[21]利用沃爾評分法分析房地產(chǎn)企業(yè)選取的指標(biāo)最終結(jié)合自己判斷確定綠城中國評價指標(biāo)及其權(quán)重分配。本文通過對比綠城中國2015年和2016年評價結(jié)果，分析輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型前后綠城中國的運營狀況是否得到改進。2015年是綠城中國剛進行轉(zhuǎn)型的前期，還在探索階段，效果不太明顯，但2016年的輕資產(chǎn)運營模式比2015年成熟，因此這兩年的指標(biāo)具有可比性。沃爾評分法的基本步驟如下：（1）選擇財評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重；（2）確定各項比率指標(biāo)的標(biāo)準值，即各指標(biāo)在企業(yè)現(xiàn)時條件下的最優(yōu)值；（3）計算企業(yè)在一定時期各項比率指標(biāo)的實際值；（4）形成評價結(jié)果。3.3.1選取樣本數(shù)據(jù)指標(biāo)被選取頻次可以反映對財務(wù)績效評價的重要性。本文通過參照《企業(yè)績效評價標(biāo)準值》和上文指標(biāo)選取思路，提取出被頻繁選取的財務(wù)指標(biāo)，針對綠城中國的發(fā)展現(xiàn)狀，選取適合的財務(wù)指標(biāo)并對其賦予權(quán)重。表3.2和表3.3是參照2015年和2016年的《企業(yè)績效評價標(biāo)準值》，選取房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)全行業(yè)評價標(biāo)準作為樣本數(shù)據(jù)。表3.1財務(wù)績效指標(biāo)權(quán)重表一級指標(biāo)權(quán)數(shù)二級指標(biāo)權(quán)數(shù)盈利能力34營業(yè)利潤率12凈資產(chǎn)收益率11成本費用利潤率11償債能力22資產(chǎn)負債率8速動比率7現(xiàn)金流動負債比率7營運能力22總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8存貨周轉(zhuǎn)率7流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7發(fā)展能力22營業(yè)利潤增長率8總資產(chǎn)增長率7資本保值增長率7表3.22015年《企業(yè)績效評價標(biāo)準值》項目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率（%）12.08.66.00.5-3.3銷售（營業(yè)）利潤率（%）20.414.910.04.7-5.0成本費用利潤率（%）20.515.910.03.1-6.0資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.60.40.30.20.1流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.80.50.40.30.2債務(wù)風(fēng)險狀況資產(chǎn)負債率（%）50.060.070.080.090.0速動比率（%）141.5105.970.049.634.7現(xiàn)金流動負債比率（%）15.811.11.1-8.6-16.2經(jīng)營增長狀況資本保值增值率（%）111.8107.5104.0100.195.2銷售（營業(yè)）利潤增長率（%）24.114.76.0-6.7-14.7總資產(chǎn)增長率（%）31.421.513.00.2-10.6補充資料存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.81.20.60.40.3表3.32016年《企業(yè)績效評價標(biāo)準值》項目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率（%）11.07.65.0-0.5-4.4銷售（營業(yè)）利潤率（%）20.414.910.04.7-5.0成本費用利潤率（%）20.515.910.03.1-6.0資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.60.40.30.20.1流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.70.50.40.30.2債務(wù)風(fēng)險狀況資產(chǎn)負債率（%）50.060.070.080.090.0速動比率（%）139.6103.968.047.532.6現(xiàn)金流動負債比率（%）15.811.11.1-8.6-16.2經(jīng)營增長狀況資本保值增值率（%）110.8106.5103.099.194.2銷售（營業(yè)）利潤增長率（%）15.65.9-3.0-16.0-24.1總資產(chǎn)增長率（%）32.722.413.50.2-10.2補充資料存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.71.10.50.40.33.3.2沃爾評分法下綠城中國財務(wù)績效的計算根據(jù)指標(biāo)實際值用沃爾評分法計算2015和2016年財務(wù)績效，如表3.4和3.5所示：表3.4沃爾評分法下綠城中國2015年財務(wù)績效計算評價內(nèi)容權(quán)重基本指標(biāo)標(biāo)準評分標(biāo)準比率行業(yè)最高值最高評分最低評分實際比率每分比率調(diào)整分最終評分=1\*GB3①=2\*GB3②=3\*GB3③=4\*GB3④==1\*GB3①*1.5=5\*GB3⑤==1\*GB3①*0.5=6\*GB3⑥=7\*GB3⑦=（=3\*GB3③-=2\*GB3②）/（=4\*GB3④-=1\*GB3①）=8\*GB3⑧=（=6\*GB3⑥-=2\*GB3②）/=7\*GB3⑦=9\*GB3⑨==1\*GB3①+=8\*GB3⑧盈利能力狀況34營業(yè)利潤率12.010.020.418.06.00.111.73-5.706.30凈資產(chǎn)收益率11.06.012.016.55.53.031.09-2.728.28成本費用利潤率11.010.020.516.55.512.791.911.4612.46債務(wù)風(fēng)險狀況22資產(chǎn)負債率8.070.050.012.04.074.63-5.00-0.937.07速動比率7.070.0141.510.53.50.6920.43-3.393.61現(xiàn)金流動負債比率7.01.115.810.53.50.994.20-0.036.97資產(chǎn)質(zhì)量狀況22總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8.00.30.612.04.00.190.08-1.476.53存貨周轉(zhuǎn)率7.00.62.810.53.50.300.63-0.486.52流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7.00.40.810.53.50.230.11-1.495.51續(xù)表3.4沃爾評分法下綠城中國2015年財務(wù)績效計算經(jīng)營增長狀況22營業(yè)利潤增長率8.06.024.112.04.0-50.494.53-12.484.00總資產(chǎn)增長率7.013.031.410.53.50.145.26-2.454.55資本保值增長率7.0104.0111.810.53.5105.212.230.547.54合計1001001505079.35表3.5沃爾評分法下綠城中國2016年財務(wù)績效計算評價內(nèi)容權(quán)重基本指標(biāo)標(biāo)準評分標(biāo)準比率行業(yè)最高值最高評分最低評分實際比率每分比率調(diào)整分最終評分=1\*GB3①=2\*GB3②=3\*GB3③=4\*GB3④==1\*GB3①*1.5=5\*GB3⑤==1\*GB3①*0.5=6\*GB3⑥=7\*GB3⑦=（=3\*GB3③-=2\*GB3②）/（=4\*GB3④-=1\*GB3①）=8\*GB3⑧=（=6\*GB3⑥-=2\*GB3②）/=7\*GB3⑦=9\*GB3⑨==1\*GB3①+=8\*GB3⑧盈利能力狀況34營業(yè)利潤率12.010.020.418.06.00.131.73-5.696.31凈資產(chǎn)收益率11.05.011.016.55.56.691.091.5512.55成本費用利潤率11.010.020.516.55.518.171.914.2815.28債務(wù)風(fēng)險狀況22資產(chǎn)負債率8.070.050.012.04.076.84-5.00-1.376.63速動比率7.068.0139.610.53.50.6820.46-3.293.71現(xiàn)金流動負債比率7.01.115.810.53.53.924.200.677.67續(xù)表3.5沃爾評分法下綠城中國2016年財務(wù)績效計算資產(chǎn)質(zhì)量狀況22總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8.00.30.612.04.00.180.08-1.606.40存貨周轉(zhuǎn)率7.00.52.710.53.50.280.63-0.356.65流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7.00.40.710.53.50.210.09-2.224.78經(jīng)營增長狀況22營業(yè)利潤增長率8.0-3.015.612.04.00.284.650.708.70總資產(chǎn)增長率7.013.533.810.53.50.175.80-2.304.70資本保值增長率7.0103.0110.810.53.5107.272.231.928.92合計1001001505092.303.3.3綠城中國財務(wù)績效評價分析通過分析綠城中國2015年和2016年得分情況可知，2016年該企業(yè)的財務(wù)績效得到明顯的提升，從總分79.35提高到了92.30，說明輕資產(chǎn)模式對房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)狀況有較大的改善作用。將綠城中國2015年的得分情況與行業(yè)標(biāo)準水平進行比較，綠城中國的財務(wù)績效并不樂觀，低于標(biāo)準得分20.65，差距較大。發(fā)展能力指標(biāo)指標(biāo)得分16.10，低于標(biāo)準得分22，其中營業(yè)利潤增長率得分低于最低標(biāo)準4.0，因此取最低評分4.0作為營業(yè)利潤增長率的最終評分，其它指標(biāo)的最終評分都在最高評分和最低評分的范圍內(nèi)，不需調(diào)整。具體分析，在盈利能力方面，綠城中國的營業(yè)利潤率得分6.30，凈資產(chǎn)收益率得分8.28，成本費用利潤率得分12.46。只有成本費用利潤率高于標(biāo)準評分，營業(yè)利潤率的評分接近于最低評分，說明還有待提高主營業(yè)務(wù)收入對利潤的貢獻，盈利質(zhì)量不太理想。在償債能力方面，資產(chǎn)負債率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率得分與標(biāo)準評分相比都不太想，低于標(biāo)準分較多，說明其現(xiàn)金流緊縮，變現(xiàn)能力也較弱，根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)的特性，雖然現(xiàn)金流本身就是比較薄弱的環(huán)節(jié)，但綠城中國相差較大，有待改善，在此之前，綠城受到行業(yè)和企業(yè)屬性的雙重約束，導(dǎo)致其擁有的資金不足，缺乏有效的融資方式，同時還存在著較高的資金成本，這對企業(yè)的發(fā)展能力及速度造成了阻礙，并且演變成了一種相對簡單的高負債發(fā)展方式，成為阻礙企業(yè)發(fā)展的一個重要原因，急需調(diào)整。在營運能力方面，得分較差的是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，說明輕資產(chǎn)模式下綠城中國的庫存滯銷太多，從而導(dǎo)致資金占用過多，影響了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并且綠城中國管理層已經(jīng)意識到在輕資產(chǎn)運營模式下降低財務(wù)成本，加快現(xiàn)有的庫存去化是非常明確的。在發(fā)展能力方面，只有資本保值增長率得分超過了標(biāo)準得分，說明企業(yè)的資本保全狀況較好。將綠城中國2016年的得分情況與行業(yè)標(biāo)準水平進行比較，綠城中國的財務(wù)績效一般，低于標(biāo)準得分7.70，差距雖然不大，但仍低于行業(yè)標(biāo)準。具體分析，盈利能力總分34.13，和標(biāo)準得分不相上下，實際上是營業(yè)利潤率拉低分值，盈利質(zhì)量還需提高。在輕資產(chǎn)模式下，綠城中國的主營收入會傳統(tǒng)的租金及相關(guān)收入等轉(zhuǎn)向為代建業(yè)務(wù)和其他管理服務(wù)業(yè)務(wù)收入來實現(xiàn)，在轉(zhuǎn)變過程中，盈利質(zhì)量沒得到有效保證。償債能力得分情況依舊不太理想，一朝一夕并不能即刻改變綠城中國的高負債發(fā)展模式，但輕資產(chǎn)模式成熟運營后，綠城中國不斷調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。發(fā)展能力得分22.32，超過了標(biāo)準得分，拉低分值的是總資產(chǎn)增長率，因為此時綠城中國打算開拓境外市場，但這個想法是需要慢慢規(guī)劃的，在2016年并未進行大規(guī)模擴張。將綠城中國2015年和2016年得分進行對比，明顯看出，輕資產(chǎn)運營模式的促進下，盈利能力和發(fā)展能力得到了明顯的提高，而且也接近了房地產(chǎn)行業(yè)的標(biāo)準值，驗證了自2015年綠城中國逐漸成熟運營輕資產(chǎn)模式后，財務(wù)績效水平整體上升幅度較大，帶來了積極正面的影響。第4章研究建議4.1對綠城中國的建議通過上一章的分析，可以發(fā)現(xiàn)綠城中國轉(zhuǎn)型為輕資產(chǎn)運營模式后，企業(yè)的財務(wù)狀況得到了一定的改善，但都未達到預(yù)期效果，仍然需要進一步調(diào)整輕資產(chǎn)模式。因此本文將針對以上分析中綠城中國所暴露出的問題以及結(jié)合實際情況提出一些建議，希望對綠城中國有一定的參考意義。4.1.1完善輕資產(chǎn)運營模式方面的建議加強企業(yè)多元化合作發(fā)展。綠城中國代建業(yè)務(wù)的利潤空間非常大，隨著代建機制不斷合理化和系統(tǒng)化，代建業(yè)務(wù)的收入持續(xù)增長，是企業(yè)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重點發(fā)展對象。但綠城中國在關(guān)注代建業(yè)務(wù)的同時還可以進行多元化合作模式，豐富產(chǎn)品線，滿足與金融機構(gòu)、科技公司或者文化創(chuàng)意企業(yè)的深度合作，引入新業(yè)態(tài)和服務(wù)，提升項目的價值和吸引力，促進企業(yè)擴大，為輕資產(chǎn)項目注入更加多元的活力和價值。合理規(guī)劃發(fā)展速度，提升發(fā)展質(zhì)量。綠城中國堅定推動“由量到質(zhì)”的經(jīng)營轉(zhuǎn)型，協(xié)調(diào)好輕重資產(chǎn)板塊，重資產(chǎn)團隊積極改變，樹立服務(wù)意識；管理集團要充分履行管理職責(zé)，發(fā)揮代建行業(yè)深耕經(jīng)驗，共同推動輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。綠城中國推進輕資產(chǎn)運營模式發(fā)展的同時，要注意結(jié)合國家房地產(chǎn)政策，把握土地開發(fā)的未來走向以便于自身科學(xué)儲備土地，合理規(guī)劃和開發(fā)，精準把控各個項目的建設(shè)環(huán)節(jié)，減少資金風(fēng)險，提高企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量以達到項目的均衡發(fā)展。4.1.2完善企業(yè)財務(wù)狀況方面的建議優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，緩解債務(wù)風(fēng)險。在上一章的分析中可知綠城中國在償債能力方面表現(xiàn)不佳，尤其是資產(chǎn)負債率居高不下，可能是綠城中國推進輕資產(chǎn)模式和拓寬各項業(yè)務(wù)的過程中，企業(yè)需要資金較多，資金回籠慢。因此，綠城中國可以尋求更多渠道來滿足自身的資金需求，比如股份解禁和配股，增加股票流通量，使更多的收益留存在企業(yè)中；其次，可加大企業(yè)外部融資，企業(yè)應(yīng)盡量采取定向增發(fā)、永續(xù)債券等形式，減少企業(yè)的債務(wù)比重，緩解企業(yè)的償債壓力。優(yōu)化管理方式，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。綠城中國應(yīng)該分類管理存貨，例如，在地段好的地產(chǎn)項目，其周轉(zhuǎn)率比較高，而地段不好的項目，其周轉(zhuǎn)率比較低，存貨轉(zhuǎn)出相對較慢。因此綠城中國可以適當(dāng)進行降價銷售，加大廣告宣傳、突出項目獨特優(yōu)勢等手段加快存貨周轉(zhuǎn)。除了地理位置這一因素外，存貨流動性或者資金占用比例等差別進行不同的管理方式，從而加速房地產(chǎn)的銷售速度來加快資金回籠。綠城中國還可以引進先進的智能化技術(shù)，運用大數(shù)據(jù)分析市場和客戶客戶需求，采用恰當(dāng)方式管理資產(chǎn)，提高企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率。4.2對房地產(chǎn)企業(yè)的建議上文對綠城中國輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的績效分析以及與龍湖集團和榮盛發(fā)展財務(wù)指標(biāo)對比可以表明綠城中國進行輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型對企業(yè)發(fā)展是有利的，以分析綠城中國的啟示來對房地產(chǎn)行業(yè)進行輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型提出一些建議，為其他房地產(chǎn)企業(yè)提供一定的參考價值。4.2.1輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型方面的建議雖然綠城中國轉(zhuǎn)型成功了，但不代表所有的房地產(chǎn)企業(yè)都適合輕資運營模式。輕資產(chǎn)模式主要適合那些擁有品牌影響力、專業(yè)技能、智力資本和能夠有效利用外界資源的房地產(chǎn)企業(yè)。因此企業(yè)要慎重評估自身是否具有轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運營的條件，如果能夠向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，那么企業(yè)需要周密的規(guī)劃，明確輕重資產(chǎn)業(yè)務(wù)，把控好轉(zhuǎn)型進程。而且企業(yè)進行輕資產(chǎn)運營也并不是風(fēng)平浪靜的，需要長時間的探索和完善，綠城中國的輕資產(chǎn)運營從提出到現(xiàn)在，也尚未完全成熟，各項財務(wù)指標(biāo)都有待提升，尤其是盈利能力指標(biāo)。無論是處于打算轉(zhuǎn)型還是正在轉(zhuǎn)型的房地產(chǎn)企業(yè)，都要不斷發(fā)展輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，打造企業(yè)核心競爭力，最后實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型。4.2.2輕資產(chǎn)運營方面的建議以綠城中國為例，該企業(yè)轉(zhuǎn)型后最大的難題就是融資問題，但這也是房地產(chǎn)企業(yè)的通病，只有解決企業(yè)的融資問題，才能將輕資產(chǎn)模式的效果得到高程度體現(xiàn)。所以房地產(chǎn)企業(yè)可以與金融機構(gòu)合作、加強與銀行企業(yè)關(guān)聯(lián)、重視內(nèi)外部融資等適合企業(yè)自身的方式來拓寬融資渠道?！拜p資產(chǎn)”意味著“重運營”，對運營團隊的項目管理經(jīng)驗、標(biāo)準體系積累、技術(shù)系統(tǒng)沉淀均提出了較高要求，企業(yè)可以通過優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、提升員工素質(zhì)、建立健全的績效考核體系等方式提高團隊工作效率和生產(chǎn)力。第5章研究結(jié)論本文以綠城中國為案例，對輕資產(chǎn)運營模式下的房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)績效展開研究，通過與自身前期績效縱向?qū)Ρ群屯袠I(yè)內(nèi)其他企業(yè)的橫向?qū)Ρ?，本文得出了以下結(jié)論。首先，通過分析房地產(chǎn)行業(yè)概況以及綠城中國當(dāng)時面臨的發(fā)展困境，本文發(fā)現(xiàn)，綠城中國采用開展代建業(yè)務(wù)、加強合作開發(fā)和地產(chǎn)金融化等途徑轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運營來實現(xiàn)長遠發(fā)展。其次，2012年綠城中國引入九龍倉和中交作為股東，形成了“中交+九龍倉+創(chuàng)始股東”的三大股東結(jié)構(gòu)，因此這年財務(wù)指標(biāo)標(biāo)動可能會受到股權(quán)變動的影響，但2013年-2021年期間綠城并未發(fā)生重大變化、股權(quán)改制或者改變行業(yè)性質(zhì)的情況而影響財務(wù)數(shù)據(jù)，因此綠城中國財務(wù)指標(biāo)的變化基本是由向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型而引起的。將綠城中國財務(wù)指標(biāo)分析和沃爾評分法結(jié)合分析，綠城中國轉(zhuǎn)型對盈利能力提升較小，主要原因是其投資布局不合理，綠城將大部分投資都集中在代建業(yè)務(wù)上，而服務(wù)平臺化和地產(chǎn)金融化起步較晚，投資力度較小，但是代建模式對于輕資產(chǎn)運營有一定的弊端，可能影響到企業(yè)的品牌效應(yīng)還會在選擇委托方過程中耗費調(diào)查成本等，因此綠城中國的盈利能力仍有待改善提升。輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型對企業(yè)營運能力帶來積極影響，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率得到改善。綠城中國的短期償債能力得到改善，但長期償債能力表現(xiàn)不佳，由于綠城中國轉(zhuǎn)型前期負債過高，資金需求大，遠高于行業(yè)平均水平，償債能力有待提升。本文將同樣轉(zhuǎn)型為輕資產(chǎn)的龍湖集團和未進行轉(zhuǎn)型的榮盛發(fā)展作為參照，與綠城中國進行橫向?qū)Ρ?，龍湖集團和榮盛發(fā)展的財務(wù)表現(xiàn)總體上都優(yōu)于綠城中國，綠城中國轉(zhuǎn)型后，與兩家企業(yè)的差距都逐漸縮小，甚至在發(fā)展能力發(fā)面逐漸趕超龍湖集團，但2021年綠城中國在多項指標(biāo)上超過榮盛發(fā)展，且綠城中國整體財務(wù)狀況呈上升態(tài)勢，榮盛發(fā)展則是下降。在變化趨勢方面，綠城中國和龍湖集團相似度較高。綜上，綠城中國進行轉(zhuǎn)型對財務(wù)績效有提升作用。由于我國目前還沒有足夠成熟的輕資產(chǎn)模式，一些輕資產(chǎn)不能在企業(yè)的財務(wù)報表中以數(shù)據(jù)的形式反映出來，因此，在研究企業(yè)的財務(wù)業(yè)績和輕資產(chǎn)經(jīng)營模式之間的關(guān)系時，會有一定的局限性。其次，在選擇財務(wù)指標(biāo)時，是否具有科學(xué)性，傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)變動與輕資產(chǎn)運營的內(nèi)在聯(lián)系，還存在著很大的不確定性和爭論，而將沃爾評分法與傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)分析相結(jié)合，期望能夠從另外一個角度來研究這一問題。希望以后房地產(chǎn)企業(yè)在向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變的過程中，能夠保持客觀和冷靜，輕資產(chǎn)模式在我國仍屬于探索階段，可能存在潛在風(fēng)險并不可知。同時，房地產(chǎn)企業(yè)也要順應(yīng)發(fā)展潮流，有選擇性地借鑒相關(guān)理論和經(jīng)驗，探索適合自身的發(fā)展模式，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。參考文獻WernerfeltB.AResource-BasedViewofTheFirm[J].StrategicManagementJournal,1984(2):171-180.Barney,J.FirmResourcesandSustainedCompetitiveAdvantage[J].JournalofManagement,1991,17(1):99-120.AmitR,SchoemakerPJH.StrategicAssetsandOrganizationalRents[J].StrategicManagementJournal,1993,14(1):33-46.Carmeli,A.StrategicHumanCapitalandthePerformanceofPublicSectorOrganizations[J].ScandinavianJournalofManagement,2004,20(4):375-392.GeorgianaSurdu.TheInternationalizationProcessandtheAsset-LightApproach[J].RomanianEconomicBusinessReview,2011(1):184-188.ApplegateLM.CorporateInformationSystemsManagement:TeachingManual[J].1996:137-140.ChenL,WangG.E