(xiàng)25872254504221.660.01應(yīng)收利息41818295941222441.300.33其他應(yīng)收款25694278-1709-39.94-0.05存貨66800255365011435220.653.10流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3792233297131482091927.6322.24非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資1203513088-1053-8.04-0.03固定資產(chǎn)549724590506-40782-6.91-1.11在建工程855597874968108.650.18工程物資87462-375-81.19-0.01無(wú)形

22、資產(chǎn)2897629748-772-2.59-0.02商譽(yù)16216200.100.00長(zhǎng)期待攤費(fèi)用74224877254552.190.07遞延所得稅資產(chǎn)485661679468872792.531.27非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)732530719270132601.840.36資產(chǎn)總計(jì)4524764369058483418022.6022.60流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款730532345249601211.501.34預(yù)收款項(xiàng)646742904717-257975-28.51-6.99應(yīng)付職工薪酬1971331063809075385.312.46應(yīng)交稅費(fèi)2780242087156930933.211.88應(yīng)付股

23、利32250175001475084.290.40其他應(yīng)付款139495801795931673.981.61流動(dòng)負(fù)債合計(jì)13666981340943257551.920.70非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期應(yīng)付款100100000.00遞延所得稅負(fù)債1731541912.440.00其他非流動(dòng)負(fù)債5686471896820.510.03非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5959497298719.850.03負(fù)債合計(jì)13726571345915267421.990.72所有者權(quán)益實(shí)收資本3795973795970-8.64074E-050.00資本公積953209532000.000.00盈余公積4356983368969880

24、229.332.68未分配利潤(rùn)2205045150015870488746.9919.10歸屬于母公司 所有者權(quán)益合計(jì)3115660231197180368934.7621.78少數(shù)股東權(quán)益3644732698374911.470.10所有者權(quán)益合計(jì)3152107234466980743834.4421.88負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)4524764369058483418022.6022.601. 從資產(chǎn)或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)五糧液公司總資產(chǎn)本期增長(zhǎng)834180萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為22.60%,說(shuō)明五糧液公司本年資產(chǎn) 規(guī)模有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)：（1）流動(dòng)資產(chǎn)本期增加820919萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度

25、為27.63%,使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了 22.24%。 非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了 13260萬(wàn)元，增加的幅度為1.84%,使總資產(chǎn)規(guī)模增加了 0.36%,兩 者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了 834180萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為22.60%。（2）本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。如果僅從這一變化來(lái)看，該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性有所增強(qiáng)。盡管流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目都有不同程度的增減變動(dòng)，但其增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是貨幣資金的大幅增長(zhǎng)。貨幣資金本期增長(zhǎng)629465萬(wàn)元，增長(zhǎng)的幅度為29.21%,對(duì)總資產(chǎn)的影響為17.06%。這說(shuō)明公司的償債能力有所提高，有利于滿足 資金流動(dòng)性的需要。二是存貨的增長(zhǎng)。存貨本期增加1143

26、52萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為20.65萬(wàn)元,對(duì)總資產(chǎn)的影響為3.1%,存貨的增加是為了配合公司的銷售，但也可能會(huì)造成庫(kù)存的積壓，不利于資金的流動(dòng)性。（3） 非流動(dòng)資產(chǎn)方面，固定資產(chǎn)凈值在本期減少了40782萬(wàn)元，減少的幅度為6.91%,變動(dòng)幅度不大，但是由于基數(shù)大，使總資產(chǎn)規(guī)模降低了1.11%。固定資產(chǎn)的不斷減少，加之流動(dòng)資產(chǎn)的不斷增長(zhǎng)，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)應(yīng)該慢慢轉(zhuǎn)向流動(dòng)資產(chǎn)，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也不對(duì)固定資產(chǎn)松懈，同時(shí)要轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式，以前以固定資產(chǎn)做抵押的融資方式應(yīng)在一定程度上被其他方式替代。2 .從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)五糧液企業(yè)權(quán)益總額較上年同期增加 834180萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為22.

27、60%,說(shuō)明該企業(yè)本 年權(quán)益總額有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：（1）負(fù)債本期增加26742萬(wàn)元，增長(zhǎng)的幅度為1. 99%,使權(quán)益總額增長(zhǎng)了 0.72%；股東權(quán) 益本身增加了 807438萬(wàn)元，增長(zhǎng)的幅度為34.44%,使權(quán)益總額增長(zhǎng)了 21.88%,兩者合計(jì)使 權(quán)益總額本期增加834180萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為22.60%。 本期負(fù)債增加幅度較少，流動(dòng)負(fù)債本期增加25755萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為1.92%,對(duì)權(quán)益 總額的影響為0.7%。其中預(yù)收賬款的大幅減少，表明五糧液完成了一些上期的欠單，同時(shí)， 也進(jìn)一步暗示著五糧液產(chǎn)品的需求量還是比較大的，該公司充分利用了商業(yè)信用，既保證了資金的流入，又保證了

28、銷售的暢通。-（3）在本期股東權(quán)益增加中，未分配利潤(rùn)本期增加 704887萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為46.99%, 對(duì)權(quán)益總額的影響為19.10%，歸屬于母公司所有者權(quán)益本期增加 803689萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為 34.76%,對(duì)權(quán)益總額的影響為21.78%,說(shuō)明整個(gè)五糧液集團(tuán)的產(chǎn)品銷售好， 利潤(rùn)高，盈利能 力有進(jìn)一步的提高。3 .資產(chǎn)變動(dòng)的合理性與效率性分析評(píng)價(jià)標(biāo)的對(duì)比（如上圖），可知，2011年至2012年五糧液公司資產(chǎn)增加83億元，增長(zhǎng)幅度為 22.49%,銷售收入增加68億元，增長(zhǎng)幅度為33.33%,禾U潤(rùn)總額增加52億元，增長(zhǎng)幅度為 61.18%，利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量減少 8億元，減少幅度為0

29、.08%。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明，五糧 液集團(tuán)在增產(chǎn)、增收、增利同時(shí)增資，而且增資的幅度相比其他增幅較低，表明五糧液企業(yè) 資產(chǎn)利用效率提高，形成資金相對(duì)節(jié)約。-4資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因的分析評(píng)價(jià)由資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表可以看出，本期總資產(chǎn)增加主要是由于未分配利潤(rùn)增加704887萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為46.99%,對(duì)總資產(chǎn)的影響為19.10%,占較大比重，可以認(rèn)為是股利分配變 動(dòng)型。該企業(yè)本期從當(dāng)年盈利中留用了704887萬(wàn)元，表明當(dāng)年經(jīng)營(yíng)效果較好。（二）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表金額單位：人民幣萬(wàn)元項(xiàng)目2012 年2011 年2012 年（%）2011 年（%變動(dòng)情況流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金27845512155

30、08661.5458.393.15交易性金融資產(chǎn)190018270.040.05-0.01應(yīng)收票據(jù)2594221938675.735.250.48應(yīng)收賬款810075620.180.2-0.02預(yù)付款項(xiàng)25872254500.570.69-0.12應(yīng)收利息41818295940.920.80.12其他應(yīng)收款256942780.060.12-0.06存貨66800255365014.7615-0.24流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3792233297131483.8180.513.30非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資12035130880.270.35-0.08固定資產(chǎn)54972459050612.1516-3.85在建工

31、程85559787491.892.13-0.24工程物資874620.000.01-0.01無(wú)形資產(chǎn)28976297480.640.81-0.17商譽(yù)1621620.0000.00長(zhǎng)期待攤費(fèi)用742248770.160.130.03遞延所得稅資產(chǎn)4856616791.070.051.02非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)73253071927016.1919.49-3.30資產(chǎn)總計(jì)45247643690584100.001000.00流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款73053234521.610.640.97預(yù)收款項(xiàng)64674290471714.2924.51-10.22應(yīng)付職工薪酬1971331063804.362.881.4

32、8應(yīng)交稅費(fèi)2780242087156.145.660.48應(yīng)付股利32250175000.710.470.24其他應(yīng)付款139495801793.082.170.91流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1366697.631134094330.2036.33-6.13非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期應(yīng)付款1001000.0000.00遞延所得稅負(fù)債1731540.0000.00其他非流動(dòng)負(fù)債568647180.130.130.00非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)595949720.130.130.00負(fù)債合計(jì)1372657134591530.3436.47-6.13所有者權(quán)益實(shí)收資本3795973795978.3910.29-1.90資本公積95320

33、953202.112.58-0.47盈余公積4356983368969.639.130.50未分配利潤(rùn)2205045150015848.7340.658.08歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)3115660231197168.8662.656.21少數(shù)股東權(quán)益36447326980.810.89-0.08所有者權(quán)益合計(jì)3152107234466969.6663.536.13負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)45247643690584100.001000.001.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)第一，從靜態(tài)方面分析。從垂直分析表中可以看出，五糧液公司本期流動(dòng)資產(chǎn)比重高達(dá) 83.81%,非流動(dòng)

34、資產(chǎn)比重僅為16.19%,可以看出該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較 小。第二，從動(dòng)態(tài)方面分析。五糧液公司流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了 3.3%,非流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了 3.3%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來(lái)看，除貨幣資金的比重上升了 3.15%，固定資產(chǎn)下 降了 3.85%外,其他項(xiàng)目變動(dòng)幅度不是很大，說(shuō)明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。（2）資本結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)第一，從靜態(tài)方面看，該公司股東權(quán)益比重為69.66%,負(fù)債比重30.34%,資產(chǎn)負(fù)債率還是比較低的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。第二，從動(dòng)態(tài)方面看，該公司股東權(quán)益比重上升了6.13%,負(fù)債比重下降了 6.13%,財(cái)務(wù)實(shí)力略有提高。2. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析

35、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的具體分析經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表金額單位：人民幣萬(wàn)元項(xiàng)目2012 年2011 年2012 年（%）2011 年（%）變動(dòng)情況（%）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：貨幣資金2784551215508661.5458.393.15預(yù)付款項(xiàng)25872254500.570.69-0.12存貨66800255365014.7615-0.24固定資產(chǎn)54972459050612.1516-3.85在建工程85559787491.892.13-0.24無(wú)形資產(chǎn)28976297480.640.81-0.17經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)4142683343318991.5693.03-1.47非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)1

36、90018270.040.05-0.01應(yīng)收票據(jù)2594221938675.735.250.48應(yīng)收賬款810075620.180.2-0.02其他應(yīng)收款256942780.060.12-0.06長(zhǎng)期股權(quán)投資12035130880.270.35-0.08遞延所得稅資產(chǎn)4856616791.070.051.02非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)3325912223017.356.021.33根據(jù)上表可以看出，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重遠(yuǎn)大于非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)， 雖然經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)在 總額上與上期比有所減少，但貨幣資金在整個(gè)資產(chǎn)中的增加還是可觀的， 表明公司的實(shí)際經(jīng) 營(yíng)能力有所增長(zhǎng)，同時(shí)，該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占有較大比重，說(shuō)明該公司為經(jīng)

37、營(yíng)主導(dǎo)型企業(yè)，其盈利主要來(lái)源于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，具有較強(qiáng)的持續(xù)性。3. 負(fù)債結(jié)構(gòu)的具體分析五糧液集團(tuán)負(fù)債方式主要為無(wú)成本、低風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)信用，銀行信用為所占比例為0,說(shuō)明該企業(yè)有較高的公司信譽(yù)，在產(chǎn)品銷售中占絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位，同時(shí)，銀行貸款的零比重， 也使得五糧液的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到了最低。 -4. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分析評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)（84%流動(dòng)負(fù)債（30.2%）非流動(dòng)負(fù)債（0.13%）非流動(dòng)資產(chǎn)（16%所有者權(quán)益（69.67%）根據(jù)五糧液公司的資產(chǎn)負(fù)債表可以發(fā)現(xiàn)，2012年公司流動(dòng)資產(chǎn)的比重為84%流動(dòng)負(fù) 債比重為16%流動(dòng)資產(chǎn)較大部分來(lái)自流動(dòng)負(fù)債，只有一小部分來(lái)自長(zhǎng)期負(fù)債，屬于穩(wěn)健

38、結(jié) 構(gòu)。從動(dòng)態(tài)方面看，本年相對(duì)于上年，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)都有所改變，但公司資產(chǎn) 結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的性質(zhì)并未改變。-（三）五糧液公司財(cái)務(wù)狀況分析小結(jié)從以上分析來(lái)看，五糧液貨幣資產(chǎn)增長(zhǎng)較快，應(yīng)收款項(xiàng)有所減少，而且，該公司資產(chǎn)增 加速度低于銷售收入及利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)速度，但是，本年度五糧液公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量有所下降，反映出本期五糧液公司的現(xiàn)金控制力有所下降， 也進(jìn)一步反映了該公司資金營(yíng)運(yùn) 能力不高，現(xiàn)金創(chuàng)造能力不強(qiáng)等問(wèn)題，因此，五糧液公司在今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中應(yīng)注意進(jìn)一步 提高其產(chǎn)品的盈利能力和現(xiàn)金創(chuàng)造能力，加強(qiáng)資金的有效使用，提高資金使用效率。-五糧液公司無(wú)需從銀行借貸也可維持運(yùn)營(yíng)，償債

39、能力較強(qiáng)，可以適當(dāng)增加負(fù)債水平，以 便籌集更多的資金，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，企業(yè)應(yīng)推行縱深發(fā)展的市場(chǎng)戰(zhàn)略，占據(jù)更多市場(chǎng)空間和 市場(chǎng)份額。同時(shí)，該公司本期的預(yù)收賬款雖有所下降，但額度還是比較大，也反映了公司在 產(chǎn)品銷售中占有優(yōu)勢(shì)，有利于資金流的回收。另外，五糧液公司發(fā)放的現(xiàn)金股利較少，在沒(méi) 有大規(guī)模的投資情況下，可以考慮發(fā)放現(xiàn)金股利，以回報(bào)股東。 -從總體上看，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)較理想，財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)務(wù)政策非常穩(wěn)健，公司資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。六、五糧液公司經(jīng)營(yíng)成果分析五糧液公司利潤(rùn)表分析（一）編制修正的利潤(rùn)水平表五糧液2012年修正的利潤(rùn)水平表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2012年度2011年度增加額增減率（%一、營(yíng)

40、業(yè)總收入2720105203505968504534其中：營(yíng)業(yè)收入2720105203505968504534利息收入0000二、營(yíng)業(yè)總成本1350269118536016490914其中：營(yíng)業(yè)成本80157268954111203116利息支岀0000營(yíng)業(yè)稅金及附加2005701601644040625補(bǔ)：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1717962118535453260845銷售費(fèi)用225897206999188979管理費(fèi)用2009181750692585015財(cái)務(wù)費(fèi)用-78959-47659-3130066資產(chǎn)減值損失2701245-976-78補(bǔ)：產(chǎn)品業(yè)務(wù)利潤(rùn)13698368497005201366

41、1力口：公允價(jià)值變動(dòng)收益77-246323131投資收益3012406125其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合 營(yíng)企業(yè)的投資收益-40211-251-119匯兌損失0000二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)137021484969452051961力口：營(yíng)業(yè)外收入6493574574813減：營(yíng)業(yè)外支出28405444-2604-48其中：非流動(dòng)資產(chǎn) 處置損失140721-581-81三、利潤(rùn)總額137386784999552387162減：所得稅費(fèi)用34029321055812973662四、凈利潤(rùn)103357363943839413662歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)99348761574737774161少數(shù)股東權(quán)益40086

42、236911639569五、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)99348761574737774161減：非經(jīng)常性損益977-23003278-142六、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)99251061804737446361七、基本每股收益00061扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益00061總資產(chǎn)4524764369058483418023應(yīng)收賬款810075625387經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~874967953302-78336-8每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~000-8（二）修正的利潤(rùn)表水平分析1. 根據(jù)主要利潤(rùn)表指標(biāo)“歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)”和“基本每股收益”判斷本報(bào) 告年

43、度企業(yè)的盈利能力五糧液公司本報(bào)告年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為993487萬(wàn)元，較2007年度增加377740萬(wàn)元，增加幅度為61%五糧液集團(tuán)本報(bào)告年度基本每股收益為 2.62元，較2007年度1. 62元增加1.00元，增 加幅度為61%結(jié)論：五糧液集團(tuán)本年度業(yè)績(jī)相對(duì)于上年度有較大幅度的上升，說(shuō)明公司本年度的盈利 能力在增強(qiáng)。五糧液集團(tuán)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度于每股收益的增長(zhǎng)幅度基本 接近，說(shuō)明本年度總股本變動(dòng)幅度不大， 事實(shí)上通過(guò)年度報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)可以反映出該公司總 股本無(wú)變化。2 .根據(jù)所得稅稅負(fù)水平的高低及變動(dòng)判斷所得稅對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的影響五糧液公司2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1033

44、573萬(wàn) 元，比上年增長(zhǎng)了 394135萬(wàn) 元，增長(zhǎng)率為 62%,增長(zhǎng)幅度較高。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)一方面是由于公司利潤(rùn)總額比上年增 長(zhǎng)523871萬(wàn)元，增加幅度62%J|起的；另一方面所得稅比上年增長(zhǎng) 129735萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度 62%二者相抵，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了 394135萬(wàn)元。3. 根據(jù)營(yíng)業(yè)外收支水平的高低及變動(dòng)判斷營(yíng)業(yè)外收支對(duì)利潤(rùn)總額的影響五糧液公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)了 523871萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度62%,關(guān)鍵原因是公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增 長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)520519萬(wàn) 元，增長(zhǎng)率為61%同時(shí)本期營(yíng)業(yè)外收入相比于上期增加 了 747萬(wàn) 元，下降了 13%營(yíng)業(yè)外降低幅度為48%三者共同作用

45、使得本期利潤(rùn)總額大幅度 增加了 62%4. 根據(jù)企業(yè)公允價(jià)值變動(dòng)凈收益以及投資收益水平的高低及變動(dòng)判斷企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中 是否以經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為主五糧液集團(tuán)本年度營(yíng)業(yè)總收入 2720704元，相比2011年增長(zhǎng)了 685045萬(wàn)元，上漲幅 度34%，同時(shí)本年度營(yíng)業(yè)總成本 1350268萬(wàn)元，相對(duì)于2011年上漲了 164909萬(wàn) 元，上 漲幅度14%,兩者共同作用使得業(yè)務(wù)利潤(rùn)整體比上年度有所上升， 上升金額520135萬(wàn) 元。本年度公允價(jià)值變動(dòng)收益上漲幅度較大，上漲 322萬(wàn)元。上漲幅度為131%據(jù)年報(bào)披露， 公允價(jià)值變動(dòng)收益系本公司控股子公司四川省宜賓五糧液投資（咨詢）有限責(zé)任公司股票公允價(jià)值變動(dòng)

46、所致。本年度投資收益增加了 60 萬(wàn)元，增加幅度 25，處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益系 處置四川富潤(rùn)企業(yè)重組投資有限責(zé)任公司股權(quán)產(chǎn)生的投資收益。 5. 根據(jù)營(yíng)業(yè)總收入與營(yíng)業(yè)總成本的的增長(zhǎng)幅度對(duì)比判斷經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的狀況及變動(dòng)的 合理性從該公司利潤(rùn)水平表中數(shù)據(jù)可以看出， 本年度雖然營(yíng)業(yè)總成本呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)， 但值得 肯定的是營(yíng)業(yè)總收入的上漲幅度（ 34%）超過(guò)了營(yíng)業(yè)成本的上漲幅度 （14%）。從營(yíng)業(yè)總成本的 組成看主要系營(yíng)業(yè)稅金及管理費(fèi)用的上漲幅度較大所致， 特別是營(yíng)業(yè)稅金的上漲幅度達(dá)到了 25%。但是財(cái)務(wù)費(fèi)用和去年一樣，都是以收益的形式體現(xiàn)，而且成上漲的趨勢(shì)?？傮w而言， 公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)基本

47、實(shí)現(xiàn)了有效增長(zhǎng)。 ，但是對(duì)于費(fèi)用的管理還是有待提高的。 6. 根據(jù)期間費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的對(duì)比的變化判斷期間費(fèi)用的合理性本期銷售費(fèi)用 225896萬(wàn)元，相比 2011年 206999萬(wàn) 元上漲了 9%；管理費(fèi)用 200918萬(wàn) 元，相比 2011 年 175068 萬(wàn)元上漲了 15%；財(cái)務(wù)費(fèi)用是負(fù)數(shù) -78958 萬(wàn) 元，所以是以收益的 形式體現(xiàn)，且相比 2011年-47658 萬(wàn)元上漲了 66%。本期三大期間費(fèi)用均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但是費(fèi)用上漲的幅度小于營(yíng)業(yè)總收入的上漲幅度（ 34%），說(shuō)明在公司銷售規(guī)模擴(kuò)張、收入增加的同時(shí)，公司費(fèi)用也在上升。 7. 根據(jù)營(yíng)業(yè)收入與總資產(chǎn)的增加幅度對(duì)比判斷資產(chǎn)的使用

48、效率 本年度五糧液公司資產(chǎn)增加了 23%,營(yíng)業(yè)總收入上升了 34%,說(shuō)明公司的資產(chǎn)整體使用效 率上升了。8. 根據(jù)資產(chǎn)減值損失的變化和資產(chǎn)減值明細(xì)表判斷資產(chǎn)的質(zhì)量及其對(duì)未來(lái)盈利能力的 保障程度本期資產(chǎn)減值損失 269萬(wàn) 元，相比 2010年 1245萬(wàn)元下降了 78%，從合并資產(chǎn)減值明細(xì) 表可以發(fā)現(xiàn)本年度壞賬準(zhǔn)備計(jì)提 17 萬(wàn)元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提 239 萬(wàn)元。資產(chǎn)減值損失雖然 減少了，但是要考慮到未來(lái)企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨等減值的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)的盈利能力產(chǎn) 生隱患。 9. 根據(jù)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)以及上述分析判斷企業(yè)盈利能力的持續(xù)性 五糧液公司本報(bào)告年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為99

49、3487萬(wàn)元，較 2010年度增加377740 萬(wàn)元，增加幅度為 61%，同時(shí)根據(jù)年報(bào)披露，本年度非經(jīng)常性損益為 977元，其中投 資收益 300 萬(wàn)元，說(shuō)明該公司的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)非經(jīng)常性損益占很小的部分。 經(jīng)一步分析發(fā)現(xiàn) 歸屬于母公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)在本年度與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率相同為61%。 本報(bào)告年度基本每股收益為 2.62 元，較2011年度1.62 元增加1元，增加幅度為 61%， 同時(shí)扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益仍為 2.62 元，說(shuō)明五糧液的盈利能力尚可，且具 有良好的持續(xù)性。 10. 根據(jù)應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度對(duì)比以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量判斷本年 度盈利的質(zhì)量本年

50、度各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)數(shù) 8099萬(wàn)元，相比 2011年 7562萬(wàn)元上漲了 7%，而于本年度 營(yíng)業(yè)收入的上漲幅度為 34%，說(shuō)明公司在銷售規(guī)模擴(kuò)張的前提下，資金的回籠速度在下降,應(yīng)收賬款的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)也在上升。 本年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 874966萬(wàn)元，相比 2011年 953302萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在下降。由于今年的每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到 2.31 元，與基 本每股收益 2.61 元相當(dāng)，說(shuō)明本年度的盈利質(zhì)量相比 2011 年略有下降。 （三）利潤(rùn)表分部分析1 、主要盈利點(diǎn) 由年報(bào)中可看出，本公司屬白酒類食品制造行業(yè)，主要從事五糧液及其系列酒產(chǎn)品 的生產(chǎn)和銷售，且主

51、營(yíng)業(yè)務(wù)收入占到 99%以上，所以公司的主要盈利點(diǎn)仍為五糧液及其系列 酒產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。 2 、潛在盈利點(diǎn)(1) 生產(chǎn)方面：充分發(fā)揮“生產(chǎn)圍繞市場(chǎng)轉(zhuǎn)”的指導(dǎo)原則，不斷深化過(guò)程管理，加強(qiáng) 生產(chǎn)過(guò)程考核，穩(wěn)定提高產(chǎn)品質(zhì)量。-(2) 營(yíng)銷方面：一是公司高價(jià)位產(chǎn)品將順應(yīng)市場(chǎng)變化，制定新的市場(chǎng)支持政策，積極搶占市場(chǎng)份額，構(gòu)建全價(jià)位產(chǎn)品線；二是將中高價(jià)位產(chǎn)品與高價(jià)位產(chǎn)品的銷售并重，著力打 造區(qū)域和中高價(jià)位品牌，提高銷售量，同時(shí)擴(kuò)大中低價(jià)位產(chǎn)品市場(chǎng)份額；三是與時(shí)俱進(jìn)，充 分發(fā)揮電子商務(wù)、現(xiàn)代大型連鎖終端的優(yōu)勢(shì)，著手研究開(kāi)發(fā)適合五糧液營(yíng)銷的電子商務(wù)；四 是繼續(xù)深化營(yíng)銷體系改革，建立健全營(yíng)銷人員的薪酬體系與激勵(lì)

52、機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)營(yíng)銷人員的主觀能動(dòng)性；五是加強(qiáng)銷售服務(wù)改革和建設(shè)，一切以顧客和市場(chǎng)為中心；六是加強(qiáng)“走出去” 戰(zhàn)略，在國(guó)外尋找實(shí)力較強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)商，加大廣告宣傳，加強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)的拓展。(3) 、產(chǎn)品研發(fā)方面：加強(qiáng)公司自主研發(fā)和引入外部力量相結(jié)合，加強(qiáng)消費(fèi)者需求調(diào)研，根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，縮短產(chǎn)品研發(fā)周期，開(kāi)發(fā)多樣化產(chǎn)品，滿足市場(chǎng)多樣化需求。五糧液公司現(xiàn)金流量表分析(一)、在整體上了解企業(yè)現(xiàn)金變動(dòng)情況和變動(dòng)原因1 、主要數(shù)據(jù)的一般分析五糧液2012現(xiàn)金流量主要數(shù)據(jù)一覽表單位：萬(wàn)元報(bào)告年度2012/12/312011/12/31一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)33883092778394經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流岀小計(jì)25133431825092經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)?額874967953302二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)14132309投資活動(dòng)現(xiàn)金流岀小計(jì)3555163656投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)?額-34138-61347三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小